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第十二章
证券投资的策略方法
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内容提要,
本章主要阐述证券投资的策略及其证
券投资方法，介绍证券投资计划，以及如
何进行证券投资组合、确定适合自己的投
资策略、利用正确的投资方法，尽量避免
投资失误，从而获取最大的收益。
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第一节 证券投资计划
证券投资计划，就是证券投资者根据自己对风
险的承受能力以及收益预期或未来的需要，在对投
资环境和证券类型及证券品种等进行综合分析与判
断的基础上，选定投资对象，采取灵活的投资策略，
选定适当的方法运营资金，以期获得风险和收益的
最佳组合的主观行为。
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证券投资计划通常包括资金分配, 时间
安排, 以及投资方式, 投资对象, 进入时机
选择等 。 在制定投资计划决定买入前, 我们
应首先理性思考以下几个问题：
⒈ 大市的运动方向是否向上, 现有的价位是否
已经是高处不胜寒或者正处底部, 是否有变
盘的可能？
⒉ 个股的基本情况, 报表数据是否可信？ 技术
上有无较大的上升空间或上升压力？ 各项技
术指标是否开始修好, 有无骗钱的可能？ 筑
底形态是否比较清晰, 有无温和放量？
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⒊ 股价是否位于底部或是高位回档？ 介入的时机或
价位是否恰当？
⒋ 对介入的炒作风险要有一定的认识 。
⒌ 持仓应该多重？ 有些投资者常听了小道消息或别
人推荐后, 不加分析地各买一点试试 。 结果手中
的持股达十几个品种, 广种薄收, 顾此失彼, 甚
至连交易代码都记不清, 根本谈不上赢利了 。
⒍ 何时何价卖出？, 这是最关键也是投资中最难把
握的 。
只有多方面的考虑了这些问题, 制定出来的
投资计划, 才有可能是行之有效的 。
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第二节 证券投资组合
证券的投资组合, 就是指依据证券的
收益与风险程度, 通过证券分析, 对各种
证券进行有效的选择, 搭配, 创造多种投
资机会并确定降低风险的投资组合 。
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一, 投资对象组合
在西方国家广为流行的是投资三分法 。
投资三分法的具体操作是：将全部资产的 1/3存入银行
以备不时之需； 1/3用来购买股票, 债券等有价证券做中长
期投资； 1/3用来购置土地, 房产等, 长期持有, 以获取增
值利益 。 以一部分资金投资于安全性高的债券或优先股；另
一部分资金投资于潜在增长能力的普通股；最后留一部分作
为投资的预备金 。 投资三分法兼顾了安全性, 流动性和英里
性三原则, 是一种值得参考的投资策略 。
要购买不同行业和不同公司的股票或债权 。 这是因为不
同行业的公司所处于的发展阶段以及所受的经济, 政治和其
他因素的影响程序及后果不同, 因而其经营状况和股票价格
受到的影响也不一样 。
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二, 投资地理区域组合
地域组合首先要求所选的政权不要集
中在同一地区的企业 。 此外, 地域组合
还包括选择不同证券交易所经营的证券,
如买股票时, 沪深股市都应照顾到, 不要
只认一家 。
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三、投资时间组合
一般来说，期限长的投资风险较大，反之则
相反。
在证券投资中，尤其是在股市上，如何进行
投资组合，还需掌握以下技巧：
1.股市操作中为了有效动作资金，投资者必须学
会进行正确的投资组合，既根据自己的计划，同
时选择几只适宜投资。
2.组合投资并非分散投资，着重于精选个股。
3.组合投资机要讲究安全，还要讲究收益。
4.证券投资基金及大机构会花较多的精力及财力
来研究。
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5.处理好长线和短线的关系。
6.投资组合中的个股数量多少为宜。
7.在进行投资组合时，也要重视市场动向，否则容
易造成选股失误。
8.任何股票一旦失去成长性，也就肯定失去市场的
兴趣，不论其历史上有多骄人的业绩。
9.同一个理念，为什么在不同的情况下会产生不同
的效果？时也，势也。
10.组合投资的要点是：要耐心地养马。与追黑马相
比，养马不会立竿见影，但养马有安全的特点。
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第三节 证券投资策略
在构筑证券组合时，投资者通常可采
取两种策略。一是收入型策略，一是增长
型策略。
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一, 收入行策略
收入型策略强调本期收入的最大化, 而不大
重视资本利得和增长 。 收入型策略的投资对象大
多是债券, 优先股和支付利较多的普通股 。
(一 )收入型证券的选择
(二 )收入型投资组合的构筑
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二, 增长型策略
（ 一 ） 增长型股票的选择
以下几条标准,（ 1） 盈利和红利的增长潜力较大； （ 2）
盈利增长率叫稳定； （ 3） 红利水平较低； （ 4） 预期收益率
较高； （ 5） 风险较低 。
（ 二 ） 增长型投资组合的构筑
1968 年, 美 国 学 者 埃 文 斯 （ J.H.Evans ） 和亚瑟
（ S.H.Aecher） 曾对各种资产组合分散风险的能力进行分析,
结果显示, 有 10-15中证券构成的资产组合便能有效地分散
风险 。
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根据投资组合中高风险股票所占比重，我们
可以判断投资者的投资姿态，若投资组合中高风
险股票所占比重较大，说明投资者的投资姿态是
进取性的；若风险债券所占比重较大，说明投资
者的投资姿态是防御性的；若高风险股票和无风
险债权所占比重相当，说明投资这的投资姿态是
均衡的。
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第四节 证券投资方法
一,趋势投资法
趋势投资法的依据是道氏理论, 这一理论认
为一旦股价变动形成一种趋势, 便会持续相当长
的时间, 此时投资者也应该顺应趋势保持自己的
投资地位直至市场发出趋势转变的信号 。
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（ 一 ） 百分之十投资法
趋势投资法中有一种百分之十投资法, 又称哈奇计划,
以发明人哈奇的名字命名 。 哈奇在 188年至 1936年的 54年
间利用百分之十投资计划将资产从 10万美元增值 19440万
美元, 被称为, 投资奇才,, 但其他投资者用同一方法却
没有得到如此骄人的成绩 。
具有简单机械的特点, 易于操作, 但使用这一方法要
注意几点：一是要考虑税收和佣金因素, 如果火力低于投
资成本, 就不宜买卖；二是投资者应主要关心市场的长期
趋势或主要趋势 。
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（ 二 ） 三成涨跌法
依照, 行情平均按三成循环涨跌的经验产生的
投资方法，既不论什么股票，买进以后价格上涨 30%
就卖出，下跌 30%再买进。
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二, 定式法
以股价上涨过度必定要回跌, 股价下跌过度
必定会回涨为依据, 投资者事先指定一定的投资
计划, 以后不论股价如何涨跌, 一律按投资计划
自动进行买卖的投资方法, 又被, 成为自动投资
法, 。
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（ 一 ） 平均成本法
低于股票平均价格的平均成本来购买股票的一种方法 。
采用平均成本法有两个前提条件, 一是投资者必须有
长期稳定的资金可作为连续投资的来源；二是投资者必须
有长期连续投资的打算和恒心, 计划一定, 轻易不变, 如
果半途而废, 难以收到预定效果 。
优点：方法简便, 不用选择购买时机, 在股票价格变
动的任何时候都可开始, 也可在需要资金时停止投资收回
本金；可消除股价短期波动的影响, 享受股价长期增值的
收益 。
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（ 二 ） 固定金额投资法
又称常数投资法, 采用这一方法的投资者在自己的
投资总额中以固定的资金投资于股票, 其余投资债券或其他
金融资产 。
（ 三 ） 固定比率法
将全部投资资金组成一个投资组合：一部分是防守部分,
由价格相对稳定的债券组成；一部分是进攻部分, 有普通股
组成 。
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（ 四 ） 可变比率法
允许投资组合中进攻不忍和防守部分的比率
随证券价格的变动而变化, 从而获取较大利益的
方法 。
两个缺点：一是趋势线较难确定, 如果趋势
线出现差错, 就可能在不恰当的时候买卖股票,
但这个问题可用技术分析中的图表分析以及趋势
线, 阻力线等解决；二是投资者必须持续监控股
票价格变化, 当股票价格达到预定价格是, 必须
作出买卖决策 。
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（ 五 ） 分级投资法
是依股价动向适时地买进卖出固定股数的投资
方法 。
这种投资方法使用于股市趋势不明朗, 股票价
格在某一区间做上下盘整时使用, 投资者低买高
卖风险小又可获得一定收益 。
（ 六 ） 均损法
这一方法是指投资者不准备将投资的资金一次
投入市场, 而在不同的股票价位上分段买进, 称
之为买平均高, 也可在股价下跌时分段买进, 称
之为买平均低 。
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（ 七 ） 阶梯法
这是对不同到期日债券均等投资的方法 。 当
投资者准备将一定数额的资金投资于债券时, 可
以购买不同期限的债券, 每种期限的购买数量相
同, 当期限最短的债券到期, 收回资金, 再将这
部分资金购买期限长的债券, 如此循环往复 。 这
样的投资方法使投资者持有相等数量的各种期限
债券, 既保持了流动性, 又能得到长期债券利率
较高的收益 。