1
项目可行性分析与评价
山西财经大学管理科学与工程学院
吴世斌 13603558900
Email—wushb@163.com
2
第一章 项目可行性研究概述
第一节 可行性研究的目的和作用
一 可行性研究及其特点
1 可行性研究是投资决策之前, 在调
查, 研究与拟建项目有关的自然, 社会,
经济, 技术资料, 比较分析可能的建设
方案, 预测评价项目建成后经济社会效
益的基础上, 综合论证项目建设的必要
性, 财务上的盈利性和经济上的合理性,
技术上的先进性和适用性以及建设条件
上的可能性和可行性, 从而为投资决策
提供科学依据的一项重要工作 。
3
项目可行性研究是投资项目管理的一个十
分重要的环节, 是一门运用多种学科及多项科
学技术成果, 保证项目实现最佳经济效益的综
合性学科 。
2 特点,① 十分重视市场调查和市场预测；
② 是以经济效益为核心的, 进行多方案的比
较； ③ 边缘性学科, 涉及多学科知识； ④ 在
决策前进行 。
二 可行性研究的作用
① 作为投资决策的依据； ② 作为筹资的依据；
③ 作为编制设计的依据； ④ 项目实施的依据 。
4
第二节 可行性研究的历史与发展
一 国外可行性研究的发展
自从人类开始有组织的活动, 就一直执行着
各种规模的, 项目,, 如中国的长城, 埃及的
金字塔等都是人类历史上运做大型复杂项目的
范例 。 在日常生活中, 各种各样的项目也很多,
如修理水龙头, 组织野餐, 举办运动会, 开发
新软件等都可以算做项目, 且人们开始这些项
目之前都会潜意识的, 从不同角度进行分析,
只不过人们的分析是潜意识的, 并没有具体提
出可行性分析的概念, 且分析是不完整的 。
5
现在人们提出的项目可行性分析一般被认
为是第二次世界大战的产物, 如美国研制原子
弹的曼哈顿计划, 阿波罗登月计划等, 都进行
可行性研究 （ 项目管理的一个环节 ）, 但这时
的可行性研究大多都集中在技术方面, 且主要
在建筑工程及工业工程领域 。 随着项目范围的
不断扩大, 可行性研究的范围越来越大, 从内
容讲, 不仅包括工程技术方面, 也扩大到经济,
社会, 环保等各个方面, 从项目类型讲, 不仅
包括建筑, 工业领域, 也扩大到农业, 林业,
水利, 商业, 信息业, 文化, 教育, 等各个领
域 。 如世界银行, 亚洲开发银行等都编制了自
己进行项目可行性研究的大纲 。
6
二 国内可行性研究的发展
1 20世纪 50年代的萌芽阶段 （ 1951-
1958）
2 停滞后退阶段 （ 1958-1978）
3 恢复和引进阶段 （ 1978-1983）
4 应用和发展阶段 （ 1983年至今 ）
7
第三节 可行性研究的阶段划分及内容
一 国外可行性研究阶段划分和主要内容
1 机会研究阶段 。 主要任务是捕捉投资机会, 为项
目的投资方向提供轮廓性的建议 。
2 初步可行性研究阶段：主要任务是进一步弄清拟
选项目的规模, 厂址, 工艺设备, 资源, 组织机
构和建议进度等情况, 以判断是否有可能和有必
要进行下一步的可行性研究工作 。
3 可行性研究阶段：主要任务是对项目进行全面,
深入的技术, 经济论证, 确定最佳方案, 是项目
决策研究的关键环节 。
4 项目评估阶段：项目评估是在可行性研究的基础
上,其主要任务是对拟建项目的可行性研究报告提
出评价意见,最终决策项目投资是否可行并选择满
意的投资方案,
8
二 国内可行性研究阶段和主要内容
1 阶段,① 提出和报批项目建议书； ②
编制和报批可行性研究； ③ 项目评估 。
2 主要内容：
（ 1） 项目建议书：是项目决策前对项目
建设的初略设想, 主要从建设的必要性
方面衡量, 同时初步分析其可行性, 深
度相当于国外初步可行性研究 。
9
其主要包括：
① 项目建设的必要性及依据；
② 产品方案, 建设规模和建设地点的初步设想；
③ 资源, 交通运输及其他建设条件和协作关系
的初步分析；
④ 主要工艺技术方案设想；
⑤ 投资估算和资金筹措设想；
⑥ 项目建设进度安排；
⑦ 经济效果和社会效果的初步估计；
⑧ 初步结论与建议 。
10
（ 2） 可行性研究：一般大中型工业项目
内容包括：市场研究, 工艺技术方案论
证, 财务及经济效益分析等十三到十六
个方面的具体内容 。
（ 3） 项目建议书与可行性研究的区别
① 研究任务不同 。
② 基础资料和依据不同 。
③ 内容繁简和深度不同 。
④ 投资估算的精度和要求不同 。
⑤ 上报的研究成果内容不同 。
11
（ 4） 项目评估：在可行性研究基础上，
对项目可行性研究的各项建设条件所进
行的再评价。主要包括：从技术上和经
济上对项目进行基础性论证和评价：对
可行性研究报告进行效益审计、从银行
角度对项目贷款的可行程度进行再评价。
12
第四节 可行性研究的依据及重点
一 可行性研究的依据
1 国家经济社会发展的长期计划, 部门与地区
规划, 产业政策, 投资政策等有关政策法规 。
2 批准的项目建议书 。
3 国家批准的资源报告, 国土开发整治规划,
区域规划, 工业基地规划等 。
4 国家关税及进出口贸易政策 。
5 拟选厂址所在地的自然, 经济, 社会等基础
资料 。
6 有关行业的工程技术, 经济方面的规范, 标
准定额资料 。
7 国家规定的项目评价的方法, 参数等 。
13
二 可行性研究的重点 （ 以工业项目为例 ）
1 产品市场需求预测与建设规模
2 原材料来源与资源利用
3 建设地点与厂址选择
4 工艺技术路线与设备选择
5 有关外部协作条件
6 经济效益分析
14
第五节 可行性研究报告的评估
一 项目评估的含义
项目评估是指由项目决策部门组织有关专家
（或委托）有资格的工程咨询机构、贷款银行
（或单位）或有关专家，对上报的项目可行性
研究报告进行全面审核和再评价工作。其目的
是审查和判断项目可行性研究的真实性、可靠
性和客观性，对拟建项目投资与否可行并对最
佳投资方案的确定是否合理提出评估意见，编
写评估报告，作为项目投资最终审批决策的依
据 。
15
二 可行性研究报告评估的内容
1 主要从三个方面：
（ 1） 项目是否符合国家有关政策, 法规；
（ 2） 项目是否符合国家宏观意图, 是否
符合国民经济长远规划, 行业, 部门规划
和国土规划的要求, 布局是否合理；
（ 3） 项目在工程技术上是否先进, 适用,
在经济和社会效益上是否合理有效 。
16
2 具体讲, 项目评估一般包括以下内容：
（ 1） 项目建设必要性评估
从宏观政策, 规划, 市场需求, 建设规
模等方面；
（ 2） 项目建设和生产条件的评估
主要从建设地点是否合理, 土地占用
是否合理；水电汽等配套条件, 交通通
讯条件；, 三废, 治理等环境保护方案；
项目建设资金是否落实；原材料, 燃料
动力来源是否稳定, 产品方案和资源利
用是否合理等进行评估 。
17
（ 3） 工艺技术方案评估
主要从项目采用工艺, 技术, 设备的技术先
进性, 经济合理性, 适用性, 是否符合国家的
科技政策和技术发展方向, 是否有利于降低能
耗, 物耗及资源综合利用；新技术, 新成果的
采用情况及是否适用, 先进, 安全, 可靠, 是
否经过正式鉴定等；引进设备, 技术的成熟性,
有无盲目或重复引进, 引进设备, 技术是否与
国内设备零配件和工艺技术相互配套, 是否有
利于国产化, 引进的专利技术是否属有失败或
不属于专利的技术；
18
改扩建项目应注意评估原有固定资产
是否得到充分利用, 项目采用的工艺,
技术是否与原有的生产环节衔接配合；
建筑工程所采用的标准, 规范是否先
进, 合理, 建筑工程总体布臵方案比选
是否合理, 工程地质, 水文, 气象, 地
震, 地形等对工程的影响和治理措施；
19
（ 4） 项目效益评估
主要包括基础经济数据的审查与鉴定；
企业财务效益评估；国民经济效益评估；
社会效益评估；不确定性分析 。
（ 5） 项目存在的问题及改进建议
（ 6） 项目总评估及结论
20
三 项目评估的基本要求
1 要注意评估方法的规范性
2 要注意评估内容的系统性
3 要注意评估参数的统一性
4要注意项目评估与可行性研究的配套性
21
四 项目评估的依据
1 项目建议书及其批准文件
2 可行性研究报告
3 报送部门的申请报告及主管部门的初审
意见
4 项目 （ 公司 ） 章程, 合同及批复文件
5 有关资源, 原材料, 燃料, 水, 电, 交
通, 通讯, 资金 （ 含外汇 ） 及征地等项
目建设与生产条件落实的有关批件或协
议文件 。
22
6 项目资本金落实文件及各投资者出具的
当年资本金安排承诺函 。
7 项目长期负债和短期借款等落实或审批
文件, 以及借款人出具的用综合效益偿
还项目贷款的函件 。
8 必备的其它文件和资料 。
23
对于项目贷款机构来说, 还需要补充
下列作为评估依据的文件资料：
1 借款人近三年的损益表, 资产负债
表和现金流量表 。
2 项目各投资者近三年的损益表, 资
产负债表和现金流量表 。
3 保证人近三年的损益表, 资产负债
表和现金流量表 。
4 银行评审需要的其他文件 。
24
五 项目评估与可行性研究的区别与联
系
1 区别
（ 1） 概念作用不同
（ 2） 工作承担的主体不同
（ 3） 依据不同
（ 4） 研究的角度和侧重点不同
(5) 报告撰写内容格式和成果形式不同
25
2 联系
（ 1） 都属于前期工作
（ 2） 目的一致
（ 3） 具体内容和要求基本相同
26
六 项目评估报告大纲
（ 一） 国家计委项目评
估报告编制提纲
1 项目概况
1.1 项目基本情况
1.2 综合评价结论
27
2 评估意见
2.1 关于市场供需预测及拟建规模的评估
意见
2.2 关于资源, 原材料, 燃料及公用基础
设施的评估意见 。
2.3 关于建厂条件和厂址方案的评估意见
2.4 关于工艺, 技术和主要设备选择方案
的评估意见
2.5 关于环境保护的评估意见
2.6 关于企业组织, 劳动定员和人员培训
的评估意见
2.7 关于实施进度的评估意见
2.8 关于经济及社会效益的评估意见
2.9 综合结论意见
28
3 问题和建议
3.1 存在或遗留的重大问题
3.2 潜在的风险
3.3 建议
—— 解决问题的途径和方法
—— 建议国家和有关部门采取的应急措施
和方法
—— 对下一步工作的建议
29
（ 二 ） 建设银行对固定资产贷款项目的评估
包括以下内容
1 借款人资信评估
1.1 借款人经济地位评估
1.2 借款人的法定代表人素质和领导班
子整体素质评估
1.3 借款人生产经营情况评估
1.4 借款人资产负债及清偿能力评估
1.5 借款人信用和发展前景评估
30
2 项目概况分析
2.1 项目建设必要性评估
2.2 项目进展进程评估
2.3 项目工艺技术设备评估
2.4 项目建设和生产条件评估
2.5 项目环境保护评估
3 项目产品市场供求评估
3.1 对产品市场供求现状的调查
3.2 对产品供求发展趋势的预测
3.3 项目产品竞争竞争能力分析
31
4 投资估算与资金来源评估
4.1 对项目总投资估算评估
4.2 对资金来源的评估, 主要是对项目
所有者权益 和负债的可靠性进行分析
5 财务评价
5.1 基础财务评价数据预算分析
5.2 项目对财务效益评估
5.3 项目不确定性分析
32
6 银行效益与风险防范评估
6.1 银行效益评估, 包括流
动性评估和相关效益评估
6.2 风险防范评估, 主要是
对借款人提供的保证, 抵押, 质
押等贷款风险防范措施的可行性
研究报告
33
第二章 项目建设必要性分析与市场分
析
第一节 项目建设必要性分析
1 从国民经济和社会发展的宏观角度
一般宏观分析主要从以下四个层面：
（ 1） 从国家, 地方国民经济发展中长期规
划角度
（ 2） 从部门, 行业中长期发展规划角度
（ 3） 从国土开发整治规划, 区域规划及区
域布局角度
（ 4） 从国家产业政策, 投资政策及产业结
构调整角度
34
通过上述四方面, 从不同层面, 不同
角度考察, 评估项目建设是否是否符合
国家宏观经济和社会发展方向；是否符
合国民经济长远发展规划, 行业规划和
地区规划要求；是否符合国家 （ 地区 ）
有关的投资政策, 产业政策和技术经济
政策；项目提出的纲要和要求是否符合
国家宏观经济意图 。
35
宏观分析不仅要考察项目建设与国家,
行业 （ 地区 ） 长远规划的关系, 即拟建
项目是否包括在规划内, 而且要考察项
目在规划中所处的地位和安排的时机,
论证长远规划要求与项目建设内容相符
程度, 以及项目建设对规划的影响 。
36
2 从企业自身角度
在确定了项目的宏观依据后, 应进一步从项目
本身提出的理由着手, 考察项目的微观依据 。
一般在对项目发起单位技术经济实力, 企业规
模, 管理水平, 信誉级别, 资金能力, 技术水
平和人才素质等全面分析的基础上, 首先分析,
判断企业的优势及能否承担拟建项目并保证项
目的顺利实施；其次, 分析项目是否可利用现
有的基础设施及优越的社会协作条件；再次,
从企业自身的优势及存在问题角度, 分析项目
对企业自身优势的发挥及存在问题的解决具有
那些方面的作用, 项目的建设能否提高企业自
身的自我生存和自我发展能力, 是否有利于增
强企业的市场竞争能力 。
37
3 从资源及资源优化配臵角度
主要分析项目的建设是否能够综合利用
当地的资源；是否可优化资源配臵；是否
可增加加工品的附加值, 填补本地区的空
白或可替代进口产品；是否能出口创汇满
足国际市场需要；是否可扩大就业机会或
带动农民增收等 。
38
第二节 项目市场分析
一 项目市场分析的内容及层面
市场分析应主要分析项目产品的性能, 品种,
规模结构和价格, 看其是否符合国内外市场变
化发展趋势, 市场缺口在什么地方, 产品的市
场优势在什么地方, 有无竞争能力, 是否属于
升级换代产品 。 一般市场分析从以下四个层面：
（ 1） 市场需求分析
（ 2） 市场供给能力分析
（ 3） 市场竞争能力分析
（ 4） 市场营销策略
39
二 市场调查
1 全部市场调查
1.1 国内外市场需求量调查
1.2 国内外市场供应量调查
1.3 未满足 （ 市场缺口 ） 需求量调查
2 区域 （ 分割 ） 市场调查
40
第三节 建设规模的选择
一 建设规模的含义
建设规模一般有两种含义, 一是指投资规模,
二是指生产规模, 建设规模选择一般是指生产
规模 。
二 影响生产规模的主要因素
1 产品的市场容量
若某种产品拟定的生产规模大于市场容量, 就
不得不压缩这种生产规模；若拟定的生产规模
远小于市场容量, 则整个社会的生产规模必然
存在扩大的趋势, 对拟建项目来说必然存在一
个能够取得合理的规模经济效益的经济规模 。
41
2 经济计划与发展规划
对于一些市场性不强或产品属于国家统配
物资的项目, 如原材料, 能源, 交通等
基础工业以及城市基础设施, 文教卫生
等项目, 则必须根据国家, 地区和行业
的经济计划和发展规划决定生产规模 。
若规划要求集中生产和建设的项目, 规
模可大一些；而一般日用消费品, 多不
宜集中生产和建设, 规模可小一些 。
42
3 技术水平与特点
不同部门由于项目技术水平和特点不同，
决定了项目生产规模的差异。冶金、石油、
化工部门的生产规模取决于主要设备的性
能及生产效率，钢铁和化学工业，由于采
用专用设备和技术，可实行大规模生产。
在建项目中采用先进的新技术，可以降低
人工、物料投入，缩短产品生产时间，提
高产品质量，收到规模经济的效果。
43
4 原材料, 能源等资源的供应和其它生产条件
采掘工业的生产规模取决于矿山地区的地质条
件和矿物的工业储藏量；加工工业的生产规模
取决于原料区域的特点；水力发电的规模主要
取决于水源的流量和建站的地质条件；对拟建
项目来说, 如果原材料, 能源等供应不足或不
稳定, 或运输存在困难, 或价格不合理使生产
成本大大提高, 或土地面积受到限制, 协作条
件不能满足要求等, 即使市场容量很大, 生产
规模也不可能很大 。
44
5 资金供应的可能性
资金的来源与取得的额度是确定生产规模的
关键, 生产规模小, 需要的建设资金就多,
若没有那么多的资金, 生产规模就不可能很
大 。
45
三 合理生产规模的确定方法
1 总费用最低法
总费用最低法是在一定的技术经济条件下,
为确定投资项目的经济规模, 可将不同规
模方案的总费用进行比较分析, 其中总费
用最低的方案即为最佳方案, 其生产规模
的大小即为项目的最佳经济规模 。 计算总
费用的公式：
46
三 合理生产规模的确定方法
1 总费用最低法
总费用最低法是在一定的技术经济条件下,
为确定投资项目的经济规模, 可将不同
规模方案的总费用进行比较分析, 其中
总费用最低的方案即为最佳方案, 其生
产规模的大小即为项目的最佳经济规模 。
计算总费用的公式：
47
F=C+S+Q× Ed
其中,F-----方案的年总费用
C-----方案的年生产成本
S-----方案的年销售费用
Q-----方案的总投资额
Ed----项目投资效益系数 。
该方法表明了达到一定生产规模所要支出
的年总费用, 包括生产领域和销售领域
中的支出, 也包括在标准投资回收期内
每年应分摊的投资额 。
48
例：某企业计划投资新建一分厂,
该分厂主要生产某种化工原料 。 根
据各种投资条件的考虑和分析, 投
资者认为有三种生产规模可供选择：
① 建设三个年产 1000吨规模的分厂；
② 建设 2条年产 1500吨规模的分厂；
③ 建设一个年产 3000吨规模的分厂,
各方案所需费用见下表
49
某项目各方案主要经济指标表
指标 方案
方案① 方案② 方案③
生产规模 1000 1500 3000
总投资额 1200 1400 1800
单位产品生产成本 0.5 0.48 0.45
单位产品销售费用 0.05 0.06 0.08
50
若该项目的投资效益系数为
0.125,则根据总费用的计算公式,
各方案的年总费用为：方案 ① 1800
万元；方案 ② 1795万元；方案 ③
1815万元 。 结果表明第 ② 种方案年
总费用最小, 故该项目最佳经济规
模为建设两个年产 1500吨产品的分
厂 。
51
2 投资收益率法
其是在不考虑市场需求对项目产品销售影
响的前提下, 比较不同方案的投资收益
率, 收益率最高的方案为最佳方案, 相
应的规模为最佳规模 。 其公式为：
投资收益率 =单位产品年销售利润 /单位产
品投资 × 100%
52
仍以上例为例：由表可知，单位产品投
资方案①为 0.4万元 /吨，方案②为 0.41
万元 /吨，方案③为 0.6万元 /吨；若经测
算单位产品销售利润分别为方案①为 520
元 /吨，方案②为 503元 /吨，方案③为
678元 /吨；则根据投资收益率的计算公
式求得各方案得投资收益率分别为方案
① 13%，方案② 14.7%,方案③ 11.3%。第
二方案得投资收益率最高，该项目最佳
经济规模为建设两个年产 1500吨产品的
分厂。
53
第三章 投资项目技术方案评价
第一节 技术评价概述
一 技术方案评价的含义及必要性
1 技术方案评价的含义
项目技术方案评价是指对项目物化技
术（包括劳动手段、劳动对象等），即
对项目的生产工艺技术方案、设备选型
方案、土建工程方案、投资计划和项目
实施进度等方案进行的分析评价工作。
对于技术引进项目，还应对引进技术资
料进行分析评价。
54
2 技术方案评价的必要性
项目技术方案评价是项目可行性研究和项
目评估的重要内容, 它对项目的投资, 投产后
的生产成本, 远近期经济和社会效益, 以及项
目的生存及竞争能力起着决定性的作用 。
可行性研究中对项目的技术经济分析与评
估, 必须建立在技术可行的基础上, 如果一个
项目的技术不具备先进性, 设备不适用, 设计
不合理, 它的财务, 经济效益也不可能高, 因
此, 对项目的技术方案进行技术经济分析论证,
是项目可行性研究和评估的基础 。
55
二 技术方案评价的原则
1 先进适用原则
2 经济合理原则
3 安全可靠原则
三 技术评价的一般程序
1 收集资料
2 分析技术发展趋势
3 明确技术评价重点
56
第二节 工艺流程评价
一 工艺流程的含义
工艺流程是指利用某种技术手段将投
入的原料转变为合格产品的作业程序,
是企业技术的直接体现 。
不同的行业, 同一行业内部的不同企
业有不同的工艺流程, 采用不同的工艺,
需要具备不同的条件并会产生不同的后
果 。
57
二 工艺流程评价的要求
1 工艺流程必须符合主要原材料的性
能及特点的要求
如炼钢项目, 采用富矿石可以直接进
入高炉, 而采用贫矿石就要先经过洗选
和烧结才能进入高炉 。 对拟选用的工艺
流程与原材料的适应性评价, 可以从两
个角度考虑：一是拟采用的工艺流程与
生产产品所必须的原材料的适应性；二
是拟采用工艺与其所必须的原材料的适
应性 。
58
2 工艺流程要能保证产品的生产及产
品的质量
从理论上讲, 项目拟采用的工艺越先
进越好, 但是先进的工艺往往由于对原
材料的要求过高, 配套设备跟不上或技
术不宜掌握而不能达到预期的生产目标 。
因此, 拟选项目是选用一般的流水作业
还是选用自动化生产线, 都应以能否满
足生产产品的要求为标准而不能片面强
调不切实际的现代化 。
59
3 工艺流程要能够满足节约资源的要求
所选工艺要能够开展深度加工, 多层
次利用, 并能将边角废料等变废为宝,
综合利用, 以减少, 三废, 排放, 保护
环境 。
60
4 工艺流程要能满足灵活性及适应性
的要求
工艺流程要能在一定范围内适应不同
产品的加工要求, 应尽量生产多品种,
多规格, 多功能的产品, 随着产品的升
级换代, 工艺应能在一定范围内作相应
的调整与改变 。
61
工艺流程要能够满足前后工艺协调均衡的
要求
产品的生产过程是一个顺序进行的连续不断
的过程, 如机器制造要依次经过锻造, 锻压,
焊接, 机械加工, 热处理, 装配等环节；纺纱
厂要依次经过纺纱, 织布, 印花, 染色等环节,
这就要求各道工序, 环节之间的容量, 参数要
能够匹配, 协调 。
要平衡工序, 一般从产品的成品工序入手,
逐次向前推进, 考核上道工序产品的量和质是
否适应下道工序的需要 。
62
6 工艺流程应能够满足节约劳动力的
要求
应当尽量使工艺流程紧凑集中, 缩短
流程, 减少加工件在制造过程中的运行
距离, 尽量在同一生产线或同一台设备
上进行多层次, 多方位的加工 。 不同的
行业, 有不同的降低劳动消耗的工艺 。
化工企业一般流程长, 设备多, 应尽量
采用自动化工艺, 广泛采用催化过程以
及高温, 高压, 低温技术, 以加速反应,
加速回收过程 。
63
第三节 设备选型评价
一 设备的种类
1 生产设备：指直接生产成品, 半成品的
设备, 如各种车床车床等加工设备；
2 辅助设备：指并不直接参加产品的生产
过程的辅助性设备, 如水, 电, 汽供应设备 。
3 科研设备：指实验室用的各种测试设备,
计量仪器, 仪表等；
4 管理设备：指生产管理所用的各种计算
机, 传真机, 复印机, 摄象机和通讯设备等；
64
5 服务设备：指医疗卫生设备, 炊事
设备及其它各种用于职工生活服务的设
备 。
6 运输设备：指各种运输工具 。
7 备品备件：指各种工器具及备用品 。
二 设备选型评价的基本要求
1 拟选设备各主机之间, 主机与辅机
之间, 硬件与软件之间的配臵是否协调,
匹配与衔接 。
65
从理论上讲, 根据选定的工艺流程, 各工
序, 工段设备额定生产能力应等于项目的设计
生产能力 。 但在实际中很难达到, 主要原因是
项目设计生产能力是根据项目产品生产的主导
设备或主要设备的额定生产能力结合规模分析
时确定的生产规模确定的, 而其它设备是尽量
与主导设备或主要设备的额定生产能力相吻合
而配臵的, 这样主要设备与辅助设备之间的生
产能力配臵必然存在差异 。
具体核定时分两步：第一步, 核定单台设
备的年生产能力, 第二步, 核定各工序应配臵
设备台数 。
66
2 要注意设备的生产效率 。
设备的生产效率一般以单位时间内所
生产产品的数量来表示 。 高效率设备的
主要特点是大型化, 自动化和高速化 。
采用高效率设备可以大大加快生产, 加
工速度, 有利于组织大批量生产, 但也
要注意不能单纯追求生产效率而忽视其
带来的新要求和某些消极因素, 如投资
高, 对人员素质要求高等 。
67
3 要注意设备的寿命期
设备的寿命期包括自然寿命期, 技术
寿命期, 经济寿命期 。 自然寿命期 （ 物
质寿命期 ） 指设备从投入使用道不能修
理, 修复而报废为止所经历的时间；技
术寿命期指设备从投入使用到因无形损
耗而被淘汰所经历的时间；经济寿命期
是指设备从投入使用到继续使用不经济
而提前更新所经历的时间 。 在选择设备
时, 既要考虑设备的自然寿命, 又要照
顾到设备的经济寿命 。
68
4 要注意设备的安全可靠性
选择设备时要注意其材料质量, 结构
是否先进, 组装是否合理和牢固, 工艺
技术是否符合拟建项目的生产技术要求,
是否安装有预防和防止设备事故的各种
安全装臵等；同时, 必须考察设备能否
满足产品质量和工艺的要求, 按规定的
条件, 在预定的时间内无故障地完成规
定功能和发挥额定生产能力地概率 。
69
5 要注意设备地通用性和适应性
现代工业设备一方面向大型化, 自动
化, 精密化和高速化发展, 另一方面向
小型化, 通用化和廉价简易灵活方向发
展 。 在选择设备时, 不能盲目追求高,
大, 精, 尖, 新, 要从工艺要求和项目
地实际情况出发, 选择能够适应多种加
工性能或使用性能, 通用性强, 能够适
应不同地工作条件和环境, 操作使用灵
活方便以及结构紧凑, 重量轻, 体积小
地设备 。
70
6 要注意拟选设备地经济合理性
在符合工艺及其功能的前提下, 尽可
能投资少, 运营成本低, 经济效果好 。
这样, 选择设备时不仅要考虑设备的最
初投资及投资回收期, 还要考虑设备对
原材料和能源的消耗少, 利用率高, 应
尽可能采用国内生产的设备, 进口设备
也应限于关键部分, 尽量少搞成套进口 。
71
工艺技术与设备选型是紧密相连
的，一般通过工艺流程及设备选型评估，
要对工艺技术、设备的先进性、经济合理
性和实际适用性作出判断，分析项目所采
用的工艺、技术、设备是否符合国家的科
技政策和技术发展方向，是否符合技术进
步的要求，是否有利于提高生产效率和降
低能耗与物耗,能提高产品质量，并与
国内外同类企业的先进技术对比，分析项
目技术水平的先进性。
72
工艺流程及设备选型评估时应注意的两个问题：
一是对于引进技术与设备，应分析其是否成
熟，是否符合我国国情，是否是国际先进水平；
引进的技术与设备是否与国内的设备、零配件和
工艺技术相互配套；引进的专利技术是否有失败
的或不属于专利的技术。
二是对于改扩建项目，应注意原有的固定资
产是否得到充分利用，采用的新工艺、新技术能
否与原有的生产环节衔接、配套。
73
第四节 建筑工程方案评价
一 总平面设计评价
总平面设计包括全厂分区布臵
和厂内外运输两大方面 。 总平面设计关
系到整个建设场地的土地使用, 建筑物
的位臵和管网的长度 。 评估时应从以下
五个方面考虑：
① 能否满足生产工艺流程的要求, 这
是总平面设计中的最根本依据 。
74
② 能否适应厂内外运输的要求。
③ 能否适应厂区的气候、地形、工程
水文地质等自然条件和城市规划的要
求，以及技术上合理、工程上经济。
④ 能否满足卫生, 防火和安全防护要
求, 并符合卫生, 防火, 防震, 防噪
音等方面治理措施的规定 。
⑤ 能否满足节约用地的要求 。
75
二 空间平面设计评价
空间平面设计主要包括厂房的层数和层高,
平面布局形式, 厂房的柱网, 厂房的体积和面积
。 评估时应注意：
① 正确选择厂房建筑的层数和层高 。
② 正确确定厂房建筑 （ 车间 ） 的平面布局 。
③ 正确确定厂房的体积和面积 。
三 结构方案设计评价
主要根据适用, 经济, 美观的原则及生产工艺
的需要, 厂房的大小和建筑场地的具体条件, 分
析, 判断厂房的建筑结构是否合理, 科学 。
76
四 工程项目组成评估
工程项目的组成包括拟建项
目投资范围内的厂内外所有单项工
程, 配套工程, 包括生产设施, 辅
助生产设施, 生活福利设施等 。 评
估时应注意工程项目是否完整, 是
否有漏项, 是否满足生产, 生活的
需要 。
77
对于改扩建项目, 尤其要注意项
目新增工程与原有工程的衔接, 配套 。
通过上述四方面的分析, 应对项目建筑
工程总体方案, 工程地质, 水文, 气
象, 地震等自然条件对工程的影响及
治理措施, 建筑工程所采用的标准,
规范是否合理, 是否符合国家的有关
规定作出综合判断 。
78
第四章 财务基础数据预测与评价
财务基础数据预测的内容
1 项目总投资
2 项目计算期
3 销售收入, 销售税金及附加
4 成本费用
5 利润及分配
79
第一节 总投资估算
一 总投资构成
固定资产投资
总 固定资产投资方向调节税
建设期借款利息
投
资
流动资金 （ 铺底流动资金 ）
固定资产
投资总额
80
固定资产投资的构成
建筑工程费
设备购臵费
安装调试费
基本预备费
涨价预备费
工程费用
其它费用
预备费用
固
定
资
产
投
资
81
其它费用构成：
土地征用及补偿费
建设单位管理费
勘查设计费
研究试验费
水增容费
技术转让费
专利费
供电贴费
施工机构迁移费
引进技术和进口设备其它费用
联合试运转费
生产职工培训费
其
他
费
用
82
二 固定资产投资总额估算
1 固定资产投资估算
（ 1） 工程费用估算
一般采用概算定额估算法
（ 2） 其它费用估算
一般参照当地的建设工程其它费用暂行标准估算, 但其它
费用中大多以工程费用为计算依据 。
（ 3） 预备费用估算
① 基本预备费估算 =（ 工程费用 +其它费用 ） × 相应费率
② 价差预备费估算
以工程费用, 其它费用和基本预备费为估算依据 。 一般参
考利息计算中的复利计算办法, 但应考虑两个不同的时间
段, 即报告编制年份和项目开工年份的时间间隔和项目建
设期 。
83
例：某项目在 2002年底进行评价, 计划 2004年初开工,
建设期两年, 即 2004年和 2005年, 若已估算出该项
目包括工程费用, 其它费用和基本预备费 3000万元,
若计划 2004年投资 2000万元, 2005年投资 1000万元,
价格指数为 10%,计算该项目的涨价预备费 。
项目评价年到到开工年
第一年 （ 2004） 投资,2000× 10%=200万元
第二年 （ 2005） 投资,1000× 10%=100万元
84
项目建设年：
第一年 （ 2004）, （ 2000+200） × 10%=220万元
第二年 （ 2005年 ）,
其在 2004 年 的 涨 价 预 备 费, （ 1000+100 ）
× 10%=110万元
其在 2005年的涨价预备费,（ 1000+100+110）
× 10%=121万元
则：涨价预备费 =200+100+220+110+121=751万元。
85
评估时应注意：
（ 1） 其它费用是否考虑全面
（ 2） 是否考虑预备费用及计算是否正确
（ 3） 农业项目中形成固定资产的种畜, 林木
其有产品前发生的表现为流动资金部分费用及引
种, 苗木费 。
2 投资方向调节税估算
投资方向调节税 =估算固定资产投资额 × 相应税
率
税率有 30%,15%,10%,5%,0%五种税率 。
86
3 建设期利息估算
（ 1） 建设期不付息 (国内 )----不还利息所以是本
息累计,
建设期利息 =（ 年初借款本息累计 +当年借款 /2）
× 年利率
例,某项目计划建设期两年,第 1年计划借款 1000万元,
第 2年计划借款 2000万元,假如年利率为 10%,则建
设期利息的计算
第 1年,利息 =(0+1000/2) × 10%=50万元
第 2年,利息 =(1000+50+2000/2) × 10%=205万元
则,建设期利息 =50+205=255万元,
87
（ 2） 建设期付息 (国外 )
建设期利息 =（ 年初借款本金累计 +当年借款 /2）
× 年利率
沿上例,
第 1年,利息 =(0+1000/2) × 10%=50万元
第 2年,利息 =(1000+2000/2) × 10%=200万元
则,建设期利息 =50+200=250万元,
固定资产投资静态部分 =（ 建筑工程费 +设备及
工器具购臵费 +安装工程费 +工程建设其他费用 +
基本预备费 ）
固定资产投资动态部分 =（ 涨价预备费 +投资方
向调节税 +建设期利息 ）
88
三 流动资金估算
流动资金构成,原料, 主要材料
储备资金 辅助材料
生产领域 燃料
流动资金 修理用备品备件
生产资金 在产品, 自制半成品
流动资金 待摊费用
成品资金 产成品
流通领域 外购商品
流动资金
结算资金 应收及应付帐款
发出商品
备用金
货币资金 库存现金
银行存款
89
流动资金分项详细估算法：
流动资金 =流动资产 -流动负债
流动资产 =现金 +应收 (和预付 )帐款 +存货
流动负债 =应付帐款 (+预收帐款 )
流动资金本年增加额
=本年流动资金 -上年流动资金
90
（ 1） 现金 =（ 年工资及福利费 +年其他费用 ） /
周转次数
年其他费用 =（ 制造费用 +管理费用 +财务费
用 +销售费用 ） -（ 前四项费用中所包含的工
资及福利费, 折旧费, 维简费, 摊销费, 修
理费之和 -利息支出 ）
周转次数 =360/最低周转天数
案例：最低周转天数 30天
周转次数 =360/30=12次
现金 =(73.19+12.84+250)/12=28
91
（ 2） 应收帐款的估算
应收账款 =年经营成本 /周转次数
周转次数 =360/结算天数
最低周转天数 30天
应收帐款周转次数 =360/30=12次
则应收帐款 =3860.36/12=321.7
92
（ 3） 存货的估算
存货包括各种外购原材料, 燃料, 包装
物, 低值易耗品, 外购商品, 协作件, 自制半成
品和产成品等 。 项目评估中的存货一般仅考虑外
购原材料, 燃料, 包装物, 产成品, 特殊项目也
可考虑备品备件 。
存货 =外购原材料, 燃料, 包装材料 +在产品 +
产成品
① 外购原材料, 燃料, 包装材料 =（ 年外购原材
料, 燃料, 包装材料 ） /周转次数
周转次数 =360/最低储存天数 （ 周转天数 ）
93
案例,
饲料级赖氨酸周转次数 =360/30=12次
则其周转一次占用资金 =3256/12=271.33
活性炭周转次数 =360/30=12次
则其周转一次占用资金 =55/12=4.58
试剂周转次数 =360/30=12次
则其周转一次占用资金 =0.18/12=0.01
包装材料周转次数 =360/30=12
则其周转一次占用资金 =109.6/12=9.13
燃料动力周转次数 =360/30=12次
则其周转一次占用资金 =67.14/12=5.6
94
② 在产品 =（ 年外购原辅材料, 包装材料, 燃料
动力费 +年工资福利费 +年修理费 +年其他制造费
用 ） /周转次数
年其他制造费用 =制造费用中除去工资福利费,
折旧费以外的其他费用
周转次数 =360/生产周转天数
案例,在产品最低周转天数 1天
在产品周转次数 =360/1=360次
则其周转一次占用的资金 =
(3256+55+0.18+109.6+67.14+73.19+12.84+0.91+
11.22+24.29+250)/360=10.72
95
③ 产成品 =年经营成本 /周转次数
周转 次 数 =360/在库储存定额天数
案例,产成品最低周转天数 30天
产成品周转次数 =360/30=12次
其周转一次占用资金 =3860.36/12=321.7
则,存货
=271.33+4.58+0.01+9.13+5.6+10.72+321.7=
623.08
流动资产 =应收帐款 +存货 +现金
=321.7+623.08+28=972.78
96
应付帐款 =年外购原辅材料, 包装材料及燃
料动力 /周转次数
周转次数 =360/最低周转天数
案例：最低周转天数为 30天
周转次数 =360/30=12次
则应付帐款
=(3256+55+0.18+109.6+67.14)/12
=290.66
则流动负债 =应付帐款 =290.66
则流动资金 =流动资产 -流动负债
=972.78-290.66=682.12(万元 )
97
产品生产经营周期
应付帐款（ 30天） +原辅材料、包装材料、
燃料动力、现金（ 30天） +在产品（ 1天）
+产成品（ 30天） +应收帐款（ 30天）
=90天（或 120天）
98
第二节 项目计算期及销售收入、销
售税金及附加估算
?一 项目计算期估算
? 项目计算期 =建设期 +生产期
?二 销售收入、销售（营业）税金及附加估算
? 1 销售收入估算
? （ 1） 销售收入估算的假设条件
? ① 产品生产量 =销售量
? ② 在项目计算期内产品价格保持不变
? ③ 正常年都能达到设计生产能力
? （ 2） 销售收入 =∑ 产品生产量 × 单价
99
2 销售 （ 营业 ） 税金及附加估算
增值税 =销项税 -进项税
注意：一般调查的价格不管是原辅材料还是产
成品, 都是含税价格, 估算时需将含税价格转
换为不含税价格, 再计算销项税和进项税 。
若设 P1为含税价格,P2为不含税价格,则
P1=P2+P2× 17%
求 P2=P1/(1+17%)
即 转换公式为：不含税价格 =含税价格
/[1+17%（ 或 13%） ]
销项税 =销售收入 × 17%（ 或 13%） /[1+17%
（ 或 13%） ]
100
进项税 =年外购原辅材料, 包装材料,
燃料动力费 × 17%（ 或 13%） /[1+17%（ 或
13%）
进项税 =年外购原辅材料 × 10%
城市维护建设税 =增值税 （ 营业税 ） ×
相应税率
教育费附加 =增值税 （ 营业税 ） × 相应
费率
价格调控基金 =增值税 （ 营业税 ） × 相
应费率
河道工程维护管理费 =增值税（营业税）
× 相应费率
101
第三节 总成本费用估算
?一 成本费用的分类
?1,项目, 法
? ① 生产成本：包括直接材料费、直接人工费、
燃料动力费、制造费用
? ② 期间费用：包括销售费用、财务费用、管
理费用
?2,要素, 法
? 分为原辅材料、包装材料费，燃料动力费，
工资福利费，修理费，折旧费，摊销费，维简费，
利息费用，其他支出。
102
3 按与产量的关系分
分为固定成本, 变动成本
4 经营成本
经营成本 =总成本费用 -折旧费 -
摊销费 -（ 矿山维简费 ） -利息支
出
103
二 成本费用的估算
（ 1） 原辅材料及包装材料
年外购原辅材料, 包装材料费 =∑ 单位产品消耗定额 × 产品
年产量 × 单价
（ 2） 燃料动力
年外购燃料动力费 =∑ 单位产品消耗定额 × 产品年产量 ×
单价
（ 3） 工资福利费
年工资福利费 =项目设计劳动定员 × 设计职工年人均工资
× 1.14
其中：按国家规定, 职工福利费按工资总额的 14%计算 。
104
（ 4） 修理费估算
一般修理费按照固定资产原值的一定
比例计算 。 国内一般按照 建筑物原值的 2%、
设备原值的 3%,车辆原值的 5%估算
（ 5） 折旧费估算
折旧费估算一般采用直线法 （ 平均年限
法估算 ）
年折旧费 =（ 原值 -残值 ） /折旧年限
其中原值 =固定资产直接投资 +待摊投资
残值一般取原值的 3-5%
折旧年限一般遵照财务上的规定 。
105
（ 6） 摊销费估算
摊销费一般采用平均年限法
年摊销费 =原值 /摊销年限
其中：原值 =直接投资 +待摊投资
摊销年限：无形资产按不少于 10年, 递延
资产按不少于 5年, 但不超过项目计算期 。
106
原值的计算：以案例为例
直接投资主要是工程费用和其它费用部
分, 待摊投资主要是预备费用, 投资方向
调节税及建设期利息 。
案例：
房屋建筑物原值
=494.79+494.79/(1225.14+55.85)
× (144.75+26.23)=560.83
设备原值 =(664.2+66.15-
16.0)+(664.2+66.15-
16.0)/(1225.14+55.85)
× (144.75+26.23)=809.7
107
车 辆 原 值 =16+16/(1225.14+55.85)
× (144.75+26.23)=18.14
其中,494.79+(664.2+66.15-16.0)+16.0=1225.14
递延资产原值 =55.85+55.85/(1225.14+55.85)
× (144.75+26.23)=63.3
其中,560.83+809.7+18.14+63.3=1451.97
即一定等于固定资产投资总额,
房屋建筑物折旧费
=(560.83-560.83× 5%)/30=17.76
其它计算类同,
108
(7) 利息支出
生产期利息支出 =建设期借款在生产期的利
息 +流动资金借款利息
一般计算步骤为,
第一步,在借款还本付息表中将固定资产借
款在投产后第一年年初借款本金累计按全
年计息,计算出投产后第一年固定资产借
款利息,
第二步,将计算出的投产后第一年固定资产
借款利息加上当年流动资金借款利息 (流
动资金估算表 )得出当年利息支出总额,
109
第三步,将计算出的当年借款利息支出填入
总成本费用估算表中当年利息支出项中,
合计当年的成本费用,从而得出当年的总
成本费用,
第四步,将计算出的当年的总成本费用填入
损益表中当年的总成本费用栏中,按照利
润分配顺序计算出当年可用于还款的利润,
第五步,在借款还本付息计算表中,合计当
年可用于还款的利润,并将其填入借款及
还本付息项中的, 本年还本, 栏中,
110
第六步,在借款还本付息表中,用当年年初
借款本金累计减去当年还本额,得出投产
后第二年年初的的借款余额,
第七步,重复以上六步,直到借款还完年份
为止,
至此,实际上总成本费用估算利润及分配的
估算, 借款还本付息的估算已经可以完成
了 。
111
第四节 利润及分配
?一 利润总额估算
? 利润总额 =销售收入 -总成本费用 -销售税金及
附加
?二 利润分配顺序
? 项目所得到的利润总额首先应依法缴纳所得税，
纳税后的利润应按财务规定的利润分配顺序进行
分配：
? （ 1）被没收财物损失，违反税法规定支付的
滞纳金和罚款（在项目评估中不予考虑）。
? （ 2） 弥补企业以前年度亏损。
? （ 3） 提取法定公积金
? （ 4） 提取法定公益金。
112
（ 5） 向投资者分配利润 （ 应付利润,
项目评估时可以不考虑 ）
（ 6） 未分配利润 （ 利润用于上述分配
后的剩余部分 ） 对于股份有限公司, 在提
取公益金后, 按下列顺序进行分配 （ 项目
评估时可以不考虑 ）,
（ 1） 支付优先股股利 。
（ 2） 提取任意盈余公积金 （ 由董事会决
定 ）
（ 3） 支付普通股股利 。
三 损益表 （ 见案例 ）
113
第六讲 项目财务评价
第一节 盈利能力评价
一 资金时间价值的有关概念
单利, 复利, （ 复利 ） 终值 折终 现值 折现
折现率 折现系数
1 单利 即只对本金计息, 不对利息重复计息的计
息方式 。
即,F=A× （ 1+i× t）
F----本息和 A----本金
i----利率 t----计息期 t=1,2…… n
2 复利 即不仅对本金计息, 而且对利息计息的
计息方式
即,F=A× (1+i)t t=1,2…… n
114
3 终值, 折终
一般把已知利率及计息期而按照复利计算办法计算终
值的过程可简单称为折终, 而将其本息和称为复利终
值 。
4 折现, 现值
一般把在利率及计息期一定的情况下, 将来一笔资
金的现在价值称为现值, 即把未来不同时间收支的货
币换算为现在时点的价值；把其计算过程称为折现 。
即
A=F/(1+i)t t=1,2…… n
115
5 折现率, 折现系数
折现率,一般把折现所采用的利率称为折现率 。
折现系数：一般在折现率及时间一定的情况下, 将来一个
货币单位的资金其现在价值称为折现系数, 即将折现公式
中的 F抽象为 1。
其表达式为：
R=1/(1+i)t
t=1,2…… n
二 静态盈利能力分析
1 投资利润率 =年 （ 均 ） 利润总额 /全部投资 × 100%
案例：投资利润率 =684.66/(1451.97+682.12) × 100%
=32.08%
116
2 投资利税率 =年 （ 均 ） 利税总额 /全部投资 × 100%
利税总额 =利润总额 +销售税金及附加
案例,投资利税率 =(684.66+348.44)/(1451.97+682.12)
× 100%
=48.41%
3 税前投资回收期 =全部投资 /（年折旧 +年摊
销 +年利润总额）
=累计税前净现金流量出现正值的年份数 -1+
上年累计净现金流量的绝对值 /当年净现金流量
（ 该方法借助于动态分析时的现金流量分析完成 ）
117
:税前投资回收期
=5-1+219.23/791.2=4.28(年 )
4 税后投资回收期 =全部投资 /（年折旧 +年
摊销 +年税后利润）
=累计税后净现金流量出现正值的年
份数 -1+上年累计净现金流量的绝对值 /当
年净现金流量
（该方法借助于动态分析时的现金流量
分析完成）
案例,税后投资回收期
=6-1+143.77/565.26=5.25(年 )
118
三 动态盈利能力分析
1 现金流量及现金流量表
现金流量, 指在整个项目计算期内,
由于资金的借贷活动和生产经营活动而
造成的 (引起的 )资金流入量, 流出量及
流入量和流出量的差额 。
全部投资现金流量分析：指不管资
金的来源如何, 假定全部投资是自有资
金所进行的现金流量分析 。
119
全部投资现金流量分析现金流入
一般包括：产品销售收入、回收
固定资产余值、回收流动资金、
其它收入。
现金流出一般包括：固定资产投
资, 投资方向调节税, 流动资金,
销售税金及附加, 经营成本, 所
得税 。
全部投资现金流量表见案例附表
13。
120
2 财务净现值 （ FNPV）
指当取行业基准收益率时, 项目在整个计算期
内的累计净现值 。 其定义式为：
FNPV=∑ （ CI-CO )t× (1+Ic) -t
CI---现金流入量, CO---现金流出量
(CI-CO)t ---第 t年净现金流量
Ic ---行业基准折现率
(1+Ic)-t ---第 t年的折现系数
t---项目计算期, t=1,2…… n
121
3 财务内部收益率 （ FIRR）
指在整个项目计算期内, 能够使得累计
净现值等于零时的折现率 。 其定义式为：
∑ （ CI-CO)t× (1+FIRR)-t = 0
其字母含义同财务净现值 。
其计算一般采用内差法：
根据折现系数与折现率的关系：
R=1/(1+i) t
在 t一定时,
I— 大, 则 R— 小； I— 小, 则 R— 大 。
122
对投资项目来讲, t及 及 （ CI-CO)一
定, 则：
先试算：
选 I1, 使 FNPV1﹥ 0；
选 I2, 使 FNPV2﹤ 0；
则,I2 ﹥ I1
则,I1 ﹤ FIRR ﹤ I2
则,FIRR=I1+ FNPV1 /
（ FNPV1+FNPV2 )× （ I2－ I1）
123
4 投资回收期
当取行业基准收益率时
税前投资回收期 =累计税前净
现值出现正值的年份数 -1+上年
累计净现值的绝对值 /当年净现
值
税后投资回收期 =累计税后净
现值出现正值的年份数 -1+上年
累计净现值的绝对值 /当年净现
值
124
第二节 清偿能力评价
一 借款偿还期分析及借款还本付息表
借款偿还期 =借款偿还后出现正值的年份数 -1+
当年年初借款余额 /当年可用于还款的资金来
源 ）
案例：借款偿还期
=4-1+233.36/531.18=3.44（ 年 ）
二 资金来源与运用分析及资金来源与运用
表
主要分析项目在整个计算期内财务资金平衡状
况, 即计算期各年资金盈余及短缺状况 。
125
三 资产负债分析及资产负债表
① 资产负债率 =负债总额 /资产总额 × 100%
资产负债率反映总资产中有多大比例是通过借债
来筹集的, 也可用于衡量企业在清算时对债权人利
益的保护程度 。
一般资产负债率小于 60%,银行一般要求小于 70%。
② 流动比率 =流动资产 /流动负债 × 100%
流动比率反映了项目清偿短期债务的能力 。
一般要求大于 200%
③ 速动比率 =（ 流动资产 -存货 ） /流动负债
× 100%
速动比率反映了项目快速偿还流动负债的能力 。
一般要求大于 100%
126
第三节 财务不确定性分析
一 财务不确定性分析概述
1 不确定性及不确定性分析的含义
对投资项目进行财务评价时, 均需要采
用价格, 折现率, 生产规模等一系列变量来
测算项目的投资成本, 经营成本, 利润等指
标, 由于这些变量受着多种因素的制约或影
响, 测算时均在一系列假设条件下, 这样,
使得将来的实际情况很难与评价时所假设的
或预测的结果完全一致, 这种不一致性就是
项目的不确定性 。 将来容易发生变化的因素
称为不确定性因素 。
127
投资项目的不确定性分析
就是以计算和分析各种不
确定性因素的变化对投资
项目经济效益影响程度为
目标的一种经济分析手段。
128
2 项目可能遇到的不确定性
A 价格的变化：包括产品价格, 原材料价
格等
B 生产能力的变化：由于原材料, 燃料动力
供应及市场销路等的变化使生产能力达不到设
计生产能力时对项目经济效益的影响 。
C 工艺技术的变化：由于新工艺, 新技术
的采用使原来估计的一些参数发生变化 。
D 投资费用的变化：评价时低估了投资额
或建设期, 投产期延长对项目经济指标的影响 。
129
E 经济形势的变化：主要指国
家财政, 税收, 金融, 价格等经济
政策的变化对项目经济指标的影响 。
F 社会政治环境的变化：主要指
政治力量的变化,
政府人员的替换会使政策失去稳
定性, 连续性并影响到项目的经济
效益 。
130
二 不确定性分析的方法
常用的有盈亏平衡分析, 敏感性分析,
概率分析
1 盈亏平衡 （ 量 -本 -利 ） 分析
（ 1） 盈亏平衡分析的含义
盈亏平衡是指项目当年的销
售收入等于其产品成本, 即项目的
经营成果既不盈利也不亏损 。
131
盈亏平衡分析是分析和确定某
一项目在达到一定生产水平时其
支出和收入平衡关系的分析方法 。
分析的目的是通过盈亏平衡的计
算和确定盈亏平衡点 (BEP ),来
分析和评价项目产品产量, 成本
费用, 销售收入及利润间的制约
关系, 其又称为量 -本 -利分析 。
其前提条件是成本费用可以分为
固定成本费用和变动成本费用 。
132
（ 2） 盈亏平衡分析的假设条件
① 产品生产量等于销售量；
② 变动成本费用与产量成正比例变化,
因而, 总成本费用是产量的线性函数；
③ 在所分析的产量范围内, 固定成本保
持不变；
④ 各种产品的销售价格, 对不同的销售
水平都相同；
⑤ 销售收入是销售量的线性函数；
⑥ 采用的数据是项目正常生产年份
内的, 即达到设计生产能力时的数据 。
133
（ 3） 盈亏平衡点的计算
根据上述假设条件, 可设：
Y1–- 销售收入, P—产品价格
Q– 产品产量, 则,Y1=P× Q
Y2—总成本费用, F—固定成本费用,
V—单位产品成本费用
则 Y2=F＋ Q× V
134
根据盈亏平衡分析的含义：
Y1 = Y2
则,P× Q = F＋ Q× V
则：以产量表示的盈亏平衡点：
QL =F/（ P-V）
以价格表示的盈亏平衡点：
PL =F/Q+V
这样, 可计算出若干个不同方式的盈
亏平衡点 。
135
常用以生产能力利用率表示
盈亏平衡点 （ 方法与参数 ）,
BEPL =固定成本费用 /（ 销售收入
-销售税金及附加 -变动成本费用 ）
× 100%
案例,BEPL =478.98/(5000-348.44-
3487.92) × 100%
=41.18%
即 销 售 收 入 达 到 5000×
41.18%=2058.89万元时盈亏平衡
136
2 敏感性分析
（ 1） 敏感性分析的含义
敏感性分析是在投资方案的分析评价中,
找出对项目经济指标反应敏感的不确定性因
素, 测定这一个或几个因素在一定范围内变
动对有关指标影响程度的动态分析方法 。 其
是项目评价中一个很有用的技术方法, 一般
主要用于测定不确定性因素对内部收益率和
净现值的影响程度及变动范围 。
137
（ 2） 不确定性因素的选择
不确定性因素的选择依项目的规模, 类型不同
而不同 。 一般在进行敏感性分析时只分析那些在成本,
收益的构成中占的比重最大, 对项目经济效益指标有
较大影响的, 并且在整个项目寿命期内最有可能发生
变化的因素 。 常考虑的不确定性因素有：
① 原材料, 燃料动力及产品价格；
② 生产能力利用率；
③ 建设期和投产期；
④ 总投资 。
138
（ 3） 基本方法 （ 单因素敏感性分析 ）
第一步, 先改变一个不确定性因素, 如产
品价格降低 10%或 20%,其他因素假定不变；
第二步, 对与变化的因素直接相关的基础
数据进行调整；
第三步, 根据调整后的数据重新编制现金
流量表并计算内部收益率及净现值；
第四步, 重复以上四步, 选择几个将来容
易发生变化且重要的不确定性因素, 计算其
发生变化后的内部收益率和净现值 。
根据计算的几组数据可分别用敏感系数法,
列表法, 图示法进行分析 。
139
① 敏感系数
敏感系数 =目标值变动的百分数 /敏感性因素
变动的百分数 × 100%
在几个不确定性因素中, 若某一个因素对应
的敏感性系数大, 则表明该项目对这一因素的
变化最敏感, 即该因素的变化对经济效益影响
程度最大 。
② 列表法
例下表：
140
财务敏感性分析表
序号 不确定因素 不确定因素变化率（ %） 内部收益率（ %） 净现值（万元）
基本方案 12.78% 22265
1 固定资产投资 + 10% 11.99% 18911
- 10% 13.71% 25619
2 产品售价 + 10% 15.51% 40545
- 10% 9.72% 3985
3 主要原料价格 + 10% 10.08% 6022
-10% 15.23% 38508
141
由上表可以看出, 财务内部收益率对产品销售价格的
变化最为敏感 。
③ 图示法
由财务敏感性分析表可画出示意图如下：
财务内部收益率 (%)
50
主要原料价格 40 产品售价
固定资产投资 30
20 基本方案收益率线
10 基准收益率线
-20 -14 -10 0 +10 +20
不确定因素变化率 （ %）
财务敏感性分析示意图
142
第四节 改扩建及技术改造项目财务评价
一 改扩建及技术改造项目的特点
1 与老企业有密切的相关性
这种相关性是指项目在设备,
资金, 人员, 技术和管理等方面与老
企业紧密相关, 只有配合协调, 才能
发挥其最佳经济效益 。
143
2 改扩建技术改造的目标和规模具有多样性
改扩建和技术改造的目标是多种多
样的。例如，提高产品的质量和数量；
改善产品结构、增加花色品种；提高技
术装备水平，促进老产品的升级换代；
降低能源和物资消耗、合理利用资源；
减轻劳动强度、改善劳动条件和环境保
护等等。因此，对不同目标和任务的项
目应采用不同的建设方案。
144
3 项目施工建设与企业生产的交叉性
为了减少企业局部停产或减产带来的
损失 。 要求改扩建和更新改造项目的建设施
工尽量不要影响原有企业的生产活动, 或把
影响减少到最低程度, 这样项目建设与生产
必须交叉进行, 从而导致项目实施的错综复
杂性 。
4 改扩建项目投资一般是以设备的更新改造
为主, 以土建工程为辅 。
145
二 改扩建和技术改造项目评估的特点
1 项目评估目标的多样性导致效益计算评估方法
的差异性
由于改扩建和技术改造项目的评估目标多种
多样, 有时可能目标单一, 也有可能将几个目标
组合起来达到某种综合效益, 项目评估应能反映
改扩建的特定目标及其效益 。 必须有针对性地选
择评估方法, 客观地反映项目可能获得的效益 。
2 项目效益和费用的显著增量性
一般情况下, 在原有企业的基础上追加投资
和经营成本, 能获得比新建项目更高的新增经济
效益, 这是改扩建和技术改造项目的共同特点 。
146
3 项目投资和费用估算的特殊性
改扩建和技术改造项目要充分利用企
业原有生产设施和公用基础设施与交通运输
等条件, 要新增或改造少量设备与工程设施,
才能发挥良好的经济效益 。 因此, 在项目经
济评估时, 必须计算可利用的原有固定资产
的价值 。 一般采用重臵价值, 净值, 净值加
历次大修理费, 重估价值或按原值等计算的
不同的方法 。
147
4 项目经济效益计算和评估的复杂性
对改扩建和技术改造项目的经济效益评估,
原则上应采用有无对比法, 即采用有项目和无
项目对比方法 。 这样就须要设臵五套评估基础
数据 （ 即原有数据或改扩建前与改扩建后有项
目与无项目, 两者之差的增量和新增数据 ）,
计算两类经济效益评估指标, 分别反映有项目
（ 改扩建后 ） 和无项目 （ 或改扩建前 ） 的增量
效益及整个项目的总量效益 。
148
三 改扩建和技术改造项目评估的前期准备工作
1 合理确定项目的范围
应首先合理界定项目的范围, 明确项目与企
业的关系 。 界定项目范围的原则应以能真实反映项
目为企业带来的效益和费用, 准确评估项目的盈利
能力和清偿能力为前提 。 目前对项目的界定一般分
为下列三种情况：
（ 1） 企业总体改扩建项目, 项目与企业的范围基
本一致 。
（ 2） 企业局部改扩建项目, 项目范围是企业的一
个组成部 分 。
149
（ 3） 企业局部改扩建项目 。 如果项
目的效益与费用难以与企业分开计算,
只能将项目范围界定为企业整体 。
对于局部改扩建项目，应明确
企业与拟建项目的关系是属于母子公
司关系，还是属于总公司与分公司的
关系就是要明确项目承担单位是否具
有独立的法人地位。
150
2 正确区分基础数据类型
根据改扩建项目的特点, 反映改扩建项目的效
益和费用的基础数据有五种, 它们的作用各不相同,
不可混淆 。
（ 1）, 现状, 数据, 指项目实施前企业的效益和费
用状况的数据, 亦可称为, 原有, 数据 （ 如企业现状
资产亦可称为企业原有资产 ） 。
（ 2）, 无项目, 数据, 指在不实施项目的情况下,
计算期内各年企业的效益和费用可能的变化趋势, 经
过预测得到不进行改扩建时企业未来的效益和费用的
有关数据 。
151
（ 3）, 有项目, 数据, 指在实施项目的情况
下, 计算期内各年企业的效益和费用可能的变
化趋势, 经过预测得到进行改扩建后的项目效
益和费用的有关数据 。
（ 4） 新增数据, 指, 有项目, 数据 （ 指计算
期内某一年的数据 ） 减去, 现状, 数据得到的
差额 。 在估算中, 可根据项目具体情况, 只直
接计算部分新增数据 （ 如只对新增投资进行估
算 ） 。
（ 5） 增量数据, 指, 有项目, 数据减去, 无
项目, 数据的差额, 即通过, 有无对比, 得到
的数据 。
152
四 改扩建和技术改造项目评估的原则
1 改扩建项目的评估要促进技术进步
改扩建项目生产的新产品要求在产品设计,
制造工艺及装备和生产技术水平以及企业经营管
理水平上都要有相应提高, 新产品应具有本行业
领先水平, 一些关键产品应达国际水平 。
2 改扩建项目评估要促进节约能源
改扩建项目要提高重要机电设备的效率,
不断改进制造工艺技术, 降低产品制造能耗 。
153
3 评估中要促使企业合理利用原有基础
设施的条件, 包括物质技术的利用与企业
整体技术和组织管理水平的利用 。
4 技改项目经济评估原则上宜采用有无
对比法 。 改扩建项目盈利能力分析的基本
方法是对, 有项目, 与, 无项目, 两个方
案的盈利性进行比较, 并选出其中 一个
方案 。
154
5 ―增量, 盈利分析原则 。 一般情况下, 对改扩建
项目应以增量效益评估为主, 应遵循, 有无对
比,,, 增量, 盈利的原则, 以增量指标作为评
估项目盈利能力的基本指标, 并据以作为判断项
目取舍的主要决策依据 。
6 ―总量, 清偿分析原则 。 即对项目实施后企业的
整体财务状况进行清偿能力分析, 评估整个企业
对债务的清偿能力 。 如果是对企业整体进行改扩
建, 可以通过, 有项目, 可供还款的资金数据直
接进行清偿能力分析；如果是对企业进行局部改
扩建项目, 就应以企业改扩建后可用于还款的总
量资金进行清偿能力分析, 计算借款偿还期等指
标 。
155
7 项目经济评估, 应遵守费用与效益计算口
径对应一致的原则 。
8 对于财务价格的取值和选用依据的合理性,
应考虑到价格变动因素, 在进行财务盈利性能
力分析和清偿能力分析时, 原则上采用两种价
格 。 在盈利能力分析评估时, 只考虑相对价格
变化, 不考虑物价总水平的变化；而在清偿能
力分析时, 既要考虑相对价格变化, 同时还要
考虑物价总水平的变化因素 。
156
五 改扩建及技术改造项目财务评价的方法
一般采用, 有无项目, 法 。 所谓, 有项目,
是指投资进行项目的建设；, 无项目, 是指不投资
进行项目的建设 。
一般参照可参照新建项目的财务评价：
第一步, 分别测算, 有项目, 和, 无项目,
的投资 （ 包括固定资产投资, 流动资金 ）, 销售收
入和销售税金及附加, 总成本费用, 利润等基础数
据, 并分别编制有关基础数据报表和现金流量表；
第二步, 用, 有项目, -―无项目, 计算增量
投资, 销售收入和销售税金及附加, 总成本费用,
利润及现金流量；
第三步, 参照有关盈利能力分析的计算办法
分别计算有关增量盈利能力指标，并从盈利能力角
度分析项目可行性。
157
第四步, 根据, 总量, 清偿分析原则,
用, 有项目, 的有关数据进行清偿能力分析,
参照新建项目的方法编制有关财务报表并计
算相应的指标, 从清偿能力角度分析项目可
行性 。
第五步, 参照新建项目不确定性分析方
法进行不确定性分析。一般盈亏平衡分析采
用, 有项目, 的数据，敏感性分析采用, 增
量, 数据。
158
第五章 国民经济评价
第一节 国民经济评价概述
一 项目国民经济评价的含义
项目国民经济评价是站在国家的角度，根
据国民经济长远发展目标和社会需要，按照资
源合理配臵的原则，采用货物影子价格、影子
汇率、影子工资和社会折现率等国家参数，分
析评价项目对国民经济发展战略目标 社会福
利的实际净贡献，以判断项目在经济上的合理
性。
国民经济评价是项目评估的关键环节，是
整个经济评估的重要组成部分。
159
二 财务评价和国民经济评价的联系与区别
1 联系
① 两者都是在项目完成产品需求预测、工艺技
术选择、设备选型、投资估算、资金筹措方案设
计等基础上进行的；
② 都是从项目的“费用”和“效益”的 关系入
手，运用现金流量分析等方法，运用净现值和内
部收益率等指标，分析项目投资的利弊；
③ 都属于经济评估的范畴，寻求以最小的投入
获得最大的产出。
2 区别
160
类别 财务评价 国民经济评价
评估角度 企业财务角度 国民经济和社会需要角
度
评估目标 企业的盈利和清偿能
力
对社会福利和国家基本
发展目标的贡献及资源
有效利用和合理分配
评估范围 企业本身获得可直接
计量的货币效果
直接效果及间接（外部）
不可计量的效果。即除
经济效益外，还有社会、
政治、环境、国防等效
果
161
类别 财务评价 国民经济评价
费用效益范
围
考虑直接费用和效益，
即效益包括销售收入、
利润、折旧等；税金、
国内利息、折旧作为
费用支出。
考虑直接、间接费用和
效益，效益包括企业缴
纳的利润、折旧等，而
税金、国内借款利息等
作为转移支付。
评价参数及
计算基础
① 国内现行市场价格
②部门基准收益率或
长期贷款利率作为折
现率③官方汇率
① 影子价格②社会折现
率或国家基准收益率作
为折现率③国家同意规
定的影子汇率及其换算
系数
162
类别 财务评价 国民经济评价
物价变动因
素
考虑 不考虑
税收和补贴 考虑 不考虑
折旧 考虑 不考虑
163
类别 财务评价 国民经济评价
贷款及偿还 考虑 不考虑
评估内容及
方法
内容及方法较简单，
涉及面窄，采用企业
盈利性分析方法
内容及方法较复杂，
涉及范围较广，需采
用费用效益分析，成
本效用分析和多目标
综合分析。
评估指标及
依据
行业基准收益率，财
务净现值及贷款偿还
期等
社会折现率，经济内
部收益率及经济净现
值等
164
三 国民经济评价的着眼点
总的来说，是从国家的角度来看项目对国
民经济 发展和社会发展带来的影响和作用。
具体来说，主要看项目投资后能否国民收
入和净收入（利润和税金）增加以及增加
多少。
165
所谓国民收入是指在一定时期内（通常
指一年），社会物质生产部门劳动者创
造的价值总和，是社会总产 (C+V+M)中
扣除生产过程中消耗的物质资源价值后，
所剩余价值的总和，即 C+V+M中 V+M
的部分,V为物质生产部门劳动者的工
资,M为纯收入。
166
国民收入的数量取决于以下三个基本因素：
1 投入物质产品生产及生产性劳务的劳
动量。在其它条件不变的条件下，投入这
方面的劳动量越多，国民收入数量就越大。
2 提供物质产品和生产性劳务的部门和
单位的劳动生产率。劳动生产率高，说明
单位时间内所提供的物质产品和生产性劳
务的数量越多，从而国民收入的数量也越
大。
167
3 投入物质产品生产和生产性劳务的生产资料消
耗量。生产某一物质产品生产或生产性劳务所
消耗和占用的生产资料数量越少，则使用同样
的生产资料就可以生产更多的社会总产值及国
民收入；同时，如果生产某一物质产品生产或
生产性劳务所消耗和占用的生产资料数量越少，
社会总产值中所含的物质消耗量就越少，从而
国民收入在社会总产值中的比重就相应地提高。
168
从国民收入的三个制约因素可以看出，
一个项目投资建成后若要对国民收入增长
有贡献，在假定其它条件都满足的前提下，
必须具备：① 技术上的先进性或十分适
用，从而保证项目劳动生产率处于先进地
位；②必须提供相当的就业机会，使劳动
者都能充分就业，尤其在我国劳动力资源
十分丰富的情况下；③必须能够最大效率
的利用所有投入的生产要素，从而获得最
大符合社会需要的产品。
169
考虑到国民收入分为两部分：积累和消费。
投资主要来自于积累，而积累部分又来自
于社会纯收入中的一部分，因此，从长远
看，为了经济的发展，还要看一看投资项
目对社会纯收入的贡献。如果每一投资项
目提供的社会纯收入越多，则积累额就可
能增加，于是新一轮投资的规模可能扩大，
从而带来经济的持续发展。
170
四 国民经济评价的一般步骤
1 划分项目的直接费用和效益、间接费用
和效益的范围，以明确什么应计入国民
经济评价，什么不应计入国民经济评价。
2 根据确定的经济参数，对项目的投入物
和产出物的财务价格进行调整。即用影
子价格重新计算投入物和产出物的直接
费用和效益。
171
3 用影子价格计算应列入项目的间接费用
和效益。
4 在上述步骤下，计算和编制国民经济评价
的基本计算表，如经济现金流量表，经济
外汇流量表等。
5 计算国民经济评价的主要评价指标，一般
先计算静态指标，后计算动态指标。
172
第二节 国民经济评价中的费用和效益
一 费用、效益的含义及识别
含义,费用是指为项目投入的社会劳动和
资源消耗的真实价值，效益是项目产出的
全部有益的效果，包括以价值形式表示的
劳动成果或以使用价值衡量的效用。
173
识别,国民经济评价时费用效益的识别，
应从整个国民经济的发展目标出发，以实
现资源的最优配置和有效利用从而保证国
民收入最大增长为基本目标，凡项目对国
民经济所做的贡献，即由于项目的兴建和
投产为国民经济提供的所有的经济效益，
均计为项目的经济效益，凡国民经济为项
目付出的代价，即国家为项目建设和生产
所付出的全部真实的经济代价，均计为项
目的费用。
174
二 直接费用和效益（内部效果）
直接费用 是用影子价格计算的直接投入物的
经济价值，如原材料、燃料动力等投入物
的经济价值，一般表现为：①其它部门为
供应本项目投入物而扩大生产规模所耗用
的资源费用；②减少对其它项目（或最终
消费者）投入物的供应而放弃的效益；③
增加进口（或减少出口）所耗用（或所减
收）的外汇等。
175
直接效益 是用影子价格计算的项目直接产
出物的经济价值，如果某一项目并不增加
产出，其直接效益则表现为投入的节约，
即因节约而释放到社会上去的那部分资源
的经济价值。具体表现为：①增加产出物
数量满足国内需要的效益；②替代其它相
同或类似企业的产出物，使被替代企业减
产以减少有用资源耗费（或损失）的效益；
③增加出口（或减少进口）所增收（或节
支）的国家外汇等。
176
直接费用与效益的构成
增加进口或减少出口 --边际外汇费用
扩大国内生产供应 --边际费用
减少对其它项目投入物供应 --
其它项目的边际效益
增加出口或减少进口 --边际外汇效益
满足国内消费需求 —边际效益
替代其它企业的产出物 —被替代企业
的边际费用
费用
（投入物）
效益
（产出物）
项
目
177
三 间接费用和效益（外部效果）
间接费用,项目的间接费用是指为项目付出
了代价，项目本身并不需要支付的那部分
费用，即社会为项目付出的代价。如由于
项目上马所产生的废水、废气、废渣等引
起环境污染所造成的损失即为外部费用。
178
间接效益,间接效益是指项目为社会做出了
贡献，而项目本身并未得益的那部分效益，
即项目为社会产生的效益。如建设一个钢
厂的同时，修建了一套厂外运输系统，这
套运输系统除为钢厂服务的同时，还使当
地的工农业生产及人民生活受益，这部分
效益即为间接效益。
179
在实践中，项目外部效果是很难计算的，
为了能比较顺利的计算外部效果，可以把
与项目有关相关联的项目（相关项目）合
在一起作为联合体进行评价，然后在把它
们分解开来，得到外部效果。
相关项目 是指拟建项目建成后，要维持其正
常生产和流通可能引起的其它新项目的建
设，而这些新项目所需的投资成本及其产
生的效益又没有包括在拟建项目之内。
180
一般为了全面反映拟建项目引起的费用和效
益，必须对相关项目效果进行分析。为此
应首先划定相关项目的范围。
如,一个钢铁厂的投资，需要大量电力、煤
炭、铁矿石，于是可能需要建设电厂、煤
矿（现有的电厂、煤矿不能提供），而为
了这些项目的建设又需要机械制造行业增
产各种机械设备，而生产机械设备又需要
其它各种生产要素，如此循环往复是没有
底的。
181
针对上述情况，一般在项目国民经济评价中
划分相关项目的原则是,直接为拟建项目
服务的项目才算相关项目。如上述的只需
把电厂、煤矿、铁矿石生产算作相关项目，
而机械行业则不能算作钢铁厂的相关项目
（直接外钢铁厂提供设备的企业除外）。
182
对于相关项目费用和效益的测算，原则上应
与项目直接费用和效益测算没什么区别，
也是按照国民经济评价的基本方法，利用
影子价格来计算，但在测算相关项目的费
用、效益时要防止重复计算，也要防止只
计算成本费用不计算效益的情况。
183
另一类需要考虑的相关项目是公共工程等基
础设施, 如道路、教育卫生、商业网点等，
这类项目如果作为拟建项目的一部分，则
其费用和效益已包含在项目的费用、效益
之中，不能再算做相关项目；但若这类项
目没有作为拟建项目的子项目，且又是为
拟建项目服务的，则必须进行相关效果分
析，但若这类项目同时为当地服务，并不
专门为拟建项目服务，则可以不进行分析。
184
经上述划分和测算，使很多外部效果内部
化了，但仍有一些外部效果需单独计算：
1,上、下游”企业的生产效果,指由于
拟建项目的投产使其“上、下游”企业
原来闲置的生产能力得以发挥或达到生
产规模所产生的效果；但再计算时要注
意：随着时间的推移，如果没有该拟建
项目,“上、下游”企业的生产能力也
可能发生变化（如其他拟建项目也可能
造成这些企业生产能力的变化），因此
测算时必须把握计算的范围以免重复。
185
2 技术扩散效果,如果一个项目技术先进，
管理先进，会由于技术推广、管理示范、
人才培训、人才流动等的扩散，使整个社
会受益，甚至会促进国家科学技术水平的
极大提高，大大增强国家的经济实力，这
应该算做项目的外部效果，这类效果很难
计算，往往只能定性分析和描述。
186
3 拟建项目的产出增加了国内市场供应量，
导致产品价格下降，从而使原用户或消费
者从中得到产品降价的好处。 这一般不应
算做项目的间接效益，因产品降价将使原
生产厂的效益减少，而这部分效益转移到
了用户或消费者手中，从国民经济角度来
看，效益并未增加或减少。但如果拟建项
目的产出增加了出口量，导致原出口产品
价格下降，减少了创汇的效益，则应计为
该项目的费用之中。
187
4 对拟建项目造成的环境污染，对生态的
破坏，应计为该项目的间接费用，具体计
算可以参照现有同类企业造成的损失来计
算，实在难以计算时应定性分析说明 。
188
四 国民经济内部的转移支付
在财务评价中某些作为现金收支的项目，从
国民经济的角度看并未造成资源的耗费和
增加，属于国民经济内部的转移支付，不
应计入项目的费用或效益。
若在财务评价的基础上进行国民经济评价，
应剔除原效益和费用中的转移支付部分。
189
1 税金,增值税、营业税、所得税等是政府
调节分配及供求关系的手段，属于国民经
济内部的转移支付。土地使用税、城市维
护建设税及资源税等是政府为补偿社会耗
费而代为征收的费用，这些税种包含了许
多政策性因素，并不能完全代表社会为项
目所付出的代价。因此，原则上把这些税
金均视为项目与政府间的转移支付，不应
计为项目的费用。
190
2 补贴,政府的补贴可视为与税金反方向的
转移支付，不应计入项目的效益。
3 国内借款利息,国内借款利息为项目与政
府或项目与国内借款机构之间的转移支付，
不计入项目的费用。
4 国外借款利息,国外借款利息的支付造成
的国内资源向国外的转移，计为项目的费
用。
191
第三节 影子价格及国家参数
一 影子价格及其特征
1 影子价格的含义
影子价格 的名称出现在二十世纪中期，传到
我国很晚。从某种意义上说，影子价格是
一种没有确切含义的计算价格，他随着计
算者的需要，计算模型的不同而有不同的
经济含义。有的学者将影子价格泛指为不
同于现行价格的计算价格，有的学者将影
子价格狭义理解为用数学规划方法解出来
的那种计算价格。
192
从项目经济评价的角度,一般将影子价格理
解为对有用资源稀缺程度的评价，或者是
参加生产的资源在最优配置和利用时所应
得到的价格。它的着眼点是资源的最优配
置，它的评价尺度是资源的边际效益，其
经济含义是在最优计划单位下资源所产生
的收益增量，即资源合理利用的社会经济
效益。
193
所谓资源的合理利用,就是要实现资源的最
优分配，把社会劳动最多的、最稀缺的资
源优先分配给经济效益最好的项目使用。
影子价格就是这样一种尺度，它既要能反
映某种资源的社会必要劳动消耗，即价值
量的大小，也要能反映这种资源的稀缺程
度，即供求关系。
在西方国家，影子价格从经济学意义上讲，
是通过两个方面来决定的：
194
第一，消费者意愿支付的价格。 由于消费者
愿支付的项目产出物价格并不一定是市场
产出物的市场价格，所以，只有市场上该
产出物完全供求平衡时，市场价格才能代
表消费者愿支付价格，但产出物的完全供
求平衡实际上是很难做到的。
第二，投资的机会成本。 即投资者由于将资
金投入本项目而放弃了投向其它领域而获
经济效益的代价。
因此，影子价格是根据“支付意愿”或“机
会成本” 原则来确定的。
195
2 影子价格的特征
① 因影子价格是资源得到最优配置和利用时
的价格，因此，影子价格反映各种生产资
源的稀缺程度。某种资源的影子价格越高，
则表明该种资源短缺程度严重，一般短线
产品的影子价格高，长线产品的影子价格
低或为零。
196
② 由于按照完全竞争理论，在自由竞争条件
下，供求因素的自发调节可使生产资源得
到合理配置，从而形成均衡价格，因此，
影子价格是同自由竟争的均衡价格相一致
的。即在纯粹自由竞争的条件下，各种资
源在长期趋势中的市场价格就是它们的影
子价格。
197
③ 按照资源配置理论，生产者可根据影子价
格来增减资源的数量，以获得更大的收益。
因此，资源的影子价格反映资源的边际生
产力，即在其他资源投入量保持不变的条
件下，该资源投入量每增加一个单位所带
来的总收益的增加量，或者说是社会总收
益对某种资源的一阶偏导数。
198
④ 影子价格与机会成本在思想上是一致的。
按照机会成本原则，各种经济活动互为机
会成本，在某种经济活动中使用资源所带
来的收益或机会成本，应追求收益最大或
机会成本最小，这实际上也就是影子价格
所要求的最有效的利用资源的思想。
199
二 货物的分类
在运用影子价格时，项目投入物和产出物一
般分为外贸货物、非外贸货物、特殊投入
物三类。
1 特殊投入物 主要指土地和劳动力。
200
2 外贸货物,是指其生产或使用将直接或间
接影响国家进口或出口的货物。包括,项
目产出物 中直接出口（增加出口）、间接
出口（替代其他企业产品使其增加出口）
或替代进口（以产顶进减少进口）者； 项
目投入物 中直接进口（增加进口）、间接
进口（占用其他企业投入物使其增加进口）
或占用原可用于出口的国内产品（减少出
口）者，有部分外贸货物也可能影响国内
的生产和消费情况。
201
3 非外贸货物,是指其生产或使用将不影响
国家进口或出口的货物。除了所谓“天然”
的非外贸货物，如建筑施工、国内运输和
商业及其他基础设施的产品和服务外，还
有由于产品产地远离边境（口岸）而使运
输费用过高，或受国内外贸易管制政策和
其他条件的限制不能进行贸易的货物。
202
三 外贸货物影子价格的测算
外贸货物影子价格以实际发生的口岸价格为
基础为确定，通过影子汇率（ SER）将以
外币计算的口岸价转换为以人民币计算的
口岸价，并考虑到国内的运费和贸易费用。
1 产出物（项目产出物按出厂价格计算）
①直接出口的货物（外销产品）
影子价格 =离岸价格 × 影子汇率 -项目到口岸
的运输费和贸易费用
203
② 间接出口的货物（替代其他货物，使其他同类
货物增加出口的内销产品）
影子价格 =离岸价格 × 影子汇率 -原供应厂到港口的
运输费用和贸易费用 +原供应厂到用户
的运费和贸易费用 -拟建项目到用户的运
输费用和贸易费用
③ 替代进口的货物（以产顶进、减少进口的内销
产品）
影子价格 =原进口货物的到岸价格 × 影子汇率 +港
口到用户的运输费用和贸易费用 -拟建项
目到用户的运输费用和贸易费用
注：计算时若缺少资料，可按直接进口考虑
204
2 投入物（按到厂价格计算）
① 直接进口的产品（国外产品）
影子价格 =到岸价格 × 影子汇率 +项目到口
岸的运输费用和贸易费用
② 间接进口产品（国内产品因本项目需要而挤占
了其他用户，使其他用户靠进口来满足需要）
影子价格 =到岸价格 × 影子汇率 +港口到原用
户的运输费用和贸易费用 -供应厂到原
用户的运输费用和贸易费用 +供应厂到
拟建项目的运输费用和贸易费用
205
③ 减少出口的货物（国内产品由于项目的使
用而减少该产品的出口）
影子价格 =离岸价格 × 影子汇率 -供应厂到港
口的运输费用和贸易费用 +供应厂
到拟建项目的运输费用和贸易费用
3 贸易费用和贸易费用率
① 贸易费用 是指物资系统、外贸公司和各级
商业批发站等部门花费在生产资料流通过
程中以影子价格计算的费用（长途运输费
除外）
206
② 贸易费用率 是反映贸易费用的综合比率，
现国家规定的贸易费用率为 6%。对于少数
价格高、体积与比重较小的货物，可适当
降低贸易费用率。
③ 贸易费用的计算
A,进口货物 =到岸价 × 影子汇率 × 贸易费用率
B,出口货物 =（离岸价 × 影子汇率 -国内运费） /
（ 1+贸易费用率） × 贸易费用率
C,非外贸货物 =出厂影子价格 × 贸易费用率
注,不经商贸部门流转而由生产厂直供的货物不计
贸易费用。
207
四 非外贸货物影子价格的测算
1 产出物：一般按照国内市场上这种产品的供求关
系决定其定价原则：
第一种情况：项目产出物是能够增加国内的供应
量和总的消费量以满足国内消费的。分四种情况：
当市场供求平衡时且价格基本合理时，可按
财务价格定价；价格不合理的按国内类似企业产
品的平均成本定价；
如果供不应求的，可参照国内市场价格，并
考虑市场价格变化趋势定价，但不应高于相同质
量产品的进口价格；
无法判断供求情况的，取上述价格中较低者。
208
第二种情况：项目产出物是市场上已经
（或将要）供大于求的产品，而它的产出
不能增加国内供应量和总消费量，只是替
代其他相同或类似企业的产出物，致使被
替代企业停业或减产的。分两种情况,如
果产品质量与被替代产品相同的，应按企业相应
的被替代产品可变成本分解定价；
209
如果提高了产品质量，原则上应以被替代
产品的可变分解成本加提高产品质量而带来的国
民经济效益定价，其中提高产品质量带来的效益，
可近似的按国际市场价格与被替代产品的国内市
场价格之差计算。
非外贸货物产出物按照上述原则定出市场价
格后，再减去产品出厂后的运费和贸易费用计算
出产出物的出厂价。
210
2 投入物：项目投入物是非外贸货物，
按照这种投入物的供给方式决定其定价原
则。分三种情况：
第一：能通过原由企业利用原有生产能力
挖潜（不增加投资）增加供给的，按可变成本分
解定价。
第二：需通过增加投资扩大生产规模来满足
拟建项目的投入需要的，则按投入物的全部成本
（包括可变和固定成本）分解定价。
211
上述若难以获得分解成本所需要的资料时，可
参照国内市场价格定价。
第三：无法通过扩大生产规模增加供应满足
项目投入需要的，项目使用了投入物就会挤占其
他用户的使用或减少原用户的供应量，则可按国
内市场价格、国家统一价格加补贴（如果有补
贴），取其中较高者定价。
投入物按上述原则算出市场价格后，加上运
输费和贸易费，再计算投入物的到厂价。
212
分解成本法,其是对任意一种非外贸货物
按其边际生产成本的成本构成要素，分解为外贸
货物、非外贸货物、土地、劳动力和资金，对要
素中的贸易货物按国际价格计算，而非外贸货物
按影子价格定价，若其价值很大，为了更准确的
测算，则需进行第二次、第三次分解，最后可以
分解成贸易货物和劳动力消耗两部分，这样非外
贸货物就可以按边境口岸价格作为统一尺度来衡
量。
213
五 国家统一测定的参数
目前，国家统一测定和发布的非外贸
货物的转换系数有：
1、建筑工程影子价格换算系数：
(1) 房屋建筑工程系数,1.1
(2) 矿山井巷工程系数,1.2
2、交通运输影子价格换算系数
(1) 铁路货运,1.84
（ 2）公路,1.26
214
(3) 沿海, 1.73
(4) 内河, 2.00
3、影子汇率换算系数,1.08
4、影子工资换算系数,一般项目为 1；大
量使用民工的项目小于 1，可取 0.5；大量
占用专业技术人员的项目，应大于 1。
5、国产机电设备影子价格为 1。
6、社会折现率 12%
215
六 特殊投入物影子价格
特殊投入物主要指劳动力和土地
1 劳动力影子价格（影子工资）
影子工资 =财务工资 × 工资换算系数
2 土地
（ 1） 土地影子价格包括拟建项目占用土
地而使国民经济为此放弃的效益 ----土地
的机会成本，以及国民经济为项目占用土
地而新增加的资源消耗（入拆迁费、养老
保险、剩余劳动力安置费等）。
216
土地影子费用 =土地机会成本 +新增资源
消耗费用
（ 2） 土地机会成本按照拟建项目占
用土地而使国民经济为此放弃的该土地
“最好可行替代用途”的净效益测算，原
则上应根据具体项目情况，由项目评价人
员自行测算。
217
（ 3）计算土地机会成本时，评价人员应
根据项目占用土地的种类，分析项目计
算期内技术、环境、政策、适宜性等多
方面的约束条件，选择该土地最可行的
替代用途 2～ 3种（包括现行用途）进行
比较，以其中效益最大者为计算基础。
土地机会成本计算公式为：
218
OC=∑NB O× (1+g)t+m (1+i)-t
=NBO× (1+g)1+m【 1-(1+g)n × (1+i)-n】
/I-g
(当 I不等于 g时 )
=n NBO × (1+g)m
(当 I等于 g时 )﹜
219
上式中, OC---土地机会成本
n---项目占用土地的年限,一般为项目
计算期 ;
t---年序数 ;
NBO ---基年土地的, 最好可行替代用
途, 的单位面积年净效益 ;
m---基年距项目开工年年数 ;
g---土地最好可行替代用途的年平均净
效益增长率 ;
I---社会折现率
220
(4) 按国民经济评价费用与效益的划分原
则,项目实际征用费可以划分为三部分：
① 属于机会成本性质的费用，如土地补
偿费、青苗补偿费；
② 新增资源消耗费用，如拆迁费用、剩
余劳动力安置费、养老保险费等；
③ 转移支付，如粮食开发基金、耕地占
用税等。
221
在国民经济评价中：
第一部分费用应按照机会成本计算方
法单独计算；
将第二部分费用换算成按影子价格计
算的费用；
第一、第二部分合计则为土地的影子费用
第三部分则不计为费用。
222
第四节 国民经济评价报表及指标
一 费用及效益的调整
1 调整的原则
（ 1）调整不属于经济效益和费用的内容，
应剔除掉属于国民经济内部转移支付的部
分；
（ 2）计算和分析项目的间接费用和效益
（外部效果）
（ 3）按投入物和产出物的影子价格和国
家参数对有关数据进行调整。
223
2 固定资产投资的调整
（ 1）从财务评估的投资中剔除设备和材
料的进口关税和增值税等转移支付；
（ 2）用影子汇率、影子价格和运输费与
贸易费用，调整国内外设备的购置费及其
安装费和其他费用；
（ 3）调整建筑工程费：可按国家颁发的
影子价格转换系数调整；
224
（ 4）安装费用调整：可简单按照调整后的
设备价格并按财务评价时的安装费率调整；
（ 5）土地费用调整：按项目占用土地的
机会成本及新增资源消耗重新计算；
（ 6）其他费用调整：其他费用按调整后
的数据及财务评价时的计算依据重新计算；
（ 7）预备费调整：剔除价差预备费，基
本预备费按财务评价时的计算依据及调整
后的数据重新计算；
（ 8）剔除投资方向调节税及建设期利息。
225
序号 项目 财务
评价①
国民经济
评价②
② -①
1
1.1
1.2
1.2.1
1.2.2
1.3
1.4
1.5
2
固定资产投资
建筑工程费
设备
进口设备
国产设备
安装工程
其他费用
预备费用
投资方向调节税
合计
226
3 流动资金调整
流动资金根据调整后的经营成本并参照财
务评价时的分项详细估算法及相关参数重
新进行估算。
调整后的流动资金各项数值需编制国民经
济评价流动资金调整计算表,
227
序号 项目 财务
评价①
国民经济
评价②
② -①
1
1.1
1.2
1.2.1
1.2.2
1.3
2
2.1
3
流动资产
应收帐款
存货
原材料
现金
流动负债
应付帐款
流动资金
4 流动资金增加额
228
4 经营费用调整
(1) 可变成本分别按原材料、燃料动力的影子价
格重新计算；
(2) 固定成本中剔除掉折旧费和利息支出 ;
(3) 修理费按调整后的固定资产原值和维财务评
价时的修费率重新调整 ;
(4) 工资福利费按重新计算出的考虑 ;
(5) 其他费用按调整后数据及财务评价时的估算
依据调整。
调整后可参照投资的调整编制国民经济评价经
营费用调整计算表。
229
5 销售收入调整
根据财务评价时确定的生产规模和产品
方案，用测算的影子价格重新计算销售
收入，影子价格应按照货物的类型及规
定的定价原则进行测算。
调整后的销售收入可参照投资调整表编
制国民经济评价销售收入调整计算表。
230
二 国民经济评价报表及指标
1 国民经济效益费用流量表（全部投资）
以全部投资为基础，一般国内投资项目
均应编制，格式可参照财务评价时的全部
投资财务现金流量表，不过，效益流量中
应考虑项目间接效益；费用流量中应考虑
项目间接费用。
231
2 国民经济盈利能力分析
（ 1） 经济内部收益率（ EIRR）
∑ (B-C)t× (1+EIRR)-t=0； EIRR﹥I S
式中,B---效益流入量
C---费用流入量
(B-C)t ---第 t年的净效益流量
n---项目计算期
IS ---社会折现率
232
EIRR计算方法同 FIRR
（ 2） 经济净现值（ ENPV）
ENPV=∑(B -C)t× (1+ IS)-t；
ENPV﹥0
ENPV---经济净现值
其余各字母含义同 EIRR
ENPV计算方法同 FNPV
项目可行性分析与评价
山西财经大学管理科学与工程学院
吴世斌 13603558900
Email—wushb@163.com
2
第一章 项目可行性研究概述
第一节 可行性研究的目的和作用
一 可行性研究及其特点
1 可行性研究是投资决策之前, 在调
查, 研究与拟建项目有关的自然, 社会,
经济, 技术资料, 比较分析可能的建设
方案, 预测评价项目建成后经济社会效
益的基础上, 综合论证项目建设的必要
性, 财务上的盈利性和经济上的合理性,
技术上的先进性和适用性以及建设条件
上的可能性和可行性, 从而为投资决策
提供科学依据的一项重要工作 。
3
项目可行性研究是投资项目管理的一个十
分重要的环节, 是一门运用多种学科及多项科
学技术成果, 保证项目实现最佳经济效益的综
合性学科 。
2 特点,① 十分重视市场调查和市场预测；
② 是以经济效益为核心的, 进行多方案的比
较； ③ 边缘性学科, 涉及多学科知识； ④ 在
决策前进行 。
二 可行性研究的作用
① 作为投资决策的依据； ② 作为筹资的依据；
③ 作为编制设计的依据； ④ 项目实施的依据 。
4
第二节 可行性研究的历史与发展
一 国外可行性研究的发展
自从人类开始有组织的活动, 就一直执行着
各种规模的, 项目,, 如中国的长城, 埃及的
金字塔等都是人类历史上运做大型复杂项目的
范例 。 在日常生活中, 各种各样的项目也很多,
如修理水龙头, 组织野餐, 举办运动会, 开发
新软件等都可以算做项目, 且人们开始这些项
目之前都会潜意识的, 从不同角度进行分析,
只不过人们的分析是潜意识的, 并没有具体提
出可行性分析的概念, 且分析是不完整的 。
5
现在人们提出的项目可行性分析一般被认
为是第二次世界大战的产物, 如美国研制原子
弹的曼哈顿计划, 阿波罗登月计划等, 都进行
可行性研究 （ 项目管理的一个环节 ）, 但这时
的可行性研究大多都集中在技术方面, 且主要
在建筑工程及工业工程领域 。 随着项目范围的
不断扩大, 可行性研究的范围越来越大, 从内
容讲, 不仅包括工程技术方面, 也扩大到经济,
社会, 环保等各个方面, 从项目类型讲, 不仅
包括建筑, 工业领域, 也扩大到农业, 林业,
水利, 商业, 信息业, 文化, 教育, 等各个领
域 。 如世界银行, 亚洲开发银行等都编制了自
己进行项目可行性研究的大纲 。
6
二 国内可行性研究的发展
1 20世纪 50年代的萌芽阶段 （ 1951-
1958）
2 停滞后退阶段 （ 1958-1978）
3 恢复和引进阶段 （ 1978-1983）
4 应用和发展阶段 （ 1983年至今 ）
7
第三节 可行性研究的阶段划分及内容
一 国外可行性研究阶段划分和主要内容
1 机会研究阶段 。 主要任务是捕捉投资机会, 为项
目的投资方向提供轮廓性的建议 。
2 初步可行性研究阶段：主要任务是进一步弄清拟
选项目的规模, 厂址, 工艺设备, 资源, 组织机
构和建议进度等情况, 以判断是否有可能和有必
要进行下一步的可行性研究工作 。
3 可行性研究阶段：主要任务是对项目进行全面,
深入的技术, 经济论证, 确定最佳方案, 是项目
决策研究的关键环节 。
4 项目评估阶段：项目评估是在可行性研究的基础
上,其主要任务是对拟建项目的可行性研究报告提
出评价意见,最终决策项目投资是否可行并选择满
意的投资方案,
8
二 国内可行性研究阶段和主要内容
1 阶段,① 提出和报批项目建议书； ②
编制和报批可行性研究； ③ 项目评估 。
2 主要内容：
（ 1） 项目建议书：是项目决策前对项目
建设的初略设想, 主要从建设的必要性
方面衡量, 同时初步分析其可行性, 深
度相当于国外初步可行性研究 。
9
其主要包括：
① 项目建设的必要性及依据；
② 产品方案, 建设规模和建设地点的初步设想；
③ 资源, 交通运输及其他建设条件和协作关系
的初步分析；
④ 主要工艺技术方案设想；
⑤ 投资估算和资金筹措设想；
⑥ 项目建设进度安排；
⑦ 经济效果和社会效果的初步估计；
⑧ 初步结论与建议 。
10
（ 2） 可行性研究：一般大中型工业项目
内容包括：市场研究, 工艺技术方案论
证, 财务及经济效益分析等十三到十六
个方面的具体内容 。
（ 3） 项目建议书与可行性研究的区别
① 研究任务不同 。
② 基础资料和依据不同 。
③ 内容繁简和深度不同 。
④ 投资估算的精度和要求不同 。
⑤ 上报的研究成果内容不同 。
11
（ 4） 项目评估：在可行性研究基础上，
对项目可行性研究的各项建设条件所进
行的再评价。主要包括：从技术上和经
济上对项目进行基础性论证和评价：对
可行性研究报告进行效益审计、从银行
角度对项目贷款的可行程度进行再评价。
12
第四节 可行性研究的依据及重点
一 可行性研究的依据
1 国家经济社会发展的长期计划, 部门与地区
规划, 产业政策, 投资政策等有关政策法规 。
2 批准的项目建议书 。
3 国家批准的资源报告, 国土开发整治规划,
区域规划, 工业基地规划等 。
4 国家关税及进出口贸易政策 。
5 拟选厂址所在地的自然, 经济, 社会等基础
资料 。
6 有关行业的工程技术, 经济方面的规范, 标
准定额资料 。
7 国家规定的项目评价的方法, 参数等 。
13
二 可行性研究的重点 （ 以工业项目为例 ）
1 产品市场需求预测与建设规模
2 原材料来源与资源利用
3 建设地点与厂址选择
4 工艺技术路线与设备选择
5 有关外部协作条件
6 经济效益分析
14
第五节 可行性研究报告的评估
一 项目评估的含义
项目评估是指由项目决策部门组织有关专家
（或委托）有资格的工程咨询机构、贷款银行
（或单位）或有关专家，对上报的项目可行性
研究报告进行全面审核和再评价工作。其目的
是审查和判断项目可行性研究的真实性、可靠
性和客观性，对拟建项目投资与否可行并对最
佳投资方案的确定是否合理提出评估意见，编
写评估报告，作为项目投资最终审批决策的依
据 。
15
二 可行性研究报告评估的内容
1 主要从三个方面：
（ 1） 项目是否符合国家有关政策, 法规；
（ 2） 项目是否符合国家宏观意图, 是否
符合国民经济长远规划, 行业, 部门规划
和国土规划的要求, 布局是否合理；
（ 3） 项目在工程技术上是否先进, 适用,
在经济和社会效益上是否合理有效 。
16
2 具体讲, 项目评估一般包括以下内容：
（ 1） 项目建设必要性评估
从宏观政策, 规划, 市场需求, 建设规
模等方面；
（ 2） 项目建设和生产条件的评估
主要从建设地点是否合理, 土地占用
是否合理；水电汽等配套条件, 交通通
讯条件；, 三废, 治理等环境保护方案；
项目建设资金是否落实；原材料, 燃料
动力来源是否稳定, 产品方案和资源利
用是否合理等进行评估 。
17
（ 3） 工艺技术方案评估
主要从项目采用工艺, 技术, 设备的技术先
进性, 经济合理性, 适用性, 是否符合国家的
科技政策和技术发展方向, 是否有利于降低能
耗, 物耗及资源综合利用；新技术, 新成果的
采用情况及是否适用, 先进, 安全, 可靠, 是
否经过正式鉴定等；引进设备, 技术的成熟性,
有无盲目或重复引进, 引进设备, 技术是否与
国内设备零配件和工艺技术相互配套, 是否有
利于国产化, 引进的专利技术是否属有失败或
不属于专利的技术；
18
改扩建项目应注意评估原有固定资产
是否得到充分利用, 项目采用的工艺,
技术是否与原有的生产环节衔接配合；
建筑工程所采用的标准, 规范是否先
进, 合理, 建筑工程总体布臵方案比选
是否合理, 工程地质, 水文, 气象, 地
震, 地形等对工程的影响和治理措施；
19
（ 4） 项目效益评估
主要包括基础经济数据的审查与鉴定；
企业财务效益评估；国民经济效益评估；
社会效益评估；不确定性分析 。
（ 5） 项目存在的问题及改进建议
（ 6） 项目总评估及结论
20
三 项目评估的基本要求
1 要注意评估方法的规范性
2 要注意评估内容的系统性
3 要注意评估参数的统一性
4要注意项目评估与可行性研究的配套性
21
四 项目评估的依据
1 项目建议书及其批准文件
2 可行性研究报告
3 报送部门的申请报告及主管部门的初审
意见
4 项目 （ 公司 ） 章程, 合同及批复文件
5 有关资源, 原材料, 燃料, 水, 电, 交
通, 通讯, 资金 （ 含外汇 ） 及征地等项
目建设与生产条件落实的有关批件或协
议文件 。
22
6 项目资本金落实文件及各投资者出具的
当年资本金安排承诺函 。
7 项目长期负债和短期借款等落实或审批
文件, 以及借款人出具的用综合效益偿
还项目贷款的函件 。
8 必备的其它文件和资料 。
23
对于项目贷款机构来说, 还需要补充
下列作为评估依据的文件资料：
1 借款人近三年的损益表, 资产负债
表和现金流量表 。
2 项目各投资者近三年的损益表, 资
产负债表和现金流量表 。
3 保证人近三年的损益表, 资产负债
表和现金流量表 。
4 银行评审需要的其他文件 。
24
五 项目评估与可行性研究的区别与联
系
1 区别
（ 1） 概念作用不同
（ 2） 工作承担的主体不同
（ 3） 依据不同
（ 4） 研究的角度和侧重点不同
(5) 报告撰写内容格式和成果形式不同
25
2 联系
（ 1） 都属于前期工作
（ 2） 目的一致
（ 3） 具体内容和要求基本相同
26
六 项目评估报告大纲
（ 一） 国家计委项目评
估报告编制提纲
1 项目概况
1.1 项目基本情况
1.2 综合评价结论
27
2 评估意见
2.1 关于市场供需预测及拟建规模的评估
意见
2.2 关于资源, 原材料, 燃料及公用基础
设施的评估意见 。
2.3 关于建厂条件和厂址方案的评估意见
2.4 关于工艺, 技术和主要设备选择方案
的评估意见
2.5 关于环境保护的评估意见
2.6 关于企业组织, 劳动定员和人员培训
的评估意见
2.7 关于实施进度的评估意见
2.8 关于经济及社会效益的评估意见
2.9 综合结论意见
28
3 问题和建议
3.1 存在或遗留的重大问题
3.2 潜在的风险
3.3 建议
—— 解决问题的途径和方法
—— 建议国家和有关部门采取的应急措施
和方法
—— 对下一步工作的建议
29
（ 二 ） 建设银行对固定资产贷款项目的评估
包括以下内容
1 借款人资信评估
1.1 借款人经济地位评估
1.2 借款人的法定代表人素质和领导班
子整体素质评估
1.3 借款人生产经营情况评估
1.4 借款人资产负债及清偿能力评估
1.5 借款人信用和发展前景评估
30
2 项目概况分析
2.1 项目建设必要性评估
2.2 项目进展进程评估
2.3 项目工艺技术设备评估
2.4 项目建设和生产条件评估
2.5 项目环境保护评估
3 项目产品市场供求评估
3.1 对产品市场供求现状的调查
3.2 对产品供求发展趋势的预测
3.3 项目产品竞争竞争能力分析
31
4 投资估算与资金来源评估
4.1 对项目总投资估算评估
4.2 对资金来源的评估, 主要是对项目
所有者权益 和负债的可靠性进行分析
5 财务评价
5.1 基础财务评价数据预算分析
5.2 项目对财务效益评估
5.3 项目不确定性分析
32
6 银行效益与风险防范评估
6.1 银行效益评估, 包括流
动性评估和相关效益评估
6.2 风险防范评估, 主要是
对借款人提供的保证, 抵押, 质
押等贷款风险防范措施的可行性
研究报告
33
第二章 项目建设必要性分析与市场分
析
第一节 项目建设必要性分析
1 从国民经济和社会发展的宏观角度
一般宏观分析主要从以下四个层面：
（ 1） 从国家, 地方国民经济发展中长期规
划角度
（ 2） 从部门, 行业中长期发展规划角度
（ 3） 从国土开发整治规划, 区域规划及区
域布局角度
（ 4） 从国家产业政策, 投资政策及产业结
构调整角度
34
通过上述四方面, 从不同层面, 不同
角度考察, 评估项目建设是否是否符合
国家宏观经济和社会发展方向；是否符
合国民经济长远发展规划, 行业规划和
地区规划要求；是否符合国家 （ 地区 ）
有关的投资政策, 产业政策和技术经济
政策；项目提出的纲要和要求是否符合
国家宏观经济意图 。
35
宏观分析不仅要考察项目建设与国家,
行业 （ 地区 ） 长远规划的关系, 即拟建
项目是否包括在规划内, 而且要考察项
目在规划中所处的地位和安排的时机,
论证长远规划要求与项目建设内容相符
程度, 以及项目建设对规划的影响 。
36
2 从企业自身角度
在确定了项目的宏观依据后, 应进一步从项目
本身提出的理由着手, 考察项目的微观依据 。
一般在对项目发起单位技术经济实力, 企业规
模, 管理水平, 信誉级别, 资金能力, 技术水
平和人才素质等全面分析的基础上, 首先分析,
判断企业的优势及能否承担拟建项目并保证项
目的顺利实施；其次, 分析项目是否可利用现
有的基础设施及优越的社会协作条件；再次,
从企业自身的优势及存在问题角度, 分析项目
对企业自身优势的发挥及存在问题的解决具有
那些方面的作用, 项目的建设能否提高企业自
身的自我生存和自我发展能力, 是否有利于增
强企业的市场竞争能力 。
37
3 从资源及资源优化配臵角度
主要分析项目的建设是否能够综合利用
当地的资源；是否可优化资源配臵；是否
可增加加工品的附加值, 填补本地区的空
白或可替代进口产品；是否能出口创汇满
足国际市场需要；是否可扩大就业机会或
带动农民增收等 。
38
第二节 项目市场分析
一 项目市场分析的内容及层面
市场分析应主要分析项目产品的性能, 品种,
规模结构和价格, 看其是否符合国内外市场变
化发展趋势, 市场缺口在什么地方, 产品的市
场优势在什么地方, 有无竞争能力, 是否属于
升级换代产品 。 一般市场分析从以下四个层面：
（ 1） 市场需求分析
（ 2） 市场供给能力分析
（ 3） 市场竞争能力分析
（ 4） 市场营销策略
39
二 市场调查
1 全部市场调查
1.1 国内外市场需求量调查
1.2 国内外市场供应量调查
1.3 未满足 （ 市场缺口 ） 需求量调查
2 区域 （ 分割 ） 市场调查
40
第三节 建设规模的选择
一 建设规模的含义
建设规模一般有两种含义, 一是指投资规模,
二是指生产规模, 建设规模选择一般是指生产
规模 。
二 影响生产规模的主要因素
1 产品的市场容量
若某种产品拟定的生产规模大于市场容量, 就
不得不压缩这种生产规模；若拟定的生产规模
远小于市场容量, 则整个社会的生产规模必然
存在扩大的趋势, 对拟建项目来说必然存在一
个能够取得合理的规模经济效益的经济规模 。
41
2 经济计划与发展规划
对于一些市场性不强或产品属于国家统配
物资的项目, 如原材料, 能源, 交通等
基础工业以及城市基础设施, 文教卫生
等项目, 则必须根据国家, 地区和行业
的经济计划和发展规划决定生产规模 。
若规划要求集中生产和建设的项目, 规
模可大一些；而一般日用消费品, 多不
宜集中生产和建设, 规模可小一些 。
42
3 技术水平与特点
不同部门由于项目技术水平和特点不同，
决定了项目生产规模的差异。冶金、石油、
化工部门的生产规模取决于主要设备的性
能及生产效率，钢铁和化学工业，由于采
用专用设备和技术，可实行大规模生产。
在建项目中采用先进的新技术，可以降低
人工、物料投入，缩短产品生产时间，提
高产品质量，收到规模经济的效果。
43
4 原材料, 能源等资源的供应和其它生产条件
采掘工业的生产规模取决于矿山地区的地质条
件和矿物的工业储藏量；加工工业的生产规模
取决于原料区域的特点；水力发电的规模主要
取决于水源的流量和建站的地质条件；对拟建
项目来说, 如果原材料, 能源等供应不足或不
稳定, 或运输存在困难, 或价格不合理使生产
成本大大提高, 或土地面积受到限制, 协作条
件不能满足要求等, 即使市场容量很大, 生产
规模也不可能很大 。
44
5 资金供应的可能性
资金的来源与取得的额度是确定生产规模的
关键, 生产规模小, 需要的建设资金就多,
若没有那么多的资金, 生产规模就不可能很
大 。
45
三 合理生产规模的确定方法
1 总费用最低法
总费用最低法是在一定的技术经济条件下,
为确定投资项目的经济规模, 可将不同规
模方案的总费用进行比较分析, 其中总费
用最低的方案即为最佳方案, 其生产规模
的大小即为项目的最佳经济规模 。 计算总
费用的公式：
46
三 合理生产规模的确定方法
1 总费用最低法
总费用最低法是在一定的技术经济条件下,
为确定投资项目的经济规模, 可将不同
规模方案的总费用进行比较分析, 其中
总费用最低的方案即为最佳方案, 其生
产规模的大小即为项目的最佳经济规模 。
计算总费用的公式：
47
F=C+S+Q× Ed
其中,F-----方案的年总费用
C-----方案的年生产成本
S-----方案的年销售费用
Q-----方案的总投资额
Ed----项目投资效益系数 。
该方法表明了达到一定生产规模所要支出
的年总费用, 包括生产领域和销售领域
中的支出, 也包括在标准投资回收期内
每年应分摊的投资额 。
48
例：某企业计划投资新建一分厂,
该分厂主要生产某种化工原料 。 根
据各种投资条件的考虑和分析, 投
资者认为有三种生产规模可供选择：
① 建设三个年产 1000吨规模的分厂；
② 建设 2条年产 1500吨规模的分厂；
③ 建设一个年产 3000吨规模的分厂,
各方案所需费用见下表
49
某项目各方案主要经济指标表
指标 方案
方案① 方案② 方案③
生产规模 1000 1500 3000
总投资额 1200 1400 1800
单位产品生产成本 0.5 0.48 0.45
单位产品销售费用 0.05 0.06 0.08
50
若该项目的投资效益系数为
0.125,则根据总费用的计算公式,
各方案的年总费用为：方案 ① 1800
万元；方案 ② 1795万元；方案 ③
1815万元 。 结果表明第 ② 种方案年
总费用最小, 故该项目最佳经济规
模为建设两个年产 1500吨产品的分
厂 。
51
2 投资收益率法
其是在不考虑市场需求对项目产品销售影
响的前提下, 比较不同方案的投资收益
率, 收益率最高的方案为最佳方案, 相
应的规模为最佳规模 。 其公式为：
投资收益率 =单位产品年销售利润 /单位产
品投资 × 100%
52
仍以上例为例：由表可知，单位产品投
资方案①为 0.4万元 /吨，方案②为 0.41
万元 /吨，方案③为 0.6万元 /吨；若经测
算单位产品销售利润分别为方案①为 520
元 /吨，方案②为 503元 /吨，方案③为
678元 /吨；则根据投资收益率的计算公
式求得各方案得投资收益率分别为方案
① 13%，方案② 14.7%,方案③ 11.3%。第
二方案得投资收益率最高，该项目最佳
经济规模为建设两个年产 1500吨产品的
分厂。
53
第三章 投资项目技术方案评价
第一节 技术评价概述
一 技术方案评价的含义及必要性
1 技术方案评价的含义
项目技术方案评价是指对项目物化技
术（包括劳动手段、劳动对象等），即
对项目的生产工艺技术方案、设备选型
方案、土建工程方案、投资计划和项目
实施进度等方案进行的分析评价工作。
对于技术引进项目，还应对引进技术资
料进行分析评价。
54
2 技术方案评价的必要性
项目技术方案评价是项目可行性研究和项
目评估的重要内容, 它对项目的投资, 投产后
的生产成本, 远近期经济和社会效益, 以及项
目的生存及竞争能力起着决定性的作用 。
可行性研究中对项目的技术经济分析与评
估, 必须建立在技术可行的基础上, 如果一个
项目的技术不具备先进性, 设备不适用, 设计
不合理, 它的财务, 经济效益也不可能高, 因
此, 对项目的技术方案进行技术经济分析论证,
是项目可行性研究和评估的基础 。
55
二 技术方案评价的原则
1 先进适用原则
2 经济合理原则
3 安全可靠原则
三 技术评价的一般程序
1 收集资料
2 分析技术发展趋势
3 明确技术评价重点
56
第二节 工艺流程评价
一 工艺流程的含义
工艺流程是指利用某种技术手段将投
入的原料转变为合格产品的作业程序,
是企业技术的直接体现 。
不同的行业, 同一行业内部的不同企
业有不同的工艺流程, 采用不同的工艺,
需要具备不同的条件并会产生不同的后
果 。
57
二 工艺流程评价的要求
1 工艺流程必须符合主要原材料的性
能及特点的要求
如炼钢项目, 采用富矿石可以直接进
入高炉, 而采用贫矿石就要先经过洗选
和烧结才能进入高炉 。 对拟选用的工艺
流程与原材料的适应性评价, 可以从两
个角度考虑：一是拟采用的工艺流程与
生产产品所必须的原材料的适应性；二
是拟采用工艺与其所必须的原材料的适
应性 。
58
2 工艺流程要能保证产品的生产及产
品的质量
从理论上讲, 项目拟采用的工艺越先
进越好, 但是先进的工艺往往由于对原
材料的要求过高, 配套设备跟不上或技
术不宜掌握而不能达到预期的生产目标 。
因此, 拟选项目是选用一般的流水作业
还是选用自动化生产线, 都应以能否满
足生产产品的要求为标准而不能片面强
调不切实际的现代化 。
59
3 工艺流程要能够满足节约资源的要求
所选工艺要能够开展深度加工, 多层
次利用, 并能将边角废料等变废为宝,
综合利用, 以减少, 三废, 排放, 保护
环境 。
60
4 工艺流程要能满足灵活性及适应性
的要求
工艺流程要能在一定范围内适应不同
产品的加工要求, 应尽量生产多品种,
多规格, 多功能的产品, 随着产品的升
级换代, 工艺应能在一定范围内作相应
的调整与改变 。
61
工艺流程要能够满足前后工艺协调均衡的
要求
产品的生产过程是一个顺序进行的连续不断
的过程, 如机器制造要依次经过锻造, 锻压,
焊接, 机械加工, 热处理, 装配等环节；纺纱
厂要依次经过纺纱, 织布, 印花, 染色等环节,
这就要求各道工序, 环节之间的容量, 参数要
能够匹配, 协调 。
要平衡工序, 一般从产品的成品工序入手,
逐次向前推进, 考核上道工序产品的量和质是
否适应下道工序的需要 。
62
6 工艺流程应能够满足节约劳动力的
要求
应当尽量使工艺流程紧凑集中, 缩短
流程, 减少加工件在制造过程中的运行
距离, 尽量在同一生产线或同一台设备
上进行多层次, 多方位的加工 。 不同的
行业, 有不同的降低劳动消耗的工艺 。
化工企业一般流程长, 设备多, 应尽量
采用自动化工艺, 广泛采用催化过程以
及高温, 高压, 低温技术, 以加速反应,
加速回收过程 。
63
第三节 设备选型评价
一 设备的种类
1 生产设备：指直接生产成品, 半成品的
设备, 如各种车床车床等加工设备；
2 辅助设备：指并不直接参加产品的生产
过程的辅助性设备, 如水, 电, 汽供应设备 。
3 科研设备：指实验室用的各种测试设备,
计量仪器, 仪表等；
4 管理设备：指生产管理所用的各种计算
机, 传真机, 复印机, 摄象机和通讯设备等；
64
5 服务设备：指医疗卫生设备, 炊事
设备及其它各种用于职工生活服务的设
备 。
6 运输设备：指各种运输工具 。
7 备品备件：指各种工器具及备用品 。
二 设备选型评价的基本要求
1 拟选设备各主机之间, 主机与辅机
之间, 硬件与软件之间的配臵是否协调,
匹配与衔接 。
65
从理论上讲, 根据选定的工艺流程, 各工
序, 工段设备额定生产能力应等于项目的设计
生产能力 。 但在实际中很难达到, 主要原因是
项目设计生产能力是根据项目产品生产的主导
设备或主要设备的额定生产能力结合规模分析
时确定的生产规模确定的, 而其它设备是尽量
与主导设备或主要设备的额定生产能力相吻合
而配臵的, 这样主要设备与辅助设备之间的生
产能力配臵必然存在差异 。
具体核定时分两步：第一步, 核定单台设
备的年生产能力, 第二步, 核定各工序应配臵
设备台数 。
66
2 要注意设备的生产效率 。
设备的生产效率一般以单位时间内所
生产产品的数量来表示 。 高效率设备的
主要特点是大型化, 自动化和高速化 。
采用高效率设备可以大大加快生产, 加
工速度, 有利于组织大批量生产, 但也
要注意不能单纯追求生产效率而忽视其
带来的新要求和某些消极因素, 如投资
高, 对人员素质要求高等 。
67
3 要注意设备的寿命期
设备的寿命期包括自然寿命期, 技术
寿命期, 经济寿命期 。 自然寿命期 （ 物
质寿命期 ） 指设备从投入使用道不能修
理, 修复而报废为止所经历的时间；技
术寿命期指设备从投入使用到因无形损
耗而被淘汰所经历的时间；经济寿命期
是指设备从投入使用到继续使用不经济
而提前更新所经历的时间 。 在选择设备
时, 既要考虑设备的自然寿命, 又要照
顾到设备的经济寿命 。
68
4 要注意设备的安全可靠性
选择设备时要注意其材料质量, 结构
是否先进, 组装是否合理和牢固, 工艺
技术是否符合拟建项目的生产技术要求,
是否安装有预防和防止设备事故的各种
安全装臵等；同时, 必须考察设备能否
满足产品质量和工艺的要求, 按规定的
条件, 在预定的时间内无故障地完成规
定功能和发挥额定生产能力地概率 。
69
5 要注意设备地通用性和适应性
现代工业设备一方面向大型化, 自动
化, 精密化和高速化发展, 另一方面向
小型化, 通用化和廉价简易灵活方向发
展 。 在选择设备时, 不能盲目追求高,
大, 精, 尖, 新, 要从工艺要求和项目
地实际情况出发, 选择能够适应多种加
工性能或使用性能, 通用性强, 能够适
应不同地工作条件和环境, 操作使用灵
活方便以及结构紧凑, 重量轻, 体积小
地设备 。
70
6 要注意拟选设备地经济合理性
在符合工艺及其功能的前提下, 尽可
能投资少, 运营成本低, 经济效果好 。
这样, 选择设备时不仅要考虑设备的最
初投资及投资回收期, 还要考虑设备对
原材料和能源的消耗少, 利用率高, 应
尽可能采用国内生产的设备, 进口设备
也应限于关键部分, 尽量少搞成套进口 。
71
工艺技术与设备选型是紧密相连
的，一般通过工艺流程及设备选型评估，
要对工艺技术、设备的先进性、经济合理
性和实际适用性作出判断，分析项目所采
用的工艺、技术、设备是否符合国家的科
技政策和技术发展方向，是否符合技术进
步的要求，是否有利于提高生产效率和降
低能耗与物耗,能提高产品质量，并与
国内外同类企业的先进技术对比，分析项
目技术水平的先进性。
72
工艺流程及设备选型评估时应注意的两个问题：
一是对于引进技术与设备，应分析其是否成
熟，是否符合我国国情，是否是国际先进水平；
引进的技术与设备是否与国内的设备、零配件和
工艺技术相互配套；引进的专利技术是否有失败
的或不属于专利的技术。
二是对于改扩建项目，应注意原有的固定资
产是否得到充分利用，采用的新工艺、新技术能
否与原有的生产环节衔接、配套。
73
第四节 建筑工程方案评价
一 总平面设计评价
总平面设计包括全厂分区布臵
和厂内外运输两大方面 。 总平面设计关
系到整个建设场地的土地使用, 建筑物
的位臵和管网的长度 。 评估时应从以下
五个方面考虑：
① 能否满足生产工艺流程的要求, 这
是总平面设计中的最根本依据 。
74
② 能否适应厂内外运输的要求。
③ 能否适应厂区的气候、地形、工程
水文地质等自然条件和城市规划的要
求，以及技术上合理、工程上经济。
④ 能否满足卫生, 防火和安全防护要
求, 并符合卫生, 防火, 防震, 防噪
音等方面治理措施的规定 。
⑤ 能否满足节约用地的要求 。
75
二 空间平面设计评价
空间平面设计主要包括厂房的层数和层高,
平面布局形式, 厂房的柱网, 厂房的体积和面积
。 评估时应注意：
① 正确选择厂房建筑的层数和层高 。
② 正确确定厂房建筑 （ 车间 ） 的平面布局 。
③ 正确确定厂房的体积和面积 。
三 结构方案设计评价
主要根据适用, 经济, 美观的原则及生产工艺
的需要, 厂房的大小和建筑场地的具体条件, 分
析, 判断厂房的建筑结构是否合理, 科学 。
76
四 工程项目组成评估
工程项目的组成包括拟建项
目投资范围内的厂内外所有单项工
程, 配套工程, 包括生产设施, 辅
助生产设施, 生活福利设施等 。 评
估时应注意工程项目是否完整, 是
否有漏项, 是否满足生产, 生活的
需要 。
77
对于改扩建项目, 尤其要注意项
目新增工程与原有工程的衔接, 配套 。
通过上述四方面的分析, 应对项目建筑
工程总体方案, 工程地质, 水文, 气
象, 地震等自然条件对工程的影响及
治理措施, 建筑工程所采用的标准,
规范是否合理, 是否符合国家的有关
规定作出综合判断 。
78
第四章 财务基础数据预测与评价
财务基础数据预测的内容
1 项目总投资
2 项目计算期
3 销售收入, 销售税金及附加
4 成本费用
5 利润及分配
79
第一节 总投资估算
一 总投资构成
固定资产投资
总 固定资产投资方向调节税
建设期借款利息
投
资
流动资金 （ 铺底流动资金 ）
固定资产
投资总额
80
固定资产投资的构成
建筑工程费
设备购臵费
安装调试费
基本预备费
涨价预备费
工程费用
其它费用
预备费用
固
定
资
产
投
资
81
其它费用构成：
土地征用及补偿费
建设单位管理费
勘查设计费
研究试验费
水增容费
技术转让费
专利费
供电贴费
施工机构迁移费
引进技术和进口设备其它费用
联合试运转费
生产职工培训费
其
他
费
用
82
二 固定资产投资总额估算
1 固定资产投资估算
（ 1） 工程费用估算
一般采用概算定额估算法
（ 2） 其它费用估算
一般参照当地的建设工程其它费用暂行标准估算, 但其它
费用中大多以工程费用为计算依据 。
（ 3） 预备费用估算
① 基本预备费估算 =（ 工程费用 +其它费用 ） × 相应费率
② 价差预备费估算
以工程费用, 其它费用和基本预备费为估算依据 。 一般参
考利息计算中的复利计算办法, 但应考虑两个不同的时间
段, 即报告编制年份和项目开工年份的时间间隔和项目建
设期 。
83
例：某项目在 2002年底进行评价, 计划 2004年初开工,
建设期两年, 即 2004年和 2005年, 若已估算出该项
目包括工程费用, 其它费用和基本预备费 3000万元,
若计划 2004年投资 2000万元, 2005年投资 1000万元,
价格指数为 10%,计算该项目的涨价预备费 。
项目评价年到到开工年
第一年 （ 2004） 投资,2000× 10%=200万元
第二年 （ 2005） 投资,1000× 10%=100万元
84
项目建设年：
第一年 （ 2004）, （ 2000+200） × 10%=220万元
第二年 （ 2005年 ）,
其在 2004 年 的 涨 价 预 备 费, （ 1000+100 ）
× 10%=110万元
其在 2005年的涨价预备费,（ 1000+100+110）
× 10%=121万元
则：涨价预备费 =200+100+220+110+121=751万元。
85
评估时应注意：
（ 1） 其它费用是否考虑全面
（ 2） 是否考虑预备费用及计算是否正确
（ 3） 农业项目中形成固定资产的种畜, 林木
其有产品前发生的表现为流动资金部分费用及引
种, 苗木费 。
2 投资方向调节税估算
投资方向调节税 =估算固定资产投资额 × 相应税
率
税率有 30%,15%,10%,5%,0%五种税率 。
86
3 建设期利息估算
（ 1） 建设期不付息 (国内 )----不还利息所以是本
息累计,
建设期利息 =（ 年初借款本息累计 +当年借款 /2）
× 年利率
例,某项目计划建设期两年,第 1年计划借款 1000万元,
第 2年计划借款 2000万元,假如年利率为 10%,则建
设期利息的计算
第 1年,利息 =(0+1000/2) × 10%=50万元
第 2年,利息 =(1000+50+2000/2) × 10%=205万元
则,建设期利息 =50+205=255万元,
87
（ 2） 建设期付息 (国外 )
建设期利息 =（ 年初借款本金累计 +当年借款 /2）
× 年利率
沿上例,
第 1年,利息 =(0+1000/2) × 10%=50万元
第 2年,利息 =(1000+2000/2) × 10%=200万元
则,建设期利息 =50+200=250万元,
固定资产投资静态部分 =（ 建筑工程费 +设备及
工器具购臵费 +安装工程费 +工程建设其他费用 +
基本预备费 ）
固定资产投资动态部分 =（ 涨价预备费 +投资方
向调节税 +建设期利息 ）
88
三 流动资金估算
流动资金构成,原料, 主要材料
储备资金 辅助材料
生产领域 燃料
流动资金 修理用备品备件
生产资金 在产品, 自制半成品
流动资金 待摊费用
成品资金 产成品
流通领域 外购商品
流动资金
结算资金 应收及应付帐款
发出商品
备用金
货币资金 库存现金
银行存款
89
流动资金分项详细估算法：
流动资金 =流动资产 -流动负债
流动资产 =现金 +应收 (和预付 )帐款 +存货
流动负债 =应付帐款 (+预收帐款 )
流动资金本年增加额
=本年流动资金 -上年流动资金
90
（ 1） 现金 =（ 年工资及福利费 +年其他费用 ） /
周转次数
年其他费用 =（ 制造费用 +管理费用 +财务费
用 +销售费用 ） -（ 前四项费用中所包含的工
资及福利费, 折旧费, 维简费, 摊销费, 修
理费之和 -利息支出 ）
周转次数 =360/最低周转天数
案例：最低周转天数 30天
周转次数 =360/30=12次
现金 =(73.19+12.84+250)/12=28
91
（ 2） 应收帐款的估算
应收账款 =年经营成本 /周转次数
周转次数 =360/结算天数
最低周转天数 30天
应收帐款周转次数 =360/30=12次
则应收帐款 =3860.36/12=321.7
92
（ 3） 存货的估算
存货包括各种外购原材料, 燃料, 包装
物, 低值易耗品, 外购商品, 协作件, 自制半成
品和产成品等 。 项目评估中的存货一般仅考虑外
购原材料, 燃料, 包装物, 产成品, 特殊项目也
可考虑备品备件 。
存货 =外购原材料, 燃料, 包装材料 +在产品 +
产成品
① 外购原材料, 燃料, 包装材料 =（ 年外购原材
料, 燃料, 包装材料 ） /周转次数
周转次数 =360/最低储存天数 （ 周转天数 ）
93
案例,
饲料级赖氨酸周转次数 =360/30=12次
则其周转一次占用资金 =3256/12=271.33
活性炭周转次数 =360/30=12次
则其周转一次占用资金 =55/12=4.58
试剂周转次数 =360/30=12次
则其周转一次占用资金 =0.18/12=0.01
包装材料周转次数 =360/30=12
则其周转一次占用资金 =109.6/12=9.13
燃料动力周转次数 =360/30=12次
则其周转一次占用资金 =67.14/12=5.6
94
② 在产品 =（ 年外购原辅材料, 包装材料, 燃料
动力费 +年工资福利费 +年修理费 +年其他制造费
用 ） /周转次数
年其他制造费用 =制造费用中除去工资福利费,
折旧费以外的其他费用
周转次数 =360/生产周转天数
案例,在产品最低周转天数 1天
在产品周转次数 =360/1=360次
则其周转一次占用的资金 =
(3256+55+0.18+109.6+67.14+73.19+12.84+0.91+
11.22+24.29+250)/360=10.72
95
③ 产成品 =年经营成本 /周转次数
周转 次 数 =360/在库储存定额天数
案例,产成品最低周转天数 30天
产成品周转次数 =360/30=12次
其周转一次占用资金 =3860.36/12=321.7
则,存货
=271.33+4.58+0.01+9.13+5.6+10.72+321.7=
623.08
流动资产 =应收帐款 +存货 +现金
=321.7+623.08+28=972.78
96
应付帐款 =年外购原辅材料, 包装材料及燃
料动力 /周转次数
周转次数 =360/最低周转天数
案例：最低周转天数为 30天
周转次数 =360/30=12次
则应付帐款
=(3256+55+0.18+109.6+67.14)/12
=290.66
则流动负债 =应付帐款 =290.66
则流动资金 =流动资产 -流动负债
=972.78-290.66=682.12(万元 )
97
产品生产经营周期
应付帐款（ 30天） +原辅材料、包装材料、
燃料动力、现金（ 30天） +在产品（ 1天）
+产成品（ 30天） +应收帐款（ 30天）
=90天（或 120天）
98
第二节 项目计算期及销售收入、销
售税金及附加估算
?一 项目计算期估算
? 项目计算期 =建设期 +生产期
?二 销售收入、销售（营业）税金及附加估算
? 1 销售收入估算
? （ 1） 销售收入估算的假设条件
? ① 产品生产量 =销售量
? ② 在项目计算期内产品价格保持不变
? ③ 正常年都能达到设计生产能力
? （ 2） 销售收入 =∑ 产品生产量 × 单价
99
2 销售 （ 营业 ） 税金及附加估算
增值税 =销项税 -进项税
注意：一般调查的价格不管是原辅材料还是产
成品, 都是含税价格, 估算时需将含税价格转
换为不含税价格, 再计算销项税和进项税 。
若设 P1为含税价格,P2为不含税价格,则
P1=P2+P2× 17%
求 P2=P1/(1+17%)
即 转换公式为：不含税价格 =含税价格
/[1+17%（ 或 13%） ]
销项税 =销售收入 × 17%（ 或 13%） /[1+17%
（ 或 13%） ]
100
进项税 =年外购原辅材料, 包装材料,
燃料动力费 × 17%（ 或 13%） /[1+17%（ 或
13%）
进项税 =年外购原辅材料 × 10%
城市维护建设税 =增值税 （ 营业税 ） ×
相应税率
教育费附加 =增值税 （ 营业税 ） × 相应
费率
价格调控基金 =增值税 （ 营业税 ） × 相
应费率
河道工程维护管理费 =增值税（营业税）
× 相应费率
101
第三节 总成本费用估算
?一 成本费用的分类
?1,项目, 法
? ① 生产成本：包括直接材料费、直接人工费、
燃料动力费、制造费用
? ② 期间费用：包括销售费用、财务费用、管
理费用
?2,要素, 法
? 分为原辅材料、包装材料费，燃料动力费，
工资福利费，修理费，折旧费，摊销费，维简费，
利息费用，其他支出。
102
3 按与产量的关系分
分为固定成本, 变动成本
4 经营成本
经营成本 =总成本费用 -折旧费 -
摊销费 -（ 矿山维简费 ） -利息支
出
103
二 成本费用的估算
（ 1） 原辅材料及包装材料
年外购原辅材料, 包装材料费 =∑ 单位产品消耗定额 × 产品
年产量 × 单价
（ 2） 燃料动力
年外购燃料动力费 =∑ 单位产品消耗定额 × 产品年产量 ×
单价
（ 3） 工资福利费
年工资福利费 =项目设计劳动定员 × 设计职工年人均工资
× 1.14
其中：按国家规定, 职工福利费按工资总额的 14%计算 。
104
（ 4） 修理费估算
一般修理费按照固定资产原值的一定
比例计算 。 国内一般按照 建筑物原值的 2%、
设备原值的 3%,车辆原值的 5%估算
（ 5） 折旧费估算
折旧费估算一般采用直线法 （ 平均年限
法估算 ）
年折旧费 =（ 原值 -残值 ） /折旧年限
其中原值 =固定资产直接投资 +待摊投资
残值一般取原值的 3-5%
折旧年限一般遵照财务上的规定 。
105
（ 6） 摊销费估算
摊销费一般采用平均年限法
年摊销费 =原值 /摊销年限
其中：原值 =直接投资 +待摊投资
摊销年限：无形资产按不少于 10年, 递延
资产按不少于 5年, 但不超过项目计算期 。
106
原值的计算：以案例为例
直接投资主要是工程费用和其它费用部
分, 待摊投资主要是预备费用, 投资方向
调节税及建设期利息 。
案例：
房屋建筑物原值
=494.79+494.79/(1225.14+55.85)
× (144.75+26.23)=560.83
设备原值 =(664.2+66.15-
16.0)+(664.2+66.15-
16.0)/(1225.14+55.85)
× (144.75+26.23)=809.7
107
车 辆 原 值 =16+16/(1225.14+55.85)
× (144.75+26.23)=18.14
其中,494.79+(664.2+66.15-16.0)+16.0=1225.14
递延资产原值 =55.85+55.85/(1225.14+55.85)
× (144.75+26.23)=63.3
其中,560.83+809.7+18.14+63.3=1451.97
即一定等于固定资产投资总额,
房屋建筑物折旧费
=(560.83-560.83× 5%)/30=17.76
其它计算类同,
108
(7) 利息支出
生产期利息支出 =建设期借款在生产期的利
息 +流动资金借款利息
一般计算步骤为,
第一步,在借款还本付息表中将固定资产借
款在投产后第一年年初借款本金累计按全
年计息,计算出投产后第一年固定资产借
款利息,
第二步,将计算出的投产后第一年固定资产
借款利息加上当年流动资金借款利息 (流
动资金估算表 )得出当年利息支出总额,
109
第三步,将计算出的当年借款利息支出填入
总成本费用估算表中当年利息支出项中,
合计当年的成本费用,从而得出当年的总
成本费用,
第四步,将计算出的当年的总成本费用填入
损益表中当年的总成本费用栏中,按照利
润分配顺序计算出当年可用于还款的利润,
第五步,在借款还本付息计算表中,合计当
年可用于还款的利润,并将其填入借款及
还本付息项中的, 本年还本, 栏中,
110
第六步,在借款还本付息表中,用当年年初
借款本金累计减去当年还本额,得出投产
后第二年年初的的借款余额,
第七步,重复以上六步,直到借款还完年份
为止,
至此,实际上总成本费用估算利润及分配的
估算, 借款还本付息的估算已经可以完成
了 。
111
第四节 利润及分配
?一 利润总额估算
? 利润总额 =销售收入 -总成本费用 -销售税金及
附加
?二 利润分配顺序
? 项目所得到的利润总额首先应依法缴纳所得税，
纳税后的利润应按财务规定的利润分配顺序进行
分配：
? （ 1）被没收财物损失，违反税法规定支付的
滞纳金和罚款（在项目评估中不予考虑）。
? （ 2） 弥补企业以前年度亏损。
? （ 3） 提取法定公积金
? （ 4） 提取法定公益金。
112
（ 5） 向投资者分配利润 （ 应付利润,
项目评估时可以不考虑 ）
（ 6） 未分配利润 （ 利润用于上述分配
后的剩余部分 ） 对于股份有限公司, 在提
取公益金后, 按下列顺序进行分配 （ 项目
评估时可以不考虑 ）,
（ 1） 支付优先股股利 。
（ 2） 提取任意盈余公积金 （ 由董事会决
定 ）
（ 3） 支付普通股股利 。
三 损益表 （ 见案例 ）
113
第六讲 项目财务评价
第一节 盈利能力评价
一 资金时间价值的有关概念
单利, 复利, （ 复利 ） 终值 折终 现值 折现
折现率 折现系数
1 单利 即只对本金计息, 不对利息重复计息的计
息方式 。
即,F=A× （ 1+i× t）
F----本息和 A----本金
i----利率 t----计息期 t=1,2…… n
2 复利 即不仅对本金计息, 而且对利息计息的
计息方式
即,F=A× (1+i)t t=1,2…… n
114
3 终值, 折终
一般把已知利率及计息期而按照复利计算办法计算终
值的过程可简单称为折终, 而将其本息和称为复利终
值 。
4 折现, 现值
一般把在利率及计息期一定的情况下, 将来一笔资
金的现在价值称为现值, 即把未来不同时间收支的货
币换算为现在时点的价值；把其计算过程称为折现 。
即
A=F/(1+i)t t=1,2…… n
115
5 折现率, 折现系数
折现率,一般把折现所采用的利率称为折现率 。
折现系数：一般在折现率及时间一定的情况下, 将来一个
货币单位的资金其现在价值称为折现系数, 即将折现公式
中的 F抽象为 1。
其表达式为：
R=1/(1+i)t
t=1,2…… n
二 静态盈利能力分析
1 投资利润率 =年 （ 均 ） 利润总额 /全部投资 × 100%
案例：投资利润率 =684.66/(1451.97+682.12) × 100%
=32.08%
116
2 投资利税率 =年 （ 均 ） 利税总额 /全部投资 × 100%
利税总额 =利润总额 +销售税金及附加
案例,投资利税率 =(684.66+348.44)/(1451.97+682.12)
× 100%
=48.41%
3 税前投资回收期 =全部投资 /（年折旧 +年摊
销 +年利润总额）
=累计税前净现金流量出现正值的年份数 -1+
上年累计净现金流量的绝对值 /当年净现金流量
（ 该方法借助于动态分析时的现金流量分析完成 ）
117
:税前投资回收期
=5-1+219.23/791.2=4.28(年 )
4 税后投资回收期 =全部投资 /（年折旧 +年
摊销 +年税后利润）
=累计税后净现金流量出现正值的年
份数 -1+上年累计净现金流量的绝对值 /当
年净现金流量
（该方法借助于动态分析时的现金流量
分析完成）
案例,税后投资回收期
=6-1+143.77/565.26=5.25(年 )
118
三 动态盈利能力分析
1 现金流量及现金流量表
现金流量, 指在整个项目计算期内,
由于资金的借贷活动和生产经营活动而
造成的 (引起的 )资金流入量, 流出量及
流入量和流出量的差额 。
全部投资现金流量分析：指不管资
金的来源如何, 假定全部投资是自有资
金所进行的现金流量分析 。
119
全部投资现金流量分析现金流入
一般包括：产品销售收入、回收
固定资产余值、回收流动资金、
其它收入。
现金流出一般包括：固定资产投
资, 投资方向调节税, 流动资金,
销售税金及附加, 经营成本, 所
得税 。
全部投资现金流量表见案例附表
13。
120
2 财务净现值 （ FNPV）
指当取行业基准收益率时, 项目在整个计算期
内的累计净现值 。 其定义式为：
FNPV=∑ （ CI-CO )t× (1+Ic) -t
CI---现金流入量, CO---现金流出量
(CI-CO)t ---第 t年净现金流量
Ic ---行业基准折现率
(1+Ic)-t ---第 t年的折现系数
t---项目计算期, t=1,2…… n
121
3 财务内部收益率 （ FIRR）
指在整个项目计算期内, 能够使得累计
净现值等于零时的折现率 。 其定义式为：
∑ （ CI-CO)t× (1+FIRR)-t = 0
其字母含义同财务净现值 。
其计算一般采用内差法：
根据折现系数与折现率的关系：
R=1/(1+i) t
在 t一定时,
I— 大, 则 R— 小； I— 小, 则 R— 大 。
122
对投资项目来讲, t及 及 （ CI-CO)一
定, 则：
先试算：
选 I1, 使 FNPV1﹥ 0；
选 I2, 使 FNPV2﹤ 0；
则,I2 ﹥ I1
则,I1 ﹤ FIRR ﹤ I2
则,FIRR=I1+ FNPV1 /
（ FNPV1+FNPV2 )× （ I2－ I1）
123
4 投资回收期
当取行业基准收益率时
税前投资回收期 =累计税前净
现值出现正值的年份数 -1+上年
累计净现值的绝对值 /当年净现
值
税后投资回收期 =累计税后净
现值出现正值的年份数 -1+上年
累计净现值的绝对值 /当年净现
值
124
第二节 清偿能力评价
一 借款偿还期分析及借款还本付息表
借款偿还期 =借款偿还后出现正值的年份数 -1+
当年年初借款余额 /当年可用于还款的资金来
源 ）
案例：借款偿还期
=4-1+233.36/531.18=3.44（ 年 ）
二 资金来源与运用分析及资金来源与运用
表
主要分析项目在整个计算期内财务资金平衡状
况, 即计算期各年资金盈余及短缺状况 。
125
三 资产负债分析及资产负债表
① 资产负债率 =负债总额 /资产总额 × 100%
资产负债率反映总资产中有多大比例是通过借债
来筹集的, 也可用于衡量企业在清算时对债权人利
益的保护程度 。
一般资产负债率小于 60%,银行一般要求小于 70%。
② 流动比率 =流动资产 /流动负债 × 100%
流动比率反映了项目清偿短期债务的能力 。
一般要求大于 200%
③ 速动比率 =（ 流动资产 -存货 ） /流动负债
× 100%
速动比率反映了项目快速偿还流动负债的能力 。
一般要求大于 100%
126
第三节 财务不确定性分析
一 财务不确定性分析概述
1 不确定性及不确定性分析的含义
对投资项目进行财务评价时, 均需要采
用价格, 折现率, 生产规模等一系列变量来
测算项目的投资成本, 经营成本, 利润等指
标, 由于这些变量受着多种因素的制约或影
响, 测算时均在一系列假设条件下, 这样,
使得将来的实际情况很难与评价时所假设的
或预测的结果完全一致, 这种不一致性就是
项目的不确定性 。 将来容易发生变化的因素
称为不确定性因素 。
127
投资项目的不确定性分析
就是以计算和分析各种不
确定性因素的变化对投资
项目经济效益影响程度为
目标的一种经济分析手段。
128
2 项目可能遇到的不确定性
A 价格的变化：包括产品价格, 原材料价
格等
B 生产能力的变化：由于原材料, 燃料动力
供应及市场销路等的变化使生产能力达不到设
计生产能力时对项目经济效益的影响 。
C 工艺技术的变化：由于新工艺, 新技术
的采用使原来估计的一些参数发生变化 。
D 投资费用的变化：评价时低估了投资额
或建设期, 投产期延长对项目经济指标的影响 。
129
E 经济形势的变化：主要指国
家财政, 税收, 金融, 价格等经济
政策的变化对项目经济指标的影响 。
F 社会政治环境的变化：主要指
政治力量的变化,
政府人员的替换会使政策失去稳
定性, 连续性并影响到项目的经济
效益 。
130
二 不确定性分析的方法
常用的有盈亏平衡分析, 敏感性分析,
概率分析
1 盈亏平衡 （ 量 -本 -利 ） 分析
（ 1） 盈亏平衡分析的含义
盈亏平衡是指项目当年的销
售收入等于其产品成本, 即项目的
经营成果既不盈利也不亏损 。
131
盈亏平衡分析是分析和确定某
一项目在达到一定生产水平时其
支出和收入平衡关系的分析方法 。
分析的目的是通过盈亏平衡的计
算和确定盈亏平衡点 (BEP ),来
分析和评价项目产品产量, 成本
费用, 销售收入及利润间的制约
关系, 其又称为量 -本 -利分析 。
其前提条件是成本费用可以分为
固定成本费用和变动成本费用 。
132
（ 2） 盈亏平衡分析的假设条件
① 产品生产量等于销售量；
② 变动成本费用与产量成正比例变化,
因而, 总成本费用是产量的线性函数；
③ 在所分析的产量范围内, 固定成本保
持不变；
④ 各种产品的销售价格, 对不同的销售
水平都相同；
⑤ 销售收入是销售量的线性函数；
⑥ 采用的数据是项目正常生产年份
内的, 即达到设计生产能力时的数据 。
133
（ 3） 盈亏平衡点的计算
根据上述假设条件, 可设：
Y1–- 销售收入, P—产品价格
Q– 产品产量, 则,Y1=P× Q
Y2—总成本费用, F—固定成本费用,
V—单位产品成本费用
则 Y2=F＋ Q× V
134
根据盈亏平衡分析的含义：
Y1 = Y2
则,P× Q = F＋ Q× V
则：以产量表示的盈亏平衡点：
QL =F/（ P-V）
以价格表示的盈亏平衡点：
PL =F/Q+V
这样, 可计算出若干个不同方式的盈
亏平衡点 。
135
常用以生产能力利用率表示
盈亏平衡点 （ 方法与参数 ）,
BEPL =固定成本费用 /（ 销售收入
-销售税金及附加 -变动成本费用 ）
× 100%
案例,BEPL =478.98/(5000-348.44-
3487.92) × 100%
=41.18%
即 销 售 收 入 达 到 5000×
41.18%=2058.89万元时盈亏平衡
136
2 敏感性分析
（ 1） 敏感性分析的含义
敏感性分析是在投资方案的分析评价中,
找出对项目经济指标反应敏感的不确定性因
素, 测定这一个或几个因素在一定范围内变
动对有关指标影响程度的动态分析方法 。 其
是项目评价中一个很有用的技术方法, 一般
主要用于测定不确定性因素对内部收益率和
净现值的影响程度及变动范围 。
137
（ 2） 不确定性因素的选择
不确定性因素的选择依项目的规模, 类型不同
而不同 。 一般在进行敏感性分析时只分析那些在成本,
收益的构成中占的比重最大, 对项目经济效益指标有
较大影响的, 并且在整个项目寿命期内最有可能发生
变化的因素 。 常考虑的不确定性因素有：
① 原材料, 燃料动力及产品价格；
② 生产能力利用率；
③ 建设期和投产期；
④ 总投资 。
138
（ 3） 基本方法 （ 单因素敏感性分析 ）
第一步, 先改变一个不确定性因素, 如产
品价格降低 10%或 20%,其他因素假定不变；
第二步, 对与变化的因素直接相关的基础
数据进行调整；
第三步, 根据调整后的数据重新编制现金
流量表并计算内部收益率及净现值；
第四步, 重复以上四步, 选择几个将来容
易发生变化且重要的不确定性因素, 计算其
发生变化后的内部收益率和净现值 。
根据计算的几组数据可分别用敏感系数法,
列表法, 图示法进行分析 。
139
① 敏感系数
敏感系数 =目标值变动的百分数 /敏感性因素
变动的百分数 × 100%
在几个不确定性因素中, 若某一个因素对应
的敏感性系数大, 则表明该项目对这一因素的
变化最敏感, 即该因素的变化对经济效益影响
程度最大 。
② 列表法
例下表：
140
财务敏感性分析表
序号 不确定因素 不确定因素变化率（ %） 内部收益率（ %） 净现值（万元）
基本方案 12.78% 22265
1 固定资产投资 + 10% 11.99% 18911
- 10% 13.71% 25619
2 产品售价 + 10% 15.51% 40545
- 10% 9.72% 3985
3 主要原料价格 + 10% 10.08% 6022
-10% 15.23% 38508
141
由上表可以看出, 财务内部收益率对产品销售价格的
变化最为敏感 。
③ 图示法
由财务敏感性分析表可画出示意图如下：
财务内部收益率 (%)
50
主要原料价格 40 产品售价
固定资产投资 30
20 基本方案收益率线
10 基准收益率线
-20 -14 -10 0 +10 +20
不确定因素变化率 （ %）
财务敏感性分析示意图
142
第四节 改扩建及技术改造项目财务评价
一 改扩建及技术改造项目的特点
1 与老企业有密切的相关性
这种相关性是指项目在设备,
资金, 人员, 技术和管理等方面与老
企业紧密相关, 只有配合协调, 才能
发挥其最佳经济效益 。
143
2 改扩建技术改造的目标和规模具有多样性
改扩建和技术改造的目标是多种多
样的。例如，提高产品的质量和数量；
改善产品结构、增加花色品种；提高技
术装备水平，促进老产品的升级换代；
降低能源和物资消耗、合理利用资源；
减轻劳动强度、改善劳动条件和环境保
护等等。因此，对不同目标和任务的项
目应采用不同的建设方案。
144
3 项目施工建设与企业生产的交叉性
为了减少企业局部停产或减产带来的
损失 。 要求改扩建和更新改造项目的建设施
工尽量不要影响原有企业的生产活动, 或把
影响减少到最低程度, 这样项目建设与生产
必须交叉进行, 从而导致项目实施的错综复
杂性 。
4 改扩建项目投资一般是以设备的更新改造
为主, 以土建工程为辅 。
145
二 改扩建和技术改造项目评估的特点
1 项目评估目标的多样性导致效益计算评估方法
的差异性
由于改扩建和技术改造项目的评估目标多种
多样, 有时可能目标单一, 也有可能将几个目标
组合起来达到某种综合效益, 项目评估应能反映
改扩建的特定目标及其效益 。 必须有针对性地选
择评估方法, 客观地反映项目可能获得的效益 。
2 项目效益和费用的显著增量性
一般情况下, 在原有企业的基础上追加投资
和经营成本, 能获得比新建项目更高的新增经济
效益, 这是改扩建和技术改造项目的共同特点 。
146
3 项目投资和费用估算的特殊性
改扩建和技术改造项目要充分利用企
业原有生产设施和公用基础设施与交通运输
等条件, 要新增或改造少量设备与工程设施,
才能发挥良好的经济效益 。 因此, 在项目经
济评估时, 必须计算可利用的原有固定资产
的价值 。 一般采用重臵价值, 净值, 净值加
历次大修理费, 重估价值或按原值等计算的
不同的方法 。
147
4 项目经济效益计算和评估的复杂性
对改扩建和技术改造项目的经济效益评估,
原则上应采用有无对比法, 即采用有项目和无
项目对比方法 。 这样就须要设臵五套评估基础
数据 （ 即原有数据或改扩建前与改扩建后有项
目与无项目, 两者之差的增量和新增数据 ）,
计算两类经济效益评估指标, 分别反映有项目
（ 改扩建后 ） 和无项目 （ 或改扩建前 ） 的增量
效益及整个项目的总量效益 。
148
三 改扩建和技术改造项目评估的前期准备工作
1 合理确定项目的范围
应首先合理界定项目的范围, 明确项目与企
业的关系 。 界定项目范围的原则应以能真实反映项
目为企业带来的效益和费用, 准确评估项目的盈利
能力和清偿能力为前提 。 目前对项目的界定一般分
为下列三种情况：
（ 1） 企业总体改扩建项目, 项目与企业的范围基
本一致 。
（ 2） 企业局部改扩建项目, 项目范围是企业的一
个组成部 分 。
149
（ 3） 企业局部改扩建项目 。 如果项
目的效益与费用难以与企业分开计算,
只能将项目范围界定为企业整体 。
对于局部改扩建项目，应明确
企业与拟建项目的关系是属于母子公
司关系，还是属于总公司与分公司的
关系就是要明确项目承担单位是否具
有独立的法人地位。
150
2 正确区分基础数据类型
根据改扩建项目的特点, 反映改扩建项目的效
益和费用的基础数据有五种, 它们的作用各不相同,
不可混淆 。
（ 1）, 现状, 数据, 指项目实施前企业的效益和费
用状况的数据, 亦可称为, 原有, 数据 （ 如企业现状
资产亦可称为企业原有资产 ） 。
（ 2）, 无项目, 数据, 指在不实施项目的情况下,
计算期内各年企业的效益和费用可能的变化趋势, 经
过预测得到不进行改扩建时企业未来的效益和费用的
有关数据 。
151
（ 3）, 有项目, 数据, 指在实施项目的情况
下, 计算期内各年企业的效益和费用可能的变
化趋势, 经过预测得到进行改扩建后的项目效
益和费用的有关数据 。
（ 4） 新增数据, 指, 有项目, 数据 （ 指计算
期内某一年的数据 ） 减去, 现状, 数据得到的
差额 。 在估算中, 可根据项目具体情况, 只直
接计算部分新增数据 （ 如只对新增投资进行估
算 ） 。
（ 5） 增量数据, 指, 有项目, 数据减去, 无
项目, 数据的差额, 即通过, 有无对比, 得到
的数据 。
152
四 改扩建和技术改造项目评估的原则
1 改扩建项目的评估要促进技术进步
改扩建项目生产的新产品要求在产品设计,
制造工艺及装备和生产技术水平以及企业经营管
理水平上都要有相应提高, 新产品应具有本行业
领先水平, 一些关键产品应达国际水平 。
2 改扩建项目评估要促进节约能源
改扩建项目要提高重要机电设备的效率,
不断改进制造工艺技术, 降低产品制造能耗 。
153
3 评估中要促使企业合理利用原有基础
设施的条件, 包括物质技术的利用与企业
整体技术和组织管理水平的利用 。
4 技改项目经济评估原则上宜采用有无
对比法 。 改扩建项目盈利能力分析的基本
方法是对, 有项目, 与, 无项目, 两个方
案的盈利性进行比较, 并选出其中 一个
方案 。
154
5 ―增量, 盈利分析原则 。 一般情况下, 对改扩建
项目应以增量效益评估为主, 应遵循, 有无对
比,,, 增量, 盈利的原则, 以增量指标作为评
估项目盈利能力的基本指标, 并据以作为判断项
目取舍的主要决策依据 。
6 ―总量, 清偿分析原则 。 即对项目实施后企业的
整体财务状况进行清偿能力分析, 评估整个企业
对债务的清偿能力 。 如果是对企业整体进行改扩
建, 可以通过, 有项目, 可供还款的资金数据直
接进行清偿能力分析；如果是对企业进行局部改
扩建项目, 就应以企业改扩建后可用于还款的总
量资金进行清偿能力分析, 计算借款偿还期等指
标 。
155
7 项目经济评估, 应遵守费用与效益计算口
径对应一致的原则 。
8 对于财务价格的取值和选用依据的合理性,
应考虑到价格变动因素, 在进行财务盈利性能
力分析和清偿能力分析时, 原则上采用两种价
格 。 在盈利能力分析评估时, 只考虑相对价格
变化, 不考虑物价总水平的变化；而在清偿能
力分析时, 既要考虑相对价格变化, 同时还要
考虑物价总水平的变化因素 。
156
五 改扩建及技术改造项目财务评价的方法
一般采用, 有无项目, 法 。 所谓, 有项目,
是指投资进行项目的建设；, 无项目, 是指不投资
进行项目的建设 。
一般参照可参照新建项目的财务评价：
第一步, 分别测算, 有项目, 和, 无项目,
的投资 （ 包括固定资产投资, 流动资金 ）, 销售收
入和销售税金及附加, 总成本费用, 利润等基础数
据, 并分别编制有关基础数据报表和现金流量表；
第二步, 用, 有项目, -―无项目, 计算增量
投资, 销售收入和销售税金及附加, 总成本费用,
利润及现金流量；
第三步, 参照有关盈利能力分析的计算办法
分别计算有关增量盈利能力指标，并从盈利能力角
度分析项目可行性。
157
第四步, 根据, 总量, 清偿分析原则,
用, 有项目, 的有关数据进行清偿能力分析,
参照新建项目的方法编制有关财务报表并计
算相应的指标, 从清偿能力角度分析项目可
行性 。
第五步, 参照新建项目不确定性分析方
法进行不确定性分析。一般盈亏平衡分析采
用, 有项目, 的数据，敏感性分析采用, 增
量, 数据。
158
第五章 国民经济评价
第一节 国民经济评价概述
一 项目国民经济评价的含义
项目国民经济评价是站在国家的角度，根
据国民经济长远发展目标和社会需要，按照资
源合理配臵的原则，采用货物影子价格、影子
汇率、影子工资和社会折现率等国家参数，分
析评价项目对国民经济发展战略目标 社会福
利的实际净贡献，以判断项目在经济上的合理
性。
国民经济评价是项目评估的关键环节，是
整个经济评估的重要组成部分。
159
二 财务评价和国民经济评价的联系与区别
1 联系
① 两者都是在项目完成产品需求预测、工艺技
术选择、设备选型、投资估算、资金筹措方案设
计等基础上进行的；
② 都是从项目的“费用”和“效益”的 关系入
手，运用现金流量分析等方法，运用净现值和内
部收益率等指标，分析项目投资的利弊；
③ 都属于经济评估的范畴，寻求以最小的投入
获得最大的产出。
2 区别
160
类别 财务评价 国民经济评价
评估角度 企业财务角度 国民经济和社会需要角
度
评估目标 企业的盈利和清偿能
力
对社会福利和国家基本
发展目标的贡献及资源
有效利用和合理分配
评估范围 企业本身获得可直接
计量的货币效果
直接效果及间接（外部）
不可计量的效果。即除
经济效益外，还有社会、
政治、环境、国防等效
果
161
类别 财务评价 国民经济评价
费用效益范
围
考虑直接费用和效益，
即效益包括销售收入、
利润、折旧等；税金、
国内利息、折旧作为
费用支出。
考虑直接、间接费用和
效益，效益包括企业缴
纳的利润、折旧等，而
税金、国内借款利息等
作为转移支付。
评价参数及
计算基础
① 国内现行市场价格
②部门基准收益率或
长期贷款利率作为折
现率③官方汇率
① 影子价格②社会折现
率或国家基准收益率作
为折现率③国家同意规
定的影子汇率及其换算
系数
162
类别 财务评价 国民经济评价
物价变动因
素
考虑 不考虑
税收和补贴 考虑 不考虑
折旧 考虑 不考虑
163
类别 财务评价 国民经济评价
贷款及偿还 考虑 不考虑
评估内容及
方法
内容及方法较简单，
涉及面窄，采用企业
盈利性分析方法
内容及方法较复杂，
涉及范围较广，需采
用费用效益分析，成
本效用分析和多目标
综合分析。
评估指标及
依据
行业基准收益率，财
务净现值及贷款偿还
期等
社会折现率，经济内
部收益率及经济净现
值等
164
三 国民经济评价的着眼点
总的来说，是从国家的角度来看项目对国
民经济 发展和社会发展带来的影响和作用。
具体来说，主要看项目投资后能否国民收
入和净收入（利润和税金）增加以及增加
多少。
165
所谓国民收入是指在一定时期内（通常
指一年），社会物质生产部门劳动者创
造的价值总和，是社会总产 (C+V+M)中
扣除生产过程中消耗的物质资源价值后，
所剩余价值的总和，即 C+V+M中 V+M
的部分,V为物质生产部门劳动者的工
资,M为纯收入。
166
国民收入的数量取决于以下三个基本因素：
1 投入物质产品生产及生产性劳务的劳
动量。在其它条件不变的条件下，投入这
方面的劳动量越多，国民收入数量就越大。
2 提供物质产品和生产性劳务的部门和
单位的劳动生产率。劳动生产率高，说明
单位时间内所提供的物质产品和生产性劳
务的数量越多，从而国民收入的数量也越
大。
167
3 投入物质产品生产和生产性劳务的生产资料消
耗量。生产某一物质产品生产或生产性劳务所
消耗和占用的生产资料数量越少，则使用同样
的生产资料就可以生产更多的社会总产值及国
民收入；同时，如果生产某一物质产品生产或
生产性劳务所消耗和占用的生产资料数量越少，
社会总产值中所含的物质消耗量就越少，从而
国民收入在社会总产值中的比重就相应地提高。
168
从国民收入的三个制约因素可以看出，
一个项目投资建成后若要对国民收入增长
有贡献，在假定其它条件都满足的前提下，
必须具备：① 技术上的先进性或十分适
用，从而保证项目劳动生产率处于先进地
位；②必须提供相当的就业机会，使劳动
者都能充分就业，尤其在我国劳动力资源
十分丰富的情况下；③必须能够最大效率
的利用所有投入的生产要素，从而获得最
大符合社会需要的产品。
169
考虑到国民收入分为两部分：积累和消费。
投资主要来自于积累，而积累部分又来自
于社会纯收入中的一部分，因此，从长远
看，为了经济的发展，还要看一看投资项
目对社会纯收入的贡献。如果每一投资项
目提供的社会纯收入越多，则积累额就可
能增加，于是新一轮投资的规模可能扩大，
从而带来经济的持续发展。
170
四 国民经济评价的一般步骤
1 划分项目的直接费用和效益、间接费用
和效益的范围，以明确什么应计入国民
经济评价，什么不应计入国民经济评价。
2 根据确定的经济参数，对项目的投入物
和产出物的财务价格进行调整。即用影
子价格重新计算投入物和产出物的直接
费用和效益。
171
3 用影子价格计算应列入项目的间接费用
和效益。
4 在上述步骤下，计算和编制国民经济评价
的基本计算表，如经济现金流量表，经济
外汇流量表等。
5 计算国民经济评价的主要评价指标，一般
先计算静态指标，后计算动态指标。
172
第二节 国民经济评价中的费用和效益
一 费用、效益的含义及识别
含义,费用是指为项目投入的社会劳动和
资源消耗的真实价值，效益是项目产出的
全部有益的效果，包括以价值形式表示的
劳动成果或以使用价值衡量的效用。
173
识别,国民经济评价时费用效益的识别，
应从整个国民经济的发展目标出发，以实
现资源的最优配置和有效利用从而保证国
民收入最大增长为基本目标，凡项目对国
民经济所做的贡献，即由于项目的兴建和
投产为国民经济提供的所有的经济效益，
均计为项目的经济效益，凡国民经济为项
目付出的代价，即国家为项目建设和生产
所付出的全部真实的经济代价，均计为项
目的费用。
174
二 直接费用和效益（内部效果）
直接费用 是用影子价格计算的直接投入物的
经济价值，如原材料、燃料动力等投入物
的经济价值，一般表现为：①其它部门为
供应本项目投入物而扩大生产规模所耗用
的资源费用；②减少对其它项目（或最终
消费者）投入物的供应而放弃的效益；③
增加进口（或减少出口）所耗用（或所减
收）的外汇等。
175
直接效益 是用影子价格计算的项目直接产
出物的经济价值，如果某一项目并不增加
产出，其直接效益则表现为投入的节约，
即因节约而释放到社会上去的那部分资源
的经济价值。具体表现为：①增加产出物
数量满足国内需要的效益；②替代其它相
同或类似企业的产出物，使被替代企业减
产以减少有用资源耗费（或损失）的效益；
③增加出口（或减少进口）所增收（或节
支）的国家外汇等。
176
直接费用与效益的构成
增加进口或减少出口 --边际外汇费用
扩大国内生产供应 --边际费用
减少对其它项目投入物供应 --
其它项目的边际效益
增加出口或减少进口 --边际外汇效益
满足国内消费需求 —边际效益
替代其它企业的产出物 —被替代企业
的边际费用
费用
（投入物）
效益
（产出物）
项
目
177
三 间接费用和效益（外部效果）
间接费用,项目的间接费用是指为项目付出
了代价，项目本身并不需要支付的那部分
费用，即社会为项目付出的代价。如由于
项目上马所产生的废水、废气、废渣等引
起环境污染所造成的损失即为外部费用。
178
间接效益,间接效益是指项目为社会做出了
贡献，而项目本身并未得益的那部分效益，
即项目为社会产生的效益。如建设一个钢
厂的同时，修建了一套厂外运输系统，这
套运输系统除为钢厂服务的同时，还使当
地的工农业生产及人民生活受益，这部分
效益即为间接效益。
179
在实践中，项目外部效果是很难计算的，
为了能比较顺利的计算外部效果，可以把
与项目有关相关联的项目（相关项目）合
在一起作为联合体进行评价，然后在把它
们分解开来，得到外部效果。
相关项目 是指拟建项目建成后，要维持其正
常生产和流通可能引起的其它新项目的建
设，而这些新项目所需的投资成本及其产
生的效益又没有包括在拟建项目之内。
180
一般为了全面反映拟建项目引起的费用和效
益，必须对相关项目效果进行分析。为此
应首先划定相关项目的范围。
如,一个钢铁厂的投资，需要大量电力、煤
炭、铁矿石，于是可能需要建设电厂、煤
矿（现有的电厂、煤矿不能提供），而为
了这些项目的建设又需要机械制造行业增
产各种机械设备，而生产机械设备又需要
其它各种生产要素，如此循环往复是没有
底的。
181
针对上述情况，一般在项目国民经济评价中
划分相关项目的原则是,直接为拟建项目
服务的项目才算相关项目。如上述的只需
把电厂、煤矿、铁矿石生产算作相关项目，
而机械行业则不能算作钢铁厂的相关项目
（直接外钢铁厂提供设备的企业除外）。
182
对于相关项目费用和效益的测算，原则上应
与项目直接费用和效益测算没什么区别，
也是按照国民经济评价的基本方法，利用
影子价格来计算，但在测算相关项目的费
用、效益时要防止重复计算，也要防止只
计算成本费用不计算效益的情况。
183
另一类需要考虑的相关项目是公共工程等基
础设施, 如道路、教育卫生、商业网点等，
这类项目如果作为拟建项目的一部分，则
其费用和效益已包含在项目的费用、效益
之中，不能再算做相关项目；但若这类项
目没有作为拟建项目的子项目，且又是为
拟建项目服务的，则必须进行相关效果分
析，但若这类项目同时为当地服务，并不
专门为拟建项目服务，则可以不进行分析。
184
经上述划分和测算，使很多外部效果内部
化了，但仍有一些外部效果需单独计算：
1,上、下游”企业的生产效果,指由于
拟建项目的投产使其“上、下游”企业
原来闲置的生产能力得以发挥或达到生
产规模所产生的效果；但再计算时要注
意：随着时间的推移，如果没有该拟建
项目,“上、下游”企业的生产能力也
可能发生变化（如其他拟建项目也可能
造成这些企业生产能力的变化），因此
测算时必须把握计算的范围以免重复。
185
2 技术扩散效果,如果一个项目技术先进，
管理先进，会由于技术推广、管理示范、
人才培训、人才流动等的扩散，使整个社
会受益，甚至会促进国家科学技术水平的
极大提高，大大增强国家的经济实力，这
应该算做项目的外部效果，这类效果很难
计算，往往只能定性分析和描述。
186
3 拟建项目的产出增加了国内市场供应量，
导致产品价格下降，从而使原用户或消费
者从中得到产品降价的好处。 这一般不应
算做项目的间接效益，因产品降价将使原
生产厂的效益减少，而这部分效益转移到
了用户或消费者手中，从国民经济角度来
看，效益并未增加或减少。但如果拟建项
目的产出增加了出口量，导致原出口产品
价格下降，减少了创汇的效益，则应计为
该项目的费用之中。
187
4 对拟建项目造成的环境污染，对生态的
破坏，应计为该项目的间接费用，具体计
算可以参照现有同类企业造成的损失来计
算，实在难以计算时应定性分析说明 。
188
四 国民经济内部的转移支付
在财务评价中某些作为现金收支的项目，从
国民经济的角度看并未造成资源的耗费和
增加，属于国民经济内部的转移支付，不
应计入项目的费用或效益。
若在财务评价的基础上进行国民经济评价，
应剔除原效益和费用中的转移支付部分。
189
1 税金,增值税、营业税、所得税等是政府
调节分配及供求关系的手段，属于国民经
济内部的转移支付。土地使用税、城市维
护建设税及资源税等是政府为补偿社会耗
费而代为征收的费用，这些税种包含了许
多政策性因素，并不能完全代表社会为项
目所付出的代价。因此，原则上把这些税
金均视为项目与政府间的转移支付，不应
计为项目的费用。
190
2 补贴,政府的补贴可视为与税金反方向的
转移支付，不应计入项目的效益。
3 国内借款利息,国内借款利息为项目与政
府或项目与国内借款机构之间的转移支付，
不计入项目的费用。
4 国外借款利息,国外借款利息的支付造成
的国内资源向国外的转移，计为项目的费
用。
191
第三节 影子价格及国家参数
一 影子价格及其特征
1 影子价格的含义
影子价格 的名称出现在二十世纪中期，传到
我国很晚。从某种意义上说，影子价格是
一种没有确切含义的计算价格，他随着计
算者的需要，计算模型的不同而有不同的
经济含义。有的学者将影子价格泛指为不
同于现行价格的计算价格，有的学者将影
子价格狭义理解为用数学规划方法解出来
的那种计算价格。
192
从项目经济评价的角度,一般将影子价格理
解为对有用资源稀缺程度的评价，或者是
参加生产的资源在最优配置和利用时所应
得到的价格。它的着眼点是资源的最优配
置，它的评价尺度是资源的边际效益，其
经济含义是在最优计划单位下资源所产生
的收益增量，即资源合理利用的社会经济
效益。
193
所谓资源的合理利用,就是要实现资源的最
优分配，把社会劳动最多的、最稀缺的资
源优先分配给经济效益最好的项目使用。
影子价格就是这样一种尺度，它既要能反
映某种资源的社会必要劳动消耗，即价值
量的大小，也要能反映这种资源的稀缺程
度，即供求关系。
在西方国家，影子价格从经济学意义上讲，
是通过两个方面来决定的：
194
第一，消费者意愿支付的价格。 由于消费者
愿支付的项目产出物价格并不一定是市场
产出物的市场价格，所以，只有市场上该
产出物完全供求平衡时，市场价格才能代
表消费者愿支付价格，但产出物的完全供
求平衡实际上是很难做到的。
第二，投资的机会成本。 即投资者由于将资
金投入本项目而放弃了投向其它领域而获
经济效益的代价。
因此，影子价格是根据“支付意愿”或“机
会成本” 原则来确定的。
195
2 影子价格的特征
① 因影子价格是资源得到最优配置和利用时
的价格，因此，影子价格反映各种生产资
源的稀缺程度。某种资源的影子价格越高，
则表明该种资源短缺程度严重，一般短线
产品的影子价格高，长线产品的影子价格
低或为零。
196
② 由于按照完全竞争理论，在自由竞争条件
下，供求因素的自发调节可使生产资源得
到合理配置，从而形成均衡价格，因此，
影子价格是同自由竟争的均衡价格相一致
的。即在纯粹自由竞争的条件下，各种资
源在长期趋势中的市场价格就是它们的影
子价格。
197
③ 按照资源配置理论，生产者可根据影子价
格来增减资源的数量，以获得更大的收益。
因此，资源的影子价格反映资源的边际生
产力，即在其他资源投入量保持不变的条
件下，该资源投入量每增加一个单位所带
来的总收益的增加量，或者说是社会总收
益对某种资源的一阶偏导数。
198
④ 影子价格与机会成本在思想上是一致的。
按照机会成本原则，各种经济活动互为机
会成本，在某种经济活动中使用资源所带
来的收益或机会成本，应追求收益最大或
机会成本最小，这实际上也就是影子价格
所要求的最有效的利用资源的思想。
199
二 货物的分类
在运用影子价格时，项目投入物和产出物一
般分为外贸货物、非外贸货物、特殊投入
物三类。
1 特殊投入物 主要指土地和劳动力。
200
2 外贸货物,是指其生产或使用将直接或间
接影响国家进口或出口的货物。包括,项
目产出物 中直接出口（增加出口）、间接
出口（替代其他企业产品使其增加出口）
或替代进口（以产顶进减少进口）者； 项
目投入物 中直接进口（增加进口）、间接
进口（占用其他企业投入物使其增加进口）
或占用原可用于出口的国内产品（减少出
口）者，有部分外贸货物也可能影响国内
的生产和消费情况。
201
3 非外贸货物,是指其生产或使用将不影响
国家进口或出口的货物。除了所谓“天然”
的非外贸货物，如建筑施工、国内运输和
商业及其他基础设施的产品和服务外，还
有由于产品产地远离边境（口岸）而使运
输费用过高，或受国内外贸易管制政策和
其他条件的限制不能进行贸易的货物。
202
三 外贸货物影子价格的测算
外贸货物影子价格以实际发生的口岸价格为
基础为确定，通过影子汇率（ SER）将以
外币计算的口岸价转换为以人民币计算的
口岸价，并考虑到国内的运费和贸易费用。
1 产出物（项目产出物按出厂价格计算）
①直接出口的货物（外销产品）
影子价格 =离岸价格 × 影子汇率 -项目到口岸
的运输费和贸易费用
203
② 间接出口的货物（替代其他货物，使其他同类
货物增加出口的内销产品）
影子价格 =离岸价格 × 影子汇率 -原供应厂到港口的
运输费用和贸易费用 +原供应厂到用户
的运费和贸易费用 -拟建项目到用户的运
输费用和贸易费用
③ 替代进口的货物（以产顶进、减少进口的内销
产品）
影子价格 =原进口货物的到岸价格 × 影子汇率 +港
口到用户的运输费用和贸易费用 -拟建项
目到用户的运输费用和贸易费用
注：计算时若缺少资料，可按直接进口考虑
204
2 投入物（按到厂价格计算）
① 直接进口的产品（国外产品）
影子价格 =到岸价格 × 影子汇率 +项目到口
岸的运输费用和贸易费用
② 间接进口产品（国内产品因本项目需要而挤占
了其他用户，使其他用户靠进口来满足需要）
影子价格 =到岸价格 × 影子汇率 +港口到原用
户的运输费用和贸易费用 -供应厂到原
用户的运输费用和贸易费用 +供应厂到
拟建项目的运输费用和贸易费用
205
③ 减少出口的货物（国内产品由于项目的使
用而减少该产品的出口）
影子价格 =离岸价格 × 影子汇率 -供应厂到港
口的运输费用和贸易费用 +供应厂
到拟建项目的运输费用和贸易费用
3 贸易费用和贸易费用率
① 贸易费用 是指物资系统、外贸公司和各级
商业批发站等部门花费在生产资料流通过
程中以影子价格计算的费用（长途运输费
除外）
206
② 贸易费用率 是反映贸易费用的综合比率，
现国家规定的贸易费用率为 6%。对于少数
价格高、体积与比重较小的货物，可适当
降低贸易费用率。
③ 贸易费用的计算
A,进口货物 =到岸价 × 影子汇率 × 贸易费用率
B,出口货物 =（离岸价 × 影子汇率 -国内运费） /
（ 1+贸易费用率） × 贸易费用率
C,非外贸货物 =出厂影子价格 × 贸易费用率
注,不经商贸部门流转而由生产厂直供的货物不计
贸易费用。
207
四 非外贸货物影子价格的测算
1 产出物：一般按照国内市场上这种产品的供求关
系决定其定价原则：
第一种情况：项目产出物是能够增加国内的供应
量和总的消费量以满足国内消费的。分四种情况：
当市场供求平衡时且价格基本合理时，可按
财务价格定价；价格不合理的按国内类似企业产
品的平均成本定价；
如果供不应求的，可参照国内市场价格，并
考虑市场价格变化趋势定价，但不应高于相同质
量产品的进口价格；
无法判断供求情况的，取上述价格中较低者。
208
第二种情况：项目产出物是市场上已经
（或将要）供大于求的产品，而它的产出
不能增加国内供应量和总消费量，只是替
代其他相同或类似企业的产出物，致使被
替代企业停业或减产的。分两种情况,如
果产品质量与被替代产品相同的，应按企业相应
的被替代产品可变成本分解定价；
209
如果提高了产品质量，原则上应以被替代
产品的可变分解成本加提高产品质量而带来的国
民经济效益定价，其中提高产品质量带来的效益，
可近似的按国际市场价格与被替代产品的国内市
场价格之差计算。
非外贸货物产出物按照上述原则定出市场价
格后，再减去产品出厂后的运费和贸易费用计算
出产出物的出厂价。
210
2 投入物：项目投入物是非外贸货物，
按照这种投入物的供给方式决定其定价原
则。分三种情况：
第一：能通过原由企业利用原有生产能力
挖潜（不增加投资）增加供给的，按可变成本分
解定价。
第二：需通过增加投资扩大生产规模来满足
拟建项目的投入需要的，则按投入物的全部成本
（包括可变和固定成本）分解定价。
211
上述若难以获得分解成本所需要的资料时，可
参照国内市场价格定价。
第三：无法通过扩大生产规模增加供应满足
项目投入需要的，项目使用了投入物就会挤占其
他用户的使用或减少原用户的供应量，则可按国
内市场价格、国家统一价格加补贴（如果有补
贴），取其中较高者定价。
投入物按上述原则算出市场价格后，加上运
输费和贸易费，再计算投入物的到厂价。
212
分解成本法,其是对任意一种非外贸货物
按其边际生产成本的成本构成要素，分解为外贸
货物、非外贸货物、土地、劳动力和资金，对要
素中的贸易货物按国际价格计算，而非外贸货物
按影子价格定价，若其价值很大，为了更准确的
测算，则需进行第二次、第三次分解，最后可以
分解成贸易货物和劳动力消耗两部分，这样非外
贸货物就可以按边境口岸价格作为统一尺度来衡
量。
213
五 国家统一测定的参数
目前，国家统一测定和发布的非外贸
货物的转换系数有：
1、建筑工程影子价格换算系数：
(1) 房屋建筑工程系数,1.1
(2) 矿山井巷工程系数,1.2
2、交通运输影子价格换算系数
(1) 铁路货运,1.84
（ 2）公路,1.26
214
(3) 沿海, 1.73
(4) 内河, 2.00
3、影子汇率换算系数,1.08
4、影子工资换算系数,一般项目为 1；大
量使用民工的项目小于 1，可取 0.5；大量
占用专业技术人员的项目，应大于 1。
5、国产机电设备影子价格为 1。
6、社会折现率 12%
215
六 特殊投入物影子价格
特殊投入物主要指劳动力和土地
1 劳动力影子价格（影子工资）
影子工资 =财务工资 × 工资换算系数
2 土地
（ 1） 土地影子价格包括拟建项目占用土
地而使国民经济为此放弃的效益 ----土地
的机会成本，以及国民经济为项目占用土
地而新增加的资源消耗（入拆迁费、养老
保险、剩余劳动力安置费等）。
216
土地影子费用 =土地机会成本 +新增资源
消耗费用
（ 2） 土地机会成本按照拟建项目占
用土地而使国民经济为此放弃的该土地
“最好可行替代用途”的净效益测算，原
则上应根据具体项目情况，由项目评价人
员自行测算。
217
（ 3）计算土地机会成本时，评价人员应
根据项目占用土地的种类，分析项目计
算期内技术、环境、政策、适宜性等多
方面的约束条件，选择该土地最可行的
替代用途 2～ 3种（包括现行用途）进行
比较，以其中效益最大者为计算基础。
土地机会成本计算公式为：
218
OC=∑NB O× (1+g)t+m (1+i)-t
=NBO× (1+g)1+m【 1-(1+g)n × (1+i)-n】
/I-g
(当 I不等于 g时 )
=n NBO × (1+g)m
(当 I等于 g时 )﹜
219
上式中, OC---土地机会成本
n---项目占用土地的年限,一般为项目
计算期 ;
t---年序数 ;
NBO ---基年土地的, 最好可行替代用
途, 的单位面积年净效益 ;
m---基年距项目开工年年数 ;
g---土地最好可行替代用途的年平均净
效益增长率 ;
I---社会折现率
220
(4) 按国民经济评价费用与效益的划分原
则,项目实际征用费可以划分为三部分：
① 属于机会成本性质的费用，如土地补
偿费、青苗补偿费；
② 新增资源消耗费用，如拆迁费用、剩
余劳动力安置费、养老保险费等；
③ 转移支付，如粮食开发基金、耕地占
用税等。
221
在国民经济评价中：
第一部分费用应按照机会成本计算方
法单独计算；
将第二部分费用换算成按影子价格计
算的费用；
第一、第二部分合计则为土地的影子费用
第三部分则不计为费用。
222
第四节 国民经济评价报表及指标
一 费用及效益的调整
1 调整的原则
（ 1）调整不属于经济效益和费用的内容，
应剔除掉属于国民经济内部转移支付的部
分；
（ 2）计算和分析项目的间接费用和效益
（外部效果）
（ 3）按投入物和产出物的影子价格和国
家参数对有关数据进行调整。
223
2 固定资产投资的调整
（ 1）从财务评估的投资中剔除设备和材
料的进口关税和增值税等转移支付；
（ 2）用影子汇率、影子价格和运输费与
贸易费用，调整国内外设备的购置费及其
安装费和其他费用；
（ 3）调整建筑工程费：可按国家颁发的
影子价格转换系数调整；
224
（ 4）安装费用调整：可简单按照调整后的
设备价格并按财务评价时的安装费率调整；
（ 5）土地费用调整：按项目占用土地的
机会成本及新增资源消耗重新计算；
（ 6）其他费用调整：其他费用按调整后
的数据及财务评价时的计算依据重新计算；
（ 7）预备费调整：剔除价差预备费，基
本预备费按财务评价时的计算依据及调整
后的数据重新计算；
（ 8）剔除投资方向调节税及建设期利息。
225
序号 项目 财务
评价①
国民经济
评价②
② -①
1
1.1
1.2
1.2.1
1.2.2
1.3
1.4
1.5
2
固定资产投资
建筑工程费
设备
进口设备
国产设备
安装工程
其他费用
预备费用
投资方向调节税
合计
226
3 流动资金调整
流动资金根据调整后的经营成本并参照财
务评价时的分项详细估算法及相关参数重
新进行估算。
调整后的流动资金各项数值需编制国民经
济评价流动资金调整计算表,
227
序号 项目 财务
评价①
国民经济
评价②
② -①
1
1.1
1.2
1.2.1
1.2.2
1.3
2
2.1
3
流动资产
应收帐款
存货
原材料
现金
流动负债
应付帐款
流动资金
4 流动资金增加额
228
4 经营费用调整
(1) 可变成本分别按原材料、燃料动力的影子价
格重新计算；
(2) 固定成本中剔除掉折旧费和利息支出 ;
(3) 修理费按调整后的固定资产原值和维财务评
价时的修费率重新调整 ;
(4) 工资福利费按重新计算出的考虑 ;
(5) 其他费用按调整后数据及财务评价时的估算
依据调整。
调整后可参照投资的调整编制国民经济评价经
营费用调整计算表。
229
5 销售收入调整
根据财务评价时确定的生产规模和产品
方案，用测算的影子价格重新计算销售
收入，影子价格应按照货物的类型及规
定的定价原则进行测算。
调整后的销售收入可参照投资调整表编
制国民经济评价销售收入调整计算表。
230
二 国民经济评价报表及指标
1 国民经济效益费用流量表（全部投资）
以全部投资为基础，一般国内投资项目
均应编制，格式可参照财务评价时的全部
投资财务现金流量表，不过，效益流量中
应考虑项目间接效益；费用流量中应考虑
项目间接费用。
231
2 国民经济盈利能力分析
（ 1） 经济内部收益率（ EIRR）
∑ (B-C)t× (1+EIRR)-t=0； EIRR﹥I S
式中,B---效益流入量
C---费用流入量
(B-C)t ---第 t年的净效益流量
n---项目计算期
IS ---社会折现率
232
EIRR计算方法同 FIRR
（ 2） 经济净现值（ ENPV）
ENPV=∑(B -C)t× (1+ IS)-t；
ENPV﹥0
ENPV---经济净现值
其余各字母含义同 EIRR
ENPV计算方法同 FNPV
