第六章 金融证券的信用评级第六章 金融证券的信用评级第六章 金融证券的信用评级
6.1 证券信用评级的作用与过程
6.2 美国的信用评级机构
6.3 我国一些机构采用的评级方法第六章 金融证券的信用评级
6.1.1 证券信用评级的作用
信用评级的含义
信用评级机构的特点
– 作为私营企业它们独立于政府及有关的金融部门，
也独立于证券的发行者与投资者而存在
证券信用评级的作用
– 保护投资者的利益
– 降低发行者的筹资成本
– 证券市场的一项基本建设
– 协助进行有效的金融监管 作为私营企业它们独立于政府及有关的金融部门，也独立于证券的发行者与投资者而存在第六章 金融证券的信用评级
信用评级的局限性
– 规范统一的评估标准对于不用的评估对象也许不适用
– 经验判断难以把握新事物
– 是一种预测，总是滞后于实际情况第六章 金融证券的信用评级
6.1.2 证券信用评级的过程
证券信用评级工作的特点
– 真实性、合作与保密性、综合性、预见与变动性
证券信用评级的收费
– 穆迪 公司债券评级的收费标准第六章 金融证券的信用评级证券信用评级的过程
– 发行者或其代理人寻找一家评级机构
– 发行者开始着手准备评级机构所需的资料
– 评级小组对材料进行初步的分析
– 评级小组与企业负责人会面，交换意见
– 给出评级小组意见，并撰写报告
– 评级委员会开会讨论评级小组提交的报告
– 评级机构立即将结果及主要依据通知发行企业或其代理人
– 发行企业不提出申诉，评级机构作出的信用评级的等级就是正式的信用等级
– 企业对评级委员会的结论提出申诉，评级委员会迅速开会讨论申诉的理由
– 如果不接受再次作出的评定，则清算帐目，结束合作第六章 金融证券的信用评级
6.2.1穆迪公司与标准普尔公司
穆迪公司的概况
标准普尔公司的概况
费奇公司与其他公司第六章 金融证券的信用评级
6.2.2 主要评级机构的级别标准与标记
对长期债券与商业票据的评级标准和标记
– 美国各主要评级机构的级别标记（长期债券 ）
– 美国各主要评级机构的级别标记（商业票据）
– 美国标准普尔公司对长期债券的评级标准
– 美国标准普尔公司对短期债券的评级标准
对普通股股票的评级与标记
– 美国标准普尔公司对普通股股票的评级标准第六章 金融证券的信用评级
6.2.3 主要评级机构的评级方法与评估重点
标准普尔公司的评级方法
– 商业竞争情况和财务情况
– 产业风险、多样化经营和规模、绩效评估
– 企业财务风险的评估、企业的获利能力的评估、企业的财务杠杆情况的评估、企业现金流的评估、财务比率中值的评估（ 标准普尔公司财务比率中值表 ）、比率准则的评估
【 营运现金流 /总债务比率准则（ %）,债务 /资本化比率准则（ %） 】
第六章 金融证券的信用评级
6.3.1 企业的素质评估
企业的一般情况与历史情况，企业的技术状况与资产状况,企业经营管理情况，企业职工素质情况，关连企业情况，企业的管理组织设置状况，企业在银行的信用记录情况，
企业的发展前景，可量化的企业经营状况指标的情况第六章 金融证券的信用评级
6.3.2 企业的财务评估
资产负债表,损益计算书,资金来源和运用表
趋势分析法、绝对分析法和比率分析法
比率分析的内容：
– 测定企业盈利能力的比率
– 测定企业经营效率的比率
– 测定企业偿还短期债务能力的指标
– 测定企业偿还长期债务能力的指标第六章 金融证券的信用评级
6.3.3 企业的项目评估
项目评估的意义
对项目评估必要性的评估
对项目的工艺技术的评估
对项目财务效益的评估
对项目国民经济效益的评估
对项目不确定性的评估第六章 金融证券的信用评级
6.3.4 信用质量的综合权衡
分项的分数等级与分项权数表
定级标准表
6.1 证券信用评级的作用与过程
6.2 美国的信用评级机构
6.3 我国一些机构采用的评级方法第六章 金融证券的信用评级
6.1.1 证券信用评级的作用
信用评级的含义
信用评级机构的特点
– 作为私营企业它们独立于政府及有关的金融部门，
也独立于证券的发行者与投资者而存在
证券信用评级的作用
– 保护投资者的利益
– 降低发行者的筹资成本
– 证券市场的一项基本建设
– 协助进行有效的金融监管 作为私营企业它们独立于政府及有关的金融部门，也独立于证券的发行者与投资者而存在第六章 金融证券的信用评级
信用评级的局限性
– 规范统一的评估标准对于不用的评估对象也许不适用
– 经验判断难以把握新事物
– 是一种预测，总是滞后于实际情况第六章 金融证券的信用评级
6.1.2 证券信用评级的过程
证券信用评级工作的特点
– 真实性、合作与保密性、综合性、预见与变动性
证券信用评级的收费
– 穆迪 公司债券评级的收费标准第六章 金融证券的信用评级证券信用评级的过程
– 发行者或其代理人寻找一家评级机构
– 发行者开始着手准备评级机构所需的资料
– 评级小组对材料进行初步的分析
– 评级小组与企业负责人会面，交换意见
– 给出评级小组意见，并撰写报告
– 评级委员会开会讨论评级小组提交的报告
– 评级机构立即将结果及主要依据通知发行企业或其代理人
– 发行企业不提出申诉，评级机构作出的信用评级的等级就是正式的信用等级
– 企业对评级委员会的结论提出申诉，评级委员会迅速开会讨论申诉的理由
– 如果不接受再次作出的评定，则清算帐目，结束合作第六章 金融证券的信用评级
6.2.1穆迪公司与标准普尔公司
穆迪公司的概况
标准普尔公司的概况
费奇公司与其他公司第六章 金融证券的信用评级
6.2.2 主要评级机构的级别标准与标记
对长期债券与商业票据的评级标准和标记
– 美国各主要评级机构的级别标记（长期债券 ）
– 美国各主要评级机构的级别标记（商业票据）
– 美国标准普尔公司对长期债券的评级标准
– 美国标准普尔公司对短期债券的评级标准
对普通股股票的评级与标记
– 美国标准普尔公司对普通股股票的评级标准第六章 金融证券的信用评级
6.2.3 主要评级机构的评级方法与评估重点
标准普尔公司的评级方法
– 商业竞争情况和财务情况
– 产业风险、多样化经营和规模、绩效评估
– 企业财务风险的评估、企业的获利能力的评估、企业的财务杠杆情况的评估、企业现金流的评估、财务比率中值的评估（ 标准普尔公司财务比率中值表 ）、比率准则的评估
【 营运现金流 /总债务比率准则（ %）,债务 /资本化比率准则（ %） 】
第六章 金融证券的信用评级
6.3.1 企业的素质评估
企业的一般情况与历史情况，企业的技术状况与资产状况,企业经营管理情况，企业职工素质情况，关连企业情况，企业的管理组织设置状况，企业在银行的信用记录情况，
企业的发展前景，可量化的企业经营状况指标的情况第六章 金融证券的信用评级
6.3.2 企业的财务评估
资产负债表,损益计算书,资金来源和运用表
趋势分析法、绝对分析法和比率分析法
比率分析的内容：
– 测定企业盈利能力的比率
– 测定企业经营效率的比率
– 测定企业偿还短期债务能力的指标
– 测定企业偿还长期债务能力的指标第六章 金融证券的信用评级
6.3.3 企业的项目评估
项目评估的意义
对项目评估必要性的评估
对项目的工艺技术的评估
对项目财务效益的评估
对项目国民经济效益的评估
对项目不确定性的评估第六章 金融证券的信用评级
6.3.4 信用质量的综合权衡
分项的分数等级与分项权数表
定级标准表
