财务管理习题参考答案 第一章 总 论 一、判断题 1．Х 2． X 3． X 4． V 5． V 6．√ 7． X 8． V 9． X 二、单项选择题 1． A 2． B 3。C 4．C 5． A 6． B 7． B。 8． D 9． A 10。B 11． C 12． B 三、多项选择题 1． ABCD 2． BC 3．BC 4．ABCD 5．ACD 6．ABCD 7．ABCD 8．ABCD 9．ABCD 第二章 财务管理的价值观念 一、判断题 1．√ 2． X 3． X 4. √ 5. √ 6. x 7. √ 8． X 9. √ 10． x 二、单项选择题 1． A 2． B 3. A 4． B 5． A 6． D 7． C 8． A 9． B 10．D 三、多项选择题 1． BCD 2． AD 3． ABCD 4． ABCD 5． ACD 6． ABCD 7． AC 8． BD 9． ABC 10．BD 四、计算分析题 1．6145元 2． 2185.70元 3． 26196元 4．（1）10％ （2）8.66％ （3）5.20％ （4）0.87 5． 12760元 6． 17780元 7． 4545.98元 8．该公司投资收益的现值为106101.93元，大于投资成本，所以，该项目在财务上是可行的。 9． （1）1276.3元 （2）1280.08元；实际利率为5.0625％。 10．第一种付款方式资金现值为240000元 第二种付款方式资金现值为215605元 第三种付款方式资金现值为220204元 公司应该采用第二种方式付款。 11． 14741.77元 12．三个方案的期望报酬率相同为16.5％，标准差分别为10.5％、19.11％、27.75%，所以，开发C产品风险最大，B产品次之，A产品风险最小。 第三章 短期投资决策 一、判断题 1. √ 2. x 3. x 4. x 5. √ 6. √ 二、单项选择题 1. B 2． C 3． A 4． B 5． A 6． C 7． A 8.D 9.D 三、多项选择题 1. ABCD 2． BC 3． ABC 4． AB 5． BCD 6． BCD 四、计算题 1.答案：0.4万元 2.答案：采取补偿性余额。 因为三种方法的实际利率分别为14％、13.6％和12.5％。 第四章 长期筹资决策 一、判断题 1. √ 2．X 3．√ 4．X 5．√ 6．X 7．X 8．√ 9．√ 10.√ 11.X 12.X 二、单项选择题 1 ． B 2． C 3． D 4． D 5．A 6． C 7． D 8． C 9． C 10． C 三、多项选择题 1． ACD 2． ACD 3． ABD 4． BC 5． ABD 6． ABCD 7． ABCD 8． ACD 9． BC 10． ABD 11． ABD 12． AC 13. ABC 14． ABCD 四、计算分析题 1．答案：利率为10％的发行价格为102.18元 利率为12％的发行价格为96.80元 利率为15％的发行价格为89.42元 2．答案： （1）198＋20＋15＝233（万元） （2）A＝40.37（万元） （3）A＝46.43（万元） 第五章 资金结构决策 一、判断题 1． x 2． x 3． X 4. √ 5． √ 6． X 7． X 8． √ 9． X 10．√ 二、单项选择题 1． C 2． A 3 D 4． C 5． B 6． B 7． D 8．B 9． A 10． A 11． B 12． A 三、多项选择题 1． ABC 2． ABCD 3． ABCD 4． ABC 5． AC 6． ABCD 7． ABCD 四、计算分析题 1．10.26％ 2．14.43％ 3．19.16％ 4．11％ 5．（1）200万元 （2）100万元 （3）2.56 6．（1）6.77％ （2）12.24％ （3）16.5％ （4）12.32％ 7．（1）4.79％ 5.8％ 12.5％ 20.77％ 20％ （2）14.78％ 8．经营杠杆系数＝2.5、财务杠杆系数＝2.5、综合杠杆系数＝6.25。 9．方案甲、方案乙的综合资金成本率分别为11.27％、14.10％。两方案都可行，甲方案最优。 10．（1）发行债券每股利润＝0.95万元 发行优先股每股利润＝0.68万元 增发普通股每股利润＝1.02万元 （2）增发普通股和债券筹资的每股利润无差别点EBIT＝2 500万元 增发普通股和优先股筹资的每股利润无差别点EBIT＝4 300万元 （3）筹资前的财务杠杆＝1.23 发行债券的财务杠杆＝1.59 优先股筹资的财务杠杆＝2.22 增发普通股的财务杠杆＝1.18 （4） 由（2）、（3）可知，该公司应采用增发普通股筹资。该方式在新增营业利润400万元时，预计息税前利润可达2 000万元，每股利润较高、风险（财务杠杆）较低，最符合财务目标。 （5）当项目新增营业利润为1 000万元时，即预计息税前利润可达2 600万元，应选择债券筹资方案。当项目新增营业利润为4 000万元时，即预计息税前利润可达5 600万元，应选择债券筹资方案。 第六章 营运资金管理 一、判断题 1．x 2．x 3．X 4．√ 5．√ 6．√ 7．X 8．√ 9．X 10．√ 二、单项选择题 1．B 2．C 3．D 4．c 5．C 6．A 7．D 8．A 9．B 10．D 三、多项选择题 1．ABC 2。ACD 3．AC 4．ACD 5．ABCD 6．AB 7．ACD 8．ACD 9．ABCDE 10．ABCD 四、计算题 1． Q＝40000 T/Q＝2 2．（R=1000+1000,H=3R-2000） 3．（1） 项目 A政策 B政策  平均收账期（天） 60 45  坏账损失率（％） 3 2  应收账款平均余额（万元） 40 30  收账成本： XXX XXX  应收账款机会成本（万元） 8 6  坏账损失（万元） 7.2 4.8  年收账费用（万元） 1.8 3.2  收账成本合计（万元） 17 14  （2）选择B方案。 4．Q＝400 ，N＝3 5． （1）收益的增加 销售量的增加×单位边际贡献＝（120 000－100 000）×（5－4）＝20 000（元） （2）应收账款占用资金的机会成本的增加 30天信用期的机会成本＝＝5 000 60天信用期的机会成本＝＝12 000（元） 机会成本增加＝12 000－5 000＝7 000（元） （3）收账费用和坏账损失增加 收账费用增加＝4 000－3 000＝1000（元） 坏账损失增加＝9 000－5 000＝4 000（元） （4）改变信用期的净损益 收益增加一成本费用增加＝20 000－（7 000＋1 000＋4 000） ＝8 000（元） 应改变信用政策。 6． 经济订货批量＝＝95（件） 年订货次数＝3600÷95＝38（次） 订货间隔期内的需求＝50×10％＋60×20％＋70×40％＋80×20％＋90×10％ ＝70（件） TC(B=0)＝[（80－70）×0.2＋（90－70）×0.1]×100×38＋0×20 ＝15200（元） TC(B=10)＝（90－80）×0.1×100×38＋10×20 ＝4000（元） TC(B=20)＝0×100×38＋20×20＝400（元） TC(B=20)最小，所以保险储备量为20件，含保险储备的再订货点为90件（20＋70）。 第七章 企业项目投资决策 一、判断题 1．x 2．X 3．X 4．√ 5．√ 6．x 7．X 8．X 9．√ 10．x 二、单项选择题 1． B 2． C 3． C 4． D 5． C 6． B 7． A 8． B 9． B 10． A 三、多项选择题 1． ABD 2． ACD 3． CD 4． ACD 5． AC 6． BD 7． ABC 8． BC 9． ABD 10．BD 四、计算题 1．（1）会计收益率＝10％ 投资回收期＝3.33年 （2）净现值＝1.3724（万元） 净现值率＝0.13724 （3）现值指数＝1.13724 内含报酬率＝15.24％ 2．净现值＝1720.9（元） 内含报酬率＝24.24％ 3．内含报酬率＝23.32％ 4．净现值＝34.26618（万元） 5．净现值＝24.25（万元） 6．差量净现值＝－5954.86（元），应租赁。 7．（1）每年的税后利润分别为41200元、43600元、46000元。 （2）净现值＝3181.4（元） 8．差量净现值＝5650.24（元） 应售旧购新。 9．旧设备平均成本＝2907.33（元） 新设备平均成本＝2994.08（元） 10．旧设备的年均成本＝3128.22（元） 新设备的年均成本＝2996.16（元） 11．分析调整贴现率＝18％ 净现值＝250.88（万元） 第八章 企业证券投资决策 一、判断题 1．X 2．V 3．V 4．V 5．V 6．V 7．X 8．X 9．V 10．V 二、单项选择题 1．A 2．C 3．A 4．A 5．C 6．D 7．D 8．A 9．B 10．C 三、多项选择题 11．D 12．B 1．BCD 2． CD 3．ABCD 4．AB 5．AB 6． ABCD 7． ABCD 8． BC 9．CD 10． ABD 四、计算分析题 1．该股票的预期收益率为 11％＋1.2×（16％－11％）＝17％ 该股票的价值＝6/（17％－5％）＝50（元） 2．（1）A公司的必要收益率为： 8％＋2×（12％－8％）＝16％ A公司的股票价值为： 5×（P/A,16％，5）＋[5×（1＋6％）]÷(16%－6％)×（P/F，16，5） ＝41.61（元）- （2）B公司的必要收益率为： 8×＋1.5×（12％－8％）＝14％ B公司的股票价值为： [2×（1＋4％）] ÷（14％－4％）＝20.8（元） （3）证券组合的β系数为 （100×40）÷（100×40＋100×20）×2＋（100×20）÷（100×40＋100×20）×1.5＝1.83 3。（1）债券发行价格的下限应是按12％计算的债券价值（V） V＝1 000 × 10％×（P/A，12％，5）＋1 000×（P/F，12％，5） ＝927．88（元）。 即发行价格低于927．88元时，公司将可能取消发行计划。 （2）债券发行价格的上限应是按8％计算的债券价值（V） V＝ 1000 ×10％÷ 2 ×（P/A，4％，10）＋1000×（P/F，4％，10） ＝1081．15（元）。 即发行价格高于1081。15 元，将可能不再愿意购买。 （3）设到期收益率为I，则： 1042＝1000×10％÷（l＋I）＋1000 ÷（1＋I）， 得I＝5．57％＜6％ 或按6％计算债券的价值 V＝ 1000×10％÷（1＋6％）＋1000 ÷（1＋6％） ＝1037．74＜1042 ，故不可行。 4．（1）该股票的预期报酬率为： 8％＋2×（15％－8％）＝22％ （2）该股票的价值为： 1×（1＋10％）÷（22％－10％）＝9．17（元／股） 5．（1）1050＝1000×5％×（P/A，i，10）＋1000 ×（P/F，i，10） 设 i＝5％时： 1000 × 5％×（P/A，5％，10）＋1000×（P/F，5％，10）＝1000 i＝4％时： 50 ×（P/A，4％，10）＋1000×（P/F，5％，10）＝1081．15 利用插值法： （i－4％）/（5％－4％）＝（1050－1081．15）/（1000－1081．15） i＝ 4．38％ 年名义债券收益率 2 × 4．38％＝8．76％ 即该债券的收益率为8．76％。 （2）该债券的预期收益率＝6％＋0．8×（9％－6％）＝8．4％ 6．（1）投资组合的β系数＝50％×2．l＋40％×1．0 ＋ 10％× 0．5＝l．5 投资组合的风险收益率＝1．5 ×（14％－10％）＝ 6％ 投资组合风险收益额＝30×6％＝1．8（万元） （2）投资组合的必要收益率＝10％＋1．5×（14％－10％）＝16％ 7． （1）计算前三年的股利现值之和： 20×（P/A，20％，3）＝42．13（万元） （2）计算第四年以后的股利现值： [20×（＋10％）/（20％－10％）]×（P／F，20％，3） ＝ 127．314（元） （3）计算该股票的价格 ＝100 ×（42．13＋127．314） ＝16994．4（元） 第九章 股利分配决策 一、判断题 1．√ 2．√ 3．√ 4．√ 5．√ 6．ⅹ 7．√ 8．ⅹ 9．ⅹ 10．√ 二、单项选择题 1． D 2．A 3．B 4．B 5．C 6． B 7．B 8．B 9．C 10．C 三、多项选择题 1．ABC 2．ABC 3．AB 4．AB 5．ABC 6．AD 7．ABD 8．ABC 9．CD 10．BD 第十章 财务预测和计划 一、判断题 1．X 2．X 3．V 4．X 5．V 6．X 7．V 8．X 二、单项选择题 1. C 2. A 3．B 4．B 5．C 6．B 三、多项选择题 1. ABDE 2． ABC 3． ABD 4. ABC 5． ABCD 6．ABCDE 7． AB 8．ABCE 9．ACD 四、业务题 1．（1）融资需求＝资产增长－负债自然增长－留存收益增长 ＝1000 ×（100％－10％）－5000×5％×70％ ＝725（万元） （2）资产销售比一负债销售比＝销售净利率×[（1十增长率）/增长率]×留存率 100％－10％＝5％×［（1／增长率）＋1］×70％ 增长率＝4．05％ （3）可持续增长率＝权益报酬率×收益留存率 ＝200/［1200＋（800－200×70％）］×70％＝7．53％ 销售额＝4000×107．53％＝ 4301．2（万元） （4）融资需求＝500×（100％－10％）－4500×6％×100％ ＝180（万元） 2. 11月 12月 1月 2月 3月 4月  销售收入 100 120 120 200 130 150  现金收入   118 144 171   采购额 60 60 100 65 75   采购支出   60 100 65    项目 1月 2月 3月  期初余额 5 5 5  现金收入 118 144 171  现金支出     采购支出 60 100 65  工资支出 45 50 46  其他支出 60 60 40  现金多余或不足 －42 －61 25  一年内借款 40    临时借款 7 66   归还借款   19  利息   7×10×3/12＋12×10％×2/12＝0.375  期末余额 5 5 5。625   3. 当前利润＝（50－30）×3000－50000＝ 10000 （1）利润＝（50×110％－30）×3000－50000 ＝25000 利润增长＝（25000－10000）/10000＝150％ （2）利润＝（50－30）× 3000 ×90％－50000 ＝4000 利润减少＝（10000－4000）/10000＝60％ （3）利润＝（50－30）× 3000－50000 × 110％ ＝5000 利润减少＝（10000－5000）/10000＝50％ 4．答案 （1）C；（2）D；（3）D （1）2月28日现金余额： 本月销售现金收入（120000×60×） 72000 收回上月销售货款 79600 减：购货支出（140000× 70％） －98000 其他现金支出 －20000 加：期初现金余额 40000 期末现金余额 73600 （2）2月份预计利润总额： 销售收入 120000 销售成本 84000 毛利 36000 其他费用 －20000 折旧 －6000 利润 10000 （3）2月28日的应收账款净额： 120000×39.8％＝47760 第十一章 财务分析 一、判断题 1．√ 2．√ 3．ⅹ 4．√ 5．ⅹ 6．ⅹ 7．√ 二、单项选择题 1． C 2． D 3． B 4． A 5． B 6． C 7． C 8． D 9． B 10．D 三、多项选择题 1．ABCD 2．ABCD 3．BCD 4．ABD 5．ABCD 6．AD 7．BD 8．ACD 9．ABD 10．AC 第十二章 财务控制 一、判断题 1．X 2．V 3．X 4．X 5．V 6．V 7．X 8．V 9．X 10．X 二、单项选择题 1． C 2． D 3． C 4. D 5． D 6． D 7． A 8． B 9．B 10． D 三、多项选择题 1． ABC 2． ABCD 3． AC 4． ABC 5． ABCD 6． ABD 7． BCD 8． BC 9． ABE 10． ABCD 11． ABC 12． BC 四、计算分析题 1．首先，计算各个公司的息税前利润分别为： 甲公司：息税前利润一利润总额十利息费用 ＝72 000＋（600 000 500 000）×8％ ＝80 000（元） 乙公司：息税前利润一利润总额十利息费用 ＝16 800＋（120 000 80 000）×8％ ＝20 000（元） 丙公司：息税前利润一利润总额十利息费用 ＝40000十（500000 350000）×8％ ＝52000（元） 其次，计算各个公司的剩余收益分别为： 甲公司：剩余收益＝息税前利润一资产占用额×规定的总资产息税前利润率 ＝80000 －600000 × 12％ ＝8000（元） 乙公司：剩余收益一息税前利润一资产占用额×规定的总资产息税前利润率 ＝20000－ 120000 × 15％ ＝2000（元） 丙公司：剩余收益一息税前利润一资产占用额×规定的总资产息税前利润率 ＝52000 －500000×10％ ＝2000（元） 注意：剩余收益的计算有两种方法，可以用利润减去投资额乘以规定的最低投资报酬率来计算，也可以用息税前利润减去总资产乘以规定的总资产息税前利润率来计算。 2．（1）本中心的利润＝2000—1000—300—200＝500（万元） 投资额＝5000—1000＝4000（万元） 成本费用＝1000＋300＋200＝1500（万元） 投资利润率＝＝12.5％ （2）剩余收益＝500—4000 ×12％＝20（万元） 3．(1）变动制造费用耗费差异 ＝实际工时×（变动制造费用实际分配率一变动制造费用标准分配率） ＝1400 ×（7700 ÷1400－5）＝700 变动制造费用效率差异 ＝（实际工时一标准工时）×变动制造费用标准分配率 ＝（1400－500 ×3）×5＝一500 4．固定制造费用耗费差异＝21750－24000＝－2250 固定制造费用效率差异＝（9500－10000）×2＝－1000 固定制造费用闲置能量差异＝（12000－9500）×2＝5000 固定制造费用总差异＝1 750 第十三章 企业并购 一、判断题 1.ⅹ 2.√ 3.√ 二、单项选择题 1.B 2.A 3.D 4.A 三、多项选择题 1.ABC 2.ABCD 3.ABC 4.ABC 5.ABD 6.CD