第三章 证券价格与股价指数
第一节 证券市场概述
第二节 证券发行市场
第三节 证券交易市场
第四节 股票价格
第五节 股票价格指数
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第一节 证券市场概述
一、证券市场的定义及特征
证券市场是有价证券发行与流通以及与
此相适应的组织与管理方式的总称。在发达
的市场经济中，证券市场是完整的市场体系
的重要组成部分，是资本市场的基础和主体，
它不仅反映和调节货币资金的运动，而且对
整个经济的运行具有重要影响。
? 1.证券市场的交易对象是股票、债券等
有价证券；
? 2.证券市场上的股票、债券等有价证券
具有多重职能，它们既可以用来筹措资
金，解决资金短缺问题，又可以用来投
资，为投资者带来收益；也可用于保值，
以避免或减少物价上涨带来的货币贬值
损失；还可以通过投机等技术性操作争
取价差收益
? 3.证券市场上证券价格的实质是对所有
权让渡的市场评估，或者说是预期收益
的市场货币价格，与市场利率关系密切
? 4.证券市场的风险较大，影响因素复杂，
具有波动性和不可预测性 返回
第二节 证券发行市场
一、证券发行市场结构
证券发行市场是指发行、推销新的证券
的市场。证券发行市场为新创造出来的证券
提供销售场所，使资金不足的企业或单位通
过证券发行向社会上资金有余的单位或个人
筹集所需资金。证券发行市场的功能就在于
将分散在社会各方面的零星资金汇集起来，
使其成为巨额生产或经营资金，满足了资金
供求双方的双向需要。
证券市场的架构：
? 证券发行人
? 证券中介机构, 包括证券承销商, 会计、审
计服务机构, 律师事务所, 资产评估机构,
资信评估机构, 证券投资咨询机构
? 投资者, 包括社会公众, 各种企业法人单
位, 证券公司和信托投资公司等经营证券业
务的机构, 各类金融机构, 各种非盈利性团
体, 外国公司、外国金融机构、外国人等,
国际性机构与团体, 投资基金
二、股票发行市场
? 股票发行方式, 包括公开发行, 不公开发
行, 直接发行、间接发行（代销, 包销,
助销 ）
? 股票发行程序,
１、发行前的咨询
2,申请股票发行
3、股票发行的审查
4、股票发行的复审与函复, 委托中介机构
(证券公司、投资银行等 )进行股票发行
三、债券发行市场
?债券发行条件
债券发行条件指发行者在用债券形式筹
资时所申明的各项条款或规定。债券发行条
件包括发行规模、偿还期限、利率、发行价
格、发行日期、有无担保等内容。其中债券
利率、偿还期限和发行价格对投资者来说最
为重要，这三项条件决定了债券的投资价值，
一般称为发行三大条件。
?私募发行
?公募发行：募集发行, 出售发行,
投标发行
公募发行与私募发行相比，有以下特点：
(1)发行范围广，面对的投资者众多，发行难
度大，需要承销者作为中介人协助发行。
(2)发行者必须按规定向证券管理机关办理发
行注册手续，必须在发行说明书中记载有关发行者
的详细而真实的情况，以供投资人作出决策，不能
有任何欺诈行为，否则将承担法律责任。
(3)债券可以上市转让流通。
(4)公募债券利率较低，没有私募债券的优惠
条件。
? 对发行规模的规定
? 对债券利率的规定
? 公司债券的发行条件
? 公司债券发行程序
返回
第三节 证券交易市场
一、证券交易市场的概念
证券交易市场又称为, 二级市场, 或, 次级市
场,,是指买卖已发行证券的市场。证券流通市场
是证券市场的重要组成部分，证券流通市场的交易
活动可以在固定的场所集中进行，也可以在不固定
的场所分散进行。证券流通市场是证券发行市场正
常发展的重要支撑。证券发行市场和证券流通市场
紧密联系，相辅相成，共同构成了一个完整的证券
市场。
二、证券交易市场结构
? 证券交易所市场,
会员制证券交易所
公司制证券交易所
? 场外交易市场
? 第三市场
? 第四市场
三、证券商
? 概念：无论在证券发行市场还是在交易市场，
无论在证券交易所市场还是场外交易市场，
都有证券中介人、证券经营人参与，它们是
证券经纪人和自营商，统称为证券商
? 分类：
1、发行市场上的证券商
2、证券交易市场上的证券商（包括证券
经纪商,证券自营商 等）
四、证券交易程序
? 开设交易账户或股东账户
? 开设资金账户
? 委托买卖
? 竞价成交
? 清算、交割与过户
返回
第四节 股票价格
一、股票价格的概念
股票的价格指为获得股票所需要的贷币量。它
有广义和狭义之分，广义的股票价格包括股票的票
面价格、发行价格、帐面价格、清算价格、理论价
格和交易价格。狭义的股票价格通常指的是股票交
易价格，即在股票市场上买卖股票时的实际成交价，
又称股票的市场价格。广义的股票价格具有股票的
价值特征。
二、股票的收益与分配
? 1．股息、红利及其种类
? 2．股利分配政策
（ 1）发放现金股利
（ 2）股票股息方式
（ 3）现金和股票并用
（ 4）配股分配
? 3、有关股息发放的几个相关概念：宣布派息日、
股权登记日、除权日, 付息日或获配股票上市日
? 4、股票除权价的计算
除权价 =（股权登记日收盘价 — 股息＋配股价格 ×
配股比例） ÷ （ 1+送股比例 +配股比例）
三、股票发行价格的确定
? 概念：股票的发行价格，是股份有限公司在募集公司股
本或增资发行新股时所确定和使用的价格
? 分类：面值发行、溢价发行、折价发行
? 市盈率, 是指股票发行价格与每股盈利之间的比
率，其计算公式为：
一旦确定发行市盈率，股票的发行价格 即可按下式计
算：
股票发行价 =市盈率 × 每股税后盈利 返回
每股税后利润
股票市价（发行价）市盈率 ?
第五节 股票价格指数
为了能综合反映股票市场各类股票价格
变化的平均水平，一般用在证券交易所上市
的部分或全部股票的价格在某一时刻的某种
平均值来表示。又由于该平均值只能反映股
票价格在固定时刻的情况，不能反映股票价
格整体的涨落幅度，因此引入股票价格指数，
简称股价指数。
一、股价指数的概念和意义
? 概念：股价指数是反映股票价格综合变动趋势和程度的比较
数，是将多种股票的某种平均价在两个不同时期的数值进行
比较的结果
? 意义,
1、股价指数不仅能反映一定时点上市股票价格的相对水
平，同时也能反映一定时期股票市场平均涨落变化的情况和
幅度。
2、股价指数不仅反映了股票市场发展变化的趋势，而且
也大致反映了国民经济的基本情况和发展态势，是衡量一国
政治经济状况的参照表。
3．股价指数为股票投资者提供了公开和合法的参考依据，
投资者通过股价指数的起伏变动可以观察和分析股票市场的
发展趋势，从而作出相应的投资选择。
4．股价指数本身为投资者提供了一种新的投资机会，例
如股价指数期货交易。因此，股价指数实际上已成为一种相
对独立的金融投资工具。
二、股价指数编制的种类和方法
１、算术平均股价指数
（ 1）简单算术平均法
股价指数 = × 基期值
式中,P0i表示第 i种成份股基期价格； P1i表示第 i种成份
股计算期（即报告期）价格； n为成份股的数目
（ 2）总和法
股价指数 = × 基期值
???
?
???
? ?
?
n
i i
i
P
P
n 1 0
11
?
?
?
?
n
i
i
n
i
i
P
P
1
0
1
1
2．加权平均法股价指数
由于加权平均法中的权数可以根据需要分别固定在基期
和计算期，因而用加权平均法计算股价指数就有两个计算公
式,
（ 1）以基期股票发行量或交易量作权数
股价指数 = × 基期值,式中 P0i为第 i只成份股基期价
格,P1i为第 i只成份股计算期价格,Q0i为第 i只成份股基期发行量或交易
量,n为成份股个数
（ 2）为计算期发行量交易量为权数
股价指数 = × 基期值,
式中 Q1i为第 i只成份股计算期股票发行量或交易量
?
?
?
?
n
i
ii
n
i
ii
QP
QP
1
10
1
11
?
?
?
?
n
i
ii
n
i
ii
QP
QP
1
00
1
11
三、世界上几种重要的股价指数
? 1、道 ·琼斯股价平均指数
（ 1）道 ·琼斯工业股价平均指数
（ 2）道 ·琼斯运输业股价平均指数
（ 3）道 ·琼斯公用事业股价平均指数
（ 4）道 ·琼斯综合股价指数
? 2、标准普尔股价指数
? 3、恒生指数
? 4,,金融时报, 股价指数
? 5、日经股票价格指数
结 束
谢 谢！！
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第一节 证券市场概述
一、证券市场的定义及特征
证券市场是有价证券发行与流通以及与
此相适应的组织与管理方式的总称。在发达
的市场经济中，证券市场是完整的市场体系
的重要组成部分，是资本市场的基础和主体，
它不仅反映和调节货币资金的运动，而且对
整个经济的运行具有重要影响。
? 1.证券市场的交易对象是股票、债券等
有价证券；
? 2.证券市场上的股票、债券等有价证券
具有多重职能，它们既可以用来筹措资
金，解决资金短缺问题，又可以用来投
资，为投资者带来收益；也可用于保值，
以避免或减少物价上涨带来的货币贬值
损失；还可以通过投机等技术性操作争
取价差收益
? 3.证券市场上证券价格的实质是对所有
权让渡的市场评估，或者说是预期收益
的市场货币价格，与市场利率关系密切
? 4.证券市场的风险较大，影响因素复杂，
具有波动性和不可预测性 返回
第二节 证券发行市场
一、证券发行市场结构
证券发行市场是指发行、推销新的证券
的市场。证券发行市场为新创造出来的证券
提供销售场所，使资金不足的企业或单位通
过证券发行向社会上资金有余的单位或个人
筹集所需资金。证券发行市场的功能就在于
将分散在社会各方面的零星资金汇集起来，
使其成为巨额生产或经营资金，满足了资金
供求双方的双向需要。
证券市场的架构：
? 证券发行人
? 证券中介机构, 包括证券承销商, 会计、审
计服务机构, 律师事务所, 资产评估机构,
资信评估机构, 证券投资咨询机构
? 投资者, 包括社会公众, 各种企业法人单
位, 证券公司和信托投资公司等经营证券业
务的机构, 各类金融机构, 各种非盈利性团
体, 外国公司、外国金融机构、外国人等,
国际性机构与团体, 投资基金
二、股票发行市场
? 股票发行方式, 包括公开发行, 不公开发
行, 直接发行、间接发行（代销, 包销,
助销 ）
? 股票发行程序,
１、发行前的咨询
2,申请股票发行
3、股票发行的审查
4、股票发行的复审与函复, 委托中介机构
(证券公司、投资银行等 )进行股票发行
三、债券发行市场
?债券发行条件
债券发行条件指发行者在用债券形式筹
资时所申明的各项条款或规定。债券发行条
件包括发行规模、偿还期限、利率、发行价
格、发行日期、有无担保等内容。其中债券
利率、偿还期限和发行价格对投资者来说最
为重要，这三项条件决定了债券的投资价值，
一般称为发行三大条件。
?私募发行
?公募发行：募集发行, 出售发行,
投标发行
公募发行与私募发行相比，有以下特点：
(1)发行范围广，面对的投资者众多，发行难
度大，需要承销者作为中介人协助发行。
(2)发行者必须按规定向证券管理机关办理发
行注册手续，必须在发行说明书中记载有关发行者
的详细而真实的情况，以供投资人作出决策，不能
有任何欺诈行为，否则将承担法律责任。
(3)债券可以上市转让流通。
(4)公募债券利率较低，没有私募债券的优惠
条件。
? 对发行规模的规定
? 对债券利率的规定
? 公司债券的发行条件
? 公司债券发行程序
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第三节 证券交易市场
一、证券交易市场的概念
证券交易市场又称为, 二级市场, 或, 次级市
场,,是指买卖已发行证券的市场。证券流通市场
是证券市场的重要组成部分，证券流通市场的交易
活动可以在固定的场所集中进行，也可以在不固定
的场所分散进行。证券流通市场是证券发行市场正
常发展的重要支撑。证券发行市场和证券流通市场
紧密联系，相辅相成，共同构成了一个完整的证券
市场。
二、证券交易市场结构
? 证券交易所市场,
会员制证券交易所
公司制证券交易所
? 场外交易市场
? 第三市场
? 第四市场
三、证券商
? 概念：无论在证券发行市场还是在交易市场，
无论在证券交易所市场还是场外交易市场，
都有证券中介人、证券经营人参与，它们是
证券经纪人和自营商，统称为证券商
? 分类：
1、发行市场上的证券商
2、证券交易市场上的证券商（包括证券
经纪商,证券自营商 等）
四、证券交易程序
? 开设交易账户或股东账户
? 开设资金账户
? 委托买卖
? 竞价成交
? 清算、交割与过户
返回
第四节 股票价格
一、股票价格的概念
股票的价格指为获得股票所需要的贷币量。它
有广义和狭义之分，广义的股票价格包括股票的票
面价格、发行价格、帐面价格、清算价格、理论价
格和交易价格。狭义的股票价格通常指的是股票交
易价格，即在股票市场上买卖股票时的实际成交价，
又称股票的市场价格。广义的股票价格具有股票的
价值特征。
二、股票的收益与分配
? 1．股息、红利及其种类
? 2．股利分配政策
（ 1）发放现金股利
（ 2）股票股息方式
（ 3）现金和股票并用
（ 4）配股分配
? 3、有关股息发放的几个相关概念：宣布派息日、
股权登记日、除权日, 付息日或获配股票上市日
? 4、股票除权价的计算
除权价 =（股权登记日收盘价 — 股息＋配股价格 ×
配股比例） ÷ （ 1+送股比例 +配股比例）
三、股票发行价格的确定
? 概念：股票的发行价格，是股份有限公司在募集公司股
本或增资发行新股时所确定和使用的价格
? 分类：面值发行、溢价发行、折价发行
? 市盈率, 是指股票发行价格与每股盈利之间的比
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一旦确定发行市盈率，股票的发行价格 即可按下式计
算：
股票发行价 =市盈率 × 每股税后盈利 返回
每股税后利润
股票市价（发行价）市盈率 ?
第五节 股票价格指数
为了能综合反映股票市场各类股票价格
变化的平均水平，一般用在证券交易所上市
的部分或全部股票的价格在某一时刻的某种
平均值来表示。又由于该平均值只能反映股
票价格在固定时刻的情况，不能反映股票价
格整体的涨落幅度，因此引入股票价格指数，
简称股价指数。
一、股价指数的概念和意义
? 概念：股价指数是反映股票价格综合变动趋势和程度的比较
数，是将多种股票的某种平均价在两个不同时期的数值进行
比较的结果
? 意义,
1、股价指数不仅能反映一定时点上市股票价格的相对水
平，同时也能反映一定时期股票市场平均涨落变化的情况和
幅度。
2、股价指数不仅反映了股票市场发展变化的趋势，而且
也大致反映了国民经济的基本情况和发展态势，是衡量一国
政治经济状况的参照表。
3．股价指数为股票投资者提供了公开和合法的参考依据，
投资者通过股价指数的起伏变动可以观察和分析股票市场的
发展趋势，从而作出相应的投资选择。
4．股价指数本身为投资者提供了一种新的投资机会，例
如股价指数期货交易。因此，股价指数实际上已成为一种相
对独立的金融投资工具。
二、股价指数编制的种类和方法
１、算术平均股价指数
（ 1）简单算术平均法
股价指数 = × 基期值
式中,P0i表示第 i种成份股基期价格； P1i表示第 i种成份
股计算期（即报告期）价格； n为成份股的数目
（ 2）总和法
股价指数 = × 基期值
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2．加权平均法股价指数
由于加权平均法中的权数可以根据需要分别固定在基期
和计算期，因而用加权平均法计算股价指数就有两个计算公
式,
（ 1）以基期股票发行量或交易量作权数
股价指数 = × 基期值,式中 P0i为第 i只成份股基期价
格,P1i为第 i只成份股计算期价格,Q0i为第 i只成份股基期发行量或交易
量,n为成份股个数
（ 2）为计算期发行量交易量为权数
股价指数 = × 基期值,
式中 Q1i为第 i只成份股计算期股票发行量或交易量
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三、世界上几种重要的股价指数
? 1、道 ·琼斯股价平均指数
（ 1）道 ·琼斯工业股价平均指数
（ 2）道 ·琼斯运输业股价平均指数
（ 3）道 ·琼斯公用事业股价平均指数
（ 4）道 ·琼斯综合股价指数
? 2、标准普尔股价指数
? 3、恒生指数
? 4,,金融时报, 股价指数
? 5、日经股票价格指数
结 束
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