人民币汇率问题
2006.4.11
主 要 内 容
一、问题的由来
二、人民币汇率改革是自身需要自主决定
三、“人民币汇率升值论”的理论依据及评析
四、人民币汇率制度改革的影响分析
,人民币汇率升值论”
最早由日本政府提出,
2002年末以来，日官
方及媒体提出一种, 中国威
胁论, 的新说法，指责中国
,输出通货紧缩,,要求人
民币升值。
一、问题的由来
盐川正十郎
七大工业国中的多个成员国也纷纷提
出“人民币汇率升值论” 。
?2005年 3月 25日,美中经济和安全审议委员会对
人民币发难，逼迫中国在近期内将人民币兑美元汇
率至少大幅上调 25%。
?4月下旬，美联储主席格林斯潘和美财长斯诺相继
表示，现在中国有责任对汇率采取行动。
?5月 24日美财政部在上半财年报告中说：除非中国
修改汇率政策，否则中国将很可能在今年的晚些时
候被美国列入, 操纵汇率的贸易伙伴, 名单当中。
格林斯潘
斯诺
一、问题的由来
,这是一种自主决定，
是中国迈向市场经济和优
化资源配置的需要，是改
革和长期稳定发展的需要，
而不是和其他国家沟通商
量之后得出的结果。,
周小川
二、人民币汇率改革是自身需要自主决定
◆ 1994年以前：先后经
历固定汇率制度和双轨
汇率制度
1、我国汇率制度的演变
◆ 1994年 1月 1日起：实
行, 以市场供求为基础
单一的有管理浮动汇率,
二、人民币汇率改革是自身需要自主决定
2、改革完善汇率形成机制的必要性
?建立和完善社会主义市场经济体制
的内在要求，深化经济金融体制改革、
健全宏观调控体系的重要内容
?有利于贯彻以内需为主的经济可
持续发展战略，优化资源配置
?适当增加汇率弹性，将增加投机
资本流动收益的不确定性，有利于
遏制资本大规模单边流动，防范和
化解金融风险，维护金融稳定
?有利于对外经济的发展
二、人民币汇率改革是自身需要自主决定
3、改革进程
? 1993年 11月，十四届三中全会提出改革外汇管理体制，建立
以市场为基础的有管理的浮动汇率制度和统一规范的外汇市场
?2001年，随着亚洲金融危机平息，开始研究增强汇率弹性问题
?2001年, 9·11”事件,2002年美元大幅贬值,2003年伊战和非
典疫情，大大增加了汇率改革的不确定性，汇率改革放缓
? 2003年后，由于人民币升值预期日趋强烈，加上国外对人民
币汇率的指责日趋白热化，使这场改革复杂化
二、人民币汇率改革是自身需要自主决定
3、改革进程
?第一波,2003年 2月，七国财长会议上日本
财务大臣盐川正十郎提案，要求效仿 1985年
,广场协议,,让人民币升值
?第四波,2005年 4月 23日，博鳌亚洲论坛部
长级对话会说：“正加快准备人民币汇率机
制的改革步伐，确立了汇率改革的步骤。”
?第二波,2003年 9月，美财长斯诺访华，要
求中国政府放宽人民币波动范围，认为最佳
的汇率政策是让货币自由浮动，让市场自行
制定汇率，政府应尽量减少干预
?第三波：始于 2004年 10月，周小川首次受邀
参加 G7会议
2003年至今，人民币汇率历经了四个轮回的博弈过程,
二、人民币汇率改革是自身需要自主决定
4、时机已经成熟
中国将从实际出发，坚定不移地推进
汇率制度改革。我们的态度很明确，只要
条件具备，没有外界压力我们也会主动推
进汇率改革；如果条件不具备，即使外界
施加巨大压力，我们也不会贸然行事。
推进汇率制度改革，要从中国实际出发，考虑宏观经济
环境、企业承受能力、金融改革进度，考虑对国际贸易、周
边以至世界经济金融的影响。
二、人民币汇率改革是自身需要自主决定
4、时机已经成熟
(1)国内条件相对成熟
?国民经济继续保持
平稳快速增长势头，
外汇储备存量和增量
空前
二、人民币汇率改革是自身需要自主决定
4、时机已经成熟
(1)国内条件相对成熟
?国民经济继续保持平稳
快速增长势头，外汇储备
存量和增量空前
?宏观调控收到很好效果
二、人民币汇率改革是自身需要自主决定
4、时机已经成熟
(1)国内条件相对成熟
?外汇市场发展迅速，金
融改革成效显著
二、人民币汇率改革是自身需要自主决定
?国民经济继续保持平稳
快速增长势头，外汇储备
存量和增量空前
?宏观调控收到很好效果
4、时机已经成熟
(2)国际条件趋于成熟
?近来美国经济增长加快
和美联储持续加息
二、人民币汇率改革是自身需要自主决定
4、时机已经成熟
(2)国际条件趋于成熟
?近来美国经济增长加快
和美联储持续加息
?弱势美元最近走向强势
二、人民币汇率改革是自身需要自主决定
二、人民币汇率改革是自身需要自主决定
5、改革的原则、内容与特点
汇改三原则,
?主动性
?可控性
?渐进性
5、改革的原则、内容与特点
二、人民币汇率改革是自身需要自主决定
5、改革的原则、内容与特点
,参考一篮子,
不等于, 盯住一
篮子,
二、人民币汇率改革是自身需要自主决定
2％的升值幅度也
是一处妙笔
1、人民币汇率升值论的主要理论依据
“中国输出通货紧缩论,
美国似乎认为，通过
促使人民币升值，就可缓
解其经常账户逆差。
三、“人民币升值论”的理论依据及评析
三、“人民币升值论”的理论依据及评析
?中国的经济成就为世界经济稳定起了积极作用
2、“中国输出通货紧缩”的论调是片面的
?西方主要发达国家出现通货紧缩成因复杂，不能简单而论
?人民币对日、美经济影响非常有限
没有任何理由证明中国输出通货紧缩,,输
出通货紧缩, 这句话本身就是错误的，因为中国
物价是稳定的。他还认为，要求人民币升值的理
由是不充分的。中国应该坚决拒绝人民升值。
——蒙代尔
三、“人民币升值论”的理论依据及评析
3、认清西方社会高调鼓吹人民币升值的实质
(1)把汇率问题变成国际政治问题，
当作贸易保护主义的借口
(2) 在全球经济疲软情况下，
中国经济表现亮丽，美日等国
散布, 中国威胁论,
(3)进出口贸易只是一个幌
子，背后还有其他目的
四、人民币汇率制度改革的影响分析
四、人民币汇率制度改革的影响分析
?使已在华投资的外企增强投资
信心，追加投资或再投资；将吸
引大量外资进入中国资本市场，
间接投资比重将进一步增加；
?刺激进口增加，国外消费品和
生产资料的价格比以前便宜，有
利于降低进口成本；
?减轻外债还本付息压力，未
偿还外债还本付息所需本币的
数量相应减少。
1、人民币汇率升值对我国的有利影响
四、人民币汇率制度改革的影响分析
2、人民币汇率升值对我国的负面影响
(1)不利于吸引外国直接投资
(2)妨碍对外贸易的发展
(3)抑制出口和降低外部需求
(4)加大经济风险，并引起
更大范围的经济问题
(5)可能引起通货紧缩
(6)在外汇市场引发大规模
的货币投机
2006.4.11
主 要 内 容
一、问题的由来
二、人民币汇率改革是自身需要自主决定
三、“人民币汇率升值论”的理论依据及评析
四、人民币汇率制度改革的影响分析
,人民币汇率升值论”
最早由日本政府提出,
2002年末以来，日官
方及媒体提出一种, 中国威
胁论, 的新说法，指责中国
,输出通货紧缩,,要求人
民币升值。
一、问题的由来
盐川正十郎
七大工业国中的多个成员国也纷纷提
出“人民币汇率升值论” 。
?2005年 3月 25日,美中经济和安全审议委员会对
人民币发难，逼迫中国在近期内将人民币兑美元汇
率至少大幅上调 25%。
?4月下旬，美联储主席格林斯潘和美财长斯诺相继
表示，现在中国有责任对汇率采取行动。
?5月 24日美财政部在上半财年报告中说：除非中国
修改汇率政策，否则中国将很可能在今年的晚些时
候被美国列入, 操纵汇率的贸易伙伴, 名单当中。
格林斯潘
斯诺
一、问题的由来
,这是一种自主决定，
是中国迈向市场经济和优
化资源配置的需要，是改
革和长期稳定发展的需要，
而不是和其他国家沟通商
量之后得出的结果。,
周小川
二、人民币汇率改革是自身需要自主决定
◆ 1994年以前：先后经
历固定汇率制度和双轨
汇率制度
1、我国汇率制度的演变
◆ 1994年 1月 1日起：实
行, 以市场供求为基础
单一的有管理浮动汇率,
二、人民币汇率改革是自身需要自主决定
2、改革完善汇率形成机制的必要性
?建立和完善社会主义市场经济体制
的内在要求，深化经济金融体制改革、
健全宏观调控体系的重要内容
?有利于贯彻以内需为主的经济可
持续发展战略，优化资源配置
?适当增加汇率弹性，将增加投机
资本流动收益的不确定性，有利于
遏制资本大规模单边流动，防范和
化解金融风险，维护金融稳定
?有利于对外经济的发展
二、人民币汇率改革是自身需要自主决定
3、改革进程
? 1993年 11月，十四届三中全会提出改革外汇管理体制，建立
以市场为基础的有管理的浮动汇率制度和统一规范的外汇市场
?2001年，随着亚洲金融危机平息，开始研究增强汇率弹性问题
?2001年, 9·11”事件,2002年美元大幅贬值,2003年伊战和非
典疫情，大大增加了汇率改革的不确定性，汇率改革放缓
? 2003年后，由于人民币升值预期日趋强烈，加上国外对人民
币汇率的指责日趋白热化，使这场改革复杂化
二、人民币汇率改革是自身需要自主决定
3、改革进程
?第一波,2003年 2月，七国财长会议上日本
财务大臣盐川正十郎提案，要求效仿 1985年
,广场协议,,让人民币升值
?第四波,2005年 4月 23日，博鳌亚洲论坛部
长级对话会说：“正加快准备人民币汇率机
制的改革步伐，确立了汇率改革的步骤。”
?第二波,2003年 9月，美财长斯诺访华，要
求中国政府放宽人民币波动范围，认为最佳
的汇率政策是让货币自由浮动，让市场自行
制定汇率，政府应尽量减少干预
?第三波：始于 2004年 10月，周小川首次受邀
参加 G7会议
2003年至今，人民币汇率历经了四个轮回的博弈过程,
二、人民币汇率改革是自身需要自主决定
4、时机已经成熟
中国将从实际出发，坚定不移地推进
汇率制度改革。我们的态度很明确，只要
条件具备，没有外界压力我们也会主动推
进汇率改革；如果条件不具备，即使外界
施加巨大压力，我们也不会贸然行事。
推进汇率制度改革，要从中国实际出发，考虑宏观经济
环境、企业承受能力、金融改革进度，考虑对国际贸易、周
边以至世界经济金融的影响。
二、人民币汇率改革是自身需要自主决定
4、时机已经成熟
(1)国内条件相对成熟
?国民经济继续保持
平稳快速增长势头，
外汇储备存量和增量
空前
二、人民币汇率改革是自身需要自主决定
4、时机已经成熟
(1)国内条件相对成熟
?国民经济继续保持平稳
快速增长势头，外汇储备
存量和增量空前
?宏观调控收到很好效果
二、人民币汇率改革是自身需要自主决定
4、时机已经成熟
(1)国内条件相对成熟
?外汇市场发展迅速，金
融改革成效显著
二、人民币汇率改革是自身需要自主决定
?国民经济继续保持平稳
快速增长势头，外汇储备
存量和增量空前
?宏观调控收到很好效果
4、时机已经成熟
(2)国际条件趋于成熟
?近来美国经济增长加快
和美联储持续加息
二、人民币汇率改革是自身需要自主决定
4、时机已经成熟
(2)国际条件趋于成熟
?近来美国经济增长加快
和美联储持续加息
?弱势美元最近走向强势
二、人民币汇率改革是自身需要自主决定
二、人民币汇率改革是自身需要自主决定
5、改革的原则、内容与特点
汇改三原则,
?主动性
?可控性
?渐进性
5、改革的原则、内容与特点
二、人民币汇率改革是自身需要自主决定
5、改革的原则、内容与特点
,参考一篮子,
不等于, 盯住一
篮子,
二、人民币汇率改革是自身需要自主决定
2％的升值幅度也
是一处妙笔
1、人民币汇率升值论的主要理论依据
“中国输出通货紧缩论,
美国似乎认为，通过
促使人民币升值，就可缓
解其经常账户逆差。
三、“人民币升值论”的理论依据及评析
三、“人民币升值论”的理论依据及评析
?中国的经济成就为世界经济稳定起了积极作用
2、“中国输出通货紧缩”的论调是片面的
?西方主要发达国家出现通货紧缩成因复杂，不能简单而论
?人民币对日、美经济影响非常有限
没有任何理由证明中国输出通货紧缩,,输
出通货紧缩, 这句话本身就是错误的，因为中国
物价是稳定的。他还认为，要求人民币升值的理
由是不充分的。中国应该坚决拒绝人民升值。
——蒙代尔
三、“人民币升值论”的理论依据及评析
3、认清西方社会高调鼓吹人民币升值的实质
(1)把汇率问题变成国际政治问题，
当作贸易保护主义的借口
(2) 在全球经济疲软情况下，
中国经济表现亮丽，美日等国
散布, 中国威胁论,
(3)进出口贸易只是一个幌
子，背后还有其他目的
四、人民币汇率制度改革的影响分析
四、人民币汇率制度改革的影响分析
?使已在华投资的外企增强投资
信心，追加投资或再投资；将吸
引大量外资进入中国资本市场，
间接投资比重将进一步增加；
?刺激进口增加，国外消费品和
生产资料的价格比以前便宜，有
利于降低进口成本；
?减轻外债还本付息压力，未
偿还外债还本付息所需本币的
数量相应减少。
1、人民币汇率升值对我国的有利影响
四、人民币汇率制度改革的影响分析
2、人民币汇率升值对我国的负面影响
(1)不利于吸引外国直接投资
(2)妨碍对外贸易的发展
(3)抑制出口和降低外部需求
(4)加大经济风险，并引起
更大范围的经济问题
(5)可能引起通货紧缩
(6)在外汇市场引发大规模
的货币投机
