(20)1
第四篇 宏观均衡
第二十章 IS-LM模型与总供
求均衡模型
(20)2
第二十章 目录
第一节 IS-LM模型及其基础理论框架
第二节 IS-LM模型中的货币政策与财政政策
第三节 总供求均衡分析
第四节 开放经济的模型
第五节 模型与中国经济环境
(20)3
第二十章 IS-LM模型与总供求均衡模型
第一节 IS-LM模型及其基础理论框架
(20)4
第二十章第一节 IS-LM模型及其基础理论框架
IS-LM模型
1,IS-LM模型是总
供求均衡分析框架
的构成部分。它构
造总需求面，确定
总需求曲线 AD；
总需求曲线 AD和
总供给曲线 AS的
交点决定宏观经济
均衡。
(20)5
第二十章第一节 IS-LM模型及其基础理论框架
IS-LM模型
2．图中的 IS曲线表示产品市场的均衡,LM曲线表
示货币市场的均衡，两者的交点 E表示产品市场、
货币市场同时处于均衡情况下的均衡产出和均衡
利率水平。
3,IS-LM模型是在“价格水平不变”的设定条件下，
考察商品市场与货币市场都处于均衡状态时利率
与产出的组合；以及在这一模型的约束下，货币
政策与财政政策可以指望的政策效应。
(20)6
第二十章第一节 IS-LM模型及其基础理论框架
模型的设定前提
1,当市场的供给量与市场的需求量相等时，经济
运行处于均衡状态。以 Yad 代表总支出，即市
场需求； Y代表总收入，即产出或市场供给，
当经济运行处于均衡状态时，满足如下条件：
adYY ?
(20)7
第二十章第一节 IS-LM模型及其基础理论框架
模型的设定前提
2,等式的经济含意也包含：一定时期人们支出的
多少决定了该时期收入的多少，或者说市场需
求的多少决定了市场供给的多少。
3,市场供求不可能时时处于均衡状态，价格也不
可能不变。 IS-LM模型以“价格水平不变”为
分析前提，是设定供求的均衡会由供给方的调
整来实现。
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第二十章第一节 IS-LM模型及其基础理论框架
模型的基础理论框架
1,IS-LM模型是在凯恩斯产出决定理论基础上发
展起来的。
2,凯恩斯的“简单的收入决定模型”主要说明：
总需求的构成，总需求如何决定总产出或总收
入的水平，以及需求影响收入或产出的机制。
3,总支出或总需求 Yad 的构成如下式：
NXGICY ad ????
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第二十章第一节 IS-LM模型及其基础理论框架
模型的基础理论框架
如暂时不考虑政府支出 G和净出口 NX 两
个因素，往往可以简单表示为消费 C 与投资 I
这两个部分之和：
4,需要分析：哪些因素决定了消费需求和投资需
求，并进而决定了总需求的状况。
ICY ad ??
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第二十章第一节 IS-LM模型及其基础理论框架
消费、投资与总需求函数
1,消费 C 的大小，取决于消费函数：
2,式中的 a 指自主性的消费；
式中的,即边际消费倾向。
自主性消费的数值与边际消费倾向都是比
较稳定的。这就是说，收入水平成为影响消费
的主要因素。
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第二十章第一节 IS-LM模型及其基础理论框架
消费、投资与总需求函数
3,投资 I 是专指投入实际经济领域的投资活动，其结
果可以使社会生产能力提高。投资的大小，取决于
投资函数：
式中 I0 表示与利率无关的投资额,b为投资的
利率弹性,i为利率。
4,投资支出属自主性支出，在项目的预期收益率一定
时，资金成本的大小即利率水平的高低对投资活动
具有重要影响。至于 Y，对投资的影响并不明显。
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第二十章第一节 IS-LM模型及其基础理论框架
消费、投资与总需求函数
5,消费需求 C 与投资需求 I 确定，总需求也就确定。
这样,就是总需求函数。
6,经济处于均衡状态，也就是收入水平或供给量与总
需求相等。供需均衡时的产出称之为均衡产出或均
衡收入。均衡产出或均衡收入的轨迹，形成了一条
45? 线。
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第二十章第一节 IS-LM模型及其基础理论框架
消费、投资与总需求函数
给定一个总需求函
数 Yad′，就可以找到由
总需求函数所确定的曲
线与 45?均衡线的交点 E。
如果产出水平不在点 E
上，经济运行不处于均
衡状态，则有向点 E方
向运动的趋势。
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第二十章第一节 IS-LM模型及其基础理论框架
支出乘数
1,需求的变化如何引起产出或收入变化，需要
引入支出乘数分析。需求水平决定收入水平，
所以可以用需求函数来表示收入，即：
Y＝ C＋ I
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第二十章第一节 IS-LM模型及其基础理论框架
支出乘数
2,mpc，即边际消费倾向，是处于 0与 1之间的常
数值，所以,1/(1-mpc) 必然是大于 1。这就是
说，自主性支出的增减，会使 Y呈大于 1的倍数
增减。
1/(1-mpc) 即支出乘数。
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第二十章第一节 IS-LM模型及其基础理论框架
收入决定模型的简单概括
可归纳为三点：
⑴总需求包括不受收入影响的自主性支出以
及受收入影响的非自主性支出。
⑵产出水平取决于需求水平，总需求函数的
变化将导致均衡产出或均衡收入水平的变化。
⑶需求导致产出或收入的变化主要通过支出
乘数的作用实现。
(20)17
第二十章第一节 IS-LM模型及其基础理论框架
IS曲线
1,这一曲线刻画任意给定的利率水平所对应的总
产出均衡水平的位置，或者说商品市场处于均
衡状态时的利率与产出的组合。
它的代数表达式：
由于边际消费倾向 mpc<1，所以 IS曲线的
斜率小于零，并呈现向右下方倾斜状态。
Ybm p cb Iai ????? 10
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第二十章第一节 IS-LM模型及其基础理论框架
IS曲线
2,利率与总需求（或产出）之间的负相关关系，
说明在封闭的市场经济中，假设其他条件不变，
利率是高还是低，反作用于投资活动和总需求
的变化。
im p cbY ????? 1
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第二十章第一节 IS-LM模型及其基础理论框架
IS曲线
3,IS 这一曲线刻画任意给定的利率水平所对应的
产出均衡水平的位置，或者说,IS曲线上所有
的点都表示在一定的利率水平上使产品市场实
现供需均衡的产出水平或收入水平。
处于曲线下面的任何一点，都意味着产品
市场的供不应求；处于曲线以上的任何一点，
则都意味着产品市场的供过于求。非均衡的产
出，对应的是非均衡的利率。非均衡的产出与
非均衡的利率必将趋使各该点向曲线移动。
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第二十章第一节 IS-LM模型及其基础理论框架
IS曲线
(20)21
第二十章第一节 IS-LM模型及其基础理论框架
LM曲线
1,这一曲线刻画任意给定的利率水平所对应的货
币供需均衡的位置，或货币市场处于均衡状态
时的利率与产出的组合。
2,建立这一曲线的基本出发点是凯恩斯发展的货
币需求函数。
(20)22
第二十章第一节 IS-LM模型及其基础理论框架
LM曲线
3,设定货币供给是严格的外生变量，依据货币
市场的均衡条件，可以得到 LM曲线的代数式：
4,LM曲线是一条向上倾斜的曲线。处于这条曲线
上的任意一点都意味着货币供求处于均衡状态。
与这一点相对应的产出和利率则是货币市场处于
均衡状态时的利率与产出的组合。
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第二十章第一节 IS-LM模型及其基础理论框架
LM曲线
任何不在 LM 曲
线上的点，都意味着
货币供求处于非均衡
状态：在曲线以上的
点指示货币供给大于
需求；在曲线下面的
点指示货币需求大于
供给。
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第二十章第一节 IS-LM模型及其基础理论框架
导致 IS曲线与 LM曲线 位移的因素
1,IS曲线，是在假定影响需求的其他因素不变而
只考察与利率有关的那些支出因素变动的条件
下确定的。所以，当那些影响总需求而又与利
率没有关系的因素发生变化，就会确定新的 IS
曲线位置。
这包括：自主性消费、与利率没有直接关
系的投资支出和进出口活动以及政府支出，等
等。
(20)25
第二十章第一节 IS-LM模型及其基础理论框架
导致 IS曲线与 LM曲线 位移的因素
2,一条 LM曲线，是在假定货币供给不变而只考
察收入和利率对货币需求作用的情况下确定的。
所以，当货币供给变化，以及收入和利率以外
的影响货币需求的因素（如自主性货币需求）
发生变化时，就将确定新的 LM曲线位置。
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第二十章第一节 IS-LM模型及其基础理论框架
IS曲线与 LM曲线的共同均衡点
1,IS曲线给出了相对于任一利率水平的确定均衡产
出的位置，但是它并不能确定任一利率水平的本
身是否是均衡利率；
而 LM曲线给出了相对于任一产出水平的确
定均衡利率的位置，但是它并不能确定任一产出
水平的本身是否是均衡产出。
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第二十章第一节 IS-LM模型及其基础理论框架
IS曲线与 LM曲线的共同均衡点
2,IS曲线与 LM曲线的交点 E表明：在产品市场上，
总产出等于总需求；在货币市场上，货币供给等于
货币需求。也就是说，这一点上，产品市场和货币
市场同时处于均衡状态。
如果利率与产出的交点处于 IS曲线之上而不处
于 LM曲线之上，指明商品供需均衡而货币供需不
均衡；如果利率与产出的交点处于 LM曲线之上而
不处于 IS曲线之上，指明货币供需均衡而商品供需
不均衡。市场的机制将使不均衡点趋近于 E。
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第二十章第一节 IS-LM模型及其基础理论框架
IS曲线与 LM曲线的共同均衡点
(20)29
第二十章 IS-LM模型与总供求均衡模型
第二节 IS-LM模型中的货币政策
和财政政策
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第二十章第二节 模型中的货币政策和财政政策
IS-LM模型与货币政策
1．在其他条件不变的情况下，货币供给作为外
生变量而增大时，导致利率下降,LM曲线向
右下方平移；当货币供给作为外生变量而减小
时，导致利率上升,LM曲线向左上方平移。
LM曲线右移、左移，产生不同的结果：
(20)31
第二十章第二节 模型中的货币政策和财政政策
IS-LM模型与货币政策
(20)32
第二十章第二节 模型中的货币政策和财政政策
IS-LM模型与货币政策
2,模型显示，货币当局可用扩张的或紧缩的货币
政策来调节产出。
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第二十章第二节 模型中的货币政策和财政政策
IS-LM模型与财政政策
1,财政支出 G 是构成的因素。 G 的增减必将影响
总支出，从而会使 IS曲线平移。
由财政支出变动导致 IS曲线右移或左移，
也会产生不同的经济结果：
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第二十章第二节 模型中的货币政策和财政政策
IS-LM模型与财政政策
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第二十章第二节 模型中的货币政策和财政政策
IS-LM模型与财政政策
2,模型显示，财政支出与产出正相关；财政政策
也可以通过调节支出来调节产出。
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第二十章第二节 模型中的货币政策和财政政策
IS-LM模型与两政策的协调配合
1,货币政策主要通过影响 LM曲线实现政策意
图，而财政政策主要依靠影响 IS曲线实现政
策意图。两个经济调节政策分别有自己的调
节领域和调节手段。
2,IS-LM模型说明，两大政策必须协调运用，
并避免单独使用一种经济政策可能产生的不
良影响。
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第二十章第二节 模型中的货币政策和财政政策
IS-LM模型与两政策的协调配合
(20)38
第二十章第二节 模型中的货币政策和财政政策
IS-LM模型与两政策的协调配合
3,图中，经济运行原来
的均衡点是 A点，均
衡产出为 Y1。假定政
府希望经济运行能够
实现产出 Y2，有可能
分别运用财政政策和
货币政策实现这个目
标产出。
(20)39
第二十章第二节 模型中的货币政策和财政政策
IS-LM模型与两政策的协调配合
⑴ 假定单独运用财
政政策来扩大产出。当
IS曲线向上平移到 ISf 时，
与 LM相交于点 F，就可
以实现产出 Y2。但由于
财政政策的运用导致利
率大幅度上升，这反过
来不利于刺激投资和消
费。
(20)40
第二十章第二节 模型中的货币政策和财政政策
IS-LM模型与两政策的协调配合
⑵ 假定只运用货币
政策来实现目标产出。
当 LM曲线向右平移到
LMm时，与 IS交于 M，
就可以实现产出 Y2。
推动 LM曲线右移
的基本途径是扩大货币供应量。而一味扩大货币供
应，将导致利率的下降。在其他条件不变的情况下，
利率的过分下降也会有不利后果。
(20)41
第二十章第二节 模型中的货币政策和财政政策
IS-LM模型与两政策的协调配合
4,如果协调运用财政政
策使 IS曲线移动到 ISfm，
运用货币政策使 LM
曲线移动到 LMfm，两
条曲线相交于 FM点,
实现产出 Y2。
这样，财政扩大支出的压力会小一些，而货
币当局扩大货币供应的压力也会有所缓和。
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第二十章第二节 模型中的货币政策与财政政策
从长期角度看 IS-LM模型
1．把价格不变作为设定的前提，这是以短期考
察为条件。而在相对长期的经济活动中，必须
把价格看作是可变的。
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第二十章第二节 模型中的货币政策与财政政策
从长期角度看 IS-LM模型
2,一般认为，价格的变化不影响 IS曲线的位置：与
IS曲线有关的各个变量，包括消费支出、投资支
出、净出口、政府支出等，表示的是对实际商品
和劳务的需求。
3,价格变化时对 LM曲线则有影响。价格的上涨导
致货币购买力下降，当实际货币需求不变时，则
名义的货币需求量必然相应增大，从而利率提高，
LM曲线左移；反之,LM曲线右移。
(20)44
第二十章第二节 模型中的货币政策与财政政策
从长期角度看 IS-LM模型
4,设经济的最初状态是处于
点 A上的均衡状态；对应
的产出 Y1是不引起物价变
动的水平。货币当局为了
实现更大的产出，增加货
币供应，从而利率下降，
并使 LM1右移到 LM2的位置，并与 IS相交于 B点，实现了
更大的产出 Y2。产出的扩张引起价格开始上涨，并从而
引起利率上升,LM2曲线向左回移。只要产出高于保持
物价平稳的水平，这个过程就会持续下去，直到 LM2曲
线移回到 LM1，产出水平恢复到 Y1。
(20)45
第二十章第二节 模型中的货币政策与财政政策
从长期角度看 IS-LM模型
5,设经济的初始均衡状态处于 A
点，对应的产出是不引起物价
变动的产出。假定政府为实现
更大的产出 Y2而扩大政府支出，
使 IS1向右上平移到 IS2，并与
LM1相交于点 B，实现了高的
产出水平 Y2。如果产出扩张引
起价格的必然上升，于是利率上升，并促使 LM曲线向
左移动。只要产出高于保持物价平稳的水平，这个过程
就会持续下去，直到 LM曲线移动到 LM2，利率水平上升
到 r3,LM2与 IS2相交于 C点，产出恢复到原来水平。
(20)46
第二十章第二节 模型中的货币政策与财政政策
从长期角度看 IS-LM模型
6,从长期角度考察 IS-LM模型，货币政策
和财政政策不能改变产出水平。
(20)47
第二十章 IS-LM模型与总供求均衡模型
第三节 总供求均衡分析
(20)48
第二十章第三节 总供求平衡均衡分析
总需求曲线 AD
1,西方经济学在 IS-LM模型基础上建立了 AD-
AS模型，即总供求均衡分析。
2,假定货币市场和产品市场同时处于均衡状态，
比较高的价格水平往往对应比较低的产出水
平，而比较低的价格水平则对应着比较高的
产出水平。
(20)49
第二十章第三节 总供求平衡均衡分析
总需求曲线 AD
3,不同的产出水平与
价格水平的组合形
成总需求曲线 AD。
它表示在任何给定
的价格水平上货币
市场与商品市场都
处于均衡状态时的
总产出水平。
(20)50
第二十章第三节 总供求平衡均衡分析
总需求曲线 AD
4,总需求曲线 AD其所以是一条向下倾斜的曲线，
不同学派的有不同的论证思路。按照凯恩斯主义
的原理，传导过程是：
(20)51
第二十章第三节 总供求平衡均衡分析
总需求曲线 AD
5,对于总需求曲线，货币学派直接用现代货币数量
论进行推导。
依据交易方程式 MV＝ PY，式中的 M·V，是
总支出。按货币数量论,V 独立于 M，并且可以
预测。
因而，总支出的量取决于货币供给 M。 M不
变，名义总支出不变；或名义总支出不变,M不
变。此时,P与 Y必然负相关。
(20)52
第二十章第三节 总供求平衡均衡分析
总供给曲线 AS
1,AS是一条表示价格水
平与总产出水平正相
关的曲线。价格水平
P与总产出水平 Y在短
期内呈现正相关关系，
这就决定 AS曲线向上
倾斜。
(20)53
第二十章第三节 总供求平衡均衡分析
总供给曲线 AS
2,价格水平与产出正相关的原因在于，价格的提高
通常并不立即伴随单位产品生产成本的提高，从
而刺激增加产出，也即增加总供给。反之亦然。
3,随着价格的持续走高，生产成本必将逐步上涨。
通过一定的过程，将使增加产出的推动力消逝。
反之亦然。显然，从相对长期角度考察，价格与
产出的关系并非绝对正相关关系。换言之，对于
P与 Y之间正相关的论证，需要特别强调“短期”
这一约束条件。
(20)54
第二十章第三节 总供求平衡均衡分析
曲线 AD与曲线 AS的位移
1,不论总需求曲线 AD还是总供给曲线 AS，都是假
定其他条件不变，考察价格变化的影响。当“其
他条件”变化时,AD曲线和 AS曲线就会发生位
移。
2,对于 AD曲线，是在设定货币市场和产品市场均衡
条件下对价格变动的分析。所以，当货币市场和
产品市场均衡的条件发生变化，或者说当 IS曲线
或 LM曲线发生变化，都将使 AD曲线移动。
(20)55
第二十章第三节 总供求平衡均衡分析
曲线 AD与曲线 AS的位移
3,关于 AD曲线的位移，无论是按恩斯主义还是货币
主义，都主要推导货币供给的变动如何导致 AD曲
线位移并得出相同的结论：任何使 IS曲线发生位移
的因数都使 AD作同方向位移；任何使 LM曲线发生
位移的因数也都同样使 AD作同方向位移。
4,至于总供给曲线 AS的位移，都是环绕生产成本的变
化来论证：生产成本的提高意味着利润的下降，产
出缩减，总供给曲线 AS向左平移；反之，生产成本
的下降意味着利润的提高，产出增加，总供给曲线
AS向右平移。
(20)56
第二十章第三节 总供求平衡均衡分析
总需求与总供给的短期均衡
1,总需求曲线 AD表示不同价格水平下人们希望
购买的商品和劳务总量；而总供给曲线 AS表
示在不同价格水平下希望出售的商品和服务的
总量。所以，总供求曲线的交点决定实际的均
衡产出量和价格水平。
(20)57
第二十章第三节 总供求平衡均衡分析
总需求与总供给的短期均衡
2,当 AD曲线和 AS
曲线相交于 E点
时，对应于 E点
的 Pe为均衡的价
格水平；对应于
E点的 Ye为均衡
的产出水平。
(20)58
第二十章第三节 总供求平衡均衡分析
总需求与总供给的短期均衡
3,短期均衡分析：是分析处于不
断变动的价格水平趋向于均衡
价格水平的机制。当价格水平
P‘高于 Pe时，总供给大于均衡
价格水平时的产出 Ye，如图，
处于 AS曲线上的 D点；而总需求则小于均衡价
格水平时的 Ye，如图，是处于 AD曲线上的 A点。
总供给大于总需求，价格水平就会下降，并向
Pe趋近。反之，当价格水平 P" 低于 Pe时，同
样的机制使价格水平朝 Pe的方向上扬。
(20)59
第二十章第三节 总供求平衡均衡分析
自然失业率、自然产出率与长期均衡
1,商品, 服务的产出构成经济过程的基本方面 。 虽
然市场需求的扩张或紧缩, 价格水平的上扬或下
降, 会促使产出量或增或减, 但从长期看, 决定
产出的根本因素是资本和劳动的投入 。
2,对总供给曲线 AS起着关键作用的是生产成本 。 而
决定生产成本的最重要的是工资成本：经济偏热,
工资成本, 生产成本提高；经济偏冷, 工资成本,
生产成本下降 。 但劳动力市场不存在毫无失业的
状态 。 按照西方经济学的, 自然失业率, 概念,
劳动力市场供求均衡是处于自然失业率上的均衡 。
(20)60
第二十章第三节 总供求平衡均衡分析
自然失业率、自然产出率与长期均衡
3,对应着自然失业率的
产出称之为产出的自
然率水平。在产出的
自然率水平 Yn之上的
垂线，被视为长期总
供给曲线。其所以用
一条垂线表示，是基
于这样的观点：从长
期看，价格的变动不
能左右实际经济。
(20)61
第二十章第三节 总供求平衡均衡分析
自然失业率、自然产出率与长期均衡
4,如果现在 AD与 AS的均衡是
失业率高于自然失业率状态
下的均衡, 那么均衡点处于
这一垂线左边的 A点 。 由于
失业率高于自然失业率, 工
资成本, 生产成本偏低, 于
是刺激产出趋于增大, AS
曲线右移, 即从产出 Ya向右
逼近自然产出率水平, 并在
自然产出率 Yn上取得均衡 。 反之, 均衡点处于这一垂线
右边的 B点 。 同样的机制则会使 AS曲线从产出 Yb左移并在
自然产出率 Yn上取得均衡 。
(20)62
第二十章第三节 总供求平衡均衡分析
自然失业率、自然产出率与长期均衡
5,因而，处于自然产出率水平垂线上的总供给与
总需求的均衡被视为长期均衡。不论经济的初
始状态在哪里，只要偏离自然率水平，都存在
逐步趋向于自然率水平的机制。这是经济的自
我调节机制。
6,需要指出的是，对于给定的时点，产出的自然
率水平 Yn可视为给定的。但就一个发展的、增
长的经济来说,Yn会不断增大。从而长期总供
给曲线是不断右移的。
(20)63
第二十章 IS-LM模型与总供求均衡模型
第四节 开放经济的模型
(20)64
第二十章第四节 开放经济的模型
向开放经济模型的扩展
1,把封闭经济的 IS-LM模型扩展到开放经济的条件，
其一般均衡模型是 IS-LM-BP模型，即加一条 BP
曲线 —— 国际收支平衡线。这个一般均衡模型也
是设定价格水平不变。
2,从一个封闭经济转入一个开放经济，增添两个因
素：其一是进出口贸易；其二是对外的资本流动。
还有一个重要因素，即汇率。无论是对外贸易，
还是国际资本流动，汇率都起重要作用。
(20)65
第二十章第四节 开放经济的模型
不包括资本流动的 IS-LM-BP
1,当设定不考虑资本流动
时，国际收支平衡的曲
线只限于表示国际贸易
的均衡。
2,这样设定的 BP线，是一
条与 Y轴垂直的线。其
所以垂线，是因为设定
无资本流动时，利率对
国际收支无直接影响。
(20)66
第二十章第四节 开放经济的模型
不包括资本流动的 IS-LM-BP
3,国内的均衡处于 E，对应的产出，
也即总收入为 Ye。 YFB指示处于
充分就业的产出水平；当 Ye与
YFB重合，是处于充分就业状态
的国内均衡。 BP线对应的是产出 Y1。当国际贸易
的逆差状态趋于改善,BP线向右平移；当国际贸
易的顺差状态趋于消除,BP线向有左平移。如果
Y1与 Ye重合，意味着既有对内均衡，又有对外均衡；
如果 Y1,Ye与 YFB完全重合，则意味着是在充分就
业条件下同时达到内外均衡。
(20)67
第二十章第四节 开放经济的模型
不包括资本流动的 IS-LM-BP
4,这说明，在经济开放的条件下，宏观均衡包含两
个层次：对内、对外同时达到均衡；对内、对外
同时达到的均衡是趋于充分就业的均衡。
5,当存在对外贸易逆差时，曲线 BP与曲线 IS,LM
不能交于一点。要同时取得对内均衡和对外均衡，
即三条曲线交于一点，有两种可能的考虑：
(20)68
第二十章第四节 开放经济的模型
不包括资本流动的 IS-LM-BP
⑴ 实行紧缩性宏观政策（货币政策或财政政
策，或两者同时采用），紧缩支出并从而缩减产
出或收入，使 LM曲线和 IS曲线的交点 E 向左平移，
移到 BP线上，同时，由 E决定的 Ye左移，与 Y1重
合；支出缩减，必然影响进出口（或进口需求减
少，或国内需求减少而出口增加），当 Ye与 Y1重
合，对外贸易也实现均衡。
不过，紧缩性政策导致均衡产出大幅度下降，
均衡点偏离充分就业线更远。
(20)69
第二十章第四节 开放经济的模型
不包括资本流动的 IS-LM-BP
⑵ 是考虑使 BP右移到 Ye之上。可能的措施是贬
低本币汇率。假设进口需求是刚性的，那就是通过
贬值扩大出口。进出口趋于平衡,BP右移，趋向 Ye；
如果 Ye不动,BP与 IS,LM将交于一点。然而，出口
增加，其他条件不变，收入增加,Ye的均衡态势受
到右移的压力；如果出口增加的收入完全用来平衡
本币贬值而增加的支出，总收入不变，则 Ye不动。
这时，对内、对外同时取得均衡。然而贬值很难控
制,不大可能轻松地保持 Ye的均衡态势不变。而且，
如此取得的还不是充分就业的均衡。
(20)70
第二十章第四节 开放经济的模型
不包括资本流动的 IS-LM-BP
6,IS-LM-BP模型对于开放经济是有用的分析框
架。但仅仅根据模型寻求政策组合是远远不
够的 —— 实际生活要复杂的多。
(20)71
第二十章第四节 开放经济的模型
引进资本流动的 IS-LM-BP
1,增添对外的资本流动，有三种情况：一是对资本
流动实施完全管制，从而实际没有资本流动，这
种情况同只考虑进出口的模型一样；二是有限的
资本流动；三是完全的资本流动。设定汇率浮动
的完全资本流动的模型，是有名的蒙代尔 — 弗莱
明模型。
2,引进资本流动,BP这条国际收支平衡线就意味着
包含了全部国际收支。其中，资本流动与利率直
接相关，从而国际收支平衡线 BP的调整，直接涉
及利率 —— 本国利率和外国利率。
(20)72
第二十章第四节 开放经济的模型
引进资本流动的 IS-LM-BP
3,资本完全可流动模型：
资本可以完全自由
流动，本国利率与国际
利率接轨；任何经常项
目的顺差和逆差均可由
资本项目来平衡。从而
BP线永远处于水平状态，
并与 IS曲线和 LM曲线
的交点相交。
(20)73
第二十章第四节 开放经济的模型
引进资本流动的 IS-LM-BP
4,资本非完全自由流动模型：
资本不完全自由流动，
国际均衡线 BP是一条正斜
率曲线。越趋于完全流动，
BP线越趋近水平；越趋于
完全不能流动,BP线越趋
于垂直。资本流动并非必
然使经常项目的差额得到弥补，从而 BP线并不
意味着国际收支平衡，它与 IS和 LM也不必然交
于一点。
(20)74
第二十章 IS-LM模型与总供求均衡模型
第五节 模型与中国经济环境
(20)75
第二十章第五节 模型与中国经济环境
LS-LM模型受到广泛重视
1,IS-LM模型建立型的初衷，是为了集中表述凯恩
斯的经济理论并总结他的贡献。
2,IS-LM模型受到广泛重视的原因：
⑴它包含了对主要的宏观经济变量的分析；
⑵能够集中反映不同经济学流派的观点；
⑶能够对宏观经济政策特别是财政政策和货
币政策的运用进行模拟和评价。
3,在西方经济学中，它并不是惟一的分析框架。
(20)76
第二十章第五节 模型与中国经济环境
LS-LM模型与中国经济环境
1,IS-LM模型的引进已经有较长的时间。但如何
把这一模型运用于中国的经济生活，其基本问
题就是经济条件、经济背景的差异。
特别是利率，在中国的经济中起不了这个
模型依以建立的杠杆作用。
因而，目前要想简单套用 IS-LM模型来分
析中国的经济形势，难以做出有价值的判断；
要想简单套用 IS-LM模型进行决策，可能是纸
上谈兵。
(20)77
第二十章第五节 模型与中国经济环境
LS-LM模型与中国经济环境
2,设计 IS-LM模型的诸多理论概括具有一般意义：
—— 市场需求对市场供给的拉动作用；
—— 货币供给是市场需求的载体，需求的持续
增长必然以货币供应的增长为必要条件；
—— 货币供给作为外生变量在短期内能够影响
产出，因而必然成为政府干预经济的重要手段；
—— 在短期中，财政政策和货币政策都可以作
为扩大产出的手段。但在长期中，单纯通过财政政
策和货币政策扩大需求，难以促进产出的持续扩大，
等等。
(20)78
第二十章第五节 模型与中国经济环境
LS-LM模型与中国经济环境
3,IS-LM模型的论证有许多设定。然而，现实的经济
环境较之模型的设定要复杂得多，不能简单搬用：
—— 市场需求并不总是简单决定市场供给；
—— 货币供给并不总是简单决定市场需求；
—— 货币供给也不简单是一个外生变量；
—— 财政政策不影响货币供给的设定只是在特
定的条件下成立 ……
(20)79
第二十章第五节 模型与中国经济环境
总供给总需求均衡分析与中国经济环境
与分析 IS-LM 模型运用于中国所应注意
的一样，对于总供给与总需求均衡分析的框
架，
一方面由于经济环境的不同，难以简单
套用；
另一方面，这一理论和分析框架又决非
毫无用处。
第四篇 宏观均衡
第二十章 IS-LM模型与总供
求均衡模型
(20)2
第二十章 目录
第一节 IS-LM模型及其基础理论框架
第二节 IS-LM模型中的货币政策与财政政策
第三节 总供求均衡分析
第四节 开放经济的模型
第五节 模型与中国经济环境
(20)3
第二十章 IS-LM模型与总供求均衡模型
第一节 IS-LM模型及其基础理论框架
(20)4
第二十章第一节 IS-LM模型及其基础理论框架
IS-LM模型
1,IS-LM模型是总
供求均衡分析框架
的构成部分。它构
造总需求面，确定
总需求曲线 AD；
总需求曲线 AD和
总供给曲线 AS的
交点决定宏观经济
均衡。
(20)5
第二十章第一节 IS-LM模型及其基础理论框架
IS-LM模型
2．图中的 IS曲线表示产品市场的均衡,LM曲线表
示货币市场的均衡，两者的交点 E表示产品市场、
货币市场同时处于均衡情况下的均衡产出和均衡
利率水平。
3,IS-LM模型是在“价格水平不变”的设定条件下，
考察商品市场与货币市场都处于均衡状态时利率
与产出的组合；以及在这一模型的约束下，货币
政策与财政政策可以指望的政策效应。
(20)6
第二十章第一节 IS-LM模型及其基础理论框架
模型的设定前提
1,当市场的供给量与市场的需求量相等时，经济
运行处于均衡状态。以 Yad 代表总支出，即市
场需求； Y代表总收入，即产出或市场供给，
当经济运行处于均衡状态时，满足如下条件：
adYY ?
(20)7
第二十章第一节 IS-LM模型及其基础理论框架
模型的设定前提
2,等式的经济含意也包含：一定时期人们支出的
多少决定了该时期收入的多少，或者说市场需
求的多少决定了市场供给的多少。
3,市场供求不可能时时处于均衡状态，价格也不
可能不变。 IS-LM模型以“价格水平不变”为
分析前提，是设定供求的均衡会由供给方的调
整来实现。
(20)8
第二十章第一节 IS-LM模型及其基础理论框架
模型的基础理论框架
1,IS-LM模型是在凯恩斯产出决定理论基础上发
展起来的。
2,凯恩斯的“简单的收入决定模型”主要说明：
总需求的构成，总需求如何决定总产出或总收
入的水平，以及需求影响收入或产出的机制。
3,总支出或总需求 Yad 的构成如下式：
NXGICY ad ????
(20)9
第二十章第一节 IS-LM模型及其基础理论框架
模型的基础理论框架
如暂时不考虑政府支出 G和净出口 NX 两
个因素，往往可以简单表示为消费 C 与投资 I
这两个部分之和：
4,需要分析：哪些因素决定了消费需求和投资需
求，并进而决定了总需求的状况。
ICY ad ??
(20)10
第二十章第一节 IS-LM模型及其基础理论框架
消费、投资与总需求函数
1,消费 C 的大小，取决于消费函数：
2,式中的 a 指自主性的消费；
式中的,即边际消费倾向。
自主性消费的数值与边际消费倾向都是比
较稳定的。这就是说，收入水平成为影响消费
的主要因素。
(20)11
第二十章第一节 IS-LM模型及其基础理论框架
消费、投资与总需求函数
3,投资 I 是专指投入实际经济领域的投资活动，其结
果可以使社会生产能力提高。投资的大小，取决于
投资函数：
式中 I0 表示与利率无关的投资额,b为投资的
利率弹性,i为利率。
4,投资支出属自主性支出，在项目的预期收益率一定
时，资金成本的大小即利率水平的高低对投资活动
具有重要影响。至于 Y，对投资的影响并不明显。
(20)12
第二十章第一节 IS-LM模型及其基础理论框架
消费、投资与总需求函数
5,消费需求 C 与投资需求 I 确定，总需求也就确定。
这样,就是总需求函数。
6,经济处于均衡状态，也就是收入水平或供给量与总
需求相等。供需均衡时的产出称之为均衡产出或均
衡收入。均衡产出或均衡收入的轨迹，形成了一条
45? 线。
(20)13
第二十章第一节 IS-LM模型及其基础理论框架
消费、投资与总需求函数
给定一个总需求函
数 Yad′，就可以找到由
总需求函数所确定的曲
线与 45?均衡线的交点 E。
如果产出水平不在点 E
上，经济运行不处于均
衡状态，则有向点 E方
向运动的趋势。
(20)14
第二十章第一节 IS-LM模型及其基础理论框架
支出乘数
1,需求的变化如何引起产出或收入变化，需要
引入支出乘数分析。需求水平决定收入水平，
所以可以用需求函数来表示收入，即：
Y＝ C＋ I
(20)15
第二十章第一节 IS-LM模型及其基础理论框架
支出乘数
2,mpc，即边际消费倾向，是处于 0与 1之间的常
数值，所以,1/(1-mpc) 必然是大于 1。这就是
说，自主性支出的增减，会使 Y呈大于 1的倍数
增减。
1/(1-mpc) 即支出乘数。
(20)16
第二十章第一节 IS-LM模型及其基础理论框架
收入决定模型的简单概括
可归纳为三点：
⑴总需求包括不受收入影响的自主性支出以
及受收入影响的非自主性支出。
⑵产出水平取决于需求水平，总需求函数的
变化将导致均衡产出或均衡收入水平的变化。
⑶需求导致产出或收入的变化主要通过支出
乘数的作用实现。
(20)17
第二十章第一节 IS-LM模型及其基础理论框架
IS曲线
1,这一曲线刻画任意给定的利率水平所对应的总
产出均衡水平的位置，或者说商品市场处于均
衡状态时的利率与产出的组合。
它的代数表达式：
由于边际消费倾向 mpc<1，所以 IS曲线的
斜率小于零，并呈现向右下方倾斜状态。
Ybm p cb Iai ????? 10
(20)18
第二十章第一节 IS-LM模型及其基础理论框架
IS曲线
2,利率与总需求（或产出）之间的负相关关系，
说明在封闭的市场经济中，假设其他条件不变，
利率是高还是低，反作用于投资活动和总需求
的变化。
im p cbY ????? 1
(20)19
第二十章第一节 IS-LM模型及其基础理论框架
IS曲线
3,IS 这一曲线刻画任意给定的利率水平所对应的
产出均衡水平的位置，或者说,IS曲线上所有
的点都表示在一定的利率水平上使产品市场实
现供需均衡的产出水平或收入水平。
处于曲线下面的任何一点，都意味着产品
市场的供不应求；处于曲线以上的任何一点，
则都意味着产品市场的供过于求。非均衡的产
出，对应的是非均衡的利率。非均衡的产出与
非均衡的利率必将趋使各该点向曲线移动。
(20)20
第二十章第一节 IS-LM模型及其基础理论框架
IS曲线
(20)21
第二十章第一节 IS-LM模型及其基础理论框架
LM曲线
1,这一曲线刻画任意给定的利率水平所对应的货
币供需均衡的位置，或货币市场处于均衡状态
时的利率与产出的组合。
2,建立这一曲线的基本出发点是凯恩斯发展的货
币需求函数。
(20)22
第二十章第一节 IS-LM模型及其基础理论框架
LM曲线
3,设定货币供给是严格的外生变量，依据货币
市场的均衡条件，可以得到 LM曲线的代数式：
4,LM曲线是一条向上倾斜的曲线。处于这条曲线
上的任意一点都意味着货币供求处于均衡状态。
与这一点相对应的产出和利率则是货币市场处于
均衡状态时的利率与产出的组合。
(20)23
第二十章第一节 IS-LM模型及其基础理论框架
LM曲线
任何不在 LM 曲
线上的点，都意味着
货币供求处于非均衡
状态：在曲线以上的
点指示货币供给大于
需求；在曲线下面的
点指示货币需求大于
供给。
(20)24
第二十章第一节 IS-LM模型及其基础理论框架
导致 IS曲线与 LM曲线 位移的因素
1,IS曲线，是在假定影响需求的其他因素不变而
只考察与利率有关的那些支出因素变动的条件
下确定的。所以，当那些影响总需求而又与利
率没有关系的因素发生变化，就会确定新的 IS
曲线位置。
这包括：自主性消费、与利率没有直接关
系的投资支出和进出口活动以及政府支出，等
等。
(20)25
第二十章第一节 IS-LM模型及其基础理论框架
导致 IS曲线与 LM曲线 位移的因素
2,一条 LM曲线，是在假定货币供给不变而只考
察收入和利率对货币需求作用的情况下确定的。
所以，当货币供给变化，以及收入和利率以外
的影响货币需求的因素（如自主性货币需求）
发生变化时，就将确定新的 LM曲线位置。
(20)26
第二十章第一节 IS-LM模型及其基础理论框架
IS曲线与 LM曲线的共同均衡点
1,IS曲线给出了相对于任一利率水平的确定均衡产
出的位置，但是它并不能确定任一利率水平的本
身是否是均衡利率；
而 LM曲线给出了相对于任一产出水平的确
定均衡利率的位置，但是它并不能确定任一产出
水平的本身是否是均衡产出。
(20)27
第二十章第一节 IS-LM模型及其基础理论框架
IS曲线与 LM曲线的共同均衡点
2,IS曲线与 LM曲线的交点 E表明：在产品市场上，
总产出等于总需求；在货币市场上，货币供给等于
货币需求。也就是说，这一点上，产品市场和货币
市场同时处于均衡状态。
如果利率与产出的交点处于 IS曲线之上而不处
于 LM曲线之上，指明商品供需均衡而货币供需不
均衡；如果利率与产出的交点处于 LM曲线之上而
不处于 IS曲线之上，指明货币供需均衡而商品供需
不均衡。市场的机制将使不均衡点趋近于 E。
(20)28
第二十章第一节 IS-LM模型及其基础理论框架
IS曲线与 LM曲线的共同均衡点
(20)29
第二十章 IS-LM模型与总供求均衡模型
第二节 IS-LM模型中的货币政策
和财政政策
(20)30
第二十章第二节 模型中的货币政策和财政政策
IS-LM模型与货币政策
1．在其他条件不变的情况下，货币供给作为外
生变量而增大时，导致利率下降,LM曲线向
右下方平移；当货币供给作为外生变量而减小
时，导致利率上升,LM曲线向左上方平移。
LM曲线右移、左移，产生不同的结果：
(20)31
第二十章第二节 模型中的货币政策和财政政策
IS-LM模型与货币政策
(20)32
第二十章第二节 模型中的货币政策和财政政策
IS-LM模型与货币政策
2,模型显示，货币当局可用扩张的或紧缩的货币
政策来调节产出。
(20)33
第二十章第二节 模型中的货币政策和财政政策
IS-LM模型与财政政策
1,财政支出 G 是构成的因素。 G 的增减必将影响
总支出，从而会使 IS曲线平移。
由财政支出变动导致 IS曲线右移或左移，
也会产生不同的经济结果：
(20)34
第二十章第二节 模型中的货币政策和财政政策
IS-LM模型与财政政策
(20)35
第二十章第二节 模型中的货币政策和财政政策
IS-LM模型与财政政策
2,模型显示，财政支出与产出正相关；财政政策
也可以通过调节支出来调节产出。
(20)36
第二十章第二节 模型中的货币政策和财政政策
IS-LM模型与两政策的协调配合
1,货币政策主要通过影响 LM曲线实现政策意
图，而财政政策主要依靠影响 IS曲线实现政
策意图。两个经济调节政策分别有自己的调
节领域和调节手段。
2,IS-LM模型说明，两大政策必须协调运用，
并避免单独使用一种经济政策可能产生的不
良影响。
(20)37
第二十章第二节 模型中的货币政策和财政政策
IS-LM模型与两政策的协调配合
(20)38
第二十章第二节 模型中的货币政策和财政政策
IS-LM模型与两政策的协调配合
3,图中，经济运行原来
的均衡点是 A点，均
衡产出为 Y1。假定政
府希望经济运行能够
实现产出 Y2，有可能
分别运用财政政策和
货币政策实现这个目
标产出。
(20)39
第二十章第二节 模型中的货币政策和财政政策
IS-LM模型与两政策的协调配合
⑴ 假定单独运用财
政政策来扩大产出。当
IS曲线向上平移到 ISf 时，
与 LM相交于点 F，就可
以实现产出 Y2。但由于
财政政策的运用导致利
率大幅度上升，这反过
来不利于刺激投资和消
费。
(20)40
第二十章第二节 模型中的货币政策和财政政策
IS-LM模型与两政策的协调配合
⑵ 假定只运用货币
政策来实现目标产出。
当 LM曲线向右平移到
LMm时，与 IS交于 M，
就可以实现产出 Y2。
推动 LM曲线右移
的基本途径是扩大货币供应量。而一味扩大货币供
应，将导致利率的下降。在其他条件不变的情况下，
利率的过分下降也会有不利后果。
(20)41
第二十章第二节 模型中的货币政策和财政政策
IS-LM模型与两政策的协调配合
4,如果协调运用财政政
策使 IS曲线移动到 ISfm，
运用货币政策使 LM
曲线移动到 LMfm，两
条曲线相交于 FM点,
实现产出 Y2。
这样，财政扩大支出的压力会小一些，而货
币当局扩大货币供应的压力也会有所缓和。
(20)42
第二十章第二节 模型中的货币政策与财政政策
从长期角度看 IS-LM模型
1．把价格不变作为设定的前提，这是以短期考
察为条件。而在相对长期的经济活动中，必须
把价格看作是可变的。
(20)43
第二十章第二节 模型中的货币政策与财政政策
从长期角度看 IS-LM模型
2,一般认为，价格的变化不影响 IS曲线的位置：与
IS曲线有关的各个变量，包括消费支出、投资支
出、净出口、政府支出等，表示的是对实际商品
和劳务的需求。
3,价格变化时对 LM曲线则有影响。价格的上涨导
致货币购买力下降，当实际货币需求不变时，则
名义的货币需求量必然相应增大，从而利率提高，
LM曲线左移；反之,LM曲线右移。
(20)44
第二十章第二节 模型中的货币政策与财政政策
从长期角度看 IS-LM模型
4,设经济的最初状态是处于
点 A上的均衡状态；对应
的产出 Y1是不引起物价变
动的水平。货币当局为了
实现更大的产出，增加货
币供应，从而利率下降，
并使 LM1右移到 LM2的位置，并与 IS相交于 B点，实现了
更大的产出 Y2。产出的扩张引起价格开始上涨，并从而
引起利率上升,LM2曲线向左回移。只要产出高于保持
物价平稳的水平，这个过程就会持续下去，直到 LM2曲
线移回到 LM1，产出水平恢复到 Y1。
(20)45
第二十章第二节 模型中的货币政策与财政政策
从长期角度看 IS-LM模型
5,设经济的初始均衡状态处于 A
点，对应的产出是不引起物价
变动的产出。假定政府为实现
更大的产出 Y2而扩大政府支出，
使 IS1向右上平移到 IS2，并与
LM1相交于点 B，实现了高的
产出水平 Y2。如果产出扩张引
起价格的必然上升，于是利率上升，并促使 LM曲线向
左移动。只要产出高于保持物价平稳的水平，这个过程
就会持续下去，直到 LM曲线移动到 LM2，利率水平上升
到 r3,LM2与 IS2相交于 C点，产出恢复到原来水平。
(20)46
第二十章第二节 模型中的货币政策与财政政策
从长期角度看 IS-LM模型
6,从长期角度考察 IS-LM模型，货币政策
和财政政策不能改变产出水平。
(20)47
第二十章 IS-LM模型与总供求均衡模型
第三节 总供求均衡分析
(20)48
第二十章第三节 总供求平衡均衡分析
总需求曲线 AD
1,西方经济学在 IS-LM模型基础上建立了 AD-
AS模型，即总供求均衡分析。
2,假定货币市场和产品市场同时处于均衡状态，
比较高的价格水平往往对应比较低的产出水
平，而比较低的价格水平则对应着比较高的
产出水平。
(20)49
第二十章第三节 总供求平衡均衡分析
总需求曲线 AD
3,不同的产出水平与
价格水平的组合形
成总需求曲线 AD。
它表示在任何给定
的价格水平上货币
市场与商品市场都
处于均衡状态时的
总产出水平。
(20)50
第二十章第三节 总供求平衡均衡分析
总需求曲线 AD
4,总需求曲线 AD其所以是一条向下倾斜的曲线，
不同学派的有不同的论证思路。按照凯恩斯主义
的原理，传导过程是：
(20)51
第二十章第三节 总供求平衡均衡分析
总需求曲线 AD
5,对于总需求曲线，货币学派直接用现代货币数量
论进行推导。
依据交易方程式 MV＝ PY，式中的 M·V，是
总支出。按货币数量论,V 独立于 M，并且可以
预测。
因而，总支出的量取决于货币供给 M。 M不
变，名义总支出不变；或名义总支出不变,M不
变。此时,P与 Y必然负相关。
(20)52
第二十章第三节 总供求平衡均衡分析
总供给曲线 AS
1,AS是一条表示价格水
平与总产出水平正相
关的曲线。价格水平
P与总产出水平 Y在短
期内呈现正相关关系，
这就决定 AS曲线向上
倾斜。
(20)53
第二十章第三节 总供求平衡均衡分析
总供给曲线 AS
2,价格水平与产出正相关的原因在于，价格的提高
通常并不立即伴随单位产品生产成本的提高，从
而刺激增加产出，也即增加总供给。反之亦然。
3,随着价格的持续走高，生产成本必将逐步上涨。
通过一定的过程，将使增加产出的推动力消逝。
反之亦然。显然，从相对长期角度考察，价格与
产出的关系并非绝对正相关关系。换言之，对于
P与 Y之间正相关的论证，需要特别强调“短期”
这一约束条件。
(20)54
第二十章第三节 总供求平衡均衡分析
曲线 AD与曲线 AS的位移
1,不论总需求曲线 AD还是总供给曲线 AS，都是假
定其他条件不变，考察价格变化的影响。当“其
他条件”变化时,AD曲线和 AS曲线就会发生位
移。
2,对于 AD曲线，是在设定货币市场和产品市场均衡
条件下对价格变动的分析。所以，当货币市场和
产品市场均衡的条件发生变化，或者说当 IS曲线
或 LM曲线发生变化，都将使 AD曲线移动。
(20)55
第二十章第三节 总供求平衡均衡分析
曲线 AD与曲线 AS的位移
3,关于 AD曲线的位移，无论是按恩斯主义还是货币
主义，都主要推导货币供给的变动如何导致 AD曲
线位移并得出相同的结论：任何使 IS曲线发生位移
的因数都使 AD作同方向位移；任何使 LM曲线发生
位移的因数也都同样使 AD作同方向位移。
4,至于总供给曲线 AS的位移，都是环绕生产成本的变
化来论证：生产成本的提高意味着利润的下降，产
出缩减，总供给曲线 AS向左平移；反之，生产成本
的下降意味着利润的提高，产出增加，总供给曲线
AS向右平移。
(20)56
第二十章第三节 总供求平衡均衡分析
总需求与总供给的短期均衡
1,总需求曲线 AD表示不同价格水平下人们希望
购买的商品和劳务总量；而总供给曲线 AS表
示在不同价格水平下希望出售的商品和服务的
总量。所以，总供求曲线的交点决定实际的均
衡产出量和价格水平。
(20)57
第二十章第三节 总供求平衡均衡分析
总需求与总供给的短期均衡
2,当 AD曲线和 AS
曲线相交于 E点
时，对应于 E点
的 Pe为均衡的价
格水平；对应于
E点的 Ye为均衡
的产出水平。
(20)58
第二十章第三节 总供求平衡均衡分析
总需求与总供给的短期均衡
3,短期均衡分析：是分析处于不
断变动的价格水平趋向于均衡
价格水平的机制。当价格水平
P‘高于 Pe时，总供给大于均衡
价格水平时的产出 Ye，如图，
处于 AS曲线上的 D点；而总需求则小于均衡价
格水平时的 Ye，如图，是处于 AD曲线上的 A点。
总供给大于总需求，价格水平就会下降，并向
Pe趋近。反之，当价格水平 P" 低于 Pe时，同
样的机制使价格水平朝 Pe的方向上扬。
(20)59
第二十章第三节 总供求平衡均衡分析
自然失业率、自然产出率与长期均衡
1,商品, 服务的产出构成经济过程的基本方面 。 虽
然市场需求的扩张或紧缩, 价格水平的上扬或下
降, 会促使产出量或增或减, 但从长期看, 决定
产出的根本因素是资本和劳动的投入 。
2,对总供给曲线 AS起着关键作用的是生产成本 。 而
决定生产成本的最重要的是工资成本：经济偏热,
工资成本, 生产成本提高；经济偏冷, 工资成本,
生产成本下降 。 但劳动力市场不存在毫无失业的
状态 。 按照西方经济学的, 自然失业率, 概念,
劳动力市场供求均衡是处于自然失业率上的均衡 。
(20)60
第二十章第三节 总供求平衡均衡分析
自然失业率、自然产出率与长期均衡
3,对应着自然失业率的
产出称之为产出的自
然率水平。在产出的
自然率水平 Yn之上的
垂线，被视为长期总
供给曲线。其所以用
一条垂线表示，是基
于这样的观点：从长
期看，价格的变动不
能左右实际经济。
(20)61
第二十章第三节 总供求平衡均衡分析
自然失业率、自然产出率与长期均衡
4,如果现在 AD与 AS的均衡是
失业率高于自然失业率状态
下的均衡, 那么均衡点处于
这一垂线左边的 A点 。 由于
失业率高于自然失业率, 工
资成本, 生产成本偏低, 于
是刺激产出趋于增大, AS
曲线右移, 即从产出 Ya向右
逼近自然产出率水平, 并在
自然产出率 Yn上取得均衡 。 反之, 均衡点处于这一垂线
右边的 B点 。 同样的机制则会使 AS曲线从产出 Yb左移并在
自然产出率 Yn上取得均衡 。
(20)62
第二十章第三节 总供求平衡均衡分析
自然失业率、自然产出率与长期均衡
5,因而，处于自然产出率水平垂线上的总供给与
总需求的均衡被视为长期均衡。不论经济的初
始状态在哪里，只要偏离自然率水平，都存在
逐步趋向于自然率水平的机制。这是经济的自
我调节机制。
6,需要指出的是，对于给定的时点，产出的自然
率水平 Yn可视为给定的。但就一个发展的、增
长的经济来说,Yn会不断增大。从而长期总供
给曲线是不断右移的。
(20)63
第二十章 IS-LM模型与总供求均衡模型
第四节 开放经济的模型
(20)64
第二十章第四节 开放经济的模型
向开放经济模型的扩展
1,把封闭经济的 IS-LM模型扩展到开放经济的条件，
其一般均衡模型是 IS-LM-BP模型，即加一条 BP
曲线 —— 国际收支平衡线。这个一般均衡模型也
是设定价格水平不变。
2,从一个封闭经济转入一个开放经济，增添两个因
素：其一是进出口贸易；其二是对外的资本流动。
还有一个重要因素，即汇率。无论是对外贸易，
还是国际资本流动，汇率都起重要作用。
(20)65
第二十章第四节 开放经济的模型
不包括资本流动的 IS-LM-BP
1,当设定不考虑资本流动
时，国际收支平衡的曲
线只限于表示国际贸易
的均衡。
2,这样设定的 BP线，是一
条与 Y轴垂直的线。其
所以垂线，是因为设定
无资本流动时，利率对
国际收支无直接影响。
(20)66
第二十章第四节 开放经济的模型
不包括资本流动的 IS-LM-BP
3,国内的均衡处于 E，对应的产出，
也即总收入为 Ye。 YFB指示处于
充分就业的产出水平；当 Ye与
YFB重合，是处于充分就业状态
的国内均衡。 BP线对应的是产出 Y1。当国际贸易
的逆差状态趋于改善,BP线向右平移；当国际贸
易的顺差状态趋于消除,BP线向有左平移。如果
Y1与 Ye重合，意味着既有对内均衡，又有对外均衡；
如果 Y1,Ye与 YFB完全重合，则意味着是在充分就
业条件下同时达到内外均衡。
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第二十章第四节 开放经济的模型
不包括资本流动的 IS-LM-BP
4,这说明，在经济开放的条件下，宏观均衡包含两
个层次：对内、对外同时达到均衡；对内、对外
同时达到的均衡是趋于充分就业的均衡。
5,当存在对外贸易逆差时，曲线 BP与曲线 IS,LM
不能交于一点。要同时取得对内均衡和对外均衡，
即三条曲线交于一点，有两种可能的考虑：
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第二十章第四节 开放经济的模型
不包括资本流动的 IS-LM-BP
⑴ 实行紧缩性宏观政策（货币政策或财政政
策，或两者同时采用），紧缩支出并从而缩减产
出或收入，使 LM曲线和 IS曲线的交点 E 向左平移，
移到 BP线上，同时，由 E决定的 Ye左移，与 Y1重
合；支出缩减，必然影响进出口（或进口需求减
少，或国内需求减少而出口增加），当 Ye与 Y1重
合，对外贸易也实现均衡。
不过，紧缩性政策导致均衡产出大幅度下降，
均衡点偏离充分就业线更远。
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第二十章第四节 开放经济的模型
不包括资本流动的 IS-LM-BP
⑵ 是考虑使 BP右移到 Ye之上。可能的措施是贬
低本币汇率。假设进口需求是刚性的，那就是通过
贬值扩大出口。进出口趋于平衡,BP右移，趋向 Ye；
如果 Ye不动,BP与 IS,LM将交于一点。然而，出口
增加，其他条件不变，收入增加,Ye的均衡态势受
到右移的压力；如果出口增加的收入完全用来平衡
本币贬值而增加的支出，总收入不变，则 Ye不动。
这时，对内、对外同时取得均衡。然而贬值很难控
制,不大可能轻松地保持 Ye的均衡态势不变。而且，
如此取得的还不是充分就业的均衡。
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第二十章第四节 开放经济的模型
不包括资本流动的 IS-LM-BP
6,IS-LM-BP模型对于开放经济是有用的分析框
架。但仅仅根据模型寻求政策组合是远远不
够的 —— 实际生活要复杂的多。
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第二十章第四节 开放经济的模型
引进资本流动的 IS-LM-BP
1,增添对外的资本流动，有三种情况：一是对资本
流动实施完全管制，从而实际没有资本流动，这
种情况同只考虑进出口的模型一样；二是有限的
资本流动；三是完全的资本流动。设定汇率浮动
的完全资本流动的模型，是有名的蒙代尔 — 弗莱
明模型。
2,引进资本流动,BP这条国际收支平衡线就意味着
包含了全部国际收支。其中，资本流动与利率直
接相关，从而国际收支平衡线 BP的调整，直接涉
及利率 —— 本国利率和外国利率。
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第二十章第四节 开放经济的模型
引进资本流动的 IS-LM-BP
3,资本完全可流动模型：
资本可以完全自由
流动，本国利率与国际
利率接轨；任何经常项
目的顺差和逆差均可由
资本项目来平衡。从而
BP线永远处于水平状态，
并与 IS曲线和 LM曲线
的交点相交。
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第二十章第四节 开放经济的模型
引进资本流动的 IS-LM-BP
4,资本非完全自由流动模型：
资本不完全自由流动，
国际均衡线 BP是一条正斜
率曲线。越趋于完全流动，
BP线越趋近水平；越趋于
完全不能流动,BP线越趋
于垂直。资本流动并非必
然使经常项目的差额得到弥补，从而 BP线并不
意味着国际收支平衡，它与 IS和 LM也不必然交
于一点。
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第二十章 IS-LM模型与总供求均衡模型
第五节 模型与中国经济环境
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第二十章第五节 模型与中国经济环境
LS-LM模型受到广泛重视
1,IS-LM模型建立型的初衷，是为了集中表述凯恩
斯的经济理论并总结他的贡献。
2,IS-LM模型受到广泛重视的原因：
⑴它包含了对主要的宏观经济变量的分析；
⑵能够集中反映不同经济学流派的观点；
⑶能够对宏观经济政策特别是财政政策和货
币政策的运用进行模拟和评价。
3,在西方经济学中，它并不是惟一的分析框架。
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第二十章第五节 模型与中国经济环境
LS-LM模型与中国经济环境
1,IS-LM模型的引进已经有较长的时间。但如何
把这一模型运用于中国的经济生活，其基本问
题就是经济条件、经济背景的差异。
特别是利率，在中国的经济中起不了这个
模型依以建立的杠杆作用。
因而，目前要想简单套用 IS-LM模型来分
析中国的经济形势，难以做出有价值的判断；
要想简单套用 IS-LM模型进行决策，可能是纸
上谈兵。
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第二十章第五节 模型与中国经济环境
LS-LM模型与中国经济环境
2,设计 IS-LM模型的诸多理论概括具有一般意义：
—— 市场需求对市场供给的拉动作用；
—— 货币供给是市场需求的载体，需求的持续
增长必然以货币供应的增长为必要条件；
—— 货币供给作为外生变量在短期内能够影响
产出，因而必然成为政府干预经济的重要手段；
—— 在短期中，财政政策和货币政策都可以作
为扩大产出的手段。但在长期中，单纯通过财政政
策和货币政策扩大需求，难以促进产出的持续扩大，
等等。
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第二十章第五节 模型与中国经济环境
LS-LM模型与中国经济环境
3,IS-LM模型的论证有许多设定。然而，现实的经济
环境较之模型的设定要复杂得多，不能简单搬用：
—— 市场需求并不总是简单决定市场供给；
—— 货币供给并不总是简单决定市场需求；
—— 货币供给也不简单是一个外生变量；
—— 财政政策不影响货币供给的设定只是在特
定的条件下成立 ……
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第二十章第五节 模型与中国经济环境
总供给总需求均衡分析与中国经济环境
与分析 IS-LM 模型运用于中国所应注意
的一样，对于总供给与总需求均衡分析的框
架，
一方面由于经济环境的不同，难以简单
套用；
另一方面，这一理论和分析框架又决非
毫无用处。
