第九讲 会计信息分析与应用
,基础会计学, 课程开发组
中山大学管理学院, 基础会计学, 课程开发组 2
?会计信息分析的需求与供给
?会计信息分析的基本步骤
?会计信息分析的基本方法
?财务比率的综合分析
?会计信息分析与应用应注意的问题
本讲内容提要
中山大学管理学院, 基础会计学, 课程开发组 3
会计信息 —— 真呼？假呼？
假作真时真亦假；
无为有处有还无。
— 曹雪芹, 红楼梦,
历史成本
管理人员主观倾向
信息不对称
…
中山大学管理学院, 基础会计学, 课程开发组 4
会计信息分析的需求与供给
企业管理部门
企业外部投资者
政府管制部门
需求
各机构内部人员
独立的分析人士
供给
中山大学管理学院, 基础会计学, 课程开发组 5
会计信息分析的基本步骤
回答
分析
问题
制定
分析
方案
整理
分析
资料
明确
分析
目标
收集
资料
中山大学管理学院, 基础会计学, 课程开发组 6
会计信息分析的基本方法
比较分析法,以企业当年所编制的财务报表信息为依
据，与前期、计划及同行业或资本市场平均水平等指
标进行对比，提供有关企业当期经营业绩大致变化水
平的信息。
公司间比较分析
公司内部比较分析
趋势分析
结构分析
中山大学管理学院, 基础会计学, 课程开发组 7
比较分析法示例 — 趋势分析
XXXX 公司比较资产负债表 ( 负债和所有者权益部分 )
12 月 31 日
2002 2001 金额变动 百分比变动
负债和所有者权益
流动负债
应付账款 6 7,0 0 0$ 4 4,0 0 0$ 2 3,0 0 0$ 5 2, 3
应付票据 3,0 0 0 6,0 0 0 (3,0 0 0 ) (5 0, 0 )
流动负债小计 7 0,0 0 0$ 5 0,0 0 0$ 2 0,0 0 0$ 4 0, 0
长期负债
应付债券 7 5,0 0 0 8 0,0 0 0 (5,0 0 0 ) (6, 3 )
负债合计 1 4 5,0 0 0$ 1 3 0,0 0 0$ 1 5,0 0 0$ 1 1, 5
所有者权益
股本 9 0,0 0 0$ 9 0,0 0 0$ - 0, 0
留存收益 8 0,0 0 0 6 9,7 0 0 1 0,3 0 0 1 4, 8
所有者权益合计 1 7 0,0 0 0$ 1 5 9,7 0 0$ 1 0,3 0 0$ 6, 4
负债和所有者权益合计 3 1 5,0 0 0$ 2 8 9,7 0 0$ 2 5,3 0 0$ 8, 7
中山大学管理学院, 基础会计学, 课程开发组 8
比较分析法示例 — 结构分析
安乐居公司
比较利润表 ( 简化 )
单位, 百万 ( 每股收益除外 )
2002 百分比 2001 百分比
销售收入 5 3,5 5 3$ 1 0 0, 0 0 % 4 5,7 3 8$ 1 0 0, 0 0 %
销售成本 3 7,4 0 6 6 9, 8 5 % 3 2,0 5 7 7 0, 0 9 %
毛利润 1 6,1 4 7 3 0, 1 5 % 1 3,6 8 1 2 9, 9 1 %
营业费用 1 1,2 1 5 2 0, 9 4 % 9,4 9 0 2 0, 7 5 %
营业利润 4,9 3 2 9, 2 1 % 4,1 9 1 9, 1 6 %
利息和投资收益 53 0, 1 0 % 47 0, 1 0 %
利息支出 28 0, 0 5 % 21 0, 0 5 %
税前利润 4,9 5 7 9, 2 6 % 4,2 1 7 9, 2 2 %
所得税 1,9 1 3 3, 5 7 % 1,6 3 6 3, 5 8 %
净利润 3,0 4 4$ 5, 6 8 % 2,5 8 1$ 5, 6 4 %
每股收益 1, 3 0$ 1, 1 1$
中山大学管理学院, 基础会计学, 课程开发组 9
会计信息分析的基本方法
比率分析,是指利用同一时期财务报表中两项相
关数值之比来揭示企业的财务状况、经营成果
及相关项目之间内在联系的分析方法。
盈
利
能
力
分
析
运
营
效
率
分
析
短
期
偿
债
能
力
分
析
长
期
偿
债
能
力
分
析
股
东
盈
利
能
力
分
析
中山大学管理学院, 基础会计学, 课程开发组 10
盈利能力分析
资产回报率 息前利润平均总资产
息前利润 净利润 +利息费用（ 1-税率）
净资产回报率 净利润平均所有者权益
边际利润率 毛利润销售收入净额
中山大学管理学院, 基础会计学, 课程开发组 11
安乐居公司
比较资产负债表 ( 简化 )
单位, 百万
2002 2001 2002 2001
资产 负债
现金和现金等价物 2,4 7 7$ 167$ 流动负债 6,5 0 1$ 4,3 8 5$
短期投资 69 10 长期负债 1,8 1 1 1,9 9 6
应收账款净额 920 835 负债合计 8,3 1 2 6,3 8 1
存货 6,7 2 5 6,5 5 6 所有者权益
其他流动资产 170 209 实收资本 5,2 8 3 4,8 5 3
流动资产合计 1 0,3 6 1 7,7 7 7 留存收益 1 2,7 9 9 1 0,1 5 1
厂房 4,9 7 2 4,2 3 0 所有者权益合计 1 8,0 8 2 1 5,0 0 4
在建工程 7,6 9 8 6,1 6 7
设备 3,4 0 3 2,8 7 7
累计折旧 (2,7 5 4 ) (2,1 6 4 )
其他长期资产 2,7 1 4 2,4 9 8
资产合计 2 6,3 9 4$ 2 1,3 8 5$ 负债和所有者权益合计 2 6,3 9 4 2 1,3 8 5
中山大学管理学院, 基础会计学, 课程开发组 12
分析安乐居公司盈利能力
资产回报率 3,061/[(26,394+21,385)/2]=12.81%
息前利润 3,044+28*(1-1,913/4,957)=3,061
净资产回报率 3,044/[(18,082+15,004)/2]=18.40%
边际利润率 16,147/53,553=30.15%
注意,会计数字是会计政策选择的结果,
因此汇报率的计算会受管理人员主观
倾向的影响。
中山大学管理学院, 基础会计学, 课程开发组 13
资产运营效率分析
应收账款周转率（次数） 销售收入净额应收账款平均余额
应收账款平均收账期 应收账款平均余额 销售收入净额 X365 365应收账款周转率
存货周转率（次数） 销售成本平均存货
存货平均周转天数 平均存货销售成本 X365 365存货周转率
应付账款周转率（次数） 购货成本应付账款平均余额
应付帐款平均周转天数 应付账欵平均余额 购货成本 X365 365周转次数
总资产周转率 销售收入净额总资产平均余额
中山大学管理学院, 基础会计学, 课程开发组 14
分析安乐居公司资产运营效率
应收账款周转率（次数） 53,553/[(920+835)/2]=61.03
应收账款平均收账期 365/61.03=5.98
存货周转率（次数） 37,406/[(6,725+6,556)/2]=5.58
存货平均周转天数 365/5.58=65.43
总资产周转率 53,553/[(26,294+21,385)/2]=2.24
注意：对季节性经营的公司而
言，资产负债表项目余额可能
并不代表平均水平。
中山大学管理学院, 基础会计学, 课程开发组 15
短期偿债能力（流动性）分析
流动比率 流动资产流动负债
速动比率
速动资产
流动负债
速动资产指随时可以变现的资产，包括现金
短期投资、应收账款和应收票据。
现金比率 现金 +有价证券流动负债
速动资产够用天数 速动资产每日经营支出
中山大学管理学院, 基础会计学, 课程开发组 16
分析安乐居公司短期偿债能力
流动比率 10,361/6,501=1.59
速动比率 (2,447+69+920)/6,501=0.53
现金比率 2,447/6,501=0.38
当心速动比率与现金比率！
中山大学管理学院, 基础会计学, 课程开发组 17
长期偿债能力 (资本结构 )分析
资产负债率 负债总额资产总额
负债权益比率 负债总额所有者权益总额
利息保障倍数 息税前利润 利息费用
息税前利润 税前利润 +利息费用
中山大学管理学院, 基础会计学, 课程开发组 18
分析安乐居公司长期偿债能力
资产负债率 8,312/26,394=0.31
负债权益比率 8,312/18,082=0.46
利息保障倍数 4985/28=178.04
息税前利润 4,957+28=4,985
看起来不错！
中山大学管理学院, 基础会计学, 课程开发组 19
股东回报率 — 每股收益 (EPS)
EPS可能是股票投资者最为关注的数字 !
*假设流通在外股票加权平均数为 2335.
EPS= 普通股股东所享利润加权平均流通在外股份数
EPS= 3,0442,325* =1.30
中山大学管理学院, 基础会计学, 课程开发组 20
股东回报率 — 每股现金回报
?每股现金回报
?比较每股净现金和 EPS有助于判断公司的利润是会计
政策管理的结果,还是产品销售收现的结果,
每股净现金 = 经营现金流量 -优先股股利加权平均流通在外股份数
每股净现金 = 3,710 *2,325 =1.30
*假设安乐居公司当年经营现金流量为 3,710元,
中山大学管理学院, 基础会计学, 课程开发组 21
股东回报分析 — 市盈率 (P/E)
市盈率衡量股票市价和股票账面收益之间的关系,
*假设安乐居公司的股票价格为 46.31元,
市盈率 = 股票价格 EPS
市盈率 = 46.311.30 =35.6
中山大学管理学院, 基础会计学, 课程开发组 22
股东回报分析 — 股利支付率
股利支付率主要衡量在普通股的每股收益中，
有多大比例用于支付股利。
股利支付率 ＝ 现金股利
净利润 -优先股股利
中山大学管理学院, 基础会计学, 课程开发组 23
财务比率的综合分析 — 杜邦分析
净利润
销售收入净额
净
利
润
净资产回报率 =销售利润率 X总资产周转率 X财务杠杆
净利润
平均所有者权益 销售收入净额 平均总资产
平均总资产
平均所有者权益
中山大学管理学院, 基础会计学, 课程开发组 24
财务比率的综合分析 — 杜邦分析
销售利润率 =3,044/53,553=5.68%
财务杠杆 =(26,394+21,385)/(18,082+15,004)=1.44
净资产回报率 =销售利润率 X总资产周转率 X财务杠杆
18.38% = 5.68% X 2.24 X 1.14
中山大学管理学院, 基础会计学, 课程开发组 25
参照标准问题
?其他公司
? 竞争对手
? 行业数据
? 经验数据
…
会计信息分析应注意的问题
中山大学管理学院, 基础会计学, 课程开发组 26
会计信息的局限性
?历史信息
?货币计量
?会计选择
?会计假设
…
会计信息分析应注意的问题
中山大学管理学院, 基础会计学, 课程开发组 27
连续事项
与
非连续事项
会计信息分析应注意的问题
中山大学管理学院, 基础会计学, 课程开发组 28
可控事项
与
不可控事项
会计信息分析应注意的问题
中山大学管理学院, 基础会计学, 课程开发组 29
单一经营
与
多元化经营
会计信息分析应注意的问题
中山大学管理学院, 基础会计学, 课程开发组 30
本讲小结
?会计信息分析有着广泛的供给和需求基础。
?会计信息分析的基本方法包括比较分析法、比
率分析法、综合分析法等。
?会计信息分析应注意由参照标准、会计信息本
身的局限、会计信息的连续性、以及会计信息
的可控性等问题。
中山大学管理学院, 基础会计学, 课程开发组 31
课堂讨论
?主营业务收入和利润总
额出现超常规增长?
?应收帐款、存货和固定
资产增长过快?
?缺乏相应的现金流入?
中集集团作为中国股市第
一绩优股，自然而然也就
成为了万众注目的焦点。
从中集发展历程来看，以
2004年为分水岭，之前属
于稳定快速增长时期，基
本符合市场预期，之后则
因为利润的, 爆炸式, 增
长等原因，引起外界对其
经营业绩真实性的怀疑。
中山大学管理学院, 基础会计学, 课程开发组 32
课堂讨论
http://www.zgjrw.com/News/2005725/Securities/
866232814200.html
如何运用本章所学的财务报表分析技术，
对中集集团受到质疑的方面进行评价？
本讲结束
,基础会计学, 课程开发组
中山大学管理学院, 基础会计学, 课程开发组 2
?会计信息分析的需求与供给
?会计信息分析的基本步骤
?会计信息分析的基本方法
?财务比率的综合分析
?会计信息分析与应用应注意的问题
本讲内容提要
中山大学管理学院, 基础会计学, 课程开发组 3
会计信息 —— 真呼？假呼？
假作真时真亦假；
无为有处有还无。
— 曹雪芹, 红楼梦,
历史成本
管理人员主观倾向
信息不对称
…
中山大学管理学院, 基础会计学, 课程开发组 4
会计信息分析的需求与供给
企业管理部门
企业外部投资者
政府管制部门
需求
各机构内部人员
独立的分析人士
供给
中山大学管理学院, 基础会计学, 课程开发组 5
会计信息分析的基本步骤
回答
分析
问题
制定
分析
方案
整理
分析
资料
明确
分析
目标
收集
资料
中山大学管理学院, 基础会计学, 课程开发组 6
会计信息分析的基本方法
比较分析法,以企业当年所编制的财务报表信息为依
据，与前期、计划及同行业或资本市场平均水平等指
标进行对比，提供有关企业当期经营业绩大致变化水
平的信息。
公司间比较分析
公司内部比较分析
趋势分析
结构分析
中山大学管理学院, 基础会计学, 课程开发组 7
比较分析法示例 — 趋势分析
XXXX 公司比较资产负债表 ( 负债和所有者权益部分 )
12 月 31 日
2002 2001 金额变动 百分比变动
负债和所有者权益
流动负债
应付账款 6 7,0 0 0$ 4 4,0 0 0$ 2 3,0 0 0$ 5 2, 3
应付票据 3,0 0 0 6,0 0 0 (3,0 0 0 ) (5 0, 0 )
流动负债小计 7 0,0 0 0$ 5 0,0 0 0$ 2 0,0 0 0$ 4 0, 0
长期负债
应付债券 7 5,0 0 0 8 0,0 0 0 (5,0 0 0 ) (6, 3 )
负债合计 1 4 5,0 0 0$ 1 3 0,0 0 0$ 1 5,0 0 0$ 1 1, 5
所有者权益
股本 9 0,0 0 0$ 9 0,0 0 0$ - 0, 0
留存收益 8 0,0 0 0 6 9,7 0 0 1 0,3 0 0 1 4, 8
所有者权益合计 1 7 0,0 0 0$ 1 5 9,7 0 0$ 1 0,3 0 0$ 6, 4
负债和所有者权益合计 3 1 5,0 0 0$ 2 8 9,7 0 0$ 2 5,3 0 0$ 8, 7
中山大学管理学院, 基础会计学, 课程开发组 8
比较分析法示例 — 结构分析
安乐居公司
比较利润表 ( 简化 )
单位, 百万 ( 每股收益除外 )
2002 百分比 2001 百分比
销售收入 5 3,5 5 3$ 1 0 0, 0 0 % 4 5,7 3 8$ 1 0 0, 0 0 %
销售成本 3 7,4 0 6 6 9, 8 5 % 3 2,0 5 7 7 0, 0 9 %
毛利润 1 6,1 4 7 3 0, 1 5 % 1 3,6 8 1 2 9, 9 1 %
营业费用 1 1,2 1 5 2 0, 9 4 % 9,4 9 0 2 0, 7 5 %
营业利润 4,9 3 2 9, 2 1 % 4,1 9 1 9, 1 6 %
利息和投资收益 53 0, 1 0 % 47 0, 1 0 %
利息支出 28 0, 0 5 % 21 0, 0 5 %
税前利润 4,9 5 7 9, 2 6 % 4,2 1 7 9, 2 2 %
所得税 1,9 1 3 3, 5 7 % 1,6 3 6 3, 5 8 %
净利润 3,0 4 4$ 5, 6 8 % 2,5 8 1$ 5, 6 4 %
每股收益 1, 3 0$ 1, 1 1$
中山大学管理学院, 基础会计学, 课程开发组 9
会计信息分析的基本方法
比率分析,是指利用同一时期财务报表中两项相
关数值之比来揭示企业的财务状况、经营成果
及相关项目之间内在联系的分析方法。
盈
利
能
力
分
析
运
营
效
率
分
析
短
期
偿
债
能
力
分
析
长
期
偿
债
能
力
分
析
股
东
盈
利
能
力
分
析
中山大学管理学院, 基础会计学, 课程开发组 10
盈利能力分析
资产回报率 息前利润平均总资产
息前利润 净利润 +利息费用（ 1-税率）
净资产回报率 净利润平均所有者权益
边际利润率 毛利润销售收入净额
中山大学管理学院, 基础会计学, 课程开发组 11
安乐居公司
比较资产负债表 ( 简化 )
单位, 百万
2002 2001 2002 2001
资产 负债
现金和现金等价物 2,4 7 7$ 167$ 流动负债 6,5 0 1$ 4,3 8 5$
短期投资 69 10 长期负债 1,8 1 1 1,9 9 6
应收账款净额 920 835 负债合计 8,3 1 2 6,3 8 1
存货 6,7 2 5 6,5 5 6 所有者权益
其他流动资产 170 209 实收资本 5,2 8 3 4,8 5 3
流动资产合计 1 0,3 6 1 7,7 7 7 留存收益 1 2,7 9 9 1 0,1 5 1
厂房 4,9 7 2 4,2 3 0 所有者权益合计 1 8,0 8 2 1 5,0 0 4
在建工程 7,6 9 8 6,1 6 7
设备 3,4 0 3 2,8 7 7
累计折旧 (2,7 5 4 ) (2,1 6 4 )
其他长期资产 2,7 1 4 2,4 9 8
资产合计 2 6,3 9 4$ 2 1,3 8 5$ 负债和所有者权益合计 2 6,3 9 4 2 1,3 8 5
中山大学管理学院, 基础会计学, 课程开发组 12
分析安乐居公司盈利能力
资产回报率 3,061/[(26,394+21,385)/2]=12.81%
息前利润 3,044+28*(1-1,913/4,957)=3,061
净资产回报率 3,044/[(18,082+15,004)/2]=18.40%
边际利润率 16,147/53,553=30.15%
注意,会计数字是会计政策选择的结果,
因此汇报率的计算会受管理人员主观
倾向的影响。
中山大学管理学院, 基础会计学, 课程开发组 13
资产运营效率分析
应收账款周转率（次数） 销售收入净额应收账款平均余额
应收账款平均收账期 应收账款平均余额 销售收入净额 X365 365应收账款周转率
存货周转率（次数） 销售成本平均存货
存货平均周转天数 平均存货销售成本 X365 365存货周转率
应付账款周转率（次数） 购货成本应付账款平均余额
应付帐款平均周转天数 应付账欵平均余额 购货成本 X365 365周转次数
总资产周转率 销售收入净额总资产平均余额
中山大学管理学院, 基础会计学, 课程开发组 14
分析安乐居公司资产运营效率
应收账款周转率（次数） 53,553/[(920+835)/2]=61.03
应收账款平均收账期 365/61.03=5.98
存货周转率（次数） 37,406/[(6,725+6,556)/2]=5.58
存货平均周转天数 365/5.58=65.43
总资产周转率 53,553/[(26,294+21,385)/2]=2.24
注意：对季节性经营的公司而
言，资产负债表项目余额可能
并不代表平均水平。
中山大学管理学院, 基础会计学, 课程开发组 15
短期偿债能力（流动性）分析
流动比率 流动资产流动负债
速动比率
速动资产
流动负债
速动资产指随时可以变现的资产，包括现金
短期投资、应收账款和应收票据。
现金比率 现金 +有价证券流动负债
速动资产够用天数 速动资产每日经营支出
中山大学管理学院, 基础会计学, 课程开发组 16
分析安乐居公司短期偿债能力
流动比率 10,361/6,501=1.59
速动比率 (2,447+69+920)/6,501=0.53
现金比率 2,447/6,501=0.38
当心速动比率与现金比率！
中山大学管理学院, 基础会计学, 课程开发组 17
长期偿债能力 (资本结构 )分析
资产负债率 负债总额资产总额
负债权益比率 负债总额所有者权益总额
利息保障倍数 息税前利润 利息费用
息税前利润 税前利润 +利息费用
中山大学管理学院, 基础会计学, 课程开发组 18
分析安乐居公司长期偿债能力
资产负债率 8,312/26,394=0.31
负债权益比率 8,312/18,082=0.46
利息保障倍数 4985/28=178.04
息税前利润 4,957+28=4,985
看起来不错！
中山大学管理学院, 基础会计学, 课程开发组 19
股东回报率 — 每股收益 (EPS)
EPS可能是股票投资者最为关注的数字 !
*假设流通在外股票加权平均数为 2335.
EPS= 普通股股东所享利润加权平均流通在外股份数
EPS= 3,0442,325* =1.30
中山大学管理学院, 基础会计学, 课程开发组 20
股东回报率 — 每股现金回报
?每股现金回报
?比较每股净现金和 EPS有助于判断公司的利润是会计
政策管理的结果,还是产品销售收现的结果,
每股净现金 = 经营现金流量 -优先股股利加权平均流通在外股份数
每股净现金 = 3,710 *2,325 =1.30
*假设安乐居公司当年经营现金流量为 3,710元,
中山大学管理学院, 基础会计学, 课程开发组 21
股东回报分析 — 市盈率 (P/E)
市盈率衡量股票市价和股票账面收益之间的关系,
*假设安乐居公司的股票价格为 46.31元,
市盈率 = 股票价格 EPS
市盈率 = 46.311.30 =35.6
中山大学管理学院, 基础会计学, 课程开发组 22
股东回报分析 — 股利支付率
股利支付率主要衡量在普通股的每股收益中，
有多大比例用于支付股利。
股利支付率 ＝ 现金股利
净利润 -优先股股利
中山大学管理学院, 基础会计学, 课程开发组 23
财务比率的综合分析 — 杜邦分析
净利润
销售收入净额
净
利
润
净资产回报率 =销售利润率 X总资产周转率 X财务杠杆
净利润
平均所有者权益 销售收入净额 平均总资产
平均总资产
平均所有者权益
中山大学管理学院, 基础会计学, 课程开发组 24
财务比率的综合分析 — 杜邦分析
销售利润率 =3,044/53,553=5.68%
财务杠杆 =(26,394+21,385)/(18,082+15,004)=1.44
净资产回报率 =销售利润率 X总资产周转率 X财务杠杆
18.38% = 5.68% X 2.24 X 1.14
中山大学管理学院, 基础会计学, 课程开发组 25
参照标准问题
?其他公司
? 竞争对手
? 行业数据
? 经验数据
…
会计信息分析应注意的问题
中山大学管理学院, 基础会计学, 课程开发组 26
会计信息的局限性
?历史信息
?货币计量
?会计选择
?会计假设
…
会计信息分析应注意的问题
中山大学管理学院, 基础会计学, 课程开发组 27
连续事项
与
非连续事项
会计信息分析应注意的问题
中山大学管理学院, 基础会计学, 课程开发组 28
可控事项
与
不可控事项
会计信息分析应注意的问题
中山大学管理学院, 基础会计学, 课程开发组 29
单一经营
与
多元化经营
会计信息分析应注意的问题
中山大学管理学院, 基础会计学, 课程开发组 30
本讲小结
?会计信息分析有着广泛的供给和需求基础。
?会计信息分析的基本方法包括比较分析法、比
率分析法、综合分析法等。
?会计信息分析应注意由参照标准、会计信息本
身的局限、会计信息的连续性、以及会计信息
的可控性等问题。
中山大学管理学院, 基础会计学, 课程开发组 31
课堂讨论
?主营业务收入和利润总
额出现超常规增长?
?应收帐款、存货和固定
资产增长过快?
?缺乏相应的现金流入?
中集集团作为中国股市第
一绩优股，自然而然也就
成为了万众注目的焦点。
从中集发展历程来看，以
2004年为分水岭，之前属
于稳定快速增长时期，基
本符合市场预期，之后则
因为利润的, 爆炸式, 增
长等原因，引起外界对其
经营业绩真实性的怀疑。
中山大学管理学院, 基础会计学, 课程开发组 32
课堂讨论
http://www.zgjrw.com/News/2005725/Securities/
866232814200.html
如何运用本章所学的财务报表分析技术，
对中集集团受到质疑的方面进行评价？
本讲结束
