期權交易策略實戰介紹期權交易策略實戰介紹寶來瑞富期貨高子鈞
Oct 21,2005
期權交易策略實戰介紹為何要交易期权
覺得股市會上漲，但又不願承擔可能巨幅下挫的損失，利用期权可鎖定損失而享有股市上漲的獲利
運用期权可享有高槓桿效果，但同時可將風險限制在一定範圍內
在市況呆滯但趨跌時，賣出看涨期权以賺取權利金；
在市場呈盤堅走勢時，賣出看跌期权來賺取權利金
預期股市可能發生短暫的巨幅下跌，但又不想賣出手中的持股，利用期权可保護手中資產的價值
當市場走勢不明時，透過不同的期权組合仍能達到獲利的目的期權交易策略實戰介紹期权交易應用
對股票現貨交易者而言
規避持有之股票部位跌價之風險
將買賣股票之決策遞延
為所持股票設定買、賣點
對股票信用交易者而言
期权交易具有融資融券交易之資金槓桿作用
運用期权，可較融資買進股票或融券賣出股票出的成本更低廉
避免融券部位被軋空之風險
為融券部位作有限之保障
對期貨交易者而言
可達成避險與套利之目的期權交易策略實戰介紹台灣油品業者面臨之困境
台灣油品為寡佔市場，一為國營的中國石油，另一為民營的台塑石油
油價大漲，但政府因特殊因素而使中油不漲價，使台塑石油面臨很大壓力
台塑石油若以原油期貨避險，若油價大跌則勢必將成本固定於高點，同時也將面臨調降油價之壓力
用期权避險為其解決方案期權交易策略實戰介紹期权 vs.期貨買賣雙方均有相同之價格風險買方之最大風險為權利金，
賣方之風險極大價格風險買賣雙方 之部位均須作每日結算針對 賣方部位 需進行每日結算每日結算僅有不同到期月份之分別不同执行价格與到期月份組成眾多契約，且會根據標的資產價格之波動增加新的执行价格契約數量買賣雙方只有義務沒有權利賣方義務主體若為實物交割之期貨契約，只有賣方有權利決定交割條件買方權利主體無限無限發行量買賣雙方均需繳交賣方繳交保證金無權利金，買方支付給賣方交易價金於市場依買賣結果決定履約價由交易所訂定交割 (履約 )價格期貨期权期權交易策略實戰介紹影響期权價格的因素影響期权的因素 看涨期权價值
(CALL)
看跌期权價值 (PUT)
標的物市場價格 ↑ ↑ ↓
执行价格 ↑ ↓ ↑
標的物價格波動率 ↑ ↑ ↑
距到期時間 ↑ ↑ ↑
無風險利率水準 ↑ ↑ ↓
現金股利 ↑ ↓ ↑
期權交易策略實戰介紹期权的時間價值
期权的時間價值在期初時遞減的速度很慢，愈接近期权到期日，遞減的速度增加愈快 !
時間期权時間價值
0
期權交易策略實戰介紹行情分析
以現貨或期貨分析對未來走勢進行評估
考慮時間價差遞減的效力
決定承擔風險與預期報酬
選擇交易策略期權交易策略實戰介紹定價模型
Black-Schole’s Option Pricing Model
C=S e-q(T-t)N(d1)-Ke-r(T-t)N(d2)
P=Ke-r(T-t)N(-d2) -S e-q(T-t)N(-d1)
d1=[ln(S/K)+(r-q+σ2/2)(T-t)]/ [σ√(T-t)]
d2=d1-σ√(T-t)
N(d1)+N(-d1)=1
期權交易策略實戰介紹
Delta
Delta of a portfolio Δ=Σwi Δi
Delta neutral
Delta hedge
)1)1((
)1(
/
)(
)(
dNe
dNe
S
tTq
p
tTq
c
期權交易策略實戰介紹
Gamma
Gamma neutral(the only way is by
taking a position in a traded option)
2/
)(
22
2
2
1
)('
)1('
/
x
tTq
exN
tTS
edN
S
期權交易策略實戰介紹
Rho
)2()(
)2()(
/
)(
)(
dNetTKr h o
dNetTKr h o
rr h o
tTr
p
tTr
c
It measures the sensitivity of the value of a
portfolio to interest rates
期權交易策略實戰介紹
Theta
It is sometimes referred to as the time decay
of the portfolio
2/
)()(
)(
)()(
)(
2
2
1
)('
)2()1(
2
)1('
)2()1(
2
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/
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c
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dNr K eedq S N
tT
edSN
dNr K eedq S N
tT
edSN
t
期權交易策略實戰介紹
Vega
The rate of change of the value of the
portfolio with respect to the volatility of the
underlying asset
2/
)(
2
2
1
)('
)1('
/
x
tTq
exN
edNtTS
期權交易策略實戰介紹
Implied Volatility
現行市場中，期权的價格反應出來標的資產未來的價格波動性
由市場價格代入 Black-Schole’s Model反推該價格所代表之波動性
Historical volatility,從歷史資料計算標的價格報酬率之標準差期權交易策略實戰介紹
10.00%
20.00%
30.00%
40.00%
50.00%
60.00%
70.00%
80.00%
3/1 3/17 4/2 4/20 5/6 5/24 6/9 6/28 7/14 7/30 8/17 9/6 9/22 10/11 10/28 11/15 12/1
3000
3500
4000
4500
5000
5500
6000
6500
7000
7500
隱含波動率 期貨價格期權交易策略實戰介紹期权策略總覧看多 看空 Delta中立波動率上升波動率下降波動率持平買進看涨期权看涨期权逆比率價差買進看跌期权看跌期权逆比率價差賣出看跌期权看跌期权比率價差賣出看涨期权看涨期权比率價差多頭價差合成買進期貨空頭價差合成賣出期貨買進跨式買進跨式賣出蝶式賣出跨式賣出跨式買進蝶式期權交易策略實戰介紹買進看涨期权 —看 多且波動率上升應用時機：
行情在突發性的利多刺激下,應聲大漲,且漲勢凌厲,研判將有波段行情出現,且預期波動率同時將自低檔攀升建議策略：
買進價外的看涨期权作多 (Buy Call)
操作實例期權交易策略實戰介紹
2003/12/30加權期指 5890
2004/01/05加權期指 6144（上漲 254點或 4.3%）
期指與波動率同步勁揚,6000CALL大漲 339%
期權交易策略實戰介紹影響力分析（一）
Delta,0.364×254=+92.456
Gamma：
0.5×0.00128×254×254=+41.29024
Theta,-1.96×6= -11.76
Vega,612.2×(15.8%-12.4%)=+20.8148
43.5+92.456+41.29024-11.76+20.8148 =
186.30104
期權交易策略實戰介紹潛在風險分析
以 5500PUT為例
Delta=-0.081,gamma=0.00051,vega=244.6
放空二千口所得權利金為 9,800點
若大跌 300點 (800點）
Delta造成虧 48,600點（ 129,600點）
Gamma造成虧 45,900點（ 326,400點）
波動率升 1%則 vega造成虧 4,892點期權交易策略實戰介紹應用時機：
行情在持續下跌後,已自最低點反彈一段,偏空態勢已漸扭轉,研判行情再次破底的機率不大,且波動率將緩步下降建議策略：
賣出價平或價外的看跌期权 (Sell Put)
操作實例：
賣出看跌期权 —看不跌 且波動率下降期權交易策略實戰介紹
2004/03/25加權期指 6135 （上漲 80點或 1.3%）
2004/03/23加權期指 6055
期指漲，波動率下降，賣出看跌期权獲利
65*50=$3250
期指漲，然波動率下降，買進看涨期权反而賠錢期權交易策略實戰介紹影響力分析（二）
Delta,-0.444×80= -35.52
Gamma,+0.5×0.00058×80×80= +1.856
Theta,-4.62×2= -9.24
Vega,673.4×(33.9%-37.8%)= -26.2626
222-35.52+1.856 - 9.24 - 26.2626 =
152.8334
期權交易策略實戰介紹賣方策略介紹
期权買方有權利,賣方有義務
賣方 gamma為負值，具 gamma風險，於行情不利於己時還會自動加碼，等同雪上加霜
賣方先收取權利金，時間價值遞減對賣方有利
賣方需繳保證金，所需資金較大期權交易策略實戰介紹應用時機：
行情已近震盪收斂末端,但由於多空因素夾雜,一時方向未明,但又不願意在變盤結果揭曉時,才去追價作多或是作空避險建議策略：
買進跨式部位,亦即買進低履約價的看跌期权,同時也買進高履約價的看涨期权
(Buy Call & Buy Put)
操作實例：
買進跨式 —看變盤 且波動率上升期權交易策略實戰介紹權利金 VOL DELTA GAMMA VEGA THETA
7000CALL 184 30.2% 0.40 0.00067 792.7 -3.3
6700 PUT 185 31.1% -0.39 0.00067 814.2 -3.4
合計 369 30.65% +0.01 0.00134 1606.9 -6.7
2004/03/19加權期指 6830
權利金 VOL DELTA GAMMA VEGA THETA
7000CALL 30 27.6% 0.179 0.00041 476.7 -2.77
6700 PUT 660 63.9% -0.683 0.00056 646.5 -3.72
合計 690 45.75% -0.504 0.00097 1123.2 -6.49
2004/03/22加權期指 6352（重挫 478點或 -7%）
買進跨式大賺 321點或 87%
期權交易策略實戰介紹
只要行情行情遠離出現重大走勢，部位皆可獲利
行情大跌，大賺；大漲，所以看跌期权皆無價值，獲期初權利金收入
行情平靜時，避免採用此一策略
操作策略：買進 2口 6200點看跌期权、賣出 1口 6400點看跌期权買進多口較低的看跌期权賣出較高的看跌期权看跌期权逆比率價差 交易期權交易策略實戰介紹權利金 VOL DELTA GAMMA VEGA THETA
賣 1口
6400PUT
185 31.7% +0.49 -0.00088 -598 +4.4
買 2口
6200PUT
97*2
=194
31% -0.31*2=
-0.62
+0.00079*
2=0.00158
+532*2=
1064
-3.9*2
=-7.8
合計 9 -0.13 +0.00070 +466 -3.4
2004/04/29加權期指 6399
看跌期权逆比率價差大賺 306點
2004/05/05加權期指 5725（大跌 674點或 -10.5%）
權利金 VOL DELTA GAMMA VEGA THETA
賣 1口
6400PUT
735 60.2% +0.93 -0.00032 -155 +2.1
買 2口
6200PUT
525*2
=1050
48% -0.85*2=
-1.7
+0.00055*
2=0.0011
+263*2=
526
-3.6*2
=-7.2
合計 315 -0.77 +0.00078 +371 -5.1
期權交易策略實戰介紹
到期最大獲利發生在到期價格等於賣出看涨期权的执行价格
適用於相對穩定的行情
萬一行情判斷錯誤，可利用再買進更高执行价格的看涨期权，組成蝶式，以侷現損失
操作策略：買進 1口 5600點看涨期权、賣出 2口 6000點看涨期权買進較低的看涨期权賣出多口較高的看涨期权看涨期权比率價差 交易期權交易策略實戰介紹權利金 VOL DELTA GAMMA VEGA THETA
買 1口
5600CALL
136 22.4% +0.52 +0.00111 +568 -3.0
賣 3口
6000CALL
20*3
=60
22.3% -0.15*3=
-0.45
-0.00065*
3=0.00195
-334*2=
-668
1.8*3
=+5.4
合計 76 +0.07 -0.00084 -100 +2.4
2004/08/23加權期指 5606
看涨期权比率價差獲利 139點
2004/09/10加權期指 5841（上漲 235點或 +4.2%）
權利金 VOL DELTA GAMMA VEGA THETA
買 1口
5600CALL
248 22% +0.91 +0.00086 +116 -2.5
賣 3口
6000CALL
11*3
=33
19.9% -0.2*3=
-0.6
-0.00153*
3=0.00459
-205*3=
-615
4.5*3
=+13.5
合計 215 +031 -0.00373 -499 +11
期權交易策略實戰介紹
PUT-CALL PARITY
Conversion,－ C＋ P＋ F
Reverse Conversion,＋ C－ P－ F
Box Spread,(－ C1＋ P1＋ F1)+(＋ C2－ P2
－ F2)
qTrT SePKeC
期權交易策略實戰介紹合成買進期貨 C – P + K = F
期權交易策略實戰介紹避險介紹
用期貨避險乃是將暴露部位 (delta)降低
用期权避險乃是利用買方有權利無義務之特性，將持有部位轉換為具有買進看涨期权或買進看跌期权之結構
要用期权避險原則上是要買進期权
規避除 delta以外 greeks的風險須利用期权期權交易策略實戰介紹
-60
-40
-20
0
20
40
60
200 210 220 230 240 250 260 270 280 290 300
原有持股買進看跌期权 合成部位利用期权避險策略圖解期權交易策略實戰介紹
Q & A
Oct 21,2005
期權交易策略實戰介紹為何要交易期权
覺得股市會上漲，但又不願承擔可能巨幅下挫的損失，利用期权可鎖定損失而享有股市上漲的獲利
運用期权可享有高槓桿效果，但同時可將風險限制在一定範圍內
在市況呆滯但趨跌時，賣出看涨期权以賺取權利金；
在市場呈盤堅走勢時，賣出看跌期权來賺取權利金
預期股市可能發生短暫的巨幅下跌，但又不想賣出手中的持股，利用期权可保護手中資產的價值
當市場走勢不明時，透過不同的期权組合仍能達到獲利的目的期權交易策略實戰介紹期权交易應用
對股票現貨交易者而言
規避持有之股票部位跌價之風險
將買賣股票之決策遞延
為所持股票設定買、賣點
對股票信用交易者而言
期权交易具有融資融券交易之資金槓桿作用
運用期权，可較融資買進股票或融券賣出股票出的成本更低廉
避免融券部位被軋空之風險
為融券部位作有限之保障
對期貨交易者而言
可達成避險與套利之目的期權交易策略實戰介紹台灣油品業者面臨之困境
台灣油品為寡佔市場，一為國營的中國石油，另一為民營的台塑石油
油價大漲，但政府因特殊因素而使中油不漲價，使台塑石油面臨很大壓力
台塑石油若以原油期貨避險，若油價大跌則勢必將成本固定於高點，同時也將面臨調降油價之壓力
用期权避險為其解決方案期權交易策略實戰介紹期权 vs.期貨買賣雙方均有相同之價格風險買方之最大風險為權利金，
賣方之風險極大價格風險買賣雙方 之部位均須作每日結算針對 賣方部位 需進行每日結算每日結算僅有不同到期月份之分別不同执行价格與到期月份組成眾多契約，且會根據標的資產價格之波動增加新的执行价格契約數量買賣雙方只有義務沒有權利賣方義務主體若為實物交割之期貨契約，只有賣方有權利決定交割條件買方權利主體無限無限發行量買賣雙方均需繳交賣方繳交保證金無權利金，買方支付給賣方交易價金於市場依買賣結果決定履約價由交易所訂定交割 (履約 )價格期貨期权期權交易策略實戰介紹影響期权價格的因素影響期权的因素 看涨期权價值
(CALL)
看跌期权價值 (PUT)
標的物市場價格 ↑ ↑ ↓
执行价格 ↑ ↓ ↑
標的物價格波動率 ↑ ↑ ↑
距到期時間 ↑ ↑ ↑
無風險利率水準 ↑ ↑ ↓
現金股利 ↑ ↓ ↑
期權交易策略實戰介紹期权的時間價值
期权的時間價值在期初時遞減的速度很慢，愈接近期权到期日，遞減的速度增加愈快 !
時間期权時間價值
0
期權交易策略實戰介紹行情分析
以現貨或期貨分析對未來走勢進行評估
考慮時間價差遞減的效力
決定承擔風險與預期報酬
選擇交易策略期權交易策略實戰介紹定價模型
Black-Schole’s Option Pricing Model
C=S e-q(T-t)N(d1)-Ke-r(T-t)N(d2)
P=Ke-r(T-t)N(-d2) -S e-q(T-t)N(-d1)
d1=[ln(S/K)+(r-q+σ2/2)(T-t)]/ [σ√(T-t)]
d2=d1-σ√(T-t)
N(d1)+N(-d1)=1
期權交易策略實戰介紹
Delta
Delta of a portfolio Δ=Σwi Δi
Delta neutral
Delta hedge
)1)1((
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S
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期權交易策略實戰介紹
Gamma
Gamma neutral(the only way is by
taking a position in a traded option)
2/
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22
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1
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期權交易策略實戰介紹
Rho
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dNetTKr h o
dNetTKr h o
rr h o
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p
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c
It measures the sensitivity of the value of a
portfolio to interest rates
期權交易策略實戰介紹
Theta
It is sometimes referred to as the time decay
of the portfolio
2/
)()(
)(
)()(
)(
2
2
1
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2
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期權交易策略實戰介紹
Vega
The rate of change of the value of the
portfolio with respect to the volatility of the
underlying asset
2/
)(
2
2
1
)('
)1('
/
x
tTq
exN
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期權交易策略實戰介紹
Implied Volatility
現行市場中，期权的價格反應出來標的資產未來的價格波動性
由市場價格代入 Black-Schole’s Model反推該價格所代表之波動性
Historical volatility,從歷史資料計算標的價格報酬率之標準差期權交易策略實戰介紹
10.00%
20.00%
30.00%
40.00%
50.00%
60.00%
70.00%
80.00%
3/1 3/17 4/2 4/20 5/6 5/24 6/9 6/28 7/14 7/30 8/17 9/6 9/22 10/11 10/28 11/15 12/1
3000
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7000
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隱含波動率 期貨價格期權交易策略實戰介紹期权策略總覧看多 看空 Delta中立波動率上升波動率下降波動率持平買進看涨期权看涨期权逆比率價差買進看跌期权看跌期权逆比率價差賣出看跌期权看跌期权比率價差賣出看涨期权看涨期权比率價差多頭價差合成買進期貨空頭價差合成賣出期貨買進跨式買進跨式賣出蝶式賣出跨式賣出跨式買進蝶式期權交易策略實戰介紹買進看涨期权 —看 多且波動率上升應用時機：
行情在突發性的利多刺激下,應聲大漲,且漲勢凌厲,研判將有波段行情出現,且預期波動率同時將自低檔攀升建議策略：
買進價外的看涨期权作多 (Buy Call)
操作實例期權交易策略實戰介紹
2003/12/30加權期指 5890
2004/01/05加權期指 6144（上漲 254點或 4.3%）
期指與波動率同步勁揚,6000CALL大漲 339%
期權交易策略實戰介紹影響力分析（一）
Delta,0.364×254=+92.456
Gamma：
0.5×0.00128×254×254=+41.29024
Theta,-1.96×6= -11.76
Vega,612.2×(15.8%-12.4%)=+20.8148
43.5+92.456+41.29024-11.76+20.8148 =
186.30104
期權交易策略實戰介紹潛在風險分析
以 5500PUT為例
Delta=-0.081,gamma=0.00051,vega=244.6
放空二千口所得權利金為 9,800點
若大跌 300點 (800點）
Delta造成虧 48,600點（ 129,600點）
Gamma造成虧 45,900點（ 326,400點）
波動率升 1%則 vega造成虧 4,892點期權交易策略實戰介紹應用時機：
行情在持續下跌後,已自最低點反彈一段,偏空態勢已漸扭轉,研判行情再次破底的機率不大,且波動率將緩步下降建議策略：
賣出價平或價外的看跌期权 (Sell Put)
操作實例：
賣出看跌期权 —看不跌 且波動率下降期權交易策略實戰介紹
2004/03/25加權期指 6135 （上漲 80點或 1.3%）
2004/03/23加權期指 6055
期指漲，波動率下降，賣出看跌期权獲利
65*50=$3250
期指漲，然波動率下降，買進看涨期权反而賠錢期權交易策略實戰介紹影響力分析（二）
Delta,-0.444×80= -35.52
Gamma,+0.5×0.00058×80×80= +1.856
Theta,-4.62×2= -9.24
Vega,673.4×(33.9%-37.8%)= -26.2626
222-35.52+1.856 - 9.24 - 26.2626 =
152.8334
期權交易策略實戰介紹賣方策略介紹
期权買方有權利,賣方有義務
賣方 gamma為負值，具 gamma風險，於行情不利於己時還會自動加碼，等同雪上加霜
賣方先收取權利金，時間價值遞減對賣方有利
賣方需繳保證金，所需資金較大期權交易策略實戰介紹應用時機：
行情已近震盪收斂末端,但由於多空因素夾雜,一時方向未明,但又不願意在變盤結果揭曉時,才去追價作多或是作空避險建議策略：
買進跨式部位,亦即買進低履約價的看跌期权,同時也買進高履約價的看涨期权
(Buy Call & Buy Put)
操作實例：
買進跨式 —看變盤 且波動率上升期權交易策略實戰介紹權利金 VOL DELTA GAMMA VEGA THETA
7000CALL 184 30.2% 0.40 0.00067 792.7 -3.3
6700 PUT 185 31.1% -0.39 0.00067 814.2 -3.4
合計 369 30.65% +0.01 0.00134 1606.9 -6.7
2004/03/19加權期指 6830
權利金 VOL DELTA GAMMA VEGA THETA
7000CALL 30 27.6% 0.179 0.00041 476.7 -2.77
6700 PUT 660 63.9% -0.683 0.00056 646.5 -3.72
合計 690 45.75% -0.504 0.00097 1123.2 -6.49
2004/03/22加權期指 6352（重挫 478點或 -7%）
買進跨式大賺 321點或 87%
期權交易策略實戰介紹
只要行情行情遠離出現重大走勢，部位皆可獲利
行情大跌，大賺；大漲，所以看跌期权皆無價值，獲期初權利金收入
行情平靜時，避免採用此一策略
操作策略：買進 2口 6200點看跌期权、賣出 1口 6400點看跌期权買進多口較低的看跌期权賣出較高的看跌期权看跌期权逆比率價差 交易期權交易策略實戰介紹權利金 VOL DELTA GAMMA VEGA THETA
賣 1口
6400PUT
185 31.7% +0.49 -0.00088 -598 +4.4
買 2口
6200PUT
97*2
=194
31% -0.31*2=
-0.62
+0.00079*
2=0.00158
+532*2=
1064
-3.9*2
=-7.8
合計 9 -0.13 +0.00070 +466 -3.4
2004/04/29加權期指 6399
看跌期权逆比率價差大賺 306點
2004/05/05加權期指 5725（大跌 674點或 -10.5%）
權利金 VOL DELTA GAMMA VEGA THETA
賣 1口
6400PUT
735 60.2% +0.93 -0.00032 -155 +2.1
買 2口
6200PUT
525*2
=1050
48% -0.85*2=
-1.7
+0.00055*
2=0.0011
+263*2=
526
-3.6*2
=-7.2
合計 315 -0.77 +0.00078 +371 -5.1
期權交易策略實戰介紹
到期最大獲利發生在到期價格等於賣出看涨期权的执行价格
適用於相對穩定的行情
萬一行情判斷錯誤，可利用再買進更高执行价格的看涨期权，組成蝶式，以侷現損失
操作策略：買進 1口 5600點看涨期权、賣出 2口 6000點看涨期权買進較低的看涨期权賣出多口較高的看涨期权看涨期权比率價差 交易期權交易策略實戰介紹權利金 VOL DELTA GAMMA VEGA THETA
買 1口
5600CALL
136 22.4% +0.52 +0.00111 +568 -3.0
賣 3口
6000CALL
20*3
=60
22.3% -0.15*3=
-0.45
-0.00065*
3=0.00195
-334*2=
-668
1.8*3
=+5.4
合計 76 +0.07 -0.00084 -100 +2.4
2004/08/23加權期指 5606
看涨期权比率價差獲利 139點
2004/09/10加權期指 5841（上漲 235點或 +4.2%）
權利金 VOL DELTA GAMMA VEGA THETA
買 1口
5600CALL
248 22% +0.91 +0.00086 +116 -2.5
賣 3口
6000CALL
11*3
=33
19.9% -0.2*3=
-0.6
-0.00153*
3=0.00459
-205*3=
-615
4.5*3
=+13.5
合計 215 +031 -0.00373 -499 +11
期權交易策略實戰介紹
PUT-CALL PARITY
Conversion,－ C＋ P＋ F
Reverse Conversion,＋ C－ P－ F
Box Spread,(－ C1＋ P1＋ F1)+(＋ C2－ P2
－ F2)
qTrT SePKeC
期權交易策略實戰介紹合成買進期貨 C – P + K = F
期權交易策略實戰介紹避險介紹
用期貨避險乃是將暴露部位 (delta)降低
用期权避險乃是利用買方有權利無義務之特性，將持有部位轉換為具有買進看涨期权或買進看跌期权之結構
要用期权避險原則上是要買進期权
規避除 delta以外 greeks的風險須利用期权期權交易策略實戰介紹
-60
-40
-20
0
20
40
60
200 210 220 230 240 250 260 270 280 290 300
原有持股買進看跌期权 合成部位利用期权避險策略圖解期權交易策略實戰介紹
Q & A
