切线篇之一
趋势线与轨道线
切线理论主要是提供股价波动可能存在的支撑
线与压力线，其中包括趋势线与轨道线、黄金
分割线与百分比线、江恩角度线等。其最注重
的是, 顺势而为, 。趋势线与轨道线是其中最
重要也是最简单的两种，用一把直尺便能知悉
股市冷暖、把握涨跌趋势。
趋势线与轨道线
所谓趋势线就是衡量股价波动方向，其方向可
以指明股价的趋势。在上升趋势中，将两个低
点连成一条直线，该上升趋势线起下档支撑的
作用；在下降趋势中，将两个高点连成一条直
线，该下降趋势线起上档反压的作用。
趋势线与轨道线
从趋势线有效性来看，所画趋势线被触及的高
点（或低点）越多，有效性则越强，预测准确
性也越高。如 1994年 7月 325点以来，沪综指在
月 K线上有一条原始上升趋势线，即 325点与
1999年 5·19的 1047点连线（附图 L1），其中
1996年 1月 512点也在该趋势线上，该线构成
325点至 2245点的下档强支撑，不过在 2002年 1
月 1339点被短暂击破，但该月收盘点位 1491点，
仍在该上升趋势线之上。
图 L1
上升趋势线
上证综指
趋势线与轨道线
从趋势线的时效性来看，没有永远有效的趋势
线，推陈出新、长江后浪推前浪，旧趋势线被
打破之后，新趋势线将诞生。 2002年 10月
325— 1047点上升趋势线被有效击破后，沪综
指又形成新的上升趋势线（附图 L2），即
325— 512— 1311点（ 2003年 1月），该线已成
为大盘新的原始上升趋势线。
图 L2
上证综指
新的上升趋势线
趋势线与轨道线
从趋势线的作用来看，趋势线的支撑与压力是
辩证的，一旦被有效突破，其原来作用将相互
转换，即支撑线变压力线、压力线变支撑线。
从突破有效确认角度看，突破后还需回抽从而
考验突破有效性。如大盘 1748点以来一直受制
于 1696— 1680— 1573点下降趋势线（附图 X1），
在 6个多月的阴跌过程中多头曾数次生产自救
但一直摆脱不了该线的束缚,1月 14日的放量
巨阳突破该下降趋势线后，其已成为下档强支
撑，而后大盘在 1492点下方进行小幅震荡就是
突破后的回抽。
图 X1
上证综指
下降趋势线
趋势线与轨道线
在画出趋势线后，通过第一个高点或低点再画
出这条趋势线的平行线，便可得到轨道线，这
二条线组成了一个轨道，即通常所讲的通道。
轨道或通道的作用就是限制股价的变动范围，
股价往往在该轨道中运行。
趋势线与轨道线
在上升通道中，上升趋势线为下轨起支撑作用，
轨道线为上轨起压力作用；在下降通道中，下
降趋势线为上轨起压力作用，轨道线为下轨起
支撑作用。如相对于 325— 512— 1311点沪综指
的上升趋势线，可画出其上升通道的上轨与中
轨（附图 L3），图中其上档压力作用尽显
图 L3
上升通道
趋势线与轨道线
如相对 1696— 1680— 1573的 1748点以来的下降
趋势线，可画出其下降通道的下轨（附图 X2），
图中其下档支撑作用也尽显。轨道线的突破往
往预示着趋势加速的开始，即原来的趋势线的
斜率将会增加，趋势线的方向将会更加陡峭。
1748点开始的阴跌，最初的下降趋势线为
1748— 1696点连线（附图 X3），其轨道线即下
轨为 1647— 1624点连线（附图 X4），在下轨线
被有效击破之后，大盘加速下降，形成了新的
下降通道。
`图 X2
上证综指
图 X3
上证综指
原来的下降趋势线
图 X4
上证综指
下轨
切线篇之二
黄金分割线与百分比线
黄金分割线与百分比线是最常见、最普通的切
线分析工具，主要运用黄金分割与百分比率揭
示支撑位或压力位。不过，黄金分割线与百分
比线由于没有考虑到时间变化对股价的影响，
所揭示出来的支撑位与压力位较为固定，与江
恩角度线与江恩弧形相比略占下风，但这丝毫
不影响它们为实用切线工具的地位。两者的原
理及画法相似，不同之处在于所引用的比率不
同，因此把它们放在一起来介绍。
黄金分割线与百分比线
黄金分割线是利用黄金分割比率进行的切线画
法，在行情发生转势后，无论是止跌转升或止
升转跌，以近期走势中重要的高点和低点之间
的涨跌额作为计量的基数，将原涨跌幅按
0.191,0.382,0.618,0.809分割为 4个黄金
点，股价在反转后的走势将可能在这些黄金分
割点上遇到暂时的阻力或支撑。
黄金分割线与百分比线
黄金分割的原理源自弗波纳奇神奇数字即大自
然数字,0.6180339…… 是众所周知的黄金分
割比率，是相邻的弗波纳奇级数的比率，反映
了弗波纳奇级数的增长，反映了大自然的静态
美与动态美。据此又推算出 0.191,0.382、
0.809等，其中黄金分割线中运用最经典的数
字为 0.382,0.618，极易产生支撑与压力。
黄金分割线与百分比线
百分比线是利用百分比率进行的切线画法，以
近期走势中重要的高点和低点之间的涨跌幅作
为计量的基数，将原涨跌幅按 1/8,2/8,1/3、
3/8,4/8,5/8,2/3,6/8,7/8,8/8的比例
10等分,生成百分比线，百分比线可使股价的
涨跌幅度更加直观，往往能形成重要的阻力位
与支撑位。
黄金分割线与百分比线
百分比线事实上属江恩理论，江恩用简单的大
数法则，将空间分成 10等分，如用百分比来表
示，即 1/8=12.5%,2/8=25%,1/3=33.3%、
3/8=37.5%,4/8=50%,5/8=62.5%,2/3=66.6%、
6/8=75%,7/8=87.5%,8/8=100%。上述各比率
中,50%最为重要，因为万物都是一分为二的，
此外 1/3=33.3%,3/8=37.5%及 5/8=62.5%、
2/3=66.6%这四条距离较近的比率也十分重要，
往往起到重要的支撑与压力位作用。
黄金分割线与百分比线
目前由于有专业软件的辅助，黄金分割线与百
分比线的作图比较简单，画法如下,1、如果
股价正处见底回升的阶段，以此低点为基点，
用鼠标左键点击此低点，并按住鼠标左键不放，
拖动鼠标使边线对齐相应的高点,即回溯这一
下跌波段的峰顶，松开鼠标左键系统即生成向
上反弹上档压力位的黄金分割线与百分比线。
黄金分割线与百分比线
附图 1就是以 2003年 1月 1311低点为基点,2002
年 6月 1748高点为峰顶所作的百分比线,1311
点展开的反攻曾受阻于 1529点，而 1529点正好
为 1748— 1311的 0.5百分比线，此外 1649点也
受阻于 6/8百分比线,1582点受阻于 5/8百分比
线，显示出百分比线的神奇之处。
图 1
0.5百分比线
6/8百分比线
5/8百分比线黄金分割线
图 2
百分比线
黄金分割线与百分比线
2、如果股价正处于见顶回落的阶段，以此高
点为基点，用鼠标左键点击此高点，并按住鼠
标左键不放，拖动鼠标使边线对齐相应的低点,
即回溯这一上涨波段的谷底，松开鼠标左键系
统即生成黄金分割线与百分比线。附图 3就是
以 2003年 4月 1649高点为基点,2003年 1月 1311
低点为谷底所作的黄金分割线，其中 1311—
1529的 0.382回调位为 1445点，而大盘正好在
1447点企稳并展开新一轮上攻。
图 3
黄金分割线
图 4
百分比线
黄金分割线与百分比线
实战中还需注意：
1、黄金分割线中最重要的两条线为 0.382、
0.618，在反弹中 0.382为弱势反弹位,0.618
为强势反弹位，在回调中 0.382为强势回调位、
0.618为弱势回调位。
2、百分比线中最重要的为 50%,33.3%,37.5%、
62.5%,66.6%，也就是最当中的五条线，它们
最具有支撑与压力的作用。
切线篇之三
X线理论
X线理论是台湾许金华发明的, 通常趋势线或
轨道线其点的连结是高点连接高点, 低点连接
低点, 而 X线与之不同, X线的画法是寻找反方
向的点,即从一个高点去连结一个低点, 这是 X
线最特殊的地方 。 X线还会产生力矩的效用,
在 X线中会出现一个支点, 这个支点在图表上
表现为 X线与股价走势相互间的交叉点 。
X线理论
X线有四种画法，可以寻找到股价移动过程中
的压力或支撑。被选择用来连结成 X线的转折
点，不一定是明显的谷底或峰顶，任意一处转
折高点或低点，其连结起来的 X线都具有一定
的效果。只不过重要的谷底或峰顶其所连结起
来的 X线比一般高、低点连结成的 X线更具有威
力。 1、上升 X线。由一个转折低点，至少间隔
一个高点或低点，与右上方的一个转折高点，
连结成一条向右上方倾斜的直线（图 1）。可
简单记忆为, 低 — 高 — 上, 。
X线理论
上升 X线
受阻
X线理论
2,B型上升 X线 。 由一个转折低点, 至少间隔
一个高点或低点, 与右下方的一个转折高点,
连结成一条向右下方倾斜的直线 （ 图 2） 。 可
简单记忆为, 低 — 高 — 下, 。
X线理论
受阻
B型上升 X线
X线理论
3,下降 X线 。 由一个转折高点, 至少间
隔一个低点或高点, 与右下方的一个转
折低点, 连结成一条向右下方倾斜的直
线 （ 图 3）, 可简单记忆为, 高 — 低 —
下, 。
X线理论
支撑
下降 X线 支撑下降 X线
X线理论
4,B型下降 X线 。 由一个转折高点, 至少
间隔一个低点或高点, 与右上方的一个
转折低点, 连结成一条向右上方倾斜的
直线 （ 图 4） 。 可简单记忆为, 高 — 低 —
上, 。
X线理论
支撑
B型下降 X线
X线理论
上升 X线的作用在于寻找股价回升或反弹时所
面临的压力，下降 X线的作用则在于寻找股价
下跌或回档时所获得的支撑，基本运用如下：
1、在多头市场中股价上攻碰到上升 X线时，通
常会出现回调，如 2002年 11月 27日 1353低点与
2003年 3月 4日 1529高点连结为上升 X线（图 1），
可发现 1649高点明显受制于该 X线的反压。
X线理论
2、在空头市场中股价反弹到 B型上升 X线时，
通常正好是股价反弹的极限或者是上攻途中的
上档强压力位。如 2002年 8月 16日 1624低点与
2002年 11月 8日 1573高点连结为 B型上升 X线
（图 2），可发现在今年 3月 27日 1447低点的巨
阳之前，大盘上攻一直受制该 X线的反压。
X线理论
3,在空头市场中股价在调整中碰到下降 X线时,
往往会出现止跌反弹, 不过反弹之后仍以继续
下跌为主 。 如 2003年 3月 4日 1529高点与 7月 2日
1477低点连结为下降 X线 （ 图 3）, 7月 28日
1464低点就明显受到该 X线的支撑 。 4,在多头
市场中股价在回调中碰到 B型下降 X线, 股价往
往会出现回升 。 如 2002年 12月 23日 1439高点与
2003年 3月 27日 1447低点连结为 B型下降 X线
（ 图 4）, 7月 28日 1464低点就明显受到该 X线
的支撑 。
X线理论
实战中还需注意,1,X线由于是向右方无限延
伸的，因此其所产生的效应在延伸的位置上仍
然持续存在，即所谓的多重效应。当股价连续
多次碰到上升 X线时，每次都受阻并下跌时，
多次的反应将不再是回档而是反转；反之下降
X线表现亦然。 2、股价并不一定会碰触 X线，
只有当股价在碰触 X线时，才能判断它会上涨
或下跌。此外 X线并不具有测量涨跌幅的功能，
当股价碰撞 X线时，要根据其它技术方法进行
综合研判。
X线理论
3,X线与股价的交叉支点部位, 应该是越单纯
越好, 最好只与一根 K线交叉 。 如果 X线穿过一
段股价的盘整区, 那么该线将受制于盘整区的
干扰, 从而失去威力 。 4,在极强或极弱势的
市场中, X线也会出现失效 。 5,数条 X线向右
方聚集延伸并交叉于某一点, 为 X线焦点 。 越
多的 X线同时交叉于一点时, 它的威力越大,
越能发挥其压力或支撑作用力道 。
