缺口理论
缺口又称窗口或裂口，是指在 K线图上没有发
生交易的区域。在上升趋势中，某天（或周、
月）最低价高于前一日（或周、月）的最高价，
从而 K线图上留下一段当时价格不能覆盖的缺
口，称之为向上跳空缺口，表明市场坚挺；在
下降趋势中，某天（或周、月）的最高价格低
于前一日（或周、月）的最低价，称之为向下
跳空缺口，通常是市场疲软的标志。
缺口理论
周 K线或月 K线图上出现缺口，其实战意义非同
小可，预示着多空双方已发生了绝对性变化。
经数天或较长时间的变动，又回到原来缺口的
价位时称为缺口的封闭，即补空。, 任何缺口
都会被回补的,,这是缺口理论运用中的一句
老话，但并不完全正确，有些突破缺口并不会
被封闭，如 1994年 8月 1日 338—377缺口就
至今完好无缺。
缺口理论
缺口一般分为五种类型：即普通缺口、除权缺
口、突破缺口、持续缺口和竭尽缺口。除权缺
口是由股票除权除息所造成，没有实战指导意
义，因此另四种缺口是研判的重点。
1、普通缺口：一般出现在交易量极小、波动
范围不大的整理形态中，出现缺口后，也未导
致股价突破形态而上升或下降，短期内走势仍
是盘局,3天内缺口很快被回补。普通缺口由
于可预测性低，可忽略不计。
缺口理论
2、突破缺口：突破缺口通常发生在重要的价
格运动完成之后，或者新的重要运动发生之初，
股价脱离整理或成交密集区，至少在 3天内甚
至一个时期不被封闭。在市场完成了主要的底
部反转形态，比如头肩底构筑时，对颈线的突
破经常就是以突破缺口的形式进行的。重要趋
势线被突破时意味着趋势反转，也可能引发突
破缺口。
缺口理论
突破缺口往往在较长时间内不会回补，价格或
许回到缺口的上边缘（在向上突破的情况下），
或者甚至部分地填回到缺口中，但通常其中总
有一部分保留如初，不能被填满。如 1994年 8
月 1日沪综指受三大利好刺激，从前一日收盘
333点跳空 61点于 394点开盘，日 K线上留下
338—377突破缺口，至今未被回补（附图）。
附图：突破缺口
突破缺口
上证综指
缺口理论
一般来说，在突破缺口出现后，交易量越大，
那么它被填回的可能性就越小。如果该缺口被
完全填回，价格重新回到了缺口的下方的话，
那么说明原先的突破并不成立。如 2002年 6月
24日受停止国有股减持消息刺激而形成的
1564—1647缺口在当时被认为是突破缺口，
但事后证明只不过是个超级多头陷阱。向上缺
口在市场调整中通常起着支撑作用；向下缺口
在市场反弹中将成为阻力区域。
“突破缺口,
“突破缺口”
——实际上是
超级多头陷阱
上证综指
缺口理论
3、持续缺口：当突破缺口产生后，在价格运
行一段时间之后，大约在整个运动的中间阶段，
价格将再度跳跃前进，形成一个缺口或一系列
缺口，称为持续缺口。持续缺口为中途跳空缺
口，重要特征是没有密集成交形态的伴随，出
现在行情急速运动中，一般也在一段时期内不
被回补，有助涨助跌的作用，特殊的情况会产
生 2—3个。
缺口理论
在上升趋势中，持续缺口的出现表明市场坚挺，
在此后的市场调整中将构成支撑区，它们通常
不会被填回，而一旦价格重新回到持续缺口之
下，那就是对上升趋势的不利信号；而在下降
趋势中，则显示市场疲软，在市场反弹中将成
为阻力区域。如沪综指在 1994年 8月 10日留下
了 592—597的持续缺口，并构成大盘高位调
整时强有力的支撑（见附图）。
附图：持续缺口
持续缺口
上证综指
缺口理论
持续缺口又称量度缺口，因为它通常出现在整
个趋势中点，所以从持续缺口突破处，顺着趋
势方向翻一番，从而估计出该趋势今后的发展
余地。因此根据 1994年 8月 1日 338—377突
破缺口和 1994年 8月 10日 592—597持续缺口，
可初步研判得出 597+（ 597-338） =856点为
多头攻击的目标位，事实上沪综指当时最高摸
至 1052点，而 1994年 9月 5日的 830—868竭
尽缺口正好在 856点附近，显示出在完成量度
升幅之后再往上攻往往都是多头陷阱。
缺口理论
4、竭尽缺口：出现在一个运行趋势的末端，
股价做最后的冲刺，与此同时往往有恐慌性抛
售或消耗性的上升，缺口一般很快被回补，市
场原有的趋势发生逆转。在突破缺口和持续缺
口均已清晰可辨之后，便可预期衰竭缺口的降
临。在上升趋势的最后阶段，价格继续跳上一
截，然而好景不长，在随后的几天内价格马上
开始下滑。
缺口理论
当收盘价格低于这种最后的缺口后，表明竭尽
缺口已经形成。在上升趋势中，如果竭尽缺口
被回补，则通常具有疲弱的意味，预示着股价
已正式转势了。 1994年 9月 5日 830—868竭
尽缺口（见附图）诞生前后走势正好与之相符
合，因此当大盘以黄昏之星见顶 1052高点时，
为出货的最佳时机。
附图：竭尽缺口
竭尽缺口
上证综指
缺口理论
打开 K线图可看出，在投机气氛较浓时，缺口
出现频率明显偏高，而在监管日趋规范的今天，
大盘的缺口已较少出现，但个股波动还是经常
看到缺口的身影，这表明受重大利多或利空刺
激而出现的缺口，正随着市场化进程的加快而
呈现出出场次数减少的趋势。当然，在, 新兴
+转轨, 现阶段的中国股市，缺口理论的运用
仍然是十分重要的，虽然其对于股指而言实战
技巧性在减弱，但由于个股受非系统性突发事
件影响的广泛存在，缺口研判在个股走势上仍
具有十分重要的地位。
缺口理论
其实战技巧如下：
1、缺口往往是在外界突发因素刺激下，由于
多空双方的冲动情绪造成的，事后经过时间对
刺激因素的逐步消化，以及买卖双方理智的逐
渐恢复，理论上缺口都会出现回补。一般而言，
缺口若不被下一个次级行情封闭，则有可能由
下一个中级行情回补，时间若更长，将由下一
个原始趋势所封闭。
缺口理论
通常认为，普通缺口与竭尽缺口都会在几天内
封闭，可从缺口位置来辨别，普通缺口在密集
股价区域中，而竭尽缺口往往出现在上升或下
跌趋势的末端。 6.24行情中的 1564—1647缺口
属于竭尽缺口，只不过封闭时间被延长了。而
持续缺口及突破缺口在较长时期内不会被封闭。
如 1994年 8月 1日的 338—377突破缺口。
缺口理论
2、普通缺口与突破缺口都可能出现在密集股
价区域中，但前者位于形态内，后者则脱离形
态。而持续缺口是在行情发展的中途出现，如
2003年 6月 23日的 1528－ 1524向下突破缺口，
就击破了 1563点为左肩,1582点为头,1572点
为右肩的小型头肩顶颈线位 1530点，有效地脱
离了头肩顶筑顶的区域。
缺口理论
3、突破缺口标志着一轮行情升跌的开始，向
上突破后其成交量必须继续放大，向下突破则
不一定要求放量，而缺口越大，后市趋势的力
道越强。持续缺口标志行情趋势加速和接近行
情的中点，即未来升跌幅度很可能会达到该缺
口与突破缺口的距离那么长。竭尽缺口是行情
尾声和终点的标志，正是, 股价跳三空，气数
已尽, 。
缺口理论
沪综指在 1994年 8月 1日开始的 325-1052行情中，
就出现 338—377突破缺口,592—597持续缺口、
830—868竭尽缺口。今年沪综指自 1649点阴跌
以来，在 6月 23日出现 1528－ 1524向下突破缺
口，在 7月 21日出现 1506－ 1504向下持续缺口，
8月 25日出现第三个 1436－ 1434缺口，可视为
竭尽缺口，目前已被完全回补，大盘有探明底
部的可能。
缺口理论
4、竭尽缺口像持续缺口一样伴随快而猛的上
升或下跌出现。在上升趋势中这两种缺口的区
别在于，若发生缺口的当天成交量放大，且短
期无法再放出大量的话，则为竭尽缺口；否则
量能继续放大的话，则为持续缺口。 6.24行情
当日仅沪市就放出 531亿的成交金额，大盘之
后再也很难继续放量，因此为竭尽缺口。
缺口理论
5、从突破缺口到竭尽缺口实际上反映的是多
空双方的斗争，由产生到强盛到消亡的过程，
因此它们是按次序出现的。对于个股而言，热
门股的分析意义和效果比较肯定，但在冷门或
全控盘庄股中，缺口分析虽不可忽视，但较难
作为判断的依据。
缺口理论
因为控盘庄股较少出现多空斗争情况，走势往
往出现一边倒，完全由庄家控制。特别在庄家
资金链断裂情况下出现的跳水时，将会出现空
中飞刀，绝不可伸手去接。如今年以来世纪中
天（ 000540）、正虹科技（ 000702）、徐工科
技（ 000425）、百科药业（ 000627）、凯诺科
技（ 600398）等庄股出现持续跌停缺口的高台
跳水时，大家要耐心当观众。
缺口理论
6、在突破缺口、持续缺口出现之后，有时竭
尽缺口并不一定会出现，这表明股价上攻或下
跌的动力早已不足，无法发动最后一击。如沪
综指在 1999年 12月以周早晨之星探底 1341点之
后,2000年 1月末以 1536-1583周跳空缺口向上
突破,2000年 5月中旬又出现了 1777-1783的周
持续缺口，之后大盘上攻到 2245的历史性高点
一直未出现竭尽缺口，但这并没有影响大盘的
见顶（图 1）。
图 1
突破缺口
持续缺口
上证综指
缺口理论
7、持续缺口作为量度缺口，一般而言可以预
测股价今后上攻或下跌的目标位，即从持续缺
口突破处，未来升跌幅度很可能会达到该缺口
与突破缺口的距离那么长，从而估计出该趋势
今后的发展余地。但这并不是强制性要求，仅
是提供参考，有时股价并没有实现这种量度跌
幅，但这并不影响缺口理论的实战运用。
缺口理论
如沪综指从 2245点下跌以来，在 2001年 7月底 8
月初出现 2063-2056的周向下突破缺口，确定
了中长期调整市道；随后在 2002年 1月初又出
现了 1608-1607的周向下持续缺口，但股指并
没有完成量度跌幅才止跌，在 2002年 1月中旬
就出现了第三个跳空缺口即 1523-1519缺口。
从时间上看由于前后相隔一两周，该缺口作为
第二个持续缺口的可能性较大；但从实战角度
来看，随后大盘就成功探底 1339点，因此实质
上为竭尽缺口，只不过股指没有完成持续缺口
的量度跌幅（图 2）。
图 2
突破缺口
持续缺口
竭尽缺口
上证综指
缺口理论
8、个股研判时，要注意刚刚脱离底部形态，
出现向上跳空缺口并突破底部形态的强势股。
受一般利好消息影响形成的缺口会在短期内回
补，虽然没有中线投资价值，但短线也值得参
与，一般也有较好的收益；而受重大利好消息
的刺激所形成的跳空高开缺口，一般在 3到 6个
月之内难以回补。
缺口理论
9、强势板块中的领头羊在上攻时所形成的持
续跳空缺口，值得短线客的积极介入。市场在
一个时期都有一个主流板块，而每一个热点形
成时都有一个龙头。如 2000年初的梅林、海虹
就曾出现持续十几个甚至几十个的涨停跳空缺
口。
缺口理论
6.24行情主要是低价次新大盘股出现快速拉升，
中海发展（ 600026）曾连续多个跳空高开缺口，
如在 6月 24日出现 4.64-5.05突破缺口,6月 25
日出现 5.05-5.47持续缺口,6月 26日再次出现
5.56-5.59持续缺口，股价一鼓作气拉高 80％，
然后在高位慢慢出货。跟踪这种股票要有敏锐
的眼光和果断的勇气，特别是对其内在的价值
要有深刻分析，参与这种个股炒作要有短线思
维。
中海发展（ 600026）
突破缺口
持续缺口
持续缺口
中海发展
