第三章 财务分析决策法
盈利亏损的分析决策法
资金时间价值及现金流量分析决策法
投资分析与决策
决策成本的计算
价格的制定与资本价值的估算
案例分析盈利亏损的分析决策法盈亏平均点 =N=
FC-固定成本,UC-系统产品的可变成本
UP-系统产品的售价,N-生产量成本和收入亏损经营 获利经营固定成本收入利润亏损产量总成本盈亏平衡点盈利亏损的分析决策
FC
UP-UC
盈利亏损的分析决策法规模经济和规模不经济平均单位成本非经济规模经济规模产量最优规模盈利亏损的分析决策法案例一,电价现在还没有办法储存大量电能，因此电力公司必须改变输出电量以适应客户的需求。这就意味着，在用电量小时要关闭一些发电机组，而当用电量变大时再打开。但关闭发电机组不能是简单地停下机器，而是让发电机慢速转动并松开传动装置。晚上用电少的时候，发出的电量比实际需要的多，与其浪费这些能量，公司索性鼓励用户在非高峰期用电。
1995年，一个地方供电部门向客户提供两种可选的价格。普通的费率为每季度固定收费 18.20英镑外加单位电价为 0.142英镑的电费。另一种特别经济的费率为每季度固定收费为 22.70英镑，而单位电价分为两部分：白天为
0.162英镑，夜间为 0.082英镑。
如果一个消费者在一个季度内白天用电 D个单位，晚上用电 N个单位，
则费用为：
普通型收费,18.20+0.142× (D+N)
经济型收费,22.70+0.162× D+0.082× N
盈利亏损的分析决策法当夜间用电量大大高于白天用电量时选用经济费率更便宜：
22.7+0.162× D+0.082× N<18.2+0.142 × (D+N)
4.5 <0.06 × N-0.02D
D <3 × N-225
在这里，当白天用电量小于夜间用电量的三倍减 225时，就可选择经济型费率。下图 体现了这些价格。在直线下方的任何一点，选择经济型费率更便宜，在直线上方任何一点都是标准型费率更便宜，而在直线上，两种费率都一样。（供电的盈亏平衡分析见下图）
500
400
300
200
100
100 200 300 400
白天使用的电量
（ D）
夜间使用的电量（ N）
标准型经济型
D=3*N-225
资金时间价值及现金流量分析决策法复利率,AF=AP(1+I)N,AF=AP?eI× N (连续贴现 )
贴现,AP=AF× (1+I)-N
净现值 =收入贴现总和 -成本贴现总和内部报酬率 =净现值为零时的贴现率（越大越好）
案例二：
帕鲁斯克公司需要比较三个项目，其原始投资和收益如下（单位：千英镑）
每年净收益
1 2 3 4 5
A 1000 500 400 300 200 100
B 1000 200 200 300 400 400
C 500 50 200 200 100 50
公司的资金只够实施一个项目，如果贴现率为 10%，那么公司应怎样做出选择？
项目 原始投资资金时间价值及现金流量分析决策法净现值表
A B C D E F G H
1
2
3 A B C
4?ê ìù òò ×ó ê? òμ ê? òμ ê? òμ
5 1 1,1 500 454,55 200 181,82 50 45,45
6 2 1,21 400 330,58 200 165,29 200 165,29
7 3 1,331 300 225,39 300 225,39 200 150,26
8 4 1,4641 200 136,6 400 273,21 100 68,3
9 5 1,61051 100 62,09 400 248,37 50 31,06
10 1500 1209,21 1500 1094,08 600 460,35
11
12
13 ê? ò? 1209,21 1094,8 460,35
14 3é ±? 1000 1000 500
15
16 209,21 94,08 39,65
μ
o
μ
μ
资金时间价值及现金流量分析决策法净现值表
2
3 A B C
4?ê ìù òò ×ó ê? òμ ê? òμ ê? òμ
5 1 1,1 500 454,5455 200 181,8182 50 45,45455
6 2 1,21 400 330,5785 200 165,2893 200 165,2893
7 3 1,331 300 225,3944 300 225,3944 200 150,263
8 4 1,4641 200 136,6027 400 273,2054 100 68,30135
9 5 1,61051 100 62,09213 400 248,3685 50 31,04607
10 1500 1209,213 1500 1094,076 600 460,3542
11
12
13 ê? ò? 1209,213 1094,076 460,3542
14 3é ±? 1000 1000 500
15
16 209,2132 94,07579 -39,6458
o
μ
μ
资金时间价值及现金流量分析决策法案例：
一项投资的净资金流量如下所示，其内部报酬率为多少？
年 份 0 1 2 3 4 5 6 7 8
净资金流量 -1,200 -2,000 -200 800 1,800 2,100 1,500 800 450
资金时间价值及现金流量分析决策法内部报酬率表：
A B C D E F G
1
2
3é
4
5?ê ·Y ê? ò?
6 0 -1200 1 -1200
7 1 -2000 1,2 -1667
8 2 -200 1,44 -139
9 3 800 1,728 463
10 4 1800 2,0736 868
11 5 2100 2,48832 844
12 6 1500 2,985984 502
13 7 800 3,583181 223
14 8 450 4,299817 105
15
16 I R R 20,00 o 0
ìùê ê? ò? ìù
ú 2? ê? òê
资金时间价值及现金流量分析决策法内部报酬率表：
A B C D E F G
1
2
3é
4
5?ê ·Y ê? ò?
6 0 -1200 1 -1200
7 1 -2000 1,2 -1667
8 2 -200 1,44 -139
9 3 800 1,728 463
10 4 1800 2,074 868,1
11 5 2100 2,488 843,9
12 6 1500 2,986 502,3
13 7 800 3,583 223,3
14 8 450 4,3 104,7
15
16 I RR 20 o -0,33
ìùê ê? ò? ìù
ú 2? ê? òê
资金时间价值及现金流量分析决策法案例三,GEC Alsthom /GEC Alsthom
GEC Alsthom是英法合资的发电站设备供应商。 1993年得到了
PowerGen1440兆瓦发电设备的订单，新电站在威尔士北部的 Connah’s
Quay。这个项目应在 1995年完成。通常在大型建设项目中买方应预先支付 10%-20%的资金，在建设中再支付一部分，在完成时结清账款。
而在本案例中,PowerGen 以优惠 7%作为条件预先支付了共 4.5亿英镑的总费用。这个协定使 PowerGen得到了价格折扣的优惠，并且得到了避税的好处，本年度 PowerGen的税前利润是 4.7英镑。而 GEC Alsthom
则得到在项目一开始就掌握全部现金的好处。
现金流量分析决策应用（一）
案例四：设备更新汉米尔顿兄弟公司每年二月初都要检查其生产设备的性能以确定在该财政年度结束时是否需要进行设备更新。更新一台设备的成本是
100,000英镑。下表列出了每年年末预期出售旧设备的价格和该年度的运行成本。最佳设备更新期是哪一年？
设备使用年限 1 2 3 4 5
售出价格 (英镑 ) 50,000 30,000 15,000 10,000 5,000
运行成本 (英镑 ) 5,000 9,000 15,000 41,000 60,000
现金流量分析决策应用（一）
确定设备更新最佳年限
A B C D E F G H
1
2
3 éè ±ê?T ê? 3 ×ê ±? 3é ±ê D 3é ±? ×ü D 3é ±? ×ü 3é ±ù 3é ±? ×? D? 3é ±?
4 ￡¨ C + E ￡? ￡¨ F / A ￡?
5
6
7 0 100000 0 0 0
8 1 50000 50000 5000 5000 55000 55000
9 2 30000 70000 9000 14000 84000 42000
10 3 15000 85000 15000 29000 114000 38000 ******
11 4 10000 90000 41000 70000 160000 40000
12 5 5000 95000 60000 130000 225000 45000
éè ±ü D?
现金流量分析决策应用（一）
确定设备更新最佳年限
A B C D E F G H
1
2
3 éè ±ê?T ê? 3 ×ê ±? 3é ±ê D 3é ±? ×ü D 3é ±? ×ü 3é ±ù 3é ±? ×? D? 3é ±?
4 ￡¨ C + E ￡? ￡¨ F / A ￡?
5
6
7 0 100000 0 0 0
8 1 50000 50000 5000 5000 55000 55000
9 2 30000 70000 9000 14000 84000 42000
10 3 15000 85000 15000 24000 109000 36333 3 6 3 3 3,3
11 4 10000 90000 41000 56000 146000 36500
12 5 5000 95000 60000 101000 196000 39200
éè ±ü D?
现金流量分析决策应用（一）
确定设备的价值 (折旧 )
直线法：年折旧额 =
余额递减法,AF=AP(1-I)N (I=20%)
怎样储备足够的资金购买设备,
AF=AP(1+I)N+
F为每个时期末增加的固定值。
设备成本 -转卖价值设备使用的年限
F(1+I)N-F
I
现金流量分析决策应用（一）
成本贴现
A B C D E F
1
2
3?ü Dê?T ê? 3 ×ê ±? 3é ±? ìù òò ×ó ×ê ±? 3é ±? ìù
4
5 0 100000 0 1 0
6 1 50000 50000 1,12682503 55627,54
7 2 30000 70000 1,269734649 76373,02
8 3 15000 85000 1,430768784 89516,13
9 4 10000 90000 1,612226078 93797,4
10 5 5000 95000 1,816696699 97247,75
11
12?ü Dê?T D 3é ±? ìù òò ×ó D 3é ±? ìù ìù μ D 3é ±? à
13
14 0 0 1 0 0
15 1 5000 1,061520151 4710,23 4710,23
16 2 9000 1,196147476 7524,16 12234,38
17 3 15000 1,347848915 11128,84 23363,23
18 4 41000 1,518789895 26995,18 50358,4
19 5 60000 1,711410469 35058,8 85417,2
20
21?ü Dê?T ×ê ±? 3é ± D 3é ±? ×ü 3é ±êù 3é ±? ×? Dù 3é ±?
22
23 0 0 0 0 0
24 1 55627,53874 4710,23 60337,76 60337,76
25 2 76373,01618 12234,38 88607,4 44303,7
26 3 89516,12576 23363,23 112879,35 37626,45
27 4 93797,39595 50358,4 144155,8 36038,95 ******
28 5 97247,75192 85417,2 182664,95 36532,99
éè ±ü D?
现金流量分析决策应用（一）
成本贴现
A B C D E F
1
2
3?ü Dê?T ê? 3 ×ê ±? 3é ±?ìù òò ×ó ×ê ±? 3é ±? ìù
4
5 0 100000 0 1 0
6 1 50000 50000 1,12682503 55627,53874
7 2 30000 70000 1,269734649 76373,01618
8 3 15000 85000 1,430768784 89516,12576
9 4 10000 90000 1,612226078 93797,39595
10 5 5000 95000 1,816696699 97247,75192
11
12?ü Dê?T D 3é ±? ìù òò ×ó D 3é ±? ìù ìù μ D 3é ±? à
13
14 0 0 1 0 0
15 1 5000 1,061520151 4710,226175 4710,226175
16 2 9000 1,196147476 7524,155826 12234,382
17 3 15000 1,347848915 11128,84377 23363,22577
18 4 41000 1,518789895 26995,17566 50358,40143
19 5 60000 1,711410469 35058,80155 85417,20297
20
21?ü Dê?T ×ê ±? 3é ± D 3é ±? ×ü 3é ±êù 3é ±? ×? Dù 3é ±?
22
23 0 0 0 0 0
24 1 55627,53874 4710,23 60337,76874 60337,76874
25 2 76373,01618 12234,38 88607,39618 44303,69809
26 3 89516,12576 23363,23 112879,3558 37626,45192
27 4 93797,39595 50358,4 144155,796 36038,94899 3 6 0 3 8,9 4 8 9 9
28 5 97247,75192 85417,2 182664,9519 36532,99038
éè ±ü D?
现金流量分析决策应用（二）
投资分析一、投资的分类二、用现金量审核投资
投资方案现金流量的规定：应收，应付,机器，折旧费，收入，
现值，新增流动资金，其它费用
投资方案现金流动的时间形式
-5 -4 -3 -2 -1 0
1 2 3 4 5 n-1 n
固定资产投资流动资产投资现金流量分析决策应用（二）
现金流量计算方法投资总支出 =新增固定资产费用 +安装运转费用 +其它费用税后值 +税后值 +新增流动资金投资后每期增加的税后现金收 =（每期增加的销售收入 —当期增加的总费用） × （ 1-税率） + 当前折旧费现金流量分析决策应用（二）
案例一：
一个工厂买了一台新设备，购置费为 15000元，其它还有运费 1200元，
安装费 800元，新增流动资金 3000元，用于其它费用 1000元。若因购买新设备在其后的五年中，该厂每年可增加销售收入 16000元。因增加生产而相应增加的各种费用为 9000元，新设备每年按 20%折旧，无残值，国家对该厂的规定税率为 50%。计算：
1.该厂投资的总支出；
2.每年的现金总收入；
3.现金流动的时间形式。
如果该厂不购买新机器，旧机器的剩余价值 2000元，流动资金 3000元，
若每年的销售收入为 15000元，各项费用开支为 12500元，折旧率为 20%，无残值，税率为 50%。回答上面三个问题。
现金流量分析决策应用（二）
投资方案的审核方法
回收期法,n =
投资总额每期现金收入投资总额每期现金收入（ 1-税率）
现金流量分析决策应用（二）
净现值法
L= ∑ — 投资总额
C —每期现金收入,K —包括风险在内的投资盈利率
N —投资方案的经济年限
利润指数法利润指数 = ∑ 投资总额
N
t=1
Ct
(1+K)t
t=1
N Ct
(1+K)t
决策成本的计算主要成本名词的意义会计成本名词固定 /变动成本 成本的变化是否随着生产的增加面变化直接 /间接成本 成本是否可以分配与某些产品标准成本 在标准销售量下每单位的成本全部成本 与标准成本相似，包括固定及变动成本人事费用成本 包括全部非变动成本，与固定成本类似总 /平均 /单位成本 不同表示 \成本资料的方式决策成本名词决策成本 由某次决策而带来对于总成本的变化机会成本 实现某一决策所放弃的收入下沉成本 过去无法降低的费用支出计划成本 非直接生产或销售成本,但会降低其它成本或增加利润决策成本的计算案例二我们从琼斯先生开始，他在生产外框产品的企业有许多年的经验，而现在正在考虑是否成立一家自己的公司，在经过一些研究后，他决定研究成立一家可以有一年内能生产万个外框的生产能力的公司的可能性。他知道他的成立与目前的生产厂家（他清楚大略的生产所需的成本）将有不同。
他同时也知道他的生产单个产品所需花费的成本钱在公司成立的企业创办的头一、二年要比后期的动作、经办时期的产品销售量要高出很多。 他预期他的企业的产品销售数量和生产这些产品所花费的本钱，能逐年地出现高效益的可喜变化（即单位的产品产量越来越低）。
琼斯决定成立制框公司需有 3种不同的成本的评价和核算的方法。 首先，
他必须计算创业者的获取企业资本的成本（如土地、厂房、机器与设备）
来有效生产并销售每年 4万单位的外框。 第二,估算在公司产生任何利润以前，全部能产生的公司开始创办时期的成本。 第三,也是最重要的，他需要估算他决定的每年生产 4万个外框产品所需花费的本钱。以上 3个问题的答案将影响他的决定。
价格的制定与资本价值的估算价格制定决策,核算
（ 1）价格 供应与需求的协调关系决定的,职能
（ 2） 价格变动对利润 的影响 调节
L=P1Q1–P0Q0–KQ0Vc
K 需求量变化百分比。 Vc 单位产品可变费用
（ 3）定价方法 P1
a,收支平衡定价法（盈利点） P2
P3
Q1 Q2 Q Q3
成本（ 万 )
价格的制定与资本价值的估算
b,销售利润率定价法
F I
P=V0 ( 1+ %) × ( 1+ )V S
V0 –可变费用,F/V –固定费用 /可变费用,I/S –销售利润率。
c,综合因素定价法 F I
L=Vc1 +VcM+VcR+ + X X
其中 Vc1 —— 单位产品平均人工费用
Vcm — 单位产品平均材料、动力费
VcR — 单位产品平均销售费用
F — 固定费用 /每件产品
X — 预计年产量； I — 计划的利润指标
d,最大利润定价法（内部＋外部因素）
e,最小利润定价法（内部＋外部因素）
价格的制定讨论题讨论题 1 生产一台真空计的可变成本为 700元，售价为
1000元，每年可售 1000台，
方案 1：降价 10%,需求增加 20%
方案 2：提价 10%,需求减少 15%
决策？
讨论题 2 某工厂生产一种煤气加热器,年生产量 1万台，
每台工时额度为 14小时，每小时费用为 5元，平均材料、
动力费 100元，平均销售费用 30元,固定费用 /每件产品为
30元，要保持每年 40万利润,如何定价？
案例分析资产价值估策（课堂讨论）
资产的价值估算：
决策,（ 1）决策利益的估算
（ 2）决策的价值成本进行估算资产的价值估算的步骤：
1、预先评价、核算企业的全部资金、财产式企业经营动作活动对公司将来的利润的纯收入的影响。
2、考虑风险及不所定因素（无形与有形）。
3、对公司未来利润总收入的评价与核算。
4、将未来取得总利润的机遇概率的调配换标成为用价值成本来估算。
案例分析一般企业的无形资产与负债无形资产 无形负债正面品牌形象 恶劣品牌形象强壮经销系统 弱的经销系统好的零售商支持 少零售商支持好的银行关系 银行关系差容易取得银行贷款 难取得银行贷款优良信用状况 恶劣信用状况良好业务人员技巧 业务人员技巧差高员工向心力 低员工向心力
（流动率低） （流动率高）
紧密供应商关系 差的供应高关系案例分析有效价值评估法的五个步骤：
1、用问题形式来预测资产式计划的影响；
2、用系统化与理性思考方式来觉察至处理不确定性因素；
3、将公司的行动影响用资金价值的表示方法而表示出来；
4、对未来财务报到影响用现有的实际价值来表现；
5、根据“预期价值”来做决策；
盈利亏损的分析决策法
资金时间价值及现金流量分析决策法
投资分析与决策
决策成本的计算
价格的制定与资本价值的估算
案例分析盈利亏损的分析决策法盈亏平均点 =N=
FC-固定成本,UC-系统产品的可变成本
UP-系统产品的售价,N-生产量成本和收入亏损经营 获利经营固定成本收入利润亏损产量总成本盈亏平衡点盈利亏损的分析决策
FC
UP-UC
盈利亏损的分析决策法规模经济和规模不经济平均单位成本非经济规模经济规模产量最优规模盈利亏损的分析决策法案例一,电价现在还没有办法储存大量电能，因此电力公司必须改变输出电量以适应客户的需求。这就意味着，在用电量小时要关闭一些发电机组，而当用电量变大时再打开。但关闭发电机组不能是简单地停下机器，而是让发电机慢速转动并松开传动装置。晚上用电少的时候，发出的电量比实际需要的多，与其浪费这些能量，公司索性鼓励用户在非高峰期用电。
1995年，一个地方供电部门向客户提供两种可选的价格。普通的费率为每季度固定收费 18.20英镑外加单位电价为 0.142英镑的电费。另一种特别经济的费率为每季度固定收费为 22.70英镑，而单位电价分为两部分：白天为
0.162英镑，夜间为 0.082英镑。
如果一个消费者在一个季度内白天用电 D个单位，晚上用电 N个单位，
则费用为：
普通型收费,18.20+0.142× (D+N)
经济型收费,22.70+0.162× D+0.082× N
盈利亏损的分析决策法当夜间用电量大大高于白天用电量时选用经济费率更便宜：
22.7+0.162× D+0.082× N<18.2+0.142 × (D+N)
4.5 <0.06 × N-0.02D
D <3 × N-225
在这里，当白天用电量小于夜间用电量的三倍减 225时，就可选择经济型费率。下图 体现了这些价格。在直线下方的任何一点，选择经济型费率更便宜，在直线上方任何一点都是标准型费率更便宜，而在直线上，两种费率都一样。（供电的盈亏平衡分析见下图）
500
400
300
200
100
100 200 300 400
白天使用的电量
（ D）
夜间使用的电量（ N）
标准型经济型
D=3*N-225
资金时间价值及现金流量分析决策法复利率,AF=AP(1+I)N,AF=AP?eI× N (连续贴现 )
贴现,AP=AF× (1+I)-N
净现值 =收入贴现总和 -成本贴现总和内部报酬率 =净现值为零时的贴现率（越大越好）
案例二：
帕鲁斯克公司需要比较三个项目，其原始投资和收益如下（单位：千英镑）
每年净收益
1 2 3 4 5
A 1000 500 400 300 200 100
B 1000 200 200 300 400 400
C 500 50 200 200 100 50
公司的资金只够实施一个项目，如果贴现率为 10%，那么公司应怎样做出选择？
项目 原始投资资金时间价值及现金流量分析决策法净现值表
A B C D E F G H
1
2
3 A B C
4?ê ìù òò ×ó ê? òμ ê? òμ ê? òμ
5 1 1,1 500 454,55 200 181,82 50 45,45
6 2 1,21 400 330,58 200 165,29 200 165,29
7 3 1,331 300 225,39 300 225,39 200 150,26
8 4 1,4641 200 136,6 400 273,21 100 68,3
9 5 1,61051 100 62,09 400 248,37 50 31,06
10 1500 1209,21 1500 1094,08 600 460,35
11
12
13 ê? ò? 1209,21 1094,8 460,35
14 3é ±? 1000 1000 500
15
16 209,21 94,08 39,65
μ
o
μ
μ
资金时间价值及现金流量分析决策法净现值表
2
3 A B C
4?ê ìù òò ×ó ê? òμ ê? òμ ê? òμ
5 1 1,1 500 454,5455 200 181,8182 50 45,45455
6 2 1,21 400 330,5785 200 165,2893 200 165,2893
7 3 1,331 300 225,3944 300 225,3944 200 150,263
8 4 1,4641 200 136,6027 400 273,2054 100 68,30135
9 5 1,61051 100 62,09213 400 248,3685 50 31,04607
10 1500 1209,213 1500 1094,076 600 460,3542
11
12
13 ê? ò? 1209,213 1094,076 460,3542
14 3é ±? 1000 1000 500
15
16 209,2132 94,07579 -39,6458
o
μ
μ
资金时间价值及现金流量分析决策法案例：
一项投资的净资金流量如下所示，其内部报酬率为多少？
年 份 0 1 2 3 4 5 6 7 8
净资金流量 -1,200 -2,000 -200 800 1,800 2,100 1,500 800 450
资金时间价值及现金流量分析决策法内部报酬率表：
A B C D E F G
1
2
3é
4
5?ê ·Y ê? ò?
6 0 -1200 1 -1200
7 1 -2000 1,2 -1667
8 2 -200 1,44 -139
9 3 800 1,728 463
10 4 1800 2,0736 868
11 5 2100 2,48832 844
12 6 1500 2,985984 502
13 7 800 3,583181 223
14 8 450 4,299817 105
15
16 I R R 20,00 o 0
ìùê ê? ò? ìù
ú 2? ê? òê
资金时间价值及现金流量分析决策法内部报酬率表：
A B C D E F G
1
2
3é
4
5?ê ·Y ê? ò?
6 0 -1200 1 -1200
7 1 -2000 1,2 -1667
8 2 -200 1,44 -139
9 3 800 1,728 463
10 4 1800 2,074 868,1
11 5 2100 2,488 843,9
12 6 1500 2,986 502,3
13 7 800 3,583 223,3
14 8 450 4,3 104,7
15
16 I RR 20 o -0,33
ìùê ê? ò? ìù
ú 2? ê? òê
资金时间价值及现金流量分析决策法案例三,GEC Alsthom /GEC Alsthom
GEC Alsthom是英法合资的发电站设备供应商。 1993年得到了
PowerGen1440兆瓦发电设备的订单，新电站在威尔士北部的 Connah’s
Quay。这个项目应在 1995年完成。通常在大型建设项目中买方应预先支付 10%-20%的资金，在建设中再支付一部分，在完成时结清账款。
而在本案例中,PowerGen 以优惠 7%作为条件预先支付了共 4.5亿英镑的总费用。这个协定使 PowerGen得到了价格折扣的优惠，并且得到了避税的好处，本年度 PowerGen的税前利润是 4.7英镑。而 GEC Alsthom
则得到在项目一开始就掌握全部现金的好处。
现金流量分析决策应用（一）
案例四：设备更新汉米尔顿兄弟公司每年二月初都要检查其生产设备的性能以确定在该财政年度结束时是否需要进行设备更新。更新一台设备的成本是
100,000英镑。下表列出了每年年末预期出售旧设备的价格和该年度的运行成本。最佳设备更新期是哪一年？
设备使用年限 1 2 3 4 5
售出价格 (英镑 ) 50,000 30,000 15,000 10,000 5,000
运行成本 (英镑 ) 5,000 9,000 15,000 41,000 60,000
现金流量分析决策应用（一）
确定设备更新最佳年限
A B C D E F G H
1
2
3 éè ±ê?T ê? 3 ×ê ±? 3é ±ê D 3é ±? ×ü D 3é ±? ×ü 3é ±ù 3é ±? ×? D? 3é ±?
4 ￡¨ C + E ￡? ￡¨ F / A ￡?
5
6
7 0 100000 0 0 0
8 1 50000 50000 5000 5000 55000 55000
9 2 30000 70000 9000 14000 84000 42000
10 3 15000 85000 15000 29000 114000 38000 ******
11 4 10000 90000 41000 70000 160000 40000
12 5 5000 95000 60000 130000 225000 45000
éè ±ü D?
现金流量分析决策应用（一）
确定设备更新最佳年限
A B C D E F G H
1
2
3 éè ±ê?T ê? 3 ×ê ±? 3é ±ê D 3é ±? ×ü D 3é ±? ×ü 3é ±ù 3é ±? ×? D? 3é ±?
4 ￡¨ C + E ￡? ￡¨ F / A ￡?
5
6
7 0 100000 0 0 0
8 1 50000 50000 5000 5000 55000 55000
9 2 30000 70000 9000 14000 84000 42000
10 3 15000 85000 15000 24000 109000 36333 3 6 3 3 3,3
11 4 10000 90000 41000 56000 146000 36500
12 5 5000 95000 60000 101000 196000 39200
éè ±ü D?
现金流量分析决策应用（一）
确定设备的价值 (折旧 )
直线法：年折旧额 =
余额递减法,AF=AP(1-I)N (I=20%)
怎样储备足够的资金购买设备,
AF=AP(1+I)N+
F为每个时期末增加的固定值。
设备成本 -转卖价值设备使用的年限
F(1+I)N-F
I
现金流量分析决策应用（一）
成本贴现
A B C D E F
1
2
3?ü Dê?T ê? 3 ×ê ±? 3é ±? ìù òò ×ó ×ê ±? 3é ±? ìù
4
5 0 100000 0 1 0
6 1 50000 50000 1,12682503 55627,54
7 2 30000 70000 1,269734649 76373,02
8 3 15000 85000 1,430768784 89516,13
9 4 10000 90000 1,612226078 93797,4
10 5 5000 95000 1,816696699 97247,75
11
12?ü Dê?T D 3é ±? ìù òò ×ó D 3é ±? ìù ìù μ D 3é ±? à
13
14 0 0 1 0 0
15 1 5000 1,061520151 4710,23 4710,23
16 2 9000 1,196147476 7524,16 12234,38
17 3 15000 1,347848915 11128,84 23363,23
18 4 41000 1,518789895 26995,18 50358,4
19 5 60000 1,711410469 35058,8 85417,2
20
21?ü Dê?T ×ê ±? 3é ± D 3é ±? ×ü 3é ±êù 3é ±? ×? Dù 3é ±?
22
23 0 0 0 0 0
24 1 55627,53874 4710,23 60337,76 60337,76
25 2 76373,01618 12234,38 88607,4 44303,7
26 3 89516,12576 23363,23 112879,35 37626,45
27 4 93797,39595 50358,4 144155,8 36038,95 ******
28 5 97247,75192 85417,2 182664,95 36532,99
éè ±ü D?
现金流量分析决策应用（一）
成本贴现
A B C D E F
1
2
3?ü Dê?T ê? 3 ×ê ±? 3é ±?ìù òò ×ó ×ê ±? 3é ±? ìù
4
5 0 100000 0 1 0
6 1 50000 50000 1,12682503 55627,53874
7 2 30000 70000 1,269734649 76373,01618
8 3 15000 85000 1,430768784 89516,12576
9 4 10000 90000 1,612226078 93797,39595
10 5 5000 95000 1,816696699 97247,75192
11
12?ü Dê?T D 3é ±? ìù òò ×ó D 3é ±? ìù ìù μ D 3é ±? à
13
14 0 0 1 0 0
15 1 5000 1,061520151 4710,226175 4710,226175
16 2 9000 1,196147476 7524,155826 12234,382
17 3 15000 1,347848915 11128,84377 23363,22577
18 4 41000 1,518789895 26995,17566 50358,40143
19 5 60000 1,711410469 35058,80155 85417,20297
20
21?ü Dê?T ×ê ±? 3é ± D 3é ±? ×ü 3é ±êù 3é ±? ×? Dù 3é ±?
22
23 0 0 0 0 0
24 1 55627,53874 4710,23 60337,76874 60337,76874
25 2 76373,01618 12234,38 88607,39618 44303,69809
26 3 89516,12576 23363,23 112879,3558 37626,45192
27 4 93797,39595 50358,4 144155,796 36038,94899 3 6 0 3 8,9 4 8 9 9
28 5 97247,75192 85417,2 182664,9519 36532,99038
éè ±ü D?
现金流量分析决策应用（二）
投资分析一、投资的分类二、用现金量审核投资
投资方案现金流量的规定：应收，应付,机器，折旧费，收入，
现值，新增流动资金，其它费用
投资方案现金流动的时间形式
-5 -4 -3 -2 -1 0
1 2 3 4 5 n-1 n
固定资产投资流动资产投资现金流量分析决策应用（二）
现金流量计算方法投资总支出 =新增固定资产费用 +安装运转费用 +其它费用税后值 +税后值 +新增流动资金投资后每期增加的税后现金收 =（每期增加的销售收入 —当期增加的总费用） × （ 1-税率） + 当前折旧费现金流量分析决策应用（二）
案例一：
一个工厂买了一台新设备，购置费为 15000元，其它还有运费 1200元，
安装费 800元，新增流动资金 3000元，用于其它费用 1000元。若因购买新设备在其后的五年中，该厂每年可增加销售收入 16000元。因增加生产而相应增加的各种费用为 9000元，新设备每年按 20%折旧，无残值，国家对该厂的规定税率为 50%。计算：
1.该厂投资的总支出；
2.每年的现金总收入；
3.现金流动的时间形式。
如果该厂不购买新机器，旧机器的剩余价值 2000元，流动资金 3000元，
若每年的销售收入为 15000元，各项费用开支为 12500元，折旧率为 20%，无残值，税率为 50%。回答上面三个问题。
现金流量分析决策应用（二）
投资方案的审核方法
回收期法,n =
投资总额每期现金收入投资总额每期现金收入（ 1-税率）
现金流量分析决策应用（二）
净现值法
L= ∑ — 投资总额
C —每期现金收入,K —包括风险在内的投资盈利率
N —投资方案的经济年限
利润指数法利润指数 = ∑ 投资总额
N
t=1
Ct
(1+K)t
t=1
N Ct
(1+K)t
决策成本的计算主要成本名词的意义会计成本名词固定 /变动成本 成本的变化是否随着生产的增加面变化直接 /间接成本 成本是否可以分配与某些产品标准成本 在标准销售量下每单位的成本全部成本 与标准成本相似，包括固定及变动成本人事费用成本 包括全部非变动成本，与固定成本类似总 /平均 /单位成本 不同表示 \成本资料的方式决策成本名词决策成本 由某次决策而带来对于总成本的变化机会成本 实现某一决策所放弃的收入下沉成本 过去无法降低的费用支出计划成本 非直接生产或销售成本,但会降低其它成本或增加利润决策成本的计算案例二我们从琼斯先生开始，他在生产外框产品的企业有许多年的经验，而现在正在考虑是否成立一家自己的公司，在经过一些研究后，他决定研究成立一家可以有一年内能生产万个外框的生产能力的公司的可能性。他知道他的成立与目前的生产厂家（他清楚大略的生产所需的成本）将有不同。
他同时也知道他的生产单个产品所需花费的成本钱在公司成立的企业创办的头一、二年要比后期的动作、经办时期的产品销售量要高出很多。 他预期他的企业的产品销售数量和生产这些产品所花费的本钱，能逐年地出现高效益的可喜变化（即单位的产品产量越来越低）。
琼斯决定成立制框公司需有 3种不同的成本的评价和核算的方法。 首先，
他必须计算创业者的获取企业资本的成本（如土地、厂房、机器与设备）
来有效生产并销售每年 4万单位的外框。 第二,估算在公司产生任何利润以前，全部能产生的公司开始创办时期的成本。 第三,也是最重要的，他需要估算他决定的每年生产 4万个外框产品所需花费的本钱。以上 3个问题的答案将影响他的决定。
价格的制定与资本价值的估算价格制定决策,核算
（ 1）价格 供应与需求的协调关系决定的,职能
（ 2） 价格变动对利润 的影响 调节
L=P1Q1–P0Q0–KQ0Vc
K 需求量变化百分比。 Vc 单位产品可变费用
（ 3）定价方法 P1
a,收支平衡定价法（盈利点） P2
P3
Q1 Q2 Q Q3
成本（ 万 )
价格的制定与资本价值的估算
b,销售利润率定价法
F I
P=V0 ( 1+ %) × ( 1+ )V S
V0 –可变费用,F/V –固定费用 /可变费用,I/S –销售利润率。
c,综合因素定价法 F I
L=Vc1 +VcM+VcR+ + X X
其中 Vc1 —— 单位产品平均人工费用
Vcm — 单位产品平均材料、动力费
VcR — 单位产品平均销售费用
F — 固定费用 /每件产品
X — 预计年产量； I — 计划的利润指标
d,最大利润定价法（内部＋外部因素）
e,最小利润定价法（内部＋外部因素）
价格的制定讨论题讨论题 1 生产一台真空计的可变成本为 700元，售价为
1000元，每年可售 1000台，
方案 1：降价 10%,需求增加 20%
方案 2：提价 10%,需求减少 15%
决策？
讨论题 2 某工厂生产一种煤气加热器,年生产量 1万台，
每台工时额度为 14小时，每小时费用为 5元，平均材料、
动力费 100元，平均销售费用 30元,固定费用 /每件产品为
30元，要保持每年 40万利润,如何定价？
案例分析资产价值估策（课堂讨论）
资产的价值估算：
决策,（ 1）决策利益的估算
（ 2）决策的价值成本进行估算资产的价值估算的步骤：
1、预先评价、核算企业的全部资金、财产式企业经营动作活动对公司将来的利润的纯收入的影响。
2、考虑风险及不所定因素（无形与有形）。
3、对公司未来利润总收入的评价与核算。
4、将未来取得总利润的机遇概率的调配换标成为用价值成本来估算。
案例分析一般企业的无形资产与负债无形资产 无形负债正面品牌形象 恶劣品牌形象强壮经销系统 弱的经销系统好的零售商支持 少零售商支持好的银行关系 银行关系差容易取得银行贷款 难取得银行贷款优良信用状况 恶劣信用状况良好业务人员技巧 业务人员技巧差高员工向心力 低员工向心力
（流动率低） （流动率高）
紧密供应商关系 差的供应高关系案例分析有效价值评估法的五个步骤：
1、用问题形式来预测资产式计划的影响；
2、用系统化与理性思考方式来觉察至处理不确定性因素；
3、将公司的行动影响用资金价值的表示方法而表示出来；
4、对未来财务报到影响用现有的实际价值来表现；
5、根据“预期价值”来做决策；
