第二章 证券市场
第一节 证券市场概述
第二节 证券市场的功能
第三节 证券发行市场
第四节 证券交易市场
第五节 证券交易程序
第六节 证券价格指数第一节 证券市场概述一,证券市场的涵义证券市场是股票、债券、基金等有价证券及其衍生产品发行和交易的场所。
二,证券市场的形成和发展证券市场形成于自由资本主义时期，股份公司的产生和信用制度的深化是证券市场形成的基础。
进入 20世纪，由于虚拟资本大量膨胀，整个证券处于高速发展阶段，有效地促进了资本积累和资本集中。
中国最早的证券交易市场创立于清朝光绪末年上海外商组织的,上海股份公所,和
,上海众业公所,。 1919年，北京成立了证券交易所，这是全国第一家专营证券业务的交易所；上海则成立了上海华商证券交易所。新中国成立后，证券交易被取消。
1990年 12月 19日，上海证券交易所正式挂牌交易； 1991年 7月 3日，深圳证券交易所正式营业。
三、证券市场的分类按照不同的标准，可以划分为下列类型,
(1)按照市场交易的对象，证券市场可分为股票市场、债券市场、基金市场和衍生证券市场
(2)按照交易是否有组织地进行，可划分为有组织的场内交易市场和场外交易市场
(3)按照市场功能可以划分为发行市场和交易市场第二节 证券市场的功能
（一）集资金功能。筹集资金是证券市场的首要功能。
（二）资本配置功能。指通过证券价格引导资本的流向从而实现资本的合理配置。
（三）宏观调控功能。证券市场是政府进行宏观调控的重要场所。
（四）监督与评价功能。体现在宏观经济与微观经济两方面。
第三节 证券发行市场
一、证券发行市场概述证券发行是指政府、金融机构、工商企业等以募集资金为目的向投资者出售有价证券的活动。证券发行市场又称为证券初级市场或一级市场，它是指企业或政府部门在发行证券时从规划到销售以及承购等阶段的全过程。
证券发行市场是交易市场的基础。它主要由证券发行人、证券中介机构及投资者三部分组成。
证券发行人 是指为筹措资金而发行债券、股票等证券的政府及其机构、金融机构、公司和企业。
发行人主要包括：
①政府 ②股份公司③金融机构④企业
证券市场中介机构 是指为证券的发行与交易提供服务的各类机构。中介机构一般包括代理证券销售业务的承销商、代理证券买卖的经纪商（经纪人）、证券自营商和服务性证券机构 。
投资者 就是发行证券的购买者。他们是证券发行市场的资金供给者，一般可分为个人投资者和机构投资者两大类。
二、证券的发行方式
（一）按发行对象不同，可分为私募发行和公募发行
1.私募发行。是指仅向少数投资者发行证券的一种方式，也称内部发行。
2.公募发行。又称为公开发行，是指以非特定的投资者作为证券发行的对象，按统一的条件发售证券的行为。
(二 )按发行过程划分：直接发行和间接发行
1.直接发行。是指发行人不通过证券承销商而自己发行证券。
2.间接发行。是指发行人不直接参与证券的发行过程，而是委托给一家或几家证券承销机构承销的一种方式。
三、股票首次公开发行的条件
上交所上市条件：
实收资本不低于 5000万元
公开发行股票额占实收股本额比例不低于
25%
持有 1000元以上的股东不少于 1000人
持有 1000元以上的股东总持有量不少于
1000万元
近三年连续获利，近两年获利水平不低于
10%
有形资产净值占总值 35%
纽约证券交易所上市条件
股东人数 2200人以上
拥有 100股以上的股东人数 2000名以上
大众拥有的普通股 110万股以上
大众拥有的股票的市场价值超过 1800万美元
公司的有形资产净值 1800万美元
公司上年度的税前利润超过 250万美元
前 6个月平均每月的股票交易量 超过 10万股
过去两年内每年至少盈利 200万美元以上
或前三年的利润总和超过 650万美元四、股票发行价格
股票发行价格是指公司在发行市场上出售股票时所采用的价格。一般而言，公司股票的发行价格取决于一系列因素：
1.盈利水平。
2.公司所处行业特点。
3.股票交易市场行情。
4.本次股票的发行数量。
在发行价格的具体确定上，基本方法有市盈率法、净资产倍率法、竞价确定法和现金流量折现法等。
市盈率 又称本益比，是指股票市场价格与每股净盈利的比率。
净资产倍率法 又称资产净值法，指通过资产评估和相关会计方法确定发行人拟募股资产的净现值和每股净资产值，然后根据证券市场的状况将每股净资产乘以一定的倍率或一定折扣，
以此确定发行价格。
竞价确定法 是指投资者在指定时间内通过交易柜台或者证券交易网络，以不低于发行底价并按限购比例或数量进行认购委托，申购期满后，由交易系统将所有有效申购按照价格优先、同价位申报按照时间优先的原则，
将投资者的认购委托由高价向低价排队，并由高价到低价累计有效认购数量，当累计数量恰好达到或超过本次发行数量的价格，即为本次发行的价格。
现金流量折现法 是指通过预测公司的未来盈利能力，据此计算出公司的净现值，从而确定股票发行价格的方法。
表：确定股票发行价格的方法协商定价法 发行人与承销商协商确定报证监会核准市盈率法 按一定的市盈率定价竞价确定法 通过证券交易所交易网络况价确定净资产倍率法 根据市场状况从每股净资产乘以一定的倍率确定价格现金流量折现法 未来收益折现定价五、股票发行方式网上发行网上定价发行网上竞价发行法人配售向战略投资者配售向一般法人配售其他方式认购证方式储蓄存单方式金额预缴、比例配售（含余额即退、
余额转存）
六、债券发行市场
发行债券是为了筹措资金以达到某种目的。如政府发行公债主要是为了扩大公共投资，弥补财政赤字。企业发行公司债券主要是为了扩大资金来源，降低资金成本，获得杠杆效应。不同发行主体发行的债券，在发行上存在着一定的差异。
（一）我国国债发行的方式
1.定向发售。定向发售方式是指向养老保险基金、失业保险基金、金融机构等特定机构发行国债的方式。
2.承购包销，承购包销方式主要用于不可流通的凭证式国债，它是由各地的国债承销机构组成承销团，通过与财政部签订承销协议来决定发行条件、承销费用和承销商的义务。
3.招标发行。招标发行是指通过招标的方式来确定国债的承销商和发行条件。根据发行对象的不同，招标发行又可分为：
（ 1）缴款期招标。
（ 2）价格招标，价格招标主要用于贴现国债的发行，按照投标人听报买价自高向低的顺序中标，直至满足预定发行额为止。
分“荷兰式,招标和“美国式,招标两种形式。
(3)收益率招标，主要用于付息国债的发行，原理与上述价格招标相似。
(二 )公司债券的发行条件
1.发行人要具备一定的资格。
2.对发行人信用状况做出规定。
3.发行数量。发行数量是指发行人一次发行公司债券的面值总额。
4.票面利率。
5.发行价格。
6.还本期限。
(三 )公司债券发行的基本程序公司发行债券有严格的条件，应严格按法律规定的基本程序进行：
1.发行前的咨询与准备。
2.向国务院授权的部门申请发行债券。
3.在得到批准之后，在公开刊物上刊登债券募集书。
4.向公众出售债券，并进行交割。
5.提交债券发行报告。
（四）债券发行价格
债券的发行价格是企业在发行债券时向购买人收取的价款。
债券发行价格主要由 债券的票面利率和市场利率 之间的关系决定。此外下列因素也影响债券的发行价格：
1.债券的到期期限：债券的到期期限右脚债券的代偿期。
2.息票利率。
3.提前赎回的规定：具有较高的提前 赎回可能性的债券应具有较高的息票利率,也应具有较高的到期收益率，其内在价值也就较低。
4.税收待遇：免税债券的到期收益率比类似应纳税债券的到期收益率低，其发行价格也就相应较高。
5.市场性：也是债券的流动性 —— 债券可以迅速出售而不会发生实际价格损失的能力。
6.拖欠的可能性,债券发行人不能按期履行合约规定义务的可能性 。
7.企业的资信程度,发债者资信程度高的,其债券的风险就小,因而其价格就高 ； 而资信程度低的,其债券价格就低。
8.供求关系：债券的市场价格还决定于资金和债券供给间的关系。
9.政治因素。政治是经济的集中反映，并反作用于经济的发展。
第四节 证券交易市场
一、证券交易市场概述
证券交易市场也称二级市场，是指对已发行的证券进行买卖的市场。
（一）证券交易的特征
证券交易的特征体现在证券的流动性、收益性和风险性。
证券只有通过流通，才能具有变现能力；证券之所以能够流通，就是因为它能为持有者带来一定的收益，即证券具有收益性。然而，证券能在何时给其持有者带来多少收益，往往是不确定的，因此参与证券交易的证券具有一定的风险。
1.公开原则，又称信息公开原则。
证券交易是一种面向社会的、公开的交易活动，其核心是要求实现市场信息的公开化，即要求市场具有充分的透明度。
2.公平原则。
证券市场的公平原则，要求证券发行、交易活动中的所有参与者都有平等的法律地位，各自的合法权益能够得到公平的保护。
3.公正原则。
公正原则是针对证券监管机构的监管行为而言的，它要求证券监督管理部门在公开、公平原则基础上，对一切被监管对象给以公正待遇。
（二）证券交易的原则二、证券交易所
证券交易所是买卖双方公开进行 交易的场所，是一个有组织、有固定地点,集中进行交易的次级市场，是股票流通市场的最重要的组成部分，也是交易所会员,证券自营商或证券经纪人在证券市场内集中买卖上市股票的场所，是二级市场的主体。
（一）证券交易所的分类,
1.公司制证券交易所。公司制证券交易所是由股东出资设立，以公司形式出现的法人。公司制证券交易所由股东会员出资设立，并以股东出资为限对外承担有限责任。公司制证券交易所的股东一般由银行、证券公司、投资信托公司等组成。
2.会员制证券交易所。会员制证券交易所是一个有会员自愿出资组成的、不以营利为目的的法人团体。
（二）会员制证券交易所与公司制证券交易所的区别
1.会员制证券交易所为非营利性的法人组织；公司制证券交易所为营利性的法人组织。
2.会员制证券交易所入场交易的必定是证券交易所会员，非会员不得入场交易；公司制证券交易所入场交易的可能是公司股东，也可以不是公司股东。
3.会员制证券交易所的会员可以在交易市场内从事证券业务，而公司制证券交易所的股东，如果不是证券公司，就不能从事证券业务。
4.会员制证券交易所的收入来源于会员的会费及其他收入，上市费用和交易佣金相对较低；公司制证券交易所的收入来源主要是上市费用和交易佣金，
故在此类交易所上市、交易费用较高。
（三）我国的证券交易所
目前，我国的证券交易所有两个，分别是上海证券交易所和深圳证券交易所。
上海证券交易所和深圳证券交易所按照国际通行的会员制 方式组成，是非营利性的事业单位。其业务范围包括,(1)组织并管理上市证券； (2)提供证券集中交易的场所； (3)办理上市证券的清算与交割；
(4)提供上市证券市场信息； (5)办理中国人民银行许可或委托的其他业务。
其业务宗旨是：完善证券交易制度，加强证券市场权利，促进中国证券市场的发展与繁荣，维护国家、企业和社会公众的合法权益。
（四）证券交易所的会员和席位
证券交易所为会员提供证券交易的设施，
只有交易所的会员才可以在交易所进行交易。
1.会员制度上海证券交易所和深圳证券交易所都采取会员制。它们通过接纳证券公司入会，
组成一个自律性的会员制组织。
2.会员资格证券公司要成为会员应具备一定的条件。
一般来说证券交易所是从证券公司的经营资格、承担风险和责任的能力、组织机构、人员素质等方面规定入会的条件。
3.交易席位交易席位是证券公司在证券交易所交易大厅内进行交易的固定位置，其实质还包括了交易资格的含义，即取得了交易席位后才能从事实际的证券交易业务。
4.交易参与人与交易权
根据上海证券交易所的相关规定，上海证券交易所的会员及上海证券交易所认可的机构，若要进入上海证券交易所市场进行证券交易的，除了向上海证券交易所申请取得相应席位外，还要向上海证券交易所申请取得交易权，成为上海证券交易所的交易参与人。
交易参与人应当通过在上海证券交易所 申请开设的参与者交易业务单元进行证券交易 。
三、二板市场
二板市场又称创业板市场、第二交易系统，是与现有证券市场即主板市场相对应的概念。通俗地说，凡属于针对大型成熟企业的主板市场相对应，面向中小企业的证券市场，就是二板市场。
四、第三市场和第四市场
1.第三市场。指已在正式的证券交易所上市却在证券交易所之外进行交易的证券买卖市场。
2.第四市场。随着信息技术的发展，尤其是电子计算机网络技术的迅猛发展，投资者和金融资产持有者可以绕开通常的证券经纪人，彼此之间利用电子计算机网络进行大宗股票交易，
这一近年来在国际上流行的场外交易市场即为第四市场。
五、证券上市制度
（一）证券上市条件世界各国都对证券上市的条件做出了严格规定，这些条件主要包括公司的主体资格、经营状况、财务状况、股票状况等。
（二）证券上市的暂停与终止由于证券发行人的生产经营情况发生变化，
上市证券可能会不再符合上市标准，于是就有了证券上市的暂停与终止问题 。
第五节 证券交易规程不同品种的证券，其交易程序也不尽相同。我国目前证券市场上的 交易品种有 A股,B股、基金、国债,可转换债券、权证等。现以股票交易为例说明其交易的程序。买卖股票的基本规程分为如下几个步骤：
一,开 户投资者欲进入股市必须先开立股票账户与资金账户。
（一）开设股票账户。股票账户是投资者进入市场的通行证，只有拥有它，才能进场买卖证券。股票账户在深圳又叫股东代码卡。
（二）开设资金账户。办理了股票账户后还需在证券公司处办理资金账户，一个投资者可在不同券商处有几个资金账户。
二,委 托
投资者开立了证券账户和资金账户后就可以通过证券营业部委托买卖股票了。
目前证券营业部普遍的交易委托方式主要有：柜台当面委托、电话委托、传真委托、触摸屏自助系统、
远程可视委托和网上委托。
委托的方式有 市价委托和限价委托,市价委托，是指投资者委托证券商按照执行指令时的市场价格买进或卖出股票。限价委托，是投资者自行规定一个价格，证券商只按照投资者所限定的价格或更有利的价格进行买卖 。
委托指令包括：（一）证券账户号码；
（二）证券代码；（三）买卖方向；（四）
委托数量；（五）委托价格等。
三、证券商受理委托
证券商受理委托包括审查、申报与输入三个基本环节。目前除这种传统的三个环节外，还有两种方式：一是审查、申报、输入三环节一起操作，客户采用自动委托方式输入电脑，电脑来进行审查确认后，直接进入场所内计算机主机；
二是证券商接受委托审查后，直接进行电脑输入。
四,成 交成交是指股票买卖双方达成交易契约的行为。股票成交方式一般采用竞价方式，是指通过买卖双方的竞争性报价达成股票交易契约的方式。
证券竞价交易采用集合竞价和连续竞价两种方式。集合竞价是指在规定时间内接受的买卖申报一次性集中撮合的竞价方式。
连续竞价是指对买卖申报逐笔连续撮合的竞价方式。
集合竞价 通常在开盘和收盘时采用,连续竞价 通常在正常交易时间采用。集合竞价的所有交易以一般同一价格成交。
集合竞价时，成交价格的确定原则为：
（一）可实现最大成交量的价格；
（二）高于该价格的买入申报与低于该价格的卖出申报全部成交的价格；
（三）与该价格相同的买方或卖方至少有一方全部成交的价格。
五、清算与交割
清算 是指证券买卖双方在证券交易所进行的证券买卖成交之后，通过证券交易所将证券商之间证券买卖的数量和金额分别予以抵消，计算应收、应付证券和应付股金的差额的一种程序。
交割 是指证券卖方将卖出证券交付买方，
买方将买进证券的价款交付卖方的行为。
在交割中，买方将购股资金交付卖方，称为资金过户；卖方将售出的股票交付给买方，称为股票过户。
六,过 户
过户就是办理清算交割后，将原卖出证券的户名变更为买人证券的户名。对于记名证券来讲，只有办理过户才是整个交易过程的完成，才表明拥有完整的证券所有权。目前在两个证券交易所上市的股票不需要股民亲自去办理过户手续。
七,证券申购代码一览表证券种类 沪市（ 6位） 深市（ 6位）
A股股票 600*** 000***
基金 500***或 550*** 184***
B股 900*** 2*****
债券现货 00****或 12**** 19****或10****
国债回购 201*** 18****
配股代码 700*** 080****
第六节 股票价格指数
一、股票价格指数的概念股票价格指数简称为股票指数或股价指数，有时又称为大盘指数，它是用多种股票的相对平均价格及其变动反映股市总体行情或某类股票的行情的指标。
对于具体某一种股票的价格变化，投资者容易了解，而对于多种股票的价格变化，要逐一了解是比较困难的。
二、股票价格指数的编制方法
编制股票指数，通常以某年某月为基础，以这个基期的股票价格作为 100，
用以后各时期的股票价格和基期价格相比，计算出该时期的股票指数。具体 计算时多用算术平均和加权平均两种方法 。
（一）算术平均数法,将采样股票的价格相加后除以采样股票种类数，计算得出股票价格的平均数。公式如下：
股票价格算术平均数＝（采样股票每股股票价格总和） /
然后，将计算出来的平均数与同法得出的基期平均数相比后求百分比，得出当期的股票价格指数，即：
当期股票价格指数＝（当期股价算术平均数） /（基期股价算术平均数） × 100％
（二）加权平均数法,以当期采样股票的每种股票价格乘以当期股票数量的总和作为分子，以基期采样股票每股价格乘以基期股票数量的总和作为分母，所得百分比即为当期股票价格指数，即：
当期股票价格指数＝［ ∑ （当期每种采样股票价格 × 该股股票数量）］ /［ ∑
（基期每种采样股票价格 × 该股股票数量）］ × 100％
三、股票价格指数的种类
（ 一）根据股价指数反映的价格走势所涵盖的范围，可以将股价指数划分为反映整个市场走势的综合性指数和反映某一行业或某一类股票价格走势的分类指数。
（二）按照编制股价指数时纳入指数计算范围的股票样本数量，可以将股价指数划分为全部上市股票价格指数和成份股指数。
四、世界上几种著名的股票指数
（一）道 ·琼斯股票指数是世界上历史最为悠久的股票指数，它的全称为股票价格平均数。
（二）标准 ·普尔股票价格指数除了道 ·琼斯股票价格指数外，标准 ·普尔股票价格指数在美国也很有影响，它是美国最大的证券研究机构即标准 ·普尔公司编制的股票价格指数。
（三）纽约证券交易所股票价格指数,这是由纽约证券交易所编制的。
（四）日经道 ·琼斯股价指数 （日经平均股价），由日本经济新闻社编制并公布的反映日本股票市场价格变动的股票价格平均数。
（五）,金融时报,股票价格指数,,全称是,伦敦,金融时报,工商业普通股股票价格指数。
（六）香港恒生指数,香港恒生指数是香港股票市场上历史最久、影响最大的股票价格指数。
五、中国的股票价格指数
（一）上证综合指数：上海证券交易所从
1991年 7月 15日起编制并公布上海证券交易所股价指数，它以 1990年 12月 19日为基期，
以全部上市股票为样本，以股票发行量为权数，按加权平均法计算。计算公式：
本日股价指数 =本日股票市价总值 /基期股票市价总值 × 100
其中：本日股票市价总值 =∑ 本日收盘价 ×
发行股数基期股票市价总值 =∑ 基期收盘价 × 发行股数
（二）深证综合指数：深圳证券交易所综合指数包括深证综合指数、深证 A股指数和深证 B股指数。它们分别以在深圳证券交易所上市的全部股票、全部 A股、全部 B
股为样本股，以 1991年 4月 2日为综合指数和 A股指数的基期，以 1992年 2月 28日为 B
股指数的基期，基期指数定为 100，以指数股计算日股份数为权数进行加权平均计算。
深证综合指数的基本公式 =即日指数股总市值 /基日指数股总市值 × 基日指数
（三）上证 30指数：
是由上海证券交易所编制，以在上海证券交易所上市的所有 A股股票中选取最具有市场代表性的 30种样本股票为计算对象，并以流通股数为权数的加权综合股价指数。以 1996年 1月至 3月的平均流通市值为指数的基数，基期指数定为 1000点。
（四）深证成份股指数：是有深圳证券交易所编制，通过对所有在深圳证券交易所上市的公司进行考察，按一定标准选出 40家有代表性的上市公司作为成份股，以成份股的可流通股数为权数，采用加权平均法编制而成。成份指数以
1994年 7月 20诶为基期，基期指数为 1000
点。
证券价格指数股价平均数和股价指数我国主要的证券价格指数国际主要股票市场及其价格指数股票价格指数的编制步骤股票价格平均数股票价格指数
1,选择样本股
2选定某基期
3计算平均股价或市值
4指数化
1,简单算术股价平均
2,加权股价平均数
3,修正股份平均数
1,简单算术股价平均数
2,加权股价指数我国主要的股票价格指数我国的债券指数我国的基金指数
1,中证指数公司及其指数
2,上海证券交易所的股价指数
3,深圳证券交易所的股价指数
4,香港和台湾的主要股价指数
5,海外上市公司指数
1,上证国债指数
2,上证企业债指数
3,中国债券指数道 –琼斯工业股价平均数金融时报证券交易所指数（ FTSE100指数）
日经 225股价指数
1,工业股价平均数
2,运输业股价平均数
3,公用事业股价平均数
4,股价综合平均数
5,道 –琼斯指数
NASDAQ市场及其指数股票价格指数知识体系图
第一节 证券市场概述
第二节 证券市场的功能
第三节 证券发行市场
第四节 证券交易市场
第五节 证券交易程序
第六节 证券价格指数第一节 证券市场概述一,证券市场的涵义证券市场是股票、债券、基金等有价证券及其衍生产品发行和交易的场所。
二,证券市场的形成和发展证券市场形成于自由资本主义时期，股份公司的产生和信用制度的深化是证券市场形成的基础。
进入 20世纪，由于虚拟资本大量膨胀，整个证券处于高速发展阶段，有效地促进了资本积累和资本集中。
中国最早的证券交易市场创立于清朝光绪末年上海外商组织的,上海股份公所,和
,上海众业公所,。 1919年，北京成立了证券交易所，这是全国第一家专营证券业务的交易所；上海则成立了上海华商证券交易所。新中国成立后，证券交易被取消。
1990年 12月 19日，上海证券交易所正式挂牌交易； 1991年 7月 3日，深圳证券交易所正式营业。
三、证券市场的分类按照不同的标准，可以划分为下列类型,
(1)按照市场交易的对象，证券市场可分为股票市场、债券市场、基金市场和衍生证券市场
(2)按照交易是否有组织地进行，可划分为有组织的场内交易市场和场外交易市场
(3)按照市场功能可以划分为发行市场和交易市场第二节 证券市场的功能
（一）集资金功能。筹集资金是证券市场的首要功能。
（二）资本配置功能。指通过证券价格引导资本的流向从而实现资本的合理配置。
（三）宏观调控功能。证券市场是政府进行宏观调控的重要场所。
（四）监督与评价功能。体现在宏观经济与微观经济两方面。
第三节 证券发行市场
一、证券发行市场概述证券发行是指政府、金融机构、工商企业等以募集资金为目的向投资者出售有价证券的活动。证券发行市场又称为证券初级市场或一级市场，它是指企业或政府部门在发行证券时从规划到销售以及承购等阶段的全过程。
证券发行市场是交易市场的基础。它主要由证券发行人、证券中介机构及投资者三部分组成。
证券发行人 是指为筹措资金而发行债券、股票等证券的政府及其机构、金融机构、公司和企业。
发行人主要包括：
①政府 ②股份公司③金融机构④企业
证券市场中介机构 是指为证券的发行与交易提供服务的各类机构。中介机构一般包括代理证券销售业务的承销商、代理证券买卖的经纪商（经纪人）、证券自营商和服务性证券机构 。
投资者 就是发行证券的购买者。他们是证券发行市场的资金供给者，一般可分为个人投资者和机构投资者两大类。
二、证券的发行方式
（一）按发行对象不同，可分为私募发行和公募发行
1.私募发行。是指仅向少数投资者发行证券的一种方式，也称内部发行。
2.公募发行。又称为公开发行，是指以非特定的投资者作为证券发行的对象，按统一的条件发售证券的行为。
(二 )按发行过程划分：直接发行和间接发行
1.直接发行。是指发行人不通过证券承销商而自己发行证券。
2.间接发行。是指发行人不直接参与证券的发行过程，而是委托给一家或几家证券承销机构承销的一种方式。
三、股票首次公开发行的条件
上交所上市条件：
实收资本不低于 5000万元
公开发行股票额占实收股本额比例不低于
25%
持有 1000元以上的股东不少于 1000人
持有 1000元以上的股东总持有量不少于
1000万元
近三年连续获利，近两年获利水平不低于
10%
有形资产净值占总值 35%
纽约证券交易所上市条件
股东人数 2200人以上
拥有 100股以上的股东人数 2000名以上
大众拥有的普通股 110万股以上
大众拥有的股票的市场价值超过 1800万美元
公司的有形资产净值 1800万美元
公司上年度的税前利润超过 250万美元
前 6个月平均每月的股票交易量 超过 10万股
过去两年内每年至少盈利 200万美元以上
或前三年的利润总和超过 650万美元四、股票发行价格
股票发行价格是指公司在发行市场上出售股票时所采用的价格。一般而言，公司股票的发行价格取决于一系列因素：
1.盈利水平。
2.公司所处行业特点。
3.股票交易市场行情。
4.本次股票的发行数量。
在发行价格的具体确定上，基本方法有市盈率法、净资产倍率法、竞价确定法和现金流量折现法等。
市盈率 又称本益比，是指股票市场价格与每股净盈利的比率。
净资产倍率法 又称资产净值法，指通过资产评估和相关会计方法确定发行人拟募股资产的净现值和每股净资产值，然后根据证券市场的状况将每股净资产乘以一定的倍率或一定折扣，
以此确定发行价格。
竞价确定法 是指投资者在指定时间内通过交易柜台或者证券交易网络，以不低于发行底价并按限购比例或数量进行认购委托，申购期满后，由交易系统将所有有效申购按照价格优先、同价位申报按照时间优先的原则，
将投资者的认购委托由高价向低价排队，并由高价到低价累计有效认购数量，当累计数量恰好达到或超过本次发行数量的价格，即为本次发行的价格。
现金流量折现法 是指通过预测公司的未来盈利能力，据此计算出公司的净现值，从而确定股票发行价格的方法。
表：确定股票发行价格的方法协商定价法 发行人与承销商协商确定报证监会核准市盈率法 按一定的市盈率定价竞价确定法 通过证券交易所交易网络况价确定净资产倍率法 根据市场状况从每股净资产乘以一定的倍率确定价格现金流量折现法 未来收益折现定价五、股票发行方式网上发行网上定价发行网上竞价发行法人配售向战略投资者配售向一般法人配售其他方式认购证方式储蓄存单方式金额预缴、比例配售（含余额即退、
余额转存）
六、债券发行市场
发行债券是为了筹措资金以达到某种目的。如政府发行公债主要是为了扩大公共投资，弥补财政赤字。企业发行公司债券主要是为了扩大资金来源，降低资金成本，获得杠杆效应。不同发行主体发行的债券，在发行上存在着一定的差异。
（一）我国国债发行的方式
1.定向发售。定向发售方式是指向养老保险基金、失业保险基金、金融机构等特定机构发行国债的方式。
2.承购包销，承购包销方式主要用于不可流通的凭证式国债，它是由各地的国债承销机构组成承销团，通过与财政部签订承销协议来决定发行条件、承销费用和承销商的义务。
3.招标发行。招标发行是指通过招标的方式来确定国债的承销商和发行条件。根据发行对象的不同，招标发行又可分为：
（ 1）缴款期招标。
（ 2）价格招标，价格招标主要用于贴现国债的发行，按照投标人听报买价自高向低的顺序中标，直至满足预定发行额为止。
分“荷兰式,招标和“美国式,招标两种形式。
(3)收益率招标，主要用于付息国债的发行，原理与上述价格招标相似。
(二 )公司债券的发行条件
1.发行人要具备一定的资格。
2.对发行人信用状况做出规定。
3.发行数量。发行数量是指发行人一次发行公司债券的面值总额。
4.票面利率。
5.发行价格。
6.还本期限。
(三 )公司债券发行的基本程序公司发行债券有严格的条件，应严格按法律规定的基本程序进行：
1.发行前的咨询与准备。
2.向国务院授权的部门申请发行债券。
3.在得到批准之后，在公开刊物上刊登债券募集书。
4.向公众出售债券，并进行交割。
5.提交债券发行报告。
（四）债券发行价格
债券的发行价格是企业在发行债券时向购买人收取的价款。
债券发行价格主要由 债券的票面利率和市场利率 之间的关系决定。此外下列因素也影响债券的发行价格：
1.债券的到期期限：债券的到期期限右脚债券的代偿期。
2.息票利率。
3.提前赎回的规定：具有较高的提前 赎回可能性的债券应具有较高的息票利率,也应具有较高的到期收益率，其内在价值也就较低。
4.税收待遇：免税债券的到期收益率比类似应纳税债券的到期收益率低，其发行价格也就相应较高。
5.市场性：也是债券的流动性 —— 债券可以迅速出售而不会发生实际价格损失的能力。
6.拖欠的可能性,债券发行人不能按期履行合约规定义务的可能性 。
7.企业的资信程度,发债者资信程度高的,其债券的风险就小,因而其价格就高 ； 而资信程度低的,其债券价格就低。
8.供求关系：债券的市场价格还决定于资金和债券供给间的关系。
9.政治因素。政治是经济的集中反映，并反作用于经济的发展。
第四节 证券交易市场
一、证券交易市场概述
证券交易市场也称二级市场，是指对已发行的证券进行买卖的市场。
（一）证券交易的特征
证券交易的特征体现在证券的流动性、收益性和风险性。
证券只有通过流通，才能具有变现能力；证券之所以能够流通，就是因为它能为持有者带来一定的收益，即证券具有收益性。然而，证券能在何时给其持有者带来多少收益，往往是不确定的，因此参与证券交易的证券具有一定的风险。
1.公开原则，又称信息公开原则。
证券交易是一种面向社会的、公开的交易活动，其核心是要求实现市场信息的公开化，即要求市场具有充分的透明度。
2.公平原则。
证券市场的公平原则，要求证券发行、交易活动中的所有参与者都有平等的法律地位，各自的合法权益能够得到公平的保护。
3.公正原则。
公正原则是针对证券监管机构的监管行为而言的，它要求证券监督管理部门在公开、公平原则基础上，对一切被监管对象给以公正待遇。
（二）证券交易的原则二、证券交易所
证券交易所是买卖双方公开进行 交易的场所，是一个有组织、有固定地点,集中进行交易的次级市场，是股票流通市场的最重要的组成部分，也是交易所会员,证券自营商或证券经纪人在证券市场内集中买卖上市股票的场所，是二级市场的主体。
（一）证券交易所的分类,
1.公司制证券交易所。公司制证券交易所是由股东出资设立，以公司形式出现的法人。公司制证券交易所由股东会员出资设立，并以股东出资为限对外承担有限责任。公司制证券交易所的股东一般由银行、证券公司、投资信托公司等组成。
2.会员制证券交易所。会员制证券交易所是一个有会员自愿出资组成的、不以营利为目的的法人团体。
（二）会员制证券交易所与公司制证券交易所的区别
1.会员制证券交易所为非营利性的法人组织；公司制证券交易所为营利性的法人组织。
2.会员制证券交易所入场交易的必定是证券交易所会员，非会员不得入场交易；公司制证券交易所入场交易的可能是公司股东，也可以不是公司股东。
3.会员制证券交易所的会员可以在交易市场内从事证券业务，而公司制证券交易所的股东，如果不是证券公司，就不能从事证券业务。
4.会员制证券交易所的收入来源于会员的会费及其他收入，上市费用和交易佣金相对较低；公司制证券交易所的收入来源主要是上市费用和交易佣金，
故在此类交易所上市、交易费用较高。
（三）我国的证券交易所
目前，我国的证券交易所有两个，分别是上海证券交易所和深圳证券交易所。
上海证券交易所和深圳证券交易所按照国际通行的会员制 方式组成，是非营利性的事业单位。其业务范围包括,(1)组织并管理上市证券； (2)提供证券集中交易的场所； (3)办理上市证券的清算与交割；
(4)提供上市证券市场信息； (5)办理中国人民银行许可或委托的其他业务。
其业务宗旨是：完善证券交易制度，加强证券市场权利，促进中国证券市场的发展与繁荣，维护国家、企业和社会公众的合法权益。
（四）证券交易所的会员和席位
证券交易所为会员提供证券交易的设施，
只有交易所的会员才可以在交易所进行交易。
1.会员制度上海证券交易所和深圳证券交易所都采取会员制。它们通过接纳证券公司入会，
组成一个自律性的会员制组织。
2.会员资格证券公司要成为会员应具备一定的条件。
一般来说证券交易所是从证券公司的经营资格、承担风险和责任的能力、组织机构、人员素质等方面规定入会的条件。
3.交易席位交易席位是证券公司在证券交易所交易大厅内进行交易的固定位置，其实质还包括了交易资格的含义，即取得了交易席位后才能从事实际的证券交易业务。
4.交易参与人与交易权
根据上海证券交易所的相关规定，上海证券交易所的会员及上海证券交易所认可的机构，若要进入上海证券交易所市场进行证券交易的，除了向上海证券交易所申请取得相应席位外，还要向上海证券交易所申请取得交易权，成为上海证券交易所的交易参与人。
交易参与人应当通过在上海证券交易所 申请开设的参与者交易业务单元进行证券交易 。
三、二板市场
二板市场又称创业板市场、第二交易系统，是与现有证券市场即主板市场相对应的概念。通俗地说，凡属于针对大型成熟企业的主板市场相对应，面向中小企业的证券市场，就是二板市场。
四、第三市场和第四市场
1.第三市场。指已在正式的证券交易所上市却在证券交易所之外进行交易的证券买卖市场。
2.第四市场。随着信息技术的发展，尤其是电子计算机网络技术的迅猛发展，投资者和金融资产持有者可以绕开通常的证券经纪人，彼此之间利用电子计算机网络进行大宗股票交易，
这一近年来在国际上流行的场外交易市场即为第四市场。
五、证券上市制度
（一）证券上市条件世界各国都对证券上市的条件做出了严格规定，这些条件主要包括公司的主体资格、经营状况、财务状况、股票状况等。
（二）证券上市的暂停与终止由于证券发行人的生产经营情况发生变化，
上市证券可能会不再符合上市标准，于是就有了证券上市的暂停与终止问题 。
第五节 证券交易规程不同品种的证券，其交易程序也不尽相同。我国目前证券市场上的 交易品种有 A股,B股、基金、国债,可转换债券、权证等。现以股票交易为例说明其交易的程序。买卖股票的基本规程分为如下几个步骤：
一,开 户投资者欲进入股市必须先开立股票账户与资金账户。
（一）开设股票账户。股票账户是投资者进入市场的通行证，只有拥有它，才能进场买卖证券。股票账户在深圳又叫股东代码卡。
（二）开设资金账户。办理了股票账户后还需在证券公司处办理资金账户，一个投资者可在不同券商处有几个资金账户。
二,委 托
投资者开立了证券账户和资金账户后就可以通过证券营业部委托买卖股票了。
目前证券营业部普遍的交易委托方式主要有：柜台当面委托、电话委托、传真委托、触摸屏自助系统、
远程可视委托和网上委托。
委托的方式有 市价委托和限价委托,市价委托，是指投资者委托证券商按照执行指令时的市场价格买进或卖出股票。限价委托，是投资者自行规定一个价格，证券商只按照投资者所限定的价格或更有利的价格进行买卖 。
委托指令包括：（一）证券账户号码；
（二）证券代码；（三）买卖方向；（四）
委托数量；（五）委托价格等。
三、证券商受理委托
证券商受理委托包括审查、申报与输入三个基本环节。目前除这种传统的三个环节外，还有两种方式：一是审查、申报、输入三环节一起操作，客户采用自动委托方式输入电脑，电脑来进行审查确认后，直接进入场所内计算机主机；
二是证券商接受委托审查后，直接进行电脑输入。
四,成 交成交是指股票买卖双方达成交易契约的行为。股票成交方式一般采用竞价方式，是指通过买卖双方的竞争性报价达成股票交易契约的方式。
证券竞价交易采用集合竞价和连续竞价两种方式。集合竞价是指在规定时间内接受的买卖申报一次性集中撮合的竞价方式。
连续竞价是指对买卖申报逐笔连续撮合的竞价方式。
集合竞价 通常在开盘和收盘时采用,连续竞价 通常在正常交易时间采用。集合竞价的所有交易以一般同一价格成交。
集合竞价时，成交价格的确定原则为：
（一）可实现最大成交量的价格；
（二）高于该价格的买入申报与低于该价格的卖出申报全部成交的价格；
（三）与该价格相同的买方或卖方至少有一方全部成交的价格。
五、清算与交割
清算 是指证券买卖双方在证券交易所进行的证券买卖成交之后，通过证券交易所将证券商之间证券买卖的数量和金额分别予以抵消，计算应收、应付证券和应付股金的差额的一种程序。
交割 是指证券卖方将卖出证券交付买方，
买方将买进证券的价款交付卖方的行为。
在交割中，买方将购股资金交付卖方，称为资金过户；卖方将售出的股票交付给买方，称为股票过户。
六,过 户
过户就是办理清算交割后，将原卖出证券的户名变更为买人证券的户名。对于记名证券来讲，只有办理过户才是整个交易过程的完成，才表明拥有完整的证券所有权。目前在两个证券交易所上市的股票不需要股民亲自去办理过户手续。
七,证券申购代码一览表证券种类 沪市（ 6位） 深市（ 6位）
A股股票 600*** 000***
基金 500***或 550*** 184***
B股 900*** 2*****
债券现货 00****或 12**** 19****或10****
国债回购 201*** 18****
配股代码 700*** 080****
第六节 股票价格指数
一、股票价格指数的概念股票价格指数简称为股票指数或股价指数，有时又称为大盘指数，它是用多种股票的相对平均价格及其变动反映股市总体行情或某类股票的行情的指标。
对于具体某一种股票的价格变化，投资者容易了解，而对于多种股票的价格变化，要逐一了解是比较困难的。
二、股票价格指数的编制方法
编制股票指数，通常以某年某月为基础，以这个基期的股票价格作为 100，
用以后各时期的股票价格和基期价格相比，计算出该时期的股票指数。具体 计算时多用算术平均和加权平均两种方法 。
（一）算术平均数法,将采样股票的价格相加后除以采样股票种类数，计算得出股票价格的平均数。公式如下：
股票价格算术平均数＝（采样股票每股股票价格总和） /
然后，将计算出来的平均数与同法得出的基期平均数相比后求百分比，得出当期的股票价格指数，即：
当期股票价格指数＝（当期股价算术平均数） /（基期股价算术平均数） × 100％
（二）加权平均数法,以当期采样股票的每种股票价格乘以当期股票数量的总和作为分子，以基期采样股票每股价格乘以基期股票数量的总和作为分母，所得百分比即为当期股票价格指数，即：
当期股票价格指数＝［ ∑ （当期每种采样股票价格 × 该股股票数量）］ /［ ∑
（基期每种采样股票价格 × 该股股票数量）］ × 100％
三、股票价格指数的种类
（ 一）根据股价指数反映的价格走势所涵盖的范围，可以将股价指数划分为反映整个市场走势的综合性指数和反映某一行业或某一类股票价格走势的分类指数。
（二）按照编制股价指数时纳入指数计算范围的股票样本数量，可以将股价指数划分为全部上市股票价格指数和成份股指数。
四、世界上几种著名的股票指数
（一）道 ·琼斯股票指数是世界上历史最为悠久的股票指数，它的全称为股票价格平均数。
（二）标准 ·普尔股票价格指数除了道 ·琼斯股票价格指数外，标准 ·普尔股票价格指数在美国也很有影响，它是美国最大的证券研究机构即标准 ·普尔公司编制的股票价格指数。
（三）纽约证券交易所股票价格指数,这是由纽约证券交易所编制的。
（四）日经道 ·琼斯股价指数 （日经平均股价），由日本经济新闻社编制并公布的反映日本股票市场价格变动的股票价格平均数。
（五）,金融时报,股票价格指数,,全称是,伦敦,金融时报,工商业普通股股票价格指数。
（六）香港恒生指数,香港恒生指数是香港股票市场上历史最久、影响最大的股票价格指数。
五、中国的股票价格指数
（一）上证综合指数：上海证券交易所从
1991年 7月 15日起编制并公布上海证券交易所股价指数，它以 1990年 12月 19日为基期，
以全部上市股票为样本，以股票发行量为权数，按加权平均法计算。计算公式：
本日股价指数 =本日股票市价总值 /基期股票市价总值 × 100
其中：本日股票市价总值 =∑ 本日收盘价 ×
发行股数基期股票市价总值 =∑ 基期收盘价 × 发行股数
（二）深证综合指数：深圳证券交易所综合指数包括深证综合指数、深证 A股指数和深证 B股指数。它们分别以在深圳证券交易所上市的全部股票、全部 A股、全部 B
股为样本股，以 1991年 4月 2日为综合指数和 A股指数的基期，以 1992年 2月 28日为 B
股指数的基期，基期指数定为 100，以指数股计算日股份数为权数进行加权平均计算。
深证综合指数的基本公式 =即日指数股总市值 /基日指数股总市值 × 基日指数
（三）上证 30指数：
是由上海证券交易所编制，以在上海证券交易所上市的所有 A股股票中选取最具有市场代表性的 30种样本股票为计算对象，并以流通股数为权数的加权综合股价指数。以 1996年 1月至 3月的平均流通市值为指数的基数，基期指数定为 1000点。
（四）深证成份股指数：是有深圳证券交易所编制，通过对所有在深圳证券交易所上市的公司进行考察，按一定标准选出 40家有代表性的上市公司作为成份股，以成份股的可流通股数为权数，采用加权平均法编制而成。成份指数以
1994年 7月 20诶为基期，基期指数为 1000
点。
证券价格指数股价平均数和股价指数我国主要的证券价格指数国际主要股票市场及其价格指数股票价格指数的编制步骤股票价格平均数股票价格指数
1,选择样本股
2选定某基期
3计算平均股价或市值
4指数化
1,简单算术股价平均
2,加权股价平均数
3,修正股份平均数
1,简单算术股价平均数
2,加权股价指数我国主要的股票价格指数我国的债券指数我国的基金指数
1,中证指数公司及其指数
2,上海证券交易所的股价指数
3,深圳证券交易所的股价指数
4,香港和台湾的主要股价指数
5,海外上市公司指数
1,上证国债指数
2,上证企业债指数
3,中国债券指数道 –琼斯工业股价平均数金融时报证券交易所指数（ FTSE100指数）
日经 225股价指数
1,工业股价平均数
2,运输业股价平均数
3,公用事业股价平均数
4,股价综合平均数
5,道 –琼斯指数
NASDAQ市场及其指数股票价格指数知识体系图
