中国第一铅笔股份有限公司营运能力分析案例
一、基本案情
中国第一铅笔股份有限公司是一家生产活动铅笔、高级绘图铅笔、色芯铅笔等的股份有限公司。1992年，刚刚改制后创立不久的中国第一铅笔股份有限公司（以下简称中铅公司）便陷入了四面楚歌的境地。当时全国铅笔年总产量高达50多亿支，数百家亏损面达80%的铅笔企业“互相残杀”。尽管中铅公司拥有“中华牌”和“长城牌”这两个在神州大地家喻户晓的老牌“明星”，但竞相削价和大批水货的冲击使他们喘不过气来。
中铅公司只能背水一战，它们在依托名牌的基础上，在包装、品种、款式、装潢等方面对老名牌进行了彻底的改造和革新，以每年30%的更新率挺进市场。就是这样，“中华牌”和“长城牌”铅笔不仅顶住了市场的冲击，而且以高出其他品牌两倍的价格畅销不衰，目前，中铅公司每年的利润相当于全国同行业其他所有企业盈利总和的95%。
1996年该公司年木制铅笔产量为103200万支，外销全年完成8884.7万元。出口量比上年增长55.6%。公司现有未流通股65141366股，占总股本的42.78%，已流通股87120000股，占总股本的57.22％。公司最大的股东是上海轻工控股集团公司，持股50391950股，占总股33.09％，公司下属有上海高蒂丝化妆品有限公司、上海铅笔机械有限公司、上海长城笔业有限公司等12家子公司及关联公司。
1996年公司有关财务资料见表7-1-1和表7-1-2所示。
二、案情分析
试对中铅公司1996年的营运能力进行分析，重点分析的指标有：总资产周转率、流动资产周转率、应收账款周转率、存货周转率及固定资产周转率。
表7-1-1 合并资产负债表（1996年12月31日）
编制单位：中国第一铅笔股份有限公司 金额单位：元
资产
合并年初数
合并年末数
负债及股东权益
合并年初数
合并年末数
流动资产,
流动负债,
货币资金
93039438.09
80505167.70
短期借款
58993000.00
82993000.00
短期投资
32234107.18
43264046.18
应付票据
4961580.92
6777779.32
应收票据
2352369.61
13730052.65
应付账款
28283596.81
29931675.22
应收账款
56009815.39
72960770.62
预收账款
3058162.57
653702.68
减：坏账准备
280049.08
364803.85
应付福利费
849396.80
784712.51
应收账款净额
55729766.31
72595966.77
未付股利
47344057.28
49457453.27
预付账款
5003615.75
112738.02
未交税金
2744424.92
2688014.48
其他应收款
11687212.18
14831593.33
其他未交款
506.17
52362.05
待摊费用
2387978.07
1659773.64
其他应付款
37466954.69
5137280.96
存货
41677751.28
47927134.01
预提费用
46414.30
493675.72
减：存货变现损失准备
一年内到期的长期负债
存货净额
41677751.28
47927134.01
其他流动负债
5000000.00
2000000.00
待处理流动资产净损失
85356.00
45356.00
流动负债合计
188748094.46
180969656.21
1年内到期的长期债券投资
其他流动资产
长期负债,
流动资产合计
244197594.47
274671828.30
长期借款
7791000.00
13852000.00
长期投资,
应付债券
长期投资
45012754.56
455060.10
长期应付款
合并价差
416680.93
416680.93
其他长期负债
11040000.00
7360000.00
固定资产,
长期负债合计
18831000.00
21212000.00
固定资产原价
116191206.02
128452670.53
递延税项,
减：累计折旧
15748783.00
24084642.95
递延税款贷项
固定资产净值
100442423.02
104368027.58
负债合计
207579094.46
202181656.21
在建工程
93135252.37
84271208.61
固定资产清理
少数股东权益
5001109.11
107689575.39
待处理固定资产净损失
股东权益,
固定资产合计
193577675.39
188639236.19
股本
138419424.00
152261366.00
无形资产及递延资产,
资本公积
102479621.91
88643679.91
无形资产
8937808.15
8941037.21
盈余公积
39653750.84
65952370.07
递延资产
7199774.40
8395718.97
其中：公益金
12787207.28
18610027.88
无形资产及递延资产合计
16137582.55
17336756.18
未分配利润
6207287.58
6711514.12
其他长期资产,
外币报表折算差额
其他长期资产
股东权益合计
286762084.33
313568930.10
递延税项,
递延税款借项
资产总计
499342287.90
526519561.70
负债及股东权益合计
49934287.90
526519561.70
应收账款,72960770.62
其中：1年以内 71172602.54
2年以内 138151.00
2～3年 1208764.90
3年以上 441252.18
表7-2 合并利润及利润分配表（1996年度）
编制单位：中国第一铅笔股份有限公司 金额单位：元
项目
合并上年数
合并本期数
一、主营业务收入
196587463.93
241751062.47
减：营业成本
122134748.45
153103771.73
销售费用
207644.62
1875912.80
管理费用
29363665.36
36719968.67
财务费用
441126.73
4002244.02
进货费用
91731.36
330975.76
营业税金及附加
3870706.74
4601604.69
二、主营业务利润
38909040.67
41116584.80
加：其他业务利润
6635812.80
12641327.53
三、营业利润
45544853.47
53757912.33
加：投资收益
9099542.52
8131915.41
补贴收入
29577.81
17156.50
营业外收入
681178.39
804927.30
减：营业外支出
2341639.30
650601.84
加：以前年度损益调整
四、利润总额
53013512.89
62081299.70
减：所得税
4290287.40
2876668.57
减：少数股东权益
700109.11
1951512.16
五、净利润
48023116.38
5723118.97
加：年初未分配利润
5048773.50
6209287.58
盈余公积转入数
六、可分配的利润
53071889.88
63462406.55
减：提取法定公积金
8861229.01
11709592.22
提取法定公益金
5032733.34
87641.00
职工奖金福利
七、可供股东分配的利润
39177927.53
42986607.92
减：已分配优先股股利
提取任意公积金
2516366.67
5822820.60
已分配普通股股利
30452273.28
30452273.20
未分配利润
6209284.58
6711514.12
三、问题探讨
通过以上营运能力指标的计算，试分析讨论第一铅笔公司的营运能力存在的主要问题有哪些，应该如何予以改进。
一、基本案情
中国第一铅笔股份有限公司是一家生产活动铅笔、高级绘图铅笔、色芯铅笔等的股份有限公司。1992年，刚刚改制后创立不久的中国第一铅笔股份有限公司（以下简称中铅公司）便陷入了四面楚歌的境地。当时全国铅笔年总产量高达50多亿支，数百家亏损面达80%的铅笔企业“互相残杀”。尽管中铅公司拥有“中华牌”和“长城牌”这两个在神州大地家喻户晓的老牌“明星”，但竞相削价和大批水货的冲击使他们喘不过气来。
中铅公司只能背水一战，它们在依托名牌的基础上，在包装、品种、款式、装潢等方面对老名牌进行了彻底的改造和革新，以每年30%的更新率挺进市场。就是这样，“中华牌”和“长城牌”铅笔不仅顶住了市场的冲击，而且以高出其他品牌两倍的价格畅销不衰，目前，中铅公司每年的利润相当于全国同行业其他所有企业盈利总和的95%。
1996年该公司年木制铅笔产量为103200万支，外销全年完成8884.7万元。出口量比上年增长55.6%。公司现有未流通股65141366股，占总股本的42.78%，已流通股87120000股，占总股本的57.22％。公司最大的股东是上海轻工控股集团公司，持股50391950股，占总股33.09％，公司下属有上海高蒂丝化妆品有限公司、上海铅笔机械有限公司、上海长城笔业有限公司等12家子公司及关联公司。
1996年公司有关财务资料见表7-1-1和表7-1-2所示。
二、案情分析
试对中铅公司1996年的营运能力进行分析，重点分析的指标有：总资产周转率、流动资产周转率、应收账款周转率、存货周转率及固定资产周转率。
表7-1-1 合并资产负债表（1996年12月31日）
编制单位：中国第一铅笔股份有限公司 金额单位：元
资产
合并年初数
合并年末数
负债及股东权益
合并年初数
合并年末数
流动资产,
流动负债,
货币资金
93039438.09
80505167.70
短期借款
58993000.00
82993000.00
短期投资
32234107.18
43264046.18
应付票据
4961580.92
6777779.32
应收票据
2352369.61
13730052.65
应付账款
28283596.81
29931675.22
应收账款
56009815.39
72960770.62
预收账款
3058162.57
653702.68
减：坏账准备
280049.08
364803.85
应付福利费
849396.80
784712.51
应收账款净额
55729766.31
72595966.77
未付股利
47344057.28
49457453.27
预付账款
5003615.75
112738.02
未交税金
2744424.92
2688014.48
其他应收款
11687212.18
14831593.33
其他未交款
506.17
52362.05
待摊费用
2387978.07
1659773.64
其他应付款
37466954.69
5137280.96
存货
41677751.28
47927134.01
预提费用
46414.30
493675.72
减：存货变现损失准备
一年内到期的长期负债
存货净额
41677751.28
47927134.01
其他流动负债
5000000.00
2000000.00
待处理流动资产净损失
85356.00
45356.00
流动负债合计
188748094.46
180969656.21
1年内到期的长期债券投资
其他流动资产
长期负债,
流动资产合计
244197594.47
274671828.30
长期借款
7791000.00
13852000.00
长期投资,
应付债券
长期投资
45012754.56
455060.10
长期应付款
合并价差
416680.93
416680.93
其他长期负债
11040000.00
7360000.00
固定资产,
长期负债合计
18831000.00
21212000.00
固定资产原价
116191206.02
128452670.53
递延税项,
减：累计折旧
15748783.00
24084642.95
递延税款贷项
固定资产净值
100442423.02
104368027.58
负债合计
207579094.46
202181656.21
在建工程
93135252.37
84271208.61
固定资产清理
少数股东权益
5001109.11
107689575.39
待处理固定资产净损失
股东权益,
固定资产合计
193577675.39
188639236.19
股本
138419424.00
152261366.00
无形资产及递延资产,
资本公积
102479621.91
88643679.91
无形资产
8937808.15
8941037.21
盈余公积
39653750.84
65952370.07
递延资产
7199774.40
8395718.97
其中：公益金
12787207.28
18610027.88
无形资产及递延资产合计
16137582.55
17336756.18
未分配利润
6207287.58
6711514.12
其他长期资产,
外币报表折算差额
其他长期资产
股东权益合计
286762084.33
313568930.10
递延税项,
递延税款借项
资产总计
499342287.90
526519561.70
负债及股东权益合计
49934287.90
526519561.70
应收账款,72960770.62
其中：1年以内 71172602.54
2年以内 138151.00
2～3年 1208764.90
3年以上 441252.18
表7-2 合并利润及利润分配表（1996年度）
编制单位：中国第一铅笔股份有限公司 金额单位：元
项目
合并上年数
合并本期数
一、主营业务收入
196587463.93
241751062.47
减：营业成本
122134748.45
153103771.73
销售费用
207644.62
1875912.80
管理费用
29363665.36
36719968.67
财务费用
441126.73
4002244.02
进货费用
91731.36
330975.76
营业税金及附加
3870706.74
4601604.69
二、主营业务利润
38909040.67
41116584.80
加：其他业务利润
6635812.80
12641327.53
三、营业利润
45544853.47
53757912.33
加：投资收益
9099542.52
8131915.41
补贴收入
29577.81
17156.50
营业外收入
681178.39
804927.30
减：营业外支出
2341639.30
650601.84
加：以前年度损益调整
四、利润总额
53013512.89
62081299.70
减：所得税
4290287.40
2876668.57
减：少数股东权益
700109.11
1951512.16
五、净利润
48023116.38
5723118.97
加：年初未分配利润
5048773.50
6209287.58
盈余公积转入数
六、可分配的利润
53071889.88
63462406.55
减：提取法定公积金
8861229.01
11709592.22
提取法定公益金
5032733.34
87641.00
职工奖金福利
七、可供股东分配的利润
39177927.53
42986607.92
减：已分配优先股股利
提取任意公积金
2516366.67
5822820.60
已分配普通股股利
30452273.28
30452273.20
未分配利润
6209284.58
6711514.12
三、问题探讨
通过以上营运能力指标的计算，试分析讨论第一铅笔公司的营运能力存在的主要问题有哪些，应该如何予以改进。
