第七章 证券投资的 技术分析第一节 证券投资技术分析假设一,技术分析的理论基础
（ 一 ） 技术分析定义技术分析 是对证券的市场行为所作的分析 。
技术分析人士 不关心 市场趋势的形成和转化的原因,只注重 价格走势的 最终结果,强调对市场行为的研究 。
其中 价格 和 成交量 是市场行为最主要的表现 。
（ 二 ） 技术分析的三大假设
1.市场行为涵盖一切信息这个假设认为：影响证券价格变动的所有内外部因素都将反映在市场行为中,没有必要对影响价格因素的具体内容给与过多的关心 。
2.价格依据趋势移动
① 趋势是存在的； ② 价格沿趋势运动的方向而变动； ③ 趋势将继续下去,直至反转 。
3,历史往往会重演二,技术分析的要素：价,量,时,空
（ 一 ） 价 和 量 是市场行为最主要的表现在某一时点上的价和量反映了买卖双方在这一时点上的共同市场行为 。
买卖双方对 价格 的认同程度可以通过成交量的大小来确认 。
（ 二 ） 成交量与价格趋势的关系一般认为成交量是股价走势的先行指标,也是技术分析的基础和关键 。
成交量 VOL是反映在一段时间范围内 （ 如一小时,一天,一周,一月等 ） 成交的股数,是反映股市资金状况的重要指标 。
① 在股票市场上 成交量是一种供需情况的具体体现。
股票的价值得到普遍认同，市场中就会人气旺盛，
交易频繁，成交量自然会增加；反之，成交量必然萎缩。
② 在利用技术分析研判股价变动趋势时,若不将成交量的变动考虑进去,必会削弱预测的准确性 。
因此观察股价变动的同时,必须关注成交量的变动 。 相对较小 的成交量往往是不明确的预期,常发生在谷底 。 而较大的成交量则往往是投资者一致认同将有更高价位出现之时,或是一个高升的趋势产生时 （ 如突破一个价位时 ） ；而在谷底,成交量则会由于恐慌性抛售而有所增加 。
③ 成交量 也可以反映 一个已存在的趋势的状况 。
一个正常的上升趋势应在股价上涨时配合较大的成交量,下降时配合较小的成交量 。 而一个正常的下降趋势则应在下跌中配有较大的成交量,回调时配有较小的成交量 。
研判法则,
1,股价结束盘整,股价上升,成交量也上升
,是买入信号 。
2,股价冲破阻力位上升,成交量也增加时,
是买入信号 。
3,股价在上升趋势中,股价回档,成交量减少,股价再次上升,成交量也随之上升时,是买入信号 。
4,在低价位区,股价虽创新低,但移动平均成交量线已走平,甚至向上时,表明空头市场进入尾声,股价随时会上升,是买入信号 。
5,高价位区,股价虽创新高,但移动平均成交量却下降时,表明多头市场进入尾声,股价随时会下跌,是卖出信号 。
注意事项：
1,成交量指标一般要与其他指标 （ K线,移动平均线等 ） 配合使用,单独使用时准确度较低 。 成交量,移动平均成交量的变化只能提供大致的股价走势 。
2,如果当日成交量高于平均成交量,表示人气增加,反之,表示人气减弱 。
3,多头市场初期的特征,股价突破盘档,成交量激增,股价将继续上扬 。
4,多头市场特征,股价上扬,成交量增加；
股价回档,成交量减少；股价盘档,成交量萎缩；
股价再度回升,成交量随之增加 。
5,多头市场末期的特征,股价维持在高位,
成交量明显萎缩,稍有利空,股价立刻下跌 。
6,空头市场初期特征,股价跌破盘档,股价下跌,成交量增加 。
7,空头市场特征,股价下跌,成交量减少；
股价反弹,成交量增加；股价盘档,成交量再度减少,股价再度下跌 。
三,技术分析方法的分类和注意事项
（ 一 ） 技术分析方法的分类
1,指标类
2,切线类
3,形态类
4,K线类
5,波浪类
（ 二 ） 技术分析时应注意的问题
1,技术分析必须和基本分析结合起来使用
2,应注意多种方法结合起来进行综合研判,切忌片面 。
3,前人和别人的结论要通过自己实践验证后才能放心使用第二节 证券投资技术分析主要理论一,道氏理论
（ 一 ） 形成过程及其基本思想
（ 二 ） 主要原理
1,市场价格指数可以解释和反映市场的大部分行为
2,市场行为可以分为三种趋势 （ 主要,次要,短暂趋势 ）
3,交易量在确定趋势中具有重要作用
4,收盘价是最重要的价格
（ 三 ） 三种主要的趋势
1,主要趋势 （ 长期趋势 ）
① 上升趋势 （ 三个阶段 ）
第 一 阶段,买方开始对企业的盈利看好而买进被悲观卖出的股票和债券,证券市场不很活跃,但交易量开始上升 。
第 二 阶段,价格开始上升,企业盈余的增加使交易量增加并引起投资者的注意 。 敏感的投资者在这一阶段可能获利颇丰 。
第 三 阶段,各种证券的价格以升至一个高峰,股市一片沸腾,交易量很大 。 企业收益情况趋入佳境以为广大投资者所知晓,企业乘机发行达量股票和债券 。
② 下跌阶段第 一 阶段,上升趋势已经结束,交易额虽并未下降,或略有上升,但已有减少的趋势 。 投资者参与交易虽然仍很活跃,
但获得的利差已大大减少,整个购买的气氛已经冷却下来 。 敏感的投资者已开始卖出证券 。
第 二 阶段,这是一个恐慌的阶段,这是买方数目减少而卖方数目增加,证券价格急剧下跌,交易量已大幅度减少,交易的活跃程度已大幅度下降 。 这一阶段一般要经过较长的时期的停滞和喘息才能进入第三阶段 。
第 三 阶段,经上述恐慌阶段后,先前买进的投资者纷纷卖出,证券的价格急剧下降,企业的收益恶化的消息不断流传,
加速了投资者的卖出 。 但一流公司的股票和债券的市价较稳定
,而投资价值较低股票和债券则急剧下跌 。 当所有的坏消息都消失之后,这一阶段才告结束 。
原始投入资金 100美元 (1897.7.12)
日期 工业指数价格 百分点增长 收益抛出 1910.5.3 84.27 21.0 312.6
收益再投入 1910.10.10 81.91
抛出 1913.1.14 84.96 3.7 324.17
收益再投入 1915.4.9 65.02
抛出 1917.8.28 86.12 32.5 429.53
收益再投入 1918.5.13 82.16
抛出 1920.2.3 99.96 21.7 522.74
收益再投入 1922.2.6 83.70
抛出 1923.6.20 90.81 8.5 567.17
收益再投入 1923.12.7 93.80
抛出 1929.10.23 305.85 226.1 1849.54
收益再投入 1933.5.24 84.29
抛出 1937.9.7 164.39 95.0 3606.61
收益再投入 1938.6.23 127.41
抛出 1939.3.31 136.42 7.2 3866.29
收益再投入 1939.7.17 142.58
抛出 1940.5.13 137.50 -3.6 3727.10
收益再投入 1943.2.1 125.83
抛出 1946.8.27 191.04 51.9 5653.71
收益再投入 1954.1.19 288.27
抛出 1956.10.1 468.70 62.6 11236.65
资料来源,<<股市趋势技术分析 >>P49页从表可见,投资者在 1897年投入资金 100美元,到 1956年就变成了
11236.65元 。 收益年增长率约为,8.33%。
2,中期趋势 （ 次要趋势 ）
中期趋势是指连续三周以上,一年以下的证券价格的变化趋势 。
其特点是：
① 中期趋势的波动幅度约为长期趋势的 1/3左右
。
② 当中期趋势下跌时,若其谷底较上期谷底高,
就表明是上升趋势；反之为下降趋势 。
用工业股与运输业股的相互配合进行分析 。
3,短期趋势是指连续 六天以内 的证券交易价格变动的趋势
。
短期趋势可以人为操纵,因此一般不作为重要趋势分析的对象 。
（ 二 ） 道氏理论的应用应注意的问题
1,对判断中短期趋势显得无能为力
2.可操作性差,没有明确的信号,只有比较笼统的指导 。
（ 一 ） 技术分析定义技术分析 是对证券的市场行为所作的分析 。
技术分析人士 不关心 市场趋势的形成和转化的原因,只注重 价格走势的 最终结果,强调对市场行为的研究 。
其中 价格 和 成交量 是市场行为最主要的表现 。
（ 二 ） 技术分析的三大假设
1.市场行为涵盖一切信息这个假设认为：影响证券价格变动的所有内外部因素都将反映在市场行为中,没有必要对影响价格因素的具体内容给与过多的关心 。
2.价格依据趋势移动
① 趋势是存在的； ② 价格沿趋势运动的方向而变动； ③ 趋势将继续下去,直至反转 。
3,历史往往会重演二,技术分析的要素：价,量,时,空
（ 一 ） 价 和 量 是市场行为最主要的表现在某一时点上的价和量反映了买卖双方在这一时点上的共同市场行为 。
买卖双方对 价格 的认同程度可以通过成交量的大小来确认 。
（ 二 ） 成交量与价格趋势的关系一般认为成交量是股价走势的先行指标,也是技术分析的基础和关键 。
成交量 VOL是反映在一段时间范围内 （ 如一小时,一天,一周,一月等 ） 成交的股数,是反映股市资金状况的重要指标 。
① 在股票市场上 成交量是一种供需情况的具体体现。
股票的价值得到普遍认同，市场中就会人气旺盛，
交易频繁，成交量自然会增加；反之，成交量必然萎缩。
② 在利用技术分析研判股价变动趋势时,若不将成交量的变动考虑进去,必会削弱预测的准确性 。
因此观察股价变动的同时,必须关注成交量的变动 。 相对较小 的成交量往往是不明确的预期,常发生在谷底 。 而较大的成交量则往往是投资者一致认同将有更高价位出现之时,或是一个高升的趋势产生时 （ 如突破一个价位时 ） ；而在谷底,成交量则会由于恐慌性抛售而有所增加 。
③ 成交量 也可以反映 一个已存在的趋势的状况 。
一个正常的上升趋势应在股价上涨时配合较大的成交量,下降时配合较小的成交量 。 而一个正常的下降趋势则应在下跌中配有较大的成交量,回调时配有较小的成交量 。
研判法则,
1,股价结束盘整,股价上升,成交量也上升
,是买入信号 。
2,股价冲破阻力位上升,成交量也增加时,
是买入信号 。
3,股价在上升趋势中,股价回档,成交量减少,股价再次上升,成交量也随之上升时,是买入信号 。
4,在低价位区,股价虽创新低,但移动平均成交量线已走平,甚至向上时,表明空头市场进入尾声,股价随时会上升,是买入信号 。
5,高价位区,股价虽创新高,但移动平均成交量却下降时,表明多头市场进入尾声,股价随时会下跌,是卖出信号 。
注意事项：
1,成交量指标一般要与其他指标 （ K线,移动平均线等 ） 配合使用,单独使用时准确度较低 。 成交量,移动平均成交量的变化只能提供大致的股价走势 。
2,如果当日成交量高于平均成交量,表示人气增加,反之,表示人气减弱 。
3,多头市场初期的特征,股价突破盘档,成交量激增,股价将继续上扬 。
4,多头市场特征,股价上扬,成交量增加；
股价回档,成交量减少；股价盘档,成交量萎缩；
股价再度回升,成交量随之增加 。
5,多头市场末期的特征,股价维持在高位,
成交量明显萎缩,稍有利空,股价立刻下跌 。
6,空头市场初期特征,股价跌破盘档,股价下跌,成交量增加 。
7,空头市场特征,股价下跌,成交量减少；
股价反弹,成交量增加；股价盘档,成交量再度减少,股价再度下跌 。
三,技术分析方法的分类和注意事项
（ 一 ） 技术分析方法的分类
1,指标类
2,切线类
3,形态类
4,K线类
5,波浪类
（ 二 ） 技术分析时应注意的问题
1,技术分析必须和基本分析结合起来使用
2,应注意多种方法结合起来进行综合研判,切忌片面 。
3,前人和别人的结论要通过自己实践验证后才能放心使用第二节 证券投资技术分析主要理论一,道氏理论
（ 一 ） 形成过程及其基本思想
（ 二 ） 主要原理
1,市场价格指数可以解释和反映市场的大部分行为
2,市场行为可以分为三种趋势 （ 主要,次要,短暂趋势 ）
3,交易量在确定趋势中具有重要作用
4,收盘价是最重要的价格
（ 三 ） 三种主要的趋势
1,主要趋势 （ 长期趋势 ）
① 上升趋势 （ 三个阶段 ）
第 一 阶段,买方开始对企业的盈利看好而买进被悲观卖出的股票和债券,证券市场不很活跃,但交易量开始上升 。
第 二 阶段,价格开始上升,企业盈余的增加使交易量增加并引起投资者的注意 。 敏感的投资者在这一阶段可能获利颇丰 。
第 三 阶段,各种证券的价格以升至一个高峰,股市一片沸腾,交易量很大 。 企业收益情况趋入佳境以为广大投资者所知晓,企业乘机发行达量股票和债券 。
② 下跌阶段第 一 阶段,上升趋势已经结束,交易额虽并未下降,或略有上升,但已有减少的趋势 。 投资者参与交易虽然仍很活跃,
但获得的利差已大大减少,整个购买的气氛已经冷却下来 。 敏感的投资者已开始卖出证券 。
第 二 阶段,这是一个恐慌的阶段,这是买方数目减少而卖方数目增加,证券价格急剧下跌,交易量已大幅度减少,交易的活跃程度已大幅度下降 。 这一阶段一般要经过较长的时期的停滞和喘息才能进入第三阶段 。
第 三 阶段,经上述恐慌阶段后,先前买进的投资者纷纷卖出,证券的价格急剧下降,企业的收益恶化的消息不断流传,
加速了投资者的卖出 。 但一流公司的股票和债券的市价较稳定
,而投资价值较低股票和债券则急剧下跌 。 当所有的坏消息都消失之后,这一阶段才告结束 。
原始投入资金 100美元 (1897.7.12)
日期 工业指数价格 百分点增长 收益抛出 1910.5.3 84.27 21.0 312.6
收益再投入 1910.10.10 81.91
抛出 1913.1.14 84.96 3.7 324.17
收益再投入 1915.4.9 65.02
抛出 1917.8.28 86.12 32.5 429.53
收益再投入 1918.5.13 82.16
抛出 1920.2.3 99.96 21.7 522.74
收益再投入 1922.2.6 83.70
抛出 1923.6.20 90.81 8.5 567.17
收益再投入 1923.12.7 93.80
抛出 1929.10.23 305.85 226.1 1849.54
收益再投入 1933.5.24 84.29
抛出 1937.9.7 164.39 95.0 3606.61
收益再投入 1938.6.23 127.41
抛出 1939.3.31 136.42 7.2 3866.29
收益再投入 1939.7.17 142.58
抛出 1940.5.13 137.50 -3.6 3727.10
收益再投入 1943.2.1 125.83
抛出 1946.8.27 191.04 51.9 5653.71
收益再投入 1954.1.19 288.27
抛出 1956.10.1 468.70 62.6 11236.65
资料来源,<<股市趋势技术分析 >>P49页从表可见,投资者在 1897年投入资金 100美元,到 1956年就变成了
11236.65元 。 收益年增长率约为,8.33%。
2,中期趋势 （ 次要趋势 ）
中期趋势是指连续三周以上,一年以下的证券价格的变化趋势 。
其特点是：
① 中期趋势的波动幅度约为长期趋势的 1/3左右
。
② 当中期趋势下跌时,若其谷底较上期谷底高,
就表明是上升趋势；反之为下降趋势 。
用工业股与运输业股的相互配合进行分析 。
3,短期趋势是指连续 六天以内 的证券交易价格变动的趋势
。
短期趋势可以人为操纵,因此一般不作为重要趋势分析的对象 。
（ 二 ） 道氏理论的应用应注意的问题
1,对判断中短期趋势显得无能为力
2.可操作性差,没有明确的信号,只有比较笼统的指导 。
