第六章
证券投资的技术分析
内容提要
技术分析是指直接从证券市场行为入手, 通过
分析证券市场的供求, 价格, 时间和投资者心
理等因素, 利用统计图表等工具, 预测证券市
场价格变动趋势的方法 。 本章共分三节, 第一
节介绍了技术分析的特点, 理论基础, 基本要
素和应注意的问题；第二节阐述了道氏理论,
包括道氏理论的主要原理, 实际应用和不足之
处；第三节分析了波浪理论, 主要有波浪理论
的形态分析, 涨跌比例与时间, 实际应用与不
足 。 技术分析是证券投资分析中极为重要的方
法, 是投资者进行证券投资实践的经验总结 。
投资者需要花费较多的时间学习和实践才能熟
练掌握 。
第一节
技术分析概述
一、技术分析的特点
? 基本分析与技术分析构成了证券投资分
析的主体, 但技术分析不同于基本分析 。
1．目的不同
2．方法与内容不同
3．用途不同
二、技术分析的理论基础
（ 一 ） 市场行为涵盖一切信息
（二）价格沿趋势移动，并保持趋势
（三）历史会重演
（四）三大假设的合理性和局限性
三、技术分析的基本要素
技术分析要素的内容和相互关系是技
术分析的基础 。
（ 一 ） 价格和成交量
（ 二 ） 时间和空间
四、技术分析应注意的问题
（ 一 ） 技术分析必须与基本分析相结合, 才
能提高准确度, 单纯的技术分析是不全面
的
（ 二 ） 注意多种技术分析方法的综合研判,
切忌片面地使用单一的技术分析方法
（ 三 ） 已经存在的结论要通过自己的验证并
结合具体情况加以运用
第二节
道氏理论与应用
一、道氏理论的主要原理
（ 一 ） 平均指数包容消化一切因素
（二）市场波动可以划分为三种趋势
道氏理论认为, 股价变动趋势有三类, 三
种趋势同时存在, 相辅相成 。
1．长期趋势
2．中期趋势
3．短期趋势
（三）长期趋势分析
道氏理论的核心内容是对长期趋势进行分析 。
1,长期上涨趋势
长期上涨趋势 （ 牛市 ） 通常包括三个阶段：
? 第一阶段，投资者对证券发行企业的盈利前景
看好，开始买进被悲观者出售的股票，或者卖
方由于种种原因使出售量减少，这一切引致股
价的缓慢上升。
? 第二阶段，股价已经上升，企业盈利逐渐好转，
经济前景也相当乐观，股票交易量开始持续稳
定地增长，许多投资者在此阶段都有较大获利。
? 第三阶段，股价已上升至一个高峰，投资者争
相入市购买股票，股市一片沸腾，交易量很大。
2,长期下跌趋势
长期下跌趋势 （ 熊市 ） 也包括三个阶段：
? 第一阶段, 上升趋势已经结束, 股价接近峰值,
成交量增长缓慢, 股价涨幅日趋缩小 。
? 第二阶段, 这是一恐慌阶段 。 市场前景趋淡,
买方数量减少, 而卖方数量增多, 股价急剧下
跌, 成交量也大幅度减少 。
? 第三阶段, 到处是坏消息, 股票价格继续下降,
但速度逐渐减缓 。 在此阶段, 由于股价过低,
股票持有者开始惜售, 成交日趋低迷 。
（四）交易量必须验证趋势
（五）两种平均指数必须相互验证
（六）支撑区和阻力区的判断
1,阻力区是股价的前一个高峰
2．支撑区是股价的前一个谷底
二、道氏理论的应用与不足
（一）道氏理论的实际应用
1．上证指数长期上涨趋势分析
2．上证分类指数互证判断牛熊市
（二）道氏理论的不足之处
1．道氏理论主要说明股价的长期趋势，对次级运动
和日常波动的判断无能为力，故对中短线投资者无
太多帮助。
2,对股价趋势的预测较为迟缓, 往往要等到主要趋
势形成后, 才能确定市场已经转向, 会使投资者丧
失买卖股票的最佳时机 。
3,道氏理论不能预测股票价格的最高点和最低点,
也不能断定市场趋势延续的具体时间, 故对市场中
主要作短差的投资者用途不大 。
4,各种指数的互证有时滞后, 特别是当市场重点炒
作某一板块时, 几种指数有时很长时间不产生互证
的讯号, 从而使判断失去了依据 。
第三节
波浪理论及应用
一、波浪理论的形态分析
（一）波浪理论的基本形态
艾略特指出股市的发展是依据着一组特
殊且不断重复的规律进行, 这组规律即
是以五个上升浪和三个下跌浪作为一次
循环交替推进着 。 三个下跌浪可以理解
为是对五个上升浪的调整 。
5
b
3
1 a c
4
2
0
基本形态图
（二）波浪的细分与周期
通常，在一升一跌的基本浪之间，可以
划分成八个较次一级的小浪，在这些小
浪基础上，又可以再划分成更低一级的
小浪。
（三）数浪规则
（四）波浪的表现特征
二、波浪的涨跌比例与时间分析
（ 一 ） 费波纳奇数列
? 波浪理论的数学基础是费波纳奇数列 。 公元
1202年, 意大利数学家费波纳奇发现了一组数
字, 即 1,2,3,5,8,13,21,34,55,89，
144…… 。
（ 二 ） 黄金分割与波浪比例
? 1,上涨幅度的判断
? 2,调整幅度的判断
? 3,时间之窗
三、波浪理论的应用与不足
（ 一 ） 波浪理论的实际应用
（ 二 ） 波浪理论的不足之处
? 1,波浪理论主要研究的是股价指数的走势,
而对个股价格缺乏论证
? 2,很难准确地把握波浪的层次和起始点
3,波浪理论只考虑价格形态上的因素, 而忽
视了成变量方面的影响
? 4,波浪理论对时间因素重视不够
证券投资的技术分析
内容提要
技术分析是指直接从证券市场行为入手, 通过
分析证券市场的供求, 价格, 时间和投资者心
理等因素, 利用统计图表等工具, 预测证券市
场价格变动趋势的方法 。 本章共分三节, 第一
节介绍了技术分析的特点, 理论基础, 基本要
素和应注意的问题；第二节阐述了道氏理论,
包括道氏理论的主要原理, 实际应用和不足之
处；第三节分析了波浪理论, 主要有波浪理论
的形态分析, 涨跌比例与时间, 实际应用与不
足 。 技术分析是证券投资分析中极为重要的方
法, 是投资者进行证券投资实践的经验总结 。
投资者需要花费较多的时间学习和实践才能熟
练掌握 。
第一节
技术分析概述
一、技术分析的特点
? 基本分析与技术分析构成了证券投资分
析的主体, 但技术分析不同于基本分析 。
1．目的不同
2．方法与内容不同
3．用途不同
二、技术分析的理论基础
（ 一 ） 市场行为涵盖一切信息
（二）价格沿趋势移动，并保持趋势
（三）历史会重演
（四）三大假设的合理性和局限性
三、技术分析的基本要素
技术分析要素的内容和相互关系是技
术分析的基础 。
（ 一 ） 价格和成交量
（ 二 ） 时间和空间
四、技术分析应注意的问题
（ 一 ） 技术分析必须与基本分析相结合, 才
能提高准确度, 单纯的技术分析是不全面
的
（ 二 ） 注意多种技术分析方法的综合研判,
切忌片面地使用单一的技术分析方法
（ 三 ） 已经存在的结论要通过自己的验证并
结合具体情况加以运用
第二节
道氏理论与应用
一、道氏理论的主要原理
（ 一 ） 平均指数包容消化一切因素
（二）市场波动可以划分为三种趋势
道氏理论认为, 股价变动趋势有三类, 三
种趋势同时存在, 相辅相成 。
1．长期趋势
2．中期趋势
3．短期趋势
（三）长期趋势分析
道氏理论的核心内容是对长期趋势进行分析 。
1,长期上涨趋势
长期上涨趋势 （ 牛市 ） 通常包括三个阶段：
? 第一阶段，投资者对证券发行企业的盈利前景
看好，开始买进被悲观者出售的股票，或者卖
方由于种种原因使出售量减少，这一切引致股
价的缓慢上升。
? 第二阶段，股价已经上升，企业盈利逐渐好转，
经济前景也相当乐观，股票交易量开始持续稳
定地增长，许多投资者在此阶段都有较大获利。
? 第三阶段，股价已上升至一个高峰，投资者争
相入市购买股票，股市一片沸腾，交易量很大。
2,长期下跌趋势
长期下跌趋势 （ 熊市 ） 也包括三个阶段：
? 第一阶段, 上升趋势已经结束, 股价接近峰值,
成交量增长缓慢, 股价涨幅日趋缩小 。
? 第二阶段, 这是一恐慌阶段 。 市场前景趋淡,
买方数量减少, 而卖方数量增多, 股价急剧下
跌, 成交量也大幅度减少 。
? 第三阶段, 到处是坏消息, 股票价格继续下降,
但速度逐渐减缓 。 在此阶段, 由于股价过低,
股票持有者开始惜售, 成交日趋低迷 。
（四）交易量必须验证趋势
（五）两种平均指数必须相互验证
（六）支撑区和阻力区的判断
1,阻力区是股价的前一个高峰
2．支撑区是股价的前一个谷底
二、道氏理论的应用与不足
（一）道氏理论的实际应用
1．上证指数长期上涨趋势分析
2．上证分类指数互证判断牛熊市
（二）道氏理论的不足之处
1．道氏理论主要说明股价的长期趋势，对次级运动
和日常波动的判断无能为力，故对中短线投资者无
太多帮助。
2,对股价趋势的预测较为迟缓, 往往要等到主要趋
势形成后, 才能确定市场已经转向, 会使投资者丧
失买卖股票的最佳时机 。
3,道氏理论不能预测股票价格的最高点和最低点,
也不能断定市场趋势延续的具体时间, 故对市场中
主要作短差的投资者用途不大 。
4,各种指数的互证有时滞后, 特别是当市场重点炒
作某一板块时, 几种指数有时很长时间不产生互证
的讯号, 从而使判断失去了依据 。
第三节
波浪理论及应用
一、波浪理论的形态分析
（一）波浪理论的基本形态
艾略特指出股市的发展是依据着一组特
殊且不断重复的规律进行, 这组规律即
是以五个上升浪和三个下跌浪作为一次
循环交替推进着 。 三个下跌浪可以理解
为是对五个上升浪的调整 。
5
b
3
1 a c
4
2
0
基本形态图
（二）波浪的细分与周期
通常，在一升一跌的基本浪之间，可以
划分成八个较次一级的小浪，在这些小
浪基础上，又可以再划分成更低一级的
小浪。
（三）数浪规则
（四）波浪的表现特征
二、波浪的涨跌比例与时间分析
（ 一 ） 费波纳奇数列
? 波浪理论的数学基础是费波纳奇数列 。 公元
1202年, 意大利数学家费波纳奇发现了一组数
字, 即 1,2,3,5,8,13,21,34,55,89，
144…… 。
（ 二 ） 黄金分割与波浪比例
? 1,上涨幅度的判断
? 2,调整幅度的判断
? 3,时间之窗
三、波浪理论的应用与不足
（ 一 ） 波浪理论的实际应用
（ 二 ） 波浪理论的不足之处
? 1,波浪理论主要研究的是股价指数的走势,
而对个股价格缺乏论证
? 2,很难准确地把握波浪的层次和起始点
3,波浪理论只考虑价格形态上的因素, 而忽
视了成变量方面的影响
? 4,波浪理论对时间因素重视不够
