2006-3-5 International finance 1
曾子曰：“吾日三省吾身 —— 为人谋而不忠乎？于朋友交而不信乎？
传不习乎？”
2006-3-5 International finance 2
第二章 国际收支调节手段和理论
国际收支调节手段
内外均衡的矛盾及政策搭配调节
国际收支调节理论
2006-3-5 International finance 3
1 国际收支的调节手段
国际收支的自动调节机制
国际收支的政策调节
2006-3-5 International finance 4
1.1 自动调节机制
国际收支 -----国内经济变量的变动（物价、利率、汇率、国民收入等） -----国际收支
金本位制下的自动调节机制
– 物价 ----现金流动机制逆差 黄金外流 货币供给减少 物价出口 进口 恢复平衡顺差 黄金内流 货币供给增加 物价出口 进口 恢复平衡
2006-3-5 International finance 5
纸币本位下的国际收支自动调节机制
1,货币 ----价格机制（物价 --现金流动机制的现代版）
国际收支逆差货币外流增加，
货币存量减少国内一般物价水平下降贸易收支改善浮动汇率下（汇率机制）
国际收支逆差本国货币外 流增加，对外币需求增加本国货币汇率下降进口想对昂贵出口相对便宜贸易收支改善国定汇率下出口价格下降，出口增加
2006-3-5 International finance 6
2、收入机制国际收支逆差 对外支付 增加国民收入下降社会总需求下降贸易收支改善 进口需求下降
3、利率机制金融资产、货币、利率三者之间的关系金融资产的需求增加 利率 - 金融资产的供给减少金融资产的需求减少 利率 + 金融资产的供给增加货币需求增加 利率 + 货币供给减少货币需求减少 利率 - 货币供给增加
2006-3-5 International finance 7
国际收支逆差本国货币存量相对减少 利率上升 本国金融资产的收益率上升资金外流减少，
内流增加本国金融资产需求上升，外国金融资产需求减少国际收支改善国际收支自动调节制约因素
自由经济的假定
进出口供求完全弹性
国内总需求和资本流动对利率敏感
2006-3-5 International finance 8
1.2 调节国际收支的政策措施需求调节政策供给调节政策资金融通政策政 策搭配
2006-3-5 International finance 9
需求调节政策
支出增减型政策（改变支出总量的政策）
– 财政政策
– 货币政策
支出转换型政策（改变支出结构的政策）
– 汇率政策
– 补贴政策
– 关税政策
– 直接管制
2006-3-5 International finance 10
供给调节政策
科技政策
– 推动技术进步（自主开发、引进）
– 提高管理水平
– 加强人力资本投入
产业政策不断寻找和培育竞争的产业
制度创新政策
– 企业制度创新
2006-3-5 International finance 11
资金融通政策官方储备的变动国际融资
2006-3-5 International finance 12
政策搭配主要考虑
国际收支失衡的性质
国内经济结构
内部和外部平衡之间的关系
调节成本的大小
2006-3-5 International finance 13
2 内外均衡的矛盾及政策搭配
封闭经济中的均衡目标
开放经济中的均衡目标
米得冲突
– 固定汇率制下，政府在运用社会总需求政策调节内外均衡时存在两难困境
丁伯根法则
– 要实现若干个独立的政策目标，至少需要若干个相互独立的有效的政策工具。
2006-3-5 International finance 14
特点：
– 各种政策工具可供决策当局集中使用
– 没有明确指出各种政策工具有无必要侧重于某一政策目标的实现
蒙代尔的政策搭配原则（蒙代尔的分配原则 )
– 财政货币政策的使用是独立分散的
– 如果每一工具被合理的指派给相应的目标，
那么在分散决策下也能实现最佳调控目标。
– 分配给货币政策以实现外部均衡的目标，分配给财政政策以实现内部均衡的目标。
斯旺的搭配原则
2006-3-5 International finance 15
– 利用支出增加政策谋求内部均衡目标，利用支出转换政策谋求外部均衡的目标政策措施财政政策货币政策开支转换政策平衡目标充分就业通货稳定国际收支平衡米德冲突丁伯根法则蒙代尔分配原则斯旺政策搭配如何调节三原则小结
曾子曰：“吾日三省吾身 —— 为人谋而不忠乎？于朋友交而不信乎？
传不习乎？”
2006-3-5 International finance 2
第二章 国际收支调节手段和理论
国际收支调节手段
内外均衡的矛盾及政策搭配调节
国际收支调节理论
2006-3-5 International finance 3
1 国际收支的调节手段
国际收支的自动调节机制
国际收支的政策调节
2006-3-5 International finance 4
1.1 自动调节机制
国际收支 -----国内经济变量的变动（物价、利率、汇率、国民收入等） -----国际收支
金本位制下的自动调节机制
– 物价 ----现金流动机制逆差 黄金外流 货币供给减少 物价出口 进口 恢复平衡顺差 黄金内流 货币供给增加 物价出口 进口 恢复平衡
2006-3-5 International finance 5
纸币本位下的国际收支自动调节机制
1,货币 ----价格机制（物价 --现金流动机制的现代版）
国际收支逆差货币外流增加，
货币存量减少国内一般物价水平下降贸易收支改善浮动汇率下（汇率机制）
国际收支逆差本国货币外 流增加，对外币需求增加本国货币汇率下降进口想对昂贵出口相对便宜贸易收支改善国定汇率下出口价格下降，出口增加
2006-3-5 International finance 6
2、收入机制国际收支逆差 对外支付 增加国民收入下降社会总需求下降贸易收支改善 进口需求下降
3、利率机制金融资产、货币、利率三者之间的关系金融资产的需求增加 利率 - 金融资产的供给减少金融资产的需求减少 利率 + 金融资产的供给增加货币需求增加 利率 + 货币供给减少货币需求减少 利率 - 货币供给增加
2006-3-5 International finance 7
国际收支逆差本国货币存量相对减少 利率上升 本国金融资产的收益率上升资金外流减少，
内流增加本国金融资产需求上升，外国金融资产需求减少国际收支改善国际收支自动调节制约因素
自由经济的假定
进出口供求完全弹性
国内总需求和资本流动对利率敏感
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1.2 调节国际收支的政策措施需求调节政策供给调节政策资金融通政策政 策搭配
2006-3-5 International finance 9
需求调节政策
支出增减型政策（改变支出总量的政策）
– 财政政策
– 货币政策
支出转换型政策（改变支出结构的政策）
– 汇率政策
– 补贴政策
– 关税政策
– 直接管制
2006-3-5 International finance 10
供给调节政策
科技政策
– 推动技术进步（自主开发、引进）
– 提高管理水平
– 加强人力资本投入
产业政策不断寻找和培育竞争的产业
制度创新政策
– 企业制度创新
2006-3-5 International finance 11
资金融通政策官方储备的变动国际融资
2006-3-5 International finance 12
政策搭配主要考虑
国际收支失衡的性质
国内经济结构
内部和外部平衡之间的关系
调节成本的大小
2006-3-5 International finance 13
2 内外均衡的矛盾及政策搭配
封闭经济中的均衡目标
开放经济中的均衡目标
米得冲突
– 固定汇率制下，政府在运用社会总需求政策调节内外均衡时存在两难困境
丁伯根法则
– 要实现若干个独立的政策目标，至少需要若干个相互独立的有效的政策工具。
2006-3-5 International finance 14
特点：
– 各种政策工具可供决策当局集中使用
– 没有明确指出各种政策工具有无必要侧重于某一政策目标的实现
蒙代尔的政策搭配原则（蒙代尔的分配原则 )
– 财政货币政策的使用是独立分散的
– 如果每一工具被合理的指派给相应的目标，
那么在分散决策下也能实现最佳调控目标。
– 分配给货币政策以实现外部均衡的目标，分配给财政政策以实现内部均衡的目标。
斯旺的搭配原则
2006-3-5 International finance 15
– 利用支出增加政策谋求内部均衡目标，利用支出转换政策谋求外部均衡的目标政策措施财政政策货币政策开支转换政策平衡目标充分就业通货稳定国际收支平衡米德冲突丁伯根法则蒙代尔分配原则斯旺政策搭配如何调节三原则小结
