财务管理习题集财务管理教研室编
财务管理习题集第一篇 绪论
一、单项选择题
1.作为企业财务管理目标，每股利润最大化目标较之利润最大化目标的优点在于（ ）。
A.考虑了资金时间价值因素 B.考虑了风险价值因素
C.反映了创造利润与投入资本之间的关系
D.能够避免企业的短期行为
2.在资本市场上向投资者出售金融资产，如借款、发行股票和债券等，从而取得资金的活动 是( )。
A.筹资活动 B.投资活动
C.收益分配活动 D.资金营运活动
3.没有风险和通货膨胀情况下的均衡点利率是（ ）。
A.流动风险报酬率 B.纯利率
C.国债利息 率 D.市场利率
4.利率最大化目标的优点是（ ）。
A.反映企业创造剩余产品的能力
B.反映企业创造利润与投入资本的关系
C.反映企业所承受的风险程度
D.反映企业取得收益的时间价值因素
5.按利率与市场资金供求情况的关系，利率可分为（ ）。
A.固定利率和浮动利率 B.市场利率和法定利率
C.名义利率和实际利率 D.基准利率和套算利率
6.财务关系是企业在组织财务活动过程中与有关各方面所发生的（ ）。
A.经济往来关系 B.经济协作关系
C.经济责任关系 D.经济利益关系
7.资金的实质是（ ）。
A.商品 B.货币资金
C.财产物资的价值表现 D.再生产过程中运动着的价值
8.企业财务管理是企业管理的一个组成部分，区别于其他管理的特点在于它是一种（ ） 。
A.劳动要素的管理 B.物资设备的管理
C.资金的管理 D.使用价值的管理
9.企业价值最大化目标强调的是企业的（ ）。
A.实际利润额 B.实际投资利润率
C.预期获利能力 D.实际投入资金
10.与债券信用等级有关的利率因素是（ ）。
A.通货膨胀附加率 B.到期风附险附加率
C.违约风险附加率 D.纯粹利率
11.下列属于通过属于采取激励方式协调股东与经营者矛盾的方法是（ ）。
A.股票选择权 B.解聘 C.接收 D.监督
12.对企业净资产的分配权是（ ）。
A.国家的基本权利 B.所有者的基本权利
C.债务人的基本权利 D.经营者的基本权利
13.企业与债权人之间的财务关系主要体现为（ ）。
A.投资—收益关系 B.债务债权关系
C.分工协作关系 D.债权债务关系
14.财务管理的核心工作环节为（ ）。
A.财务预测 B.财务决策
C.财务预算 D.财务控制
15.在借贷期内可以调整的利率是指（ ）。
A.套算利率 B.市场利率
C.浮动利率 D.实际利率
16.企业分配活动有广义和狭义之分，广义的利润分配是指（ ）。
A.对企业销售收入和销售成本的分割和分派过程
B.对企业利润的分配过程
C.对企业工资的分配过程
D.对企业各种收入进行分割和分派的过程
17.甲乙两企业均投入1000万元的资本，本年获利均为60万元，但甲企业的获利已经全部 转化为现金，而乙企业则全部是应收账款。如果在分析时得出两个企业收益水平相同的结论,得出此结论的原因是（〓〓）。
A.没有考虑利润的取得时间
B.没有考虑利润获得和所承担风险的大小
C.没有考虑所获利润和投入资本的关系
D.没有考虑剩余产品的创造能力
18.现有两个投资项目，甲、乙项目报酬率的期望值分别为15%和23%，标准差分别为30%和33 %，那么（〓〓）。
A.甲项目的风险程度大于乙项目的风险程度
B.甲项目的风险程度小于乙项目的风险程度
C.甲项目的风险程度等于乙项目的风险程度
D.不能确定
19.已知（P/A，10%，4）=3.1699，（P/F，10%，4）=0.6830，（P/F，10%，5）=0.6209,则（P/A，10%，5）为（〓〓）。
A.2.5490 B.3.7908 C.3.8529 D.5.1053
20.已知（F/A，10%，4）=4.6410，（F/P，10%，4）=1.4641，（F/P，10%，5）=1.6105,则（F/A，10%，5）为（〓〓）。
A.6.1051 B.6.2515 C.3.1769 D.2.0305
21.有一项年金，前3年年初无流入，后5年每年年初流入500万元，假设年利率为10%，其现 值为（〓〓）万元。
A.1995 B.1566 C.1813 D.1423
22.某企业拟建立一项基金，每年初投入100000元，若利率为10%，五年后该项基金本利和将 为（〓〓）元。
A.671600 B.564100 C.871600 D.610500
23.假设以10%的年利率借得30000元，投资于某个寿命为10年的项目，为使该投资项目成为 有利的项目，每年至少应收回的现金数额为（〓〓）元。
A.6000 B.3000 C.5374 D.4882
24.某人年初存入银行1000元，假设银行按每年10%的复利计息，每年末取出200元，则最后 一次能够足额（200元）提款的时间是（〓〓）。
A.5年 B.8年末 C.7年 D.9年末
25.投资者由于冒风险进行投资而获得的超过资金时间价值的额外收益，称为投资的（ ）。
A.时间价值率 B.期望报酬率
C.风险报酬率 D.必要报酬率
26.一项1000万元的借款，借款期3年，年利率为5%，若每年半年复利一次，年实际利率会高 出名义利率（〓〓）。
A.0.16% B.0.25% C.0.06% D.0.05%
27.普通年金终值系数的基础上，期数加1、系数减1所得的结果，数值上等于（ ）。
A.普通年金现值系数 B.即付年金现值系数
C.普通年金终值系数 D.即付年金终值系数
28.企业某新产品开发成功的概率为80%，成功后的投资报酬率为40%，开发失败的概率为20%,失败后的投资报酬率为-100%，则该产品开发方案的预期投资报酬率为（〓〓）。
A.18% B.20% C.12% D.40%
29.距今若干期后发生的每期期末收款或付款的年金称为（ ）。
A.后付年金 B.先付年金
C.延期年金 D.永续年金
30.表示资金时间价值的利息率是 （ ）。
A.银行同期贷款利率 B.银行同期存款利率
C.没有风险和没有通货膨胀条件下社会资金平均利润率
D.加权资本成本率
31.甲方案的标准离差比乙方案的标准离差大，如果甲、乙两方案的期望值不同，则甲方案 的风险（〓〓）乙方案的风险。
A.大于 B.小于 C.等于 D.无法确定
32.投资者甘冒风险进行投资的诱因是（ ）。
A.可获得投资收益 B.可获得时间价值回报
C.可获得风险报酬率 D.可一定程度抵御风险
33.财务风险是（ ）带来的风险。
A.通货膨胀 B.高利率
C.筹资决策 D.销售决策
34.当银行利率为10%时，一项6年后付款800元的购货，若按单利计息，相当于第一年初一次 现金支付的购价为（〓〓）元。
A.451.6 B.500 C.800 D.480
35.有甲、乙两台设备可供选用，甲设备的年使用费比乙设备低2000元，但价格高于乙设备8 000元。若资本成本为10%，甲设备的使用期应长于（〓〓）年，选用甲设备才是有利的。
A.4 B.5 C.4.6 D.5.4
36.某项永久性奖学金，每年计划颁发50000元奖金。若年复利率为8%，该奖学金的本金应为 （ ）元。
A.625000 B.500000 C.125000 D.400000
37.普通年金终值系数的倒数称为（ ）。
A.复利终值系数 B.偿债基金系数
C.普通年金现值系数 D.投资回收系数
38.不同形态的金融性资 产的流动性不同，其获利能力也就不同，下面说法中正确的是（ ）。
A.流动性越高，其获利能力可能越高
B.流动性越高，其获利能力可能越低
C.流动性越低，其获利能力可能越低
D.金融性资产的获利能力与流动性成正比
39.一般讲，金融性资产的属性具有如下相互联系、相互制约的关系：（ ）。
A.流动性强的，收益较差
B.流动性强的，收益较好
C.收益大的，风险较小
D.流动性弱的，风险较小
40.利息率依存于利润率，并受平均利润率的制约。利息率的最高限不能超过平均利润率,最低限制（ ）。
A.等于零 B.小于零 C.大于零 D.无规定
41.企业不能生存而终止的内在原因是（ ）。
A.长期亏损 B.不能偿还到期债务
C.决策者决策失误 D.开发新产品失败
二、多项选择题
1.下列各项中，属于企业财务活动的有（ ）。
A.筹资活动 B.投资活动
C.资金营运活动 D.分配活动
2.下列各项中，属于企业财务关系的是（ ）。
A.企业与政府之间的财务关系
B.企业与受资者之间的财务关系
C.企业内部各单位之间的财务关系
D.企业与职工之间的财务关系
3.下列各项中，属于利率的组成因素的有（ ）。
A.通货膨胀补偿率 B.风险报酬率
C.纯利率 D.社会积累率
4.债权人为了防止其利益不受侵害，可以采取的保护措施为（ ）。
A.在借款合同中加入限制性条款
B.发现公司有侵蚀其债权价值意图时，采取通过市场接 收或吞并的措施
C.发现公司有侵蚀其债权价值意图时，采取解聘经营者的措施
D.发现公司有侵蚀其债权价值意图时，采取收回借款或不再借款的措施
5.企业投资可以分为广义投资和狭义投资，狭义投资包括（ ）。
A.固定资产投资 B.证券投资
C.对外联营投资 D.流动资产投资
6.我国曾于1996年发行10年期、利率为11.83%的可上市流通的国债。你认为决定其票面利率 水平的主要因素有（ ）。
A.纯粹利率 B.通货膨胀补偿率
C.流动性风险报酬率 D.违约风险报酬率
E.期限风险报酬率
7.利润最大化不是企业最优的财务管理目标，其原因包括（ ）。
A.不能直接反映企业创造剩余产品的多少
B.没有考虑利润和投入资本额的关系
C.没有考虑取得利润取得的时间和承受风险的大小
D.没有考虑企业成本的高低
8.以资本利润率最大化作为财务目标，存在的缺陷是（ ）。
A.不能反映资本的获利水平
B.不能用于不同资本规模的企业间比较
C.没有考虑风险因素和时间价值
D.也不能避免企业的短期化行为
9.财务预测环节的工作主要包括以下几个步骤（ ）。
A.明确预测目标 B.搜集相关资料
C.建立预测模型 D.实施财务预测
10.纯粹利率的高低受以下因素的影响（）。
A.通货膨胀 B.资金供求关系
C.平均利润率 D.国家调节
11.以下关于利息率表述正确的有（ ）。
A.利息率是利息占本金的百分比指标
B.利息率是一定时期运用资金资源的交易价格
C.利息率是中国人民银行对商业银行贷款的利率
D.利息率是没有风险和通货膨胀情况下的社 会平均利润率
12.企业价值最大化目标的优点为（ ）。
A.考虑了资金时间价值和投资的风险价值
B.反映了对企业资产保值增值的要求
C.克服了短期行为 D.有利于社会资源的合理配置
13.股东通过经营者伤害债权人利益的常用方式是（ ）。
A.不经债权人的同意，投资于比债权人预期风险要高的新项目
B.不顾工人的健康和利益
C.不征得原有债权人同意而发行新债
D.不是尽最大努力去实现企业财务管理目标
14.实际工作中以年金形式出现的是（ ）。
A.采用加速折旧法所计提的各年的折旧费
B.租金 C.奖金 D.特定资产的年保险费
15.下列哪些可视为永续年金的例子（ ）。
A.零存整取 B.存本取息
C.利率较高、持续期限较长的等额定期的系列收支
D.整存整取
16.对于一次性款项若已知终值、现值和期限，应用查表法求利率，应计算（）。
A.复利现值系数 B.复利终值系数
C.年金现值系数 D.年金终值系数
17.下列表述正确的是（ ）。
A.当利率大于零，计息期一定且大于1的情况下，年金现值系数一定都大于1（复利论值系数 小于1）
B.当利率大于零，计息期一定的情况下，年金终值系数一定都大于1
C.当利率大于零，计息期一定的情况下，复利终值系数一定都大于1
D.当利率大于零，计息期一定的情况下，复利现值系数一定都小于1
18.某公司向银行借入12000元，借款期为3年，每年的还本付息额为4600元，则借款利率为 （ ）。
A.小于6% B.大于8%
C.大于7% D.小于8%
19.无风险投资项目的投资报酬具有的特征是（ ）。
A.预计收益仍然具有不确定性
B.预计收益具有确定性
C.预计收益与投资时间长短相关
D.预计收益按市场平均收益率来确定
20.下列表述中正确的有（ ）。
A.偿债基金系数与年金现值系数互为倒数
B.偿债基金系数与年金终值系数互为倒数
C.资本回收系数与年金现值系数互为倒数
D.资本回收系数与年金终值系数互为倒数
21.资金时间价值可以用（ ）来表示。
A.纯利率 B.社会平均资金利润率
C.通货膨胀率极低情况下的国债利率
D.不考虑通货膨胀下的无风险报酬率
22.在不考虑通货膨胀的前提下，风险与期望投资报酬率的关系可正确表示为（ ）。
A.期望报酬率=无风险报酬率＋风险报酬率
B.期望报酬率=无风险报酬率×风险程度
C.期望报酬率=无风险报酬率－风险报酬率
D.期望报酬率=资金时间价值＋风险报酬率
三、判断题
1．企业与政府之间的财务关系体现为投资与受资的关系。（ ）
2．以企业价值最大化作为理财目标，有利于社会资源的合理配置。（ ）
3．“解聘”是一种通过市场约束经营者的办法。（ ）
4．从资金的借贷关系看，利率是一定时期运用资金这一资源的交易价格。（ ）
5．先付年金与后付年金的区别仅在于付款时间的不同。（ ）
6．递延年金现值的大小与递延期无关，故计算方法和普通年金现值是一样的。（ ）
7．永续年金可以视为期限趋于无穷的普通年金。（ ）
8．风险既可能带来超出预期的损失，也可能带来超出预期的收益。（ ）
9．在利率同为6%的情况下，第10年末1元的复利现值系数大于第8年末1元的复利现值系数。 （ ）
10．用来代表资金时间价值的利息率中包含着风险因素。（ ）
11．标准离差反映风险的大小，可以用来比较各种不同投资方案的风险程度。（ ）
12．风险与收益是对等的。风险越大，获得高收益的机会越多，期望的收益率也就越高。（ ）
13．企业的资金运动，表现为钱和物的增减变动，不能揭示人与人之间的经济利益关系。（ ）
14．解聘是通过所有者约束经营者的方式。（ ）
15．影响财务管理的经济环境因素主要包括经济周期、经济发展水平、经济政策和金融市场 状况。（ ）
16．由于未来金融市场的利率难以准确地预测，因此财务管理人员不得不合理搭配长短期资 金来源，以使企业适应任何利率环境。（ ）
四、计算与分析
1．甲公司2001年年初对A设备投资100000元，该项目2003年年初完工投产；2003年至2005 年各年末预期收益分别为20000元、30000元、50000元；银行存款单利利率为12%。
要求：按单利计算2003年年初投资额的终值和2003年年初各年预期收益的现值之和。
2．乙知同上题，但银行存款复利利率为10%。
要求：按复利计算2003年年初投资额的终值和2003年年初各年预期收益的现值之和。
3．丙公司2001年和2002年年初对C设备投资均为60000元，该项目2003年年初完工投产；20 03年至2005年各年末预期收益均为50000元；银行存款复利利率为8%。已知：（F/A，8%，3 ）=3.246 4，（P/A，8%，3）=2.577 1。
要求：按年金计算2003年年初投资额的终值和2003年年初各年预期收益的现值。
4．某人拟于明年年初借款42000元，从明年年末开始，每年年末还本付息额均为6000元,连续10年还清。假设预期最低借款利率为8%，问此人是否能按其计划借到款项？已知：（P/ A，7%，10）=7.023 6，（P/A，8%，10）=6.710 1。
5．某企业集团准备对外投资，现有甲、乙、丙三家公司可供选择，这三家公司的年预期收 益及其概率的资料如下表所示：
市场状况 概 率 年预期收益(万元 甲公司 乙公司 丙公司良 好 0.3 40 50 80
一 般 0.5 20 20 -20
较 差 0.2 5 -5 -30
要求：（1）计算三家公司的收益期望值；
（2）计算各公司收益期望值的标准离差；
（3）计算各公司收益期望值的标准离差率；
（4）假定你是该企业集团的稳健型决策者，请依据风险与收益原理作出选择。
6．某公司有一项付款业务，有甲乙两种付款方式可供选择。
甲方案：现在支付10万元，一次性结清。
乙方案：分3年付款，1—3年各年初的付款额分别为3、4、4万元。
假定年利率为10%。
要求：按现值计算，从甲、乙两方案中选优。
7．某人在2002年1月1日存入银行1000元，年利率为10%。要求计算：
（1）每年复利一次，2005年1月1日存款账户余额是多少？
（2）每季度复利一次，2005年1月1日存款账户余额是多少？
（3）若1000元，分别在2002年、2003年、2004年和2005年1月1日存入250元，仍按10%利率,每年复利一次，求2005年1月1日余额？
（4）假定分4年存入相等金额，为了达到第一问所得到的账户余额，每期应存入多少金额？
（5）假定第三问为每季度复利一次，2005年1月1日账户余额是多少？
（6）假定第四问改为每季度复利一次，每年应存入多少金额？
8．某项投资的资产利润率概率估计情况如下：
可能出现的情况 概 率 资产利润率
1．经济状况好 0.3 20%
2．经济状况一般 0.5 10%
3．经济状况差 0.2 -5%
假定企业无负债，且所得税率为40%。
要求：①计算该项投资的资产利润率的期望值；
②计算该项投资的资产利润率的标准离差；
③计算该项投资的税后资产利润率的标准离差（假设企业其他项目总体是盈利的）；
④计算该项投资的资产利润率的标准离差率。
（计算结果百分数中，保留到两位小数，两位后四舍五入）
9．假定A公司贷款1000元，必须在未来3年每年底偿还相等的金额，而银行按贷款余额的6% 收取利息。请你编制如下的还本付息表（保留小数点后2位）：
年度〖〗支付额〖〗利息〖〗本金偿还额〖〗贷款余额〖BHD〗
1〖〗〖〗〖〗〖〗〖BHDW〗
2〖〗〖〗〖〗〖〗〖BH〗
3〖〗〖〗〖〗〖〗〖BH〗
合计〖〗〖〗〖〗〖〗〖BG)F〗
第二篇 资金投放
一,单项选择题
1.某企业计划投资10万元建一生产线，预计投资后每年可获净利1.5万元，年折旧率为10%,则投资回收期为（ ）。
A.3年 B.5年 C.4年 D.6年
2.如果某一投资方案的净现值为正数，则必然存在的结论是（ ）。
A.投资回收期在一年以内 B.获利指数大于1
C.投资报酬率高于100%
D.年均现金净流量大于原始投资额
3.某投资项目原始投资为12000元，当年完工投产，有效期3年，每年可获得现金净流量4600 元，则该项目内含报酬率为（ ）。
A.7.33% B.7.68% C.8.32% D.6.68%
4.在现金流量估算中，以营业收入替代经营性现金流入基于的假定是（ ）。
A.在正常经营年度内每期发生的赊销额与回收的应收账款大体相同
B.经营期与折旧期一致
C.营业成本全部为付现成本
D.没有其他现金流入量
5.存在所得税的情况下，以“利润+折旧”估计经营期净现金流量时，“利润”是指（ ）。
A.利润总额 B.净利润
C.营业利润 D.息税前利润
6.假定某项目的原始投资在建设期初全部投入，其预计的净现值率为15%，则该项目的获利 指数是（ ）。
A.6.67 B.1.15 C.1.5 D.1.125
7.长期投资决策中，不宜作为折现率进行投资项目评价的是（ ）。
A.活期存款利率 B.投资项目的资金成本
C.投资的机会成本 D.行业平均资金收益率
8.已知某投资项目的项目计算期是8年，资金于建设起点一次投入，当年完工并投产。经预 计该项目包括建设期的静态投资回收期是2.5年，则按内部收益率确定的年金现值系数是（ 〓〓）。
A.3.2 B.5.5 C.2.5 D.4
9.不管其他投资方案是否被采纳和实施，其收入和成本都不因此受到影响的投资与其他投资 项目彼此为（ ）。
A.互斥投资 B.独立投资
C.互补投资 D.互不相容投资
10.某企业投资方案A的年销售收入为180万元，年销售成本和费用为120万元，其中折旧为 20万元，所得税率为30%，则该投资方案的年现金净流量为（〓〓）。
A.42万元 B.62万元 C.60万元 D.48万元
11.在资本限量情况下最佳投资方案必然是（ ）。
A.净现值合计最高的投资组合
B.获利指数大于1的投资组合
C.内部收益率合计最高的投资组合
D.净现值之和大于零的投资组合
12.企业在分析投资方案时，有关所得税率的数据应根据（ ）来确定。
A.过去若干年的平均税率 B.当前的税率
C.未来可能的税率 D.全国的平均税率
13.某投资方案，当贴现率为16%时，其净现值为338元，当贴现率为18%时，其净现值为-22 元。该方案的内含报酬率为（ ）。
A.15.88% B.16.12% C.17.88% D.18.14%
14.一个完全具备财务可行性的投资项目，其包括建设期的投资回收期指标必须（ ）。
A.大于或等于项目计算期的1/2
B.小于或等于项目计算期的1/2
C.大于或等于经营期的1/2
D.小于或等于经营期的1/2
15.差额内部收益率与内部收益率的区别在于差额内部收益率的计算依据是（ ）。
A.现金流入量 B.现金流出量
C.差量净现金流量 D.净现金流量
16.经营现金流入的估算应该等于（ ）。
A.本期现销收入 B.本期销售收入总额
C.当期现销收入与回收以前期应收账款的合计数
D.本期赊销额
17.不属于净现值指标缺点的是（ ）。
A.不能从动态的角度直接反映投资项目的实际收益率水平
B.当各项目投资额不等时，仅用净现值无法确定投资方案的优劣
C.净现金流量的测量和折现率的确定比较困难
D.没有考虑投资的风险性
18.当新建项目的建设期不为0时，建设期内各年的净现金流量（ ）。
A.小于0或等于0 B.大于0 C.小于0 D.等于0
19.在长期投资决策中，一般属于经营期现金流出项目的有（ ）。
A.固定资产投资 B.开办费投资
C.经营成本 D.无形资产投资
20.某投资项目在建设期内投入全部原始投资，该项目的获利指数为1.25，则该项目的净现 值率为（ ）。
A.0.25 B.0.75 C.0.125 D.0.8
21.已知某投资项目的原始投资额为500万元，建设期为2年，投产后第1至5年每年NCF：90万 元，第6至10年每年NCF：80万元。则该项目包括建设期的静态投资回收期为（〓〓）。
A.6.375年 B.8.375年 C.5.625年 D.7.625年
22.对于多个互斥方案的比较和优选，采用年等额净回收额指标时（ ）。
A.选择投资额较大的方案为最优方案
B.选择投资额较小的方案为最优方案
C.选择年等额净回收额最大的方案为最优方案
D.选择年等额净回收额最小的方案为最优方案
23.对于多个投资组合方案，当资金总量受到限制时，应在资金总量范围内选择（ ）。
A.累计净现值最大的方案进行组合
B.累计净现值率最大的方案进行组合
C.累计获利指数最大的方案进行组合
D.累计内部收益率最大的方案进行组合
24.宏发公司股票的β系数为1.5，无风险利率为4%，市场上所有股票的平均收益率为8%、则 宏发公司股票的收益率应为（ ）。
A.4% B.12% C.8% D.10%
25.下列哪种投资组合策略必须具备丰富的投资经验（ ）。
A.保守型策略 B.冒险型策略
C.适中型策略 D.投机型策略
26.对证券持有人而言，证券发行人无法按期支付债券利息或偿付本金的风险是（ ）。
A.流动性风险 B.系统风险 C.违约风除 D.购买力风险
27.一般认为，企业进行长期债券投资的主要目的是（）。
A.控制被投资企业 B.调剂现金余额
C.获得稳定收益 D.增强资产流动性
28.如某投资组合收益呈完全负相关的两只股票构成，则（ ）。
A.该组合的非系统性风险能完全抵销
B.该组合的风险收益为零
C.该组合的投资收益 大于其中任一股票的收益
D.该组合的投资收益标准差大于其中任一股票收益的标准差
29.投资一笔国债，5年期，平价发行，票面利率12.22%，单利计息，到期收取本金和利息,则该债券的投资收益率是（ ）。
A.9% B.11% C.10% D.12%
30.下列哪些因素不会影响债券的价值（ ）。
A.票面价值与票面利率 B.市场利率
C.到期日与付息方式 D.购买价格
31.下列说法中正确的是（ ）。
A.国库券没有利率风险 B.公司债券只有违约风险 C.国库券和公司债券均有违约风险
D.国库券没有违约风险，但有利率风险
32.某人以40元的价格购入一张股票，该股票目前的股利为每股1元，股利增长率为2%，预计 一年后以50元的价格出售，则该股票的投资收益率应为（〓〓）。
A.2% B.20% C.21% D.27.55%
33.某股票的未来股利不变，当股票市价低于股票价值时，则股票的投资收益率比投资人要 求的最低报酬率（ ）。
A.高 B.低 C.相等 D.可能高于也可能低于
34.如果组合中包括了全部股票，则投资人（ ）。
A.只承担市场风险 B.只承担特有风险
C.只承担非系统风险 D.没有风险
35.债券的价值有两部分构成，一是各期利息的现值，二是（ ）的现值。
A.票面利率 B.购入价格
C.票面价值 D.市场价格
36.债券投资者购买证券时，可以接受的最高价格是（ ）。
A.出卖市价 B.到期价值
C.投资内在价值 D.票面价值
37.某公司发行的股票，预期报酬率为20%，最近刚支付的股利为每股2元，估计股利年增长 率为10%，则该种股票的价值( ）。
A.20 B.24 C.22 D.18
38.企业对外进行债券投资，从其产权关系来看属于（ ）。
A.债权投资 B.股权投资
C.证券投资 D.实物投资
39.当市场利率上升时，长期固定利率债券价格的下降幅度（ ）短期债券的下降幅度。
A.大于 B.小于 C.等于 D.不确定
40.当股票投资期望收益率等于无风险投资收益率时，β系数应（ ）。
A.大于1 B.等于1 C.小于1 D.等于0
41.投资基金证券是由（ ）发行的。
A.投资人 B.托管人 C.管理人 D.发起人
42.按照投资基金能否赎回，可以分为（ ）。
A.契约型和公司型 B.封闭型和开放型
C.股权式和证券式 D.股权式和债权式
43.在证券投资中，因通货膨胀带来的风险是（ ）。
A.违约风险 B.利息率风险
C.购买力风险 D.流动性风险
44.通货膨胀会影响股票价格，当发生通货膨胀时，股票价格（ ）。
A.降低 B.上升 C.不变 D.以上三种都有可能
45.下列关于评价投资项目的回收期法的说法中，不正确的是（ ）。
A.它忽略了货币时间价值
B.它需要一个主观上确定的最长的可接受回收期作为评价依据
C.它不能测度项目的盈利性
D.它不能测度项目的流动性
46.年末ABC公司正在考虑卖掉现有的一台闲置设备，该设备于8年前以40000元购入，税法规 定的折旧年限为10年，按直线法计提折旧，预计残值率为10%，已提折旧28800元：目前可以 按10000元价格卖出，假设所得税率30%，卖出现有设备对本期现金流量的影响是（〓〓）。
A.减少360元 B.减少1200元
C.增加9640元 D.增加10360元
47.在计算现金流量时，若某年取得的净残值收入为10000元，按税法预计的净残值为8000元,所得税率为30%，正确的处理方法是(〓〓）。
A.只将两者差额2000作为现金流量
B.仍按预计的净残值为8000作为现金流量
C.按实际净残值减去两者差额部分所补交的所得税的差额9400作为现金流量
D.按实际净残值加上两者差额部分所补交的所得税的差额8600作为现金流量
48.某公司已投资50万元于一项设备研制，但它不能使用；又决定再投资50万元，但仍不能 使用。如果决定再继续投资40万元，应当有成功把握，并且取得现金流入至少为（〓〓）。
A.40万元 B.100万元 C.140万元 D.60万元
49.在计算现金流量时，若某年取得的净残值收入大于预计的净残值时，正确的处理方法是 （ ）。
A.只将两者差额作为现金流量
B.仍按预计的净残值作为现金流量
C.按实际净残值减去两者差额部分所补交的所得税的差额作为现金流量
D.按实际净残值加上两者差额部分所补交的所得税的差额作为现金流量
50.已知某设备原值160000元，累计折旧127000，如现在变现，则变现价值为30000元，该公 司适用的所得税率为40%，那么，继续使用该设备引起的现金流出量为（〓〓）元。
A.30000 B.31200 C.28800 D.33000
51.某投资方案的年营业收入为100000元，年总营业成本为60000元，其中年折旧额10000元,所得税率为33%，该方案的每年营业现金流量为（〓〓）。
A.26800元 B.36800元 C.16800元 D.43200元
52.企业在分析投资方案时，有关所得税率的数据应根据（ ）来确定。
A.过去若干年的平均税率 B.当前的税率
C.未来可能的税率 D.全国的平均税率
53.某投资方案，当贴现率为16%时，其净现值为338元，当贴现率为18%时，其净现值为-22 元。该方案的内含报酬率为（ ）。
A.15.88% B.16.12% C.17.88% D.18.14%
54.计量投资方案的增量现金流量时，一般不需要考虑方案（ ）。
A.可能的未来成本 B.之间的差额成本
C.有关的重置成本 D.动用现有资产的账面成本
55.如果考虑货币的时间价值，固定资产平均年成本是未来使用年限内现金流出总现值与（ ）的乘积。
A.年金终值系数 B.年金现值系数
C.投资回收系数 D.偿债基金系数
56.某公司于1999年拟投资一项目，经专家论证总投资需500万元，并已支付专家咨询费5000 0元，后因经费紧张此项目停了下来，2001年拟重新上马。则已发生的咨询费从性质上来讲 属于（〓〓）。
A.相关成本 B.重置成本
C.沉入成本 D.特定成本
57.某公司拟新建一车间用以生产受市场欢迎的甲产品，据预测甲产品投产后每年可创造100 万元的收入；但公司原生产的A产品会因此受到影响，使其年收入由原来的200万元降低到18 0万元。则与新建车间相关的现金流量为（〓〓）。
A.100 B.80 C.20 D.120
58.可以根据各年相同的风险程度对方案进行评价的方法是（ ）。
A.风险调整贴现率法 B.肯定当量法
C.内含报酬率法 D.现值指数法
59.若某投资项目的风险报酬斜率为0.2，无风险投资报酬率为5%，投资报酬率为14%，则该 投资项目的风险程度为（ ）。
A.0.45 B.0.1 C.0.2 D.0.7
60.假设企业按12%的年利率取得贷款200000元，要求在5年内每年末等额偿还，每年的偿付 额应为（ ）元。
A.40000 B.52000 C.55482 D.64000
61.估算股票价值时的贴现率，不能使用（ ）。
A.股票市场的平均收益率
B.债券收益率加适当的风险报酬率
C.国债的利息率
D.投资人要求的必要报酬率
62.某人退休时有现金10万元，拟选择一项回所比较稳定的投资，希望每个季度能收入2000 元补贴生活。那么，该项投资的实际报酬率应为（〓〓）。
A.2% B.8% C.8.24% D.10.04%
63.投资于国库券时可不必考虑的风险是（ ）。
A.违约风险 B.利率风险
C.购买力风险 D.再投资风险
64.在证券投资组合中，为分散利率风险应选择（ ）。
A.不同种类的证券搭配 B.不同到期日的债券搭配
C.不同部门或行业的证券搭配 D.不同公司的证券搭配
65.债券到期收益率计算的原理是：（ ）。
A.到期收益率是购买债券后一直持有到期的内含报酬率
B.到期收益率是能使债券每年利息收入的现值等于债券买入价格的贴现率
C.到期收益率是债券利息收益率与资本利得收益率之和
D.到期收益率的计算要以债券每年末计算并支付利息.到期一次还本为前提
66.下列关于资本资产定价原理的说法中，错误的是（ ）。
A.股票的预期收益率与β值线性相关
B.在其他条件相同时，经营杠杆较大的公司β值较大
C.在其他条件项同时，财务杠杆较高的公司β值较大
D.若投资组合的β值等于1，表明该组合没有市场风险
二,多项选择题
1.下列各项中，属于长期投资决策静态评价指标的是（ ）。
A.内含报酬率 B.投资回收期
C.获利指数 D.投资利润率
2.评价投资方案的投资回收期指标的主要缺点是（ ）。
A.不能衡量企业的投资风险
B.没有考虑资金时间价值
C.没有考虑回收期后的现金流量
D.不能衡量投资方案投资报酬率的高低
3.采用净现值法评价投资项目可行性时，所采用的折现率通常有（ ）。
A.投资项目的资金成本率 B.投资的机会成本率
C.行业平均资金收益率 D.投资项目的内部收益率
4.在一般投资项目中，当一项投资方案的净现值等于零时，即表明（ ）。
A.该方案的获利指数等于1
B.该方案不具备财务可行性
C.该方案的净现值率大于零
D.该方案的内部收益率等于设定折现率或行业基准收益率
5.净现值法的优点有（ ）。
A.考虑了资金时间价值
B.考虑了项目计算期的全部净现金流量
C.考虑了投资风险
D.可从动态上反映项目的实际投资收益率
6.现金流量指标相对于利润指标的优点有（ ）。
A.准确反映企业未来期间盈利状况
B.便于应用资金时间价值
C.可以排除会计的权责发生制的主观因素的影响
D.体现了风险—收益间的关系
7.内部收益率是指（ ）。
A.投资报酬与总投资的比率
B.项目投资实际可望达到的报酬率
C.投资报酬现值与总投资现值的比率
D.使投资方案净现值为零的贴现率
8.影响项目内部收益率的因素包括（ ）。
A.投资项目的有效年限 B.投资项目的现金流量
C.企业要求的最低投资报酬率 D.建设期
9.在单一方案决策过程中，与净现值评价结论可能发生矛盾的评价指标是（ ）。
A.净现值率 B.投资利润率
C.投资回收期 D.内部收益率
10.若净现值为负数，表明该投资项目（ ）。
A.为亏损项目，不可行
B.它的投资报酬率小于0，不可行
C.它的投资报酬率没有达到预定的折现率，不可行
D.它的投资报酬率不一定小于0
11.下列有关投资利润率指标的表述正确的是（ ）。
A.没有考虑时间价值 B.分子分母口径不一致
C.没有利用净现金流量
D.指标的分母原始投资中不考虑资本化利息
12.采用获利指数法评价投资项目可行性时，所采用的折现率通常有（ ）。
A.投资项目的资金成本率
B.投资的机会成本率
C.行业平均资金收益率 D.在计算项目建设期净现金流量现值时，可以贷款的实际利率作为贴现率
13.净现值率指标的优点是（ ）。
A.考虑了资金时间价值
B.考虑了项目计算期的全部净现金流量
C.考虑了投资风险
D.可从动态上反映项目投资的资金投入与净产出之间的关系
14.关于股票或股票组合的β系数，下列说法中正确的是（ ）。
A.作为整体的证券市场的β系数为1
B.股票组合的β系数是构成组合的个股贝他系数的加权平均数
C.股票的β系数衡量个别股票的系统风险
D.股票的β系数衡量个别股票的非系统风险
15.投资基金的特点是（ ）。
A.具有专家理财优势 B.能获得很高的投资收益
C.资金规模较大 D.无风险
16.按照资本资产定价模型，确定特定股票必要收益率所考虑的因素有（ ）。
A.无风险收益率 B.公司股票的特有风险
C.特定股票的β系数 D.所有股票的年均收益率
17.进行证券投资，应考虑的风险有（ ）。
A.违约风险 B.利息率风险
C.购买力风险 D.流动性风险
E.期限性风险
18.按照投资的风险分散理论，以等量资金投资于A、B两项目（）。
A.若A、B项目完全负相关，组合后的非系统风险完全抵销
B.若A、B项目完全负相关，组合非系统风险不扩大也不减少
C.若A、B项目完全正相关，组合后的非系统风险完全抵销
D.若A、B项目完全正相关，组合非系统风险不扩大也不减少
E.实际上A、B项目的投资组合可以降低非系统风险，但难以完全消除非系统风险
19.证券投资的收益包括（ ）。
A.资本利得 B.股利 C.出售售价 D.债券利息
20.下列哪种情况引起的风险属于可分散风险（ ）。
A.银行调整利率水平 B.公司劳资关系紧张
C.公司诉讼失败 D.市场呈现疲软现象
21.与股票内在价值呈反方向变化的因素有（ ）。
A.股利年增长率 B.年股利
C.预期的报酬率 D.β系数
22.购买五年期国库券和三年期国库券，其（ ）。
A.期限性风险相同 B.违约风险相同
C.利息率风险相同 D.购买力风险相同
E.流动性风险相同
23.股票价格的影响因素有（ ）。
A.预期股利报酬 B.金融市场利率
C.宏观经济环境 D.投资者心理
24.下列说法中正确的是( ）。
A.票面利率不能作为评价债券收益的标准
B.即使票面利率相同的两种债券，由于付息方式不同，投资人的实际经济利益亦有差别
C.如不考虑风险，债券价值大于市价时，买进该债券是合算的
D.债券以何种方式发行最主要是取决于票面利率与市场利率的一致程度
25.下列说法中正确的是（ ）。
A.国库券没有违约风险和利率风险
B.债券到期时间越长，利率风险越小
C.债券的质量越高，违约风险越小
D.购买预期报酬率上的资产可以抵补通货膨胀带来的损失
26.债券投资与股票投资相比（ ）。
A.收益稳定性强，收益较高 B.投资风险较小
C.购买力风险低 D.没有经营控制权
27.证券的β系数是衡量风险大小的重要指标，下列表述正确的有（ ）。
A.β越大，说明该股票的风险越大
B.某股票的β=0，说明此证券无风险
C.某股票的β=1，说明该股票的市场风险等于股票市场的平均风险
D.某股票的β大于1，说明该股票的市场风险大于股票市场的平均风险
28.企业进行股票投资的主要目的包括（ ）。
A.获取稳定收益
B.为了获得股利收入及股票买卖价差
C.取得对被投资企业的控股权
D.为配合长期资金的使用，调节现金余额
29.股票投资的缺点有（ ）。
A.购买力风险低 B.求偿权居后
C.价格不稳定 D.收入稳定性强
30.下列那些因素会影响债券的投资收益率（ ）。
A.票面价值与票面利率 B.市场利率
C.持有期限 D.购买价格
31.投资基金与债券相比（ ）。
A.发行的主体不同 B.体现的权利关系不同
C.风险和收益较小 D.存续时间不同
32.下列有关封闭型证券投资基金的表述正确的是（）。
A.封闭型证券投资基金，不允许证券持有人在基金的存续时间内赎回基金证券
B.封闭型证券投资基金的证券持有人只能通过证券交易所买卖证券
C.股权型投资基金一般要求采用封闭型投资基金
D.公司型的封闭投资基金，其经营业绩对基金股东尤为重要
33.进行债券评级时主要考虑的因素（ ）。
A.在破产清算时债权人的相对地位
B.违约的可能性
C.债务的性质和有关附属条款
D.在破产清算时债务人的相对地位
34.某公司正在开会讲座是否投产一种新产品，对以下收支发生争论。你认为不应列入该项 目评价的现金流量有（ ）。
A.新产品投产需要占用营运资金80万元，它们可在公司现有周转资金中解决，不需要另外筹 集
B.该项目利用现有未充分利用的厂房和设备，如将该设备出租可获收益200万元，但公司规 定不得将生产设备出租，以防止对本公司产品形成竞争
C.新产品销售会使本公司同类产品减少收益100万元，如果本公司不经营此产品，竞争对手 也会推出此新产品
D.拟采用借债方式为本项目筹资，新债务的利息支出每年50万元
E.动用为其它产品储存的原料约200万元
35.下列关于投资项目营业现金流量预计的各种作法中，正确的是（ ）。
A.营业现金流量等于税后净利加上非付现成本
B.营业现金流量等于营业收入减去付现成本再减去所得税
C.营业现金流量等于税后收入减去税后成本再加上非付现成本引起的税负减少额
D.营业现金流量等于营业收入减去营业成本再减去所得税
36.采用固定资产平均年成本法进行设备更新决策时主要因为（ ）。
A.使用新旧设备给企业带来年收入不同
B.使用新旧设备给企业带来年成本不同
C.新旧设备使用年限不同
D.使用新旧设备给企业带来的年收入相同
37.影响项目内含报酬率的因素包括（ ）。
A.投资项目的有效年限 B.投资项目的现金流量
C.企业要求的最低投资报酬率 D.银行贷款利率
38.关于项目投资下列说法中正确的是（ ）。
A.项目投资决策应首先估计现金流量
B.与项目投资相关的现金流量必须是能使企业总现金流量变动的部分
C.在投资有效期内，现金净流量可以取代利润作为评价净收益的指标
D.投资分析中现金流动状况与盈亏状况同等重要
39.某公司拟于2003年初新建一生产车间用于某种新产品的开发，则与该投资项目有关的现 金流量是（ ）。
A.需购置新的生产流水线价值150万元，同时垫付20万元流动资金
B.利用现有的库存材料，该材料目前的市价为10万元
C.车间建在距离总厂10公里外的95年已购入的土地上，该块土地若不使用可以300万元出售
D.2001年公司曾支付5万元的咨询费请专家论证过此事
40.在肯定当量法下，有关变化系数与肯定当量系数的关系不正确的表述是（ ）。
A.变化系数越大，肯定当量系数越大
B.变化系数越小，肯定当量系数越小
C.变化系数越小，肯定当量系数越大
D.变化系数与肯定当量系数同向变化
41.采用净现值法评价方案时，关键是选择贴现率，其贴现率可以是（ ）。
A.资金成本 B.企业要求的最低报酬率
C.内含报酬率 D.历史最高的报酬率
E.行业基准收益率
42.与确定风险调整贴现率有关的因素是（ ）。
A.现金流量的预期值 B.现金流量的标准差
C.风险报酬斜率 D.无风险贴现率
E.投资额
43.在计算投资方案的增量现金流量时，所谓应考虑的净营运资金的需要不是指（ ）。
A.流动资产与流动负债之间差额
B.增加的流动资产与增加的流动负债之间的差额
C.减少的流动资产与减少的流动负债之间的差额
D.增加的流动负债与增加的流动资产之间的差额
44.关于衡量投资方案风险的下列说法中，正确的有（ ）。
A.预期报酬率的概率分布越窄，投资风险越小
B.预期报酬率的概率分布越窄，投资风险越大
C.预期报酬率的标准差越大，投资风险越大
D.预期报酬率的变异系数越大，投资风险越大
45.在复利计息、到期一次还本的条件下，债券票面利率与到期收益率不一致的情况有（ ）。
A.债券平价发行，每年付息一次
B.债券平价发行，每半年付息一次
C.债券溢价发行，每年付息一次
D.债券折价发行，每年付息一次
46.关于股票估价的市盈率模型（股票价值=市盈率×每股盈利）的下列说法中,正确的有( )。
A.它是一种比较粗糙的测算方法，因为没有考虑货币时间价值
B.它要求根据同行业股票历史平均市盈率和公司当期每股盈利估计股票价值
C.它既考虑了系统性风险，也考虑了非系统性风险
D.它表明投资于低市盈率的股票容易获利
三、判断题
1.由现有企业进行的项目投资的直接投资主体就是企业所有者。( ）
2.内含报酬率是指在项目寿命周期内能使投资方案获利指数等于1的折现率。（ ）
3.在财务管理中，将以特定项目为对象，直接与新建项目或更新改造项目有关的长期投资行 为称为固定资产投资。( )
4.在投资项目决策中，只要投资方案的投资利润率大于零，该方案就是可行方案。（ ）
5.一般情况 下，使某投资方案的净现值小于零的折现率，一定高于该投资方案的内含报酬 率。（ ）
6.包括建设期的投资回收期应等于累计净现金流量为零时的年限再加上建设期。（ ）
7.根据财务可行性假设，在计算现金流量时，可以把营业收入和成本看成是在年末发生。（ ）
8.如果从国家投资主体的立场出发，就不能将企业所得税作为现金流出量项目看待。 ( ）
9.在进行项目投资决策时，有关税金支出只需估算所得税。（ ）
10.为了克服确定现金流量所遇到的困难和简化现金流量的计算过程，按照确定性假设，与 项目现金流量有关的销售收入、成本水平、应缴的所得税等均为已知常数。（〓〓）
11.投资主体将原始总投资注入具体项目的投入方式包括一次投入和分次投入，如果投资行 为只涉及一个年度，属于一次投入；若投资行为涉及两个或两个以上年度，则属于分次投入 。 （〓〓）
12.由于建设期资本化利息并未实际支付，所以它不属于建设投资的范畴，不能作为现金流 出量的内容。（ ）
13.在互斥方案的选优分析中，若差额内部收益率指标大于基准收益率或设定的折现率时,则原始投资额较小的方案为较优方案。（〓〓）
14.若假定在经营期不发生提前回收流动资金，则在终结点回收的流动资金应等于各年垫支 的流动资金投资额的合计数。（ ）
15.回收固定资产余值的估算只需要在项目终结点估计一次。（ ）
16.只有当投资均在建设期内发生，项目投产后开头的若干年内每年的净现金流量必须相等,而且这些年内的经营净现金流量之和应大于或等于原始总投资，才可利用简化算法计算投 资回收期。（〓〓）
17.获利指数法可从动态的角度反映项目投资的资金投入与总产出之间的关系，可以使投资 额不同的独立方案之间直接用获利指数进行对比。（〓〓）
18.某一方案年等额净回收额等于该方案净现值与相关的资本回收系数的商。（ ）
19.在全部投资均于建设起点一次投入，建设期为零，投产后每年净现金流量相等的条件下,为计算内部收益率所求得的年金现值系数的数值应等于该项目的静态投资回收期指标的值 。（〓〓）
20.在采用获利指数法进行互斥方案的选择时，其正确的选择原则不是选择获利指数最大的 方案，而是在保证获利指数大于1的条件下，使追加投资所得的追加收入最大化。（〓〓）
21.债权性证券与所有权证券相比，由于债权证券在企业破产时，其清偿权先于所有权证券,因此，债权性证券承担的风险相对于所有权证券，其风险较小。（〓〓）
22.在通货膨胀期间，一般说来，变动收益债券，其购买力风险会高于固定收益债券。（ ）
23.一种10年期的债券，票面利率为10%；另一种5年期的债券，票面利率亦为10%。两种债 券的其它方面没有区别。在市场利息率急剧上涨时，前一种债券价格下跌得更多。（〓〓）
24.除国库券外，其他证券投资都或多或少存在一定的违约风险。（ ）
25.股票的价值是指其实际股利所得和资本利得所形成的现金流入量的现值。（ ）
26.如果不考虑影响股价的其它因素，股利恒定的股票的价值与市场利率成反比，与预期股 利成正比。（ ）
27.投资于长短期债券均需承担期限性风险。（ ）
28.长期债券与短期债券相比，其投资风险和融资风险均很大。（ ）
29.投资者可以根据投资经济价值与当前证券市场价格的比较决定是否进行证券投资。（ ）
30.一般而言，利率下降，证券价格下降，利率上升，证券价格上升。（ ）
31.一般而言，长期证券投资与短期证券投资相比，短期证券的风险较小，收益率相对较低 。（ ）
32.从统计学上可以证明，几种商品的利润率和风险是独立的或是不完全相关的。在这种情 况下，企业的总利润率的风险并不能够因多种经营而减少。（〓〓）
33.违约风险和购买力风险都可以通过投资于优质债券的办法来避免。（ ）
34.一个行业的竞争程度越高，投资该行业的证券风险就越大。（ ）
35.债券的持有时间与违约风险成正相关，与利率风险成负相关。（ ）
36.基金的管理需要投资人和发起人来参与。（ ）
37.与保守型策略相对应的证券组合方法为把风险大、风险中等、风险小的证券放在一起进 行组合。（ ）
38.如果一项资产能在短期内按市价大量出售，则该种资产的流动性较好。（ ）
39.保守型投资组合中，只承担市场风险，不承担公司特有风险。（ ）
40.与股权式投资基金相比，证券投资基金的流动性和变现能力较强，可以采用开放型投资 基金。（ ）
41.实体现金流量不包含财务风险，比股东的现金流量风险小。（ ）
42.某企业正在讨论更新现有的生产线，有两个备选方案：A方案的净现值为400万元，内含 报酬率为10%；B方案的净现值为300万元，内含报酬率为15%。据此可以认定A方安较好。（ 〓〓）
43.在内含报酬率法下，如果投资是在期初一次投入，且各年现金流入量相等，那么，年 金现值系数与原始投资额成反比。（ ）
44.在排定两个独立投资方案的优先秩序时，贴现率的高低不会影响方案的优先秩序。（ ）
45.一般情况下，使某投资方案的净现值小于零的拆现率，一定小于该投资方案的内含报酬 率。（ ）
46.考虑所得税的影响时，项目采用加速折旧法计提折旧，计算出来的方案净现值经采用直 线折旧法大。（ ）
47.若一个风险投资项目的内含报酬率大于风险报酬率，则该方案可行。（ ）
48.肯定当量法克服了风险调整贴 现率法夸大远期风险的缺点，可以根据各年不同的风险程 度，分别采用不同的肯定当量系数。（〓〓）
49.随着时间的推移，固定资产的持有成本和运行成本逐渐增大。（ ）
50.如果把原始投资看成是按预定贴现率借入的，那么在净现值法下，当净现值为正数时说 明还本付息后该项目仍有剩余收益。( ）
51.投资回收期指标虽然没有考虑资金的时间价值，但考虑了回收期满后的现金流量状况。 （ ）
52.用平均年成本法进行固定资产更新时，残值收入作为现金流入来考虑。（ ）
53.项目自身特有的风险不宜作为项目资本预算风险的度量。（ ）
54.股票的价值是指其实际股利所得和资本利得所形成的现金流入量的现值。（ ）
55.资产的风险报酬率是该项资产的贝他值和市场风险报酬率的乘积，而市场风险报酬率是 市场投资组合的期望报酬率与无风险报酬率之差。（〓〓）
56.当代证券组合理论认为不同股票的投资组合可以降低风险，股票的种类越多，风险越小,包括全部股票的投资组合风险为零。（〓〓）（2002年）
四、计算与分析
1.某工业投资项目的A方案如下：
项目原始投资650万元，其中：固定资产投资500万元，流动资金投资100万元，其余为无形 资产投资。全部投资的来源均为自有资金。
该项目建设期为2年，经营期为10年。除流动资金投资在项目完工时（第2年末）投入外，其 余投资均于建设起点一次投入。
固定资产的寿命期为10年，按直线法计提折旧，期满有40万元的净残值；无形资产从投资年 份起分10年摊销完毕；流动资金于终结点一次收回。
预计项目投产后，每年发生的相关营业收入（不含增值税）和经营成本分别为380万元和129 万元，所得税税率为33%，该项目不享受减免所得税的待遇。
要求：（1）计算该项目A方案的下列指标：
① 项目计算期；
② 固定资产原值；
③ 固定资产年折旧；
④ 无形资产投资额；
⑤ 无形资产年摊销额；
⑥ 经营期每年总成本；
⑦ 经营期每年营业利润；
⑧ 经营期每年净利润。
（2）计算该项目A方案的下列净现金流量指标：
① 建设期各年的净现金流量；
② 投产后1至10年每年的经营净现金流量；
③ 项目计算期期末回收额；
④ 终结点净现金流量。
（3）按14%的行业基准折现率计算的A方案净现值指标为+145万元，请据此评价该方案的财 务可行性。
（4）该项目的B方案比A方案多投入50万元的原始投资，建设期为0年，经营期不变，其净现 金流量为：NCF0=-700万元，NCF1-10=161.04万元。请计算该项目B方案的净现值指 标，并据以评价该方案的财务可行性。
（5）利用年等额净回收额法进行投资决策，在A、B方案中选出较优的方案。（计算结果保 留两位小数）。
2.兴达公司持有A、B、C三中股票构成的证券组合，其β系数分别是1.8、1.5和0.7，在证券 组合中所占的比重分别为50%、30%和20%，股票的市场收益率为15%，无风险收益率为12%。
要求：计算该证券组合的风险收益率。
3.某企业拟建造一项生产设备。预计建设期为1年，所需原始投资200万元于建设起点一次投 入。该设备预计使用寿命为5年，使用期满报废清理时无残值。该设备折旧方法采用直线法 。该设备投产后每年增加净利润60万元。假定适用的行业基准折现率为10%。
要求：
（1）计算项目计算期内各年净现金流量。
（2）计算项目净现值，并评价其财务可行性。
（附：利率为10%，期限为1的年金现值系数（P/A，10%，1）=0.9091
利率为10%，期限为5的年金现值系数（P/A，10%，5）=3.7908
利率为10%，期限为6的年金现值系数（P/A，10%，6）=4.3553
利率为10%，期限为1的复利现值系数（P/F，10%，1）=0.9091
4.某企业计划进行某项投资活动，有甲、乙两个投资方案资料如下：
（1）甲方案原始投资150万，其中固定资产投资100万，流动资金50万，全部资金于建设起 点一资投入，经营期5年，到期残值收入5万，预计投产后年营业收入90万，年总成本（包括 折旧）60万。
（2）乙方案原始投资额200万，其中固定资产120万，流动资金投资80万。建设期2年，经营 期5年，建设期资本化利息10万，流动资金于建设期结束时投入，固定资产残值收入8万,到期投产后，年收入170万，经营期成本80万/年，经营期每年归还利息5万。
固定资产按直线法折旧，全部流动资金于终结点收回。该企业为免税企业，可以免交所得税 。
要求：①说明甲,乙方案资金投入的方式；
②计算甲、乙方案各年的净现金流量；
③计算甲、乙方案包括建设期的静态投资回期；
④计算甲、乙方案的投资利润率；
⑤该企业所在行业的基准折现率为10%，部分资金时间价值系数如下：
(F/P，10%，t)[]-[]1.6105[]-[BH]
(P/F，10%，t)〖〗0.8264〖〗-〖〗0.5132〖BH〗
(P/A，10%，t)〖〗1.7355〖〗3.7908〖〗4.8684〖BG)F〗
计算甲、乙方案的净现值。
5.某公司拟更新一台旧设备，其账面折余价值为10万元，目前出售可得收入7.5万元，预计 还可使用5年，该公司用直线法提取折旧。现该公司拟购买新设备替换原设备，以提高生产 效率，降低成本。新设备购置成本为40万元，使用年限为5年，同样用直线法提取折旧，预 计残值与使用旧设备的残值一致；使用新设备后公司每年的销售额第一年可从100万元上升 到113.77万元，第二至五年的销售收入可从150万元上升到165万元，每年的经营付现成本将 要从110万元，上升到115万元。该企业的所得税税率为33%，资金成本率为10%。
要求：
（1）计算更新设备比继续使用旧设备增加的投资额；
（2）计算经营期各年增加的净利润；
（3）计算固定资产提前报废所发生的净损失及其抵减的所得税；
（4）计算各年的净现金流量；
（5）通过计算差额内部收益率，说明该设备是否应当更新？
6.某企业现有甲乙丙丁四个投资项目，有关资料如下表：
〖JY，2〗单位万元
〖BG(!〗〖BHDFG1*2，FK3，K10，K10F〗
项目〖〗原始投资现值〖〗净现值〖BHD〗
甲〖〗1500〖〗450〖BH〗
乙〖〗1000〖〗350〖BH〗
丙〖〗500〖〗140〖BH〗
丁〖〗500〖〗225〖BG)F〗
要求：
（1）计算各投资项目的净现值率；
（2）若该公司投资总额不受限制，选择公司最优的投资组合；
（3）若该公司的投资总额为2500万元，选择该公司最优的投资组合。
7.某公司股票的β系数为2.5，目前无风险收益率为6%，市场上所有股票的平均报酬率为10%,若该股票为固定成长股，成长率为6%，预计一年后的股利为1.5元，要求：
（1）测算该股票的风险收益率；
（2）测算该股票的必要投资收益率；
（3）该股票的价格为多少时可购买。
8.A企业于1999年1月5日以每张1020元的价格购买B企业发行的利随本清的企业债券。该债券 的面值为1000元，期限为3年，票面年利率为10%，不计复利。购买时市场年利率为8%。不考 虑所得税。
要求：
（1）利用债券估价模型评价A企业购买比债券是否合算？
（2）如果A企业于2001年1月5日将该债券以1130元的市价出售，计算该债券的投资收益率。
9.甲公司欲投资购买债券，目前有三家公司债券可供挑选
（1）A公司债券，债券面值为1000元，5年期，票面利率为8%，每年付息一次，到期还本,债券的发行价格为1105元，若投资人要求的必要收益率为6%，则A公司债券的价值为多少； 若甲公司欲投资A公司债券，并一直持有至到期日，其投资收益率为多少；应否购买？
（2）B公司债券，债券面值为1000元，5年期，票面利率为8%，单利计息，到期一次还本付 息，债券的发行价格为1105，若投资人要求的必要收益率为6%，则B公司债券的价值为多少 ；若甲公司欲投资B公司债券，并一直持有至到期日，其投资收益率为多少；应否购买？
（3）C公司债券，债券面值为1000元，5年期，C公司采用贴现法付息，发行价格为600万,期内不付息，到期还本，若投资人要求的必要收益率为6%，则C公司债券的价值为多少；若 甲公司欲投资A公司债券，并一直持有至到期日，其投资收益率为多少；应否购买？
（4）若甲公司持有B公司债券1年后，将期以1200元的价格出售，则投资收益率为多少？
10.某投资者准备投资购买股票，现有A、B两家公司可供选择，从A、B公司2002年12月31日 的有关会计报表及补充资料中获知，2002年A公司发放的每股股利为5元，股票每股市价为30 元；2002年B公司发放的每股股利为2元，股票每股市价为20元。预期A公司未来年度内股利 恒定；预期B公司股利将持续增长，年增长率为4%，假定目前无风险收益率为8%，市场上所 有股票的平均收益率为12%，A公司股票的β系数为2，B公司股票的β系数为1.5。
要求：
（1）通过计算股票价值并与股票市价相比较，判断两公司股票是否应当购买。
（2）若投资购买两种股票各100股，该投资组合的综合β系数。
（3）若投资购买两种股票各100股，该投资组合的预期收益率为多少？
11.资料：某公司以每股12元的价格购入某种股票，预计该股票的年每股股利为0.4元，并且 将一直保持稳定，若打算持有5年后再出售，预计5年后股票价格可以翻番，则投资该股票的 投资收益率为多少。
12.预计ABC公司明年的税后利润为1000万元，发行在外普通股500万股，假设公司税后利润 的逐年增长率为6%，投资人要求的必要报酬率为10%，预计ABC公司未来始终保持净利润的60 %用于发放股利，公司未来没有增发股票计划。
要求：用股票估价模型计算其股票价值。
13.A公司欲在市场上购买B公司曾在1999年1月1日平价发行的债券，每张面值1000元，票面 利率10%，5年到期，每年12月31日付息。（计算过程中至少保留小数点后4位，计算结果取 整）
要求：
（1）假定2003年1月1日的市场利率下降到8%，若A在此时欲购买B债券，则债券的价格为多 少时才可购买？
（2）假定2003年1月1日的B的市价为900元，此时A公司购买该债券持有到到期时的投资收益 率是多少？
（3）假定2003年1月1日的市场利率为12%，此时债券市价为950元，你是否购买该债券？
14.某上市公司本年度的净利润为20000万元，每股支付股利2元。预计该公司未来三年进入 成长期，净收益第1年增长14%，第2年增长14%，第3年增长8%。第4年及以后将保持与第三年 的净利润水平一致。
该公司一直采用固定股利比例政策（即每年按固定的比例从净利润中 支付股利），并打算今后继续实行该政策。该公司没有增发普通股和发行优先股的计划。
要求：
（1）假设投资人要求的报酬率为10%，并打算长期持有该股票，计算股票的价值（精确到0,01元）；
（2）如果股票的价格为24.89元，计算股票的投资收益率（精确到1%）。
15.某企业使用现有资产设备每年实现销售收入3500万元，每年发生总成本2900万元（含折 旧10万元）。该企业拟购置一套新设备进行技术改造以便实现扩大再生产。如果实现的话,每 年的销售收入预计可增加到4500万元，每年的成本预计增加到3500万元（含折旧62万元）。
根据市场调查，新设备投产后所产产品可以在市场上销售10年，10年转产，转产时新设备预 计 残值30万元（与税法规定残值一致）可以通过出售取得。
如果决定实施此项技术改造方案,现有设备可以账面净值100万元售出。购置新设备的价款是650万元，购置新设备的价款与出 售旧设备的所得其差额部分需通过银行贷款来解决，银行贷款的年利率为8%，要求按复利 计息。银行要求此项贷款必须在8年内还清。该企业的资本成本 率为10%，所得税率为30%。
要求：（1）用净现值法分析评价该项技术改造方案是否可行。
（2）如果可行的话，平均每年还款多少？
16.某企业拟更新原设备，新旧设备的详细资料如下：
〖BG(!〗〖BHDFG1*2，FK8，K8，K8F〗
项目〖〗旧设备〖〗新设备〖BHD〗
原价〖〗60000〖〗80000〖BH〗
税法规定残值〖〗6000〖〗8000〖BH〗
规定使用年数〖〗6〖〗4〖BH〗
已使用年数〖〗3〖〗0〖BH〗
尚可使用年数〖〗3〖〗4〖BH〗
每年操作成本〖〗7000〖〗5000〖BH〗
最终报废残值〖〗8000〖〗7000〖BH〗
现行市价〖〗20000〖〗0〖BH〗
每年折旧〖〗9000〖〗18000〖BG)F〗
已知所得税率为40%，请分析一下该企业应否更新。（假设企业最低报酬率为10%）
17.某公司需用房一套，预计需使用20年，建筑面积为150平方米，现有租房与买房两种方案 可供选择。
租房方案：目前年租金为500元/平方米，预计今后房租每10年将上涨20%，假设每年的房 租均在年初全额支付；
购房方案：该房现价为4000元/平方米，此公司付款方式首付20%的房款，其余部分由银行 贷款支付。已知银行贷款年利率为8%，偿还期为10年，还款方式为每年年末等额还本付息。 预计20年后该套房的售价为1500元/平方米，若该公司投资人要求的必要收益率为10%，则为 了满足投资人的要求，应选择哪种方案？
18.某企业使用现有生产设备每年销售收入3000万元，每年付现成本2200万元，该企业在 对外商贸谈判中，获知我方可以购入一套设备，买价为50万美元。如购得此项设备对本企业 进行技术改造扩大生产，每年销售收入预计增加到4000万元，每年付现成本增加到2800万元 。根据市场趋势调查，企业所产产品尚可在市场销售8年，8年以后拟转产，转产时进口设备 残值预计可以23万元在国内售出。如现决定实施此项技术改造方案，现有已经使用2年的账 面净值100万元的设备可以80万元作价售出，预计旧设备8年后无残值。企业要求的投资报酬 率为10%；现时美元对人民币汇率为1：8.5。所得税率为40%，税法规定该类设备采用直线法 计提折旧，设备的使用年限为10年，残值忽略不计。要求：请用净现值法分析评价此项技术 改造方案是否有利。
19.资料：
C公司在2001年1月1日发行5年期债券，面值1000元，票面利率10%，于每年12月31日付息,到期时一次还本。
要求：
（1）假定2001年1月1日金融市场上与债券同类风险投资的利率是9%，该债券的发行价应定 为多少？
（2）假定1年后该债券的市场价格为1049.06元，该债券于2002年1月1日的到期收益率是多 少？
（3）该债券发行4年后该公司被揭露出会计账目有欺诈嫌疑，这一不利消息使得该债券价格 在2005年1月1日由开盘的1018.52元跌至收盘的900元。跌价后该债券的到期益率是多少（假 设能够全部按时收回本息）？〖ZK)〗
假设证券评级机构对它此时的风险估计如下：如期完全偿还本息的概率是50%，完全不能偿 还本息的概率是50%。当时金融市场的无风险收益率8%，风险报酬斜率为0.15，债券评级机 构对违约风险的估计是可靠的，请问此时该债券的价值是多少？
20.某上市公司本年度的净收益为20000万元，每股支付股利2元。预计该公司未来三年进入 成长期，净收益第1年增长14%，第2年增长14%，第3年增长8%。第4年及以后将保持其净收益 水平。
该公司一直采用固定支付率的股利政策，并打算今后继续实行该政策。该公司设有 增发普通股和发行优先股的计划。（2000年）
要求：
（1）假设投资人要求的报酬率为10%，计算股票的价值（精确到0.01元）；
（2）如果股票的价格为24.89元，计算股票的预期报酬率（精确到1%）；
计算步骤和结果，可以用表格形式表达，也可以用算式表达。
第三篇 资金筹措
一、单项选择题
1.下列项目中，与优先股成本成反比关系的是(〓〓)。
A.优先股年股利 〖DW〗B.发行优先股总额
C.所得税税率 〖DW〗D.优先股筹资费率
2.若企业无负债，则财务杠杆利益将(〓〓)。
A.存在〓〓〓B.不存在〓〓〓C.增加〓〓〓D.减少
3.某公司2000年息税前利润为6000万元，实际利息费用为1000万元，则该公司2001年的财务 杠杆系数为(〓〓)。
A.6〓〓〓〓B.1.2〓〓〓〓C.0.83〓〓〓〓D.2
4.固定性资金成本的债务资金所占比重越大，企业的财务杠杆系数(〓〓)。
A.越大〓〓〓〓B.越小〓〓〓〓C.不变〓〓〓〓D.不确定
5.只要企业的经营利润为正数，则经营杠杆系数(〓〓)。
A.恒大于1 〖DW〗B.与固定成本成反比
C.与销售量成正比 〖DW〗D.与企业的风险成反比
6.某公司负债和权益筹资额的比例为2：5，综合资金成本率为12%，若资金成本和资金结构 不变，则当发行100万元长期债券时，筹资总额分界点为(〓〓)。
A.1200 万元 〖DW〗B.350万元
C.200万元 〖DW〗D.100万元
7.企业财务风险的最大承担者是(〓〓)。
A.债权人〓〓B.企业职工〓〓C.国家〓〓D.普通股股东
8.每股利润无差异点是指两种筹资方案下，普通股每股利润相等时的(〓〓)。
A.成本总额 〖DW〗B.筹资总额
C.资金结构 〖DW〗D.息税前利润
9.某债券面值为1000元，票面年利率为10%，期限5年，每半年支付一次利息。若市场利率为 10%，则其发行时的价格将(〓〓)。
A.高于1000元 〖DW〗B.低于1000元
C.等于1000元 〖DW〗D.无法计算
10.下列各项中属于筹资企业可利用的商业信用的是(〓〓)。
A.预付货款 〖DW〗B.赊销商品
C.赊购商品 〖DW〗D.融资租赁
11.某企业需借入资金60万元，由于银行要求将贷款数额的20%作为补偿性余额，故企业需向 银行申请的贷款数额为(〓〓)。
A.60万元〓〓B.67.2万元〓〓C.72万元〓〓D.75万元
12.某周转信贷协议额度为100万元，承诺费率为0.3%，借款企业年度内使用了70万元，因 此必须向银行支付承诺费(〓〓)。
A.9000元〓〓B.900元〓〓C.2100元〓〓D.210元
13.下列各项目中，不属于“自然性筹资”的是(〓〓)。
A.应付工资 〖DW〗B.应付账款
C.短期借款 〖DW〗D.应交税金
14.某企业向租赁公司租入设备一套，价值100万元，租期为3年，租赁费综合率为10%，则平 均每年末支付的租金为(〓〓)。
A.30.21万元 〖DW〗B.33.33万元
C.42.33万元 〖DW〗D.40.21万元
15.出租人既出租某项资产，又以该项资产为担保借入资金的租赁方式是(〓〓)。
A.直接租赁 〖DW〗B.售后回租
C.杠杆租赁 〖DW〗D.经营租赁
16.某企业赊销货物的信用条件是：20日内付款，给予2%的现金折扣，30日内全部付清。这 一信用条件可简略表示为(〓〓)。
A.“n/30，2/20” 〖DW〗B.“2/20，n/30”
C.“20/2，n/30” 〖DW〗D.“20/2，30/n”
17.某企业拟以“3/15，N/35”的信用条件购进原料一批，则企业放弃现金折扣的机会成本 为(〓〓)。
A.2%〓〓〓B.36.73%〓〓〓C.18%〓〓〓D.55.67%
18.下列筹资方式中，常用来筹措短期资金的是(〓〓)。
A.商业信用 〖DW〗B.发行股票
C.发行债券 〖DW〗D.融资租赁
19.与股票筹资相比，债券筹资的特点是(〓〓)。
A.筹资风险大 〖DW〗B.资本成本高
C.限制条件少 〖DW〗D.分散经营控制权
20.企业发行信用债券时的最重要限制条件是(〓〓)。
A.抵押条款 〖DW〗B.反抵押条款
C.流动性要求条款 〖DW〗D.物资保证条款
21.某企业需借入资金300000元。由于贷款银行要求将贷款数额的20%作为补偿性余额，故企 业需向银行申请的贷款数额为(〓〓)。
A.300000元 〖DW〗B.360000元
C.375000元 〖DW〗D.336000元
22.某公司拟发行一种面值为1000元，票面年利率为12%，期限为3年，每年付息一次的公司 债券。假定发行时市场利率为10%，则其发行价格应为(〓〓)。
A.1000元〓〓B.1050元〓〓C.950元〓〓D.980元
23.在其他条件相同的情况下，先付等额租金与后付等额租金间存在(〓〓)。
A.先付等额租金=后付等额租金(1+租赁折现率)
B.后付等额租金=先付等额租金(1+租赁折现率)
C.先付等额租金=后付等额租金(1-租赁期限)
D.后付等额租金=先付等额租金(1-租赁期限)
24.某企业取得银行为期一年的周转信贷协定，金额为100万，年度内使用了60万(使用期平 均8个 月)，假设利率为每年12%，年承诺费率为0.5%，则年终企业应支付利息和承诺费共为(〓〓) 万元。
A.5〓〓〓B.5.1〓〓〓〓C.7.4〓〓〓〓D.6.3
25.丧失现金折扣的机会成本的大小与(〓〓)。
A.折扣百分比的大小呈反向变化
B.信用期的长短呈同向变化
C.折扣百分比的大小、信用期的长短均呈同方向变化
D.折扣期的长短呈同方向变化
26.某股份有限公司申请股票上市，其股本总额为10亿元人民币，按每股50元的价格规划,则应发行的社会公众股数至少为(〓〓)股。
A.180万〓〓〓B.300万〓〓〓C.120万〓〓〓D.250万
27.在下列支付银行贷款利息的各种方法中，名义利率与实际利率相同的是(〓〓)。
A.收款法〓〓B.贴现法〓〓C.加息法〓〓D.余额补偿法
28.企业财务人员在进行追加筹资决策时，所使用的资金成本是(〓〓)。
A.个别资金成本 〖DW〗B.综合资金成本
C.边际资金成本 〖DW〗D.所有者权益资金成本
29.在考虑货币时间价值的条件下，若某项长期借款的税后资本成本为10%，则能使能该笔长 期借款的现金流入等于其现金流出现值的贴现为(〓〓)。(所得税率为30%)
A.10%〓〓〓B.30%〓〓〓C.12.5%〓〓〓D.14.29%
30.若某一企业的经营处于盈亏临界点状态，错误的说法是(〓〓)。
A.此时销售额正处于销售收入线与总成本线的交点
B.此时的经营杠杆系数趋近于无穷小
C.此时的营业销售利润率等于零
D.此时的边际贡献等于固定成本
31.从资金成本的计算与应用价值看，资金成本属于(〓〓)。
A.实际成本 〖DW〗B.计划成本
C.机会成本 〖DW〗D.预测成本
32.根据风险收益对等观念，在一般情况下，各筹资方式资本成本由小到大依次为(〓〓)。
A.银行借款、企业债券、普通股
B.普通股、银行借款、企业债券
C.企业债券、银行借款、普通股
D.普通股、企业债券、银行借款
33.财务杠杆效益是指(〓〓)。
A.提高债务比例导致的所得税降低
B.利用现金折扣获取的利益
C.利用债务筹资给企业带来的额外收益
D.降低债务比例所节约的利息费用
34.某公司股票目前发放的股价为每股2元，股得按10%的比例固定递增，据此计算出的资本 成本为15%，则该股票目前的市价为(〓〓)。
A.44〓〓〓〓B.13〓〓〓〓C.30.45〓〓〓〓D.35.5
35.某企业借入资本和权益资本的比例为1：1，则该企业(〓〓)。
A.只有经营风险 〖DW〗B.只有财务风险
C.既有经营风险又有财务风险
D.没有风险，因为经营风险和财务风险可以相互抵消
〖HTH〗二、多项选择题〖HT〗
1.从承租人的主要目的看，融资租赁是为了（〓〓）。
A.通过租赁而融资
B.通过租赁取得短期使用权
C.通过租赁而取得设备长期使用权
D.通过租赁增加长期资金
2.按卖方提供的信用条件，买方利用信用筹资需付出机会成本的情况有（〓〓）。
A.卖方不提供现金折扣 〖DW〗B.买方享有现金折扣
C.放弃现金折扣，在信用期内付款
D.卖方提供现金折扣，而买方逾期支付
3.普通股与优先股的共同特征主要有(〓〓）。
A.同属公司股本 〖DW〗B.需支付固定股息
C.股息从税后利润中支付〓〓D.可参与公司重大决策
4.下列有关优先股的表述正确的有（〓〓）。
A.可转换优先股是股东可在一定时期内按一定比例把优先股转换成普通股的股票
B.不参加优先股是不能参加利润分配的优先股
C.非累计优先股是仅按当前利润分取股利，而不予以累计补付的优先股
D.可赎回优先股是股份公司可以按一定价格收回的优先股
5.利用企业自留资金渠道筹资，可利用的筹资方式为（〓〓）。
A.发行股票 〖DW〗B.利用留存收益
C.吸收直接投资 〖DW〗D.商业信用
6.相对于发行债券筹资而言，对企业而言，发行股票筹集资金的优点有（〓〓）。
A.增强公司筹资能力 〖DW〗B.降低公司财务风险
C.降低公司资金成本 〖DW〗D.筹资限制较少
7.融资租赁的特点有（〓〓）。
A.租赁期较长〓〓B.不得任意中止租赁合同或契约
C.租金较高〓〓〓D.出租方提供设备维修和人员培训
8.优先股的优先权主要表现在（〓〓）。
A.优先认股 〖DW〗B.优先取得股息
C.优先分配剩余财产 〖DW〗D.优先行使投票权
9.在短期借款的利息计算和偿还方法中，企业实际负担利率高于名义利率的有（〓〓）。
A.利随本清法付息 〖DW〗B.贴现法付息
C.贷款期内定期等额偿还贷款 〖DW〗D.到期一次偿还贷款
10.商业信用筹资的优点主要表现在（〓〓）。
A.筹资风险小 〖DW〗B.筹资成本低
C.限制条件少 〖DW〗D.筹资方便
11.影响融资租赁每期租金的因素是（〓〓）。
A.设备买价 〖DW〗B.融资租赁成本
C.租赁手续费 〖DW〗D.租赁支付方式
12.与股票筹资方式相比，银行借款筹资的优点包括（〓〓）。
A.筹资速度快 〖DW〗B.借款弹性大
C.使用限制少 〖DW〗D.筹资费用低
13.影响债券发行价格的因素包括（〓〓）。
A.债券面额 〖DW〗B.票面利率
C.市场利率 〖DW〗D.债券期限
14.下列各项目中，能够被视作“自然融资”的项目有(〓〓）。
A.短期借款 〖DW〗B.应付票据
C.应付水电费 〖DW〗D.应付工资
15.下列项目占有的资金属于不变资金的是（〓〓）。
A.构成产品实体的原材料和原材料的保险储备
B.厂房、设备〓〓〓〓〓〓C.必要的成品储备
D.必要成品储备以外的产成品
16.下列优先股对股东有利的是（〓〓）。
A.可赎回优先股 〖DW〗B.可转换优先股
C.累积优先股 〖DW〗D.参加优先股
17.下列属于来源于国家财政资金渠道的资金（〓〓）。
A.国家政策性银行提供的政策性贷款形成的资金
B.国家财政直接拨款形成的资金
C.国家给予企业的“税前还贷”优惠形成的资金
D.国家对企业减免各种税款形成的资金
18.吸收法人投资的特点是（〓〓）。
A.产权归属国家 〖DW〗B.发生在法人单位之间
C.以参与企业利润分配为目的
D.出资方式灵活多样
19.普通股股东的管理权主要表现为（〓〓）。
A.投票权 〖DW〗B.查账权
C.阻止越权的权利 〖DW〗D.分享盈余权
20.股票上市对公司的益处（〓〓）。
A.提高公司知名度〖DW〗B.增加经理人员操作自由度
C.保障公司的商业秘密〓〓D.利用股票可收购其他公司
21.融资决策中的复合杠杆具有如下性质(〓〓)。
A.复合杠杆能够起到财务杠杆和经营杠杆的综合作用
B.当不存在优先股时，复合杠杆能够表达企业边际贡献与税前利润的比率
C.复合杠杆能够估计出销售额变动对每股利润的影响
D.复合杠杆系数越大，企业经营风险越大，企业财务风险越大
22.成本的特点是(〓〓)。
A.在相关 范围内，固定成本总额随业务量成反比例变动
B.在相关范围内，单位固定成本随业务量成反比例变动
C.在相关范围内，固定成本总额不变
D.在相关范围内，单位变动成本随业务量成正比例变动
23.下列有关杠杆的表述正确的是(〓〓)。
A.经营杠杆表明销量变动对息税前利润变动的影响
B.财务杠杆表明息税前利润变动对每股利润的影响
C.复合杠杆表明销量变动对每股利润的影响
D.经营杠杆系数、财务杠杆系数以及复合杠杆系数恒大于1
24.下列关于资金成本的说法中，正确的是(〓〓)。
A.资金成本的本质是企业为筹集和使用资金而实际付出的代价
B.资金成本并不是企业筹资决策中所要考虑的唯一因素
C.资金成本的计算主要以年度的相对比率为计量单位
D.资金成本可以视为项目投资或使用资金的机会成本
25.下列有关资金结构的表述正确的是(〓〓)。
A.企业资金结构应同资产结构相适应
B.资金结构变动不会引起资金总额的变动
C.资金成本是市场经济条件下，资金所有权与使用权相分离的产物
D.因素分析法是一种定性分析法
26.下列那些指标可以用来衡量财务风险的大小(〓〓)。
A.经营杠杆系数 〖DW〗B.财务杠杆系数
C.息税前利润的标准离差 〖DW〗D.每股利润的标准离差
27.在计算个别资金成本时，不需考虑所得税影响的是(〓〓)。
A.债券成本 〖DW〗B.银行成本
C.普通股成本 〖DW〗D.优先股成本
28.按卖方提供的信用条件，买方利用信用筹资需付出机会成本的情况有(〓〓)。
A.卖方不提供现金折扣 〖DW〗B.买方享有现金折扣
C.放弃现金折扣，在信用期内付款
D.卖方提供现金折扣，而买方逾期支付
29.对企业而言，发行股票筹集资金的优点有(〓〓)。
A.增强公司筹资能力 〖DW〗B.降低公司财务风险
C.降低公司资金成本 〖DW〗D.没有使用约束
30.与股票筹资方式相比，银行借款筹资的优点包括(〓〓)。
A.筹资速度快 〖DW〗B.借款弹性大
C.使用限制少 〖DW〗D.筹资费用低
31.上市公司发行可转换债券的条件是(〓〓)。
A.最近三年连续盈利，且最近三年净资产收益率平均在10%以上。属于能源、原材料、基础 设施类的公司最近三年净资产收益率可以略低，但不能低于7%
B.发行可转换债券后，公司的资产负债率不能高于70%
C.可转换债券的利率不低于同期银行存款利率的水平
D.发行可转换债券后，公司的累计债券余额不能超过公司净资产的40%
32.以下说法正确的是(〓〓)。
A.边际资金成本是追加筹资时所使用的加权平均成本
B.当企业筹集的各种长期资金同比例增加时，资金成本应保持不变
C.当企业缩小其资本规模时，无需考虑边际资金成本
D.企业无法以某一固定的资金成本来筹措无限的资金
33.关于经营杠杆系数，下列说法中正确的是(〓〓)。
A.安全边际越大，经营杠杆系数越小
B.在保本图中保本点越向左移动，经营杠杆系数越大
C.边际贡献与固定成本相等时，经营杠杆系数趋近于无穷大
D.经营杠杆系数即是利润对销量的敏感度
E.经营杠杆系数表示经营风险程度
34.对财务杠杆的论述，正确的是(〓〓)。
A.在资本总额及负债比率不变的情况下，财务杠杆系数越高，每股盈余增长越快
B.财务杠杆效益指利用债务筹资给企业自有资金带来的额外收益
C.与财务风险无关
D.财务杠杆系数越大，财务风险越大
35.债券资金成本一般应包括下列哪些内容(〓〓)。
A.债券利息 〖DW〗B.发行印刷费
C.发行注册费 〖DW〗D.上市费以及推销费用
36.下列说法中，正确的有(〓〓)。
A.在固定成本不变的情况下，经营杠杆系数说明销售额增长(减少)所引起的利润增长(减少) 的程度
B.当销售额达到盈亏临界点时，经营杠杆系数趋近于无穷大
C.财务杠杆表明债务对投资者收益的影响
D.财务杠杆系数表明息税前盈余增长所引起的每股盈余的增长幅度
E.经营杠杆程度较高的公司不宜在较低的程度上使用财务杠杆
37.保留盈余的资本成本，正确的说法是(〓〓)。
A.它不存在成本问题 〖DW〗B.其成本是一种机会成本
C.它的成本计算不考虑筹资费用
D.它相当于股东投资于某种股票所要求的必要收益率
E.在企业实务中一般不予考虑
38.某企业的资金总额中长期借款占20%。其中：当长期借款在50000元以内时，借款的资本 成本为5%；当长期借款在50000-100000元时，借款的资本成本为6%；当长期借款在100000元 以上时，借款的资本成本为7%，则其筹资突破点为(〓〓)元。
A.250000〓〓B.50000〓〓C.500000〓〓D.100000〓〓E.200000
39.若预计投资收益率将不稳定变动，进行留存收益成本估算的方法可以采用(〓〓)。
A.资本资产订价模型法 〖DW〗B.股利增长模型法
C.风险溢价法 〖DW〗D.风险收益率调整法
40.以下哪种资本结构理论认为存在最佳资本结构(〓〓)。
A.净收入理论 〖DW〗B.传统理论
C.净营运收入理论 〖DW〗D.MM理论
41.在市场经济条件下，决定企业资本成本水平的因素有(〓〓)。
A.证券市场上证券流动性强弱及价格波动程度
B.整个社会资金供给和需求的情况
C.企业内部的经营和融资状况
D.企业融资规模 〖DW〗E.整个社会的通货膨胀水平
〖HTH〗三、判断题〖HTSS〗
1.最优资金结构是使企业筹资能力最强，财务风险最小的资金结构。(〓〓)
2.财务杠杆系数是由企业资金结构决定的，财务杠杆系数越大，财务风险越大。(〓〓)
3.在各种资金来源中，凡是须支付固定性资金成本的资金都能产生财务杠杆作用。(〓〓)
4.在个别资金成本一定的情况下，企业综合资金成本高低取决于资金总额的大小。(〓〓)
5.导致经营杠杆效应产生的原因是由于固定成本的存在。(〓〓)
6.当经营杠杆系数和财务杠杆系数都为1.5时，总杠杆系数为3。(〓〓)
7.若企业的负债筹资为零且无优先股股本，则财务杠杆系数为1。(〓〓)
8.在计算债券成本时，债券筹资额应按发行价格确定，而不应按面值确定。(〓〓)
9.在财务杠杆、经营杠杆、复合杠杆三项杠杆中，作用力最强、效用最大的是复合杠杆。( 〓〓)
10.发行股票筹资的成本比借款筹资的成本低。(〓〓)
11.在债券面值和票面利率一定的情况下，市场利率越高，则债券的发行价格越低。(〓〓)
12.利用商业信用筹资与能否享受现金折扣无关。(〓〓)
13.无面值股票的最大缺点是股票不能直接代表股份，因而不能直接体现其实际价值。(〓〓
14.当公司增发普通股票时，原有股东有权优先认购。(〓〓)
15.不论企业财务状况与经营成果如何，企业必须支付当年优先股股利，否则，优先股股东 有权要求企业破产。(〓〓)
16.抵押借款利息比非抵押借款要低。(〓〓)
17.放弃现金折扣的成本随折扣率成同方向变化。(〓〓)
18.一旦企业与银行签定周转信贷协议，则在协定的有效期内。只要企业的借款总额不超过 最高限额，银行必须满足企业任何时候任何用途的借款要求。(〓〓)
19.企业发行债券时，相对于抵押债券，信用债券利率较高的原因在于其安全性差。(〓〓)
20.公司法对发债企业的基本要求是有限公司的净资产额不低于6000万元。(〓〓)
21.与长期负债融资相比，流动负债融资的期限短、成本低，其偿债风险也相对较小。(〓〓 )
22.具有收回条款的债券使企业融资具有较大弹性。(〓〓)
23.一般而言，银行提供的非抵押借款的利率要低于抵押借款的利率。(〓〓)
24.在特定条件下，负债资 金和股权资本可以互相转换。(〓〓)
25.融资租赁方式下，租赁期满，设备必须作价转让给承租人。(〓〓)
26.无面值股票指股票票面不记载每股金额的股票，仅表示每一股在公司全部股票中所占有 的 比例。也就是说这种股票只在票面上注明每股占公司总资产的比重，其价值随公司财产价 值的增减而增减。(〓〓)
27.某企业按年利率10%向银行借款，银行要求维持借款额的15%作为补偿性余额，则该项借 款的实际利率为12.5%。(〓〓)
28..在债券面值与票面利率一定的情况下，市场利率越高，则债券的发行价格越低。(〓〓)
29.与普通股筹资相比债券筹资的资金成本低，筹资风险高。(〓〓)
30.在杠杆租赁的情况下，如果出租人不能按期偿还借款，那么资产的所有权就要转归资 金出借者。(〓〓)
31.发行债券筹资有固定的还本付息义务，要按期支付利息并且必须到期按面值一次偿还本 金。(〓〓)
32.债券之所以会存在溢价发行和折价发行，这是因为资金市场上的利息率是经常变化的,而债券票面利率，一经印刷，便不易进行调整。(〓〓)
33.按照公司法所规定的股票上市条件，股份有限公司申请股票上市时，其向社会公开发行 股份的比例为15%以上。(〓〓)
34.政府债券一般均属于信用债券。(〓〓)
35.企业发行担保债券时，其保证人的净资产不能低于被保证人的全部债务本息。(〓〓)
36.收益债券是指债券持有人不仅能取得固定利息，还有权与股东一同参加利润分配的债券 ；而无息债券是指没有利息的债券。(〓〓)
37.优先认股权是指公司增发普通股票时，原有股东有权优先认购。(〓〓)
38.若债券利息率、筹资费率和所得税率均已确定，则企业的债务成本率与发行债券的数额 无关。(〓〓)
39.要降低约束性固定成本，就要在预算时精打细算，厉行节约，杜绝浪费，减少其绝对额 入手。(〓〓)
40.如果企业负债筹资为零，则财务杠杆系数为1。(〓〓)
41.国有股减持的过程对中小投资者而言是个利好消息。(〓〓)
42.超过筹资总额分界点筹集资金，只要维持现有的资本结构，其资金成本率就不会增加。( 〓〓)
43.拥有较多流动资产的企业，更多依赖流动负债来筹集资金。(〓〓)
44.增加负债比重，虽然会影响信用评级机构的对企业的评价，但却可以降低资金成本。(〓 〓)
45.当息税前利润大于零，单位边际贡献不变时，除非固定成本为零或业务量无穷大，否则 息税前利润的变动率总是大于边际贡献的变动率。(〓〓)
46.不考虑风险的情况下，当息税前利润大于每股利润无差别点时，企业增加负债比增加主 权资本筹资更为有利。(〓〓)
47.“财务费用”账户的发生额可以大体上反映企业资金成本的实际数额。(〓〓)
48.经营杠杆给企业带来的风险是指成本上升的风险。(〓〓)
49.在经营杠杆、财务杠杆与复合杠杆中，作用最大的是复合杠杆。(〓〓)
50.在个别资金成本一定的情况下，综合资金成本取决于资金总额。(〓〓)
51.对于同一个企业来说，其优先股的股利率一般大于债券的利息率。(〓〓)
52.收益公司债券不会给发行公司带来固定的利息费用，对投资者而言收益较高，但风险也 大。(〓〓)
53.我国公司法规定，有资格发行公司债券的公司，其累计债券总额不超过公司净资产额的5 0%。(〓〓)
54.对于借款企业来讲，若预测市场利率上升，应与银行签订浮动利率合同。(〓〓)
55.股份有限公司申请其股票上市的必备件之一是：公司股本总额不少于人民币5000万元。( 〓〓)
56.某企业按(2/10，N/30)的条件购入货物100万元，倘若放弃现金折扣，在10天后付款，则 相当于以36.7%的利息借入100万元，使用期限为20天。(〓〓)
57.资金成本计算的正确与否，只影响筹资方案的选择。(〓〓)
58.当经营杠杆系数趋近于无穷大时，企业的营业利润率为零。(〓〓)
59.假设其他因素不变，销售量超过盈亏临界点以后，销售量越大则经营杠杆系数越小。(〓 〓)
60.在计算综合资金成本时，也可以按照债券、股票的市场价格确定其占全部资金的比重。( 〓〓)
61.短期负债融资的资金成本低，风险大。(〓〓)
62.由于经营杠杆的作用，当息前税前盈余下降时，普通股每股盈余会下降得更快。(〓〓)
63.最佳资本结构是使企业筹集能力最强，财务风险最小的资本结构。(〓〓)
64.在销售额处于盈于临界点前的阶段，经营杠杆系数随销售额的增加而递增；在销售额处 于盈亏临界点后的阶段，经营杠杆系数随销售额的增加而递减；当销售额达到盈亏临界点时,经营杠杆系数超近于无穷大。(〓〓)
65.当企业经营处于衰退时期，应降低其经营杠杆系数。(〓〓)
66.企业财务杠杆系数为1时，说明该公司的负债为0。(〓〓)
67.固定成本为0时，经营杠杆系数为1，即销量变动对利润的敏感系数等于1。(〓〓)
68.企业保本经营时的经营杠杆为无穷大。(〓〓)
69.若某种证券的流动性差或市场价格流动大，对筹资者而言都要支付相当大的筹资代价。( 〓〓)
70.在其它因素一定的条件下，债券发行价格与其资本成本成正比。(〓〓)
71.若固定成本为零，在其它因素不变时，销售增长比与息税前利润增长比相等。(〓〓)
72,通过发行股票筹资，可以不付利息，因此其成本比借债筹资的成本低。(〓〓)
73.超过筹资突破点筹集资金，只要维持现有的资本结构，其资金成本率就不会增加。(〓〓 ) 74.经营杠杆可以用边际贡献除以税前利润来计算，它说明了销售额变动引起利润变化的幅 度。(〓〓)
〖HTH〗四、计算与分析〖HT〗
1.某公司2000年销售产品10万件，单价50元，单位变动成本30元，固定成本总额100万元。 公司负债60万元，年利息率为12%，每年支付优先股股利10万元，所得税率为33%。
要求：〖ZK(〗(1)计算2000年边际贡献；
(2)计算2000年息税前利润总额；
(3)计算该公司2001年复合杠杆系数。〖ZK)〗
2.某公司现有普通股100万股，股本总额为1000万元，公司债券为600万元。公司拟扩大筹资 规模，有两备选方案：一是增发普通肌50万股，每股发行价格为15元；一是平价发行公司债 券750万元。若公司债券年利率为12%，所得税率为30%。
要求：〖ZK(〗(1)计算两种筹资方式的每股利润无差异点；
(2)如果该公司预期息税前利润为400万元，对两筹资方案作出择优决策。〖ZK)〗
3.振兴公司发行5年期的债券，面值为1000元，付息期为1年，票面利率为10%。
要求：
〖ZK(〗(1)计算市场利率为8%时的债券发行价格；
(2)计算市场利率为12%时的债券发行价格。〖ZK)〗
4.某企业按年利率10%从银行借入款项100万元，银行要求企业按贷款额的15%保持补偿性余 额，试计算该项贷款的实际利率。
5.某企业1996年至2000年的销售量和资金需要量的历史资料如下表所示。假定2001年的销售 量预计为320件。[LM]
〖HT6SS〗〖BG(!〗〖BHDFG3，WK4，K6，K7，K9，K8W〗
〖HJ*1/3〗年度〖〗销售量(x件)〖〗资金需要量(y元)〖〗xy〖〗x2〖BHDG2〗
1996〖〗40〖〗12000〖〗480000〖〗1600〖BHDW〗
1997〖〗160〖〗24000〖〗3840000〖〗25600〖BH〗
1998〖〗120〖〗27000〖〗3240000〖〗14400〖BH〗
1999〖〗80〖〗22000〖〗1760000〖〗6400〖BH〗
2000〖〗200〖〗40000〖〗8000000〖〗40000〖BHD〗
n=5〖〗x=600〖〗y=125000〖〗xy=17320000〖〗x2=88000〖BG)F〗
〖HT5SS〗[HJ〗
要求：按资金习性分析法预测2001年的资金需要量。
6.某公司采用融资租赁方式于2001年年初租入一台设备，价款为200000元，租期4年，租期 年利率10%。(P/A，10%，3)=2.487，(P/A，10%，4)=3.170。
要求：〖ZK(〗
(1)计算每年年末支付租金方式的应付租金；
(2)计算每年年初支付租金方式的应付租金；
(3)试分析二者的关系。〖ZK)〗
7.某公司拟采购一批商品，供应商报价如下：
(1)立即付款，价格为9630元；
(2)30天内付款，价格为9750元；
(3)31天至60天内付款，价格为9870元；
(4)61天至90天内付款，价格为10000元。
假设银行短期借款利率为15%，每年按360天计算。
要求：计算放弃现金折扣的成本，并确定对该公司最有利的日期和价格。
8.星海公司2000年12月31日的资产负债表如下表：
〖JZ(〗星海公司简要资产负债表
〖HT5”〗2000年12月31日〖JZ)〗〓〓〓〓单位：元
〖LM〗
〖BG(!〗〖BHDFG1*2，WK15，K15W〗
资〓〓产〖〗负债与所有者权益〖BHDG1*2，WK10，WK5，K10，WK5W〗
现〓〓金〖〗6 000〖〗应付账款〖〗18 000〖BHDW〗
应收账款〖〗18 000〖〗应付票据〖〗12 000〖BH〗
存〓〓货〖〗28 000〖〗长期借款〖〗20 000〖BH〗
固定资产净值〖〗48 000〖〗实收资本〖〗40 000〖BH〗
〖〗〖〗留存收益〖〗10 000〖BHD〗
资产合计〖〗100 000〖〗负债与所有者权益合计〖〗100 000〖BG)F〗
〖HT5SS〗
〓〓该公司2000年度的销售收入为160000元，但固定资产生产能力已经饱和，若增加收入需 增加 固定资产投资。税后销售利润率为10%，其中60%净利润分配给投资者。预计2001年销售收入 将提高到200000元，计提折旧额为4000元。试确定该公司2001年需从外界追加资金量为多 少(假定2001年与2000年的税后销售利润率和利润分配政策均相同)。
9.某公司向银行借入短期借款10000元，支付银行贷款利息的方式同银行协商后的结果是,方案一：采用收款法付息，利息率14%；方案二：采用贴现法付息，利息率为12%；方案三,利息率为10%，银行要求的补偿性余额比例为20%。请问：如果你是该公司财务经理，你选择 哪种借款方式，并说明理由。
10.某公司拟采购一批零件，价值5400元，供应商规定的付款条件如下：
立即付款，付5238元，
第20天付款，付5292元
第40天付款，付5346元
第60天付款，付全额
每年按360天计算。
要求：回答以下互不相关的问题
(1)假设银行短期贷款利率为15%，计算放弃现金折扣的成本(比率)，并确定对该公司最有利 的付款日期和价格。
(2)假设目前有一短期投资报酬率为40%，确定对该公司最有利的付款日期和价格。
11.某企业1999年至2003年的产销量和资金需要数量见下表所示，若预测2004年的预计产销 量为78000吨，试建立资金的回归直线方程，并预测2004年的资金需要量。
〖JZ〗某企业产销量与资金需要量表
〖BG(!〗〖BHDFG1*2，WK3，K9，K13W〗
年度〖〗产销量(X)(万吨)〖〗资金需要量(Y)(万元)〖BHD〗
1999〖〗6.0〖〗500〖BHDW〗
2000〖〗5.5〖〗475〖BH〗
2001〖〗5.0〖〗450〖BH〗
2002〖〗6.5〖〗520〖BH〗
2003〖〗7.0〖〗550〖BG)F〗
〓〓12.企业上年末的资产负债表(简表)如下：
〖HT5SS〗
〖BG(!〗〖BHDFG2，FK10，K5，K8，K5F〗
项目〖〗期末数〖〗项目〖〗期末数〖BHDG1*2〗
流动资产合计〖〗240〖〗短期借款〖〗46〖BH〗
〖〗〖〗应付票据〖〗18〖BH〗
〖〗〖〗应付账款〖〗25〖BH〗
长期投资净额〖〗3〖〗预提费用〖〗7〖BH〗
〖〗〖〗流动负债合计〖〗96〖BH〗
固定资产合计〖〗65〖〗长期负债合计〖〗32〖BH〗
无形资产及其他资产〖〗12〖〗〖〗〖BH〗
〖〗〖〗股本〖〗90〖BH〗
〖〗〖〗资本公积〖〗35〖BH〗
〖〗〖〗留存收益〖〗67〖BH〗
〖〗〖〗股东权益合计〖〗192〖BH〗
〖〗〖〗〖〗〖BH〗
资产总计〖〗320〖〗权益总计〖〗320〖BG)F〗〖HT5SS〗
根据历史资料考察，销售收入与流动资产、固定资产、应付票据、应付账款和预提费用等项 目成正比，企业上年度销售收入4000万元，实现净利100万元，支付股利60万元。预计本年 度销售收入5000万元。(销售净利率的增长率为10%，股利支付率与上年度相同。)
要求：根据以下互不相关的两问予以回答：
(1)采用销售百分比法预测外部融资额；
(2)假设其他条件不变，预计本年度销售净利率与上年度相同，董事会提议提高股利支付率1 0%以稳定股价。如果从外部融资20万元，你认为是否可行?
13.某企业计划筹集资金100万元，所得税税率为33%。有关资料如下：
(1)向银行借款10万元，借款年利率7%，手续费2%。
(2)按溢价发行债券，债券面值14万元，溢价发行价格为15万元，票面利率9%，期限为5年,每年支付一次利息，其筹资费率为3%。
(3)发行优先股25万元，预计年股利率为12%，筹资费率为4%。
(4)发行普通股40万元，每股发行价格10元，筹资费率为6%。预计第一年每股股利1.2元，以 后每年按8%递增。
(5)其余所需资金通过留存收益取得。
要求：
(1)计算个别资金成本。
(2)计算该企业加权平均资金成本。
14.某公司拟发行债券，债券面值为1000元，5年期，票面利率为8%，每年付息一次，到期 还本，若预计发行时债券市场利率为10%，债券发行费用为发行额的0.5%，该公司适用的所 得税率为30%，则该债券的资金成本为多少?
15.某公司2003年销售产品10万件，单价50元，单位变动成本30元，固定成本总额100万元。 公司负债60万元，年利息率为12%，并须每年支付优先股股利10万元，所得税率33%。要求,
(1)计算2003年边际贡献；
(2)计算2003年息税前利润总额；
(3)计算该公司2004年的复合杠杆系数。
16.某企业拥有资金500万元，其中，银行借款200万元，普通股300万元。该公司计划筹集新 的资金，并维持目前的资金结构不变。随筹资额增加，各筹资方式的资金成本变化如下：
〖BG(!〗〖BHDFG1*2，FK8，K12，K8F〗
筹资方式〖〗新筹资额〖〗资金成本〖BHDG4*2〗
银行借款〖〗30万元以下30-80万元80万元以上〖〗8%9%10%〖BHDG3〗
普通股〖〗60万元以下60万元以上〖〗14%16%〖BG)F〗
要求：
(1)计算各筹资总额的分界点；
(2)计算各筹资总额范围内资金的边际成本。
17.某企业只生产一种产品，20×1年产销量为5000件，每件售价为240元，成本总额为85000 0元，在成本总额中，固定成本为235000元，变动成本为495000元，混合成本为120000元(混 合成本的分解公式为y=40000+16x,20×2年度预计固定成本可降低5000元，其余成本和单价 不变，计划产销售量为5600件。
要求：〖ZK(〗
(1)计算计划年度的息税前利润；
(2)计算产销量为5600件下的经营杠杆系数。〖ZK)〗
18.某公司目前拥有资金500万元，其中，普通股25万股，每股价格10元，每股股利2元；债 券150万元，年利率8%；优先股100万元，年股利率15%，目前的税后净利润为67万元，所得 税税率为33%。该公司准备新开发一投资项目，项目所需投资为500万元，预计项目投产后可 使企业的年息税前利润增加50万元；投资所需资金有下列两种方案供选择：
(1)发行债券500万元，年利率10%；
(2)发行普通股股票500万元，每股发行价格20元。
要求：〖ZK(〗
(1)计算两种筹资方案的每股利润无差别点；
(2)计算两种筹资方案的财务杠杆系数与每股利润；
(3)若不考虑风险因素，确定该公司最佳的筹资方案。〖ZK)〗
19.某公司目前的资本来源包括每股面值1元的普通股800万股和平均利率为10%的3000万元债 务。该公司现在拟投产一个新产品，该项目需要投资4000万元，预期投产后每年可增加营业 利润(息税前盈余)400万元。该项目备选的筹资方案有三个：
(1)按11%的利率发行债券；
(2)按面值发行股利率为12%的优先股；
(3)按20元/股的价格增发普通股。
该公司目前的息税前盈余为1600万元；公司适用的所得税率为40%；证券发行费可忽略不计 。
要求：
(1)计算按不同方案筹资后的普通股每股收益(填列答题卷的“股每股收益计算表”)。
〖HT7〗〖BG(!〗〖BHDFG1*5，FK15，K8，K10，K10F〗
项目〖〗发行债券〖〗发行优先股〖〗增发普通股〖BHD〗
营业利润(万元)〖〗〖〗〖〗〖BH〗
现有债务利息〖〗〖〗〖〗〖BH〗
新增债务利息〖〗〖〗〖〗〖BH〗
税前利润〖〗〖〗〖〗〖BH〗
所得税〖〗〖〗〖〗〖BH〗
税后利润〖〗〖〗〖〗〖BH〗
优先股红利〖〗〖〗〖〗〖BH〗
普通股收益〖〗〖〗〖〗〖BH〗
股数(万股)〖〗〖〗〖〗〖BH〗
每股收益〖〗〖〗〖〗〖BG)F〗〖HT5SS〗
(2)计算增发普通股和债券筹资的每股(指普通股，下同)利润无差别点，以及增发普通股利 优先股筹资的每股利润无差别点；
(3)计算筹资前的财务杠杆和按三个方案筹资后的财务杠杆；
(4)根据以上计算结果分析，该公司应当选择哪一种筹资方式?理由是什么?
20.某公司目前拥有资金2000万元，其中，长期借款800万元，年利率10%；普通股1200万元,上年支付的每股股利2元，预计股利增长率为5%，发行价格20元，目前价格也为20元，该 公司计划筹集资金100万元，企业所得税率为33%，有两种筹资方案：
方案1：增加长期借款100万元，借款利率上升到12%，股价下降到18元，假设公司其他条件 不变。
方案2：增发普通股40000股，普通股市价增加到每股25元，假设公司其他条件不变。
要求：根据以上资料
(1)计算该公司筹资前加权平均资金成本；
(2)计算采用方案1的加权平均资金成本；
(3)计算采用方案2的加权平均资金成本；
(4)用比较资金成本法确定该公司最佳的资金结构。
21.A公司只生产一种产品，所得税率为50%，其发行在外的股数为100万股，其收益与经济环 境状况有关，有关资料如下：
〖JY〗单位：万元
〖HT6SS〗
〖BG(!〗〖BHDFG2*2，FK5，K5，K5，K5，K5，K5，K5F〗
经济情况〖〗发生概率〖〗销量〖〗单价〖〗单位变动成本〖〗固定成本〖〗利息〖BHDG 1*2〗
好〖〗0.2〖〗240〖〗5〖〗2〖〗400〖〗120〖BH〗
一般〖〗0.6〖〗200〖〗5〖〗2〖〗400〖〗120〖BH〗
较差〖〗0.2〖〗160〖〗5〖〗2〖〗400〖〗120〖BG)F〗〖HT〗
〓〓要求计算：〖ZK(〗
(1)该公司期望边际贡献、期望息税前利润以及期望的每股利润；
(2)计算该公司的经营杠杆系数、财务杠杆系数与复合杠杆系数；
(3)计算每股利润的标准离差率。〖ZK)〗
22.某企业×1年的销售收入为70万元，变动成本率为62%，×1年经营杠杆系数为1.4，×2年 资产平均占用额为100万元，×2年销售收入比×1年增长15%。
要求：〖ZK(〗
(1)分析×1年资产利润率；
(2)若保持×1年的销售收入增长率，其他一切不变，预测×2年目标利润；
(3)若×2年的固定成本上涨5%，销售收入必须增长多少，才能保证目标利润。〖ZK)〗
23.某公司拥有长期资金500万元，其中长期借款100万元，普通股400万元。该资本结构为公 司理想的目标结构。公司拟筹集新的资金，并维持目前的资本结构。预计随筹资额增加，各 种资金成本的变化如下表：
〖BG(!〗〖BHDFG1*2,FK6,K12,K6F〗资金种类〖〗新筹资额(万元)〖〗资金成本〖BHD〗
长期借款〖〗50及以下〖〗5%〖BHD〗
〖〗50以上〖〗10%〖BHD〗
普通股〖〗80及以下〖〗12%〖BHD〗
〖〗80以上〖〗14%〖BG)F〗
〓〓公司目前有下列投资机会
〖BG(!〗〖BHDFG1*2,FK3,K9,K9F〗机会〖〗投资额〖〗内含报酬率〖BHD〗
A〖〗50，000，000〖〗10.8%〖BHDW〗
B〖〗50，000，000〖〗15.4%〖BH〗
C〖〗50，000，000〖〗14.2%〖BH〗
D〖〗60，000，000〖〗12%〖BH〗
E〖〗〖〗〖BG)F〗
要求：〖ZK(〗
(1)计算各筹资突破点及相应各筹资范围的边际资金成本。
(2)选择对公司最有利的投资组合。〖ZK)〗
24.某企业拟筹资2500万元。其中发行债券1000万元，筹资费率2%，债券年利率为10%，所得 税率为33%；优先股500万元，年股息率7%，筹资费率为3%；普通股1000万元，筹资费率为4%,第一年预期股利率为10%，以后每年增长4%，试计算该筹资方案的综合资金成本。
〖LM〗
〖KMB〗
〖HT0ZY〗〖JZ〗第四篇〓〖WB〗流动资[DW]产管理
[AM]
〖LM〗
〖HT5H〗〓〓一、单项选择题〖HTSS〗
1.下列项目中属于持有现金的机会成本的是(〓〓〓)。
A.现金管理人员工资〓〓〓〓〓〖WB〗B.现金安全措施费用
C.现金被盗损失〖DW〗D.现金的再投资收益
2.下列属于控制现金支出有效措施的是(〓〓〓)。
A.运用坐支〖DW〗B.运用透支
C.提前支付账款〖DW〗D.运用浮游量
3.下列有关现金的成本中，属于固定成本性质的是(〓〓〓)。
A.现金管理成本〖DW〗B.占用现金的机会成本
C.转换成本中的委托买卖拥金〖DW〗D.现金短缺成本
4.基本经济进批量模式所依据的假设不包括(〓〓〓)。
A.一定时期的进货总量可以准确预测
B.存货进价稳定
C.存货耗用或销售均衡
D.允许缺货
5.利用邮政信箱法和银行业务集中法进行现金回收管理的共同优点是(〓〓〓)。
A.可以缩短支票邮寄时间〖DW〗B.可以降低现金管理成本
C.可以减少收账人员〖DW〗D.可以缩短发票邮寄时间
6.在现金管理成本中，与现金转换成本呈线性相关的是(〓〓〓)。
A.商品周转次数〖DW〗B.应收账款周转次数
C.证券变现次数〖DW〗D.应收票据变现次数
7.某企业购进A商品1000件，该批商品的日变动费用200元，平均保本储存期100天，日均零 售量8件，则经营该批商品可获利(〓〓〓)。
A.20000〓〓B.25000〓〓C.-5000〓〓D.7400
8.某企业每月现金需要量为250000元，现金与有价证券的每次转换金额和转换成本分别为 50000元和40元，其每月现金的转换成本为(〓〓〓)。
A.200元〓〓〓B.1250元〓〓〓C.40元〓〓〓D.5000元
9.企业持有短期有价证券，主要是为了维持企业资产的流动性和(〓〓〓)。
A.企业良好的信用地位〓〓〓〖WB〗B.企业资产的收益性
C.正常情况下的现金需要〖DW〗D.非正常情况下的现金需要
10.下列各项中，企业制订信用标准时不予考虑的因素是(〓〓〓)。
A.同行业竞争对手的情况〖DW〗B.企业自身的资信程度
C.客户的资信程度〖DW〗D.企业承担违约风险的能力
11.通常情况下，企业持有现金的机会成本(〓〓〓)。
A.与现金余额成反比〖DW〗B.等于有价证券的利息率
C.与持有时间成反比〖DW〗D.是决策的无关成本
12.假定某企业每月现金需要量为160000元，现金和有价证券的转换成本为30元，有价证券 的月利率为6‰，则该企业最佳现金余额为(〓〓〓)。
A.80000元〓〓B.40000元〓〓C.20000元〓〓D.160000元
13.某企业全年需用A材料2400吨，每次订货成本为400元，每吨材料年储备成本12元，则每 年最佳订货次数为(〓〓〓)次。
A.12〓〓〓B.6〓〓〓C.3〓〓〓D.4
14.对现金折扣的表述，正确的是(〓〓〓)。
A.又叫商业折扣
B.折扣率越低，企业付出的代价越高
C.目的是为了加快账款的回收
D.为了增加利润，应当取消现金折扣。
15.信用的“五C”系统中，资本是指(〓〓〓)。
A.顾客的财务实力和财务状况，表明着顾客可能偿还债务的背景
B.指顾客拒付款项或无力支付款项时能被用作抵押的资产
C.指影响顾客付款能力的经济环境
D.指企业流动资产的数量和质量以及与流动负债的比例
16.存货ABC分类控制法中对存货划分的最基本的分类标准为(〓〓〓)。
A.金额标准〖DW〗B.品种数量标准
C.重量标准〖DW〗D.金额与数量标准
17.信用标准是企业可以接受的客户的信用程度，其判断标准是(〓〓〓)。
A.赊销比率〖DW〗B.预计坏账损失率
C.应收账款回收期〖DW〗D.现金折扣
18.在其他因素不变的情况下，企业采用积极的收账政策，可能导致的后果是(〓〓〓)。
A.坏账损失增加〖DW〗B.应收账款投资增加
C.收账费用增加〖DW〗D.平均收账期延长
19.在供货企业不提供数量折扣的情况下，影响经济订货量的因素是(〓〓〓)。
A.采购成本〓〖DW〗B.储存成本中的固定成本
C.进货成本中的固定成本〖DW〗D.进货成本一中的变动成本
20.现金作为一种资产，它的(〓〓〓)。
A.流动性差，盈利性差〖DW〗B.流动性差，盈利性强
C.流动性强，盈利性差〖DW〗D.流动性强，盈利性强
〖HTH〗二、多项选择题〖HT〗
1.应收账款信用条件的组成要素有(〓〓〓)。
A.信用期限〖DW〗B.现金折扣期
C.现金折扣率〖DW〗D.商业折扣
2.缺货成本指由于不能及时满足生产经营需要而给企业带来的损失，它们包括(〓〓〓)。
A.商誉(信誉)损失〖DW〗B.延期交货的罚金
C.采取临时措施而发生的超额费用
D.停工待料损失
3.企业拥有现金的动机包括(〓〓〓)。
A.交易动机〖DW〗B.预防动机
C.投机动机〓〓D.满足将来偿债要求而建立的偿债基金
4.通常，在基本模型下确定经济批量时，应考虑的成本是(〓〓〓)。
A.采购成本〖DW〗B.进货费用
C.储存成本〖DW〗D.缺货成本
5.用存货模式分析确定最佳现金持有时，应予考虑的成本费用项目有(〓〓〓)。
A.现金管理费用〓〓〓B.现金与有价证券的转换成本
C.持有现金的机会成本〖DW〗D.现金短缺成本
6.利用成本分析模式确定最佳现金持有量时，不予考虑的成本费用项目有(〓〓〓)。
A.持有现金的机会成本〖DW〗B.现金短缺成本
C.现金与有价证券的转换成本〓〓D.现金管理费用
7.企业为交易动机持有的现金可用于(〓〓〓)。
A.缴纳税款〖DW〗B.派发股利
C.证券投机〖DW〗D.灾害补贴
8.确定信用标准所要解决的问题有(〓〓〓)。
A.确定提供信用企业的坏账损失率
B.确定取得信用企业的坏账损失率
C.确定取得信用企业的信用等级
D.确定提供信用企业的信用等级
9.应收账款周转率提高意味着(〓〓〓)。
A.销售成本降低〖DW〗B.短期偿债能力增强
C.收账费用水平较低〖DW〗D.赊账业务减少
10.企业持有现金总额通常小于交易、预防、投机三种动机各自所需现金持有量的简单相加,其原因有(〓〓〓)。
A.现金可在各动机中调剂使用
B.企业存在可随时借入的信贷资金
C.满足各种动机所需现金的存在形态可以多样化
D.现金与有价证券可以互相转换
11.下列各项中，属于信用政策的有(〓〓〓)。
A.信用条件〖DW〗B.信用标准
C.收账政策〖DW〗D.现销政策
12.在基本模型假设前提下确定经济订货量时，下列表述中正确的有(〓〓〓)。
A.随每次进货批量的变动，相关进货费用和相关储存成本呈反方向变化
B.相关储存成本的高低与每次进货批量成正比
C.相关订货成本的高低与每次进货批量成反比
D.年相关储存成本与年相关进货费用相等时的采购批量，即为经济订货量
13.提供比较优惠的信用条件，可增加销售量，但也会付出一定代价，主要有(〓〓〓)。
A.应收账款机会成本〖DW〗B.坏账损失
C.收账费用〖DW〗D.现金折扣成本
14.企业预防性现金数额大小，(〓〓〓)。
A.与企业现金流量的可预测性成反向变动
B.与企业借款能力成反向变动
C.与企业业务交易量成反向变动
D.与企业偿债能力成同向变动
15.在应收账款信用政策中确定现金折扣政策的目的在于(〓〓〓)。
A.吸引顾客为享受优惠而提前付款
B.减轻企业税负
C.缩短企业平均收款期
D.扩大销售量
16.为了提高现金使用效率，企业应当(〓〓〓)。
A.加速收款并尽可能推迟付款
B.尽可能使用汇票付款
C.使用现金浮游量
D.用现金支付工人工资
17.企业持有现金的成本中与现金持有额相关的有(〓〓〓)。
A.机会成本〖DW〗B.管理成本
C.短缺成本〖DW〗D.折扣成本
18.企业对顾客进行资信评估应当考虑的因素主要有(〓〓〓)。
A.信用品质〖DW〗B.偿付能力
C.资本和抵押品〖DW〗D.经济状况
19.下列(〓〓〓)属于存货的储存变动成本。
A.存货占用资金的应计利息
B.紧集额外购入成本
C.存货的破损变质损失
D.存货的保险费用
20.下列各项中属于流动资产特点的是(〓〓〓)。
A.形态的变动性〖DW〗B.数量的波动性
C.流动性〖DW〗D.投资的集中性和收回的分散性
21.下列项目中，属于现金持有成本的是(〓〓〓)。
A.现金管理人员工资〖DW〗B.现金安全措施费用
C.现金被盗损失〖DW〗D.现金的现投资收益
22.运用存货模式确定最佳现金持有量应当满足的条件有(〓〓〓)。
A.企业预算期内现金需要总量可以预测
B.企业所需现金可通过证券变现取得，且证券变现的不确定性很小
C.证券的利率或报酬率及每次固定性交易费用可以获悉
D.企业现金支出过程稳定
23.企业制定收账政策所能解决的问题是(〓〓〓)。
A.最大限度地防止客户拖欠账款
B.客户是否会拖欠或拒付账款
C.明确收账程序、确定收账方式
D.控制收账费用
〖HTH〗三、判断题〖HT〗
1.确定应收账款收现保证率的目的是为了确定应收账款最高收现水平的控制标准。(〓〓〓)
2.在存货模式下，持有现金的机会成本与现金固定性转换成本相等时，此时的现金持有量为 最佳现金持有量。
3.流动资产的并存性是指流动资产同其他各类资产同时存在。(〓〓〓)
4.能够使企业的进货成本、储存成本和缺货成本之和最低的进货批量，便是经济进货批量。 (〓〓〓)
5.即使企业已按规定对逾期应收账款作出坏账处理，企业仍然拥有对逾期账款行使继续收账 的法定权力。(〓〓〓)
6.一般来讲，当某种存货品种数量比重达到70%左右时，可将其划分为A类存货，进行重点 管理和控制。
7.采用银行业务集中法或邮政信箱法可以缩短收现时间的原因是这两种方法可以使企业加速 支票邮寄时间、支票停留时间和支票结算时间。(〓〓〓)
8.存货在企业生产经营中具有重要作用，主要包括维护均衡生产、适应市场变化、降低缺货 成本和进货成本。(〓〓〓)
9.如果存货市场供应不充足，即使满足有关的基本假设条件，也不能利用经济订货量基本模 型。(〓〓〓)
10.赊销是扩大销售的有力手段之一，企业应尽可能放宽信用条件，增加赊销量。(〓〓〓)
11.一般说来，在企业生产和销售计划已经确定的情况下，存货量大小取决于每次进货数量 。(〓〓〓)
12.如果企业的借款能力较强，保障程度较高，则可适当增加预防性现金的数额。(〓〓〓)
13.若现金持有量超过总成本线最低点时，表明机会成本上升的代价大于短缺成本下降的好 处。(〓〓〓)
14.企业现金管理的目的应当是在收益性与流动性之间作出权衡。企业应把闲置现金投入到 流动性高、风险性低、交易期限短的金融工具中，以期获得较多的收入。(〓〓〓)
15.通过编制应收账款账龄分析表，并加以分析可以了解各顾客的欠款金额、欠款期限和偿 还欠款的可能时间。
16.进行正常的短期投资活动所需要的现金属于正常交易动机所需现金。(〓〓〓)
17.企业加速营运资金周转，能够以原有的流动资金数量完成更多的生产、销售任务，做到 增产少增资或增产不增资，这是流动资金的绝对节约。(〓〓〓)
〖HTH〗四、计算题〖HT〗
1.某企业有四种现金持有方案，各方案有关成本资料如下表所示：
〖BG(!〗〖BHDFG3，WK8，K5。3，K5W〗
〖XXZS-YX〗〖BS(ZSX1Y1*2-ZSX3Y2〗项目〖BS)〗
〖BS(ZSX4Y*2-ZSX6Y1〗方案〖BS)〗〖〗甲〖〗乙〖〗丙〖〗丁〖BHDG1*2〗
现金持有量〖〗30000〖〗40000〖〗50000〖〗60000〖BH〗
机会成本率〖〗8%〖〗8%〖〗8%〖〗8%〖BH〗
短缺成本〖〗3000〖〗1000〖〗500〖〗0〖BG)F〗
要求：计算该企业的最佳现金持有量。
2.某企业每月平均现金需要量为10万元，有价证券的月利率为10‰，假定企业现金管理相关 总成本控制目标为600元。
要求：
(1)计算有价证券的转换成本的限额；
(2)计算最低现金余额；
(3)计算最佳有价证券交易间隔期。
3.若某企业A材料年需用量为48000公斤，年单位储存成本8元，单位缺货成本12元，每次进 货费用50元。试计算A材料的经济进货批量和平均缺货量。
4.某企业全年需从外购入某零件1200件，每批进货费用400元，单位零件的年储存成本6元,该零件每件进价10元。销售企业规定：客户每批购买量不足600件，按标准价格计算，每批 购买量超过600件，价格优惠3%。
要求：
(1)计算该企业进货批量为多少时，才是有利的；
(2)计算该企业最佳的进货次数；
(3)计算该企业最佳的进货间隔期为多少天；
(4)计算该企业经济进货批量的平均占用资金。
5.某企业只生产销售一种产品，每年赊销额为240万元，该企业产品变动成本率为80%，资金 利润率为25%。企业现有A、B两种收账政策可供选用。
有关资料如下表所示：
〖BG(!〗〖BHDFG1*2,FK16,K5,K5F〗
项〓〓目〖〗A政策〖〗B政策〖BHDG1*2,FK16ZQ,K5,K5F〗
平均收账期(天)〖〗60〖〗45〖BH〗
坏账损失率(%)〖〗3〖〗2〖BH〗
应收账款平均余额(万元)〖BH〗
收账成本〖〗×××〖〗×××〖BH〗
应收账款机会成本(万元)〖BH〗
坏账损失(万元)〖BH〗
年收账费用(万元)〖〗1.8〖〗7〖BH〗
收账成本合计〖BG)F〗
要求：
(1)计算填列表中的空白部分(一年按360天计算)。
(2)对上述收账政策进行决策。
(3)若企业倾向于选择B政策，判断若其他条件不变，B政策的收账费用上限为多少?
6.A公司是一个商业企业。由于目前的信用政策过于严厉，不利于扩大销售，且收账费用较 高，该公司正在研究修改现行的信用政策。现有甲和乙两个放宽信用政策的备选方案，有关 数据如下：
[HT6”SS]〖BG(!〗〖BHDFG1*2,FK13,K8,K5,K15F〗
项〓〓〓目〖〗现行收账政策〖〗甲方案〖〗乙方案〖BHDG1*2,FK13ZQ,K8,K5,K15F〗
年销售额(万元/年)〖〗2400〖〗2600〖〗2700〖BH〗
信用条件〖〗N/60〖〗N/90〖〗2/60，N/180〖BH〗
收账费用(万元/年)〖〗40〖〗20〖〗10〖BH〗
所有账户的平均收账期〖〗2个月〖〗3个月〖〗估计50%的客户会享受折扣〖BH〗
所有账户的坏账损失率〖〗2%〖〗2.5%〖〗3%〖BG)F〗
[HT5SS]
〓〓已知A公司的变动成本率为80%，应收账款投资要求的最低报酬率为15%，坏账损失率是 指预计年度坏账损失和销售额的百分比。假设不考虑所得税的影响。
要求：通过计算分析回答，应否改变现行的信用政策?如果要改变，应选择甲方案还是乙方 案?
7.某商业企业只经营一种商品，单位售价10元，单位进价5元，目前实行的信用政策为N/30,年销售为25万件，平均存货水平10万件，由于部分客户拖欠，应收账款的平均周转期为40 天，坏账损失率为3%，收账费用为50000元，现拟改变赊销政策为“N/20”，预计年销量为2 0万件，平均存货水平8万件，应收账款的平均周转期为25天，平均坏账损失率为1%，收账费 用为20000元，若该企业的资金成本率为10%，要求通过计算判断应否实施新的信用政策?
8.某企业以往销售方式采用现金交易，每年销售120000件产品，单价15元，变动成本率60%,固定成本为100000元。企业尚有40%的剩余生产能力，现准备通过给客户一定的信用政策,以期达到扩大销售之目的。经过测试可知：如果信用期限为1个月，可以增加销售25%，平 均的坏账损失率2.5%，收账费用22000元；如果信用期限为2个月，可以增加销售32%，平均 的坏账损失率为4%，收账费用为30000元。假定资金成本率为20%。
要求：〖ZK(〗(1)作出采用何种方案的决策。
(2)如果企业采用的信用期限为1个月，但为了加速应收账款的回收，决定使用现金折扣的办 法，条件为“2/10，1/20，n/30”，估计将有65%的客户利用2%的折扣，20%的客户利用1%的 折扣，坏账损失率下降到1.5%，收账费用下降到15000元。试做出是否采用现金折扣方案的 决策。〖ZK)〗
9.某公司每年需用某种材料6000件，每次订货成本为150元，每件材料的年储存成本为5元,该种材料的采购价为20元/件，一次订货量在2000件以上时可获2%的折扣，在3000件以上时 可获5%的折扣，请问公司采购多少时成本最低?
10.已知墨比公司的下列库存信息及相关信息：
(1)订货数量只能按100的倍数；
(2)年使用数量为300000单位(假定一年有50周)；
(3)库存持有成本是商品购买价格的30%；
(4)购买价格为每单位10元；
(5)订货成本为50元/单位；
(6)公司希望的安全存量为1000单位(不包括运送期库存)；
(7)运送期为两星期
计算：〖ZK(〗(1)最优经济订货量水平为多少?
(2)若该店以此数量订货，则年平均库存持有成本为多少?年存货总成本为多少?
(3)每年的订货周期为多少周(四舍五入取整)。
(4)库存水平为多少时应补充订货。〖ZK)〗
[LM]
〖KMB〗
〖AM〗
〖HT0ZY〗 〖JZ〗第五篇〓盈余管理〖LM〗
〖HT5H〗〓〓一、单项选择题〖HTSS〗
1.造成股利波动较大，给投资者以公司不稳定的感觉，对于稳定股票价格不利的股利分配 策是(〓〓)。
A.剩余股利政策〓〓〓〓〓〖WB〗B.固定或持续增长的股利政策
C.固定股利支付率政策〓〓〖DW〗D.低正常股利加额外股利政策
2.发放股票股利，不会产生影响的是(〓〓)。
A.引起每股盈余下降〓〓〓[DW]B.使公司留存大量现金
C.股东权益各项目的比例发生变化
D.股东权益总额发生变化〓〓〖DW〗E.股票价格下跌
3.某公司现有发行在外的普通股1000000股，每股面额1元，资本公积3000000元，未分配利 润8000000元，股票市价20元；若按10%的比例发放股票股利并按市价折算，公司资本公积的 报表列示将为(〓〓)。
A.1000000元〓〓〓〓〖DW〗B.2900000元〓〓〓
C.4900000元〓〓〓〖DW〗D.3000000元
4.发放股票股利后，每股市价将(〓〓)。
A.上长〓〓〓〓B.下降〓〓〓〓C.不变
D.可能出现以上三种情况的任一种
5.股利决策涉及面很广，其中最主要的是确定(〓〓)，它会影响公司的报酬率和风险。
A.股利支付日期〓〓〖DW〗B.股利支付方式
C.股利支付比率〓〓〓〖DW〗D.股利政策确定
6.经计算有本年盈利的，提取盈余公积金的基数(〓〓)。
A.累计盈利〓〓〓〖DW〗B.本年的税后利润
C.抵减年初累计亏损后的本年净利润
D.加计年初未分配利润的本年净利润
7.由于国有企业要交纳33%的所得税，公积金和公益金各提取10%，在没有纳税调整和弥补亏 损的情况的情况下，企业可真正自主分配的部分占利润总额的(〓〓)。
A.47%〓〓〓B.53.6%〓〓〓C.53%〓〓〓D.80%
8.公司采取剩余股利政策分配利润的根本理由，在于(〓〓)。
A.使公司的利润分配具有较大的灵活性
B.降低综合资金成本〓〓〓〖DW〗C.稳定对股东的利润分配额
D.使对股东的利润分配与公司的盈余紧密配合
9.按照剩余股利政策，假定某公司资本结构目标为产权比率为2/3，明年计划投资600万元,今年年末股利分配时，应从税后净利中保留(〓〓)用于投资需要。
A.400万〓〓〓B.200万〓〓〓C.360万〓〓〓D.240万
10.某股份公司宣布发放10%的股票股利，同时每股支付现金股利2元，某拥有100股股票的股 东可得现金股利为(〓〓)元。
A.220〓〓〓〓B.200〓〓〓〓C.180〓〓〓〓D.160
11.某股份公司目前的每股收益和每股市价分别为2元和20元现拟实施10送1股的送股方案,若股价股数呈比例变动，则送股后的每股收益和每股市价分别为(〓〓)元。
A.1.82；18.18〓〓B.2；18.18〓〓C.2；20〓〓D.1.82；22
12.某公司原发行普通股30000股，拟发放15%的股票股利，已知原每股盈余为3.68元，若盈 余总额不变，发放股票股利后的每股盈余将为(〓〓)。
A.3.2〓〓〓B.4.3〓〓〓C.0.4〓〓〓D.1.1
13.在盈余一定的条件下，现金股利支付比率越高，资产的流动性(〓〓)。
A.越高〓〓〓〓B.越低〓〓〓〓C.不变
D.可能出现上述任何一种情况
14.财产股利是以现金以外的资产支付的股利，主要以公司拥有的其他企业的(〓〓)作 为股利支付给股东。
A.应收账款〓〓〓〖DW〗B.应收票据
C.存货〓〓〓〖DW〗D.有价证券
15.对股份有限公司来讲，实行股票分割的主要目的在于通过(〓〓)，从而吸引更多的投 资者。
A.增加股票股数降低每股市价
B.减少股票股数降低每股市价
C.增加股票股数提高每股市价
D.减少股票股数提高每股市价
16.下列哪个项目不能用于分派股利(〓〓)。
A.盈余公积金〓〓〓〖DW〗B.资本公积
C.税后利润〓〓〓〖DW〗D.上年未分配利润
17.(〓〓)之后的股票交易，其交易价格可能下降。
A.股利分派宣布日〓〓〓〖DW〗B.股权登记日
C.除息日〓〓〓〖DW〗D.股利发放日
18.固定股利支付率政策是指(〓〓)。
A.先将投资所需的权益资本从盈余中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配
B.将每年发放的股利固定在一固定的水平上并在较长时期内不变，只有盈余显著增长时才提 高股利发放额
C.公司确定一个股利占盈余的比例，长期按此比例支付股利的政策
D.公司一般情况下支付一固定的数额较低的股利，盈余多的年份发放额外股利
19.某公司已发行普通股100000股，拟发放10%的股票股利，并按配股后的股数支付了33000 元的现金股利，若该股票当时市价为30元，本年盈余30000元，则股票获得率为(〓〓)。
A.1%〓〓〓B.30%〓〓〓C.27.27%〓〓〓D.10%
20.当公司的盈余和现金流量都不稳定时，对股东和企业都有利的股利分配政策是(〓〓) 。
A.剩余股利政策
B.固定或持续增长的股利政策
C.固定股利支付率政策〓
D.低正常股利加额外股利政策
〖HTH〗二、多项选择题〖HTSS〗
1.公司进行股票分割行为后产生的影响有(〓〓)。
A.每股市价上升〓〓〓〖DW〗B.每股市价下降
C.发行在外的股数增加〓〓〖DW〗D.每股盈余增加
E.股东权益总额不变〓〓〖DW〗F.股东权益各项目的结构不变
2.下列股利支付方式中，目前在我国公司实务中很少使用，但并非法律所禁止的有(〓〓) 。
A.现金股利〓〓〓〖DW〗B.财产股利
C.负债股利〓〓〓〖DW〗D.股票股利
3.下列哪个项目可用于弥补亏损(〓〓)。
A.盈余公积〓〓〓〖DW〗B.资本公积
C.税后利润〓〓〓〖DW〗D.税前利润
4.采用低正常股利加额外股利政策的理由是(〓〓)。
A.向市场传递公司正常发展的信息
B.使公司具有较大的灵活性
C.保持理想的资本结构，使综合成本最低
D.使依靠股利度日的股东有比较稳定的收入，从而吸引住这部分股东
5.采用固定的股利政策对公司不利的方面表现在(〓〓)。
A.稀释了股权
B.股利支付与公司盈余脱节、资金难以保证
C.易造成公司不稳定的印象
D.无法保持较低的资金成本
6.不属于法律对利润分配进行超额累积利润限制的主要原因的是(〓〓)。
A.避免损害少数股东权益〓〖DW〗B.避免资本结构失调
C.避免股东避税〓〓〓〖DW〗D.避免经营者从中牟利
7.一般而言，不适应于采用固定分红策略的公司是(〓〓)。
A.负债率较高的公司
B.盈利稳定或处于成长期的公司
C.盈利波动较大的公司
D.盈利较高但投资机会较多的公司
8.下列哪种股利政策不利于股东安排收入与支出(〓〓)。
A.剩余股利政策
B.固定或持续增长的股利政策
C.固定股利支付率政策
D.低正常股利加额外股利政策
E.决策者随意的股利政策
9.股利决策涉及的内容很多，包括(〓〓)。
A.股利支付程序中各日期的确定
B.股利支付比率的确定
C.股利支付方式的确定
D.支付现金股利所需现金的筹集
E.公司利润分配顺序的确定
10.企业发放股票股利(〓〓)。
A.实际上是企业盈利的资本化
B.能达到节约企业现金的目的
C.可使股票价不至于过高
D.会使企业财产价值增加
E.能防止被他人收购
11.股利决策的制定受多种因素的影响，包括(〓〓)。
A.税法对股利和出售股票收益的不同处理
B.未来公司的投资机会
C.各种资金来源及其成本〓〓〓
D.股东对当期收入的相对偏好
E.资本保全
12.根据股利相关论，影响股利分配的法律因素有(〓〓)。
A.资本保全〓〓〓〖DW〗B.企业积累
C.净利润〓〓〓〖DW〗D.超额累积利润
E.资本成本
〖HTH〗三、判断题〖HT〗
1.从理论上说，债权人不得干预企业的资金投向和股利分配方案。(〓〓)
2.公司不能用资本包括股本和资本公积发放股利。(〓〓)
3.正常股利加额外股利政策使公司在股利支付中较具灵活性。(〓〓)
4.无论在何种股利理论下，投资者更注重股利的取得。(〓〓)
5.对于盈余不稳定的公司而言，采取低股利政策可以减少财务风险。(〓〓)
6.在连续通货膨胀的条件下，公司应采取偏紧的股利政策。(〓〓)
7.发放少量的股票股利可能会使股东得到股票价值相对上升的好处。(〓〓)
8.财产股利和负债股利这两种股利支付方式因为我国法律的禁止，所以我国公司实务中很少 使用。(〓〓)
9.发放股票股利和进行股票分割对公司所有者权益的影响是安全相同的。(〓〓)
10.如果发放股票股利的比例大于股价下降的比例，股东即可得到利益。(〓〓)
11.股东为防止控制权稀释，往往希望公司提高股利支付率。(〓〓)
12.企业预计将有一投资机会，为降低筹资成本，企业会选择低股利支付政策。(〓〓)
13.一般地讲，只有在公司股价剧涨，预期难以下降时，才采用股票股利的办法降低股价； 而在公司股价上涨幅度不大时，往往股票分割将股价维持在理想的范围之内。(〓〓)
14.发放股票股利并不引起股东权益总额的变化，发放现金股利会减少股东权益总额。(〓 〓)
15.公司发放股票股利后会使资产负债率下降。(〓〓)
16.低正常股利加额外股利政策，能使股利与公司盈余紧密配合，以体现多盈多分，少盈少 分的原则。(〓〓)
17.固定或持续增长股利政策的主要目的是避免出现由于经营不善而削减股利的情况。(〓 〓)
18.处于成长中的公司多采取低股利政策；陷于经营收缩的公司多采取高股利政策。(〓〓)
〖HTH〗四、计算题〖HT〗
1.某公司本年税后净利为300万元，下年拟上一个新项目，需投资400万元，公司目标资本结 构为产权比率为0.667，公司流通在外的普通股为1000万股，如果公司采用剩余股利政策,问：(1)公司本年可发放的股利额是多少?(2)股利支付率是多少?(3)每股股利是多少?
2.某公司以50%的资产负债率做为目标资本结构，公司当年税后利润为500万元，预计公司未 来的总资产要达到1200万元，现有的权益资本为250万元。要求计算以下互不相关的问题：( 1)若采用剩余股利政策，当年股利支付率为多少?(2)若股利支付率为100%，计算在市盈率为 10，每股盈余为2元的条件下应增发的普通股票数。
3.ABC公司制定了未来5年的投资计划，相关信息如下。公司的理想资本结构为负债与权益比 率为2：3，公司流通在外的普通股有125000股。
〖BG(!〗〖BHDFG1*2，FK3,K10，K10F〗
年份〖〗年度内的总投资规模〖〗年度内的总净利润〖BHD〗
1〖〗350000〖〗250000〖BHD〗
2〖〗475000〖〗450000〖BH〗
3〖〗200000〖〗600000〖BH〗
4〖〗980000〖〗650000〖BH〗
5〖〗600000〖〗390000〖BG)F〗
要求：(1)若公司采用剩余股利政策，①若每年采用剩余股利政策，每年发放的每股股利为 多少?②若在规划的5年内总体采用剩余股利政策，每年的每股固定股利为多少?(2)若公司采 用每年每股0.5元加上年终额外股利，额外股利为净收益超过250000元部分的50%，则每年应 发放的股利为多少?(3)若企业的资金成本率为6%，从股利现值比较看，哪种政策股利现值小 。
4.ABC公司的产品销路稳定，×1年的资产总额为30000万元，税后利润为2500万元，发行在 外的股数为1000万股，每股市价为30元。现在公司拟投资6000万元，扩大生产能力20%。该 公司想要投资后维持利润分配前100%的产权比率，并想继续执行20%的固定股利支付率政策 。
(1)该公司×2年为扩充上述生产能力必须从外部筹措多少权益资本?
(2)若保持市净率不变，拟增加发行600万股，则股票的发行价应为多少?
5.ABC公司20×1年全年实现净利润为1000万元，年末在分配股利前的股东权益账户余额如下,
股本(面值1元)〓〓〓〓〖WB〗1000万元
盈余公积〖DW〗500万元
资本公积〖DW〗4000万元
未分配利润〖DW〗1500万元
〓合〓计〖DW〗7000万元
若公司决定发放10%的股票股利，并按发放股票股利后的股数支付现金股利，每股0.1元/股,该公司股票目前市价为10元/股。
要求：求解以下互不相关的问题
(1)发放股利后该公司权益结构有何变化，若市价不变此时市净率为多少?(2)若预计20×2年 净利润将增长5%，若保持10%的股票股利比率与稳定的股利支付率，则20×2年放多少现金股 利。(3)若预计×2年净利润将增长5%，且年底将要有一个大型项目上马，该项目需资金2500 万元，若要可持负债率占40%的目标资金结构，当年能否发放股利。
6.某公司年终利润分配前的股东权益项目资料如下：
〖BG(!〗〖BHDFG1*2，WK20ZQ，K6W〗
股本—普通股(每股面值2元，200万股)〖〗400万元〖BHD〗
资本公积金〖〗160万元〖BH〗
未分配利润〖〗840万元〖BH〗
所有者权益合计〖〗1400万元〖BG)F〗
公司股票的每股现行市价为35元。
要求：计算回答下述3个互不关联的问题
(1)计划按每10股送1股的方案发放股票股利，并按发放股票利，并按发放股票股利后的股数 派发每股现金股利0.2元，股票股利的金额按现行市价计算。计算完成这一分配方案后的股 东权益各项目数额。
(2)如若按1股换2股的比例进行股票分割，计算股东权益各项目数额、普通股股数。
(3)假设利润分配不改变市净率，公司按每10股送1股的方案发放股票股利，股票股利按现行 市价计算，并按新股数发放现金股利，且希望普通股市价达到每股30元，计算每股现金股利 应是多少。
〖LM〗
〖KMB〗
〖AM〗
〖HT0ZY〗
〖JZ〗第六篇〓财务分析
〖LM〗
〖HT5H〗一、单项选择题〖HTSS〗
1.企业增加速动资产，一般会(〓〓)。
A.降低企业的机会成本〓〓〓〖WB〗B.提高企业的机会成本
C.增加企业的财务风险〓〓〖DW〗D.提高流动资产的收益率
2.某企业2003年初与年末所有者权益分别为250万元和300万元，则资本积累率为(〓〓)。
A.17%〓〓〓B.83%〓〓〓C.120%〓〓〓D.20%
3.产权比率与权益乘数的关系是(〓〓)。
A.产权比率×权益乘数=1
B.权益乘数=1/(1-产权比率)
C.权益乘数=(1+产权比率)/产权比率
D.权益乘数=1+产权比率
4.某公司年末会计报表上部分数据为：流动负债60万元，流动比率为2，速动比率为1.2，销 售成本100万元，年初存货为52万元，该企业流动资产只有货币资金、应收账款和存货，则 本年度存货周转次数为(〓〓)。
A.1.65次〓〓B.2次〓〓C.2.3次〓〓D.1.45次
5.短期债权人在进行企业财务分析时，最为关心的是(〓〓)。
A.企业获利能力〓〓〓〖DW〗B.企业支付能力
C.企业社会贡献能力〓〓〖DW〗D.企业资产营运能力
6.如果企业速动比率很小，下列结论成立的是(〓〓)。
A.企业流动资产占用过多〓〓〖DW〗B.企业短期偿债能力很强
C.企业短期偿债风险很大〓〓〖DW〗D.企业资产流动性很强
7.利息保障倍数不仅反映了企业获利能力，而且反映了(〓)。
A.总偿债能力〓〓〓〖DW〗B.短期偿债能力
C.长期偿债能力〓〓〓〖DW〗D.经营能力
8.较高的现金流动负债比率一方面会使企业资产的流动性较强，另一方面也会带来(〓〓) 。
A.存货购进的减少〓〓〓〖DW〗B.销售机会的丧失
C.利息的增加〓〓〓〖DW〗D.机会成本的增加
9.设立速动比率和现金流动负债比率指标的依据是为了分析(〓〓)。
A.资产的获利能力〓〓〖DW〗B.资产的流动性程度
C.债务偿还的时间长短〓〓〖DW〗D.资产的周转能力
10.运用杜邦体系进行财务分析的中心(核心)指标是(〓〓)。
A.净资产收益率〓〓〓〖DW〗B.资产利润率
C.销售利润率〓〓〓〖DW〗D.总资产周转率
11.下列指标中，可用于衡量企业短期偿债能力的是(〓〓)。
A.已获利息倍数〓〓〓〖DW〗B.产权比率
C.资产周转率〓〓〓〖DW〗D.流动比率
12.在销售额既定的条件下，形成流动资产相对节约的充分必要条件是(〓〓)。
A.分析期流动资产周转次数小于基期
B.分析期流动资产周转次数大于基期
C.分析期流动资产周转次数等于基期
D.分析期流动资产周转次数不大于基期
13.与产权比率比较，资产负债率评价企业偿债能力的侧重点是(〓〓)。
A.揭示财务结构的稳健程度
B.揭示债务偿付安全性的物质保障程度
C.揭示主权资本对偿债风险的承受能力
D.揭示负债与资本的对应关系
14.评价企业短期偿债能力强弱最直接的指标是(〓〓)。
A.已获利息倍数〓〓〓〖DW〗B.速动比率
C.流动比率〓〓〓〖DW〗D.现金流动负债比率
15.财务分析的终极目的是(〓〓)。
A.披露企业经营状况〓〓〓〖DW〗B.促进企业价值最大化
C.披露企业财务状况〓〓〓〖DW〗D.揭示企业盈利能力
16.下列项目中，不属于速动资产的项目的(〓〓)。
A.现金〓〓〓〖DW〗C.应收账款
B.短期投资〓〓〓〖DW〗D.存货
17.某企业应收账款周转次数为4.5次。假设一年按360天计算，则应收账款周转天数为(〓 〓)。
A.0.2天〓〓〓B.81.1天〓〓〓C.80天〓〓〓D.730天
18.国有资本效绩评价体系分为三个层次，由基本指标、修正指标和评议指标共32项构成,其中评议指标分值的权重占(〓)。
A.80%〓〓〓B.20%〓〓〓C.60%〓〓〓D.40%
19.在销售规模保持不变的情况下，某公司连续几年销售主营业务利润率保持不变，而销售 营业利润率却持续上升。这种现象说明(〓〓)。
A.企业营业外收支项目过大
B.企业投资收益持续增长
C.企业其他业务利润持续增长
D.企业营业费用持续减少
20.影响速动比率可信性的最主要因素是(〓〓)。
A.存货的变现能力〓〓〓〖DW〗B.短期证券的变现能力
C.产品的变现能力〓〓〓〖DW〗D.应收账款的变现能力
21.产权比率为3/4，则权益乘数为(〓〓)。
A.4/3〓〓〓B.7/4〓〓〓C.7/3〓〓〓D.3/4
22.有时速动比率小于1也是正常的，比如(〓〓)。
A.流动负债大于速动资产
B.应收账款不能实现
C.大量采用现金销售
D.存货过多导致速动资产减少
23.下列属于从企业资源配置结构方面反映企业长期偿债能力的指标是(〓〓)。
A.资产负债率〓〓〓〖DW〗B.产权比率
C.长期资产适合率〓〓〓〖DW〗D.固定资产成新率
〖HTH〗二、多项选择题〖HTSS〗
1.属于企业盈利能力分析指标的是(〓〓)。
A.总资产报酬率〓〓〓〖DW〗B.总资产周转率
C.资本保值增值率〓〓〓〖DW〗D.成本利润率
2.反映企业对国家或社会贡献情况的指标有(〓〓)。
A.社会贡献率〓〓〓〖DW〗B.资本保值增值率
C.社会积累率〓〓〓〖DW〗D.资本积累率
3.在运用比率分析法时，应选择科学合理的对比标准，常用的有(〓〓)。
A.预定目标〓〓〓〖DW〗B.历史标准
C.行业标准〓〓〓〖DW〗D.公认标准
4.如果流动比率过高，意味着企业存在以下几种可能(〓〓)。
A.存在闲置现金〓〓〓〖DW〗B.存在存货积压
C.应收账款周转缓慢〓〓〓〖DW〗D.偿债能力很差
5.某公司当年的经营利润很多，却不能偿还到期债务。为查清其原因，应检查的财务比率包 括(〓〓)。
A.资产负债率〓〓〓〖DW〗B.流动比率
C.存货周转率〓〓〓〖DW〗D.应收账款周转率
6.以下对流动比率的表述中正确的有(〓〓)。
A.不同企业的流动比率有统一的衡量标准
B.流动比率越高越好
C.流动比率需要用速动比率加以补充和说明
D.流动比率高，并不意味着企业就一定具有短期偿债能力
7.提高应收账款周转率有助于(〓〓)。
A.加快资金周转〓〓〓〖DW〗B.提高生产能力
C.增强短期偿债能力〓〓〓〖DW〗D.减少坏账损失
8.决定长期偿债能力的因素包括(〓〓〓)。
A.资本结构的合理性〓〓〓〖DW〗B.长期资产数量的多少
C.获利能力的大小〓〓〓〖DW〗D.长期负债的到期日结构
9.影响净资产收益率的因素有(〓〓〓)。
A.流动负债与长期负债的比率〓〓〓〖DW〗B.资产负债率
C.销售净利率〓〓〓〖DW〗D.资产周转率
10.下列各项指标中可用于分析企业长期偿债能力的有(〓〓〓〓〓)。
A.流动比率〓〓〓〖DW〗B.资产负债率
C.产权比率〓〓〓〖DW〗D.长期资产适合率
11.企业盈利能力分析可以运用的指标有(〓〓〓)。
A.销售利润率〓〓〓〖DW〗B.资产周转率
C.资 产利润率〓〓〓〖DW〗D.资本利润率
12.反映生产资料营运能力的指标包括(〓〓〓)。
A.总资产同转率〓〓〓〖DW〗B.流动资产周转率
C.固定资产周转率〓〓〓〖DW〗D.劳动效率
13.利息保障倍数指标所反映的企业财务层面包括(〓〓〓)。
A.获利能力〓〓〓〖DW〗B.长期偿债能力
C.短期偿债能力〓〓〓〖DW〗D.发展能力
14.从杜邦分析体系可知，提高净资产收益率的途径在于(〓〓〓〓〓)。
A.加强负债管理，降低负债比率
B.加强成本管理，降低成本费用
C.加强销售管理，提高销售利润率
D.加强资产管理，提高资产周转率
15.影响速动比率的因素有(〓〓〓)。
A.应收账款〓〓〓〖DW〗B.存货
C.短期借款〓〓〓〖DW〗D.预付账款
16.若流动比率大于1，则下列结论不一定成立的是(〓〓〓)。
A.速动比率大于1〓〓〓〖DW〗B.中运资金大于零
C.资产负债率大于1〖DW〗D.短期偿债能力绝对有保障
17.下列分析方法中，属于财务综合分析方法的是(〓〓〓)。
A.趋势分析法〓〓〓〖DW〗B.杜邦分析法
C.沃尔比重分析法〓〓〓〖DW〗D.因素分析法
18.在其他条件不变的情况下，会引起总资产周转率该指标上升的经济业务是(〓〓〓)。
A.用现金偿还负债〓〓〓〖DW〗B.借入一笔短期借款
C.用银行存款购入一台设备〖DW〗D.用银行存款支付一年的电话费
19.企业财务分析的基本内容包括(〓〓〓)。
A.偿债能力分析〓〓〓〖DW〗B.营运能力分析
C.发展能力分析〓〓〓〖DW〗D.盈利能力分析
20.属于企业对社会的贡献包括(〓〓〓)。
A.工资支出〓〓〓〖DW〗B.上交国家的所得税
C.广告费用支出〓〓〓〖DW〗D.利息支出净额
21.一个健全有效的综合财务指标体系应具备的条件有(〓〓〓)。
A.指标要素齐全适当〓〓〓〖DW〗B.指标计算简便合理
C.主辅指标功能匹配〓〓〓〖DW〗D.指标多方信息需要
〖HTH〗四、计算题〖HTSS〗
1.某公司流动资产由速动资产和存货构成，年初存货为145万元，年初应收账款为125万元,年末流动比率为3，年未速动比率为1.5，存货周转率为4次，年末流动资产余额为270万元。 一年按360天计算。
要求：
(1)计算该公司流动负债年未余额。
(2)计算该公司存货年末余额和年平均余额。
(3)计算该公司本年销货成本。
(4)假定本年主营业务收入为960万元，应收账款以外的其他速动资产忽略不计，计算该公司 应收账款周转期。
2.某企业有关资料如下所示：
〖HT5”SS〗
〖BG(!〗〖BHDFG1*2，FK9ZQ，K5，K5，K8F〗
〖JZ〗项〓〓目〖〗期初数〖〗期末数〖〗本期数或平均数〖BHD〗
存货〖〗2400万元〖〗3200万元〖BH〗
流动负债〖〗2000万元〖〗3000万元〖BH〗
速动比率〖〗0.8〖BH〗
流动比率〖〗〖〗1.8〖BH〗
总资产周转次数〖〗〖〗〖〗1.5〖BH〗
总资产〖〗〖〗〖〗12000万元〖BG)F〗
〓〓(该企业流动资产等于速动资产加存货)
(1)计算该企业流动资产的期初数与期末数；
(2)计算该企业期销售收入；
(3)计算该企业本期流动资产平均余额和流动资产周转次数(计算结果保留两位小数)
3.某公司资产负债简表
〖JZ(〗2003年12月31日〖JZ)〗〖JY，2〗单位：元
〖BG(!〗〖BHDFG1*2，FK8ZQ，K4，K12ZQ，K4F〗
〖JZ〗资产〖〗金额〖〗〖JZ〗负债及所有者权益〖〗金额〖BHD〗
货币资产〖〗25000〖〗流动负债〖BH〗
应收账款净额〖BH〗
存货〖〗〖〗长期负债〖BH〗
固定资产净额〖〗294000〖〗所有者权益〖〗240000〖BH〗
资产总计〖〗〖〗负债及所有者权益合计〖BG)F〗
已知：该公司2003年产品销售成本为315000元，存货周转次数为4.5次；年末流动比率为1.5 ；产权比率为0.8，期初存货等于期末存货。
要求：
(1)根据上述资料计算填列宏达公司2003年12月31日资产负债表简表。
(2)假定本年销售收入为430000元，期初应收账款等于期末应收账款，计算该公司收账款周 转期。
4.某公司2003年未有关数据如下：
〖JY，2〗单位：万元
〖HT6〗〖BG(!〗〖BHDFG2，FK7，K11，K7，K11F〗
〖JZ〗项目〖〗金额〖〗项目〖〗金额〖BHD〗
货币资金〖〗300〖〗短期借款〖〗300〖BHDW〗
短期投资〖〗200〖〗应付账款〖〗200〖BH〗
应收票据〖〗102〖〗长期负债〖〗600〖BHD〗
应收账款〖〗98(年初82)〖〗所有者权益〖〗1025(年初775)〖BHD〗
存货〖〗480(年初480)〖〗主营业务收入〖〗3000〖BHD〗
待摊费用〖〗20〖〗主营业务成本〖〗2400〖BHDW〗
固定资产净值〖〗1286(年初214)〖〗税前利润〖〗90〖BH〗
无形资产〖〗14〖〗税后利润〖〗54〖BG)F〗
〖HT5〗要求：
①据以上资料，计算该公司2003年的流动比率、速动比率、存货周转率、应收账款周转天数,资产负债率、销售净利率、总资产净利率(年初资产总额1500万元)、净资产收益率；
②假设该公司同行业的各项比率的平均水平如下表所示，试根据①计算结果，对本公司财务 状况做出简要评价。
〖LM〗
〖BG(!〗〖BHDFG2，WK12，K12W〗
比率名称〖〗同行业平行水平〖BHD〗
流动比率〖〗2.0〖BH〗
速动比率〖〗1.0〖BH〗
存货周转率〖〗6次〖BH〗
应收账款周转天数〖〗30天〖BH〗
资产负债率〖〗40%〖BH〗
销售净利率〖〗10%〖BH〗
总资产净利率〖〗6%〖BH〗
净资产收益率〖〗10%〖BG)F〗
5.某企业2002年的有关资料为：年初资产为250万元，年末资产总额200万元，资产周转变率 为0.6次；2003年有关财务资料如下：年末流动比率2，年末速动比率为1.2，存货周转率为5 次。年末 资产总额200万元，年初存货30万元。2003年销售净利率21%，资产周转率0.8次，存货周转 变率5次，该企业流动资产中只有货币资金、应收账款和存货。
要求：
(1)计算该什业2003年年末流动资产总额、年末资产负债率和净资产收益率。
(2)计算该企业2003年的存货、销售成本和销售收入。
(3)运用差额分析法计算2003年与2002年相比，资产周转经与平均资产变动对销售收入的影 响。
6.A公司资料如下：
资料一：
〖JZ(〗A公司资产负债表
2003年12月31日〖JZ)〗〖JY，2〗单位：万元
〖HT5”SS〗〖BG(!〗〖BHDFG1*2/5，FK8ZQ，K3*2，K3*2，K10ZQ，K3*2，K3*2F〗
〖JZ〗次产〖〗年初〖〗年末〖〗〖JZ〗负债及所有者权益〖〗年初〖〗年末〖BHD〗
流动资产〖〗〖〗〖〗流动负债合计〖〗450〖〗300〖BH〗
货币资金〖〗100〖〗90〖〗长期负债合计〖〗250〖〗400〖BH〗
应收账款净额〖〗120〖〗180〖〗负债合计〖〗700〖〗700〖BH〗
存货〖〗230〖〗360〖〗年有者权益合计〖〗700〖〗700〖BH〗
流动资产合计〖〗450〖〗630〖BH〗
固定资产合计〖〗950〖〗770〖BH〗
总计〖〗1400〖〗1400〖〗总计〖〗1400〖〗1400〖BG)F〗〖HT5SS〗
〓〓资料二：
光华公司2002年度销售净利率为16%，总资产周转率为0.5次，权益乘数为2.2，净资产收益 充为17.6%，光华公司2003年度销售收入为840万元，净利润总额为117.6万元
要求：
(1)计算2003年年末速动比率、资产负债率和权益乘数；
(2)计算2003年总资产周转率、销售净利率和净资产收益率；
(3)利用因素分析法分析销售净利率、总资产周转率和权益乘数变动对净资产收益率的影响 。
7.某股份公司2003年有关资料如下：
〖BG(〗〖BHDFG1*2/5，FK10ZQ，K4，K4，K8F〗
〖JZ〗项目〖〗年初数〖〗年末数〖〗本年数或平均数〖BHD〗
存货〖〗7200〖〗9600〖BH〗
流动负债〖〗6000〖〗8000〖BH〗
总资产〖〗15000〖〗17000〖BH〗
流动比率〖〗〖〗1.5〖BH〗
速动比率〖〗0.8〖BH〗
权益乘数〖〗〖〗〖〗1.5〖BH〗
流动资产周转次数〖〗〖〗〖〗4〖BH〗
净利润〖〗〖〗〖〗2880〖BG)F〗
要求：
(1)计算流动资产的年初余额、年末余额和平均余额(假定流动资产由速动资产与存货组成) 。
(2)计算本年主营业务收入净额和总资产周转率。
(3)计处芳营业务净利率和净资产收益率。
(4)假定该人 2004年的投资计划需要资金2100万元，公司目标资金结构是维持自有资金占2/ 3的资金结构，公司2003年需按规定提取10%的盈余公积金和5%的公益金。
请按剩余股利政策确定该公司2003年向投资者分红的金额。
财务管理习题集第一篇 绪论
一、单项选择题
1.作为企业财务管理目标，每股利润最大化目标较之利润最大化目标的优点在于（ ）。
A.考虑了资金时间价值因素 B.考虑了风险价值因素
C.反映了创造利润与投入资本之间的关系
D.能够避免企业的短期行为
2.在资本市场上向投资者出售金融资产，如借款、发行股票和债券等，从而取得资金的活动 是( )。
A.筹资活动 B.投资活动
C.收益分配活动 D.资金营运活动
3.没有风险和通货膨胀情况下的均衡点利率是（ ）。
A.流动风险报酬率 B.纯利率
C.国债利息 率 D.市场利率
4.利率最大化目标的优点是（ ）。
A.反映企业创造剩余产品的能力
B.反映企业创造利润与投入资本的关系
C.反映企业所承受的风险程度
D.反映企业取得收益的时间价值因素
5.按利率与市场资金供求情况的关系，利率可分为（ ）。
A.固定利率和浮动利率 B.市场利率和法定利率
C.名义利率和实际利率 D.基准利率和套算利率
6.财务关系是企业在组织财务活动过程中与有关各方面所发生的（ ）。
A.经济往来关系 B.经济协作关系
C.经济责任关系 D.经济利益关系
7.资金的实质是（ ）。
A.商品 B.货币资金
C.财产物资的价值表现 D.再生产过程中运动着的价值
8.企业财务管理是企业管理的一个组成部分，区别于其他管理的特点在于它是一种（ ） 。
A.劳动要素的管理 B.物资设备的管理
C.资金的管理 D.使用价值的管理
9.企业价值最大化目标强调的是企业的（ ）。
A.实际利润额 B.实际投资利润率
C.预期获利能力 D.实际投入资金
10.与债券信用等级有关的利率因素是（ ）。
A.通货膨胀附加率 B.到期风附险附加率
C.违约风险附加率 D.纯粹利率
11.下列属于通过属于采取激励方式协调股东与经营者矛盾的方法是（ ）。
A.股票选择权 B.解聘 C.接收 D.监督
12.对企业净资产的分配权是（ ）。
A.国家的基本权利 B.所有者的基本权利
C.债务人的基本权利 D.经营者的基本权利
13.企业与债权人之间的财务关系主要体现为（ ）。
A.投资—收益关系 B.债务债权关系
C.分工协作关系 D.债权债务关系
14.财务管理的核心工作环节为（ ）。
A.财务预测 B.财务决策
C.财务预算 D.财务控制
15.在借贷期内可以调整的利率是指（ ）。
A.套算利率 B.市场利率
C.浮动利率 D.实际利率
16.企业分配活动有广义和狭义之分，广义的利润分配是指（ ）。
A.对企业销售收入和销售成本的分割和分派过程
B.对企业利润的分配过程
C.对企业工资的分配过程
D.对企业各种收入进行分割和分派的过程
17.甲乙两企业均投入1000万元的资本，本年获利均为60万元，但甲企业的获利已经全部 转化为现金，而乙企业则全部是应收账款。如果在分析时得出两个企业收益水平相同的结论,得出此结论的原因是（〓〓）。
A.没有考虑利润的取得时间
B.没有考虑利润获得和所承担风险的大小
C.没有考虑所获利润和投入资本的关系
D.没有考虑剩余产品的创造能力
18.现有两个投资项目，甲、乙项目报酬率的期望值分别为15%和23%，标准差分别为30%和33 %，那么（〓〓）。
A.甲项目的风险程度大于乙项目的风险程度
B.甲项目的风险程度小于乙项目的风险程度
C.甲项目的风险程度等于乙项目的风险程度
D.不能确定
19.已知（P/A，10%，4）=3.1699，（P/F，10%，4）=0.6830，（P/F，10%，5）=0.6209,则（P/A，10%，5）为（〓〓）。
A.2.5490 B.3.7908 C.3.8529 D.5.1053
20.已知（F/A，10%，4）=4.6410，（F/P，10%，4）=1.4641，（F/P，10%，5）=1.6105,则（F/A，10%，5）为（〓〓）。
A.6.1051 B.6.2515 C.3.1769 D.2.0305
21.有一项年金，前3年年初无流入，后5年每年年初流入500万元，假设年利率为10%，其现 值为（〓〓）万元。
A.1995 B.1566 C.1813 D.1423
22.某企业拟建立一项基金，每年初投入100000元，若利率为10%，五年后该项基金本利和将 为（〓〓）元。
A.671600 B.564100 C.871600 D.610500
23.假设以10%的年利率借得30000元，投资于某个寿命为10年的项目，为使该投资项目成为 有利的项目，每年至少应收回的现金数额为（〓〓）元。
A.6000 B.3000 C.5374 D.4882
24.某人年初存入银行1000元，假设银行按每年10%的复利计息，每年末取出200元，则最后 一次能够足额（200元）提款的时间是（〓〓）。
A.5年 B.8年末 C.7年 D.9年末
25.投资者由于冒风险进行投资而获得的超过资金时间价值的额外收益，称为投资的（ ）。
A.时间价值率 B.期望报酬率
C.风险报酬率 D.必要报酬率
26.一项1000万元的借款，借款期3年，年利率为5%，若每年半年复利一次，年实际利率会高 出名义利率（〓〓）。
A.0.16% B.0.25% C.0.06% D.0.05%
27.普通年金终值系数的基础上，期数加1、系数减1所得的结果，数值上等于（ ）。
A.普通年金现值系数 B.即付年金现值系数
C.普通年金终值系数 D.即付年金终值系数
28.企业某新产品开发成功的概率为80%，成功后的投资报酬率为40%，开发失败的概率为20%,失败后的投资报酬率为-100%，则该产品开发方案的预期投资报酬率为（〓〓）。
A.18% B.20% C.12% D.40%
29.距今若干期后发生的每期期末收款或付款的年金称为（ ）。
A.后付年金 B.先付年金
C.延期年金 D.永续年金
30.表示资金时间价值的利息率是 （ ）。
A.银行同期贷款利率 B.银行同期存款利率
C.没有风险和没有通货膨胀条件下社会资金平均利润率
D.加权资本成本率
31.甲方案的标准离差比乙方案的标准离差大，如果甲、乙两方案的期望值不同，则甲方案 的风险（〓〓）乙方案的风险。
A.大于 B.小于 C.等于 D.无法确定
32.投资者甘冒风险进行投资的诱因是（ ）。
A.可获得投资收益 B.可获得时间价值回报
C.可获得风险报酬率 D.可一定程度抵御风险
33.财务风险是（ ）带来的风险。
A.通货膨胀 B.高利率
C.筹资决策 D.销售决策
34.当银行利率为10%时，一项6年后付款800元的购货，若按单利计息，相当于第一年初一次 现金支付的购价为（〓〓）元。
A.451.6 B.500 C.800 D.480
35.有甲、乙两台设备可供选用，甲设备的年使用费比乙设备低2000元，但价格高于乙设备8 000元。若资本成本为10%，甲设备的使用期应长于（〓〓）年，选用甲设备才是有利的。
A.4 B.5 C.4.6 D.5.4
36.某项永久性奖学金，每年计划颁发50000元奖金。若年复利率为8%，该奖学金的本金应为 （ ）元。
A.625000 B.500000 C.125000 D.400000
37.普通年金终值系数的倒数称为（ ）。
A.复利终值系数 B.偿债基金系数
C.普通年金现值系数 D.投资回收系数
38.不同形态的金融性资 产的流动性不同，其获利能力也就不同，下面说法中正确的是（ ）。
A.流动性越高，其获利能力可能越高
B.流动性越高，其获利能力可能越低
C.流动性越低，其获利能力可能越低
D.金融性资产的获利能力与流动性成正比
39.一般讲，金融性资产的属性具有如下相互联系、相互制约的关系：（ ）。
A.流动性强的，收益较差
B.流动性强的，收益较好
C.收益大的，风险较小
D.流动性弱的，风险较小
40.利息率依存于利润率，并受平均利润率的制约。利息率的最高限不能超过平均利润率,最低限制（ ）。
A.等于零 B.小于零 C.大于零 D.无规定
41.企业不能生存而终止的内在原因是（ ）。
A.长期亏损 B.不能偿还到期债务
C.决策者决策失误 D.开发新产品失败
二、多项选择题
1.下列各项中，属于企业财务活动的有（ ）。
A.筹资活动 B.投资活动
C.资金营运活动 D.分配活动
2.下列各项中，属于企业财务关系的是（ ）。
A.企业与政府之间的财务关系
B.企业与受资者之间的财务关系
C.企业内部各单位之间的财务关系
D.企业与职工之间的财务关系
3.下列各项中，属于利率的组成因素的有（ ）。
A.通货膨胀补偿率 B.风险报酬率
C.纯利率 D.社会积累率
4.债权人为了防止其利益不受侵害，可以采取的保护措施为（ ）。
A.在借款合同中加入限制性条款
B.发现公司有侵蚀其债权价值意图时，采取通过市场接 收或吞并的措施
C.发现公司有侵蚀其债权价值意图时，采取解聘经营者的措施
D.发现公司有侵蚀其债权价值意图时，采取收回借款或不再借款的措施
5.企业投资可以分为广义投资和狭义投资，狭义投资包括（ ）。
A.固定资产投资 B.证券投资
C.对外联营投资 D.流动资产投资
6.我国曾于1996年发行10年期、利率为11.83%的可上市流通的国债。你认为决定其票面利率 水平的主要因素有（ ）。
A.纯粹利率 B.通货膨胀补偿率
C.流动性风险报酬率 D.违约风险报酬率
E.期限风险报酬率
7.利润最大化不是企业最优的财务管理目标，其原因包括（ ）。
A.不能直接反映企业创造剩余产品的多少
B.没有考虑利润和投入资本额的关系
C.没有考虑取得利润取得的时间和承受风险的大小
D.没有考虑企业成本的高低
8.以资本利润率最大化作为财务目标，存在的缺陷是（ ）。
A.不能反映资本的获利水平
B.不能用于不同资本规模的企业间比较
C.没有考虑风险因素和时间价值
D.也不能避免企业的短期化行为
9.财务预测环节的工作主要包括以下几个步骤（ ）。
A.明确预测目标 B.搜集相关资料
C.建立预测模型 D.实施财务预测
10.纯粹利率的高低受以下因素的影响（）。
A.通货膨胀 B.资金供求关系
C.平均利润率 D.国家调节
11.以下关于利息率表述正确的有（ ）。
A.利息率是利息占本金的百分比指标
B.利息率是一定时期运用资金资源的交易价格
C.利息率是中国人民银行对商业银行贷款的利率
D.利息率是没有风险和通货膨胀情况下的社 会平均利润率
12.企业价值最大化目标的优点为（ ）。
A.考虑了资金时间价值和投资的风险价值
B.反映了对企业资产保值增值的要求
C.克服了短期行为 D.有利于社会资源的合理配置
13.股东通过经营者伤害债权人利益的常用方式是（ ）。
A.不经债权人的同意，投资于比债权人预期风险要高的新项目
B.不顾工人的健康和利益
C.不征得原有债权人同意而发行新债
D.不是尽最大努力去实现企业财务管理目标
14.实际工作中以年金形式出现的是（ ）。
A.采用加速折旧法所计提的各年的折旧费
B.租金 C.奖金 D.特定资产的年保险费
15.下列哪些可视为永续年金的例子（ ）。
A.零存整取 B.存本取息
C.利率较高、持续期限较长的等额定期的系列收支
D.整存整取
16.对于一次性款项若已知终值、现值和期限，应用查表法求利率，应计算（）。
A.复利现值系数 B.复利终值系数
C.年金现值系数 D.年金终值系数
17.下列表述正确的是（ ）。
A.当利率大于零，计息期一定且大于1的情况下，年金现值系数一定都大于1（复利论值系数 小于1）
B.当利率大于零，计息期一定的情况下，年金终值系数一定都大于1
C.当利率大于零，计息期一定的情况下，复利终值系数一定都大于1
D.当利率大于零，计息期一定的情况下，复利现值系数一定都小于1
18.某公司向银行借入12000元，借款期为3年，每年的还本付息额为4600元，则借款利率为 （ ）。
A.小于6% B.大于8%
C.大于7% D.小于8%
19.无风险投资项目的投资报酬具有的特征是（ ）。
A.预计收益仍然具有不确定性
B.预计收益具有确定性
C.预计收益与投资时间长短相关
D.预计收益按市场平均收益率来确定
20.下列表述中正确的有（ ）。
A.偿债基金系数与年金现值系数互为倒数
B.偿债基金系数与年金终值系数互为倒数
C.资本回收系数与年金现值系数互为倒数
D.资本回收系数与年金终值系数互为倒数
21.资金时间价值可以用（ ）来表示。
A.纯利率 B.社会平均资金利润率
C.通货膨胀率极低情况下的国债利率
D.不考虑通货膨胀下的无风险报酬率
22.在不考虑通货膨胀的前提下，风险与期望投资报酬率的关系可正确表示为（ ）。
A.期望报酬率=无风险报酬率＋风险报酬率
B.期望报酬率=无风险报酬率×风险程度
C.期望报酬率=无风险报酬率－风险报酬率
D.期望报酬率=资金时间价值＋风险报酬率
三、判断题
1．企业与政府之间的财务关系体现为投资与受资的关系。（ ）
2．以企业价值最大化作为理财目标，有利于社会资源的合理配置。（ ）
3．“解聘”是一种通过市场约束经营者的办法。（ ）
4．从资金的借贷关系看，利率是一定时期运用资金这一资源的交易价格。（ ）
5．先付年金与后付年金的区别仅在于付款时间的不同。（ ）
6．递延年金现值的大小与递延期无关，故计算方法和普通年金现值是一样的。（ ）
7．永续年金可以视为期限趋于无穷的普通年金。（ ）
8．风险既可能带来超出预期的损失，也可能带来超出预期的收益。（ ）
9．在利率同为6%的情况下，第10年末1元的复利现值系数大于第8年末1元的复利现值系数。 （ ）
10．用来代表资金时间价值的利息率中包含着风险因素。（ ）
11．标准离差反映风险的大小，可以用来比较各种不同投资方案的风险程度。（ ）
12．风险与收益是对等的。风险越大，获得高收益的机会越多，期望的收益率也就越高。（ ）
13．企业的资金运动，表现为钱和物的增减变动，不能揭示人与人之间的经济利益关系。（ ）
14．解聘是通过所有者约束经营者的方式。（ ）
15．影响财务管理的经济环境因素主要包括经济周期、经济发展水平、经济政策和金融市场 状况。（ ）
16．由于未来金融市场的利率难以准确地预测，因此财务管理人员不得不合理搭配长短期资 金来源，以使企业适应任何利率环境。（ ）
四、计算与分析
1．甲公司2001年年初对A设备投资100000元，该项目2003年年初完工投产；2003年至2005 年各年末预期收益分别为20000元、30000元、50000元；银行存款单利利率为12%。
要求：按单利计算2003年年初投资额的终值和2003年年初各年预期收益的现值之和。
2．乙知同上题，但银行存款复利利率为10%。
要求：按复利计算2003年年初投资额的终值和2003年年初各年预期收益的现值之和。
3．丙公司2001年和2002年年初对C设备投资均为60000元，该项目2003年年初完工投产；20 03年至2005年各年末预期收益均为50000元；银行存款复利利率为8%。已知：（F/A，8%，3 ）=3.246 4，（P/A，8%，3）=2.577 1。
要求：按年金计算2003年年初投资额的终值和2003年年初各年预期收益的现值。
4．某人拟于明年年初借款42000元，从明年年末开始，每年年末还本付息额均为6000元,连续10年还清。假设预期最低借款利率为8%，问此人是否能按其计划借到款项？已知：（P/ A，7%，10）=7.023 6，（P/A，8%，10）=6.710 1。
5．某企业集团准备对外投资，现有甲、乙、丙三家公司可供选择，这三家公司的年预期收 益及其概率的资料如下表所示：
市场状况 概 率 年预期收益(万元 甲公司 乙公司 丙公司良 好 0.3 40 50 80
一 般 0.5 20 20 -20
较 差 0.2 5 -5 -30
要求：（1）计算三家公司的收益期望值；
（2）计算各公司收益期望值的标准离差；
（3）计算各公司收益期望值的标准离差率；
（4）假定你是该企业集团的稳健型决策者，请依据风险与收益原理作出选择。
6．某公司有一项付款业务，有甲乙两种付款方式可供选择。
甲方案：现在支付10万元，一次性结清。
乙方案：分3年付款，1—3年各年初的付款额分别为3、4、4万元。
假定年利率为10%。
要求：按现值计算，从甲、乙两方案中选优。
7．某人在2002年1月1日存入银行1000元，年利率为10%。要求计算：
（1）每年复利一次，2005年1月1日存款账户余额是多少？
（2）每季度复利一次，2005年1月1日存款账户余额是多少？
（3）若1000元，分别在2002年、2003年、2004年和2005年1月1日存入250元，仍按10%利率,每年复利一次，求2005年1月1日余额？
（4）假定分4年存入相等金额，为了达到第一问所得到的账户余额，每期应存入多少金额？
（5）假定第三问为每季度复利一次，2005年1月1日账户余额是多少？
（6）假定第四问改为每季度复利一次，每年应存入多少金额？
8．某项投资的资产利润率概率估计情况如下：
可能出现的情况 概 率 资产利润率
1．经济状况好 0.3 20%
2．经济状况一般 0.5 10%
3．经济状况差 0.2 -5%
假定企业无负债，且所得税率为40%。
要求：①计算该项投资的资产利润率的期望值；
②计算该项投资的资产利润率的标准离差；
③计算该项投资的税后资产利润率的标准离差（假设企业其他项目总体是盈利的）；
④计算该项投资的资产利润率的标准离差率。
（计算结果百分数中，保留到两位小数，两位后四舍五入）
9．假定A公司贷款1000元，必须在未来3年每年底偿还相等的金额，而银行按贷款余额的6% 收取利息。请你编制如下的还本付息表（保留小数点后2位）：
年度〖〗支付额〖〗利息〖〗本金偿还额〖〗贷款余额〖BHD〗
1〖〗〖〗〖〗〖〗〖BHDW〗
2〖〗〖〗〖〗〖〗〖BH〗
3〖〗〖〗〖〗〖〗〖BH〗
合计〖〗〖〗〖〗〖〗〖BG)F〗
第二篇 资金投放
一,单项选择题
1.某企业计划投资10万元建一生产线，预计投资后每年可获净利1.5万元，年折旧率为10%,则投资回收期为（ ）。
A.3年 B.5年 C.4年 D.6年
2.如果某一投资方案的净现值为正数，则必然存在的结论是（ ）。
A.投资回收期在一年以内 B.获利指数大于1
C.投资报酬率高于100%
D.年均现金净流量大于原始投资额
3.某投资项目原始投资为12000元，当年完工投产，有效期3年，每年可获得现金净流量4600 元，则该项目内含报酬率为（ ）。
A.7.33% B.7.68% C.8.32% D.6.68%
4.在现金流量估算中，以营业收入替代经营性现金流入基于的假定是（ ）。
A.在正常经营年度内每期发生的赊销额与回收的应收账款大体相同
B.经营期与折旧期一致
C.营业成本全部为付现成本
D.没有其他现金流入量
5.存在所得税的情况下，以“利润+折旧”估计经营期净现金流量时，“利润”是指（ ）。
A.利润总额 B.净利润
C.营业利润 D.息税前利润
6.假定某项目的原始投资在建设期初全部投入，其预计的净现值率为15%，则该项目的获利 指数是（ ）。
A.6.67 B.1.15 C.1.5 D.1.125
7.长期投资决策中，不宜作为折现率进行投资项目评价的是（ ）。
A.活期存款利率 B.投资项目的资金成本
C.投资的机会成本 D.行业平均资金收益率
8.已知某投资项目的项目计算期是8年，资金于建设起点一次投入，当年完工并投产。经预 计该项目包括建设期的静态投资回收期是2.5年，则按内部收益率确定的年金现值系数是（ 〓〓）。
A.3.2 B.5.5 C.2.5 D.4
9.不管其他投资方案是否被采纳和实施，其收入和成本都不因此受到影响的投资与其他投资 项目彼此为（ ）。
A.互斥投资 B.独立投资
C.互补投资 D.互不相容投资
10.某企业投资方案A的年销售收入为180万元，年销售成本和费用为120万元，其中折旧为 20万元，所得税率为30%，则该投资方案的年现金净流量为（〓〓）。
A.42万元 B.62万元 C.60万元 D.48万元
11.在资本限量情况下最佳投资方案必然是（ ）。
A.净现值合计最高的投资组合
B.获利指数大于1的投资组合
C.内部收益率合计最高的投资组合
D.净现值之和大于零的投资组合
12.企业在分析投资方案时，有关所得税率的数据应根据（ ）来确定。
A.过去若干年的平均税率 B.当前的税率
C.未来可能的税率 D.全国的平均税率
13.某投资方案，当贴现率为16%时，其净现值为338元，当贴现率为18%时，其净现值为-22 元。该方案的内含报酬率为（ ）。
A.15.88% B.16.12% C.17.88% D.18.14%
14.一个完全具备财务可行性的投资项目，其包括建设期的投资回收期指标必须（ ）。
A.大于或等于项目计算期的1/2
B.小于或等于项目计算期的1/2
C.大于或等于经营期的1/2
D.小于或等于经营期的1/2
15.差额内部收益率与内部收益率的区别在于差额内部收益率的计算依据是（ ）。
A.现金流入量 B.现金流出量
C.差量净现金流量 D.净现金流量
16.经营现金流入的估算应该等于（ ）。
A.本期现销收入 B.本期销售收入总额
C.当期现销收入与回收以前期应收账款的合计数
D.本期赊销额
17.不属于净现值指标缺点的是（ ）。
A.不能从动态的角度直接反映投资项目的实际收益率水平
B.当各项目投资额不等时，仅用净现值无法确定投资方案的优劣
C.净现金流量的测量和折现率的确定比较困难
D.没有考虑投资的风险性
18.当新建项目的建设期不为0时，建设期内各年的净现金流量（ ）。
A.小于0或等于0 B.大于0 C.小于0 D.等于0
19.在长期投资决策中，一般属于经营期现金流出项目的有（ ）。
A.固定资产投资 B.开办费投资
C.经营成本 D.无形资产投资
20.某投资项目在建设期内投入全部原始投资，该项目的获利指数为1.25，则该项目的净现 值率为（ ）。
A.0.25 B.0.75 C.0.125 D.0.8
21.已知某投资项目的原始投资额为500万元，建设期为2年，投产后第1至5年每年NCF：90万 元，第6至10年每年NCF：80万元。则该项目包括建设期的静态投资回收期为（〓〓）。
A.6.375年 B.8.375年 C.5.625年 D.7.625年
22.对于多个互斥方案的比较和优选，采用年等额净回收额指标时（ ）。
A.选择投资额较大的方案为最优方案
B.选择投资额较小的方案为最优方案
C.选择年等额净回收额最大的方案为最优方案
D.选择年等额净回收额最小的方案为最优方案
23.对于多个投资组合方案，当资金总量受到限制时，应在资金总量范围内选择（ ）。
A.累计净现值最大的方案进行组合
B.累计净现值率最大的方案进行组合
C.累计获利指数最大的方案进行组合
D.累计内部收益率最大的方案进行组合
24.宏发公司股票的β系数为1.5，无风险利率为4%，市场上所有股票的平均收益率为8%、则 宏发公司股票的收益率应为（ ）。
A.4% B.12% C.8% D.10%
25.下列哪种投资组合策略必须具备丰富的投资经验（ ）。
A.保守型策略 B.冒险型策略
C.适中型策略 D.投机型策略
26.对证券持有人而言，证券发行人无法按期支付债券利息或偿付本金的风险是（ ）。
A.流动性风险 B.系统风险 C.违约风除 D.购买力风险
27.一般认为，企业进行长期债券投资的主要目的是（）。
A.控制被投资企业 B.调剂现金余额
C.获得稳定收益 D.增强资产流动性
28.如某投资组合收益呈完全负相关的两只股票构成，则（ ）。
A.该组合的非系统性风险能完全抵销
B.该组合的风险收益为零
C.该组合的投资收益 大于其中任一股票的收益
D.该组合的投资收益标准差大于其中任一股票收益的标准差
29.投资一笔国债，5年期，平价发行，票面利率12.22%，单利计息，到期收取本金和利息,则该债券的投资收益率是（ ）。
A.9% B.11% C.10% D.12%
30.下列哪些因素不会影响债券的价值（ ）。
A.票面价值与票面利率 B.市场利率
C.到期日与付息方式 D.购买价格
31.下列说法中正确的是（ ）。
A.国库券没有利率风险 B.公司债券只有违约风险 C.国库券和公司债券均有违约风险
D.国库券没有违约风险，但有利率风险
32.某人以40元的价格购入一张股票，该股票目前的股利为每股1元，股利增长率为2%，预计 一年后以50元的价格出售，则该股票的投资收益率应为（〓〓）。
A.2% B.20% C.21% D.27.55%
33.某股票的未来股利不变，当股票市价低于股票价值时，则股票的投资收益率比投资人要 求的最低报酬率（ ）。
A.高 B.低 C.相等 D.可能高于也可能低于
34.如果组合中包括了全部股票，则投资人（ ）。
A.只承担市场风险 B.只承担特有风险
C.只承担非系统风险 D.没有风险
35.债券的价值有两部分构成，一是各期利息的现值，二是（ ）的现值。
A.票面利率 B.购入价格
C.票面价值 D.市场价格
36.债券投资者购买证券时，可以接受的最高价格是（ ）。
A.出卖市价 B.到期价值
C.投资内在价值 D.票面价值
37.某公司发行的股票，预期报酬率为20%，最近刚支付的股利为每股2元，估计股利年增长 率为10%，则该种股票的价值( ）。
A.20 B.24 C.22 D.18
38.企业对外进行债券投资，从其产权关系来看属于（ ）。
A.债权投资 B.股权投资
C.证券投资 D.实物投资
39.当市场利率上升时，长期固定利率债券价格的下降幅度（ ）短期债券的下降幅度。
A.大于 B.小于 C.等于 D.不确定
40.当股票投资期望收益率等于无风险投资收益率时，β系数应（ ）。
A.大于1 B.等于1 C.小于1 D.等于0
41.投资基金证券是由（ ）发行的。
A.投资人 B.托管人 C.管理人 D.发起人
42.按照投资基金能否赎回，可以分为（ ）。
A.契约型和公司型 B.封闭型和开放型
C.股权式和证券式 D.股权式和债权式
43.在证券投资中，因通货膨胀带来的风险是（ ）。
A.违约风险 B.利息率风险
C.购买力风险 D.流动性风险
44.通货膨胀会影响股票价格，当发生通货膨胀时，股票价格（ ）。
A.降低 B.上升 C.不变 D.以上三种都有可能
45.下列关于评价投资项目的回收期法的说法中，不正确的是（ ）。
A.它忽略了货币时间价值
B.它需要一个主观上确定的最长的可接受回收期作为评价依据
C.它不能测度项目的盈利性
D.它不能测度项目的流动性
46.年末ABC公司正在考虑卖掉现有的一台闲置设备，该设备于8年前以40000元购入，税法规 定的折旧年限为10年，按直线法计提折旧，预计残值率为10%，已提折旧28800元：目前可以 按10000元价格卖出，假设所得税率30%，卖出现有设备对本期现金流量的影响是（〓〓）。
A.减少360元 B.减少1200元
C.增加9640元 D.增加10360元
47.在计算现金流量时，若某年取得的净残值收入为10000元，按税法预计的净残值为8000元,所得税率为30%，正确的处理方法是(〓〓）。
A.只将两者差额2000作为现金流量
B.仍按预计的净残值为8000作为现金流量
C.按实际净残值减去两者差额部分所补交的所得税的差额9400作为现金流量
D.按实际净残值加上两者差额部分所补交的所得税的差额8600作为现金流量
48.某公司已投资50万元于一项设备研制，但它不能使用；又决定再投资50万元，但仍不能 使用。如果决定再继续投资40万元，应当有成功把握，并且取得现金流入至少为（〓〓）。
A.40万元 B.100万元 C.140万元 D.60万元
49.在计算现金流量时，若某年取得的净残值收入大于预计的净残值时，正确的处理方法是 （ ）。
A.只将两者差额作为现金流量
B.仍按预计的净残值作为现金流量
C.按实际净残值减去两者差额部分所补交的所得税的差额作为现金流量
D.按实际净残值加上两者差额部分所补交的所得税的差额作为现金流量
50.已知某设备原值160000元，累计折旧127000，如现在变现，则变现价值为30000元，该公 司适用的所得税率为40%，那么，继续使用该设备引起的现金流出量为（〓〓）元。
A.30000 B.31200 C.28800 D.33000
51.某投资方案的年营业收入为100000元，年总营业成本为60000元，其中年折旧额10000元,所得税率为33%，该方案的每年营业现金流量为（〓〓）。
A.26800元 B.36800元 C.16800元 D.43200元
52.企业在分析投资方案时，有关所得税率的数据应根据（ ）来确定。
A.过去若干年的平均税率 B.当前的税率
C.未来可能的税率 D.全国的平均税率
53.某投资方案，当贴现率为16%时，其净现值为338元，当贴现率为18%时，其净现值为-22 元。该方案的内含报酬率为（ ）。
A.15.88% B.16.12% C.17.88% D.18.14%
54.计量投资方案的增量现金流量时，一般不需要考虑方案（ ）。
A.可能的未来成本 B.之间的差额成本
C.有关的重置成本 D.动用现有资产的账面成本
55.如果考虑货币的时间价值，固定资产平均年成本是未来使用年限内现金流出总现值与（ ）的乘积。
A.年金终值系数 B.年金现值系数
C.投资回收系数 D.偿债基金系数
56.某公司于1999年拟投资一项目，经专家论证总投资需500万元，并已支付专家咨询费5000 0元，后因经费紧张此项目停了下来，2001年拟重新上马。则已发生的咨询费从性质上来讲 属于（〓〓）。
A.相关成本 B.重置成本
C.沉入成本 D.特定成本
57.某公司拟新建一车间用以生产受市场欢迎的甲产品，据预测甲产品投产后每年可创造100 万元的收入；但公司原生产的A产品会因此受到影响，使其年收入由原来的200万元降低到18 0万元。则与新建车间相关的现金流量为（〓〓）。
A.100 B.80 C.20 D.120
58.可以根据各年相同的风险程度对方案进行评价的方法是（ ）。
A.风险调整贴现率法 B.肯定当量法
C.内含报酬率法 D.现值指数法
59.若某投资项目的风险报酬斜率为0.2，无风险投资报酬率为5%，投资报酬率为14%，则该 投资项目的风险程度为（ ）。
A.0.45 B.0.1 C.0.2 D.0.7
60.假设企业按12%的年利率取得贷款200000元，要求在5年内每年末等额偿还，每年的偿付 额应为（ ）元。
A.40000 B.52000 C.55482 D.64000
61.估算股票价值时的贴现率，不能使用（ ）。
A.股票市场的平均收益率
B.债券收益率加适当的风险报酬率
C.国债的利息率
D.投资人要求的必要报酬率
62.某人退休时有现金10万元，拟选择一项回所比较稳定的投资，希望每个季度能收入2000 元补贴生活。那么，该项投资的实际报酬率应为（〓〓）。
A.2% B.8% C.8.24% D.10.04%
63.投资于国库券时可不必考虑的风险是（ ）。
A.违约风险 B.利率风险
C.购买力风险 D.再投资风险
64.在证券投资组合中，为分散利率风险应选择（ ）。
A.不同种类的证券搭配 B.不同到期日的债券搭配
C.不同部门或行业的证券搭配 D.不同公司的证券搭配
65.债券到期收益率计算的原理是：（ ）。
A.到期收益率是购买债券后一直持有到期的内含报酬率
B.到期收益率是能使债券每年利息收入的现值等于债券买入价格的贴现率
C.到期收益率是债券利息收益率与资本利得收益率之和
D.到期收益率的计算要以债券每年末计算并支付利息.到期一次还本为前提
66.下列关于资本资产定价原理的说法中，错误的是（ ）。
A.股票的预期收益率与β值线性相关
B.在其他条件相同时，经营杠杆较大的公司β值较大
C.在其他条件项同时，财务杠杆较高的公司β值较大
D.若投资组合的β值等于1，表明该组合没有市场风险
二,多项选择题
1.下列各项中，属于长期投资决策静态评价指标的是（ ）。
A.内含报酬率 B.投资回收期
C.获利指数 D.投资利润率
2.评价投资方案的投资回收期指标的主要缺点是（ ）。
A.不能衡量企业的投资风险
B.没有考虑资金时间价值
C.没有考虑回收期后的现金流量
D.不能衡量投资方案投资报酬率的高低
3.采用净现值法评价投资项目可行性时，所采用的折现率通常有（ ）。
A.投资项目的资金成本率 B.投资的机会成本率
C.行业平均资金收益率 D.投资项目的内部收益率
4.在一般投资项目中，当一项投资方案的净现值等于零时，即表明（ ）。
A.该方案的获利指数等于1
B.该方案不具备财务可行性
C.该方案的净现值率大于零
D.该方案的内部收益率等于设定折现率或行业基准收益率
5.净现值法的优点有（ ）。
A.考虑了资金时间价值
B.考虑了项目计算期的全部净现金流量
C.考虑了投资风险
D.可从动态上反映项目的实际投资收益率
6.现金流量指标相对于利润指标的优点有（ ）。
A.准确反映企业未来期间盈利状况
B.便于应用资金时间价值
C.可以排除会计的权责发生制的主观因素的影响
D.体现了风险—收益间的关系
7.内部收益率是指（ ）。
A.投资报酬与总投资的比率
B.项目投资实际可望达到的报酬率
C.投资报酬现值与总投资现值的比率
D.使投资方案净现值为零的贴现率
8.影响项目内部收益率的因素包括（ ）。
A.投资项目的有效年限 B.投资项目的现金流量
C.企业要求的最低投资报酬率 D.建设期
9.在单一方案决策过程中，与净现值评价结论可能发生矛盾的评价指标是（ ）。
A.净现值率 B.投资利润率
C.投资回收期 D.内部收益率
10.若净现值为负数，表明该投资项目（ ）。
A.为亏损项目，不可行
B.它的投资报酬率小于0，不可行
C.它的投资报酬率没有达到预定的折现率，不可行
D.它的投资报酬率不一定小于0
11.下列有关投资利润率指标的表述正确的是（ ）。
A.没有考虑时间价值 B.分子分母口径不一致
C.没有利用净现金流量
D.指标的分母原始投资中不考虑资本化利息
12.采用获利指数法评价投资项目可行性时，所采用的折现率通常有（ ）。
A.投资项目的资金成本率
B.投资的机会成本率
C.行业平均资金收益率 D.在计算项目建设期净现金流量现值时，可以贷款的实际利率作为贴现率
13.净现值率指标的优点是（ ）。
A.考虑了资金时间价值
B.考虑了项目计算期的全部净现金流量
C.考虑了投资风险
D.可从动态上反映项目投资的资金投入与净产出之间的关系
14.关于股票或股票组合的β系数，下列说法中正确的是（ ）。
A.作为整体的证券市场的β系数为1
B.股票组合的β系数是构成组合的个股贝他系数的加权平均数
C.股票的β系数衡量个别股票的系统风险
D.股票的β系数衡量个别股票的非系统风险
15.投资基金的特点是（ ）。
A.具有专家理财优势 B.能获得很高的投资收益
C.资金规模较大 D.无风险
16.按照资本资产定价模型，确定特定股票必要收益率所考虑的因素有（ ）。
A.无风险收益率 B.公司股票的特有风险
C.特定股票的β系数 D.所有股票的年均收益率
17.进行证券投资，应考虑的风险有（ ）。
A.违约风险 B.利息率风险
C.购买力风险 D.流动性风险
E.期限性风险
18.按照投资的风险分散理论，以等量资金投资于A、B两项目（）。
A.若A、B项目完全负相关，组合后的非系统风险完全抵销
B.若A、B项目完全负相关，组合非系统风险不扩大也不减少
C.若A、B项目完全正相关，组合后的非系统风险完全抵销
D.若A、B项目完全正相关，组合非系统风险不扩大也不减少
E.实际上A、B项目的投资组合可以降低非系统风险，但难以完全消除非系统风险
19.证券投资的收益包括（ ）。
A.资本利得 B.股利 C.出售售价 D.债券利息
20.下列哪种情况引起的风险属于可分散风险（ ）。
A.银行调整利率水平 B.公司劳资关系紧张
C.公司诉讼失败 D.市场呈现疲软现象
21.与股票内在价值呈反方向变化的因素有（ ）。
A.股利年增长率 B.年股利
C.预期的报酬率 D.β系数
22.购买五年期国库券和三年期国库券，其（ ）。
A.期限性风险相同 B.违约风险相同
C.利息率风险相同 D.购买力风险相同
E.流动性风险相同
23.股票价格的影响因素有（ ）。
A.预期股利报酬 B.金融市场利率
C.宏观经济环境 D.投资者心理
24.下列说法中正确的是( ）。
A.票面利率不能作为评价债券收益的标准
B.即使票面利率相同的两种债券，由于付息方式不同，投资人的实际经济利益亦有差别
C.如不考虑风险，债券价值大于市价时，买进该债券是合算的
D.债券以何种方式发行最主要是取决于票面利率与市场利率的一致程度
25.下列说法中正确的是（ ）。
A.国库券没有违约风险和利率风险
B.债券到期时间越长，利率风险越小
C.债券的质量越高，违约风险越小
D.购买预期报酬率上的资产可以抵补通货膨胀带来的损失
26.债券投资与股票投资相比（ ）。
A.收益稳定性强，收益较高 B.投资风险较小
C.购买力风险低 D.没有经营控制权
27.证券的β系数是衡量风险大小的重要指标，下列表述正确的有（ ）。
A.β越大，说明该股票的风险越大
B.某股票的β=0，说明此证券无风险
C.某股票的β=1，说明该股票的市场风险等于股票市场的平均风险
D.某股票的β大于1，说明该股票的市场风险大于股票市场的平均风险
28.企业进行股票投资的主要目的包括（ ）。
A.获取稳定收益
B.为了获得股利收入及股票买卖价差
C.取得对被投资企业的控股权
D.为配合长期资金的使用，调节现金余额
29.股票投资的缺点有（ ）。
A.购买力风险低 B.求偿权居后
C.价格不稳定 D.收入稳定性强
30.下列那些因素会影响债券的投资收益率（ ）。
A.票面价值与票面利率 B.市场利率
C.持有期限 D.购买价格
31.投资基金与债券相比（ ）。
A.发行的主体不同 B.体现的权利关系不同
C.风险和收益较小 D.存续时间不同
32.下列有关封闭型证券投资基金的表述正确的是（）。
A.封闭型证券投资基金，不允许证券持有人在基金的存续时间内赎回基金证券
B.封闭型证券投资基金的证券持有人只能通过证券交易所买卖证券
C.股权型投资基金一般要求采用封闭型投资基金
D.公司型的封闭投资基金，其经营业绩对基金股东尤为重要
33.进行债券评级时主要考虑的因素（ ）。
A.在破产清算时债权人的相对地位
B.违约的可能性
C.债务的性质和有关附属条款
D.在破产清算时债务人的相对地位
34.某公司正在开会讲座是否投产一种新产品，对以下收支发生争论。你认为不应列入该项 目评价的现金流量有（ ）。
A.新产品投产需要占用营运资金80万元，它们可在公司现有周转资金中解决，不需要另外筹 集
B.该项目利用现有未充分利用的厂房和设备，如将该设备出租可获收益200万元，但公司规 定不得将生产设备出租，以防止对本公司产品形成竞争
C.新产品销售会使本公司同类产品减少收益100万元，如果本公司不经营此产品，竞争对手 也会推出此新产品
D.拟采用借债方式为本项目筹资，新债务的利息支出每年50万元
E.动用为其它产品储存的原料约200万元
35.下列关于投资项目营业现金流量预计的各种作法中，正确的是（ ）。
A.营业现金流量等于税后净利加上非付现成本
B.营业现金流量等于营业收入减去付现成本再减去所得税
C.营业现金流量等于税后收入减去税后成本再加上非付现成本引起的税负减少额
D.营业现金流量等于营业收入减去营业成本再减去所得税
36.采用固定资产平均年成本法进行设备更新决策时主要因为（ ）。
A.使用新旧设备给企业带来年收入不同
B.使用新旧设备给企业带来年成本不同
C.新旧设备使用年限不同
D.使用新旧设备给企业带来的年收入相同
37.影响项目内含报酬率的因素包括（ ）。
A.投资项目的有效年限 B.投资项目的现金流量
C.企业要求的最低投资报酬率 D.银行贷款利率
38.关于项目投资下列说法中正确的是（ ）。
A.项目投资决策应首先估计现金流量
B.与项目投资相关的现金流量必须是能使企业总现金流量变动的部分
C.在投资有效期内，现金净流量可以取代利润作为评价净收益的指标
D.投资分析中现金流动状况与盈亏状况同等重要
39.某公司拟于2003年初新建一生产车间用于某种新产品的开发，则与该投资项目有关的现 金流量是（ ）。
A.需购置新的生产流水线价值150万元，同时垫付20万元流动资金
B.利用现有的库存材料，该材料目前的市价为10万元
C.车间建在距离总厂10公里外的95年已购入的土地上，该块土地若不使用可以300万元出售
D.2001年公司曾支付5万元的咨询费请专家论证过此事
40.在肯定当量法下，有关变化系数与肯定当量系数的关系不正确的表述是（ ）。
A.变化系数越大，肯定当量系数越大
B.变化系数越小，肯定当量系数越小
C.变化系数越小，肯定当量系数越大
D.变化系数与肯定当量系数同向变化
41.采用净现值法评价方案时，关键是选择贴现率，其贴现率可以是（ ）。
A.资金成本 B.企业要求的最低报酬率
C.内含报酬率 D.历史最高的报酬率
E.行业基准收益率
42.与确定风险调整贴现率有关的因素是（ ）。
A.现金流量的预期值 B.现金流量的标准差
C.风险报酬斜率 D.无风险贴现率
E.投资额
43.在计算投资方案的增量现金流量时，所谓应考虑的净营运资金的需要不是指（ ）。
A.流动资产与流动负债之间差额
B.增加的流动资产与增加的流动负债之间的差额
C.减少的流动资产与减少的流动负债之间的差额
D.增加的流动负债与增加的流动资产之间的差额
44.关于衡量投资方案风险的下列说法中，正确的有（ ）。
A.预期报酬率的概率分布越窄，投资风险越小
B.预期报酬率的概率分布越窄，投资风险越大
C.预期报酬率的标准差越大，投资风险越大
D.预期报酬率的变异系数越大，投资风险越大
45.在复利计息、到期一次还本的条件下，债券票面利率与到期收益率不一致的情况有（ ）。
A.债券平价发行，每年付息一次
B.债券平价发行，每半年付息一次
C.债券溢价发行，每年付息一次
D.债券折价发行，每年付息一次
46.关于股票估价的市盈率模型（股票价值=市盈率×每股盈利）的下列说法中,正确的有( )。
A.它是一种比较粗糙的测算方法，因为没有考虑货币时间价值
B.它要求根据同行业股票历史平均市盈率和公司当期每股盈利估计股票价值
C.它既考虑了系统性风险，也考虑了非系统性风险
D.它表明投资于低市盈率的股票容易获利
三、判断题
1.由现有企业进行的项目投资的直接投资主体就是企业所有者。( ）
2.内含报酬率是指在项目寿命周期内能使投资方案获利指数等于1的折现率。（ ）
3.在财务管理中，将以特定项目为对象，直接与新建项目或更新改造项目有关的长期投资行 为称为固定资产投资。( )
4.在投资项目决策中，只要投资方案的投资利润率大于零，该方案就是可行方案。（ ）
5.一般情况 下，使某投资方案的净现值小于零的折现率，一定高于该投资方案的内含报酬 率。（ ）
6.包括建设期的投资回收期应等于累计净现金流量为零时的年限再加上建设期。（ ）
7.根据财务可行性假设，在计算现金流量时，可以把营业收入和成本看成是在年末发生。（ ）
8.如果从国家投资主体的立场出发，就不能将企业所得税作为现金流出量项目看待。 ( ）
9.在进行项目投资决策时，有关税金支出只需估算所得税。（ ）
10.为了克服确定现金流量所遇到的困难和简化现金流量的计算过程，按照确定性假设，与 项目现金流量有关的销售收入、成本水平、应缴的所得税等均为已知常数。（〓〓）
11.投资主体将原始总投资注入具体项目的投入方式包括一次投入和分次投入，如果投资行 为只涉及一个年度，属于一次投入；若投资行为涉及两个或两个以上年度，则属于分次投入 。 （〓〓）
12.由于建设期资本化利息并未实际支付，所以它不属于建设投资的范畴，不能作为现金流 出量的内容。（ ）
13.在互斥方案的选优分析中，若差额内部收益率指标大于基准收益率或设定的折现率时,则原始投资额较小的方案为较优方案。（〓〓）
14.若假定在经营期不发生提前回收流动资金，则在终结点回收的流动资金应等于各年垫支 的流动资金投资额的合计数。（ ）
15.回收固定资产余值的估算只需要在项目终结点估计一次。（ ）
16.只有当投资均在建设期内发生，项目投产后开头的若干年内每年的净现金流量必须相等,而且这些年内的经营净现金流量之和应大于或等于原始总投资，才可利用简化算法计算投 资回收期。（〓〓）
17.获利指数法可从动态的角度反映项目投资的资金投入与总产出之间的关系，可以使投资 额不同的独立方案之间直接用获利指数进行对比。（〓〓）
18.某一方案年等额净回收额等于该方案净现值与相关的资本回收系数的商。（ ）
19.在全部投资均于建设起点一次投入，建设期为零，投产后每年净现金流量相等的条件下,为计算内部收益率所求得的年金现值系数的数值应等于该项目的静态投资回收期指标的值 。（〓〓）
20.在采用获利指数法进行互斥方案的选择时，其正确的选择原则不是选择获利指数最大的 方案，而是在保证获利指数大于1的条件下，使追加投资所得的追加收入最大化。（〓〓）
21.债权性证券与所有权证券相比，由于债权证券在企业破产时，其清偿权先于所有权证券,因此，债权性证券承担的风险相对于所有权证券，其风险较小。（〓〓）
22.在通货膨胀期间，一般说来，变动收益债券，其购买力风险会高于固定收益债券。（ ）
23.一种10年期的债券，票面利率为10%；另一种5年期的债券，票面利率亦为10%。两种债 券的其它方面没有区别。在市场利息率急剧上涨时，前一种债券价格下跌得更多。（〓〓）
24.除国库券外，其他证券投资都或多或少存在一定的违约风险。（ ）
25.股票的价值是指其实际股利所得和资本利得所形成的现金流入量的现值。（ ）
26.如果不考虑影响股价的其它因素，股利恒定的股票的价值与市场利率成反比，与预期股 利成正比。（ ）
27.投资于长短期债券均需承担期限性风险。（ ）
28.长期债券与短期债券相比，其投资风险和融资风险均很大。（ ）
29.投资者可以根据投资经济价值与当前证券市场价格的比较决定是否进行证券投资。（ ）
30.一般而言，利率下降，证券价格下降，利率上升，证券价格上升。（ ）
31.一般而言，长期证券投资与短期证券投资相比，短期证券的风险较小，收益率相对较低 。（ ）
32.从统计学上可以证明，几种商品的利润率和风险是独立的或是不完全相关的。在这种情 况下，企业的总利润率的风险并不能够因多种经营而减少。（〓〓）
33.违约风险和购买力风险都可以通过投资于优质债券的办法来避免。（ ）
34.一个行业的竞争程度越高，投资该行业的证券风险就越大。（ ）
35.债券的持有时间与违约风险成正相关，与利率风险成负相关。（ ）
36.基金的管理需要投资人和发起人来参与。（ ）
37.与保守型策略相对应的证券组合方法为把风险大、风险中等、风险小的证券放在一起进 行组合。（ ）
38.如果一项资产能在短期内按市价大量出售，则该种资产的流动性较好。（ ）
39.保守型投资组合中，只承担市场风险，不承担公司特有风险。（ ）
40.与股权式投资基金相比，证券投资基金的流动性和变现能力较强，可以采用开放型投资 基金。（ ）
41.实体现金流量不包含财务风险，比股东的现金流量风险小。（ ）
42.某企业正在讨论更新现有的生产线，有两个备选方案：A方案的净现值为400万元，内含 报酬率为10%；B方案的净现值为300万元，内含报酬率为15%。据此可以认定A方安较好。（ 〓〓）
43.在内含报酬率法下，如果投资是在期初一次投入，且各年现金流入量相等，那么，年 金现值系数与原始投资额成反比。（ ）
44.在排定两个独立投资方案的优先秩序时，贴现率的高低不会影响方案的优先秩序。（ ）
45.一般情况下，使某投资方案的净现值小于零的拆现率，一定小于该投资方案的内含报酬 率。（ ）
46.考虑所得税的影响时，项目采用加速折旧法计提折旧，计算出来的方案净现值经采用直 线折旧法大。（ ）
47.若一个风险投资项目的内含报酬率大于风险报酬率，则该方案可行。（ ）
48.肯定当量法克服了风险调整贴 现率法夸大远期风险的缺点，可以根据各年不同的风险程 度，分别采用不同的肯定当量系数。（〓〓）
49.随着时间的推移，固定资产的持有成本和运行成本逐渐增大。（ ）
50.如果把原始投资看成是按预定贴现率借入的，那么在净现值法下，当净现值为正数时说 明还本付息后该项目仍有剩余收益。( ）
51.投资回收期指标虽然没有考虑资金的时间价值，但考虑了回收期满后的现金流量状况。 （ ）
52.用平均年成本法进行固定资产更新时，残值收入作为现金流入来考虑。（ ）
53.项目自身特有的风险不宜作为项目资本预算风险的度量。（ ）
54.股票的价值是指其实际股利所得和资本利得所形成的现金流入量的现值。（ ）
55.资产的风险报酬率是该项资产的贝他值和市场风险报酬率的乘积，而市场风险报酬率是 市场投资组合的期望报酬率与无风险报酬率之差。（〓〓）
56.当代证券组合理论认为不同股票的投资组合可以降低风险，股票的种类越多，风险越小,包括全部股票的投资组合风险为零。（〓〓）（2002年）
四、计算与分析
1.某工业投资项目的A方案如下：
项目原始投资650万元，其中：固定资产投资500万元，流动资金投资100万元，其余为无形 资产投资。全部投资的来源均为自有资金。
该项目建设期为2年，经营期为10年。除流动资金投资在项目完工时（第2年末）投入外，其 余投资均于建设起点一次投入。
固定资产的寿命期为10年，按直线法计提折旧，期满有40万元的净残值；无形资产从投资年 份起分10年摊销完毕；流动资金于终结点一次收回。
预计项目投产后，每年发生的相关营业收入（不含增值税）和经营成本分别为380万元和129 万元，所得税税率为33%，该项目不享受减免所得税的待遇。
要求：（1）计算该项目A方案的下列指标：
① 项目计算期；
② 固定资产原值；
③ 固定资产年折旧；
④ 无形资产投资额；
⑤ 无形资产年摊销额；
⑥ 经营期每年总成本；
⑦ 经营期每年营业利润；
⑧ 经营期每年净利润。
（2）计算该项目A方案的下列净现金流量指标：
① 建设期各年的净现金流量；
② 投产后1至10年每年的经营净现金流量；
③ 项目计算期期末回收额；
④ 终结点净现金流量。
（3）按14%的行业基准折现率计算的A方案净现值指标为+145万元，请据此评价该方案的财 务可行性。
（4）该项目的B方案比A方案多投入50万元的原始投资，建设期为0年，经营期不变，其净现 金流量为：NCF0=-700万元，NCF1-10=161.04万元。请计算该项目B方案的净现值指 标，并据以评价该方案的财务可行性。
（5）利用年等额净回收额法进行投资决策，在A、B方案中选出较优的方案。（计算结果保 留两位小数）。
2.兴达公司持有A、B、C三中股票构成的证券组合，其β系数分别是1.8、1.5和0.7，在证券 组合中所占的比重分别为50%、30%和20%，股票的市场收益率为15%，无风险收益率为12%。
要求：计算该证券组合的风险收益率。
3.某企业拟建造一项生产设备。预计建设期为1年，所需原始投资200万元于建设起点一次投 入。该设备预计使用寿命为5年，使用期满报废清理时无残值。该设备折旧方法采用直线法 。该设备投产后每年增加净利润60万元。假定适用的行业基准折现率为10%。
要求：
（1）计算项目计算期内各年净现金流量。
（2）计算项目净现值，并评价其财务可行性。
（附：利率为10%，期限为1的年金现值系数（P/A，10%，1）=0.9091
利率为10%，期限为5的年金现值系数（P/A，10%，5）=3.7908
利率为10%，期限为6的年金现值系数（P/A，10%，6）=4.3553
利率为10%，期限为1的复利现值系数（P/F，10%，1）=0.9091
4.某企业计划进行某项投资活动，有甲、乙两个投资方案资料如下：
（1）甲方案原始投资150万，其中固定资产投资100万，流动资金50万，全部资金于建设起 点一资投入，经营期5年，到期残值收入5万，预计投产后年营业收入90万，年总成本（包括 折旧）60万。
（2）乙方案原始投资额200万，其中固定资产120万，流动资金投资80万。建设期2年，经营 期5年，建设期资本化利息10万，流动资金于建设期结束时投入，固定资产残值收入8万,到期投产后，年收入170万，经营期成本80万/年，经营期每年归还利息5万。
固定资产按直线法折旧，全部流动资金于终结点收回。该企业为免税企业，可以免交所得税 。
要求：①说明甲,乙方案资金投入的方式；
②计算甲、乙方案各年的净现金流量；
③计算甲、乙方案包括建设期的静态投资回期；
④计算甲、乙方案的投资利润率；
⑤该企业所在行业的基准折现率为10%，部分资金时间价值系数如下：
(F/P，10%，t)[]-[]1.6105[]-[BH]
(P/F，10%，t)〖〗0.8264〖〗-〖〗0.5132〖BH〗
(P/A，10%，t)〖〗1.7355〖〗3.7908〖〗4.8684〖BG)F〗
计算甲、乙方案的净现值。
5.某公司拟更新一台旧设备，其账面折余价值为10万元，目前出售可得收入7.5万元，预计 还可使用5年，该公司用直线法提取折旧。现该公司拟购买新设备替换原设备，以提高生产 效率，降低成本。新设备购置成本为40万元，使用年限为5年，同样用直线法提取折旧，预 计残值与使用旧设备的残值一致；使用新设备后公司每年的销售额第一年可从100万元上升 到113.77万元，第二至五年的销售收入可从150万元上升到165万元，每年的经营付现成本将 要从110万元，上升到115万元。该企业的所得税税率为33%，资金成本率为10%。
要求：
（1）计算更新设备比继续使用旧设备增加的投资额；
（2）计算经营期各年增加的净利润；
（3）计算固定资产提前报废所发生的净损失及其抵减的所得税；
（4）计算各年的净现金流量；
（5）通过计算差额内部收益率，说明该设备是否应当更新？
6.某企业现有甲乙丙丁四个投资项目，有关资料如下表：
〖JY，2〗单位万元
〖BG(!〗〖BHDFG1*2，FK3，K10，K10F〗
项目〖〗原始投资现值〖〗净现值〖BHD〗
甲〖〗1500〖〗450〖BH〗
乙〖〗1000〖〗350〖BH〗
丙〖〗500〖〗140〖BH〗
丁〖〗500〖〗225〖BG)F〗
要求：
（1）计算各投资项目的净现值率；
（2）若该公司投资总额不受限制，选择公司最优的投资组合；
（3）若该公司的投资总额为2500万元，选择该公司最优的投资组合。
7.某公司股票的β系数为2.5，目前无风险收益率为6%，市场上所有股票的平均报酬率为10%,若该股票为固定成长股，成长率为6%，预计一年后的股利为1.5元，要求：
（1）测算该股票的风险收益率；
（2）测算该股票的必要投资收益率；
（3）该股票的价格为多少时可购买。
8.A企业于1999年1月5日以每张1020元的价格购买B企业发行的利随本清的企业债券。该债券 的面值为1000元，期限为3年，票面年利率为10%，不计复利。购买时市场年利率为8%。不考 虑所得税。
要求：
（1）利用债券估价模型评价A企业购买比债券是否合算？
（2）如果A企业于2001年1月5日将该债券以1130元的市价出售，计算该债券的投资收益率。
9.甲公司欲投资购买债券，目前有三家公司债券可供挑选
（1）A公司债券，债券面值为1000元，5年期，票面利率为8%，每年付息一次，到期还本,债券的发行价格为1105元，若投资人要求的必要收益率为6%，则A公司债券的价值为多少； 若甲公司欲投资A公司债券，并一直持有至到期日，其投资收益率为多少；应否购买？
（2）B公司债券，债券面值为1000元，5年期，票面利率为8%，单利计息，到期一次还本付 息，债券的发行价格为1105，若投资人要求的必要收益率为6%，则B公司债券的价值为多少 ；若甲公司欲投资B公司债券，并一直持有至到期日，其投资收益率为多少；应否购买？
（3）C公司债券，债券面值为1000元，5年期，C公司采用贴现法付息，发行价格为600万,期内不付息，到期还本，若投资人要求的必要收益率为6%，则C公司债券的价值为多少；若 甲公司欲投资A公司债券，并一直持有至到期日，其投资收益率为多少；应否购买？
（4）若甲公司持有B公司债券1年后，将期以1200元的价格出售，则投资收益率为多少？
10.某投资者准备投资购买股票，现有A、B两家公司可供选择，从A、B公司2002年12月31日 的有关会计报表及补充资料中获知，2002年A公司发放的每股股利为5元，股票每股市价为30 元；2002年B公司发放的每股股利为2元，股票每股市价为20元。预期A公司未来年度内股利 恒定；预期B公司股利将持续增长，年增长率为4%，假定目前无风险收益率为8%，市场上所 有股票的平均收益率为12%，A公司股票的β系数为2，B公司股票的β系数为1.5。
要求：
（1）通过计算股票价值并与股票市价相比较，判断两公司股票是否应当购买。
（2）若投资购买两种股票各100股，该投资组合的综合β系数。
（3）若投资购买两种股票各100股，该投资组合的预期收益率为多少？
11.资料：某公司以每股12元的价格购入某种股票，预计该股票的年每股股利为0.4元，并且 将一直保持稳定，若打算持有5年后再出售，预计5年后股票价格可以翻番，则投资该股票的 投资收益率为多少。
12.预计ABC公司明年的税后利润为1000万元，发行在外普通股500万股，假设公司税后利润 的逐年增长率为6%，投资人要求的必要报酬率为10%，预计ABC公司未来始终保持净利润的60 %用于发放股利，公司未来没有增发股票计划。
要求：用股票估价模型计算其股票价值。
13.A公司欲在市场上购买B公司曾在1999年1月1日平价发行的债券，每张面值1000元，票面 利率10%，5年到期，每年12月31日付息。（计算过程中至少保留小数点后4位，计算结果取 整）
要求：
（1）假定2003年1月1日的市场利率下降到8%，若A在此时欲购买B债券，则债券的价格为多 少时才可购买？
（2）假定2003年1月1日的B的市价为900元，此时A公司购买该债券持有到到期时的投资收益 率是多少？
（3）假定2003年1月1日的市场利率为12%，此时债券市价为950元，你是否购买该债券？
14.某上市公司本年度的净利润为20000万元，每股支付股利2元。预计该公司未来三年进入 成长期，净收益第1年增长14%，第2年增长14%，第3年增长8%。第4年及以后将保持与第三年 的净利润水平一致。
该公司一直采用固定股利比例政策（即每年按固定的比例从净利润中 支付股利），并打算今后继续实行该政策。该公司没有增发普通股和发行优先股的计划。
要求：
（1）假设投资人要求的报酬率为10%，并打算长期持有该股票，计算股票的价值（精确到0,01元）；
（2）如果股票的价格为24.89元，计算股票的投资收益率（精确到1%）。
15.某企业使用现有资产设备每年实现销售收入3500万元，每年发生总成本2900万元（含折 旧10万元）。该企业拟购置一套新设备进行技术改造以便实现扩大再生产。如果实现的话,每 年的销售收入预计可增加到4500万元，每年的成本预计增加到3500万元（含折旧62万元）。
根据市场调查，新设备投产后所产产品可以在市场上销售10年，10年转产，转产时新设备预 计 残值30万元（与税法规定残值一致）可以通过出售取得。
如果决定实施此项技术改造方案,现有设备可以账面净值100万元售出。购置新设备的价款是650万元，购置新设备的价款与出 售旧设备的所得其差额部分需通过银行贷款来解决，银行贷款的年利率为8%，要求按复利 计息。银行要求此项贷款必须在8年内还清。该企业的资本成本 率为10%，所得税率为30%。
要求：（1）用净现值法分析评价该项技术改造方案是否可行。
（2）如果可行的话，平均每年还款多少？
16.某企业拟更新原设备，新旧设备的详细资料如下：
〖BG(!〗〖BHDFG1*2，FK8，K8，K8F〗
项目〖〗旧设备〖〗新设备〖BHD〗
原价〖〗60000〖〗80000〖BH〗
税法规定残值〖〗6000〖〗8000〖BH〗
规定使用年数〖〗6〖〗4〖BH〗
已使用年数〖〗3〖〗0〖BH〗
尚可使用年数〖〗3〖〗4〖BH〗
每年操作成本〖〗7000〖〗5000〖BH〗
最终报废残值〖〗8000〖〗7000〖BH〗
现行市价〖〗20000〖〗0〖BH〗
每年折旧〖〗9000〖〗18000〖BG)F〗
已知所得税率为40%，请分析一下该企业应否更新。（假设企业最低报酬率为10%）
17.某公司需用房一套，预计需使用20年，建筑面积为150平方米，现有租房与买房两种方案 可供选择。
租房方案：目前年租金为500元/平方米，预计今后房租每10年将上涨20%，假设每年的房 租均在年初全额支付；
购房方案：该房现价为4000元/平方米，此公司付款方式首付20%的房款，其余部分由银行 贷款支付。已知银行贷款年利率为8%，偿还期为10年，还款方式为每年年末等额还本付息。 预计20年后该套房的售价为1500元/平方米，若该公司投资人要求的必要收益率为10%，则为 了满足投资人的要求，应选择哪种方案？
18.某企业使用现有生产设备每年销售收入3000万元，每年付现成本2200万元，该企业在 对外商贸谈判中，获知我方可以购入一套设备，买价为50万美元。如购得此项设备对本企业 进行技术改造扩大生产，每年销售收入预计增加到4000万元，每年付现成本增加到2800万元 。根据市场趋势调查，企业所产产品尚可在市场销售8年，8年以后拟转产，转产时进口设备 残值预计可以23万元在国内售出。如现决定实施此项技术改造方案，现有已经使用2年的账 面净值100万元的设备可以80万元作价售出，预计旧设备8年后无残值。企业要求的投资报酬 率为10%；现时美元对人民币汇率为1：8.5。所得税率为40%，税法规定该类设备采用直线法 计提折旧，设备的使用年限为10年，残值忽略不计。要求：请用净现值法分析评价此项技术 改造方案是否有利。
19.资料：
C公司在2001年1月1日发行5年期债券，面值1000元，票面利率10%，于每年12月31日付息,到期时一次还本。
要求：
（1）假定2001年1月1日金融市场上与债券同类风险投资的利率是9%，该债券的发行价应定 为多少？
（2）假定1年后该债券的市场价格为1049.06元，该债券于2002年1月1日的到期收益率是多 少？
（3）该债券发行4年后该公司被揭露出会计账目有欺诈嫌疑，这一不利消息使得该债券价格 在2005年1月1日由开盘的1018.52元跌至收盘的900元。跌价后该债券的到期益率是多少（假 设能够全部按时收回本息）？〖ZK)〗
假设证券评级机构对它此时的风险估计如下：如期完全偿还本息的概率是50%，完全不能偿 还本息的概率是50%。当时金融市场的无风险收益率8%，风险报酬斜率为0.15，债券评级机 构对违约风险的估计是可靠的，请问此时该债券的价值是多少？
20.某上市公司本年度的净收益为20000万元，每股支付股利2元。预计该公司未来三年进入 成长期，净收益第1年增长14%，第2年增长14%，第3年增长8%。第4年及以后将保持其净收益 水平。
该公司一直采用固定支付率的股利政策，并打算今后继续实行该政策。该公司设有 增发普通股和发行优先股的计划。（2000年）
要求：
（1）假设投资人要求的报酬率为10%，计算股票的价值（精确到0.01元）；
（2）如果股票的价格为24.89元，计算股票的预期报酬率（精确到1%）；
计算步骤和结果，可以用表格形式表达，也可以用算式表达。
第三篇 资金筹措
一、单项选择题
1.下列项目中，与优先股成本成反比关系的是(〓〓)。
A.优先股年股利 〖DW〗B.发行优先股总额
C.所得税税率 〖DW〗D.优先股筹资费率
2.若企业无负债，则财务杠杆利益将(〓〓)。
A.存在〓〓〓B.不存在〓〓〓C.增加〓〓〓D.减少
3.某公司2000年息税前利润为6000万元，实际利息费用为1000万元，则该公司2001年的财务 杠杆系数为(〓〓)。
A.6〓〓〓〓B.1.2〓〓〓〓C.0.83〓〓〓〓D.2
4.固定性资金成本的债务资金所占比重越大，企业的财务杠杆系数(〓〓)。
A.越大〓〓〓〓B.越小〓〓〓〓C.不变〓〓〓〓D.不确定
5.只要企业的经营利润为正数，则经营杠杆系数(〓〓)。
A.恒大于1 〖DW〗B.与固定成本成反比
C.与销售量成正比 〖DW〗D.与企业的风险成反比
6.某公司负债和权益筹资额的比例为2：5，综合资金成本率为12%，若资金成本和资金结构 不变，则当发行100万元长期债券时，筹资总额分界点为(〓〓)。
A.1200 万元 〖DW〗B.350万元
C.200万元 〖DW〗D.100万元
7.企业财务风险的最大承担者是(〓〓)。
A.债权人〓〓B.企业职工〓〓C.国家〓〓D.普通股股东
8.每股利润无差异点是指两种筹资方案下，普通股每股利润相等时的(〓〓)。
A.成本总额 〖DW〗B.筹资总额
C.资金结构 〖DW〗D.息税前利润
9.某债券面值为1000元，票面年利率为10%，期限5年，每半年支付一次利息。若市场利率为 10%，则其发行时的价格将(〓〓)。
A.高于1000元 〖DW〗B.低于1000元
C.等于1000元 〖DW〗D.无法计算
10.下列各项中属于筹资企业可利用的商业信用的是(〓〓)。
A.预付货款 〖DW〗B.赊销商品
C.赊购商品 〖DW〗D.融资租赁
11.某企业需借入资金60万元，由于银行要求将贷款数额的20%作为补偿性余额，故企业需向 银行申请的贷款数额为(〓〓)。
A.60万元〓〓B.67.2万元〓〓C.72万元〓〓D.75万元
12.某周转信贷协议额度为100万元，承诺费率为0.3%，借款企业年度内使用了70万元，因 此必须向银行支付承诺费(〓〓)。
A.9000元〓〓B.900元〓〓C.2100元〓〓D.210元
13.下列各项目中，不属于“自然性筹资”的是(〓〓)。
A.应付工资 〖DW〗B.应付账款
C.短期借款 〖DW〗D.应交税金
14.某企业向租赁公司租入设备一套，价值100万元，租期为3年，租赁费综合率为10%，则平 均每年末支付的租金为(〓〓)。
A.30.21万元 〖DW〗B.33.33万元
C.42.33万元 〖DW〗D.40.21万元
15.出租人既出租某项资产，又以该项资产为担保借入资金的租赁方式是(〓〓)。
A.直接租赁 〖DW〗B.售后回租
C.杠杆租赁 〖DW〗D.经营租赁
16.某企业赊销货物的信用条件是：20日内付款，给予2%的现金折扣，30日内全部付清。这 一信用条件可简略表示为(〓〓)。
A.“n/30，2/20” 〖DW〗B.“2/20，n/30”
C.“20/2，n/30” 〖DW〗D.“20/2，30/n”
17.某企业拟以“3/15，N/35”的信用条件购进原料一批，则企业放弃现金折扣的机会成本 为(〓〓)。
A.2%〓〓〓B.36.73%〓〓〓C.18%〓〓〓D.55.67%
18.下列筹资方式中，常用来筹措短期资金的是(〓〓)。
A.商业信用 〖DW〗B.发行股票
C.发行债券 〖DW〗D.融资租赁
19.与股票筹资相比，债券筹资的特点是(〓〓)。
A.筹资风险大 〖DW〗B.资本成本高
C.限制条件少 〖DW〗D.分散经营控制权
20.企业发行信用债券时的最重要限制条件是(〓〓)。
A.抵押条款 〖DW〗B.反抵押条款
C.流动性要求条款 〖DW〗D.物资保证条款
21.某企业需借入资金300000元。由于贷款银行要求将贷款数额的20%作为补偿性余额，故企 业需向银行申请的贷款数额为(〓〓)。
A.300000元 〖DW〗B.360000元
C.375000元 〖DW〗D.336000元
22.某公司拟发行一种面值为1000元，票面年利率为12%，期限为3年，每年付息一次的公司 债券。假定发行时市场利率为10%，则其发行价格应为(〓〓)。
A.1000元〓〓B.1050元〓〓C.950元〓〓D.980元
23.在其他条件相同的情况下，先付等额租金与后付等额租金间存在(〓〓)。
A.先付等额租金=后付等额租金(1+租赁折现率)
B.后付等额租金=先付等额租金(1+租赁折现率)
C.先付等额租金=后付等额租金(1-租赁期限)
D.后付等额租金=先付等额租金(1-租赁期限)
24.某企业取得银行为期一年的周转信贷协定，金额为100万，年度内使用了60万(使用期平 均8个 月)，假设利率为每年12%，年承诺费率为0.5%，则年终企业应支付利息和承诺费共为(〓〓) 万元。
A.5〓〓〓B.5.1〓〓〓〓C.7.4〓〓〓〓D.6.3
25.丧失现金折扣的机会成本的大小与(〓〓)。
A.折扣百分比的大小呈反向变化
B.信用期的长短呈同向变化
C.折扣百分比的大小、信用期的长短均呈同方向变化
D.折扣期的长短呈同方向变化
26.某股份有限公司申请股票上市，其股本总额为10亿元人民币，按每股50元的价格规划,则应发行的社会公众股数至少为(〓〓)股。
A.180万〓〓〓B.300万〓〓〓C.120万〓〓〓D.250万
27.在下列支付银行贷款利息的各种方法中，名义利率与实际利率相同的是(〓〓)。
A.收款法〓〓B.贴现法〓〓C.加息法〓〓D.余额补偿法
28.企业财务人员在进行追加筹资决策时，所使用的资金成本是(〓〓)。
A.个别资金成本 〖DW〗B.综合资金成本
C.边际资金成本 〖DW〗D.所有者权益资金成本
29.在考虑货币时间价值的条件下，若某项长期借款的税后资本成本为10%，则能使能该笔长 期借款的现金流入等于其现金流出现值的贴现为(〓〓)。(所得税率为30%)
A.10%〓〓〓B.30%〓〓〓C.12.5%〓〓〓D.14.29%
30.若某一企业的经营处于盈亏临界点状态，错误的说法是(〓〓)。
A.此时销售额正处于销售收入线与总成本线的交点
B.此时的经营杠杆系数趋近于无穷小
C.此时的营业销售利润率等于零
D.此时的边际贡献等于固定成本
31.从资金成本的计算与应用价值看，资金成本属于(〓〓)。
A.实际成本 〖DW〗B.计划成本
C.机会成本 〖DW〗D.预测成本
32.根据风险收益对等观念，在一般情况下，各筹资方式资本成本由小到大依次为(〓〓)。
A.银行借款、企业债券、普通股
B.普通股、银行借款、企业债券
C.企业债券、银行借款、普通股
D.普通股、企业债券、银行借款
33.财务杠杆效益是指(〓〓)。
A.提高债务比例导致的所得税降低
B.利用现金折扣获取的利益
C.利用债务筹资给企业带来的额外收益
D.降低债务比例所节约的利息费用
34.某公司股票目前发放的股价为每股2元，股得按10%的比例固定递增，据此计算出的资本 成本为15%，则该股票目前的市价为(〓〓)。
A.44〓〓〓〓B.13〓〓〓〓C.30.45〓〓〓〓D.35.5
35.某企业借入资本和权益资本的比例为1：1，则该企业(〓〓)。
A.只有经营风险 〖DW〗B.只有财务风险
C.既有经营风险又有财务风险
D.没有风险，因为经营风险和财务风险可以相互抵消
〖HTH〗二、多项选择题〖HT〗
1.从承租人的主要目的看，融资租赁是为了（〓〓）。
A.通过租赁而融资
B.通过租赁取得短期使用权
C.通过租赁而取得设备长期使用权
D.通过租赁增加长期资金
2.按卖方提供的信用条件，买方利用信用筹资需付出机会成本的情况有（〓〓）。
A.卖方不提供现金折扣 〖DW〗B.买方享有现金折扣
C.放弃现金折扣，在信用期内付款
D.卖方提供现金折扣，而买方逾期支付
3.普通股与优先股的共同特征主要有(〓〓）。
A.同属公司股本 〖DW〗B.需支付固定股息
C.股息从税后利润中支付〓〓D.可参与公司重大决策
4.下列有关优先股的表述正确的有（〓〓）。
A.可转换优先股是股东可在一定时期内按一定比例把优先股转换成普通股的股票
B.不参加优先股是不能参加利润分配的优先股
C.非累计优先股是仅按当前利润分取股利，而不予以累计补付的优先股
D.可赎回优先股是股份公司可以按一定价格收回的优先股
5.利用企业自留资金渠道筹资，可利用的筹资方式为（〓〓）。
A.发行股票 〖DW〗B.利用留存收益
C.吸收直接投资 〖DW〗D.商业信用
6.相对于发行债券筹资而言，对企业而言，发行股票筹集资金的优点有（〓〓）。
A.增强公司筹资能力 〖DW〗B.降低公司财务风险
C.降低公司资金成本 〖DW〗D.筹资限制较少
7.融资租赁的特点有（〓〓）。
A.租赁期较长〓〓B.不得任意中止租赁合同或契约
C.租金较高〓〓〓D.出租方提供设备维修和人员培训
8.优先股的优先权主要表现在（〓〓）。
A.优先认股 〖DW〗B.优先取得股息
C.优先分配剩余财产 〖DW〗D.优先行使投票权
9.在短期借款的利息计算和偿还方法中，企业实际负担利率高于名义利率的有（〓〓）。
A.利随本清法付息 〖DW〗B.贴现法付息
C.贷款期内定期等额偿还贷款 〖DW〗D.到期一次偿还贷款
10.商业信用筹资的优点主要表现在（〓〓）。
A.筹资风险小 〖DW〗B.筹资成本低
C.限制条件少 〖DW〗D.筹资方便
11.影响融资租赁每期租金的因素是（〓〓）。
A.设备买价 〖DW〗B.融资租赁成本
C.租赁手续费 〖DW〗D.租赁支付方式
12.与股票筹资方式相比，银行借款筹资的优点包括（〓〓）。
A.筹资速度快 〖DW〗B.借款弹性大
C.使用限制少 〖DW〗D.筹资费用低
13.影响债券发行价格的因素包括（〓〓）。
A.债券面额 〖DW〗B.票面利率
C.市场利率 〖DW〗D.债券期限
14.下列各项目中，能够被视作“自然融资”的项目有(〓〓）。
A.短期借款 〖DW〗B.应付票据
C.应付水电费 〖DW〗D.应付工资
15.下列项目占有的资金属于不变资金的是（〓〓）。
A.构成产品实体的原材料和原材料的保险储备
B.厂房、设备〓〓〓〓〓〓C.必要的成品储备
D.必要成品储备以外的产成品
16.下列优先股对股东有利的是（〓〓）。
A.可赎回优先股 〖DW〗B.可转换优先股
C.累积优先股 〖DW〗D.参加优先股
17.下列属于来源于国家财政资金渠道的资金（〓〓）。
A.国家政策性银行提供的政策性贷款形成的资金
B.国家财政直接拨款形成的资金
C.国家给予企业的“税前还贷”优惠形成的资金
D.国家对企业减免各种税款形成的资金
18.吸收法人投资的特点是（〓〓）。
A.产权归属国家 〖DW〗B.发生在法人单位之间
C.以参与企业利润分配为目的
D.出资方式灵活多样
19.普通股股东的管理权主要表现为（〓〓）。
A.投票权 〖DW〗B.查账权
C.阻止越权的权利 〖DW〗D.分享盈余权
20.股票上市对公司的益处（〓〓）。
A.提高公司知名度〖DW〗B.增加经理人员操作自由度
C.保障公司的商业秘密〓〓D.利用股票可收购其他公司
21.融资决策中的复合杠杆具有如下性质(〓〓)。
A.复合杠杆能够起到财务杠杆和经营杠杆的综合作用
B.当不存在优先股时，复合杠杆能够表达企业边际贡献与税前利润的比率
C.复合杠杆能够估计出销售额变动对每股利润的影响
D.复合杠杆系数越大，企业经营风险越大，企业财务风险越大
22.成本的特点是(〓〓)。
A.在相关 范围内，固定成本总额随业务量成反比例变动
B.在相关范围内，单位固定成本随业务量成反比例变动
C.在相关范围内，固定成本总额不变
D.在相关范围内，单位变动成本随业务量成正比例变动
23.下列有关杠杆的表述正确的是(〓〓)。
A.经营杠杆表明销量变动对息税前利润变动的影响
B.财务杠杆表明息税前利润变动对每股利润的影响
C.复合杠杆表明销量变动对每股利润的影响
D.经营杠杆系数、财务杠杆系数以及复合杠杆系数恒大于1
24.下列关于资金成本的说法中，正确的是(〓〓)。
A.资金成本的本质是企业为筹集和使用资金而实际付出的代价
B.资金成本并不是企业筹资决策中所要考虑的唯一因素
C.资金成本的计算主要以年度的相对比率为计量单位
D.资金成本可以视为项目投资或使用资金的机会成本
25.下列有关资金结构的表述正确的是(〓〓)。
A.企业资金结构应同资产结构相适应
B.资金结构变动不会引起资金总额的变动
C.资金成本是市场经济条件下，资金所有权与使用权相分离的产物
D.因素分析法是一种定性分析法
26.下列那些指标可以用来衡量财务风险的大小(〓〓)。
A.经营杠杆系数 〖DW〗B.财务杠杆系数
C.息税前利润的标准离差 〖DW〗D.每股利润的标准离差
27.在计算个别资金成本时，不需考虑所得税影响的是(〓〓)。
A.债券成本 〖DW〗B.银行成本
C.普通股成本 〖DW〗D.优先股成本
28.按卖方提供的信用条件，买方利用信用筹资需付出机会成本的情况有(〓〓)。
A.卖方不提供现金折扣 〖DW〗B.买方享有现金折扣
C.放弃现金折扣，在信用期内付款
D.卖方提供现金折扣，而买方逾期支付
29.对企业而言，发行股票筹集资金的优点有(〓〓)。
A.增强公司筹资能力 〖DW〗B.降低公司财务风险
C.降低公司资金成本 〖DW〗D.没有使用约束
30.与股票筹资方式相比，银行借款筹资的优点包括(〓〓)。
A.筹资速度快 〖DW〗B.借款弹性大
C.使用限制少 〖DW〗D.筹资费用低
31.上市公司发行可转换债券的条件是(〓〓)。
A.最近三年连续盈利，且最近三年净资产收益率平均在10%以上。属于能源、原材料、基础 设施类的公司最近三年净资产收益率可以略低，但不能低于7%
B.发行可转换债券后，公司的资产负债率不能高于70%
C.可转换债券的利率不低于同期银行存款利率的水平
D.发行可转换债券后，公司的累计债券余额不能超过公司净资产的40%
32.以下说法正确的是(〓〓)。
A.边际资金成本是追加筹资时所使用的加权平均成本
B.当企业筹集的各种长期资金同比例增加时，资金成本应保持不变
C.当企业缩小其资本规模时，无需考虑边际资金成本
D.企业无法以某一固定的资金成本来筹措无限的资金
33.关于经营杠杆系数，下列说法中正确的是(〓〓)。
A.安全边际越大，经营杠杆系数越小
B.在保本图中保本点越向左移动，经营杠杆系数越大
C.边际贡献与固定成本相等时，经营杠杆系数趋近于无穷大
D.经营杠杆系数即是利润对销量的敏感度
E.经营杠杆系数表示经营风险程度
34.对财务杠杆的论述，正确的是(〓〓)。
A.在资本总额及负债比率不变的情况下，财务杠杆系数越高，每股盈余增长越快
B.财务杠杆效益指利用债务筹资给企业自有资金带来的额外收益
C.与财务风险无关
D.财务杠杆系数越大，财务风险越大
35.债券资金成本一般应包括下列哪些内容(〓〓)。
A.债券利息 〖DW〗B.发行印刷费
C.发行注册费 〖DW〗D.上市费以及推销费用
36.下列说法中，正确的有(〓〓)。
A.在固定成本不变的情况下，经营杠杆系数说明销售额增长(减少)所引起的利润增长(减少) 的程度
B.当销售额达到盈亏临界点时，经营杠杆系数趋近于无穷大
C.财务杠杆表明债务对投资者收益的影响
D.财务杠杆系数表明息税前盈余增长所引起的每股盈余的增长幅度
E.经营杠杆程度较高的公司不宜在较低的程度上使用财务杠杆
37.保留盈余的资本成本，正确的说法是(〓〓)。
A.它不存在成本问题 〖DW〗B.其成本是一种机会成本
C.它的成本计算不考虑筹资费用
D.它相当于股东投资于某种股票所要求的必要收益率
E.在企业实务中一般不予考虑
38.某企业的资金总额中长期借款占20%。其中：当长期借款在50000元以内时，借款的资本 成本为5%；当长期借款在50000-100000元时，借款的资本成本为6%；当长期借款在100000元 以上时，借款的资本成本为7%，则其筹资突破点为(〓〓)元。
A.250000〓〓B.50000〓〓C.500000〓〓D.100000〓〓E.200000
39.若预计投资收益率将不稳定变动，进行留存收益成本估算的方法可以采用(〓〓)。
A.资本资产订价模型法 〖DW〗B.股利增长模型法
C.风险溢价法 〖DW〗D.风险收益率调整法
40.以下哪种资本结构理论认为存在最佳资本结构(〓〓)。
A.净收入理论 〖DW〗B.传统理论
C.净营运收入理论 〖DW〗D.MM理论
41.在市场经济条件下，决定企业资本成本水平的因素有(〓〓)。
A.证券市场上证券流动性强弱及价格波动程度
B.整个社会资金供给和需求的情况
C.企业内部的经营和融资状况
D.企业融资规模 〖DW〗E.整个社会的通货膨胀水平
〖HTH〗三、判断题〖HTSS〗
1.最优资金结构是使企业筹资能力最强，财务风险最小的资金结构。(〓〓)
2.财务杠杆系数是由企业资金结构决定的，财务杠杆系数越大，财务风险越大。(〓〓)
3.在各种资金来源中，凡是须支付固定性资金成本的资金都能产生财务杠杆作用。(〓〓)
4.在个别资金成本一定的情况下，企业综合资金成本高低取决于资金总额的大小。(〓〓)
5.导致经营杠杆效应产生的原因是由于固定成本的存在。(〓〓)
6.当经营杠杆系数和财务杠杆系数都为1.5时，总杠杆系数为3。(〓〓)
7.若企业的负债筹资为零且无优先股股本，则财务杠杆系数为1。(〓〓)
8.在计算债券成本时，债券筹资额应按发行价格确定，而不应按面值确定。(〓〓)
9.在财务杠杆、经营杠杆、复合杠杆三项杠杆中，作用力最强、效用最大的是复合杠杆。( 〓〓)
10.发行股票筹资的成本比借款筹资的成本低。(〓〓)
11.在债券面值和票面利率一定的情况下，市场利率越高，则债券的发行价格越低。(〓〓)
12.利用商业信用筹资与能否享受现金折扣无关。(〓〓)
13.无面值股票的最大缺点是股票不能直接代表股份，因而不能直接体现其实际价值。(〓〓
14.当公司增发普通股票时，原有股东有权优先认购。(〓〓)
15.不论企业财务状况与经营成果如何，企业必须支付当年优先股股利，否则，优先股股东 有权要求企业破产。(〓〓)
16.抵押借款利息比非抵押借款要低。(〓〓)
17.放弃现金折扣的成本随折扣率成同方向变化。(〓〓)
18.一旦企业与银行签定周转信贷协议，则在协定的有效期内。只要企业的借款总额不超过 最高限额，银行必须满足企业任何时候任何用途的借款要求。(〓〓)
19.企业发行债券时，相对于抵押债券，信用债券利率较高的原因在于其安全性差。(〓〓)
20.公司法对发债企业的基本要求是有限公司的净资产额不低于6000万元。(〓〓)
21.与长期负债融资相比，流动负债融资的期限短、成本低，其偿债风险也相对较小。(〓〓 )
22.具有收回条款的债券使企业融资具有较大弹性。(〓〓)
23.一般而言，银行提供的非抵押借款的利率要低于抵押借款的利率。(〓〓)
24.在特定条件下，负债资 金和股权资本可以互相转换。(〓〓)
25.融资租赁方式下，租赁期满，设备必须作价转让给承租人。(〓〓)
26.无面值股票指股票票面不记载每股金额的股票，仅表示每一股在公司全部股票中所占有 的 比例。也就是说这种股票只在票面上注明每股占公司总资产的比重，其价值随公司财产价 值的增减而增减。(〓〓)
27.某企业按年利率10%向银行借款，银行要求维持借款额的15%作为补偿性余额，则该项借 款的实际利率为12.5%。(〓〓)
28..在债券面值与票面利率一定的情况下，市场利率越高，则债券的发行价格越低。(〓〓)
29.与普通股筹资相比债券筹资的资金成本低，筹资风险高。(〓〓)
30.在杠杆租赁的情况下，如果出租人不能按期偿还借款，那么资产的所有权就要转归资 金出借者。(〓〓)
31.发行债券筹资有固定的还本付息义务，要按期支付利息并且必须到期按面值一次偿还本 金。(〓〓)
32.债券之所以会存在溢价发行和折价发行，这是因为资金市场上的利息率是经常变化的,而债券票面利率，一经印刷，便不易进行调整。(〓〓)
33.按照公司法所规定的股票上市条件，股份有限公司申请股票上市时，其向社会公开发行 股份的比例为15%以上。(〓〓)
34.政府债券一般均属于信用债券。(〓〓)
35.企业发行担保债券时，其保证人的净资产不能低于被保证人的全部债务本息。(〓〓)
36.收益债券是指债券持有人不仅能取得固定利息，还有权与股东一同参加利润分配的债券 ；而无息债券是指没有利息的债券。(〓〓)
37.优先认股权是指公司增发普通股票时，原有股东有权优先认购。(〓〓)
38.若债券利息率、筹资费率和所得税率均已确定，则企业的债务成本率与发行债券的数额 无关。(〓〓)
39.要降低约束性固定成本，就要在预算时精打细算，厉行节约，杜绝浪费，减少其绝对额 入手。(〓〓)
40.如果企业负债筹资为零，则财务杠杆系数为1。(〓〓)
41.国有股减持的过程对中小投资者而言是个利好消息。(〓〓)
42.超过筹资总额分界点筹集资金，只要维持现有的资本结构，其资金成本率就不会增加。( 〓〓)
43.拥有较多流动资产的企业，更多依赖流动负债来筹集资金。(〓〓)
44.增加负债比重，虽然会影响信用评级机构的对企业的评价，但却可以降低资金成本。(〓 〓)
45.当息税前利润大于零，单位边际贡献不变时，除非固定成本为零或业务量无穷大，否则 息税前利润的变动率总是大于边际贡献的变动率。(〓〓)
46.不考虑风险的情况下，当息税前利润大于每股利润无差别点时，企业增加负债比增加主 权资本筹资更为有利。(〓〓)
47.“财务费用”账户的发生额可以大体上反映企业资金成本的实际数额。(〓〓)
48.经营杠杆给企业带来的风险是指成本上升的风险。(〓〓)
49.在经营杠杆、财务杠杆与复合杠杆中，作用最大的是复合杠杆。(〓〓)
50.在个别资金成本一定的情况下，综合资金成本取决于资金总额。(〓〓)
51.对于同一个企业来说，其优先股的股利率一般大于债券的利息率。(〓〓)
52.收益公司债券不会给发行公司带来固定的利息费用，对投资者而言收益较高，但风险也 大。(〓〓)
53.我国公司法规定，有资格发行公司债券的公司，其累计债券总额不超过公司净资产额的5 0%。(〓〓)
54.对于借款企业来讲，若预测市场利率上升，应与银行签订浮动利率合同。(〓〓)
55.股份有限公司申请其股票上市的必备件之一是：公司股本总额不少于人民币5000万元。( 〓〓)
56.某企业按(2/10，N/30)的条件购入货物100万元，倘若放弃现金折扣，在10天后付款，则 相当于以36.7%的利息借入100万元，使用期限为20天。(〓〓)
57.资金成本计算的正确与否，只影响筹资方案的选择。(〓〓)
58.当经营杠杆系数趋近于无穷大时，企业的营业利润率为零。(〓〓)
59.假设其他因素不变，销售量超过盈亏临界点以后，销售量越大则经营杠杆系数越小。(〓 〓)
60.在计算综合资金成本时，也可以按照债券、股票的市场价格确定其占全部资金的比重。( 〓〓)
61.短期负债融资的资金成本低，风险大。(〓〓)
62.由于经营杠杆的作用，当息前税前盈余下降时，普通股每股盈余会下降得更快。(〓〓)
63.最佳资本结构是使企业筹集能力最强，财务风险最小的资本结构。(〓〓)
64.在销售额处于盈于临界点前的阶段，经营杠杆系数随销售额的增加而递增；在销售额处 于盈亏临界点后的阶段，经营杠杆系数随销售额的增加而递减；当销售额达到盈亏临界点时,经营杠杆系数超近于无穷大。(〓〓)
65.当企业经营处于衰退时期，应降低其经营杠杆系数。(〓〓)
66.企业财务杠杆系数为1时，说明该公司的负债为0。(〓〓)
67.固定成本为0时，经营杠杆系数为1，即销量变动对利润的敏感系数等于1。(〓〓)
68.企业保本经营时的经营杠杆为无穷大。(〓〓)
69.若某种证券的流动性差或市场价格流动大，对筹资者而言都要支付相当大的筹资代价。( 〓〓)
70.在其它因素一定的条件下，债券发行价格与其资本成本成正比。(〓〓)
71.若固定成本为零，在其它因素不变时，销售增长比与息税前利润增长比相等。(〓〓)
72,通过发行股票筹资，可以不付利息，因此其成本比借债筹资的成本低。(〓〓)
73.超过筹资突破点筹集资金，只要维持现有的资本结构，其资金成本率就不会增加。(〓〓 ) 74.经营杠杆可以用边际贡献除以税前利润来计算，它说明了销售额变动引起利润变化的幅 度。(〓〓)
〖HTH〗四、计算与分析〖HT〗
1.某公司2000年销售产品10万件，单价50元，单位变动成本30元，固定成本总额100万元。 公司负债60万元，年利息率为12%，每年支付优先股股利10万元，所得税率为33%。
要求：〖ZK(〗(1)计算2000年边际贡献；
(2)计算2000年息税前利润总额；
(3)计算该公司2001年复合杠杆系数。〖ZK)〗
2.某公司现有普通股100万股，股本总额为1000万元，公司债券为600万元。公司拟扩大筹资 规模，有两备选方案：一是增发普通肌50万股，每股发行价格为15元；一是平价发行公司债 券750万元。若公司债券年利率为12%，所得税率为30%。
要求：〖ZK(〗(1)计算两种筹资方式的每股利润无差异点；
(2)如果该公司预期息税前利润为400万元，对两筹资方案作出择优决策。〖ZK)〗
3.振兴公司发行5年期的债券，面值为1000元，付息期为1年，票面利率为10%。
要求：
〖ZK(〗(1)计算市场利率为8%时的债券发行价格；
(2)计算市场利率为12%时的债券发行价格。〖ZK)〗
4.某企业按年利率10%从银行借入款项100万元，银行要求企业按贷款额的15%保持补偿性余 额，试计算该项贷款的实际利率。
5.某企业1996年至2000年的销售量和资金需要量的历史资料如下表所示。假定2001年的销售 量预计为320件。[LM]
〖HT6SS〗〖BG(!〗〖BHDFG3，WK4，K6，K7，K9，K8W〗
〖HJ*1/3〗年度〖〗销售量(x件)〖〗资金需要量(y元)〖〗xy〖〗x2〖BHDG2〗
1996〖〗40〖〗12000〖〗480000〖〗1600〖BHDW〗
1997〖〗160〖〗24000〖〗3840000〖〗25600〖BH〗
1998〖〗120〖〗27000〖〗3240000〖〗14400〖BH〗
1999〖〗80〖〗22000〖〗1760000〖〗6400〖BH〗
2000〖〗200〖〗40000〖〗8000000〖〗40000〖BHD〗
n=5〖〗x=600〖〗y=125000〖〗xy=17320000〖〗x2=88000〖BG)F〗
〖HT5SS〗[HJ〗
要求：按资金习性分析法预测2001年的资金需要量。
6.某公司采用融资租赁方式于2001年年初租入一台设备，价款为200000元，租期4年，租期 年利率10%。(P/A，10%，3)=2.487，(P/A，10%，4)=3.170。
要求：〖ZK(〗
(1)计算每年年末支付租金方式的应付租金；
(2)计算每年年初支付租金方式的应付租金；
(3)试分析二者的关系。〖ZK)〗
7.某公司拟采购一批商品，供应商报价如下：
(1)立即付款，价格为9630元；
(2)30天内付款，价格为9750元；
(3)31天至60天内付款，价格为9870元；
(4)61天至90天内付款，价格为10000元。
假设银行短期借款利率为15%，每年按360天计算。
要求：计算放弃现金折扣的成本，并确定对该公司最有利的日期和价格。
8.星海公司2000年12月31日的资产负债表如下表：
〖JZ(〗星海公司简要资产负债表
〖HT5”〗2000年12月31日〖JZ)〗〓〓〓〓单位：元
〖LM〗
〖BG(!〗〖BHDFG1*2，WK15，K15W〗
资〓〓产〖〗负债与所有者权益〖BHDG1*2，WK10，WK5，K10，WK5W〗
现〓〓金〖〗6 000〖〗应付账款〖〗18 000〖BHDW〗
应收账款〖〗18 000〖〗应付票据〖〗12 000〖BH〗
存〓〓货〖〗28 000〖〗长期借款〖〗20 000〖BH〗
固定资产净值〖〗48 000〖〗实收资本〖〗40 000〖BH〗
〖〗〖〗留存收益〖〗10 000〖BHD〗
资产合计〖〗100 000〖〗负债与所有者权益合计〖〗100 000〖BG)F〗
〖HT5SS〗
〓〓该公司2000年度的销售收入为160000元，但固定资产生产能力已经饱和，若增加收入需 增加 固定资产投资。税后销售利润率为10%，其中60%净利润分配给投资者。预计2001年销售收入 将提高到200000元，计提折旧额为4000元。试确定该公司2001年需从外界追加资金量为多 少(假定2001年与2000年的税后销售利润率和利润分配政策均相同)。
9.某公司向银行借入短期借款10000元，支付银行贷款利息的方式同银行协商后的结果是,方案一：采用收款法付息，利息率14%；方案二：采用贴现法付息，利息率为12%；方案三,利息率为10%，银行要求的补偿性余额比例为20%。请问：如果你是该公司财务经理，你选择 哪种借款方式，并说明理由。
10.某公司拟采购一批零件，价值5400元，供应商规定的付款条件如下：
立即付款，付5238元，
第20天付款，付5292元
第40天付款，付5346元
第60天付款，付全额
每年按360天计算。
要求：回答以下互不相关的问题
(1)假设银行短期贷款利率为15%，计算放弃现金折扣的成本(比率)，并确定对该公司最有利 的付款日期和价格。
(2)假设目前有一短期投资报酬率为40%，确定对该公司最有利的付款日期和价格。
11.某企业1999年至2003年的产销量和资金需要数量见下表所示，若预测2004年的预计产销 量为78000吨，试建立资金的回归直线方程，并预测2004年的资金需要量。
〖JZ〗某企业产销量与资金需要量表
〖BG(!〗〖BHDFG1*2，WK3，K9，K13W〗
年度〖〗产销量(X)(万吨)〖〗资金需要量(Y)(万元)〖BHD〗
1999〖〗6.0〖〗500〖BHDW〗
2000〖〗5.5〖〗475〖BH〗
2001〖〗5.0〖〗450〖BH〗
2002〖〗6.5〖〗520〖BH〗
2003〖〗7.0〖〗550〖BG)F〗
〓〓12.企业上年末的资产负债表(简表)如下：
〖HT5SS〗
〖BG(!〗〖BHDFG2，FK10，K5，K8，K5F〗
项目〖〗期末数〖〗项目〖〗期末数〖BHDG1*2〗
流动资产合计〖〗240〖〗短期借款〖〗46〖BH〗
〖〗〖〗应付票据〖〗18〖BH〗
〖〗〖〗应付账款〖〗25〖BH〗
长期投资净额〖〗3〖〗预提费用〖〗7〖BH〗
〖〗〖〗流动负债合计〖〗96〖BH〗
固定资产合计〖〗65〖〗长期负债合计〖〗32〖BH〗
无形资产及其他资产〖〗12〖〗〖〗〖BH〗
〖〗〖〗股本〖〗90〖BH〗
〖〗〖〗资本公积〖〗35〖BH〗
〖〗〖〗留存收益〖〗67〖BH〗
〖〗〖〗股东权益合计〖〗192〖BH〗
〖〗〖〗〖〗〖BH〗
资产总计〖〗320〖〗权益总计〖〗320〖BG)F〗〖HT5SS〗
根据历史资料考察，销售收入与流动资产、固定资产、应付票据、应付账款和预提费用等项 目成正比，企业上年度销售收入4000万元，实现净利100万元，支付股利60万元。预计本年 度销售收入5000万元。(销售净利率的增长率为10%，股利支付率与上年度相同。)
要求：根据以下互不相关的两问予以回答：
(1)采用销售百分比法预测外部融资额；
(2)假设其他条件不变，预计本年度销售净利率与上年度相同，董事会提议提高股利支付率1 0%以稳定股价。如果从外部融资20万元，你认为是否可行?
13.某企业计划筹集资金100万元，所得税税率为33%。有关资料如下：
(1)向银行借款10万元，借款年利率7%，手续费2%。
(2)按溢价发行债券，债券面值14万元，溢价发行价格为15万元，票面利率9%，期限为5年,每年支付一次利息，其筹资费率为3%。
(3)发行优先股25万元，预计年股利率为12%，筹资费率为4%。
(4)发行普通股40万元，每股发行价格10元，筹资费率为6%。预计第一年每股股利1.2元，以 后每年按8%递增。
(5)其余所需资金通过留存收益取得。
要求：
(1)计算个别资金成本。
(2)计算该企业加权平均资金成本。
14.某公司拟发行债券，债券面值为1000元，5年期，票面利率为8%，每年付息一次，到期 还本，若预计发行时债券市场利率为10%，债券发行费用为发行额的0.5%，该公司适用的所 得税率为30%，则该债券的资金成本为多少?
15.某公司2003年销售产品10万件，单价50元，单位变动成本30元，固定成本总额100万元。 公司负债60万元，年利息率为12%，并须每年支付优先股股利10万元，所得税率33%。要求,
(1)计算2003年边际贡献；
(2)计算2003年息税前利润总额；
(3)计算该公司2004年的复合杠杆系数。
16.某企业拥有资金500万元，其中，银行借款200万元，普通股300万元。该公司计划筹集新 的资金，并维持目前的资金结构不变。随筹资额增加，各筹资方式的资金成本变化如下：
〖BG(!〗〖BHDFG1*2，FK8，K12，K8F〗
筹资方式〖〗新筹资额〖〗资金成本〖BHDG4*2〗
银行借款〖〗30万元以下30-80万元80万元以上〖〗8%9%10%〖BHDG3〗
普通股〖〗60万元以下60万元以上〖〗14%16%〖BG)F〗
要求：
(1)计算各筹资总额的分界点；
(2)计算各筹资总额范围内资金的边际成本。
17.某企业只生产一种产品，20×1年产销量为5000件，每件售价为240元，成本总额为85000 0元，在成本总额中，固定成本为235000元，变动成本为495000元，混合成本为120000元(混 合成本的分解公式为y=40000+16x,20×2年度预计固定成本可降低5000元，其余成本和单价 不变，计划产销售量为5600件。
要求：〖ZK(〗
(1)计算计划年度的息税前利润；
(2)计算产销量为5600件下的经营杠杆系数。〖ZK)〗
18.某公司目前拥有资金500万元，其中，普通股25万股，每股价格10元，每股股利2元；债 券150万元，年利率8%；优先股100万元，年股利率15%，目前的税后净利润为67万元，所得 税税率为33%。该公司准备新开发一投资项目，项目所需投资为500万元，预计项目投产后可 使企业的年息税前利润增加50万元；投资所需资金有下列两种方案供选择：
(1)发行债券500万元，年利率10%；
(2)发行普通股股票500万元，每股发行价格20元。
要求：〖ZK(〗
(1)计算两种筹资方案的每股利润无差别点；
(2)计算两种筹资方案的财务杠杆系数与每股利润；
(3)若不考虑风险因素，确定该公司最佳的筹资方案。〖ZK)〗
19.某公司目前的资本来源包括每股面值1元的普通股800万股和平均利率为10%的3000万元债 务。该公司现在拟投产一个新产品，该项目需要投资4000万元，预期投产后每年可增加营业 利润(息税前盈余)400万元。该项目备选的筹资方案有三个：
(1)按11%的利率发行债券；
(2)按面值发行股利率为12%的优先股；
(3)按20元/股的价格增发普通股。
该公司目前的息税前盈余为1600万元；公司适用的所得税率为40%；证券发行费可忽略不计 。
要求：
(1)计算按不同方案筹资后的普通股每股收益(填列答题卷的“股每股收益计算表”)。
〖HT7〗〖BG(!〗〖BHDFG1*5，FK15，K8，K10，K10F〗
项目〖〗发行债券〖〗发行优先股〖〗增发普通股〖BHD〗
营业利润(万元)〖〗〖〗〖〗〖BH〗
现有债务利息〖〗〖〗〖〗〖BH〗
新增债务利息〖〗〖〗〖〗〖BH〗
税前利润〖〗〖〗〖〗〖BH〗
所得税〖〗〖〗〖〗〖BH〗
税后利润〖〗〖〗〖〗〖BH〗
优先股红利〖〗〖〗〖〗〖BH〗
普通股收益〖〗〖〗〖〗〖BH〗
股数(万股)〖〗〖〗〖〗〖BH〗
每股收益〖〗〖〗〖〗〖BG)F〗〖HT5SS〗
(2)计算增发普通股和债券筹资的每股(指普通股，下同)利润无差别点，以及增发普通股利 优先股筹资的每股利润无差别点；
(3)计算筹资前的财务杠杆和按三个方案筹资后的财务杠杆；
(4)根据以上计算结果分析，该公司应当选择哪一种筹资方式?理由是什么?
20.某公司目前拥有资金2000万元，其中，长期借款800万元，年利率10%；普通股1200万元,上年支付的每股股利2元，预计股利增长率为5%，发行价格20元，目前价格也为20元，该 公司计划筹集资金100万元，企业所得税率为33%，有两种筹资方案：
方案1：增加长期借款100万元，借款利率上升到12%，股价下降到18元，假设公司其他条件 不变。
方案2：增发普通股40000股，普通股市价增加到每股25元，假设公司其他条件不变。
要求：根据以上资料
(1)计算该公司筹资前加权平均资金成本；
(2)计算采用方案1的加权平均资金成本；
(3)计算采用方案2的加权平均资金成本；
(4)用比较资金成本法确定该公司最佳的资金结构。
21.A公司只生产一种产品，所得税率为50%，其发行在外的股数为100万股，其收益与经济环 境状况有关，有关资料如下：
〖JY〗单位：万元
〖HT6SS〗
〖BG(!〗〖BHDFG2*2，FK5，K5，K5，K5，K5，K5，K5F〗
经济情况〖〗发生概率〖〗销量〖〗单价〖〗单位变动成本〖〗固定成本〖〗利息〖BHDG 1*2〗
好〖〗0.2〖〗240〖〗5〖〗2〖〗400〖〗120〖BH〗
一般〖〗0.6〖〗200〖〗5〖〗2〖〗400〖〗120〖BH〗
较差〖〗0.2〖〗160〖〗5〖〗2〖〗400〖〗120〖BG)F〗〖HT〗
〓〓要求计算：〖ZK(〗
(1)该公司期望边际贡献、期望息税前利润以及期望的每股利润；
(2)计算该公司的经营杠杆系数、财务杠杆系数与复合杠杆系数；
(3)计算每股利润的标准离差率。〖ZK)〗
22.某企业×1年的销售收入为70万元，变动成本率为62%，×1年经营杠杆系数为1.4，×2年 资产平均占用额为100万元，×2年销售收入比×1年增长15%。
要求：〖ZK(〗
(1)分析×1年资产利润率；
(2)若保持×1年的销售收入增长率，其他一切不变，预测×2年目标利润；
(3)若×2年的固定成本上涨5%，销售收入必须增长多少，才能保证目标利润。〖ZK)〗
23.某公司拥有长期资金500万元，其中长期借款100万元，普通股400万元。该资本结构为公 司理想的目标结构。公司拟筹集新的资金，并维持目前的资本结构。预计随筹资额增加，各 种资金成本的变化如下表：
〖BG(!〗〖BHDFG1*2,FK6,K12,K6F〗资金种类〖〗新筹资额(万元)〖〗资金成本〖BHD〗
长期借款〖〗50及以下〖〗5%〖BHD〗
〖〗50以上〖〗10%〖BHD〗
普通股〖〗80及以下〖〗12%〖BHD〗
〖〗80以上〖〗14%〖BG)F〗
〓〓公司目前有下列投资机会
〖BG(!〗〖BHDFG1*2,FK3,K9,K9F〗机会〖〗投资额〖〗内含报酬率〖BHD〗
A〖〗50，000，000〖〗10.8%〖BHDW〗
B〖〗50，000，000〖〗15.4%〖BH〗
C〖〗50，000，000〖〗14.2%〖BH〗
D〖〗60，000，000〖〗12%〖BH〗
E〖〗〖〗〖BG)F〗
要求：〖ZK(〗
(1)计算各筹资突破点及相应各筹资范围的边际资金成本。
(2)选择对公司最有利的投资组合。〖ZK)〗
24.某企业拟筹资2500万元。其中发行债券1000万元，筹资费率2%，债券年利率为10%，所得 税率为33%；优先股500万元，年股息率7%，筹资费率为3%；普通股1000万元，筹资费率为4%,第一年预期股利率为10%，以后每年增长4%，试计算该筹资方案的综合资金成本。
〖LM〗
〖KMB〗
〖HT0ZY〗〖JZ〗第四篇〓〖WB〗流动资[DW]产管理
[AM]
〖LM〗
〖HT5H〗〓〓一、单项选择题〖HTSS〗
1.下列项目中属于持有现金的机会成本的是(〓〓〓)。
A.现金管理人员工资〓〓〓〓〓〖WB〗B.现金安全措施费用
C.现金被盗损失〖DW〗D.现金的再投资收益
2.下列属于控制现金支出有效措施的是(〓〓〓)。
A.运用坐支〖DW〗B.运用透支
C.提前支付账款〖DW〗D.运用浮游量
3.下列有关现金的成本中，属于固定成本性质的是(〓〓〓)。
A.现金管理成本〖DW〗B.占用现金的机会成本
C.转换成本中的委托买卖拥金〖DW〗D.现金短缺成本
4.基本经济进批量模式所依据的假设不包括(〓〓〓)。
A.一定时期的进货总量可以准确预测
B.存货进价稳定
C.存货耗用或销售均衡
D.允许缺货
5.利用邮政信箱法和银行业务集中法进行现金回收管理的共同优点是(〓〓〓)。
A.可以缩短支票邮寄时间〖DW〗B.可以降低现金管理成本
C.可以减少收账人员〖DW〗D.可以缩短发票邮寄时间
6.在现金管理成本中，与现金转换成本呈线性相关的是(〓〓〓)。
A.商品周转次数〖DW〗B.应收账款周转次数
C.证券变现次数〖DW〗D.应收票据变现次数
7.某企业购进A商品1000件，该批商品的日变动费用200元，平均保本储存期100天，日均零 售量8件，则经营该批商品可获利(〓〓〓)。
A.20000〓〓B.25000〓〓C.-5000〓〓D.7400
8.某企业每月现金需要量为250000元，现金与有价证券的每次转换金额和转换成本分别为 50000元和40元，其每月现金的转换成本为(〓〓〓)。
A.200元〓〓〓B.1250元〓〓〓C.40元〓〓〓D.5000元
9.企业持有短期有价证券，主要是为了维持企业资产的流动性和(〓〓〓)。
A.企业良好的信用地位〓〓〓〖WB〗B.企业资产的收益性
C.正常情况下的现金需要〖DW〗D.非正常情况下的现金需要
10.下列各项中，企业制订信用标准时不予考虑的因素是(〓〓〓)。
A.同行业竞争对手的情况〖DW〗B.企业自身的资信程度
C.客户的资信程度〖DW〗D.企业承担违约风险的能力
11.通常情况下，企业持有现金的机会成本(〓〓〓)。
A.与现金余额成反比〖DW〗B.等于有价证券的利息率
C.与持有时间成反比〖DW〗D.是决策的无关成本
12.假定某企业每月现金需要量为160000元，现金和有价证券的转换成本为30元，有价证券 的月利率为6‰，则该企业最佳现金余额为(〓〓〓)。
A.80000元〓〓B.40000元〓〓C.20000元〓〓D.160000元
13.某企业全年需用A材料2400吨，每次订货成本为400元，每吨材料年储备成本12元，则每 年最佳订货次数为(〓〓〓)次。
A.12〓〓〓B.6〓〓〓C.3〓〓〓D.4
14.对现金折扣的表述，正确的是(〓〓〓)。
A.又叫商业折扣
B.折扣率越低，企业付出的代价越高
C.目的是为了加快账款的回收
D.为了增加利润，应当取消现金折扣。
15.信用的“五C”系统中，资本是指(〓〓〓)。
A.顾客的财务实力和财务状况，表明着顾客可能偿还债务的背景
B.指顾客拒付款项或无力支付款项时能被用作抵押的资产
C.指影响顾客付款能力的经济环境
D.指企业流动资产的数量和质量以及与流动负债的比例
16.存货ABC分类控制法中对存货划分的最基本的分类标准为(〓〓〓)。
A.金额标准〖DW〗B.品种数量标准
C.重量标准〖DW〗D.金额与数量标准
17.信用标准是企业可以接受的客户的信用程度，其判断标准是(〓〓〓)。
A.赊销比率〖DW〗B.预计坏账损失率
C.应收账款回收期〖DW〗D.现金折扣
18.在其他因素不变的情况下，企业采用积极的收账政策，可能导致的后果是(〓〓〓)。
A.坏账损失增加〖DW〗B.应收账款投资增加
C.收账费用增加〖DW〗D.平均收账期延长
19.在供货企业不提供数量折扣的情况下，影响经济订货量的因素是(〓〓〓)。
A.采购成本〓〖DW〗B.储存成本中的固定成本
C.进货成本中的固定成本〖DW〗D.进货成本一中的变动成本
20.现金作为一种资产，它的(〓〓〓)。
A.流动性差，盈利性差〖DW〗B.流动性差，盈利性强
C.流动性强，盈利性差〖DW〗D.流动性强，盈利性强
〖HTH〗二、多项选择题〖HT〗
1.应收账款信用条件的组成要素有(〓〓〓)。
A.信用期限〖DW〗B.现金折扣期
C.现金折扣率〖DW〗D.商业折扣
2.缺货成本指由于不能及时满足生产经营需要而给企业带来的损失，它们包括(〓〓〓)。
A.商誉(信誉)损失〖DW〗B.延期交货的罚金
C.采取临时措施而发生的超额费用
D.停工待料损失
3.企业拥有现金的动机包括(〓〓〓)。
A.交易动机〖DW〗B.预防动机
C.投机动机〓〓D.满足将来偿债要求而建立的偿债基金
4.通常，在基本模型下确定经济批量时，应考虑的成本是(〓〓〓)。
A.采购成本〖DW〗B.进货费用
C.储存成本〖DW〗D.缺货成本
5.用存货模式分析确定最佳现金持有时，应予考虑的成本费用项目有(〓〓〓)。
A.现金管理费用〓〓〓B.现金与有价证券的转换成本
C.持有现金的机会成本〖DW〗D.现金短缺成本
6.利用成本分析模式确定最佳现金持有量时，不予考虑的成本费用项目有(〓〓〓)。
A.持有现金的机会成本〖DW〗B.现金短缺成本
C.现金与有价证券的转换成本〓〓D.现金管理费用
7.企业为交易动机持有的现金可用于(〓〓〓)。
A.缴纳税款〖DW〗B.派发股利
C.证券投机〖DW〗D.灾害补贴
8.确定信用标准所要解决的问题有(〓〓〓)。
A.确定提供信用企业的坏账损失率
B.确定取得信用企业的坏账损失率
C.确定取得信用企业的信用等级
D.确定提供信用企业的信用等级
9.应收账款周转率提高意味着(〓〓〓)。
A.销售成本降低〖DW〗B.短期偿债能力增强
C.收账费用水平较低〖DW〗D.赊账业务减少
10.企业持有现金总额通常小于交易、预防、投机三种动机各自所需现金持有量的简单相加,其原因有(〓〓〓)。
A.现金可在各动机中调剂使用
B.企业存在可随时借入的信贷资金
C.满足各种动机所需现金的存在形态可以多样化
D.现金与有价证券可以互相转换
11.下列各项中，属于信用政策的有(〓〓〓)。
A.信用条件〖DW〗B.信用标准
C.收账政策〖DW〗D.现销政策
12.在基本模型假设前提下确定经济订货量时，下列表述中正确的有(〓〓〓)。
A.随每次进货批量的变动，相关进货费用和相关储存成本呈反方向变化
B.相关储存成本的高低与每次进货批量成正比
C.相关订货成本的高低与每次进货批量成反比
D.年相关储存成本与年相关进货费用相等时的采购批量，即为经济订货量
13.提供比较优惠的信用条件，可增加销售量，但也会付出一定代价，主要有(〓〓〓)。
A.应收账款机会成本〖DW〗B.坏账损失
C.收账费用〖DW〗D.现金折扣成本
14.企业预防性现金数额大小，(〓〓〓)。
A.与企业现金流量的可预测性成反向变动
B.与企业借款能力成反向变动
C.与企业业务交易量成反向变动
D.与企业偿债能力成同向变动
15.在应收账款信用政策中确定现金折扣政策的目的在于(〓〓〓)。
A.吸引顾客为享受优惠而提前付款
B.减轻企业税负
C.缩短企业平均收款期
D.扩大销售量
16.为了提高现金使用效率，企业应当(〓〓〓)。
A.加速收款并尽可能推迟付款
B.尽可能使用汇票付款
C.使用现金浮游量
D.用现金支付工人工资
17.企业持有现金的成本中与现金持有额相关的有(〓〓〓)。
A.机会成本〖DW〗B.管理成本
C.短缺成本〖DW〗D.折扣成本
18.企业对顾客进行资信评估应当考虑的因素主要有(〓〓〓)。
A.信用品质〖DW〗B.偿付能力
C.资本和抵押品〖DW〗D.经济状况
19.下列(〓〓〓)属于存货的储存变动成本。
A.存货占用资金的应计利息
B.紧集额外购入成本
C.存货的破损变质损失
D.存货的保险费用
20.下列各项中属于流动资产特点的是(〓〓〓)。
A.形态的变动性〖DW〗B.数量的波动性
C.流动性〖DW〗D.投资的集中性和收回的分散性
21.下列项目中，属于现金持有成本的是(〓〓〓)。
A.现金管理人员工资〖DW〗B.现金安全措施费用
C.现金被盗损失〖DW〗D.现金的现投资收益
22.运用存货模式确定最佳现金持有量应当满足的条件有(〓〓〓)。
A.企业预算期内现金需要总量可以预测
B.企业所需现金可通过证券变现取得，且证券变现的不确定性很小
C.证券的利率或报酬率及每次固定性交易费用可以获悉
D.企业现金支出过程稳定
23.企业制定收账政策所能解决的问题是(〓〓〓)。
A.最大限度地防止客户拖欠账款
B.客户是否会拖欠或拒付账款
C.明确收账程序、确定收账方式
D.控制收账费用
〖HTH〗三、判断题〖HT〗
1.确定应收账款收现保证率的目的是为了确定应收账款最高收现水平的控制标准。(〓〓〓)
2.在存货模式下，持有现金的机会成本与现金固定性转换成本相等时，此时的现金持有量为 最佳现金持有量。
3.流动资产的并存性是指流动资产同其他各类资产同时存在。(〓〓〓)
4.能够使企业的进货成本、储存成本和缺货成本之和最低的进货批量，便是经济进货批量。 (〓〓〓)
5.即使企业已按规定对逾期应收账款作出坏账处理，企业仍然拥有对逾期账款行使继续收账 的法定权力。(〓〓〓)
6.一般来讲，当某种存货品种数量比重达到70%左右时，可将其划分为A类存货，进行重点 管理和控制。
7.采用银行业务集中法或邮政信箱法可以缩短收现时间的原因是这两种方法可以使企业加速 支票邮寄时间、支票停留时间和支票结算时间。(〓〓〓)
8.存货在企业生产经营中具有重要作用，主要包括维护均衡生产、适应市场变化、降低缺货 成本和进货成本。(〓〓〓)
9.如果存货市场供应不充足，即使满足有关的基本假设条件，也不能利用经济订货量基本模 型。(〓〓〓)
10.赊销是扩大销售的有力手段之一，企业应尽可能放宽信用条件，增加赊销量。(〓〓〓)
11.一般说来，在企业生产和销售计划已经确定的情况下，存货量大小取决于每次进货数量 。(〓〓〓)
12.如果企业的借款能力较强，保障程度较高，则可适当增加预防性现金的数额。(〓〓〓)
13.若现金持有量超过总成本线最低点时，表明机会成本上升的代价大于短缺成本下降的好 处。(〓〓〓)
14.企业现金管理的目的应当是在收益性与流动性之间作出权衡。企业应把闲置现金投入到 流动性高、风险性低、交易期限短的金融工具中，以期获得较多的收入。(〓〓〓)
15.通过编制应收账款账龄分析表，并加以分析可以了解各顾客的欠款金额、欠款期限和偿 还欠款的可能时间。
16.进行正常的短期投资活动所需要的现金属于正常交易动机所需现金。(〓〓〓)
17.企业加速营运资金周转，能够以原有的流动资金数量完成更多的生产、销售任务，做到 增产少增资或增产不增资，这是流动资金的绝对节约。(〓〓〓)
〖HTH〗四、计算题〖HT〗
1.某企业有四种现金持有方案，各方案有关成本资料如下表所示：
〖BG(!〗〖BHDFG3，WK8，K5。3，K5W〗
〖XXZS-YX〗〖BS(ZSX1Y1*2-ZSX3Y2〗项目〖BS)〗
〖BS(ZSX4Y*2-ZSX6Y1〗方案〖BS)〗〖〗甲〖〗乙〖〗丙〖〗丁〖BHDG1*2〗
现金持有量〖〗30000〖〗40000〖〗50000〖〗60000〖BH〗
机会成本率〖〗8%〖〗8%〖〗8%〖〗8%〖BH〗
短缺成本〖〗3000〖〗1000〖〗500〖〗0〖BG)F〗
要求：计算该企业的最佳现金持有量。
2.某企业每月平均现金需要量为10万元，有价证券的月利率为10‰，假定企业现金管理相关 总成本控制目标为600元。
要求：
(1)计算有价证券的转换成本的限额；
(2)计算最低现金余额；
(3)计算最佳有价证券交易间隔期。
3.若某企业A材料年需用量为48000公斤，年单位储存成本8元，单位缺货成本12元，每次进 货费用50元。试计算A材料的经济进货批量和平均缺货量。
4.某企业全年需从外购入某零件1200件，每批进货费用400元，单位零件的年储存成本6元,该零件每件进价10元。销售企业规定：客户每批购买量不足600件，按标准价格计算，每批 购买量超过600件，价格优惠3%。
要求：
(1)计算该企业进货批量为多少时，才是有利的；
(2)计算该企业最佳的进货次数；
(3)计算该企业最佳的进货间隔期为多少天；
(4)计算该企业经济进货批量的平均占用资金。
5.某企业只生产销售一种产品，每年赊销额为240万元，该企业产品变动成本率为80%，资金 利润率为25%。企业现有A、B两种收账政策可供选用。
有关资料如下表所示：
〖BG(!〗〖BHDFG1*2,FK16,K5,K5F〗
项〓〓目〖〗A政策〖〗B政策〖BHDG1*2,FK16ZQ,K5,K5F〗
平均收账期(天)〖〗60〖〗45〖BH〗
坏账损失率(%)〖〗3〖〗2〖BH〗
应收账款平均余额(万元)〖BH〗
收账成本〖〗×××〖〗×××〖BH〗
应收账款机会成本(万元)〖BH〗
坏账损失(万元)〖BH〗
年收账费用(万元)〖〗1.8〖〗7〖BH〗
收账成本合计〖BG)F〗
要求：
(1)计算填列表中的空白部分(一年按360天计算)。
(2)对上述收账政策进行决策。
(3)若企业倾向于选择B政策，判断若其他条件不变，B政策的收账费用上限为多少?
6.A公司是一个商业企业。由于目前的信用政策过于严厉，不利于扩大销售，且收账费用较 高，该公司正在研究修改现行的信用政策。现有甲和乙两个放宽信用政策的备选方案，有关 数据如下：
[HT6”SS]〖BG(!〗〖BHDFG1*2,FK13,K8,K5,K15F〗
项〓〓〓目〖〗现行收账政策〖〗甲方案〖〗乙方案〖BHDG1*2,FK13ZQ,K8,K5,K15F〗
年销售额(万元/年)〖〗2400〖〗2600〖〗2700〖BH〗
信用条件〖〗N/60〖〗N/90〖〗2/60，N/180〖BH〗
收账费用(万元/年)〖〗40〖〗20〖〗10〖BH〗
所有账户的平均收账期〖〗2个月〖〗3个月〖〗估计50%的客户会享受折扣〖BH〗
所有账户的坏账损失率〖〗2%〖〗2.5%〖〗3%〖BG)F〗
[HT5SS]
〓〓已知A公司的变动成本率为80%，应收账款投资要求的最低报酬率为15%，坏账损失率是 指预计年度坏账损失和销售额的百分比。假设不考虑所得税的影响。
要求：通过计算分析回答，应否改变现行的信用政策?如果要改变，应选择甲方案还是乙方 案?
7.某商业企业只经营一种商品，单位售价10元，单位进价5元，目前实行的信用政策为N/30,年销售为25万件，平均存货水平10万件，由于部分客户拖欠，应收账款的平均周转期为40 天，坏账损失率为3%，收账费用为50000元，现拟改变赊销政策为“N/20”，预计年销量为2 0万件，平均存货水平8万件，应收账款的平均周转期为25天，平均坏账损失率为1%，收账费 用为20000元，若该企业的资金成本率为10%，要求通过计算判断应否实施新的信用政策?
8.某企业以往销售方式采用现金交易，每年销售120000件产品，单价15元，变动成本率60%,固定成本为100000元。企业尚有40%的剩余生产能力，现准备通过给客户一定的信用政策,以期达到扩大销售之目的。经过测试可知：如果信用期限为1个月，可以增加销售25%，平 均的坏账损失率2.5%，收账费用22000元；如果信用期限为2个月，可以增加销售32%，平均 的坏账损失率为4%，收账费用为30000元。假定资金成本率为20%。
要求：〖ZK(〗(1)作出采用何种方案的决策。
(2)如果企业采用的信用期限为1个月，但为了加速应收账款的回收，决定使用现金折扣的办 法，条件为“2/10，1/20，n/30”，估计将有65%的客户利用2%的折扣，20%的客户利用1%的 折扣，坏账损失率下降到1.5%，收账费用下降到15000元。试做出是否采用现金折扣方案的 决策。〖ZK)〗
9.某公司每年需用某种材料6000件，每次订货成本为150元，每件材料的年储存成本为5元,该种材料的采购价为20元/件，一次订货量在2000件以上时可获2%的折扣，在3000件以上时 可获5%的折扣，请问公司采购多少时成本最低?
10.已知墨比公司的下列库存信息及相关信息：
(1)订货数量只能按100的倍数；
(2)年使用数量为300000单位(假定一年有50周)；
(3)库存持有成本是商品购买价格的30%；
(4)购买价格为每单位10元；
(5)订货成本为50元/单位；
(6)公司希望的安全存量为1000单位(不包括运送期库存)；
(7)运送期为两星期
计算：〖ZK(〗(1)最优经济订货量水平为多少?
(2)若该店以此数量订货，则年平均库存持有成本为多少?年存货总成本为多少?
(3)每年的订货周期为多少周(四舍五入取整)。
(4)库存水平为多少时应补充订货。〖ZK)〗
[LM]
〖KMB〗
〖AM〗
〖HT0ZY〗 〖JZ〗第五篇〓盈余管理〖LM〗
〖HT5H〗〓〓一、单项选择题〖HTSS〗
1.造成股利波动较大，给投资者以公司不稳定的感觉，对于稳定股票价格不利的股利分配 策是(〓〓)。
A.剩余股利政策〓〓〓〓〓〖WB〗B.固定或持续增长的股利政策
C.固定股利支付率政策〓〓〖DW〗D.低正常股利加额外股利政策
2.发放股票股利，不会产生影响的是(〓〓)。
A.引起每股盈余下降〓〓〓[DW]B.使公司留存大量现金
C.股东权益各项目的比例发生变化
D.股东权益总额发生变化〓〓〖DW〗E.股票价格下跌
3.某公司现有发行在外的普通股1000000股，每股面额1元，资本公积3000000元，未分配利 润8000000元，股票市价20元；若按10%的比例发放股票股利并按市价折算，公司资本公积的 报表列示将为(〓〓)。
A.1000000元〓〓〓〓〖DW〗B.2900000元〓〓〓
C.4900000元〓〓〓〖DW〗D.3000000元
4.发放股票股利后，每股市价将(〓〓)。
A.上长〓〓〓〓B.下降〓〓〓〓C.不变
D.可能出现以上三种情况的任一种
5.股利决策涉及面很广，其中最主要的是确定(〓〓)，它会影响公司的报酬率和风险。
A.股利支付日期〓〓〖DW〗B.股利支付方式
C.股利支付比率〓〓〓〖DW〗D.股利政策确定
6.经计算有本年盈利的，提取盈余公积金的基数(〓〓)。
A.累计盈利〓〓〓〖DW〗B.本年的税后利润
C.抵减年初累计亏损后的本年净利润
D.加计年初未分配利润的本年净利润
7.由于国有企业要交纳33%的所得税，公积金和公益金各提取10%，在没有纳税调整和弥补亏 损的情况的情况下，企业可真正自主分配的部分占利润总额的(〓〓)。
A.47%〓〓〓B.53.6%〓〓〓C.53%〓〓〓D.80%
8.公司采取剩余股利政策分配利润的根本理由，在于(〓〓)。
A.使公司的利润分配具有较大的灵活性
B.降低综合资金成本〓〓〓〖DW〗C.稳定对股东的利润分配额
D.使对股东的利润分配与公司的盈余紧密配合
9.按照剩余股利政策，假定某公司资本结构目标为产权比率为2/3，明年计划投资600万元,今年年末股利分配时，应从税后净利中保留(〓〓)用于投资需要。
A.400万〓〓〓B.200万〓〓〓C.360万〓〓〓D.240万
10.某股份公司宣布发放10%的股票股利，同时每股支付现金股利2元，某拥有100股股票的股 东可得现金股利为(〓〓)元。
A.220〓〓〓〓B.200〓〓〓〓C.180〓〓〓〓D.160
11.某股份公司目前的每股收益和每股市价分别为2元和20元现拟实施10送1股的送股方案,若股价股数呈比例变动，则送股后的每股收益和每股市价分别为(〓〓)元。
A.1.82；18.18〓〓B.2；18.18〓〓C.2；20〓〓D.1.82；22
12.某公司原发行普通股30000股，拟发放15%的股票股利，已知原每股盈余为3.68元，若盈 余总额不变，发放股票股利后的每股盈余将为(〓〓)。
A.3.2〓〓〓B.4.3〓〓〓C.0.4〓〓〓D.1.1
13.在盈余一定的条件下，现金股利支付比率越高，资产的流动性(〓〓)。
A.越高〓〓〓〓B.越低〓〓〓〓C.不变
D.可能出现上述任何一种情况
14.财产股利是以现金以外的资产支付的股利，主要以公司拥有的其他企业的(〓〓)作 为股利支付给股东。
A.应收账款〓〓〓〖DW〗B.应收票据
C.存货〓〓〓〖DW〗D.有价证券
15.对股份有限公司来讲，实行股票分割的主要目的在于通过(〓〓)，从而吸引更多的投 资者。
A.增加股票股数降低每股市价
B.减少股票股数降低每股市价
C.增加股票股数提高每股市价
D.减少股票股数提高每股市价
16.下列哪个项目不能用于分派股利(〓〓)。
A.盈余公积金〓〓〓〖DW〗B.资本公积
C.税后利润〓〓〓〖DW〗D.上年未分配利润
17.(〓〓)之后的股票交易，其交易价格可能下降。
A.股利分派宣布日〓〓〓〖DW〗B.股权登记日
C.除息日〓〓〓〖DW〗D.股利发放日
18.固定股利支付率政策是指(〓〓)。
A.先将投资所需的权益资本从盈余中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配
B.将每年发放的股利固定在一固定的水平上并在较长时期内不变，只有盈余显著增长时才提 高股利发放额
C.公司确定一个股利占盈余的比例，长期按此比例支付股利的政策
D.公司一般情况下支付一固定的数额较低的股利，盈余多的年份发放额外股利
19.某公司已发行普通股100000股，拟发放10%的股票股利，并按配股后的股数支付了33000 元的现金股利，若该股票当时市价为30元，本年盈余30000元，则股票获得率为(〓〓)。
A.1%〓〓〓B.30%〓〓〓C.27.27%〓〓〓D.10%
20.当公司的盈余和现金流量都不稳定时，对股东和企业都有利的股利分配政策是(〓〓) 。
A.剩余股利政策
B.固定或持续增长的股利政策
C.固定股利支付率政策〓
D.低正常股利加额外股利政策
〖HTH〗二、多项选择题〖HTSS〗
1.公司进行股票分割行为后产生的影响有(〓〓)。
A.每股市价上升〓〓〓〖DW〗B.每股市价下降
C.发行在外的股数增加〓〓〖DW〗D.每股盈余增加
E.股东权益总额不变〓〓〖DW〗F.股东权益各项目的结构不变
2.下列股利支付方式中，目前在我国公司实务中很少使用，但并非法律所禁止的有(〓〓) 。
A.现金股利〓〓〓〖DW〗B.财产股利
C.负债股利〓〓〓〖DW〗D.股票股利
3.下列哪个项目可用于弥补亏损(〓〓)。
A.盈余公积〓〓〓〖DW〗B.资本公积
C.税后利润〓〓〓〖DW〗D.税前利润
4.采用低正常股利加额外股利政策的理由是(〓〓)。
A.向市场传递公司正常发展的信息
B.使公司具有较大的灵活性
C.保持理想的资本结构，使综合成本最低
D.使依靠股利度日的股东有比较稳定的收入，从而吸引住这部分股东
5.采用固定的股利政策对公司不利的方面表现在(〓〓)。
A.稀释了股权
B.股利支付与公司盈余脱节、资金难以保证
C.易造成公司不稳定的印象
D.无法保持较低的资金成本
6.不属于法律对利润分配进行超额累积利润限制的主要原因的是(〓〓)。
A.避免损害少数股东权益〓〖DW〗B.避免资本结构失调
C.避免股东避税〓〓〓〖DW〗D.避免经营者从中牟利
7.一般而言，不适应于采用固定分红策略的公司是(〓〓)。
A.负债率较高的公司
B.盈利稳定或处于成长期的公司
C.盈利波动较大的公司
D.盈利较高但投资机会较多的公司
8.下列哪种股利政策不利于股东安排收入与支出(〓〓)。
A.剩余股利政策
B.固定或持续增长的股利政策
C.固定股利支付率政策
D.低正常股利加额外股利政策
E.决策者随意的股利政策
9.股利决策涉及的内容很多，包括(〓〓)。
A.股利支付程序中各日期的确定
B.股利支付比率的确定
C.股利支付方式的确定
D.支付现金股利所需现金的筹集
E.公司利润分配顺序的确定
10.企业发放股票股利(〓〓)。
A.实际上是企业盈利的资本化
B.能达到节约企业现金的目的
C.可使股票价不至于过高
D.会使企业财产价值增加
E.能防止被他人收购
11.股利决策的制定受多种因素的影响，包括(〓〓)。
A.税法对股利和出售股票收益的不同处理
B.未来公司的投资机会
C.各种资金来源及其成本〓〓〓
D.股东对当期收入的相对偏好
E.资本保全
12.根据股利相关论，影响股利分配的法律因素有(〓〓)。
A.资本保全〓〓〓〖DW〗B.企业积累
C.净利润〓〓〓〖DW〗D.超额累积利润
E.资本成本
〖HTH〗三、判断题〖HT〗
1.从理论上说，债权人不得干预企业的资金投向和股利分配方案。(〓〓)
2.公司不能用资本包括股本和资本公积发放股利。(〓〓)
3.正常股利加额外股利政策使公司在股利支付中较具灵活性。(〓〓)
4.无论在何种股利理论下，投资者更注重股利的取得。(〓〓)
5.对于盈余不稳定的公司而言，采取低股利政策可以减少财务风险。(〓〓)
6.在连续通货膨胀的条件下，公司应采取偏紧的股利政策。(〓〓)
7.发放少量的股票股利可能会使股东得到股票价值相对上升的好处。(〓〓)
8.财产股利和负债股利这两种股利支付方式因为我国法律的禁止，所以我国公司实务中很少 使用。(〓〓)
9.发放股票股利和进行股票分割对公司所有者权益的影响是安全相同的。(〓〓)
10.如果发放股票股利的比例大于股价下降的比例，股东即可得到利益。(〓〓)
11.股东为防止控制权稀释，往往希望公司提高股利支付率。(〓〓)
12.企业预计将有一投资机会，为降低筹资成本，企业会选择低股利支付政策。(〓〓)
13.一般地讲，只有在公司股价剧涨，预期难以下降时，才采用股票股利的办法降低股价； 而在公司股价上涨幅度不大时，往往股票分割将股价维持在理想的范围之内。(〓〓)
14.发放股票股利并不引起股东权益总额的变化，发放现金股利会减少股东权益总额。(〓 〓)
15.公司发放股票股利后会使资产负债率下降。(〓〓)
16.低正常股利加额外股利政策，能使股利与公司盈余紧密配合，以体现多盈多分，少盈少 分的原则。(〓〓)
17.固定或持续增长股利政策的主要目的是避免出现由于经营不善而削减股利的情况。(〓 〓)
18.处于成长中的公司多采取低股利政策；陷于经营收缩的公司多采取高股利政策。(〓〓)
〖HTH〗四、计算题〖HT〗
1.某公司本年税后净利为300万元，下年拟上一个新项目，需投资400万元，公司目标资本结 构为产权比率为0.667，公司流通在外的普通股为1000万股，如果公司采用剩余股利政策,问：(1)公司本年可发放的股利额是多少?(2)股利支付率是多少?(3)每股股利是多少?
2.某公司以50%的资产负债率做为目标资本结构，公司当年税后利润为500万元，预计公司未 来的总资产要达到1200万元，现有的权益资本为250万元。要求计算以下互不相关的问题：( 1)若采用剩余股利政策，当年股利支付率为多少?(2)若股利支付率为100%，计算在市盈率为 10，每股盈余为2元的条件下应增发的普通股票数。
3.ABC公司制定了未来5年的投资计划，相关信息如下。公司的理想资本结构为负债与权益比 率为2：3，公司流通在外的普通股有125000股。
〖BG(!〗〖BHDFG1*2，FK3,K10，K10F〗
年份〖〗年度内的总投资规模〖〗年度内的总净利润〖BHD〗
1〖〗350000〖〗250000〖BHD〗
2〖〗475000〖〗450000〖BH〗
3〖〗200000〖〗600000〖BH〗
4〖〗980000〖〗650000〖BH〗
5〖〗600000〖〗390000〖BG)F〗
要求：(1)若公司采用剩余股利政策，①若每年采用剩余股利政策，每年发放的每股股利为 多少?②若在规划的5年内总体采用剩余股利政策，每年的每股固定股利为多少?(2)若公司采 用每年每股0.5元加上年终额外股利，额外股利为净收益超过250000元部分的50%，则每年应 发放的股利为多少?(3)若企业的资金成本率为6%，从股利现值比较看，哪种政策股利现值小 。
4.ABC公司的产品销路稳定，×1年的资产总额为30000万元，税后利润为2500万元，发行在 外的股数为1000万股，每股市价为30元。现在公司拟投资6000万元，扩大生产能力20%。该 公司想要投资后维持利润分配前100%的产权比率，并想继续执行20%的固定股利支付率政策 。
(1)该公司×2年为扩充上述生产能力必须从外部筹措多少权益资本?
(2)若保持市净率不变，拟增加发行600万股，则股票的发行价应为多少?
5.ABC公司20×1年全年实现净利润为1000万元，年末在分配股利前的股东权益账户余额如下,
股本(面值1元)〓〓〓〓〖WB〗1000万元
盈余公积〖DW〗500万元
资本公积〖DW〗4000万元
未分配利润〖DW〗1500万元
〓合〓计〖DW〗7000万元
若公司决定发放10%的股票股利，并按发放股票股利后的股数支付现金股利，每股0.1元/股,该公司股票目前市价为10元/股。
要求：求解以下互不相关的问题
(1)发放股利后该公司权益结构有何变化，若市价不变此时市净率为多少?(2)若预计20×2年 净利润将增长5%，若保持10%的股票股利比率与稳定的股利支付率，则20×2年放多少现金股 利。(3)若预计×2年净利润将增长5%，且年底将要有一个大型项目上马，该项目需资金2500 万元，若要可持负债率占40%的目标资金结构，当年能否发放股利。
6.某公司年终利润分配前的股东权益项目资料如下：
〖BG(!〗〖BHDFG1*2，WK20ZQ，K6W〗
股本—普通股(每股面值2元，200万股)〖〗400万元〖BHD〗
资本公积金〖〗160万元〖BH〗
未分配利润〖〗840万元〖BH〗
所有者权益合计〖〗1400万元〖BG)F〗
公司股票的每股现行市价为35元。
要求：计算回答下述3个互不关联的问题
(1)计划按每10股送1股的方案发放股票股利，并按发放股票利，并按发放股票股利后的股数 派发每股现金股利0.2元，股票股利的金额按现行市价计算。计算完成这一分配方案后的股 东权益各项目数额。
(2)如若按1股换2股的比例进行股票分割，计算股东权益各项目数额、普通股股数。
(3)假设利润分配不改变市净率，公司按每10股送1股的方案发放股票股利，股票股利按现行 市价计算，并按新股数发放现金股利，且希望普通股市价达到每股30元，计算每股现金股利 应是多少。
〖LM〗
〖KMB〗
〖AM〗
〖HT0ZY〗
〖JZ〗第六篇〓财务分析
〖LM〗
〖HT5H〗一、单项选择题〖HTSS〗
1.企业增加速动资产，一般会(〓〓)。
A.降低企业的机会成本〓〓〓〖WB〗B.提高企业的机会成本
C.增加企业的财务风险〓〓〖DW〗D.提高流动资产的收益率
2.某企业2003年初与年末所有者权益分别为250万元和300万元，则资本积累率为(〓〓)。
A.17%〓〓〓B.83%〓〓〓C.120%〓〓〓D.20%
3.产权比率与权益乘数的关系是(〓〓)。
A.产权比率×权益乘数=1
B.权益乘数=1/(1-产权比率)
C.权益乘数=(1+产权比率)/产权比率
D.权益乘数=1+产权比率
4.某公司年末会计报表上部分数据为：流动负债60万元，流动比率为2，速动比率为1.2，销 售成本100万元，年初存货为52万元，该企业流动资产只有货币资金、应收账款和存货，则 本年度存货周转次数为(〓〓)。
A.1.65次〓〓B.2次〓〓C.2.3次〓〓D.1.45次
5.短期债权人在进行企业财务分析时，最为关心的是(〓〓)。
A.企业获利能力〓〓〓〖DW〗B.企业支付能力
C.企业社会贡献能力〓〓〖DW〗D.企业资产营运能力
6.如果企业速动比率很小，下列结论成立的是(〓〓)。
A.企业流动资产占用过多〓〓〖DW〗B.企业短期偿债能力很强
C.企业短期偿债风险很大〓〓〖DW〗D.企业资产流动性很强
7.利息保障倍数不仅反映了企业获利能力，而且反映了(〓)。
A.总偿债能力〓〓〓〖DW〗B.短期偿债能力
C.长期偿债能力〓〓〓〖DW〗D.经营能力
8.较高的现金流动负债比率一方面会使企业资产的流动性较强，另一方面也会带来(〓〓) 。
A.存货购进的减少〓〓〓〖DW〗B.销售机会的丧失
C.利息的增加〓〓〓〖DW〗D.机会成本的增加
9.设立速动比率和现金流动负债比率指标的依据是为了分析(〓〓)。
A.资产的获利能力〓〓〖DW〗B.资产的流动性程度
C.债务偿还的时间长短〓〓〖DW〗D.资产的周转能力
10.运用杜邦体系进行财务分析的中心(核心)指标是(〓〓)。
A.净资产收益率〓〓〓〖DW〗B.资产利润率
C.销售利润率〓〓〓〖DW〗D.总资产周转率
11.下列指标中，可用于衡量企业短期偿债能力的是(〓〓)。
A.已获利息倍数〓〓〓〖DW〗B.产权比率
C.资产周转率〓〓〓〖DW〗D.流动比率
12.在销售额既定的条件下，形成流动资产相对节约的充分必要条件是(〓〓)。
A.分析期流动资产周转次数小于基期
B.分析期流动资产周转次数大于基期
C.分析期流动资产周转次数等于基期
D.分析期流动资产周转次数不大于基期
13.与产权比率比较，资产负债率评价企业偿债能力的侧重点是(〓〓)。
A.揭示财务结构的稳健程度
B.揭示债务偿付安全性的物质保障程度
C.揭示主权资本对偿债风险的承受能力
D.揭示负债与资本的对应关系
14.评价企业短期偿债能力强弱最直接的指标是(〓〓)。
A.已获利息倍数〓〓〓〖DW〗B.速动比率
C.流动比率〓〓〓〖DW〗D.现金流动负债比率
15.财务分析的终极目的是(〓〓)。
A.披露企业经营状况〓〓〓〖DW〗B.促进企业价值最大化
C.披露企业财务状况〓〓〓〖DW〗D.揭示企业盈利能力
16.下列项目中，不属于速动资产的项目的(〓〓)。
A.现金〓〓〓〖DW〗C.应收账款
B.短期投资〓〓〓〖DW〗D.存货
17.某企业应收账款周转次数为4.5次。假设一年按360天计算，则应收账款周转天数为(〓 〓)。
A.0.2天〓〓〓B.81.1天〓〓〓C.80天〓〓〓D.730天
18.国有资本效绩评价体系分为三个层次，由基本指标、修正指标和评议指标共32项构成,其中评议指标分值的权重占(〓)。
A.80%〓〓〓B.20%〓〓〓C.60%〓〓〓D.40%
19.在销售规模保持不变的情况下，某公司连续几年销售主营业务利润率保持不变，而销售 营业利润率却持续上升。这种现象说明(〓〓)。
A.企业营业外收支项目过大
B.企业投资收益持续增长
C.企业其他业务利润持续增长
D.企业营业费用持续减少
20.影响速动比率可信性的最主要因素是(〓〓)。
A.存货的变现能力〓〓〓〖DW〗B.短期证券的变现能力
C.产品的变现能力〓〓〓〖DW〗D.应收账款的变现能力
21.产权比率为3/4，则权益乘数为(〓〓)。
A.4/3〓〓〓B.7/4〓〓〓C.7/3〓〓〓D.3/4
22.有时速动比率小于1也是正常的，比如(〓〓)。
A.流动负债大于速动资产
B.应收账款不能实现
C.大量采用现金销售
D.存货过多导致速动资产减少
23.下列属于从企业资源配置结构方面反映企业长期偿债能力的指标是(〓〓)。
A.资产负债率〓〓〓〖DW〗B.产权比率
C.长期资产适合率〓〓〓〖DW〗D.固定资产成新率
〖HTH〗二、多项选择题〖HTSS〗
1.属于企业盈利能力分析指标的是(〓〓)。
A.总资产报酬率〓〓〓〖DW〗B.总资产周转率
C.资本保值增值率〓〓〓〖DW〗D.成本利润率
2.反映企业对国家或社会贡献情况的指标有(〓〓)。
A.社会贡献率〓〓〓〖DW〗B.资本保值增值率
C.社会积累率〓〓〓〖DW〗D.资本积累率
3.在运用比率分析法时，应选择科学合理的对比标准，常用的有(〓〓)。
A.预定目标〓〓〓〖DW〗B.历史标准
C.行业标准〓〓〓〖DW〗D.公认标准
4.如果流动比率过高，意味着企业存在以下几种可能(〓〓)。
A.存在闲置现金〓〓〓〖DW〗B.存在存货积压
C.应收账款周转缓慢〓〓〓〖DW〗D.偿债能力很差
5.某公司当年的经营利润很多，却不能偿还到期债务。为查清其原因，应检查的财务比率包 括(〓〓)。
A.资产负债率〓〓〓〖DW〗B.流动比率
C.存货周转率〓〓〓〖DW〗D.应收账款周转率
6.以下对流动比率的表述中正确的有(〓〓)。
A.不同企业的流动比率有统一的衡量标准
B.流动比率越高越好
C.流动比率需要用速动比率加以补充和说明
D.流动比率高，并不意味着企业就一定具有短期偿债能力
7.提高应收账款周转率有助于(〓〓)。
A.加快资金周转〓〓〓〖DW〗B.提高生产能力
C.增强短期偿债能力〓〓〓〖DW〗D.减少坏账损失
8.决定长期偿债能力的因素包括(〓〓〓)。
A.资本结构的合理性〓〓〓〖DW〗B.长期资产数量的多少
C.获利能力的大小〓〓〓〖DW〗D.长期负债的到期日结构
9.影响净资产收益率的因素有(〓〓〓)。
A.流动负债与长期负债的比率〓〓〓〖DW〗B.资产负债率
C.销售净利率〓〓〓〖DW〗D.资产周转率
10.下列各项指标中可用于分析企业长期偿债能力的有(〓〓〓〓〓)。
A.流动比率〓〓〓〖DW〗B.资产负债率
C.产权比率〓〓〓〖DW〗D.长期资产适合率
11.企业盈利能力分析可以运用的指标有(〓〓〓)。
A.销售利润率〓〓〓〖DW〗B.资产周转率
C.资 产利润率〓〓〓〖DW〗D.资本利润率
12.反映生产资料营运能力的指标包括(〓〓〓)。
A.总资产同转率〓〓〓〖DW〗B.流动资产周转率
C.固定资产周转率〓〓〓〖DW〗D.劳动效率
13.利息保障倍数指标所反映的企业财务层面包括(〓〓〓)。
A.获利能力〓〓〓〖DW〗B.长期偿债能力
C.短期偿债能力〓〓〓〖DW〗D.发展能力
14.从杜邦分析体系可知，提高净资产收益率的途径在于(〓〓〓〓〓)。
A.加强负债管理，降低负债比率
B.加强成本管理，降低成本费用
C.加强销售管理，提高销售利润率
D.加强资产管理，提高资产周转率
15.影响速动比率的因素有(〓〓〓)。
A.应收账款〓〓〓〖DW〗B.存货
C.短期借款〓〓〓〖DW〗D.预付账款
16.若流动比率大于1，则下列结论不一定成立的是(〓〓〓)。
A.速动比率大于1〓〓〓〖DW〗B.中运资金大于零
C.资产负债率大于1〖DW〗D.短期偿债能力绝对有保障
17.下列分析方法中，属于财务综合分析方法的是(〓〓〓)。
A.趋势分析法〓〓〓〖DW〗B.杜邦分析法
C.沃尔比重分析法〓〓〓〖DW〗D.因素分析法
18.在其他条件不变的情况下，会引起总资产周转率该指标上升的经济业务是(〓〓〓)。
A.用现金偿还负债〓〓〓〖DW〗B.借入一笔短期借款
C.用银行存款购入一台设备〖DW〗D.用银行存款支付一年的电话费
19.企业财务分析的基本内容包括(〓〓〓)。
A.偿债能力分析〓〓〓〖DW〗B.营运能力分析
C.发展能力分析〓〓〓〖DW〗D.盈利能力分析
20.属于企业对社会的贡献包括(〓〓〓)。
A.工资支出〓〓〓〖DW〗B.上交国家的所得税
C.广告费用支出〓〓〓〖DW〗D.利息支出净额
21.一个健全有效的综合财务指标体系应具备的条件有(〓〓〓)。
A.指标要素齐全适当〓〓〓〖DW〗B.指标计算简便合理
C.主辅指标功能匹配〓〓〓〖DW〗D.指标多方信息需要
〖HTH〗四、计算题〖HTSS〗
1.某公司流动资产由速动资产和存货构成，年初存货为145万元，年初应收账款为125万元,年末流动比率为3，年未速动比率为1.5，存货周转率为4次，年末流动资产余额为270万元。 一年按360天计算。
要求：
(1)计算该公司流动负债年未余额。
(2)计算该公司存货年末余额和年平均余额。
(3)计算该公司本年销货成本。
(4)假定本年主营业务收入为960万元，应收账款以外的其他速动资产忽略不计，计算该公司 应收账款周转期。
2.某企业有关资料如下所示：
〖HT5”SS〗
〖BG(!〗〖BHDFG1*2，FK9ZQ，K5，K5，K8F〗
〖JZ〗项〓〓目〖〗期初数〖〗期末数〖〗本期数或平均数〖BHD〗
存货〖〗2400万元〖〗3200万元〖BH〗
流动负债〖〗2000万元〖〗3000万元〖BH〗
速动比率〖〗0.8〖BH〗
流动比率〖〗〖〗1.8〖BH〗
总资产周转次数〖〗〖〗〖〗1.5〖BH〗
总资产〖〗〖〗〖〗12000万元〖BG)F〗
〓〓(该企业流动资产等于速动资产加存货)
(1)计算该企业流动资产的期初数与期末数；
(2)计算该企业期销售收入；
(3)计算该企业本期流动资产平均余额和流动资产周转次数(计算结果保留两位小数)
3.某公司资产负债简表
〖JZ(〗2003年12月31日〖JZ)〗〖JY，2〗单位：元
〖BG(!〗〖BHDFG1*2，FK8ZQ，K4，K12ZQ，K4F〗
〖JZ〗资产〖〗金额〖〗〖JZ〗负债及所有者权益〖〗金额〖BHD〗
货币资产〖〗25000〖〗流动负债〖BH〗
应收账款净额〖BH〗
存货〖〗〖〗长期负债〖BH〗
固定资产净额〖〗294000〖〗所有者权益〖〗240000〖BH〗
资产总计〖〗〖〗负债及所有者权益合计〖BG)F〗
已知：该公司2003年产品销售成本为315000元，存货周转次数为4.5次；年末流动比率为1.5 ；产权比率为0.8，期初存货等于期末存货。
要求：
(1)根据上述资料计算填列宏达公司2003年12月31日资产负债表简表。
(2)假定本年销售收入为430000元，期初应收账款等于期末应收账款，计算该公司收账款周 转期。
4.某公司2003年未有关数据如下：
〖JY，2〗单位：万元
〖HT6〗〖BG(!〗〖BHDFG2，FK7，K11，K7，K11F〗
〖JZ〗项目〖〗金额〖〗项目〖〗金额〖BHD〗
货币资金〖〗300〖〗短期借款〖〗300〖BHDW〗
短期投资〖〗200〖〗应付账款〖〗200〖BH〗
应收票据〖〗102〖〗长期负债〖〗600〖BHD〗
应收账款〖〗98(年初82)〖〗所有者权益〖〗1025(年初775)〖BHD〗
存货〖〗480(年初480)〖〗主营业务收入〖〗3000〖BHD〗
待摊费用〖〗20〖〗主营业务成本〖〗2400〖BHDW〗
固定资产净值〖〗1286(年初214)〖〗税前利润〖〗90〖BH〗
无形资产〖〗14〖〗税后利润〖〗54〖BG)F〗
〖HT5〗要求：
①据以上资料，计算该公司2003年的流动比率、速动比率、存货周转率、应收账款周转天数,资产负债率、销售净利率、总资产净利率(年初资产总额1500万元)、净资产收益率；
②假设该公司同行业的各项比率的平均水平如下表所示，试根据①计算结果，对本公司财务 状况做出简要评价。
〖LM〗
〖BG(!〗〖BHDFG2，WK12，K12W〗
比率名称〖〗同行业平行水平〖BHD〗
流动比率〖〗2.0〖BH〗
速动比率〖〗1.0〖BH〗
存货周转率〖〗6次〖BH〗
应收账款周转天数〖〗30天〖BH〗
资产负债率〖〗40%〖BH〗
销售净利率〖〗10%〖BH〗
总资产净利率〖〗6%〖BH〗
净资产收益率〖〗10%〖BG)F〗
5.某企业2002年的有关资料为：年初资产为250万元，年末资产总额200万元，资产周转变率 为0.6次；2003年有关财务资料如下：年末流动比率2，年末速动比率为1.2，存货周转率为5 次。年末 资产总额200万元，年初存货30万元。2003年销售净利率21%，资产周转率0.8次，存货周转 变率5次，该企业流动资产中只有货币资金、应收账款和存货。
要求：
(1)计算该什业2003年年末流动资产总额、年末资产负债率和净资产收益率。
(2)计算该企业2003年的存货、销售成本和销售收入。
(3)运用差额分析法计算2003年与2002年相比，资产周转经与平均资产变动对销售收入的影 响。
6.A公司资料如下：
资料一：
〖JZ(〗A公司资产负债表
2003年12月31日〖JZ)〗〖JY，2〗单位：万元
〖HT5”SS〗〖BG(!〗〖BHDFG1*2/5，FK8ZQ，K3*2，K3*2，K10ZQ，K3*2，K3*2F〗
〖JZ〗次产〖〗年初〖〗年末〖〗〖JZ〗负债及所有者权益〖〗年初〖〗年末〖BHD〗
流动资产〖〗〖〗〖〗流动负债合计〖〗450〖〗300〖BH〗
货币资金〖〗100〖〗90〖〗长期负债合计〖〗250〖〗400〖BH〗
应收账款净额〖〗120〖〗180〖〗负债合计〖〗700〖〗700〖BH〗
存货〖〗230〖〗360〖〗年有者权益合计〖〗700〖〗700〖BH〗
流动资产合计〖〗450〖〗630〖BH〗
固定资产合计〖〗950〖〗770〖BH〗
总计〖〗1400〖〗1400〖〗总计〖〗1400〖〗1400〖BG)F〗〖HT5SS〗
〓〓资料二：
光华公司2002年度销售净利率为16%，总资产周转率为0.5次，权益乘数为2.2，净资产收益 充为17.6%，光华公司2003年度销售收入为840万元，净利润总额为117.6万元
要求：
(1)计算2003年年末速动比率、资产负债率和权益乘数；
(2)计算2003年总资产周转率、销售净利率和净资产收益率；
(3)利用因素分析法分析销售净利率、总资产周转率和权益乘数变动对净资产收益率的影响 。
7.某股份公司2003年有关资料如下：
〖BG(〗〖BHDFG1*2/5，FK10ZQ，K4，K4，K8F〗
〖JZ〗项目〖〗年初数〖〗年末数〖〗本年数或平均数〖BHD〗
存货〖〗7200〖〗9600〖BH〗
流动负债〖〗6000〖〗8000〖BH〗
总资产〖〗15000〖〗17000〖BH〗
流动比率〖〗〖〗1.5〖BH〗
速动比率〖〗0.8〖BH〗
权益乘数〖〗〖〗〖〗1.5〖BH〗
流动资产周转次数〖〗〖〗〖〗4〖BH〗
净利润〖〗〖〗〖〗2880〖BG)F〗
要求：
(1)计算流动资产的年初余额、年末余额和平均余额(假定流动资产由速动资产与存货组成) 。
(2)计算本年主营业务收入净额和总资产周转率。
(3)计处芳营业务净利率和净资产收益率。
(4)假定该人 2004年的投资计划需要资金2100万元，公司目标资金结构是维持自有资金占2/ 3的资金结构，公司2003年需按规定提取10%的盈余公积金和5%的公益金。
请按剩余股利政策确定该公司2003年向投资者分红的金额。
