第五章 项目投资（5）
一、单项选择题
1.某企业计划投资10万元建一生产线，预计投资后每年可获净利1.5万元,年折旧率为10%,则投资回收期为( )年.
(A)?4.5?
(B)?5
(C)?4?
(D)?6
2.在资本限量情况下，最佳投资方案必然是（ ）。
(A)?净现值合计最高的投资组合
(B)?获利指数大于1的投资组合
(C)?内部收益率合计最高的投资组合
(D)?净现值之和大于零的投资组合
3.在下列指标中属于贴现的指标是（ ）。
(A)?投资回收期
(B)?投资利润
(C)?平均收现期?
(D)?内部收益率
4.现值指数小于1时意味着（ ）。
(A)?投资的报酬率大于预定的贴现率
(B)?投资的报酬率小于预定的贴现率
(C)?投资的报酬率等于预定的贴现率
(D)?现金流入量的贴现值大于现金流出量的贴现值
5.下列关于净现值的表述中，不正确的是（ ）
(A)?净现值是项目计算期内各年现金净流量现值的代数和
(B)?净现值大于0，项目可行，净现值小于0，项目不可行
(C)?净现值的计算可以考虑投资的风险性
(D)?净现值反映投资的效率
6.某投资方案的年营业收入为100000元，年总成本为60000元，年折旧额10000元，所得税率为33％，该方案的每年营业现金流量为（ ）元。
(A)?26800
(B)?36800
(C)?16800
(D)?43200
7.投资回收期的计算公式为（ ）。
(A)?投资回收期＝原始投资额／现金流入量
(B)?投资回收期＝原始投资额／现金流出量
(C)?投资回收期＝原始投资额／净现金流量
(D)?投资回收期＝净现金流量／原始投资额
8.当新建项目的建设期不为0时，建设期内各年的净现金流量（ ）。
(A)?小于0或等于0
(B)?大于0
(C)?小于0
(D)?等于0
9.一个完全具备财务可行性的投资项目，其包括建设期的投资回收期指标必须（ ）。
(A)?大于或等于项目计算期的1／2?
(B)?小于或等于项目计算期的1／2
(C)?大于或等于经营期的1／2
(D)?小于或等于经营期的1／2
10.经营现金流入的估算应该等于（ ）。
(A)?本期现销收入
(B)?本期销售收入总额
(C)?当期现销收入与回收以前期应收账款的合计数
(D)?本期赊销额
11.已知某投资项目的原始投资额为500万元，建设期为2年，投产后第1至5年每年NCF：90万元，第6至10年每年NCF：80万元。则该项目包括建设期的静态投资回收期为（ ）年。
(A)?6.375
(B)?8.375
(C)?5.625
(D)?7.625
12.对于多个互斥方案的比较和优选，采用年等额净回收额指标时（ ）。
(A)?选择投资额较大的方案为最优方案
(B)?选择投资额较小的方案为最优方案?
(C)?选择年等额净回收额最大的方案为最优方案
(D)?选择年等额净回收额最小的方案为最优方案
13.某企业拟投资于一项目，投资额10000元，投资项目寿命期3年，当年投产并产生效益，3年中每年的现金净流量是5000元，该项目的内部收益率为（ ）
(A)?22.50%
(B)?23.10%?
(C)?23.40%
(D)?23.58%
14.某企业投资方案A的年销售收入为180万元，年销售成本和费用为120万元，其中折旧为20万元，所得税率为30%，则该投资方案的年现金净流量为（ ）万元。
(A)?52
(B)?62
(C)?60
(D)?48
15.如果某一投资方案的净现值为正数，则必然存在的结论是（ ）。
(A)?投资回收期在一年以内
(B)?获利指数大于1
(C)?投资报酬率高于100%
(D)?年均现金净流量大于原始投资额
16.企业在分析投资方案时，有关所得税率的数据应根据（ ）来确定。
(A)?过去若干年的平均税率
(B)?当前的税率
(C)?未来可能的税率
(D)?全国的平均税率
17.在长期投资决策中，一般属于经营期现金流出项目的是（ ）。
(A)?固定资产投资
(B)?开办费投资
(C)?经营成本
(D)?无形资产投资
18.某投资项目在建设期内投入全部原始投资，该项目的获利指数为1.25，则该项目的净现值率为（ ）。
(A)?0.25?
(B)?0.75
(C)?0.125
(D)?0.8
19.获利指数与净现值的主要区别是（ ）。
(A)?获利指数未考虑时间价值?
(B)?获利指数的计算无需于事先设定折现率就可以计算
(C)?获利指数可以弥补净现值在投资额不同方案之间不能直接比较的缺陷
(D)?获利指数无需事先设定折现率就可以排定项目的优劣次序
20.下列关于净现值的表述中，不正确的是（ ）
(A)?净现值是项目计算期内各年现金净流量现值的代数和?
(B)?净现值大于0，项目可行，净现值小于0，项目不可行
(C)?净现值的计算可以考虑投资的风险性?
(D)?净现值反映投资的效率
21.所谓现金流量，在投资决策中是指一个项目引起的企业（ ）。
(A)?现金支出和现金收入量
(B)?货币资金支出和货币资金收入增加的量
(C)?现金支出和现金收入增加的数量
(D)?流动资金增加和减少量
22.在项目投资决策中，完整项目的生产经营期是指（ ）。
(A)?建设期
(B)?试产期
(C)?试产期＋达产期
(D)?建设期＋生产经营期
23.甲投资项目原始投资额为150万元，使用寿命10年，已知该项目第10年的经营净现金流量为37.5万元，期满处置固定资产残值收入及回收流动资金共12万元，则该投资项目第10年的净现金流量为（ ）万元。
(A)?12
(B)?37.5?
(C)?49.5
(D)?43
24.长期投资决策中，不宜作为折现率进行投资项目评价的是（ ）。
(A)?行业平均资金收益率?
(B)?投资项目的资金成本
(C)?投资的机会成本
(D)?活期存款利率
25.甲投资项目在建设期内投入全部原始投资，该项目的净现值率为30%，则该项目的获利指数为（ ）。
(A)?0.3
(B)?6
(C)?1.3
(D)?0.75
26.当贴现率8%时，甲项目的净现值为400元，则该项目的内含报酬率将会（ ）。
(A)?8％
(B)?高于8％
(C)?等于8％
(D)?以上三种均有可能发生
27.丙项目的原始投资额为400万元，且建设期为零，经营期为10年，每年可获净现金流量80万元，则该项目的年金现值系数为（ ）。
(A)?4
(B)?5
(C)?0.2
(D)?5.5
28.在其他条件不变的情况下，若企业提高折现率，下列（ ）指标的大小不会因此受到影响。
(A)?净现值
(B)?获利指数
(C)?净现值率
(D)?内含报酬率
29.不管其他投资方案是否被采纳和实施，其收入和成本都不因此受到影响的投资是（ ）。
(A)?互斥投资
(B)?独立投资?
(C)?互补投资
(D)?互不相容投资
30.当原始投资在建设期内全部投入时，获利指数与净现值率有如下关系（ ）。
(A)?获利指数＝1＋净现值率
(B)?获利指数＝1－净现值率
(C)?获利指数＝1×净现值率
(D)?获利指数＝1÷净现值率二、多项选择题
1.在不考虑所得税的情况下，下列哪些公式能计算出营业现金流入量（ ）。
(A)?营业现金流入量＝利润－折旧
(B)?营业现金流入量＝利润＋折旧
(C)?营业现金流入量＝销售收入－付现成本
(D)?营业现金流入量＝销售收入－营业成本＋折旧
2.影响项目内部收益率的因素包括（ ）。
(A)?投资项目的有效年限
(B)?投资项目的现金流量
(C)?企业要求的最低投资报酬率
(D)?建设期
3.在全投资条件下，下列各项中不属于固定资产投资项目现金流出量的是（ ）。
(A)?资本化利息
(B)?固定资产方向调节税
(C)?经营成本
(D)?归还借款的本金
4.下列长期投资决策评价指标中，其数值越大越好的指标是（ ）。
(A)?净现值率
(B)?投资回收期
(C)?内部收益率
(D)?投资利润率
5.对于同一投资方案，下列表述正确的有（ ）。
(A)?资金成本越高，净现值越高
(B)?资金成本越低，净现值越高
(C)?资金成本等于内含报酬率时，净现值为零
(D)?资金成本高于内含报酬率时，净现值为负数
6.如果其他因素不变，一旦折现率提高，则下列指标中其数值会变小的有（ ）。
(A)?净现值率
(B)?净现值
(C)?内部收益率
(D)?获利指数
7.在建设期不为零的完整工业投资项目中，分次投入的垫支流动资金的实际投资时间可以发生在（ ）。
(A)?建设起点
(B)?建设期末
(C)?试产期内
(D)?终结点
8.若净现值为负数，表明该投资项目（ ）。
(A)?为亏损项目，不可行
(B)?它的投资报酬率小于0，不可行
(C)?它的投资报酬率没有达到预定的贴现率，不可行
(D)?它的投资报酬率为不一定小于0
9.采用获利指数法评价投资项目可行性时，所采用的折现率通常有（ ）。
(A)?投资项目的资金成本率
(B)?投资的机会成本率?
(C)?行业平均资金收益率
(D)?在计算项目建设期净现金流量现值时，可以贷款的实际利率作为贴现率
10.评价投资方案的投资回收期指标的主要缺点有（ ）。
(A)?不能衡量企业的投资风险
(B)?没有考虑资金时间价值
(C)?没有考虑回收期后的现金流量
(D)?不能衡量投资方案投资报酬率的高低
11.现金流量指标的优点有（ ）。
(A)?准确反映企业未来期间盈利状况
(B)?体现了资本时间价值观念
(C)?可以排除会计的权责发生制的主观因素的影响
(D)?体现了风险－收益间的关系
12.在单一方案决策过程中，与净现值评价结论可能发生矛盾的评价指标有（ ）。
(A)?净现值率
(B)?投资利润率
(C)?投资回收期
(D)?内部收益率
13.在全投资假设下，按照某年总成本为基础计算该年经营成本时，应予扣减的项目包括（ ）。
(A)?该年的折旧
(B)?该年的利息支出
(C)?该年的设备买价
(D)?该年的无形资产摊销
14.下列各项中表述正确的有（ ）。
(A)?静态回收期指标没有考虑回收期后的现金流量问题
(B)?非折现指标本身不能告诉投资者项目是否可行
(C)?折现指标本身就能说明投资项目是否可行
(D)?非折现指标没有考虑时间价值，会夸大项目的收益
15.下列有关投资利润率指标的表述正确的有（ ）。
(A)?没有考虑时间价值
(B)?分子分母口径不一致
(C)?没有利用净现金流量
(D)?指标的分母原始投资中不考虑资本化利息?
16.净现值法的缺点有（ ）。
(A)?没有考虑资金时间价值
(B)?没有考虑项目计算期的全部净现金流量
(C)?计算麻烦，难以掌握和理解?
(D)?不能从动态的角度反映投资项目的实际投资收益率水平
17.完整的工业投资项目的现金流入主要包括（ ）。
(A)?回收固定资产余值
(B)?营业收入
(C)?其他现金流入量
(D)?回收流动资金
18.下列各项中，适用于原始投资相同且项目计算期相等的多方案决策比较的指标方法（ ）。
(A)?净现值法
(B)?差额投资内部收益率法?
(C)?年等额净回收额?
(D)?净现值率法
19.下列（ ）指标不能直接反映投资项目的实际收益水平
(A)?净现值
(B)?获利指数
(C)?内部收益率?
(D)?净现值率
20.原始总投资是指（ ）。
(A)?反映项目所需现实资金的价值指标
(B)?它等于投资总额扣除资本化利息
(C)?它包括固定资产投资、固定资产投资方向调节税、无形资产投资、递延资产投资和流动资金投资
(D)?它等于企业为使项目完全达到设计生产能力、开展正常生产经营而投入的全部现实投资
三、判断题
1.机会成本是企业投资时发生的成本和费用。（ ）
2.净现值作为评价投资项目的指标，其大于零时，投资项目的报酬率大于预定的贴现率。
3.投资回收期指标虽然没有考虑资金的时间价值，但考虑了回收期满后的现金流量状况。（ ）
4.投资回收期和投资利润率指标都具有计算简便容易理解的优点，因而运用范围很广，在投资决策时起主要作用。（ ）
5.现值指数大于1，表明该项目具有正的净现值，对企业有利。（ ）
6.一般情况下，使某投资方案的净现值小于零的折现率，一定高于该投资方案的内含报酬率。（ ）
7.在全部投资均于建设起点一次投入，建设期为零，投产后每年净现金流量相等的条件下，为计算内部收益率所求得的年金现值系数的数值应等于该项目的静态投资回收期指标的值。（ ）
8.包括建设期的投资回收期应等于累计现金流量为零时的年限再加上建设期。（ ）
9.根据财务可行性假设，在计算现金流量时，可以把营业收入和成本看成是在年末发生。（ ）
10.投资利润率的计算结果不受建设期的长短、资金投入的方式以及回收额的有无等条件影响。（ ）
11.现金流量可以取代利润作为评价投资项目是否可行的指标。（ ）
12.为了克服确定现金流量所遇到的困难和简化现金流量的计算过程，按照确定性假设，与项目现金流量有关的销售收入、成本水平、应缴的所得税等均为已知常数。（ ）
13.投资主体将原始总投资注入具体项目的投入方式包括一次投入和分次投入，如果投资行为只涉及一个年度属于一次投入，若投资行为涉及两个或两个以上年度则属于分次投入。（ ）
14.在互斥方案的选优分析中，若差额内部收益率指标大于基准收益率或设定的折现率时，则原始投资额较小的方案为较优方案。（ ）
15.若假定的经营期不发生提前回收流动资金，则在终结点回收的流动资金应等于各年垫支的流动资金投资额的合计数。（ ）
16.只有当项目投产后开头的若干年内每年的净现金流量必须相等，而且这些年内的经营净现金流量之和应大于或等于原始总投资，才可利用简化算法计算投资回收期。（ ）
17.获利指数法可从动态的角度反映项目投资的资金投入与总产出之间的关系，可以使投资额不同的方案之间直接用获利指数进行对比。（ ）
18.使某投资方案净现值小于零的折现率，一定小于该投资方案的内含报酬率。（ ）
19.投资利润率、净现值率、获利指数对同一个项目进行评价，得出的结论一定完全相同。（ ）
20.净现值法和净现值率法均适用于原始投资不相同的多方案的比较决策。（ ）
21.内含收益率是能使投资项目的净现值等于1时的折现率。（ ）
22.项目投资决策的现金流量表反映的对象是特定企业的现金流量，而财务会计中的现金流量表反映的对象是特定投资项目的现金流量。（ ）
23.在财务管理中，将以特定项目为对象，直接与新建项目或更新改造项目有关的长期投资行为称为固定资产投资。（ ）
24.投资利润率既是简单指标，又是次要指标。（ ）
25.若假定在经营期不发生提前回收流动资金，则在终结点回收的流动资金应等于各年垫支的流动资金投资额的合计数。（ ）
四、计算题
1.某公司需购一台设备，有两个方案，假定公司要求的必要报酬率为10％，有关数据如下：
要求：根据以上资料（1）计算两个方案的投资回收期；（2）计算两个方案的净现值；（3）计算两个方案的现值指数；（4）计算两个方案的内部收益率
2.某企业想投资一新产品，需购置一套专用设备，预计价款900000元，追加流动资金145822元，公司的会计政策与税法规定一致，设备按5年直线法计提折旧，净残值为零。该新产品预计销售单价20元／件，单位变动成本12元／件，每年需追加固定付现成本500000元。公司适用的所得税率为40%，投资者要求的最低报酬率为10%。
要求：计算使净现值为零时的销售量水平（取整）。
3.某企业投资15500元购入一台设备。该设备预计残值为500元，可使用3年，折旧按直线法计算。设备投产后每年销售收入增加额分别为10000元、20000元、15000元，除折旧外的费用增加额分别为4000元、12000元、5000元。企业适用的所得税率为40%，要求的最低投资报酬率为10%，目前年税后利润为20000元。
要求：
（1）假设企业经营无其他变化，预测未来3年企业每年的税后利润。
（2）计算该投资方案的净现值。
4.某公司拟用新设备取代已使用3年的旧设备。旧设备原价170000元，当前估计尚可使用5年，目前的折余价值为110000元，每年销售收入30000元，每年经营成本12000元，预计最终残值10000元，目前变现价值为80000元；购置新设备需花费150000元，预计可使用5年，每年年销售收入60000元，每年经营成本24000元，预计最终残值10000元。该公司预期报酬率12%，所得税率30%。税法规定该类设备应采用直线法折旧。
要求：利用差额内部收益率法，进行是否应该要更换设备的分析决策，并列出计算分析过程。
5.大华公司考虑购买价值160000元的一台设备，按照直线法提取折旧，使用年限8年，无残值。该设备期望产生税前现金流入为每年48000元，设所得税税率为30%。
要求：
（1）计算该设备项目的回收期；
（2）计算该项目投资利润率（税后）。
6.某公司有A、B、C、D、E、F、六个投资项目可供选择，其中A与F是互斥方案，有关资料如下：
要求：①投资总额不受限制时，做出投资组合决策；
②投资总额限定为40万元时，做出投资组合决策；
③投资总额限定为60万元时，做出投资组合决策。
五、综合题
1.某企业现有资金100000元，可用于以下投资方案Ⅰ或Ⅱ：
Ⅰ.购入国库券（五年期，年利率14%，不计复利，到期一次支付本息）；
Ⅱ.购买新设备（使用期五年，预计残值收入为设备总额的10%，按直线法计提折旧；设备交付使用后每年可以实现12000元的税前利润）
该企业的资金成本率为10%，适用所得税税率30%。
要求：
（1）计算投资方案Ⅰ的净现值；
（2）计算投资方案Ⅱ的各年的现金流量及净现值。
（3）运用净现值法对上述投资方案进行选择。
2.大华公司计划投资某一项目，原始投资额为100万元，该公司拟采用发行债券和优先股的方式筹集资金，拟平价发行面值为500元，票面年利率为5%，每年付息一次，期限为5年的债券1600张；剩余资金以发行优先股的方式筹集，固定股息率8%，所得税税率为40%。全部在建设起点一次投入，建设期为一年，资本化利息为4万元。建设开始时需垫支5万元流动资金，项目终结时收回，投产后第一到第四年每年增加销售收入38.34万元，以后每年增加41万元；付现成本每年增加11万元；第一到第四年每年需支付利息4万元。该固定资产预计使用10年，按直接法提取折旧，预计净残值为4万元。该项目资金成本率为4%。
要求：
（1）计算债券成本、优先股成本和项目综合资本成本（筹措费率忽略不计）；
（2）计算项目各年度现金净流量；
（3）计算项目的净现值；
（4）评价项目的可行性。
3.某公司有一投资项目，原始投资250万元，其中设备投资220万元，开办费6万元，垫支流动资金24万元。该项目建设期为1年，建设期资本化利息10万元。设备投资和开办费于建设起点投入，流动资金于设备投产日垫支。该项目寿命期为5年，按直线法折旧，预计残值为10万元；开办费于投产后分3年摊销。预计项目投产后第1年可获净利60万元，以后每年递增5万元。该公司要求的最低报酬率为10%。
要求：（1）计算该项目各年现金净流量。
（2）计算该项目回收期。
（3）计算该项目净现值。
4.某企业投资15500元购入一台设备。该设备预计残值为500元，可使用3年，折旧按直线法计算。设备投产后每年销售收入增加额分别为10000元、20000元、15000元，除折旧外的费用增加额分别为4000元、12000元、5000元。企业适用的所得税率为40%，要求的最低投资报酬率为10%，目前年税后利润为20000元。
要求：
（1）假设企业经营无其他变化，预测未来3年企业每年的税后利润。
（2）计算该投资方案的净现值。
一、单项选择题
1.某企业计划投资10万元建一生产线，预计投资后每年可获净利1.5万元,年折旧率为10%,则投资回收期为( )年.
(A)?4.5?
(B)?5
(C)?4?
(D)?6
2.在资本限量情况下，最佳投资方案必然是（ ）。
(A)?净现值合计最高的投资组合
(B)?获利指数大于1的投资组合
(C)?内部收益率合计最高的投资组合
(D)?净现值之和大于零的投资组合
3.在下列指标中属于贴现的指标是（ ）。
(A)?投资回收期
(B)?投资利润
(C)?平均收现期?
(D)?内部收益率
4.现值指数小于1时意味着（ ）。
(A)?投资的报酬率大于预定的贴现率
(B)?投资的报酬率小于预定的贴现率
(C)?投资的报酬率等于预定的贴现率
(D)?现金流入量的贴现值大于现金流出量的贴现值
5.下列关于净现值的表述中，不正确的是（ ）
(A)?净现值是项目计算期内各年现金净流量现值的代数和
(B)?净现值大于0，项目可行，净现值小于0，项目不可行
(C)?净现值的计算可以考虑投资的风险性
(D)?净现值反映投资的效率
6.某投资方案的年营业收入为100000元，年总成本为60000元，年折旧额10000元，所得税率为33％，该方案的每年营业现金流量为（ ）元。
(A)?26800
(B)?36800
(C)?16800
(D)?43200
7.投资回收期的计算公式为（ ）。
(A)?投资回收期＝原始投资额／现金流入量
(B)?投资回收期＝原始投资额／现金流出量
(C)?投资回收期＝原始投资额／净现金流量
(D)?投资回收期＝净现金流量／原始投资额
8.当新建项目的建设期不为0时，建设期内各年的净现金流量（ ）。
(A)?小于0或等于0
(B)?大于0
(C)?小于0
(D)?等于0
9.一个完全具备财务可行性的投资项目，其包括建设期的投资回收期指标必须（ ）。
(A)?大于或等于项目计算期的1／2?
(B)?小于或等于项目计算期的1／2
(C)?大于或等于经营期的1／2
(D)?小于或等于经营期的1／2
10.经营现金流入的估算应该等于（ ）。
(A)?本期现销收入
(B)?本期销售收入总额
(C)?当期现销收入与回收以前期应收账款的合计数
(D)?本期赊销额
11.已知某投资项目的原始投资额为500万元，建设期为2年，投产后第1至5年每年NCF：90万元，第6至10年每年NCF：80万元。则该项目包括建设期的静态投资回收期为（ ）年。
(A)?6.375
(B)?8.375
(C)?5.625
(D)?7.625
12.对于多个互斥方案的比较和优选，采用年等额净回收额指标时（ ）。
(A)?选择投资额较大的方案为最优方案
(B)?选择投资额较小的方案为最优方案?
(C)?选择年等额净回收额最大的方案为最优方案
(D)?选择年等额净回收额最小的方案为最优方案
13.某企业拟投资于一项目，投资额10000元，投资项目寿命期3年，当年投产并产生效益，3年中每年的现金净流量是5000元，该项目的内部收益率为（ ）
(A)?22.50%
(B)?23.10%?
(C)?23.40%
(D)?23.58%
14.某企业投资方案A的年销售收入为180万元，年销售成本和费用为120万元，其中折旧为20万元，所得税率为30%，则该投资方案的年现金净流量为（ ）万元。
(A)?52
(B)?62
(C)?60
(D)?48
15.如果某一投资方案的净现值为正数，则必然存在的结论是（ ）。
(A)?投资回收期在一年以内
(B)?获利指数大于1
(C)?投资报酬率高于100%
(D)?年均现金净流量大于原始投资额
16.企业在分析投资方案时，有关所得税率的数据应根据（ ）来确定。
(A)?过去若干年的平均税率
(B)?当前的税率
(C)?未来可能的税率
(D)?全国的平均税率
17.在长期投资决策中，一般属于经营期现金流出项目的是（ ）。
(A)?固定资产投资
(B)?开办费投资
(C)?经营成本
(D)?无形资产投资
18.某投资项目在建设期内投入全部原始投资，该项目的获利指数为1.25，则该项目的净现值率为（ ）。
(A)?0.25?
(B)?0.75
(C)?0.125
(D)?0.8
19.获利指数与净现值的主要区别是（ ）。
(A)?获利指数未考虑时间价值?
(B)?获利指数的计算无需于事先设定折现率就可以计算
(C)?获利指数可以弥补净现值在投资额不同方案之间不能直接比较的缺陷
(D)?获利指数无需事先设定折现率就可以排定项目的优劣次序
20.下列关于净现值的表述中，不正确的是（ ）
(A)?净现值是项目计算期内各年现金净流量现值的代数和?
(B)?净现值大于0，项目可行，净现值小于0，项目不可行
(C)?净现值的计算可以考虑投资的风险性?
(D)?净现值反映投资的效率
21.所谓现金流量，在投资决策中是指一个项目引起的企业（ ）。
(A)?现金支出和现金收入量
(B)?货币资金支出和货币资金收入增加的量
(C)?现金支出和现金收入增加的数量
(D)?流动资金增加和减少量
22.在项目投资决策中，完整项目的生产经营期是指（ ）。
(A)?建设期
(B)?试产期
(C)?试产期＋达产期
(D)?建设期＋生产经营期
23.甲投资项目原始投资额为150万元，使用寿命10年，已知该项目第10年的经营净现金流量为37.5万元，期满处置固定资产残值收入及回收流动资金共12万元，则该投资项目第10年的净现金流量为（ ）万元。
(A)?12
(B)?37.5?
(C)?49.5
(D)?43
24.长期投资决策中，不宜作为折现率进行投资项目评价的是（ ）。
(A)?行业平均资金收益率?
(B)?投资项目的资金成本
(C)?投资的机会成本
(D)?活期存款利率
25.甲投资项目在建设期内投入全部原始投资，该项目的净现值率为30%，则该项目的获利指数为（ ）。
(A)?0.3
(B)?6
(C)?1.3
(D)?0.75
26.当贴现率8%时，甲项目的净现值为400元，则该项目的内含报酬率将会（ ）。
(A)?8％
(B)?高于8％
(C)?等于8％
(D)?以上三种均有可能发生
27.丙项目的原始投资额为400万元，且建设期为零，经营期为10年，每年可获净现金流量80万元，则该项目的年金现值系数为（ ）。
(A)?4
(B)?5
(C)?0.2
(D)?5.5
28.在其他条件不变的情况下，若企业提高折现率，下列（ ）指标的大小不会因此受到影响。
(A)?净现值
(B)?获利指数
(C)?净现值率
(D)?内含报酬率
29.不管其他投资方案是否被采纳和实施，其收入和成本都不因此受到影响的投资是（ ）。
(A)?互斥投资
(B)?独立投资?
(C)?互补投资
(D)?互不相容投资
30.当原始投资在建设期内全部投入时，获利指数与净现值率有如下关系（ ）。
(A)?获利指数＝1＋净现值率
(B)?获利指数＝1－净现值率
(C)?获利指数＝1×净现值率
(D)?获利指数＝1÷净现值率二、多项选择题
1.在不考虑所得税的情况下，下列哪些公式能计算出营业现金流入量（ ）。
(A)?营业现金流入量＝利润－折旧
(B)?营业现金流入量＝利润＋折旧
(C)?营业现金流入量＝销售收入－付现成本
(D)?营业现金流入量＝销售收入－营业成本＋折旧
2.影响项目内部收益率的因素包括（ ）。
(A)?投资项目的有效年限
(B)?投资项目的现金流量
(C)?企业要求的最低投资报酬率
(D)?建设期
3.在全投资条件下，下列各项中不属于固定资产投资项目现金流出量的是（ ）。
(A)?资本化利息
(B)?固定资产方向调节税
(C)?经营成本
(D)?归还借款的本金
4.下列长期投资决策评价指标中，其数值越大越好的指标是（ ）。
(A)?净现值率
(B)?投资回收期
(C)?内部收益率
(D)?投资利润率
5.对于同一投资方案，下列表述正确的有（ ）。
(A)?资金成本越高，净现值越高
(B)?资金成本越低，净现值越高
(C)?资金成本等于内含报酬率时，净现值为零
(D)?资金成本高于内含报酬率时，净现值为负数
6.如果其他因素不变，一旦折现率提高，则下列指标中其数值会变小的有（ ）。
(A)?净现值率
(B)?净现值
(C)?内部收益率
(D)?获利指数
7.在建设期不为零的完整工业投资项目中，分次投入的垫支流动资金的实际投资时间可以发生在（ ）。
(A)?建设起点
(B)?建设期末
(C)?试产期内
(D)?终结点
8.若净现值为负数，表明该投资项目（ ）。
(A)?为亏损项目，不可行
(B)?它的投资报酬率小于0，不可行
(C)?它的投资报酬率没有达到预定的贴现率，不可行
(D)?它的投资报酬率为不一定小于0
9.采用获利指数法评价投资项目可行性时，所采用的折现率通常有（ ）。
(A)?投资项目的资金成本率
(B)?投资的机会成本率?
(C)?行业平均资金收益率
(D)?在计算项目建设期净现金流量现值时，可以贷款的实际利率作为贴现率
10.评价投资方案的投资回收期指标的主要缺点有（ ）。
(A)?不能衡量企业的投资风险
(B)?没有考虑资金时间价值
(C)?没有考虑回收期后的现金流量
(D)?不能衡量投资方案投资报酬率的高低
11.现金流量指标的优点有（ ）。
(A)?准确反映企业未来期间盈利状况
(B)?体现了资本时间价值观念
(C)?可以排除会计的权责发生制的主观因素的影响
(D)?体现了风险－收益间的关系
12.在单一方案决策过程中，与净现值评价结论可能发生矛盾的评价指标有（ ）。
(A)?净现值率
(B)?投资利润率
(C)?投资回收期
(D)?内部收益率
13.在全投资假设下，按照某年总成本为基础计算该年经营成本时，应予扣减的项目包括（ ）。
(A)?该年的折旧
(B)?该年的利息支出
(C)?该年的设备买价
(D)?该年的无形资产摊销
14.下列各项中表述正确的有（ ）。
(A)?静态回收期指标没有考虑回收期后的现金流量问题
(B)?非折现指标本身不能告诉投资者项目是否可行
(C)?折现指标本身就能说明投资项目是否可行
(D)?非折现指标没有考虑时间价值，会夸大项目的收益
15.下列有关投资利润率指标的表述正确的有（ ）。
(A)?没有考虑时间价值
(B)?分子分母口径不一致
(C)?没有利用净现金流量
(D)?指标的分母原始投资中不考虑资本化利息?
16.净现值法的缺点有（ ）。
(A)?没有考虑资金时间价值
(B)?没有考虑项目计算期的全部净现金流量
(C)?计算麻烦，难以掌握和理解?
(D)?不能从动态的角度反映投资项目的实际投资收益率水平
17.完整的工业投资项目的现金流入主要包括（ ）。
(A)?回收固定资产余值
(B)?营业收入
(C)?其他现金流入量
(D)?回收流动资金
18.下列各项中，适用于原始投资相同且项目计算期相等的多方案决策比较的指标方法（ ）。
(A)?净现值法
(B)?差额投资内部收益率法?
(C)?年等额净回收额?
(D)?净现值率法
19.下列（ ）指标不能直接反映投资项目的实际收益水平
(A)?净现值
(B)?获利指数
(C)?内部收益率?
(D)?净现值率
20.原始总投资是指（ ）。
(A)?反映项目所需现实资金的价值指标
(B)?它等于投资总额扣除资本化利息
(C)?它包括固定资产投资、固定资产投资方向调节税、无形资产投资、递延资产投资和流动资金投资
(D)?它等于企业为使项目完全达到设计生产能力、开展正常生产经营而投入的全部现实投资
三、判断题
1.机会成本是企业投资时发生的成本和费用。（ ）
2.净现值作为评价投资项目的指标，其大于零时，投资项目的报酬率大于预定的贴现率。
3.投资回收期指标虽然没有考虑资金的时间价值，但考虑了回收期满后的现金流量状况。（ ）
4.投资回收期和投资利润率指标都具有计算简便容易理解的优点，因而运用范围很广，在投资决策时起主要作用。（ ）
5.现值指数大于1，表明该项目具有正的净现值，对企业有利。（ ）
6.一般情况下，使某投资方案的净现值小于零的折现率，一定高于该投资方案的内含报酬率。（ ）
7.在全部投资均于建设起点一次投入，建设期为零，投产后每年净现金流量相等的条件下，为计算内部收益率所求得的年金现值系数的数值应等于该项目的静态投资回收期指标的值。（ ）
8.包括建设期的投资回收期应等于累计现金流量为零时的年限再加上建设期。（ ）
9.根据财务可行性假设，在计算现金流量时，可以把营业收入和成本看成是在年末发生。（ ）
10.投资利润率的计算结果不受建设期的长短、资金投入的方式以及回收额的有无等条件影响。（ ）
11.现金流量可以取代利润作为评价投资项目是否可行的指标。（ ）
12.为了克服确定现金流量所遇到的困难和简化现金流量的计算过程，按照确定性假设，与项目现金流量有关的销售收入、成本水平、应缴的所得税等均为已知常数。（ ）
13.投资主体将原始总投资注入具体项目的投入方式包括一次投入和分次投入，如果投资行为只涉及一个年度属于一次投入，若投资行为涉及两个或两个以上年度则属于分次投入。（ ）
14.在互斥方案的选优分析中，若差额内部收益率指标大于基准收益率或设定的折现率时，则原始投资额较小的方案为较优方案。（ ）
15.若假定的经营期不发生提前回收流动资金，则在终结点回收的流动资金应等于各年垫支的流动资金投资额的合计数。（ ）
16.只有当项目投产后开头的若干年内每年的净现金流量必须相等，而且这些年内的经营净现金流量之和应大于或等于原始总投资，才可利用简化算法计算投资回收期。（ ）
17.获利指数法可从动态的角度反映项目投资的资金投入与总产出之间的关系，可以使投资额不同的方案之间直接用获利指数进行对比。（ ）
18.使某投资方案净现值小于零的折现率，一定小于该投资方案的内含报酬率。（ ）
19.投资利润率、净现值率、获利指数对同一个项目进行评价，得出的结论一定完全相同。（ ）
20.净现值法和净现值率法均适用于原始投资不相同的多方案的比较决策。（ ）
21.内含收益率是能使投资项目的净现值等于1时的折现率。（ ）
22.项目投资决策的现金流量表反映的对象是特定企业的现金流量，而财务会计中的现金流量表反映的对象是特定投资项目的现金流量。（ ）
23.在财务管理中，将以特定项目为对象，直接与新建项目或更新改造项目有关的长期投资行为称为固定资产投资。（ ）
24.投资利润率既是简单指标，又是次要指标。（ ）
25.若假定在经营期不发生提前回收流动资金，则在终结点回收的流动资金应等于各年垫支的流动资金投资额的合计数。（ ）
四、计算题
1.某公司需购一台设备，有两个方案，假定公司要求的必要报酬率为10％，有关数据如下：
要求：根据以上资料（1）计算两个方案的投资回收期；（2）计算两个方案的净现值；（3）计算两个方案的现值指数；（4）计算两个方案的内部收益率
2.某企业想投资一新产品，需购置一套专用设备，预计价款900000元，追加流动资金145822元，公司的会计政策与税法规定一致，设备按5年直线法计提折旧，净残值为零。该新产品预计销售单价20元／件，单位变动成本12元／件，每年需追加固定付现成本500000元。公司适用的所得税率为40%，投资者要求的最低报酬率为10%。
要求：计算使净现值为零时的销售量水平（取整）。
3.某企业投资15500元购入一台设备。该设备预计残值为500元，可使用3年，折旧按直线法计算。设备投产后每年销售收入增加额分别为10000元、20000元、15000元，除折旧外的费用增加额分别为4000元、12000元、5000元。企业适用的所得税率为40%，要求的最低投资报酬率为10%，目前年税后利润为20000元。
要求：
（1）假设企业经营无其他变化，预测未来3年企业每年的税后利润。
（2）计算该投资方案的净现值。
4.某公司拟用新设备取代已使用3年的旧设备。旧设备原价170000元，当前估计尚可使用5年，目前的折余价值为110000元，每年销售收入30000元，每年经营成本12000元，预计最终残值10000元，目前变现价值为80000元；购置新设备需花费150000元，预计可使用5年，每年年销售收入60000元，每年经营成本24000元，预计最终残值10000元。该公司预期报酬率12%，所得税率30%。税法规定该类设备应采用直线法折旧。
要求：利用差额内部收益率法，进行是否应该要更换设备的分析决策，并列出计算分析过程。
5.大华公司考虑购买价值160000元的一台设备，按照直线法提取折旧，使用年限8年，无残值。该设备期望产生税前现金流入为每年48000元，设所得税税率为30%。
要求：
（1）计算该设备项目的回收期；
（2）计算该项目投资利润率（税后）。
6.某公司有A、B、C、D、E、F、六个投资项目可供选择，其中A与F是互斥方案，有关资料如下：
要求：①投资总额不受限制时，做出投资组合决策；
②投资总额限定为40万元时，做出投资组合决策；
③投资总额限定为60万元时，做出投资组合决策。
五、综合题
1.某企业现有资金100000元，可用于以下投资方案Ⅰ或Ⅱ：
Ⅰ.购入国库券（五年期，年利率14%，不计复利，到期一次支付本息）；
Ⅱ.购买新设备（使用期五年，预计残值收入为设备总额的10%，按直线法计提折旧；设备交付使用后每年可以实现12000元的税前利润）
该企业的资金成本率为10%，适用所得税税率30%。
要求：
（1）计算投资方案Ⅰ的净现值；
（2）计算投资方案Ⅱ的各年的现金流量及净现值。
（3）运用净现值法对上述投资方案进行选择。
2.大华公司计划投资某一项目，原始投资额为100万元，该公司拟采用发行债券和优先股的方式筹集资金，拟平价发行面值为500元，票面年利率为5%，每年付息一次，期限为5年的债券1600张；剩余资金以发行优先股的方式筹集，固定股息率8%，所得税税率为40%。全部在建设起点一次投入，建设期为一年，资本化利息为4万元。建设开始时需垫支5万元流动资金，项目终结时收回，投产后第一到第四年每年增加销售收入38.34万元，以后每年增加41万元；付现成本每年增加11万元；第一到第四年每年需支付利息4万元。该固定资产预计使用10年，按直接法提取折旧，预计净残值为4万元。该项目资金成本率为4%。
要求：
（1）计算债券成本、优先股成本和项目综合资本成本（筹措费率忽略不计）；
（2）计算项目各年度现金净流量；
（3）计算项目的净现值；
（4）评价项目的可行性。
3.某公司有一投资项目，原始投资250万元，其中设备投资220万元，开办费6万元，垫支流动资金24万元。该项目建设期为1年，建设期资本化利息10万元。设备投资和开办费于建设起点投入，流动资金于设备投产日垫支。该项目寿命期为5年，按直线法折旧，预计残值为10万元；开办费于投产后分3年摊销。预计项目投产后第1年可获净利60万元，以后每年递增5万元。该公司要求的最低报酬率为10%。
要求：（1）计算该项目各年现金净流量。
（2）计算该项目回收期。
（3）计算该项目净现值。
4.某企业投资15500元购入一台设备。该设备预计残值为500元，可使用3年，折旧按直线法计算。设备投产后每年销售收入增加额分别为10000元、20000元、15000元，除折旧外的费用增加额分别为4000元、12000元、5000元。企业适用的所得税率为40%，要求的最低投资报酬率为10%，目前年税后利润为20000元。
要求：
（1）假设企业经营无其他变化，预测未来3年企业每年的税后利润。
（2）计算该投资方案的净现值。
