Chapter 6 Foreign Exchange Control
第一节 外汇管制概述
外汇管制的概念与目的
概念：通过立法和行政手段对外汇表示的资金流入流出，本币兑换和汇率进行限制。
外汇管制的目的
1,奖出限入,出口乘数效应。
2,限制 资本外逃 和外汇投机，稳定汇率和国际收支 。 （基本目的）
3,稳定 国内物价 。
4,稳定本国的 国际储备 （黄金，外汇）
When does exchange control happen?
Wars,economic crises,imbalances,
depletion of reserves and so on.
Intensify when being weak,and vice versa.
金本位制无管制一次大战严格管制
29-33危机再管制二次大战严格管制战后经济发展放松管制
Convertibility of Currency?
外汇管制与货币的可自由兑换性
美国和加拿大完全自由兑换 → 1945
欧洲共同体有限度自由兑换 → 1958
日本部分的自由兑换 → 1964
英国全部可自由兑换 → 1979(failed in 1947)
韩国等亚洲四小龙部分可自由兑换 → 1970
中国人民币经常项目可自由兑换 → 1994
人民币资本项目可自由兑换 →?
国际上是否愿意将某种货币作为资产
Types of Exchange Control in the World
严格外汇管制经常 +资本项目部分外汇管制资本项目没有外汇管制印度，缅甸，摩洛哥，智利，赞比亚，巴西，秘鲁，中国，朝鲜丹麦，挪威，澳大利亚，法国，
日本，圭亚那，
牙买加，南非美国，英国，瑞士，沙特阿拉伯，
阿联酋
GDP 低
Export 少
Reserve 低
GDP 高
Export 多
Reserve 一般
GDP 高
Export 一般
Reserve 高
IMF,Convertible Currency
A convertible currency is one that may be
freely exchanged for foreign currencies,
Gist,selling dollar (at the fixed dollar/gold
exchange rate) in return for gold.
Inconvertibility would make international
trade extremely difficult.
The IMF articles called for convertibility on
current account transactions only.
Contents of Exchange Control
第二节 外汇管制的主要内容
外汇管制的 机构,
1,中央银行,（英国英格兰银行，美国 Fed)
2,专门机构,Exchange Control Administration
外汇管理 对象,Objects subjected to control
1,人,Strict to resident; relax to non-resident
2,物,Financial asset as an international payment.
3,地区,Different in and out of the bonded areas
4,行业,High Technology vs Luxurious goods
5,国别,Discrimination
Items subject to Control
（一） 贸易,出口商须将其所得外汇结售给指定银行。
（二） 非贸易,特点：很难核对和管理
（三） 资本,一般对资本输入进行鼓励（除日本，
德国，瑞士外，倒收利息）；对资本输出进行限制。随着国家外汇收入的增加，中国企业也向海外投资，可以带动出口和打入国外市场。
（四） 货币兑换,一般本币高估诱发人们对该种货币的贬值预期。引起抛售 → 管制。
（五） 汇率,实行 复汇率 （需求弹性不可能在所有进出口商品种类中完全一致。）影子汇率 +补贴
（六） 黄金,取决于黄金内外差价。
Exchange Control in China
第三节 我国的外汇管理
必要性 (necessity):
1,人均 外汇储备 有限
2,能控制 国际收支 的平衡
3,维护人民币的 统一市场 （外汇兑换券 1995
停止）
4,集中用于 效益高 的地方
Evolution of Foreign Exchange Control in China
国民经济恢复期 1949~1952
全面计划经济期
1953~1978
改革开放期
1979~1993
中国银行独家垄断暂行办法外贸部，财政部，人民银行集中管理，
统一经营，
没有统一法国家外汇管理局，外汇调剂中心暂行条例，办法,1988居民外汇存款国际接轨期 1994→
宏观控制，
多层次结构统一汇率，
外汇市场
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Im p o rt s
Guidelines and Policy in China
各省外汇管理局 各直辖市外汇管理局 自治区外汇管理局 经济特区外汇管理局国家外汇管理局中国人民银行国务院
Functions of FE Administration
国家外汇管理局的 职能,
1,制定法规制度
2,编制外汇收支计划
3,管理 外汇资金和储备
4,调整 人民币汇率
5,管理和审批外债
6,管理银行和非银行的外汇业务
7,编制外汇收支统计和 国际收支平衡表
Convertibility of Renminbi
人民币的自由兑换问题
人民币 完全 可自由兑换,WTO→ 最终目标
中国周边国家的 边境贸易 中已使用 → 现实
自由兑换 涵义：
1,经常项目（ IMF第 8条款成员国）
2,资本项目
3,对 国内公民个人
Conditions for the RMB convertibility
人民币 自由兑换 应具备的 条件,
1,宏观金融 的稳定,→ 大环境 (1)控制通货膨胀，保持存款准备金比例和信贷规模。 (2)
灵活运用短期国库券和利率。 (3)中央银行的独立性，专业银行商业化。
2,成熟的 金融市场,(1)中国银行间外汇市场于 1994.4.1开始。 (2)短期货币市场（政府买卖短期国库券调节短期利率）例：日本，
泰国
Continued
3,经济 实力 （规模）,国民生产总值,GDP用实际购买力来衡量。用外汇牌价测算中国 1991年人均
GNP 为 $400;沿海地区 $1000，上海 → $2000。
4,充足的 国际储备,充足的外汇储备为：外汇储备额占年进口额比重不低于 20%。 1996年中国的外汇储备为 1050亿美元。（中国 1996年的进口总额是
1315亿美元）但是中国还有还债负担。
5,适当的人民币 汇率 水平：要反映经济的
fundamentals，不能长期偏离实际的购买力水平。
6,微观 经济方面：国内价格与国际市场接轨，由于可自由兑换，企业的生产成本和产品价格的定价直接受国际市场影响。
Convertibility of RMB under the
Capital Account
中国人民币在资本项目下的可自由兑换的途径和步骤。
第一节 外汇管制概述
外汇管制的概念与目的
概念：通过立法和行政手段对外汇表示的资金流入流出，本币兑换和汇率进行限制。
外汇管制的目的
1,奖出限入,出口乘数效应。
2,限制 资本外逃 和外汇投机，稳定汇率和国际收支 。 （基本目的）
3,稳定 国内物价 。
4,稳定本国的 国际储备 （黄金，外汇）
When does exchange control happen?
Wars,economic crises,imbalances,
depletion of reserves and so on.
Intensify when being weak,and vice versa.
金本位制无管制一次大战严格管制
29-33危机再管制二次大战严格管制战后经济发展放松管制
Convertibility of Currency?
外汇管制与货币的可自由兑换性
美国和加拿大完全自由兑换 → 1945
欧洲共同体有限度自由兑换 → 1958
日本部分的自由兑换 → 1964
英国全部可自由兑换 → 1979(failed in 1947)
韩国等亚洲四小龙部分可自由兑换 → 1970
中国人民币经常项目可自由兑换 → 1994
人民币资本项目可自由兑换 →?
国际上是否愿意将某种货币作为资产
Types of Exchange Control in the World
严格外汇管制经常 +资本项目部分外汇管制资本项目没有外汇管制印度，缅甸，摩洛哥，智利，赞比亚，巴西，秘鲁，中国，朝鲜丹麦，挪威，澳大利亚，法国，
日本，圭亚那，
牙买加，南非美国，英国，瑞士，沙特阿拉伯，
阿联酋
GDP 低
Export 少
Reserve 低
GDP 高
Export 多
Reserve 一般
GDP 高
Export 一般
Reserve 高
IMF,Convertible Currency
A convertible currency is one that may be
freely exchanged for foreign currencies,
Gist,selling dollar (at the fixed dollar/gold
exchange rate) in return for gold.
Inconvertibility would make international
trade extremely difficult.
The IMF articles called for convertibility on
current account transactions only.
Contents of Exchange Control
第二节 外汇管制的主要内容
外汇管制的 机构,
1,中央银行,（英国英格兰银行，美国 Fed)
2,专门机构,Exchange Control Administration
外汇管理 对象,Objects subjected to control
1,人,Strict to resident; relax to non-resident
2,物,Financial asset as an international payment.
3,地区,Different in and out of the bonded areas
4,行业,High Technology vs Luxurious goods
5,国别,Discrimination
Items subject to Control
（一） 贸易,出口商须将其所得外汇结售给指定银行。
（二） 非贸易,特点：很难核对和管理
（三） 资本,一般对资本输入进行鼓励（除日本，
德国，瑞士外，倒收利息）；对资本输出进行限制。随着国家外汇收入的增加，中国企业也向海外投资，可以带动出口和打入国外市场。
（四） 货币兑换,一般本币高估诱发人们对该种货币的贬值预期。引起抛售 → 管制。
（五） 汇率,实行 复汇率 （需求弹性不可能在所有进出口商品种类中完全一致。）影子汇率 +补贴
（六） 黄金,取决于黄金内外差价。
Exchange Control in China
第三节 我国的外汇管理
必要性 (necessity):
1,人均 外汇储备 有限
2,能控制 国际收支 的平衡
3,维护人民币的 统一市场 （外汇兑换券 1995
停止）
4,集中用于 效益高 的地方
Evolution of Foreign Exchange Control in China
国民经济恢复期 1949~1952
全面计划经济期
1953~1978
改革开放期
1979~1993
中国银行独家垄断暂行办法外贸部，财政部，人民银行集中管理，
统一经营，
没有统一法国家外汇管理局，外汇调剂中心暂行条例，办法,1988居民外汇存款国际接轨期 1994→
宏观控制，
多层次结构统一汇率，
外汇市场
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Functions of FE Administration
国家外汇管理局的 职能,
1,制定法规制度
2,编制外汇收支计划
3,管理 外汇资金和储备
4,调整 人民币汇率
5,管理和审批外债
6,管理银行和非银行的外汇业务
7,编制外汇收支统计和 国际收支平衡表
Convertibility of Renminbi
人民币的自由兑换问题
人民币 完全 可自由兑换,WTO→ 最终目标
中国周边国家的 边境贸易 中已使用 → 现实
自由兑换 涵义：
1,经常项目（ IMF第 8条款成员国）
2,资本项目
3,对 国内公民个人
Conditions for the RMB convertibility
人民币 自由兑换 应具备的 条件,
1,宏观金融 的稳定,→ 大环境 (1)控制通货膨胀，保持存款准备金比例和信贷规模。 (2)
灵活运用短期国库券和利率。 (3)中央银行的独立性，专业银行商业化。
2,成熟的 金融市场,(1)中国银行间外汇市场于 1994.4.1开始。 (2)短期货币市场（政府买卖短期国库券调节短期利率）例：日本，
泰国
Continued
3,经济 实力 （规模）,国民生产总值,GDP用实际购买力来衡量。用外汇牌价测算中国 1991年人均
GNP 为 $400;沿海地区 $1000，上海 → $2000。
4,充足的 国际储备,充足的外汇储备为：外汇储备额占年进口额比重不低于 20%。 1996年中国的外汇储备为 1050亿美元。（中国 1996年的进口总额是
1315亿美元）但是中国还有还债负担。
5,适当的人民币 汇率 水平：要反映经济的
fundamentals，不能长期偏离实际的购买力水平。
6,微观 经济方面：国内价格与国际市场接轨，由于可自由兑换，企业的生产成本和产品价格的定价直接受国际市场影响。
Convertibility of RMB under the
Capital Account
中国人民币在资本项目下的可自由兑换的途径和步骤。
