第七章 国际投资关系
? 国际资本流动的涵义
? 资本流入和资本流出
? 国际资本流动和国际收支
的互相关系
国际资本流动的含义
?资本从一个国家 /地区转移到另一个国家 /
地区，它是由于各国为了某种经济目的
而进行的国际经济交易而产生的。
国际资本流动的含义
?资本流动包括：
?流动方向（流入或流出）
?流动规模（总额、净额）
?流动种类（长期、短期）
?流动性质（私人、政府）
?流动方式（投资、贷款等）
资本流入和资本流出
?资本流入
?指外国资本流入本国，即本国输入资本
?这种国际经济交易方式有四种情况：
外国在本国的资产增加
外国对本国的债务减少
本国对外国的债务增加
本国在外国的资产减少
资本流入和资本流出
?资本流出
?指本国资本流至国外，即本国输出资本
?这种国际经济交易方式有四种情况：
外国在本国的资产减少
外国对本国的债务增加
本国对外国的债务减少
本国在外国的资产增加
国际资本流动和
国际收支的互相关系
?国际收支平衡表
?经常项目
贸易收支（有形贸易）
劳务收支（无形贸易）
转移收支（单方面、无对等的经济交易）
?资本项目
?平衡或结算项目
错误和遗漏、分配的 SDRs、官方储备
?一国国际资本流动对该国国际收支的
影响
?一国国国际收支也会对该国国际资本
流动发生影响
国际资本流动和
国际收支的互相关系
国际资本流动和
国际收支的互相关系
?战后，就整个世界来说，国际资本流动
的规模越来越大，方式趋向多样化，内
容不断增多，往来十分频繁。
?各国资本在国际间能顺利流动的条件
?不实行外汇管制或外汇管制较松的国家
?健全、完善、发达的国际金融市场
第二节
长期资本流动
和短期资本流动
? 长期资本流动
? 短期资本流动
长期资本流动
?到期期限在一年以上的资本，或未规定
到期期限的资本。
?长期资本流动方式
?直接投资
?证券投资（间接投资）
?国际贷款
直接投资
?对外直接投资的三种形式
?在国外开办新企业，包括独资开办新工厂或
设立分公司、子公司和同东道国联合创办合
资式合营企业
?收买并拥有外国企业的股权达到一定比例
?保留利润额的再投资
直接投资
?投资国决定直接投资前，往往先要考虑
接受投资国的投资环境。
?投资环境包括：
?投资气候
接受投资国政局是否稳定
接受投资国投资政策是否会改变
有无明确的投资法律
?投资条件
接受投资国经济发展现状
接受投资国经济发展前景
接受投资国基础设备完善与否
证券投资（间接投资）
?是指在国际债券市场上发行和购买中长
期债券，或在股票市场上买卖上市的外
国企业的股票等投资。
?证券投资与直接投资的区别：
?证券投资只获取债券、股票等证券投资的股
息和红利，对投资企业无管理控制权；
?直接投资除了直接承担投资企业的盈亏外，
对该企业还有管理控制权。
国际贷款
?政府援助贷款（双边的）
?国际金融机构贷款 （多边的）
?其他信贷
?出口信贷
?租赁信贷
?银行贷款
国际金融机构贷款
?国际货币基金组织（ IMF）贷款
?国际复兴开发银行（ IBRD），即世界
银行（ WB）贷款
?国际开发协会（ IDA）贷款
?国际金融公司（ IFC）贷款
出口信贷
?涵义
?出口国银行对本国出口商和外国进口商（或
银行）提供利率低的贷款。
?特点
?贷款指定用途
?贷款利率低于市场利率
?属于中长期信贷
?形式
?卖方信贷
?买方信贷
短期资本流动
?到期期限为一年或一年以下的资本，短
期资本流动一般借助于各种信用工具－
－票据进行。
?短期资本流动的方式：
?贸易资金的流动
?银行资金的流动
?保值性资本流动 （又称“资本逃避”）
?投机性资本流动
保值性资本流动
?保值性资本流动是指资本逃避（ Capital
Flight）的短期资本流动。
?保值性资本流动是由于
?某一国家政局动荡不稳
?某一国家国内经济状况每况愈下
?某一国家实行外汇管制
投机性资本流动
?根据投机者的预测，利用各种变动情况谋取
投机利润。
?投机性资本流动可利用的变动情况：
?汇率变动
?利率变动
?金价变动
?证券价格变动
?商品价格变动
汇率变动
?一国国际收支出现逆差时，该国货币汇率暂时下
跌。如果投机者认为这种汇率下跌是暂时的，不
久会回升，就按较低汇率买进该国货币，等待汇
率上升后再以较高汇率卖出。一国国际收支顺差
正好与上述情况相反。低汇率买进，高汇率卖出，
两种汇率的差价就是投机利润。
汇率变动
?早付迟收或早收迟付
?预期某国货币将贬值或升值，因而提前或延
迟收付该国进出口贸易货款，以便从汇率变
动中获利。
第三节
国际资本流动的基础、
具体原因和经济影响
? 基础
? 具体原因
? 经济影响
国际资本流动的基础
?过剩资本：
利润率的下降不会由利润量的增加
而得到补偿的那部分资本的过剩
具体原因
?生产力高度发展引起的生产国际化
?资本主义政治经济发展的不平衡
?国家垄断资本主义在战后获广泛发展
?发展中国家经济发展和实现现代化的努
力促进和刺激发达国家资本不断输出
经济影响
?对世界经济的影响
?对资本输入国的影响
?对资本输出国的影响
对世界经济的影响
?资本流入使资本输入国增加的国内生产
总值，大于资本流出使资本输出国减少
的国内生产总值，世界实际总产值获得
增加。
?国际资本流动加强了世界各国之间的经
济联系、经济依存和经济合作关系，使
国际分工在世界范围内充分展开，从而
使世界经济获得进一步发展。
对资本输入国的影响
?有利方面
?解决资金不足、增大投资能力
?建立新工业、增加新产品
?引进先进的管理、技术知识和培训力量
?开辟新的就业领域，增加就业机会
?不利方面
?外债负担沉重
?有些部门甚至主要部门遇到激烈的市场竞争
对资本输出国的影响
?有利方面
?资本输出表示该国经济势力雄厚，可提高其
国际地位
?可以解决过剩资本的出路
?资本输出可以促进商品输出
?不利方面
?有一定风险
?把某些经济效益转移给资本输入国
第四节 战后国际资本流动的特点
? 发达国家资本输出大大增长
? 发达国家之间资本输出占主导地位
? 出现发展中国家向发达国家输出资
本的现象
? 跨国公司不断发展
发达国家资本输出大大增长
?原因
?发达国家重视“研究与发展”
?垄断资本的发展使生产与投资进一步趋向
国际化
?政治经济发展不平衡
发达国家之间资本输出占主导地位
?与战前相比
?美国向西欧和日本输出资本的原因
?西欧和日本向美国输出资本的原因
?在发达国家投资比在发展中国家投资
风险要小
美国向西欧和
日本输出资本的原因
?西欧国家和日本经济恢复和发展较快，
要求大量引进外国资本和先进技术。
?西欧经济共同体成立后，美国加紧向西
欧共同体国家投资，这样可以绕过共同
体的关税壁垒。
?在西欧投资比在美国国内投资可以获取
更多利润。
西欧和日本向
美国输出资本的原因
?美国经济发展潜力大，市场容量也很大。
?美国国际收支长期逆差。
?美国巨额的军费开支，使其在某些领域
丧失了公认的优先地位。
?美元两次贬值，使西欧和日本企业收购
美国企业相对便宜。
出现发展中国家向
发达国家输出资本的现象
?20世纪 70年代后半期，石油输出国组织
（ OPEC）成员国向发达国家输出资本。
?20世纪 80年代，新兴工业化国和地区也
开始向发达国家输出资本。
跨国公司不断发展
?涵义
?参与形式
?经营策略
?各国对跨国公司的策略
涵义
?跨国公司是指一个工商企业，组成该企
业的实体在两个或两个以上的国家经营
业务，而不论其采用的法律形式如何，
也不论其在哪一部门经营。
?这种企业有一个中央决策体系，因而具
有共同的反映企业全球战略目标的政策。
?这种企业的各个实体分享资源、信息并
分担责任。
参与形式
?股权参与形式
?是指母公司在国外子公司中占有一定的股权
份额。
?非股权安排形式
?通过对技术、管理、销售渠道等各种资源技
术的控制，并通过签订一系列合同，为东道
国提供各种服务，与东道国的公司建立起密
切联系并从中获利。
经营策略
?产品多样化策略
?产品生命周期策略
?出口带动投资策略
?转移定价策略
各国对跨国公司的策略
?发展中东道国的政策
?发达母国的跨国公司政策
第五节 我国利用外资的问题
? 必要性和可能性
? 利用外资方式
? 利用外资应掌握的问题
必要性和可能性
?必要性
?可能性
必要性和可能性
?中国吸引外商直接投资的特点
?从规模上来说，投资总量已经很大；
?从外资来源的国别和地区看，具有集中的特征；
?从外资进入的方式看，开始以合作经营为主，
接着以合资经营为主，现在以独资经营为主；
?从外资投向行业的结构来看，主要投向第二、
三产业；
?从外商投资地区来看，主要流入沿海开放地区
利用外资方式
?出口信贷
?银行贷款
?发行债券
?补偿贸易
?合作经营企业和合资经营企业
?政府贷款
?国际金融机构贷款
?租赁信贷
租赁信贷
?承租人或租用人向出租人租用所需的生
产设备，按期交付租金。设备的所有权
属出租人，承租人只有使用权。
?租赁形式可分：
?金融租赁
?服务租赁
?使用租赁等
租赁信贷
?租赁的优缺点：
?优点
对承租人来说，等于利用了一笔长期贷款
对出租人来说，投资风险较小
?缺点
承租人对设备只有使用权，没有所有权；租金高
于金融市场的贷款利率，租赁信贷成本较高。
利用外资应掌握的问题
?争取优惠有利的条件
?借债要掌握一定的限度
?认真考虑外资的投向
争取优惠有利的条件
?利息和费用负担要低
?资金的实际使用期限要长
?宽限期，即用款期
?外汇风险要小
?选择使用软货币比较有利
借债要掌握一定的限度
?外债清偿比率
?
外 债 清 偿 比 率 本 年 度 还 本 付 息 额 （ 即 外 债 偿 还 额 + 利 息 ）
本 年 度 商 品 劳 务 出 口 创 汇 额 （ 偿 债 率 ）
? 国际资本流动的涵义
? 资本流入和资本流出
? 国际资本流动和国际收支
的互相关系
国际资本流动的含义
?资本从一个国家 /地区转移到另一个国家 /
地区，它是由于各国为了某种经济目的
而进行的国际经济交易而产生的。
国际资本流动的含义
?资本流动包括：
?流动方向（流入或流出）
?流动规模（总额、净额）
?流动种类（长期、短期）
?流动性质（私人、政府）
?流动方式（投资、贷款等）
资本流入和资本流出
?资本流入
?指外国资本流入本国，即本国输入资本
?这种国际经济交易方式有四种情况：
外国在本国的资产增加
外国对本国的债务减少
本国对外国的债务增加
本国在外国的资产减少
资本流入和资本流出
?资本流出
?指本国资本流至国外，即本国输出资本
?这种国际经济交易方式有四种情况：
外国在本国的资产减少
外国对本国的债务增加
本国对外国的债务减少
本国在外国的资产增加
国际资本流动和
国际收支的互相关系
?国际收支平衡表
?经常项目
贸易收支（有形贸易）
劳务收支（无形贸易）
转移收支（单方面、无对等的经济交易）
?资本项目
?平衡或结算项目
错误和遗漏、分配的 SDRs、官方储备
?一国国际资本流动对该国国际收支的
影响
?一国国国际收支也会对该国国际资本
流动发生影响
国际资本流动和
国际收支的互相关系
国际资本流动和
国际收支的互相关系
?战后，就整个世界来说，国际资本流动
的规模越来越大，方式趋向多样化，内
容不断增多，往来十分频繁。
?各国资本在国际间能顺利流动的条件
?不实行外汇管制或外汇管制较松的国家
?健全、完善、发达的国际金融市场
第二节
长期资本流动
和短期资本流动
? 长期资本流动
? 短期资本流动
长期资本流动
?到期期限在一年以上的资本，或未规定
到期期限的资本。
?长期资本流动方式
?直接投资
?证券投资（间接投资）
?国际贷款
直接投资
?对外直接投资的三种形式
?在国外开办新企业，包括独资开办新工厂或
设立分公司、子公司和同东道国联合创办合
资式合营企业
?收买并拥有外国企业的股权达到一定比例
?保留利润额的再投资
直接投资
?投资国决定直接投资前，往往先要考虑
接受投资国的投资环境。
?投资环境包括：
?投资气候
接受投资国政局是否稳定
接受投资国投资政策是否会改变
有无明确的投资法律
?投资条件
接受投资国经济发展现状
接受投资国经济发展前景
接受投资国基础设备完善与否
证券投资（间接投资）
?是指在国际债券市场上发行和购买中长
期债券，或在股票市场上买卖上市的外
国企业的股票等投资。
?证券投资与直接投资的区别：
?证券投资只获取债券、股票等证券投资的股
息和红利，对投资企业无管理控制权；
?直接投资除了直接承担投资企业的盈亏外，
对该企业还有管理控制权。
国际贷款
?政府援助贷款（双边的）
?国际金融机构贷款 （多边的）
?其他信贷
?出口信贷
?租赁信贷
?银行贷款
国际金融机构贷款
?国际货币基金组织（ IMF）贷款
?国际复兴开发银行（ IBRD），即世界
银行（ WB）贷款
?国际开发协会（ IDA）贷款
?国际金融公司（ IFC）贷款
出口信贷
?涵义
?出口国银行对本国出口商和外国进口商（或
银行）提供利率低的贷款。
?特点
?贷款指定用途
?贷款利率低于市场利率
?属于中长期信贷
?形式
?卖方信贷
?买方信贷
短期资本流动
?到期期限为一年或一年以下的资本，短
期资本流动一般借助于各种信用工具－
－票据进行。
?短期资本流动的方式：
?贸易资金的流动
?银行资金的流动
?保值性资本流动 （又称“资本逃避”）
?投机性资本流动
保值性资本流动
?保值性资本流动是指资本逃避（ Capital
Flight）的短期资本流动。
?保值性资本流动是由于
?某一国家政局动荡不稳
?某一国家国内经济状况每况愈下
?某一国家实行外汇管制
投机性资本流动
?根据投机者的预测，利用各种变动情况谋取
投机利润。
?投机性资本流动可利用的变动情况：
?汇率变动
?利率变动
?金价变动
?证券价格变动
?商品价格变动
汇率变动
?一国国际收支出现逆差时，该国货币汇率暂时下
跌。如果投机者认为这种汇率下跌是暂时的，不
久会回升，就按较低汇率买进该国货币，等待汇
率上升后再以较高汇率卖出。一国国际收支顺差
正好与上述情况相反。低汇率买进，高汇率卖出，
两种汇率的差价就是投机利润。
汇率变动
?早付迟收或早收迟付
?预期某国货币将贬值或升值，因而提前或延
迟收付该国进出口贸易货款，以便从汇率变
动中获利。
第三节
国际资本流动的基础、
具体原因和经济影响
? 基础
? 具体原因
? 经济影响
国际资本流动的基础
?过剩资本：
利润率的下降不会由利润量的增加
而得到补偿的那部分资本的过剩
具体原因
?生产力高度发展引起的生产国际化
?资本主义政治经济发展的不平衡
?国家垄断资本主义在战后获广泛发展
?发展中国家经济发展和实现现代化的努
力促进和刺激发达国家资本不断输出
经济影响
?对世界经济的影响
?对资本输入国的影响
?对资本输出国的影响
对世界经济的影响
?资本流入使资本输入国增加的国内生产
总值，大于资本流出使资本输出国减少
的国内生产总值，世界实际总产值获得
增加。
?国际资本流动加强了世界各国之间的经
济联系、经济依存和经济合作关系，使
国际分工在世界范围内充分展开，从而
使世界经济获得进一步发展。
对资本输入国的影响
?有利方面
?解决资金不足、增大投资能力
?建立新工业、增加新产品
?引进先进的管理、技术知识和培训力量
?开辟新的就业领域，增加就业机会
?不利方面
?外债负担沉重
?有些部门甚至主要部门遇到激烈的市场竞争
对资本输出国的影响
?有利方面
?资本输出表示该国经济势力雄厚，可提高其
国际地位
?可以解决过剩资本的出路
?资本输出可以促进商品输出
?不利方面
?有一定风险
?把某些经济效益转移给资本输入国
第四节 战后国际资本流动的特点
? 发达国家资本输出大大增长
? 发达国家之间资本输出占主导地位
? 出现发展中国家向发达国家输出资
本的现象
? 跨国公司不断发展
发达国家资本输出大大增长
?原因
?发达国家重视“研究与发展”
?垄断资本的发展使生产与投资进一步趋向
国际化
?政治经济发展不平衡
发达国家之间资本输出占主导地位
?与战前相比
?美国向西欧和日本输出资本的原因
?西欧和日本向美国输出资本的原因
?在发达国家投资比在发展中国家投资
风险要小
美国向西欧和
日本输出资本的原因
?西欧国家和日本经济恢复和发展较快，
要求大量引进外国资本和先进技术。
?西欧经济共同体成立后，美国加紧向西
欧共同体国家投资，这样可以绕过共同
体的关税壁垒。
?在西欧投资比在美国国内投资可以获取
更多利润。
西欧和日本向
美国输出资本的原因
?美国经济发展潜力大，市场容量也很大。
?美国国际收支长期逆差。
?美国巨额的军费开支，使其在某些领域
丧失了公认的优先地位。
?美元两次贬值，使西欧和日本企业收购
美国企业相对便宜。
出现发展中国家向
发达国家输出资本的现象
?20世纪 70年代后半期，石油输出国组织
（ OPEC）成员国向发达国家输出资本。
?20世纪 80年代，新兴工业化国和地区也
开始向发达国家输出资本。
跨国公司不断发展
?涵义
?参与形式
?经营策略
?各国对跨国公司的策略
涵义
?跨国公司是指一个工商企业，组成该企
业的实体在两个或两个以上的国家经营
业务，而不论其采用的法律形式如何，
也不论其在哪一部门经营。
?这种企业有一个中央决策体系，因而具
有共同的反映企业全球战略目标的政策。
?这种企业的各个实体分享资源、信息并
分担责任。
参与形式
?股权参与形式
?是指母公司在国外子公司中占有一定的股权
份额。
?非股权安排形式
?通过对技术、管理、销售渠道等各种资源技
术的控制，并通过签订一系列合同，为东道
国提供各种服务，与东道国的公司建立起密
切联系并从中获利。
经营策略
?产品多样化策略
?产品生命周期策略
?出口带动投资策略
?转移定价策略
各国对跨国公司的策略
?发展中东道国的政策
?发达母国的跨国公司政策
第五节 我国利用外资的问题
? 必要性和可能性
? 利用外资方式
? 利用外资应掌握的问题
必要性和可能性
?必要性
?可能性
必要性和可能性
?中国吸引外商直接投资的特点
?从规模上来说，投资总量已经很大；
?从外资来源的国别和地区看，具有集中的特征；
?从外资进入的方式看，开始以合作经营为主，
接着以合资经营为主，现在以独资经营为主；
?从外资投向行业的结构来看，主要投向第二、
三产业；
?从外商投资地区来看，主要流入沿海开放地区
利用外资方式
?出口信贷
?银行贷款
?发行债券
?补偿贸易
?合作经营企业和合资经营企业
?政府贷款
?国际金融机构贷款
?租赁信贷
租赁信贷
?承租人或租用人向出租人租用所需的生
产设备，按期交付租金。设备的所有权
属出租人，承租人只有使用权。
?租赁形式可分：
?金融租赁
?服务租赁
?使用租赁等
租赁信贷
?租赁的优缺点：
?优点
对承租人来说，等于利用了一笔长期贷款
对出租人来说，投资风险较小
?缺点
承租人对设备只有使用权，没有所有权；租金高
于金融市场的贷款利率，租赁信贷成本较高。
利用外资应掌握的问题
?争取优惠有利的条件
?借债要掌握一定的限度
?认真考虑外资的投向
争取优惠有利的条件
?利息和费用负担要低
?资金的实际使用期限要长
?宽限期，即用款期
?外汇风险要小
?选择使用软货币比较有利
借债要掌握一定的限度
?外债清偿比率
?
外 债 清 偿 比 率 本 年 度 还 本 付 息 额 （ 即 外 债 偿 还 额 + 利 息 ）
本 年 度 商 品 劳 务 出 口 创 汇 额 （ 偿 债 率 ）
