齐绍洲 博士、副教授武汉大学商学院世界经济系电话,68761947
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宏观经济学教 材宏观经济学第四版
[美 ] N·格里高利 ·曼昆
（ N.Gregory Mankiw）
授课内容与学时数内 容 学 时宏观经济学的数据 +习题课 2+1
失业 +习题课 2+1
货币与通货膨胀 +习题课 4+1
总需求分析 +习题课 4+2
开放经济与开放经济中的总需求 +
习题课
4+2
总供给 +习题课 4+1
经济增长 +习题课 6+2
宏观经济学的数据在有数据之前进行理论化是一个主要的错误。从曲解事实去适应理论而不是从使理论适应事实出发，是毫无意义的。
———谢洛克 ·福尔摩斯收入、支出和循环流量家庭 企业劳动收入（美元）
物品支出（美元）
一、国内生产总值
1.国内生产总值（ GDP）
一国在一定时期内（通常为一年）
国内 所生产的所有 最终 商品和 服务 的 市场价值 总和。
2.计算 GDP的一些规则
– 苹果与橘子的相加
– 二手货
– 存货的处理
– 中间物品与增殖
– 住房服务与其他估算
– 地下经济
3.实际 GDP与名义 GDP
4,GDP平减指数
GDP平减指数 =名义 GDP/实际 GDP
名义 GDP分为两部分：
– 一部分衡量产量（实际 GDP）
– 另一部分衡量价格（ GDP平减指数）
名义 GDP=实际 GDP? GDP平减指数
名义 GDP衡量经济中产出的现期美元价值；
实际 GDP衡量按不变价格评价的产出；
GDP平减指数衡量相对于其基年价格的产出的价格。
二、支出的组成部分国民收入核算恒等式,GDP=Y=C+I+G+NX
1,消费 =耐用品 +非耐用品 +劳务
2,投资 =企业固定投资 +居民固定投资 +存货投资
3,政府支出
4,净出口三、国民收入的其他衡量指标
1,国民生产总值 (GNP)
GNP=GDP+来自国外的要素收入－向国外的要素支出
2.国民生产净值 (NNP)
NNP=GNP－折旧
3.国民收入 (NI)
NI=NNP－企业间接税
4.个人收入个人收入 =国民收入－公司利润－社会保险税
－净利息＋红利＋政府向个人的转移支付＋
个人利息收入
5.个人可支配收入个人可支配收入 =个人收入－个人税收和非税收支付四、存量和流量
1.存量衡量一个既定时点上的数量。
2.流量衡量每一时间单位的数量。
五、衡量生活费用：消费物价指数
1.CPI：相对于某个基年一篮子物品和劳务价格的同样一篮子物品与劳务的现期价格。
2.CPI与 GDP平减指数的差别六、失业率
劳动力劳动力 =就业者人数 +失业者人数
失业率失业率 =
1 0 0?
劳动力失业者人数七,奥肯定理实际 GDP变动百分比 =3%? 2?失业率的变动第二篇,
长期中的收入、失业以及通货膨胀第三章 国民收入：
从那里来和到那里去我曾听说过,巨额收入是幸福的诀窍
------简?奥斯丁货币在经济中的循环流量一、什么因素决定物品与劳务的总生产
1.生产要素
2.生产函数
Y=F(K,L)
规模收益不变
3.物品与劳务的供给二、国民收入如何分配给生产要素
1.要素价格
– 支付给生产要素的报酬量
2.竞争性企业所面临的决策利润 =收益 -劳动成本 -资本成本
=PY-WL-RK
=PF（ K,L） -WL-RK
3.企业的要素需求
– 劳动的边际产量（ MPL） ------边际产量递减
– 从劳动的边际产量到劳动需求 ------实际工资
– 资本的边际产量（ MPK）和资本需求 ------资本的实际租赁价格
4.国民收入的划分
向劳动支付的实际工资总额是 MPL?L
向资本所有者支付的实际收益总量是
MPK?K
企业支付了生产要素报酬之后留下来的收入是企业所有者的经济利润
– 经济利润 =Y-（ MPL?L ） - （ MPK?K）
– Y= （ MPL?L ） +（ MPK?K） +经济利润
会计利润 =经济利润 +（ MPK?K）
三、什么因素决定物品与劳务需求
Y=C+I+G
1消费
– 消费函数
– 边际消费倾向 (MPC)
2.投资
– 名义利率与实际利率
3.政府购买
– 平衡预算 /预算赤字 /预算盈余四、什么因素使物品与劳务的供求均衡
1.物品与劳务市场的均衡,经济产出的供求
Y=C（ Y-T） +I（ r） +G
Y=C（ Y-T） +I（ r） +G
2.金融市场均衡,可贷资金的供求
(Y-T-C) + (T-G)=I
私人储蓄 公共储蓄国民收入核算恒等式,
Y-C(Y-T)-G=I(r)
因为,G和 T是由政策固定的,而 Y是由生产要素和生产函数固定的,
Y-C(Y-T)-G=I(r)
S=I(r)
投资 I(r)
储蓄实际利率 r
投资、储蓄均衡利率
3.储蓄的变动,财政政策的影响
政府购买的增加投资、储蓄
I（ r）
1S2S
1r
2r
实际利率储蓄减少利率上升
税收的减少
投资需求的变动利率提高投资增加
S
I I,S
r
均衡投资量不变储蓄是利率的函数
S（ r）
I,S
r
I
利率上升 均衡投资及储蓄增加第六章 失 业一个人想工作，而又找不到工作，
这也许是阳光下财富不平等所表现出来的最惨淡的景观了。
------托马斯 ·卡莱尔一、自然失业率
1,自然失业率是稳定状态的失业率，是经济围绕其波动的平均失业率，它取决于离职率和就职率。
– 离职率 (s)每个月失去自己工作的就业者比例。
– 就职率 (f)即每个月找到工作的失业者的比例。
2.劳动力动态模型
L=E+U
U/L=失业率
劳动市场的稳定状态条件,
找到工作的人数 =失去工作的人数
f? U=s? E
f? U=s?(L-U)
f? U/L=s? (1-U/L)
U/L=s/(s+f)
任何一种旨在降低自然失业率的政策都应该既降低离职率，又提高就职率。
同样，任何一种影响离职率和就职率的政策也会改变自然失业率。
二、失业原因之一：寻找工作和摩擦性失业摩擦性失业 ------由于工人找一分工作需要时间而引起的失业。原因：
– 部门性变动
不同行业需求的变动
不同地区需求的变动
– 工人自身
工作业绩
特殊技能
迁移只要企业间劳动的供求在变动，摩擦性失业就是无法避免的。
公共政策与摩擦性失业
公共政策减少摩擦性失业
– 传播工作空位信息
– 再培训计划
公共政策增加摩擦性失业
– 失业保障
找新工作的压力变小
不接受没有吸引力的工作
减少失业量的改革
– 百分之百经历定额
要求解雇工人的企业承担工人失业津贴的全部成本
– 部分经历定额失业原因之二：实际工资刚性与等待性失业
工资刚性 ——工资不能调整到劳动供给等于劳动需求时。
供给需求失业量刚性的实际工资雇佣的劳动量 愿意工作的劳动量市场出清的实际工资
工资刚性与工作限额引起的失业称为等待性失业。
工资刚性的三大原因：
– 最低工资法
– 工会的垄断力量
– 效率工资
穷国效率工资理论：工资影响营养
富国效率工资理论：劳动力的流动性
第三种效率工资理论：逆向选择
第四种效率工资理论：道德风险三、失业的形式
失业的时间
– 短期：摩擦性失业
– 长期：等待性失业
– 大多数失业持续时间是短的，但大多数失业周数要归因于长期失业者
失业持续时间的证据对公共政策有重要意义：
– 如果目标是大幅度降低自然失业率，政策应该针对长期失业者。
各人口集团失业率的差别
– 年轻人的失业率比成年人高得多
进入与退出劳动力
美、欧的失业情况第七章 货币与通货膨胀没有什么手段比破坏一个社会的通货能更隐蔽、更可靠地颠覆这个社会的基础了。在破坏的一方，这个过程完全是由隐蔽的经济规律力量进行的，而且，
这个过程以一种千百万人中没有一个人能觉察到的方式在进行。
——约翰 ·梅纳德 ·凯恩斯
通货膨胀 ——物价总水平的上升一、货币
货币
– 什么是货币
– 货币的职能
价值储藏
计价单位
交换媒介
– 货币的类型
法定货币
商品货币
金本位
– 法定货币的演变
– 如何控制货币量
货币供给
中央银行
公开市场业务
– 如何衡量货币量
C = 通货
M1=C+活期存款 +旅行支票 +其他支票存款
M2=M1+零星货币市场共同基金余额 +储蓄存款 +
小额定期存款
M3=M2+大额定期存款 +回购协定 +欧洲美元 +只为机构服务的货币市场共同基金余额
L=M3+其他流动资产（储蓄债券和 T-bill）
二、货币数量论
交易与数量方程式：
货币 × 货币流通速度 =价格 × 交易
M × V = P × T
从交易到收入货币 × 货币流通速度 =价格 × 产出
M × V = P × Y
货币需求函数和数量方程式
– 实际货币余额,M/P
货币需求函数
M / P=k Y
M（ 1/k） =P Y
M V=P Y (V=1/k)
货币流通速度不变的假设
– 货币数量论：如果货币流通速度不变，货币量决定了经济产出的货币价值。
货币、价格和通货膨胀
物价总水平决定理论：
– 生产要素和生产函数决定产出水平 Y
– 货币供给决定产出量的名义价值 PY
– 物价水平 P是产出的名义价值 PY与产出水平
Y的比率
物价水平与货币供给同比例变动：
M变动百分比 +V变动百分比 =P变动百分比 +Y变动百分比货币数量论说明了，控制货币供给的中央银行最终控制通货膨胀率。如果中央银行保持货币供给稳定，物价水平也将稳定。如果中央银行迅速增加货币供给，物价水平也将迅速上升。
三、金（银）币铸造税：
从发行货币得到的利益
（引起政府增加货币供给的因素）
政府筹资的三种途径：
– 税收
– 发行债券
– 发行货币
金（银）币铸造税（通货膨胀税）
——通过发行货币筹集收入四、通货膨胀与利率
实际利率与名义利率
– 银行支付的利率为名义利率
– 购买力的增加为实际利率
– r = i -?
费雪效应
– 费雪方程式,i = r +?
– 通货膨胀率上升 1%引起名义利率上升 1%，通货膨胀率和名义利率之间这种一对一的关系称为费雪效应
事前实际利率与事后实际利率五、名义利率与货币需求
持有货币的成本
– 名义利率是持有货币的机会成本
实际货币余额需求既取决于收入水平又取决于名义利率：
M/P=L（ i,Y）
未来货币与现期货币（下页图）
货币供给货币需求物价水平通货膨胀率名义利率
物价水平取决于现期货币供给与预期未来存在的货币供给的加权平均值：
– 用费雪方程式把名义利率写为实际利率与预期通货膨胀之和：
（ M/P） = L（ r+,Y）
– 该方程式所表示的物价水平决定比货币数量论更完整
– 由于名义利率不是不变的，它取决于预期的通货膨胀，预期的通货膨胀又取决于货币供给增长。货币需求函数中名义利率的存在又引起了货币供给影响物价水平的另一条渠道。
– 较高预期的未来货币增长引起了现在较高的物价水平。
e?
六、通货膨胀的社会成本
普通人的观点和古典理论的答复
预期通货膨胀的成本
– 皮鞋成本
– 菜单成本
– 通货膨胀率越高，相对价格的变化越大
– 税法
– 生活不方便
未预期到的通货膨胀的成本
– 未预期到的通货膨胀的影响比稳定的、可预期的通货膨胀的任何一种成本都更有害：它在人们中间任意再分割财富。
– 未预期到的通货膨胀还伤害了靠固定养老金生活的人
– 高通货膨胀是多变的通货膨胀七、超速通货膨胀
超速通货膨胀 ——每月超过 50%、每天超过 1%的通货膨胀
超速通货膨胀的成本
超速通货膨胀的原因
– 货币供给过度增长
– 政府为弥补赤字而印发钞票
超速通货膨胀的结束总是与财政改革一致的结论：古典二分法
古典二分法 ——实际和名义变量的区分称为古典二分法，这是古典宏观经济理论的标志。
货币中性 ——货币对实际变量的无关性。
短期经济波动第 9章 经济波动导言现代世界关注经济周期就像古代埃及人关注尼罗河泛滥一样。这种现象间断地反复出现，
它对每个人都极为重要，而它的自然原因却无法理解。
——约翰 ·贝兹克 ·拉克经济周期 ——产出与就业的短期波动一、宏观经济学的时间范围
短期和长期有什么不同
– 长期中，价格是由伸缩性的，并能对供给或需求的变动作出反应。
– 短期中，许多价格在某个以前决定的水平上是,粘性”的，许多价格对货币变动并没有作出反应。
价格不能迅速而完全地调整意味着在短期中产出和就业必定有某种调整。换言之，在价格为粘性的时间范围内，古典二分法不再成立：名义变量会影响实际变量，而且经济会背离古典模型所预言的均衡。
短期模型 ——价格粘性，资本和劳动得不到充分利用
长期模型 ——价格伸缩性，资本和劳动得到充分利用
– 第 3章提出了古典模型的基本长期经济理论
– 第 7章提出了古典货币理论
– 第 8章提出了古典开放经济理论
特长期模型
– 第 4,5章提出了索洛模型的基本经济理论总供给与总需求模型
在古典宏观经济理论中，产出取决于经济供给物品与劳务的能力，这种能力又取决于资本和劳动的供给，以及可获得的生产技术。
当价格是粘性时，经济的运行完全不同。在这种情况下，产出也取决于物品与劳务的需求，需求又要受货币政策、财政政策和其他各种变量的影响。由于货币与财政政策可以在价格为粘性的时间范围内影响经济的产出，所以，价格粘性就为这些政策为什么在稳定短期经济中是有用的提供了一种理论依据。
总供给与总需求模型使我们可以研究物价总水平和总产出是如何决定的。
总需求
总需求的数量方程式
– 货币供给决定产出的名义值，而产出的名义值 是物价水平与产出的结果。
MV=PY
– 根据实际货币余额的供求把数量方程式重新写为：
– K=1/V，是决定人们在每一美元收入时所想持有多少货币的一个参数。货币数量论以这种形式说明了实际货币余额的供给 M/P等于需求而且，这种需求与产出 Y是同比例的
kYPMPM d )/(/
dPM )/(
总需求曲线的变动
减少货币供给使总需求曲线向左移动
增加货币供给使总需求曲线向右移动
货币供给不变，货币流通速度变化，总需求曲线也会移动。
总供给
长期：古典价格完全伸缩模型
– 垂直的总供给曲线
总需求减少降低物价水平但产出不变
短期：价格粘性
– 短期总供给曲线倾斜
– 极端例子中，所有价格都不变，短期总供给曲线倾斜
短期中，总需求减少使产出水平下降，而价格不变。
稳定政策
总需求冲击 ——使总需求曲线移动的冲击
– 总需求增加
在短期中产出增加
在长期中只影响物价水平
总供给冲击 ——使总供给曲线移动的冲击
– 不利的供给冲击使短期总供给曲线向上移动
物价水平上升
产出减少
– 抵消不利的供给冲击
增加总需求来防止产出减少，代价是持续的较高物价水平
– Case,欧佩克如何促成了 70年代的滞胀和 80年代的加速
（ p 229）
再论总需求与总供给模型第十章 总需求我将要进行争辩，说明古典学派的假设条件只适用于一般通常的情况 ------古典理论所假设的特殊情况的属性恰恰不能代表我们实际生活中的经济社会所含有的属性。结果我们企图把古典理论应用于来自经验中的事实的话，它的教诲会把人们引入歧途，而且导致出灾难性的后果。
——约翰 ·梅纳德 ·凯恩斯
,就业、利息与货币通论,
在长期中，价格是有伸缩性的，而且总供给决定收入。但在短期中，价格是粘性的，因此总需求的变动影响收入。
IS-LM模型：总需求模型，是对凯恩斯理论的主要解释。其目的是说明在任何一种既定的物价水平时，什么决定国民收入。有两种方法来评价这种做法：
– IS-LM模型要说明在短期中当物价水平固定时，什么因素引起收入变动。
– IS-LM模型要说明什么因素引起总需求曲线移动。
一、商品市场与 IS曲线
IS曲线画出了商品与服务市场上产生的利率与收入水平之间的关系
凯恩斯主义交叉图是 IS曲线的材料
凯恩斯主义交叉图
– 计划支出：家庭、企业和政府想要支出于物品与服务的数量
– 实际支出：家庭、企业和政府支出于物品与服务的数量
– 为什么实际支出往往不同于计划支出？
——非计划存货投资的变化
计划支出,E = C（ Y-T） + I + G
均衡的经济：实际支出 =计划支出
Y = E
A
均衡收入计划支出,E=C+I+G
实际支出,Y=E计划支出,E
收入、产出,Y
经济如何实现均衡：存货调整过程
– 计划支出小于实际支出即生产水平时，企业销售小于其生产，企业把卖不出去的商品加到他们的存货量中。这种存货的非计划增加引起企业解雇工人，
并减少生产，这些行为又减少了 GDP。这种非计划存货积累和收入下降的过程要一直进行到收入 Y下降到均衡水平时为止。
– 计划支出大于实际支出即生产水平时，企业要通过减少存货来满足销售水平。这种存货的非计划减少引起企业增雇工人，并增加生产，这些行为又增加了 GDP。这种非计划存货减少和收入增加的过程要一直进行到收入 Y上升到均衡水平时为止。
财政政策与乘数
– 政府购买乘数
– 政府税收乘数
政府购买增加使计划支出向上移动，这使均衡收入增加。
利率、投资以及 IS曲线
I=I（ r）
r
I
S
Y
S=S（ Y）
I=S
IS
财政政策如何移动 IS曲线?
G
Y
计划支出
Y
r
IS2
IS1
Y1 Y2
r
IS曲线的可贷资金解释
Y-C-G=I 即 S=I
Y- C（ Y-T） - G = I（ r）
– 左边表示国民储蓄代表可贷资金的供给，取决 于收入和财政政策。
– 右边表示可贷资金需求取决于利率。
– 利率的调整使可贷资金供求均衡
IS曲线的可贷资金解释
r r
Y Y
r1
r2
r1
r2
S（ Y1） S（ Y2）
Y1 Y2
IS
注意,IS曲线既不决定收入 Y也不决定利率 r,IS曲线表示在商品与服务市场或可贷资金市场上,Y与 r之间的关系。
二、货币市场与 LM曲线
LM曲线表示在货币余额市场上产生的利率和收入水平之间的关系
流动性偏好理论是 LM曲线的材料
M/P
r
L（ r）
M / P
收入、货币需求和 LM曲线
r
YL（ r）
k（ Y）
M/P=L（ r） + k（ Y）
LM
货币政策如何影响 LM曲线
r
Y
LM1
LM2
Y0
r
M/PM1/PM2/P
r1
r2
r1
r2
LM曲线表示与实际货币余额市场均衡相一致的利率和收入水平的结合。
LM曲线是根据一个既定的实际货币余额供给画出来的。实际货币余额供给减少则 LM曲线向上移动，实际货币余额供给增加则 LM曲线向下移动。
LM曲线的数量方程式解释
MV=PY
V不变时，货币数量论相当于垂直的 LM曲线
如果 V可变时，就可从货币数量论导出向右倾斜的 LM曲线
利率提高减少货币需求，持有的每一美元必定要经常更多地使用，以支撑既定的交易量，从而，流通速度必定提高。
MV（ r） = PY
MV（ r） = PY
– 给定 M和 P，利率 r提高，提高 V，提高收入 Y
– 给定利率 r和价格 P，货币供给与收入水平同向变动
注意,LM曲线本身既不决定收入 Y也不决定利率 r,LM曲线仅仅表示在商品与服务市场市场上,Y与 r之间的关系。
IS曲线和 LM曲线共同决定了经济的均衡结论：短期均衡
Y=C（ Y-T） + I（ r） + G IS
M/P=L（ r,Y） LM
IS
LM
均衡收入均衡利率
Y
r
LM曲线流动偏好理论总需求曲线总供给曲线短期波动理论凯恩斯主义交叉图 IS曲线解释短期经济波动
IS—LM
模型总供给与总需求曲线第 11章 总需求 Ⅱ
科学是一种寄生虫：人们的忍耐性越大，越能更好地推动生理学和病理学；
而且，从病理学中产生了治疗方法。
1932年是大萧条的谷底，而且，从其腐败的土壤中缓慢地产生了今天我们称为宏观经济学的新课题。
——保罗 ·萨缪尔森
IS-LM模型分析三个问题
国民收入波动的潜在原因
IS-LM模型如何提供一种总需求曲线斜率和位置的理论
20世纪 30年代的大萧条用 IS-LM模型解释波动
财政政策如何使 IS曲线移动并改变短期均衡政府购买的变动
1,IS曲线向右移动 △ G/(1-MPC)
Y1 Y2
2,收入增加
3.利率上升
LM
IS1
IS2
IS曲线上水平方向的移动等于凯恩斯主义交叉图中均衡收入的增加，这个量大于 IS-LM模型中均衡收入的增加，由于更高利率引起的挤出投资可以解释这种差别。
税收变动
1,IS曲线向右移动
Y1 Y2
2.收入增加
3.利率上升
LM
IS1
IS2
MPCMPCT 1
LM
税收既增加了收入又提高了利率,由于较高的利率抑制了投资,IS模型中收入的增加小于凯恩斯主义交叉图中均衡收入的增加,
货币政策如何使 LM曲线移动并改变短期均衡
LM1
LM2
1.货币供给增加使
LM曲线向下移动收入增加利率下降
当中央银行增加货币供给时,人们在现行利率时所拥有的货币比他们想拥有的多。
因此,他们开始把这种额外的货币存入银行或用它购买债券。利率要一直下降到人们愿意持有中央银行创造的所有额外货币时为止，这就使货币市场移向新的均衡。较低的利率反过来又影响物品市场。较低的利率刺激了计划投资，这就增加了投资、生产和收入。
上述过程也被称为货币传递机制货币与财政政策的相互作用当分析货币或财政政策的任何一种变动时，重要的是要记住：控制这些政策工具的决策者认识到了其他决策者所做的事。因此，一种政策的变动会影响另一种，而且这种相互作用会改变一种政策变动的影响。
中央银行增税的三种效应
1,保持货币供给不变增税使 IS曲线左移，收入减少，利率下降。收入减少表明增税引起衰退。
IS1
IS2
LM
2.保持利率不变
当增税使 IS曲线左移时，中央银行必须减少货币供给，
以使利率保持不变。
收入的减少要大于中央银行保持货币供给不变时。
中央银行通过保持高利率而加深了衰退
LM1
LM2
IS1
IS2
3.保持收入不变
中央银行增加货币供给，并使 LM曲线向下移动到足以抵消 IS曲线的移动。
此时，增税并不会引起衰退，但它使利率大幅度下降。
增税与货币扩张的结合改变了经济中的资源配置：较高的税收抑制了消费，而较低的利率刺激了投资。这两种效应正好平衡使收入不变。
LM1
LM2
IS1
IS2
财政政策的影响取决于中央银行所采取的政策：保持货币供给不变 —利率不变 —收入水平不变
当分析一种政策变动时，我们必须作出它对其他政策影响的假设。
作为总需求理论的 IS-LM模型
从 IS-LM模型到总需求曲线
（回忆：第 9章曾用货币数量论推导过总需求曲线）
为什么总需求曲线向右下方倾斜
财富效应 ——消费需求变化
利率效应 ——投资需求变化
汇率效应 ——静出口变化在任何一个既定的货币供给量 M时，较高的物价水平 P减少了实际货币余额供给（ M/P），
使 LM曲线向上移动。
LM（ P1）
LM（ P2）
IS
较高的物价水平使 LM
曲线上移
AD
P1
P2
Y1Y2
什么因素引起总需求曲线移动
物价水平变动引起的 IS-LM模型中的收入变动表示为沿着总需求曲线的移动。
固定物价水平时 IS-LM模型中收入的变动表示为总需求曲线的移动。
短期和长期的 IS-LM模型
在短期中，物价水平 P1，经济的短期均衡是 K
点。在长期中，物价水平调整使经济达到自然增长率。
IS
LRAS Y
r
P
YLRAS
AD
SRAS1
SRAS2
P1
P2
K
C
K
C
IS-LM模型 AS-AD模型国民收入决定的凯恩斯主义方法与古典方法之间的差别
凯恩斯主义的假设是价格粘性 ——产出可能背离自然率
Y=C（ Y-T） +I（ r） +G （ IS方程）
M/P=L（ r,Y） （ LM方程）
P=P （价格固定）
为了同时满足 IS和 LM方程,r与 Y必须要调整
古典假设是价格完全伸缩 ——产出总是在自然率
Y=C（ Y-T） +I（ r） +G （ IS方程）
M/P=L（ r,Y） （ LM方程）
Y=Y （产出在自然率）
为了同时满足 IS和 LM方程,r与 p必定要调整
古典假设最好地描述了长期
凯恩斯主义假设最好地描述了短期大萧条
支出假说：对 IS曲线的冲击
消费函数向下移动
住房投资大幅度下降
许多银行破产
财政政策：平衡预算、增税、减少政府支出货币假说：对 LM曲线的冲击
美联储允许货币如此大幅度地减少是大萧条的罪魁祸首
货币假说的两个问题：
1,实际货币余额
2,利率再论货币假说：物价下降的影响
通货紧缩的稳定效应物价下降 实际货币余额高 LM曲线扩张性移动 增加收入
庇古效应实际货币余额是家庭财富的一部分。随着物价水平的下降和实际货币余额增加，消费者会感到更加富有，并更多地支出。消费者支出的增加会引起 IS曲线的扩张性移动，这导致收入更高。
通货紧缩的非稳定效应
债务 -通货紧缩理论
——描述了未预期到的物价下降的影响
——未预期到的物价变动在债务人和债权人之间再分配财富
——未预期到的通货紧缩使债权人变富而债务人变穷，债务人支出减少而债权人支出增加
——债务人的支出倾向高于债权人，债务人支出的减少大于债权人支出的增加，净效应是支出减少,IS曲线紧缩性移动，国民收入减少。
可预期的通货紧缩的影响
投资取决于实际利率
货币需求取决于名义利率 i
实际利率
IS-LM模型改写为：
Y=C（ Y-T） +I（ ） +G （ IS）
M/P=L（ i,Y） （ LM）
预期通货膨胀率作为一个变量进入 IS-LM模型，因此，
预期通货膨胀率的变动使 IS曲线移动
eir
ei
两种不稳定的通货紧缩都通过引起 IS曲线的移动而降低了国民收入货币供给紧缩 ——通货紧缩 ——加重了大萧条
还会发生大萧条吗？
第 8章 开放经济没有一个国家受到贸易的破坏
——本杰明 ·富兰克林一、资本与物品的国际流动开放经济与封闭经济之间关键的宏观经济差别是：在一个开放经济中，在任何一个既定年份中支出无须等于物品与劳务的产出。一国可以通过向国外借贷使支出大于生产，或者也可以使支出小于生产，并把差额贷给 外国人。
净出口的作用
Y=Cd+Id+Gd+EX
C=Cd+Cf
Id=Id+If
Gd=Gd+Gf
Y=（ C-Cf） +（ I- If） +（ G-Gf） +EX
Y=C+I+G+EX-（ Cf + If + Gf ）
Y=C+I+G+EX-IM
Y=C+I+G+NX
NX = Y - （ C+I+G）
净出口 = 产出 - 国内支出在一个开放经济中，国内支出无须等于物品与劳务产出。如果产出大于国内支出，我们出口这个差额。如果产出小于国内支出，我们进口这个差额，净出口是负的。
国外净投资和贸易余额
根据储蓄和投资重写国民收入核算恒等式：
Y=C+I+G+NX
Y-C-G=I+NX
（ Y-C-T） +（ T - G） = I+NX
S=I+NX
S-I=NX
一个国家的净出口应该总等于其储蓄和投资之间的差额。
恒等式右边 NX：净出口又称为贸易余额
恒等式左边 S-I：被称为国外净投资，即国内居民贷款给国外的量减去外国人贷款给我们的量。
S-I>0，我们把余额贷给了外国人
S-I<0，我们通过从国外借贷来为这种额外投资筹资
国外净投资 S-I反映了国际间为资本积累筹资的资金流动。
国民收入核算恒等式表明，国外净投资总等于贸易余额，即，
国外净投资 =贸易余额
如果 S-I 和 NX是正的，我们有贸易盈余。
我们在世界金融市场上是净债权人。
如果 S-I 和 NX是负的，我们有贸易赤字。
我们在世界金融市场上是净债务人。
如果 S-I 和 NX是零，我们有平衡贸易。
国民收入恒等式表明，国际间为资本积累筹资的资金流动和国际间物品和劳务的流动是同一枚硬币的两面。
国际资本流动可以采取许多形式
– 我们贸易赤字时：
外国人可以购买国内发行的债券
外国人可以购买国内的资产二、小型开放经济中的储蓄与投资
资本流动与世界利率
– 小型经济
– 完全资本流动
小型开放经济中的利率 r必定等于世界利率 r*,r = r*
世界利率 r*决定了小型开放经济中的利率
小型开放经济把世界利率 r*作为外生变量模 型
假设
– 经济的产出是由生产函数和生产要素固定的
– Y=F（ K,L）
– 消费与可支配收入 Y-T正相关,C=C（ Y-T）
– 投资 I与实际利率 r负相关,I=I（ r）
核算恒等式：
NX=[Y-C（ Y-T） -G]-I（ r*） =S-I（ r*）
小型开放经济中的储蓄与投资投资、储蓄实际利率 r* S
I（ r）
NX
贸易盈余世界利率经济封闭时的利率政策如何影响贸易余额假设经济开始处于平衡贸易的地位，世界利率不变
国内的财政政策
– 增加政府购买扩大国内支出，
S=Y-C-G <I —— 贸易赤字
– 减税
增加可支配收入，刺激消费，减少储蓄小型开放经济中的国内财政政策
S1S2
I,S
实际利率 r*
I（ r）
r*
贸易赤字 NX
增加私人消费和公共消费的财政政策变动减少了国民储蓄（ Y-C-G），从贸易平衡出发时，减少国民储蓄的财政政策变动引起贸易赤字。
案例（ P182 ） ——双赤字
国外的财政政策
– 小国政府财政政策变动对世界利率无影响
– 大国政府财政政策变动对世界利率有影响
增加政府购买就减少世界储蓄并引起世界利率上升
国内储蓄不变（取决于收入），投资减少，储蓄流向国外，出现贸易盈余。
小型开放经济中国外的财政政策世界利率上升贸易盈余 NX
S
I（ r）
I,S
实际利率 r*
小型开放经济中投资需求的移动贸易赤字 NX
I（ r） 1
I（ r） 2
S
I,S
实际利率 r
r*
评价经济政策
增加投资或减少储蓄的政策往往会引起贸易赤字
减少投资或增加储蓄的政策往往会引起贸易盈余
现期高消费引起未来低消费，这意味着子孙后代要承担低国民储蓄的负担
贸易赤字并不总是代表经济弊病三、汇率
名义汇率 ——两个国家通货的相对价格
实际汇率 ——两国物品的相对价格，即按什么比例用一国的物品交换另一国的物品。实际汇率有时称为贸易条件。
– 实际汇率 =名义汇率?国内物品价格 /国外物品价格
= e? （ P/P*）
– 如果实际汇率高，外国物品就相对便宜，而国内物品相对昂贵。如果实际汇率低，外国物品就相对昂贵，而国内物品相对便宜。
实际汇率和贸易余额
– 实际汇率低，国内物品相对便宜，净出口需求量高
– 实际汇率高，国内物品相对于国外物品昂贵，
净出口需求量低
NX=NX（? ），净出口量即贸易余额与实际汇率负相关
NX（?）
0
实际汇率
NX
实际汇率的决定因素
– 实际汇率与净出口相关
– 净出口（国外对本必需求）必须等于国外净投资（本币供给）
NX
NX
S-I实际汇率均衡实际汇率政策如何影响实际汇率
国内的财政政策
– 政府增加购买或减税来减少国民储蓄，引起贸易赤字
NX（?）
S1-IS2-I
NX
实际汇率
1
2
3
国外的财政政策
– 外国政府增加政府购买或减税
– 会降低世界储蓄并使世界利率上升
– 减少国内投资，引起贸易盈余
NX
实际汇率
NX（?）
S-I（ r1*） S-I（ r2*）
1
2
3
投资需求的移动
– 投资需求增加引起贸易赤字
S-I1S-I2
NX1NX2
NX（?）
1
2
3
贸易政策的影响
贸易政策 ——旨在直接影响物品与劳务进口与出口量的政策
– 贸易保护主义使净出口曲线向外移动，但不影响储蓄与投资，从而不影响贸易余额。
– 贸易保护主义政策不影响贸易余额是因为实际汇率升值抵消了直接由于贸易限制而增加的净出口。
– 贸易保护主义政策影响贸易量，进、出口量都减少了
贸易保护主义政策对实际汇率的影响
S-I
NX（?） 1
NX（?） 2
净出口不变
12
3
名义利率的决定因素
e=? /（ P/P*）
e的百分比变动 =?的百分比变动 + P*的百分比变动 -P的百分比变动
e的百分比变动 =?的百分比变动 +（?*-?）
名义汇率变动百分比 =实际汇率变动百分比 +通货膨胀率差别
如果一个国家相对于美国而言通货膨胀率高，那么，随着时间的推移美元购买的外国通货量将增加。
如果一个国家相对于美国而言通货膨胀率低，那么，随着时间的推移美元购买的外国通货量将减少
上述情况也说明货币政策如何影响名义汇率购买力平价的特例
单一价格规律同样的物品在同一时间在不同地方不能以不同价格出售，否则就产生套利机会。
购买力平价单一价格规律运用于国际市场被称为
国际套利者的迅速行动使净出口对实际汇率的微小变动极为敏感
净出口曲线极为平坦
这种敏感性保证了均衡的实际汇率总是接近于确保购买力平价的水平
NX（? ）
S-I
购买力平价有两个重要含义：
– 储蓄或投资的变动并不影响实际或名义汇率
– 由于实际汇率固定，名义汇率的所有变动都产生与物价水平的变动
购买力平价学说的局限
– 许多物品不易于国际间交易
– 可贸易物品并不总是完全可以替代的
购买力平价学说提供了一个实际汇率的变动要受到限制的理由第 12章 开放经济中的总需求
本章把总需求的分析扩大到包括国际贸易和国际金融
芒德尔 -弗莱明模型一个是小型开放经济的 IS-LM模型
芒德尔 -弗莱明模型和 IS-LM模型的异同
——相同：
都强调了物品市场与货币市场之间的相互作用
都假设物价水平是固定的
都想说明什么因素引起总收入的短期波动
都想说明什么因素引起总需求曲线的移动
——不同
IS-LM模型假设一个封闭经济，而芒德尔 -弗莱明模型假设一个开放经济
芒德尔 -弗莱明模型的重要而极端的假设：
所研究的经济是一个资本完全流动的小型开放经济
该经济的利率是由世界利率决定的
这种假设适宜于比利时、荷兰而不适应于美国这样的大型开放经济
芒德尔 -弗莱明模型的结论：
一个经济的行为取决于它所采用的汇率制度一、芒德尔 -弗莱明模型
关键假设：资本完全流动的小型开放经济用数学方法把该假设写为,r = r*
注意该式所代表的复杂过程
该式表示：国际资本流动之迅速足以使国内利率等于世界利率。
商品市场与 IS*曲线：
Y=C（ Y-T） +I（ r*） +G+NX（ e）
汇率 e
NX
e
收入、产出,Y
收入、产出 Y
支出
NX
IS
①
②
③
④
⑤
货币市场与 LM*曲线
由于国内利率等于世界利率,LM方程中用世界利率代替国内利率,M/P=L（ r*,Y）
由于汇率并没有进入 LM*方程式，在世界利率不变时，无论利率如何,LM*方程式决定了总收入。
LM*
汇率,e
收入、产出,Y
芒德尔 -弗莱明模型
IS
LM*
均衡汇率均衡收入二、浮动汇率下的小型开放经济
财政政策,浮动汇率下的扩张性财政政策
IS*1
IS*2
LM*e
Y
1,扩张性财政政策使 IS*曲线向右移动2.引起汇率上升
3.收入不变
在一个开放经济中,政府增加开支或减税引起利率上升,只要利率上升到世界利率之上,资本就会流入,
这种资本流入增加了外汇市场上对国内货币的需求,从而使国内通货升值,汇率升值使国内物品相对于外国物品变得昂贵,
这就减少了净出口,净出口的减少抵消了扩张性财政政策对收入的影响货币政策
浮动汇率下的货币扩张
LM1* LM2*
IS*
1.货币扩张使
LM*曲线右移
2.引起汇率下降
3.增加收入
在一个小型开放经济中，利率由世界利率固定。一旦货币供给增加使国内利率有下降的压力，由于投资者到其他地方寻求更高收益，资本流出该经济。资本流出防止了国内利率下降。
由于资本流出增加了外汇市场上国内通货的供给，汇率贬值。汇率下降使国内物品相对于国外物品更为便宜，从而刺激了净出口。
在一个小型开放经济中，货币政策通过改变汇率而不是改变利率来影响收入。
贸易政策：浮动汇率下的贸易限制
e
Y
NX1
NX2
LM*
IS1*
IS2*
e
Y
1.贸易限制使 NX曲线向外移动 2.引起 IS*曲线向外移动
3.汇率上升
4.收入不变
限制性贸易政策通常的一个指定目标是改变贸易余额 NX。
在浮动汇率下的芒德尔 -弗莱明模型中，
由于贸易限制并不影响收入、消费、投资或政府购买，所以，它不影响贸易余额。 NX（ e） =Y-C（ Y-T） -I（ r*） -G
尽管净出口曲线的移动会增加 NX，但汇率上升又等量地减少了 NX。
三、固定汇率下的小型开放经济
固定汇率制度如何运行：
在固定汇率之下，中央银行随时准备按事先决定的价格从事国内通货与国外通货的买卖。
固定汇率制度使一国的货币政策服务于唯一的目的：使汇率保持在所宣布的水平上。
固定汇率制的实质是中央银行承诺，允许货币供给调整到确保均衡汇率等于所宣布汇率的水平时
固定汇率如何决定货币供给
IS*
LM1* LM2*
固定汇率均衡汇率
Y
e
均衡汇率大于固定汇率 均衡汇率小于固定汇率
固定汇率制固定的是名义汇率
是否也固定实际汇率取决于所考虑的时间范围
如果价格像在长期中那样是有伸缩性的，
那么，即使名义汇率固定，实际汇率也可以变动。此时，固定名义汇率的政策并不影响包括实际汇率在内的任何一个实际变量。
但在芒德尔 -弗莱明模型所描述的短期中，
价格是固定的，因此，固定名义汇率意味着也固定了实际汇率。
固定汇率下的财政政策（扩张）
实际固定汇率
e
Y
LM1* LM2*
IS1*
IS2*1.实际汇率固定
2.财政扩张使
IS*曲线右移
3.LM*曲线右移
4.收入增加固定汇率下的货币扩张
LM*
固定汇率
IS*
Y
e
固定汇率制下货币政策无效,由于同意固定汇率,中央银行放弃了它对货币供给的控制,
固定汇率制下也可以运用一种货币政策,
贬值与升值
在芒德尔 -弗莱明模型中,贬值可以使 LM*
曲线向右移动,在固定汇率下贬值起着类似于货币供给增加的作用。贬值扩大出口，
增加了总收入。升值则相反。
贸易政策（贸易限制）
LM1* LM2*
IS1*
IS2*
Y
e
1.固定汇率
2.贸易限制使 IS*曲线右移
3.LM*曲线移动收入增加
固定汇率下的贸易限制的结果完全不同于浮动汇率下贸易限制的结果。
两种情况下，贸易限制都使净出口曲线向右移动，但只有在固定汇率制下，贸易限制才增加了净出口 NX，
固定汇率制下贸易限制引起了货币扩张而不是汇率升值。货币扩张又增加了收入。
芒德尔 -弗莱明模型中的政策,总结四、利率差别
一国的风险与汇率预期
一国的社会、政治动荡所带来的违约风险导致该国要支付更高的利率
预期的汇率变动
由于一国的风险和未来汇率变动的预期，
一个小型开放经济中的利率可以不同于世界其他国家的利率。
芒德尔 -弗莱明模型中的利率差别
小型开放经济中的利率是由世界利率加上一个风险贴水 θ 所决定的：
r = r* + θ
IS*方程变为：
Y=C（ Y-T） +I（ r*+θ ） +G+NX（ e）
LM*方程变为：
M/P=L（ r*+θ,Y）
在任何一种既定的财政政策、货币政策、物价水平、
以及风险贴水时，上述两个方程式决定了使物品市场和货币市场均衡的收入水平和汇率。
在风险贴水不变时，财政政策、货币政策和贸易政策与前面的一样发挥作用
如果政治动乱引起一国风险贴水上升，则国内利率上升，这将导致：
IS*曲线向左移动，因为较高的利率减少了投资
LM*曲线向右移动，因为较高的利率减少了货币需求，而这又引起任何一种既定货币供给时较高的收入水平，因为 M/P=L（ r*+θ,Y）。
如下图
IS1*
I
IS2*
LM1* LM2*e
Y
1.当风险贴水增加利率时,
IS*曲线向左移动
2.LM*曲线向右移动
3.通货贬值
4.收入上升
上述分析的含义：
汇率预期部分是自我实现的：对一种通货未来将贬值的预期会引起它现在贬值
是否一国用 θ 衡量的风险增加引起该国收入的增加？
有三个原因使这种收入增加实际上不可能出现
中央银行要避免本国通货大幅贬值，从而会减少货币供给
国内通货贬值会提高进口品价格，引起物价水平上升
在既定收入与利率下，本国居民会增加其对本国货币的需求
这三种变动都使 LM*曲线向左移动，它减缓了汇率下降，但也会亚低收入。
一国风险增加并不好：
在短期中，风险增加通常会使通货贬值，
通过上述三种渠道使收入减少
在长期，较高的利率减少了投资，减少了资本积累并降低了经济增长五、汇率应该浮动还是应该固定
从历史上看，大多数经济学家都支持浮动汇率制；但近年来，一些经济学家主张回到固定汇率制
支持浮动汇率的主要观点：
它允许把货币政策用于其他目的
支持固定汇率的主要观点：
汇率的不确定性使国际贸易更为困难；
承诺固定汇率是规范一国货币当局行为并防止货币供给过分增长的一种方法
浮动汇率与固定汇率之间的选择并不像乍看起来那么严格
我们很少看到完全固定或完全浮动的汇率
在这两种制度下，汇率稳定通常是中央银行许多目标中的一个。
六、物价水平变动的芒德尔 -弗莱明模型
价格调整时，必须区分名义汇率 e和实际汇率?，
实际汇率等于 ep/p*，于是 芒德尔 -弗莱明模型写为：
Y = C（ Y-T） + I（ r*） + G + NX（?） IS*
M/P=L（ r*,Y） LM*
与以前不同是：净出口取决于实际汇率
较低的物价水平增加了实际货币余额,LM*曲线向右移动，实际汇率下降，收入增加
LM*（ P1） LM*2（ P2）实际汇率?
Y
IS*
1.物价水平下降使 LM*曲线向右移动
2.降低了实际利率
3.提高收入
Email,cneuus@126.com
宏观经济学教 材宏观经济学第四版
[美 ] N·格里高利 ·曼昆
（ N.Gregory Mankiw）
授课内容与学时数内 容 学 时宏观经济学的数据 +习题课 2+1
失业 +习题课 2+1
货币与通货膨胀 +习题课 4+1
总需求分析 +习题课 4+2
开放经济与开放经济中的总需求 +
习题课
4+2
总供给 +习题课 4+1
经济增长 +习题课 6+2
宏观经济学的数据在有数据之前进行理论化是一个主要的错误。从曲解事实去适应理论而不是从使理论适应事实出发，是毫无意义的。
———谢洛克 ·福尔摩斯收入、支出和循环流量家庭 企业劳动收入（美元）
物品支出（美元）
一、国内生产总值
1.国内生产总值（ GDP）
一国在一定时期内（通常为一年）
国内 所生产的所有 最终 商品和 服务 的 市场价值 总和。
2.计算 GDP的一些规则
– 苹果与橘子的相加
– 二手货
– 存货的处理
– 中间物品与增殖
– 住房服务与其他估算
– 地下经济
3.实际 GDP与名义 GDP
4,GDP平减指数
GDP平减指数 =名义 GDP/实际 GDP
名义 GDP分为两部分：
– 一部分衡量产量（实际 GDP）
– 另一部分衡量价格（ GDP平减指数）
名义 GDP=实际 GDP? GDP平减指数
名义 GDP衡量经济中产出的现期美元价值；
实际 GDP衡量按不变价格评价的产出；
GDP平减指数衡量相对于其基年价格的产出的价格。
二、支出的组成部分国民收入核算恒等式,GDP=Y=C+I+G+NX
1,消费 =耐用品 +非耐用品 +劳务
2,投资 =企业固定投资 +居民固定投资 +存货投资
3,政府支出
4,净出口三、国民收入的其他衡量指标
1,国民生产总值 (GNP)
GNP=GDP+来自国外的要素收入－向国外的要素支出
2.国民生产净值 (NNP)
NNP=GNP－折旧
3.国民收入 (NI)
NI=NNP－企业间接税
4.个人收入个人收入 =国民收入－公司利润－社会保险税
－净利息＋红利＋政府向个人的转移支付＋
个人利息收入
5.个人可支配收入个人可支配收入 =个人收入－个人税收和非税收支付四、存量和流量
1.存量衡量一个既定时点上的数量。
2.流量衡量每一时间单位的数量。
五、衡量生活费用：消费物价指数
1.CPI：相对于某个基年一篮子物品和劳务价格的同样一篮子物品与劳务的现期价格。
2.CPI与 GDP平减指数的差别六、失业率
劳动力劳动力 =就业者人数 +失业者人数
失业率失业率 =
1 0 0?
劳动力失业者人数七,奥肯定理实际 GDP变动百分比 =3%? 2?失业率的变动第二篇,
长期中的收入、失业以及通货膨胀第三章 国民收入：
从那里来和到那里去我曾听说过,巨额收入是幸福的诀窍
------简?奥斯丁货币在经济中的循环流量一、什么因素决定物品与劳务的总生产
1.生产要素
2.生产函数
Y=F(K,L)
规模收益不变
3.物品与劳务的供给二、国民收入如何分配给生产要素
1.要素价格
– 支付给生产要素的报酬量
2.竞争性企业所面临的决策利润 =收益 -劳动成本 -资本成本
=PY-WL-RK
=PF（ K,L） -WL-RK
3.企业的要素需求
– 劳动的边际产量（ MPL） ------边际产量递减
– 从劳动的边际产量到劳动需求 ------实际工资
– 资本的边际产量（ MPK）和资本需求 ------资本的实际租赁价格
4.国民收入的划分
向劳动支付的实际工资总额是 MPL?L
向资本所有者支付的实际收益总量是
MPK?K
企业支付了生产要素报酬之后留下来的收入是企业所有者的经济利润
– 经济利润 =Y-（ MPL?L ） - （ MPK?K）
– Y= （ MPL?L ） +（ MPK?K） +经济利润
会计利润 =经济利润 +（ MPK?K）
三、什么因素决定物品与劳务需求
Y=C+I+G
1消费
– 消费函数
– 边际消费倾向 (MPC)
2.投资
– 名义利率与实际利率
3.政府购买
– 平衡预算 /预算赤字 /预算盈余四、什么因素使物品与劳务的供求均衡
1.物品与劳务市场的均衡,经济产出的供求
Y=C（ Y-T） +I（ r） +G
Y=C（ Y-T） +I（ r） +G
2.金融市场均衡,可贷资金的供求
(Y-T-C) + (T-G)=I
私人储蓄 公共储蓄国民收入核算恒等式,
Y-C(Y-T)-G=I(r)
因为,G和 T是由政策固定的,而 Y是由生产要素和生产函数固定的,
Y-C(Y-T)-G=I(r)
S=I(r)
投资 I(r)
储蓄实际利率 r
投资、储蓄均衡利率
3.储蓄的变动,财政政策的影响
政府购买的增加投资、储蓄
I（ r）
1S2S
1r
2r
实际利率储蓄减少利率上升
税收的减少
投资需求的变动利率提高投资增加
S
I I,S
r
均衡投资量不变储蓄是利率的函数
S（ r）
I,S
r
I
利率上升 均衡投资及储蓄增加第六章 失 业一个人想工作，而又找不到工作，
这也许是阳光下财富不平等所表现出来的最惨淡的景观了。
------托马斯 ·卡莱尔一、自然失业率
1,自然失业率是稳定状态的失业率，是经济围绕其波动的平均失业率，它取决于离职率和就职率。
– 离职率 (s)每个月失去自己工作的就业者比例。
– 就职率 (f)即每个月找到工作的失业者的比例。
2.劳动力动态模型
L=E+U
U/L=失业率
劳动市场的稳定状态条件,
找到工作的人数 =失去工作的人数
f? U=s? E
f? U=s?(L-U)
f? U/L=s? (1-U/L)
U/L=s/(s+f)
任何一种旨在降低自然失业率的政策都应该既降低离职率，又提高就职率。
同样，任何一种影响离职率和就职率的政策也会改变自然失业率。
二、失业原因之一：寻找工作和摩擦性失业摩擦性失业 ------由于工人找一分工作需要时间而引起的失业。原因：
– 部门性变动
不同行业需求的变动
不同地区需求的变动
– 工人自身
工作业绩
特殊技能
迁移只要企业间劳动的供求在变动，摩擦性失业就是无法避免的。
公共政策与摩擦性失业
公共政策减少摩擦性失业
– 传播工作空位信息
– 再培训计划
公共政策增加摩擦性失业
– 失业保障
找新工作的压力变小
不接受没有吸引力的工作
减少失业量的改革
– 百分之百经历定额
要求解雇工人的企业承担工人失业津贴的全部成本
– 部分经历定额失业原因之二：实际工资刚性与等待性失业
工资刚性 ——工资不能调整到劳动供给等于劳动需求时。
供给需求失业量刚性的实际工资雇佣的劳动量 愿意工作的劳动量市场出清的实际工资
工资刚性与工作限额引起的失业称为等待性失业。
工资刚性的三大原因：
– 最低工资法
– 工会的垄断力量
– 效率工资
穷国效率工资理论：工资影响营养
富国效率工资理论：劳动力的流动性
第三种效率工资理论：逆向选择
第四种效率工资理论：道德风险三、失业的形式
失业的时间
– 短期：摩擦性失业
– 长期：等待性失业
– 大多数失业持续时间是短的，但大多数失业周数要归因于长期失业者
失业持续时间的证据对公共政策有重要意义：
– 如果目标是大幅度降低自然失业率，政策应该针对长期失业者。
各人口集团失业率的差别
– 年轻人的失业率比成年人高得多
进入与退出劳动力
美、欧的失业情况第七章 货币与通货膨胀没有什么手段比破坏一个社会的通货能更隐蔽、更可靠地颠覆这个社会的基础了。在破坏的一方，这个过程完全是由隐蔽的经济规律力量进行的，而且，
这个过程以一种千百万人中没有一个人能觉察到的方式在进行。
——约翰 ·梅纳德 ·凯恩斯
通货膨胀 ——物价总水平的上升一、货币
货币
– 什么是货币
– 货币的职能
价值储藏
计价单位
交换媒介
– 货币的类型
法定货币
商品货币
金本位
– 法定货币的演变
– 如何控制货币量
货币供给
中央银行
公开市场业务
– 如何衡量货币量
C = 通货
M1=C+活期存款 +旅行支票 +其他支票存款
M2=M1+零星货币市场共同基金余额 +储蓄存款 +
小额定期存款
M3=M2+大额定期存款 +回购协定 +欧洲美元 +只为机构服务的货币市场共同基金余额
L=M3+其他流动资产（储蓄债券和 T-bill）
二、货币数量论
交易与数量方程式：
货币 × 货币流通速度 =价格 × 交易
M × V = P × T
从交易到收入货币 × 货币流通速度 =价格 × 产出
M × V = P × Y
货币需求函数和数量方程式
– 实际货币余额,M/P
货币需求函数
M / P=k Y
M（ 1/k） =P Y
M V=P Y (V=1/k)
货币流通速度不变的假设
– 货币数量论：如果货币流通速度不变，货币量决定了经济产出的货币价值。
货币、价格和通货膨胀
物价总水平决定理论：
– 生产要素和生产函数决定产出水平 Y
– 货币供给决定产出量的名义价值 PY
– 物价水平 P是产出的名义价值 PY与产出水平
Y的比率
物价水平与货币供给同比例变动：
M变动百分比 +V变动百分比 =P变动百分比 +Y变动百分比货币数量论说明了，控制货币供给的中央银行最终控制通货膨胀率。如果中央银行保持货币供给稳定，物价水平也将稳定。如果中央银行迅速增加货币供给，物价水平也将迅速上升。
三、金（银）币铸造税：
从发行货币得到的利益
（引起政府增加货币供给的因素）
政府筹资的三种途径：
– 税收
– 发行债券
– 发行货币
金（银）币铸造税（通货膨胀税）
——通过发行货币筹集收入四、通货膨胀与利率
实际利率与名义利率
– 银行支付的利率为名义利率
– 购买力的增加为实际利率
– r = i -?
费雪效应
– 费雪方程式,i = r +?
– 通货膨胀率上升 1%引起名义利率上升 1%，通货膨胀率和名义利率之间这种一对一的关系称为费雪效应
事前实际利率与事后实际利率五、名义利率与货币需求
持有货币的成本
– 名义利率是持有货币的机会成本
实际货币余额需求既取决于收入水平又取决于名义利率：
M/P=L（ i,Y）
未来货币与现期货币（下页图）
货币供给货币需求物价水平通货膨胀率名义利率
物价水平取决于现期货币供给与预期未来存在的货币供给的加权平均值：
– 用费雪方程式把名义利率写为实际利率与预期通货膨胀之和：
（ M/P） = L（ r+,Y）
– 该方程式所表示的物价水平决定比货币数量论更完整
– 由于名义利率不是不变的，它取决于预期的通货膨胀，预期的通货膨胀又取决于货币供给增长。货币需求函数中名义利率的存在又引起了货币供给影响物价水平的另一条渠道。
– 较高预期的未来货币增长引起了现在较高的物价水平。
e?
六、通货膨胀的社会成本
普通人的观点和古典理论的答复
预期通货膨胀的成本
– 皮鞋成本
– 菜单成本
– 通货膨胀率越高，相对价格的变化越大
– 税法
– 生活不方便
未预期到的通货膨胀的成本
– 未预期到的通货膨胀的影响比稳定的、可预期的通货膨胀的任何一种成本都更有害：它在人们中间任意再分割财富。
– 未预期到的通货膨胀还伤害了靠固定养老金生活的人
– 高通货膨胀是多变的通货膨胀七、超速通货膨胀
超速通货膨胀 ——每月超过 50%、每天超过 1%的通货膨胀
超速通货膨胀的成本
超速通货膨胀的原因
– 货币供给过度增长
– 政府为弥补赤字而印发钞票
超速通货膨胀的结束总是与财政改革一致的结论：古典二分法
古典二分法 ——实际和名义变量的区分称为古典二分法，这是古典宏观经济理论的标志。
货币中性 ——货币对实际变量的无关性。
短期经济波动第 9章 经济波动导言现代世界关注经济周期就像古代埃及人关注尼罗河泛滥一样。这种现象间断地反复出现，
它对每个人都极为重要，而它的自然原因却无法理解。
——约翰 ·贝兹克 ·拉克经济周期 ——产出与就业的短期波动一、宏观经济学的时间范围
短期和长期有什么不同
– 长期中，价格是由伸缩性的，并能对供给或需求的变动作出反应。
– 短期中，许多价格在某个以前决定的水平上是,粘性”的，许多价格对货币变动并没有作出反应。
价格不能迅速而完全地调整意味着在短期中产出和就业必定有某种调整。换言之，在价格为粘性的时间范围内，古典二分法不再成立：名义变量会影响实际变量，而且经济会背离古典模型所预言的均衡。
短期模型 ——价格粘性，资本和劳动得不到充分利用
长期模型 ——价格伸缩性，资本和劳动得到充分利用
– 第 3章提出了古典模型的基本长期经济理论
– 第 7章提出了古典货币理论
– 第 8章提出了古典开放经济理论
特长期模型
– 第 4,5章提出了索洛模型的基本经济理论总供给与总需求模型
在古典宏观经济理论中，产出取决于经济供给物品与劳务的能力，这种能力又取决于资本和劳动的供给，以及可获得的生产技术。
当价格是粘性时，经济的运行完全不同。在这种情况下，产出也取决于物品与劳务的需求，需求又要受货币政策、财政政策和其他各种变量的影响。由于货币与财政政策可以在价格为粘性的时间范围内影响经济的产出，所以，价格粘性就为这些政策为什么在稳定短期经济中是有用的提供了一种理论依据。
总供给与总需求模型使我们可以研究物价总水平和总产出是如何决定的。
总需求
总需求的数量方程式
– 货币供给决定产出的名义值，而产出的名义值 是物价水平与产出的结果。
MV=PY
– 根据实际货币余额的供求把数量方程式重新写为：
– K=1/V，是决定人们在每一美元收入时所想持有多少货币的一个参数。货币数量论以这种形式说明了实际货币余额的供给 M/P等于需求而且，这种需求与产出 Y是同比例的
kYPMPM d )/(/
dPM )/(
总需求曲线的变动
减少货币供给使总需求曲线向左移动
增加货币供给使总需求曲线向右移动
货币供给不变，货币流通速度变化，总需求曲线也会移动。
总供给
长期：古典价格完全伸缩模型
– 垂直的总供给曲线
总需求减少降低物价水平但产出不变
短期：价格粘性
– 短期总供给曲线倾斜
– 极端例子中，所有价格都不变，短期总供给曲线倾斜
短期中，总需求减少使产出水平下降，而价格不变。
稳定政策
总需求冲击 ——使总需求曲线移动的冲击
– 总需求增加
在短期中产出增加
在长期中只影响物价水平
总供给冲击 ——使总供给曲线移动的冲击
– 不利的供给冲击使短期总供给曲线向上移动
物价水平上升
产出减少
– 抵消不利的供给冲击
增加总需求来防止产出减少，代价是持续的较高物价水平
– Case,欧佩克如何促成了 70年代的滞胀和 80年代的加速
（ p 229）
再论总需求与总供给模型第十章 总需求我将要进行争辩，说明古典学派的假设条件只适用于一般通常的情况 ------古典理论所假设的特殊情况的属性恰恰不能代表我们实际生活中的经济社会所含有的属性。结果我们企图把古典理论应用于来自经验中的事实的话，它的教诲会把人们引入歧途，而且导致出灾难性的后果。
——约翰 ·梅纳德 ·凯恩斯
,就业、利息与货币通论,
在长期中，价格是有伸缩性的，而且总供给决定收入。但在短期中，价格是粘性的，因此总需求的变动影响收入。
IS-LM模型：总需求模型，是对凯恩斯理论的主要解释。其目的是说明在任何一种既定的物价水平时，什么决定国民收入。有两种方法来评价这种做法：
– IS-LM模型要说明在短期中当物价水平固定时，什么因素引起收入变动。
– IS-LM模型要说明什么因素引起总需求曲线移动。
一、商品市场与 IS曲线
IS曲线画出了商品与服务市场上产生的利率与收入水平之间的关系
凯恩斯主义交叉图是 IS曲线的材料
凯恩斯主义交叉图
– 计划支出：家庭、企业和政府想要支出于物品与服务的数量
– 实际支出：家庭、企业和政府支出于物品与服务的数量
– 为什么实际支出往往不同于计划支出？
——非计划存货投资的变化
计划支出,E = C（ Y-T） + I + G
均衡的经济：实际支出 =计划支出
Y = E
A
均衡收入计划支出,E=C+I+G
实际支出,Y=E计划支出,E
收入、产出,Y
经济如何实现均衡：存货调整过程
– 计划支出小于实际支出即生产水平时，企业销售小于其生产，企业把卖不出去的商品加到他们的存货量中。这种存货的非计划增加引起企业解雇工人，
并减少生产，这些行为又减少了 GDP。这种非计划存货积累和收入下降的过程要一直进行到收入 Y下降到均衡水平时为止。
– 计划支出大于实际支出即生产水平时，企业要通过减少存货来满足销售水平。这种存货的非计划减少引起企业增雇工人，并增加生产，这些行为又增加了 GDP。这种非计划存货减少和收入增加的过程要一直进行到收入 Y上升到均衡水平时为止。
财政政策与乘数
– 政府购买乘数
– 政府税收乘数
政府购买增加使计划支出向上移动，这使均衡收入增加。
利率、投资以及 IS曲线
I=I（ r）
r
I
S
Y
S=S（ Y）
I=S
IS
财政政策如何移动 IS曲线?
G
Y
计划支出
Y
r
IS2
IS1
Y1 Y2
r
IS曲线的可贷资金解释
Y-C-G=I 即 S=I
Y- C（ Y-T） - G = I（ r）
– 左边表示国民储蓄代表可贷资金的供给，取决 于收入和财政政策。
– 右边表示可贷资金需求取决于利率。
– 利率的调整使可贷资金供求均衡
IS曲线的可贷资金解释
r r
Y Y
r1
r2
r1
r2
S（ Y1） S（ Y2）
Y1 Y2
IS
注意,IS曲线既不决定收入 Y也不决定利率 r,IS曲线表示在商品与服务市场或可贷资金市场上,Y与 r之间的关系。
二、货币市场与 LM曲线
LM曲线表示在货币余额市场上产生的利率和收入水平之间的关系
流动性偏好理论是 LM曲线的材料
M/P
r
L（ r）
M / P
收入、货币需求和 LM曲线
r
YL（ r）
k（ Y）
M/P=L（ r） + k（ Y）
LM
货币政策如何影响 LM曲线
r
Y
LM1
LM2
Y0
r
M/PM1/PM2/P
r1
r2
r1
r2
LM曲线表示与实际货币余额市场均衡相一致的利率和收入水平的结合。
LM曲线是根据一个既定的实际货币余额供给画出来的。实际货币余额供给减少则 LM曲线向上移动，实际货币余额供给增加则 LM曲线向下移动。
LM曲线的数量方程式解释
MV=PY
V不变时，货币数量论相当于垂直的 LM曲线
如果 V可变时，就可从货币数量论导出向右倾斜的 LM曲线
利率提高减少货币需求，持有的每一美元必定要经常更多地使用，以支撑既定的交易量，从而，流通速度必定提高。
MV（ r） = PY
MV（ r） = PY
– 给定 M和 P，利率 r提高，提高 V，提高收入 Y
– 给定利率 r和价格 P，货币供给与收入水平同向变动
注意,LM曲线本身既不决定收入 Y也不决定利率 r,LM曲线仅仅表示在商品与服务市场市场上,Y与 r之间的关系。
IS曲线和 LM曲线共同决定了经济的均衡结论：短期均衡
Y=C（ Y-T） + I（ r） + G IS
M/P=L（ r,Y） LM
IS
LM
均衡收入均衡利率
Y
r
LM曲线流动偏好理论总需求曲线总供给曲线短期波动理论凯恩斯主义交叉图 IS曲线解释短期经济波动
IS—LM
模型总供给与总需求曲线第 11章 总需求 Ⅱ
科学是一种寄生虫：人们的忍耐性越大，越能更好地推动生理学和病理学；
而且，从病理学中产生了治疗方法。
1932年是大萧条的谷底，而且，从其腐败的土壤中缓慢地产生了今天我们称为宏观经济学的新课题。
——保罗 ·萨缪尔森
IS-LM模型分析三个问题
国民收入波动的潜在原因
IS-LM模型如何提供一种总需求曲线斜率和位置的理论
20世纪 30年代的大萧条用 IS-LM模型解释波动
财政政策如何使 IS曲线移动并改变短期均衡政府购买的变动
1,IS曲线向右移动 △ G/(1-MPC)
Y1 Y2
2,收入增加
3.利率上升
LM
IS1
IS2
IS曲线上水平方向的移动等于凯恩斯主义交叉图中均衡收入的增加，这个量大于 IS-LM模型中均衡收入的增加，由于更高利率引起的挤出投资可以解释这种差别。
税收变动
1,IS曲线向右移动
Y1 Y2
2.收入增加
3.利率上升
LM
IS1
IS2
MPCMPCT 1
LM
税收既增加了收入又提高了利率,由于较高的利率抑制了投资,IS模型中收入的增加小于凯恩斯主义交叉图中均衡收入的增加,
货币政策如何使 LM曲线移动并改变短期均衡
LM1
LM2
1.货币供给增加使
LM曲线向下移动收入增加利率下降
当中央银行增加货币供给时,人们在现行利率时所拥有的货币比他们想拥有的多。
因此,他们开始把这种额外的货币存入银行或用它购买债券。利率要一直下降到人们愿意持有中央银行创造的所有额外货币时为止，这就使货币市场移向新的均衡。较低的利率反过来又影响物品市场。较低的利率刺激了计划投资，这就增加了投资、生产和收入。
上述过程也被称为货币传递机制货币与财政政策的相互作用当分析货币或财政政策的任何一种变动时，重要的是要记住：控制这些政策工具的决策者认识到了其他决策者所做的事。因此，一种政策的变动会影响另一种，而且这种相互作用会改变一种政策变动的影响。
中央银行增税的三种效应
1,保持货币供给不变增税使 IS曲线左移，收入减少，利率下降。收入减少表明增税引起衰退。
IS1
IS2
LM
2.保持利率不变
当增税使 IS曲线左移时，中央银行必须减少货币供给，
以使利率保持不变。
收入的减少要大于中央银行保持货币供给不变时。
中央银行通过保持高利率而加深了衰退
LM1
LM2
IS1
IS2
3.保持收入不变
中央银行增加货币供给，并使 LM曲线向下移动到足以抵消 IS曲线的移动。
此时，增税并不会引起衰退，但它使利率大幅度下降。
增税与货币扩张的结合改变了经济中的资源配置：较高的税收抑制了消费，而较低的利率刺激了投资。这两种效应正好平衡使收入不变。
LM1
LM2
IS1
IS2
财政政策的影响取决于中央银行所采取的政策：保持货币供给不变 —利率不变 —收入水平不变
当分析一种政策变动时，我们必须作出它对其他政策影响的假设。
作为总需求理论的 IS-LM模型
从 IS-LM模型到总需求曲线
（回忆：第 9章曾用货币数量论推导过总需求曲线）
为什么总需求曲线向右下方倾斜
财富效应 ——消费需求变化
利率效应 ——投资需求变化
汇率效应 ——静出口变化在任何一个既定的货币供给量 M时，较高的物价水平 P减少了实际货币余额供给（ M/P），
使 LM曲线向上移动。
LM（ P1）
LM（ P2）
IS
较高的物价水平使 LM
曲线上移
AD
P1
P2
Y1Y2
什么因素引起总需求曲线移动
物价水平变动引起的 IS-LM模型中的收入变动表示为沿着总需求曲线的移动。
固定物价水平时 IS-LM模型中收入的变动表示为总需求曲线的移动。
短期和长期的 IS-LM模型
在短期中，物价水平 P1，经济的短期均衡是 K
点。在长期中，物价水平调整使经济达到自然增长率。
IS
LRAS Y
r
P
YLRAS
AD
SRAS1
SRAS2
P1
P2
K
C
K
C
IS-LM模型 AS-AD模型国民收入决定的凯恩斯主义方法与古典方法之间的差别
凯恩斯主义的假设是价格粘性 ——产出可能背离自然率
Y=C（ Y-T） +I（ r） +G （ IS方程）
M/P=L（ r,Y） （ LM方程）
P=P （价格固定）
为了同时满足 IS和 LM方程,r与 Y必须要调整
古典假设是价格完全伸缩 ——产出总是在自然率
Y=C（ Y-T） +I（ r） +G （ IS方程）
M/P=L（ r,Y） （ LM方程）
Y=Y （产出在自然率）
为了同时满足 IS和 LM方程,r与 p必定要调整
古典假设最好地描述了长期
凯恩斯主义假设最好地描述了短期大萧条
支出假说：对 IS曲线的冲击
消费函数向下移动
住房投资大幅度下降
许多银行破产
财政政策：平衡预算、增税、减少政府支出货币假说：对 LM曲线的冲击
美联储允许货币如此大幅度地减少是大萧条的罪魁祸首
货币假说的两个问题：
1,实际货币余额
2,利率再论货币假说：物价下降的影响
通货紧缩的稳定效应物价下降 实际货币余额高 LM曲线扩张性移动 增加收入
庇古效应实际货币余额是家庭财富的一部分。随着物价水平的下降和实际货币余额增加，消费者会感到更加富有，并更多地支出。消费者支出的增加会引起 IS曲线的扩张性移动，这导致收入更高。
通货紧缩的非稳定效应
债务 -通货紧缩理论
——描述了未预期到的物价下降的影响
——未预期到的物价变动在债务人和债权人之间再分配财富
——未预期到的通货紧缩使债权人变富而债务人变穷，债务人支出减少而债权人支出增加
——债务人的支出倾向高于债权人，债务人支出的减少大于债权人支出的增加，净效应是支出减少,IS曲线紧缩性移动，国民收入减少。
可预期的通货紧缩的影响
投资取决于实际利率
货币需求取决于名义利率 i
实际利率
IS-LM模型改写为：
Y=C（ Y-T） +I（ ） +G （ IS）
M/P=L（ i,Y） （ LM）
预期通货膨胀率作为一个变量进入 IS-LM模型，因此，
预期通货膨胀率的变动使 IS曲线移动
eir
ei
两种不稳定的通货紧缩都通过引起 IS曲线的移动而降低了国民收入货币供给紧缩 ——通货紧缩 ——加重了大萧条
还会发生大萧条吗？
第 8章 开放经济没有一个国家受到贸易的破坏
——本杰明 ·富兰克林一、资本与物品的国际流动开放经济与封闭经济之间关键的宏观经济差别是：在一个开放经济中，在任何一个既定年份中支出无须等于物品与劳务的产出。一国可以通过向国外借贷使支出大于生产，或者也可以使支出小于生产，并把差额贷给 外国人。
净出口的作用
Y=Cd+Id+Gd+EX
C=Cd+Cf
Id=Id+If
Gd=Gd+Gf
Y=（ C-Cf） +（ I- If） +（ G-Gf） +EX
Y=C+I+G+EX-（ Cf + If + Gf ）
Y=C+I+G+EX-IM
Y=C+I+G+NX
NX = Y - （ C+I+G）
净出口 = 产出 - 国内支出在一个开放经济中，国内支出无须等于物品与劳务产出。如果产出大于国内支出，我们出口这个差额。如果产出小于国内支出，我们进口这个差额，净出口是负的。
国外净投资和贸易余额
根据储蓄和投资重写国民收入核算恒等式：
Y=C+I+G+NX
Y-C-G=I+NX
（ Y-C-T） +（ T - G） = I+NX
S=I+NX
S-I=NX
一个国家的净出口应该总等于其储蓄和投资之间的差额。
恒等式右边 NX：净出口又称为贸易余额
恒等式左边 S-I：被称为国外净投资，即国内居民贷款给国外的量减去外国人贷款给我们的量。
S-I>0，我们把余额贷给了外国人
S-I<0，我们通过从国外借贷来为这种额外投资筹资
国外净投资 S-I反映了国际间为资本积累筹资的资金流动。
国民收入核算恒等式表明，国外净投资总等于贸易余额，即，
国外净投资 =贸易余额
如果 S-I 和 NX是正的，我们有贸易盈余。
我们在世界金融市场上是净债权人。
如果 S-I 和 NX是负的，我们有贸易赤字。
我们在世界金融市场上是净债务人。
如果 S-I 和 NX是零，我们有平衡贸易。
国民收入恒等式表明，国际间为资本积累筹资的资金流动和国际间物品和劳务的流动是同一枚硬币的两面。
国际资本流动可以采取许多形式
– 我们贸易赤字时：
外国人可以购买国内发行的债券
外国人可以购买国内的资产二、小型开放经济中的储蓄与投资
资本流动与世界利率
– 小型经济
– 完全资本流动
小型开放经济中的利率 r必定等于世界利率 r*,r = r*
世界利率 r*决定了小型开放经济中的利率
小型开放经济把世界利率 r*作为外生变量模 型
假设
– 经济的产出是由生产函数和生产要素固定的
– Y=F（ K,L）
– 消费与可支配收入 Y-T正相关,C=C（ Y-T）
– 投资 I与实际利率 r负相关,I=I（ r）
核算恒等式：
NX=[Y-C（ Y-T） -G]-I（ r*） =S-I（ r*）
小型开放经济中的储蓄与投资投资、储蓄实际利率 r* S
I（ r）
NX
贸易盈余世界利率经济封闭时的利率政策如何影响贸易余额假设经济开始处于平衡贸易的地位，世界利率不变
国内的财政政策
– 增加政府购买扩大国内支出，
S=Y-C-G <I —— 贸易赤字
– 减税
增加可支配收入，刺激消费，减少储蓄小型开放经济中的国内财政政策
S1S2
I,S
实际利率 r*
I（ r）
r*
贸易赤字 NX
增加私人消费和公共消费的财政政策变动减少了国民储蓄（ Y-C-G），从贸易平衡出发时，减少国民储蓄的财政政策变动引起贸易赤字。
案例（ P182 ） ——双赤字
国外的财政政策
– 小国政府财政政策变动对世界利率无影响
– 大国政府财政政策变动对世界利率有影响
增加政府购买就减少世界储蓄并引起世界利率上升
国内储蓄不变（取决于收入），投资减少，储蓄流向国外，出现贸易盈余。
小型开放经济中国外的财政政策世界利率上升贸易盈余 NX
S
I（ r）
I,S
实际利率 r*
小型开放经济中投资需求的移动贸易赤字 NX
I（ r） 1
I（ r） 2
S
I,S
实际利率 r
r*
评价经济政策
增加投资或减少储蓄的政策往往会引起贸易赤字
减少投资或增加储蓄的政策往往会引起贸易盈余
现期高消费引起未来低消费，这意味着子孙后代要承担低国民储蓄的负担
贸易赤字并不总是代表经济弊病三、汇率
名义汇率 ——两个国家通货的相对价格
实际汇率 ——两国物品的相对价格，即按什么比例用一国的物品交换另一国的物品。实际汇率有时称为贸易条件。
– 实际汇率 =名义汇率?国内物品价格 /国外物品价格
= e? （ P/P*）
– 如果实际汇率高，外国物品就相对便宜，而国内物品相对昂贵。如果实际汇率低，外国物品就相对昂贵，而国内物品相对便宜。
实际汇率和贸易余额
– 实际汇率低，国内物品相对便宜，净出口需求量高
– 实际汇率高，国内物品相对于国外物品昂贵，
净出口需求量低
NX=NX（? ），净出口量即贸易余额与实际汇率负相关
NX（?）
0
实际汇率
NX
实际汇率的决定因素
– 实际汇率与净出口相关
– 净出口（国外对本必需求）必须等于国外净投资（本币供给）
NX
NX
S-I实际汇率均衡实际汇率政策如何影响实际汇率
国内的财政政策
– 政府增加购买或减税来减少国民储蓄，引起贸易赤字
NX（?）
S1-IS2-I
NX
实际汇率
1
2
3
国外的财政政策
– 外国政府增加政府购买或减税
– 会降低世界储蓄并使世界利率上升
– 减少国内投资，引起贸易盈余
NX
实际汇率
NX（?）
S-I（ r1*） S-I（ r2*）
1
2
3
投资需求的移动
– 投资需求增加引起贸易赤字
S-I1S-I2
NX1NX2
NX（?）
1
2
3
贸易政策的影响
贸易政策 ——旨在直接影响物品与劳务进口与出口量的政策
– 贸易保护主义使净出口曲线向外移动，但不影响储蓄与投资，从而不影响贸易余额。
– 贸易保护主义政策不影响贸易余额是因为实际汇率升值抵消了直接由于贸易限制而增加的净出口。
– 贸易保护主义政策影响贸易量，进、出口量都减少了
贸易保护主义政策对实际汇率的影响
S-I
NX（?） 1
NX（?） 2
净出口不变
12
3
名义利率的决定因素
e=? /（ P/P*）
e的百分比变动 =?的百分比变动 + P*的百分比变动 -P的百分比变动
e的百分比变动 =?的百分比变动 +（?*-?）
名义汇率变动百分比 =实际汇率变动百分比 +通货膨胀率差别
如果一个国家相对于美国而言通货膨胀率高，那么，随着时间的推移美元购买的外国通货量将增加。
如果一个国家相对于美国而言通货膨胀率低，那么，随着时间的推移美元购买的外国通货量将减少
上述情况也说明货币政策如何影响名义汇率购买力平价的特例
单一价格规律同样的物品在同一时间在不同地方不能以不同价格出售，否则就产生套利机会。
购买力平价单一价格规律运用于国际市场被称为
国际套利者的迅速行动使净出口对实际汇率的微小变动极为敏感
净出口曲线极为平坦
这种敏感性保证了均衡的实际汇率总是接近于确保购买力平价的水平
NX（? ）
S-I
购买力平价有两个重要含义：
– 储蓄或投资的变动并不影响实际或名义汇率
– 由于实际汇率固定，名义汇率的所有变动都产生与物价水平的变动
购买力平价学说的局限
– 许多物品不易于国际间交易
– 可贸易物品并不总是完全可以替代的
购买力平价学说提供了一个实际汇率的变动要受到限制的理由第 12章 开放经济中的总需求
本章把总需求的分析扩大到包括国际贸易和国际金融
芒德尔 -弗莱明模型一个是小型开放经济的 IS-LM模型
芒德尔 -弗莱明模型和 IS-LM模型的异同
——相同：
都强调了物品市场与货币市场之间的相互作用
都假设物价水平是固定的
都想说明什么因素引起总收入的短期波动
都想说明什么因素引起总需求曲线的移动
——不同
IS-LM模型假设一个封闭经济，而芒德尔 -弗莱明模型假设一个开放经济
芒德尔 -弗莱明模型的重要而极端的假设：
所研究的经济是一个资本完全流动的小型开放经济
该经济的利率是由世界利率决定的
这种假设适宜于比利时、荷兰而不适应于美国这样的大型开放经济
芒德尔 -弗莱明模型的结论：
一个经济的行为取决于它所采用的汇率制度一、芒德尔 -弗莱明模型
关键假设：资本完全流动的小型开放经济用数学方法把该假设写为,r = r*
注意该式所代表的复杂过程
该式表示：国际资本流动之迅速足以使国内利率等于世界利率。
商品市场与 IS*曲线：
Y=C（ Y-T） +I（ r*） +G+NX（ e）
汇率 e
NX
e
收入、产出,Y
收入、产出 Y
支出
NX
IS
①
②
③
④
⑤
货币市场与 LM*曲线
由于国内利率等于世界利率,LM方程中用世界利率代替国内利率,M/P=L（ r*,Y）
由于汇率并没有进入 LM*方程式，在世界利率不变时，无论利率如何,LM*方程式决定了总收入。
LM*
汇率,e
收入、产出,Y
芒德尔 -弗莱明模型
IS
LM*
均衡汇率均衡收入二、浮动汇率下的小型开放经济
财政政策,浮动汇率下的扩张性财政政策
IS*1
IS*2
LM*e
Y
1,扩张性财政政策使 IS*曲线向右移动2.引起汇率上升
3.收入不变
在一个开放经济中,政府增加开支或减税引起利率上升,只要利率上升到世界利率之上,资本就会流入,
这种资本流入增加了外汇市场上对国内货币的需求,从而使国内通货升值,汇率升值使国内物品相对于外国物品变得昂贵,
这就减少了净出口,净出口的减少抵消了扩张性财政政策对收入的影响货币政策
浮动汇率下的货币扩张
LM1* LM2*
IS*
1.货币扩张使
LM*曲线右移
2.引起汇率下降
3.增加收入
在一个小型开放经济中，利率由世界利率固定。一旦货币供给增加使国内利率有下降的压力，由于投资者到其他地方寻求更高收益，资本流出该经济。资本流出防止了国内利率下降。
由于资本流出增加了外汇市场上国内通货的供给，汇率贬值。汇率下降使国内物品相对于国外物品更为便宜，从而刺激了净出口。
在一个小型开放经济中，货币政策通过改变汇率而不是改变利率来影响收入。
贸易政策：浮动汇率下的贸易限制
e
Y
NX1
NX2
LM*
IS1*
IS2*
e
Y
1.贸易限制使 NX曲线向外移动 2.引起 IS*曲线向外移动
3.汇率上升
4.收入不变
限制性贸易政策通常的一个指定目标是改变贸易余额 NX。
在浮动汇率下的芒德尔 -弗莱明模型中，
由于贸易限制并不影响收入、消费、投资或政府购买，所以，它不影响贸易余额。 NX（ e） =Y-C（ Y-T） -I（ r*） -G
尽管净出口曲线的移动会增加 NX，但汇率上升又等量地减少了 NX。
三、固定汇率下的小型开放经济
固定汇率制度如何运行：
在固定汇率之下，中央银行随时准备按事先决定的价格从事国内通货与国外通货的买卖。
固定汇率制度使一国的货币政策服务于唯一的目的：使汇率保持在所宣布的水平上。
固定汇率制的实质是中央银行承诺，允许货币供给调整到确保均衡汇率等于所宣布汇率的水平时
固定汇率如何决定货币供给
IS*
LM1* LM2*
固定汇率均衡汇率
Y
e
均衡汇率大于固定汇率 均衡汇率小于固定汇率
固定汇率制固定的是名义汇率
是否也固定实际汇率取决于所考虑的时间范围
如果价格像在长期中那样是有伸缩性的，
那么，即使名义汇率固定，实际汇率也可以变动。此时，固定名义汇率的政策并不影响包括实际汇率在内的任何一个实际变量。
但在芒德尔 -弗莱明模型所描述的短期中，
价格是固定的，因此，固定名义汇率意味着也固定了实际汇率。
固定汇率下的财政政策（扩张）
实际固定汇率
e
Y
LM1* LM2*
IS1*
IS2*1.实际汇率固定
2.财政扩张使
IS*曲线右移
3.LM*曲线右移
4.收入增加固定汇率下的货币扩张
LM*
固定汇率
IS*
Y
e
固定汇率制下货币政策无效,由于同意固定汇率,中央银行放弃了它对货币供给的控制,
固定汇率制下也可以运用一种货币政策,
贬值与升值
在芒德尔 -弗莱明模型中,贬值可以使 LM*
曲线向右移动,在固定汇率下贬值起着类似于货币供给增加的作用。贬值扩大出口，
增加了总收入。升值则相反。
贸易政策（贸易限制）
LM1* LM2*
IS1*
IS2*
Y
e
1.固定汇率
2.贸易限制使 IS*曲线右移
3.LM*曲线移动收入增加
固定汇率下的贸易限制的结果完全不同于浮动汇率下贸易限制的结果。
两种情况下，贸易限制都使净出口曲线向右移动，但只有在固定汇率制下，贸易限制才增加了净出口 NX，
固定汇率制下贸易限制引起了货币扩张而不是汇率升值。货币扩张又增加了收入。
芒德尔 -弗莱明模型中的政策,总结四、利率差别
一国的风险与汇率预期
一国的社会、政治动荡所带来的违约风险导致该国要支付更高的利率
预期的汇率变动
由于一国的风险和未来汇率变动的预期，
一个小型开放经济中的利率可以不同于世界其他国家的利率。
芒德尔 -弗莱明模型中的利率差别
小型开放经济中的利率是由世界利率加上一个风险贴水 θ 所决定的：
r = r* + θ
IS*方程变为：
Y=C（ Y-T） +I（ r*+θ ） +G+NX（ e）
LM*方程变为：
M/P=L（ r*+θ,Y）
在任何一种既定的财政政策、货币政策、物价水平、
以及风险贴水时，上述两个方程式决定了使物品市场和货币市场均衡的收入水平和汇率。
在风险贴水不变时，财政政策、货币政策和贸易政策与前面的一样发挥作用
如果政治动乱引起一国风险贴水上升，则国内利率上升，这将导致：
IS*曲线向左移动，因为较高的利率减少了投资
LM*曲线向右移动，因为较高的利率减少了货币需求，而这又引起任何一种既定货币供给时较高的收入水平，因为 M/P=L（ r*+θ,Y）。
如下图
IS1*
I
IS2*
LM1* LM2*e
Y
1.当风险贴水增加利率时,
IS*曲线向左移动
2.LM*曲线向右移动
3.通货贬值
4.收入上升
上述分析的含义：
汇率预期部分是自我实现的：对一种通货未来将贬值的预期会引起它现在贬值
是否一国用 θ 衡量的风险增加引起该国收入的增加？
有三个原因使这种收入增加实际上不可能出现
中央银行要避免本国通货大幅贬值，从而会减少货币供给
国内通货贬值会提高进口品价格，引起物价水平上升
在既定收入与利率下，本国居民会增加其对本国货币的需求
这三种变动都使 LM*曲线向左移动，它减缓了汇率下降，但也会亚低收入。
一国风险增加并不好：
在短期中，风险增加通常会使通货贬值，
通过上述三种渠道使收入减少
在长期，较高的利率减少了投资，减少了资本积累并降低了经济增长五、汇率应该浮动还是应该固定
从历史上看，大多数经济学家都支持浮动汇率制；但近年来，一些经济学家主张回到固定汇率制
支持浮动汇率的主要观点：
它允许把货币政策用于其他目的
支持固定汇率的主要观点：
汇率的不确定性使国际贸易更为困难；
承诺固定汇率是规范一国货币当局行为并防止货币供给过分增长的一种方法
浮动汇率与固定汇率之间的选择并不像乍看起来那么严格
我们很少看到完全固定或完全浮动的汇率
在这两种制度下，汇率稳定通常是中央银行许多目标中的一个。
六、物价水平变动的芒德尔 -弗莱明模型
价格调整时，必须区分名义汇率 e和实际汇率?，
实际汇率等于 ep/p*，于是 芒德尔 -弗莱明模型写为：
Y = C（ Y-T） + I（ r*） + G + NX（?） IS*
M/P=L（ r*,Y） LM*
与以前不同是：净出口取决于实际汇率
较低的物价水平增加了实际货币余额,LM*曲线向右移动，实际汇率下降，收入增加
LM*（ P1） LM*2（ P2）实际汇率?
Y
IS*
1.物价水平下降使 LM*曲线向右移动
2.降低了实际利率
3.提高收入
