我将给予你超过 45年股票市场的经验，并订
下买卖规则，只要你学习并跟随，便成功在望。
——威廉 · 江恩
一、决定趋势
? 3天图的意思是，将市场的波动，以 3
天的活动为记录的基础。这三天包括周
六和周日。 3天图表的规则是，当 3天的
最低水平下破，则表示市场将会向下，
当 3天的最高水平上破，则表示市场会出
现新高。
8000
10000
12000
恒生指数三天图
12/93 6/94
绘画步骤如下：
(1)当市场从低位上升，连续 3天出现较高的低位及高位，图
表上的线应移至第三天的高点。若市场下跌 2天后第三天再创
新高，则图表上的线应垂直上遗至当天的高点。
(2)当市场连续 3天创新低时，图表的线便可下遗至第三天低
位的水平，若市场继续下跌，则可将图表上的线垂直下遗至
当天的低点。
(3)若市场连续三天创新高点，则“三天图”表便可回升。
7500
10000
12500
恒生指数九点图
12/93 6/94
恒生指数 9点图
每单位等于 10点
九点平均波动图规则：
(1)若市场在下跌市道中，市场反弹低于 9点，表示反弹乏力，
超过 9点，则表示市场可能转势，在 10点之上，则市势可能
进一步反弹至 30~31点。市场甚少反弹超过 30点。
(2)对于上升的市道中，规则亦一样。
二、在单底、双底或三底买入
? 市场从前的底部是重要的支持位，可入市吸纳；此
外，当从前的顶部上破时，则阻力成为支持，当市价回
落至该顶部水平或稍低于该水平，都是重要的买入时机。
从前底部 买入
从前顶部
买入
在从前底部或顶部之上买入
? 当市场到达从前顶部，并出现单顶、双顶以至三顶都
是沽空的时机。此外，当市价下破从前的顶部，之后市
价反弹回该从前顶部的水平，都是沽空时机。
在从前顶部或底部之下买入
从前底部
沽出从前顶部
沽出
第四个底或第四个顶不是吸纳或沽出时机
一次到顶 两次到顶 三次到顶
四次
到顶
而破
一次到底 两次到底 三次到底
四次
到底
而破
四次到顶而破，以及四次到底而破
三、按百分比买卖
? （ 1）若市况在高位回吐 50%，是一个买入点。
? （ 2）若市况在低位上升 50%，是一个沽出点。
0
50
100
100
150
高位回吐 50%
是买入点
低位上升 50%
是沽出点
由高点价位的 50%水平买入 由低点价位的 50%水平沽出
(1) 3%~ 5%
(2) 10%~12%
(3) 20%~25%
(4) 33%~37%
(5) 45%~50%
(6) 62%~67%
(7) 72%~78%
(8) 85%~87%
3%
5%
12%
10%
25%
20%
37%
33%
50%
45%
67%
62%
78%
72%
87%
85%
100%
一个市场顶部或底部的百分比水平，往往成为市场的
重要支持或阻力位，以下几个百分比水平值得注意：
四、调整三周后入市
? 江恩对金融市场作了十分广泛的统计，将市场反弹或
调整的买卖归纳为两点：
? （ 1）当市场主流趋势向上时，若市价出现 3周的调整，是
一个买入时机；
? （ 2）当市场主流趋势向下时，若市价出现 3周的调整，是
一个沽出的时机。
? 当市场逆趋势出现调整或反弹时，应在以下时间留意
市势发展：
? （ 1）当市场上升或下跌超过 30天时，下一个留意市势见
顶或见底的时间应为 6~7星期。
? （ 2）若市场反弹或调整超过 45~49天时，下一个需要留意
的时间为 60~65天。
五、市场分段运行
? 当上升趋势开始时，永远不要以为市场只有一浪上升
便见顶，通常市场会上升 —— 调整 —— 上升 —— 调整，然
后再上升一次才可能走完整个趋势；反之，在下跌的趋势
中亦一样。
? 如何处理江恩与艾略特之间的不同看法：
? （ 1）所多出的一段浪可能是低一级不规则的 b浪。
? （ 2）所多出的一段浪可能是形态较突出的延伸浪中的一个。
? （ 3）所多出的一段浪可能是调整浪中的不规则 b浪。
第一个可能 第二个可能 第三个可能
1
2
3
a
c
4
5
(1)
(2)
(3)
(4)b
1
2
3
4
5
(1)
(2)
(3)
(4)
1
2(1)
(2)
3
4
(3)
(4)
a c
5
b
市场运行分三段或四段浪运行
美元兑马克周线图
六、利用 5~7点波动买卖
江恩的第六条买卖规则是：
（ 1）若趋势是上升的话，则当市场出现 5~7点的调整时，
可做趁低吸纳，通常情况下，市场调整不会超过 9~10点。
（ 2）若趋势是向下的话，则当市场出现 5~7点的反弹时，
可趁高沽空。
（ 3） 在某些情况下,10~12点的反弹或调整，亦是入市机
会。
（ 4）若市场由顶部或底部反弹或调整 18~21点水平时，投
资者要小心市场可能出现短期市势逆转。
美元兑马克周线图
调整 10至 12点
调整 5至 7点
调整 18至 21点
市场调整的幅度决定市会否转势
七、市场成交量
利用成交量的记录以决定市场的走势，基本以下面两
条规则为主：
（ 1）当市场接近顶部的时候，成交量经常大增，其理由是：
当投资群众蜂拥入市的时间，大户或内幕人士则大手派发
出货，造成市场成交量大增，当有力人士派货完毕后，坏
消息浮现，亦是市场见顶的时候。
（ 2）当市场一直下跌，而成交量续渐缩减的时候，则表示
市场抛售力量已近尾声，投资者套现的活动已近完成，市
场底部随即出现，而市价反弹亦指日可待。
在利用成交量分析市场趋势逆转的时候，有以下
几点规则必须结合应用，可以收预测之效：
（ 1）时间周期 — 成交量的分析必须配合市场的时间周
期，否则收效减弱。
（ 2）支持及阻力位，当市场到达重要支持及阻力位，
而成交量的表现配合见顶或见底的状态时，市势逆转
的机会便会增加。
成交量
价位
成交量
价位
成交量有助于决定市场见顶或见底。大成交量通常表示见顶，底成交量通常表示见底。
八、时间因素
? 江恩认为时间是最重要的因素：
（ 1）时间可以超越价位平衡（ Time Over-Balance Price）
（ 2） 当时间到达，成交量将增加而推进价位升跌。
市场超越平衡（ Market Over-Balanced）
（ 1）当市场在上升的趋势中，其调整的时间较之前一次调整的时间为
长，表示今次市场下跌乃是转势。此外，若价位下跌的幅度较之前
一次价位调整的幅度为大的话，表示市场已经进入转势阶段。
调整时间较之前为
长，表示转势。
调整价位幅度较之
前为大，表示转势。
市场的时间及价位超越平衡，表示市场转势回落。
（ 2）当市场在下跌的趋势中，若市场反弹的时间第一次超越前一次的反
弹时间时，表示市势已经逆转。同理，若市场反弹得价位幅度超越之
前一次反弹的价位幅度，亦表示价位或空间亦超越平衡，转势出现。
反弹时间较之前为
长，表示转势。
反弹价位幅度较之
前为大，表示转势。
市场的时间及价位超越平衡，表示市场见底回升。
三种预测顶底时间的方法
（ 1）将市场数十年来的走势作一统计，研究市场重要的
顶部及底部出现的月份，投资者便可知道市场的顶部及
底部通常出现在哪个月份。
（ 2）市场的重要顶部及底部的“周年纪念日”
（ Anniversary Dates),是必须密切留意的。
（ 3）重要消息的日子。当某些市场消息入市而引致市场
大幅波动，这些日期的周年都要特别留意。此外，分析
者要特别留意消息入市时的价位水平，这些水平经常市
市场重要的支持或阻力位水平。
九、当出现高低底或新高时买入
（ 1）当市价升创新高，表示市势向上，可以追市买入；
（ 2）当市价下破新低，表示市势向下，可以沽空。
创新高买入
创新低沽出
必须留意的时间因素
(1)由从前顶部到顶部的时间； (2)由从前底部到底部的时间；
(3)由重要顶部到重要底部的时间； (3)由重要底部到重要顶部的时间；
时间
时间
时间
时间
十、趋势逆转
? 在时间周期方面，江恩认为有以下几点值得特别留意：
（ 1）市场假期 —— 市场的趋势逆转，通常会刚刚发生在
假期的前后。
（ 2）周年纪念日 —— 投资者要留意市场重要顶部及底部
的 1,2,3,4或 5周年之后的日子，市场在这些日子经
常会出现转势。
（ 3）趋势运行时间 —— 投资者要留意，由市场重要顶部
或底部之后的 15,22,34,42,48或 49个月的时间，
这些时间可能会出现市势逆转。
在形态方面，江恩建议：
（ 1）升市 —— 当市场处于升市时，可参考江恩的,9点图”及 3天图。
若,9点图”或 3天图下破对上一个低位，表示市势将逆转。
（ 2）跌市 —— 当市场处于跌市时，若,9点图”或 3天图上破对上一
个高位，表示市势见底回升的机会十分大。
见顶回落 见底回升
三天图及“九点图”上，曲线下破之前低点表示市场见顶回落，曲线上破之前高点表示市场见底回
升。
十一、最安全入货点
? 江恩对于跟随趋势买卖，有以下忠告：
（ 1）当市势向上的时候，追揸的价位永远不是太高。
（ 2）当时势向下的时候，追沽的价位永远不是太低。
（ 3）在投资时记紧使用止蚀盘以免招巨损。
（ 4）顺市买卖，切忌逆势。
（ 5）在投资组合中，使用去弱留强的方法维持获利能力。
在市势向上时，市价见底回升，出现第一个反弹，之后
会有调整，当市价无力破底而转头而上，上破第一次反弹的
高点时，便是最安全的买入点。止蚀位方面，则可设于调整
浪底之下。
市场上破之前高点，是安全买入点。
安全买入点
在市势向下时，市价见顶回落，出现第一次下跌，之后
市价反弹，成为第二个较低的顶，当市价再下破第一次下跌
的底部时，便是最安全的沽出点，止蚀位可设于第二个较低
的顶部之上。
市场下破之前低点，是安全沽出点。
安全沽出点
十二、快速市场的价位波动
? 若市场是快速的话，则市价平均每天上升或下跌
1点。若市场平均以每天上升或下跌 2点，则市场已超
出正常的速度，市势不会维持过久。
? 在应用这一原则是应注意：
（ 1）江恩所指的每天上升或下跌 1点，每天的意思是日
历的天数（ Calendar Day）,而非交易日（ Trading
Day）。
（ 2） 江恩所指的每天上升或下跌 1点，其点数的意义，
不在于市场实质的报价点数，而在乎市场平均的正常
上升或下跌速度。
江恩买卖技巧
记紧，跟随所有规则；检查再检查；研究大小周期以作
预测，看紧阻力水平；观察市场的顶部水平及底部之形态，
及顶底之间的形态。若有任何遗漏，将陷你于错误之中。
——威廉 · 江恩
一、江恩七个买卖策略
第一条：市场创新高时买入，或
者突破旧有顶部时买入。
第二条：市场若上破旧有市场底
部，亦是买入的机会。
第三条：当市价下破旧有市场顶
部时，沽出。
第四条：当市价创新低时，是沽
出的讯号。
第五条：收市价最为重要。当市场波动十分快速时，投资者可待收市价高
于旧有市场顶部，或低于市场顶部时，才作出买卖。
买入
沽出
第六条：当投资者落单入市的时候，止蚀盘的指示必须同时给予经纪，不
应有所迟疑。
第七条：风险资金。
在市场上买卖，风险永远存在，因此，投资者必须知道所能够
损失的资金有多少，不要让一次买卖给你清仓。
二、如何厘定止蚀盘
第一条：止蚀位设于上一个波动的底部或顶部之外。
止蚀盘
止蚀盘
买入
沽出
第二条：止蚀位可设于旧有的市场顶部之上或市场的底部之下。
止蚀盘
止蚀盘
买入
沽出
第三条：止蚀位可设于日线图、周线图或月线图的收市价之下。
止蚀盘
买入
止蚀盘
沽出
第四条：在设置止蚀盘时亦甚有学问，江恩认为投资者不应将止蚀盘直
接设于市场顶（底）之外，通常应在突破后预留一些空间，这个空间的
多少，视乎投资市场的水平及波幅如何。
差劲止蚀盘
良好止蚀盘
差劲止蚀盘
良好止蚀盘
三、买入及沽出策略
3点买入策略
第一，在旧有顶部或底部之上买入。
第二，当市价上破对上一个顶部或数星期以来的一连串顶部，
将表示上升趋势的出现，是一重要入市点。
第三，最安全的入市点应为市场的时间及价位“超越平衡”。
这个重要观念的要点有二：
（ 1）当市价上破周线图上的顶部，而该上越的幅度超过由市
价顶部以来的第一个反弹的幅度，则投资者可待市价调整
时买入。
（ 2）当市价在最低位处反弹，反弹的时间超越跌市以来的最
长时间的一次反弹，则可考虑下跌趋势已经改变，投资者
可待市价出现调整时买入。
3点沽出策略
第一，市势向下。当市价反弹至市场旧有顶部或旧有底部时，
可进行沽出。
第二，当市价下破上星期的底部以及数星期内的底部时，时
沽出巡号。
第三，最安全的沽出点。当市价下破数星期以来的底部或对
上一次反弹的底部时，表示趋势向下。
此外，当市价下跌的幅度大于升市时任何一次调整，
或见顶前最后一次调整的幅度，都表示升市已经完结，投
资者可入市沽空。
四、图表形态讯号
1,见底形态
(1)尖底形态（ V底）这种形态是市场暴跌后急促反弹，
反映大户在低位大手吸纳，扭转市场的下跌趋势。
(2)平底形态（ U底）这种形态是市场在底部维持 3~10星
期的窄幅上落，当市价突破波幅的顶部，市价变见
底回升 。
(3)双底形态（ W底）当市价下跌营造第一个底部后，市
场反弹两至三个星期，之后再向下试底，若市场在
上述水平守稳，市价上破之前的反弹顶部，便形成
一个双底，在突破点买入最为安全 。
(4)三底形态（ WV底）市场 3次下试相同水平后反弹，若
上破第二个顶部，便是市场的入市点 。
(5)四底形态（ WW底）市场 4次下试相同水平不破，只要
市价上破四顶形态的第三个顶，便是市场的入市点 。
2,见顶形态
(1)尖顶（ A顶）在一个 17~26星期的中长期的升浪结束时，
市场经常出现一个尖顶形式的转向。沽空的入市点
通常时第一个急跌后反弹时，或反弹完成并下破第
一个急跌后的底部之时 。
(2)平顶（ П顶）市场在升市后横行一段时间，形成多个
细小顶部，当价位下破多个横行的底部时，便是沽
空的讯号 。
(3)双顶（ M顶）：市场上升了一段颇长的时间后，调整
3~7星期，之后再试高峰，形成两个顶部，当价位下
破对上一个底部时，便是沽出的讯号 。
(4)三顶（ MA顶）：市场经过长时间上升，之后出现三
顶，多数会是一次大型调整的先兆，以一顶低于一
顶尤甚，市场下破对上一个底部，乃是沽出点 。
(5)四顶（ MM顶）：与前者相同，价位下破最第一个底
部，是入市沽空的讯号 。
3,转势的确认
（ 1）反转讯号日（即
高开 低收的单日转向）
（ 2）裂口日
反转讯号日
裂口上升日
（ 3）停版日
裂口下降日
五、江恩的移动平均线
? 在江恩的分析方法中，他对中位数情有独钟，
他认为 该中位数可给于一个十分重要的后市启示，
规则是：
（ 1）当收市价位于中位数之上时，表示市势仍然向上；
收市价位于中位数之下时，表示市势仍然向下。
（ 2）当市场收市价连续数个星期均收在中位数附近，
表示市场正在积聚力量，市场将出现新的趋势。若
市价向上突破，成交量增加，表示下一个星期的中
位数将会上升，市势向上。
（ 3）当市价在高位大幅上落，成交骤增，最后收市价
低于市场的中位数，并接近全周底位时，这表示市
场已经见顶，进入转势之中。
（ 4）在市场见底时，通常都会有以下两种情况：
a 在市场下跌时成交量缩减，之后市势出现反弹，轴
线图收市价高于中位数，成交相应增加，便是一个
见底回升的讯号。
b 市场大幅下挫，成交量大增，波幅扩大，之后，该
周收市价却回升到该星期的中位数之上，便是市场
见底回升的讯号。
六、如何处理支持及阻力位
? 1,找出支持及阻力
（ 1）由市场顶部或底部延伸过来的角度线。
（ 2）由市场顶部或底部延伸过来的水平线。
（ 3）时间循环。
（ 4）由市场重要顶（底）部的 X轴延伸而来的角度线。
（ 5）由双底（顶）或三底（顶）延伸过来并相交的角度线。
（ 6）市场的双底（顶），或三底（顶）水平。
（ 7）市场过往的阻力位。
（ 8）成交量大的一天的高低位。
（ 9）当时间与价位平衡的时候。
? 2,计算市场的支持及阻力
（ 1）观察收市价。
江恩认为，一年、一季、一月、一周及一日的收市
价是甚为重要的参考水平，若市场的收市价处于中位数
之上或接近市场顶部，均显示市价会继续上升。
若市价上破了一条江恩线或阻力位，但收市价回落
到阻力之下，市场皆未算突破阻力。
（ 2）观察开市价。
市场最喜欢在支持及阻力位前收市，然后以裂口的
方式超越市场的支持及阻力水平，这通常表示市势甚强。
（ 3）观察三天收市价。
当市场收市价连升三天，通常表示市势会进一步上
升，但这规则只适用于活跃的市势。在这情况下，破位
的机会便十分大。
（ 4）观察 7~10收市价。
在大部分的情况下，若市场收市价连升 10天或连跌
10天，市场都会出现一个短期的逆转。若市场在这时到
达支持或阻力，市场的逆转机会更大。
七、总结买卖前如何部署
? 入市前十点考虑
（ 1）时间周期 —— 投资者必须首先确定大市是牛市还是
熊市，趋势是上还是落。
（ 2）个别走势 —— 对于股票，投资者必须断定该股票是
上升年还是下跌年，对于货币，投资者亦需决定该年
相对美元是上还是落。
（ 3）计算由重要顶部或底部至今是多少个月。
（ 4）计算由重要顶部或底部至今是多少个星期。
（ 5）留意市价是否到达某个市场趋势的中间点。
（ 6）当市势在窄幅内运行数星期或数月时，可留意市场价
位的形态以决定突破的方向。
（ 7）留意成交量的走势，特别是过去数月或数星期的变化。
（ 8）留意市场出现调整或回吐的价位幅度，一般而言，若
月线图、周线图以及日线图均指向同一趋势，则可待调
整至以往相约幅度时入市顺势买入，并将止蚀位设于该
幅度之外。
（ 9）投资者必须有明确的讯号，才入市买卖。
（ 10）永远要在市场找到止蚀位，才可入市买卖。
江恩 21条买卖守则
（ 1）每次入市买卖，损失不应超过买卖资本的十分之一。
（ 2）永远设下止蚀位。
（ 3）永不过量买卖。
（ 4）永不让所持仓盘转盈为亏。
（ 5）不逆市而为。
（ 6）有怀疑，即平仓离场。
（ 7）只在活跃的市场买卖。
（ 8）永不限价出入市，要在市场中买卖。
（ 9）如无适当理由，勿将所持仓盘平仓，可用止赚位保障
所得利润。
（ 10）在市场连战皆胜后，可将部分利润提取，以备急时
之需。
（ 11）买股票切忌只望收息。
（ 12）买卖招损失时，切忌加码。
（ 13）不要因为不耐烦而入市，也不要因为不耐烦而平仓。
（ 14）肯输不肯赢，切戒。
（ 15）入市时落下的止蚀盘，不宜胡乱取消。
（ 16）做多错多，如市要等候机会，不宜炒卖过密。
（ 17） 揸沽自如，不应只做单边。
（ 18） 不要因为价位太低而吸纳，也不要因为价位太高而
沽空。
（ 19）避免在不适当的时候以金字塔式加码。
（ 20）永不对冲。
（ 21）如无适当理由，避免胡乱更该所持仓盘的买卖策略。
下买卖规则，只要你学习并跟随，便成功在望。
——威廉 · 江恩
一、决定趋势
? 3天图的意思是，将市场的波动，以 3
天的活动为记录的基础。这三天包括周
六和周日。 3天图表的规则是，当 3天的
最低水平下破，则表示市场将会向下，
当 3天的最高水平上破，则表示市场会出
现新高。
8000
10000
12000
恒生指数三天图
12/93 6/94
绘画步骤如下：
(1)当市场从低位上升，连续 3天出现较高的低位及高位，图
表上的线应移至第三天的高点。若市场下跌 2天后第三天再创
新高，则图表上的线应垂直上遗至当天的高点。
(2)当市场连续 3天创新低时，图表的线便可下遗至第三天低
位的水平，若市场继续下跌，则可将图表上的线垂直下遗至
当天的低点。
(3)若市场连续三天创新高点，则“三天图”表便可回升。
7500
10000
12500
恒生指数九点图
12/93 6/94
恒生指数 9点图
每单位等于 10点
九点平均波动图规则：
(1)若市场在下跌市道中，市场反弹低于 9点，表示反弹乏力，
超过 9点，则表示市场可能转势，在 10点之上，则市势可能
进一步反弹至 30~31点。市场甚少反弹超过 30点。
(2)对于上升的市道中，规则亦一样。
二、在单底、双底或三底买入
? 市场从前的底部是重要的支持位，可入市吸纳；此
外，当从前的顶部上破时，则阻力成为支持，当市价回
落至该顶部水平或稍低于该水平，都是重要的买入时机。
从前底部 买入
从前顶部
买入
在从前底部或顶部之上买入
? 当市场到达从前顶部，并出现单顶、双顶以至三顶都
是沽空的时机。此外，当市价下破从前的顶部，之后市
价反弹回该从前顶部的水平，都是沽空时机。
在从前顶部或底部之下买入
从前底部
沽出从前顶部
沽出
第四个底或第四个顶不是吸纳或沽出时机
一次到顶 两次到顶 三次到顶
四次
到顶
而破
一次到底 两次到底 三次到底
四次
到底
而破
四次到顶而破，以及四次到底而破
三、按百分比买卖
? （ 1）若市况在高位回吐 50%，是一个买入点。
? （ 2）若市况在低位上升 50%，是一个沽出点。
0
50
100
100
150
高位回吐 50%
是买入点
低位上升 50%
是沽出点
由高点价位的 50%水平买入 由低点价位的 50%水平沽出
(1) 3%~ 5%
(2) 10%~12%
(3) 20%~25%
(4) 33%~37%
(5) 45%~50%
(6) 62%~67%
(7) 72%~78%
(8) 85%~87%
3%
5%
12%
10%
25%
20%
37%
33%
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45%
67%
62%
78%
72%
87%
85%
100%
一个市场顶部或底部的百分比水平，往往成为市场的
重要支持或阻力位，以下几个百分比水平值得注意：
四、调整三周后入市
? 江恩对金融市场作了十分广泛的统计，将市场反弹或
调整的买卖归纳为两点：
? （ 1）当市场主流趋势向上时，若市价出现 3周的调整，是
一个买入时机；
? （ 2）当市场主流趋势向下时，若市价出现 3周的调整，是
一个沽出的时机。
? 当市场逆趋势出现调整或反弹时，应在以下时间留意
市势发展：
? （ 1）当市场上升或下跌超过 30天时，下一个留意市势见
顶或见底的时间应为 6~7星期。
? （ 2）若市场反弹或调整超过 45~49天时，下一个需要留意
的时间为 60~65天。
五、市场分段运行
? 当上升趋势开始时，永远不要以为市场只有一浪上升
便见顶，通常市场会上升 —— 调整 —— 上升 —— 调整，然
后再上升一次才可能走完整个趋势；反之，在下跌的趋势
中亦一样。
? 如何处理江恩与艾略特之间的不同看法：
? （ 1）所多出的一段浪可能是低一级不规则的 b浪。
? （ 2）所多出的一段浪可能是形态较突出的延伸浪中的一个。
? （ 3）所多出的一段浪可能是调整浪中的不规则 b浪。
第一个可能 第二个可能 第三个可能
1
2
3
a
c
4
5
(1)
(2)
(3)
(4)b
1
2
3
4
5
(1)
(2)
(3)
(4)
1
2(1)
(2)
3
4
(3)
(4)
a c
5
b
市场运行分三段或四段浪运行
美元兑马克周线图
六、利用 5~7点波动买卖
江恩的第六条买卖规则是：
（ 1）若趋势是上升的话，则当市场出现 5~7点的调整时，
可做趁低吸纳，通常情况下，市场调整不会超过 9~10点。
（ 2）若趋势是向下的话，则当市场出现 5~7点的反弹时，
可趁高沽空。
（ 3） 在某些情况下,10~12点的反弹或调整，亦是入市机
会。
（ 4）若市场由顶部或底部反弹或调整 18~21点水平时，投
资者要小心市场可能出现短期市势逆转。
美元兑马克周线图
调整 10至 12点
调整 5至 7点
调整 18至 21点
市场调整的幅度决定市会否转势
七、市场成交量
利用成交量的记录以决定市场的走势，基本以下面两
条规则为主：
（ 1）当市场接近顶部的时候，成交量经常大增，其理由是：
当投资群众蜂拥入市的时间，大户或内幕人士则大手派发
出货，造成市场成交量大增，当有力人士派货完毕后，坏
消息浮现，亦是市场见顶的时候。
（ 2）当市场一直下跌，而成交量续渐缩减的时候，则表示
市场抛售力量已近尾声，投资者套现的活动已近完成，市
场底部随即出现，而市价反弹亦指日可待。
在利用成交量分析市场趋势逆转的时候，有以下
几点规则必须结合应用，可以收预测之效：
（ 1）时间周期 — 成交量的分析必须配合市场的时间周
期，否则收效减弱。
（ 2）支持及阻力位，当市场到达重要支持及阻力位，
而成交量的表现配合见顶或见底的状态时，市势逆转
的机会便会增加。
成交量
价位
成交量
价位
成交量有助于决定市场见顶或见底。大成交量通常表示见顶，底成交量通常表示见底。
八、时间因素
? 江恩认为时间是最重要的因素：
（ 1）时间可以超越价位平衡（ Time Over-Balance Price）
（ 2） 当时间到达，成交量将增加而推进价位升跌。
市场超越平衡（ Market Over-Balanced）
（ 1）当市场在上升的趋势中，其调整的时间较之前一次调整的时间为
长，表示今次市场下跌乃是转势。此外，若价位下跌的幅度较之前
一次价位调整的幅度为大的话，表示市场已经进入转势阶段。
调整时间较之前为
长，表示转势。
调整价位幅度较之
前为大，表示转势。
市场的时间及价位超越平衡，表示市场转势回落。
（ 2）当市场在下跌的趋势中，若市场反弹的时间第一次超越前一次的反
弹时间时，表示市势已经逆转。同理，若市场反弹得价位幅度超越之
前一次反弹的价位幅度，亦表示价位或空间亦超越平衡，转势出现。
反弹时间较之前为
长，表示转势。
反弹价位幅度较之
前为大，表示转势。
市场的时间及价位超越平衡，表示市场见底回升。
三种预测顶底时间的方法
（ 1）将市场数十年来的走势作一统计，研究市场重要的
顶部及底部出现的月份，投资者便可知道市场的顶部及
底部通常出现在哪个月份。
（ 2）市场的重要顶部及底部的“周年纪念日”
（ Anniversary Dates),是必须密切留意的。
（ 3）重要消息的日子。当某些市场消息入市而引致市场
大幅波动，这些日期的周年都要特别留意。此外，分析
者要特别留意消息入市时的价位水平，这些水平经常市
市场重要的支持或阻力位水平。
九、当出现高低底或新高时买入
（ 1）当市价升创新高，表示市势向上，可以追市买入；
（ 2）当市价下破新低，表示市势向下，可以沽空。
创新高买入
创新低沽出
必须留意的时间因素
(1)由从前顶部到顶部的时间； (2)由从前底部到底部的时间；
(3)由重要顶部到重要底部的时间； (3)由重要底部到重要顶部的时间；
时间
时间
时间
时间
十、趋势逆转
? 在时间周期方面，江恩认为有以下几点值得特别留意：
（ 1）市场假期 —— 市场的趋势逆转，通常会刚刚发生在
假期的前后。
（ 2）周年纪念日 —— 投资者要留意市场重要顶部及底部
的 1,2,3,4或 5周年之后的日子，市场在这些日子经
常会出现转势。
（ 3）趋势运行时间 —— 投资者要留意，由市场重要顶部
或底部之后的 15,22,34,42,48或 49个月的时间，
这些时间可能会出现市势逆转。
在形态方面，江恩建议：
（ 1）升市 —— 当市场处于升市时，可参考江恩的,9点图”及 3天图。
若,9点图”或 3天图下破对上一个低位，表示市势将逆转。
（ 2）跌市 —— 当市场处于跌市时，若,9点图”或 3天图上破对上一
个高位，表示市势见底回升的机会十分大。
见顶回落 见底回升
三天图及“九点图”上，曲线下破之前低点表示市场见顶回落，曲线上破之前高点表示市场见底回
升。
十一、最安全入货点
? 江恩对于跟随趋势买卖，有以下忠告：
（ 1）当市势向上的时候，追揸的价位永远不是太高。
（ 2）当时势向下的时候，追沽的价位永远不是太低。
（ 3）在投资时记紧使用止蚀盘以免招巨损。
（ 4）顺市买卖，切忌逆势。
（ 5）在投资组合中，使用去弱留强的方法维持获利能力。
在市势向上时，市价见底回升，出现第一个反弹，之后
会有调整，当市价无力破底而转头而上，上破第一次反弹的
高点时，便是最安全的买入点。止蚀位方面，则可设于调整
浪底之下。
市场上破之前高点，是安全买入点。
安全买入点
在市势向下时，市价见顶回落，出现第一次下跌，之后
市价反弹，成为第二个较低的顶，当市价再下破第一次下跌
的底部时，便是最安全的沽出点，止蚀位可设于第二个较低
的顶部之上。
市场下破之前低点，是安全沽出点。
安全沽出点
十二、快速市场的价位波动
? 若市场是快速的话，则市价平均每天上升或下跌
1点。若市场平均以每天上升或下跌 2点，则市场已超
出正常的速度，市势不会维持过久。
? 在应用这一原则是应注意：
（ 1）江恩所指的每天上升或下跌 1点，每天的意思是日
历的天数（ Calendar Day）,而非交易日（ Trading
Day）。
（ 2） 江恩所指的每天上升或下跌 1点，其点数的意义，
不在于市场实质的报价点数，而在乎市场平均的正常
上升或下跌速度。
江恩买卖技巧
记紧，跟随所有规则；检查再检查；研究大小周期以作
预测，看紧阻力水平；观察市场的顶部水平及底部之形态，
及顶底之间的形态。若有任何遗漏，将陷你于错误之中。
——威廉 · 江恩
一、江恩七个买卖策略
第一条：市场创新高时买入，或
者突破旧有顶部时买入。
第二条：市场若上破旧有市场底
部，亦是买入的机会。
第三条：当市价下破旧有市场顶
部时，沽出。
第四条：当市价创新低时，是沽
出的讯号。
第五条：收市价最为重要。当市场波动十分快速时，投资者可待收市价高
于旧有市场顶部，或低于市场顶部时，才作出买卖。
买入
沽出
第六条：当投资者落单入市的时候，止蚀盘的指示必须同时给予经纪，不
应有所迟疑。
第七条：风险资金。
在市场上买卖，风险永远存在，因此，投资者必须知道所能够
损失的资金有多少，不要让一次买卖给你清仓。
二、如何厘定止蚀盘
第一条：止蚀位设于上一个波动的底部或顶部之外。
止蚀盘
止蚀盘
买入
沽出
第二条：止蚀位可设于旧有的市场顶部之上或市场的底部之下。
止蚀盘
止蚀盘
买入
沽出
第三条：止蚀位可设于日线图、周线图或月线图的收市价之下。
止蚀盘
买入
止蚀盘
沽出
第四条：在设置止蚀盘时亦甚有学问，江恩认为投资者不应将止蚀盘直
接设于市场顶（底）之外，通常应在突破后预留一些空间，这个空间的
多少，视乎投资市场的水平及波幅如何。
差劲止蚀盘
良好止蚀盘
差劲止蚀盘
良好止蚀盘
三、买入及沽出策略
3点买入策略
第一，在旧有顶部或底部之上买入。
第二，当市价上破对上一个顶部或数星期以来的一连串顶部，
将表示上升趋势的出现，是一重要入市点。
第三，最安全的入市点应为市场的时间及价位“超越平衡”。
这个重要观念的要点有二：
（ 1）当市价上破周线图上的顶部，而该上越的幅度超过由市
价顶部以来的第一个反弹的幅度，则投资者可待市价调整
时买入。
（ 2）当市价在最低位处反弹，反弹的时间超越跌市以来的最
长时间的一次反弹，则可考虑下跌趋势已经改变，投资者
可待市价出现调整时买入。
3点沽出策略
第一，市势向下。当市价反弹至市场旧有顶部或旧有底部时，
可进行沽出。
第二，当市价下破上星期的底部以及数星期内的底部时，时
沽出巡号。
第三，最安全的沽出点。当市价下破数星期以来的底部或对
上一次反弹的底部时，表示趋势向下。
此外，当市价下跌的幅度大于升市时任何一次调整，
或见顶前最后一次调整的幅度，都表示升市已经完结，投
资者可入市沽空。
四、图表形态讯号
1,见底形态
(1)尖底形态（ V底）这种形态是市场暴跌后急促反弹，
反映大户在低位大手吸纳，扭转市场的下跌趋势。
(2)平底形态（ U底）这种形态是市场在底部维持 3~10星
期的窄幅上落，当市价突破波幅的顶部，市价变见
底回升 。
(3)双底形态（ W底）当市价下跌营造第一个底部后，市
场反弹两至三个星期，之后再向下试底，若市场在
上述水平守稳，市价上破之前的反弹顶部，便形成
一个双底，在突破点买入最为安全 。
(4)三底形态（ WV底）市场 3次下试相同水平后反弹，若
上破第二个顶部，便是市场的入市点 。
(5)四底形态（ WW底）市场 4次下试相同水平不破，只要
市价上破四顶形态的第三个顶，便是市场的入市点 。
2,见顶形态
(1)尖顶（ A顶）在一个 17~26星期的中长期的升浪结束时，
市场经常出现一个尖顶形式的转向。沽空的入市点
通常时第一个急跌后反弹时，或反弹完成并下破第
一个急跌后的底部之时 。
(2)平顶（ П顶）市场在升市后横行一段时间，形成多个
细小顶部，当价位下破多个横行的底部时，便是沽
空的讯号 。
(3)双顶（ M顶）：市场上升了一段颇长的时间后，调整
3~7星期，之后再试高峰，形成两个顶部，当价位下
破对上一个底部时，便是沽出的讯号 。
(4)三顶（ MA顶）：市场经过长时间上升，之后出现三
顶，多数会是一次大型调整的先兆，以一顶低于一
顶尤甚，市场下破对上一个底部，乃是沽出点 。
(5)四顶（ MM顶）：与前者相同，价位下破最第一个底
部，是入市沽空的讯号 。
3,转势的确认
（ 1）反转讯号日（即
高开 低收的单日转向）
（ 2）裂口日
反转讯号日
裂口上升日
（ 3）停版日
裂口下降日
五、江恩的移动平均线
? 在江恩的分析方法中，他对中位数情有独钟，
他认为 该中位数可给于一个十分重要的后市启示，
规则是：
（ 1）当收市价位于中位数之上时，表示市势仍然向上；
收市价位于中位数之下时，表示市势仍然向下。
（ 2）当市场收市价连续数个星期均收在中位数附近，
表示市场正在积聚力量，市场将出现新的趋势。若
市价向上突破，成交量增加，表示下一个星期的中
位数将会上升，市势向上。
（ 3）当市价在高位大幅上落，成交骤增，最后收市价
低于市场的中位数，并接近全周底位时，这表示市
场已经见顶，进入转势之中。
（ 4）在市场见底时，通常都会有以下两种情况：
a 在市场下跌时成交量缩减，之后市势出现反弹，轴
线图收市价高于中位数，成交相应增加，便是一个
见底回升的讯号。
b 市场大幅下挫，成交量大增，波幅扩大，之后，该
周收市价却回升到该星期的中位数之上，便是市场
见底回升的讯号。
六、如何处理支持及阻力位
? 1,找出支持及阻力
（ 1）由市场顶部或底部延伸过来的角度线。
（ 2）由市场顶部或底部延伸过来的水平线。
（ 3）时间循环。
（ 4）由市场重要顶（底）部的 X轴延伸而来的角度线。
（ 5）由双底（顶）或三底（顶）延伸过来并相交的角度线。
（ 6）市场的双底（顶），或三底（顶）水平。
（ 7）市场过往的阻力位。
（ 8）成交量大的一天的高低位。
（ 9）当时间与价位平衡的时候。
? 2,计算市场的支持及阻力
（ 1）观察收市价。
江恩认为，一年、一季、一月、一周及一日的收市
价是甚为重要的参考水平，若市场的收市价处于中位数
之上或接近市场顶部，均显示市价会继续上升。
若市价上破了一条江恩线或阻力位，但收市价回落
到阻力之下，市场皆未算突破阻力。
（ 2）观察开市价。
市场最喜欢在支持及阻力位前收市，然后以裂口的
方式超越市场的支持及阻力水平，这通常表示市势甚强。
（ 3）观察三天收市价。
当市场收市价连升三天，通常表示市势会进一步上
升，但这规则只适用于活跃的市势。在这情况下，破位
的机会便十分大。
（ 4）观察 7~10收市价。
在大部分的情况下，若市场收市价连升 10天或连跌
10天，市场都会出现一个短期的逆转。若市场在这时到
达支持或阻力，市场的逆转机会更大。
七、总结买卖前如何部署
? 入市前十点考虑
（ 1）时间周期 —— 投资者必须首先确定大市是牛市还是
熊市，趋势是上还是落。
（ 2）个别走势 —— 对于股票，投资者必须断定该股票是
上升年还是下跌年，对于货币，投资者亦需决定该年
相对美元是上还是落。
（ 3）计算由重要顶部或底部至今是多少个月。
（ 4）计算由重要顶部或底部至今是多少个星期。
（ 5）留意市价是否到达某个市场趋势的中间点。
（ 6）当市势在窄幅内运行数星期或数月时，可留意市场价
位的形态以决定突破的方向。
（ 7）留意成交量的走势，特别是过去数月或数星期的变化。
（ 8）留意市场出现调整或回吐的价位幅度，一般而言，若
月线图、周线图以及日线图均指向同一趋势，则可待调
整至以往相约幅度时入市顺势买入，并将止蚀位设于该
幅度之外。
（ 9）投资者必须有明确的讯号，才入市买卖。
（ 10）永远要在市场找到止蚀位，才可入市买卖。
江恩 21条买卖守则
（ 1）每次入市买卖，损失不应超过买卖资本的十分之一。
（ 2）永远设下止蚀位。
（ 3）永不过量买卖。
（ 4）永不让所持仓盘转盈为亏。
（ 5）不逆市而为。
（ 6）有怀疑，即平仓离场。
（ 7）只在活跃的市场买卖。
（ 8）永不限价出入市，要在市场中买卖。
（ 9）如无适当理由，勿将所持仓盘平仓，可用止赚位保障
所得利润。
（ 10）在市场连战皆胜后，可将部分利润提取，以备急时
之需。
（ 11）买股票切忌只望收息。
（ 12）买卖招损失时，切忌加码。
（ 13）不要因为不耐烦而入市，也不要因为不耐烦而平仓。
（ 14）肯输不肯赢，切戒。
（ 15）入市时落下的止蚀盘，不宜胡乱取消。
（ 16）做多错多，如市要等候机会，不宜炒卖过密。
（ 17） 揸沽自如，不应只做单边。
（ 18） 不要因为价位太低而吸纳，也不要因为价位太高而
沽空。
（ 19）避免在不适当的时候以金字塔式加码。
（ 20）永不对冲。
（ 21）如无适当理由，避免胡乱更该所持仓盘的买卖策略。
