第三章 货币市场的均衡第一节 货币的需求一、关于货币与财富二、货币需求的决定因素
交易需求
处于谨慎的考虑
投机性预期
MDT = MDT( NI )
MDA = MDA( r )
投机需求与利率
r
RBP?
R = 5 在 r = 5%时
10 005.0 5 rRBP
当 r = 6%时
3
181
06.0
5
r
RBP
预期的作用如何对货币总需求产生影响判断利率升降的标准：
有效利率 (或基准利率 )
三、货币需求曲线
O
r
M
MD(NI1,r)
MD(NI2,r)
第二节 货币市场的均衡机制一、均衡机制
MD
MS
O M
r
re
r1
Excess supply
MSMDMDrBP
BSBDBDMDMS
A
,,,
,,,
货币市场实现均衡的过程以上是利率在非均衡状态下自动下调的过程，如果现实中的利率水平低于均衡利率，那么调整过程与上述相反。
二、货币供给变动的影响
MD
O M
r
re
MS MS’
MD’r2r
1
三、货币市场的调整过程对商品市场的影响这是理解货币政策作用机制的重要环节。我们将在此讨论货币市场发生的变化如何传递到商品市场上，从而对均衡国民收入的决定过程发生影响。
我们先来一起回顾商品市场上均衡国民收入决定过程。 (以简单的两部门模型为例 )
两种方法计算均衡国民收入的过程，可以用下图表示。
NI
AE
O 45°
C=200+4/5NI
C?200
I?100 I=100
AE=C+I
AEIC
1500
S=-200+1/5NI
AE=NI
I=S
S200
当时我们一直假定投资是一个常数，或者说被视为一个外生变量，现在我们可以考虑投资变动的原因了。
NI
AE
O
I?100 I=100
1500
S=-200+1/5NI
I=S
S200
I=S 的简化均衡条件从货币市场到商品市场的传递过程
r
r1
r2
r3
MD
MS MS’ r
I
I,S
I1
S
NI1
NI2
NI3
O O I3 I2M
I
NI
第四章 双重均衡 ----“IS-LM”模型
为什么要引入双重均衡分析法
IS 和 LM 的含义第一节 IS-LM 模型的推导一、商品市场的均衡,IS 曲线
M PMM PIMTM PCM PC
IMNTM PCEXGPICNI
1
投资为常数时的均衡国民收入
M P MM P IMTM P CM P C
IMNTM P CEXGPrICNI
1
)(
当我们把投资视为利率的函数时国民收入为换一个表述方法，假如投资函数为,
消费函数为：
在这样一个两部门经济中，均衡国民收入的决定可以用以下公式来计算：
从中我们可以看出国民收入和利率之间的依赖关系：
利率越高，国民收入水平越低；而利率越低国民收入水平则越高。
drei
yc
1
drey
上面国民收入计算公式中反映出来的国民收入和利率之间的关系，就可以用所谓的 IS曲线来表示。
IS
y
r
O
r1
r2
y1 y2
IS 曲线是产品市场均衡状态的一个简单图象。它表示的是：与任一给定的利率水平相对应的均衡国民收入水平，在这样的国民收入水平上，投资等于储蓄。
简单说来,IS 曲线就是 )()( riys?
S
i
r
y
45°
i = i(r)
s=s(y)
r1
i1
s1
y1
r2
i2
s2
y2
IS
A
B C
D
IS 曲线
O
r
Q
IS
A
BC
D I<S
I>S
二、货币市场的均衡,LM曲线货币需求：
),()()( ryMDrMDyMDMD
给定货币供给的用途分配：
21 MSMSMS
给定货币量的实际购买力，就等于货币量除以物价总水平。以上公式还可以简单记作：
21 mmm
货币供给的两部分分别用于满足两种用途上的货币需求：
)()( 21 rLyLL
LM曲线的几何推导
r
1m
2my
21 mmm
)(11 yLm?
)(22 rLm?
r1
am2
am1
y1
A
r2
bm2
bm1
y2
B
LM
C
D
LM 曲线
O
r
Q
LM
C
D A
B
L>M
L<M
三、双均衡,IS-LM模型的解
O
r
y
IS
LM
r0
y0
O
r
Q
IS
LM
A
B
C
D
O
r
Q
IS
LMA
E
双均衡的实现过程第二节 IS-LM曲线的操纵
货币流通速度 v
名义货币供应量 m
一般物价水平 P
以上三个变量的变化都是通过它们对实际货币供应量的影响从而影响 LM曲线的位置的。
一、影响 LM曲线位置的因素及 LM的斜率
r
1m
2my
21 mmm
)(11 yLm?
)(22 rLm?
r1
am2
am1
y1
r2
bm2
bm1
y2
B
LM
货币供应量的增加导致 LM曲线向外移动
A
在影响 LM曲线位置的因素中，货币量的增加、货币流通速度的加快以及物价水平的下降都会导致 LM曲线向右移动；而上述因素相反方向的变化则会导致
LM曲线向左移动。
其中特别重要的是，扩张性的货币政策会使 LM曲线向右移动，而紧缩性的货币政策会引起 LM曲线向左移动。这是分析政策作用的很有用的工具。
除此之外，从 LM曲线的推导过程可以看出，货币投机需求和货币交易需求的变动也会导致 LM曲线位置改变。详见教材 PP540的分析。
根据货币需求的决定因素，我们可以将货币需求写成国民收入和利率的函数
hrkyL
当货币市场实现均衡时货币的需求和供给相等，
于是我们有
hrkym
这其实就是 LM曲线的方程，为便于分析我们可以将其该写如下：
h
m
h
kyr
可以看出 LM曲线的斜率是由 k 和 h 决定的，其中前者与流通速度有关，而后者反映的是货币需求对利率的敏感程度。
mO
r
LM
r
O m
L
在图上两条曲线根据斜率不同可以划分为三个区域。在不同的区域财政政策和货币政策的有效性是不同的，由此也引出不同学派之间关于政策有效性的争论。
根据双均衡模型推导凯恩斯总需求曲线
O Q
r
LM
LM(P1)
r1
Q1
LM(P2)
r2
Q2
LM(P3)
r3
Q3
Q
P
AD
P1
P2
P3
二,IS曲线的斜率及其位置的移动根据国民收入决定的公式，我们可以得到利率与国民收入对应关系的另一种表达式：
ydd ear 1
其中 便是 IS曲线的斜率。显然它取决于消费倾向和投资对利率的敏感程度。消费倾向越高，
IS曲线越平缓；而投资对利率越敏感,IS曲线也越平缓。它们的影响在分析宏观政策的作用时还会提到。
d
1
影响 IS曲线位置的因素有很多，在简单的两部门模型中，它首先取决于投资曲线和储蓄曲线的位置。这可以从 IS曲线的推导过程中看出。 (图 )
由外生变量引起的投资的增加和储蓄的减少，会导致
IS曲线向外移动；而投资的减少和储蓄的增加将导致
IS曲线向内移动。
随着模型的扩充，影响 IS位置的因素还会增加，在三部门的情况下。政府支出的增加和税收的减少，会导致 IS曲线向外移动；而增加税收和减少支出则会导致
IS曲线向内移动。
概括地讲，凡是扩张性的力量都会导致 IS曲线向外移动，而凡是紧缩性的力量都将导致 IS曲线向内移动。
详见教材 PP524-526的分析。
引入政府部门后，均衡国民收入的计算公式为：
11
drTgey
当政府支出增加,国民收入的增量为这也正是 IS曲线向右移动的幅度。
如果税收减少,IS曲线向右移动的幅度为
g?
gy1 1
T?
T1
相反方向的变化同理。
第三节 凯恩斯理论的基本框架
国民收入决定于总支出，主要是消费和投资。
消费取决于消费倾向和收入。
消费倾向比较稳定，所以影响收入的更重要的因素是投资，它通过乘数作用影响国民收入。
投资由利率和资本的边际效率决定，与利率成反向变化的关系。
利率由流动偏好和货币数量决定。
资本边际效率由预期收益和投资成本决定。
在总需求不足的萧条时期，货币政策在刺激总需求方面不如财政政策有效。
简单说来,IS 曲线就是 )()( riys?
S
i
r
y
45°
i = i(r)
s=s(y)
r1
i1
s1
y1
r2
i2
s2
y2
IS
A
B C
D
BACK
交易需求
处于谨慎的考虑
投机性预期
MDT = MDT( NI )
MDA = MDA( r )
投机需求与利率
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R = 5 在 r = 5%时
10 005.0 5 rRBP
当 r = 6%时
3
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06.0
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RBP
预期的作用如何对货币总需求产生影响判断利率升降的标准：
有效利率 (或基准利率 )
三、货币需求曲线
O
r
M
MD(NI1,r)
MD(NI2,r)
第二节 货币市场的均衡机制一、均衡机制
MD
MS
O M
r
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MSMDMDrBP
BSBDBDMDMS
A
,,,
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货币市场实现均衡的过程以上是利率在非均衡状态下自动下调的过程，如果现实中的利率水平低于均衡利率，那么调整过程与上述相反。
二、货币供给变动的影响
MD
O M
r
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MS MS’
MD’r2r
1
三、货币市场的调整过程对商品市场的影响这是理解货币政策作用机制的重要环节。我们将在此讨论货币市场发生的变化如何传递到商品市场上，从而对均衡国民收入的决定过程发生影响。
我们先来一起回顾商品市场上均衡国民收入决定过程。 (以简单的两部门模型为例 )
两种方法计算均衡国民收入的过程，可以用下图表示。
NI
AE
O 45°
C=200+4/5NI
C?200
I?100 I=100
AE=C+I
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S=-200+1/5NI
AE=NI
I=S
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当时我们一直假定投资是一个常数，或者说被视为一个外生变量，现在我们可以考虑投资变动的原因了。
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I=S 的简化均衡条件从货币市场到商品市场的传递过程
r
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MD
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I
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I1
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O O I3 I2M
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第四章 双重均衡 ----“IS-LM”模型
为什么要引入双重均衡分析法
IS 和 LM 的含义第一节 IS-LM 模型的推导一、商品市场的均衡,IS 曲线
M PMM PIMTM PCM PC
IMNTM PCEXGPICNI
1
投资为常数时的均衡国民收入
M P MM P IMTM P CM P C
IMNTM P CEXGPrICNI
1
)(
当我们把投资视为利率的函数时国民收入为换一个表述方法，假如投资函数为,
消费函数为：
在这样一个两部门经济中，均衡国民收入的决定可以用以下公式来计算：
从中我们可以看出国民收入和利率之间的依赖关系：
利率越高，国民收入水平越低；而利率越低国民收入水平则越高。
drei
yc
1
drey
上面国民收入计算公式中反映出来的国民收入和利率之间的关系，就可以用所谓的 IS曲线来表示。
IS
y
r
O
r1
r2
y1 y2
IS 曲线是产品市场均衡状态的一个简单图象。它表示的是：与任一给定的利率水平相对应的均衡国民收入水平，在这样的国民收入水平上，投资等于储蓄。
简单说来,IS 曲线就是 )()( riys?
S
i
r
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45°
i = i(r)
s=s(y)
r1
i1
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IS
A
B C
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IS 曲线
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I>S
二、货币市场的均衡,LM曲线货币需求：
),()()( ryMDrMDyMDMD
给定货币供给的用途分配：
21 MSMSMS
给定货币量的实际购买力，就等于货币量除以物价总水平。以上公式还可以简单记作：
21 mmm
货币供给的两部分分别用于满足两种用途上的货币需求：
)()( 21 rLyLL
LM曲线的几何推导
r
1m
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)(11 yLm?
)(22 rLm?
r1
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LM 曲线
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三、双均衡,IS-LM模型的解
O
r
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双均衡的实现过程第二节 IS-LM曲线的操纵
货币流通速度 v
名义货币供应量 m
一般物价水平 P
以上三个变量的变化都是通过它们对实际货币供应量的影响从而影响 LM曲线的位置的。
一、影响 LM曲线位置的因素及 LM的斜率
r
1m
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)(11 yLm?
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r1
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y1
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货币供应量的增加导致 LM曲线向外移动
A
在影响 LM曲线位置的因素中，货币量的增加、货币流通速度的加快以及物价水平的下降都会导致 LM曲线向右移动；而上述因素相反方向的变化则会导致
LM曲线向左移动。
其中特别重要的是，扩张性的货币政策会使 LM曲线向右移动，而紧缩性的货币政策会引起 LM曲线向左移动。这是分析政策作用的很有用的工具。
除此之外，从 LM曲线的推导过程可以看出，货币投机需求和货币交易需求的变动也会导致 LM曲线位置改变。详见教材 PP540的分析。
根据货币需求的决定因素，我们可以将货币需求写成国民收入和利率的函数
hrkyL
当货币市场实现均衡时货币的需求和供给相等，
于是我们有
hrkym
这其实就是 LM曲线的方程，为便于分析我们可以将其该写如下：
h
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可以看出 LM曲线的斜率是由 k 和 h 决定的，其中前者与流通速度有关，而后者反映的是货币需求对利率的敏感程度。
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在图上两条曲线根据斜率不同可以划分为三个区域。在不同的区域财政政策和货币政策的有效性是不同的，由此也引出不同学派之间关于政策有效性的争论。
根据双均衡模型推导凯恩斯总需求曲线
O Q
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LM(P1)
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LM(P3)
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二,IS曲线的斜率及其位置的移动根据国民收入决定的公式，我们可以得到利率与国民收入对应关系的另一种表达式：
ydd ear 1
其中 便是 IS曲线的斜率。显然它取决于消费倾向和投资对利率的敏感程度。消费倾向越高，
IS曲线越平缓；而投资对利率越敏感,IS曲线也越平缓。它们的影响在分析宏观政策的作用时还会提到。
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1
影响 IS曲线位置的因素有很多，在简单的两部门模型中，它首先取决于投资曲线和储蓄曲线的位置。这可以从 IS曲线的推导过程中看出。 (图 )
由外生变量引起的投资的增加和储蓄的减少，会导致
IS曲线向外移动；而投资的减少和储蓄的增加将导致
IS曲线向内移动。
随着模型的扩充，影响 IS位置的因素还会增加，在三部门的情况下。政府支出的增加和税收的减少，会导致 IS曲线向外移动；而增加税收和减少支出则会导致
IS曲线向内移动。
概括地讲，凡是扩张性的力量都会导致 IS曲线向外移动，而凡是紧缩性的力量都将导致 IS曲线向内移动。
详见教材 PP524-526的分析。
引入政府部门后，均衡国民收入的计算公式为：
11
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当政府支出增加,国民收入的增量为这也正是 IS曲线向右移动的幅度。
如果税收减少,IS曲线向右移动的幅度为
g?
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相反方向的变化同理。
第三节 凯恩斯理论的基本框架
国民收入决定于总支出，主要是消费和投资。
消费取决于消费倾向和收入。
消费倾向比较稳定，所以影响收入的更重要的因素是投资，它通过乘数作用影响国民收入。
投资由利率和资本的边际效率决定，与利率成反向变化的关系。
利率由流动偏好和货币数量决定。
资本边际效率由预期收益和投资成本决定。
在总需求不足的萧条时期，货币政策在刺激总需求方面不如财政政策有效。
简单说来,IS 曲线就是 )()( riys?
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