净资产收益率分析 表7-1 　　　 单位：千元 ┏━━━━━━━━━┳━━━━━━┳━━━━━━━━━┓ ┃ 项目 ┃ 1998年 ┃ 1999年 ┃ ┣━━━━━━━━━╋━━━━━━╋━━━━━━━━━┫ ┃平均总资产　 ┃ 2 890 379 ┃ 2 880 877 ┃ ┃平均净资产　 ┃ 1 538 145 ┃ 1 668 006 ┃ ┃负债 　 ┃ 1 352 234 ┃ 1 212 871 ┃ ┃其中:银行借款 ┃ 986 906 ┃ 901 832 ┃ ┃负债利息率* ┃ 5.51% ┃ 4.99% ┃ ┃银行借款利息率 ┃ 7.54% ┃ 6.71% ┃ ┃利息支出 　　　 ┃ 74 456 ┃ 60 491 ┃ ┃利润总额 　　　┃ 30 019 ┃ 131 450 ┃ ┃息税前利润 　　　┃ 104 475 ┃ 191 941 ┃ ┃净利润 ┃ 25 410 ┃ 105 973 ┃ ┃所得税率* 　 ┃ 15.35% ┃ 19.38% ┃ ┃总资产报酬率　 ┃ 3.61% ┃ 6.66% ┃ ┃净资产收益率 　 ┃ 1.65% ┃ 6.35% ┃ ┗━━━━━━━━━┻━━━━━━┻━━━━━━━━━┛ *负债利息率按利息支出/负债推算. *所得税率按(利润总额-净利润)/利润总额推算. 根据表7-1资料对LTC公司的资本经营盈利能力进行分析如下: 分析对象: 6.53（6.35）%-1.56（1.65）%＝+4.97（4.7）% 连环替代分析: 1998年：[3.61%＋(3.61%－5.51%)×0.88]×(1-15.35%)=1.65% 第一次替代：[6.66%＋(6.66%－5.51%)×0.88]×(1-15.35%)=6.49% 第二次替代：[6.66%＋(6.66%－4.99%)×0.88]×(1-15.35%)=6.88% 第三次替代: [6.66%＋(6.66%－4.99%)×0.73]×(1-15.35%)=6.67% 1999年：[6.66%＋(6.66%－4.99%)×0.73]×(1-19.38%)=6.35% 总资产报酬率变动的影响为： 6.49%－1.65%＝+4.84% 利息率变动的影响为： 6.88%－6.49%＝0.39% 资本结构变动的影响为： 6.67%－6.88%＝-0.21% 税率变动的影响为: 6.35%-6.67% = - 0.32% 总资产报酬率分析 表7-2 单位：千元 ┏━━━━━━━━━┳━━━━━━┳━━━━━━━┳━━━━━━┓ ┃ 项目 ┃ 1998年 ┃ 1999年 ┃ 差异 ┃ ┣━━━━━━━━━╋━━━━━━╋━━━━━━━╋━━━━━━┫ ┃ 营业收入 ┃ 1 253 496 ┃ 1 396 902 ┃ ┃ ┃ 利润总额　　　┃ 30 019 ┃ 131 450 ┃ ┃ ┃ 利息支出 　　 ┃ 74 456 ┃ 60 491 ┃ ┃ ┃ 息税前利润　　┃ 104 475 ┃ 191 941 ┃ ┃ ┃ 平均总资产 ┃ 2 890 379 ┃ 2 880 877 ┃ ┃ ┃ 总资产周转率 ┃ 0.43 ┃ 0.48 ┃ +0.05 ┃ ┃　销售息税前利润率┃ 8.33％ ┃ 13.74％ ┃ +5.41％ ┃ ┃ 总资产报酬率　 ┃ 3.61% ┃ 6.66% ┃ +3.05 ┃ ┗━━━━━━━━━┻━━━━━━┻━━━━━━━┻━━━━━━┛ 根据表中的资料，可分析确定总资产周转率和销售息税前利润率变动对总资产报酬率的影响。 分析对象＝6.66％ -3.61 ％＝3.05％ 因素分析：  (1)总资产周转率变动的影响＝(0.48-0.43)×8.33％＝0.42％ 　　 (2)销售息税前利润率的影响＝(13.74％ -8.33％)×0.48＝2.6％