证券投资学讲义课程基本框架第一篇 总论
1、证券投资工具：股票、债券、基金、
衍生工具（期货、期权）
2、证券市场：
发行市场（一级市场、初级市场）
交易市场（二级市场、次级市场）
证券价格和价格指数课程基本框架第二篇 基本分析
1、有价证券的价格决定：股票、债券、期货
2、证券投资的宏观经济分析
3、证券投资的产业周期分析
4、公司因素分析课程基本框架第三篇 技术分析
1、技术分析简介：价、量、时、空
2、主要技术理论：道氏理论,k线理论、
切线理论、形态理论
3、技术指标分析,MA,MACD
课程基本框架第四篇 证券组合管理及市场监管
1、有效资本市场理论
2、马科维茨资产组合理论
3、资本资产定价模型（ CAPM）
4、证券市场监管第一章 证券投资工具第一节 证券概述
1、定义证券是各类财产所有权或债权凭证的通称，是用来证明证券持有人有权依据券面所载内容取得相应权益的凭证。
比如股票、国债、企业债券、基金、商业票据、
提单、保险单、存款单等。
2、证券分类证据证券凭证证券有价证券证据证券－只是单纯证明事实的文件，主要有信用证、证据。
特点：仅是证明，无价，不可转让。
凭证证券－指认定持证人是某种私权的合法权利者，如存款单、借据等。
特点：无价证券，虽代表所有权凭证，但是不能转让。（ CDs除外）
有价证券－一种具有一定票面金额，证明持有人有权按期取得一定收入，并可以自由转让和买卖的所有权或债权凭证。
种类：
（ 1） 货币证券－对货币有请求权，如 本汇 票、支票
（ 2） 货物证券－对货物有请求权，如货运单、提单
（ 3）资本证券－对收益有请求权，如股票、债券、
基金本票 －由出票人签发的，承诺自己在见票时无条件支付确定的金额给收款人或持票人的票据。
汇票 －由出票人签发的，委托付款人在见票时或指定日前无条件支付确定的金额给收款人或持票人的票据。
支票 －由出票人签发的，委托办理支票业务的银行或其他金融机构在见票无条件支付确定的金额给收款人或持票人的票据。
第一章 证券投资工具第二节 股票
1、定义股票是股份有限公司发行的用以证明投资者的股东身份和权益，并据以获得 股息和红利 的凭证。
股息 －股份公司定期分配给股东的利润，它是股份公司将每股应得的收益作为利息分派给股东的。
红利 －股份公司分配给股东超过股息部分的利润。股份公司在支付股息后，
如果还有剩余，可以分红的方式向股东支付红利，没有固定的比例，视公司盈利状况而定。
2、股票的特征
（ 1）收益性
（ 2）风险性
（ 3）稳定性
（ 4）流动性
（ 5）股份的伸缩性
（ 6）价格的波动性
（ 7）经营决策参与性
3、股票的种类
（ 1）普通股：同股同权
（ 2）优先股：由股份公司发行的在分配公司收益和剩余资产方面比普通股股票具有优先权的股票。
（ 3）优先股的特征和种类
①优先股的特征
a.股息率约定
b.优先分配股息和清偿资产
c.表决权受限
d.股票可以由公司赎回。
②优先股的种类
a.累积优先股
b.可调整优先股－股息率可以调整
c.可转让优先股
d.可参与优先股
4、目前我国上市公司的股票
（ 1） A股,A股的正式名称是人民币普通股票。
它是由我同境内的公司发行，供境内机构、组织或个人（不含台、港、澳投资者）以人民币认购和交易的普通股股票。
（ 2） B股,B股的正式名称是人民币特种股票。它是以人民币标明面值，以外币认购和买卖，在境内（上海、深圳）证券交易所上市交易的。
它的投资人限于：外国的自然人、法人和其他组织，香港、澳门、台湾地区的自然人、法人和其他组织，定居在国外的中国公民，中国证监会规定的其他投资人。
（ 3） H,N,S股：境外上市外资股，是境内公司分别在香港联合交易所、纽约证券交易所和新加坡交易所发行的以人民币标明面值，供境外投资者用外币认购，并在三地分别上市的股票。
（ 4） PT股票：特别转让股，对连续 3年出现经营亏损的上市公司股票，证券交易所暂停其上市，但可对其每周一日（周五）进行特别转让，采用一次性集合竞价转让。
（ 5） ST股票：公司出现财务或其他异常情况时会被特殊处理，主要方式有公司股票涨跌限制为 5％、
中期报告必须审计、对股票行情给予特别提示等。
（ 6） S股票：已经完成国有股股权分置的股票,
如 G三一,G金牛等。股权分置是指 A股市场上的上市公司股份按能否在证券交易所上市交易被区分为非流通股和流通股。沪深证券交易所
2007年 10月 9日起一次性调整有关 A股股票的证券简称。其中,1014家 G公司取消,G”标记，
恢复股改方案实施前的股票简称。未进行股改或已进行股改但尚未实施的公司，其简称前被冠以,S”标记，以提示投资者。
（ 7） *ST股票,是企业亏损满三年的股票，如果在规定期限不能扭亏，就有退市的风险，有的虽然不满三年，但财务状况恶劣的也可以是
*ST，有退市风险的股票。（原 PT股票）。
（ 8） N,XD,XR,DR
当股票名称前出现了 N字，表示这只股是当日新上市的股票，字母 N是英语 New(新 )的缩写。看到带有 N字头的股票时，投资者除了知道它是新股，还应认识到这只股票的股价当日在市场上是不受涨跌幅限制的，涨幅可以高于 10％，跌幅也可深于 10％。这样就较容易控制风险和把握投资机会。
当股票名称前出现 XD字样时，表示当日是这只股票的除息日,XD是英语 Exclud(除去 )
Dividend(利息 )的简写。在除息日的当天，股价的基准价比前一个交易日的收盘价要低，因为从中扣除了利息这一部分的差价。
当股票名称前出现 XR的字样时，表明当日是这只股票的除权日。 XR是英语 Exclud(除去
)Right(权利 )的简写。在除权日当天，股价也比前一交易日的收盘价要低，原因由于股数的扩大，
股价被摊低了。
当股票名称前出现 DR字样时，表示当天是这只股票的除息、除权日。 D是 Dividend(利息 )的缩写,R是 Right(权利 )的缩写。有些上市公司分配时不仅派息而且送转红股或配股，所以出现同时除息又除权的现象。
（ 9）绩优股：绩优股就是业绩优良公司的股票。
在我国，投资者衡量绩优股的主要指标是每股税后利润和净资产收益率。一般而言，每股税后利润在全体上市公司中处于中上地位，公司上市后净资产收益率连续三年显著超过１０％的股票当属绩优股之列。绩优股具有较高的投资回报和投资价值。
蓝筹股：股票市场上，投资者把那些在其所属行业内占有重要支配性地位、业绩优良，成交活跃、红利优厚的大公司股票称为蓝筹股。
第一章 证券投资工具第三节 债 券
1、定义债券是政府、金融机构、工商企业等机构直接向社会借债筹措资金时，向投资者发行，并且承诺按规定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。债券的本质是债的证明书，具有法律效力。债券购买者与发行者之间是一种债权债务关系、债券发行人即债务人，投资者即债权人。
债券的票面要素：发行价格、交易价格、偿还期限、利率。
2、债券的类型
（ 1）按发行主体：政府债券、金融债券、公司债券、国际债券；
（ 2）按偿还期限：短期、中期、长期和永续债券；
（ 3）按计息方式：附息债券、贴现债券、单利债券、累进利率债券；
（ 4）按利率是否浮动：固定利率债券、浮动利率债券；
（ 5）按债券形态：实物债券、凭证式债券、
记账式债券。
分类标准 分 类发行主体政府债券：发行主体是政府（含政府保证券）
金融债券：发行主体是银行和非银行金融机构公司（企业）债券：发行主体主要是股份公司，有国有独资、国有有限责任公司及其他经批准的企业计息方式 单利债券、复利债券、贴现债券和累进利率债券债券形态实物债券 标准格式实物券面；不记名，挂失，可上市流通凭证式债券 债券人认购债券的收款凭证；可记名，挂失，不能上市流通；是国家储蓄债记帐式债券在电脑帐户中作记录；记帐式债券买卖，须在证券交易所设立帐户；无纸化，效率高，成本低，交易安全利率是否固定固定利率债券 债券偿还期内，利率不发生变化浮动利率债券 债券利率与市场利率挂钩
3、政府债券
（ 1） 无记名式国债 是一种票面上不记载债权人姓名或单位名称的债券，通常以实物券形式出现，又称实物券或国库券。券面上印有“中华人民共和国国库券”
字样，通常面额有 100元,500元,1000元等券种，背面印有“中华人民共和国财政部”印章，并印有防伪识别符号。
（ 2） 凭证式国债 是指国家采取不印刷实物券，而用填制“国库券收款凭证”的方式发行的国债。
凭证式国债具有类似储蓄、又优于储蓄的特点，
通常被称为“储蓄式国债”，是以储蓄为目的的个人投资者理想的投资方式。与储蓄相比，凭证式国债的主要特点是安全、方便、收益适中。具体如下：
（ 1）凭证式国债发售网点多，购买和兑取方便，
手续简便；
（ 2）可以记名挂失，持有的安全性较好；
（ 3）利率比银行同期存款利率高 l-2个百分点；
（ 4）凭证式国债虽不能上市交易，但可提前兑取，
变现灵活，地点就近；
（ 5）利息风险小；
（ 6）没有市场风险。
（ 3） 记账式国债 是指没有实物形态的票券，
而是在电脑账户中作记录。
它是指将投资者持有的国债登记于证券账户中，投资者仅取得收据或对账单以证实其所有权的一种国债。记账式国债的券面特点是国债无纸化、投资者购买时并没有得到纸券或凭证，而是在其债券账户上记上一笔。
记账式国债其一般特点是：
（ 1）以无券形式发行可以防止证券的遗失、被盗与伪造，安全性好；
（ 2）可上市转让，流通性好；
（ 3）期限有长有短，但更适合短期国债发行；
（ 4）记账式国债通过交易所电脑网络发行，从而可降低证券的发行成本；
（ 5）上市后价格随行就市，有获取较大收益的可能，但同时也伴随有一定的风险。
4、债券的特征
（ 1） 偿还性：到期支付利息并偿还本金；
（ 2）流动性：可以变现为货币且损失较小；
（ 3）安全性：高流动性债券安全性较高（风 险有两个：信用风险和市场风险）；
（ 4）收益性：投资者可以取得稳定的利息收入。
第一章 证券投资工具
第四节 证券投资基金
1、定义证券投资基金是一种利益共享、风险共担的集合证券方式。通过发行基金证券，集中投资者的资金，交由专家管理，以资产的保值增值为目的，从事股票、债券等金融工具投资，投资者按投资比例分享其收益并承担风险的一种投资方式。
2、证券投资基金的特点有：
1．证券投资基金是由专家运作、管理并 专门投资于证券市场 的基金。
2．证券投资基金是一种间接证券投资方式。
3．证券投资基金具有投资小、费用低的优点。
4．证券投资基金具有组合投资、分散风险 的好处 。
5．流动性强。
3、投资基金运作流程简图
4、证券投资基金的分类
（ 1） 按基金是否可自由赎回分为 封闭式基金 和 开放式基金,
封闭式基金 是指资本总额及发行份数在未发行之前就已确定下来，在发行完毕后和规定的期限内，不论出现何种情况，基金的资本总额及发行份数都固定不变的投资基金。
开放式基金 是指基金发行总额不固定，基金单位总数随时增减，投资者可以按基金的报价在基金管理人确定的营业场所申购或者赎回基金单位的一种基金。开放式基金可根据投资者的需求追加发行，也可按投资者的要求赎回。对投资者来说，既可以要求发行机构按基金的现期净资产值扣除手续费后赎回基金，也可再买入基金，
增持基金单位份额。
封闭式基金与开放式基金的主要区别
1、在基金规模上,封闭式基金规模是固定的，而开放式基金的规模是变动的；
2、在期限上,封闭式基金的期限是预定的，称为“
封闭期”，而开放式基金没有预定的期限，其存续期视投资者对基金回报率的认可程度而定；
3、在投资者变现方式上,封闭式基金采用在投资者之间交易的方式，开放式基金采用由发行人赎回的方式；
4、在变现价格上 封闭式基金交易价格由市场决定。
（ 2）按基金组织形式不同分为 公司型基金 和契约型基金,
A,公司型基金公司型基金依公司法成立，通过发行基金股份将集中起来的资金投资于各种有价证券。公司型投资基金在组织形式上与股份有限公司类似，基金公司资产为投资者
（股东）所有，由股东选举董事会，由董事会先聘基金管理人，基金管理人负责管理基金业务。
B.契约型基金契约型基金，也称信托型投资基金，它是依据信托契约通过发行受益凭证而组建的投资基金。该类基金一般由基金管理人、
基金保管人及投资者三方当事人订立信托契约。
契约型基金与公司型基金的区别：
公司型 契约型法律依据 公司法 信托法资金性质 法人资本 信托资金投资者地位 股东 受益人融资渠道 可向银行借款 一般不向银行借款期限 永久性 契约期资金运用依据 公司章程、董事会决议信托契约股票、债券、基金的区别股 票 债 券 基 金反映所有权关系反映债权债务关系反映委托代理关系筹集资金投向实业 投向实业投向其人有价证券风险最大 风险最小 风险小于投票可能收益最大 可能收益最小 收益可能大于 债券第一章 证券投资工具
第五节 金融衍生工具
1、定义所谓衍生工具，是指一种价值取决于其他基本相关变量的工具；而金融衍生工具则是指在股票、债券等传统金融工具基础上派生出来的新型金融工具。
2、基本特征
（ 1）跨期交易
（ 2）保证金交易－杠杆效应
（ 3）不确定性和高风险
（ 4）套期保值和投机套利共存保证金交易举例：
例：某投资者有本金 2.4万元，判断 X股票价格将上涨。
X股票当前市价为 50元 /股，法定保证金比率为 50%。
交易方式购买价值购买股数购买价格以每股 60
元出售盈利额获利率以每股 40
元出售亏损额获利率现货交易
2.4万元
480
股
50元
/股
2.88
万元
4800
元
20% 1.92
万元
4800
元
-20%
信用交易
4.8万元
960
股
50
元 /
股
5.76
万元
9600
元
40% 3.84
万元
9600
元
-40%
3、金融衍生工具的种类
（ 1） 远期合约 是一个在确定的将来时刻按确定的价格购买或出售某项资产的协议。通常是在两个金融机构之间或金融机构与其公司客户之间签署该合约。它不在规范的交易所内交易。
当远期合约的一方同意在将来某个确定的日期以某个确定的价格购买标的资产时，
我们称这一方为 多头； 另一方同意在同样的日期以同样的价格出售该标的资产，这一方称为 空头； 特定的价格称为 交割价格 。
（ 2） 期货,又称期货合约或期货合同。
期货合约是两个对手之间签定的一个在确定的将来时间按确定的价格购买或出售某项确定数量标的资产的协议。在期货合约中，
商品的数量、质量、交割时间及交割地点都是固定的,价格是唯一的变量。
与远期合约不同，期货合约是期货交易所制定的标准化合约，通常在交易所内交易。
金融期货的功能
套期保值：是指 买进或卖出与现货头寸数量相当、
方向相反的期货合约，以期在将来某一时间通过卖出或买进期货合约而补偿因现货市场价格变动所带来的价格风险 。 参加套期保值的厂商或个人称为套期保值者，他们同时涉足现货和期货市场。
价格发现：是指在一个公开、公平、高效、竞争的期货市场中，通过期货交易形成的期货价格具有真实性、预期性、连续性，能够比较真实地反映商品价格的变化趋势。
由于期货价格和现货价格走向一致并逐渐趋合，
所以今天的期货价格可能就是未来的现货价格，是众多期货买卖双方对未来现货价格的合理预期。
上海粮油商品交易所玉米期货合约
交易单位：５吨。
最小变动价位：每吨１元人民币（每张合约５元人民币）。
每日价格最大波动限制：每吨不高于或低于上一交易日结算价 40元人民币（每张合约 200元人民币）。
合约月份,12,3,5,7,9月。
交易时间：每周一、三、五上午 9:00-
11:00，下午 1:30-3:30。
最后交易日：合约月份第三个星期一（遇国定假日往后顺延）。
交割等级：二等黄玉米，质量符合 GB1353-
86。替代品：一等黄玉米、三等黄玉米，
质量符合 GB1353-86。
交割地点：上海定点仓库。
远期合约与期货合约比较
远期合约和期货合约都是交易双方约定在未来某一特定时间以某一特定价格某一特定数量和质量资产的交易形式。
期货合约是期货交易所制定的标准化合约，
对合约到期日及其买卖的资产的种类、数量及质量作出了统一规定。
远期合约是根据买卖双方的特殊需求由买卖双方自行签订的合约。
因此，期货交易流动性较高，远期交易流动性较低。
金融期货的种类
①外汇期货,外汇期货是一种在期货市场上通过标准化外汇期货合约来买卖外汇和回避汇率风险的金融工具。而外汇期货合约实际上就是一种在交易所达成的标准化的、规定在将来某一特定的时间和地点交收一定数额外汇，并在合约有效期内每日都进行盈亏结算的外汇交易工具。
外汇期货交易是指买进和卖出不同交割期限的外汇的买卖活动，主要有外汇掉期交易和外汇套期保值交易这两种形式。
②利率期货,是以利率为标的物的期货合约，
主要针对市场上债务资产的利率波动而设计，
按期限的不同又可分为短期利率期货和长期利率期货。
③股票指数期货,是一种在期货市场上通过标准化股票指数期货合约的买卖来规避股票市场系统性风险的金融工具。而股票指数期货合约则是由协约双方同意在将来某一日期按约定的价格买卖股票指数的可转让合约。
（ 3）期权期权 (option)是指它的买方在规定的期限内具有按交易双方商定的价格购买或出售一定数量某种金融资产的权利。期权的标的资产包括股票、股票指数、外汇、债务工具、各种商品和期货合约。
从形式上看，期权是一种交易双方签订的、按约定价格在约定时间买卖约定数量的约定商品的期货合约。但它与一般的期货合约是有本质的区别：购买持有这种期货合约的一方，在合约规定的交割时间有权选择是否执行这一合约，而出售这种合约的一方则必须服从买方选择。这就是期权一词中,权,字的含义。
金融期权的功能金融期权的功能主要在于套期保值和价格发现。当然需要指出的是，利用金融期权进行风险管理时，买方承受风险的上限是确定的 —— 期权费的金额。
期权的两种基本类型
看涨期权 （ call option）的持有者有权在某一确定时间以某一确定的价格购买标的资产。
看跌期权 （ put option）的持有者有权在某一确定时间以某一确定的价格出售标的资产。
期货合约中的价格被称为 执行价格 或敲定价格，
合约中的日期为到期日、执行日或期满日。
美式期权 可在期权有效期内任何时候执行； 欧式期权 只能在到期日执行。在交易所中交易的大多数期权为美式期权。
金融期权的种类根据 交易对象的不同，可以将金融期权分为现货期权和期货期权两大类。其中现货期权包括外汇期权、利率期权、股票指数期权以及股票期权；期货期权则包括外汇期货期权、利率期货期权以及股票指数期货 期权。
期权举例 —— 看涨期权
某投资者购买 100个 IBM股票的欧式看涨期权，执行价格为 $100。假定股票现价为
$98，有效期限为 2个月，期权价格为 $5。
由于期权是欧式期权，投资者仅能在到期日执行。
如果股票价格在到期日低于 $100，他或她必定不执行期权（即投资者不会以 $100的价格购买市场价值低于 $100的股票）。在这种情况下，投资者损失了其全部的初始投资 $500。如果股票的价格在到期日高于
$100，投资者将执行这些期权。
购买 IBM欧式看涨期权的损益图示
－ 5
＋ 5
10
15
20 净盈利
100908070 110 120
到期股票价格（ $）
期权价格
=$5
执行价格
=$100
期权举例 —— 看跌期权
某投资者购买了 100个股票的欧式看跌期权，执行 价格为 $70。假定股票的现价为 $66，距到期日有 3个月，
期权的价格为 $7。由于期权是欧式期权，投资者仅能在到期日，在股票价格低于 $70时执行该期权。
假定在到期日股票价格为 $50。投资者以每股 $50的价格购买 100股股票，并按看跌期权合约的规定，以每股 $70的价格卖出相同股票，实现每股 $20的盈利，
忽略交易成本，总盈利可达 $2000。
如果最后股价高于 $70，每一看跌期权的损失为 $7。
购买 Exxon欧式看跌期权的损益状态期权价格
=$7
执行价格
=$70
－ 5
＋ 5
10
15
20 净盈利
70605040 80 90
到期股票价格（ $）
五 。证券投资
1。概念：运用资金买卖证券以获取收益的行为
2。原则,自主，制贪，制损，集中。
3。步 骤,1>熟悉股票买卖过程 2>搜集资料 3>考察投资环境 4>决定投资方式
5>选择投资对象 6>制定投资计划
4。 投资风险：
1 >概念,遭受损失的可能性
2>种类,系统性风险与非系统性风险前者包栝：市场风险，利息风险，购买力风险后者包栝：经营风险，财务风险，违约风险
3>风险与收益的关系：二者成正比例的关系不动产股票公司债券政府债券商业票椐交易流程
开股东卡
投资者条件开立股票帐户
Ｂ股的开户开资金户
选定券商办理资金帐户登记托管
存钱
存保证金存入保证金后，就可参与证券买卖委托
委托指令买卖股票的委托方式
成交
竞价交易原则成交
B股交易流程
T＋ 0和
T＋ 1
交佣金
我国交易费
清算
清算交割
B股清算交割
转出
转换券商
取款（分红）
分红取款第二节,证券市场一。概念,证券发行与买卖的场所二。分类,
1>按性质分,资本市场与货币市场
2>按功能分,初级市场与二级市场
3>按组织形式分,场内与场外市场三 。发行市场
1>发行方式,公开发行,内部发行,直接发行,间接发行
2>发行价格,平价,溢价,折价发行四。 交易市场
1>交易市场结构,场内交易市场,柜台交易市场,第三市场，
第四市场
2>交易原则,公开,公平,公正。 时间优先，价格优先
3>交易方式,现货,期货,信用，期权交易五。 参与者,发行主体，交易主体，管理主体，中介机构五、股票价格指数
（一）、股票价格指数
1,股票价格平均数
股价平均数采用股价平均法,用来度量所有样本股经调整后的价格水平平均值,它可分为简单算术股价平均数,加权股价平均数 。
简单算术股价平均数
(Pi,第 i个股票的股价,n:样本股的数目 )
加权股价平均数
(Pi,第 i只股票的股价,n:样本股的数目 Wi：第 i个股票的权重 )
（ 二 ） 股票价格指数
股票价格指数是将计算期的股价与某一基期相比较的相对变化指数,用以反映市场股票价格的相对水平 。
股票价格指数的编制分为四步：
第一,选择样本股 。
第二,选定某基期,并以一定方法计算基期平均股价 。
第三,计算计算期平均股价并作必要的修正 。
第四,指数化 。
股价指数的编制方法有简单算术股价指数和加权股价指数两类 。
（ 三 ） 我国主要的股票价格指数
我国主要的股票价格指数有上证综合指数,深证综合指数,上证 30指数,深证成份股指数等 。
1,上证综合指数
以 1990年 12月 19日为基期,以全部上市股票为样本,以股票发行量为权数按加权平均法计算,基期指数为 100。
计算公式为：
本日股票市价总值
本日股价指数 =──────────× 100
基期股票市价总值
2,深证综合指数
以在深圳证券交易所上市的全部股票为样本股,以 1991年
4月 3日为基期,基期指数定为 100,以指数股计算日股份数为权数进行加权平均计算 。
计算公式为：即日指数 =即日指数股总市值 ÷ 基日指数股总市值 × 基日指数
若样本股的股本结构有所变动,则改用变动之前一营业日为新基日,并以新基数计算 。
今日即时指数 =上日收市指数 × （ 今日即时指数股总市值
÷ 经调整上日指数股收市总市值 ）
3,上证 30指数
上证 30指数是由上海证券交易所编制,以在上海证券交易所上市的所有 A股股票中选取最具市场代表性的 30种样本股票为计算对象,并以流通股数为权数的加权综合股价指数 。 取 1996年 1月至 3月的平均流通市值为指数的基数,基期指数定为 1000点 。
（ 四 ） 主要国际股票市场的价格指数
1,道 —琼斯股价指数
是世界上最早,最享盛誉和最有影响的股票价格指数,由美国道 —琼斯公司计算并在,华尔街日报,上公布,是以 65家公司股票 (工业股
30家,运输股 20家,公用事业股 15家 )为编制对象的股价综合平均数 。
以 1928年 10月 1日为基期,基期指数为 100点 。
2,金融时报指数
金融时报指数是英国最具权威性的股价指数,由,金融时报,编制和公布 。 以 1962年 4月 10日为基期,基期指数为 100点,以伦敦股市上精选 700多种股票为样本的综合股票指数 。
3,日经 225股价指数
日经 225股价指数是,日本经济新闻社,编制公布以反映日本股票市场价格变动的股价指数。以 1950年平均股价 176.21元为基数，以东京交易所上市的 225种股票为样本股 (150家制造业,15家金融业,14家运输业,46家其他行业 )的股价平均数。
二、股票价格指数的功能与波动
1,股票价格指数的功能
股价平均数和股票价格指数是衡量股票市场总体价格水平及其变化趋势的尺度,
也是反映一个国家或地区社会政治经济发展状况的灵敏信号 。
2,股票价格指数的波动
股票价格指数先于一国的经济发展周期而上下波动 。
第二章,证券投资基本分析
第一节,宏观因素分析
一 >。国际政治经济关系分析
二 >。 国内政治经济关系分析,政治，经济景气，
经济政策，资金市场第二节,行业因素分析一 >,行业生命周期二 >,政府法令三 >,行业景气变动及产业结构第三节,公司因素分析一 >,公司前景，竞争能力二 >,领导机构第四节,财务分析如何看报表
一,对公司的研究重点
1、主营业务的竞争力
2、股本扩张能力
3、成长性
二、五大财务指标
1、每股收益（结合主营业务） >0.2
2、每股净资产 >2.0
3、净资产收益率 >10%
4、每股现金流量
5、每股经营性现金第五章,技术分析概述第一节,几个基本问题一,技术分析的基本假设一 >,技术分析概念,通过分析证券市场的市场行为，对市场的价格变化趋势进行预测的研究活动。
二 >,市场行为：价、量、时三 >,基本假设,有效市场假设，价格沿趋势移动，
历史相似假设技术分析的理论基础是基于三大市场假设,市场行为 涵盖一切信息 ； 价格沿趋势移动 ； 历史会重演 。
1,第一条假设 （ 市场行为涵盖一切信息 ） 是进行技术分析的 基础 。
其主要的思想是认为影响股票价格的每一个因素 （ 包括内在的和外在的 ） 都反映在市场行为中,不必对影响股票价格的因素具体是什么作过多的关心 。 如果不承认这一前提条件,技术分析所作的任何结论都是无效的 。 技术分析是从市场行为来预测未来,如果市场行为没有包括全部影响股价的因素,则分析的结论就没有说服力 。
2,第二条假设 （ 价格沿趋势移动 ） 是进行技术分析 最根本,最核心的因素 。
其主要思想是股票价格的变动是按一定规律进行的,
股票价格有保持原来方向运动的惯性 。 正是由于这一条,技术分析的目的是试图找出股票价格变动的规律 。
否认了第二条假设,即认为即使没有外部因素影响,
股票价格也可以改变原来的运动方向,技术分析就没有了立根之本 。 股价的变动是遵循一定规律的,我们运用技术分析这个工具找到这些规律,才能对今后的股票买卖活动进行有效的指导 。
3,第三条假设 （ 历史会重演 ） 是从人的 心理因素 方面考虑的 。
市场中进行具体买卖的是人,是由人决定最终的操作行为 。 一个人在某一场合,得到某种结果,那么,
下一次碰到相同或相似的场合,这个人就认为会得到相同的结果 。 股市也一样 。 在某种情况下,按一种方法进行操作取得成功,那么以后遇到相同或相似的情况,就会按同一方法进行操作；如果前一次失败了,
后面这一次就不会按前一次的方法操作 。 股票市场的某个市场行为给投资者留下的阴影或快乐是会长期存在的 。 在进行技术分析时,一旦遇到与过去某一时期相同或相似的情况,应该与过去的结果比较 。 过去的结果是已知的,这个已知的结果应该是现在对未来作预测的参考 。
小结：在三大假设之下,技术分析有了自己的理论基础 。
第一条肯定了研究市场行为就意味着全面考虑了影响股价的所有因素；第二和第三条使得我们找到的规律能够应用于股票市场实际操作之中 。
注意：对这三大假设本身的合理性一直存在争论，不同的人有不同的看法。例如，第一个假设说市场行为包括了一切信息，但市场行为反映的信息只体现在股票价格的变动之中，同原始的信息毕竟有差异，这取决于市场的有效性。
二、技术分析与基本分析的关系一 >,技术分析与基本分析的区别
1>着眼点不同,前者着眼价格的运动规律，
后者着眼股票的内在价值
2>分析方法不同,前者从市场入手,后者从外部因素入手
3>参考价值不同,前者选时,后者选股二 >、市场行为,价格,成交量,时间，空间的元气，股价只不过是它的表征而已，成交量的变化是股价变化的前兆”。这一论述，概括了成交量与股价之间的关系。
“股市中，什么都可以骗人，唯独成交量是不会骗人的,。尤其在 T+1的中国股市，成交量是股市的晴雨表，
它反映了市场上的所有信息。成交量的大小反映的是多空双方交战的规模和争夺的激烈程度，通过对成交量的观察和分析，我们能找出哪些股票有主力坐庄，
哪些股票无主力坐庄；通过对成交量和股价的涨跌关系，也可以分析出主力的动向意图。主力机构是在打压或暗中吸筹，还是在拉高出货，以及主力介入的深浅等都可以通过成交量的变化分析出来 。
价格和成交量的影响市场过去和现在的成交价与成交量涵盖了过去和现在的市场行为。技术分析要做的工作就是利用过去和现在的成交量推测市场未来的走势，多空双方的对比关系都是通过成交量和价格反映出来的，价量关系有这样一种规律：价增量增，价跌量跌。根据这个规律，
当价格上升时，成交量应该增加，如果成交量未能增加，说明价格得不到买方的确认，价格的上升趋势难以维持；反之，当价格下跌时，成交量减少，成交量萎缩到一定程度不再萎缩，说明卖方不再认同价格继续下降（否则会继续抛盘减轻），这时，往往离底部很近了，这就是通常说的“地量地价”。成交量和价格之间的这种规律是技术分析的合理性所在。因此，
价格和成交量是技术分析的基础要素，是市场涨跌的基本表现。
价格和成交量的影响在一波上升行情中，成交量应随着股指的走高而逐步放大，
直至成交量无法增加，一波上升行情即告结束。进入下降阶段，成交量也会逐渐萎缩，当成交量萎缩到一定程度后，
无法再萎缩时，下跌行情即将结束，股价创新低，等到一定时机，成交量才会逐渐放大，一波上升行情即将开始，
周而复始。
价格和成交量的影响
1.价涨量增：在一波上升行情中，成交量随着股价的走高不断放大，股市逐渐活跃，越来越多的人进入股市。股民对行情普遍看好，买盘越来越强，外围资金纷纷涌入股市，所有的卖单全被买进，股价屡创新高。
这又吸引更多的投资者进入股市，使股价上涨和成交量的增加同步配合，买盘充满信心，步步跟进，换手积极，行情节节上升。只要股价不断上涨，成交量就会持续放大；如果成交量与股价出现背离，即股价仍上涨，成交量却减少，说明机构或庄家在大家都看好时在出货，股价的下跌就不远了。
有关成交量的结论（买入信号）
2.价跌量减：在一波下跌行情中，成交量随着股价的下跌而逐渐萎缩，由于股价下跌，影响了投资者的信心，投资者纷纷抛出手中的股票，从股市抽出资金离场观望。随着股价进一步下跌，近期已无获利者，赔钱出局者也日渐减少，交易清淡，买盘减少，当成交量萎缩到很少时，股价已无下跌的动力（说明卖方不认同价格继续下降，否则会为了减少损失而继续出售股票），机构或庄家开始进场吸货，随着成交量的放大或者机构吸货完毕，股价开始上升，反弹或反转也就随之而来。
有关成交量的结论（买入信号）
3.价涨量减：我们都知道，机构做庄时，当股价上涨到一定幅度时，投资者都看好，纷纷买进时，机构可能会开始出货，纷纷抛出手中获利的股票，因此买盘减少，成交量也会随之减少。但机构为使出货顺利，它还要维持股价在高位盘旋，但是成交量已跟不上，这是一种反转下跌的信号。当出现价涨量减时，不宜贸然跟进，应即时抛出手中的获利股票。
有关成交量的结论（反转卖出信号）
4.价跌量增：这应分两种情况：一种情况是股价在高价区域，这是典型的机构出货。因为机构资金实力强大，
做庄时一般持有 50%以上的流通股，因此大量的抛盘，
对于散户是承接不住的，这是个卖出信号。第二种情况是股价在低价区域，应该是机构吸货。机构吸货有时采取压低吸货方式，自己买自己接，也就是我们所说的对敲，放量下跌，吸引股民，让股民抛出手中股票。说明这是一个反转买入信号。
有关成交量的结论（反转信号）
1.股价随着成交量的递增而上涨,为市场行情的正常特性,此种量增价涨关系,表示股价将继续上升 。
2.在一波段的涨势中,股价随着递增的成交量而上涨,
突破前一波的高峰,创下新高后继续上涨,然而此波段股价上 涨的整个成交量水准却低于前一波段上涨的成交量水准,价 突破创新高,量却没突破创新水准量,则此波段股价涨势令人 怀疑,同时也是股价趋势潜在的反转信号 。
3.股价随着成交量的递减而回升,股价上涨,成交量却逐渐萎缩,成交量是股价上涨的原动力,原动力不足显示股价趋势潜在反转的信号。
经验总结
4.有时股价随着缓慢递增的成交量而逐渐上涨,渐渐地走势突然成 为垂直上升的喷发行情,成交量急剧增加,股价暴涨。紧随着此波 走势,继之而来的是成交量大幅度萎缩,同时股价急速下跌。这种现象表示涨势已到末期,上升乏力,
走势力竭,显示出趋势反转的现象。反转所具有的意义将视前一波股价上涨幅度的大小及成交量扩增的程度而定 。
5.在一波段的长期下跌,形成谷底后股价回升,成交量并没有因股价上涨而递增,股价上涨欲振乏力,然后再度跌落至先前谷底附近,或高于谷底。当第二谷底的成交量低于第一谷底时,是股价上涨的信号。
经验总结
6.股价下跌,向下跌破股价形态趋势线或移动平均线,同时出现大成交量,是股价下跌的信号,强调趋势反转形成空头市场 。
7.股价跌一段相当长的时间,出现恐慌性卖出,随着日益扩大的成交量,股价大幅度下跌,继恐慌性卖出之后,预期股价可能上涨,同时恐慌性卖出所创的低价,将不可能在极短时间内跌破。恐慌性大量卖出之后,往往是空头的结束。
经验总结
8.当市场行情持续上涨很久,出现急剧增加的成交量,而股价却上涨乏力,在高档盘旋,无法再向上大幅上涨,显示股价在高档大幅震荡,卖压沉重,从而形成股价下跌的因素。
股价连续下跌之后,在低档出现大成交量,股价却没有进一步下跌,价格仅小幅变动,是进货的信号。
9.成交量作为价格形态的确认。如果没有成交量的确认,
价格形态将是虚的,其可靠性也就差一些。
10.成交量是股价的先行指标。关于价和量的趋势,一般说来,量是价的先行者。当量增时,价迟早会跟上来 ;当价升而量不增时,价迟早会掉下来。从这个意义上,我们往往说“价是虚的,而只有量才是真实的”。
经验总结
1.时间在进行 行情判断 时有着很重要的作用时间 是指完成一个过程所需要的时间长短，通常是指一个升降周期所经历的时间。
一个已经形成的趋势在短时间内不会发生根本改变,
中途出现的反方向波动,对原来趋势不会产生大的影响。
一个形成了的趋势又不可能永远不变,经过了一定时间又会有新的趋势出现。循环周期理论重关心的就是时间因素,它强调了时间的重要性。即时间指出：价格有可能在何时出现上升或下降。
时间和空间是市场潜在能量的表现
2.空间在某种意义上讲,可以认为是价格的一方面,指的是价格波动能够达到极限。
空间反映的是每次市场发生变动程度的大小，也体现了市场潜在的上升或下降的能量的大小，空间指出：价格可能上升或下降到什么地方。
3.时间、空间和价格的一般关系一般情况下，时间长、波动空间大的过程，对今后价格趋势的影响和预测作用也大；反之亦然。
时间和空间是市场潜在能量的表现三、技术分析的操作原则从事技术分析时，有下述 8项基本操作原则可供遵循：
1,股价的涨跌情况呈一种不规则的变化，但整个走势却有明显的趋势，也就是说，虽然在图表上看不出第二天或下周的股价是涨是跌，但在整个长期的趋势上，
仍有明显的轨迹可循。
2,一旦一种趋势开始后，即难以制止或转变。这个原则意指当一种股票呈现上涨或下跌趋势后，不会于短期内产生一百八十度的转弯，但须注意，这个原则是指纯粹的市场心理而言，并不适用于重大利空或利多消息出现时。
3,除非有肯定的技术确认指标出现，否则应认为原来趋势仍会持续发展。
4,未来的趋势可由线本身推论出来。基于这个原则，我们可在线路图上依整个头部或底部的延伸线明确画出往后行情可能发展的趋势。
5,任何特定方向的主要趋势经常遭反方向力量阻挡而改变，
但 1/3或 2/3幅度的波动对整个延伸趋势的预测影响不会太大。也就是说，假设个别股票在一段上涨幅度为三元的行情中，回档一元甚至二元时，仍不应视为上涨趋势已经反转只要不超过 2/3的幅度，仍应认为整个趋势属于上升行情中。
操作原则
6,股价横向发展数天甚至数周时，可能有效地抵消反方向的力量。这种持续横向整理的形态 有可辨认的特性。
7,趋势线的背离现象伴随线路的正式反转而产生，但这并不具有必然性。换句话说，这 个原则具有相当的可靠性，但并非没有例外。
8,依据道氏理论的推断，股价趋势产生关键性变化之前，必然有可资辨认的形态出现。例如，头肩顶出现时，行情可能反转；头肩底形成时，走势会向上突破。
操作原则四、技术分析方法应用时应注意的问题技术分析作为一种证券投资分析工具,在应用时,应该注意以下问题：
1,技术分析必须与基本面的分析结合起来使用,
才能提高其准确程度,否则单纯的技术分析是不全面的 。
对于刚刚兴起的不成熟证券市场,由于市场突发消息较频繁,人为操纵的因素较多,所以仅靠过去和现在的数据,图表去预测未来是不可靠的 。 但是,不能因为技术分析在突发事件的到来时原来的预测受干扰就否定其功效 。 成功的关键在于不能机械地使用技术分析 。 除了在实践中不断修正技术分析参数外,还必须注意结合基本面分析 。
2,注意多种技术分析方法的综合研判,切忌片面地使用某一种技术分析结果 。
投资者必须全面考虑各种技术分析方法对未来的预测,综合这些方法得到的结果,最终得出一个合理的多空双方力量对比的描述 。 实践证明,单独使用一种技术分析方法有相当的局限性和盲目性 。 如果每种方法得到同一结论,那么这一结论出错的可能性就很小；如果仅靠一种方法,得到的结论出错的机会就大 。
应注意的问题
3,前人的和别人的结论要自己通过实践验证后才能放心地使用 。
由于股票市场能给人们带来巨大的收益,上百年来研究股票的人层出不穷,分析的方法各异,使用同一分析方法的风格也不同 。 前人和别人得到的结论是在一定的特殊条件和特定环境中得到的,随着环境的改变,前人和别人成功的方法在自己使用时有可能失败 。
应注意的问题第二节、常用术语盘档 ——是指投资者不积极买卖，应多采取观望态度，使当天股价的变动幅度很小，这种情况称为盘档。
盘坚 ——股价缓慢上涨，称为盘坚。
整理 ——是指股价经过一段急剧上涨或下跌后，开始小幅度的波动，进入稳定变动阶段，这种现象称为整理，整理是下一次大变动的准备阶段。
盘整 ——指股市上经常会出现股价徘徊缓滞的局面，
在一定时期内既上不去，也下不来。
反弹 ——是指在下跌的行情中，股价有时由于下跌速度太快，受到买方支撑面暂时回升的现象。反弹幅度较下跌幅度小，反弹后恢复下跌趋势。
盘软 ——股价缓慢下跌，称为盘软。
回档 ——是指股价上升过程中，因上涨过速而暂时回跌的现象。
填息 ——除息前，股票市场价格大约等于没有宣布除息前的市场价格加将分派的股息。因而在宣布除息后股价将上涨。除息完后，股价往往会下降到低于除息前的股价。二者之差约等于股息。如果除息完成后，股价上涨接近或超过除息前的股价，二者的差额被弥补，就叫填息。
长多 ——是对股价远期看好，认为股价会长期不断上涨，
因而买进股票长期持有，等股价上涨相当长时间后再卖出，赚取差价收益的行为。
空头 ——是指以为股价已上涨到了最高点，很快便会下跌，
或当股票已开始下跌时，以为还会继续下跌，趁高价时卖出的投资者。
涨跌 ——以每天的收盘价与前一天的收盘价相比较，来决定股票价格是涨还是跌。一般在交易台上方的公告牌上用,+”“-”号表示。
跳空 ——指受强烈利多或利空消息刺激，股价开始大幅度跳动。跳空通常在股价大变动的开始或结束前出现。
股本 ——所有代表企业所有权的股票，包括普通股和优先股 。
常用术语
利空 ——促使股价下跌，以空头有利的因素和消息。
除权 ——除权与除息一样，也是停止过户期内的一种规定：即新的股票持有人在停止过户期内不能享有该种股票的增资配股权利。配股权是指股份公司为增加资本发行新股票时，原有股东有优先认购或认配的权利。这种权利的价值可分以下两种情况计算。
①无偿增资配股的权利价值 ＝停止过户前一日收盘价－停止过户前一日收盘价 ÷ （ 1＋配股率）
②有偿增资机股权利价值 ＝停止过户前前一日收盘价－（停止过户前一日收盘价＋新股缴款额 × 配股率） ÷ （ 1＋配股率）。 其中配股率是每股老股票配发多少新股的比率。 除权以后的股票买卖称除权交易。
除息 ——股票发行企业在发放股息或红利时，需要事先进行核对股东名册、召开股东会议等多种准备工作，于是规定以某日在册股东名单为准，并公告在此日以后一段时期为停止股东过户期。停止过户期内，股息红利仍发入给登记在册的旧股东，新买进股票的持有者因没有过户就不能享有领取股息红利的权利，这就称为除息。
同时股票买卖价格就应扣除这段时期内应发放股息红利数，这就是除息交易。
关卡 ——股市受利多信息的影响，股价上涨至某一价格时，做多头的认为有利可图，便大量卖出，使股价至此停止上升，甚至出现回跌。股市上一般将这种遇到阻力时的价位称为关卡，股价上升时的关卡称为阻力线。
停板价 ——为了防止证券市场上价格暴涨暴跌，避免引起过分投机现象，在公开竞价时，证券交易所依法对证券所当天市场价格的涨跌幅度予以适当的限制。
即当天的市场价格涨或跌到了一定限度就不得再有涨跌，这种现象的专门术语即为停板。 当天市场价格的最高限度称涨停板，涨停板时的市价称为涨停板价。
当天市场价格的最低限度称为跌停板，跌停板时的市价称跌停板价。
成交数量 ——指当天成交的股票数量。
长空 ——长空是指长时间做空头的意思。投资者对股势长远前景看坏，预计股价会持续下跌，在借股卖出后，
一直要等股价下跌很长一段时间后再买进，以期获取厚利。
洗盘 ——机者先把股价大幅度杀低，使大批小额股票投资者（散户）产生恐慌而抛售股票，然后再股价抬高，
以便乘机渔利。
利多 ——是刺激股价上涨，对多头有利的因素和消息，
如股票上市公司经营业绩好转、银行利率降低、社会资金充足、银行信贷资金放宽、市场繁荣等，以及其他政治、经济、军事、外交等方面对股价上涨有利的信息。
短多 —— 是对股价短期内看好，买进股票，如果股价略有不涨即卖出的行为。
大户 ——就是大额投资人，如财团、信托公司以及其它拥有庞大资金的集团或个人。
散户 ——就是买卖股票数量很少的小额投资者。
短空 ——变为股价短期内看跌，借来股票卖出，短时间内即补回的行为。
坐轿子 ——是股市上一种哄抬操纵股价的投机交易行为。投机者预计将有利多或利空的信息公布，股价会随之大涨大落，于是投机者立即买进或卖出股票。
等到信息公布，人们大量抢买或抢卖，使股价呈大涨大落的局面，这时投机者再卖出或买进股票，以获取厚利。先买后卖为坐多头轿子，先卖后买称为坐空头轿子。
成交笔数 ——是指当天各种股票交易的次数。
多头市场 ——也称牛市，就是股票价格普遍上涨的市场。
空头市场 ——股价呈长期下降趋势的市场，空头市场中，
股价的变动情况是大跌小涨。亦称熊市。
支撑线 ——股市受利空信息的影响，股价跌至某一价位时，做空头的认为有利可图，大量买进股票，使股价不再下跌，甚至出现回升趋势。股价下跌时的关卡称为支撑线。
轧空 ——是普遍认为当天股价将下跌，于是都抢空头帽子，然而股价并末大幅度下跌，无法低价买进，收盘前只好竞相补进，反而使收盘价大幅度升高的情况。
死多 ——指抱定主意做多头的意思。投资者对股势长远前景看好，买进股票准备长期持有，并抱定一个主意，不赚钱不卖，宁可放上若干年，一直到股票上涨到一个理想价位再卖出。
套牢 ——是指进行股票交易时所遭遇的交易风险。例如投资者预计股价将上涨，但在买进后股价却一直呈下跌趋势，这种现象称为多头套牢。相反，投资者预计股价将下跌，将所借股票放空卖出，但股价却一直上涨，这种现象称为空头套牢。
升高盘 ——是指开盘价比前一天收盘价高出许多
最低价 —— 指当天成交的不同价格中最低成交价格。
最高价 ——指当天股票成交的各种不同价格是最高的成交价格。
行情牌 ——一些大银行和经纪公司，证券交易所设置的大型电子屏幕，可随时向客户提供股票行情。
多杀多 ——是普遍认为当天股价将上涨，于是市场上抢多头帽子的特别多，然而股价却没有大幅度上涨，
等交易快结束时，竞相卖出，造成收盘价大幅度下跌的情况。
蓝筹股 ——指资本雄厚，信誉优良的挂牌公司发行的股票。
第六章,K线理论第一节,K线图介绍一,K线的起源
K线又称日本线,它是日本古代的米市场计算米价每日涨跌所使用的图示方法,经引用至股票市场,效果不错,经过上百年的运用和改进,目前已经形成了一整套 K线分析理论,专门以研究 K线的形状和组合的重要方法 。
K线图是将股市每日,每周或每月的股价变动情形用图形表示,依照图形研判股价未来变动,它包括四部分,开盘价,收盘价,最高价,最低价 。
K线的基本画法委比＝
量比＝
总量就是总的成交量，现量就是刚发生的这一笔交易的成交量，一般以手为单位 。
周转率 (换手率 )＝ (某一段时期内的成交量 )/(发行总股数 )x100%
％委买手数＋委卖手数委买手数－委卖手数 1 0 0?
目前已开市的分钟数）日平均手数（
现手总手数
240/5
术语解释二,K线 （ 日 K线,周 K线,月 K线 ） 图的画法
1,日 K线图的画法
（ 1） 日开盘价是指每个交易日的第一笔成交价格,中国市场采用集合竟价的方式产生开盘价 （ 下午开盘的没有集合竟价 ） 。
（ 2） 日最高价和日最低价是每个交易日成交股票的最高交价格和最低成交价格 。
（ 3） 日收盘价是指每个交易日的最后一笔成交价格,
是多空双方经过一天的争斗最终达成的共识,也是共需双方当日最后的暂时平衡点,具有指明目前价格的非常重要的功能 。 四个价格中,收盘价是最重要的 。
（ 4） 画 K线时,我们通常将开盘价与收盘价间的价位用长方形表示,成为实体部分 。
（ 5） 如果收盘价高于开盘价,用红色表示 （ 书本中用白色代替 ）,通称阳线 。
（ 6） 如果收盘价低于开盘价,用绿色 （ 或蓝色,书本中用黑色代替 ） 表示,通称阴线 。
（ 7） 阳线若收盘价与最高价不同时,用红细线将收盘价与最高价连接,称为上影线；用红细线将开盘价与最低价连接,称为下影线 。 阴线则与阳线相反,开盘价与最高价间的绿细线 （ 或蓝细线 ） 成为上影线；收盘价与最低价间的绿细线 （ 或蓝细线 ） 称为下影线 。
每个交易日的 K线连续不断地连接下去,就构成股票价格的日 K线图 。
2,周 K线图的画法将每周一的开盘价 （ 若周一休市,则选周二的开盘价 ） 作为周开盘价,每周五的收盘价 （ 若周五休市,
则选周四的收盘价 ） 作为周收盘价,一周内所出现的最高价为周最高价,所出现的最低价为周最低价 。
3,月 K线的画法以每月第一个交易日开盘价为当月的开盘价，每月最后一个交易日收盘价为月收盘价，当月出现的最高价与实体连成上影线，最低价与实体连成下影线。
“一看阴阳” ——阴阳代表趋势方向，阳线表示将继续上涨，阴线表示将继续下跌。以阳线为例，在经过一段时间的多空拼搏，收盘高于开盘表明多头占据上风，在没有外力作用下价格仍将按原有的方向与速度运行。
因此阳线预示下一阶段仍将继续上涨，最起码能保证下一阶段初期能惯性上冲。故阳线往往预示着继续上涨，
这一点也极为符合技术分析中三大假设之一股价沿趋势波动，而这种顺势而为也是技术分析最核心的思想。同理可得阴线继续下跌。
K线一点通
“二看实体大小” ——实体大小代表内在动力，实体越大，
上涨或下跌的趋势越是明显，反之趋势则不明显。以阳线为例，其实体就是收盘高于开盘的那部分，阳线实体越大说明了上涨的动力越足，代表其内在上涨动力也越大，其上涨的动力将大于实体小的阳线。同理可得阴线实体越大，下跌动力也越足。
K线一点通
“三看影线长短” ——影线代表转折信号，向一个方向的影线越长，越不利于股价向这个方向变动。
即上影线越长，越不利于股价上涨，下影线越长，越不利于股价下跌。以上影线为例，在经过一段时间多空斗争之后，多头终于晚节不保败下阵来，一朝被蛇咬，
十年怕井绳，不论 K线是阴还是阳，上影线部分已构成下一阶段的上档阻力，股价向下调整的概率居大。同理可得下影线预示着股价向上攻击的概率居大。
K线一点通第二节 K线的主要形状及意义
1,光头光脚阳线当收盘价与最高价,开盘价与最低价相等时,就会出线这种 K线,既没有上影线也没有下影线 。 分为小阳与长阳 。
光头光脚小阳线常在上涨初期,回调结束或盘整得时候出现,上下价位窄幅波动,表示买方力量逐步增加,买卖双方多头力量暂时略占优势 。
光头光脚长阳线经常出现在脱离底部的初期,回调结束后的再次上涨,及高位拉升阶段,有时也在严重超跌后的大力反弹中出现,买方占绝对优势,空方毫无抵抗 。
光头光脚阳线
2,光头光脚阴线当收盘价与最低价,开盘价与最高价相等时,就会出现这种 K线,既没有上影线也没有下影线 。 分为小阴或长阴 。
光头光脚小阴线在下跌初期,横盘整理或反弹结束时出现,表示卖方力量有所增加,空方力量略占优势 。
光头光脚长阴线经常出现在头部开始下跌初期,反弹结束后或最后打压过程中,表示空方走势强劲,多方毫无抵抗 。
光头光脚阴线
3,光头阳线 （ 先跌后涨型 ）
当收盘价与最高价相等时,就会出现这种 K线,它没有上影线 。 常常出现在底部或市场调整完毕,反映股价在低位获得支撑 。 多方在开始失利的情况下,尽力发挥力量,整个形式是多方占优 。 多方优势的大小与下影线和实体的长度有关 。 下影线和实体的长度越长,越有利于多方 。
也就是多方优势越大 。 反之,越不利于多方 。
4,光头阴线 （ 下降抵抗型 ）
当 开 盘 价 与 最 高 价 相 同 时,就 会 出 现 这 种 K线,
它没有上影线 。 常常出现在下跌途中,市场顶部或整荡行情中,表示空方力量强大,在下跌过程中受到了买方的抵抗 。 整体空方占优 。 空方优势的大小与下影线和实体的长度有关 。 一般说来,下影线越长,实体越短,越不利于空方 。 反之,下影线越短,
实体越长,空方占的优势越大 。
5,光脚阳线 （ 上涨抵抗型 ）
当开盘价与最低价相同时,就会出现这种 K线,它没有下影线,常出现在上涨途中,上涨末期或股价从低位启动遇到密集成交区,上影线和实体的比例可以反映多方遇阻的程度 。 整体多方占优 。 多方优势的大小与下影线和实体的长度有关 。 一般说来,上影线越长,实体越短,
越不利于多方 。 反之,上影线越短,
实体越长,多方占的优势越大 。
6,光脚阴线 （ 先涨后跌型 ）
当收盘价与最低价相同时,就会出现这种 K线,它没有下影线,庄家拉高出货常会出现此种形态,常出现在阶段性的头部 。 与光头阳线相反,是空方反败为胜 。 空方的优势大小与上影线和实体的长度有关,越长越有利于空方,越短空方优势越小 。
7、有上下影线的阳线比较普通的一种 k线。说明双方斗争比较激烈，都曾经占据优势，把价格提到了最高价和最低价，但是，都被对方拉回，只是到了最后，多方才勉强保住优势。
多空双方的优势对比主要靠上下影线和实体的长度来确定。一般地，上影线越长，下影线越短，实体越短，越有利于空方。反之越有利于多方。
上下影线对比的结果也影响双方优势，上影线长于下影线，利于空方，反之利于多方。
8、有上下影线的阴线与有上下影线的阳线一样，也是最常见的一种 k线。它的含义与有上下影线的阳线类似，只是空方有利。
双方优势的衡量方法也和有上下影线的阳线一样，唯一不同的是，这时的实体越长，越利于空方。
9,十字型当收盘价与开盘价相同时,就会出现这种 K线它的特点是没有实体,收盘价比昨日收盘价高时,用红,+” 字表示；与昨日收盘价相同时,若昨日为红实体,用红,+” 字表示,昨日为绿实体,用绿,+” 字表示 。 可分为上影线长于下影线和下影线长于上影线两种图形 。 多空双方的优势由上下影线的长度决定 。
10,T字型与倒 T字型在十字型的基础上,如果加上光头和光脚的条件,就会出现这两种 K线,它们没有实体,而且没有上影线或者没有下影线,形状象英文字母 T。 若收盘价高于昨日收盘,
则是红,T” ；与昨日收盘价相同时,若昨日为红线时,今日则为红,T”,昨日为绿线时,今日则为绿,T” ；低于昨日收盘价,以绿,T” 表示 。
T字型常出现在市场的底部或顶部 。 表示多方占优,下影线越长,优势越大 。
倒 T字型常出现在顶部或横盘整理中 。
表示空方占优,上影线越长,优势越大 。
11,一字型这是一种比较特殊的形状,它的四个价格都相同,同十字型与 T字型 K线一样,没有实体 。 这种情况较少间,出现于交易非常冷清,全日交易只有一档价为成交 。 冷门股交易发生此类情形,或是行情呈现绝对看好或绝对看坏时,开盘便以涨停板或跌停板成交,涨停板价维持至收盘,则是红,—,图形,而跌停板价维持至收盘,就是绿,—,图形 。
第三节,K线的组合应用一,由两根 K线推测行情两根 K线的组合情况非常多，但有些组合的涵义是可以通过别的组合涵义推测出来的。无论是两根 K线还是三根 K线，都是以两根 K线的相对位置的高低和阴阳来推测行情的。第二天的 K线是进行行情判断的关键。简单地说，第二天多空双方争斗的区域越高，越有利于涨；
越低，越有利于下降。
我们只需掌握几种特定的组合形态，然后举一反三，
就可的知别的组合的涵义。
1、覆盖线即前一天为大阳线，第二天却被相当长的阴线覆盖。预示在短期内具有行情反转的可能性。
2、迫切线即前一天为大阳线，第二天却产生小阴线。预示在短期内涨势受阻。
3、迫入线与迫近线相似，但是收盘价比昨天低，表示更强烈的上涨受阻。
4、切入线昨天为大阳线，今日出现的是大阴线，而且今日的收盘价比昨天大阳线的一半还低，
表明买方力量已尽，可能近日价格会跌至大阳线以下。
5、包入线今日的大阳线或大阴线会超过昨天的阴线或阳线，表示反转。
6、怀抱线今日的 k线其范围缩至昨天大阳线或大阴线以内，也表示反转。
7、回转线今天开盘价在昨天的阳线以内，但走势却与昨天相反，
表示明显的反转。
8、星线即大阳线之后的出货现象，当日跳空高开之后一路走低，
第三日若不再跳空往上冲，则为大反转。
9、相逢线今日走势与昨日相反，但是收盘极为相近。也表示反转。
10、相反线与相逢线相似。
11、平行线今日的阳线延续昨天的阳线，表示持续。
二,k线组合形态
K线组合形态一般都是由多根 k线组成。
组合分为反转组合和持续组合两种形态。
我们只列举 11种反转组合和 2种持续组合形态。
1、锤形线和上吊线
（ 1）小实体在交易区的偏上的部分。
（ 2）实体的阴阳不重要。
（ 3）下影线的长度比实体的长度长得多，通常是 2－ 3倍。
（ 4）没有上影线，或非常短。
说明市场已经处在下降趋势中。
开盘后就疯狂卖出，但最后又回到当天的最高点。如果产生的是阳线，则有利于牛市。第二天较高的开盘价和更高的收盘价则是反转的确认信号。
反转组合
2、包含型
（ 1）本形态出现前一定有明显的趋势。
（ 2）第二天的实体必须完全包含第一天的实体。
（ 3）前一天实体的颜色反映趋势，第二天的实体颜色与一天相反。
对于熊市包含型，上升趋势只有在小阳实体内发生。第二天，以更高的价格开盘，但是马上是下跌，
并且以更低的价格收盘，说明上升趋势已经破坏。如果第三天的价格仍然保持在较低位置，则形成反转。
反转组合无论是一根 K线,还是两根,三根线以至多根 K线,都是对多空双方的争斗作出一个描述,由它们的组合得到的结论都是相对的,不是绝对的 。 对具体进行股票买卖的投资者而言,结论只是一种建议作用 。
有时候在应用时,会发现运用不同种类的组合得到了不同的结论 。 有时应用一种组合得到明天会下跌的结论,但是次日股价没有下跌,而是出现与事实相反的结果 。 这个时候的一个重要原则是尽量使用根数多的
K线组合的结论,将新的 K线加近来重新进行分析判断 。
一般说来,多根 K线组合得到的结果比较准确 。
应用 K线组合应注意的问题第五章,形态理论第一节 形态分析及其意义
K线理论已经告诉我们一些有关对今后股价运动方向进行判断的方法,它注重短线的操作,其预测结果只适用于往后很短的时期 。 我们将 K 线组成一条上下波动的曲线,反映股价在一段时间内移动的轨迹 。
这条曲线的上下波动实际上仍然是多空双方进行争斗的结果,
不同时期多空双方力量对比的大小就决定了曲线是向上还是向下,这里的向上和向下所延续的时间要比 K线理论中所说的向上和向下长得多 。
形态理论正是通过研究股价所走过的轨迹,分析和挖掘出曲线告诉我们的一些多空双方力量的对比结果,进而指导我们的行动 。
趋势的方向发生变化一般不是突然来到的,变化都有一个发展的过程 。 形态理论通过研究股价曲线的各种形态,判断股价正在进行的运行方向 。
一,股价移动规律
股价移动的规律是完全按照多空双方力量对比大小和所占优势的大小而行动的,根据多空双方力量对比可能发生的变化,可以知道股价的移动应该遵循这样的规律：第一,
股价应在多空双方取得均衡的位置上下来回波动；第二,
原有的平衡被打破后,股价将寻找新的平衡位置 。 可以用下面的表示方法具体描述股价移动的规律：
持续整理,保持平衡 打破平衡 新的平衡 再打破平衡 再寻找新的平衡 ……
股价的移动就是按这一规律循环往复，不断地进行的。股市中的胜利者往往是在原来的平衡快要打破之前或者是在打破的过程采取行动而获得收益的。原平衡已经打破，新的平衡已经找到，这时才开始行动，就已经晚了。
二,股价移动的两种形态类型
股价的移动主要是保持平衡的持续整理和打破平衡的突破这两种过程,我们把股价曲线的形态分成两个大的类型：持续整理形态 （ Continuation Patterns）,反转突破形态 （ Reversal Patterns） 。 前者保持平衡,后者打破平衡 。
小结：
1,平衡的概念是相对的,股价只要在一个范围内变动,都属于保持平衡,这个范围的选择就成为判断平衡是否被打破的关键；
2,平衡的打破有被认可的问题,刚打破一点,不能算真正打破 。
3,反转突破形态存在种种假突破的情况,假突破有时给某些投资者造成的损失是较大的 。
第二节：反转突破形态的研判
着重介绍双重顶 （ 底 ）,三重顶 （ 底 ）,头肩顶 （ 底 ） 和圆弧顶 （ 底 ） 四种反转形态 。
一,双重顶 （ Double Tops）
1,双重顶就是常说的 M头,一共出现两个顶,也就是两个相同高度的高点,如下图所示：
A C
B
D
在上升趋势过程的末期,股价在第一个高点 A建立了新高点之后进行正常的回落,受上升趋势线的支撑,这次回落将在 B点附近停止 。 其后继续上升,但是力量不够,上升高度不足,在 C点 （ 与 A点几乎等高 ） 遇到压力,股价向下,这样就形成了 A和 C两个顶的形状 。
以 B点作平行于 A,C连线的平行线 （ 如上图中间一条虚线 ）,就得到一条非常重要的直线 —颈线 （ Neck Line） 。 A,C连线是趋势线,颈线是与这条趋势线对应的轨道线,这些轨道线在这里起支撑作用 。
2,M头形成后,有两种可能的趋势：
第一是未突破 B点的支撑位置,股价在 A,B,C三点形成的狭窄范围内上下波动,演变成以后介绍的矩形,成为整理形态；
第二是突破 B点的支撑位置继续向下,这种情况才是双重顶反转突破形态的真正出现 。 前一种情况只能说是一个潜在的双重顶 。
3,双重顶反转突破形态的研判标准：
1） 有两个相同高度的高点 （ 即两个头 ）,并且第二个头部的成交量比第一个头部的成交量有较大的减少；
2） 还应该向下突破 B点支撑,即突破劲线幅度超过该股市价的 3%以上,
突破后至少两个交易日 。
注：向下突破颈线时,成交量不一定扩大,日后继续下跌时,成交量会扩大 。
4,双重顶反转突破形态一旦得到确认,就可以用它进行对后市的预测了 。 它的主要功能是测算功能,叙述如下：
从突破点算起,股价将至少要跌到与形态高度相等的距离 。
所谓形态高度就是从 A或 C到 B的垂直距离，亦即从顶点到颈线的垂直距离。上图中右边箭头所指的将是股价至少要跌到的位置，换句话说，股价必须在这条线之下才能找到象样的支撑，它之前的支撑都不足取。
反转突破形态的研判 2? 一,双重底 （ Double Bottoms）
1,双重底就是常说的 W底,只是将双重顶倒转过来,下跌趋势结束前出现反弹,然后再度下跌,跌势趋于缓和,在前次低价附近止住,开始向上涨升 。
d
B
A C
2,W底形成后,有两种可能的趋势：
第一是未突破 B点的压力位置,股价在 A,B,C三点形成的狭窄范围内上下波动,演变成以后介绍的矩形,
成为整理形态；
第二是突破 B点的压力位置继续向上,这种情况才是双重底反转突破形态的真正出现 。 前一种情况只能说是一个潜在的双重低 。
3,双重底反转突破形态的研判标准：
1） 有两个相同低度的低点 （ 即两个底 ）,并且第二个底部上升时的成交量比第一个底部上升时的成交量大；
2） 还应该向上突破 B点压力,即突破劲线幅度超过该股市价的 3%以上,突破后至少两个交易日 。
4,双重底反转突破形态一旦得到确认,就可以用它进行对后市的预测了 。 它的主要功能是测算功能,叙述如下：
从突破点算起，股价将至少要涨到与形态高度相等的距离
600688 600100 600118
反转突破形态的研判 3? 三：头肩顶 （ Head and Shoulders ToPs）
头肩顶是实际股价形态中出现得最多的形态,是最著名和最可靠的反转突破形态之一 。 如下图是这种形态的简单形式 。
1,头肩顶的形成
1） 股价经过长期上升后,成交量大增,此时获利回吐压力亦增加,
股价回跌一段,成交量下降,比先前最高价附近的成交量减少许多,左肩形成
（ 如 A点 ） ；
2） 股价回升,突破左肩之顶点,成交量也可能因大换手而创记录,
接手与持有股票者恐慌,相继抛售,股价回跌至前一低点水准附近,有时高些,
有时低些,但是绝对低于左肩的顶点,头部完成 （ 如 C点 ） 。
3） 第三次上升,已不再出现过去庞大成交量,涨势也不再凶猛,到达头部股价水准前就向下跌,这是右肩 （ 如 E点 ） 。 最后第三次下跌时,急速穿过颈线 （ 如线 2） 。 再回升时股价仅能达到颈线水准附近,然后成为下跌趋势,
反转下跌形态完成 。
2,有效突破的研判原则：
1） 突破颈线的幅度超过该股市价的 3%以上；
2） 突破后至少两日 。
注：头肩顶形态完成后,向下跌破颈线时,成交量不一定扩大,但日后继续下跌时,成交量会扩大 。
3,颈线被突破,反转确认之后,我们就知道股价下一步的大方向是下跌,而不是上涨或横盘 。 下跌的深度,我们可以借助头肩顶形态的测算功能进行：
从突破点算起,股价将至少要跌到与形态高度相等的距离 。
形态高度的测算方法是这样的，量出从头到颈线的距离（如图中从 C点向下的箭头长度），这个长度就是头肩顶形态的形态高度。上述原则是股价下落的最起码的深度，是最近的目标，价格的实际下落的位置要根据很多别的因素来确定。上述原则只是给出了一个范围，只对我们有一定的指导作用。预计股价今后将跌到什么位置能止住，永远是进行股票买卖的人最关心的问题，
也是最不易回答的问题反转突破形态的研判 4
头肩底 （ Head and Shoulders Bottoms Pattern）
头肩底是实际股价形态中出现得最多的形态,也是最著名和最可靠的反转突破形态之一 。 如下图是这种形态的简单形式 。
1,头肩底的形成
1） 股价经过长期下跌后,成交量相对减少,接着出现反弹 （ 次级上升 ）,成交量与最后几天相比,没有显著增加,这是左肩 （ 如 A点 ） ；
2） 股价第二次下跌,其价格低于左肩之最低价,而其成交量在下跌过程中未减少,甚至增多,在低价盘旋时成交量则迅速萎缩,然后一口气回升至越过左肩低价价位,成交量迅速增加大于形成左肩之成交量,头部完成
（ 如 C点 ） 。
3） 第三次下跌,成交很明显小于左肩和头,当跌至头的最低价格水准以前即反弹上升,这是右肩 （ 如 E点 ） 。
2,有效突破的研判原则：
1） 股价配合大的成交量上升,突破颈线后上升速度没有减慢；
2） 突破颈线的幅度超过该股市价的 3%以上；
3） 突破后至少两日 。
注：头肩底的上涨突破颈线,若没有较大的成交量出现,它的可靠性降低,或许还会跌回底部多停留一段时间整理,培养买方力量才能上升 。
3,颈线被突破,反转确认之后,股价上升的最小幅度为：
从头部至颈线的股价垂直距离 。
反转突破形态的研判 5
五,三重顶 （ 底 ） 形态 （ Triple Top and Bottom Patterns）
1,三重顶 （ 底 ） 的形成：三重顶 （ 底 ） 形态是头肩形态的一种小小的变体,它是由三个一样高或一样低的顶和底组成 。 与头肩形的区别是头的价位回缩到与肩差不多相等的位置,有时甚至低于或高于肩部一点 。 从这个意义上讲,三重顶 （ 底 ） 与双重顶 （ 底 ） 也有相似的地方,
前者比后者多,折腾,了一次 。 如下图是三重顶 （ 底 ） 的简单图形 。
三重顶 （ 底 ） 的颈线差不多是水平的,三个项 （ 底 ） 也是差不多相等高度的 。
应用和识别三重项 （ 底 ） 主要是用识别头肩形的方法,直接应用头肩形的结论和应注意的事项 。 头肩形适用的东西三重项 （ 底 ） 都适用,
这是因为三重顶 （ 底 ） 从本质上说就是头肩形 。
。
2,三重顶 （ 底 ） 的特征：
1） 三重顶 （ 底 ） 的峰顶与峰顶,或谷底与谷底的间隔距离与时间不必相等；
2） 三个顶点或三个谷底的股价不需相同,高低最大差距可达到 3%,不应苛求；
3） 三重顶的第三个顶,成交量非常小时,即显示出下跌征兆,而三重底在第三个底部完成而股价上升时,
成交量大量增加,即表示股价将会突破颈线而上升 。
3,未来股价动态：
三重顶或三重底之最小跌幅或涨幅,也是从顶部之最高价或底部之最低价至颈线的垂直距离 。
注,1）三重顶（底）完成后，股价未跌破或向上突破颈线前，
并不适用做买进或卖出委托，因为反转时间尚未成熟，主力尚未抛出手中持有的大部分股票或上未买足预定的数量前，仍欲使股价继续整理，直到三重顶（底）完成后，才进行反转，突破颈线上升或下跌，此时便是买进或卖出时机； 2）与一般头肩形最大的区别是，三重顶（底）的颈线和顶部（底部）连线是水平的，
这就使得三重顶（底）具有矩形的特征。比起头肩形来说，三重顶（底）更容易演变成持续形态，而不是反转形态。另外，如果三重顶（底）得三个顶（底）的高度依次从左到右是下降（或上升）的，则三重顶（底）就演变成了直角三角形态反转突破形态的研判 6? 六,圆弧形态 （ Rounding Top and Bottom Patterns ）
将股价在一段时间的顶部高点用折线连起来,每一个局部的高点都考虑到,
我们有时可能得到一条类似圆弧的弧线,盖在股价之上；将每个局部的低点连在一起也能得到一条弧线,托在股价之下 。
圆弧线又称碟形,圆形,碗形等,如下图所示：
圆弧形在实际中出现的机会较少,但是一旦出现则是绝好的机会,它的反转深度和高度是不可测的,这一点同前面几种形态有所区别 。
圆弧的形成过程与头肩形中的复合头肩形有相似的地方,只是圆弧形的各种顶或底没有明显的主次区分 。 这种局面的形成在很大程度上是一些机构大户炒作股市的产物 。 这些人手里有足够的股票,如果一下抛出太多,股价下落太快,手里的货可能不能全出手,只能一点一点地来回拉锯,往上接近圆弧缘时,才会用少量的资金一举往上提拉到一个很高的高度 。 因为这时股票大部分在机构大户手中,别人无法打压股价 。
在识别圆弧形时,成交量也是很重要的 。 无论是圆弧顶还是圆弧底,在它们的形成过程中,成交量的过程都是两头多,
中间少 。 越靠近顶或底成交量越少,到达顶或底时成交量达到最少 （ 圆弧底在达到底部时,成交量可能突然大一下,之后恢复正常 ） 。 在突破后的一段,都有相当大的成交量 。
圆弧形形成所花的时间越长,今后反转的力度就越强,越值得人们去相信这个圆弧形 。 一般来说,应该与一个头肩形形成的时间相当 。
第三节,持续整理形态? 一,三角形态
三角形态是属于持续整理形态的一类形态 。 三角形主要分为三种 ——对称三角形,上升三角形和下降三角形 。 第一种有时也称正三角形,后两种合称直角三角形 。
1,对称三角形 （ Symmetrical Trlansles Pattern）
1） 对称三角形的形成：对称三角形情况大多是发生在一个大趋势进行的途中,
它表示原有的趋势暂时处于休整阶段,之后还要随着原趋势的方向继续行动 。
由此可见,见到对称三角形后,股价今后走向最大的可能是沿原有的趋势方向运动 。
1 3 5
6
4
2
如上图是对称三角形的一个简化的图形,这里的原有趋势是上升,所以,
三角形态完成以后是突破向上 。 从图中可以看出,对称三角形有两条聚拢的直线,上面的向下倾斜,起压力作用；下面的向上倾斜,起支撑作用 。 两直线的交点称为顶点 。 另外,对称三角形要求至少应有四个转折点,图中的 1,2,3、
4,5,6都是转折点 。 四个转折点的要求是必然的,因为每条直线的确定需要两个点,上下两条直线就至少要求有四个转折点 。 正如趋势线的确认要求第三点验证一样,对称三角形一般应有六个转折点,这样,上下两条直线的支撑压力作用才能得到验证 。
2、上升三角形（ Ascendins Trlansles Pattern
上升三角形是对称三角形的变形体 。 对称三角形有上下两条直线 。 将上面的直线逐渐由向下倾斜变成水平方向就得到上升三角形 。 除了上面的直线是水平的以外,
上升三角形同对称三角形在形状上没有什么区别 。 图示如下：
A C
B
我们知道,上边的直线起压力作用,下面的直线起支撑作用 。 在对称三角形中,
压力和支撑都是逐步加强的 。 一方是越压越低,另一方是越撑越高,看不出谁强谁弱 。 在上升三角形中就不同了,压力是水平的,始终都是一样,没有变化,
而支撑都是越撑越高 。 由此可见,上升三角形比起对称三角形来,有更强烈的上升意识,多方比空方更为积极 。 通常以三角形的向上突破作为这个持续过程终止的标志 。
2） 对称三角形的特征：
（ 1） 当股价进入密集区波动，股票价格变动上下幅度愈来愈窄，渐渐失去弹性。
（ 2） 从成较量看，愈向右边成交愈清淡，表示短线进出困难，无利可图。直到突破三角形区域，成交量才可能放大。
3） 对称三角形的突破：
（ 1） 股价一般沿原方向突破；
（ 2） 突破的位置一般应在三角形的横向宽度的 1
／ 2到 3／ 4的某个地点。三角形的横向宽度指的是上图中顶点到虚线的距离。
（ 3） 成交量会放大。
如果股价原有的趋势是向上,则很显然,遇到上升三角形后,几乎可以肯定今后是向上突破 。 一方面要保持原有的趋势,另一方面形态本身就有向上的愿望 。 这两方面的因素使股价很难逆大方向而动 。
如果原有的趋势是下降,则出现上升三角形后,
前后股价的趋势判断起来有些难度 。 一方要继续下降,
保持原有的趋势,另一方要上涨,两方必然发生争执 。
如果在下降趋势处于未期时 （ 下降趋势持续了相当一段时间 ）,出现上升三角形还是以看涨为主,这样,
上升三角形就成了反转形态的底部 。
上升三角形被突破后,也有测算的功能,测算的方法同对称三角形类似 。 上图是上升三角形的简单图形表示以及测算的方法 。
3、下降三角形（ Descending Triangles Pattern）
下降三角形同上升三角形正好反向,是看跌的形态 。 它的基本内容同上升三角形可以说完全相似,只是方向相反 。 从下图可以很明白地看出下降三角形所包含的内容 。
A
B C
但是,下降三 角形也可能充当上升趋势中的整理形态,如 600188,99,5—9。
二、矩形
1,矩形的形成：矩形又叫箱形 。 也是一种典型的整理形态 。 股票价格在两条横着的水平直线之间上下波动,作横向延伸的运动 。
矩形在形成之初 ·多空双方全力投入,各不相让 。 空方在价格高上去后,在某个位置就抛压,多方在股价下跌后到某个价位就买入 。 时间一长就形成两条明显的上下界线 。 随着时间的推移,双方的战斗热情会逐步减弱,市场趋于平谈 。
2,股价突破方向：如果原来的趋势是上升,那么经过一段矩形整理后,会继续原来的趋势,多方会占优势并采取主动,使股价向上突破矩形的上界 。 如果原来是下降趋势,则空方会采取行动,突破矩形的下界 。 下图是矩形的简单图示 。
1,股价动态：短形被突破后,也具有测算意义,形态高度就是矩形的高度 。 面对突破后股价的反扑,矩形的上下界线同样具有阻止反扑的作用 。
注：从图中可以看出,矩形在其形成的过程中极可能演变成三重顶 （ 底 ） 形态,这是我们应该注意的 。
正是由于矩形的判断有这么一个容易出错的可能性,
在面对短形和三重顶 （ 底 ） 进行操作时,几乎一定要等到突破之后才能采取行动,因为这两个形态今后的走势方向完全相反 。 一个是持续整理形态,要维持原来的趋势；一个是反转突破形态,要改变原来的趋势 。
与别的大部分形态不同,矩形为我们提供了一些短线操作的机会 。 如果在矩形形成的早期能够预计到股价将进行矩形调整,那么,就可以在矩形的下界线附近买入,在短形的上界线附近抛出,来回作几次短线的进出 。 如果矩形的上下界线相距较远,那么,这样短线的收益也是相当可观的 。
三角形态? 4） 有效突破的确认：
（ 1） 时间原则,3%；
（ 2） 日数原则,2天 。
5） 股价动态
对称三角形被突破后,也有测算功能 。 这里介绍两种测算价位的方法 。 以原有的趋势上升为例：
方法一：如下图所示 。 从 C点向上带箭头直线的高度,是未来股价至少要达到的高度 。 箭头直线长度与 AB连线长度相等 。 AB连线的长度称为对称三角形形态的高度 。
A C
B
从突破点算起,股价至少要运动到与形态高度相等的距离 。
方法二：如上图所示 。 过 A点作平行于下边直线的平行线,图中的斜虚线,是股价今后至少要达到的位置 。
从几何学上可以证明,用这两种方法得到的两个价位绝大多数情况下是不相等的 。 前者给出的是个固定的数字,后者给出的是个不断变动的数字,达到虚线的时间越迟,价位就越高 。 这条虚线实际上是一条轨道线 。 方法一简单,易于操作和使用,方法二更多地是从轨道线方面考虑 。
注：对称三角形只是原有趋势运动的途中休整阶段，所以持续的时间不应太长。持续时间太长了，保持原有趋势的能力就会下降，如果股价不在预定的位置突破三角形，那么这个对称三角形态可能会转化成别的形态。一般说来，突破上下两条直线的包围，继续治原有既定的方向运动的时间要尽量早些，越靠近三角形的顶点．三角形的各种功能就越不明显，对我们进行买卖操作的指导意义就越不强。这对于我们进行投资是很有指导意义的第四节 其他形态? 一,喇叭形和菱形
这两种形态是三角形的变形体,在实际中出现的次数不多,但是一旦出现,
则极为有用 。
这两种形态的共同之处是,大多出现在顶部,而且两者都是看跌 。 从这个意义上说,喇叭形和菱形又可以作为顶部反转突破的形态 。 更为可贵的是喇叭形和菱形在形态完成后,几乎总是下跌,所以就没有突破是否成立的问题,在形态形成的末期就可以行动了 。
1,喇叭形 （ Broadening Formation）
5喇叭形的正确名称应该是扩大形或增大形。因为这种形态酷似一支喇叭，故得名。这种形状其实也可以看成是一个对称三角形倒转过来的结果，所以我们可以把它看作是三角形的一个变形体。下图是喇叭形的图形表示：
5
1 3
2 4 7
6
从图中看出,由于股价波动的幅度越来越大,形成了越来越高的三个高点,以及越来越低的两个低点 。 这说明当时的交易异常地活跃,成交量日益放大,市场已失去控制,完全由参与交易的公众的情绪决定 。 在这个混乱的时候进入股市是很危险的,进行交易也十分困难 。 在经过了剧烈的动荡之后,人们的热情会渐渐平静,远离这个市场,股价将步地往下运行 。
三个高点和两个低点是喇叭形已经完成的标志 。 股票投资者应该在第三峰 （ 图中的 5） 调头向下时就抛出手中的股票,这在大多数情况下是正确的 。 如果股价进一步跌破了第二个谷 （ 图中的 4）,则喇叭形完成得到确认,抛出股票更成为必然 。
股价在喇叭形之后的下调过程中，肯定会遇到反扑，而且反扑的力度会相当大，这是喇叭形的特殊性。但是，只要反扑高度不超过下跌高度的一半（图中的 7），股价下跌的势头还是应该被保持的
2、菱形（ Diamond Formation）? 菱形的另一个名称叫钻石形,是另一种出现在顶部的看跌的形态 。 它比起上面的喇叭形来说,更有向下的愿望 。 它的前半部分类似于喇叭形,后半部分类似于对称三角形 。 所以,菱形有对称三角形保持原有趋势的特性 。 前半部分的喇叭形之后,趋势应该是下跌,后半部分的对称三角形使这一下跌暂时推迟,
但终究没能摆脱下跌的命运 。 下图是菱形的简单图示：
0
菱形形成过程的成交量是随价格的变化而变化的,开始是越来越大,然后是越来越小 。
由于对称三角形的存在,菱形还具有测算股价下跌深度的功能 。 菱形的测算功能是以菱形的最宽处的高度为形态高度的 。 今后下跌的深度从突破点算起,至少下跌一个形态高度,这同大多数形态的测算方式是相同的 。
识别菱形时有几点应该注意：
第一,菱形有时也作为持续形态,不出现在顶部,而出现在下降趋势的中途,这时,它还是要保持原来的趋势方向,换句话说,这个菱形之后的走向仍是下降 。
第二,菱形上面两条直线的交点有可能并非正好是一个高点 。
左,右两边的直线由各自找的两个点画出,两条直线在什么位置相交就不要求了 。 同理,菱形下面两条直线也有与上面两条直线相似的可能 。
第三，技术分析中，形态理论中的菱形不是严格的几何意义上的菱形。
二、旗形和楔形旗形和楔形是两个最为著名的持续整理形态 。 在股票价格的曲线图上,这两种形态出现的频率最高,一段上升或下跌行情的中途,可能出现好几次这样的图形 。 它们都是一个趋势的中途休整过程,休整之后,还要保持原来的趋势方向 。 这两个形态的特殊之处在于,它们都有明确的形态方向,
如向上或向下,并且形态方向与原有的趋势方向相反 。 例如,如果原有的趋势方向是上升,则这两种形态的形态方向就是下降 。
1,旗形 （ Flags Formation）
从几何学的观点看旗形应该叫平行四边形,它的形状是一上倾或下倾的平行四边形 。 如下图：
上升旗形下降旗形旗形大多发生在市场极度活跃,股价的运动是剧烈的,近乎于直线上升或下降的方式的情况下 。 这种剧烈运动的结果就是产生旗形的条件 。 由于上升下降得过于迅速,市场必然会有所休整,旗形就是完成这一休整过程的主要形式之一 。
旗形的上下两条平行线起着压力和支撑作用,这一点有些像轨道线 。
这两条平行线的某一条被突破是旗形完成的标全旗形也有测算功能 。 旗形的形态高度是平行四边形左右两条边的长度 。 旗形被突破后,股价将至少要走到形态高度的距离,大多数情况是走到旗杆高度的距离 。
应用旗形时,有几点要注意：
第一,旗形出现之前,一般应有一个旗杆,这是由于价格作直线运动形成的 。
第二,旗形持续的时间不能太长,时间一长,它的保持原来趋势的能力将下降 。 经验告诉我们,应该短于 3周 。
第三,旗形形成之前和被突破之后,成交量都很大 。 在旗形的形成过程中，成交量从左向有逐渐减少。
2、楔形 （ Wedge Formation）
下降 楔形 上升 楔形
特 点：两条边同向
方 向：继续原来
量变化：递减
三,V形反转
V形是一种反转形态,它出现在市场进行剧烈的波动之中 。 它的项或底只出现一次,这一点同其他反转形态有较大的区别 。 V形的反转一般事先没有明显的征兆,我们只能从别的分析方法中得到一些不明确的信号,如已经到了支撑,压力区等 。
就沪深市场而言,V形反转同消息的出现有密切关系 。 上海市场最明显的 V形反转的例子是 1994年 8月 1日的从低谷 325点的反转 。
V形是一种失控的形态,在应用时要特别小心第五讲 应用形态理论应注意的问题
时间性 。
注意
叠加性,
第六章 技术指标分析
第一节：移动平均线系统
一。 移动平均线（ MA）
1。 计算方法：
Ｎ日移动平均线＝Ｎ日收市价之和／Ｎ
2。 特性：
特征
反映趋势 代表平均成本 助涨与助跌功能
三、周期
短期 中期 长期
5日,10日 20日,30日 120日,150日,200日
60日 250日
应用法则
１、平均线从下降逐渐走平，当股价从平均线的下方突破平均线时是为买进信号。
２、股价连续上升远离平均线之上，股价突然下跌，但未跌破上升的平均线，股价又再度上升时，可以加码买进
３、股价虽一时跌至平均线之下，但平均线仍在上扬且股价不久马上又恢复到平均线之上时，仍为买进信号。
４、股价跌破平均线之下，突然连续暴跌，远离平均线时，很可能再次向平均线弹升，这也是买进信号。
５、股价急速上升远超过上升的平均线时，将出现短线的回跌，再趋向于平均线时，是卖出信号
６、平均线走势从上升逐渐走平转变下跌，而股价从平均线的上方往下跌破平均线时，应是卖出信号。
７、股价跌落于平均线之下，然后向平均线弹升，
但未突破平均线即又告回落，仍是卖出信号。
８、股价虽上升突破平均线，但立即又恢复到平均线之下而此时平均线又继续下跌，则是卖出信号。
组合分析
黄金交叉 死亡交叉
发散 发散多头排列 空头排列
BAIS
乖离率，简称Ｙ值，是移动平均原理派生的一项技术指标，
其功能主要是通过测算股价在波动过程中与移动平均线出现偏离的程度，从而得出股价在剧烈波动时因偏离移动平均趋势而造成可能的回档或反弹，以及股价在正常波动范围内移动而形成继续原有势的可信度。
乖离度的测市原理是建立在：如果股价偏离移动平均线太远，
不管股份在移动平均线之上或之下，都有可能趋向平均线的这一条原理上。而乖离率则表示股价偏离趋向指标斩百分比值。
1．计算公式
Ｙ值＝（当日收市价－Ｎ日内移动平均收市价） /Ｎ日内移动平均收市价 × １００％
其中，Ｎ日为设立参数，可按自己选用移动平均线日数设立，
一般分定为６日，１２日，２４日和７２日，亦可按１０日，
３０日，７５日设定。
2．运用原则
乖离率分正乖离和负乖离。当股价在移动平均线之上时，其乖离率为正，反之则为负，当股价与移动平均线一致时，乖离率为０。随着股价走势的强弱和升跌，乖离率周而复始地穿梭于０点的上方和下方，其值的高低对未来走势有一定的测市功能。一般而言，正乘离率涨至某一百分比时，表示短期间多头获利回吐可能性也越大，呈卖出讯号；负乘离率降到某一百分比时，表示空头回补的可能性也越大，呈买入讯号。对于乘离率达到何种程度方为正确之买入点或卖出点，
目前并没有统一原则，使用者可赁观图经验力对行情强弱的判断得出综合结论。一般来说，在大势上升市场，如遇负乘离率，可以行为顺跌价买进，因为进场风险小；在大势下跌的走势中如遇正乖离，可以待回升高价时，出脱持股。
由于股价相对于不同日数的移动平均线有不同的乖离率，
除去暴涨或暴跌会使乖离率瞬间达到高百分比外，短、中、
长线的乖离率一般均有规律可循。下面是国外不同日数移动平均线达到买卖讯事号要求的参考数据：
６日平均值乖离：－３％是买进时机，＋３,５是卖出时机；
１２日平均值乖离：－４,５％是买进时机，＋５％是卖出时机；
２４日平均值乖离：－７％是买进时机，＋８％是卖出时机；
７２日平均值乖离：－１１％是买进时机，＋１１％是卖出时机第二节 MACD------平滑异同移动平均线
ＭＡＣＤ是根据移动平均线较易掌握趋势变动的方向之优点所发展出来的，它是利用二条不同速度（一条变动的速率快 ──短期的移动平均线，另一条较慢 ──
长期的移动平均线）的指数平滑移动平均线来计算二者之间的差离状况（ＤＩＦ）作为研判行情的基础，
然后再求取其ＤＩＦ之９日平滑移动平均线，即ＭＡ
ＣＤ线。ＭＡＣＤ实际就是运用快速与慢速移动平均线聚合与分离的征兆，来研判买进与卖进的时机和讯号。
1．ＭＡＣＤ的基本运用方法
ＭＡＣＤ在应用上，是以１２日为快速移动平均线（１
２日ＥＭＡ），而以２６日为慢速移动平均线（２６日
ＥＭＡ），首先计算出此两条移动平均线数值，再计算出两者数值间的差离值，即差离值（ＤＩＦ）＝１２日
ＥＭＡ－２６日ＥＭＡ。然后根据此差离值，计算９日
ＥＭＡ值（即为ＭＡＣＤ值）；将ＤＩＦ与ＭＡＣＤ值分别绘出线条，然后依“交错分析法”分析，当ＤＩＦ
线向上突破ＭＡＣＤ平滑线即为涨势确认之点,也就是买入讯号。反之，当ＤＩＦ线向下跌破ＭＡＣＤ平滑线时，即为跌势确认之点，也就是卖出讯号。
ＭＡＣＤ理论除了用以确认中期涨势或跌势之外，同时也可用来判别短期反转点。在图形中，可观察ＤＩＦ与
ＭＡＣＤ两条线之间长间垂直距离的直线柱状体（其直线棒的算法很简单，只要将ＤＩＦ线减去ＭＡＣＤ线即得）。当直线棒由大开始变小，即为卖出讯号，当直线棒由最小（负数的最大）开始变大，即为买进讯号。因此我们可依据直线棒研判短期的反转点。
MACD
一般而言，在持续的涨势中，１２日ＥＭＡ在２６日
ＥＭＡ之上，其间的正差离值（＋ＤＩＦ）会愈来愈大。反之，在跌势中，差离值可能变负（－ＤＩＦ），
负差离值也愈来愈大，所以当行情开始反转时，正或负差离值将会缩小。ＭＡＣＤ理论，即利用正负差离值将会缩小。ＭＡＣＤ理论，即利用正负差离值与其
９日平滑均线的相交点，作为判断买卖讯号的依据。
2．计算方法
（１）计算平滑系数
ＭＡＣＤ一个最大的长处，即在于其指标的平滑移动，
特别是对一某些剧烈波动的市场，这种平滑移动的特性能够对价格波动作较和缓的描绘，从而大为提高资料的实用性。不过，在计算ＥＭＡ前，首先必须求得平滑系数。所谓的系数，则是移动平均周期之单位数，如几天，
几周等等。其公式如下：
2
平滑系数 =------------------------------------------------
周期单位数＋１
2
如１２日ＥＭＡ的平滑系数为 ------------------------ +0。
1538
12+2
（２）计算指数平均值（ＥＭＡ）
一旦求得平滑系数后，即可用于ＥＭＡ之运算，公式如下：
今天的指数平均值＝平滑系数 × （今天收盘指数－昨天的指数平均值）＋昨天的指数平均值。
依公式可计算出１２日ＥＭＡ
2
１２日ＥＭＡ＝ ─× （今天收盘指数一昨天的指数平均值）＋昨天的指数平均值。
13
= 今天收盘指数 +
昨天的指数平均值（ EMA）
2 6日ＥＭＡ的计算同上
（ 3）计算离差值（ DIF）
DIF=EMA12—EMA26
（ 4）计算 DIF的 9日 EMA，即离差平均值（ DEA），
DEA即为 MACD。
8 2
今日 DEA（ MACD） =前一日 DEA + 今日
DIF
10
10
（３）计算指数平均的初值
当开始要对指数平均值，作持续性的记录时，可以将第一天的收盘价或需求指数当作指数平均的初值。若要更精确一些，则可把最近几天的收盘价或需求指数平均，
以其平均价位作为初值。此外。亦可依其所选定的周期单位数，来做为计算平均值的基期数据
MACD
3．研 判
（１）ＤＩＦ与ＭＡＣＤ在０以上，大势属多头市场。ＤＩＦ
向上突破ＭＡＣＤ可作点交叉向下，只能看作行情的回档，不能看成空头市场的开始。
（２）反之，ＤＩＦ与ＭＡＣＤ在０以下，大势属空头市场。
ＤＩＦ向下跌破ＭＡＣＤ，可作卖，若ＤＩＦ向上突破ＭＡＣ
Ｄ，是高价位抛售股东的股档的回补现象，也可看作少数投资者在低价位试探着去接手，只适合买入走短线。
（３）牛差离：股价出现二或三个近期低点，而ＭＡＣＤ并不配合出现新低点，可作买；
（４）熊差离：股价出现二或三个近期高点而ＭＡＣＤ并不配合新高点，可作卖；
（５）ＭＡＣＤ可配合ＲＳＩ（相对强弱指数）与ＫＤ（随机指数），互相弥补各自的缺点；
（６）高档二次向下交叉要大跌，低档二次向上交叉要大涨。
4．评 价
ＭＡＣＤ技术分析，运用ＤＩＦ线与ＭＡＣＤ线之相交型态及直线棒高低点与背离现象，作为买卖讯号，尤其当市场股价走势呈一较为明确波段趋势时，ＭＡＣＤ则可发挥其应有的功能，但当市场呈牛皮盘整格局，股价不上不下时，ＭＡＣＤ买卖讯号较不明显。当用ＭＡＣＤ作分析时，
亦可运用其他的技术分析指标如短期Ｋ，Ｄ图形作为辅助工具，而且也可对买卖讯号作双重的确认。
第三节 OBV（成交量净额法）
ＯＢＶ线亦称ＯＢＶ能量潮，是将成交量值予以数量化，制成趋势线，配合股价趋势线，从价格的变动及成交量的增减关系，
推测市场气氛。ＯＶＢ的理论基础是市场价格的变动必须有成交量配合，价格的升降而成交量不相应升降，则市场价格的变动难以继续。
1．计算方法
逐日累计每日上市股票总成交量，当天收市价高于前一日时，
总成交量为正值，反之，为负值，若平盘，则为零。
即：当日ＯＢＶ＝前一日的ＯＢＶ ± 今日成交量
然后将累计所得的成交量逐日定点连接成线，与股价曲线并列于一图表中，观其变化。
2．运用原则
ＯＢＶ线的基本理论基于股价变动与成交量值间的相关系数极高，且成交量值为股价变动的先行指标，短期股价的波动与公司业绩兴衰并不完全吻合，而是受人气的影响，因此从成交量的变化可以预测有股价的波动方向。
（１）当股价上涨而ＯＢＶ线下降时，表示能量不足，股价可能将回跌。
（２）当股价下跌而ＯＢＶ线上升时，表示买气旺盛，股价可能即将止跌回升。
（３）当股价上涨而ＯＢＶ线同步缓慢上升时，表示股市继续看好，仍有荣面。
（４）当ＯＢＶ线暴升，不论股价是否暴涨或回跌，表示能量即将耗尽，股价可能止涨反转。
3．研 判
（１）ＯＢＶ线系依据成交量的变化统计绘制而成，因此ＯＢＶ线属于技术性分析与属于经济性的基本分析无关。
（２）ＯＢＶ线为股市短期波动的重要判断方法，但运用ＯＢＶ线应配合股价趋势予以研判分析。
（３）ＯＢＶ线能帮助确定股市突破盘局后的发展方向。
（４）ＯＢＶ的走势，可以局部显示出市场内部主要资金的移动方向，显示当期不寻常的超额成交量是徘徊于低价位还是在高价位上产生，可使技术分析者领先一步深入了解市场内部原因。
（５）ＯＢＶ线对双重顶（Ｍ头）第二个高峰的确定有较为标准的显示，当股价自双重顶第一个高峰下跌又再次回升时，如果Ｏ
ＢＶ线能随股价趋势同步上升，价量配合则可能持续多头市场并出现更高峰，但是相反的，股价再次回升时，ＯＢＶ线未能同步配合，却见下降，则可能即将形成第二个峰顶完成双重顶的型态，
并进一步导致股价上涨反转回跌。
（６）ＯＢＶ线适用范围比较偏向于短期进出，与基本分析丝毫无关。同时ＯＢＶ也不能有效反效反映当期市场的转手情况。
第四节 KD（随机指数 ）
随机指数，是期货和股票市场常用的技术分析工具。它在图表上是由％Ｋ和％Ｄ两条线所形成，因此也简称ＫＤ线。随机指数在设计中综合了动量观念，强弱指数和移动平均线的一些优点，在计算过程中主要研究高低价位与收市价的关系，即通过计算当日或最近数日的最高价，最低价及收市价等价格波动的真实波幅，反映价格走势的强弱势和超买超卖现象。因为市势上升而未转向之前，每日多数都会偏于高价位收市，而下跌时收市价就常会偏于低位。随机指数还在设计中充分考虑价格波动的随机震幅和中，短期波动的测算，使其短期测市功能比移动平均线更准确有效，在市场短期超买超卖的预测方面，又比强弱指数敏感。因此，随机指数作为股市的中，短期技术测市工具，颇为实用有效。
1．计算方法
随机指数可以选择任何一种日数作为计算基础，例如五日ＫＤ
线公式为：
Ｋ值＝１００ × [(Ｃ－Ｌ 5)/(Ｈ 5-Ｌ 5)]
Ｄ值＝１００ × (Ｈ３ /Ｌ３ )
公式中：Ｃ为最后一日收市价：Ｌ５为最后五日内最低价
Ｈ５为最后五日内最高价；Ｈ５为最后三个 (Ｃ－Ｌ５ )数的总和
Ｌ３为最后三个 (Ｈ５－Ｌ５ )数的总和。
计算出来的都是一个０ ───１００的数目，而得到的数都划在图上，通常Ｋ线是用实线代表，而Ｄ线就用虚线代表。
以上为原始计算方法，亦有改良的公式。将旧的Ｋ线取消，Ｄ
线变为Ｋ线；三日平均线代替Ｄ线。
2．运用原则
随机指数是用％Ｋ，％Ｄ二条曲线构成的图形关系来分析研判价格走势，这种图形关系主要反映场的超买超卖现象，走势背驰现象以及％Ｋ与％Ｄ相互交叉突破现象，从而预示中，短期走势的到顶与见底过程，其具体应用法则如下：
（１）超买超卖区域的判断 ──％Ｋ值在８０以上，％Ｄ值在７
０以上为超买的一般标准。％Ｋ值轻２０以下，％Ｄ值在３０以下，及时为超卖的一般标准。
（２）背驰判断 ──当股价走势一峰比一峰高时，随机指数的曲线一峰比一峰低，或股价走势一底比一底低时，随机指数曲线一底比一底高，这种现象被称为背驰，随机指数与股价走势产生背驰时，一般为转势的讯号，表明中期或短期走势已到顶或见底，
此时应选择正确的买卖时机。
KD
（３）％Ｋ线与％Ｄ线交叉突破判断 ──当％Ｋ值大于％Ｄ值时，表明当前是一种向上涨升的趋势，因此％Ｋ线从下向上突破％Ｄ线时，是买进的讯号，反之，当％Ｄ值大于％Ｋ值，表明当前的趋势向下跌落，因而％Ｋ线从上向下跌破％Ｄ线时，
是卖出讯号。
％Ｋ线与％Ｄ线的交叉突破，在８０以上或２０以下较为准确，
ＫＤ线与强弱指数不同之处是，它不仅能够反映市场的超买或超卖程度，还能通过交叉突破达到归出买卖讯号的功能，但是，
当这种交叉突破在５０左右发生，走势又陷入盘局时，买卖讯号应视为无效。
（４）Ｋ线形状判断 ──当％Ｋ线倾斜度趋于平缓时，是短期转势的警告讯号，这种情况在大型热门股及指数中准确度较高；
而在冷门股或小型股中准确度则较低。
（５）另外随机指数还有一些理论上的转向讯号：Ｋ线和Ｄ线上升或下跌的速度减弱,出现屈曲，通常都表示短期内会转势；Ｋ线在上升或下跌一段时期后，突然急速穿越Ｄ线，显示市势短期内会转向：Ｋ线跌至零时通常会出现反弹至２０至２５之间，短期内应回落至接近零。这时，
市势应开始反弹。如果Ｋ线升至１００，情况则刚好相反。
3。评 价
（１）随机指数是一种较短期，敏感指标，分析比较全面，但比强弱指数复杂。
（２）随机指数的典型背驰准确性颇高，看典型背驰区注意Ｄ线，而Ｋ
线的作用只在发出买卖讯号。
（３）在使用中，常有Ｊ线的指标，即３乘以Ｋ值减２乘以Ｄ值（３Ｋ
－２Ｄ＝Ｊ），其目的是求出Ｋ值与Ｄ值的最大乖离程度，以领先ＫＤ
值找出底部和头部。％Ｊ大于１００时为超买，小于１０时为超卖。
第五节 RSI（相对强弱指数 ）
相对强弱指数是通过比较一段时期内的平均收盘涨数和平均收盘跌数来分析市场买沽盘的意向和实力，从而作出未来市场的走势。
1．计算公式和方法
ＲＳＩ＝ [上升平均数 ÷ (上升平均数＋下跌平均数 )]× 100
具体方法：
上升平均数是在某一段日子里升幅数的平均而下跌平均数则是在同一段日子里跌幅数的平均。
2．运用原则：
（１）受计算公式的限制，不论价位如何变动，强弱指标的值均在０与１００之间。
（２）强弱指标保持高于５０表示为强势市场，反之低于５０表示为弱势市场。
（３）强弱指标多在７０与３０之间波动。当六日指标上升到达８０时，表示股市已有超买现象，如果一旦继续上升，超过９０以上时，则表示已到严重超买的警戒区，股价已形成头部，极可能在短期内反转回转。
（４）当六日强弱指标下降至２０时，表示股市有超卖现象，如果一旦继续下降至１０以下时则表示已到严重超卖区域，股价极可能有止跌回升的机会
（５）每种类型股票的超卖超买值是不同的。
在牛市时，通常蓝筹股的强弱指数若是８０，便属超买，
若是３０便属超卖，至于二三线股，强弱指数若是８５
至９０，便属超买，若是２０至２５，便属超卖。但我们不能硬性地以上述数值，拟定蓝筹股或二三线股是否属于超买或超卖，主要是由于某些股票有自己的一套超买 /卖水平，即是，股价反覆的股票,通常超买的数值较高（９０至９５），而视作超卖的数值亦较低（１０
至１５）。至于那些表现较稳定的股票，超买的数值则较低（６５至７０），超卖的数值较高（３５至４０）。
因此我们对一只股票采取买 / 卖行动前，一定要先找出该只股票的超买 /超卖水平。至于衡量一只股票的超买 /
超卖水平，我们可以参考该股票过去１２个月之强弱指标记录。
RSI
（６）超买及超卖范围的确定还取决于两个因素。第一是市场的特性，起伏不大的稳定的市场一般可以规定７０以上超买，３０ 以下为超卖。变化比较剧烈的市场可以规定８０以上超买，２０以下为超卖。第二是计算ＲＳＩ时所取的时间参数。例如，对于９日ＲＳＩ，可以规定８０以上为超买，２０
以下为超卖。对于２４日ＲＳＩ，可以规定７０以上为超买，３０以下为超卖。应当注意的是，超买或超卖本身并不构成入市的讯号。有时行情变化得过于迅速，ＲＳＩ会很快地超出正常范围，这时ＲＳＩ的超买或超卖往往就失去了其作为出入市警告讯号的作用。例如在牛市初期，ＲＳＩ往往会很快进入８０以上的区域，并在此区域内停留相当长一段时间，但这并不表示上升行情将要结束。恰恰相反，它是一种强势的表现。只有在牛市未期或熊市当中，超买才是比较可靠的入市讯号。基于这个原因，一般不宜在ＲＳＩ一旦进入非正常区域就采取买卖行动。最好是价格本身也发出转向信号时再进行交易。这样就可以避免类似于上面提到的ＲＳＩ进入超买区但并不立即回到正常区域那样的“陷井”。在很多情况罡，很好的买卖讯号是：ＲＳＩ进入超买超卖区，然后又穿过超买或超卖的界线回到正常区域。不过这里仍然要得到价格方面的确认，才能采取实际的行动。这种确认可以是：①趋势线的突破；②移动平均线的突破；③某种价格型态的完成。
（７）强弱指标与股价或指数比较时，常会产生先行显示未来行情走势的特性，亦即股价或指数未涨而强弱指标先上升，股价或指数未跌而强弱指标先下降，其特性在股价的高峰与谷底反应最明显。
（８）当强弱指标上升而股价反而下跌，或是强弱指标下降而股价反趋上涨，这种情况称之为“背驰”。当ＲＳＩ在７０至８０
上时，价位破顶而ＲＳＩ不能破顶，这就形成了“顶背驰”，而当ＲＳＩ在３０至２０下时，价位破底而ＲＳＩ不能破底就形成了“底背驰”。这种强弱指标与股价变动，产生的背离现象，通常是被认为市场即将发生重大反转的讯号。
和超买及超卖一样，背驰本背并不构成实际的卖出讯号，它只是说明市场处于弱势。实际的投资决定应当在价格本身也确认转向之后才作出。虽然在行情确实发生反转的情况下，这个确认过程会使投资者损失一部分利润，可是却可以避免在生情后来并未发生反转的情况下投资者可能作出的错误的卖出决定。相对地说，
这种错误会对投资者造成更大的损失，因为有时候竺情会暂时失去动量然后又重新获得动量，而这时价格并不发生大规模的转向。
3．评 价
（１）相对强弱指数能显示市场超卖和超买，预期价格将见顶回软或见底回升等，但ＲＳＩ只能作为一个警告讯号，并不意味着市势必然朝这个方向发展，尤其在市场剧烈震荡时，超卖还有超卖，超买还有超买，这时须参考其他指标综合分析，不能单独依赖ＲＳＩ的讯号而作出买卖决定。
（２）背离走势的讯号通常者都是事后历史，而且有背离走势发生之后，行情并无反转的现象。有时背离一，
二次才真正反转，因此这方面研判须不断分析历史资料以提高经验。
（３）在牛皮行情时ＲＳＩ徘徊于４０－６０之间，虽有时突破阻力线和压力线，但价位无实际变化。
1、证券投资工具：股票、债券、基金、
衍生工具（期货、期权）
2、证券市场：
发行市场（一级市场、初级市场）
交易市场（二级市场、次级市场）
证券价格和价格指数课程基本框架第二篇 基本分析
1、有价证券的价格决定：股票、债券、期货
2、证券投资的宏观经济分析
3、证券投资的产业周期分析
4、公司因素分析课程基本框架第三篇 技术分析
1、技术分析简介：价、量、时、空
2、主要技术理论：道氏理论,k线理论、
切线理论、形态理论
3、技术指标分析,MA,MACD
课程基本框架第四篇 证券组合管理及市场监管
1、有效资本市场理论
2、马科维茨资产组合理论
3、资本资产定价模型（ CAPM）
4、证券市场监管第一章 证券投资工具第一节 证券概述
1、定义证券是各类财产所有权或债权凭证的通称，是用来证明证券持有人有权依据券面所载内容取得相应权益的凭证。
比如股票、国债、企业债券、基金、商业票据、
提单、保险单、存款单等。
2、证券分类证据证券凭证证券有价证券证据证券－只是单纯证明事实的文件，主要有信用证、证据。
特点：仅是证明，无价，不可转让。
凭证证券－指认定持证人是某种私权的合法权利者，如存款单、借据等。
特点：无价证券，虽代表所有权凭证，但是不能转让。（ CDs除外）
有价证券－一种具有一定票面金额，证明持有人有权按期取得一定收入，并可以自由转让和买卖的所有权或债权凭证。
种类：
（ 1） 货币证券－对货币有请求权，如 本汇 票、支票
（ 2） 货物证券－对货物有请求权，如货运单、提单
（ 3）资本证券－对收益有请求权，如股票、债券、
基金本票 －由出票人签发的，承诺自己在见票时无条件支付确定的金额给收款人或持票人的票据。
汇票 －由出票人签发的，委托付款人在见票时或指定日前无条件支付确定的金额给收款人或持票人的票据。
支票 －由出票人签发的，委托办理支票业务的银行或其他金融机构在见票无条件支付确定的金额给收款人或持票人的票据。
第一章 证券投资工具第二节 股票
1、定义股票是股份有限公司发行的用以证明投资者的股东身份和权益，并据以获得 股息和红利 的凭证。
股息 －股份公司定期分配给股东的利润，它是股份公司将每股应得的收益作为利息分派给股东的。
红利 －股份公司分配给股东超过股息部分的利润。股份公司在支付股息后，
如果还有剩余，可以分红的方式向股东支付红利，没有固定的比例，视公司盈利状况而定。
2、股票的特征
（ 1）收益性
（ 2）风险性
（ 3）稳定性
（ 4）流动性
（ 5）股份的伸缩性
（ 6）价格的波动性
（ 7）经营决策参与性
3、股票的种类
（ 1）普通股：同股同权
（ 2）优先股：由股份公司发行的在分配公司收益和剩余资产方面比普通股股票具有优先权的股票。
（ 3）优先股的特征和种类
①优先股的特征
a.股息率约定
b.优先分配股息和清偿资产
c.表决权受限
d.股票可以由公司赎回。
②优先股的种类
a.累积优先股
b.可调整优先股－股息率可以调整
c.可转让优先股
d.可参与优先股
4、目前我国上市公司的股票
（ 1） A股,A股的正式名称是人民币普通股票。
它是由我同境内的公司发行，供境内机构、组织或个人（不含台、港、澳投资者）以人民币认购和交易的普通股股票。
（ 2） B股,B股的正式名称是人民币特种股票。它是以人民币标明面值，以外币认购和买卖，在境内（上海、深圳）证券交易所上市交易的。
它的投资人限于：外国的自然人、法人和其他组织，香港、澳门、台湾地区的自然人、法人和其他组织，定居在国外的中国公民，中国证监会规定的其他投资人。
（ 3） H,N,S股：境外上市外资股，是境内公司分别在香港联合交易所、纽约证券交易所和新加坡交易所发行的以人民币标明面值，供境外投资者用外币认购，并在三地分别上市的股票。
（ 4） PT股票：特别转让股，对连续 3年出现经营亏损的上市公司股票，证券交易所暂停其上市，但可对其每周一日（周五）进行特别转让，采用一次性集合竞价转让。
（ 5） ST股票：公司出现财务或其他异常情况时会被特殊处理，主要方式有公司股票涨跌限制为 5％、
中期报告必须审计、对股票行情给予特别提示等。
（ 6） S股票：已经完成国有股股权分置的股票,
如 G三一,G金牛等。股权分置是指 A股市场上的上市公司股份按能否在证券交易所上市交易被区分为非流通股和流通股。沪深证券交易所
2007年 10月 9日起一次性调整有关 A股股票的证券简称。其中,1014家 G公司取消,G”标记，
恢复股改方案实施前的股票简称。未进行股改或已进行股改但尚未实施的公司，其简称前被冠以,S”标记，以提示投资者。
（ 7） *ST股票,是企业亏损满三年的股票，如果在规定期限不能扭亏，就有退市的风险，有的虽然不满三年，但财务状况恶劣的也可以是
*ST，有退市风险的股票。（原 PT股票）。
（ 8） N,XD,XR,DR
当股票名称前出现了 N字，表示这只股是当日新上市的股票，字母 N是英语 New(新 )的缩写。看到带有 N字头的股票时，投资者除了知道它是新股，还应认识到这只股票的股价当日在市场上是不受涨跌幅限制的，涨幅可以高于 10％，跌幅也可深于 10％。这样就较容易控制风险和把握投资机会。
当股票名称前出现 XD字样时，表示当日是这只股票的除息日,XD是英语 Exclud(除去 )
Dividend(利息 )的简写。在除息日的当天，股价的基准价比前一个交易日的收盘价要低，因为从中扣除了利息这一部分的差价。
当股票名称前出现 XR的字样时，表明当日是这只股票的除权日。 XR是英语 Exclud(除去
)Right(权利 )的简写。在除权日当天，股价也比前一交易日的收盘价要低，原因由于股数的扩大，
股价被摊低了。
当股票名称前出现 DR字样时，表示当天是这只股票的除息、除权日。 D是 Dividend(利息 )的缩写,R是 Right(权利 )的缩写。有些上市公司分配时不仅派息而且送转红股或配股，所以出现同时除息又除权的现象。
（ 9）绩优股：绩优股就是业绩优良公司的股票。
在我国，投资者衡量绩优股的主要指标是每股税后利润和净资产收益率。一般而言，每股税后利润在全体上市公司中处于中上地位，公司上市后净资产收益率连续三年显著超过１０％的股票当属绩优股之列。绩优股具有较高的投资回报和投资价值。
蓝筹股：股票市场上，投资者把那些在其所属行业内占有重要支配性地位、业绩优良，成交活跃、红利优厚的大公司股票称为蓝筹股。
第一章 证券投资工具第三节 债 券
1、定义债券是政府、金融机构、工商企业等机构直接向社会借债筹措资金时，向投资者发行，并且承诺按规定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。债券的本质是债的证明书，具有法律效力。债券购买者与发行者之间是一种债权债务关系、债券发行人即债务人，投资者即债权人。
债券的票面要素：发行价格、交易价格、偿还期限、利率。
2、债券的类型
（ 1）按发行主体：政府债券、金融债券、公司债券、国际债券；
（ 2）按偿还期限：短期、中期、长期和永续债券；
（ 3）按计息方式：附息债券、贴现债券、单利债券、累进利率债券；
（ 4）按利率是否浮动：固定利率债券、浮动利率债券；
（ 5）按债券形态：实物债券、凭证式债券、
记账式债券。
分类标准 分 类发行主体政府债券：发行主体是政府（含政府保证券）
金融债券：发行主体是银行和非银行金融机构公司（企业）债券：发行主体主要是股份公司，有国有独资、国有有限责任公司及其他经批准的企业计息方式 单利债券、复利债券、贴现债券和累进利率债券债券形态实物债券 标准格式实物券面；不记名，挂失，可上市流通凭证式债券 债券人认购债券的收款凭证；可记名，挂失，不能上市流通；是国家储蓄债记帐式债券在电脑帐户中作记录；记帐式债券买卖，须在证券交易所设立帐户；无纸化，效率高，成本低，交易安全利率是否固定固定利率债券 债券偿还期内，利率不发生变化浮动利率债券 债券利率与市场利率挂钩
3、政府债券
（ 1） 无记名式国债 是一种票面上不记载债权人姓名或单位名称的债券，通常以实物券形式出现，又称实物券或国库券。券面上印有“中华人民共和国国库券”
字样，通常面额有 100元,500元,1000元等券种，背面印有“中华人民共和国财政部”印章，并印有防伪识别符号。
（ 2） 凭证式国债 是指国家采取不印刷实物券，而用填制“国库券收款凭证”的方式发行的国债。
凭证式国债具有类似储蓄、又优于储蓄的特点，
通常被称为“储蓄式国债”，是以储蓄为目的的个人投资者理想的投资方式。与储蓄相比，凭证式国债的主要特点是安全、方便、收益适中。具体如下：
（ 1）凭证式国债发售网点多，购买和兑取方便，
手续简便；
（ 2）可以记名挂失，持有的安全性较好；
（ 3）利率比银行同期存款利率高 l-2个百分点；
（ 4）凭证式国债虽不能上市交易，但可提前兑取，
变现灵活，地点就近；
（ 5）利息风险小；
（ 6）没有市场风险。
（ 3） 记账式国债 是指没有实物形态的票券，
而是在电脑账户中作记录。
它是指将投资者持有的国债登记于证券账户中，投资者仅取得收据或对账单以证实其所有权的一种国债。记账式国债的券面特点是国债无纸化、投资者购买时并没有得到纸券或凭证，而是在其债券账户上记上一笔。
记账式国债其一般特点是：
（ 1）以无券形式发行可以防止证券的遗失、被盗与伪造，安全性好；
（ 2）可上市转让，流通性好；
（ 3）期限有长有短，但更适合短期国债发行；
（ 4）记账式国债通过交易所电脑网络发行，从而可降低证券的发行成本；
（ 5）上市后价格随行就市，有获取较大收益的可能，但同时也伴随有一定的风险。
4、债券的特征
（ 1） 偿还性：到期支付利息并偿还本金；
（ 2）流动性：可以变现为货币且损失较小；
（ 3）安全性：高流动性债券安全性较高（风 险有两个：信用风险和市场风险）；
（ 4）收益性：投资者可以取得稳定的利息收入。
第一章 证券投资工具
第四节 证券投资基金
1、定义证券投资基金是一种利益共享、风险共担的集合证券方式。通过发行基金证券，集中投资者的资金，交由专家管理，以资产的保值增值为目的，从事股票、债券等金融工具投资，投资者按投资比例分享其收益并承担风险的一种投资方式。
2、证券投资基金的特点有：
1．证券投资基金是由专家运作、管理并 专门投资于证券市场 的基金。
2．证券投资基金是一种间接证券投资方式。
3．证券投资基金具有投资小、费用低的优点。
4．证券投资基金具有组合投资、分散风险 的好处 。
5．流动性强。
3、投资基金运作流程简图
4、证券投资基金的分类
（ 1） 按基金是否可自由赎回分为 封闭式基金 和 开放式基金,
封闭式基金 是指资本总额及发行份数在未发行之前就已确定下来，在发行完毕后和规定的期限内，不论出现何种情况，基金的资本总额及发行份数都固定不变的投资基金。
开放式基金 是指基金发行总额不固定，基金单位总数随时增减，投资者可以按基金的报价在基金管理人确定的营业场所申购或者赎回基金单位的一种基金。开放式基金可根据投资者的需求追加发行，也可按投资者的要求赎回。对投资者来说，既可以要求发行机构按基金的现期净资产值扣除手续费后赎回基金，也可再买入基金，
增持基金单位份额。
封闭式基金与开放式基金的主要区别
1、在基金规模上,封闭式基金规模是固定的，而开放式基金的规模是变动的；
2、在期限上,封闭式基金的期限是预定的，称为“
封闭期”，而开放式基金没有预定的期限，其存续期视投资者对基金回报率的认可程度而定；
3、在投资者变现方式上,封闭式基金采用在投资者之间交易的方式，开放式基金采用由发行人赎回的方式；
4、在变现价格上 封闭式基金交易价格由市场决定。
（ 2）按基金组织形式不同分为 公司型基金 和契约型基金,
A,公司型基金公司型基金依公司法成立，通过发行基金股份将集中起来的资金投资于各种有价证券。公司型投资基金在组织形式上与股份有限公司类似，基金公司资产为投资者
（股东）所有，由股东选举董事会，由董事会先聘基金管理人，基金管理人负责管理基金业务。
B.契约型基金契约型基金，也称信托型投资基金，它是依据信托契约通过发行受益凭证而组建的投资基金。该类基金一般由基金管理人、
基金保管人及投资者三方当事人订立信托契约。
契约型基金与公司型基金的区别：
公司型 契约型法律依据 公司法 信托法资金性质 法人资本 信托资金投资者地位 股东 受益人融资渠道 可向银行借款 一般不向银行借款期限 永久性 契约期资金运用依据 公司章程、董事会决议信托契约股票、债券、基金的区别股 票 债 券 基 金反映所有权关系反映债权债务关系反映委托代理关系筹集资金投向实业 投向实业投向其人有价证券风险最大 风险最小 风险小于投票可能收益最大 可能收益最小 收益可能大于 债券第一章 证券投资工具
第五节 金融衍生工具
1、定义所谓衍生工具，是指一种价值取决于其他基本相关变量的工具；而金融衍生工具则是指在股票、债券等传统金融工具基础上派生出来的新型金融工具。
2、基本特征
（ 1）跨期交易
（ 2）保证金交易－杠杆效应
（ 3）不确定性和高风险
（ 4）套期保值和投机套利共存保证金交易举例：
例：某投资者有本金 2.4万元，判断 X股票价格将上涨。
X股票当前市价为 50元 /股，法定保证金比率为 50%。
交易方式购买价值购买股数购买价格以每股 60
元出售盈利额获利率以每股 40
元出售亏损额获利率现货交易
2.4万元
480
股
50元
/股
2.88
万元
4800
元
20% 1.92
万元
4800
元
-20%
信用交易
4.8万元
960
股
50
元 /
股
5.76
万元
9600
元
40% 3.84
万元
9600
元
-40%
3、金融衍生工具的种类
（ 1） 远期合约 是一个在确定的将来时刻按确定的价格购买或出售某项资产的协议。通常是在两个金融机构之间或金融机构与其公司客户之间签署该合约。它不在规范的交易所内交易。
当远期合约的一方同意在将来某个确定的日期以某个确定的价格购买标的资产时，
我们称这一方为 多头； 另一方同意在同样的日期以同样的价格出售该标的资产，这一方称为 空头； 特定的价格称为 交割价格 。
（ 2） 期货,又称期货合约或期货合同。
期货合约是两个对手之间签定的一个在确定的将来时间按确定的价格购买或出售某项确定数量标的资产的协议。在期货合约中，
商品的数量、质量、交割时间及交割地点都是固定的,价格是唯一的变量。
与远期合约不同，期货合约是期货交易所制定的标准化合约，通常在交易所内交易。
金融期货的功能
套期保值：是指 买进或卖出与现货头寸数量相当、
方向相反的期货合约，以期在将来某一时间通过卖出或买进期货合约而补偿因现货市场价格变动所带来的价格风险 。 参加套期保值的厂商或个人称为套期保值者，他们同时涉足现货和期货市场。
价格发现：是指在一个公开、公平、高效、竞争的期货市场中，通过期货交易形成的期货价格具有真实性、预期性、连续性，能够比较真实地反映商品价格的变化趋势。
由于期货价格和现货价格走向一致并逐渐趋合，
所以今天的期货价格可能就是未来的现货价格，是众多期货买卖双方对未来现货价格的合理预期。
上海粮油商品交易所玉米期货合约
交易单位：５吨。
最小变动价位：每吨１元人民币（每张合约５元人民币）。
每日价格最大波动限制：每吨不高于或低于上一交易日结算价 40元人民币（每张合约 200元人民币）。
合约月份,12,3,5,7,9月。
交易时间：每周一、三、五上午 9:00-
11:00，下午 1:30-3:30。
最后交易日：合约月份第三个星期一（遇国定假日往后顺延）。
交割等级：二等黄玉米，质量符合 GB1353-
86。替代品：一等黄玉米、三等黄玉米，
质量符合 GB1353-86。
交割地点：上海定点仓库。
远期合约与期货合约比较
远期合约和期货合约都是交易双方约定在未来某一特定时间以某一特定价格某一特定数量和质量资产的交易形式。
期货合约是期货交易所制定的标准化合约，
对合约到期日及其买卖的资产的种类、数量及质量作出了统一规定。
远期合约是根据买卖双方的特殊需求由买卖双方自行签订的合约。
因此，期货交易流动性较高，远期交易流动性较低。
金融期货的种类
①外汇期货,外汇期货是一种在期货市场上通过标准化外汇期货合约来买卖外汇和回避汇率风险的金融工具。而外汇期货合约实际上就是一种在交易所达成的标准化的、规定在将来某一特定的时间和地点交收一定数额外汇，并在合约有效期内每日都进行盈亏结算的外汇交易工具。
外汇期货交易是指买进和卖出不同交割期限的外汇的买卖活动，主要有外汇掉期交易和外汇套期保值交易这两种形式。
②利率期货,是以利率为标的物的期货合约，
主要针对市场上债务资产的利率波动而设计，
按期限的不同又可分为短期利率期货和长期利率期货。
③股票指数期货,是一种在期货市场上通过标准化股票指数期货合约的买卖来规避股票市场系统性风险的金融工具。而股票指数期货合约则是由协约双方同意在将来某一日期按约定的价格买卖股票指数的可转让合约。
（ 3）期权期权 (option)是指它的买方在规定的期限内具有按交易双方商定的价格购买或出售一定数量某种金融资产的权利。期权的标的资产包括股票、股票指数、外汇、债务工具、各种商品和期货合约。
从形式上看，期权是一种交易双方签订的、按约定价格在约定时间买卖约定数量的约定商品的期货合约。但它与一般的期货合约是有本质的区别：购买持有这种期货合约的一方，在合约规定的交割时间有权选择是否执行这一合约，而出售这种合约的一方则必须服从买方选择。这就是期权一词中,权,字的含义。
金融期权的功能金融期权的功能主要在于套期保值和价格发现。当然需要指出的是，利用金融期权进行风险管理时，买方承受风险的上限是确定的 —— 期权费的金额。
期权的两种基本类型
看涨期权 （ call option）的持有者有权在某一确定时间以某一确定的价格购买标的资产。
看跌期权 （ put option）的持有者有权在某一确定时间以某一确定的价格出售标的资产。
期货合约中的价格被称为 执行价格 或敲定价格，
合约中的日期为到期日、执行日或期满日。
美式期权 可在期权有效期内任何时候执行； 欧式期权 只能在到期日执行。在交易所中交易的大多数期权为美式期权。
金融期权的种类根据 交易对象的不同，可以将金融期权分为现货期权和期货期权两大类。其中现货期权包括外汇期权、利率期权、股票指数期权以及股票期权；期货期权则包括外汇期货期权、利率期货期权以及股票指数期货 期权。
期权举例 —— 看涨期权
某投资者购买 100个 IBM股票的欧式看涨期权，执行价格为 $100。假定股票现价为
$98，有效期限为 2个月，期权价格为 $5。
由于期权是欧式期权，投资者仅能在到期日执行。
如果股票价格在到期日低于 $100，他或她必定不执行期权（即投资者不会以 $100的价格购买市场价值低于 $100的股票）。在这种情况下，投资者损失了其全部的初始投资 $500。如果股票的价格在到期日高于
$100，投资者将执行这些期权。
购买 IBM欧式看涨期权的损益图示
－ 5
＋ 5
10
15
20 净盈利
100908070 110 120
到期股票价格（ $）
期权价格
=$5
执行价格
=$100
期权举例 —— 看跌期权
某投资者购买了 100个股票的欧式看跌期权，执行 价格为 $70。假定股票的现价为 $66，距到期日有 3个月，
期权的价格为 $7。由于期权是欧式期权，投资者仅能在到期日，在股票价格低于 $70时执行该期权。
假定在到期日股票价格为 $50。投资者以每股 $50的价格购买 100股股票，并按看跌期权合约的规定，以每股 $70的价格卖出相同股票，实现每股 $20的盈利，
忽略交易成本，总盈利可达 $2000。
如果最后股价高于 $70，每一看跌期权的损失为 $7。
购买 Exxon欧式看跌期权的损益状态期权价格
=$7
执行价格
=$70
－ 5
＋ 5
10
15
20 净盈利
70605040 80 90
到期股票价格（ $）
五 。证券投资
1。概念：运用资金买卖证券以获取收益的行为
2。原则,自主，制贪，制损，集中。
3。步 骤,1>熟悉股票买卖过程 2>搜集资料 3>考察投资环境 4>决定投资方式
5>选择投资对象 6>制定投资计划
4。 投资风险：
1 >概念,遭受损失的可能性
2>种类,系统性风险与非系统性风险前者包栝：市场风险，利息风险，购买力风险后者包栝：经营风险，财务风险，违约风险
3>风险与收益的关系：二者成正比例的关系不动产股票公司债券政府债券商业票椐交易流程
开股东卡
投资者条件开立股票帐户
Ｂ股的开户开资金户
选定券商办理资金帐户登记托管
存钱
存保证金存入保证金后，就可参与证券买卖委托
委托指令买卖股票的委托方式
成交
竞价交易原则成交
B股交易流程
T＋ 0和
T＋ 1
交佣金
我国交易费
清算
清算交割
B股清算交割
转出
转换券商
取款（分红）
分红取款第二节,证券市场一。概念,证券发行与买卖的场所二。分类,
1>按性质分,资本市场与货币市场
2>按功能分,初级市场与二级市场
3>按组织形式分,场内与场外市场三 。发行市场
1>发行方式,公开发行,内部发行,直接发行,间接发行
2>发行价格,平价,溢价,折价发行四。 交易市场
1>交易市场结构,场内交易市场,柜台交易市场,第三市场，
第四市场
2>交易原则,公开,公平,公正。 时间优先，价格优先
3>交易方式,现货,期货,信用，期权交易五。 参与者,发行主体，交易主体，管理主体，中介机构五、股票价格指数
（一）、股票价格指数
1,股票价格平均数
股价平均数采用股价平均法,用来度量所有样本股经调整后的价格水平平均值,它可分为简单算术股价平均数,加权股价平均数 。
简单算术股价平均数
(Pi,第 i个股票的股价,n:样本股的数目 )
加权股价平均数
(Pi,第 i只股票的股价,n:样本股的数目 Wi：第 i个股票的权重 )
（ 二 ） 股票价格指数
股票价格指数是将计算期的股价与某一基期相比较的相对变化指数,用以反映市场股票价格的相对水平 。
股票价格指数的编制分为四步：
第一,选择样本股 。
第二,选定某基期,并以一定方法计算基期平均股价 。
第三,计算计算期平均股价并作必要的修正 。
第四,指数化 。
股价指数的编制方法有简单算术股价指数和加权股价指数两类 。
（ 三 ） 我国主要的股票价格指数
我国主要的股票价格指数有上证综合指数,深证综合指数,上证 30指数,深证成份股指数等 。
1,上证综合指数
以 1990年 12月 19日为基期,以全部上市股票为样本,以股票发行量为权数按加权平均法计算,基期指数为 100。
计算公式为：
本日股票市价总值
本日股价指数 =──────────× 100
基期股票市价总值
2,深证综合指数
以在深圳证券交易所上市的全部股票为样本股,以 1991年
4月 3日为基期,基期指数定为 100,以指数股计算日股份数为权数进行加权平均计算 。
计算公式为：即日指数 =即日指数股总市值 ÷ 基日指数股总市值 × 基日指数
若样本股的股本结构有所变动,则改用变动之前一营业日为新基日,并以新基数计算 。
今日即时指数 =上日收市指数 × （ 今日即时指数股总市值
÷ 经调整上日指数股收市总市值 ）
3,上证 30指数
上证 30指数是由上海证券交易所编制,以在上海证券交易所上市的所有 A股股票中选取最具市场代表性的 30种样本股票为计算对象,并以流通股数为权数的加权综合股价指数 。 取 1996年 1月至 3月的平均流通市值为指数的基数,基期指数定为 1000点 。
（ 四 ） 主要国际股票市场的价格指数
1,道 —琼斯股价指数
是世界上最早,最享盛誉和最有影响的股票价格指数,由美国道 —琼斯公司计算并在,华尔街日报,上公布,是以 65家公司股票 (工业股
30家,运输股 20家,公用事业股 15家 )为编制对象的股价综合平均数 。
以 1928年 10月 1日为基期,基期指数为 100点 。
2,金融时报指数
金融时报指数是英国最具权威性的股价指数,由,金融时报,编制和公布 。 以 1962年 4月 10日为基期,基期指数为 100点,以伦敦股市上精选 700多种股票为样本的综合股票指数 。
3,日经 225股价指数
日经 225股价指数是,日本经济新闻社,编制公布以反映日本股票市场价格变动的股价指数。以 1950年平均股价 176.21元为基数，以东京交易所上市的 225种股票为样本股 (150家制造业,15家金融业,14家运输业,46家其他行业 )的股价平均数。
二、股票价格指数的功能与波动
1,股票价格指数的功能
股价平均数和股票价格指数是衡量股票市场总体价格水平及其变化趋势的尺度,
也是反映一个国家或地区社会政治经济发展状况的灵敏信号 。
2,股票价格指数的波动
股票价格指数先于一国的经济发展周期而上下波动 。
第二章,证券投资基本分析
第一节,宏观因素分析
一 >。国际政治经济关系分析
二 >。 国内政治经济关系分析,政治，经济景气，
经济政策，资金市场第二节,行业因素分析一 >,行业生命周期二 >,政府法令三 >,行业景气变动及产业结构第三节,公司因素分析一 >,公司前景，竞争能力二 >,领导机构第四节,财务分析如何看报表
一,对公司的研究重点
1、主营业务的竞争力
2、股本扩张能力
3、成长性
二、五大财务指标
1、每股收益（结合主营业务） >0.2
2、每股净资产 >2.0
3、净资产收益率 >10%
4、每股现金流量
5、每股经营性现金第五章,技术分析概述第一节,几个基本问题一,技术分析的基本假设一 >,技术分析概念,通过分析证券市场的市场行为，对市场的价格变化趋势进行预测的研究活动。
二 >,市场行为：价、量、时三 >,基本假设,有效市场假设，价格沿趋势移动，
历史相似假设技术分析的理论基础是基于三大市场假设,市场行为 涵盖一切信息 ； 价格沿趋势移动 ； 历史会重演 。
1,第一条假设 （ 市场行为涵盖一切信息 ） 是进行技术分析的 基础 。
其主要的思想是认为影响股票价格的每一个因素 （ 包括内在的和外在的 ） 都反映在市场行为中,不必对影响股票价格的因素具体是什么作过多的关心 。 如果不承认这一前提条件,技术分析所作的任何结论都是无效的 。 技术分析是从市场行为来预测未来,如果市场行为没有包括全部影响股价的因素,则分析的结论就没有说服力 。
2,第二条假设 （ 价格沿趋势移动 ） 是进行技术分析 最根本,最核心的因素 。
其主要思想是股票价格的变动是按一定规律进行的,
股票价格有保持原来方向运动的惯性 。 正是由于这一条,技术分析的目的是试图找出股票价格变动的规律 。
否认了第二条假设,即认为即使没有外部因素影响,
股票价格也可以改变原来的运动方向,技术分析就没有了立根之本 。 股价的变动是遵循一定规律的,我们运用技术分析这个工具找到这些规律,才能对今后的股票买卖活动进行有效的指导 。
3,第三条假设 （ 历史会重演 ） 是从人的 心理因素 方面考虑的 。
市场中进行具体买卖的是人,是由人决定最终的操作行为 。 一个人在某一场合,得到某种结果,那么,
下一次碰到相同或相似的场合,这个人就认为会得到相同的结果 。 股市也一样 。 在某种情况下,按一种方法进行操作取得成功,那么以后遇到相同或相似的情况,就会按同一方法进行操作；如果前一次失败了,
后面这一次就不会按前一次的方法操作 。 股票市场的某个市场行为给投资者留下的阴影或快乐是会长期存在的 。 在进行技术分析时,一旦遇到与过去某一时期相同或相似的情况,应该与过去的结果比较 。 过去的结果是已知的,这个已知的结果应该是现在对未来作预测的参考 。
小结：在三大假设之下,技术分析有了自己的理论基础 。
第一条肯定了研究市场行为就意味着全面考虑了影响股价的所有因素；第二和第三条使得我们找到的规律能够应用于股票市场实际操作之中 。
注意：对这三大假设本身的合理性一直存在争论，不同的人有不同的看法。例如，第一个假设说市场行为包括了一切信息，但市场行为反映的信息只体现在股票价格的变动之中，同原始的信息毕竟有差异，这取决于市场的有效性。
二、技术分析与基本分析的关系一 >,技术分析与基本分析的区别
1>着眼点不同,前者着眼价格的运动规律，
后者着眼股票的内在价值
2>分析方法不同,前者从市场入手,后者从外部因素入手
3>参考价值不同,前者选时,后者选股二 >、市场行为,价格,成交量,时间，空间的元气，股价只不过是它的表征而已，成交量的变化是股价变化的前兆”。这一论述，概括了成交量与股价之间的关系。
“股市中，什么都可以骗人，唯独成交量是不会骗人的,。尤其在 T+1的中国股市，成交量是股市的晴雨表，
它反映了市场上的所有信息。成交量的大小反映的是多空双方交战的规模和争夺的激烈程度，通过对成交量的观察和分析，我们能找出哪些股票有主力坐庄，
哪些股票无主力坐庄；通过对成交量和股价的涨跌关系，也可以分析出主力的动向意图。主力机构是在打压或暗中吸筹，还是在拉高出货，以及主力介入的深浅等都可以通过成交量的变化分析出来 。
价格和成交量的影响市场过去和现在的成交价与成交量涵盖了过去和现在的市场行为。技术分析要做的工作就是利用过去和现在的成交量推测市场未来的走势，多空双方的对比关系都是通过成交量和价格反映出来的，价量关系有这样一种规律：价增量增，价跌量跌。根据这个规律，
当价格上升时，成交量应该增加，如果成交量未能增加，说明价格得不到买方的确认，价格的上升趋势难以维持；反之，当价格下跌时，成交量减少，成交量萎缩到一定程度不再萎缩，说明卖方不再认同价格继续下降（否则会继续抛盘减轻），这时，往往离底部很近了，这就是通常说的“地量地价”。成交量和价格之间的这种规律是技术分析的合理性所在。因此，
价格和成交量是技术分析的基础要素，是市场涨跌的基本表现。
价格和成交量的影响在一波上升行情中，成交量应随着股指的走高而逐步放大，
直至成交量无法增加，一波上升行情即告结束。进入下降阶段，成交量也会逐渐萎缩，当成交量萎缩到一定程度后，
无法再萎缩时，下跌行情即将结束，股价创新低，等到一定时机，成交量才会逐渐放大，一波上升行情即将开始，
周而复始。
价格和成交量的影响
1.价涨量增：在一波上升行情中，成交量随着股价的走高不断放大，股市逐渐活跃，越来越多的人进入股市。股民对行情普遍看好，买盘越来越强，外围资金纷纷涌入股市，所有的卖单全被买进，股价屡创新高。
这又吸引更多的投资者进入股市，使股价上涨和成交量的增加同步配合，买盘充满信心，步步跟进，换手积极，行情节节上升。只要股价不断上涨，成交量就会持续放大；如果成交量与股价出现背离，即股价仍上涨，成交量却减少，说明机构或庄家在大家都看好时在出货，股价的下跌就不远了。
有关成交量的结论（买入信号）
2.价跌量减：在一波下跌行情中，成交量随着股价的下跌而逐渐萎缩，由于股价下跌，影响了投资者的信心，投资者纷纷抛出手中的股票，从股市抽出资金离场观望。随着股价进一步下跌，近期已无获利者，赔钱出局者也日渐减少，交易清淡，买盘减少，当成交量萎缩到很少时，股价已无下跌的动力（说明卖方不认同价格继续下降，否则会为了减少损失而继续出售股票），机构或庄家开始进场吸货，随着成交量的放大或者机构吸货完毕，股价开始上升，反弹或反转也就随之而来。
有关成交量的结论（买入信号）
3.价涨量减：我们都知道，机构做庄时，当股价上涨到一定幅度时，投资者都看好，纷纷买进时，机构可能会开始出货，纷纷抛出手中获利的股票，因此买盘减少，成交量也会随之减少。但机构为使出货顺利，它还要维持股价在高位盘旋，但是成交量已跟不上，这是一种反转下跌的信号。当出现价涨量减时，不宜贸然跟进，应即时抛出手中的获利股票。
有关成交量的结论（反转卖出信号）
4.价跌量增：这应分两种情况：一种情况是股价在高价区域，这是典型的机构出货。因为机构资金实力强大，
做庄时一般持有 50%以上的流通股，因此大量的抛盘，
对于散户是承接不住的，这是个卖出信号。第二种情况是股价在低价区域，应该是机构吸货。机构吸货有时采取压低吸货方式，自己买自己接，也就是我们所说的对敲，放量下跌，吸引股民，让股民抛出手中股票。说明这是一个反转买入信号。
有关成交量的结论（反转信号）
1.股价随着成交量的递增而上涨,为市场行情的正常特性,此种量增价涨关系,表示股价将继续上升 。
2.在一波段的涨势中,股价随着递增的成交量而上涨,
突破前一波的高峰,创下新高后继续上涨,然而此波段股价上 涨的整个成交量水准却低于前一波段上涨的成交量水准,价 突破创新高,量却没突破创新水准量,则此波段股价涨势令人 怀疑,同时也是股价趋势潜在的反转信号 。
3.股价随着成交量的递减而回升,股价上涨,成交量却逐渐萎缩,成交量是股价上涨的原动力,原动力不足显示股价趋势潜在反转的信号。
经验总结
4.有时股价随着缓慢递增的成交量而逐渐上涨,渐渐地走势突然成 为垂直上升的喷发行情,成交量急剧增加,股价暴涨。紧随着此波 走势,继之而来的是成交量大幅度萎缩,同时股价急速下跌。这种现象表示涨势已到末期,上升乏力,
走势力竭,显示出趋势反转的现象。反转所具有的意义将视前一波股价上涨幅度的大小及成交量扩增的程度而定 。
5.在一波段的长期下跌,形成谷底后股价回升,成交量并没有因股价上涨而递增,股价上涨欲振乏力,然后再度跌落至先前谷底附近,或高于谷底。当第二谷底的成交量低于第一谷底时,是股价上涨的信号。
经验总结
6.股价下跌,向下跌破股价形态趋势线或移动平均线,同时出现大成交量,是股价下跌的信号,强调趋势反转形成空头市场 。
7.股价跌一段相当长的时间,出现恐慌性卖出,随着日益扩大的成交量,股价大幅度下跌,继恐慌性卖出之后,预期股价可能上涨,同时恐慌性卖出所创的低价,将不可能在极短时间内跌破。恐慌性大量卖出之后,往往是空头的结束。
经验总结
8.当市场行情持续上涨很久,出现急剧增加的成交量,而股价却上涨乏力,在高档盘旋,无法再向上大幅上涨,显示股价在高档大幅震荡,卖压沉重,从而形成股价下跌的因素。
股价连续下跌之后,在低档出现大成交量,股价却没有进一步下跌,价格仅小幅变动,是进货的信号。
9.成交量作为价格形态的确认。如果没有成交量的确认,
价格形态将是虚的,其可靠性也就差一些。
10.成交量是股价的先行指标。关于价和量的趋势,一般说来,量是价的先行者。当量增时,价迟早会跟上来 ;当价升而量不增时,价迟早会掉下来。从这个意义上,我们往往说“价是虚的,而只有量才是真实的”。
经验总结
1.时间在进行 行情判断 时有着很重要的作用时间 是指完成一个过程所需要的时间长短，通常是指一个升降周期所经历的时间。
一个已经形成的趋势在短时间内不会发生根本改变,
中途出现的反方向波动,对原来趋势不会产生大的影响。
一个形成了的趋势又不可能永远不变,经过了一定时间又会有新的趋势出现。循环周期理论重关心的就是时间因素,它强调了时间的重要性。即时间指出：价格有可能在何时出现上升或下降。
时间和空间是市场潜在能量的表现
2.空间在某种意义上讲,可以认为是价格的一方面,指的是价格波动能够达到极限。
空间反映的是每次市场发生变动程度的大小，也体现了市场潜在的上升或下降的能量的大小，空间指出：价格可能上升或下降到什么地方。
3.时间、空间和价格的一般关系一般情况下，时间长、波动空间大的过程，对今后价格趋势的影响和预测作用也大；反之亦然。
时间和空间是市场潜在能量的表现三、技术分析的操作原则从事技术分析时，有下述 8项基本操作原则可供遵循：
1,股价的涨跌情况呈一种不规则的变化，但整个走势却有明显的趋势，也就是说，虽然在图表上看不出第二天或下周的股价是涨是跌，但在整个长期的趋势上，
仍有明显的轨迹可循。
2,一旦一种趋势开始后，即难以制止或转变。这个原则意指当一种股票呈现上涨或下跌趋势后，不会于短期内产生一百八十度的转弯，但须注意，这个原则是指纯粹的市场心理而言，并不适用于重大利空或利多消息出现时。
3,除非有肯定的技术确认指标出现，否则应认为原来趋势仍会持续发展。
4,未来的趋势可由线本身推论出来。基于这个原则，我们可在线路图上依整个头部或底部的延伸线明确画出往后行情可能发展的趋势。
5,任何特定方向的主要趋势经常遭反方向力量阻挡而改变，
但 1/3或 2/3幅度的波动对整个延伸趋势的预测影响不会太大。也就是说，假设个别股票在一段上涨幅度为三元的行情中，回档一元甚至二元时，仍不应视为上涨趋势已经反转只要不超过 2/3的幅度，仍应认为整个趋势属于上升行情中。
操作原则
6,股价横向发展数天甚至数周时，可能有效地抵消反方向的力量。这种持续横向整理的形态 有可辨认的特性。
7,趋势线的背离现象伴随线路的正式反转而产生，但这并不具有必然性。换句话说，这 个原则具有相当的可靠性，但并非没有例外。
8,依据道氏理论的推断，股价趋势产生关键性变化之前，必然有可资辨认的形态出现。例如，头肩顶出现时，行情可能反转；头肩底形成时，走势会向上突破。
操作原则四、技术分析方法应用时应注意的问题技术分析作为一种证券投资分析工具,在应用时,应该注意以下问题：
1,技术分析必须与基本面的分析结合起来使用,
才能提高其准确程度,否则单纯的技术分析是不全面的 。
对于刚刚兴起的不成熟证券市场,由于市场突发消息较频繁,人为操纵的因素较多,所以仅靠过去和现在的数据,图表去预测未来是不可靠的 。 但是,不能因为技术分析在突发事件的到来时原来的预测受干扰就否定其功效 。 成功的关键在于不能机械地使用技术分析 。 除了在实践中不断修正技术分析参数外,还必须注意结合基本面分析 。
2,注意多种技术分析方法的综合研判,切忌片面地使用某一种技术分析结果 。
投资者必须全面考虑各种技术分析方法对未来的预测,综合这些方法得到的结果,最终得出一个合理的多空双方力量对比的描述 。 实践证明,单独使用一种技术分析方法有相当的局限性和盲目性 。 如果每种方法得到同一结论,那么这一结论出错的可能性就很小；如果仅靠一种方法,得到的结论出错的机会就大 。
应注意的问题
3,前人的和别人的结论要自己通过实践验证后才能放心地使用 。
由于股票市场能给人们带来巨大的收益,上百年来研究股票的人层出不穷,分析的方法各异,使用同一分析方法的风格也不同 。 前人和别人得到的结论是在一定的特殊条件和特定环境中得到的,随着环境的改变,前人和别人成功的方法在自己使用时有可能失败 。
应注意的问题第二节、常用术语盘档 ——是指投资者不积极买卖，应多采取观望态度，使当天股价的变动幅度很小，这种情况称为盘档。
盘坚 ——股价缓慢上涨，称为盘坚。
整理 ——是指股价经过一段急剧上涨或下跌后，开始小幅度的波动，进入稳定变动阶段，这种现象称为整理，整理是下一次大变动的准备阶段。
盘整 ——指股市上经常会出现股价徘徊缓滞的局面，
在一定时期内既上不去，也下不来。
反弹 ——是指在下跌的行情中，股价有时由于下跌速度太快，受到买方支撑面暂时回升的现象。反弹幅度较下跌幅度小，反弹后恢复下跌趋势。
盘软 ——股价缓慢下跌，称为盘软。
回档 ——是指股价上升过程中，因上涨过速而暂时回跌的现象。
填息 ——除息前，股票市场价格大约等于没有宣布除息前的市场价格加将分派的股息。因而在宣布除息后股价将上涨。除息完后，股价往往会下降到低于除息前的股价。二者之差约等于股息。如果除息完成后，股价上涨接近或超过除息前的股价，二者的差额被弥补，就叫填息。
长多 ——是对股价远期看好，认为股价会长期不断上涨，
因而买进股票长期持有，等股价上涨相当长时间后再卖出，赚取差价收益的行为。
空头 ——是指以为股价已上涨到了最高点，很快便会下跌，
或当股票已开始下跌时，以为还会继续下跌，趁高价时卖出的投资者。
涨跌 ——以每天的收盘价与前一天的收盘价相比较，来决定股票价格是涨还是跌。一般在交易台上方的公告牌上用,+”“-”号表示。
跳空 ——指受强烈利多或利空消息刺激，股价开始大幅度跳动。跳空通常在股价大变动的开始或结束前出现。
股本 ——所有代表企业所有权的股票，包括普通股和优先股 。
常用术语
利空 ——促使股价下跌，以空头有利的因素和消息。
除权 ——除权与除息一样，也是停止过户期内的一种规定：即新的股票持有人在停止过户期内不能享有该种股票的增资配股权利。配股权是指股份公司为增加资本发行新股票时，原有股东有优先认购或认配的权利。这种权利的价值可分以下两种情况计算。
①无偿增资配股的权利价值 ＝停止过户前一日收盘价－停止过户前一日收盘价 ÷ （ 1＋配股率）
②有偿增资机股权利价值 ＝停止过户前前一日收盘价－（停止过户前一日收盘价＋新股缴款额 × 配股率） ÷ （ 1＋配股率）。 其中配股率是每股老股票配发多少新股的比率。 除权以后的股票买卖称除权交易。
除息 ——股票发行企业在发放股息或红利时，需要事先进行核对股东名册、召开股东会议等多种准备工作，于是规定以某日在册股东名单为准，并公告在此日以后一段时期为停止股东过户期。停止过户期内，股息红利仍发入给登记在册的旧股东，新买进股票的持有者因没有过户就不能享有领取股息红利的权利，这就称为除息。
同时股票买卖价格就应扣除这段时期内应发放股息红利数，这就是除息交易。
关卡 ——股市受利多信息的影响，股价上涨至某一价格时，做多头的认为有利可图，便大量卖出，使股价至此停止上升，甚至出现回跌。股市上一般将这种遇到阻力时的价位称为关卡，股价上升时的关卡称为阻力线。
停板价 ——为了防止证券市场上价格暴涨暴跌，避免引起过分投机现象，在公开竞价时，证券交易所依法对证券所当天市场价格的涨跌幅度予以适当的限制。
即当天的市场价格涨或跌到了一定限度就不得再有涨跌，这种现象的专门术语即为停板。 当天市场价格的最高限度称涨停板，涨停板时的市价称为涨停板价。
当天市场价格的最低限度称为跌停板，跌停板时的市价称跌停板价。
成交数量 ——指当天成交的股票数量。
长空 ——长空是指长时间做空头的意思。投资者对股势长远前景看坏，预计股价会持续下跌，在借股卖出后，
一直要等股价下跌很长一段时间后再买进，以期获取厚利。
洗盘 ——机者先把股价大幅度杀低，使大批小额股票投资者（散户）产生恐慌而抛售股票，然后再股价抬高，
以便乘机渔利。
利多 ——是刺激股价上涨，对多头有利的因素和消息，
如股票上市公司经营业绩好转、银行利率降低、社会资金充足、银行信贷资金放宽、市场繁荣等，以及其他政治、经济、军事、外交等方面对股价上涨有利的信息。
短多 —— 是对股价短期内看好，买进股票，如果股价略有不涨即卖出的行为。
大户 ——就是大额投资人，如财团、信托公司以及其它拥有庞大资金的集团或个人。
散户 ——就是买卖股票数量很少的小额投资者。
短空 ——变为股价短期内看跌，借来股票卖出，短时间内即补回的行为。
坐轿子 ——是股市上一种哄抬操纵股价的投机交易行为。投机者预计将有利多或利空的信息公布，股价会随之大涨大落，于是投机者立即买进或卖出股票。
等到信息公布，人们大量抢买或抢卖，使股价呈大涨大落的局面，这时投机者再卖出或买进股票，以获取厚利。先买后卖为坐多头轿子，先卖后买称为坐空头轿子。
成交笔数 ——是指当天各种股票交易的次数。
多头市场 ——也称牛市，就是股票价格普遍上涨的市场。
空头市场 ——股价呈长期下降趋势的市场，空头市场中，
股价的变动情况是大跌小涨。亦称熊市。
支撑线 ——股市受利空信息的影响，股价跌至某一价位时，做空头的认为有利可图，大量买进股票，使股价不再下跌，甚至出现回升趋势。股价下跌时的关卡称为支撑线。
轧空 ——是普遍认为当天股价将下跌，于是都抢空头帽子，然而股价并末大幅度下跌，无法低价买进，收盘前只好竞相补进，反而使收盘价大幅度升高的情况。
死多 ——指抱定主意做多头的意思。投资者对股势长远前景看好，买进股票准备长期持有，并抱定一个主意，不赚钱不卖，宁可放上若干年，一直到股票上涨到一个理想价位再卖出。
套牢 ——是指进行股票交易时所遭遇的交易风险。例如投资者预计股价将上涨，但在买进后股价却一直呈下跌趋势，这种现象称为多头套牢。相反，投资者预计股价将下跌，将所借股票放空卖出，但股价却一直上涨，这种现象称为空头套牢。
升高盘 ——是指开盘价比前一天收盘价高出许多
最低价 —— 指当天成交的不同价格中最低成交价格。
最高价 ——指当天股票成交的各种不同价格是最高的成交价格。
行情牌 ——一些大银行和经纪公司，证券交易所设置的大型电子屏幕，可随时向客户提供股票行情。
多杀多 ——是普遍认为当天股价将上涨，于是市场上抢多头帽子的特别多，然而股价却没有大幅度上涨，
等交易快结束时，竞相卖出，造成收盘价大幅度下跌的情况。
蓝筹股 ——指资本雄厚，信誉优良的挂牌公司发行的股票。
第六章,K线理论第一节,K线图介绍一,K线的起源
K线又称日本线,它是日本古代的米市场计算米价每日涨跌所使用的图示方法,经引用至股票市场,效果不错,经过上百年的运用和改进,目前已经形成了一整套 K线分析理论,专门以研究 K线的形状和组合的重要方法 。
K线图是将股市每日,每周或每月的股价变动情形用图形表示,依照图形研判股价未来变动,它包括四部分,开盘价,收盘价,最高价,最低价 。
K线的基本画法委比＝
量比＝
总量就是总的成交量，现量就是刚发生的这一笔交易的成交量，一般以手为单位 。
周转率 (换手率 )＝ (某一段时期内的成交量 )/(发行总股数 )x100%
％委买手数＋委卖手数委买手数－委卖手数 1 0 0?
目前已开市的分钟数）日平均手数（
现手总手数
240/5
术语解释二,K线 （ 日 K线,周 K线,月 K线 ） 图的画法
1,日 K线图的画法
（ 1） 日开盘价是指每个交易日的第一笔成交价格,中国市场采用集合竟价的方式产生开盘价 （ 下午开盘的没有集合竟价 ） 。
（ 2） 日最高价和日最低价是每个交易日成交股票的最高交价格和最低成交价格 。
（ 3） 日收盘价是指每个交易日的最后一笔成交价格,
是多空双方经过一天的争斗最终达成的共识,也是共需双方当日最后的暂时平衡点,具有指明目前价格的非常重要的功能 。 四个价格中,收盘价是最重要的 。
（ 4） 画 K线时,我们通常将开盘价与收盘价间的价位用长方形表示,成为实体部分 。
（ 5） 如果收盘价高于开盘价,用红色表示 （ 书本中用白色代替 ）,通称阳线 。
（ 6） 如果收盘价低于开盘价,用绿色 （ 或蓝色,书本中用黑色代替 ） 表示,通称阴线 。
（ 7） 阳线若收盘价与最高价不同时,用红细线将收盘价与最高价连接,称为上影线；用红细线将开盘价与最低价连接,称为下影线 。 阴线则与阳线相反,开盘价与最高价间的绿细线 （ 或蓝细线 ） 成为上影线；收盘价与最低价间的绿细线 （ 或蓝细线 ） 称为下影线 。
每个交易日的 K线连续不断地连接下去,就构成股票价格的日 K线图 。
2,周 K线图的画法将每周一的开盘价 （ 若周一休市,则选周二的开盘价 ） 作为周开盘价,每周五的收盘价 （ 若周五休市,
则选周四的收盘价 ） 作为周收盘价,一周内所出现的最高价为周最高价,所出现的最低价为周最低价 。
3,月 K线的画法以每月第一个交易日开盘价为当月的开盘价，每月最后一个交易日收盘价为月收盘价，当月出现的最高价与实体连成上影线，最低价与实体连成下影线。
“一看阴阳” ——阴阳代表趋势方向，阳线表示将继续上涨，阴线表示将继续下跌。以阳线为例，在经过一段时间的多空拼搏，收盘高于开盘表明多头占据上风，在没有外力作用下价格仍将按原有的方向与速度运行。
因此阳线预示下一阶段仍将继续上涨，最起码能保证下一阶段初期能惯性上冲。故阳线往往预示着继续上涨，
这一点也极为符合技术分析中三大假设之一股价沿趋势波动，而这种顺势而为也是技术分析最核心的思想。同理可得阴线继续下跌。
K线一点通
“二看实体大小” ——实体大小代表内在动力，实体越大，
上涨或下跌的趋势越是明显，反之趋势则不明显。以阳线为例，其实体就是收盘高于开盘的那部分，阳线实体越大说明了上涨的动力越足，代表其内在上涨动力也越大，其上涨的动力将大于实体小的阳线。同理可得阴线实体越大，下跌动力也越足。
K线一点通
“三看影线长短” ——影线代表转折信号，向一个方向的影线越长，越不利于股价向这个方向变动。
即上影线越长，越不利于股价上涨，下影线越长，越不利于股价下跌。以上影线为例，在经过一段时间多空斗争之后，多头终于晚节不保败下阵来，一朝被蛇咬，
十年怕井绳，不论 K线是阴还是阳，上影线部分已构成下一阶段的上档阻力，股价向下调整的概率居大。同理可得下影线预示着股价向上攻击的概率居大。
K线一点通第二节 K线的主要形状及意义
1,光头光脚阳线当收盘价与最高价,开盘价与最低价相等时,就会出线这种 K线,既没有上影线也没有下影线 。 分为小阳与长阳 。
光头光脚小阳线常在上涨初期,回调结束或盘整得时候出现,上下价位窄幅波动,表示买方力量逐步增加,买卖双方多头力量暂时略占优势 。
光头光脚长阳线经常出现在脱离底部的初期,回调结束后的再次上涨,及高位拉升阶段,有时也在严重超跌后的大力反弹中出现,买方占绝对优势,空方毫无抵抗 。
光头光脚阳线
2,光头光脚阴线当收盘价与最低价,开盘价与最高价相等时,就会出现这种 K线,既没有上影线也没有下影线 。 分为小阴或长阴 。
光头光脚小阴线在下跌初期,横盘整理或反弹结束时出现,表示卖方力量有所增加,空方力量略占优势 。
光头光脚长阴线经常出现在头部开始下跌初期,反弹结束后或最后打压过程中,表示空方走势强劲,多方毫无抵抗 。
光头光脚阴线
3,光头阳线 （ 先跌后涨型 ）
当收盘价与最高价相等时,就会出现这种 K线,它没有上影线 。 常常出现在底部或市场调整完毕,反映股价在低位获得支撑 。 多方在开始失利的情况下,尽力发挥力量,整个形式是多方占优 。 多方优势的大小与下影线和实体的长度有关 。 下影线和实体的长度越长,越有利于多方 。
也就是多方优势越大 。 反之,越不利于多方 。
4,光头阴线 （ 下降抵抗型 ）
当 开 盘 价 与 最 高 价 相 同 时,就 会 出 现 这 种 K线,
它没有上影线 。 常常出现在下跌途中,市场顶部或整荡行情中,表示空方力量强大,在下跌过程中受到了买方的抵抗 。 整体空方占优 。 空方优势的大小与下影线和实体的长度有关 。 一般说来,下影线越长,实体越短,越不利于空方 。 反之,下影线越短,
实体越长,空方占的优势越大 。
5,光脚阳线 （ 上涨抵抗型 ）
当开盘价与最低价相同时,就会出现这种 K线,它没有下影线,常出现在上涨途中,上涨末期或股价从低位启动遇到密集成交区,上影线和实体的比例可以反映多方遇阻的程度 。 整体多方占优 。 多方优势的大小与下影线和实体的长度有关 。 一般说来,上影线越长,实体越短,
越不利于多方 。 反之,上影线越短,
实体越长,多方占的优势越大 。
6,光脚阴线 （ 先涨后跌型 ）
当收盘价与最低价相同时,就会出现这种 K线,它没有下影线,庄家拉高出货常会出现此种形态,常出现在阶段性的头部 。 与光头阳线相反,是空方反败为胜 。 空方的优势大小与上影线和实体的长度有关,越长越有利于空方,越短空方优势越小 。
7、有上下影线的阳线比较普通的一种 k线。说明双方斗争比较激烈，都曾经占据优势，把价格提到了最高价和最低价，但是，都被对方拉回，只是到了最后，多方才勉强保住优势。
多空双方的优势对比主要靠上下影线和实体的长度来确定。一般地，上影线越长，下影线越短，实体越短，越有利于空方。反之越有利于多方。
上下影线对比的结果也影响双方优势，上影线长于下影线，利于空方，反之利于多方。
8、有上下影线的阴线与有上下影线的阳线一样，也是最常见的一种 k线。它的含义与有上下影线的阳线类似，只是空方有利。
双方优势的衡量方法也和有上下影线的阳线一样，唯一不同的是，这时的实体越长，越利于空方。
9,十字型当收盘价与开盘价相同时,就会出现这种 K线它的特点是没有实体,收盘价比昨日收盘价高时,用红,+” 字表示；与昨日收盘价相同时,若昨日为红实体,用红,+” 字表示,昨日为绿实体,用绿,+” 字表示 。 可分为上影线长于下影线和下影线长于上影线两种图形 。 多空双方的优势由上下影线的长度决定 。
10,T字型与倒 T字型在十字型的基础上,如果加上光头和光脚的条件,就会出现这两种 K线,它们没有实体,而且没有上影线或者没有下影线,形状象英文字母 T。 若收盘价高于昨日收盘,
则是红,T” ；与昨日收盘价相同时,若昨日为红线时,今日则为红,T”,昨日为绿线时,今日则为绿,T” ；低于昨日收盘价,以绿,T” 表示 。
T字型常出现在市场的底部或顶部 。 表示多方占优,下影线越长,优势越大 。
倒 T字型常出现在顶部或横盘整理中 。
表示空方占优,上影线越长,优势越大 。
11,一字型这是一种比较特殊的形状,它的四个价格都相同,同十字型与 T字型 K线一样,没有实体 。 这种情况较少间,出现于交易非常冷清,全日交易只有一档价为成交 。 冷门股交易发生此类情形,或是行情呈现绝对看好或绝对看坏时,开盘便以涨停板或跌停板成交,涨停板价维持至收盘,则是红,—,图形,而跌停板价维持至收盘,就是绿,—,图形 。
第三节,K线的组合应用一,由两根 K线推测行情两根 K线的组合情况非常多，但有些组合的涵义是可以通过别的组合涵义推测出来的。无论是两根 K线还是三根 K线，都是以两根 K线的相对位置的高低和阴阳来推测行情的。第二天的 K线是进行行情判断的关键。简单地说，第二天多空双方争斗的区域越高，越有利于涨；
越低，越有利于下降。
我们只需掌握几种特定的组合形态，然后举一反三，
就可的知别的组合的涵义。
1、覆盖线即前一天为大阳线，第二天却被相当长的阴线覆盖。预示在短期内具有行情反转的可能性。
2、迫切线即前一天为大阳线，第二天却产生小阴线。预示在短期内涨势受阻。
3、迫入线与迫近线相似，但是收盘价比昨天低，表示更强烈的上涨受阻。
4、切入线昨天为大阳线，今日出现的是大阴线，而且今日的收盘价比昨天大阳线的一半还低，
表明买方力量已尽，可能近日价格会跌至大阳线以下。
5、包入线今日的大阳线或大阴线会超过昨天的阴线或阳线，表示反转。
6、怀抱线今日的 k线其范围缩至昨天大阳线或大阴线以内，也表示反转。
7、回转线今天开盘价在昨天的阳线以内，但走势却与昨天相反，
表示明显的反转。
8、星线即大阳线之后的出货现象，当日跳空高开之后一路走低，
第三日若不再跳空往上冲，则为大反转。
9、相逢线今日走势与昨日相反，但是收盘极为相近。也表示反转。
10、相反线与相逢线相似。
11、平行线今日的阳线延续昨天的阳线，表示持续。
二,k线组合形态
K线组合形态一般都是由多根 k线组成。
组合分为反转组合和持续组合两种形态。
我们只列举 11种反转组合和 2种持续组合形态。
1、锤形线和上吊线
（ 1）小实体在交易区的偏上的部分。
（ 2）实体的阴阳不重要。
（ 3）下影线的长度比实体的长度长得多，通常是 2－ 3倍。
（ 4）没有上影线，或非常短。
说明市场已经处在下降趋势中。
开盘后就疯狂卖出，但最后又回到当天的最高点。如果产生的是阳线，则有利于牛市。第二天较高的开盘价和更高的收盘价则是反转的确认信号。
反转组合
2、包含型
（ 1）本形态出现前一定有明显的趋势。
（ 2）第二天的实体必须完全包含第一天的实体。
（ 3）前一天实体的颜色反映趋势，第二天的实体颜色与一天相反。
对于熊市包含型，上升趋势只有在小阳实体内发生。第二天，以更高的价格开盘，但是马上是下跌，
并且以更低的价格收盘，说明上升趋势已经破坏。如果第三天的价格仍然保持在较低位置，则形成反转。
反转组合无论是一根 K线,还是两根,三根线以至多根 K线,都是对多空双方的争斗作出一个描述,由它们的组合得到的结论都是相对的,不是绝对的 。 对具体进行股票买卖的投资者而言,结论只是一种建议作用 。
有时候在应用时,会发现运用不同种类的组合得到了不同的结论 。 有时应用一种组合得到明天会下跌的结论,但是次日股价没有下跌,而是出现与事实相反的结果 。 这个时候的一个重要原则是尽量使用根数多的
K线组合的结论,将新的 K线加近来重新进行分析判断 。
一般说来,多根 K线组合得到的结果比较准确 。
应用 K线组合应注意的问题第五章,形态理论第一节 形态分析及其意义
K线理论已经告诉我们一些有关对今后股价运动方向进行判断的方法,它注重短线的操作,其预测结果只适用于往后很短的时期 。 我们将 K 线组成一条上下波动的曲线,反映股价在一段时间内移动的轨迹 。
这条曲线的上下波动实际上仍然是多空双方进行争斗的结果,
不同时期多空双方力量对比的大小就决定了曲线是向上还是向下,这里的向上和向下所延续的时间要比 K线理论中所说的向上和向下长得多 。
形态理论正是通过研究股价所走过的轨迹,分析和挖掘出曲线告诉我们的一些多空双方力量的对比结果,进而指导我们的行动 。
趋势的方向发生变化一般不是突然来到的,变化都有一个发展的过程 。 形态理论通过研究股价曲线的各种形态,判断股价正在进行的运行方向 。
一,股价移动规律
股价移动的规律是完全按照多空双方力量对比大小和所占优势的大小而行动的,根据多空双方力量对比可能发生的变化,可以知道股价的移动应该遵循这样的规律：第一,
股价应在多空双方取得均衡的位置上下来回波动；第二,
原有的平衡被打破后,股价将寻找新的平衡位置 。 可以用下面的表示方法具体描述股价移动的规律：
持续整理,保持平衡 打破平衡 新的平衡 再打破平衡 再寻找新的平衡 ……
股价的移动就是按这一规律循环往复，不断地进行的。股市中的胜利者往往是在原来的平衡快要打破之前或者是在打破的过程采取行动而获得收益的。原平衡已经打破，新的平衡已经找到，这时才开始行动，就已经晚了。
二,股价移动的两种形态类型
股价的移动主要是保持平衡的持续整理和打破平衡的突破这两种过程,我们把股价曲线的形态分成两个大的类型：持续整理形态 （ Continuation Patterns）,反转突破形态 （ Reversal Patterns） 。 前者保持平衡,后者打破平衡 。
小结：
1,平衡的概念是相对的,股价只要在一个范围内变动,都属于保持平衡,这个范围的选择就成为判断平衡是否被打破的关键；
2,平衡的打破有被认可的问题,刚打破一点,不能算真正打破 。
3,反转突破形态存在种种假突破的情况,假突破有时给某些投资者造成的损失是较大的 。
第二节：反转突破形态的研判
着重介绍双重顶 （ 底 ）,三重顶 （ 底 ）,头肩顶 （ 底 ） 和圆弧顶 （ 底 ） 四种反转形态 。
一,双重顶 （ Double Tops）
1,双重顶就是常说的 M头,一共出现两个顶,也就是两个相同高度的高点,如下图所示：
A C
B
D
在上升趋势过程的末期,股价在第一个高点 A建立了新高点之后进行正常的回落,受上升趋势线的支撑,这次回落将在 B点附近停止 。 其后继续上升,但是力量不够,上升高度不足,在 C点 （ 与 A点几乎等高 ） 遇到压力,股价向下,这样就形成了 A和 C两个顶的形状 。
以 B点作平行于 A,C连线的平行线 （ 如上图中间一条虚线 ）,就得到一条非常重要的直线 —颈线 （ Neck Line） 。 A,C连线是趋势线,颈线是与这条趋势线对应的轨道线,这些轨道线在这里起支撑作用 。
2,M头形成后,有两种可能的趋势：
第一是未突破 B点的支撑位置,股价在 A,B,C三点形成的狭窄范围内上下波动,演变成以后介绍的矩形,成为整理形态；
第二是突破 B点的支撑位置继续向下,这种情况才是双重顶反转突破形态的真正出现 。 前一种情况只能说是一个潜在的双重顶 。
3,双重顶反转突破形态的研判标准：
1） 有两个相同高度的高点 （ 即两个头 ）,并且第二个头部的成交量比第一个头部的成交量有较大的减少；
2） 还应该向下突破 B点支撑,即突破劲线幅度超过该股市价的 3%以上,
突破后至少两个交易日 。
注：向下突破颈线时,成交量不一定扩大,日后继续下跌时,成交量会扩大 。
4,双重顶反转突破形态一旦得到确认,就可以用它进行对后市的预测了 。 它的主要功能是测算功能,叙述如下：
从突破点算起,股价将至少要跌到与形态高度相等的距离 。
所谓形态高度就是从 A或 C到 B的垂直距离，亦即从顶点到颈线的垂直距离。上图中右边箭头所指的将是股价至少要跌到的位置，换句话说，股价必须在这条线之下才能找到象样的支撑，它之前的支撑都不足取。
反转突破形态的研判 2? 一,双重底 （ Double Bottoms）
1,双重底就是常说的 W底,只是将双重顶倒转过来,下跌趋势结束前出现反弹,然后再度下跌,跌势趋于缓和,在前次低价附近止住,开始向上涨升 。
d
B
A C
2,W底形成后,有两种可能的趋势：
第一是未突破 B点的压力位置,股价在 A,B,C三点形成的狭窄范围内上下波动,演变成以后介绍的矩形,
成为整理形态；
第二是突破 B点的压力位置继续向上,这种情况才是双重底反转突破形态的真正出现 。 前一种情况只能说是一个潜在的双重低 。
3,双重底反转突破形态的研判标准：
1） 有两个相同低度的低点 （ 即两个底 ）,并且第二个底部上升时的成交量比第一个底部上升时的成交量大；
2） 还应该向上突破 B点压力,即突破劲线幅度超过该股市价的 3%以上,突破后至少两个交易日 。
4,双重底反转突破形态一旦得到确认,就可以用它进行对后市的预测了 。 它的主要功能是测算功能,叙述如下：
从突破点算起，股价将至少要涨到与形态高度相等的距离
600688 600100 600118
反转突破形态的研判 3? 三：头肩顶 （ Head and Shoulders ToPs）
头肩顶是实际股价形态中出现得最多的形态,是最著名和最可靠的反转突破形态之一 。 如下图是这种形态的简单形式 。
1,头肩顶的形成
1） 股价经过长期上升后,成交量大增,此时获利回吐压力亦增加,
股价回跌一段,成交量下降,比先前最高价附近的成交量减少许多,左肩形成
（ 如 A点 ） ；
2） 股价回升,突破左肩之顶点,成交量也可能因大换手而创记录,
接手与持有股票者恐慌,相继抛售,股价回跌至前一低点水准附近,有时高些,
有时低些,但是绝对低于左肩的顶点,头部完成 （ 如 C点 ） 。
3） 第三次上升,已不再出现过去庞大成交量,涨势也不再凶猛,到达头部股价水准前就向下跌,这是右肩 （ 如 E点 ） 。 最后第三次下跌时,急速穿过颈线 （ 如线 2） 。 再回升时股价仅能达到颈线水准附近,然后成为下跌趋势,
反转下跌形态完成 。
2,有效突破的研判原则：
1） 突破颈线的幅度超过该股市价的 3%以上；
2） 突破后至少两日 。
注：头肩顶形态完成后,向下跌破颈线时,成交量不一定扩大,但日后继续下跌时,成交量会扩大 。
3,颈线被突破,反转确认之后,我们就知道股价下一步的大方向是下跌,而不是上涨或横盘 。 下跌的深度,我们可以借助头肩顶形态的测算功能进行：
从突破点算起,股价将至少要跌到与形态高度相等的距离 。
形态高度的测算方法是这样的，量出从头到颈线的距离（如图中从 C点向下的箭头长度），这个长度就是头肩顶形态的形态高度。上述原则是股价下落的最起码的深度，是最近的目标，价格的实际下落的位置要根据很多别的因素来确定。上述原则只是给出了一个范围，只对我们有一定的指导作用。预计股价今后将跌到什么位置能止住，永远是进行股票买卖的人最关心的问题，
也是最不易回答的问题反转突破形态的研判 4
头肩底 （ Head and Shoulders Bottoms Pattern）
头肩底是实际股价形态中出现得最多的形态,也是最著名和最可靠的反转突破形态之一 。 如下图是这种形态的简单形式 。
1,头肩底的形成
1） 股价经过长期下跌后,成交量相对减少,接着出现反弹 （ 次级上升 ）,成交量与最后几天相比,没有显著增加,这是左肩 （ 如 A点 ） ；
2） 股价第二次下跌,其价格低于左肩之最低价,而其成交量在下跌过程中未减少,甚至增多,在低价盘旋时成交量则迅速萎缩,然后一口气回升至越过左肩低价价位,成交量迅速增加大于形成左肩之成交量,头部完成
（ 如 C点 ） 。
3） 第三次下跌,成交很明显小于左肩和头,当跌至头的最低价格水准以前即反弹上升,这是右肩 （ 如 E点 ） 。
2,有效突破的研判原则：
1） 股价配合大的成交量上升,突破颈线后上升速度没有减慢；
2） 突破颈线的幅度超过该股市价的 3%以上；
3） 突破后至少两日 。
注：头肩底的上涨突破颈线,若没有较大的成交量出现,它的可靠性降低,或许还会跌回底部多停留一段时间整理,培养买方力量才能上升 。
3,颈线被突破,反转确认之后,股价上升的最小幅度为：
从头部至颈线的股价垂直距离 。
反转突破形态的研判 5
五,三重顶 （ 底 ） 形态 （ Triple Top and Bottom Patterns）
1,三重顶 （ 底 ） 的形成：三重顶 （ 底 ） 形态是头肩形态的一种小小的变体,它是由三个一样高或一样低的顶和底组成 。 与头肩形的区别是头的价位回缩到与肩差不多相等的位置,有时甚至低于或高于肩部一点 。 从这个意义上讲,三重顶 （ 底 ） 与双重顶 （ 底 ） 也有相似的地方,
前者比后者多,折腾,了一次 。 如下图是三重顶 （ 底 ） 的简单图形 。
三重顶 （ 底 ） 的颈线差不多是水平的,三个项 （ 底 ） 也是差不多相等高度的 。
应用和识别三重项 （ 底 ） 主要是用识别头肩形的方法,直接应用头肩形的结论和应注意的事项 。 头肩形适用的东西三重项 （ 底 ） 都适用,
这是因为三重顶 （ 底 ） 从本质上说就是头肩形 。
。
2,三重顶 （ 底 ） 的特征：
1） 三重顶 （ 底 ） 的峰顶与峰顶,或谷底与谷底的间隔距离与时间不必相等；
2） 三个顶点或三个谷底的股价不需相同,高低最大差距可达到 3%,不应苛求；
3） 三重顶的第三个顶,成交量非常小时,即显示出下跌征兆,而三重底在第三个底部完成而股价上升时,
成交量大量增加,即表示股价将会突破颈线而上升 。
3,未来股价动态：
三重顶或三重底之最小跌幅或涨幅,也是从顶部之最高价或底部之最低价至颈线的垂直距离 。
注,1）三重顶（底）完成后，股价未跌破或向上突破颈线前，
并不适用做买进或卖出委托，因为反转时间尚未成熟，主力尚未抛出手中持有的大部分股票或上未买足预定的数量前，仍欲使股价继续整理，直到三重顶（底）完成后，才进行反转，突破颈线上升或下跌，此时便是买进或卖出时机； 2）与一般头肩形最大的区别是，三重顶（底）的颈线和顶部（底部）连线是水平的，
这就使得三重顶（底）具有矩形的特征。比起头肩形来说，三重顶（底）更容易演变成持续形态，而不是反转形态。另外，如果三重顶（底）得三个顶（底）的高度依次从左到右是下降（或上升）的，则三重顶（底）就演变成了直角三角形态反转突破形态的研判 6? 六,圆弧形态 （ Rounding Top and Bottom Patterns ）
将股价在一段时间的顶部高点用折线连起来,每一个局部的高点都考虑到,
我们有时可能得到一条类似圆弧的弧线,盖在股价之上；将每个局部的低点连在一起也能得到一条弧线,托在股价之下 。
圆弧线又称碟形,圆形,碗形等,如下图所示：
圆弧形在实际中出现的机会较少,但是一旦出现则是绝好的机会,它的反转深度和高度是不可测的,这一点同前面几种形态有所区别 。
圆弧的形成过程与头肩形中的复合头肩形有相似的地方,只是圆弧形的各种顶或底没有明显的主次区分 。 这种局面的形成在很大程度上是一些机构大户炒作股市的产物 。 这些人手里有足够的股票,如果一下抛出太多,股价下落太快,手里的货可能不能全出手,只能一点一点地来回拉锯,往上接近圆弧缘时,才会用少量的资金一举往上提拉到一个很高的高度 。 因为这时股票大部分在机构大户手中,别人无法打压股价 。
在识别圆弧形时,成交量也是很重要的 。 无论是圆弧顶还是圆弧底,在它们的形成过程中,成交量的过程都是两头多,
中间少 。 越靠近顶或底成交量越少,到达顶或底时成交量达到最少 （ 圆弧底在达到底部时,成交量可能突然大一下,之后恢复正常 ） 。 在突破后的一段,都有相当大的成交量 。
圆弧形形成所花的时间越长,今后反转的力度就越强,越值得人们去相信这个圆弧形 。 一般来说,应该与一个头肩形形成的时间相当 。
第三节,持续整理形态? 一,三角形态
三角形态是属于持续整理形态的一类形态 。 三角形主要分为三种 ——对称三角形,上升三角形和下降三角形 。 第一种有时也称正三角形,后两种合称直角三角形 。
1,对称三角形 （ Symmetrical Trlansles Pattern）
1） 对称三角形的形成：对称三角形情况大多是发生在一个大趋势进行的途中,
它表示原有的趋势暂时处于休整阶段,之后还要随着原趋势的方向继续行动 。
由此可见,见到对称三角形后,股价今后走向最大的可能是沿原有的趋势方向运动 。
1 3 5
6
4
2
如上图是对称三角形的一个简化的图形,这里的原有趋势是上升,所以,
三角形态完成以后是突破向上 。 从图中可以看出,对称三角形有两条聚拢的直线,上面的向下倾斜,起压力作用；下面的向上倾斜,起支撑作用 。 两直线的交点称为顶点 。 另外,对称三角形要求至少应有四个转折点,图中的 1,2,3、
4,5,6都是转折点 。 四个转折点的要求是必然的,因为每条直线的确定需要两个点,上下两条直线就至少要求有四个转折点 。 正如趋势线的确认要求第三点验证一样,对称三角形一般应有六个转折点,这样,上下两条直线的支撑压力作用才能得到验证 。
2、上升三角形（ Ascendins Trlansles Pattern
上升三角形是对称三角形的变形体 。 对称三角形有上下两条直线 。 将上面的直线逐渐由向下倾斜变成水平方向就得到上升三角形 。 除了上面的直线是水平的以外,
上升三角形同对称三角形在形状上没有什么区别 。 图示如下：
A C
B
我们知道,上边的直线起压力作用,下面的直线起支撑作用 。 在对称三角形中,
压力和支撑都是逐步加强的 。 一方是越压越低,另一方是越撑越高,看不出谁强谁弱 。 在上升三角形中就不同了,压力是水平的,始终都是一样,没有变化,
而支撑都是越撑越高 。 由此可见,上升三角形比起对称三角形来,有更强烈的上升意识,多方比空方更为积极 。 通常以三角形的向上突破作为这个持续过程终止的标志 。
2） 对称三角形的特征：
（ 1） 当股价进入密集区波动，股票价格变动上下幅度愈来愈窄，渐渐失去弹性。
（ 2） 从成较量看，愈向右边成交愈清淡，表示短线进出困难，无利可图。直到突破三角形区域，成交量才可能放大。
3） 对称三角形的突破：
（ 1） 股价一般沿原方向突破；
（ 2） 突破的位置一般应在三角形的横向宽度的 1
／ 2到 3／ 4的某个地点。三角形的横向宽度指的是上图中顶点到虚线的距离。
（ 3） 成交量会放大。
如果股价原有的趋势是向上,则很显然,遇到上升三角形后,几乎可以肯定今后是向上突破 。 一方面要保持原有的趋势,另一方面形态本身就有向上的愿望 。 这两方面的因素使股价很难逆大方向而动 。
如果原有的趋势是下降,则出现上升三角形后,
前后股价的趋势判断起来有些难度 。 一方要继续下降,
保持原有的趋势,另一方要上涨,两方必然发生争执 。
如果在下降趋势处于未期时 （ 下降趋势持续了相当一段时间 ）,出现上升三角形还是以看涨为主,这样,
上升三角形就成了反转形态的底部 。
上升三角形被突破后,也有测算的功能,测算的方法同对称三角形类似 。 上图是上升三角形的简单图形表示以及测算的方法 。
3、下降三角形（ Descending Triangles Pattern）
下降三角形同上升三角形正好反向,是看跌的形态 。 它的基本内容同上升三角形可以说完全相似,只是方向相反 。 从下图可以很明白地看出下降三角形所包含的内容 。
A
B C
但是,下降三 角形也可能充当上升趋势中的整理形态,如 600188,99,5—9。
二、矩形
1,矩形的形成：矩形又叫箱形 。 也是一种典型的整理形态 。 股票价格在两条横着的水平直线之间上下波动,作横向延伸的运动 。
矩形在形成之初 ·多空双方全力投入,各不相让 。 空方在价格高上去后,在某个位置就抛压,多方在股价下跌后到某个价位就买入 。 时间一长就形成两条明显的上下界线 。 随着时间的推移,双方的战斗热情会逐步减弱,市场趋于平谈 。
2,股价突破方向：如果原来的趋势是上升,那么经过一段矩形整理后,会继续原来的趋势,多方会占优势并采取主动,使股价向上突破矩形的上界 。 如果原来是下降趋势,则空方会采取行动,突破矩形的下界 。 下图是矩形的简单图示 。
1,股价动态：短形被突破后,也具有测算意义,形态高度就是矩形的高度 。 面对突破后股价的反扑,矩形的上下界线同样具有阻止反扑的作用 。
注：从图中可以看出,矩形在其形成的过程中极可能演变成三重顶 （ 底 ） 形态,这是我们应该注意的 。
正是由于矩形的判断有这么一个容易出错的可能性,
在面对短形和三重顶 （ 底 ） 进行操作时,几乎一定要等到突破之后才能采取行动,因为这两个形态今后的走势方向完全相反 。 一个是持续整理形态,要维持原来的趋势；一个是反转突破形态,要改变原来的趋势 。
与别的大部分形态不同,矩形为我们提供了一些短线操作的机会 。 如果在矩形形成的早期能够预计到股价将进行矩形调整,那么,就可以在矩形的下界线附近买入,在短形的上界线附近抛出,来回作几次短线的进出 。 如果矩形的上下界线相距较远,那么,这样短线的收益也是相当可观的 。
三角形态? 4） 有效突破的确认：
（ 1） 时间原则,3%；
（ 2） 日数原则,2天 。
5） 股价动态
对称三角形被突破后,也有测算功能 。 这里介绍两种测算价位的方法 。 以原有的趋势上升为例：
方法一：如下图所示 。 从 C点向上带箭头直线的高度,是未来股价至少要达到的高度 。 箭头直线长度与 AB连线长度相等 。 AB连线的长度称为对称三角形形态的高度 。
A C
B
从突破点算起,股价至少要运动到与形态高度相等的距离 。
方法二：如上图所示 。 过 A点作平行于下边直线的平行线,图中的斜虚线,是股价今后至少要达到的位置 。
从几何学上可以证明,用这两种方法得到的两个价位绝大多数情况下是不相等的 。 前者给出的是个固定的数字,后者给出的是个不断变动的数字,达到虚线的时间越迟,价位就越高 。 这条虚线实际上是一条轨道线 。 方法一简单,易于操作和使用,方法二更多地是从轨道线方面考虑 。
注：对称三角形只是原有趋势运动的途中休整阶段，所以持续的时间不应太长。持续时间太长了，保持原有趋势的能力就会下降，如果股价不在预定的位置突破三角形，那么这个对称三角形态可能会转化成别的形态。一般说来，突破上下两条直线的包围，继续治原有既定的方向运动的时间要尽量早些，越靠近三角形的顶点．三角形的各种功能就越不明显，对我们进行买卖操作的指导意义就越不强。这对于我们进行投资是很有指导意义的第四节 其他形态? 一,喇叭形和菱形
这两种形态是三角形的变形体,在实际中出现的次数不多,但是一旦出现,
则极为有用 。
这两种形态的共同之处是,大多出现在顶部,而且两者都是看跌 。 从这个意义上说,喇叭形和菱形又可以作为顶部反转突破的形态 。 更为可贵的是喇叭形和菱形在形态完成后,几乎总是下跌,所以就没有突破是否成立的问题,在形态形成的末期就可以行动了 。
1,喇叭形 （ Broadening Formation）
5喇叭形的正确名称应该是扩大形或增大形。因为这种形态酷似一支喇叭，故得名。这种形状其实也可以看成是一个对称三角形倒转过来的结果，所以我们可以把它看作是三角形的一个变形体。下图是喇叭形的图形表示：
5
1 3
2 4 7
6
从图中看出,由于股价波动的幅度越来越大,形成了越来越高的三个高点,以及越来越低的两个低点 。 这说明当时的交易异常地活跃,成交量日益放大,市场已失去控制,完全由参与交易的公众的情绪决定 。 在这个混乱的时候进入股市是很危险的,进行交易也十分困难 。 在经过了剧烈的动荡之后,人们的热情会渐渐平静,远离这个市场,股价将步地往下运行 。
三个高点和两个低点是喇叭形已经完成的标志 。 股票投资者应该在第三峰 （ 图中的 5） 调头向下时就抛出手中的股票,这在大多数情况下是正确的 。 如果股价进一步跌破了第二个谷 （ 图中的 4）,则喇叭形完成得到确认,抛出股票更成为必然 。
股价在喇叭形之后的下调过程中，肯定会遇到反扑，而且反扑的力度会相当大，这是喇叭形的特殊性。但是，只要反扑高度不超过下跌高度的一半（图中的 7），股价下跌的势头还是应该被保持的
2、菱形（ Diamond Formation）? 菱形的另一个名称叫钻石形,是另一种出现在顶部的看跌的形态 。 它比起上面的喇叭形来说,更有向下的愿望 。 它的前半部分类似于喇叭形,后半部分类似于对称三角形 。 所以,菱形有对称三角形保持原有趋势的特性 。 前半部分的喇叭形之后,趋势应该是下跌,后半部分的对称三角形使这一下跌暂时推迟,
但终究没能摆脱下跌的命运 。 下图是菱形的简单图示：
0
菱形形成过程的成交量是随价格的变化而变化的,开始是越来越大,然后是越来越小 。
由于对称三角形的存在,菱形还具有测算股价下跌深度的功能 。 菱形的测算功能是以菱形的最宽处的高度为形态高度的 。 今后下跌的深度从突破点算起,至少下跌一个形态高度,这同大多数形态的测算方式是相同的 。
识别菱形时有几点应该注意：
第一,菱形有时也作为持续形态,不出现在顶部,而出现在下降趋势的中途,这时,它还是要保持原来的趋势方向,换句话说,这个菱形之后的走向仍是下降 。
第二,菱形上面两条直线的交点有可能并非正好是一个高点 。
左,右两边的直线由各自找的两个点画出,两条直线在什么位置相交就不要求了 。 同理,菱形下面两条直线也有与上面两条直线相似的可能 。
第三，技术分析中，形态理论中的菱形不是严格的几何意义上的菱形。
二、旗形和楔形旗形和楔形是两个最为著名的持续整理形态 。 在股票价格的曲线图上,这两种形态出现的频率最高,一段上升或下跌行情的中途,可能出现好几次这样的图形 。 它们都是一个趋势的中途休整过程,休整之后,还要保持原来的趋势方向 。 这两个形态的特殊之处在于,它们都有明确的形态方向,
如向上或向下,并且形态方向与原有的趋势方向相反 。 例如,如果原有的趋势方向是上升,则这两种形态的形态方向就是下降 。
1,旗形 （ Flags Formation）
从几何学的观点看旗形应该叫平行四边形,它的形状是一上倾或下倾的平行四边形 。 如下图：
上升旗形下降旗形旗形大多发生在市场极度活跃,股价的运动是剧烈的,近乎于直线上升或下降的方式的情况下 。 这种剧烈运动的结果就是产生旗形的条件 。 由于上升下降得过于迅速,市场必然会有所休整,旗形就是完成这一休整过程的主要形式之一 。
旗形的上下两条平行线起着压力和支撑作用,这一点有些像轨道线 。
这两条平行线的某一条被突破是旗形完成的标全旗形也有测算功能 。 旗形的形态高度是平行四边形左右两条边的长度 。 旗形被突破后,股价将至少要走到形态高度的距离,大多数情况是走到旗杆高度的距离 。
应用旗形时,有几点要注意：
第一,旗形出现之前,一般应有一个旗杆,这是由于价格作直线运动形成的 。
第二,旗形持续的时间不能太长,时间一长,它的保持原来趋势的能力将下降 。 经验告诉我们,应该短于 3周 。
第三,旗形形成之前和被突破之后,成交量都很大 。 在旗形的形成过程中，成交量从左向有逐渐减少。
2、楔形 （ Wedge Formation）
下降 楔形 上升 楔形
特 点：两条边同向
方 向：继续原来
量变化：递减
三,V形反转
V形是一种反转形态,它出现在市场进行剧烈的波动之中 。 它的项或底只出现一次,这一点同其他反转形态有较大的区别 。 V形的反转一般事先没有明显的征兆,我们只能从别的分析方法中得到一些不明确的信号,如已经到了支撑,压力区等 。
就沪深市场而言,V形反转同消息的出现有密切关系 。 上海市场最明显的 V形反转的例子是 1994年 8月 1日的从低谷 325点的反转 。
V形是一种失控的形态,在应用时要特别小心第五讲 应用形态理论应注意的问题
时间性 。
注意
叠加性,
第六章 技术指标分析
第一节：移动平均线系统
一。 移动平均线（ MA）
1。 计算方法：
Ｎ日移动平均线＝Ｎ日收市价之和／Ｎ
2。 特性：
特征
反映趋势 代表平均成本 助涨与助跌功能
三、周期
短期 中期 长期
5日,10日 20日,30日 120日,150日,200日
60日 250日
应用法则
１、平均线从下降逐渐走平，当股价从平均线的下方突破平均线时是为买进信号。
２、股价连续上升远离平均线之上，股价突然下跌，但未跌破上升的平均线，股价又再度上升时，可以加码买进
３、股价虽一时跌至平均线之下，但平均线仍在上扬且股价不久马上又恢复到平均线之上时，仍为买进信号。
４、股价跌破平均线之下，突然连续暴跌，远离平均线时，很可能再次向平均线弹升，这也是买进信号。
５、股价急速上升远超过上升的平均线时，将出现短线的回跌，再趋向于平均线时，是卖出信号
６、平均线走势从上升逐渐走平转变下跌，而股价从平均线的上方往下跌破平均线时，应是卖出信号。
７、股价跌落于平均线之下，然后向平均线弹升，
但未突破平均线即又告回落，仍是卖出信号。
８、股价虽上升突破平均线，但立即又恢复到平均线之下而此时平均线又继续下跌，则是卖出信号。
组合分析
黄金交叉 死亡交叉
发散 发散多头排列 空头排列
BAIS
乖离率，简称Ｙ值，是移动平均原理派生的一项技术指标，
其功能主要是通过测算股价在波动过程中与移动平均线出现偏离的程度，从而得出股价在剧烈波动时因偏离移动平均趋势而造成可能的回档或反弹，以及股价在正常波动范围内移动而形成继续原有势的可信度。
乖离度的测市原理是建立在：如果股价偏离移动平均线太远，
不管股份在移动平均线之上或之下，都有可能趋向平均线的这一条原理上。而乖离率则表示股价偏离趋向指标斩百分比值。
1．计算公式
Ｙ值＝（当日收市价－Ｎ日内移动平均收市价） /Ｎ日内移动平均收市价 × １００％
其中，Ｎ日为设立参数，可按自己选用移动平均线日数设立，
一般分定为６日，１２日，２４日和７２日，亦可按１０日，
３０日，７５日设定。
2．运用原则
乖离率分正乖离和负乖离。当股价在移动平均线之上时，其乖离率为正，反之则为负，当股价与移动平均线一致时，乖离率为０。随着股价走势的强弱和升跌，乖离率周而复始地穿梭于０点的上方和下方，其值的高低对未来走势有一定的测市功能。一般而言，正乘离率涨至某一百分比时，表示短期间多头获利回吐可能性也越大，呈卖出讯号；负乘离率降到某一百分比时，表示空头回补的可能性也越大，呈买入讯号。对于乘离率达到何种程度方为正确之买入点或卖出点，
目前并没有统一原则，使用者可赁观图经验力对行情强弱的判断得出综合结论。一般来说，在大势上升市场，如遇负乘离率，可以行为顺跌价买进，因为进场风险小；在大势下跌的走势中如遇正乖离，可以待回升高价时，出脱持股。
由于股价相对于不同日数的移动平均线有不同的乖离率，
除去暴涨或暴跌会使乖离率瞬间达到高百分比外，短、中、
长线的乖离率一般均有规律可循。下面是国外不同日数移动平均线达到买卖讯事号要求的参考数据：
６日平均值乖离：－３％是买进时机，＋３,５是卖出时机；
１２日平均值乖离：－４,５％是买进时机，＋５％是卖出时机；
２４日平均值乖离：－７％是买进时机，＋８％是卖出时机；
７２日平均值乖离：－１１％是买进时机，＋１１％是卖出时机第二节 MACD------平滑异同移动平均线
ＭＡＣＤ是根据移动平均线较易掌握趋势变动的方向之优点所发展出来的，它是利用二条不同速度（一条变动的速率快 ──短期的移动平均线，另一条较慢 ──
长期的移动平均线）的指数平滑移动平均线来计算二者之间的差离状况（ＤＩＦ）作为研判行情的基础，
然后再求取其ＤＩＦ之９日平滑移动平均线，即ＭＡ
ＣＤ线。ＭＡＣＤ实际就是运用快速与慢速移动平均线聚合与分离的征兆，来研判买进与卖进的时机和讯号。
1．ＭＡＣＤ的基本运用方法
ＭＡＣＤ在应用上，是以１２日为快速移动平均线（１
２日ＥＭＡ），而以２６日为慢速移动平均线（２６日
ＥＭＡ），首先计算出此两条移动平均线数值，再计算出两者数值间的差离值，即差离值（ＤＩＦ）＝１２日
ＥＭＡ－２６日ＥＭＡ。然后根据此差离值，计算９日
ＥＭＡ值（即为ＭＡＣＤ值）；将ＤＩＦ与ＭＡＣＤ值分别绘出线条，然后依“交错分析法”分析，当ＤＩＦ
线向上突破ＭＡＣＤ平滑线即为涨势确认之点,也就是买入讯号。反之，当ＤＩＦ线向下跌破ＭＡＣＤ平滑线时，即为跌势确认之点，也就是卖出讯号。
ＭＡＣＤ理论除了用以确认中期涨势或跌势之外，同时也可用来判别短期反转点。在图形中，可观察ＤＩＦ与
ＭＡＣＤ两条线之间长间垂直距离的直线柱状体（其直线棒的算法很简单，只要将ＤＩＦ线减去ＭＡＣＤ线即得）。当直线棒由大开始变小，即为卖出讯号，当直线棒由最小（负数的最大）开始变大，即为买进讯号。因此我们可依据直线棒研判短期的反转点。
MACD
一般而言，在持续的涨势中，１２日ＥＭＡ在２６日
ＥＭＡ之上，其间的正差离值（＋ＤＩＦ）会愈来愈大。反之，在跌势中，差离值可能变负（－ＤＩＦ），
负差离值也愈来愈大，所以当行情开始反转时，正或负差离值将会缩小。ＭＡＣＤ理论，即利用正负差离值将会缩小。ＭＡＣＤ理论，即利用正负差离值与其
９日平滑均线的相交点，作为判断买卖讯号的依据。
2．计算方法
（１）计算平滑系数
ＭＡＣＤ一个最大的长处，即在于其指标的平滑移动，
特别是对一某些剧烈波动的市场，这种平滑移动的特性能够对价格波动作较和缓的描绘，从而大为提高资料的实用性。不过，在计算ＥＭＡ前，首先必须求得平滑系数。所谓的系数，则是移动平均周期之单位数，如几天，
几周等等。其公式如下：
2
平滑系数 =------------------------------------------------
周期单位数＋１
2
如１２日ＥＭＡ的平滑系数为 ------------------------ +0。
1538
12+2
（２）计算指数平均值（ＥＭＡ）
一旦求得平滑系数后，即可用于ＥＭＡ之运算，公式如下：
今天的指数平均值＝平滑系数 × （今天收盘指数－昨天的指数平均值）＋昨天的指数平均值。
依公式可计算出１２日ＥＭＡ
2
１２日ＥＭＡ＝ ─× （今天收盘指数一昨天的指数平均值）＋昨天的指数平均值。
13
= 今天收盘指数 +
昨天的指数平均值（ EMA）
2 6日ＥＭＡ的计算同上
（ 3）计算离差值（ DIF）
DIF=EMA12—EMA26
（ 4）计算 DIF的 9日 EMA，即离差平均值（ DEA），
DEA即为 MACD。
8 2
今日 DEA（ MACD） =前一日 DEA + 今日
DIF
10
10
（３）计算指数平均的初值
当开始要对指数平均值，作持续性的记录时，可以将第一天的收盘价或需求指数当作指数平均的初值。若要更精确一些，则可把最近几天的收盘价或需求指数平均，
以其平均价位作为初值。此外。亦可依其所选定的周期单位数，来做为计算平均值的基期数据
MACD
3．研 判
（１）ＤＩＦ与ＭＡＣＤ在０以上，大势属多头市场。ＤＩＦ
向上突破ＭＡＣＤ可作点交叉向下，只能看作行情的回档，不能看成空头市场的开始。
（２）反之，ＤＩＦ与ＭＡＣＤ在０以下，大势属空头市场。
ＤＩＦ向下跌破ＭＡＣＤ，可作卖，若ＤＩＦ向上突破ＭＡＣ
Ｄ，是高价位抛售股东的股档的回补现象，也可看作少数投资者在低价位试探着去接手，只适合买入走短线。
（３）牛差离：股价出现二或三个近期低点，而ＭＡＣＤ并不配合出现新低点，可作买；
（４）熊差离：股价出现二或三个近期高点而ＭＡＣＤ并不配合新高点，可作卖；
（５）ＭＡＣＤ可配合ＲＳＩ（相对强弱指数）与ＫＤ（随机指数），互相弥补各自的缺点；
（６）高档二次向下交叉要大跌，低档二次向上交叉要大涨。
4．评 价
ＭＡＣＤ技术分析，运用ＤＩＦ线与ＭＡＣＤ线之相交型态及直线棒高低点与背离现象，作为买卖讯号，尤其当市场股价走势呈一较为明确波段趋势时，ＭＡＣＤ则可发挥其应有的功能，但当市场呈牛皮盘整格局，股价不上不下时，ＭＡＣＤ买卖讯号较不明显。当用ＭＡＣＤ作分析时，
亦可运用其他的技术分析指标如短期Ｋ，Ｄ图形作为辅助工具，而且也可对买卖讯号作双重的确认。
第三节 OBV（成交量净额法）
ＯＢＶ线亦称ＯＢＶ能量潮，是将成交量值予以数量化，制成趋势线，配合股价趋势线，从价格的变动及成交量的增减关系，
推测市场气氛。ＯＶＢ的理论基础是市场价格的变动必须有成交量配合，价格的升降而成交量不相应升降，则市场价格的变动难以继续。
1．计算方法
逐日累计每日上市股票总成交量，当天收市价高于前一日时，
总成交量为正值，反之，为负值，若平盘，则为零。
即：当日ＯＢＶ＝前一日的ＯＢＶ ± 今日成交量
然后将累计所得的成交量逐日定点连接成线，与股价曲线并列于一图表中，观其变化。
2．运用原则
ＯＢＶ线的基本理论基于股价变动与成交量值间的相关系数极高，且成交量值为股价变动的先行指标，短期股价的波动与公司业绩兴衰并不完全吻合，而是受人气的影响，因此从成交量的变化可以预测有股价的波动方向。
（１）当股价上涨而ＯＢＶ线下降时，表示能量不足，股价可能将回跌。
（２）当股价下跌而ＯＢＶ线上升时，表示买气旺盛，股价可能即将止跌回升。
（３）当股价上涨而ＯＢＶ线同步缓慢上升时，表示股市继续看好，仍有荣面。
（４）当ＯＢＶ线暴升，不论股价是否暴涨或回跌，表示能量即将耗尽，股价可能止涨反转。
3．研 判
（１）ＯＢＶ线系依据成交量的变化统计绘制而成，因此ＯＢＶ线属于技术性分析与属于经济性的基本分析无关。
（２）ＯＢＶ线为股市短期波动的重要判断方法，但运用ＯＢＶ线应配合股价趋势予以研判分析。
（３）ＯＢＶ线能帮助确定股市突破盘局后的发展方向。
（４）ＯＢＶ的走势，可以局部显示出市场内部主要资金的移动方向，显示当期不寻常的超额成交量是徘徊于低价位还是在高价位上产生，可使技术分析者领先一步深入了解市场内部原因。
（５）ＯＢＶ线对双重顶（Ｍ头）第二个高峰的确定有较为标准的显示，当股价自双重顶第一个高峰下跌又再次回升时，如果Ｏ
ＢＶ线能随股价趋势同步上升，价量配合则可能持续多头市场并出现更高峰，但是相反的，股价再次回升时，ＯＢＶ线未能同步配合，却见下降，则可能即将形成第二个峰顶完成双重顶的型态，
并进一步导致股价上涨反转回跌。
（６）ＯＢＶ线适用范围比较偏向于短期进出，与基本分析丝毫无关。同时ＯＢＶ也不能有效反效反映当期市场的转手情况。
第四节 KD（随机指数 ）
随机指数，是期货和股票市场常用的技术分析工具。它在图表上是由％Ｋ和％Ｄ两条线所形成，因此也简称ＫＤ线。随机指数在设计中综合了动量观念，强弱指数和移动平均线的一些优点，在计算过程中主要研究高低价位与收市价的关系，即通过计算当日或最近数日的最高价，最低价及收市价等价格波动的真实波幅，反映价格走势的强弱势和超买超卖现象。因为市势上升而未转向之前，每日多数都会偏于高价位收市，而下跌时收市价就常会偏于低位。随机指数还在设计中充分考虑价格波动的随机震幅和中，短期波动的测算，使其短期测市功能比移动平均线更准确有效，在市场短期超买超卖的预测方面，又比强弱指数敏感。因此，随机指数作为股市的中，短期技术测市工具，颇为实用有效。
1．计算方法
随机指数可以选择任何一种日数作为计算基础，例如五日ＫＤ
线公式为：
Ｋ值＝１００ × [(Ｃ－Ｌ 5)/(Ｈ 5-Ｌ 5)]
Ｄ值＝１００ × (Ｈ３ /Ｌ３ )
公式中：Ｃ为最后一日收市价：Ｌ５为最后五日内最低价
Ｈ５为最后五日内最高价；Ｈ５为最后三个 (Ｃ－Ｌ５ )数的总和
Ｌ３为最后三个 (Ｈ５－Ｌ５ )数的总和。
计算出来的都是一个０ ───１００的数目，而得到的数都划在图上，通常Ｋ线是用实线代表，而Ｄ线就用虚线代表。
以上为原始计算方法，亦有改良的公式。将旧的Ｋ线取消，Ｄ
线变为Ｋ线；三日平均线代替Ｄ线。
2．运用原则
随机指数是用％Ｋ，％Ｄ二条曲线构成的图形关系来分析研判价格走势，这种图形关系主要反映场的超买超卖现象，走势背驰现象以及％Ｋ与％Ｄ相互交叉突破现象，从而预示中，短期走势的到顶与见底过程，其具体应用法则如下：
（１）超买超卖区域的判断 ──％Ｋ值在８０以上，％Ｄ值在７
０以上为超买的一般标准。％Ｋ值轻２０以下，％Ｄ值在３０以下，及时为超卖的一般标准。
（２）背驰判断 ──当股价走势一峰比一峰高时，随机指数的曲线一峰比一峰低，或股价走势一底比一底低时，随机指数曲线一底比一底高，这种现象被称为背驰，随机指数与股价走势产生背驰时，一般为转势的讯号，表明中期或短期走势已到顶或见底，
此时应选择正确的买卖时机。
KD
（３）％Ｋ线与％Ｄ线交叉突破判断 ──当％Ｋ值大于％Ｄ值时，表明当前是一种向上涨升的趋势，因此％Ｋ线从下向上突破％Ｄ线时，是买进的讯号，反之，当％Ｄ值大于％Ｋ值，表明当前的趋势向下跌落，因而％Ｋ线从上向下跌破％Ｄ线时，
是卖出讯号。
％Ｋ线与％Ｄ线的交叉突破，在８０以上或２０以下较为准确，
ＫＤ线与强弱指数不同之处是，它不仅能够反映市场的超买或超卖程度，还能通过交叉突破达到归出买卖讯号的功能，但是，
当这种交叉突破在５０左右发生，走势又陷入盘局时，买卖讯号应视为无效。
（４）Ｋ线形状判断 ──当％Ｋ线倾斜度趋于平缓时，是短期转势的警告讯号，这种情况在大型热门股及指数中准确度较高；
而在冷门股或小型股中准确度则较低。
（５）另外随机指数还有一些理论上的转向讯号：Ｋ线和Ｄ线上升或下跌的速度减弱,出现屈曲，通常都表示短期内会转势；Ｋ线在上升或下跌一段时期后，突然急速穿越Ｄ线，显示市势短期内会转向：Ｋ线跌至零时通常会出现反弹至２０至２５之间，短期内应回落至接近零。这时，
市势应开始反弹。如果Ｋ线升至１００，情况则刚好相反。
3。评 价
（１）随机指数是一种较短期，敏感指标，分析比较全面，但比强弱指数复杂。
（２）随机指数的典型背驰准确性颇高，看典型背驰区注意Ｄ线，而Ｋ
线的作用只在发出买卖讯号。
（３）在使用中，常有Ｊ线的指标，即３乘以Ｋ值减２乘以Ｄ值（３Ｋ
－２Ｄ＝Ｊ），其目的是求出Ｋ值与Ｄ值的最大乖离程度，以领先ＫＤ
值找出底部和头部。％Ｊ大于１００时为超买，小于１０时为超卖。
第五节 RSI（相对强弱指数 ）
相对强弱指数是通过比较一段时期内的平均收盘涨数和平均收盘跌数来分析市场买沽盘的意向和实力，从而作出未来市场的走势。
1．计算公式和方法
ＲＳＩ＝ [上升平均数 ÷ (上升平均数＋下跌平均数 )]× 100
具体方法：
上升平均数是在某一段日子里升幅数的平均而下跌平均数则是在同一段日子里跌幅数的平均。
2．运用原则：
（１）受计算公式的限制，不论价位如何变动，强弱指标的值均在０与１００之间。
（２）强弱指标保持高于５０表示为强势市场，反之低于５０表示为弱势市场。
（３）强弱指标多在７０与３０之间波动。当六日指标上升到达８０时，表示股市已有超买现象，如果一旦继续上升，超过９０以上时，则表示已到严重超买的警戒区，股价已形成头部，极可能在短期内反转回转。
（４）当六日强弱指标下降至２０时，表示股市有超卖现象，如果一旦继续下降至１０以下时则表示已到严重超卖区域，股价极可能有止跌回升的机会
（５）每种类型股票的超卖超买值是不同的。
在牛市时，通常蓝筹股的强弱指数若是８０，便属超买，
若是３０便属超卖，至于二三线股，强弱指数若是８５
至９０，便属超买，若是２０至２５，便属超卖。但我们不能硬性地以上述数值，拟定蓝筹股或二三线股是否属于超买或超卖，主要是由于某些股票有自己的一套超买 /卖水平，即是，股价反覆的股票,通常超买的数值较高（９０至９５），而视作超卖的数值亦较低（１０
至１５）。至于那些表现较稳定的股票，超买的数值则较低（６５至７０），超卖的数值较高（３５至４０）。
因此我们对一只股票采取买 / 卖行动前，一定要先找出该只股票的超买 /超卖水平。至于衡量一只股票的超买 /
超卖水平，我们可以参考该股票过去１２个月之强弱指标记录。
RSI
（６）超买及超卖范围的确定还取决于两个因素。第一是市场的特性，起伏不大的稳定的市场一般可以规定７０以上超买，３０ 以下为超卖。变化比较剧烈的市场可以规定８０以上超买，２０以下为超卖。第二是计算ＲＳＩ时所取的时间参数。例如，对于９日ＲＳＩ，可以规定８０以上为超买，２０
以下为超卖。对于２４日ＲＳＩ，可以规定７０以上为超买，３０以下为超卖。应当注意的是，超买或超卖本身并不构成入市的讯号。有时行情变化得过于迅速，ＲＳＩ会很快地超出正常范围，这时ＲＳＩ的超买或超卖往往就失去了其作为出入市警告讯号的作用。例如在牛市初期，ＲＳＩ往往会很快进入８０以上的区域，并在此区域内停留相当长一段时间，但这并不表示上升行情将要结束。恰恰相反，它是一种强势的表现。只有在牛市未期或熊市当中，超买才是比较可靠的入市讯号。基于这个原因，一般不宜在ＲＳＩ一旦进入非正常区域就采取买卖行动。最好是价格本身也发出转向信号时再进行交易。这样就可以避免类似于上面提到的ＲＳＩ进入超买区但并不立即回到正常区域那样的“陷井”。在很多情况罡，很好的买卖讯号是：ＲＳＩ进入超买超卖区，然后又穿过超买或超卖的界线回到正常区域。不过这里仍然要得到价格方面的确认，才能采取实际的行动。这种确认可以是：①趋势线的突破；②移动平均线的突破；③某种价格型态的完成。
（７）强弱指标与股价或指数比较时，常会产生先行显示未来行情走势的特性，亦即股价或指数未涨而强弱指标先上升，股价或指数未跌而强弱指标先下降，其特性在股价的高峰与谷底反应最明显。
（８）当强弱指标上升而股价反而下跌，或是强弱指标下降而股价反趋上涨，这种情况称之为“背驰”。当ＲＳＩ在７０至８０
上时，价位破顶而ＲＳＩ不能破顶，这就形成了“顶背驰”，而当ＲＳＩ在３０至２０下时，价位破底而ＲＳＩ不能破底就形成了“底背驰”。这种强弱指标与股价变动，产生的背离现象，通常是被认为市场即将发生重大反转的讯号。
和超买及超卖一样，背驰本背并不构成实际的卖出讯号，它只是说明市场处于弱势。实际的投资决定应当在价格本身也确认转向之后才作出。虽然在行情确实发生反转的情况下，这个确认过程会使投资者损失一部分利润，可是却可以避免在生情后来并未发生反转的情况下投资者可能作出的错误的卖出决定。相对地说，
这种错误会对投资者造成更大的损失，因为有时候竺情会暂时失去动量然后又重新获得动量，而这时价格并不发生大规模的转向。
3．评 价
（１）相对强弱指数能显示市场超卖和超买，预期价格将见顶回软或见底回升等，但ＲＳＩ只能作为一个警告讯号，并不意味着市势必然朝这个方向发展，尤其在市场剧烈震荡时，超卖还有超卖，超买还有超买，这时须参考其他指标综合分析，不能单独依赖ＲＳＩ的讯号而作出买卖决定。
（２）背离走势的讯号通常者都是事后历史，而且有背离走势发生之后，行情并无反转的现象。有时背离一，
二次才真正反转，因此这方面研判须不断分析历史资料以提高经验。
（３）在牛皮行情时ＲＳＩ徘徊于４０－６０之间，虽有时突破阻力线和压力线，但价位无实际变化。
