第十一章 财 务 分 析
〖授课题目〗
本章共分六部分,
第一节 财务分析的意义及内容
第二节 财务分析的方法
第三节 财务指标分析
第四节 综合财务分析与评价
〖教学目的与要求〗
通过本章的教学，主要是对财务分析的内容、方法及各种财务指标的计算进讲解，重点阐述指标的计算及其经济意义、综合财务分析中杜邦财务分析的方法，使学生了解和掌握财务分析的内容，能运用各种财务指标进行财务分析，对企业财务决策起到至关重要的作用。
〖教学重点与难点〗
【重点】：
1、偿债能力分析
2、营运能力分析
3、获利能力分析
4、杜邦财务分析
【难点】：杜邦财务分析
〖教学方式与时间分配〗
教学方式：讲授
时间分配：本章预计8学时
〖教学过程〗
讲 授 内 容 备 注
§11－1 财务分析的意义与内容财务分析：运用财务报表数据对企业过去的财务状况、经营成果
及未来前景进行评价。
财务分析以企业定期编制的财务报表为主要依据，故财务分析又称“财务报表分析”。
一、财务分析的意义
1、直接目的：财务信用的揭示与披露
报表只能提供有关企业财务状况及经营成果的指标及数据，但报表本身并不能直接揭示各相关指标及数据之间的内在联系，因此，无法深入说明各指标和数据在财务管理决策中的真正意义。
要使报表资料的数据“活”起来，就必须进行分析，这就是财务分析的直接目的，它能为企业管理者、投资者和其他使用者提供决策依据。
2、终极目的：股东财富最大化（长远目的）
企业财务管理的目标是股东财富最大化，财务分析也是为实现这一目标而进行的财务活动。
二、分析内容
1、偿债能力 变现能力（债权人）
流动比率、速动比率、现金比率、资产负债率、已获利息倍数、产权比率
2、营运能力 资产管理（经营者）
运用各种经济资源、企业管理水平的一种体现
应收帐款周转率、存货周转率、营业周期、流动资产周转率、总资产周转率
3、盈利能力（所有者）
销售净利率、销售毛利率、资产净利率、净值报酬率、资本保值增值率
4、社会贡献能力（政府）
合理组织、调整社会资源的有效配置
社会贡献率、社会积累率三、各种指标的作用偿债能力是企业理财目标实现的稳健性保证
2、营运能力是企业理财目标实现的物质基础
3、获利能力是企业理财目标实现的综合反映
4、社会贡献能力分析是评价企业经济效益是协调增长的重要
经济指标
四、财务分析的局限性及弥补措施
（一）分析的局限性
1、资料来源的局限性
(可比性
(可靠性：主观、通货膨胀
(有效性
2、分析方法的局限性
(滞后性
(假设性
(计量性
(浅显性：只注重寻找问题，无法直接解决问题
3、分析指标的局限性
计算名称、计价基础
（二）弥补的措施
1、尽可能去异存同，增加指标的可比性
2、企业应据需要，设置一些适合内部经营决策需要有助于揭示各种深层次财务信息的分析指标；考虑通货膨胀；考虑货币价值。
3、注意各种分析指标的综合运用（定量与定性、比较与比率分析、纵向与横向分析、总量与个体分析、静态与动态分析）
4、不能机械地遵循所谓合理性标准而应当善于运用例外管理原则
5、不能仅凭某一项或某几项指标就草率地作出结论，
而必须要进行综合分析。
【小结】：
财务分析有助于财务管理职能的实现，对财务报表分析来预测未来的盈余、股利、现金流量及风险，以帮助企业当局规划未来，帮助投资者进行决策。不掌握财务报表分析，就不能把反映历史状况的数据转变成预计未来的有用信息。
§11－2 财务分析的方法一、比率分析法
1、涵义：
运用财务报表中的不同指标，计算出它们的比率来反映企业经营状况和财务状况等方面情况的一种方法。P315
2、分类
(反映企业偿债能力比率
(揭示企业营运能力比率
(评价企业获利能力比率
(披露企业社会贡献能力比率
3、实质：
内容的可比性
计算的基础可比性（口径）
计算的时间可比
4、局限性：
二、趋势分析法
1、涵义：
将两期或连续数期的财务报表上的相同项目进行比较，来
分析各项有关项目金额的增减变化及其趋向，以判断企业
发展前景的一种分析方法。
2、种类：
多期比较分析、结构百分比分析、定基百分比趋势分析三、因素分析法
1、含义：用来确定几个相互联系的因素对分析对象的影响程度的一种分析方法。
2、计算方法：
A0B0C0
A1B0C0
A1B1-C0
A1B1C1
3、注意的问题：
四、差额分析法含义：因素分析法的简化形式计算方法：
（A1-A0）B0C0
A1（B1-B0）C0
A1B1（C1-C0）
§11－3 财务指标分析
一、偿债能力分析
（一）企业偿债能力：
指企业偿还全部到期债务的现金保证程度。
其一：“债务”的范畴包括：
一般性债务本息的偿还
纳税义务的履行？
其二：“保证程度”
（二）短期偿债能力流动比率
（1）公式：流动比率＝流动资产 / 流动负债
（2）意义：
（3）注意：
2、速动比率
（1）公式：速动比率＝速动资产 / 流动负债速动资产＝流动资产－（存货、待摊费用、待处理流动资产损失）
（2）意义：
（3）注意：
3、现金比率
（1）公式：现金比率＝年经营活动现金净流量/流动负债
例：某企业2004年有关资料如下：
1、速动比率2，长期负债是短期投资的4倍。
2、应收帐款4000元，是速动资产的50％，流动资产的
25％，同固定资产净值相等。
股东权益总额等于营运资金，实收资本是未分配利润
2倍。
要求：编制2004年末资产负债表。
资产
金额
权益
金额
货币资金
3000
应付帐款
4000
短期投资
1000
长期负债
4000
应收帐款
4000
存货
8000
实收资本
8000
固定资产净值
4000
未分配利润
4000
合计
20,000
合计
20,000
速动资产＝4000 / 50%=8,000
流动资产=4000 / 25%=16,000
存货＝流动资产－速动资产=16,000-8000 = 8000
速动比率＝2＝速动资产 / 流动负债
(流动负债＝速动资产 / 2 = 8000 / 2 = 4000＝应付帐款
资产总额＝流动资产＋固定资产净值
＝16,000＋4000＝20,000
股东权益＝营运资金
＝流动资产－流动负债
＝16,000-4000=12,000
实收资本＝12000×2/3＝8000
未分配利润＝12000×1/3＝4000
长期负债＝20,000－4000－8000－4000＝4000
短期投资＝1/4×4000＝1000
货币资金＝20,000-4000-8000-4000-1000=3000
4、影响短期偿债能力的其他因素
（1）增加变现能力的因素
①可动用的银行贷款指标；
②准备很快变现的长期资产；
③偿债能力的声誉。
（2）减少变现能力的因素：
①未作记录的或有负债；
②担保责任引起的负债。
（三）长期偿债能力分析
1、资产负债率
（1）公式：资产负债率＝负债总额 / 资产总额
（2）意义：
2、产权比率
（1）公式：产权比率＝负债总额 / 所有者权益
（2）意义：
（3）与资产负债率的区别：
3、已获利息倍数
（1）公式：
＝息税前利润 / 债务利息＝1＋利润总额/债券利息
＝（利息＋净利润＋所得税）/ 利息
（2）意义：
（3）注意：
例：1、梦幻酒店与鲜花酒店落于同一地段，经营规模、档次相似，两酒店基本指标：假设梦幻酒店本年亏损，鲜花酒店本年盈利
(财务比率财务比率
梦幻
鲜花
流动比率
0.76
1.63
速动比率
0.66
1.26
应收帐款周转率
30.74
11.08
平均收款期
11.87
32.94
存货周转率
17.66
5
利息所得倍数
0.57
2.29
债务比率
0.97
0.45
债务股权比率
30.45
0.82
债务有形净值比率
72.86
0.85
毛利率
86.16%
81.64%
销售利润率
-
0.31%
资产总额周转率
0.58
0.79%
(比较利润表
项 目
梦幻
鲜花
一、净销售
663.70
1.129.00
销售成本
91.80
207.32
营业费用
220.46
309.30
二、部门收益
351.40
612.38
未分配费用
399.57
470.26
其中：利息
110.88
48.35
三、税前利润
-48.17
142.54
要求：编制梦幻酒店与鲜花酒店当年财务分析报告
提示：
1、流动资产的变现能力和短期的偿债能力
流动比率、速动比率分别达到1.63、1.26相比之下A酒店只有0.76、0.66大大低于前者，意味着A流动资产额过低，无法满足资产周转及偿债的要求，究其原因：收入上不去，而收入不高的原因很多，其中一个就比例分析来看，A赊销工作做得不好，
其应收帐款周转率高达30.74，这意味着A奉行较为严格的信用政策，在某种上使顾客感到不方便，而B的应收帐款周转率为11.08，
信用政策较宽松；另外，A的存货周转率为17.66比B有5要高得多，就目前A经营状况而言，似乎不大可能是经营管理效率较高所致，反而可能是存货水平低，存货经常国断，而影响了酒店正常运作 。
2、长期偿债能力分析
A的债务比率高达0.97，意味着每一元资产有0.97元是组债获得，风险很大，尤其是它的债务股权比例高达30.75债务清偿保障系数很低，相比之下B具有较小的财务风险，且B利息所得倍数为2.29不象A只有0.57倍，说明其入不敷出。
A经营不利而又负债过重的情况下，只能陷于恶性循环之中。从前来看，吸有腊助自有资金再投入资本。
3、营利能力分析
A毛利率与B相比并不差反而高，但最终的结果却是亏损，
主要原因在于费用控制不当，而营业收入增加不了。
4、投资者分析
因为资料不全，无法计算市况比率，但就一般而言，鲜花更具有投资价值。
5、分析结论
和A规模、档次接近的B，具有良好的财务状况和经营成果，证明该地区酒店业仍有利可图，而A亏损究其原因是流动资产比例过低，资金周转困难，不得以转向负债经营，导致负担极重，如上费用控制不当，无法提高经营效益，鉴于此，建议酒店管理当局采取各种有效措施，如放宽信用政策等扩展市场，增加收入同时进一步严格费用开支，争取获利。
4、影响长期偿债能力的其他因素
（1）长期租赁
（2）担保责任
（3）或有项目二、营运能力
（一）应收帐款周转率
1、公式：应收帐款周转率＝赊销收入 / 应收帐款平均余额
2、意义：
（二）存货周转率公式：存货周转率＝销货成本 / 存货平均余额意义：
（三）营业周期
1、公式：营业周期＝应收帐款的周转天数＋存货周转天数
周转天数＝计算期的天数 / 周转率
2、意义：
例：某企业年初应收帐款35万元，年末55万元，全年实现销售收入300万元，其中，现销收入100万元，销货退回10万元，销售折扣与折让10万元，求应收帐款周转率。
解：赊销收入净额＝300－100－10－10＝180（万元）
应收帐款平均余额＝（35＋55）/ 2＝45（万元）
应收帐款周转率＝180 / 45＝4次
应收帐款周转天数＝360 / 4 ＝90天
（四）流动资产周转率公式：销售收入/流动资产平均余额意义：
（五）固定资产周转率
1、公式：销售收入/固定资产平均余额
2、意义：
（六）总资产周转率
1、公式：销售收入/总资产平均余额
2、意义：
三、获利能力分析
（一）常规分析
销售净利率＝净利润 / 销售收入净额资产净利率＝净利润 / 平均资产总额净值报酬率＝净利润 / 净资产平均占用额资本保值增值率＝期末所有者权益总额/期初所有者权益总额
（二）股份公司市价比率分析每股盈余＝净利润 －优先股股数 / 发行在外的流通股数
①合并报表问题：编制合并报表的公司，应以合并报表数据计算该指标。
②优先股问题：如果公司发行了不可转换优先股，则计算时要扣除优先股数及其分享的股利，以使每股收益反映普通股的收益状况：
每股收益=（净利润—优先股股利）/（年度末股份总数—年度末优先股数）
已作部分扣除的净利润，通常被称为“盈余”，扣除优先股股利后计算出的每股收益又称为“每股盈余”。
③年度中普通股增减问题：按证监会的规定，公式中的分子是
“本年度”的净利润，分母是“年末”的普通股份总数。按公式主要适用于本年普通股数未发生变化的情况。由于计算各种财务比率时要求分子和分母口径对称，本年净利润是整个年度内实存资本创造的，在普通股发生增减变化时该公式的分母应使用按月计算的“加权平均发行在外普通股股数。”
平均发行在外的普通股股数=∑（发行在外普通股股数×发行在外月数）÷12
每股收益，是衡量上市公司盈利能力最重要的财力指标，它反映普通股的获利水平。
注意问题：
a.每股收益不反映股票所含有的风险，日用品产销到房地产，
风险增大了许多，但每股收益可能不变或提高。
b.股票是一个“份额”概念，不同股票每一股在经济上不等量，它们所含有的净资产和市价不同，即换取收益的投入量不相同，限制了每股收益的公司间比较。
c.每股收益多，不一定意味着多分红，还要看公司股利分配政策。
市盈率＝每股市价 / 每股盈余注意：
该指标不能用于不同行业公司的比较，充满扩展机会的新兴行业市盈率普遍较高，而成熟工业的市盈率普遍较低，这并不说明后者的股票没有投资价值，因此观察市盈率的长期趋势很重要。
每股股利＝股利总额 / 流通股数股利总额：现金股利
4、股票获利率=普通股每股股利/普通股每股市价股票获利率主要应用于非上市公司的少数股权。
在这种情况下，股东难以出售其股票，也没有能力影响股利分配政策，他们持有股票的主要动机在于获得稳定的股利收益。
5、股利支付率、股利保障倍数、留存盈利比率股利支付率是指净收益中股利所占的比重，它反映公司的股利分配政策和支付股利的能力。
股利支付率=每股股利/每股收益股利支付率的倒数，称为股利保障倍数。
倍数越大，支付股利的能力越强。
股利保障倍数=普通股每股收益/普通股每股股利留存盈利比率=（净利润—全部股利）/净利润留存盈利比率的高低，反映企业的理财方针。
股利支付率×股利保障倍数=1
股利支付率+留存盈利比率=1（无优先股）
6、每股净资产是期末净资产（即股东权益）与年度末普通股份总数的比值
，也称为每股帐面价值或每股收益。
每股净资产=年度末股东权益/年度末普通股股数年度末股东权益，是指扣除优先股权益后的余额。
该指标反映发行在外的每股普通股所代表的净资产成本即账面权益。在投资分析时，只能有限地使用这个指标，因其是用历史成本计量的，既不反映净资产的变现价值，也不反映净资产的产出能力。
每股净资产，在理论上提供了股票的最低价值。如果公司的股票价格低于净资产的成本，成本又接近变现价值，说明公司已无存在价值，清算是股东最好的选择。
7、市净率=每股市价/每股净资产市净率可用于投资分析，每股净资产是股票帐面价值，
它是用成本计算的；每股市价是这些资产的现在价值。它是证券市场上交易的结果，投资者认为，市价高于帐面价值时企业资产的质量好，有发展潜力；反之则资产质量差，没有发展前途，优质股票的市价都超出每股净资产许多，一般说来市净率达到了，
可以树立较好的公司形象。
（三）社会贡献能力分析见书四、发展能力分析
增长率=增长额 / 基期数
§11－4 财务综合分析一、杜邦财务分析体系
1、公式：
权益乘数，表示企业的负债程度，权益乘数越大，企业负债程度越高，通常财务比率都是除数。除数的倒数叫乘数，权益除以资产是资产权益率，权益乘数是其倒数，即资产除以权益。
权益乘数=1÷（1—资产负债率）
公式中的资产负债率指全年平均资产负债率。
权益净利率=资产净利率×权益乘数资产净利率=销售净利率×资产周转率所以：权益净利率=销售净利率×资产周转率×权益乘数
2、各项指标
（1）权益乘数主要受资产负债率的影响。负债比例大，权益乘数就高，
说明企业有较高的负债程度，给企业带来了较多的杠杆利益，同时也给企业带来了较多的风险。
（2）销售净利率高低因素分析，需要我们从销售额和销售成本两方面进行。
（3）资产周转率是反映运用资产以产生销售收入能力的指标。对资产周转率的分析，则需对资产周转的各因素进行分析。除了对资产各构成部分从占用量上是否合理进行分析外，还可以通过对流动资产周转率、存货周转率、应收帐款周转率等有关各资产组成部分使用效率的分析，判明影响资产周转的主要问题出在哪里。
3、杜邦体系的作用是解释指标变动的原因和变动趋势，
为采取措施指明方向。
假设ABC公司第二年权益净利率下降了，有关数据如下：
权益净利率=资产净利率×权益乘数第一年 14.93%=7.39%×2.02
第二年 12.12%=6%×2.02
通过分解可以看出，权益净利率的下降不在于资本结构
（权益乘数没变），而是资产利用或成本控制发生了问题，使资产净利率下降。
这种分解可以在任何层次上进行，如可以对资产净利率进一步分解：
资产净利率=销售净利率×资产周转率第一年 7.39%=4.53%×1.6304
第二年 6%=3%×2
通过分解可以看出，资产的使用效率提高了，但由此带来的收益不足以抵补销售净利率下降造成的损失。至于销售净利率下降的原因是售价太低、成本太高还是费用过大，则需进一步分解指标来揭示。
此外通过本行业平均指标或同类企业对比杜分析体系有助于解释变动的趋势。
假设D公司是一个同类企业，有关比较数据：
资产净利率=销售净利率×资产周转率(ABC公司)
第一年 7.39%=4.53%×1.6304
第二年 6%=3%×2
资产净利率=销售净利率×资产周转率(D公司)
第一年 7.39%=4.53%×1.6304
第二年 6%=5%×1.2
两个企业利润水平的变动趋势是一样的，但通过分解可以看出原因各不相同，ABC公司是成本费用上升或售价下跌，
而D公司是资产使用效率下降。
应当指出，杜邦分析方法是一种分解财务比率的方法，而不是另外建立新的财力指标它可以用于各种财力比率的分解。
总之，杜邦分析方法和其他财务分析方法一样，关键不在于指标的计算而在于对指标的理解和运用。
例题：ABC公司2004年的销售额62500万元，比上年提高28%，
有关的财务比率如下：
财务比率
2003年同业平均
2003年本公司
2004年本公司
应收账款回收期（天）
35
36
36
存货周转率
2.5
2.59
2.11
销售毛利率
38%
40%
40%
销售营业利润率(息税前)
10%
9.6%
10.63%
销售利息率
3.73%
2.4%
3.82%
销售净利率
6.27%
7.2%
6.81%
总资产周转率
1.14
1.11
1.07
固定资产周转率
1.4
2.02
1.82
资产负债率
58%
50%
61.3%
已获利息倍数
2.68
4
2.78
备注：该公司正处于免税期。
（1） 运用杜邦财务分析原理，比较2003年公司与同业平均的净资产收益率，定性分析其差异的原因。
（2） 运用杜邦财务分析原理，比较2004年与此同时2003
年的净资产收益率，定性分析其变化的原因。
答案：（1）2003年与同行业平均比较：
本公司净资产收益率=销售净利率 ×资产周转率 ×权益乘数
=7.2% × 1.11×[1÷(1－50%)]
=7.2% ×1.11× 2
=15.98%
行业平均净资产收益率=6.27% ×1.14× [1÷ (1－58%)]
=6.27% ×1.14 ×2.38
=17.01%
销售净利率高于同行业水平0.93%,其原因是,销售成本率低(2%),或毛利率高(2%),销售利息率较同行业低1.33%。
资产周转率略低于同行业水平0.03次,主要是应收账款回收较慢。
权益乘数低于同行业水平，因其负债较少。
（2） 2004年与此同时2003年比较：
2003年净资产收益率=7.2% ×1.11×2=15.98%
2004年净资产收益率=6.81% ×1.07× [1÷ (1－61.3%)]
=6.81% ×1.07 ×2.58=18.80%
销售净利率低于是2003年0.39%,主要原因是销售利息率上升1.4%。
资产周转率下降，主要原因是固定资产和存货周转率下降。
权益乘数增加，原因是负债增加。
二、财务状况的综合评价
（一）沃尔评分法
财务状况综合评价的先驱者之一是亚利山大·沃尔。
他在本世纪初出版的《信用晴雨表研究》和《财务报表比率分析》中提出了信用能力指数的概念，把若干个财务比率用线性关系结合起来，以此评价企业的信用水平。
他选择了七种财务比率，分别给定了其在总评价中占的比重，总和为100分。然后确定标准比率，并与实际比率相比较，评出每项指标的得分，最后求出总评分。
（二）综合评价方法
现代财务状况的综合评价时，一般认为企业财务评价的内容主要是盈利能力，其次是偿债能力，此外还有成长能力。他们之间大致可按5：3：2来分配比重。
盈利能力的主要指标是资产净利率、销售净利率和净值报酬率。虽然净值报酬率很重要，但前两个指标已经分别使用了净资产和净利，为了减少重复影响，3个指标可按2：2：1安排。
偿债能力有四个常用指标：自有资本比率、流动比率、
应收账款周转率和存货周转率。
成长能力有三个常用指标：销售增长率、净利增长率和人均净利增长率。
综合评价方法的关键技术是“标准评分值”的确定和“标准比率”的建立。标准比率应以本行业平均数为基础，适当进行理论修正。
（三）国有资本金效绩评价
国有资本金效绩评价，其评价的对象是国有独资企业、
国家控股企业；
评价的方式分为例行评价和特定评价；
评价的指标体系分为工商企业和金融企业两类。
评价的过程可以分为5个步骤：
1、基本指标的评价
2、修正系数的计算
3、修正后得分的计算
4、定性指标的计分方法
5、综合评价的计分方法和最终评价结果的分级
例：某企业×1年、×2年有关资料如下：
项目 ×1年 ×2年
销售收入（单价50元） 2,000,000 3,000,000
其中：赊销收入净额 504,000 600,000
全部成本 1,880,598 2,771.119
制造成本 1,158,598 1,771,119
管理费用 540,000 750,000
销售费用 170,000 240,000
财务费用 120,000 15,000
利润 119,402 223,881
所得税 39,402 73,881
税后利润 80,000 150,000
固定资产 360,000 600,000
现金有价证券 110,000 300,000
平均应收帐款 70,000 150,000
平均存货 260,000 450,000
要求：进行企业资产净利率体系分析
解：1、销售净利率：
×1年：80,000/2,000,000×100%=4%
×2年：150,000/3,000,000×100%=5%
资产周转率
×1年：2,000,000 /（360,000+110,000+70,000+260,000）=2.5次
×2年：3,000,000 /（600,000+300,000+150,000+450,000）=2次
3、资产净利率×1年：4％×2.5=10%
×2年：5%×2=10%
4、两年经营状况的分析
(销售净利率比较：
×2年 > ×1年，原因：×2年税后利润、销售收入较×1年有增长，产品单价算销量×1年40,000，×2年60,000
×1年产品单位成本1,158,598/40,000＝28.96元×2年
1,771,119/60,000=29.52元，即×2年制造水平并不比×1年好，
显然是因为第×2年按业务量比例发生的期间费用低于第一年，
才使×2年销售利润率高于×1年，（对于实际工作×2年制造成本可以用标准成本进行分析）
(资产周转率的比较 ×1年 > ×2年
表明×2年资金使用不如×1年，原因：×2年收入 >
×1年收入，但按业务量比例分摊占用的资产总额也大于第×1
年，导致周转率下降。A、从资金占用量分析，×2年销售收入为第×年的1.5倍，但×2年固定资产、现金、应收帐款、存货占用量均超过×1年1.5倍，B、从反映资金周转情况的营运能力分析,存货周转率：×1年1,158,598/260,000=4.46次
×2年1,771,119/450,000=3.94资
存货周转天数：×1年360/4.46=81天
×2年360/3.94=91天
说明第×2年存货管理水平欠佳、集压
应收帐款周转率,×1年504,000/70,000=7.2次
×2年 600,000/150,000=4次
应收帐款周转天数：×1年360/7.2=50天
×2年360/4=90天
说明×2年应收帐款速度显著下降
综合改进×2年经营管理，需努力
(、降低产品制造成本
(、减少资金占用
(、加速应收帐款回收。
例：某公司年末有关余额如下：
资产总计 700万元
流动负债 160万元
所有者权益 540万元
其中：普通股（200万股）200万元
资本公积 150万元
保留盈余 190万元
该公司为扩大经营需要增加600万元资金，现考虑以下两因素：
甲方案：以每股5元的价格发行120万股普通股
乙方案：发行20年期，年利率为7％的债券600万元。
该公司近几年财务状况一直很稳定，资产和负债均没有较大变化，每年税后利润约为所有者权益的60％，公司扩大经营后税前净利增长数不新增加投资额的12％，年得税率为40％，
试计算两个增资后第一年每股盈利。
解：增资前税后利润＝540×10％＝54（万元）
增资前税前利润＝54/（1－40％）＝90（万元）
扩大经营后税后利润＝600×12％＋90＝162（万元）
甲方案：普通股数＝200＋120＝320（万股）
税后利润＝162×（1－40％）＝97.2（万元）
每股获利＝97.2/320=0.3038元/股
乙方案：普通股数＝200（万股）
税后利润＝（160－600×70％）×（1－40％）＝72（万元）
每股获利 ＝72/200=0.36元/股
2、填写下表中各单项经济对各种指标的影响：
指标业务种类
已获利息倍数
资产仙债率
产权比率
有形净值债务率
用抵押借款购买房屋
用短期借款购买房屋
支付现金股利
支付股票股利
成本下降增加利润
分配留存盈利
出售普通股票
偿还银行长期贷款
将持有债券转为普通股票
按高于成本价出售存货
