第三章　技术方案经济评价 思考题 1. 影响基准折现率的因素主要有哪些？ 2. 内部收益率的经济涵义是什么？ 3. 试述经济评价指标之间的关系。 4. 投资方案有哪几种类型，试举例说明。 练习题 一、单项选择题 1.研究期法涉及寿命期末结束方案的未使用价值的处理问题，在实际应用中，比较合理的方法是（ ）。 A.承认方案末使用价值 B.不承认方案末使用价值 C.预测方案末未使用价值 D.对计算期以后的现金流量进行合理的估算 2.某企业有四个独立的投资方案A、B、C、D，可以构成（ ）个互斥方案。 A.8 B.12 C.16 D.32 3.相关项目的比较和其他项目的比选遵循同样的原则，常用的相关项目的比选方法为（　）。 A.互斥组合法　　 B.净现值率排序法 C.差额内部收益率法　D.组合互斥方案法 4.在进行投资方案的比较和选择时，首先应明确（　）。　 A.适宜的评价指标　 B.投资方案间的关系 C.适宜的评价方法　　D.其他 5.（　）是指各方案间具有排他性，（　）是指各方案间不具有排他性。 A.相关关系，独立关系　　　　　 B.互斥关系，相关关系 C.互斥关系，独立关系　　　　　 D.独立关系，相关关系 6.（　）是指在各个投资方案之间，其中某一方案的采用与否会对其他方案的现金流量带来一定的影响，进而影响其他方案的采用或拒绝。 A.互斥关系　　 B.独立关系　　 C.相关关系　　 D.混合关系 7.在对多个寿命期不等的互斥方案进行比选时，（　）是最为简便的方法。 A.净现值法　　 B.最小公倍数法　　 C.研究期法　 D.净年值法 8.（　）的基本思想是：由于各方案的现金流量相互影响，对现金流量之间具有正的影响的方案，等同于独立方案看待，对相互之间具有负的影响的方案等同于互斥方案看待。 A.组合互斥方案法　B.互斥组合法　　　 C.研究期法　　 D.净现值率排序法 9.在多方案决策中，如果各个投资方案的现金流量是独立的，其中任一方案的采用与否均不影响其他方案是否采用，则方案之间存在的关系为（　）。（1998年造价工程师试题） A.正相关　　　 B.负相关　　 C.独立　　　 D.互斥 10.某项目有4种方案，各方案的投资，现金流量及有关评价指标见下表，若已知基准收益率为18%，则经过比较最优方案为（　）。（2000年造价工程师试题） 方案 投资额（万元） IRR △IRR  A 250 20%   B 350 24% △IRRB－A＝20.0%  C 400 18% △IRRC－B＝5.3%  D 500 26% △IRRD－B＝31.0%  A.方案A　　　　 B.方案B　　　 C.方案C　　　 D.方案D　 11.已知有A.B.C三个独立投资方案，其寿命期相同，各方案的投资额及评价指标见下表。若资金受到限制。只能筹措到6000万元资金，则最佳的组合方案是（　）。 方案 投资额（万元） 净现值（万元） 净现值率  Ａ 2100 110.50 5.26％  Ｂ 2000 409.12 20.45％  Ｃ 2500 264.25 7.55％  　A.A＋B　　 B.A＋C　 C.B＋C　　　 D.A＋B＋C 12.某公司确定的基准收益率为14%，现有800万元资金可用于甲乙丙三个项目的投资，各项目所需的投资额和内部收益率见下表。由此可产生的可行互斥方案有（　）。（2001年造价工程师执业资格考试试卷） 项目 投资（万元） 内部收益率（％）  甲 350 13.8  乙 200 18  丙 420 16  A.2个　　　　　 B.3个　　　　　　　 C.6个　　　　　　 D.7个 13.某项目有甲乙两个方案，基准收益率i c＝10%，两方案的净现值等有关指标见下表。已知（P/A,10%,6）＝4.355, (P/A,10%,10)＝6.145。则两方案可采用（ ）。（2001年造价师试题） 方案 寿命期（年） 净现值（万元） 内部收益率（%）  甲 6 100 14.2  乙 10 130 13.2  A.净现值进行比选，则乙方案最佳 B.内部收益率法进行比选，则甲方案最佳 C.研究期法进行比选，则乙方案最佳 D.年值法进行比选，则甲方案最佳 14.某建设项目需要安装一条自动化生产线，现有甲、乙、丙三个方案，有关资料见下表： 方案 年固定成本（万元） 单位产品成本（元）  甲 2000 2400  乙 1800 2500  丙 1500 2700  假定各方案的生产能力相同，当年产量在1.67～2万件时，按总成本由小到大的顺序排列，依次为（ ）。（2001年造价师试题） A.甲—乙—丙 B.丙—乙—甲 C.丙—甲—乙 D.乙—甲—丙 15.某项目当折旧率i1＝12%时，财务净现值FNPV1＝2800万元，当i2＝13%时，FNPV2＝－268万元，用试差法计算财务内部收益率为（ ）。（2001年造价师试题） A.13.11% B.11.09% C.12.91% D.12.09% 16.现有A、B两个互斥并可行的方案，寿命期相同，A方案的投资额小于B方案的投资额，则A方案优于B方案的条件是（ ）。（2002年造价师试题） A.ΔIRRB－A＞iC B.ΔIRRB－A＜iC C.ΔIRRB－A＞0 D.ΔIRRB－A＜0 17.现有甲乙丙三个独立方案，且三个方案的结构类型相同，其三种方案投资额和净现值如下：（单位：万元） 方案 投资额 净现值  甲 200 50.25  乙 350 60.85  丙 400 55.45  由于资金限额为750万元，则最佳组合方案为（ ）。（2002年造价师试题） A.甲、乙组合 B.乙、丙组合 C.甲、丙组合 D.甲、乙、丙组合 18.有甲乙两个寿命期不同的方案，两方案建设期均为1年，基准收益率为8%，两方案净现金流量如下：（单位：万元） 年份 项目 1 2 3 4 5 6 7 8  甲 －500 200 200 200 200 200 ____ ____  乙 －700 230 230 230 230 230 230 230  已知（P/A，8%，5）＝3.993，（P/A，8%，6）＝4.623，（P/A，8%，7）＝5.206，（P/A，8%，8）＝5.747下列关于甲乙方案优劣的表述中，全部正确的是（ ）。（2002年造价师试题） A.采用净现值法：因为NPV甲＝276.48万元，NPV乙＝460.54万元，所以乙方案优于甲方案 B.采用研究期法：因为NPV甲＝276.48万元，NPV乙＝202.21万元，所以甲方案优于乙方案 C.采用净现值法：因为NPV甲＝55.3%， NPV乙＝28.9%，所以甲方案优于乙方案 D.采用年值法：因为AW甲＝59.81万元，AW乙＝80.14万元，所以乙方案优于甲方案 19.适于评价寿命期相同的互斥方案的方法是（ ）。 A.研究期法 B.最小公倍数法 C.最小费用法 D.年值法 二、多项选择题 1.一般来说，方案之间存在的关系包括（ ）。 A.互斥关系 B.独立关系 C.相关关系 D.包括关系 E.总分关系 2.关于方案间存在的关系，下列描述正确的是（ ）。 A.互斥关系是指各方案间具有排他性。 B.独立型备选方案的特点是诸方案间没有排他性 C.企业可利用的资金有限制时独立关系转化为互斥关系 D.企业可利用的资金足够多时，独立关系转化为一定程度上的互斥关系 E.在相关关系中，某些方案的接受是以另一些方案的接受作为前提条件 3.常用的在资金约束条件下独立方案的比选方法有（ ）。 A.互斥组合法 B.最小费用法 C.费用现值法 D.差额内部收益率法 E.净现值率排序法 4.净现值率排序法的缺点是（ ）。 A.计算简便，选择方法简明扼要 B.经常出现资金没有被充分利用的情况 C.不一定能保证获得最佳组合方案 D.一般能得到投资经济效果较大的方案组合 E.能保证获得最佳组合方案 5.互斥组合法的优点是（ ）。 A.计算简便，选择方法简明扼要 B.当参选项目个数较少时该法简便实用 C.经常出现资金没有被充分利用的情况 D.一般能得到投资经济效果较大的方案组合 E.可以保证得到已知条件下最优的方案组合 6.投资多方案的比较和选择涉及因素包括（ ）。 A.经济因素 B.技术因素 C.项目内部环境 D.项目外部环境 E.其他相关因素 7.某企业技改投资项目有两个可供选择的方案，各方案的投资额及评价指标见下表。基准收益率iC＝15%，则适用于对这两个方案进行比选的方法有（ ）。（2000年造价师试题） 方案 投资（万元） 年净收益（万元） 寿命期（年） NPV NPVR(%)  A 800 260 7 281.6 35.2  B 1200 300 10 305.6 25.2  A.净现值率排序法 B.差额内部收益率法 C.研究期法 D.年值法 E.独立方案互斥化法 8.对寿命期相同的互斥方案，比选方法正确的有（ ）。 A.各备选方案的净现值大于或等于零，并且净现值越大方案越优 B.各备选方案的净现值大于或等于1，并且净现值越大方案越优 C.各备选方案的内部收益率大于等于基准收益率，并且内部收益率越大，方案越优 D.各备选方案产出的效果相同或基本相同，可用最小费用法比选，费用越小，方案越优 E.各备选方案的净年值大于等于零，并且净年值越大，方案越优 三、判断题 1.企业可利用的资金足够多时，互斥型方案的选择只要分别计算各方案的NPV或IRR，选择所有NPV≥0或IRR≥iC的项目即可。 （ ） 2.企业可利用的资金有限制时，独立关系转化为互斥关系。 （ ） 3.寿命期相同的互斥方案比较时，以NPV最大的方案为最优方案。 （ ） 4.方案A、B是互斥方案，如果IRRA＞IRRB＞iC，则A方案优于B方案。 （ ） 5.方案A、B是互斥方案，如果NPVA＞NPVB＞0，则A方案优于B方案。 （ ） 6.人们在比选方案时，通常以总投资的收益最大化作为决策依据。 （ ） 7.内部收益率的决策结果与资金机会成本有关，能保证比选结果的正确性。 （ ） 8.两个互斥方案，如果△IRR＞iC，则投资小的方案优于投资大的方案。 （ ） 9.在对寿命期不等的多个互斥方案比选时，以AW最大者为最优方案。 （ ） 10.互斥组合法可以保证得到已知条件下最优的项目（方案）组合。 （ ） 11.净现值率排序法，一般能得到投资经济效果较大的投资方案组合，但不一定是最优 的方案。 （ ） 12.当采用寿命期相同的互斥方案选择最小费用法时，前提条件是假设投资额是相等 的。 ( ) 四、计算题 1.有A、B两个互斥方案，A方案初始投资为15000元，期末回收残值为5000元；B方案初始投资为0元，每季度将损失2000元，两方案的寿命期都为5年，假如利息按年利率10％，每季度计息一次，试比较哪个方案最优？ 2.有Ⅰ、Ⅱ两个寿命期不同的互斥方案，基准收益率为8%，两方案净现金流量如下单位（万元）： 年份 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10  Ⅰ －1000 －500 600 600 600 600 600 600 600    Ⅱ －1500 －700 －700 700 700 700 700 700 700 700 700  试比较两方案优劣。（1）用研究期法（用Ⅰ、Ⅱ两方案中较短的寿命期为研究期 ）；（2）用净年值法。 3.有A、B、C三个独立投资方案，其寿命期相同，各方案的现金流量见下表，基准收益率为10％。 年份 方案 0 1 2 3 4  A －1000 600 600 600 600  B －2500 1000 1000 1000 1000  C －4500 2300 2300 2300 2300  试求（1）若资金没有限制条件，选择最优的组合方案 （2）若资金限额为6000万元，用互斥组合法求最优方案组合 （3）若资金限额为万元，用净现值率排序法进行最佳项目组合的选择 参考答案 一、单项选择题 1.D 2.C 3. D 4.B 5.C 6.C 7.D 8.A 9.C 10.D 11.C 12.B 13.D 14.C 15.B 16.B 17. C 18.C 19.D 二、多项选择题 1.ABC 2.ABE 3.AE 4.BC 5 .BE 6.ABCDE 7.CD 8.ABDE 三、判断题 1.× 2.× 3.× 4.× 5.√ 6.√ 7.× 8.× 9.× 10.√ 11.√ 12.× 四、计算题 (1)i有效利率=(1＋r/m)m－1= 10.38% (2) NPVB=－2000=－16594.6元 (3)NPVA=－15000＋=－14306.5元 ∵NPVA＞NPVB ∴A方案较优。 2.解： （1）研究期法： 研究期为8年 NPVA=－1000－＋=486.3（万元） NPVB=[－1500－＋] =600.1（万元） ∵NPVA＜NPVB ∴B方案较优。 (2)净现值法： 先计算NPV NPVA=－1000－＋=486.3（万元） NPVB=－1500－＋=700.8（万元） 又NAVA = NPVA=84.62（万元） NAVB =NPVB=104.42（万元） ∵NAVA＜NAVB B方案较优。 3. 解：（1）NPVA =－1000＋=902（万元） NPVB=－2500＋=670（万元） NPVC=－4500＋=2791（万元） ∵ NPVA＞0 ,NPVB＞0,NPVC＞0 ∴在设有资金限制条件，应选择A、B、C三个组合方案。 (2) 组合号 方案 投资额 年净收益 净现值  1 2 3 4 5 6 7 8 0 A B C AB AC BC ABC 0 1000 2500 4500 3500 5500 7000 8000 0 600 1000 2300 1600 2900 3300 3900 0 902 670 2791 1572 3693 3461 4363  由上表可以看出： BC 和ABC投资总额都超过投资限额，所以不予考虑。由于第六个方案（AC）的净现值最大，故方案A、 C的组合为最佳投资组合。 方案 投资 寿命（年） 净现值 净现值率  A B C 1000 2500 4500 4 4 4 902 670 2791 0.902 0.268 0.620   方案 净现值率 投资额 累计投资额  A C B 0.902 0.620 0.268 1000 4500 2500 1000 5500 8000  方案的选择顺序为A→C→B 由于资金现额为6000万元，故最佳投资决策方案为AC组合。