第一节 利息与利息率种类一、利息与利率的概念
★ 利息是债务人为取得货币使用权而向债权人支付的超过本金的部分。
★ 利率是一定时间内利息额与投资本金的比率。
利率从哪儿来？
G——W —P……… W′ —— G′(G+ △ g)
A
Pm
二、利息率种类
年利率、月利率和日利率
单利和复利
固定利率和浮动利率例 1,A借给 B1000元钱，期限为两年，当时市场利率为 6%，而一年后市场利率上升到 8%，那么固定利率的利息额为：
1000 × 2 × 6% =120（元）
浮动利率的利息额为：
1000 × 6% + 1000 × 8% = 140（元）
名义利率和实际利率实际利率 = 名义利率 – 通货膨胀率
市场利率和官方利率
短期利率和长期利率
银行利率和债券利率
优惠利率和惩罚利率第二节 利息额的计算方法一、利息额的计算方法
I = P ·R ·n? 单利法
复利法 I = P ·[(1+R)n – 1]
例 2,如果你有 10000元钱准备在银行存 5年，有两种存期可供选择：一是存一年期（期满转存），二是存五年期，假如一年期的存款利率为 5%，五年期的存款利率为
5.4%,那么你是存一年期还是存五年期的？
10000元钱存五年期存款 5年后的利息为：
I = 10000 × 5.4% × 5 = 2700(元）
10000元钱存一年期存款 5年后的利息为：
I = 10000[（ 1 + 5%） 5 - 1 ]
= 12762.8 – 10000
= 2762.8 (元）
例 3,现有一笔可以贷放 2年的资金,有两种方式可供选择：
（ 1） 以 5%的固定利率发放两年期的贷款
（ 2） 以 4.5%的利率发放一年期的贷款,一年后再将该笔资金本息进行贷款或投资 。
试问：哪种方式收益率更高？
例 3中两种贷款方式的盈亏平衡利率是：
（ 1 + 5% X 2） = (1+4.5%）（ 1+R%）
解方程得 1年后的利率为：
R = 5.26%
即是说，如果预测 1年后利率将上升到 5.26%以上，应选择第（ 2）种方式，否则应选择第（ 1）种方式。
例 4,某企业需要筹集一笔 120万元期限为 3
年的款项，有两种方式可供选择：一是向银行借款，银行贷款年利率为 8.2%,要求利息按年支付，
本金到期一次归还；二是发行企业债券，债券年利率为 8.4%,债券的发行费用是发行金额的 1%，
到期还本付息。试问从筹资成本考虑该企业应该选择哪种方式？
向银行借款成本为：
120 [（ 1 + 8.2%)3 — 1 ] = 32（万元）
发行债券的成本为：
120 × 8.4% × 3 = 30.24（万元）
30.24 + 1.2 = 31.44（万元）
式中,S表示每次归还的本利和； n表示分期归还的次数；
P表示本金； R表示利率； t表示借款日至归还日的时间；
本利分期归还法
S = 1/n ·P + 1/n ·P ·R ·t
贴现法例 5,某机构投资者买入面值为 100万元、期限为 6个月的国库券，该国库券按贴现方式发行，贴现率为 8%，那么该投资者实际投资额和实际收益率各是多少？
二、复利在经济中的运用
1,现值分析法
◆ 资金的时间价值：
现在 1元钱的 将来值大于 1元 ；将来 1元钱的 现在值小于 1元 。
◆ 现在投资 1元，在年利率为 7%的情况下,1年后可得
1.07元，（ 1+7%）,2年后可得 1.15元，即（ 1+7%） 2。
◆ 1年后的 1元钱，在年利率为 7%的情况下，现在只值
0.934元，即（ 1/1.07),2年后的 1元现在值 0.875元，即,1/
（ 1+7%） 2；
◆ 现值计算公式为：
上式中,PV表示现在价值；
S表示未来收益；
R表示利率；
n表示时间；
nV R
S
P
)1(?
2,现值分析法运用例 6,假定某一次性投资 80万元项目，五年内可连续创造收益，有 A,B两个方案，其投资与收益情况如下表，
如果银行利率为 10%，试问应该选择哪个方案？
A方案
)(22.110%)101( 25%)101( 32%)101( 32%)101( 6.36%)101( 4.20 5432 万元
B方案
)(1.109%)101( 34%)101( 41%)101( 3.45%)101( 2.20%)101( 2.10 5432 万元
例 7,假定某个需要 4年完成的投资项目，有 C、
D两种投资方式可供选择：
◆ 方式 C在项目开始时一次性投入资金 115万元；
◆ 方式 D从项目开始分期分批不等额投资，投资总额为 125万元,逐年的投资额分别是 20万元,30
万元,40万元,35万元。这两种投资方式的资金均来自银行贷款，银行贷款年利率为,1年期 9%,2
年期 9.2%,3年期 9.5%,4年期 10%，均按复利计息。
试问应该采用哪种投资方式？
C方式
115 × （ 1+10%） 4 = 168.37（万元）
D方式
20 × （ 1+10%） 4 + 30 × （ 1+9.5%)3
+ 40 × （ 1+9.2%） 2 + 35 × （ 1+9%）
= 154.52 （万元）
第三节 利息率的决定一、决定和影响利息率变化的因素
1,平均利润率
0＜利率＜平均利润率
2,借贷资金供求状况借贷资金供＞求，利率下降；
借贷资金供＜求，利率上升；
资金供求
（ M）
利率（ r）
Ms’
r0
Ms
Md’
Md
r1
r2
3,通货膨胀率
利率与通货膨胀率同方向变化。
通胀率影响利率的传导机制：
◆ 重物轻币、囤积商品，引起资金需求增加，供应减少。
◆ 在其它条件不变的情况下，名义利率只有与通胀率同方向同比率变化，才能保持实际利率不变。
◆ 为了抑制通货膨胀，政府常采用紧缩性政策，促使利率上升。
4,政府经济政策的影响
5,国际利率水平的影响二、不同水平利率同时并存的原因
1.违约风险（债务人的信誉）不同，债务人信誉越高，违约风险越小，利率便越低。
◆ 一般根据债务人的信誉评级来衡量违约风险大小
2.借贷资金的期限不同，在某一时点，借贷资金期限越长，利率越高。
3.金融工具的流动性不同，流动性越大，利率越低。
4.发放和管理贷款的成本不同，成本越高，利率越高。
5.赋税待遇的不同。
◆ 所得税率越高的债券，其税前利率也就越高。
rA = rB (1- tB) / (1- tA)
rA -- A债券税前利率； rB--债券税前利率；
tA --A债券所得税率； tB --B债券所得税率,
6.债券种类的不同。
信誉、流动性利率风险、期限、成本、税率利率三、我国的利率改革
我国利率体制的沿变及现状
我国利率改革的方向及其意义
◆ 方向,实现利率市场化
◆ 意义,（ 1）有利于金融企业间的竞争
（ 2）有利于国有银行的企业化改革
（ 3）有利于提高资金的使用效益和效率
（ 4） 有利于提高利率政策的有效性
1996-2007年中国存款利率调整情况（单位,%）
1996-2007年中国贷款利率调整情况（单位,%）
我国利率市场化进程
◆ 1996-2002年连续 8次下调利率。
◆ 1996年 6月 1日，放开银行间同业拆借利率。
◆ 1997年 6月，银行间债券市场正式启动，同时放开了债券市场的债券回购和现券交易利率。
◆ 1998年 3月，改革再贴现利率及贴现利率的生成机制，放开了贴现和转贴现利率。
◆ 1998年 9月，放开了政策性银行发行金融债券的利率。
◆ 1999年 9月，实现国债在银行间债券市场利率招标发行。
◆ 1999年 10月，对保险公司大额定期存款（ 5000万元,3年期以上）实行协议利率。 1999年底，扩大贷款利率浮动幅度和范围，将县以下金融机构贷款利率上浮幅度由 20%扩大到 30%；对中小企业贷款利率上浮幅度由 20%扩大到 30%。
◆ 2000年 9月 21日，对外币利率实行三项改革，即外币贷款利率由金融机构参照国际市场利率确定，外币存款利率由银行同业协会协商确定，大额外币存款利率由协议双方确定。
◆ 2002年全国 8家县市的农村信用社率先进行浮动利率试点。中国人民银行总行给试点农信社划定的的存款利率的最大浮动范围是 30％，贷款利率的最大浮动范围是 100
％。浮动存款利率的适用存款范围仅局限在整存整取的定期存款，活期存款、零存整取、存本取息等定期存款品种未被纳入浮动利率范围；实施的营业网点只能是设在乡镇的营业网点，而设在县城所在地的营业网点只能按照国家的基准利率吸收存款。
第四节 利息及利率的作用一、利息是金融市场聚集社会资金的重要动力二、利率可以调节企业投资规模与投资方向三、利率对调节储蓄与消费的比率起着重要的作用四、利率是提高资金使用效益和效率的有力手段五、利率政策有利于促进物价和汇率的稳定
◆ 利率与物价、利率与汇率的关系
END