第三章 财务分析第三章财务分析第一节财务分析概述第二节公司财务报告第三节财务比率分析第四节财务状况综合分析是显微镜，从细微处反映企业的财务状况和经营成果；是透视镜，
窥视企业深层次的问题；
是望远镜，展望企业扑朔迷离的前景第一节 财务分析概述第三章财务分析财务分析
财务分析是指以财务报表和其他资料为依据和起点，采用专门的分析方法，系统地分析和评价企业过去和现在的经营成果、财务状况及其变动，目的是了解过去、评价现在、预测未来，帮助利益关系集团改善决策。
第三章财务分析第一节 财务分析概述
财务分析的最基本功能是将大量的报表数据转换成对特定决策有用的信息，减少决策的不确定性。
财务分析的意义
1。评价财务状况、衡量经营业绩的重要依据
2。挖掘潜力、改进工作、实现财务管理目标的重要手段
3。合理实施投资决策的重要步骤财务比率分析财务比率是用来说明财务报表中各账户之间关系的基本指标，它使报表数据更全面地反映企业财务状况和经营状况。
财务比率基本分类
变现能力比率：反映短期偿债能力；
资产管理比率：衡量公司资产管理方面的效率的财务比率；
财务杠杆管理比率：反映长期偿债能力；
盈利能力比率：反映企业创利的有效性；
市场基础比率：衡量公司业绩的市场价值；
股利政策比率：反映公司的股利政策；
第一节 财务分析概述第三章财务分析第二节 公司财务报告第三章财务分析财务分析的依据财务报告会计报表主表资产负债表损益表（利润表）
现金流量表会计报表附表、附注财务情况说明书。
第三章财务分析第二节 公司财务报告会计报表会计报表是提供会计信息的载体，是会计信息经过系统的加工和处理的产物，企业必须按照各项会计准则和会计制度，遵照一定的会计方法、会计处理程序并按规定的格式和内容定期编制。
包括：资产负债表、利润表和现金流量表。
第三章财务分析第二节 公司财务报告资产负债表
格式,账户式和报告式账户式资产负债表 亦称横式资产负债表，是左右结构并保持左右平衡关系的报表。我国企业主要采用此格式。
报告式资产负债表亦称竖式资产负债表，是采取
“资产－负债－所有者权益”的原理将资产负债表的项目自上而下排列。
内容：
资产,是指企业所拥有或控制的、能以货币计量的、
能给企业带来经济利益的资源，包括企业的各种财产、
债权和其他权利。
具体包括：流动资产、长期投资、固定资产、无形资产、递延资产和其他资产。
第三章财务分析第二节 公司财务报告负债,是指企业所承担的、能以货币计量、在未来将以资产或者劳务偿付的债务。具体分为：流动负债、
长期负债。
所有者权益,是指 企业净资产,表现为资产减去负债后的余额。所有者权益在负债表中是按照资本形成的先后顺序列示的，具体包括：实收资本、资本公积、盈余公积和未分配利润。
作用反映企业短期偿债能力；
反映企业资本结构和长期偿债能力；
反映企业的资产和经营能力；
反映企业的净资产和财务成果积累。
反映企业主权资本和剩余索取权；
第三章财务分析第二节 公司财务报告资 产 1999年 2000年 负债及所有者权益 1999年 2000年流动资产：
货币资金应收账款其他应收款预付账款存货净额待摊费用流动资产合计长期投资固定资产无形资产
49 100
66 280
28 670
53 450
54 000
0
251 500
21 800
96 150
10 600
38 200
66 000
28 200
52 600
33 400
140
218 540
45 400
121 400
10 400
流动负债：
应付账款预收账款其他应付款流动负债合计长期负债负债合计所有者权益：
股本资本公积盈余公积未分配利润所有者权益合计
23 730
6 360
90 730
120 820
930
121 750
47 000
151 600
33 000
26 700
258 300
26 200
4 800
74 790
105 790
750
106 540
56 500
153 000
43 900
35 800
289 200
资产合计 380 050 395 740 负债及所有者权益合计
380 050 395 740
资产负债表（ 1999,12,31~2000,12,31) 万元第三章财务分析第二节 公司财务报告利润表是指反映企业在一定时期内利润或亏损总额实现情况的会计报表。
格式,单步式利润表和多步式利润表。两者的差异在于确定利润的过程不同。
单步式利润表是将当期所有的收入综合在一起，然后将所有的费用列在一起，两者相减，
一次性计算当期损益。
多步式利润表 是按利润形成的主要环节，
列示各环节的中间指标，再最终揭示净利润的报表。有利于对企业财务成果进行评价分析。
我国主要采用此格式。
第三章财务分析第二节 公司财务报告
内容
A,主营业务利润的各项要素从主营业务收入出发，减去为取得主营业务收入而发生的相关成本费用、税金后得出主营业务利润。
B,营业利润的各项要素在主营业务利润的基础上，加其他业务利润，减营业费用、管理费用、财务费用后得出营业利润。
C,利润总额的各项要素在营业利润的基础上，加投资收益、营业外收入，
减营业外支出后得出。
D,净利润的各项要素在利润总额的基础上，减去本期计入损益的所得税后得出净利润。
作用：提供了反映企业财务成果及其形成过程的信息。
第三章财务分析第二节 公司财务报告项 目 1999年度 2000年度一、主营业务收入减：主营业务成本营业税金及附加二、主营业务利润减：营业费用管理费用财务费用三、营业利润加：投资收益营业外收入减：营业外支出四、利润总额减：所得税（税率为 33%）
五、净利润
397 430
314 700
820
81 910
8 520
36 500
720
36 170
4 390
100
40
40 620
13 405
27 215
482 900
394 800
1 100
87 000
5 600
44 770
950
35 680
13 000
260
110
48 830
16 114
32 716
利润表 万元第三章财务分析第二节 公司财务报告现金流量表是以现金及现金等价物为基础编制的财务状况变动表，是反映企业在一定时期内经营活动、投资活动和筹资活动产生的现金流入与现金流出情况的报表。
格式其格式分为左右两部分,基本项目在左方，补充项目在右方。
基本内容见下表。
提供的信息企业现金来源与运用的信息；
企业现金增减变动原因的信息；
第三章财务分析第二节 公司财务报告项目 金额 项目 金额一、经营活动产生的现金流量,补充资料销售商品、提供劳务收到的现金 43422 1.不涉及现金收支的投资和筹资活动,
收到的增值税销项税额和退回的增 值税 7 以固定资产偿还债务现金流 入 小计 43429 2,将净利润调节为经营活动的现金流量,
购买商品、接受劳务支付的现金 31695 净利润 -2813
支付给职工以及为职工支付的现金 7232 加,固定资产折旧 3253
支付的增值税税 款 149 无形资产摊销 2105
支付的除增值税、所得税以外的其他税费 478 递延资产摊销 28
支付的其他与经营活动有关的现金 134 待摊费用减少 -7
预提费用增加现金流出小计 39688 处理固定资产、无形资产和其他长期资产的损失 23
经营活动产生的现金流量净额 3741 固定资产盘亏二、投资活动产生的现金流量,固定资产报废损失财务费用 2721
现金流入小计 投资损失购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金 1988 存货的减少 -3545
第二节 公司财务报告第三章财务分析项目 金额 项目 金额经营性应收项目的减少 3115
现金流出小计 1988 经营性应付项目的增加 -1 139
投资活动产生的现金流量净额 -1988 经营活动产生的现金流量净额 3741
三、筹资活动产生的现金流量,3.现金及现金等价物净增 加情况取得借款所收到的现金 1 153 现金的期 末余额 3084
现金流入小计 1153 减,现金的期初余额 2749
加,现金等价物的期末余额偿付利息所支付的现金 2571 减,现金等价物的期初余额现金流出小计 2571 现金及现金等价物净增加额 335
筹资活动产生的现金流量净额 -1418
四、汇率变动对现金的影响额五、现金及现金等价物净增加额 335
第二节 公司财务报告第三章财务分析资 产 1999年 2000年 负债及所有者权益 1999年 2000年流动资产：
货币资金应收账款其他应收款预付账款存货净额待摊费用流动资产合计长期投资固定资产无形资产
12.92％
17.44％
7.54％
14.06％
14.21％
0.00％
66.17％
5.74％
25.30％
2.79％
9.65％
16.68％
7.13％
13.29％
8.44％
0.03％
55.22％
11.47％
30.68％
2.63％
流动负债：
应付账款预收账款其他应付款流动负债合计长期负债负债合计所有者权益：
股本资本公积盈余公积未分配利润所有者权益合计
6.24％
1.67％
23.87％
31.78％
0.25％
32.03％
12.37％
39.89％
8.66％
7.03％
67.97％
6.62％
1.21％
18.90％
26.73％
0.19％
26.92％
14.28％
38.67％
11.09％
9.04％
73.08％
资产合计 100％ 100％ 负债及所有者权益合计
100％ 100％
公司结构百分比资产负债表 万元第三章财务分析第二节 公司财务报告项 目 1999年度 2000年度一、主营业务收入减：主营业务成本营业税金及附加二、主营业务利润减：营业费用管理费用财务费用三、营业利润加：投资收益营业外收入减：营业外支出四、利润总额减：所得税（税率为 33%）
五、净利润
100％
减,79.18％
0.21％
20.61％
减,2.14％
9.18％
0.18％
9.10％
加,1.10％
0.03％
减,0.01％
10.22％
减,1.14％
8.81％
100％
减,81.76％
0.23％
18.01％
减,1.16％
9.27％
0.20％
7.38％
加,2.69％
0.06％
减,0.02％
10.11％
减,0.95％
9.16％
公司结构百分比利润表 万元第三章财务分析第二节 公司财务报告会计报表附表及附注会计报表附表主要是指上述三张主要会计报表的附表，是补充反映企业财务状况、经营成果和现金流量的报表。
会计报表附注是为便于会计报表使用者理解会计报表的内容而对会计报表的编制基础、
编制依据、编制原则和方法及主要项目等所作的解释。
第三章财务分析第二节 公司财务报告财务情况说明书财务情况说明书是对一定会计期间内财务、成本情况进行分析总结的书面文字报告，是我国企业会计准则中规定企业财务报告的重要组成部分，也可以说是企业简要的财务分析报告。主要内容包括：
企业的生产经营情况；
利润实现和分配情况；
资金增减和周转情况；
对企业财务状况、经营成果和现金流量有重大影响的其他事项。
第三章财务分析第二节 公司财务报告第三节 财务比率分析第三章财务分析变现能力比率（短期偿债能力比率）
流动比率
速动比率第三章财务分析第三节 财务比率分析用来衡量公司产生现金的能力，取决于可以在近期转变为现金的流动资产的多少。
流动比率含义,是流动负债与流动资产的比率，表明每元流动负债有多少流动资产作为偿还的保证。
公式,流动比率 =流动资产 /流动负债
流动资产,现金、银行存款、可在 12月内变现的短期证券、应收账款、预付账款、存款、
待摊费用等项目。
流动负债,一年内或一个会计年度内必须偿还的债务，如应付账款、应付票据、一年内到期的部分长期负债、其他应付款、应付税金、
应付工资等项目。
标准,通常认为 2,1比较适合。
第三章财务分析第三节 财务比率分析速动比率（酸性测试比率）
含义,速动资产与流动负债的比率，表明每元流动负债有多少速动资产作为偿还的保证。
公式,（流动资产－存货） /流动负债标准,通常认为 1,1比较适合。
为什么把存货剔除？原因：
(1)在流动资产中存货的变现速度最慢 ;
(2)由于某种原因,部分存货可能 已 损失报废还没做 会计处理 ；
(3)部分存货已抵押给某债权人 ；
(4)存货估价还 存 在着成本与合理市价相 差 悬殊的问题 。
第三章财务分析第三节 财务比率分析流 动 资 产流 动 负 债流动负债存货流动资产?
指标 公式 例子 指标分析流动比率
2000年末：
=218 540÷
105 790
=2.07
一般认为，合理的最低流动比率是 2。这是因为流动资产中变现能力最差的存货金额约占流动资产总额的一半，
剩下的流动性较大的流动资产至少要等于流动负债，企业的短期偿债能力才会有保证。
一般情况下,营业周期、
流动资产中的应收账款数额和存货的周转速度 是影响流动比率的主要因素。
速动比率又称为酸性测试比率
=（ 218 540-33
400） ÷
105 790
=1.75
通常认为，正常的速动比率为 1，低于 1是短期偿债能力偏低。影响速动比率可信性的重要因素是 应收账款的变现能力。
第三章财务分析第三节 财务比率分析资产管理比率（营运能力分析）
应收帐款周转率和平均收现期存货周转率固定资产周转率总资产周转率第三章财务分析第三节 财务比率分析应收账款周转率和平均收现期含义,应收账款周转率 是指一定时期赊销收入净额与平均应收帐款余额的比率。是反映应收账款周转速度的指标。
公式,应收账款周转率（次数）
=赊销收入净额 /平均应收账款余额赊销收入净额＝销售收入－现销收入－销货退回
－销售折让－销售折扣注,赊销收入净额难以在会计报表中体现，计算时用“主营业务收入净额”代替。
应收账款周转天数 （平均收现期）
=360/周转次数
＝平均应收账款 ÷ （年赊销净额 /360）
指标意义,在一定时期内应收账款周转率越高，
周转天数越短，说明企业应收账款周转速度越快，
管理效率越高，否则正好相反。
第三章财务分析第三节 财务比率分析存货周转率含义,一定时期内销售成本与平均存货的比率，
反映了存货流动性的强弱。
公式,
周转次数 =销售成本 /平均存货周转天数 =360/周转次数注,可用“主营业务成本”代替“销售成本”。
平均存货＝（年初存货＋年末存货） ÷ 2
或：平均存货＝ ∑ 每月月末存货数额 ÷ 12
指标意义,
存货周转率越高，周转天数越短，存货周转速度越快，企业销售能力越强，营运效率越高。
第三章财务分析第三节 财务比率分析固定资产周转率含义,是企业年销售收入净额与固定资产平均净值之间的比率，是反映企业固定资产周转能力和利用水平。
公式,
周转率 =销售额（或主营业务收入） ÷ 平均固定资产净值）
注：固定资产净值＝原值－折旧周转天数 =360/周转次数指标意义,固定资产周转率越高，周转天数越短，说明企业固定资产利用充分，同时也能表明企业固定资产投资得当，固定资产结构合理，能够充分发挥效率。
第三章财务分析第三节 财务比率分析总资产周转率含义,是销售净额与平均资产总额的比率，
用来反映总资产周转情况以及全部资产的运营管理水平。
公式,
周转次数 =销售额 /平均资产总额周转天数 =360/周转次数指标意义,这一比率较低，则说明企业全部资产营运效果差，管理存在问题，使企业占用资金增多，影响企业的盈利能力。
第三章财务分析第三节 财务比率分析应收账款周转率周转次数 =赊销收入净额 /平均应收账款余额周转天数 (平均收现期） =360/
周转次数应收账款周转率
=482900÷ (66280+66000)/2=7.3
0次应收账款周转期 =360÷ 7.3=49.3
天但它也不是越高越好，有可能说明企业未能很好利用赊销政策。
影响该指标正确的因素有：①季节性经营；②大量使用分期付款结算方式；③大量使用现金结算销售；④年末大量销售或年末销售大幅度下降。
存货周转率固定资产周转率周转次数 =销售成本 ÷ 平均存货周转天数 =360/
周转次数周转次数＝销售净额 /平均固定资产净值周转天数 =360/
周转次数存货周转率＝ 394800÷
[(54000+33400)/2]=9.03次周转期＝ 360/9.03＝ 39.9天周转率＝ 482900÷ [（ 96150＋
121400） /]＝ 4.44次周转期＝ 360/4.44＝ 81天该指标可用来测定企业存货的变现速度，衡量企业的销货能力和存货是否过量。
运用此指标时，需考虑固定资产因计提折旧的影响，其净值在不断地减少以及因更新重置，其净值突然增加的影响。同时由于折旧方法的不同而不具有可比性。
总资产周转率周转次数 =销售净额 /平均资产总额周转天数 =360/
周转次数周转次数 =482900÷
(380050+395740)/2=1.24次周转期＝ 360/1.24＝ 290.3天反映资产总额的周转速度。周转越快，反映销售能力越强。企业可以通过薄利多销的办法，加速资产的周转，带来利润绝对额的增加。
第三节 财务比率分析财务杠杆管理比率资产负债率产权比率已获利息倍数第三节 财务比率分析第三章财务分析资产负债率含义,企业负债总额除以资产总额的百分比，表明在总资产中有多大比例是通过借债取得的，也反映了资产对债权人的保证程度。
公式,负债总额 /资产总额注：负债总额包括长期负债和短期负债标准,一般认为不宜超过 50%，但实际情况比较复杂。
第三章财务分析第三节 财务比率分析产权比率含义,负债总额与股东权益的比率。反映企业股东权益对债权人权益的保障程度。
公式,负债总额 /股东权益标准,一般认为不应超过 100%，但实际情况比较复杂。
第三章财务分析第三节 财务比率分析已获利息倍数含义,是企业生产经营收益与利息费用的比率，用来衡量企业偿付负债利息的能力。
公式,息税前利润 /利息费用标准,该指标越高说明企业长期偿债能力越强。该指标至少应大于 1。
第三章财务分析第三节 财务比率分析指标 公式 例子 指标分析资产负债率
＝负债总额 ÷ 资产总额 × 100％
＝（ 106540÷ 395740）
× 100％ =27%
比率越小，说明企业的举债程度越低，长期偿债能力越强。
不同的人对资产负债比率有不同的要求。
产权比率
＝负债总额 ÷ 所有者权益总额 ×
100％
＝（ 106540÷ 289200）
× 100％ =37%
该指标反映了债权人提供的资本与股东提供的资本的相对关系，反映了企业基本财务结构是否稳定。还反映了债权人投入的资本受到股东权益保障的程度。
已获利息倍数
＝息税前利润 ÷ 利息支出 × 100％
其中：息税前利润
＝利润总额 +利息支出（即财务费用）
＝净利润 +所得税 +
利息支出
=（ 48830＋ 950） ÷ 950
＝ 49780÷ 950
＝ 52.4倍如果倍数足够大，则企业就有充足的能力偿付利息。同时，
为了稳健起见，选择最低指标年度的数据，作为企业的已获利息倍数标准，保证在经营不好时也有最低偿付能力。
第三章财务分析第三节 财务比率分析盈利能力比率边际（销售）毛利率边际（销售）净利率总资产报酬率权益报酬率第三章财务分析第三节 财务比率分析边际（销售）毛利率含义,是衡量销售成本被扣除后企业销售收入的相对利润，反映了企业在产品价格的制定和产品成本控制方面的管理效率。 即表示每一元销售收入扣除销售成本后，有多少钱可以用于各项期间费用和形成盈利。
公式,销售毛利率 =（销售收入－销售成本） /
销售收入 × 100％
指标意义,该指标越高，说明企业销售产品过程中的盈利能力越强。
第三章财务分析第三节 财务比率分析边际（销售）净利率含义,表明每元销售收入扣除所有费用（包括税金及利息）后所带来的净利润的多少。
公式,边际净利率＝税后利润 /销售收入 × 100％
指标意义,该指标高，说明企业盈利能力较强。
通过分析此指标的升降变动，可以促使企业在扩大销售的同时，注意改进经营管理，提高盈利水平。
第三节 财务比率分析第三章财务分析总资产报酬率含义,企业一定时期内获得报酬总额与平均资产总额的百分比，表明每一元企业资产投入所带来的报酬。
公式,
总资产报酬率 =税后利润 /平均资产总额 × 100％
说明：
1.也可计算,息税前利润,或,息前税后利润,与资产总额 的比率。
2.影响此指标高低的因素：产品价格、单位成本、
产品产量、销售量、资金占用量的大小。
指标意义,该指标越大越说明企业资产运作能力强，
资产周转快，资产的盈利水平高。既反映了企业资产综合利用效果，又反映了资产的社会贡献程度。
第三章财务分析第三节 财务比率分析权益报酬率（净资产收益率）
含义,企业净利润与股东权益平均总额的比率。表明企业股东每百元资金获取利润的能力。权益报酬率反映投资者投入企业自有资本获取净收益的能力，
即反映投资与报酬的关系。
公式,
权益报酬率 =税后利润 /股东权益平均余额 × 100％
其中：股东权益也可为,净资产” ；
该公式分母也可用,年末股东权益”
指标意义,企业权益报酬率越高，企业自有资本获取收益能力越强，运营效益越好，对企业投资人、
债权人的保证程度越高。该指标是评价企业资本经营效益的核心指标。
第三章财务分析第三节 财务比率分析指标边际毛利率公式销售毛利率 =（销售收入－销售成本）
÷ 销售收入 × 100％
例子
（ 482 900－ 394 800）
÷ 482 900＝ 18.24%
指标分析该指标越高，说明企业销售产品过程中的盈利能力越强。
边际净利率总资产报酬率税后利润 ÷ 销售收入税后利润 ÷ 资产总额
32 716÷ 482 900
＝ 6.77％
（ 32 716÷ 395 740）
× 100％＝ 8.28％
该指标高，说明企业盈利能力较强。
通过分析此指标的升降变动，可以促使企业在扩大销售的同时，注意改进经营管理，提高盈利水平。
该指标越大越说明企业资产运作能力强，资产周转快，资产的盈利水平高。但太高的总资产报酬率可能蕴涵着较高的财务风险。
权益报酬率税后利润 ÷ 年末股东权益
（ 32 716÷ 289 200）
× 100％＝ 11.31％
此指标是评价企业资本经营效益的核心指标。通过对此指标的综合分析，可以看出企业获利能力在同行业中所处的地位，以及与同类企业的差异水平。
市场基础比率市盈率市价与账面价值比率第三章财务分析第三节 财务比率分析市盈率含义,普通股每股市价与每股收益的比值。反映投资者为某种股票的每元净利润所愿支付的价格。可用来估计股票的投资报酬和风险。
公式,
市盈率 =普通股每股市价 /每股收益（利润）
指标意义,该指标越高，表明市场对企业未来的收益看好。当市价确定时，每股利润与市盈率成反比例关系，每股利润越高，市盈率越低，
投资风险越小，反之亦然。
第三章财务分析第三节 财务比率分析市价与账面价值比率（市净率）
含义,反映每股市价和每股账面价值的比率。
公式,市净率＝每股市价 /每股账面价值注,每股账面价值 ＝普通股股东权益 ÷ 股本数其中：普通股股东权益＝总资产－总负债指标意义,市价高于账面价值时，企业资产的质量好，有发展前途；反之，则资产质量差，
没有发展前途。一般说，市价与账面价值比率达到 3，可以树立较好的公司形象。
第三章财务分析第三节 财务比率分析指标 公式 例子 指标分析市盈率每股市价 ÷ 每股收益
16÷ 0.58＝ 27倍该指标越大，说明公司越具有良好的盈利能力和发展前景，
并得到市场的好评。同时投资人投资于该公司的股票，能获得很好的回报。但注意：不能用于不同行业公司的比较；市盈率高低受股票市场和净利润的影响。
市价与账面价值比率每股市价 ÷ 每股账面价值注,每股账面价值 ＝普通股股东权益 ÷ 股本数
16÷ （ 289 200÷ 56 500）
＝ 3.13倍市价高于账面价值时，企业资产的质量好，有发展前途；反之，则资产质量差，没有发展前途。一般说，市价与账面价值比率达到 3，可以树立较好的公司形象。
第三章财务分析股利政策比率股利支付率股票获利率第三章财务分析第三节 财务比率分析股利支付率含义,指普通股净收益中股利所占的比重，它反映公司的股利分配政策和支付股利的能力。
公式：
股利支付率＝每股股利 /每股净收益 × 100％
指标意义,该指标越高，表明公司发放的股利的比例越大。
第三章财务分析第三节 财务比率分析股票获利率含义,指预期每股股利与股票市价的比率。也称市价股利比率。
公式：
股票获利率＝预期每股股利 /股票市价 × 100％
指标意义,该指标反映股利与股价的比例关系。股票持有人获得收益的来源：取得股利；取得股价上涨的收益；
此指标低预示着股票未来的上涨；反之，该股票的未来不被看好。
此指标主要应用于非上市公司的少数股权。
第三章财务分析第三节 财务比率分析指标 公式 例子 指标分析股利支付率每股股利 ÷ 每股净收益
0.2÷ 0.58＝ 34.48％
一般，该指标越大，说明公司当前对股东股利发放越多，股东能获得更多的实际收益。该比率大小完全受公司股利政策的影响。但股利支付率的大小可能会对当前的股票价格产生影响。
股票获利率预期每股股利 ÷
股票市价
（ 0.2÷ 16） × 100%
＝ 1.25%
该比例越大说明股票投资者的收益水平越高，预示着公司股票价格有进一步上扬的可能。
注意：该指标仅仅说明股票投资的股利收益率，并非其全部收益率。
第三章财务分析第四节 财务状况综合分析第三章财务分析杜邦财务分析体系杜邦财务分析体系是利用各个主要财务比率之间的内在联系，对企业财务状况进行综合分析评价的一种方法。由于这种方法是由美国杜邦公司率先采用并推广开的，因此而得名。
缺陷：销售收入不分产品品种，难以评价不同产品品种之间的获利水平。
第三章财务分析第四节 财务状况综合分析杜邦分析图权益报酬率
┏━━━━━━━━━┻━━━━━━━━━━┓
总资产报酬率 × 权益乘数
┏━━━━┻━━━━━━━┓
(边际 )销售净利率 × 总资产周转率
┏━━┻━━┓ ┏━━━┻━━━━┓
净利润 ÷ 销售收入 销售收入 ÷ 资产总额 总资产 ÷ 所有者权益
┏┻━┳━━┳━━┓ ┏━━━━┻━━┓ ┏━┻━┓
销售－全部＋其他－所得 长期资产 ＋ 流动资产 负债＋所有者权益收入 成本 利润 税第三章财务分析第四节 财务状况综合分析现金证券应收账款存货经营费用管理费用财务费用其他应收款预付账款待摊费用权益报酬率（净资产收益率）＝总资产报酬率 × 权益乘数总资产报酬率＝（边际）销售净利率 × 资产周转率权益报酬率＝销售净利率 × 资产周转率 × 权益乘数或：
权益报酬率＝净利润 ÷ 所有者权益
＝净利润 /资产总额 × 资产总额 /所有者权益
＝总资产报酬率 × 权益乘数总资产报酬率＝净利润 /资产总额
＝净利润 /销售收入 × 销售收入 /资产总额
＝销售净利率 × 资产周转率权益乘数＝资产总额 ÷ 所有者权益
＝ 1/所有者权益 /资产总额
＝ 1/（ 1－负债比率）
其中,“总资产报酬率＝销售净利率 × 资产周转率”－－ 杜邦等式第三章财务分析第四节 财务状况综合分析第三章财务分析第四节 财务状况综合分析从杜邦体系中获得的财务信息：
所有者权益报酬率是一个综合性极强、最具有代表性的财务比率，是杜邦系统的核心。该指标既反映了所有者投入的资本的获利能力，又反映其企业筹资、投资等各种经营活动的效率。
权益乘数主要受负债比率的影响，负债比率越大，权益乘数就越高，表明企业有较高的负债程度，给企业带来了较多的财务杠杆利益，同时也给企业带来了较大的风险。
总资产报酬率是销售净利率和总资产周转率的乘积，所以它可以从销售和资产管理两个方面来分析。
可以分析企业成本费用的结构是否合理，以便加强成本控制。
第四节 财务状况综合分析第三章财务分析
可以分析总资产结构，即流动资产和非流动资产的结构是否合理，以便考察资产的流动性，判断企业的偿债能力。
从杜邦体系中看出，权益报酬率与企业的筹资结构、
销售、成本控制、资产管理等密切相关，这些因素构成一个系统。只有协调好系统内每个因素之间的关系，才能使权益报酬率达到最大，从而实现企业价值的最大化。
第四节 财务状况综合分析第三章财务分析
窥视企业深层次的问题；
是望远镜，展望企业扑朔迷离的前景第一节 财务分析概述第三章财务分析财务分析
财务分析是指以财务报表和其他资料为依据和起点，采用专门的分析方法，系统地分析和评价企业过去和现在的经营成果、财务状况及其变动，目的是了解过去、评价现在、预测未来，帮助利益关系集团改善决策。
第三章财务分析第一节 财务分析概述
财务分析的最基本功能是将大量的报表数据转换成对特定决策有用的信息，减少决策的不确定性。
财务分析的意义
1。评价财务状况、衡量经营业绩的重要依据
2。挖掘潜力、改进工作、实现财务管理目标的重要手段
3。合理实施投资决策的重要步骤财务比率分析财务比率是用来说明财务报表中各账户之间关系的基本指标，它使报表数据更全面地反映企业财务状况和经营状况。
财务比率基本分类
变现能力比率：反映短期偿债能力；
资产管理比率：衡量公司资产管理方面的效率的财务比率；
财务杠杆管理比率：反映长期偿债能力；
盈利能力比率：反映企业创利的有效性；
市场基础比率：衡量公司业绩的市场价值；
股利政策比率：反映公司的股利政策；
第一节 财务分析概述第三章财务分析第二节 公司财务报告第三章财务分析财务分析的依据财务报告会计报表主表资产负债表损益表（利润表）
现金流量表会计报表附表、附注财务情况说明书。
第三章财务分析第二节 公司财务报告会计报表会计报表是提供会计信息的载体，是会计信息经过系统的加工和处理的产物，企业必须按照各项会计准则和会计制度，遵照一定的会计方法、会计处理程序并按规定的格式和内容定期编制。
包括：资产负债表、利润表和现金流量表。
第三章财务分析第二节 公司财务报告资产负债表
格式,账户式和报告式账户式资产负债表 亦称横式资产负债表，是左右结构并保持左右平衡关系的报表。我国企业主要采用此格式。
报告式资产负债表亦称竖式资产负债表，是采取
“资产－负债－所有者权益”的原理将资产负债表的项目自上而下排列。
内容：
资产,是指企业所拥有或控制的、能以货币计量的、
能给企业带来经济利益的资源，包括企业的各种财产、
债权和其他权利。
具体包括：流动资产、长期投资、固定资产、无形资产、递延资产和其他资产。
第三章财务分析第二节 公司财务报告负债,是指企业所承担的、能以货币计量、在未来将以资产或者劳务偿付的债务。具体分为：流动负债、
长期负债。
所有者权益,是指 企业净资产,表现为资产减去负债后的余额。所有者权益在负债表中是按照资本形成的先后顺序列示的，具体包括：实收资本、资本公积、盈余公积和未分配利润。
作用反映企业短期偿债能力；
反映企业资本结构和长期偿债能力；
反映企业的资产和经营能力；
反映企业的净资产和财务成果积累。
反映企业主权资本和剩余索取权；
第三章财务分析第二节 公司财务报告资 产 1999年 2000年 负债及所有者权益 1999年 2000年流动资产：
货币资金应收账款其他应收款预付账款存货净额待摊费用流动资产合计长期投资固定资产无形资产
49 100
66 280
28 670
53 450
54 000
0
251 500
21 800
96 150
10 600
38 200
66 000
28 200
52 600
33 400
140
218 540
45 400
121 400
10 400
流动负债：
应付账款预收账款其他应付款流动负债合计长期负债负债合计所有者权益：
股本资本公积盈余公积未分配利润所有者权益合计
23 730
6 360
90 730
120 820
930
121 750
47 000
151 600
33 000
26 700
258 300
26 200
4 800
74 790
105 790
750
106 540
56 500
153 000
43 900
35 800
289 200
资产合计 380 050 395 740 负债及所有者权益合计
380 050 395 740
资产负债表（ 1999,12,31~2000,12,31) 万元第三章财务分析第二节 公司财务报告利润表是指反映企业在一定时期内利润或亏损总额实现情况的会计报表。
格式,单步式利润表和多步式利润表。两者的差异在于确定利润的过程不同。
单步式利润表是将当期所有的收入综合在一起，然后将所有的费用列在一起，两者相减，
一次性计算当期损益。
多步式利润表 是按利润形成的主要环节，
列示各环节的中间指标，再最终揭示净利润的报表。有利于对企业财务成果进行评价分析。
我国主要采用此格式。
第三章财务分析第二节 公司财务报告
内容
A,主营业务利润的各项要素从主营业务收入出发，减去为取得主营业务收入而发生的相关成本费用、税金后得出主营业务利润。
B,营业利润的各项要素在主营业务利润的基础上，加其他业务利润，减营业费用、管理费用、财务费用后得出营业利润。
C,利润总额的各项要素在营业利润的基础上，加投资收益、营业外收入，
减营业外支出后得出。
D,净利润的各项要素在利润总额的基础上，减去本期计入损益的所得税后得出净利润。
作用：提供了反映企业财务成果及其形成过程的信息。
第三章财务分析第二节 公司财务报告项 目 1999年度 2000年度一、主营业务收入减：主营业务成本营业税金及附加二、主营业务利润减：营业费用管理费用财务费用三、营业利润加：投资收益营业外收入减：营业外支出四、利润总额减：所得税（税率为 33%）
五、净利润
397 430
314 700
820
81 910
8 520
36 500
720
36 170
4 390
100
40
40 620
13 405
27 215
482 900
394 800
1 100
87 000
5 600
44 770
950
35 680
13 000
260
110
48 830
16 114
32 716
利润表 万元第三章财务分析第二节 公司财务报告现金流量表是以现金及现金等价物为基础编制的财务状况变动表，是反映企业在一定时期内经营活动、投资活动和筹资活动产生的现金流入与现金流出情况的报表。
格式其格式分为左右两部分,基本项目在左方，补充项目在右方。
基本内容见下表。
提供的信息企业现金来源与运用的信息；
企业现金增减变动原因的信息；
第三章财务分析第二节 公司财务报告项目 金额 项目 金额一、经营活动产生的现金流量,补充资料销售商品、提供劳务收到的现金 43422 1.不涉及现金收支的投资和筹资活动,
收到的增值税销项税额和退回的增 值税 7 以固定资产偿还债务现金流 入 小计 43429 2,将净利润调节为经营活动的现金流量,
购买商品、接受劳务支付的现金 31695 净利润 -2813
支付给职工以及为职工支付的现金 7232 加,固定资产折旧 3253
支付的增值税税 款 149 无形资产摊销 2105
支付的除增值税、所得税以外的其他税费 478 递延资产摊销 28
支付的其他与经营活动有关的现金 134 待摊费用减少 -7
预提费用增加现金流出小计 39688 处理固定资产、无形资产和其他长期资产的损失 23
经营活动产生的现金流量净额 3741 固定资产盘亏二、投资活动产生的现金流量,固定资产报废损失财务费用 2721
现金流入小计 投资损失购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金 1988 存货的减少 -3545
第二节 公司财务报告第三章财务分析项目 金额 项目 金额经营性应收项目的减少 3115
现金流出小计 1988 经营性应付项目的增加 -1 139
投资活动产生的现金流量净额 -1988 经营活动产生的现金流量净额 3741
三、筹资活动产生的现金流量,3.现金及现金等价物净增 加情况取得借款所收到的现金 1 153 现金的期 末余额 3084
现金流入小计 1153 减,现金的期初余额 2749
加,现金等价物的期末余额偿付利息所支付的现金 2571 减,现金等价物的期初余额现金流出小计 2571 现金及现金等价物净增加额 335
筹资活动产生的现金流量净额 -1418
四、汇率变动对现金的影响额五、现金及现金等价物净增加额 335
第二节 公司财务报告第三章财务分析资 产 1999年 2000年 负债及所有者权益 1999年 2000年流动资产：
货币资金应收账款其他应收款预付账款存货净额待摊费用流动资产合计长期投资固定资产无形资产
12.92％
17.44％
7.54％
14.06％
14.21％
0.00％
66.17％
5.74％
25.30％
2.79％
9.65％
16.68％
7.13％
13.29％
8.44％
0.03％
55.22％
11.47％
30.68％
2.63％
流动负债：
应付账款预收账款其他应付款流动负债合计长期负债负债合计所有者权益：
股本资本公积盈余公积未分配利润所有者权益合计
6.24％
1.67％
23.87％
31.78％
0.25％
32.03％
12.37％
39.89％
8.66％
7.03％
67.97％
6.62％
1.21％
18.90％
26.73％
0.19％
26.92％
14.28％
38.67％
11.09％
9.04％
73.08％
资产合计 100％ 100％ 负债及所有者权益合计
100％ 100％
公司结构百分比资产负债表 万元第三章财务分析第二节 公司财务报告项 目 1999年度 2000年度一、主营业务收入减：主营业务成本营业税金及附加二、主营业务利润减：营业费用管理费用财务费用三、营业利润加：投资收益营业外收入减：营业外支出四、利润总额减：所得税（税率为 33%）
五、净利润
100％
减,79.18％
0.21％
20.61％
减,2.14％
9.18％
0.18％
9.10％
加,1.10％
0.03％
减,0.01％
10.22％
减,1.14％
8.81％
100％
减,81.76％
0.23％
18.01％
减,1.16％
9.27％
0.20％
7.38％
加,2.69％
0.06％
减,0.02％
10.11％
减,0.95％
9.16％
公司结构百分比利润表 万元第三章财务分析第二节 公司财务报告会计报表附表及附注会计报表附表主要是指上述三张主要会计报表的附表，是补充反映企业财务状况、经营成果和现金流量的报表。
会计报表附注是为便于会计报表使用者理解会计报表的内容而对会计报表的编制基础、
编制依据、编制原则和方法及主要项目等所作的解释。
第三章财务分析第二节 公司财务报告财务情况说明书财务情况说明书是对一定会计期间内财务、成本情况进行分析总结的书面文字报告，是我国企业会计准则中规定企业财务报告的重要组成部分，也可以说是企业简要的财务分析报告。主要内容包括：
企业的生产经营情况；
利润实现和分配情况；
资金增减和周转情况；
对企业财务状况、经营成果和现金流量有重大影响的其他事项。
第三章财务分析第二节 公司财务报告第三节 财务比率分析第三章财务分析变现能力比率（短期偿债能力比率）
流动比率
速动比率第三章财务分析第三节 财务比率分析用来衡量公司产生现金的能力，取决于可以在近期转变为现金的流动资产的多少。
流动比率含义,是流动负债与流动资产的比率，表明每元流动负债有多少流动资产作为偿还的保证。
公式,流动比率 =流动资产 /流动负债
流动资产,现金、银行存款、可在 12月内变现的短期证券、应收账款、预付账款、存款、
待摊费用等项目。
流动负债,一年内或一个会计年度内必须偿还的债务，如应付账款、应付票据、一年内到期的部分长期负债、其他应付款、应付税金、
应付工资等项目。
标准,通常认为 2,1比较适合。
第三章财务分析第三节 财务比率分析速动比率（酸性测试比率）
含义,速动资产与流动负债的比率，表明每元流动负债有多少速动资产作为偿还的保证。
公式,（流动资产－存货） /流动负债标准,通常认为 1,1比较适合。
为什么把存货剔除？原因：
(1)在流动资产中存货的变现速度最慢 ;
(2)由于某种原因,部分存货可能 已 损失报废还没做 会计处理 ；
(3)部分存货已抵押给某债权人 ；
(4)存货估价还 存 在着成本与合理市价相 差 悬殊的问题 。
第三章财务分析第三节 财务比率分析流 动 资 产流 动 负 债流动负债存货流动资产?
指标 公式 例子 指标分析流动比率
2000年末：
=218 540÷
105 790
=2.07
一般认为，合理的最低流动比率是 2。这是因为流动资产中变现能力最差的存货金额约占流动资产总额的一半，
剩下的流动性较大的流动资产至少要等于流动负债，企业的短期偿债能力才会有保证。
一般情况下,营业周期、
流动资产中的应收账款数额和存货的周转速度 是影响流动比率的主要因素。
速动比率又称为酸性测试比率
=（ 218 540-33
400） ÷
105 790
=1.75
通常认为，正常的速动比率为 1，低于 1是短期偿债能力偏低。影响速动比率可信性的重要因素是 应收账款的变现能力。
第三章财务分析第三节 财务比率分析资产管理比率（营运能力分析）
应收帐款周转率和平均收现期存货周转率固定资产周转率总资产周转率第三章财务分析第三节 财务比率分析应收账款周转率和平均收现期含义,应收账款周转率 是指一定时期赊销收入净额与平均应收帐款余额的比率。是反映应收账款周转速度的指标。
公式,应收账款周转率（次数）
=赊销收入净额 /平均应收账款余额赊销收入净额＝销售收入－现销收入－销货退回
－销售折让－销售折扣注,赊销收入净额难以在会计报表中体现，计算时用“主营业务收入净额”代替。
应收账款周转天数 （平均收现期）
=360/周转次数
＝平均应收账款 ÷ （年赊销净额 /360）
指标意义,在一定时期内应收账款周转率越高，
周转天数越短，说明企业应收账款周转速度越快，
管理效率越高，否则正好相反。
第三章财务分析第三节 财务比率分析存货周转率含义,一定时期内销售成本与平均存货的比率，
反映了存货流动性的强弱。
公式,
周转次数 =销售成本 /平均存货周转天数 =360/周转次数注,可用“主营业务成本”代替“销售成本”。
平均存货＝（年初存货＋年末存货） ÷ 2
或：平均存货＝ ∑ 每月月末存货数额 ÷ 12
指标意义,
存货周转率越高，周转天数越短，存货周转速度越快，企业销售能力越强，营运效率越高。
第三章财务分析第三节 财务比率分析固定资产周转率含义,是企业年销售收入净额与固定资产平均净值之间的比率，是反映企业固定资产周转能力和利用水平。
公式,
周转率 =销售额（或主营业务收入） ÷ 平均固定资产净值）
注：固定资产净值＝原值－折旧周转天数 =360/周转次数指标意义,固定资产周转率越高，周转天数越短，说明企业固定资产利用充分，同时也能表明企业固定资产投资得当，固定资产结构合理，能够充分发挥效率。
第三章财务分析第三节 财务比率分析总资产周转率含义,是销售净额与平均资产总额的比率，
用来反映总资产周转情况以及全部资产的运营管理水平。
公式,
周转次数 =销售额 /平均资产总额周转天数 =360/周转次数指标意义,这一比率较低，则说明企业全部资产营运效果差，管理存在问题，使企业占用资金增多，影响企业的盈利能力。
第三章财务分析第三节 财务比率分析应收账款周转率周转次数 =赊销收入净额 /平均应收账款余额周转天数 (平均收现期） =360/
周转次数应收账款周转率
=482900÷ (66280+66000)/2=7.3
0次应收账款周转期 =360÷ 7.3=49.3
天但它也不是越高越好，有可能说明企业未能很好利用赊销政策。
影响该指标正确的因素有：①季节性经营；②大量使用分期付款结算方式；③大量使用现金结算销售；④年末大量销售或年末销售大幅度下降。
存货周转率固定资产周转率周转次数 =销售成本 ÷ 平均存货周转天数 =360/
周转次数周转次数＝销售净额 /平均固定资产净值周转天数 =360/
周转次数存货周转率＝ 394800÷
[(54000+33400)/2]=9.03次周转期＝ 360/9.03＝ 39.9天周转率＝ 482900÷ [（ 96150＋
121400） /]＝ 4.44次周转期＝ 360/4.44＝ 81天该指标可用来测定企业存货的变现速度，衡量企业的销货能力和存货是否过量。
运用此指标时，需考虑固定资产因计提折旧的影响，其净值在不断地减少以及因更新重置，其净值突然增加的影响。同时由于折旧方法的不同而不具有可比性。
总资产周转率周转次数 =销售净额 /平均资产总额周转天数 =360/
周转次数周转次数 =482900÷
(380050+395740)/2=1.24次周转期＝ 360/1.24＝ 290.3天反映资产总额的周转速度。周转越快，反映销售能力越强。企业可以通过薄利多销的办法，加速资产的周转，带来利润绝对额的增加。
第三节 财务比率分析财务杠杆管理比率资产负债率产权比率已获利息倍数第三节 财务比率分析第三章财务分析资产负债率含义,企业负债总额除以资产总额的百分比，表明在总资产中有多大比例是通过借债取得的，也反映了资产对债权人的保证程度。
公式,负债总额 /资产总额注：负债总额包括长期负债和短期负债标准,一般认为不宜超过 50%，但实际情况比较复杂。
第三章财务分析第三节 财务比率分析产权比率含义,负债总额与股东权益的比率。反映企业股东权益对债权人权益的保障程度。
公式,负债总额 /股东权益标准,一般认为不应超过 100%，但实际情况比较复杂。
第三章财务分析第三节 财务比率分析已获利息倍数含义,是企业生产经营收益与利息费用的比率，用来衡量企业偿付负债利息的能力。
公式,息税前利润 /利息费用标准,该指标越高说明企业长期偿债能力越强。该指标至少应大于 1。
第三章财务分析第三节 财务比率分析指标 公式 例子 指标分析资产负债率
＝负债总额 ÷ 资产总额 × 100％
＝（ 106540÷ 395740）
× 100％ =27%
比率越小，说明企业的举债程度越低，长期偿债能力越强。
不同的人对资产负债比率有不同的要求。
产权比率
＝负债总额 ÷ 所有者权益总额 ×
100％
＝（ 106540÷ 289200）
× 100％ =37%
该指标反映了债权人提供的资本与股东提供的资本的相对关系，反映了企业基本财务结构是否稳定。还反映了债权人投入的资本受到股东权益保障的程度。
已获利息倍数
＝息税前利润 ÷ 利息支出 × 100％
其中：息税前利润
＝利润总额 +利息支出（即财务费用）
＝净利润 +所得税 +
利息支出
=（ 48830＋ 950） ÷ 950
＝ 49780÷ 950
＝ 52.4倍如果倍数足够大，则企业就有充足的能力偿付利息。同时，
为了稳健起见，选择最低指标年度的数据，作为企业的已获利息倍数标准，保证在经营不好时也有最低偿付能力。
第三章财务分析第三节 财务比率分析盈利能力比率边际（销售）毛利率边际（销售）净利率总资产报酬率权益报酬率第三章财务分析第三节 财务比率分析边际（销售）毛利率含义,是衡量销售成本被扣除后企业销售收入的相对利润，反映了企业在产品价格的制定和产品成本控制方面的管理效率。 即表示每一元销售收入扣除销售成本后，有多少钱可以用于各项期间费用和形成盈利。
公式,销售毛利率 =（销售收入－销售成本） /
销售收入 × 100％
指标意义,该指标越高，说明企业销售产品过程中的盈利能力越强。
第三章财务分析第三节 财务比率分析边际（销售）净利率含义,表明每元销售收入扣除所有费用（包括税金及利息）后所带来的净利润的多少。
公式,边际净利率＝税后利润 /销售收入 × 100％
指标意义,该指标高，说明企业盈利能力较强。
通过分析此指标的升降变动，可以促使企业在扩大销售的同时，注意改进经营管理，提高盈利水平。
第三节 财务比率分析第三章财务分析总资产报酬率含义,企业一定时期内获得报酬总额与平均资产总额的百分比，表明每一元企业资产投入所带来的报酬。
公式,
总资产报酬率 =税后利润 /平均资产总额 × 100％
说明：
1.也可计算,息税前利润,或,息前税后利润,与资产总额 的比率。
2.影响此指标高低的因素：产品价格、单位成本、
产品产量、销售量、资金占用量的大小。
指标意义,该指标越大越说明企业资产运作能力强，
资产周转快，资产的盈利水平高。既反映了企业资产综合利用效果，又反映了资产的社会贡献程度。
第三章财务分析第三节 财务比率分析权益报酬率（净资产收益率）
含义,企业净利润与股东权益平均总额的比率。表明企业股东每百元资金获取利润的能力。权益报酬率反映投资者投入企业自有资本获取净收益的能力，
即反映投资与报酬的关系。
公式,
权益报酬率 =税后利润 /股东权益平均余额 × 100％
其中：股东权益也可为,净资产” ；
该公式分母也可用,年末股东权益”
指标意义,企业权益报酬率越高，企业自有资本获取收益能力越强，运营效益越好，对企业投资人、
债权人的保证程度越高。该指标是评价企业资本经营效益的核心指标。
第三章财务分析第三节 财务比率分析指标边际毛利率公式销售毛利率 =（销售收入－销售成本）
÷ 销售收入 × 100％
例子
（ 482 900－ 394 800）
÷ 482 900＝ 18.24%
指标分析该指标越高，说明企业销售产品过程中的盈利能力越强。
边际净利率总资产报酬率税后利润 ÷ 销售收入税后利润 ÷ 资产总额
32 716÷ 482 900
＝ 6.77％
（ 32 716÷ 395 740）
× 100％＝ 8.28％
该指标高，说明企业盈利能力较强。
通过分析此指标的升降变动，可以促使企业在扩大销售的同时，注意改进经营管理，提高盈利水平。
该指标越大越说明企业资产运作能力强，资产周转快，资产的盈利水平高。但太高的总资产报酬率可能蕴涵着较高的财务风险。
权益报酬率税后利润 ÷ 年末股东权益
（ 32 716÷ 289 200）
× 100％＝ 11.31％
此指标是评价企业资本经营效益的核心指标。通过对此指标的综合分析，可以看出企业获利能力在同行业中所处的地位，以及与同类企业的差异水平。
市场基础比率市盈率市价与账面价值比率第三章财务分析第三节 财务比率分析市盈率含义,普通股每股市价与每股收益的比值。反映投资者为某种股票的每元净利润所愿支付的价格。可用来估计股票的投资报酬和风险。
公式,
市盈率 =普通股每股市价 /每股收益（利润）
指标意义,该指标越高，表明市场对企业未来的收益看好。当市价确定时，每股利润与市盈率成反比例关系，每股利润越高，市盈率越低，
投资风险越小，反之亦然。
第三章财务分析第三节 财务比率分析市价与账面价值比率（市净率）
含义,反映每股市价和每股账面价值的比率。
公式,市净率＝每股市价 /每股账面价值注,每股账面价值 ＝普通股股东权益 ÷ 股本数其中：普通股股东权益＝总资产－总负债指标意义,市价高于账面价值时，企业资产的质量好，有发展前途；反之，则资产质量差，
没有发展前途。一般说，市价与账面价值比率达到 3，可以树立较好的公司形象。
第三章财务分析第三节 财务比率分析指标 公式 例子 指标分析市盈率每股市价 ÷ 每股收益
16÷ 0.58＝ 27倍该指标越大，说明公司越具有良好的盈利能力和发展前景，
并得到市场的好评。同时投资人投资于该公司的股票，能获得很好的回报。但注意：不能用于不同行业公司的比较；市盈率高低受股票市场和净利润的影响。
市价与账面价值比率每股市价 ÷ 每股账面价值注,每股账面价值 ＝普通股股东权益 ÷ 股本数
16÷ （ 289 200÷ 56 500）
＝ 3.13倍市价高于账面价值时，企业资产的质量好，有发展前途；反之，则资产质量差，没有发展前途。一般说，市价与账面价值比率达到 3，可以树立较好的公司形象。
第三章财务分析股利政策比率股利支付率股票获利率第三章财务分析第三节 财务比率分析股利支付率含义,指普通股净收益中股利所占的比重，它反映公司的股利分配政策和支付股利的能力。
公式：
股利支付率＝每股股利 /每股净收益 × 100％
指标意义,该指标越高，表明公司发放的股利的比例越大。
第三章财务分析第三节 财务比率分析股票获利率含义,指预期每股股利与股票市价的比率。也称市价股利比率。
公式：
股票获利率＝预期每股股利 /股票市价 × 100％
指标意义,该指标反映股利与股价的比例关系。股票持有人获得收益的来源：取得股利；取得股价上涨的收益；
此指标低预示着股票未来的上涨；反之，该股票的未来不被看好。
此指标主要应用于非上市公司的少数股权。
第三章财务分析第三节 财务比率分析指标 公式 例子 指标分析股利支付率每股股利 ÷ 每股净收益
0.2÷ 0.58＝ 34.48％
一般，该指标越大，说明公司当前对股东股利发放越多，股东能获得更多的实际收益。该比率大小完全受公司股利政策的影响。但股利支付率的大小可能会对当前的股票价格产生影响。
股票获利率预期每股股利 ÷
股票市价
（ 0.2÷ 16） × 100%
＝ 1.25%
该比例越大说明股票投资者的收益水平越高，预示着公司股票价格有进一步上扬的可能。
注意：该指标仅仅说明股票投资的股利收益率，并非其全部收益率。
第三章财务分析第四节 财务状况综合分析第三章财务分析杜邦财务分析体系杜邦财务分析体系是利用各个主要财务比率之间的内在联系，对企业财务状况进行综合分析评价的一种方法。由于这种方法是由美国杜邦公司率先采用并推广开的，因此而得名。
缺陷：销售收入不分产品品种，难以评价不同产品品种之间的获利水平。
第三章财务分析第四节 财务状况综合分析杜邦分析图权益报酬率
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总资产报酬率 × 权益乘数
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(边际 )销售净利率 × 总资产周转率
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净利润 ÷ 销售收入 销售收入 ÷ 资产总额 总资产 ÷ 所有者权益
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销售－全部＋其他－所得 长期资产 ＋ 流动资产 负债＋所有者权益收入 成本 利润 税第三章财务分析第四节 财务状况综合分析现金证券应收账款存货经营费用管理费用财务费用其他应收款预付账款待摊费用权益报酬率（净资产收益率）＝总资产报酬率 × 权益乘数总资产报酬率＝（边际）销售净利率 × 资产周转率权益报酬率＝销售净利率 × 资产周转率 × 权益乘数或：
权益报酬率＝净利润 ÷ 所有者权益
＝净利润 /资产总额 × 资产总额 /所有者权益
＝总资产报酬率 × 权益乘数总资产报酬率＝净利润 /资产总额
＝净利润 /销售收入 × 销售收入 /资产总额
＝销售净利率 × 资产周转率权益乘数＝资产总额 ÷ 所有者权益
＝ 1/所有者权益 /资产总额
＝ 1/（ 1－负债比率）
其中,“总资产报酬率＝销售净利率 × 资产周转率”－－ 杜邦等式第三章财务分析第四节 财务状况综合分析第三章财务分析第四节 财务状况综合分析从杜邦体系中获得的财务信息：
所有者权益报酬率是一个综合性极强、最具有代表性的财务比率，是杜邦系统的核心。该指标既反映了所有者投入的资本的获利能力，又反映其企业筹资、投资等各种经营活动的效率。
权益乘数主要受负债比率的影响，负债比率越大，权益乘数就越高，表明企业有较高的负债程度，给企业带来了较多的财务杠杆利益，同时也给企业带来了较大的风险。
总资产报酬率是销售净利率和总资产周转率的乘积，所以它可以从销售和资产管理两个方面来分析。
可以分析企业成本费用的结构是否合理，以便加强成本控制。
第四节 财务状况综合分析第三章财务分析
可以分析总资产结构，即流动资产和非流动资产的结构是否合理，以便考察资产的流动性，判断企业的偿债能力。
从杜邦体系中看出，权益报酬率与企业的筹资结构、
销售、成本控制、资产管理等密切相关，这些因素构成一个系统。只有协调好系统内每个因素之间的关系，才能使权益报酬率达到最大，从而实现企业价值的最大化。
第四节 财务状况综合分析第三章财务分析
