中级宏观经济学期末考试 （答案） (2004秋季学期) 姓名 ______________________ 学号 ______________________ 判断正误并简要说明理由 （30分） 名义汇率的变动都产生于物价变动，因此，通胀率相对较高的国家货币相对便宜。 名义汇率不仅受物价还受真实汇率影响，所以名义汇率变动不都产生于物价变动。（2）  （2） 本国通胀率高，P相对于P*变动大，如果真实汇率不变，名义汇率下降，本币贬值。所以，通胀率相对较高的国家货币相对便宜是正确的。（2） 平衡预算规则可以解决决策者的失信和相机抉择政策的前后不一致性问题，也有助于税收制度及经济的稳定。 平衡预算规则确实可以解决决策者的失信和相机抉择政策的前后不一致性。（1） 但是，它不利于经济稳定。（1） P357-358 第一和第二。（4） 根据传统的政府债务观点，政府减税会使产出在短期上升而在长期下降。 正确。（1） 政府减税刺激消费者支出 （1） 短期，IS曲线向右移，总需求曲线扩张性移动。由于价格粘性，产出上升。（2） 长期, 减少国民储蓄，提高利率，挤出投资，根据索洛模型，产出下降。（2） 对于资本完全流动的小国开放经济，扩张性的财政政策只在浮动汇率制下才能影响短期产出水平。 错误。（1） 小国开放经济，在浮动汇率制下，扩张性的财政政策使IS*扩张性地移动。由于LM*曲线是垂直的，IS*曲线的扩张性移动只使汇率上升，并不能使短期产出水平发生变化。（3） 固定汇率制下，扩张性的财政政策会使本币有升值的压力，货币当局必然使用扩张性的货币政策来稳定币值。其结果是汇率不变，短期产出上升。（3） 国外净投资（net foreign investment）在开放经济中是一国实际利率的负函数。 错误（1） 小国开放经济中，如果资本是完全自由流动的，该国利率则由世界利率决定。由于世界利率由假设是不变的，国外净投资不是实际利率的负函数。（2） 只有在大型开放经济或有资本限制的小国开放经济下，国外净投资才是本国实际利率的负函数。（2） 简答题。 80年代初是世界经济普遍高通胀期。假设，当时中国的名义利率是12%，美国是18%；而两国的实际利率相等。 根据费雪方程式 (the Fisher equation)，两国的预期通货膨胀会是如何？（4分） 费雪方程式： ，名义利率是实际利率和预期通胀率之和。（2） 由题，两国实际利率相等，名义利率美国比中国高6% ( 美国比中国预期通胀率高6%。 （2） 假设购买力平价成立，人民币和美元之间汇率的预期变动会如何？（5分）  (2) 购买力平价成立，真实汇率=1，不会变。（1） 因此，汇率变动幅度只由两国相对预期通胀率决定。（1） 由上题，人民币相对美元被预期会升值6%。（1） 假如你在中国借钱然后存入美国银行，这样能不能赚到6%的利差？举例说明为什么？（5分） 不一定能。因为没有考虑汇率变动的风险。（2） 假如借钱时，e=1美元兑8人民币。借800人民币，存到美国，如果汇率不变，一年后，正好赚6%。但如果人民币真如预期一样相对美元升值，假设升到e=1美元兑6人民币，100*(1+18%)*6=708。 800（1+12%）=896。因为汇率变动存钱到美国反而损失。--- 要用数字说明 （3） 假设，A国是实行浮动汇率制而且资本完全流动的开放经济，政府采取扩张性的货币政策。短期内， 假如A国是小国，请问该国利率如何变化？并说明此结果是什么机制或者经过了怎样一个过程产生的？（3分） 利率不变。（1） 在资本完全流动的小国开放经济中，当政府采取扩张性货币政策时，国内利率会有下降的压力。此时，国内以及国际资本将为寻求更高利润将从A国转向其他国家，正好抵消国内利率下降的压力，使得A国利率保持在世界利率水平上。（2） 此时，该国产出和净出口会受到如何影响？请用IS*-LM*图示说明此变化过程。（5分） 产出上升（1） 汇率下降 ( 净出口上升 （1） 标明坐标轴 （1） IS* & LM* (1) LM*右移（1） 假如A国是大国，请问该国利率会如何变化？为什么大国与小国之间会有如此差别？ （4分） 利率下降。（1） 扩张性货币政策给大国小国都会带来利率下降的压力。由a)我们知道由于小国自己的资金市场不够大，国际投资的套利行为足以使得小国利率完全与世界水平一致。而大国开放经济中，国外投资的套利行为虽然也存在，但其数量不足以使大国利率上升恢复到原来的世界水平。因此，大国国内利率不再等于世界利率。（3） 在c)情况下，A国产出和净出口又将受到如何影响？请用IS-LM模型，国外净投资，以及净出口图示说明。（7分） 产出上升（1） 净出口上升（1） 每幅图标明坐标轴及曲线 （1*3） LM曲线右移 （1） NFI右移 （1）  假如A国为封闭经济。其利率，产出与净出口会受到如何影响？（3） 扩张性货币政策，利率下降，产出上升，净出口不变。 请比较b)，d)，e）中，利率，产出和净出口受到的影响说明了什么规则？（1分） 拇指规则 我们分析的小型开放经济模型中，利率等于世界利率。 请问，现实中这个假设成立吗？为什么？（3分） 不成立。风险；预期通胀。 在固定世界利率下推出的蒙代尔-弗莱明模型中，IS*和LM*曲线分别是由哪些因素决定的？每个因素如何影响曲线？假如A国突然发生政治危机，政治危机分别如何影响两条曲线？试分析政治危机对A国利率，产出，汇率，和净出口的影响并请在IS*-LM*模型中画出你的分析。（16分） IS* = C ( Y – T ) + I ( r* + θ ) + G + NX ( e ) Y +; T-; r*-；θ-; G+; e - (1*6) LM* = L ( r* +θ , Y ) r*+; θ+; Y- (1*3） 政治危机 ( IS* 左移； LM*右移 （2） 利率上升 （1） 产出上升 （1） 汇率下降 （1） 净出口上升 （1） 标明坐标轴及曲线（1）  比较90年代初的拉美金融危机和97年的亚洲金融危机，我们知道虽然这两次危机产生的原因各不相同，但经济所承受的后果却是相似的。请从产出，利率，汇率，通胀率四方面说明这两次危机带来的相似结果有哪些。（4分） 产出下降，利率上升，汇率下降，通胀率上升。（1*4） 比较b) 和 c) 的结果，模型和现实有什么不一致的地方吗？ 如果有，请说明为什么会有这样的不一致。（4分） 有不一致。产出（模型预测上升，现实下降）（1） P299 三个原因。（1*3） 近一年，对人民币币值的争论很热烈。请问你持何种观点？请根据课堂所学内容以及平时了解的现实国情说明三个支持你观点的理由。（6分） 自由发挥。有道理就行，但要解释清楚为什么能支持观点。（2*3）