货 币 银 行 学金融 学院第十章 货币需求学习要点,
货币需求是指人们通过对各种资产的安全性,流动性和盈利性的综合衡量后所确定的最优资产组合中所愿意持有的货币量 。
1、从理论上说，人们对货币的需求大致可分为对交易媒介的需求和对资产形式的需求，但在现实生活中，这两类货币需求是相互交融的。
货 币 银 行 学金融 学院第十章 货币需求
2、人们对货币的需求决定于他们持有货币的各种动机。所以，
凡是决定或影响人们持有货币的动机的因素，就是决定或影响货币需求的因素。这类因素很多，也很复杂。其中最主要的有收入状况、市场利率、信用的发达程度、消费倾向、社会商品可供量、物价水平、货币流通速度及人们的心理因素等。在这些因素中，有些只影响个人的货币需求，也有些则影响整个经济的货币需求。
货 币 银 行 学金融 学院第十章 货币需求
3,货币需求函数是以货币需求作为因变量,以决定或影响货币需求的各种因素作为自变量而建立起来的函数关系式 。 货币需求函数中的变量可分为规模变量,机会成本变量及其他变量 。
4、费雪的现金交易说和剑桥学派的现金余额说是传统货币数量说的两种代表性学说。这两种学说原是作为一种货币价值理论或物价理论而提出的，但它们后来却成了现代货币需求理论的重要渊源。
货 币 银 行 学金融 学院第十章 货币需求
5、凯恩斯的流动性偏好理论分析了人们持有货币的三大动机，
交易动机、预防动机和投机动机。前两种动机的货币需求是对交易媒介的需求，可合称为,交易性的货币需求,,后一种动机的货币需求则是对闲置的货币余额的需求，即对资产形式的需求，可称为,投机性的货币需求,。凯恩斯认为，交易性的货币需求是收入的增函数，而投机性的货币需求则是利率的减函数。
货 币 银 行 学金融 学院第十章 货币需求
6、凯恩斯学派经济学家对凯恩斯流动性偏好理论的发展是围绕着三大动机的货币需求理论展开的。其中最有代表性的鲍莫尔的存货模型和托宾的资产选择理论。前者是对凯恩斯交易动机货币需求理论的发展，提出交易动机的货币需求不仅是收入的增函数，而且也是利率的减函数。后者则是对凯恩斯投机动机货币需求理论的发展，在维持投机动机的货币需求与利率呈反向关系的基本结论的前提下，分析了人们在同一时间同时持有包括货币在内的多种不同收益率的金融资产这一客观情况。
货 币 银 行 学金融 学院第十章 货币需求弗里德曼的新货币数量说以货币需求函数的形式加以表述。在这一货币需求函数中，弗里德曼以恒久性收入作为总财富的代表，以债券的预期收益率、股票的预期收益率及实物资产的预期收益率作为机会成本变量，同时还以人力财富与非人力财富之比以及其他综合变量作为影响货币需求的其他因素。因此，
从本质上说，弗里德曼的新货币数量说既是对传统货币数量说的继承和发展，又是对凯恩斯流动性偏好说的继承和发展。
货 币 银 行 学金融 学院第十章 货币需求第一节 货币需求的概念第二节 货币需求的决定因素一,收入状况 （ Y）
（ 一 ） 收入水平的高低与货币需求成正比
（二）人们取得收入的时间间隔与货币需求成正比货 币 银 行 学金融 学院第十章 货币需求图 10-1 每一个月支付一次工资的情形
1000元
500元 平均货币持有额
1/5 2/5 3/5 4/5 5/5
货 币 银 行 学金融 学院第十章 货币需求图 10-2 每半个月支付一次工资的情形
500元
250元 平均货币持有额
1/5 1/20 2/5 2/20 3/5 3/20 4/5 4/20
货 币 银 行 学金融 学院第十章 货币需求二,市场利率 （ r）
（ 一 ） 市场利率决定人们持有货币的机会成本
（ 二 ） 市场利率影响人们资产持有形式的选择三,信用的发达程度 （ Cr）
四、消费倾向 (Cp)
货 币 银 行 学金融 学院第十章 货币需求五,货币流通速度 (V)
六,社会商品可供量 (Q)
七,一般物价水平 (p)
八,人们的预期和偏好 (E)
九,制度因素十,其他因素货 币 银 行 学金融 学院第十章 货币需求第三节 货币需求函数一,货币需求函数的含义所谓货币需求函数,就是将决定和影响货币需求的各种因素作为自变量,而将货币需求本身作为因变量而建立起来的数量变化关系 。
M=f(Y,r,Cr,Cp,V,Q,P,E,……,)
货 币 银 行 学金融 学院第十章 货币需求二,货币需求函数的作用货币需求函数的作用主要有如下三个：
第一,分析各种因素对货币需求的不同影响,包括影响的方向,
也包括影响的程度 。
第二,通过计量研究来验证货币需求理论的某一结论 。
第三，在取得各种有关资料的基础上，利用货币需求函数来测算一定时期内全社会的货币需求量，以作为制定货币政策、
控制货币供给的依据。
货 币 银 行 学金融 学院第十章 货币需求三,货币需求函数中的变量
（ 一 ） 规模变量 —— 财富与收入
（ 二 ） 机会成本变量 —— 货币与非货币资产的预期收益率
（三）其他变量货 币 银 行 学金融 学院第十章 货币需求第四节 货币需求理论一,传统货币数量说所谓,货币数量说,（ The Quantity Theory of Money）,
是指以货币的数量来解释货币的价值或一般物价水平的一种理论 。
（ 一 ） 费雪的现金交易说 MV=PT
（ 二 ） 剑桥学派的现金余额说 M=KPY
货 币 银 行 学金融 学院第十章 货币需求二,凯恩斯的流动性偏好理论
（ 一 ） 交易动机的货币需求交易动机的货币需求是指人们为进行日常交易而产生的货币需求 。 这一货币需求的数量主要决定于收入的数量,且与收入的数量成正比 。
（ 二 ） 预防动机的货币需求预防动机的货币需求是为应付那些意料之外的支出而产生的货币需求。这一货币需求也主要决定于收入的数量，而且也与收入的数量成正比。
货 币 银 行 学金融 学院第十章 货币需求
（ 三 ） 投机动机的货币需求所谓投机动机的货币需求,实际上是指人们对闲置货币余额的需求 。 人们之所以持有闲置的货币余额,是为了在利率变动中进行债券的投机,以获取利润 。 这一货币需求与市场利率成反比 。
货 币 银 行 学金融 学院第十章 货币需求
（ 四 ） 流动性陷阱在一种极端情形下，当利率低到一定程度时，整个经济中所有的人都预期利率将上升，从而所有的人都希望持有货币而不愿持有债券。在这种情况下，投机动机的货币需求将趋于无穷大，此时，若继续增加货币供给，将如数地被人们无穷大的投机动机的货币需求所吸收，从而利率不再下降。这种极端的情形，就是所谓的,流动性陷阱,。
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（ 五 ） 凯恩斯的货币需求函数
M=M1+M2=L1（ Y） +L2（ r)
式中,M表示货币总需求； M1表示交易性的货币需求； M2
表示投机性的货币需求； Y表示收入； r表示市场利率； L1表示
M1与 Y的函数关系； L2表示 M2与 r的函数关系。
货 币 银 行 学金融 学院第十章 货币需求三,鲍莫尔的存货模型鲍莫尔 （ W.J.Baumol） 的存货模型是对凯恩斯交易动机的货币需求理论的发展 。 根据凯恩斯的理论,交易动机的货币需求只是收入的函数,而与利率无关 。 鲍莫尔则通过分析,发现即使是交易动机的货币需求,也同样是利率的函数,而且同样是利率的递减函数 。
平方根公式：
交易动机货币需求的收入弹性和利率弹性分别为正二分之一和负二分之一。
r2b TK?
货 币 银 行 学金融 学院第十章 货币需求四,托宾的资产选择理论托宾 （ J.Tobin） 的资产选择理论是对凯恩斯投机动机的货币需求理论的发展 。 凯恩斯的理论无法解释人们既持有货币,
又持有债券这种现象,更无法说明人们同时持有收益率各不相同的其他多种金融资产这一现实生活中普遍存在的事实 。
托宾的资产选择理论不仅得出了投机性货币需求与利率呈反向变动关系的结论，而且还通过人们资产组合的选择和调整行为，解释了货币与其他各种金融资产同时被人们所持有的现象。
货 币 银 行 学金融 学院第十章 货币需求五,弗里德曼的新货币数量说
1956年,米尔顿 ·弗里德曼发表,货币数量说的重新表述,
一文,以货币需求理论的形式,提出新货币数量说 。
（ 一 ） 货币需求的决定因素
1,总财富总财富（包括人力财富与非人力财富）是制约人们货币需求量的规模变量。但是，由于总财富无法用货币来加以直接地测量，因而它以恒久性收入为代表而成为货币需求函数中的一个变量 。
货 币 银 行 学金融 学院第十章 货币需求
2,人力财富与非人力财富的比例一般地说,人力财富在总财富中所占的比例越大,则货币需求就相对越多 。
3,货币及其他资产的收益其他资产的收益是人们持有货币的机会成本 。 所以,其他资产的收益率越高,货币需求就越少；反之,其他资产的收益率越低,则货币需求就越多 。 在弗里德曼的货币需求函数中,被作为机会成本变量的主要有债券的预期收益率,股票的预期收益率及实物资产的预期收益率 （ 即预期物价变动率 ） 。
4、影响货币需求的其他因素货 币 银 行 学金融 学院第十章 货币需求
（ 二 ） 货币需求函数式中,M表示名义货币需求量,P表示物价水平,rb表示债券的预期收益率,re表示股票的预期收益率，表示物价水平的预期变动率，也就是实物资产的预期收益率,W表示非人力财富占总财富的比例,Y表示名义恒久性收入,u表示影响货币需求的其他因素。
u)Y,w,,dtdpp1,r,rf ( P,M eb
货币需求是指人们通过对各种资产的安全性,流动性和盈利性的综合衡量后所确定的最优资产组合中所愿意持有的货币量 。
1、从理论上说，人们对货币的需求大致可分为对交易媒介的需求和对资产形式的需求，但在现实生活中，这两类货币需求是相互交融的。
货 币 银 行 学金融 学院第十章 货币需求
2、人们对货币的需求决定于他们持有货币的各种动机。所以，
凡是决定或影响人们持有货币的动机的因素，就是决定或影响货币需求的因素。这类因素很多，也很复杂。其中最主要的有收入状况、市场利率、信用的发达程度、消费倾向、社会商品可供量、物价水平、货币流通速度及人们的心理因素等。在这些因素中，有些只影响个人的货币需求，也有些则影响整个经济的货币需求。
货 币 银 行 学金融 学院第十章 货币需求
3,货币需求函数是以货币需求作为因变量,以决定或影响货币需求的各种因素作为自变量而建立起来的函数关系式 。 货币需求函数中的变量可分为规模变量,机会成本变量及其他变量 。
4、费雪的现金交易说和剑桥学派的现金余额说是传统货币数量说的两种代表性学说。这两种学说原是作为一种货币价值理论或物价理论而提出的，但它们后来却成了现代货币需求理论的重要渊源。
货 币 银 行 学金融 学院第十章 货币需求
5、凯恩斯的流动性偏好理论分析了人们持有货币的三大动机，
交易动机、预防动机和投机动机。前两种动机的货币需求是对交易媒介的需求，可合称为,交易性的货币需求,,后一种动机的货币需求则是对闲置的货币余额的需求，即对资产形式的需求，可称为,投机性的货币需求,。凯恩斯认为，交易性的货币需求是收入的增函数，而投机性的货币需求则是利率的减函数。
货 币 银 行 学金融 学院第十章 货币需求
6、凯恩斯学派经济学家对凯恩斯流动性偏好理论的发展是围绕着三大动机的货币需求理论展开的。其中最有代表性的鲍莫尔的存货模型和托宾的资产选择理论。前者是对凯恩斯交易动机货币需求理论的发展，提出交易动机的货币需求不仅是收入的增函数，而且也是利率的减函数。后者则是对凯恩斯投机动机货币需求理论的发展，在维持投机动机的货币需求与利率呈反向关系的基本结论的前提下，分析了人们在同一时间同时持有包括货币在内的多种不同收益率的金融资产这一客观情况。
货 币 银 行 学金融 学院第十章 货币需求弗里德曼的新货币数量说以货币需求函数的形式加以表述。在这一货币需求函数中，弗里德曼以恒久性收入作为总财富的代表，以债券的预期收益率、股票的预期收益率及实物资产的预期收益率作为机会成本变量，同时还以人力财富与非人力财富之比以及其他综合变量作为影响货币需求的其他因素。因此，
从本质上说，弗里德曼的新货币数量说既是对传统货币数量说的继承和发展，又是对凯恩斯流动性偏好说的继承和发展。
货 币 银 行 学金融 学院第十章 货币需求第一节 货币需求的概念第二节 货币需求的决定因素一,收入状况 （ Y）
（ 一 ） 收入水平的高低与货币需求成正比
（二）人们取得收入的时间间隔与货币需求成正比货 币 银 行 学金融 学院第十章 货币需求图 10-1 每一个月支付一次工资的情形
1000元
500元 平均货币持有额
1/5 2/5 3/5 4/5 5/5
货 币 银 行 学金融 学院第十章 货币需求图 10-2 每半个月支付一次工资的情形
500元
250元 平均货币持有额
1/5 1/20 2/5 2/20 3/5 3/20 4/5 4/20
货 币 银 行 学金融 学院第十章 货币需求二,市场利率 （ r）
（ 一 ） 市场利率决定人们持有货币的机会成本
（ 二 ） 市场利率影响人们资产持有形式的选择三,信用的发达程度 （ Cr）
四、消费倾向 (Cp)
货 币 银 行 学金融 学院第十章 货币需求五,货币流通速度 (V)
六,社会商品可供量 (Q)
七,一般物价水平 (p)
八,人们的预期和偏好 (E)
九,制度因素十,其他因素货 币 银 行 学金融 学院第十章 货币需求第三节 货币需求函数一,货币需求函数的含义所谓货币需求函数,就是将决定和影响货币需求的各种因素作为自变量,而将货币需求本身作为因变量而建立起来的数量变化关系 。
M=f(Y,r,Cr,Cp,V,Q,P,E,……,)
货 币 银 行 学金融 学院第十章 货币需求二,货币需求函数的作用货币需求函数的作用主要有如下三个：
第一,分析各种因素对货币需求的不同影响,包括影响的方向,
也包括影响的程度 。
第二,通过计量研究来验证货币需求理论的某一结论 。
第三，在取得各种有关资料的基础上，利用货币需求函数来测算一定时期内全社会的货币需求量，以作为制定货币政策、
控制货币供给的依据。
货 币 银 行 学金融 学院第十章 货币需求三,货币需求函数中的变量
（ 一 ） 规模变量 —— 财富与收入
（ 二 ） 机会成本变量 —— 货币与非货币资产的预期收益率
（三）其他变量货 币 银 行 学金融 学院第十章 货币需求第四节 货币需求理论一,传统货币数量说所谓,货币数量说,（ The Quantity Theory of Money）,
是指以货币的数量来解释货币的价值或一般物价水平的一种理论 。
（ 一 ） 费雪的现金交易说 MV=PT
（ 二 ） 剑桥学派的现金余额说 M=KPY
货 币 银 行 学金融 学院第十章 货币需求二,凯恩斯的流动性偏好理论
（ 一 ） 交易动机的货币需求交易动机的货币需求是指人们为进行日常交易而产生的货币需求 。 这一货币需求的数量主要决定于收入的数量,且与收入的数量成正比 。
（ 二 ） 预防动机的货币需求预防动机的货币需求是为应付那些意料之外的支出而产生的货币需求。这一货币需求也主要决定于收入的数量，而且也与收入的数量成正比。
货 币 银 行 学金融 学院第十章 货币需求
（ 三 ） 投机动机的货币需求所谓投机动机的货币需求,实际上是指人们对闲置货币余额的需求 。 人们之所以持有闲置的货币余额,是为了在利率变动中进行债券的投机,以获取利润 。 这一货币需求与市场利率成反比 。
货 币 银 行 学金融 学院第十章 货币需求
（ 四 ） 流动性陷阱在一种极端情形下，当利率低到一定程度时，整个经济中所有的人都预期利率将上升，从而所有的人都希望持有货币而不愿持有债券。在这种情况下，投机动机的货币需求将趋于无穷大，此时，若继续增加货币供给，将如数地被人们无穷大的投机动机的货币需求所吸收，从而利率不再下降。这种极端的情形，就是所谓的,流动性陷阱,。
货 币 银 行 学金融 学院第十章 货币需求
（ 五 ） 凯恩斯的货币需求函数
M=M1+M2=L1（ Y） +L2（ r)
式中,M表示货币总需求； M1表示交易性的货币需求； M2
表示投机性的货币需求； Y表示收入； r表示市场利率； L1表示
M1与 Y的函数关系； L2表示 M2与 r的函数关系。
货 币 银 行 学金融 学院第十章 货币需求三,鲍莫尔的存货模型鲍莫尔 （ W.J.Baumol） 的存货模型是对凯恩斯交易动机的货币需求理论的发展 。 根据凯恩斯的理论,交易动机的货币需求只是收入的函数,而与利率无关 。 鲍莫尔则通过分析,发现即使是交易动机的货币需求,也同样是利率的函数,而且同样是利率的递减函数 。
平方根公式：
交易动机货币需求的收入弹性和利率弹性分别为正二分之一和负二分之一。
r2b TK?
货 币 银 行 学金融 学院第十章 货币需求四,托宾的资产选择理论托宾 （ J.Tobin） 的资产选择理论是对凯恩斯投机动机的货币需求理论的发展 。 凯恩斯的理论无法解释人们既持有货币,
又持有债券这种现象,更无法说明人们同时持有收益率各不相同的其他多种金融资产这一现实生活中普遍存在的事实 。
托宾的资产选择理论不仅得出了投机性货币需求与利率呈反向变动关系的结论，而且还通过人们资产组合的选择和调整行为，解释了货币与其他各种金融资产同时被人们所持有的现象。
货 币 银 行 学金融 学院第十章 货币需求五,弗里德曼的新货币数量说
1956年,米尔顿 ·弗里德曼发表,货币数量说的重新表述,
一文,以货币需求理论的形式,提出新货币数量说 。
（ 一 ） 货币需求的决定因素
1,总财富总财富（包括人力财富与非人力财富）是制约人们货币需求量的规模变量。但是，由于总财富无法用货币来加以直接地测量，因而它以恒久性收入为代表而成为货币需求函数中的一个变量 。
货 币 银 行 学金融 学院第十章 货币需求
2,人力财富与非人力财富的比例一般地说,人力财富在总财富中所占的比例越大,则货币需求就相对越多 。
3,货币及其他资产的收益其他资产的收益是人们持有货币的机会成本 。 所以,其他资产的收益率越高,货币需求就越少；反之,其他资产的收益率越低,则货币需求就越多 。 在弗里德曼的货币需求函数中,被作为机会成本变量的主要有债券的预期收益率,股票的预期收益率及实物资产的预期收益率 （ 即预期物价变动率 ） 。
4、影响货币需求的其他因素货 币 银 行 学金融 学院第十章 货币需求
（ 二 ） 货币需求函数式中,M表示名义货币需求量,P表示物价水平,rb表示债券的预期收益率,re表示股票的预期收益率，表示物价水平的预期变动率，也就是实物资产的预期收益率,W表示非人力财富占总财富的比例,Y表示名义恒久性收入,u表示影响货币需求的其他因素。
u)Y,w,,dtdpp1,r,rf ( P,M eb
