国际金融 中山大学岭南学院 2003-09 陈平 牛鸿 周天芸 劳平
10.1
第十章 国际储备
第一节 国际储备的概念和作用
第二节 国际储备的管理国际金融 中山大学岭南学院 2003-09 陈平 牛鸿 周天芸 劳平
10.2
国 际 储 备
International Reserve
国际储备：一国货币当局持有、用于国际支付、平衡国际收支和维持货币汇率的各种形式国际储备资产的总称。
包括
货币性黄金
外汇储备
在 IMF的储备头寸（ Reserve Position at IMF）
特别提款权（ Special Drawing Rights）
国际储备 vs,国际清偿能力国际金融 中山大学岭南学院 2003-09 陈平 牛鸿 周天芸 劳平
10.3
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10.4
国际储备的作用
融通国际收支赤字
干预外汇市场
对外举债的保证国际金融 中山大学岭南学院 2003-09 陈平 牛鸿 周天芸 劳平
10.5
国际储备管理
国际的需求
国际储备的供应
国际储备的总量管理
国际储备的结构管理国际金融 中山大学岭南学院 2003-09 陈平 牛鸿 周天芸 劳平
10.6
国际的需求
持有国际储备的成本
进入国际市场融资的能力
国际收支冲击的规模和类型
调整速度国际金融 中山大学岭南学院 2003-09 陈平 牛鸿 周天芸 劳平
10.7
国际储备的供应
货币性黄金：调整
外汇储备：调整
在 IMF的储备头寸：分配
特别提款权：分配国际金融 中山大学岭南学院 2003-09 陈平 牛鸿 周天芸 劳平
10.8
国际储备的总量管理
国际储备的供应保持在最适度国际储备量的水平或区域
主要从黄金和外汇储备方面着手
黄金储备：用本国货币在国内收购黄金（黄金的货币化，即黄金从非货币用途转引至货币用途），会增加其黄金储备；黄金的非货币化会减少黄金储备。
外汇储备：外汇干预（增减国际储备的主要渠道）；直接借入贷款；互换货币协议等方法国际金融 中山大学岭南学院 2003-09 陈平 牛鸿 周天芸 劳平
10.9
国际储备的结构管理
币种的安排
原则：在承担一定风险的条件下获取尽可能高的预期收益率。
设立与弥补赤字和干预市场所需用的货币保持一致的储备货币结构（交易性储备）
实行储备货币多样化（预防性储备）
流动性结构的确定
在保持一定的流动性条件下获取尽可能高的预期收益率
保持整个国际储备较优的流动性结构国际金融 中山大学岭南学院 2003-09 陈平 牛鸿 周天芸 劳平
10.10
币种的安排
储备货币在一国外汇储备额中各自所占的比重
预期收益率 =名义利率 +预期升值率
进口
债务
干预国际金融 中山大学岭南学院 2003-09 陈平 牛鸿 周天芸 劳平
10.11
流动性结构的确定
一级储备 或流动储备资产：流动性非常高的资产，即活期存款和短期票据，平均期限为三个月。
二级储备,收益率高于一级储备，而流动性低于一级储备但仍然很高的储备，
如中期国库券，平均期限为 2— 5年。
收益率高但流动性低的储备资产,如长期公债和其他信誉良好的债券，平均期限为 4— 10年。
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10.12
复习思考题
什么是国际储备？它由哪几部分组成？其作用如何？
什么因素影响国际储备的需求？
从需求、供给两个角度阐述国际储备的管理原则国际金融 中山大学岭南学院 2003-09 陈平 牛鸿 周天芸 劳平
10.13
参考书目
奚君羊著：,国际储备研究,,上海财经大学出版社,1998年。
陈岱孙、厉以宁主编：,国际金融学说史,,中国金融出版社,1991年。