第六章 三重均衡的宏观经济模型
第一节 可变价格下的
总供求曲线
一、总需求曲线的推导
1,凯恩斯效应：货币余额的间接效应（教程 145）
2,凯恩斯总需求曲线的推导：
3,总需求曲线的移动：
上述总需求曲线的推导，以 IS/P
曲线不变和名义货币供给量不变为前提。如果 IS/P和 LM曲线移动了,AD曲线也将发生移动。当经济社会实行扩张性财政政策和货币政策时，总需求曲线将向右移；反之,AD曲线将向左移。
如图：
IS/P0
IS1/P0 LM/P0
Q
Q
AD AD1
r
r
r1
r0
P0
Q0 Q1
P0
r1
r0
r
r
IS/P0
ADAD1
Q
QQ0 Q1
LM1/P0
LM/P0
扩张的财政政策 扩张的货币政策二、总供给曲线的推导,假定货币工资具有向下刚性和向上伸缩性。货币工资向下刚性是指当劳动市场上的劳动量供大于求而存在非自愿失业时，货币工资不能灵活地向下调节从而劳动市场恢复均衡的状态。这时总供给曲线由正斜率的和垂直的两部分线段组成。
如图,? W完全刚性的 AS曲线：
P
QW/P
L
AS
LD
LS
Q=F（ L）
P0
P1
P2
N0
N1
N2
W0
W1
ASP
W0
LS
LDW/P Q
N0
N1
P0
P1
L Q=F（ L）
第二节 总供给 —总需求模型
一、货币工资向下刚性的 AS—
AD模型：
二、货币工资完全刚性的 AS—
AD模型：
P
QW/P
L
LD
LS Q=F(L)
AD0
AD1
AS
W
P0
P
1 Q
1 Q0=QF
L=LF
P AS
AD0
AD1
Q
W
LD
LS
W/P
Q=F(L)L
L=LF
P0
P1
Q1 Q0=QF
三、货币工资有完全伸缩性的 AS—AD模型
新古典综合的 AS—AD模型：
A B
C
D
E
LM(P0)
LM(P1)
AD
AS
W0
W1
LD
LS Q=F(L)
QW/P
P
L
L1=LF
Q0 Q1
P0
P1
r
QIS
ES
r0
r1
Q,r、
P,N
的决定
P
I
P
S
rI
P
I
P
Y
S
S
P
)(
)(
产品市场
IS
储蓄函数：
投资函数：
均衡条件：
货币市场
LM
货币需求函数：
货币供给函数：
均衡条件：
P
SM
P
MD
P
SM
P
MS
rMD
P
Y
MD
P
MD
AT
)()(
生产函数：
劳动需求：
劳动供给：
均衡条件：
f
PYPY
PWhN
NgPW
NfPY
)(
)(
)(
)(
劳动市场第三节 投资陷阱与灵活偏好陷阱
一、投资陷阱：投资对利率完全没有弹性 S（ Q） =I
W/P Q
Q
LM（ P2）
LM（ P1）
W1W2
L
LD
LS
r IS
AD AS
P1
P2
Q=F(L)
r1
r2
Q0 Q?L
0
L?
(W/P)?
P
r I
Q
二、灵活偏好陷阱,货币需求对利率有完全弹性
图例
P
Q
Q
W/P
L
Q0 Q?
L0
L?
LM（ P2） LM（ P1）
P2
P1
LD
LS Q=F（ L）
AD AS
IS
r
r0
W1
W2
三、包括货币政策的刚性工资模型
图例：
W/P Q
P
L
Q
W
AD（ M0）AD（ M1）
LM=（ M0/P0）
LM=（ M1/P1）
AS
LD
LS
P1
P0
Q1Q0L
0
L1
Q=F（ L）
r
r0
r1
第七章 财政收支与财政政策所谓财政政策就是政府通过调整税收和开支来影响国民经济，以使其达到理想状态的一种宏观经济调节政策。财政政策分为相机抉择的财政政策和自动的财政政策两类。本章将分别介绍并进行综合论述。
第一节 相机抉择的财政政策一、财政政策的目标与收入乘数目标：经济稳定 =充分就业 +物价稳定乘数：在简单凯恩斯模型中，收入乘数没有考虑利率和价格变动的影响；而在 IS—LM模型和 AD—AS模型中，有利率和价格变动，它们将会影响到收入，使实际的收入乘数作用缩小。
IS曲线的方程：
r
bb
NI vIC
11
100
二、消除失业的扩张性财政政策
1.增加政府开支
GPAENI或 Q消除失业
2.减少政府税收
NTDIC AENI或 Q消除失业；
但税收乘数小于支出乘数，因此，在分别使用两种政策手法时，要消除同样的收入缺口，需要减少的税收数额大于增加的支出数额。
三、消除通货膨胀的紧缩性财政政策
1.减少政府购买支出
2.增加政府税收第二节 自动的财政政策
一、税收的自动变化
在经济衰退时，收入水平的下降会使税收数额自动减少；这与相机抉择减税的财政政策意图相吻合；它起着自动抑制经济衰退的作用。
在经济高涨时，收入水平的上升会使税收数额自动增加；这与相机抉择增税的财政政策意图相吻合；它起着自动抑制经济膨胀的作用。
二、税收体系,税收分类按征收对象：财产税、所得税、货物税；
按货币价值：从价税、从量税；
按纳税方式：直接税、间接税；
按收入中被扣除的比例：累进税、累退税、比例税；
三、自动的财政收支变化
衰退?少收多支?赤字?注入增加；
膨胀?少支多收?盈余?漏出增加；
自动的财政政策有助于经济的稳定。
第三节 综合的财政政策
一、衰退与赤字
实际赤字 =自动的赤字 +相机抉择的赤字
经济衰退时期可根据实际赤字与自动的赤字的关系来判断相机抉择政策的性质；
实际盈余 =自动的盈余 +相机抉择的盈余
经济膨胀时期可根据实际盈余 与 自动盈余的关系来判断相机抉择政策的性质。
二、年平衡预算与充分就业的预算三、财政赤字的弥补第八章 银行制度与货币创造第一节 银行及其货币创造一、偿付能力与灵活性
银行偿还其债务的能力即银行的偿付能力。银行同时作为债务人和债权人，必须在失去偿付能力和获得利润之间作出选择。
银行须备有足够数量的现金以便储户随时提取，即银行的灵活性。银行必须在增加灵活性从而因持有现金增加而增加机会成本，与失去灵活性从而增加风险成本之间进行权衡。
偿付能力和灵活性是两个不同的概念，但它们的成本却是相同的，保持较高偿付能力和较高灵活性的机会成本都是因此而减少的收入。
二、法定准备金制度
银行为应付储户提款而保留的资金称为准备金或银行储备；银行准备金占全部存款的比例称为准备率或法定准备率 rr。
必要准备金 =储蓄额 × 法定准备率
银行持有准备金的方式：自己库存现金或存入中央银行；准备金又可分为一级储备和二级储备。
银行的准备金超过必要准备金的部分就是过度储备；
过度储备 =现有的总储备 –必要准备金
800美元 =1000美元 –1000美元 × 20%
当银行已有资金贷出时，过度储备是剩余资金即现有总储备减去必要准备金之后的余额。过度储备的大小决定着银行贷款的多少和规模。
三、银行业务与货币创造
1.支票交易；
2.贷款与货币创造；
3.货币创造过程；
四、银行的货币乘数
通常把一笔存款造成的货币供给量增加的倍数称为银行货币乘数。
以公式表示,BM=1/rr=1/20%=5；
银行货币乘数的大小，取决于漏出量的多少；该乘数中银行必要储备是唯一的漏出量；如果再考虑到其它一些漏出量，就可得到与实际情况更接近的银行货币乘数。
考虑到现金漏出量 Cu的银行乘数：
BM2=
考虑到定期储蓄漏出量的银行乘数：
BM3=
1.3%30%12 %3011 Curr Cu
7.2203.03.012.0 3.011 TDrrCurr Cu
T
第二节 货币政策
一、现金的供给
银行的货币乘数源于支票交易； M1为既定的货币总量；现金的增加使其对支票帐户的比例增加，即意味着支票帐户及支票交易的减少；也就意味着货币乘数从而货币供给数量的减少。
二、法定准备率的控制
其政策作用机制如下：
rrER贷款BMMS?
rrER贷款BMMS?
三、贴现率
10000–10000× 10%× 3/12=9750
四、公开市场业务五、货币政策的运用萧条时期 通货膨胀时期调整法定 降低法定准备率?商行扩大 提高法定准备率?商行收准备率 放款、增加货币量、降低利 缩放款、减少货币供应、
率、促进企业投资,AD?。 提高利率减少投资,AD?。
央行调 降低贴现率?促进 商行向 央 提高 贴现率?减少 商行向整贴现率 行借款、增加向企业贷款,央行借款、迫使商行收 缩增加 货币供应量、降低利率 放款、减少货币供应量、
扩大投资，从而 AD?。 提高利率减少投资,AD?。
公开市场 买进政府债券?央行的支票 卖出政府债券?央行得到买卖政府 进入市场并被存入商行，于 商行的支票即商行减少活债券业务 是商行扩大放款、货币供应 期存款，也就减少放款，
量增加，利率下降,I?AD?。 货币供应减少利率提高 AD?
第九章 综合的宏观经济政策
第一节 货币政策的传导机制
一、凯恩斯主义的传导机制
1.凯恩斯主义货币政策传导机制
（ 1）利率与货币：要点
（ 2）传导机制图表：教程
（ 3）货币政策的作用机制：
扩张性,MSrIAEQ?；
紧缩性：有与上述相反的作用机制；
结果：
实现经济扩张或收缩，消除失业或膨胀，
并最终实现经济稳定。
2.一些关键环节的数量测定
在货币传导机制作用过程中，难以测定的环节有：
v=r; MD=MS的时间 ;a=?MDA/?r;
3.市场利息率与实际利息率市场利息率 =实际利息率 +通货膨胀率实际利息率 =市场利息率 -通货膨胀率使市场利息率与实际利息率发生偏离的基本原因,是人们对通货膨胀的预期。
二、货币主义的传导机制
1.货币主义的传导机制
要点：图表说明；与凯基本观点的区别；测定环节减少，不确定因素。
2.货币主义的货币数量公式
MS?V=Q?P
公式两边取对数并对时间 t求导：
dt
dP
Pdt
dQ
Qdt
dV
Vdt
d MS
MS
1111
上述公式以增长率表示：
MS%+?V%=?Q%+?P%；
在 V稳定的条件下,MS的增加将导致
PQ的变化，即?MS%=?Q%+?P%；
3.货币主义的货币政策：单一规则的货币政策；与凯主义的区别；
第二节 财政政策与货币政策
一、纯粹的财政政策
纯粹的财政政策是指在中央银行的货币供给量不变时，
仅靠政府财政开支和税收变化的财政政策。
1.赤字与货币供给量
赤字 ——弥补 ——发行公债
政府为弥补财政赤字而发行的公债不会使货币供给总量增加：
A.
2.发行债券的挤出效应
即：债券发行的结果是导致利息率上升和私人投资减少。
3.我国的财政赤字及其弥补
增加税收；增发 M数量；
发行公债；
银行财政部
A B
LM
IS1
IS2
Q
r
r1
r2
Q1 Q2O
A
B
Q3
二、财政赤字的货币化
传统看法是，发行公债是为了弥补财政赤字，有了财政赤字就容易发生通货膨胀，因此，财政赤字、公债发行、通货膨胀就如同三胞胎。而现代理论认为，这需要进行具体分析，如果政府是向个人、企业或商业银行出售公债，将公债收入存入银行，就可以向税收一样使命。除了从公债出售到使用这一短暂期间外，
公众手中的货币量并无变化，不致引发通货膨胀。
但是，如果政府是向中央银行出售公债，或者中央银行通过公开市场买进公债，就会使赤字货币化，这等于中央银行创造了相应的货币，通过货币乘数就会成倍地增加货币供应量。因此，赤字货币化是扩张的财政政策加上扩张的货币政策，有更大的膨胀性，它在刺激总需求 AD的同时也提高了价格 P，容易导致通货膨胀。
例如，美国联邦储蓄银行持有的公债在 1974~1983年间增加了 800亿，虽然只占公众持有公债增量的十分之一，
也会增加几千亿的货币供给量，这也正是当时美国经济滞胀局面难以消除的原因之一。
财政赤字货币化图示说明：
A.政府向中央银行出售公债
B.中央银行在公开市场买进政府债券
赤字货币化的结果：
弥补赤字并消除挤出效应政府 中央银行增加
AD
GP GT
企业增加投资居民增加消费债券支票簿增加 Q
商业银行私人企业贷款支票债券准备金
O
LM1
LM2IS1 IS2
QQ
1 Q2 Q3
r
r1
r2
A C
三、赤字开支与通货膨胀第三节 关于财政政策和货币政策有效性的争论
一、货币流通速度与货币政策
由公式?MS%+?V%=?NI%可知,货币政策是否有效，
取决于 V对 MS变动的反应。
V为 MS的增函数或不存在函数关系,MS变动对 NI都有强有力的影响；
V为 MS的减函数时,MS的增加会被 V的下降部分或全部抵消。
凯主义认为,V与 MS成反比，传导机制：
MSrMDAV?
反之,MS rMDAV?
所以，货币政策无效。
货主义认为：货币流通速度 V是稳定的，不随
MS的变化而变化。
所以，货币政策有效。
二、货币流通速度与财政政策
纯粹的财政政策是否有效，取决于 V对 GP变动的反应。
如果 V随 GP的增加而增加，财政政策就起作用；反之则不起作用。
凯主义认为二者有关，财政政策有效。
货主义认为二者无关，财政政策无效。
三、货币流通速度与 LM曲线
GP与 MS的变动都会影响利率 r的变化；进而影响货币需求和货币流通速度的变化。在这两种政策的传导过程中，有一个共同的关键环节：货币需求对利息率变化的反应大小。
r变化?MDA变化大MD/?r变化大?V变化大,LM
曲线平缓；
反之,?MS/?r变化小,V变化小,LM曲线陡直。
而这将决定两种政策的效应。
货与凯对财政政策的看法,
货币主义,?MDA/?r小；
GPr?而 MDA变动小；
V不动 GP政策作用小；
凯恩斯主义,?MDA/?r大；
GPr?而 MDA变动大；
V?变动 GP政策作用大；
货币主义：
r1r2； Q1Q2挤出 Q2Q4
凯主义：
r1r3； Q1Q3挤出 Q3Q4
货与凯对货币政策的看法,
货主义,?MDA/?r小,LM陡峭,MS
增加,LM移动幅度大,r降幅大,Q增加幅度大,所以 MSQ?； r1~r2
Q1~~Q2 M政策作用大。凯主义则与之相反。
LM1
LM2IS1
IS2
Q
r
O
B
C
A
Q1 Q2 Q3 Q4
r1
r2
r3
LM1 LM2
IS
LM1
LM2
A
B
C
Q
r
Q1 Q3 Q2
r1
r2
r3
第十章 开放的宏观经济模型
第一节 国际收支与外汇市场
一、国民收入在国际间的流动
定义：国际收支是一国在一年内对外国的全部经济交易所引起的收支总额的对比；这是一国与其他国家之间经济交往的记录。可通过国际收支平衡表具体说明：（教程）
假定英国为本国；美国为外国；
借方（减方）：国民收入流向国外；英镑换美元；本币供给外币需求；
贷方（增方）：国民收入流向国内；美元换英镑；本币需求外币供给；
国际收支平衡项目内容有三类：
1经常项目； 2资本项目； 3官方储备项目；前两项为国际收支的主要项目，后一项则用来填补国际收支的差额，以 ORT表示。
二、外汇市场的供求与汇率
1.外汇与汇率
（ 1）外汇,以外币表示的用以进行国际间结算的支付手段。它包括可兑换的货币和以外币表示的各种有价证券。
（ 2）汇率,两国不同货币之间的兑换比率；或者说是一国货币用另一种货币表示的价格。其表示方法有两种：
直接标价法,以一定单位的外币为标准，标出可兑换的若干单位的本币； 本币 /外币 =汇率 =8￥ /1$=8￥； 本币升值，
汇率下降；本币贬值，汇率上升；因此，外汇汇率的升降和本国货币的价值变化成反比例关系。
间接标价法,以一定单位的本币为标准，标出可兑换的若干单位的外币； 外币 /本币 =汇率 =2$/1￡=2$； 本币升值，
汇率上升；本币贬值，汇率下降；因此外汇汇率的升降与本币的价值正相关。
（ 3）外汇市场
外汇市场是指包括本币在内的各种货币进行交易的场所，包括各种经营外汇交易业务的银行和其他金融机构。西方经济学家认为，一国的货币汇率，是由外汇市场上该国货币的供求关系决定的。
外汇市场上本币与外币的往来如图所示：
图 10—1英国为本国，美国为外国：
2.均衡汇率的形成过程
(1)英镑的需求,图中乙由甲进口商品，应付甲货款，由美元换英镑，
并由纽约银行代为转付，银行将在乙的存款项下拨款给甲商并通知英伦敦银行，结清乙对甲的债务关系。
但需将美元换成英镑，显然，就乙而言，英镑的美元价格越高，乙进口甲的商品就越少，对英镑的需求也越少。反之，英镑的美元价格越低，则乙商进口越多，对英镑的需求越多。
(2)英镑的供给,英丁进口美丙的货物，也应由银行转付丙现款。伦敦银行则通知纽约银行结清丁对丙的债务关系。但丁是由英镑换美元，
显然，英镑的美元价格越高,1英镑换的美元越多，则丁越愿意多进口，
英镑的供给就越多；反之，则英镑的供给越少。
美进口商乙英出口商甲纽约银行伦敦银行美出口商丙英进口商丁乙应付甲现款
$供给
￡需求美元换英镑丁应付丙现款英镑换美元
￡供给
$需求
(3)均衡汇率的决定：
在政府不干预外汇市场的情况下，汇率由本国货币在外汇市场的供求关系决定。当市场汇率较高时，英国的进口大于出口，英镑的供给大于需求，则英镑的价格要下跌（美元价格要上升），使英国的进口减少，出口增加，英镑的供给与需求趋于均衡，并形成均衡汇率；反之，
当市场汇率较低时，英国的出口大于进口，英镑的需求大于供给，则英镑的价格要上升（美元的价格要下跌），英镑的供求又会趋于均衡，
并形成均衡汇率。
如图 10—2所示,? 3.均衡汇率的变动
凡汇率以外的因素引起的英镑供求数量的变动，都会引起英镑供求曲线的移动，从而使英镑的均衡汇率发生变动。
$/￡
S￡ D￡
美进口英出口英进口美出口P￡=
2
1.5
1
O ￡( 亿 )20 30 40
三、浮动汇率与固定汇率
1.浮动汇率在没有政府干涉的情况下，由外汇市场上本国货币供求关系自由决定的汇率，
即称为浮动汇率。在浮动汇率制度下，
一方面，均衡汇率由国际收支的均衡过程决定；另一方面，国际收支也会由于汇率的变动自动趋于均衡。
其自动均衡机制如下：
当 P￡高时，英进口 >出口,S￡>D￡?P￡出口增加,D￡增加；
进口减少,S￡减少；结果收支平衡。
当 P￡低时，英进口 <出口,S￡<D￡?P￡出口减少,D￡减少；
进口增加,S￡增加；结果收支平衡。
2.固定汇率由政府的货币管理机构通过法律程序规定，并通过干预外汇市场的供求来加以维持的汇率称为固定汇率。由于汇率不能随外汇市场上的供求关系变动，因而它失去了调节国际收支趋向于均衡的作用。
四、国际收支与汇率
1.经常项目：
国际收支关系即为商品和劳务的进出口关系。
进口取决于,本币汇率；
实际收入；
若本币汇率既定则进口函数为：
IM=MPM?Q；
MPM=?IM/?Q；经常项目的收支平衡：
IM
EX IM
EX
QO Q
1
Q
IM
平衡顺差逆差
2.资本项目：
金融资产的进出口。
金融资产的出口表示本国货币的需求；
（以外币换成本币来购买）
金融资产的进口表示本国货币的供给；
（以本币换成外币去购买）
通常调节一国金融资产进出口的主要因素即是本国的市场利息率。
国内金融市场上的利息率越高，外国购买本国的金融资产越多，本国的金融资产出口越多，对本国货币的需求也就越多；同时，由于本国利率高，本国人会减少对外国金融资产的购买
而增加对本国金融资产的
购买，从而使金融资产的
进口减少。因此，当利率
提高时，本国金融资产的
出口会增加而进口会减少，
这意味着净资本流入的增
加，即资本项目的国际收
支会朝着顺差的方向发展，
ORT>0。
收支顺差收支逆差
O
ORT曲线
rr1
金融资产的进口 >出口，即资的流出 >流入，
逆差增加。
金融资产的出口 >进口，资本的流入 >流出，顺差增加
ORT>0
ORT<0
相反，国内市场的利率降低，外国人会减少对本国金融资产的购买，而本国人会到国外寻求更有利的金融资产，于是金融资产的进口增加，出口减少，这意味着净资本流出的增加，国际收支朝着逆差的方向发展,ORT<0。
第二节 开放的宏观经济模型
一、外部均衡的条件
外部均衡又称对外均衡，是指一国国际收支的平衡，
即该国官方储备差额 ORT等于零。
经常项目差额 =EX–IM；资本项目差额 =AX–AM
国际收支总差额用 EB表示：
EB=（ EX-IM)+(AX-AM） =ORT
均衡条件,EB=EX-IM+AX-AM=0
或是 IM-EX=AX-AM
其中 IM-EX为经常项目的净进口；
AX-AM为资本项目的净出口；
净进口 (逆差值） =净出口 (顺差值）
国际收支相等即外部均衡实现,
用函数形式表示：
IM=f（ ER+,Q+）； EX=f（ ER–）
AX=fax（ r+）； AM=fam（ r–）
因此外部均衡公式又可写为：
f(ER+,Q+)–f(ER–） = fax (r+)– fam ( r–）
二、外部均衡曲线
XP表示金融资产的净出口（顺差额）
XP=AX–AM= fax (r+)– fam ( r–）
MP表示经常项目的净进口（逆差额）
MP=IM–EX= f(ER+,Q+)–f(ER–）
由此可推出外部均衡曲线。如下图所示：
XP=f（ r）
XP=MP MP=f（ Q）
（ B） MP
QXP
r
EB
C
DA
B
r1
r2
XP1XP2
MP1
MP2
Q1 Q2
XP>MP，
ORT>0
XP<MP
ORT<0
（ A）
（ C） （ D）
H=f（ r）
H=AM-AX
净资本外流（逆差额）
NX=EX-IM
净出口（顺差额）
NX
H
r
Q
NX=f（ Q）
IM=f（ Q）
Q
450
BP（ Balance of payments)
H=NX
IM
A
B
C
D
ORT>O
ORT<O
Q1Q2
r1
r2
H1H2
NX1
NX2
三、影响 EB曲线变动的因素凡是影响汇率变动的因素都能影响 EB曲线的移动。
EB——汇率：（ r,P,Q）
1.即 r与 ER正相关：
利率 rXP?XP<MP?ORTER
EX?
IM?； XP=MPER2?EB右移至 EB2；
2.ER与 MS或 P反相关：
MSPER?（ =Pf/P）；
PQIMORTEREB右移至 EB2 ；
3.ER与 Q反相关：
QIMORTEREB右移。
补充说明，修改 P267，见以下二页。
凯恩斯主义,QIMMPER?； r AXXPER?；
货币主义,QMDTER?； rMDAER?；
推导如下：货币购买力平价公式 ER=Pf/P （ 1）
根据货币市场均衡理论：货币供给 =货币需求
由 MS/P=MD（ r,Q）得 P=MS/MD（ r,Q）； （ 2）
同理，在外国货币市场上则
由 MSf/Pf=MD （ rf,Qf）得 Pf=MSf/MDf （ rf,Qf） （ 3）
将（ 2）和（ 3）代入（ 1）得
本币汇率
fff
fffff
QrMD
QrMD
MS
MS
QrMDMS
QrMDMS
ER
,
,
,
,
即本国货币与外国货币的汇率，由本国与外国的货币供给的相对比率及外国与本国货币需求的相对比率决定。
在 MD与 MDf不变时，
ER由 MS和 MSf的相对变动比率决定,ER与 MS反相关，
即当货币供给 MSPER?（本币贬值,外币升值；原
200/100,1￡=2$;200/200,1￡=1$;）。
ER 与 MSf正相关 MSf Pf ER?（本币升值，外币贬值；
300/100 1￡=3$）
反之，如 MSf/MS不变，则 ER取决于 MD/MDf：与 MD正相关，与 MDf反相关。而因 MD和 MDf为 r,Q和 rf,Qf的函数，所以 ER最终取决于 r,Q和 rf,Qf。与 Q正相关，与 Qf
反相关；与 r反相关，与 rf正相关。其作用机制如下：
因为 NDT为 Q的正比函数，如果,
QQ>Qf 则 MD>MDf，本币汇率 ER?（本币升值，外币贬值）
Qf Qf > Q则 MDf >MD,本币汇率 ER? （本币贬值，外币升值）
又因为 MDA为 r的反比函数，故
如果 r> r f，则 MDAMD<MDf,本币汇率 ER?
即本币贬值，外币升值；
如果 r f > r，则 MDAfMD > MDf,本币汇率 ER?
即本币升值，外币贬值。
四、将 EB曲线加入 IS—LM模型
图示,E点在 EB右边,ORT<O，
MP>XP，本币供大于求,ER?
EB右下移； ER?,EXIS右上移
EX?和 IMMP?； MP= XP
图示,E点在 EB左侧,ORT>O，
XP>MP，本币求大于供,ER?
EB左上移； ER?EXIS左下移，
EX?和 IMMP?； MP= XP
IS
IS1 LM
EB
EB1
Q
r
E
E1
O
IS1 IS LM
EB
EB1
r
QO
E1 E
第三节 开放经济的宏观政策
一、浮动汇率制度下
的财政政策
二、浮动汇率制度下
的货币政策
QQ
A QC QBO
r
rA
rB
rC
A
B
CISA
ISC
ISB
EBC(ERC）
EBA(ERA)
LM
ISA ISB
EBA(ERA)
EBB(ERB)
LMA LM
B
QQ
A QA1 QB
rA1rA
rB
O
A
A1
B
三、固定汇率制度下国际收支逆差的调整（图 1）
四、固定汇率制度下国际收支顺差的调整（图 2）
图 1? 图 2
A
B
C
LMA
LMB
LMC
QO
r
QB QA QC
rA
rB
rC ISA
ISB
EB
EB
LMBLMC
LMA
ISC
ISA
A
B
C
QC QA QB
rA
rBr
C
五、充分就业的内外均衡
图 1? 图 2
LM
EB
SIS
QQf
r
O
IS LM
EB
S
QO
r
E
Qf
LM
内外均衡的调整
图 3 1.AE > Y,MP>XP;紧缩性政策2.AE<Y,MP <XP;扩张性政策
3.AE>Y; MP<XP;扩张货币,紧缩财政
4,AE<Y;MP>XP;紧缩货币,扩张财政
5.AE=Y ;MP>XP;紧缩货币,扩张财政
6,AE=Y; MP<XP扩张货币,紧缩财政
7,AE >Y;MP=XP紧缩货币,紧缩财政
8,AE<Y;MP=XP扩张货币,扩张财政
9,AE=Y; MP=XP; 理想状态。
1
2
3
4 5
6 7
8 9
QO
Sfr
EB
四重均衡的公式表示产品市场的均衡：
I（ r,Q)+GP+X（ P,ER） =S（ Q） +NT（ Q） +M（ Q,P,ER）
货币市场的均衡：
MS=MD(Q)+MD(r)
劳动市场的均衡：
Q=Qf=Nf=Nd=Ns=h（ W/P）； Q=f（ N）,N= h（ W/P）；
外部市场的均衡：
IM（ Q,P,ER)–EX(P,ER)=AX(r)–AM(r)
第一节 可变价格下的
总供求曲线
一、总需求曲线的推导
1,凯恩斯效应：货币余额的间接效应（教程 145）
2,凯恩斯总需求曲线的推导：
3,总需求曲线的移动：
上述总需求曲线的推导，以 IS/P
曲线不变和名义货币供给量不变为前提。如果 IS/P和 LM曲线移动了,AD曲线也将发生移动。当经济社会实行扩张性财政政策和货币政策时，总需求曲线将向右移；反之,AD曲线将向左移。
如图：
IS/P0
IS1/P0 LM/P0
Q
Q
AD AD1
r
r
r1
r0
P0
Q0 Q1
P0
r1
r0
r
r
IS/P0
ADAD1
Q
QQ0 Q1
LM1/P0
LM/P0
扩张的财政政策 扩张的货币政策二、总供给曲线的推导,假定货币工资具有向下刚性和向上伸缩性。货币工资向下刚性是指当劳动市场上的劳动量供大于求而存在非自愿失业时，货币工资不能灵活地向下调节从而劳动市场恢复均衡的状态。这时总供给曲线由正斜率的和垂直的两部分线段组成。
如图,? W完全刚性的 AS曲线：
P
QW/P
L
AS
LD
LS
Q=F（ L）
P0
P1
P2
N0
N1
N2
W0
W1
ASP
W0
LS
LDW/P Q
N0
N1
P0
P1
L Q=F（ L）
第二节 总供给 —总需求模型
一、货币工资向下刚性的 AS—
AD模型：
二、货币工资完全刚性的 AS—
AD模型：
P
QW/P
L
LD
LS Q=F(L)
AD0
AD1
AS
W
P0
P
1 Q
1 Q0=QF
L=LF
P AS
AD0
AD1
Q
W
LD
LS
W/P
Q=F(L)L
L=LF
P0
P1
Q1 Q0=QF
三、货币工资有完全伸缩性的 AS—AD模型
新古典综合的 AS—AD模型：
A B
C
D
E
LM(P0)
LM(P1)
AD
AS
W0
W1
LD
LS Q=F(L)
QW/P
P
L
L1=LF
Q0 Q1
P0
P1
r
QIS
ES
r0
r1
Q,r、
P,N
的决定
P
I
P
S
rI
P
I
P
Y
S
S
P
)(
)(
产品市场
IS
储蓄函数：
投资函数：
均衡条件：
货币市场
LM
货币需求函数：
货币供给函数：
均衡条件：
P
SM
P
MD
P
SM
P
MS
rMD
P
Y
MD
P
MD
AT
)()(
生产函数：
劳动需求：
劳动供给：
均衡条件：
f
PYPY
PWhN
NgPW
NfPY
)(
)(
)(
)(
劳动市场第三节 投资陷阱与灵活偏好陷阱
一、投资陷阱：投资对利率完全没有弹性 S（ Q） =I
W/P Q
Q
LM（ P2）
LM（ P1）
W1W2
L
LD
LS
r IS
AD AS
P1
P2
Q=F(L)
r1
r2
Q0 Q?L
0
L?
(W/P)?
P
r I
Q
二、灵活偏好陷阱,货币需求对利率有完全弹性
图例
P
Q
Q
W/P
L
Q0 Q?
L0
L?
LM（ P2） LM（ P1）
P2
P1
LD
LS Q=F（ L）
AD AS
IS
r
r0
W1
W2
三、包括货币政策的刚性工资模型
图例：
W/P Q
P
L
Q
W
AD（ M0）AD（ M1）
LM=（ M0/P0）
LM=（ M1/P1）
AS
LD
LS
P1
P0
Q1Q0L
0
L1
Q=F（ L）
r
r0
r1
第七章 财政收支与财政政策所谓财政政策就是政府通过调整税收和开支来影响国民经济，以使其达到理想状态的一种宏观经济调节政策。财政政策分为相机抉择的财政政策和自动的财政政策两类。本章将分别介绍并进行综合论述。
第一节 相机抉择的财政政策一、财政政策的目标与收入乘数目标：经济稳定 =充分就业 +物价稳定乘数：在简单凯恩斯模型中，收入乘数没有考虑利率和价格变动的影响；而在 IS—LM模型和 AD—AS模型中，有利率和价格变动，它们将会影响到收入，使实际的收入乘数作用缩小。
IS曲线的方程：
r
bb
NI vIC
11
100
二、消除失业的扩张性财政政策
1.增加政府开支
GPAENI或 Q消除失业
2.减少政府税收
NTDIC AENI或 Q消除失业；
但税收乘数小于支出乘数，因此，在分别使用两种政策手法时，要消除同样的收入缺口，需要减少的税收数额大于增加的支出数额。
三、消除通货膨胀的紧缩性财政政策
1.减少政府购买支出
2.增加政府税收第二节 自动的财政政策
一、税收的自动变化
在经济衰退时，收入水平的下降会使税收数额自动减少；这与相机抉择减税的财政政策意图相吻合；它起着自动抑制经济衰退的作用。
在经济高涨时，收入水平的上升会使税收数额自动增加；这与相机抉择增税的财政政策意图相吻合；它起着自动抑制经济膨胀的作用。
二、税收体系,税收分类按征收对象：财产税、所得税、货物税；
按货币价值：从价税、从量税；
按纳税方式：直接税、间接税；
按收入中被扣除的比例：累进税、累退税、比例税；
三、自动的财政收支变化
衰退?少收多支?赤字?注入增加；
膨胀?少支多收?盈余?漏出增加；
自动的财政政策有助于经济的稳定。
第三节 综合的财政政策
一、衰退与赤字
实际赤字 =自动的赤字 +相机抉择的赤字
经济衰退时期可根据实际赤字与自动的赤字的关系来判断相机抉择政策的性质；
实际盈余 =自动的盈余 +相机抉择的盈余
经济膨胀时期可根据实际盈余 与 自动盈余的关系来判断相机抉择政策的性质。
二、年平衡预算与充分就业的预算三、财政赤字的弥补第八章 银行制度与货币创造第一节 银行及其货币创造一、偿付能力与灵活性
银行偿还其债务的能力即银行的偿付能力。银行同时作为债务人和债权人，必须在失去偿付能力和获得利润之间作出选择。
银行须备有足够数量的现金以便储户随时提取，即银行的灵活性。银行必须在增加灵活性从而因持有现金增加而增加机会成本，与失去灵活性从而增加风险成本之间进行权衡。
偿付能力和灵活性是两个不同的概念，但它们的成本却是相同的，保持较高偿付能力和较高灵活性的机会成本都是因此而减少的收入。
二、法定准备金制度
银行为应付储户提款而保留的资金称为准备金或银行储备；银行准备金占全部存款的比例称为准备率或法定准备率 rr。
必要准备金 =储蓄额 × 法定准备率
银行持有准备金的方式：自己库存现金或存入中央银行；准备金又可分为一级储备和二级储备。
银行的准备金超过必要准备金的部分就是过度储备；
过度储备 =现有的总储备 –必要准备金
800美元 =1000美元 –1000美元 × 20%
当银行已有资金贷出时，过度储备是剩余资金即现有总储备减去必要准备金之后的余额。过度储备的大小决定着银行贷款的多少和规模。
三、银行业务与货币创造
1.支票交易；
2.贷款与货币创造；
3.货币创造过程；
四、银行的货币乘数
通常把一笔存款造成的货币供给量增加的倍数称为银行货币乘数。
以公式表示,BM=1/rr=1/20%=5；
银行货币乘数的大小，取决于漏出量的多少；该乘数中银行必要储备是唯一的漏出量；如果再考虑到其它一些漏出量，就可得到与实际情况更接近的银行货币乘数。
考虑到现金漏出量 Cu的银行乘数：
BM2=
考虑到定期储蓄漏出量的银行乘数：
BM3=
1.3%30%12 %3011 Curr Cu
7.2203.03.012.0 3.011 TDrrCurr Cu
T
第二节 货币政策
一、现金的供给
银行的货币乘数源于支票交易； M1为既定的货币总量；现金的增加使其对支票帐户的比例增加，即意味着支票帐户及支票交易的减少；也就意味着货币乘数从而货币供给数量的减少。
二、法定准备率的控制
其政策作用机制如下：
rrER贷款BMMS?
rrER贷款BMMS?
三、贴现率
10000–10000× 10%× 3/12=9750
四、公开市场业务五、货币政策的运用萧条时期 通货膨胀时期调整法定 降低法定准备率?商行扩大 提高法定准备率?商行收准备率 放款、增加货币量、降低利 缩放款、减少货币供应、
率、促进企业投资,AD?。 提高利率减少投资,AD?。
央行调 降低贴现率?促进 商行向 央 提高 贴现率?减少 商行向整贴现率 行借款、增加向企业贷款,央行借款、迫使商行收 缩增加 货币供应量、降低利率 放款、减少货币供应量、
扩大投资，从而 AD?。 提高利率减少投资,AD?。
公开市场 买进政府债券?央行的支票 卖出政府债券?央行得到买卖政府 进入市场并被存入商行，于 商行的支票即商行减少活债券业务 是商行扩大放款、货币供应 期存款，也就减少放款，
量增加，利率下降,I?AD?。 货币供应减少利率提高 AD?
第九章 综合的宏观经济政策
第一节 货币政策的传导机制
一、凯恩斯主义的传导机制
1.凯恩斯主义货币政策传导机制
（ 1）利率与货币：要点
（ 2）传导机制图表：教程
（ 3）货币政策的作用机制：
扩张性,MSrIAEQ?；
紧缩性：有与上述相反的作用机制；
结果：
实现经济扩张或收缩，消除失业或膨胀，
并最终实现经济稳定。
2.一些关键环节的数量测定
在货币传导机制作用过程中，难以测定的环节有：
v=r; MD=MS的时间 ;a=?MDA/?r;
3.市场利息率与实际利息率市场利息率 =实际利息率 +通货膨胀率实际利息率 =市场利息率 -通货膨胀率使市场利息率与实际利息率发生偏离的基本原因,是人们对通货膨胀的预期。
二、货币主义的传导机制
1.货币主义的传导机制
要点：图表说明；与凯基本观点的区别；测定环节减少，不确定因素。
2.货币主义的货币数量公式
MS?V=Q?P
公式两边取对数并对时间 t求导：
dt
dP
Pdt
dQ
Qdt
dV
Vdt
d MS
MS
1111
上述公式以增长率表示：
MS%+?V%=?Q%+?P%；
在 V稳定的条件下,MS的增加将导致
PQ的变化，即?MS%=?Q%+?P%；
3.货币主义的货币政策：单一规则的货币政策；与凯主义的区别；
第二节 财政政策与货币政策
一、纯粹的财政政策
纯粹的财政政策是指在中央银行的货币供给量不变时，
仅靠政府财政开支和税收变化的财政政策。
1.赤字与货币供给量
赤字 ——弥补 ——发行公债
政府为弥补财政赤字而发行的公债不会使货币供给总量增加：
A.
2.发行债券的挤出效应
即：债券发行的结果是导致利息率上升和私人投资减少。
3.我国的财政赤字及其弥补
增加税收；增发 M数量；
发行公债；
银行财政部
A B
LM
IS1
IS2
Q
r
r1
r2
Q1 Q2O
A
B
Q3
二、财政赤字的货币化
传统看法是，发行公债是为了弥补财政赤字，有了财政赤字就容易发生通货膨胀，因此，财政赤字、公债发行、通货膨胀就如同三胞胎。而现代理论认为，这需要进行具体分析，如果政府是向个人、企业或商业银行出售公债，将公债收入存入银行，就可以向税收一样使命。除了从公债出售到使用这一短暂期间外，
公众手中的货币量并无变化，不致引发通货膨胀。
但是，如果政府是向中央银行出售公债，或者中央银行通过公开市场买进公债，就会使赤字货币化，这等于中央银行创造了相应的货币，通过货币乘数就会成倍地增加货币供应量。因此，赤字货币化是扩张的财政政策加上扩张的货币政策，有更大的膨胀性，它在刺激总需求 AD的同时也提高了价格 P，容易导致通货膨胀。
例如，美国联邦储蓄银行持有的公债在 1974~1983年间增加了 800亿，虽然只占公众持有公债增量的十分之一，
也会增加几千亿的货币供给量，这也正是当时美国经济滞胀局面难以消除的原因之一。
财政赤字货币化图示说明：
A.政府向中央银行出售公债
B.中央银行在公开市场买进政府债券
赤字货币化的结果：
弥补赤字并消除挤出效应政府 中央银行增加
AD
GP GT
企业增加投资居民增加消费债券支票簿增加 Q
商业银行私人企业贷款支票债券准备金
O
LM1
LM2IS1 IS2
1 Q2 Q3
r
r1
r2
A C
三、赤字开支与通货膨胀第三节 关于财政政策和货币政策有效性的争论
一、货币流通速度与货币政策
由公式?MS%+?V%=?NI%可知,货币政策是否有效，
取决于 V对 MS变动的反应。
V为 MS的增函数或不存在函数关系,MS变动对 NI都有强有力的影响；
V为 MS的减函数时,MS的增加会被 V的下降部分或全部抵消。
凯主义认为,V与 MS成反比，传导机制：
MSrMDAV?
反之,MS rMDAV?
所以，货币政策无效。
货主义认为：货币流通速度 V是稳定的，不随
MS的变化而变化。
所以，货币政策有效。
二、货币流通速度与财政政策
纯粹的财政政策是否有效，取决于 V对 GP变动的反应。
如果 V随 GP的增加而增加，财政政策就起作用；反之则不起作用。
凯主义认为二者有关，财政政策有效。
货主义认为二者无关，财政政策无效。
三、货币流通速度与 LM曲线
GP与 MS的变动都会影响利率 r的变化；进而影响货币需求和货币流通速度的变化。在这两种政策的传导过程中，有一个共同的关键环节：货币需求对利息率变化的反应大小。
r变化?MDA变化大MD/?r变化大?V变化大,LM
曲线平缓；
反之,?MS/?r变化小,V变化小,LM曲线陡直。
而这将决定两种政策的效应。
货与凯对财政政策的看法,
货币主义,?MDA/?r小；
GPr?而 MDA变动小；
V不动 GP政策作用小；
凯恩斯主义,?MDA/?r大；
GPr?而 MDA变动大；
V?变动 GP政策作用大；
货币主义：
r1r2； Q1Q2挤出 Q2Q4
凯主义：
r1r3； Q1Q3挤出 Q3Q4
货与凯对货币政策的看法,
货主义,?MDA/?r小,LM陡峭,MS
增加,LM移动幅度大,r降幅大,Q增加幅度大,所以 MSQ?； r1~r2
Q1~~Q2 M政策作用大。凯主义则与之相反。
LM1
LM2IS1
IS2
Q
r
O
B
C
A
Q1 Q2 Q3 Q4
r1
r2
r3
LM1 LM2
IS
LM1
LM2
A
B
C
Q
r
Q1 Q3 Q2
r1
r2
r3
第十章 开放的宏观经济模型
第一节 国际收支与外汇市场
一、国民收入在国际间的流动
定义：国际收支是一国在一年内对外国的全部经济交易所引起的收支总额的对比；这是一国与其他国家之间经济交往的记录。可通过国际收支平衡表具体说明：（教程）
假定英国为本国；美国为外国；
借方（减方）：国民收入流向国外；英镑换美元；本币供给外币需求；
贷方（增方）：国民收入流向国内；美元换英镑；本币需求外币供给；
国际收支平衡项目内容有三类：
1经常项目； 2资本项目； 3官方储备项目；前两项为国际收支的主要项目，后一项则用来填补国际收支的差额，以 ORT表示。
二、外汇市场的供求与汇率
1.外汇与汇率
（ 1）外汇,以外币表示的用以进行国际间结算的支付手段。它包括可兑换的货币和以外币表示的各种有价证券。
（ 2）汇率,两国不同货币之间的兑换比率；或者说是一国货币用另一种货币表示的价格。其表示方法有两种：
直接标价法,以一定单位的外币为标准，标出可兑换的若干单位的本币； 本币 /外币 =汇率 =8￥ /1$=8￥； 本币升值，
汇率下降；本币贬值，汇率上升；因此，外汇汇率的升降和本国货币的价值变化成反比例关系。
间接标价法,以一定单位的本币为标准，标出可兑换的若干单位的外币； 外币 /本币 =汇率 =2$/1￡=2$； 本币升值，
汇率上升；本币贬值，汇率下降；因此外汇汇率的升降与本币的价值正相关。
（ 3）外汇市场
外汇市场是指包括本币在内的各种货币进行交易的场所，包括各种经营外汇交易业务的银行和其他金融机构。西方经济学家认为，一国的货币汇率，是由外汇市场上该国货币的供求关系决定的。
外汇市场上本币与外币的往来如图所示：
图 10—1英国为本国，美国为外国：
2.均衡汇率的形成过程
(1)英镑的需求,图中乙由甲进口商品，应付甲货款，由美元换英镑，
并由纽约银行代为转付，银行将在乙的存款项下拨款给甲商并通知英伦敦银行，结清乙对甲的债务关系。
但需将美元换成英镑，显然，就乙而言，英镑的美元价格越高，乙进口甲的商品就越少，对英镑的需求也越少。反之，英镑的美元价格越低，则乙商进口越多，对英镑的需求越多。
(2)英镑的供给,英丁进口美丙的货物，也应由银行转付丙现款。伦敦银行则通知纽约银行结清丁对丙的债务关系。但丁是由英镑换美元，
显然，英镑的美元价格越高,1英镑换的美元越多，则丁越愿意多进口，
英镑的供给就越多；反之，则英镑的供给越少。
美进口商乙英出口商甲纽约银行伦敦银行美出口商丙英进口商丁乙应付甲现款
$供给
￡需求美元换英镑丁应付丙现款英镑换美元
￡供给
$需求
(3)均衡汇率的决定：
在政府不干预外汇市场的情况下，汇率由本国货币在外汇市场的供求关系决定。当市场汇率较高时，英国的进口大于出口，英镑的供给大于需求，则英镑的价格要下跌（美元价格要上升），使英国的进口减少，出口增加，英镑的供给与需求趋于均衡，并形成均衡汇率；反之，
当市场汇率较低时，英国的出口大于进口，英镑的需求大于供给，则英镑的价格要上升（美元的价格要下跌），英镑的供求又会趋于均衡，
并形成均衡汇率。
如图 10—2所示,? 3.均衡汇率的变动
凡汇率以外的因素引起的英镑供求数量的变动，都会引起英镑供求曲线的移动，从而使英镑的均衡汇率发生变动。
$/￡
S￡ D￡
美进口英出口英进口美出口P￡=
2
1.5
1
O ￡( 亿 )20 30 40
三、浮动汇率与固定汇率
1.浮动汇率在没有政府干涉的情况下，由外汇市场上本国货币供求关系自由决定的汇率，
即称为浮动汇率。在浮动汇率制度下，
一方面，均衡汇率由国际收支的均衡过程决定；另一方面，国际收支也会由于汇率的变动自动趋于均衡。
其自动均衡机制如下：
当 P￡高时，英进口 >出口,S￡>D￡?P￡出口增加,D￡增加；
进口减少,S￡减少；结果收支平衡。
当 P￡低时，英进口 <出口,S￡<D￡?P￡出口减少,D￡减少；
进口增加,S￡增加；结果收支平衡。
2.固定汇率由政府的货币管理机构通过法律程序规定，并通过干预外汇市场的供求来加以维持的汇率称为固定汇率。由于汇率不能随外汇市场上的供求关系变动，因而它失去了调节国际收支趋向于均衡的作用。
四、国际收支与汇率
1.经常项目：
国际收支关系即为商品和劳务的进出口关系。
进口取决于,本币汇率；
实际收入；
若本币汇率既定则进口函数为：
IM=MPM?Q；
MPM=?IM/?Q；经常项目的收支平衡：
IM
EX IM
EX
QO Q
1
Q
IM
平衡顺差逆差
2.资本项目：
金融资产的进出口。
金融资产的出口表示本国货币的需求；
（以外币换成本币来购买）
金融资产的进口表示本国货币的供给；
（以本币换成外币去购买）
通常调节一国金融资产进出口的主要因素即是本国的市场利息率。
国内金融市场上的利息率越高，外国购买本国的金融资产越多，本国的金融资产出口越多，对本国货币的需求也就越多；同时，由于本国利率高，本国人会减少对外国金融资产的购买
而增加对本国金融资产的
购买，从而使金融资产的
进口减少。因此，当利率
提高时，本国金融资产的
出口会增加而进口会减少，
这意味着净资本流入的增
加，即资本项目的国际收
支会朝着顺差的方向发展，
ORT>0。
收支顺差收支逆差
O
ORT曲线
rr1
金融资产的进口 >出口，即资的流出 >流入，
逆差增加。
金融资产的出口 >进口，资本的流入 >流出，顺差增加
ORT>0
ORT<0
相反，国内市场的利率降低，外国人会减少对本国金融资产的购买，而本国人会到国外寻求更有利的金融资产，于是金融资产的进口增加，出口减少，这意味着净资本流出的增加，国际收支朝着逆差的方向发展,ORT<0。
第二节 开放的宏观经济模型
一、外部均衡的条件
外部均衡又称对外均衡，是指一国国际收支的平衡，
即该国官方储备差额 ORT等于零。
经常项目差额 =EX–IM；资本项目差额 =AX–AM
国际收支总差额用 EB表示：
EB=（ EX-IM)+(AX-AM） =ORT
均衡条件,EB=EX-IM+AX-AM=0
或是 IM-EX=AX-AM
其中 IM-EX为经常项目的净进口；
AX-AM为资本项目的净出口；
净进口 (逆差值） =净出口 (顺差值）
国际收支相等即外部均衡实现,
用函数形式表示：
IM=f（ ER+,Q+）； EX=f（ ER–）
AX=fax（ r+）； AM=fam（ r–）
因此外部均衡公式又可写为：
f(ER+,Q+)–f(ER–） = fax (r+)– fam ( r–）
二、外部均衡曲线
XP表示金融资产的净出口（顺差额）
XP=AX–AM= fax (r+)– fam ( r–）
MP表示经常项目的净进口（逆差额）
MP=IM–EX= f(ER+,Q+)–f(ER–）
由此可推出外部均衡曲线。如下图所示：
XP=f（ r）
XP=MP MP=f（ Q）
（ B） MP
QXP
r
EB
C
DA
B
r1
r2
XP1XP2
MP1
MP2
Q1 Q2
XP>MP，
ORT>0
XP<MP
ORT<0
（ A）
（ C） （ D）
H=f（ r）
H=AM-AX
净资本外流（逆差额）
NX=EX-IM
净出口（顺差额）
NX
H
r
Q
NX=f（ Q）
IM=f（ Q）
Q
450
BP（ Balance of payments)
H=NX
IM
A
B
C
D
ORT>O
ORT<O
Q1Q2
r1
r2
H1H2
NX1
NX2
三、影响 EB曲线变动的因素凡是影响汇率变动的因素都能影响 EB曲线的移动。
EB——汇率：（ r,P,Q）
1.即 r与 ER正相关：
利率 rXP?XP<MP?ORTER
EX?
IM?； XP=MPER2?EB右移至 EB2；
2.ER与 MS或 P反相关：
MSPER?（ =Pf/P）；
PQIMORTEREB右移至 EB2 ；
3.ER与 Q反相关：
QIMORTEREB右移。
补充说明，修改 P267，见以下二页。
凯恩斯主义,QIMMPER?； r AXXPER?；
货币主义,QMDTER?； rMDAER?；
推导如下：货币购买力平价公式 ER=Pf/P （ 1）
根据货币市场均衡理论：货币供给 =货币需求
由 MS/P=MD（ r,Q）得 P=MS/MD（ r,Q）； （ 2）
同理，在外国货币市场上则
由 MSf/Pf=MD （ rf,Qf）得 Pf=MSf/MDf （ rf,Qf） （ 3）
将（ 2）和（ 3）代入（ 1）得
本币汇率
fff
fffff
QrMD
QrMD
MS
MS
QrMDMS
QrMDMS
ER
,
,
,
,
即本国货币与外国货币的汇率，由本国与外国的货币供给的相对比率及外国与本国货币需求的相对比率决定。
在 MD与 MDf不变时，
ER由 MS和 MSf的相对变动比率决定,ER与 MS反相关，
即当货币供给 MSPER?（本币贬值,外币升值；原
200/100,1￡=2$;200/200,1￡=1$;）。
ER 与 MSf正相关 MSf Pf ER?（本币升值，外币贬值；
300/100 1￡=3$）
反之，如 MSf/MS不变，则 ER取决于 MD/MDf：与 MD正相关，与 MDf反相关。而因 MD和 MDf为 r,Q和 rf,Qf的函数，所以 ER最终取决于 r,Q和 rf,Qf。与 Q正相关，与 Qf
反相关；与 r反相关，与 rf正相关。其作用机制如下：
因为 NDT为 Q的正比函数，如果,
QQ>Qf 则 MD>MDf，本币汇率 ER?（本币升值，外币贬值）
Qf Qf > Q则 MDf >MD,本币汇率 ER? （本币贬值，外币升值）
又因为 MDA为 r的反比函数，故
如果 r> r f，则 MDAMD<MDf,本币汇率 ER?
即本币贬值，外币升值；
如果 r f > r，则 MDAfMD > MDf,本币汇率 ER?
即本币升值，外币贬值。
四、将 EB曲线加入 IS—LM模型
图示,E点在 EB右边,ORT<O，
MP>XP，本币供大于求,ER?
EB右下移； ER?,EXIS右上移
EX?和 IMMP?； MP= XP
图示,E点在 EB左侧,ORT>O，
XP>MP，本币求大于供,ER?
EB左上移； ER?EXIS左下移，
EX?和 IMMP?； MP= XP
IS
IS1 LM
EB
EB1
Q
r
E
E1
O
IS1 IS LM
EB
EB1
r
QO
E1 E
第三节 开放经济的宏观政策
一、浮动汇率制度下
的财政政策
二、浮动汇率制度下
的货币政策
A QC QBO
r
rA
rB
rC
A
B
CISA
ISC
ISB
EBC(ERC）
EBA(ERA)
LM
ISA ISB
EBA(ERA)
EBB(ERB)
LMA LM
B
A QA1 QB
rA1rA
rB
O
A
A1
B
三、固定汇率制度下国际收支逆差的调整（图 1）
四、固定汇率制度下国际收支顺差的调整（图 2）
图 1? 图 2
A
B
C
LMA
LMB
LMC
QO
r
QB QA QC
rA
rB
rC ISA
ISB
EB
EB
LMBLMC
LMA
ISC
ISA
A
B
C
QC QA QB
rA
rBr
C
五、充分就业的内外均衡
图 1? 图 2
LM
EB
SIS
QQf
r
O
IS LM
EB
S
QO
r
E
Qf
LM
内外均衡的调整
图 3 1.AE > Y,MP>XP;紧缩性政策2.AE<Y,MP <XP;扩张性政策
3.AE>Y; MP<XP;扩张货币,紧缩财政
4,AE<Y;MP>XP;紧缩货币,扩张财政
5.AE=Y ;MP>XP;紧缩货币,扩张财政
6,AE=Y; MP<XP扩张货币,紧缩财政
7,AE >Y;MP=XP紧缩货币,紧缩财政
8,AE<Y;MP=XP扩张货币,扩张财政
9,AE=Y; MP=XP; 理想状态。
1
2
3
4 5
6 7
8 9
QO
Sfr
EB
四重均衡的公式表示产品市场的均衡：
I（ r,Q)+GP+X（ P,ER） =S（ Q） +NT（ Q） +M（ Q,P,ER）
货币市场的均衡：
MS=MD(Q)+MD(r)
劳动市场的均衡：
Q=Qf=Nf=Nd=Ns=h（ W/P）； Q=f（ N）,N= h（ W/P）；
外部市场的均衡：
IM（ Q,P,ER)–EX(P,ER)=AX(r)–AM(r)
