第四章 国际间接投资
? 国际间接投资的形式、结构、特点
? 影响国际间接投资的因素
? 国际债券投资与国际股票投资
? 国际证券市场及证券投资发展趋势
? 国际公共信贷
? 国际私人信贷
? 外债管理
国际间接投资的形式、结构、特点
? 国际间接投资：国际间接投资是与国际直
接投资相对应的一种形式，主要指用于购
买外国公司的股票和其他证券的投资以及
中长期信贷。它是以取得利息或股息为目
的，以被投资国的证券为对象的投资，是
通过金融市场或证券市场的投资。
国际间接投资的形式与结构
? 国际间接投资的形式：国际信贷；证券投资（政
府债券、公司债券、其他债券及公司股票）
? 证券：债券与股票
? 债券：债券是一种对外借款并承诺在一定期限内
还本付息的借款凭证，它的购买者和发行者是一
种纯粹的债权债务关系，债券到期并还本付息后，
这种债务关系便被解除
? 股票：是投资者（股东）借以取得股息收入的有
价证券，一般分为优先股和普通股
国际间接投资的特点
? 流动性大，风险性小
? 自发性和频繁性
? 证券资本的特征：收益性；风险性；兑现
性；波动性
影响国际间接投资的因素
? 利率是决定国际间接投资流向的主要因素
? 汇率的变化对国际间接投资的影响较大
? 风险性也是影响国际间接投资的一个因素
? 各国的偿债能力差异是使国际间接投资变
动的重要原因之一
国际债券投资与国际股票投资
? 国际股票：指世界各大企业公司在国外发行并参加
市场交易的股票
? 国际债券：指一国政府或政府机构、金融机构、工
商企业或国际金融组织为筹集资金在国际债券市场
上发行的债券
? 区别：债券持有人在法律上没有管理或委托他人管
理企业的权利，没有决议权，持有人与发行人的关
系是一种债权债务关系，债务本息一经清偿，双方
关系既告结束。债券风险小，收入稳定。一旦公司
因经营不善而破产，投资者有权最先索还本息。
国际债券投资
? 国际债券的种类
? 国际债券的发行与利用：国际债券的发行办法；国
际债券的评级与上市；发行国际债券的优点；国际
债券的利用
? 发行国际债券的优点：资金来源广泛，债权人分散；
债券偿还办法灵活，发行者处于主动地位；还款期
限较长，利率较稳定；发行国际债券可提高发行者
的国际声誉，又可能取得在较优惠的条件连续发行
的机会
? 国际债券的利用：合理确定发行规模；合理确定外
债的还本期限和发行时间；要做好可行性研究，分
析所建项目的经济效益、创汇能力、确保能按时还
本付息，以便在国际债券市场上保持良好信誉
国际股票投资
? 国际股票投资是指在股票市场上购买上市
的外国企业股票
? 吸收国际股票投资就是指在本国股票市场
上或外国股票市场上出售本国企业的股票
? 国际股票及其种类
? 股票价格与影响股价的因素
? 基本因素：经济因素；政治因素；心理因素；人为操
纵因素
? 影响股价的技术因素：主要指市场的投机活动
国际证券市场及证券投资发展趋势
? 国际股票市场
? 国际债券市场
? 证券投资的发展趋势,
? 国际资本筹资证券化；
? 证券市场多样化；
? 证券市场操作现代化；
? 证券市场运行的国际化
国际信贷合作
? 国际公共信贷
? 国际私人信贷
? 外债管理
国际公共信贷
? 国际信贷合作（ international credit
cooperation),是指国际间的资金借贷关系。
? 国际公共信贷，是由一国、数国政府或国际
金融机构等公共机构与第三国政府、银行及
其法人或自然人之间的资金借贷关系，其实
质是国家资本或超国家资本以法人名义的对
外借贷。国际公共信贷包括三种形式：政府
贷款、国际金融机构贷款和出口信贷
政府贷款
? 政府贷款的概念与特点
? 我国使用政府贷款的形式与概况
? 我国使用政府贷款的业务程序
政府贷款的概念和特点
? 政府贷款，是具有双边援助性质的优惠贷款，
即一国政府以其财政资金向另一国政府提供的
优惠性贷款，其优惠性体现在一定要含有
35%以上的赠与成分。
? 特点, 1.政府贷款具有政治因素和限制条件；
2.政府贷款还具有一定技术上的特点：利率低，
附加费用少；还款期限长，有一定的宽限期；
贷款程序特别复杂，所费时间一般较长。
我国使用政府贷款的业务程序
? 贷款项目的选定：一般优先考虑国民经济建设中的
大型骨干项目
? 贷款项目的前期准备。进行项目可行性研究并撰写
项目可行性研究报告
? 政府贷款的申请
? 贷款国的项目评估
? 贷款协议的谈判与签订
? 物资采购
? 贷款的支付
? 贷款的偿还
国际金融机构贷款,IMF贷款
? 国际金融机构贷款，是全球性的国际金融组织和地
区的国际金融组织提供的公共贷款
? 国际货币基金组织的贷款形式,1.普通贷款； 2.中
期贷款； 3.设两项特别提款：出口波动补偿贷款和
缓冲库存贷款； 4.借款总安排下的贷款； 5.临时贷
款； 6.特别提款权（ SDR）
? 国际货币基金组织贷款的资金来源
? 国际货币基金组织贷款的业务特点,1.独特的贷款
方式； 2.特殊的贷款用途和贷款对象； 3.较低的贷
款利率和费用；
出口信贷
? 出口信贷的概念：出口信贷的全称是官方支持的出
口信贷（ officially supported export credits
OSECs），是政府支持的为扩大出口而提供的优惠
贷款
? 出口信贷的特点,
? 1.出口信贷所支持的一般是大型设备的出口，金额大，信
贷期限长
? 2.出口信贷是以出口信贷保险为基础的，是保险与银行融
合在一起的一种便利
? 3.出口信贷是政府干预经济的一个重要手段，政府在出口
信贷中具有决定性作用
国际私人信贷
? 国际私人信贷，也称国际商业贷款，是由
一国公司、银行等私人机构与另一国政府、
银行及其他法人或自然人之间的资金借贷
关系，其实质是私人资本以法人名义的对
外贷款。国际私人信贷包括：国际银行信
贷和国际项目融资
一、国际银行信贷
? 国际银行信贷的概念与特点
? 国际商业银行贷款的种类
? 国际银行贷款的业务程序
? 我国对国际商业银行贷款的使用
国际银行信贷的概念与特点
? 国际银行信贷，是一国借款人在国际金融市场上向
外国贷款银行拆借货币资金的经济行为
? 特点,1.中长期银行信贷在资金使用上比较自由，
不受贷款银行的限制。
2.国际商业银行的资金供应较充分，借取手
续较方便，每笔贷款金额较大
3.中长期银行信贷的条件较为苛刻，贷款利
率水平较高，贷款期限相对于公共信贷较短。
国际商业银行贷款的种类
? 国际商业银行贷款的种类,
? 从组织形式上分：银团贷款、联合贷款和双边
贷款
? 从期限上分：长期贷款、中期贷款和短期贷款
? 国际银行贷款的业务程序,
? 确定借款货币及汇率目标
? 询价、报价及双边谈判
? 国际商业贷款的签约和提款
我国对国际商业银行贷款的使用
? 我国使用国际商业银行贷款的原则,
?1.通过借款窗口对外借款，即企业要对
外借款须通过借款窗口；
?2.谁借谁还，即国家债国家还，地方债
地方还，企业债企业还
二、国际银团贷款
? 银团贷款的概念与特点
? 银团贷款的业务程序
? 银团贷款的偿还、费用及其折算办法
银团贷款的业务程序
? 准备承诺函
? 组织贷款银团
? 起草项目概况
? 签定银团贷款协议
第五章 中国利用外商直接资及对外
直接投资
? 中国利用外资的概况
? 中国利用外资的主要形式
? 设立外商投资企业的基本程序及相关法律
? 中国对外直接投资的发展
? 中国对外直接投资的宏观管理及审批设立
程序
? 函需深入研究的几个问题
银团贷款的偿还、费用及其折算办法
? 银团贷款的偿还方式,
1.按贷款本金等额还款，利息按贷款余额计息；
2.按贷款本金和利息余额还款
3.按每期还款人的本息和，根据期限计算复利
费用：承担费；代理费；管理费；杂费
外债管理（略）
第五章 中国利用外商直接投资及对
外直接投资
? 中国利用外资的方式
? 设立外商投资企业的基本程序
? 中国利用外资的一些政策法律规定
? 中国的对外直接投资
? 中国对外直接投资的宏观管理及审批程序
? 对外直接投资中有待深入研究的几个问题
第一节 中国利用外资的方式
? 外资一般是指来自境外的资金（包括港、
澳台等地区的资金）
? 从国际资本移动的方式包括借贷资本、生
产资本；根据外资进入的方式和运作特征
包括直接投资、间接投资、灵活利用外资
一、直接利用投资
? 是指以吸收外商直接方式引进的外资。在这种形式
中，境外投资者将投资直接用于企业的生产和经营
活动，直接参与企业的经营管理活动，并承担经营
风险。
1 中外合资经营企业（股权式合营企业）
组织形式为：有限责任制公司
2 中外合作经营企业（契约式合营企业）
3 外商独资企业（外资企业设立的基本程序）
4 中外合作开发（自然资源领域）
5 BOT方式（一种国际项目融资方式）
二、间接利用外资
1、商业银行贷款（定义、特点） 银团贷款
2、国际证券融资，主要是指通过对外发行股票和债
券在国际资本市场上融资。
3、国际债券融资，是指我国政府，工商企业、银行
或其它金融机构在国际证券市场发行的，承诺定期
付息，到期还本的借款凭证；特点：使用方便、成
本低、来源广、选择性强、期限长等特点。
中国人民银行总行是境外发行债券的审批机构，
国家外汇管理局是具体管理机构。
4、境内机构在国外发行债券的基本程序 ……
三、灵活利用外资
? 灵活利用外资是在合同的基础上，中外双方就一项
共同进行生产或服务的事业所做的合作安排。方式
较多，主要介绍补偿贸易和对外加工装配两种。
1、补偿贸易，是指在信贷基础上由国外厂商向中方企
业提供生产技术或设备，投产之后，中方企业在约
定的期限内以产品形式偿还技术、设备价款本息的
做法。
它可以分为三种形式：直接补偿、间接补偿及综合补
偿。
开展补偿贸易的程序 …… 。
2、对外加工装配，是指由国外厂商提供原材
料、零部件、元器件包括材料等物料，由
中方企业按对方要求的规格、质量和技术
标准加工装配为成品或半成品，并按约定
标准向对方收取工缴费的做法。
主要有来料加工和来件装配两种基本形式。
（ 1）来料加工（ 4种具体形式）
（ 2）来件装配（ 4种具体形式）
第二节 设立外商投资企业的基本程序
? 立项和可行性研究
? 外商投资企业的协议、合同和章程
? 外商投资企业设立的审批及登记注册
? 争议的解决
? 经营期限和企业终止
立项和可行性研究
? 举办中外合资与合营企业首先应由中方合营者向企业主管部门
呈报拟与外国合营企业的 项目建议书 和 初步可行性研究报告
? 项目建议书主要是从宏观上论述项目设立的必要性和可能性。
具体内容包括：中方合营单位、合营目的、合营范围和规模、
投资估算、投资方式和资金来源、生产技术和必要设备、主要
原材料和能源的需要和来源、人员的数量、来源和构成、经济
效益
? 可行性研究报告主要内容包括：项目的基本情况；产品生产安
排及其依据；物料供应安排及其依据；项目地址选择；设备和
工艺过程的选择；生产组织安排；环境污染治理和劳动安全、
卫生设备；建设方式、进度安排；资金筹措；外汇收支安排
外商投资企业的协议、合同和章程
可研报告被批准以后，中外双方可以以此为依据进行正式谈
判，确立合营企业的原则和经营方案，并共同签署有关文件，
主要包括合营企业的协议、合同与章程（非法人制企业无需
制定企业章程）。
? 合营企业协议 —— 双方对设立合营企业的主要要点
和原则达成的一致后的文件。主要内容（略）。
? 合营企业合同 —— 是指合营双方为设立合营企业就
相互权利、义务关系达成一致而订立的文件。主要
内容（参见教材 P81）
? 合营企业章程 —— 是指按照合营企业的合同规定的
原则，经双方一致同意，规定企业的宗旨、组织原
则和经营管理方法等事项的文件。
关于签订合同和章程
? 合同章程是合资企业最基本的法律文件
? 基本内容
? 主要原则：内容完备、条款具体、文字严
谨、责任明确；合同各方的权利义务必须
对等；合同、章程的内容必须符合我国法
律法规的规定
? 注意事项
外商投资企业设立的审批及登记注册
按照中外合资经营企业法实施条例的规定，申请设立合营企
业，中外双方必须审批机构报送一系列正式文件 ……。
? 企业设立程序（四个步骤）
? 审批机关和审批权限
? 审批原则
? 登记注册（两个步骤）
争议的解决
? 与外商投资有关的争议，主要有两大类：一是投资各方
在投资和企业经营过程中产生的争议，涉及合同的解释
及履行等；二是外商投资企业与其他企业之间的争议，
包括进出口合同的执行、产品责任、商标或专利侵权行
为等。
? 解决争议的途径：协商、调解、仲裁、诉讼
? 协商（董事会内部）
? 调解：第三者调解
? 仲裁：仲裁是争议双方自愿达成协议，将他们的争议提交
民间性质的仲裁机构，由仲裁机构作出裁决的一种解决争
议的办法
? 诉讼：争议一方向法院起诉，通过司法程序由法院判决来
解决争议
经营期限和企业终止
? 经营期限
? 终止条件
? 终止程序
设立外商投资企业必须注意的几个
法律问题
? 外商投资企业的法律地位
? 设立外商投资企业的目的和动机
? 外商投资企业的投资导向：环境保护问题
? 境外投资者的身份认定和资信调查
? 外商投资企业类型的选定
? 合资、合作合同的合法性、公平性和完整性
? 合资、合作合同的法律适用和司法管辖
第三节 中国利用外资的一些政策法律规定
? 关于中外合资企业注册资本与投资总额比
例的规定
? 主要内容
? 具体特点
? 关于注册资本数额和出资期限的规定
? 主要内容
? 具体特点
? 阅读材料（中国服务业的对外开放）
第四节 中国对外直接投资的发展
? 中国对外直接投资的现状和特点
? 中国对外直接投资的作用
? 中国对外直接投资的可能性和条件
? 中国企业在进行对外直接投资时应注意的
几个问题
第五节 中国对外直接投资的宏观（微观）
管理与审批设立程序
? 宏观管理的层次和目标
? 中国对外直接投资的鼓励政策
? 中国对外直接投资的行业导向
? 中国企业海外投资开办企业的程序
? 对外投资宏观管理体制改革中应注意解决
的一些问题
? 企业经营管理体制的改革（阅读内容）
第六节 函需深入研究的几个问题
? 对外投资主体多元化问题
? 对外投资方式多样化问题
? 兼并收购与建立对外投资企业问题
? 对外间接投资问题
? 非股权投资问题
? 向海外服务业投资问题
? 高风险业务问题（案例分析）
第六章 跨国公司经营理论与实务
? 跨国公司一般导论
? 跨国公司理论介绍
? 跨国公司的组织结构
? 跨国公司跨国经营的进入方式及其选择
? 跨国公司跨国经营的转移价格和税务问题
? 跨国公司典型案例分析
第一节 跨国公司一般导论
? 跨国公司的现象评述
? 定义
? 跨国公司的产生与发展
? 跨国公司的性质和类型
二、定义
? 按结构性标准下的定义：跨国程度或地区分布；所
有权；高级管理人员的国籍；组织形式
? 按营业实绩标准下的定义
? 按企业行为标准下的定义：母国取向；东道国取向；
世界取向
? 其他一些学者的定义：维农的定义；联合国有关组
织的定义
? 综合各种观点，可以认为，跨国公司是指这样一种
企业，它在两个或两个以上的国家从事经营活动，
它有一个统一的中央决策体系和全球战略目标，其
遍布全球的各个实体分享信息和资源，并分担相应
的责任。
三、跨国公司的产生与发展
? 历史上的跨国经营
? 现代跨国公司产生的物质基础与经济条件
? 跨国公司国际化生产经营模式研究
部门内部国际生产专业化的主要形式
? 同一产品不同型号、规格的专业化
? 零部件的专业化
? 工艺流程的专业化
跨国公司国际化生产经营模式研究
? 跨国公司是适应生产高度国际化的企业运作
方式和组织形式
? 跨国公司的国际化生产体系可分为三个阶段
1.独自存在
2.简单一体化
3.国际一体化生产
四、跨国公司的性质和类型
? 发达国家的跨国公司
? 发展中国家的跨国公司：东亚特别是东南亚是发展
中国家跨国公司成长最快的地区；中东石油国家对
发达国家的证券投资趋增；从流向看，大部分 FDI
是投到邻近地区，同时有向发达国家集中流向的趋
势；投入行业看，主要以劳动密集型产业为主
? 跨国公司的经营特征,
? 国际化（与进出口的区别）
? 多样化（主要是, 市场细分化, 的手段）
? 内部化（内部交易，转移价格 …… ）
? 全球化战略（追求长期、最大的整体利益）
第二节 跨国公司理论介绍
? 一般介绍
? 以国际贸易学说为基础的跨国公司理论
? 以产业组织学说为基础的跨国公司理论
? 内部化理论
? 国际折衷理论
一、一般介绍
? 西方跨国公司理论主要集中于 FDI理论
? 西方跨国公司理论的国别指向性很强
? 西方跨国公司理论主要有两大体系
二、以国际贸易学说为基础的跨国
公司理论
? 传统国际贸易理论是比较优势原则
? 当代国际经济学流行的要素禀赋理论
? 产品寿命周期理论
? 日本式对外直接投资理论
三、以产业组织学说为基础的跨国
公司理论
? 产业组织学说是研究一个部门（行业）组
织结构特征及其影响资源使用效益的理论
?, 结构 — 行为 — 成效, 体系
? 特定优势论
? 垄断优势论的发展：核心资产论；风险分
散论；寡头反应论
四、内部化理论
? 内部化理论概述
? 内部化理论简介
? 内部化理论的几个主要概念：中间品；市
场失效；交易成本；内部化
五、国际折衷理论
? 折衷理论的核心 — 三项优势：所有权特定优势；
内部化特定优势；区位特定优势
? 折衷理论三项优势的解释
? 折衷理论的评价,
从思想渊源分析，其对各家学说兼收并蓄，形成了一个
综合的理论模式，因而不愧为现代跨国公司的, 通
论, ；从内容看，该体系涵盖了各种跨国经营活动，
即货物贸易、无形资产的转让、对外直接投资；但仅
仅解释了 FDI活动，还不能说明跨国公司的活动；从适
用范围看，该理论既适用于发达国家也可用于发展中
国家；客观上，邓宁体系的创新性严重不够。
第三节 跨国公司的组织形式
跨国公司的组织形式包括两层含义,
一、跨国公司的法律形式，即跨国公司的法
律地位、设立程序、相应的权利和义务等。
它只涉及企业资产所有权的形式，而并不
反映企业所有制形式
二、跨国公司的行政管理和组织形式，其作
用主要是提高企业的管理效率、改善企业
资源配置和利用，以实现企业发展目标
一、企业的法律形式
? 企业的法律形式有三种：个人企业、合伙、
公司
? 个人企业：由个人单独出资并经营管理的企
业，又称独资经营企业。
? 合伙：是两个或两个以上出资人共同设立、
共同经营、共享利润的企业
? 公司：按, 公司法, 注册登记、进行组织，
并以盈利为目的的企业；无限责任公司，有
限责任公司和股份有限公司
二、跨国公司的法律形式
? 母公司、子公司与分公司
母公司 (parent)：拥有另一家或几家的股权，并足以控
制其业务活动的公司
分公司 (Branch)：是母公司的分支机构，不具有法人
资格，在法律上、经济上没有独立性，是母公司的一个组成
部分； 设立分公司的优缺点分析
子公司 (Subsidiary)：是独立法人，有自己的公司名
称和章程，可独立进行诉讼活动；财务独立，自负盈亏，可
公开发行股票； 设立子公司的优缺点分析
? 跨国公司的法律形式,
公司国籍与跨国经营；
跨国公司的国籍问题；“揭开面纱原则”
三、跨国公司的管理组织形式
? 企业组织管理形式,
按照企业的权利主线（职能、产品和地区是三条最常见
的权利主线），确定企业内各层次、各部门的权利与职责的
范围，分工与协作关系
? 跨国公司组织结构的一般形式,
（ 1）历史演变
（ 2）国际业务部
（ 3）职能结构
（ 4）, 产品 /地区, 分部结构
（ 5）矩阵式结构
第四节 跨国公司跨国经营中的转移价格
和税务问题
? 跨国公司的转移价格
? 跨国经营与国际税务
一、跨国公司的转移价格
? 定义及特点
? 运用转移价格的目的
? 跨国公司转移价格制定的限制性因素
1,定义及特点
? 定义：跨国公司的转移价格，是指跨国公司为了实
现全球发展战略、追求全球利润最大化的根本目标，
母公司与子公司、子公司与子公司之间进行的商品、
劳务或技术交易时所采用的内部价格
? 特点,1.各国税收制度及其法规的差异是其产生的
重要条件
2.国际市场存在结构性缺陷和交易性缺陷是
其产生的基础
3.转移价格与同类商品、劳务和技术的市场
价格并无必然联系
4.其根本目的在于转移跨国公司的利润，并
最终使跨国公司利润目标最大化
2,运用转移价格的目的
? 减少税负,a.减少所得税； b.减少关税
? 调拨资金：资金管理是跨国公司管理的重要内容，
是决定跨国公司经营成效的关键因素之一
? 避开风险与管制,a.避开外汇风险； b.避开政治风
险； c.避开东道国的各种管制（逃避外汇管制；逃
避利润汇出限制；避开价格管制；避开反垄断法）
? 获取竞争优势：两种手段 — 争夺市场；扶植新公司
? 调节利润水平
（ 5） 调节利润水平
? 调低子公司帐面利润水平的效果,
A.当某一子公司在当地获利甚高时，就可能导致东道国政府的
特别注意，诱使其要求重新谈判跨国公司进入条件并制定新
政策，分享其盈利，或者强迫该跨国公司分散一部分股权给
当地投资者，甚至可能导致征用或没收。因此，跨国公司常
常利用转移价格，使其子公司的帐面利润不至于过高
B.子公司利润过高会诱使竞争者进入市场，有时为避免招致竞
争对手，跨国公司也常有意使帐面呈现为低利甚至亏损状态
C.对付工会：对付工会可能提出的增加工资和福利的要求
D.对付合资伙伴
? 调高子公司帐面利润水平的目的：帮助子公司在东
道国树立良好形象，以方便融资、获取投资机会或
政府优惠条件
跨国公司转移定价策略的条件
? 低转移价格策略
1.较低的公司所得税率
2.较高的从价关税
3.当地市场竞争激烈
4.需要改善当地子公司财务
形象、以获取当地贷款或
其他优惠
5.较低的通货膨胀率
6.政府对进口商品实行配额
管理
7.存在出口补贴或出口退税
等优惠政策
? 高转移价格策略
? 1.存在当地合资或合作方
? 2.东道国存在政治风险
? 3.存在外汇和利润汇出限制
? 4.存在以产品成本为依据的
最终产品价格限制
? 5.工会可能要求提高工资待
遇
? 6.子公司的高盈利可能汇引
诱竞争者进入
3,跨国公司转移价格制定的限制性因素
? 母国政府和东道国政府对跨国公司转移定价的管制
东道国政府的限制性措施,
1.运用, 比较定价原则,
2.对外国跨国公司的子公司制定特别的征税方法
? 跨国公司本身经营管理能力、运筹能力和条件
二、跨国经营与国际税务
? 国际税收的种类：公司所得税；增值税；关
税；预提税；其他税收
? 公司所得税：所得税率高低是决定跨国公司
投资意向的一个重要因素，但并非一个决定
性的重要因素
? 增值税,国家间接税的主要收入来源；是一国
政府征收的销售税。
? 关税：强制性、无偿性和固定性
? 预提税
? 国际间接投资的形式、结构、特点
? 影响国际间接投资的因素
? 国际债券投资与国际股票投资
? 国际证券市场及证券投资发展趋势
? 国际公共信贷
? 国际私人信贷
? 外债管理
国际间接投资的形式、结构、特点
? 国际间接投资：国际间接投资是与国际直
接投资相对应的一种形式，主要指用于购
买外国公司的股票和其他证券的投资以及
中长期信贷。它是以取得利息或股息为目
的，以被投资国的证券为对象的投资，是
通过金融市场或证券市场的投资。
国际间接投资的形式与结构
? 国际间接投资的形式：国际信贷；证券投资（政
府债券、公司债券、其他债券及公司股票）
? 证券：债券与股票
? 债券：债券是一种对外借款并承诺在一定期限内
还本付息的借款凭证，它的购买者和发行者是一
种纯粹的债权债务关系，债券到期并还本付息后，
这种债务关系便被解除
? 股票：是投资者（股东）借以取得股息收入的有
价证券，一般分为优先股和普通股
国际间接投资的特点
? 流动性大，风险性小
? 自发性和频繁性
? 证券资本的特征：收益性；风险性；兑现
性；波动性
影响国际间接投资的因素
? 利率是决定国际间接投资流向的主要因素
? 汇率的变化对国际间接投资的影响较大
? 风险性也是影响国际间接投资的一个因素
? 各国的偿债能力差异是使国际间接投资变
动的重要原因之一
国际债券投资与国际股票投资
? 国际股票：指世界各大企业公司在国外发行并参加
市场交易的股票
? 国际债券：指一国政府或政府机构、金融机构、工
商企业或国际金融组织为筹集资金在国际债券市场
上发行的债券
? 区别：债券持有人在法律上没有管理或委托他人管
理企业的权利，没有决议权，持有人与发行人的关
系是一种债权债务关系，债务本息一经清偿，双方
关系既告结束。债券风险小，收入稳定。一旦公司
因经营不善而破产，投资者有权最先索还本息。
国际债券投资
? 国际债券的种类
? 国际债券的发行与利用：国际债券的发行办法；国
际债券的评级与上市；发行国际债券的优点；国际
债券的利用
? 发行国际债券的优点：资金来源广泛，债权人分散；
债券偿还办法灵活，发行者处于主动地位；还款期
限较长，利率较稳定；发行国际债券可提高发行者
的国际声誉，又可能取得在较优惠的条件连续发行
的机会
? 国际债券的利用：合理确定发行规模；合理确定外
债的还本期限和发行时间；要做好可行性研究，分
析所建项目的经济效益、创汇能力、确保能按时还
本付息，以便在国际债券市场上保持良好信誉
国际股票投资
? 国际股票投资是指在股票市场上购买上市
的外国企业股票
? 吸收国际股票投资就是指在本国股票市场
上或外国股票市场上出售本国企业的股票
? 国际股票及其种类
? 股票价格与影响股价的因素
? 基本因素：经济因素；政治因素；心理因素；人为操
纵因素
? 影响股价的技术因素：主要指市场的投机活动
国际证券市场及证券投资发展趋势
? 国际股票市场
? 国际债券市场
? 证券投资的发展趋势,
? 国际资本筹资证券化；
? 证券市场多样化；
? 证券市场操作现代化；
? 证券市场运行的国际化
国际信贷合作
? 国际公共信贷
? 国际私人信贷
? 外债管理
国际公共信贷
? 国际信贷合作（ international credit
cooperation),是指国际间的资金借贷关系。
? 国际公共信贷，是由一国、数国政府或国际
金融机构等公共机构与第三国政府、银行及
其法人或自然人之间的资金借贷关系，其实
质是国家资本或超国家资本以法人名义的对
外借贷。国际公共信贷包括三种形式：政府
贷款、国际金融机构贷款和出口信贷
政府贷款
? 政府贷款的概念与特点
? 我国使用政府贷款的形式与概况
? 我国使用政府贷款的业务程序
政府贷款的概念和特点
? 政府贷款，是具有双边援助性质的优惠贷款，
即一国政府以其财政资金向另一国政府提供的
优惠性贷款，其优惠性体现在一定要含有
35%以上的赠与成分。
? 特点, 1.政府贷款具有政治因素和限制条件；
2.政府贷款还具有一定技术上的特点：利率低，
附加费用少；还款期限长，有一定的宽限期；
贷款程序特别复杂，所费时间一般较长。
我国使用政府贷款的业务程序
? 贷款项目的选定：一般优先考虑国民经济建设中的
大型骨干项目
? 贷款项目的前期准备。进行项目可行性研究并撰写
项目可行性研究报告
? 政府贷款的申请
? 贷款国的项目评估
? 贷款协议的谈判与签订
? 物资采购
? 贷款的支付
? 贷款的偿还
国际金融机构贷款,IMF贷款
? 国际金融机构贷款，是全球性的国际金融组织和地
区的国际金融组织提供的公共贷款
? 国际货币基金组织的贷款形式,1.普通贷款； 2.中
期贷款； 3.设两项特别提款：出口波动补偿贷款和
缓冲库存贷款； 4.借款总安排下的贷款； 5.临时贷
款； 6.特别提款权（ SDR）
? 国际货币基金组织贷款的资金来源
? 国际货币基金组织贷款的业务特点,1.独特的贷款
方式； 2.特殊的贷款用途和贷款对象； 3.较低的贷
款利率和费用；
出口信贷
? 出口信贷的概念：出口信贷的全称是官方支持的出
口信贷（ officially supported export credits
OSECs），是政府支持的为扩大出口而提供的优惠
贷款
? 出口信贷的特点,
? 1.出口信贷所支持的一般是大型设备的出口，金额大，信
贷期限长
? 2.出口信贷是以出口信贷保险为基础的，是保险与银行融
合在一起的一种便利
? 3.出口信贷是政府干预经济的一个重要手段，政府在出口
信贷中具有决定性作用
国际私人信贷
? 国际私人信贷，也称国际商业贷款，是由
一国公司、银行等私人机构与另一国政府、
银行及其他法人或自然人之间的资金借贷
关系，其实质是私人资本以法人名义的对
外贷款。国际私人信贷包括：国际银行信
贷和国际项目融资
一、国际银行信贷
? 国际银行信贷的概念与特点
? 国际商业银行贷款的种类
? 国际银行贷款的业务程序
? 我国对国际商业银行贷款的使用
国际银行信贷的概念与特点
? 国际银行信贷，是一国借款人在国际金融市场上向
外国贷款银行拆借货币资金的经济行为
? 特点,1.中长期银行信贷在资金使用上比较自由，
不受贷款银行的限制。
2.国际商业银行的资金供应较充分，借取手
续较方便，每笔贷款金额较大
3.中长期银行信贷的条件较为苛刻，贷款利
率水平较高，贷款期限相对于公共信贷较短。
国际商业银行贷款的种类
? 国际商业银行贷款的种类,
? 从组织形式上分：银团贷款、联合贷款和双边
贷款
? 从期限上分：长期贷款、中期贷款和短期贷款
? 国际银行贷款的业务程序,
? 确定借款货币及汇率目标
? 询价、报价及双边谈判
? 国际商业贷款的签约和提款
我国对国际商业银行贷款的使用
? 我国使用国际商业银行贷款的原则,
?1.通过借款窗口对外借款，即企业要对
外借款须通过借款窗口；
?2.谁借谁还，即国家债国家还，地方债
地方还，企业债企业还
二、国际银团贷款
? 银团贷款的概念与特点
? 银团贷款的业务程序
? 银团贷款的偿还、费用及其折算办法
银团贷款的业务程序
? 准备承诺函
? 组织贷款银团
? 起草项目概况
? 签定银团贷款协议
第五章 中国利用外商直接资及对外
直接投资
? 中国利用外资的概况
? 中国利用外资的主要形式
? 设立外商投资企业的基本程序及相关法律
? 中国对外直接投资的发展
? 中国对外直接投资的宏观管理及审批设立
程序
? 函需深入研究的几个问题
银团贷款的偿还、费用及其折算办法
? 银团贷款的偿还方式,
1.按贷款本金等额还款，利息按贷款余额计息；
2.按贷款本金和利息余额还款
3.按每期还款人的本息和，根据期限计算复利
费用：承担费；代理费；管理费；杂费
外债管理（略）
第五章 中国利用外商直接投资及对
外直接投资
? 中国利用外资的方式
? 设立外商投资企业的基本程序
? 中国利用外资的一些政策法律规定
? 中国的对外直接投资
? 中国对外直接投资的宏观管理及审批程序
? 对外直接投资中有待深入研究的几个问题
第一节 中国利用外资的方式
? 外资一般是指来自境外的资金（包括港、
澳台等地区的资金）
? 从国际资本移动的方式包括借贷资本、生
产资本；根据外资进入的方式和运作特征
包括直接投资、间接投资、灵活利用外资
一、直接利用投资
? 是指以吸收外商直接方式引进的外资。在这种形式
中，境外投资者将投资直接用于企业的生产和经营
活动，直接参与企业的经营管理活动，并承担经营
风险。
1 中外合资经营企业（股权式合营企业）
组织形式为：有限责任制公司
2 中外合作经营企业（契约式合营企业）
3 外商独资企业（外资企业设立的基本程序）
4 中外合作开发（自然资源领域）
5 BOT方式（一种国际项目融资方式）
二、间接利用外资
1、商业银行贷款（定义、特点） 银团贷款
2、国际证券融资，主要是指通过对外发行股票和债
券在国际资本市场上融资。
3、国际债券融资，是指我国政府，工商企业、银行
或其它金融机构在国际证券市场发行的，承诺定期
付息，到期还本的借款凭证；特点：使用方便、成
本低、来源广、选择性强、期限长等特点。
中国人民银行总行是境外发行债券的审批机构，
国家外汇管理局是具体管理机构。
4、境内机构在国外发行债券的基本程序 ……
三、灵活利用外资
? 灵活利用外资是在合同的基础上，中外双方就一项
共同进行生产或服务的事业所做的合作安排。方式
较多，主要介绍补偿贸易和对外加工装配两种。
1、补偿贸易，是指在信贷基础上由国外厂商向中方企
业提供生产技术或设备，投产之后，中方企业在约
定的期限内以产品形式偿还技术、设备价款本息的
做法。
它可以分为三种形式：直接补偿、间接补偿及综合补
偿。
开展补偿贸易的程序 …… 。
2、对外加工装配，是指由国外厂商提供原材
料、零部件、元器件包括材料等物料，由
中方企业按对方要求的规格、质量和技术
标准加工装配为成品或半成品，并按约定
标准向对方收取工缴费的做法。
主要有来料加工和来件装配两种基本形式。
（ 1）来料加工（ 4种具体形式）
（ 2）来件装配（ 4种具体形式）
第二节 设立外商投资企业的基本程序
? 立项和可行性研究
? 外商投资企业的协议、合同和章程
? 外商投资企业设立的审批及登记注册
? 争议的解决
? 经营期限和企业终止
立项和可行性研究
? 举办中外合资与合营企业首先应由中方合营者向企业主管部门
呈报拟与外国合营企业的 项目建议书 和 初步可行性研究报告
? 项目建议书主要是从宏观上论述项目设立的必要性和可能性。
具体内容包括：中方合营单位、合营目的、合营范围和规模、
投资估算、投资方式和资金来源、生产技术和必要设备、主要
原材料和能源的需要和来源、人员的数量、来源和构成、经济
效益
? 可行性研究报告主要内容包括：项目的基本情况；产品生产安
排及其依据；物料供应安排及其依据；项目地址选择；设备和
工艺过程的选择；生产组织安排；环境污染治理和劳动安全、
卫生设备；建设方式、进度安排；资金筹措；外汇收支安排
外商投资企业的协议、合同和章程
可研报告被批准以后，中外双方可以以此为依据进行正式谈
判，确立合营企业的原则和经营方案，并共同签署有关文件，
主要包括合营企业的协议、合同与章程（非法人制企业无需
制定企业章程）。
? 合营企业协议 —— 双方对设立合营企业的主要要点
和原则达成的一致后的文件。主要内容（略）。
? 合营企业合同 —— 是指合营双方为设立合营企业就
相互权利、义务关系达成一致而订立的文件。主要
内容（参见教材 P81）
? 合营企业章程 —— 是指按照合营企业的合同规定的
原则，经双方一致同意，规定企业的宗旨、组织原
则和经营管理方法等事项的文件。
关于签订合同和章程
? 合同章程是合资企业最基本的法律文件
? 基本内容
? 主要原则：内容完备、条款具体、文字严
谨、责任明确；合同各方的权利义务必须
对等；合同、章程的内容必须符合我国法
律法规的规定
? 注意事项
外商投资企业设立的审批及登记注册
按照中外合资经营企业法实施条例的规定，申请设立合营企
业，中外双方必须审批机构报送一系列正式文件 ……。
? 企业设立程序（四个步骤）
? 审批机关和审批权限
? 审批原则
? 登记注册（两个步骤）
争议的解决
? 与外商投资有关的争议，主要有两大类：一是投资各方
在投资和企业经营过程中产生的争议，涉及合同的解释
及履行等；二是外商投资企业与其他企业之间的争议，
包括进出口合同的执行、产品责任、商标或专利侵权行
为等。
? 解决争议的途径：协商、调解、仲裁、诉讼
? 协商（董事会内部）
? 调解：第三者调解
? 仲裁：仲裁是争议双方自愿达成协议，将他们的争议提交
民间性质的仲裁机构，由仲裁机构作出裁决的一种解决争
议的办法
? 诉讼：争议一方向法院起诉，通过司法程序由法院判决来
解决争议
经营期限和企业终止
? 经营期限
? 终止条件
? 终止程序
设立外商投资企业必须注意的几个
法律问题
? 外商投资企业的法律地位
? 设立外商投资企业的目的和动机
? 外商投资企业的投资导向：环境保护问题
? 境外投资者的身份认定和资信调查
? 外商投资企业类型的选定
? 合资、合作合同的合法性、公平性和完整性
? 合资、合作合同的法律适用和司法管辖
第三节 中国利用外资的一些政策法律规定
? 关于中外合资企业注册资本与投资总额比
例的规定
? 主要内容
? 具体特点
? 关于注册资本数额和出资期限的规定
? 主要内容
? 具体特点
? 阅读材料（中国服务业的对外开放）
第四节 中国对外直接投资的发展
? 中国对外直接投资的现状和特点
? 中国对外直接投资的作用
? 中国对外直接投资的可能性和条件
? 中国企业在进行对外直接投资时应注意的
几个问题
第五节 中国对外直接投资的宏观（微观）
管理与审批设立程序
? 宏观管理的层次和目标
? 中国对外直接投资的鼓励政策
? 中国对外直接投资的行业导向
? 中国企业海外投资开办企业的程序
? 对外投资宏观管理体制改革中应注意解决
的一些问题
? 企业经营管理体制的改革（阅读内容）
第六节 函需深入研究的几个问题
? 对外投资主体多元化问题
? 对外投资方式多样化问题
? 兼并收购与建立对外投资企业问题
? 对外间接投资问题
? 非股权投资问题
? 向海外服务业投资问题
? 高风险业务问题（案例分析）
第六章 跨国公司经营理论与实务
? 跨国公司一般导论
? 跨国公司理论介绍
? 跨国公司的组织结构
? 跨国公司跨国经营的进入方式及其选择
? 跨国公司跨国经营的转移价格和税务问题
? 跨国公司典型案例分析
第一节 跨国公司一般导论
? 跨国公司的现象评述
? 定义
? 跨国公司的产生与发展
? 跨国公司的性质和类型
二、定义
? 按结构性标准下的定义：跨国程度或地区分布；所
有权；高级管理人员的国籍；组织形式
? 按营业实绩标准下的定义
? 按企业行为标准下的定义：母国取向；东道国取向；
世界取向
? 其他一些学者的定义：维农的定义；联合国有关组
织的定义
? 综合各种观点，可以认为，跨国公司是指这样一种
企业，它在两个或两个以上的国家从事经营活动，
它有一个统一的中央决策体系和全球战略目标，其
遍布全球的各个实体分享信息和资源，并分担相应
的责任。
三、跨国公司的产生与发展
? 历史上的跨国经营
? 现代跨国公司产生的物质基础与经济条件
? 跨国公司国际化生产经营模式研究
部门内部国际生产专业化的主要形式
? 同一产品不同型号、规格的专业化
? 零部件的专业化
? 工艺流程的专业化
跨国公司国际化生产经营模式研究
? 跨国公司是适应生产高度国际化的企业运作
方式和组织形式
? 跨国公司的国际化生产体系可分为三个阶段
1.独自存在
2.简单一体化
3.国际一体化生产
四、跨国公司的性质和类型
? 发达国家的跨国公司
? 发展中国家的跨国公司：东亚特别是东南亚是发展
中国家跨国公司成长最快的地区；中东石油国家对
发达国家的证券投资趋增；从流向看，大部分 FDI
是投到邻近地区，同时有向发达国家集中流向的趋
势；投入行业看，主要以劳动密集型产业为主
? 跨国公司的经营特征,
? 国际化（与进出口的区别）
? 多样化（主要是, 市场细分化, 的手段）
? 内部化（内部交易，转移价格 …… ）
? 全球化战略（追求长期、最大的整体利益）
第二节 跨国公司理论介绍
? 一般介绍
? 以国际贸易学说为基础的跨国公司理论
? 以产业组织学说为基础的跨国公司理论
? 内部化理论
? 国际折衷理论
一、一般介绍
? 西方跨国公司理论主要集中于 FDI理论
? 西方跨国公司理论的国别指向性很强
? 西方跨国公司理论主要有两大体系
二、以国际贸易学说为基础的跨国
公司理论
? 传统国际贸易理论是比较优势原则
? 当代国际经济学流行的要素禀赋理论
? 产品寿命周期理论
? 日本式对外直接投资理论
三、以产业组织学说为基础的跨国
公司理论
? 产业组织学说是研究一个部门（行业）组
织结构特征及其影响资源使用效益的理论
?, 结构 — 行为 — 成效, 体系
? 特定优势论
? 垄断优势论的发展：核心资产论；风险分
散论；寡头反应论
四、内部化理论
? 内部化理论概述
? 内部化理论简介
? 内部化理论的几个主要概念：中间品；市
场失效；交易成本；内部化
五、国际折衷理论
? 折衷理论的核心 — 三项优势：所有权特定优势；
内部化特定优势；区位特定优势
? 折衷理论三项优势的解释
? 折衷理论的评价,
从思想渊源分析，其对各家学说兼收并蓄，形成了一个
综合的理论模式，因而不愧为现代跨国公司的, 通
论, ；从内容看，该体系涵盖了各种跨国经营活动，
即货物贸易、无形资产的转让、对外直接投资；但仅
仅解释了 FDI活动，还不能说明跨国公司的活动；从适
用范围看，该理论既适用于发达国家也可用于发展中
国家；客观上，邓宁体系的创新性严重不够。
第三节 跨国公司的组织形式
跨国公司的组织形式包括两层含义,
一、跨国公司的法律形式，即跨国公司的法
律地位、设立程序、相应的权利和义务等。
它只涉及企业资产所有权的形式，而并不
反映企业所有制形式
二、跨国公司的行政管理和组织形式，其作
用主要是提高企业的管理效率、改善企业
资源配置和利用，以实现企业发展目标
一、企业的法律形式
? 企业的法律形式有三种：个人企业、合伙、
公司
? 个人企业：由个人单独出资并经营管理的企
业，又称独资经营企业。
? 合伙：是两个或两个以上出资人共同设立、
共同经营、共享利润的企业
? 公司：按, 公司法, 注册登记、进行组织，
并以盈利为目的的企业；无限责任公司，有
限责任公司和股份有限公司
二、跨国公司的法律形式
? 母公司、子公司与分公司
母公司 (parent)：拥有另一家或几家的股权，并足以控
制其业务活动的公司
分公司 (Branch)：是母公司的分支机构，不具有法人
资格，在法律上、经济上没有独立性，是母公司的一个组成
部分； 设立分公司的优缺点分析
子公司 (Subsidiary)：是独立法人，有自己的公司名
称和章程，可独立进行诉讼活动；财务独立，自负盈亏，可
公开发行股票； 设立子公司的优缺点分析
? 跨国公司的法律形式,
公司国籍与跨国经营；
跨国公司的国籍问题；“揭开面纱原则”
三、跨国公司的管理组织形式
? 企业组织管理形式,
按照企业的权利主线（职能、产品和地区是三条最常见
的权利主线），确定企业内各层次、各部门的权利与职责的
范围，分工与协作关系
? 跨国公司组织结构的一般形式,
（ 1）历史演变
（ 2）国际业务部
（ 3）职能结构
（ 4）, 产品 /地区, 分部结构
（ 5）矩阵式结构
第四节 跨国公司跨国经营中的转移价格
和税务问题
? 跨国公司的转移价格
? 跨国经营与国际税务
一、跨国公司的转移价格
? 定义及特点
? 运用转移价格的目的
? 跨国公司转移价格制定的限制性因素
1,定义及特点
? 定义：跨国公司的转移价格，是指跨国公司为了实
现全球发展战略、追求全球利润最大化的根本目标，
母公司与子公司、子公司与子公司之间进行的商品、
劳务或技术交易时所采用的内部价格
? 特点,1.各国税收制度及其法规的差异是其产生的
重要条件
2.国际市场存在结构性缺陷和交易性缺陷是
其产生的基础
3.转移价格与同类商品、劳务和技术的市场
价格并无必然联系
4.其根本目的在于转移跨国公司的利润，并
最终使跨国公司利润目标最大化
2,运用转移价格的目的
? 减少税负,a.减少所得税； b.减少关税
? 调拨资金：资金管理是跨国公司管理的重要内容，
是决定跨国公司经营成效的关键因素之一
? 避开风险与管制,a.避开外汇风险； b.避开政治风
险； c.避开东道国的各种管制（逃避外汇管制；逃
避利润汇出限制；避开价格管制；避开反垄断法）
? 获取竞争优势：两种手段 — 争夺市场；扶植新公司
? 调节利润水平
（ 5） 调节利润水平
? 调低子公司帐面利润水平的效果,
A.当某一子公司在当地获利甚高时，就可能导致东道国政府的
特别注意，诱使其要求重新谈判跨国公司进入条件并制定新
政策，分享其盈利，或者强迫该跨国公司分散一部分股权给
当地投资者，甚至可能导致征用或没收。因此，跨国公司常
常利用转移价格，使其子公司的帐面利润不至于过高
B.子公司利润过高会诱使竞争者进入市场，有时为避免招致竞
争对手，跨国公司也常有意使帐面呈现为低利甚至亏损状态
C.对付工会：对付工会可能提出的增加工资和福利的要求
D.对付合资伙伴
? 调高子公司帐面利润水平的目的：帮助子公司在东
道国树立良好形象，以方便融资、获取投资机会或
政府优惠条件
跨国公司转移定价策略的条件
? 低转移价格策略
1.较低的公司所得税率
2.较高的从价关税
3.当地市场竞争激烈
4.需要改善当地子公司财务
形象、以获取当地贷款或
其他优惠
5.较低的通货膨胀率
6.政府对进口商品实行配额
管理
7.存在出口补贴或出口退税
等优惠政策
? 高转移价格策略
? 1.存在当地合资或合作方
? 2.东道国存在政治风险
? 3.存在外汇和利润汇出限制
? 4.存在以产品成本为依据的
最终产品价格限制
? 5.工会可能要求提高工资待
遇
? 6.子公司的高盈利可能汇引
诱竞争者进入
3,跨国公司转移价格制定的限制性因素
? 母国政府和东道国政府对跨国公司转移定价的管制
东道国政府的限制性措施,
1.运用, 比较定价原则,
2.对外国跨国公司的子公司制定特别的征税方法
? 跨国公司本身经营管理能力、运筹能力和条件
二、跨国经营与国际税务
? 国际税收的种类：公司所得税；增值税；关
税；预提税；其他税收
? 公司所得税：所得税率高低是决定跨国公司
投资意向的一个重要因素，但并非一个决定
性的重要因素
? 增值税,国家间接税的主要收入来源；是一国
政府征收的销售税。
? 关税：强制性、无偿性和固定性
? 预提税
