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第十章货币政策
10.1 货币政策的最终目
标
10.2 货币政策的传导机
制和中间目标
10.3 货币政策工具
习题
预习：
什么是货币政策的最终目标和中间目标
货币政策的传导机制有哪些
货币政策的工具有哪些
货币政策效果如何衡量
IS-LM模型10.4 货币政策的效果
10.5 IS-LM模型：货币
政策与财政政策
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第十章货币政策
1.货币政策概述
（1）定义：
货币政策是一国中央银行在追求可
维持的经济增长、高就业以及物价的稳
定、国际收支平衡而采取的用以影响货
币和其他金融环境的措施。
（2）任务：
v 维持适度的货币供应，使之与经济的正
常运行相适应
v 为国民经济健康发展创造一个良好、稳
定的货币金融环境
v 对来自于其他方面的经济干扰因素发挥
抵消作用
10.1 货币政策的最终目
标
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第十章货币政策
1.货币政策概述
（3）主要研究的问题：
v货币政策目标
v实现目标所运用的政策工具
v货币政策的实施效果
10.1 货币政策的最终目
标
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第十章货币政策
2.货币政策的最终目标
是指中央银行制定和实施货币政
策，对国民经济进行金融调控最终要达
到的目标。
（1）货币政策目标的演变
单一目标——双重目标——综合目标体系
（2）货币政策最终目标的内容
v稳定物价
v充分就业
v经济增长
v国际收支平衡
10.1 货币政策的最终目
标
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第十章货币政策
2.货币政策的最终目标
（3）最终目标的相互冲突
v稳定物价与充分就业的冲突
v稳定物价与经济增长的冲突
v经济增长与国际收支平衡的冲突
v稳定物价和国际收支失衡的冲突
10.1 货币政策的最终目
标
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第十章货币政策
1.货币政策的传导机制理论
（1）凯恩斯学派的货币政策传导机制理论
M → I → I → E → Y
（2）货币学派的货币政策传导机制理论
M → E → I → Y
10.2 货币政策的传导机
制和中间目标
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第十章货币政策
2.货币政策的中间目标
（1）中间目标的选择标准
v可策性
v可控性
v相关性
（2）中间目标的种类
v利率指标
v货币供应量
v基础货币
10.2 货币政策的传导机
制和中间目标
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第十章货币政策
1.一般性货币政策工具
（1）公开市场业务
是指中央银行在公开市场上买进或卖出
有价证券（主要是政府证券），从而增
加或减少货币供应量。
优点：
v具有较强的灵活性
v具有可逆转性
v直接性
10.3 货币政策工具
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第十章货币政策
1.一般性货币政策工具
（2）法定准备金率
是指中央银行以法定的形式规定商
业银行和其他金融机构对所拥有的各类
存款必须保持的准备金的比率。
特点：
v有强制性的影响
v对货币供应量的影响有显著效果
v调整几乎无弹性
10.3 货币政策工具
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第十章货币政策
1.一般性货币政策工具
（3）再贴现率
商业银行或其他金融机构以贴现所
获得的未到期票据向中央银行所作的票
据转让，称之为再贴现。
效果：
v 再贴现率的变动可以作为一种信号，表明中
央银行的货币政策意向
v 再贴现率的调整将影响商业银行的资金成本
和超额准备，从而达到影响货币供应量的目
的
v 再贴现率的调整可以在一定程度上影响社会
资金的流向，从而具有结构调节的效果
10.3 货币政策工具
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第十章货币政策
1.一般性货币政策工具
（3）再贴现率
局限：
v 在实施再贴现政策的过程中，中央银行处于
被动等待的地位
v 再贴现率政策对外界环境要求较高
v 该工具的灵活性较小10.3 货币政策工具
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第十章货币政策
2.其他货币政策工具
（1）选择性货币政策工具
v消费信用控制
v证券市场信用控制
v不动产信用控制
v优惠利率
v进口保证金制度
10.3 货币政策工具
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第十章货币政策
2.其他货币政策工具
（2）直接信用控制
v利率最高限额
v信用配额
v流动性比率
v直接干预
（3）间接信用控制
v道义劝告
v窗口指导
10.3 货币政策工具
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货币政策传递过程
公开市场业务
法定准备金率
再贴现率
其他政策工具
政策工具
利率
货币供应量
基础货币
中间目标
稳定物价
充分就业
经济增长
国际收支平衡
最终目标
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第十章货币政策
1.影响货币政策效果的主要因素
（1）货币政策的时滞
v内部时滞
v外部时滞
（2）合理预期
（3）货币流通速度
（4）金融改革与金融创新
（5）政治性因素10.4 货币政策的效果
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第十章货币政策
2.货币政策的数量效果
指货币政策效果的强度，即货币政
策发挥效力的大小。
3.货币政策的质量效果
指货币政策的变动对社会经济各部
门的作用强度的差异效果。
10.4 货币政策的效果
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第十章货币政策
1.货币市场均衡：LM曲线
（1）货币需求的自主性变动
（2）货币供应的变动
10.5 IS-LM模型：货币
政策与财政政策
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第十章货币政策
2.产品市场均衡：IS曲线
（1）利率对计划投资支出的影响
（2）利率对净出口的影响
（3）IS曲线及其意义
（4）导致IS曲线位移的因素
v自主性消费支出的变动
v与利率无关的投资支出的变动
v政府支出的变动
v税收的变动
v自主性净出口的变动10.5 IS-LM模型：货币
政策与财政政策
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第十章货币政策
3.总产出与利率的变动
（1）对货币政策变动的反应
（2）对财政政策变动的反应
（3）货币政策与财政政策的配合
v财政政策与货币政策的替代性与互补性
v财政政策与货币政策的矛盾性
10.5 IS-LM模型：货币
政策与财政政策
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第十章货币政策
3.总产出与利率的变动
（4）各学派的政策对立
v凯恩斯学派的政策主张
v货币学派的政策主张
v理性预期学派的政策主张
10.5 IS-LM模型：货币
政策与财政政策
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本章复习题
F 什么是货币政策的最终目标？它们相互关系如何？
F 如何选择货币政策中间目标？
F 货币证词的中间目标有哪几种？
F 简述货币政策的传导机制。
F 有哪些货币政策一般性工具？这些工具在实践中如
何运用？其有效性如何？
F 影响货币政策的因素有哪些？它们是如何影响货币
政策的实施效果的？
F 试述货币政策与财政政策的配合及其效果。
F 货币政策变动对总产出和利率有什么影响？
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