第一节 金融活动的基础与方式一、金融活动的基础企 业居民、家庭政府部门金融机构金融活动经济主体家 庭金融市场资金供给者企 业政 府金融机构暂时闲置资金固定资产折旧费暂时闲置的流动资金暂时闲置的积累资金结余货币暂时闲置货币资金货币积蓄外来资金贷放货币创造家 庭金融市场资金需求者企 业政 府金融机构吸收存款借入资金扩大再生产资金周转不足流动资金短缺弥补财政赤字筹措建设资金住宅抵押贷款汽车贷款其它消费贷款二、资金融通的方式
盈余单位和赤字单位收入 ＞ 支出 盈余单位支出 ＞ 收入 赤字单位收入 = 支出 平衡单位
◆ 资金融通是资金在盈余单位与赤字单位之间的有偿调动。
资金融通的方式间接融资最终借款人 ———中介人 ———最终贷款人直接融资最终借款人 ————最终贷款人
西方国家间接融资比直接融资更为盛行的原因
(1)机构投资人作为专业投资者具有的优势
◆ 宏观经济形势的分析能力
◆ 市场走势分析预测能力
◆ 对借款人的资信调查更为方便
（ 2）机构投资人能够享受大规模交易的经济利益
（ 3）更有利于分散投资，降低风险
（ 4）具有较大的流动性
（ 5）不受资金量的限制第二节 金融工具分类按融资期限分短期金融工具长期金融工具国库券票 据汇 票本 票支 票商业汇票银行汇票商业本票银行本票股 票公司债券公债券基金证券股 票债 券商业票据按融资方式分直接金融工具间接金融工具存贷款凭证信托凭证保险单基金凭证第三节 信用形式与融资工具一、商业信用及其工具
1.概念
★ 商业信用是 企业之间 以 商品交易为基础 相互提供的信用。
2.形式商业信用形式赊销商品预付货款补偿贸易卖 方 买 方卖 方 买 方
★ 补偿贸易是买方以借款形式向卖方购进机器设备、技术知识等，兴建工厂企业。投产后，在商定的期限内（一般为 10— 20年），逐年以所生产的全部或部分产品、或双方商定的其它产品偿还本息。
3,融资工具 商业票据商业汇票商业本票商业票据债务人 汇票 债权人第三人债务人 本票 债权人
（出票人即付款人） （受款人）
（受款人） （出票人）（承兑人即付款人 ）
4.商业票据特点商业票据特点流通性抽象性不可争辩性有追索权要式证券无因证券流通证券
5.商业信用局限性
◆ 商业信用的规模和数量有限
◆ 商业信用的提供方向有限
◆ 商业信用的信用能力有限商业信用的发展日益依赖于银行信用。而商业票据贴现和抵押贷款，则是银行发展过程中首先扩展的主要业务。
二、银行信用及其工具
1,概念
★ 银行信用是 银行及其它金融机构以 货币形式 所取得或提供的信用。
2,特点
◆ 银行信用的规模不受企业资本总额的限制
◆ 银行信用提供方向的方向不受限制
◆ 银行系统具有信用创造的能力
3.融资工具
支 票支票是银行活期存款户向银行签发的、要求银行见票时无条件支付确定的金额给受款人或者持票人的支付命令书。
* 即期 支票和 定期 支票
* 记名 支票和 不记名 支票
（抬头人支票）（来人支票）
* 现金 支票和 转帐 支票
* 保付 支票
银行票据
* 银行汇票银行汇票是银行应汇款人的请求，在汇款人按规定履行手续并交足保证金后，签发给汇款人由其交付收款人的 一种票据。
* 银行本票银行客户在同一票据交换区域（通常说的同城） 需要用以支付各种款项的，均可以使用银行本票。
定额银行本票的面额有１千元、５千元、１万元和
５万元四种。目前，定额银行本票只在一些地区（如上海、广州等）使用。
* 银行汇票与银行本票的区别银行汇票是委托证券，具有汇兑和支付结算功能；
银行本票是自付证券，只具有支付结算功能。
信用卡
* 借记卡、贷记卡
* 本币卡、外币卡、多币种卡
* 个人卡、单位卡（商务卡）
央行票据中央银行向金融机构发行，用以调节货币供应量的一种短期融资工具。
其它
* 存折、存单
* 自动转帐帐户
* 贷款证
* 可转让提款通知书三、国家信用及其工具
1,概念
★ 国家信用是 国家（政府） 作为债权人或债务人的借贷活动。
2,作用
（ 1）弥补财政赤字
（ 2）调剂政府收支暂时不平衡
（ 3）筹措建设资金
（ 4）进行宏观经济调节
3,融资工具
（ 1） 短期公债券招标方式贴现方式非竞争性投标竞争性投标票面式记帐式凭证式国库券发行方式票面形式
◆ 先期交税债券
◆ 现金管理债券
（ 2）中长期公债券
（ 3）地方政府债券
4,1949年以来我国公债券发行情况
1950年,人民胜利折实公债
1954— 1958年,经济建设公债
1981年以来,国库券特种国债重点建设债券四、消费信用
1,概念
★ 消费信用是银行、企业或典当业以 生活资料为对象,对 消费者所提供 的信用。
2.形式
（ 1）银行或典当业对消费者提供小额贷款
（ 2）商业企业对消费者赊销消费品
（ 3）消费信用卡消费信用短期消费信用长期消费信用住宅抵押贷款汽车贷款推迟付款分期付款消费贷款赊 销抵押贷款信用贷款五、民间信用
1.概念
★ 民间信用是民间自发产生的由 个人或民营企业间 相互提供的信用。它主要 为民营经济服务,处于政府金融管理部门监管之外，被称为非正规金融。
2.形式传统形式民间自由借贷民间合会（聚会、抬会等）
银背和私人钱庄农村互助储金会金融服务社新的方式
3.作用
◆ 促进了民营经济的发展
◆ 促进了金融体系的改革
◆ 给农村金融稳定造成一定的负面影响六、国际信用
* 国际商业信用
* 国际银行信用
* 政府间信用
* 国际金融机构信用七、有价证券
有价证券的概念
◆ 广义指对某种有价物具有一定权力的证书或凭证。
* 货物证券（运货证书和提货单）
* 货币证券（汇票、支票、本票）
* 资本证券（股票、债券、基金、衍生工具）
◆ 狭 义指一种具有一定票面金额，证明持有人有权按期取得一定收入，并可自由转让和买卖的所有权和债权凭证。主要是资本证券，是一种虚拟资本。
有价证券的分类
1.债券按发行主体分公债券公司债券（包括金融债券）
按利息支付方式分带息债券贴现债券
① 到期一次还本付息
②利息分期支付、本金到期一次归还按担保性分抵押债券承担债券保证债券信用债券按与股票类似性分收益债券分息债券转换债券
◆ 可转换债券所谓可转换公司债券是指由公司发行的，投资者可在规定时期内依据特定条件将其转换成公司股票的公司债券,具有债券和股票的特性。
*债权性 。 投资者若在转换期内未转换成股票而是选择持有债券到期,可以向发债公司收取本金和利息 。
*股权性 。 一旦转换成股票,原债券持有人就由债权人变成了公司的股东,可参与企业的经营决策和红利分配 。
*期权性 。 投资者在规定的转换期限内,既可以行使转换权,也可以放弃转换权利,继续持有债券直到偿还期满 。
*赎回性 。 可转换债券在发行时一般 附有强制赎回条款,规定在一定时期内,若公司股票的市场价格高于转股价达到一定幅度并持续一段时间时,发行人 可按约定条件强制赎回债券 。
*回售性 。 可转换债券在发行时一般还 附有回售条款,规定当公司股票的市场价格持续低于转股价 （ 即按约定可转换债券转换成股票的价格 ）
达到一定幅度时,债券持有人 可以把债券按约定条件出售给债券发行人 。
例,2000年 3月 15日鞍钢新轧发行 15亿可转换公司债券,4月 17日在深交所上市。
发行价格,面值发行；
转债利率,1.2%
转债期限,5年转股期限,发行后 6个月起（ 2000.9.15）
初始转股价格（元 /股）,3.3元 /股，溢价 6.11%
回售条款,在转债到期日前半年（ 2004.9.14）
如果 A股收盘价连续 20个交易日低于当期转股价达 70%，
可以面值的 105%回售予公司。
赎回条款,在发行结束一年后的转股期内如果 A股收盘价连续 20个交易日高于当期转股价达 130%，
发行人以面值的 101.2%的价格赎回。
2.股票按是否记名分记名股票不记名股票按有无表决权分有表决权股票无表决权股票按分配利润方式分优先股票普通股票累积优先股票非累积优先股票公司管理权财产拥有权优先认股权盈余分配权普通股票
普通股票拥有的权利与对等的义务
参与制母公司子公司 子公司 子公司子公司控股公司子公司控股公司
….,子公司控股公司子公司控股公司
…..子公司控股公司
H种股票
A种股票
B种股票红筹股等股票构成股票类型我国的股票国有股法人股社会公众股外资股
股票与债券的区别
3.投资基金证券投资基金是一种利益共享、风险共担的集合投资制度。投资基金集中中小投资者的资金，同基金托管人委托职业经理人管理，专门从事证券投资活动。
投资者基金托管人基金管理人按组织形式分契约型基金公司型基金
公司型基金,依据公司法成立以盈利为目的的股份有限公司形式的基金 。
契约型基金：依据一定的信托契约组织起来的代理投资制度 。
公司型基金基金为股份制投资公司，
具有法人资格基金通过发行普通股票筹集投资者即基金公司股东。
有权对公司的重大决策发表自己的意见，并以股息形式收取投资收益。
基金公司具有永久性美国绝大多数基金为公司型
契约型基金基金建立在信托投资契约基础上，不具有法人资格基金通过发行受益凭证筹集起来投资者是信托契约的当事人。
通过购买受益凭证获取投资收益，对基金如何运用通常不具有发言权。
契约期满，基金运营也就终止。
英国、日本、新加坡、台湾和香港的基金大部分为契约型按变现形式分封闭式基金开放式基金公司型基金分为封闭式和开放式两种 。
封闭式基金发行股票数量固定,发行期满基金规模即封闭,只可以在二级市场买卖 。
开放式基金又称共同基金,其股票数量和基金规模不封闭,投资人可以随时向基金管理公司购买或回售股票以撤资 。
封闭型基金基金总额固定不变。
基金发起设立时，投资者可以向基金管理公司或经销机构按面值或规定价格购买；当发行完毕或已经上市交易后，投资者则只能通过经纪商在证券交易市场上按市价买卖。
买卖价格根据市场供求关系变化而变化。
投资基金相对来说在经营上较为稳定，其资产可全部用于投资。
开放型基金基金总额是可变。
基金可以随时直接向基金管理公司或通过经销商购买。
买卖价格直接反映其净资产价值。
投资者进进出出，不利于基金资本额的稳定，开放型基金不能全部用于投资，
要保持一定的流动性。但也能享有追加新资本的好处。
按投资品种分股票基金债券基金混合基金货币市场基金
对冲基金 （ hedge fund)
◆ 对冲基金是专门为追求高投资收益的投资人设计和发行的私募基金,风险很高 。
◆ 对冲基金 特点是广泛运用期权,期货,等衍生工具,在股票市场,债券市场和外汇市场进行投机交易 。
* 黑箱操作,投资策略高度保密 。
* 高度杠杆操作
* 主要投资于金融衍生证券
* 黑箱操作手法多样,全球化特征更为明显 。
◆ 从投资策略上看,对冲基金分为 宏观基金和相对价值基金 。
风险投资基金 (venture fund)
◆ 是 以直接投资的方式 对尚未上市但有很好成长前景的公司进行投资的基金 。 由于这类公司尚处于创业阶段,故又译作创业基金 。
◆ 其通过对创业企业,尤其是科技型创业企业提供权益资本,并通过资本经营服务 直接参与企业的创业过程,以获取企业创业成功后的高利润 。
◆ 其一般通过私下 转让 或公司上市后公开转让股票的方式,收回本利 。
远期合约 商品远期合约外汇远期合约期权合约货币期权合约股票期权合约期货合约商品期货合约农产品期货合约金属期货合约石油期货合约金融期货合约利率期货合约货币期货合约股价指数期货合约
4.衍生证券第四节 金融工具的基本特征一、收益性票面收益率（名义收益率） = 票面收益 /票面金额当期收益率 = 票面收益 /市场价格实际收益率 = （ 票面收益 +资本损益 ）
/市场价格收益率的几种表示法即期收益率 = —————————————————— × 100%
实际收益率 = —————————————————— × 100%
有价证券年利息收入该证券买入时的价格有价证券年利息收入 + 该证券平均每年升值利益该证券买入时的价格例 1：某人以 950元的价格买入面值为 1000元,年利率为 6%,期限为 5年,到期还本付息的债券,其即期收益和平均收益率各为多少？ (6.31%; 7.37%)
例 2,A投资者以 980元价格买入面值为 1000元,年利率为 8%,期限为 3年,利息每年支付,本金到期一次归还的债券,2年后 A投资者以 1030元的价格卖给 B投资者,A,B两投资值者的实际收益率各为多少？
A投资者实际收益率,（ 80+25） /980=10.71%
B投资者实际收益率,(80-30)/1030=4.85%
二、流动性
★ 金融工具流动性是指金融工具迅速变为现金而不损失其价值的能力。
◆ 变现速度 变现成本三、风险性
◆ 金融工具的两种风险,信用风险 市场风险四、偿还期
END