阶段测试题（二）参考答案一．单项选择题(每题2分)
1、D 2、C 3,B 4,C 5、B 6、A
7、B 8、B 9、A 10、D
二．多项选择题(每题2分)
1,BC 2、ABDE 3、ABCDE 4、CDE 5、ABCD 6、ABCE
7,CD 8、BCD 9、ABC 10、CDE
三．判断分析(每题8分)
1.错误债券投资面临通货膨胀风险、利率风险和信用风险，因此相对于其他金融资产而言，债券的安全性较低。对于股票，期货而言，由于具有确定的还本承诺，债券投资安全性较高。
2.正确非系统风险是互不相关的，当进行证券组合时，这种风险则“消失”于新的组合中，而系统风险保持不变。非系统风险是指仅对某个股票的价格产生影响的因素。系统风险对于整个市场产生影响，因而是高度相关的。投资分散化对风险的影响就体现在可以消除非系统风险。
四．计算题(每题8分)
１．由于只有两种风险证券A和B及无风险证券F，所以必定落在资本市场线上。
根据资本市场线方程，由15%=rF+4%
20%= rF+6%
得 rF=5%。
2．
五．简答题(每题8分)
1、财政政策主要手段包括税收、财政支出、国债发行、财政补贴等，这些手段作用于证券市场的机制是：增减税收通过影响企业和家庭个人等经济主体的收入，刺激或抑制投资需求和消费需求，从而影响证券市场价格；增减财政支出通过影响企业的投资需求影响其证券价格；国债发行的直接效应是影响国债市场供给规模，间接效应则是通过影响社会货币流通量作用于证券市场；增减财政补贴也会影响企业的投资需求，从而对证券市场产生影响。
2、MACD的测市法则：A、买入信号：a、DEA由下降开始走平，同时DIF由下上穿DEA形成金叉；b、股价继续下行，但DIF不再下降甚至反而上升，此时称股价与技术指标之间出现底背离。B、卖出信号：a、DEA由上升开始走平，同时DIF由上下穿DEA形成死叉；b、股价继续上行，但DIF不再上升甚至反而下降，此时称股价与技术指标之间出现顶背离。
3、资本资产定价模型通过三个假设来简化所研究的问题：（1）投资者都依据期望收益率和标准差（方差）来选择证券组合。（2）投资者对证券的收益和风险及证券间的关联性具有完全相同的预期。（3）资本市场没有摩擦。
假设一意味着任何一种证券或证券组合都可以用EP-σP坐标系中的一个点来表示。假设二意味着，在任意给定n种证券后，投资者将在同一条有效边缘上选择各自的证券组合。假设三中的“摩擦”是指对整个市场的资本和信息的自由流通的阻碍，所以该假设意味着不考虑交易成本及对红利、股息和资本收益的征税，信息向市场中的每个人自由流动，在借贷和卖空上没有限制以及市场只有一个无风险利率。
六．论述题(每题10分)
1.(1)析的三个假设及对三个假设的认识。
技术分析方法能否正确预测未来市场行为，据称依赖于三个基本假设：
①市场行为包容一切信息。这一假定的基本思想是证券价格的每一个影响因素都完全、充分反映在证券价格之中。这一假定暗含的思想是，仅仅对证券价格的高低和变化进行分析就足以包括对影响证券市场所有因素的分析，而没有必要知晓究竟是什么因素在影响证券价格。这一点是技术分析方法成立的基础。
②价格变动是有趋势的。这一假定的基本思想是，证券价格在一段时间内上涨或下跌，在将来一定时间内，如果没有足够的力量改变这一趋势，价格将沿袭过去的变化趋势。这一假定是技术分析方法成立的前提。
③历史会重演。这一假设的含义是投资者过去的经验是他制定投资策略的参考。这一假定是技术分析方法合乎科学的条件。
(2)技术分析的有效性应该辨证地看待。对于第一个假设，如果将实力机构的操纵等人为因素本身也作为一种信息，那么应该说价格和成交量的变化是能够反映全部的市场信息的。对于第二个假设，应该说假设本身是合理的，只不过由于在实际当中要把握这种规律非常困难，所以常常给人一种无规律可循的感觉，尤其对于较短时期内的波动。对于第三个假设，应该说证券市场的投资者从整体上来说还是可以看作经济人的，所以相同的因素通过他们的理性行为会产生相同或类似的结果。当然，如果所有投资者都相信历史会重演，历史确实就不可能重演，这条悖论通常被人们称为“魔鬼定律”。但反过来讲，如果所有的投资者都相信“魔鬼定律”，那么这条定律必然就会失效。实际情况是，不是所有的投资者都相信历史会重演，也不是所有的投资者都相信“魔鬼定律”，正因为如此，我们说历史会重演的假设有其合理性.
2.先是市场技术因素。这主要是指证券市场中的投机操作和市场运行的内在规律。投机操作的存在会对证券价格的短期波动产生较大影响，而在一个较长时期内的价格变动则受制于市场自身运行的内在规律。其次是市场管理因素。证券监管机构和其他管理部门会根据证券市场运行状况采取相应的措施对市场供求加以调控，如适时调整信用交易保证金比率、抵押证券的抵押率、证券信用贷款限额等，以避免市场因过度投机而出现剧烈波动，或者陷入长期低迷的状态。第三是市场心理因素。无论是影响证券市场价格变动的内因还是外因，最终都要通过投资者的买卖行为发生作用，而投资者的买卖行为又受制于他们的心理预期。这是市场心理因素影响证券价格的一个方面。另一方面，证券市场的投资者大多存在一种从众心理，容易被一些投机性的实力机构所利用，产生所谓“羊群效应”，从而对证券市场的短期运行状况产生较大影响。最后是市场效率因素。这主要是指市场信息披露是否全面、准确、及时，通信条件是否先进，投资主体的专业化程度如何等，这些因素决定了市场能否有效和及时地反映各种内外部因素对证券价格所产生的影响。
1、D 2、C 3,B 4,C 5、B 6、A
7、B 8、B 9、A 10、D
二．多项选择题(每题2分)
1,BC 2、ABDE 3、ABCDE 4、CDE 5、ABCD 6、ABCE
7,CD 8、BCD 9、ABC 10、CDE
三．判断分析(每题8分)
1.错误债券投资面临通货膨胀风险、利率风险和信用风险，因此相对于其他金融资产而言，债券的安全性较低。对于股票，期货而言，由于具有确定的还本承诺，债券投资安全性较高。
2.正确非系统风险是互不相关的，当进行证券组合时，这种风险则“消失”于新的组合中，而系统风险保持不变。非系统风险是指仅对某个股票的价格产生影响的因素。系统风险对于整个市场产生影响，因而是高度相关的。投资分散化对风险的影响就体现在可以消除非系统风险。
四．计算题(每题8分)
１．由于只有两种风险证券A和B及无风险证券F，所以必定落在资本市场线上。
根据资本市场线方程，由15%=rF+4%
20%= rF+6%
得 rF=5%。
2．
五．简答题(每题8分)
1、财政政策主要手段包括税收、财政支出、国债发行、财政补贴等，这些手段作用于证券市场的机制是：增减税收通过影响企业和家庭个人等经济主体的收入，刺激或抑制投资需求和消费需求，从而影响证券市场价格；增减财政支出通过影响企业的投资需求影响其证券价格；国债发行的直接效应是影响国债市场供给规模，间接效应则是通过影响社会货币流通量作用于证券市场；增减财政补贴也会影响企业的投资需求，从而对证券市场产生影响。
2、MACD的测市法则：A、买入信号：a、DEA由下降开始走平，同时DIF由下上穿DEA形成金叉；b、股价继续下行，但DIF不再下降甚至反而上升，此时称股价与技术指标之间出现底背离。B、卖出信号：a、DEA由上升开始走平，同时DIF由上下穿DEA形成死叉；b、股价继续上行，但DIF不再上升甚至反而下降，此时称股价与技术指标之间出现顶背离。
3、资本资产定价模型通过三个假设来简化所研究的问题：（1）投资者都依据期望收益率和标准差（方差）来选择证券组合。（2）投资者对证券的收益和风险及证券间的关联性具有完全相同的预期。（3）资本市场没有摩擦。
假设一意味着任何一种证券或证券组合都可以用EP-σP坐标系中的一个点来表示。假设二意味着，在任意给定n种证券后，投资者将在同一条有效边缘上选择各自的证券组合。假设三中的“摩擦”是指对整个市场的资本和信息的自由流通的阻碍，所以该假设意味着不考虑交易成本及对红利、股息和资本收益的征税，信息向市场中的每个人自由流动，在借贷和卖空上没有限制以及市场只有一个无风险利率。
六．论述题(每题10分)
1.(1)析的三个假设及对三个假设的认识。
技术分析方法能否正确预测未来市场行为，据称依赖于三个基本假设：
①市场行为包容一切信息。这一假定的基本思想是证券价格的每一个影响因素都完全、充分反映在证券价格之中。这一假定暗含的思想是，仅仅对证券价格的高低和变化进行分析就足以包括对影响证券市场所有因素的分析，而没有必要知晓究竟是什么因素在影响证券价格。这一点是技术分析方法成立的基础。
②价格变动是有趋势的。这一假定的基本思想是，证券价格在一段时间内上涨或下跌，在将来一定时间内，如果没有足够的力量改变这一趋势，价格将沿袭过去的变化趋势。这一假定是技术分析方法成立的前提。
③历史会重演。这一假设的含义是投资者过去的经验是他制定投资策略的参考。这一假定是技术分析方法合乎科学的条件。
(2)技术分析的有效性应该辨证地看待。对于第一个假设，如果将实力机构的操纵等人为因素本身也作为一种信息，那么应该说价格和成交量的变化是能够反映全部的市场信息的。对于第二个假设，应该说假设本身是合理的，只不过由于在实际当中要把握这种规律非常困难，所以常常给人一种无规律可循的感觉，尤其对于较短时期内的波动。对于第三个假设，应该说证券市场的投资者从整体上来说还是可以看作经济人的，所以相同的因素通过他们的理性行为会产生相同或类似的结果。当然，如果所有投资者都相信历史会重演，历史确实就不可能重演，这条悖论通常被人们称为“魔鬼定律”。但反过来讲，如果所有的投资者都相信“魔鬼定律”，那么这条定律必然就会失效。实际情况是，不是所有的投资者都相信历史会重演，也不是所有的投资者都相信“魔鬼定律”，正因为如此，我们说历史会重演的假设有其合理性.
2.先是市场技术因素。这主要是指证券市场中的投机操作和市场运行的内在规律。投机操作的存在会对证券价格的短期波动产生较大影响，而在一个较长时期内的价格变动则受制于市场自身运行的内在规律。其次是市场管理因素。证券监管机构和其他管理部门会根据证券市场运行状况采取相应的措施对市场供求加以调控，如适时调整信用交易保证金比率、抵押证券的抵押率、证券信用贷款限额等，以避免市场因过度投机而出现剧烈波动，或者陷入长期低迷的状态。第三是市场心理因素。无论是影响证券市场价格变动的内因还是外因，最终都要通过投资者的买卖行为发生作用，而投资者的买卖行为又受制于他们的心理预期。这是市场心理因素影响证券价格的一个方面。另一方面，证券市场的投资者大多存在一种从众心理，容易被一些投机性的实力机构所利用，产生所谓“羊群效应”，从而对证券市场的短期运行状况产生较大影响。最后是市场效率因素。这主要是指市场信息披露是否全面、准确、及时，通信条件是否先进，投资主体的专业化程度如何等，这些因素决定了市场能否有效和及时地反映各种内外部因素对证券价格所产生的影响。
