第二章 风险资本的筹集本章要点：重点掌握政府资本、机构投资者的资本和私人资本对中小企业的投资方式。
第一节 政府资本一、无偿资助二、股权投资三、提供贷款四、政府资本与风险投资特性的矛盾案例：
ARD公司的曲折成长第二节 机构投资者的资本机构投资者进行风险投资的方式,（ 1）
直接投资；（ 2）以普通合伙人或有限合伙人的形式通过风险投资基金进行投资。
一、各类基金
1、公共退休基金：政府管理的用于支付退休资金的基金。公共退休基金的本质特性，
其投资决策要受到公众的审查，其基金规模较大，但要执行更为严格的预算。公共退休基金的投资目的是纯竞技性的。
2、公司退休基金：公司管理的用于支付退休资金的基金。公司退休基金的投资理念完全是出于经济上的考虑,（ 1）追求高额投资回报；（ 2）分散投资和降低风险。
3、捐赠基金：一般以基金会的形式出现，
它是私人或法人机构以各种，名义捐赠给大学、科研机构或某些非盈利性机构的资金。
一般委托专业的风险投资专家进行经营管理。
二、大型企业资本企业进行风险投资的主要形式,（ 1）设立风险投资机构，进行专业风险投资活动。
（ 2）寻找拥有对增强自身实力有价值的竞争资源的风险企业进行战略性投资。（ 3）进行企业内部风险投资活动。
三、保险公司资本保险公司通过购买那些具有风险特性的债务为风险较大的企业客户提供资金，从而进入风险投资市场。保险公司将其大多数风险投资活动限定为企业的麦则恩融资。
四、投资银行资本五、银行控股公司资本银行控股公司是支持有一家或几家银行股票的公司。银行控股公司一般通过其资本分离的附属机构，间接投资于风险资本市场，
其直接则通过特许的小型投资公司进行六、外资外国资本是美国风险资本市场的重要组成部分，目前在美国风险资本市场中的构成比例已超过 23%。
在美国进行风险投资的目的是追求高额的投资回报；在欧洲投资的目的是通过直接参与建立风险投资基金，灌输资金管理技能和培养人才，培育风险投资市场；在亚洲地区则主要是直接或参与发起风险投资基金，
以抢占本地区的市场。
案例：
耶鲁大学捐赠基金的创建和经验第三节 私人资本一、私人投资者的风险资本私人投资者一般分为：一般投资者和“天使”投资者 (Angel Investor)。
“天使”投资者既是风险投资者，又是投资管理者。一般由各大公司的高级管理人员、退休的企业家、专业投资家等构成。
二、私人投资者的投资特点
1、对投资的回收期要求不高，不要求在短期内收回投资，而且更愿意进行长期的投资，以赚取更高的投资回报；
2、愿意投资于一切初次设立的基金，使最适合进行风险投资的人。
案例：
风险投资家克拉克与风险企业家高技术人才安德森的经典之作 MOSAIC公司第四节 我国风险资本筹集一、政府资助
1、可以从财政收入和发行国债筹资中拿出一定比例的资金投入风险投资领域。
2、建立起像“国家科技创新基金”一样的各类专项基金，用以扶植各类科技研发项目。
3、政府管理的社会保障养老基金是风险投资的重要来源。
二、企业投入我国风险投资参与投资的原因：
1、拥有大量的闲置资金；
2、寻求新的业务增长点和利润增长点，重塑和再造企业形象。
3、对最有创新能力的风险企业进行风险投资，
以弥补自身在技术更新速度上的不足。
4、对自身业务相关联的风险企业进行投资，
使目标企业为本企业的发展服务。
三、金融支持
1、银行资本
2、证券公司资本
3、保险基金四、民间资本五、引进外资国外风险资本进入中国的主要动机在与国内市场的巨大潜力和由于经济的高速增长给投资者带来的良好投资预期，以及中国国内市场所蕴含的丰富的技术资源。
案例爱特信（ ITC)—— SOHOO的成功融资第三章 风险投资的运作主体本章要点：重点掌握风险投资公司和风险投资家对风险投资运作的模式、投资过程和、对风险投资的管理和风险投资的特点。
第一节 风险投资公司一、有限合伙制风险投资公司
1、有限合伙制公司 (Limited Partner)是合伙企业的一种，通常有两类合伙人组成，
一类是普通合伙人 (General Partner);另一类是有限合伙人 (Limited Partner)。
2、普通合伙人既是风险投资公司的投资者，又是公司的管理者，对企业的运营风险承担无限责任。
3、有限合伙人是指合伙企业风险资本的主要提供者，但不参与资金的运营管理，只起监督作用。按合同契约规定，一般都有固定的存续期限，通常为 10年。有限合伙制公司的集资 (Pool)通常有两种形式：一种是基金制；另一种是承诺制。
二、公司制风险投资公司公司制，是指风险资本以股份公司或有限责任公司的形式设立。
1、小企业风险投资公司
2、大财团的风险资本分公司和子公司
3、银行附属公司
4、股份制风险投资公司三、风险投资公司的投资过程
1、决策阶段
2、经营阶段
3、退出阶段四、风险投资公司的新特点
1、更多的风险投资公司愿意投资于成熟期企业。
2、风险投资公司的专业化倾向越来越明明显。
3、风险投资公司的管理服务比融资更重要。
案例：
克莱因纳?伯金斯公司的贡献 —— 抓住时机，扶助 AOL,EXCITE,AMAZON等业界骄子茁壮成长第二节 风险投资家一、风险投资家的作用
1、监督作用
2、为风险企业的增值服务
3、吸引大量的投资者二、“天使”投资家
,天使”资本有许多有利于企业家的优点：
1、“天使”资本较容易获得。
2、“天使”们愿意提供较小数目的资本资助企业企业的发展。
3、一些有丰富阅历的“天使”能帮助企业搞好日常管理。
4、“天使”资本的成本小于正规风险资本的成本，能使创业者保持对企业的控制和股份
“天使”的融资局限于自己所在的地域，
相互之间分享投资项目的信息。
,天使,投资家在项目选择上，最关注企业家个人品性。
三、风险投资家的风险投资管理
1、加入董事会
2、参与商务咨询
3、参与融资
4、发挥社会关系优势
5、制定发展战略,（ 1）企业市场战略；（ 2）
技术发展思路；（ 3）企业经营战略；（ 4）
构建管理阶层（ 5）资金计划的决策。
四、风险投资家的收益分配风险投资家的收益通过两条途径获得：
风险投资收益和年风险管理费。
五、风险投资家的“信誉资本”
风险投资家的信誉主要通过他们的业绩和行业人士的评价积累而成。他们的信誉主要通过以下几个方面的能力来体现：融资能力、选择企业能力、价值增值能力、发行上市能力。
案例：
亚信集团与风险投资第四章 风险投资基金本章要点：重点掌握风险投资基金的含义、特点以及与证券投资基金的区别、风险投资基金的功能；风险投资基金的募集、设立原则、设立程序、基金的发行与认购；风险投资基金的组织机构；风险投资基金的运营管理。
第一节 风险投资基金概述一、风险投资基金的含义风险投资基金 (Venture Fund)又称创业投资基金，是一种通过集合投资筹措资金，
通过组合投资方式分散风险，以长期股权投资方式投资于某一产业，尤其是尚处于创业阶段的新兴高科技产业，以追求长期资本增值为目标的一种投资基金。
二、风险投资基金的特点
1、以高新技术产业为主要投资对象，且一般投资于新创办的风险企业。
2、所投资的风险企业一般都经历萌芽期、
创业期、扩张期、成熟期。
3、只向具有较高风险承受能力和专业化运作经验的机构投资者募集，较少向中校投资人募集，且其筹集的主要方式是私募。
4、组织结构上一般采用封闭型。
三、风险投资基金与证券投资基金的区别
1、资金来源不同
2、投资对象和投资组合不同
3、投资的期限和变现方式不同四、风险投资基金的类别
1、契约型风险投资基金与公司型风险投资基金
（ 1）契约型风险投资基金是通过信托投资契约的形式，向投资者发行受益凭证，募集资金设立的投资基金。
(2)公司型风险投资基金是通过组建股份公司发行股票募集资金建立的投资基金。
(3)契约型风险投资基金与公司型风险投资基金的比较：
相同之处：组成和运作都是建立在经营与保管分开的基础上。
不同之处：资金的性质、资金运用方式、
投资者的地位不同。
2、开放型风险投资基金和封闭型投资基金
（ 1）开放型风险投资基金是指基金管理公司在设立基金时，发行的基金单位总数不固定，基金总额也不封顶，可视经营策略和实际需要连续发行。
（ 2）封闭型风险投资基金是指基金收益凭证持股是固定的，发行期满后，基金封闭起来，总持股不再增减。
（ 3）开放型基金与封闭型基金的区别第一，在发行基金券数额方面，开放型基金发行数预先是不固定的，而封闭型基金发行数预先是固定的。
第二，在基金交易价格标准方面，开放型基金券买卖价格以基金资产净值为标准，封闭型基金券买卖价格以市场供求关系确定的价格为准。
第三，在基金对投资策略的影响方面，开放型基金长期和短期搭配组合，封闭型基金能够把大量基金用于长线投资。
五、风险投资基金的投资优势
1、风险投资基金投资与银行融资不同，
不涉及债务问题，风险投资基金为分散风险，
不会集中投资于个别企业，收资企业不用担心控股权丧失。
2、风险投资基金投资于非上市的高科技中小企业，改善了受资企业的财务结构，使企业在借款上有回旋余地，增加了财务灵活性，并促进企业向前发展，直至上市。
3、风险投资基金的投资可使受资企业获得良好的广告效应。
4、风险投资基金除提供资金外，亦会利用本身的商业以财务专长，为企业提供技术上和经营上的帮助。
5、受资公司通过风险投资基金融资不需要资产抵押担保，且手续简单。
六、风险投资基金的功能
1、可以降低投资风险；
2、可提高受资企业资信水平；
3、可以为受资企业提供所需的管理服务。
七、影响风险投资基金资本流动的几个因素
1、资本收益税
2、股市综合指数
3、利息率案例：
风险投资扶植下的 YAHOO公司发家史第二节 风险投资基金的设立一、基金发起人
（一）发起人的权利和责任
（二）基金发起人的资格条件
（三）发起人协议二、资金募集方式
（一）风险投资基金的募集
（二）风险投资基金的募集方式三、基金设立原则
（一）必须符合投资基金制度的基本要求
（二）必须符合国际惯例的要求
（三）必须符合客观实际的要求
（四）必须符合国家和地区法律、法规和政策的要求四、基金设立程序
（一）申请设立的文件
（二）申请设立报告
（三）申请设立程序
（四）风险投资基金公司章程的内容五、基金券发行与认购
（一）基金券的发行方式
（二）私募和公募两种发行方式的利弊第三节 风险投资基金的组织机构一、基金公司
（一）基金公司的含义
（二）基金公司的执行机构二、基金管理机构
（ 一）基金管理机构的含义
（二）基金管理机构的职责
（三）基金管理机构的条件
（四）基金管理机构的组建
（五）基金管理公司的内部组织结构
（六）基金委托管理协议书三、基金保管机构
（一）基金保管机构的含义
（二）基金保管机构的职责
（三）基金保管机构的条件
（四）委托保管协议书第四节 风险投资基金的运营一、基金的上市与交易二、基金的财务管理
（一）基金的收益与分配
（二）基金的税收
（三）基金的年报和财务账目三、基金的投资运作
（一）基金投资的目标和策略
（二）基金投资的期限、方式和条件
（三）基金的投资过程四、基金的变更与终止
（一）基金的变更
（二）基金的终止
第一节 政府资本一、无偿资助二、股权投资三、提供贷款四、政府资本与风险投资特性的矛盾案例：
ARD公司的曲折成长第二节 机构投资者的资本机构投资者进行风险投资的方式,（ 1）
直接投资；（ 2）以普通合伙人或有限合伙人的形式通过风险投资基金进行投资。
一、各类基金
1、公共退休基金：政府管理的用于支付退休资金的基金。公共退休基金的本质特性，
其投资决策要受到公众的审查，其基金规模较大，但要执行更为严格的预算。公共退休基金的投资目的是纯竞技性的。
2、公司退休基金：公司管理的用于支付退休资金的基金。公司退休基金的投资理念完全是出于经济上的考虑,（ 1）追求高额投资回报；（ 2）分散投资和降低风险。
3、捐赠基金：一般以基金会的形式出现，
它是私人或法人机构以各种，名义捐赠给大学、科研机构或某些非盈利性机构的资金。
一般委托专业的风险投资专家进行经营管理。
二、大型企业资本企业进行风险投资的主要形式,（ 1）设立风险投资机构，进行专业风险投资活动。
（ 2）寻找拥有对增强自身实力有价值的竞争资源的风险企业进行战略性投资。（ 3）进行企业内部风险投资活动。
三、保险公司资本保险公司通过购买那些具有风险特性的债务为风险较大的企业客户提供资金，从而进入风险投资市场。保险公司将其大多数风险投资活动限定为企业的麦则恩融资。
四、投资银行资本五、银行控股公司资本银行控股公司是支持有一家或几家银行股票的公司。银行控股公司一般通过其资本分离的附属机构，间接投资于风险资本市场，
其直接则通过特许的小型投资公司进行六、外资外国资本是美国风险资本市场的重要组成部分，目前在美国风险资本市场中的构成比例已超过 23%。
在美国进行风险投资的目的是追求高额的投资回报；在欧洲投资的目的是通过直接参与建立风险投资基金，灌输资金管理技能和培养人才，培育风险投资市场；在亚洲地区则主要是直接或参与发起风险投资基金，
以抢占本地区的市场。
案例：
耶鲁大学捐赠基金的创建和经验第三节 私人资本一、私人投资者的风险资本私人投资者一般分为：一般投资者和“天使”投资者 (Angel Investor)。
“天使”投资者既是风险投资者，又是投资管理者。一般由各大公司的高级管理人员、退休的企业家、专业投资家等构成。
二、私人投资者的投资特点
1、对投资的回收期要求不高，不要求在短期内收回投资，而且更愿意进行长期的投资，以赚取更高的投资回报；
2、愿意投资于一切初次设立的基金，使最适合进行风险投资的人。
案例：
风险投资家克拉克与风险企业家高技术人才安德森的经典之作 MOSAIC公司第四节 我国风险资本筹集一、政府资助
1、可以从财政收入和发行国债筹资中拿出一定比例的资金投入风险投资领域。
2、建立起像“国家科技创新基金”一样的各类专项基金，用以扶植各类科技研发项目。
3、政府管理的社会保障养老基金是风险投资的重要来源。
二、企业投入我国风险投资参与投资的原因：
1、拥有大量的闲置资金；
2、寻求新的业务增长点和利润增长点，重塑和再造企业形象。
3、对最有创新能力的风险企业进行风险投资，
以弥补自身在技术更新速度上的不足。
4、对自身业务相关联的风险企业进行投资，
使目标企业为本企业的发展服务。
三、金融支持
1、银行资本
2、证券公司资本
3、保险基金四、民间资本五、引进外资国外风险资本进入中国的主要动机在与国内市场的巨大潜力和由于经济的高速增长给投资者带来的良好投资预期，以及中国国内市场所蕴含的丰富的技术资源。
案例爱特信（ ITC)—— SOHOO的成功融资第三章 风险投资的运作主体本章要点：重点掌握风险投资公司和风险投资家对风险投资运作的模式、投资过程和、对风险投资的管理和风险投资的特点。
第一节 风险投资公司一、有限合伙制风险投资公司
1、有限合伙制公司 (Limited Partner)是合伙企业的一种，通常有两类合伙人组成，
一类是普通合伙人 (General Partner);另一类是有限合伙人 (Limited Partner)。
2、普通合伙人既是风险投资公司的投资者，又是公司的管理者，对企业的运营风险承担无限责任。
3、有限合伙人是指合伙企业风险资本的主要提供者，但不参与资金的运营管理，只起监督作用。按合同契约规定，一般都有固定的存续期限，通常为 10年。有限合伙制公司的集资 (Pool)通常有两种形式：一种是基金制；另一种是承诺制。
二、公司制风险投资公司公司制，是指风险资本以股份公司或有限责任公司的形式设立。
1、小企业风险投资公司
2、大财团的风险资本分公司和子公司
3、银行附属公司
4、股份制风险投资公司三、风险投资公司的投资过程
1、决策阶段
2、经营阶段
3、退出阶段四、风险投资公司的新特点
1、更多的风险投资公司愿意投资于成熟期企业。
2、风险投资公司的专业化倾向越来越明明显。
3、风险投资公司的管理服务比融资更重要。
案例：
克莱因纳?伯金斯公司的贡献 —— 抓住时机，扶助 AOL,EXCITE,AMAZON等业界骄子茁壮成长第二节 风险投资家一、风险投资家的作用
1、监督作用
2、为风险企业的增值服务
3、吸引大量的投资者二、“天使”投资家
,天使”资本有许多有利于企业家的优点：
1、“天使”资本较容易获得。
2、“天使”们愿意提供较小数目的资本资助企业企业的发展。
3、一些有丰富阅历的“天使”能帮助企业搞好日常管理。
4、“天使”资本的成本小于正规风险资本的成本，能使创业者保持对企业的控制和股份
“天使”的融资局限于自己所在的地域，
相互之间分享投资项目的信息。
,天使,投资家在项目选择上，最关注企业家个人品性。
三、风险投资家的风险投资管理
1、加入董事会
2、参与商务咨询
3、参与融资
4、发挥社会关系优势
5、制定发展战略,（ 1）企业市场战略；（ 2）
技术发展思路；（ 3）企业经营战略；（ 4）
构建管理阶层（ 5）资金计划的决策。
四、风险投资家的收益分配风险投资家的收益通过两条途径获得：
风险投资收益和年风险管理费。
五、风险投资家的“信誉资本”
风险投资家的信誉主要通过他们的业绩和行业人士的评价积累而成。他们的信誉主要通过以下几个方面的能力来体现：融资能力、选择企业能力、价值增值能力、发行上市能力。
案例：
亚信集团与风险投资第四章 风险投资基金本章要点：重点掌握风险投资基金的含义、特点以及与证券投资基金的区别、风险投资基金的功能；风险投资基金的募集、设立原则、设立程序、基金的发行与认购；风险投资基金的组织机构；风险投资基金的运营管理。
第一节 风险投资基金概述一、风险投资基金的含义风险投资基金 (Venture Fund)又称创业投资基金，是一种通过集合投资筹措资金，
通过组合投资方式分散风险，以长期股权投资方式投资于某一产业，尤其是尚处于创业阶段的新兴高科技产业，以追求长期资本增值为目标的一种投资基金。
二、风险投资基金的特点
1、以高新技术产业为主要投资对象，且一般投资于新创办的风险企业。
2、所投资的风险企业一般都经历萌芽期、
创业期、扩张期、成熟期。
3、只向具有较高风险承受能力和专业化运作经验的机构投资者募集，较少向中校投资人募集，且其筹集的主要方式是私募。
4、组织结构上一般采用封闭型。
三、风险投资基金与证券投资基金的区别
1、资金来源不同
2、投资对象和投资组合不同
3、投资的期限和变现方式不同四、风险投资基金的类别
1、契约型风险投资基金与公司型风险投资基金
（ 1）契约型风险投资基金是通过信托投资契约的形式，向投资者发行受益凭证，募集资金设立的投资基金。
(2)公司型风险投资基金是通过组建股份公司发行股票募集资金建立的投资基金。
(3)契约型风险投资基金与公司型风险投资基金的比较：
相同之处：组成和运作都是建立在经营与保管分开的基础上。
不同之处：资金的性质、资金运用方式、
投资者的地位不同。
2、开放型风险投资基金和封闭型投资基金
（ 1）开放型风险投资基金是指基金管理公司在设立基金时，发行的基金单位总数不固定，基金总额也不封顶，可视经营策略和实际需要连续发行。
（ 2）封闭型风险投资基金是指基金收益凭证持股是固定的，发行期满后，基金封闭起来，总持股不再增减。
（ 3）开放型基金与封闭型基金的区别第一，在发行基金券数额方面，开放型基金发行数预先是不固定的，而封闭型基金发行数预先是固定的。
第二，在基金交易价格标准方面，开放型基金券买卖价格以基金资产净值为标准，封闭型基金券买卖价格以市场供求关系确定的价格为准。
第三，在基金对投资策略的影响方面，开放型基金长期和短期搭配组合，封闭型基金能够把大量基金用于长线投资。
五、风险投资基金的投资优势
1、风险投资基金投资与银行融资不同，
不涉及债务问题，风险投资基金为分散风险，
不会集中投资于个别企业，收资企业不用担心控股权丧失。
2、风险投资基金投资于非上市的高科技中小企业，改善了受资企业的财务结构，使企业在借款上有回旋余地，增加了财务灵活性，并促进企业向前发展，直至上市。
3、风险投资基金的投资可使受资企业获得良好的广告效应。
4、风险投资基金除提供资金外，亦会利用本身的商业以财务专长，为企业提供技术上和经营上的帮助。
5、受资公司通过风险投资基金融资不需要资产抵押担保，且手续简单。
六、风险投资基金的功能
1、可以降低投资风险；
2、可提高受资企业资信水平；
3、可以为受资企业提供所需的管理服务。
七、影响风险投资基金资本流动的几个因素
1、资本收益税
2、股市综合指数
3、利息率案例：
风险投资扶植下的 YAHOO公司发家史第二节 风险投资基金的设立一、基金发起人
（一）发起人的权利和责任
（二）基金发起人的资格条件
（三）发起人协议二、资金募集方式
（一）风险投资基金的募集
（二）风险投资基金的募集方式三、基金设立原则
（一）必须符合投资基金制度的基本要求
（二）必须符合国际惯例的要求
（三）必须符合客观实际的要求
（四）必须符合国家和地区法律、法规和政策的要求四、基金设立程序
（一）申请设立的文件
（二）申请设立报告
（三）申请设立程序
（四）风险投资基金公司章程的内容五、基金券发行与认购
（一）基金券的发行方式
（二）私募和公募两种发行方式的利弊第三节 风险投资基金的组织机构一、基金公司
（一）基金公司的含义
（二）基金公司的执行机构二、基金管理机构
（ 一）基金管理机构的含义
（二）基金管理机构的职责
（三）基金管理机构的条件
（四）基金管理机构的组建
（五）基金管理公司的内部组织结构
（六）基金委托管理协议书三、基金保管机构
（一）基金保管机构的含义
（二）基金保管机构的职责
（三）基金保管机构的条件
（四）委托保管协议书第四节 风险投资基金的运营一、基金的上市与交易二、基金的财务管理
（一）基金的收益与分配
（二）基金的税收
（三）基金的年报和财务账目三、基金的投资运作
（一）基金投资的目标和策略
（二）基金投资的期限、方式和条件
（三）基金的投资过程四、基金的变更与终止
（一）基金的变更
（二）基金的终止
