(4)1
第四章 利息和利率
第一篇 范 畴
(4)2
第四章 目录
第一节 利息
第二节 利率及其种类
第三节 单利与复利
第四节 利率的决定
第五节 利率期限结构
第六节 利率的作用
(4)3
第四章 利息和利率
第一节 利 息
(4)4
第四章第一节 利息
人类对利息的认识
1,现代西方经济学对于利息的基本观点，是把利
息理解为：投资人让渡资本使用权而索要的补
偿。
2,补偿由两部分组成：
对机会成本的补偿；对风险的补偿。
(4)5
第四章第一节 利息
利息的实质及其转化为收益的一般形态
1,关于利息实质的分析，马克思继承英国古典经济
学家的思路，论证利息是利润的一部分。
2,在现实生活中，利息已经被看做是收益的一般形
态：资本没有贷出，其所有者认为是付出了机会
成本；运用自己的资本，经营者也总是把自己所
得的利润分为利息与企业主收入两部分，似乎利
息是资本的收入，而只有扣除利息所余下的利润
才是经营的所得。
(4)6
第四章第一节 利息
资本化
1,任何有收益的事物，即使它并不是一笔贷放出去
的货币，甚至也不是真正有一笔现实的资本存在，
都可以通过收益与利率的对比而倒算出它相当于
多大的资本金额。这称之为, 资本化, 。
2,资本化公式：
r
CP ?
(4)7
第四章 利息和利率
第二节 利率及其种类
(4)8
第四章第二节 利率及其种类
利率及其及基本表现形式
1,利率，利息率的简称，指借贷期满所形成的利息
额与所贷出的本金额的比率。
2,基本形式 ——年率 %,月率 %、日率 %。
3,中国的“厘”：
年率 1厘,1%；月率 1厘,1 ‰ ；日拆 1厘，
0.1‰ 。
(4)9
第四章第二节 利率及其种类
基准利率与无风险利率
1,基准利率是指在多种利率并存的条件下，其他
利率会相应随之变动的利率。
2,在市场经济中，基准利率是指通过市场机制形
成的无风险利率。 由于 ——
利率 = 机会成本补偿水平 + 风险溢价水平
所以，无风险利率也就是消除了种种风险
溢价后补偿机会成本的利率。
(4)10
第四章第二节 利率及其种类
基准利率与无风险利率
3,由于现实生活中并不存在绝对无风险的投资，所
以也无绝对无风险利率；市场经济中，只有国债
利率可用以代表无风险利率。
4,有的中央银行规定 对金融机构的存、贷利率，也
称基准利率。其中，如中国人民银行直取基准利
率字眼，并必须执行；有的不用基准利率字眼，
其意义在于诱导市场利率的形成。
(4)11
第四章第二节 利率及其种类
实际利率与名义利率
1,在借贷过程中，存在着通货膨胀（ ± ）的风险。
2,包括补偿通货膨胀风险的利率是名义利率；从名
义利率剔除通货膨胀因素是实际利率。
3,公式：
pir ?? ? ?? ? 111 ???? pir
(4)12
第四章第二节 利率及其种类
其他种种利率
1,固定利率与浮动利率；
2,市场利率、官定利率、行业利率；
3,一般利率与优惠利率；
4,……
(4)13
第四章 利息和利率
第三节 单利与复利
(4)14
1,单利是对已过计息日而不提取的利息不计利息。
其本利和是：
第四章第三节 单利与复利
两种计息方法
? ?nrPS ??? 1
? ?nrPS ?? 1
2,复利是将上期利息并入本金并一并计算利息的
一种方法。其本利和是：
(4)15
第四章第三节 单利与复利
复利是计息的根本方法
1,利息的存在，表明社会承认资本依其所有权就可
取得一部分社会产品的分配权利；
2,只要承认这种存在的合理性，那么按期结出的利
息自应属于贷出者所有并可作为资本继续贷出；
3,因而，复利的计算方法反映利息的本质特征,是
更符合生活实际的计算利息的观念。
(4)16
第四章第三节 单利与复利
终值与现值
1,在未来某一时点上的本利和，也称为, 终值, 。
其计算式就是复利本利和的计算式。
2,未来某一时点上一定的货币金额，把它看作是那
时的本利和，就可按现行利率计算出要取得这样
金额在眼下所必须具有的本金。这个逆算出来的
本金称, 现值,,也称, 贴现值, 。算式是：
? ?nrSP ??? 1
1
(4)17
第四章第三节 单利与复利
终值与现值
3,当 利息成为收益的一般形态时，任何经济效益
的计算和比较的根据就是利率和期限这两个变
量。
4,计算现值的经济行为，由来已久；自古及今，
使用的范围极广。
(4)18
第四章第三节 单利与复利
竞价拍卖与市场利率
1,在市场经济中，有的债券只有面额（还本时的金
额）而不载明利率。发行时采用竞价拍卖方式。
拍卖成交价，即现值；与面额，也即终值的
比，决定当前的利率。
2,这样形成的利率就是市场利率。
(4)19
第四章第三节 单利与复利
利息率与收益率
1,有一个使用非常广泛的, 收益率, 概念与利率
概念并存。
2,收益率实质就是利率。
作为理论研究，这两者无实质性区别。
至于在实际生活中两者使用的差别，取决
于习惯 。
(4)20
第四章 利息和利率
第四节 利率期限结构
(4)21
第四章第四节 利率期限结构
什么是利率期限结构
1,各种利率大多包括期限长短不同的品种，如活
期存款利率、一年定期存款利率等。,期限结
构, 反映的是利率与期限的相关关系。
2,一个 经济体的利率期限结构，通常选择基准利
率 ——如国债利率 ——的期限结构代表。
(4)22
第四章第四节 利率期限结构
即期利率与远期利率
1.,即期利率, 与, 远期利率, 在利率的期限结构
中是一对重要的术语、概念；
2,即期利率是指对不同期限的债权债务所标明的利
率（复利）；
3.远期利率则是指隐含在给定的即期利率之中，从
未来的某一时点到另一时点的利率。
(4)23
如一年期和两年期的国债利率分别为 2.25%和 2.40%：
——两年期的国债 1 000 000元, 到期的本利和是
1 000 000× （ 1+0.024） 2 = 1 048 600元
——持有两年期国债的第一年, 应与持有一年期国债无差
别；从道理分析, 如按一年期国债利率计息；在一年期末, 其本利和应是
1 000 000× （ 1+0.0225） ＝ 1 022 500元
——如果买的就是一年期国债, 这时就可自由处理其本利和 。
假如无其他适当选择, 把本利和再买进一年期国债, 到第二年末得本利和
1 022 500× （ 1+0.0225） ＝ 1 045 506.25元
1 045 506.25,较之 1 048 600,少 3 093.75元 。
——买两年期国债, 其所以可多得 3 093.75元, 那就是因为
放弃了在第二年期间对第一年本利和 1 022 500元的自由处置权 。
这就意味着, 较大的效益是产生于第二年 。 如果说, 第一年应取2.25%的利率, 那么第二年的利率则是
（ 1 048 600÷ 1 022 500－ 1） × 100 = 2.55%
这个 2.55% 就是第二年的远期利率。
(4)24
第四章第四节 利率期限结构
即期利率与远期利率
4,远期利率使债权债务期限延长的价值具有了定量
的说明。
? ?
? ?
1
1
1
1
1
?
?
?
? ?
?
n
n
n
n
r
r
f
5,如以 fn 代表第 n 年的远期利率,r 代表即期利
率，其一般计算式是：
(4)25
第四章第四节 利率期限结构
到期收益率
1,到期收益率相当于投资人按照当前市场价格购
买债券并且一直持有到期满时可以获得的年平
均收益率。
2,基本思路：设当前债券的市场价格与,债券现
金流的当前价值, 相等，即决定当前实际起作
用的利率。
,债券现金流的当前价值, 是指,从当前
到 还本时为止，分期支付的利息和最后归还的
本金折合成现值的累计额。
(4)26
第四章第四节 利率期限结构
到期收益率
3,到期收益率使不同期限从而有不同现金流的债券
收益可以相互比较。
? ? ? ? ? ? ? ? nnm y
PC
y
C
y
C
y
CP
?
??
??????? ? 1111 12 ??
4,设 还有 n 年到期的国债券，其面值为 P，按票面
利率每期支付的利息为 C，当前的市场价格为
Pm,到期收益率 y，可依据下式算出近似值：
(4)27
第四章第四节 利率期限结构
收益率曲线
1,收益率曲线是对利率
期限结构的图形描述。
2,收益率曲线并不总是
期限越长利率越高，
即向上倾斜。通常归
纳为四种图形。
到 期 日
收
益
率
（ A ）
到 期 日
收
益
率
（ B ）
到 期 日
收
益
率
（ C ）
到 期 日
收
益
率
（ D ）
(4)28
第四章第四节 利率期限结构
收益率曲线
3,中国
收益
率曲
线举
例：
www.chinabond.com.cn
(4)29
第四章 利息和利率
第五节 利率的决定
(4)30
第四章第五节 利率的决定
古典经济学家 ——马克思的利率决定论
1,任一国家的一定时期，总有一个相对稳定的利率
水平，可视之为平均利息率 。
2,平均利息率 高不过平均利润率；低不能等于零。
当然，在复杂的经济生活中，总有例外。
3,至于处于中间何处？ 没有规律可以论证。
相反，传统习惯、法律规定、借贷双方的竞
争等因素，都起作用。
(4)31
第四章第五节 利率的决定
西方经济学关于利率决定的分析
1,西方经济学关于利率决定的分析实际上都是论证
利率水平为什么趋高、趋低，而不是论证决定平
均利息率必然处于哪一点的规律。
(4)32
第四章第五节 利率的决定
西方经济学关于利率决定的分析
2,凯恩斯主义出现之前
的实际利率理论：利
率的变化取决于投资
流量与储蓄流量的均
衡,投资不变，储蓄
增加，均衡利率水平
下降；储蓄不变，投
资增加，则有均衡利
率的上升。 O
r
2
r
0
r
1
I
I
I ’
I ’
S
S
S ’
S ’
(4)33
O
L = L
1
+ L
2
1M
M 1
M 2
2M
r
1
r
2
第四章第五节 利率的决定
西方经济学关于利率决定的分析
3,凯恩斯的理论,利率决
定于货币供求数量，而
货币需求量又取决于人
们的流动性偏好：流动
性的偏好强，愿意持有
货币，当货币需求大于
货币供给，利率上升；
反之，利率下降。
凯恩斯的理论，基
本上是货币理论。
(4)34
第四章第五节 利率的决定
西方经济学关于利率决定的分析
4,可贷资金论：借贷资金
需求来自某期间投资流
量和该期间人们希望保
有的货币余额；借贷资
金供给则来自于同一期
间的储蓄流量和该期间
货币供给量的变动。
可贷资金的供给与
需求，决定均衡利率。
其均衡条件为：
SD MSMI ?????
O
r
1
r
0
M
0
M
1
SMS ??
S
I
DMI ??
(4)35
第四章第五节 利率的决定
影响利率的风险因素
影响投资风险的因素,决定利率对风险补偿
（风险溢价）的要求：
——需要予以补偿的通货膨胀风险；
——需要予以补偿的违约风险；
——需要予以补偿的流动性风险；
——需要予以补偿的偿还期限风险；
——需要予以补偿的政策性风险 ……
(4)36
第四章第五节 利率的决定
利率管制
1,利率管制的基本特征是由政府有关部门直接制
定利率或利率变动的界限。
2,利率管制的实施均有其历史背景。
3,管制利率与提高资金效率存在矛盾。
4,中国的利率管制和利率管理体制的改革（ 在金
融与发展一章讨论 ） 。
(4)37
第四章 利息和利率
第六节 利率的作用
(4)38
第四章第六节 利率的作用
对利率作用的一般估价
1,在市场经济中，利率的作用相当广泛：
从微观角度说，对个人收入在消费与储蓄之
间的分配，对企业的经营管理和投资决策，利率
的影响非常直接；
从宏观角度说，对货币需求与供给，对市场
总供给与总需求，对物价水平，对国民收入分配，
对汇率和资本的国际流动，进而对经济成长和就
业等，利率都是重要的经济杠杆。
(4)39
第四章第六节 利率的作用
对利率作用的一般估价
2,在经济学中，无论是微观经济学部分还是宏
观经济学部分，在基本模型中，利率几乎都
是最主要的、不可缺少的变量之一。
(4)40
第四章第六节 利率的作用
利率发挥作用的环境和条件
1,在市场经济中，利率的作用所以极大，基本原
因在于：经济人有足够的独立决策权。
对于各个可以独立决策的企业、个人等经
济人来说，利润最大化、效益最大化是基本的
准则；
而利率的高低直接关系到经济人的收益；
在利益约束的机制下，利率必然有广泛而
突出的作用。
(4)41
第四章第六节 利率的作用
利率发挥作用的环境和条件
2,改革开放以来，利率在中国经济中的作用逐
步显现。
要使利率的作用能够较为充分的发挥，
核心的问题，是要使经济行为主体，真正成
为市场经济所要求的经济行为主体。
第四章 利息和利率
第一篇 范 畴
(4)2
第四章 目录
第一节 利息
第二节 利率及其种类
第三节 单利与复利
第四节 利率的决定
第五节 利率期限结构
第六节 利率的作用
(4)3
第四章 利息和利率
第一节 利 息
(4)4
第四章第一节 利息
人类对利息的认识
1,现代西方经济学对于利息的基本观点，是把利
息理解为：投资人让渡资本使用权而索要的补
偿。
2,补偿由两部分组成：
对机会成本的补偿；对风险的补偿。
(4)5
第四章第一节 利息
利息的实质及其转化为收益的一般形态
1,关于利息实质的分析，马克思继承英国古典经济
学家的思路，论证利息是利润的一部分。
2,在现实生活中，利息已经被看做是收益的一般形
态：资本没有贷出，其所有者认为是付出了机会
成本；运用自己的资本，经营者也总是把自己所
得的利润分为利息与企业主收入两部分，似乎利
息是资本的收入，而只有扣除利息所余下的利润
才是经营的所得。
(4)6
第四章第一节 利息
资本化
1,任何有收益的事物，即使它并不是一笔贷放出去
的货币，甚至也不是真正有一笔现实的资本存在，
都可以通过收益与利率的对比而倒算出它相当于
多大的资本金额。这称之为, 资本化, 。
2,资本化公式：
r
CP ?
(4)7
第四章 利息和利率
第二节 利率及其种类
(4)8
第四章第二节 利率及其种类
利率及其及基本表现形式
1,利率，利息率的简称，指借贷期满所形成的利息
额与所贷出的本金额的比率。
2,基本形式 ——年率 %,月率 %、日率 %。
3,中国的“厘”：
年率 1厘,1%；月率 1厘,1 ‰ ；日拆 1厘，
0.1‰ 。
(4)9
第四章第二节 利率及其种类
基准利率与无风险利率
1,基准利率是指在多种利率并存的条件下，其他
利率会相应随之变动的利率。
2,在市场经济中，基准利率是指通过市场机制形
成的无风险利率。 由于 ——
利率 = 机会成本补偿水平 + 风险溢价水平
所以，无风险利率也就是消除了种种风险
溢价后补偿机会成本的利率。
(4)10
第四章第二节 利率及其种类
基准利率与无风险利率
3,由于现实生活中并不存在绝对无风险的投资，所
以也无绝对无风险利率；市场经济中，只有国债
利率可用以代表无风险利率。
4,有的中央银行规定 对金融机构的存、贷利率，也
称基准利率。其中，如中国人民银行直取基准利
率字眼，并必须执行；有的不用基准利率字眼，
其意义在于诱导市场利率的形成。
(4)11
第四章第二节 利率及其种类
实际利率与名义利率
1,在借贷过程中，存在着通货膨胀（ ± ）的风险。
2,包括补偿通货膨胀风险的利率是名义利率；从名
义利率剔除通货膨胀因素是实际利率。
3,公式：
pir ?? ? ?? ? 111 ???? pir
(4)12
第四章第二节 利率及其种类
其他种种利率
1,固定利率与浮动利率；
2,市场利率、官定利率、行业利率；
3,一般利率与优惠利率；
4,……
(4)13
第四章 利息和利率
第三节 单利与复利
(4)14
1,单利是对已过计息日而不提取的利息不计利息。
其本利和是：
第四章第三节 单利与复利
两种计息方法
? ?nrPS ??? 1
? ?nrPS ?? 1
2,复利是将上期利息并入本金并一并计算利息的
一种方法。其本利和是：
(4)15
第四章第三节 单利与复利
复利是计息的根本方法
1,利息的存在，表明社会承认资本依其所有权就可
取得一部分社会产品的分配权利；
2,只要承认这种存在的合理性，那么按期结出的利
息自应属于贷出者所有并可作为资本继续贷出；
3,因而，复利的计算方法反映利息的本质特征,是
更符合生活实际的计算利息的观念。
(4)16
第四章第三节 单利与复利
终值与现值
1,在未来某一时点上的本利和，也称为, 终值, 。
其计算式就是复利本利和的计算式。
2,未来某一时点上一定的货币金额，把它看作是那
时的本利和，就可按现行利率计算出要取得这样
金额在眼下所必须具有的本金。这个逆算出来的
本金称, 现值,,也称, 贴现值, 。算式是：
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1
(4)17
第四章第三节 单利与复利
终值与现值
3,当 利息成为收益的一般形态时，任何经济效益
的计算和比较的根据就是利率和期限这两个变
量。
4,计算现值的经济行为，由来已久；自古及今，
使用的范围极广。
(4)18
第四章第三节 单利与复利
竞价拍卖与市场利率
1,在市场经济中，有的债券只有面额（还本时的金
额）而不载明利率。发行时采用竞价拍卖方式。
拍卖成交价，即现值；与面额，也即终值的
比，决定当前的利率。
2,这样形成的利率就是市场利率。
(4)19
第四章第三节 单利与复利
利息率与收益率
1,有一个使用非常广泛的, 收益率, 概念与利率
概念并存。
2,收益率实质就是利率。
作为理论研究，这两者无实质性区别。
至于在实际生活中两者使用的差别，取决
于习惯 。
(4)20
第四章 利息和利率
第四节 利率期限结构
(4)21
第四章第四节 利率期限结构
什么是利率期限结构
1,各种利率大多包括期限长短不同的品种，如活
期存款利率、一年定期存款利率等。,期限结
构, 反映的是利率与期限的相关关系。
2,一个 经济体的利率期限结构，通常选择基准利
率 ——如国债利率 ——的期限结构代表。
(4)22
第四章第四节 利率期限结构
即期利率与远期利率
1.,即期利率, 与, 远期利率, 在利率的期限结构
中是一对重要的术语、概念；
2,即期利率是指对不同期限的债权债务所标明的利
率（复利）；
3.远期利率则是指隐含在给定的即期利率之中，从
未来的某一时点到另一时点的利率。
(4)23
如一年期和两年期的国债利率分别为 2.25%和 2.40%：
——两年期的国债 1 000 000元, 到期的本利和是
1 000 000× （ 1+0.024） 2 = 1 048 600元
——持有两年期国债的第一年, 应与持有一年期国债无差
别；从道理分析, 如按一年期国债利率计息；在一年期末, 其本利和应是
1 000 000× （ 1+0.0225） ＝ 1 022 500元
——如果买的就是一年期国债, 这时就可自由处理其本利和 。
假如无其他适当选择, 把本利和再买进一年期国债, 到第二年末得本利和
1 022 500× （ 1+0.0225） ＝ 1 045 506.25元
1 045 506.25,较之 1 048 600,少 3 093.75元 。
——买两年期国债, 其所以可多得 3 093.75元, 那就是因为
放弃了在第二年期间对第一年本利和 1 022 500元的自由处置权 。
这就意味着, 较大的效益是产生于第二年 。 如果说, 第一年应取2.25%的利率, 那么第二年的利率则是
（ 1 048 600÷ 1 022 500－ 1） × 100 = 2.55%
这个 2.55% 就是第二年的远期利率。
(4)24
第四章第四节 利率期限结构
即期利率与远期利率
4,远期利率使债权债务期限延长的价值具有了定量
的说明。
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1
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5,如以 fn 代表第 n 年的远期利率,r 代表即期利
率，其一般计算式是：
(4)25
第四章第四节 利率期限结构
到期收益率
1,到期收益率相当于投资人按照当前市场价格购
买债券并且一直持有到期满时可以获得的年平
均收益率。
2,基本思路：设当前债券的市场价格与,债券现
金流的当前价值, 相等，即决定当前实际起作
用的利率。
,债券现金流的当前价值, 是指,从当前
到 还本时为止，分期支付的利息和最后归还的
本金折合成现值的累计额。
(4)26
第四章第四节 利率期限结构
到期收益率
3,到期收益率使不同期限从而有不同现金流的债券
收益可以相互比较。
? ? ? ? ? ? ? ? nnm y
PC
y
C
y
C
y
CP
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4,设 还有 n 年到期的国债券，其面值为 P，按票面
利率每期支付的利息为 C，当前的市场价格为
Pm,到期收益率 y，可依据下式算出近似值：
(4)27
第四章第四节 利率期限结构
收益率曲线
1,收益率曲线是对利率
期限结构的图形描述。
2,收益率曲线并不总是
期限越长利率越高，
即向上倾斜。通常归
纳为四种图形。
到 期 日
收
益
率
（ A ）
到 期 日
收
益
率
（ B ）
到 期 日
收
益
率
（ C ）
到 期 日
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益
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（ D ）
(4)28
第四章第四节 利率期限结构
收益率曲线
3,中国
收益
率曲
线举
例：
www.chinabond.com.cn
(4)29
第四章 利息和利率
第五节 利率的决定
(4)30
第四章第五节 利率的决定
古典经济学家 ——马克思的利率决定论
1,任一国家的一定时期，总有一个相对稳定的利率
水平，可视之为平均利息率 。
2,平均利息率 高不过平均利润率；低不能等于零。
当然，在复杂的经济生活中，总有例外。
3,至于处于中间何处？ 没有规律可以论证。
相反，传统习惯、法律规定、借贷双方的竞
争等因素，都起作用。
(4)31
第四章第五节 利率的决定
西方经济学关于利率决定的分析
1,西方经济学关于利率决定的分析实际上都是论证
利率水平为什么趋高、趋低，而不是论证决定平
均利息率必然处于哪一点的规律。
(4)32
第四章第五节 利率的决定
西方经济学关于利率决定的分析
2,凯恩斯主义出现之前
的实际利率理论：利
率的变化取决于投资
流量与储蓄流量的均
衡,投资不变，储蓄
增加，均衡利率水平
下降；储蓄不变，投
资增加，则有均衡利
率的上升。 O
r
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I
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O
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1
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1M
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第四章第五节 利率的决定
西方经济学关于利率决定的分析
3,凯恩斯的理论,利率决
定于货币供求数量，而
货币需求量又取决于人
们的流动性偏好：流动
性的偏好强，愿意持有
货币，当货币需求大于
货币供给，利率上升；
反之，利率下降。
凯恩斯的理论，基
本上是货币理论。
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第四章第五节 利率的决定
西方经济学关于利率决定的分析
4,可贷资金论：借贷资金
需求来自某期间投资流
量和该期间人们希望保
有的货币余额；借贷资
金供给则来自于同一期
间的储蓄流量和该期间
货币供给量的变动。
可贷资金的供给与
需求，决定均衡利率。
其均衡条件为：
SD MSMI ?????
O
r
1
r
0
M
0
M
1
SMS ??
S
I
DMI ??
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第四章第五节 利率的决定
影响利率的风险因素
影响投资风险的因素,决定利率对风险补偿
（风险溢价）的要求：
——需要予以补偿的通货膨胀风险；
——需要予以补偿的违约风险；
——需要予以补偿的流动性风险；
——需要予以补偿的偿还期限风险；
——需要予以补偿的政策性风险 ……
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第四章第五节 利率的决定
利率管制
1,利率管制的基本特征是由政府有关部门直接制
定利率或利率变动的界限。
2,利率管制的实施均有其历史背景。
3,管制利率与提高资金效率存在矛盾。
4,中国的利率管制和利率管理体制的改革（ 在金
融与发展一章讨论 ） 。
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第四章 利息和利率
第六节 利率的作用
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第四章第六节 利率的作用
对利率作用的一般估价
1,在市场经济中，利率的作用相当广泛：
从微观角度说，对个人收入在消费与储蓄之
间的分配，对企业的经营管理和投资决策，利率
的影响非常直接；
从宏观角度说，对货币需求与供给，对市场
总供给与总需求，对物价水平，对国民收入分配，
对汇率和资本的国际流动，进而对经济成长和就
业等，利率都是重要的经济杠杆。
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第四章第六节 利率的作用
对利率作用的一般估价
2,在经济学中，无论是微观经济学部分还是宏
观经济学部分，在基本模型中，利率几乎都
是最主要的、不可缺少的变量之一。
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第四章第六节 利率的作用
利率发挥作用的环境和条件
1,在市场经济中，利率的作用所以极大，基本原
因在于：经济人有足够的独立决策权。
对于各个可以独立决策的企业、个人等经
济人来说，利润最大化、效益最大化是基本的
准则；
而利率的高低直接关系到经济人的收益；
在利益约束的机制下，利率必然有广泛而
突出的作用。
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第四章第六节 利率的作用
利率发挥作用的环境和条件
2,改革开放以来，利率在中国经济中的作用逐
步显现。
要使利率的作用能够较为充分的发挥，
核心的问题，是要使经济行为主体，真正成
为市场经济所要求的经济行为主体。
