第四章金融市场 4.1 资金的融通 方式 4.2 金融市场的 含义和类型 4.3 货币市场 习题 预习： 直接融资与间接融资的区别 金融市场的类型 什么是货币市场？有哪些类型 什么是资本市场？有哪些类型 4.4 资本市场 第四章金融市场 1.直接融资 （1）优点: v 便于资金所有者多元化投资的需要； v 所筹资金规模大，期限长，稳定性 高，便于长期使用。 （2）局限性： v 在面临较高交易成本是很难分散投 资，分散风险； v 融资的风险由资金供给者独自承担。 4.1 资金的融通 方式 第四章金融市场 2.间接融资 （1）优点： v 融资风险小； v 融资成本较低； v 间接政权的流动性强。 （2）局限性： v 对个人来说，由于间接证券风险低， 流动性较高，所以收益率低； v 对企业来说，所得资金期限较短， 还受到种种限制。 4.1 资金的融通 方式 融资方式 金融中介机构 金融市场 盈余部门 1.家庭 2.企业 3.政府 赤字部门 1.家庭 2.企业 3.政府资金 资金 资金资金 资 金 间接融资 直接融资 第四章金融市场 1.金融市场的概念 金融市场是建立在金融商品买卖基 础上的融资场所、融资机构和各种融资 活动的综合体系。 广义的金融市场涵盖间接融资和直 接融资领域，把社会的一切融资活动， 包括存贷业务、保险业务、信托业务、 贵金属买卖业务、外汇买卖业务、金融 同业拆借和各种有价证券的买卖。 狭义的金融市场把存贷业务、保险 业务及信托业务等间接融资活动排除在 外，只把同业拆借、外汇买卖和有价证 券买卖看作是金融市场的活动。 4.2 金融市场的 含义和类型 第四章金融市场 2.金融市场的构成要素 （1）交易主体 v 家庭：资金的净供给者 v 非金融企业：资金的净借入者 v 政府：双重角色：资金的需求和 供应者；市场活动的调节者 v 金融机构：资金的净贷出者 4.2 金融市场的 含义和类型 第四章金融市场 2.金融市场的构成要素 （2）金融工具 v 种类：商业票据，公司债券，政 府债券，金融债券，股票，远期 合约，互换，期货，期权等。 v 特性： ?流动性：一种资产立即变现的容易程 度和意愿。 ?风险性：违约风险和市场风险。 ?收益率：持有金融工具所取得的收益 与本金的比率。 4.2 金融市场的 含义和类型 ％票面金额票面收益票面收益率＝ 100× ％当前市场价格年收益额当期收益率＝ 100× ％市场价格 损益年票面利息＋年均资本＝ ％市场价格年净收益＝ 平均收益率 100 100 × × 第四章金融市场 2.金融市场的构成要素 （3）金融中介 包括存款性金融机构、非存款性金融 机构和官办、半官办的专业信用机构。 q 功能： v 期限中介。 v 通过“分散化”减少风险。 v 减少订立合同和处理信息的成本。 v 创造信用货币，提供支付机制。 4.2 金融市场的 含义和类型 第四章金融市场 3.金融市场的类型 v 以金融交易及期限为标准划分： 货币市场和资本市场 v 按照金融交易的交割期限划分： 现货市场和期货市场 v 按交易的层次划分： 一级市场和二级市场 v 按金融交易的政治地理区域划分： 国内金融市场和国际金融市场 4.2 金融市场的 含义和类型 第四章金融市场 1.货币市场（money market） 即短期资金市场，主要从事一年 或一年以内的短期资金的融通活 动。 相对于资本市场来说，货币市场 工具具有安全性高、流动性强的特 点。4.3 货币市场 货币市场 货币市场 银行同业拆借市场 贴现市场 短期证券市场 国库券市场 商业票据市场 存单市场 银行承兑票据市场 回购协议市场 第四章金融市场 1.货币市场（money market） (1)银行同业拆借市场 金融机构（除中央银行外）之间相互借 贷短期资金的市场，它主要表现为银行同业 之间买卖在中央银行的存款账户上的准备金 余额，用以调剂准备金头寸的余缺。 v 间接拆借： 资金拆借双方将意向和信息传递到 中介机构，由中介机构根据市场价格、 双方指令媒介交易。 v直接交易： 不通过经济机构，由拆借资金买卖 双方通过电话或其它通讯设备直接联 系，洽谈成交。 4.3 货币市场 第四章金融市场 2.贴现市场 贴现（discounting）是票据持 有人为了取得现款，将尚未到期的 各种信用票据向银行或其他贴现机 构换取现金，同时按照贴现利率扣 除从贴现日至票据到期日的利息。 4.3 货币市场 ）天未到期天数－年贴现率（贴现付款额＝票面金额 3601 ×× 第四章金融市场 3.国库券市场 国库券是财政部为应付国库季节 性需要而发行的短期债券，其期限 为一年或一年以内。国库券的发行 一般不记名，不附有息票，不载明 利率，而以低于票面金额的价格折 价出售，到期按票面金额还本，贴 现率即为其收益率。 与其他货币市场工具相比，国库 券有低风险，高流动性，税收优惠 等特点。 4.3 货币市场 第四章金融市场 资本市场（capital market） 又称长期资金市场，它是指偿还 期限在一年以上的中期（1—10年） 和长期（10年以上）有价证券的发 行和交易活动的场所。 资本市场主要包括中长期存贷款 市场、股票市场和债券市场。 4.4 资本市场 第四章金融市场 1.股票市场 （1）股票 一种代表持有者对股份公司一定 份额资产的所有权的有价证券。 可分为记名股票和不记名股票， 面额股票和无面额股票等。 （2）股票的价格 v 面值：股票上标明的金额 v 账面价值：股票所代表的净资产总额 v 市场价格：股票在市场上买卖的价格 股票价格=每股预期收益/市场利率 4.4 资本市场 第四章金融市场 1.股票市场 （3）股票价格指数 描述股票市场总的价格水平变化的 指标，如道?琼斯平均股价指数、标准 普尔股价指数、英国金融时报指数、日 本日经指数、香港恒生指数和我国的上 证指数、深证指数等。 （4）股票的发行市场与交易市场 v 发行市场：股票发行的目的和程序 v 交易市场：证券交易所和场外交易 市场 4.4 资本市场 第四章金融市场 2.债券市场 （1）债券 债券是债务人为筹集资金，承诺按一定 利率和一定日期支付利息，并在特定日期偿 还本金的书面债务证书。 债券的发行登记方式有记名和不记名两 种。债券利息一般通过息票方式和贴现方式 来支付。 （2）债券市场 v 政府债券市场 v 公司债券市场 3.我国的证券市场 4.4 资本市场 本章复习题 F 比较直接融资和间接融资的优劣。 F 金融市场的构成要素有哪些？ F 简述金融工具的三个特性及其内在联系。 F 金融中介的基本功能是什么？ F 试分析货币市场与资本市场的区别与联系。 F 股票的价格是如何确定的？它受哪些因素影响？ F 某债券面值为1000元，票面利息为每年60元，计算： v 该债券的名义收益率为多少？ v 若当前市价为920元，该债券的当前收益率是多少？ v 若投资者第三年购买该债券并持有至期满，其平均收益 率是多少？