第九章 BOT项目
BOT是在国际上近十几年来兴起的一种基础设
施建设的融资和项目管理模式，是一种利用外资
和民营资本兴建基础设施的很有前途的新模式。
本章介绍 BOT项目的基本概念、模式、结构、
产生的背景等。
第一节 BOT项目概述
一、什么是 BOT项目
BOT是英文 Build-Operate-Transfer的缩写形式，可译
为 建造一运营一移交 。它是 20世纪 80年代国际上兴起的
一种项目融资和建设模式，主要用于基础设施的建设。
这种方式是指一国财团或投资人作为 项目的发起人 从
一个国家的政府获得某项基础设施的建设特许权，然后由
其独立或联合其他方组建 项目公司,负责项目的融资、设
计、建造和运营。整个特许期内项目公司通过项目的 运营
获得利润，并用此利润偿还债务。在特许期满之时，整个
项目由项目公司无偿或以极少的名义价格 移交 给东道国政
府。
运用 BOT模式建设的基础设施项目包括发电厂、机场、
港口、收费公路、隧道、电信、供水和污水处理设施等。
二,BOT项目的基本形式
1,BOT。 BOT，即前面介绍的含义。政府授予项目公司
建设新项目的特许权协议时通常采取此种方式。
2,BOOT（ Build-Own-Operate-Transfer，建设一拥有一
运营一移交）。
BOOT与 BOT的主要区别,①所有权区别,BOT方式项
目建成后，私人只拥有所建成项目的经营权,BOOT方式
私人在项目建成后的规定期限内既有经营权，也有所有权；
②时间上的区别，采取 BOT方式，从项目建成到移交给政
府这一段时间一般比采用 BOOT方式短。
3,BOO（ Build-Own-Operate，建设一拥有一运营）
BOO是指私营部门根据政府赋予的特许权，建设并经营
某项基础设施。但是，并不在一定时期后将该项目移交给
政府部门。
BOT方式的变异
BOT,BOOT,BOO一般统称为 BOT模式。但是在实
践中，由于具体项目的条件不同和实际操作上的差异，
BOT投资方式的具体结构除了上述三种形式以外，还有其
他一些形式，主要包括以下几种,
（ 1） BOOST（ Build-Own-Operate-Subsidize-Transfer，
建设一拥有一运营一补助一移交）模式。
在该模式中，如果承包商的运营收入与预期收入不相符
时，政府可以考虑给予一定的 补助 。
（ 2） BLT（ Build-Iease-Transfer，建设一租赁一移交）
政府出让项目建设权，在项目运营期内,政府有义务成
为项目的租赁人,在租赁期结束后，所有资产再转移给政
府公共部门。
（ 3） BT（ Build-Transfer，建设一移交）
项目建成以后立即移交，可按项目的收购价格分期付
款。这和传统意义上的总包合同没有太大的区别。
（ 4） IOT（ Investment-Operate-Transfer，投资一运营
一移交）
即 收购 现有的基础设施，然后再根据特许权协议进行
运营，最后移交给公共部门。
这些模式与 BOT并无实质上的差别，在基本原则和思
路上是一致的，所以习惯上仍将它们通称为 BOT模式。
三,BOT项目的产生和发展
1,产生的背景
20世纪 80年代初期到中期，是项目融资的低潮时期。
在这一阶段，虽然有大量的资金密集型项目，特别是发
展中国家的基础设施项目正在寻找资金，但是，由于世
界性的经济衰退和第三世界债务危机所造成的影响还远
没有从人们心中消除。
如何增加项目抗政治风险、金融风险、债务风险的
能力，如何提高项目的投资收益和经营管理水平，成为
银行、项目投资者和项目所在国政府在安排融资时所必
须面对和解决的问题。
2,BOT的提出
1984年，当时的 土耳其总理厄扎尔 首先提出了 BOT这
一概念，想利用 BOT方式建造一座电厂。这个想法立即
引起了世界的注意，尤其在发展中国家，如马来西亚和
泰国，他们把 BOT看成是减少公共部门借款的一种方式，
同时也推动他们国家吸引国外直接投资；
3,BOT的发展
BOT投资方式作为一种新的国际投资方式，在 80年代
初开始得到较快发展，目前已被广泛用于发达国家和发
展中国家的基础设施建设之中。
如著名的横贯英法的英吉利海峡隧道、澳大利亚悉尼
的港口隧道、泰国曼谷的高架铁路、土耳其的博斯普鲁
斯第二大桥、菲律宾的诺瓦塔斯火电厂等，都采用了
BOT投资方式。
四,BOT项目的特点
BOT的融资方式实质上是一种 债务与股权相混合 的产
权组合形式，和国际工程中带资承包的投资方式有些相
似，但与传统的承包模式相比具有以下一些特点,
（ 1） BOT项目在特许期内生产的产品或提供的服务 (如
自来水、电等 )可能售给国有单位，或直接向最终使用者
收取费用 (如交纳通行费、服务费等 )。
（ 2）减少政府的直接财政负担 。项目融资责任转移给
项目发起人，政府无须保证或承诺支付项目的借款，不
会影响东道国和发起人为其他项目融资的信用，避免了
政府的债务风险。
BOT项目的特点（续）
（ 3）有利于提高项目的运作效率 。私营企业的参与，贷
款机构对项目的要求就会比对政府更加严格。另一方面，
私营企业为了减少风险，获得较多的收益，客观上会加
强管理，控制造价。
（ 4）可以提前满足社会和公众的需求 。采取 BOT方式，
在私营企业的参与下，建设政府目前又无力投资建设的
基础设施项目。
（ 5） BOT项目通常都由外国的公司来承担,给发展中国
家带来先进的技术和管理经验等。
五,BOT项目在我国的应用
广东沙角 B电厂
我国第一个 BOT基础设施项目，是 1984年由香港合
和实业公司和中国发展投资公司等作发起人在深圳建
设的沙角 B电厂。
当时 BOT项目在我国刚刚出现，从中央到地方对该
项目评论较多，焦点是项目公司的回报率是不是太高
了，经过十年的运作，该项目取得了成功，其工期提
前一年竣工，只用了 22个月，电厂供电成本低于广东
省国营电网。
第二节 BOT项目的程序和参与方
BOT项目虽然不尽相同，但一般每个项目都经过
项目确定、准备、招标、各种协议和合同的谈判与
签订、建设、运营和移交等过程 。大致分为准备、
实施和移交三个阶段。包括多方参与。
一,BOT项目的操作程序
1．准备阶段
这一阶段主要是选定 BOT项目，通过资格预审与招标，
选定项目承办人 。
项目承办人 选择合作伙伴并取得它们的合作意向，提
交项目融资与项目实施方案文件。项目参与各方草签合作
合同，申请成立项目公司。
政府依据项目发起人的申请，批准 成立项目公司,并通
过特许权协议，授予项目公司特许权。
项目公司股东之间 签订股东协议 。项目公司与财团签订
融资等主合同以后，项目公司另与 BOT项目建设、运营等
各参与方签订子合同，提出开工报告。
2．实施阶段
实施阶段包含 BOT项目建设与运营阶段 。
在 建设阶段,项目公司通过顾问咨询机构，对项目组
织设计与施工，安排进度计划与资金营运，控制工程质
量与成本，监督工程承包商，并保证财团按计划投入资
金，确保工程按预算按时完工。
在 项目运营阶段,项目公司的主要任务是要求运营公
司尽可能边建设边运营，争取早投入早收益，特别要注
意外汇资产的风险管理及现金流量的安排，以保证按时
还本付息，并最终使股东获得一定的利润。同时在运营
过程中要注意项目的维修与保养，以期项目以最大效益
地运营以及最后顺利地移交。
3．移交阶段
在特许期期满时,项目公司 把项目移交给 东道国政府 。
项目移交包括资产评估、利润分红、债务清偿、纠纷仲
裁等。
二,BOT项目的参与方
采用 BOT模式投资建设的项目涉及到参与方，包括
东道国政府、发起人或股东、贷款人、供应商、保险
公司、运营公司、承包商和产品购买商 等。主要参与
方在 BOT项目中的地位和作用如下,
1．东道国政府
东道国政府是 BOT项目的 最终拥有者 。
它的 职责 是：颁布支持 BOT项目的政策和措施；确
定 BOT项目的执行程序以及对项目的选定；授予特许
权协议；对项目进行宏观管理；接受项目公司在特许
期满时移交的项目。
东道国政府对 BOT项目的态度以及在 BOT项目实施
过程中给予的支持直接影响项目的成败。
2．项目公司
项目公司通常是由一些 国际投资公司、国际承包商、
设备供应商、运营公司 组成，依照东道国政府的法律
而建立。
项目公司是整个 BOT项目的核心,是项目的主办者。
它的 权利和责任 是：在特许期内拥有特许权协议规
定的特许权；全面负责项目的融资、设计、建造及运
营；负责对贷款银行债务和利息的清偿，以及在股东
中的利润分配；特许期期满时将项目移交给东道国政
府。
3．投资人
投资人一般分为 两类,
一类虽为项目注入股本金，成为股东，但他们并不直
接参与项目的经营管理；
另一类可成为项目的发起人，不仅为项目注入股本金，
而且还负责项目的承办，它既是项目的主要股本注人人，
又是项目公司的主要组建人。
4．贷款人
贷款人包括各类 商业银行、金融机构、基金会 等。他
们为项目需要的大部分资金贷款，是项目的债权人。他
们按贷款协议有计划、分期地投入资金，并对贷款的使
用进行监督。
5．承包商
承包商是项目的承建者，与项目公司签订承包合同。
合同一般为总承包合同，包括 设计、采购和施工 。承包
商也可以是项目公司的股东或其所属企业。
6．运营公司
运营公司受项目公司委托，按照双方签订的运营合同
对已完成的项目进行 运行、管理、设施的维护以及收费 。
7．用户
用户即 BOT项目所提供产品或服务的对象，一般为
公众或东道国的公用事业机构。
为保证 BOT项目的正常收入，项目公司一般与东道
国管理部门或公用事业机构 签订购买协议,保证项目
的最低收入。
对于一些项目 (如道路项目 )，服务对象为个体用户，
这种情况下 BOT项目公司与用户是没有合同的。
8．供应商
供应商即为 BOT项目提供原材料和燃料的供应商。
项目的运营可能需要一些原材料或燃料，如火电厂需
要煤或油。
9．信托银行
项目公司按贷款人的要求，在一家银行设立一信托账
户 (或称为第三方账户 )，在满足必要的开支后，项目收益
直接汇人该账户。设立信托账户的银行为信托银行。
设立信托账户主要目的是保护 贷款的权利，确保项目
收益的合理分配 。
10．保险公司
保险公司是指接受项目公司的保险费，为项目提供保
险的公司。它的责任是对项目中风险进行保险。
第四节 BOT项目的合同
BOT项目的参与方主要包括政府、项目公司 (即被授予
特许权的私营部门 )、投资者、贷款人、保险和担保人、
总承包商 (承担项目的设计、建造 )、运营开发商 (承担项
目建成后的运营和管理 )。
各参与人之间的 权利与义务通过各种合同、协议 确立。
BOT项目参与方之间的主要合同关系
1．咨询协议
由于政府机构缺乏 BOT领域的专业经验，特别是 BOT
项目涉及了大量的法律、金融和技术问题。
按国际惯例，东道国政府均聘用有经验的咨询公司进
行 BOT项目的 立项、可行性研究,通过咨询公司来组织
BOT项目的 资格预审，编制招标文件，安排招标，评标，
协助政府和项目发起人与贷款人进行谈判 。
所以,BOT项目中的第一个合同就是 政府与咨询公司
之间 签署的“咨询协议” 。
2．项目公司协议
为了实施 BOT项目，项目发起人最终要组建一个项目
公司。 项目公司成员或股东 可以由建设 承包商、设备和
物资供应商、运营商、股本投资者和金融机构 等方面人
员组成。
项目公司的具体形式须参照并符合东道国的公司法、
税法和外国投资法等法律、法规。
我国管辖项目公司的主要法律是, 中外合资合作法, 。
在我国组建的 BOT项目公司为有限责任制，以外商独资
企业和中外合资、合作为主。
3．股东协议
BOT项目一般所需资金数额巨大，大多数 BOT项目是
由多家公司组成国际性财团共同投资的。
财团可由国际性的工程承包公司和投资公司组成。它
们共同向项目公司出资而成为项目公司股东。 股权的分
配 是通过 各投资人之间的股东协议 来确定。
有的 BOT项目中，东道国政府也是项目公司的参股人
之一，有时政府虽未出资，但根据特许权协议规定，也
享有一定比例的股权，不过政府必须承担其他方面的义
务，如提供项目用地以及其他方面的保证和支持等。
4．贷款协议
在 BOT投资中，项目公司自有资金一般不超过项目所
需总金额的 30％，其余资金要靠贷款解决。
在 BOT项目的 贷款协议 中,借款人为项目公司，贷款
人 往往是多家金融机构组成的银团，这样可以起到分散
风险的作用。项目公司可以用公司财产或权益为贷款做
抵押。
5．总承包合同
项目公司可以自行设计、建造并运营项目。但是在更
多情况下，项目公司主要承担融资作用，或项目公司不
具备建设条件。项目公司会寻找合适的 工程承建商签订
总承包合同 。
6．购买协议
BOT的项目收入须能够支付项目公司的运营费用，支
付贷款本息和股本回报。
一般情况下，项目公司都会与一定数量的用户 签订购
买协议,保证日后对项目的市场需求。项目公司还可以
与东道国政府主管部门签订购买协议，让东道国政府保
证以约定的价格购买项目公司最低数额的产出量。
在其他情况下，如收费高速公路，项目公司会要求政
府保证高速公路最低车流量以及合适的收费结构。
7．供应合同
供应合同的主要目的 是确保项目公司有稳定持续的原
材料、燃料和设备的供应，保证项目的正常生产运营。
项目公司与原材料、设备和燃料供应商签订 供应合同,
寻求稳定的供应来源。
有时，项目公司要求政府出具针对供应商的“履约保
函”。
BOT项目中的供应合同与其他传统的基础设施建设的
供应合同并没有什么实质性的区别。
8．运营合同
在一些 BOT项目中，项目的运营和维护并不是由项目
公司自己来做，而是 外包给有经验的项目运营维护商 。
运营维护商对项目的日常运营和维护负责。
营运商可能是项目公司的股本投资者之一。
9．保险合同
BOT项目需要保险公司的参与。 BOT项目保险包括事
故险、第三方责任险及其他的商业保险。
目前国际保险市场上已开发出多种适用于 BOT项目的
险种。
10．托管协议
BOT项目营运收入通常不是直接付给项目公司，而是
直接汇人一个或多个托管账户 (也叫第三者保管账户 )。
管理托管账户的通常是贷款人之中的某一家银行，它
与项目公司无关。
汇入托管账户的款项再按 事先约定的优先顺序, 依次
付给应收款的各方 。这是项目贷款人通常要求的一种担
保安排。
11,特许权协议
公共基础设施项目对东道国的国民经济和社会生活有
着重大影响，基础设施项目一般是由政府或国有的专营
公司承担。
私营部门要进行基础设施项目投资，首先要获得东道
国政府的许可，这就必须签订特许权协议。
特许权协议是整个 BOT项目的依据,其他所有贷款、工
程承包、运营惯例、保险、担保等诸种合同均是以此协
议为依据，为实现其内容而服务的。 最能代表 BOT项目特
征的合同就是特许权协议。
（ 1）特许权协议的含义
特许权协议是政府或代表政府的授权机构与项目公司
签订的，关于由政府授权许可项目公司在一定期限内 (特
许期内 )建设和运营政府专属的公共基础设施并获得合理
收益，特许期满后将项目设施无偿移交给政府的 契约文
件或特许权合同 。
特许权协议的内容较为广泛，通常包括了一个 BOT项
目从 建设、运营到移交等各个环节及各个阶段中项目双
方相互之间的主要权利义务关系 。
特许权协议中的条款一般分为 主要条款和普通条款,
主要条款 是指合同必不可少的条款，它反映着特许权
协议特有的合同性质，是特许权协议成立的必要内容；
普通条款 是指主要条款以外的合同条款。
（ 2）特许权协议 的主要条款
①特许权的范围
特许权协议在条款上一般包括以下三方面的内容,
权利的授予,即由业主政府授予项目公司从事一个
BOT项目建设的专营权利；
授权范围,一般包括项目的建设、运营、维护和移交，
有时授予该主办者从事其他事务的权利；
特许期限,即业主政府许可主办者对该项目建设和运
营设施的期限。
② 项目融资及其方式
本条款主要是规定 BOT项目如何进行融资、融资的利
率水平、资金来源,双方同意采用什么方式融资 等内容。
③ 项目建设
BOT项目中的普遍做法是签署“一揽子总承包”或
固定价格的“交钥匙”工程建设合同。
该条款主要是规定项目公司或其承包商将如何从事
BOT项目的建设，包括设计、土地、承包商的具体义务、
施工方法和施工技术、质量保证、工期保证等。
需强调的条款有 （ 1） 质量保证和质量控制；（ 2）雇
用和培训当地员工；（ 3）重大问题和工程进度改变报
告制度；（ 4）分包商的使用和批准；（ 5）政府入场检
查和测试的权力，等。
④ 项目的运营和维护
本条款的主要内容是运营的 主体和方式、措施，维护
的主体、维护的方式和措施 。
⑤设施的收费水平及其计算方法
收费水平及其计算方法条款是非常难以谈判和确定
的条款。该条款的 合适性与正确性将关系到整个 BOT项
目的成功与否 。
该条款主要是规定设施的收费水平和调整方案、收费
计算方法、收费办法、收费计算货币等内容。
如在收费公路项目中，该条款包括过路费结构、收费
点设立距离 (收费频率 )、收费调整方法、托管账户的安
排和收入分成比例等。
⑥ 项目的移交
国内外 BOT项目移交方面的经验还不多。特许权协议
中移交条款应包括,
移交的范围,不仅要考虑到设备的移交，而其他一些
重要事项如技术移交、运营手册、维护程序和方法、电
脑软件以及其他运营设施所必需的文件、资料等的移交
也应列入条款中。
移交时的设施状况,一般特许权协议中规定在移交设
施时，设施应处于“良好的运作状态和通常的磨损状
况”。
设施移交的方式和程序以及费用如何负担 。
（ 3）特许权协议的普通条款
①合同方、前言和定义
包括签署协议的双方或多方名称，对特许权协议的简要
描述，协议中使用术语的解释等。
②前提条件
在协议中会规定协议生效的前提条件。
③通用条款
通用条款是指在一般的经济合同中或涉外经济合同中通
常具有的那些条款，例如合同的适用法律条款、不可抗力
条款、争端解决条款、违约赔偿条款等。
④ 合同的转让
在一般的经济合同中，合同关系成立之后，合同的任
何一方在未经另一方同意时不得擅自将其在合同项下的
任何权利义务转让给第三方；即使是允许转让，转让的
权利和范围也应是对等的。
在 BOT项目的特许权协议中，特殊性在于一方是政府
或其公营机构，另一方则是普通的民事主体。双方的法
律地位不同,业主政府在特许权协议中的法律地位具有
一定程度的“不可挑战性” 。
在实践中一般规定,项目公司不得将其在协议项下的
合同义务转让给第三者 ；但是 业主政府可以 以公共利益
变化为由，例如政府机构改革、机构合并等原因，将其
在本协议项下的 合同义务转让给其法定的继承者或第三
方 。
第九章复习参考题
1,解释概念
BOT,BOOT,BOO,
2,简述
（ 1） BOT项目的主要特点是什么？
（ 2） BOT项目实施主要包括那些阶段，每个阶段的主
要任务是什么？
（ 3）东道国政府在 BOT项目中的职责是什么？
（ 4） BOT项目特许权协议主要条款内容。
（ 5） BOT项目合同的转让与一般经济合同有什么不同？
本章结束
谢谢！
BOT是在国际上近十几年来兴起的一种基础设
施建设的融资和项目管理模式，是一种利用外资
和民营资本兴建基础设施的很有前途的新模式。
本章介绍 BOT项目的基本概念、模式、结构、
产生的背景等。
第一节 BOT项目概述
一、什么是 BOT项目
BOT是英文 Build-Operate-Transfer的缩写形式，可译
为 建造一运营一移交 。它是 20世纪 80年代国际上兴起的
一种项目融资和建设模式，主要用于基础设施的建设。
这种方式是指一国财团或投资人作为 项目的发起人 从
一个国家的政府获得某项基础设施的建设特许权，然后由
其独立或联合其他方组建 项目公司,负责项目的融资、设
计、建造和运营。整个特许期内项目公司通过项目的 运营
获得利润，并用此利润偿还债务。在特许期满之时，整个
项目由项目公司无偿或以极少的名义价格 移交 给东道国政
府。
运用 BOT模式建设的基础设施项目包括发电厂、机场、
港口、收费公路、隧道、电信、供水和污水处理设施等。
二,BOT项目的基本形式
1,BOT。 BOT，即前面介绍的含义。政府授予项目公司
建设新项目的特许权协议时通常采取此种方式。
2,BOOT（ Build-Own-Operate-Transfer，建设一拥有一
运营一移交）。
BOOT与 BOT的主要区别,①所有权区别,BOT方式项
目建成后，私人只拥有所建成项目的经营权,BOOT方式
私人在项目建成后的规定期限内既有经营权，也有所有权；
②时间上的区别，采取 BOT方式，从项目建成到移交给政
府这一段时间一般比采用 BOOT方式短。
3,BOO（ Build-Own-Operate，建设一拥有一运营）
BOO是指私营部门根据政府赋予的特许权，建设并经营
某项基础设施。但是，并不在一定时期后将该项目移交给
政府部门。
BOT方式的变异
BOT,BOOT,BOO一般统称为 BOT模式。但是在实
践中，由于具体项目的条件不同和实际操作上的差异，
BOT投资方式的具体结构除了上述三种形式以外，还有其
他一些形式，主要包括以下几种,
（ 1） BOOST（ Build-Own-Operate-Subsidize-Transfer，
建设一拥有一运营一补助一移交）模式。
在该模式中，如果承包商的运营收入与预期收入不相符
时，政府可以考虑给予一定的 补助 。
（ 2） BLT（ Build-Iease-Transfer，建设一租赁一移交）
政府出让项目建设权，在项目运营期内,政府有义务成
为项目的租赁人,在租赁期结束后，所有资产再转移给政
府公共部门。
（ 3） BT（ Build-Transfer，建设一移交）
项目建成以后立即移交，可按项目的收购价格分期付
款。这和传统意义上的总包合同没有太大的区别。
（ 4） IOT（ Investment-Operate-Transfer，投资一运营
一移交）
即 收购 现有的基础设施，然后再根据特许权协议进行
运营，最后移交给公共部门。
这些模式与 BOT并无实质上的差别，在基本原则和思
路上是一致的，所以习惯上仍将它们通称为 BOT模式。
三,BOT项目的产生和发展
1,产生的背景
20世纪 80年代初期到中期，是项目融资的低潮时期。
在这一阶段，虽然有大量的资金密集型项目，特别是发
展中国家的基础设施项目正在寻找资金，但是，由于世
界性的经济衰退和第三世界债务危机所造成的影响还远
没有从人们心中消除。
如何增加项目抗政治风险、金融风险、债务风险的
能力，如何提高项目的投资收益和经营管理水平，成为
银行、项目投资者和项目所在国政府在安排融资时所必
须面对和解决的问题。
2,BOT的提出
1984年，当时的 土耳其总理厄扎尔 首先提出了 BOT这
一概念，想利用 BOT方式建造一座电厂。这个想法立即
引起了世界的注意，尤其在发展中国家，如马来西亚和
泰国，他们把 BOT看成是减少公共部门借款的一种方式，
同时也推动他们国家吸引国外直接投资；
3,BOT的发展
BOT投资方式作为一种新的国际投资方式，在 80年代
初开始得到较快发展，目前已被广泛用于发达国家和发
展中国家的基础设施建设之中。
如著名的横贯英法的英吉利海峡隧道、澳大利亚悉尼
的港口隧道、泰国曼谷的高架铁路、土耳其的博斯普鲁
斯第二大桥、菲律宾的诺瓦塔斯火电厂等，都采用了
BOT投资方式。
四,BOT项目的特点
BOT的融资方式实质上是一种 债务与股权相混合 的产
权组合形式，和国际工程中带资承包的投资方式有些相
似，但与传统的承包模式相比具有以下一些特点,
（ 1） BOT项目在特许期内生产的产品或提供的服务 (如
自来水、电等 )可能售给国有单位，或直接向最终使用者
收取费用 (如交纳通行费、服务费等 )。
（ 2）减少政府的直接财政负担 。项目融资责任转移给
项目发起人，政府无须保证或承诺支付项目的借款，不
会影响东道国和发起人为其他项目融资的信用，避免了
政府的债务风险。
BOT项目的特点（续）
（ 3）有利于提高项目的运作效率 。私营企业的参与，贷
款机构对项目的要求就会比对政府更加严格。另一方面，
私营企业为了减少风险，获得较多的收益，客观上会加
强管理，控制造价。
（ 4）可以提前满足社会和公众的需求 。采取 BOT方式，
在私营企业的参与下，建设政府目前又无力投资建设的
基础设施项目。
（ 5） BOT项目通常都由外国的公司来承担,给发展中国
家带来先进的技术和管理经验等。
五,BOT项目在我国的应用
广东沙角 B电厂
我国第一个 BOT基础设施项目，是 1984年由香港合
和实业公司和中国发展投资公司等作发起人在深圳建
设的沙角 B电厂。
当时 BOT项目在我国刚刚出现，从中央到地方对该
项目评论较多，焦点是项目公司的回报率是不是太高
了，经过十年的运作，该项目取得了成功，其工期提
前一年竣工，只用了 22个月，电厂供电成本低于广东
省国营电网。
第二节 BOT项目的程序和参与方
BOT项目虽然不尽相同，但一般每个项目都经过
项目确定、准备、招标、各种协议和合同的谈判与
签订、建设、运营和移交等过程 。大致分为准备、
实施和移交三个阶段。包括多方参与。
一,BOT项目的操作程序
1．准备阶段
这一阶段主要是选定 BOT项目，通过资格预审与招标，
选定项目承办人 。
项目承办人 选择合作伙伴并取得它们的合作意向，提
交项目融资与项目实施方案文件。项目参与各方草签合作
合同，申请成立项目公司。
政府依据项目发起人的申请，批准 成立项目公司,并通
过特许权协议，授予项目公司特许权。
项目公司股东之间 签订股东协议 。项目公司与财团签订
融资等主合同以后，项目公司另与 BOT项目建设、运营等
各参与方签订子合同，提出开工报告。
2．实施阶段
实施阶段包含 BOT项目建设与运营阶段 。
在 建设阶段,项目公司通过顾问咨询机构，对项目组
织设计与施工，安排进度计划与资金营运，控制工程质
量与成本，监督工程承包商，并保证财团按计划投入资
金，确保工程按预算按时完工。
在 项目运营阶段,项目公司的主要任务是要求运营公
司尽可能边建设边运营，争取早投入早收益，特别要注
意外汇资产的风险管理及现金流量的安排，以保证按时
还本付息，并最终使股东获得一定的利润。同时在运营
过程中要注意项目的维修与保养，以期项目以最大效益
地运营以及最后顺利地移交。
3．移交阶段
在特许期期满时,项目公司 把项目移交给 东道国政府 。
项目移交包括资产评估、利润分红、债务清偿、纠纷仲
裁等。
二,BOT项目的参与方
采用 BOT模式投资建设的项目涉及到参与方，包括
东道国政府、发起人或股东、贷款人、供应商、保险
公司、运营公司、承包商和产品购买商 等。主要参与
方在 BOT项目中的地位和作用如下,
1．东道国政府
东道国政府是 BOT项目的 最终拥有者 。
它的 职责 是：颁布支持 BOT项目的政策和措施；确
定 BOT项目的执行程序以及对项目的选定；授予特许
权协议；对项目进行宏观管理；接受项目公司在特许
期满时移交的项目。
东道国政府对 BOT项目的态度以及在 BOT项目实施
过程中给予的支持直接影响项目的成败。
2．项目公司
项目公司通常是由一些 国际投资公司、国际承包商、
设备供应商、运营公司 组成，依照东道国政府的法律
而建立。
项目公司是整个 BOT项目的核心,是项目的主办者。
它的 权利和责任 是：在特许期内拥有特许权协议规
定的特许权；全面负责项目的融资、设计、建造及运
营；负责对贷款银行债务和利息的清偿，以及在股东
中的利润分配；特许期期满时将项目移交给东道国政
府。
3．投资人
投资人一般分为 两类,
一类虽为项目注入股本金，成为股东，但他们并不直
接参与项目的经营管理；
另一类可成为项目的发起人，不仅为项目注入股本金，
而且还负责项目的承办，它既是项目的主要股本注人人，
又是项目公司的主要组建人。
4．贷款人
贷款人包括各类 商业银行、金融机构、基金会 等。他
们为项目需要的大部分资金贷款，是项目的债权人。他
们按贷款协议有计划、分期地投入资金，并对贷款的使
用进行监督。
5．承包商
承包商是项目的承建者，与项目公司签订承包合同。
合同一般为总承包合同，包括 设计、采购和施工 。承包
商也可以是项目公司的股东或其所属企业。
6．运营公司
运营公司受项目公司委托，按照双方签订的运营合同
对已完成的项目进行 运行、管理、设施的维护以及收费 。
7．用户
用户即 BOT项目所提供产品或服务的对象，一般为
公众或东道国的公用事业机构。
为保证 BOT项目的正常收入，项目公司一般与东道
国管理部门或公用事业机构 签订购买协议,保证项目
的最低收入。
对于一些项目 (如道路项目 )，服务对象为个体用户，
这种情况下 BOT项目公司与用户是没有合同的。
8．供应商
供应商即为 BOT项目提供原材料和燃料的供应商。
项目的运营可能需要一些原材料或燃料，如火电厂需
要煤或油。
9．信托银行
项目公司按贷款人的要求，在一家银行设立一信托账
户 (或称为第三方账户 )，在满足必要的开支后，项目收益
直接汇人该账户。设立信托账户的银行为信托银行。
设立信托账户主要目的是保护 贷款的权利，确保项目
收益的合理分配 。
10．保险公司
保险公司是指接受项目公司的保险费，为项目提供保
险的公司。它的责任是对项目中风险进行保险。
第四节 BOT项目的合同
BOT项目的参与方主要包括政府、项目公司 (即被授予
特许权的私营部门 )、投资者、贷款人、保险和担保人、
总承包商 (承担项目的设计、建造 )、运营开发商 (承担项
目建成后的运营和管理 )。
各参与人之间的 权利与义务通过各种合同、协议 确立。
BOT项目参与方之间的主要合同关系
1．咨询协议
由于政府机构缺乏 BOT领域的专业经验，特别是 BOT
项目涉及了大量的法律、金融和技术问题。
按国际惯例，东道国政府均聘用有经验的咨询公司进
行 BOT项目的 立项、可行性研究,通过咨询公司来组织
BOT项目的 资格预审，编制招标文件，安排招标，评标，
协助政府和项目发起人与贷款人进行谈判 。
所以,BOT项目中的第一个合同就是 政府与咨询公司
之间 签署的“咨询协议” 。
2．项目公司协议
为了实施 BOT项目，项目发起人最终要组建一个项目
公司。 项目公司成员或股东 可以由建设 承包商、设备和
物资供应商、运营商、股本投资者和金融机构 等方面人
员组成。
项目公司的具体形式须参照并符合东道国的公司法、
税法和外国投资法等法律、法规。
我国管辖项目公司的主要法律是, 中外合资合作法, 。
在我国组建的 BOT项目公司为有限责任制，以外商独资
企业和中外合资、合作为主。
3．股东协议
BOT项目一般所需资金数额巨大，大多数 BOT项目是
由多家公司组成国际性财团共同投资的。
财团可由国际性的工程承包公司和投资公司组成。它
们共同向项目公司出资而成为项目公司股东。 股权的分
配 是通过 各投资人之间的股东协议 来确定。
有的 BOT项目中，东道国政府也是项目公司的参股人
之一，有时政府虽未出资，但根据特许权协议规定，也
享有一定比例的股权，不过政府必须承担其他方面的义
务，如提供项目用地以及其他方面的保证和支持等。
4．贷款协议
在 BOT投资中，项目公司自有资金一般不超过项目所
需总金额的 30％，其余资金要靠贷款解决。
在 BOT项目的 贷款协议 中,借款人为项目公司，贷款
人 往往是多家金融机构组成的银团，这样可以起到分散
风险的作用。项目公司可以用公司财产或权益为贷款做
抵押。
5．总承包合同
项目公司可以自行设计、建造并运营项目。但是在更
多情况下，项目公司主要承担融资作用，或项目公司不
具备建设条件。项目公司会寻找合适的 工程承建商签订
总承包合同 。
6．购买协议
BOT的项目收入须能够支付项目公司的运营费用，支
付贷款本息和股本回报。
一般情况下，项目公司都会与一定数量的用户 签订购
买协议,保证日后对项目的市场需求。项目公司还可以
与东道国政府主管部门签订购买协议，让东道国政府保
证以约定的价格购买项目公司最低数额的产出量。
在其他情况下，如收费高速公路，项目公司会要求政
府保证高速公路最低车流量以及合适的收费结构。
7．供应合同
供应合同的主要目的 是确保项目公司有稳定持续的原
材料、燃料和设备的供应，保证项目的正常生产运营。
项目公司与原材料、设备和燃料供应商签订 供应合同,
寻求稳定的供应来源。
有时，项目公司要求政府出具针对供应商的“履约保
函”。
BOT项目中的供应合同与其他传统的基础设施建设的
供应合同并没有什么实质性的区别。
8．运营合同
在一些 BOT项目中，项目的运营和维护并不是由项目
公司自己来做，而是 外包给有经验的项目运营维护商 。
运营维护商对项目的日常运营和维护负责。
营运商可能是项目公司的股本投资者之一。
9．保险合同
BOT项目需要保险公司的参与。 BOT项目保险包括事
故险、第三方责任险及其他的商业保险。
目前国际保险市场上已开发出多种适用于 BOT项目的
险种。
10．托管协议
BOT项目营运收入通常不是直接付给项目公司，而是
直接汇人一个或多个托管账户 (也叫第三者保管账户 )。
管理托管账户的通常是贷款人之中的某一家银行，它
与项目公司无关。
汇入托管账户的款项再按 事先约定的优先顺序, 依次
付给应收款的各方 。这是项目贷款人通常要求的一种担
保安排。
11,特许权协议
公共基础设施项目对东道国的国民经济和社会生活有
着重大影响，基础设施项目一般是由政府或国有的专营
公司承担。
私营部门要进行基础设施项目投资，首先要获得东道
国政府的许可，这就必须签订特许权协议。
特许权协议是整个 BOT项目的依据,其他所有贷款、工
程承包、运营惯例、保险、担保等诸种合同均是以此协
议为依据，为实现其内容而服务的。 最能代表 BOT项目特
征的合同就是特许权协议。
（ 1）特许权协议的含义
特许权协议是政府或代表政府的授权机构与项目公司
签订的，关于由政府授权许可项目公司在一定期限内 (特
许期内 )建设和运营政府专属的公共基础设施并获得合理
收益，特许期满后将项目设施无偿移交给政府的 契约文
件或特许权合同 。
特许权协议的内容较为广泛，通常包括了一个 BOT项
目从 建设、运营到移交等各个环节及各个阶段中项目双
方相互之间的主要权利义务关系 。
特许权协议中的条款一般分为 主要条款和普通条款,
主要条款 是指合同必不可少的条款，它反映着特许权
协议特有的合同性质，是特许权协议成立的必要内容；
普通条款 是指主要条款以外的合同条款。
（ 2）特许权协议 的主要条款
①特许权的范围
特许权协议在条款上一般包括以下三方面的内容,
权利的授予,即由业主政府授予项目公司从事一个
BOT项目建设的专营权利；
授权范围,一般包括项目的建设、运营、维护和移交，
有时授予该主办者从事其他事务的权利；
特许期限,即业主政府许可主办者对该项目建设和运
营设施的期限。
② 项目融资及其方式
本条款主要是规定 BOT项目如何进行融资、融资的利
率水平、资金来源,双方同意采用什么方式融资 等内容。
③ 项目建设
BOT项目中的普遍做法是签署“一揽子总承包”或
固定价格的“交钥匙”工程建设合同。
该条款主要是规定项目公司或其承包商将如何从事
BOT项目的建设，包括设计、土地、承包商的具体义务、
施工方法和施工技术、质量保证、工期保证等。
需强调的条款有 （ 1） 质量保证和质量控制；（ 2）雇
用和培训当地员工；（ 3）重大问题和工程进度改变报
告制度；（ 4）分包商的使用和批准；（ 5）政府入场检
查和测试的权力，等。
④ 项目的运营和维护
本条款的主要内容是运营的 主体和方式、措施，维护
的主体、维护的方式和措施 。
⑤设施的收费水平及其计算方法
收费水平及其计算方法条款是非常难以谈判和确定
的条款。该条款的 合适性与正确性将关系到整个 BOT项
目的成功与否 。
该条款主要是规定设施的收费水平和调整方案、收费
计算方法、收费办法、收费计算货币等内容。
如在收费公路项目中，该条款包括过路费结构、收费
点设立距离 (收费频率 )、收费调整方法、托管账户的安
排和收入分成比例等。
⑥ 项目的移交
国内外 BOT项目移交方面的经验还不多。特许权协议
中移交条款应包括,
移交的范围,不仅要考虑到设备的移交，而其他一些
重要事项如技术移交、运营手册、维护程序和方法、电
脑软件以及其他运营设施所必需的文件、资料等的移交
也应列入条款中。
移交时的设施状况,一般特许权协议中规定在移交设
施时，设施应处于“良好的运作状态和通常的磨损状
况”。
设施移交的方式和程序以及费用如何负担 。
（ 3）特许权协议的普通条款
①合同方、前言和定义
包括签署协议的双方或多方名称，对特许权协议的简要
描述，协议中使用术语的解释等。
②前提条件
在协议中会规定协议生效的前提条件。
③通用条款
通用条款是指在一般的经济合同中或涉外经济合同中通
常具有的那些条款，例如合同的适用法律条款、不可抗力
条款、争端解决条款、违约赔偿条款等。
④ 合同的转让
在一般的经济合同中，合同关系成立之后，合同的任
何一方在未经另一方同意时不得擅自将其在合同项下的
任何权利义务转让给第三方；即使是允许转让，转让的
权利和范围也应是对等的。
在 BOT项目的特许权协议中，特殊性在于一方是政府
或其公营机构，另一方则是普通的民事主体。双方的法
律地位不同,业主政府在特许权协议中的法律地位具有
一定程度的“不可挑战性” 。
在实践中一般规定,项目公司不得将其在协议项下的
合同义务转让给第三者 ；但是 业主政府可以 以公共利益
变化为由，例如政府机构改革、机构合并等原因，将其
在本协议项下的 合同义务转让给其法定的继承者或第三
方 。
第九章复习参考题
1,解释概念
BOT,BOOT,BOO,
2,简述
（ 1） BOT项目的主要特点是什么？
（ 2） BOT项目实施主要包括那些阶段，每个阶段的主
要任务是什么？
（ 3）东道国政府在 BOT项目中的职责是什么？
（ 4） BOT项目特许权协议主要条款内容。
（ 5） BOT项目合同的转让与一般经济合同有什么不同？
本章结束
谢谢！
