第 2 章
宏观经济运行中的主要问题
02-01-10 2
四大宏观经济问题
? 通货膨胀／通货紧缩
? 失业
? 经济周期与经济增长
? 国际收支平衡
02-01-10 3
2-1 The Inflation & Deflation
?通货膨胀和通货紧缩
02-01-10 4
2.1-1 The Inflation
通货膨胀
02-01-10 5
（ 1）通货膨胀的含义
,通货膨胀是指价格总体水平的显
著的、持续的上升。通货膨胀率被
定义为价格水平变化的速度。,
02-01-10 6
几点鉴别,
? 不是物价总体水平的轻微上升。
? 是指物价总体水平的持续上升。
? 通货膨胀是物价总体水平的上升，而不一定是
每一种商品有同一水平上升。
? 这也不一定是生活水平的下降，因为收入水平
有可能有或可能没有同一水平上升。
? 通货膨胀的重要标志是社会总需求超过社会总
供给
02-01-10 7
（ 2） The Types of Inflation
?通货膨胀的类型
02-01-10 8
A、按通胀率区分
? 爬行式通货膨胀
? 步行式通货膨胀
? 跑步式通货膨胀
? 奔腾式的通货膨胀
02-01-10 9
a） 爬行式通货膨胀
? 物价上涨幅度,2％－ 3％
? 不存在通胀预期
? 对经济具有积极的刺激作用
02-01-10 10
b） 步行式通货膨胀
? 物价上涨幅度,3％－ 10％
? 需求过热的一个危险的信号
02-01-10 11
c） 跑步式通货膨胀
? 物价上涨幅度,10％以上
? 会导致通胀预期
02-01-10 12
d）奔腾式的通货膨胀
? 物价水平急剧上升
? 货币大幅贬值
? 经济关系扭曲
? 金融市场消失
? 货币体系崩溃
02-01-10 13
B、按通胀产生的原因区分
? 需求拉上型通货膨胀（ Demand-pull Inflation）
? 成本推进型通货膨胀（ Cost-push Inflation）
? 结构型通货膨胀（ Structure Inflation）
02-01-10 14
C、按通胀产生的时间区分
? 战时通货膨胀（ War-time Inflation）
? 战后通货膨胀（ Post-war Inflation）
? 和平时期的通货膨胀（ Peace-time Inflation）
02-01-10 15
C、按经济市场化程度区分
? 公开型通货膨胀（ Open Inflation）
? 隐蔽型通货膨胀（ Repressed Inflation）
02-01-10 16
（ 3） 通货膨胀的度量
л =(Pt-Pt-1)/ Pt-1
02-01-10 17
Price Indexes 价格指数
? The Consumer Price Index CPI 消费者价
格指数。
? The Producer Price Index PPI 生产者价
格指数。
? GDP矫正指数（或称紧缩指数、平减指数）
02-01-10 18
（ 4） Four Sources of Inflation
?通货膨胀的四种原因
02-01-10 19
A、需求拉动的通货膨胀
? 凯恩斯主义的解释
准通货膨胀
真正的通货膨胀
Y Y
P
P AS
AS
AD1
AD2
AD1
AD2
02-01-10 20
接上页
? 货币主义的解释,
? 共同点：过多的货
币追逐在充分就业
条件可能生产出来
的有限的物品供给。
AS
Y
P
AD1
AD2
02-01-10 21
B、成本推动型通货膨胀
a）定义,
因生产成本的增加,
所导致的物价上涨
Y
P
AS1
AS2
AD
02-01-10 22
b）工资推动和利润推动
? 当工资率的提高，超过了劳动生产率的
增长时，就会发生工资推动型通货膨胀。
? 当厂商为垄断和寡头时，以超过成本上
升的幅度提高产品价格时，就会才发生
利润推动型通货膨胀。
02-01-10 23
C,Structural Inflation
?结构性通货膨胀
02-01-10 24
The Definition 定义,
当市场参数（价格、工资）出现一部
分刚性结构时，一般的经济上升就会产
生结构性通货膨胀。
02-01-10 25
Structure of Price 价格结构,
由于一部分产品之间的价格形成
刚性关系，于是，当经济水平提高会
使一部分产品价格不因为劳动生产率
的提高而提高时，就会发生结构性通
货膨胀。
02-01-10 26
Structure of Wage 工资结构,
当各个行业、各种工资结构成为
刚性时，只要有一部分行业由于劳动
生产率提高工资上升，其它劳动生产
率没有提高的行业工资会有相应提高
时，就会导致结构性通货膨胀。
02-01-10 27
D,,供求混合推进, 的通货膨胀
定义：在需求和供给
相互作用下所导致的
通货膨胀。
Y
P
AD1
AD2
AD3
AS1
AS2
AS3
02-01-10 28
（ 5） The Impact of Inflation
?通货膨胀的影响
02-01-10 29
A、对收入和财富的影响
? a）对收入分配的影响
? 工资领取者和利润领取者
? 债权人和债务人：借款者借到, 昂贵的, 货币，而只需还
,便宜的, 货币
? 固定收入者
? b）对财富分配的影响
? 财富的存在形式为可变价格资产（货币财富：现金、存款）
? 财富存在形式为不变价格的金融资产（非货币财富：房产）
02-01-10 30
B、对经济增长的影响
? 在实际经济增长率小于潜在增长率的情况下，
短期内适度的通货通货膨胀可以刺激消费和
投资需求，因此可以促进经济增长
? 从长期看，通货膨胀会增加生产投资风险，
提高企业生产经营成本，不利于经济增长。
02-01-10 31
C、对政府的影响
? a)有利于政府减轻债务负担；
? b)在累进税制下，通货膨胀是一种变相
的增税（通货膨胀税）
02-01-10 32
D、对企业的影响
? a) 降低经济效益
? b) 影响企业的投资行为
? 抑制企业投资
? 扭曲企业投资的期限结构
? c) 增加企业的交易成本
? 企业不愿意签订长期合同－谈判、签约成本增加
? 不断地调整产品的价格－菜单成本
02-01-10 33
F、对国际收支的影响
? 在短期内有利于出口，抑制进口，从而
改善国际收支；
? 在长期内由于进口成本增加，同时其他
国家货币的竞相贬值，因此不利于国际
收支的改善。
02-01-10 34
（ 6）反通货膨胀的政策
A、紧缩政策（解决需求拉动的通货膨胀）
? 财政的紧缩政策
? 紧缩通货（三大工具）
B、收入政策（解决成本推进的通货膨胀）
C、结构政策（解决结构性通货膨胀）
02-01-10 35
2.1-1 The Deflation
通货紧缩
02-01-10 36
? 单要素论：, 通货紧缩是物价水平的持续下跌,
（萨缪尔森,,经济学,,第 16版）
? 双要素论：, 通货紧缩包括物价水平和货币供给量
的持续下降, （巴塞尔国际清算银行）
? 三要素论：, 通货紧缩是指物价水平、货币供给量
和经济增长率的持续下降, （ 中国经济研究中心
宏观组）
（ 1）通货紧缩的含义
02-01-10 37
（ 2）通货紧缩的原因
? 有效需求不足（凯恩斯）
? 货币供给减少（货币数量论）
交易方程式,MV=PY P=MV/Y
? 有效供给不足
02-01-10 38
? 通货紧缩导致实际利率上升，抑制投资需求和消费
需求；
? 通货紧缩导致企业利润下降,
产品价格下降 下降 企业赢利能力下降 资产价格下降利润
? 通货紧缩导致失业增加
? 通货紧缩会导致社会财富的重新分配
（ 3） 通货紧缩的影响
02-01-10 39
（ 4） 1996-1999,
?中国通货紧缩趋势
02-01-10 40
A、物价水平持续下降
-4
-3
-2
-1
0
1
2
3
1997年10月 1997年12月
1998年2月 1998年4月 1998年6月 1998年8月
1998年10月 1998年12月
1999年2月 1999年4月 1999年6月 1999年8月
1999年10月
物价增长率（％）
零售物价指数增长率 居民消费物价指数增长率
02-01-10 41
B、经济增长速度持续下滑
14.2
13.5
12.6
10.5
9.6
8.8
7.8
7.1
8 7.3
0
2
4
6
8
10
12
14
16
1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001
G
D
P
实际增长率（％）
02-01-10 42
C、失业率不断攀升
图 1,4 1978-2002年中国 城镇登记失业率
4
3.6
3.1
3.1
3.1
3.1
3
2.8
2.3
2.9
2.6
2.5
2.3
2.6
2
22
1.8
1.9
2.3
3.2
3.8
4.9
5.4
5.3
0
1
2
3
4
5
6
1978 1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002
失业率(
%
)
02-01-10 43
（ 5） 1996－ 1999,
中国通货紧缩的原因
02-01-10 44
A、需求因素,
?消费需求和投资需求不足
02-01-10 45
? 消费需求不足
199 2－20 02年中国消费品零售总额增长率
0
5
10
15
20
25
30
35
1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002
消费品零售总而增长率（％）
全社会消费品零售总额 城市消费品零售总额 农村消费品零售总额
02-01-10 46
消费需求下降的原因
a) 经济体制转轨
由于就业、个人住房、养老、医疗、教育
等方面的改革在短时期内大规模的推行,导致
居民的收入不稳定预期上升,支出预期上升,
从而导致居民增加储蓄,减少消费 。
02-01-10 47
b) 经济结构的变化
? 宏观市场结构的变化促使居民减少或推迟消费：
卖方市场向买方市场转变
? 城乡居民需求结构的升级与供给方面的约束导
致居民持币待购、推迟消费；
? 收入差距的扩大和收入调节不力限制了消费需
求的增长。
02-01-10 48
? 投资需求不足
02-01-10 49
投资需求不足的原因
a)国有企业由于不适应市场经济,赢利减少或亏损增长,无力增
加投资 ;
b)私人企业想投资，但投资领域太窄，许多能获得好回报的产
业，如银行、保险、证券、电信、电力等等产业又不许其进
入；
c)中小企业融资渠道堵塞，无法获得资金投资；
d)商业银行体制改革，导致出现惜贷现象，是企业投资资金来
源减少；
e) )产权制度的阻滞,投资者的利益难以得到保证。
02-01-10 50
B,货币因素,
?供给量增加放缓、流动速度放慢
02-01-10 51
附：货币供给的层次分析
? 我国货币供给的三个层次
Ｍ 0＝现金；
Ｍ 1＝Ｍ 0＋企业单位活期存款＋农村存
款＋机关团体和部队存款；
Ｍ 2＝Ｍ 0+Ｍ 1+城乡储蓄存款＋企业机关
定期存款＋自筹基建资金存款。
02-01-10 52
各层次货币供应的解释力和经济分析意义
? M0,M1和 M2的增长率
? M1/M2:货币的流动性指标
? M2／ GDP:通胀压力指标
02-01-10 53
? 货币供给量增长率放缓
0
5
10
15
20
25
30
35
40
45
1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999
货币供给量增长率（％）
M1 M2 M0
02-01-10 54
? 货币流通速度不断下降
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
1993 1994 1995 1996 1997 1998
货币流动速度
V0=GDP/M0 V1=GDP/M1 V2=GDP/M2
02-01-10 55
C、外部因素,
? 全球性通货紧缩与东南亚金融危机
02-01-10 56
出口下降、外资流入减少
02-01-10 57
外国直接投资减少的影响
02-01-10 58
（ 6）治理通货紧缩的对策
? 货币政策
? 财政政策
02-01-10 59
A、积极的货币政策
1,取消贷款规模限制 1 9 9 8 年初取消长达几十年的贷款规模限制，商业银
行可以根据存款的多少安排贷款；
2,降低存贷款利率 1996 年 6 月开始，央行连续降低存贷款利率；
3,推进利率改革 A,扩大金融机构对中小企业贷款利率浮动幅度范围；
B,把再贴现率作为央行的基准利率；
C,调整人民币出口卖方信贷利率
4,调低存款准备率 199 8 年 3 月下调 5 个百分点,1999 年 12 月又下调 2
个百分点；
5,实施“对冲操作” 即在收购外汇吐出基础货币的同时,相应收回或减
少发放再贷款等信 用放款,使基础货币得到较好控
制
6,恢复公开市场业务 1998 年 5 月重新恢复公开市场业务，通过公开市场
投放的基础货币 1998 年约为 700 亿人民币,1999 年
约为 1990 亿元（占基础货币的 52 ％）
7,优化信贷结构 调整信贷政策，包括鼓励个人消费信贷的发放、农
村信贷的发放、助学贷款的发放
02-01-10 60
B、积极的财政政策
? 积极财政政策的三种组合形态,
a)减税＋扩大政府支出
b)不减税，扩大政府支出
c)增加税收，政府支出比税收更大幅度增加
? 我国政府采取的积极财政政策
a)发行国债，加大基础建设力度
b)加薪、征收利息税，启动居民消费
c) 扩大高等学校的招生规模，实行教育收费
02-01-10 61
2.2 Unemployment
? 失 业
02-01-10 62
2.2-1 Definition &Measuring of Unemployment
?失业的含义和度量
02-01-10 63
（ 1）失业的含义
,在一定年龄范围内，有劳动能力，
且愿意工作的人因各种原因而找不到
适当的工作，即劳动力处于闲置的状
态。,
02-01-10 64
附：充分就业的含义
,在一定的工资水平下，所有有工作能
力的人，如果愿意工作，就能找到工作
的一种经济状态。,
充分就业并不意味着没有失业，充分
就业条件下还可能存在自愿失业和摩擦
性失业
02-01-10 65
（ 2）失业的度量：失业率
? 失业率：失业人口占总劳动力的比重
u=U/L
u:失业率,U:失业人口,L:劳动力
? U的确定：登记调查、抽样调查
? L的确定：那些人口应该排除在劳动力之外
（比如未成年人和退休人员、丧失劳动能力的
伤残人员和病人、学生、家庭主妇、短期没有
工作的人）
02-01-10 66
2.2-2 Types & Impact of Unemployment
失业的分类和影响
02-01-10 67
（ 1）失业的分类。
a)自愿失业：认为工资不够满意而没有就业的人，
称为自愿失业。此外都是非自愿失业。
b)摩擦性失业：由于信息的不完全性，寻找工作
的再工作岗位是需要时间的。在这段时间内的
失业，称为摩擦性失业。它的特点是职业空缺
和失业者的并存。
c)以上二项合称为自然失业。
02-01-10 68
续前页
a)季节性失业：由劳动需求与劳动供给二方面引起的
季节性失业。
e)结构性失业：这也是一种磨擦性失业。不同的是：
这是非自愿的。当空出的职位和失业人员的劳动技
能不相同时，就称为结构性失业。
f)周期性失业（需求不足的失业）是由于总需求不足
以实现充分就业时的均衡国民收入而产生的失业。
02-01-10 69
（ 2）失业的影响
? 失业的经济影响：产出的减少。
? 失业的损失＝潜在的ＧＤＰ－实际的ＧＤＰ
? 奥肯（ Artur Okun 1928-1980）定理：超出自然失业
率 1%的失业率将产生 2%的ＧＤＰ缺口
? b）失业的社会影响
? 失业者及其家庭的不稳定。
? 社会的不安定。
02-01-10 70
2.2-3 失业的治理
? 完善就业市场以减少摩擦性失业。
? 对失业职工进行再就业劳动技能培训，以减少
结构性失业。
? 调整区域产业结构，减少季节性失业。
? 扩张的财政货币政策的减少需求不足的失业
? 减少不正确的政府干预。
02-01-10 71
2.3 Business Cycles ( or Trade Cycles )
?经济周期理论
02-01-10 72
2.3-1 经济周期的定义
,经济周期是指一国经济活动水平的一种
有规律的波动。是由经济繁荣，衰退、萧
条与复苏所形成的一种周而复始的现象。”
02-01-10 73
2.3-2 经济周期的阶段
A,Boom or Peaks 繁荣或高峰
B,Recession 衰退
C,Depression or Troughs萧条和谷底
D,Expansion or Recovery 扩张和复苏
02-01-10 74
2.3-3 衡量的尺度
? 产量、投资量、就业水平、物价水平。
? 这几个量之间有一致性，也有差异。尤其
是在时间上有前后的差异。一般是投资量
首先发生变动。
02-01-10 75
2.3.4 Type of Business Cycles
?经济周期的种类
02-01-10 76
A、按周期时间的长度分类
? a.短周期,40个月左右
基钦周期（根据英国和美国的统计资料）
? b.中周期,8－ 10年
朱格拉周期（以国民收入、失业率、价格的波动为标志）
? c.长周期,50年左右
康德拉耶夫周期（以 1870－ 1920年西方国家的数据得出）
熊彼特周期（以技术发明和新资源的利用为标志）
库兹涅茨周期（以建筑业的兴衰为标志）
02-01-10 77
B、按不同的性质分类
? a,Classical 古典型
? b,Modern 现代型
T
Y
T
Y
02-01-10 78
2.3-5 The Business-Cycles Theory
经济周期理论
02-01-10 79
A,外因论
? The Political Theories of Cycles 政治周期说
? The Theory of Macula 太阳黑子理论
02-01-10 80
B,内因论
? The Monetary Theory 货币理论
? The Innovation Theory 创新理论
? The Psychological Theory 心理理论
? The Underconsumption Theory 消费不足理论
? The Overinvestment Theory 投资过度理论
? The Equilibrium Business Cycles 均衡经济周期
02-01-10 81
2.4 Economic Growth
经济增长
02-01-10 82
2.4.1 Definition & Measuring of Economic Growth
经济增长的含义和度量
02-01-10 83
（ 1）经济增长的含义
,一个国家的经济增长，可以定义为给居
民提供种类日益繁多的经济产品能力的长期
上升。这种不断增长的能力是建立在先进技
术以及所需要的制度和思想意识之相适应的
调整的基础之上的。”
02-01-10 84
（ 2）经济增长的度量
? 复利计算法,
其中,Y1是第 1年的实际 GDP,Yn是第 n年的实际
GDP,r是平均增长速度
? 最小二乘法,
其中,Pn是第 n年的人口增长率,P1是第 1年的
人口增长率,rP是人均实际 GDP的增长率
n nn nP PPYYr
11
??
n nYYr
1
?
02-01-10 85
（ 3）经济增长的特征
? 库兹涅茨认为现代经济增长包括了,
A、产量上升、人口增长
B、技术进步、生产率的提高
C、经济结构变迁：产品、消费、人口、产业结构改善
D、社会结构和意识形态改变
E、经济增长向世界的扩散
F、世界增长的不平衡。
02-01-10 86
2.4.3 The Factor of Economic Growth
经济增长因素分析
02-01-10 87
（ 1）经济增长因素的分解
? A、基础,Solow（索洛）,Kendriek（肯德里
克）,Denison（丹尼森）等人分解的基础是
C-D生产函数,
。：A
KLAQ
t
e
t
e
素代表影响生产的综合要其中 ?
? ??
0
0 ???
02-01-10 88
B、公式
KLY GGGG ??? ???
02-01-10 89
C、计算
%45
%3
%351
%351%90%750%03
%30
%3
%90
%25
%3
%750
%3
%90%21750
%750%3250
%21%03%250%750%3
?
?
???????
?
?
?
?
???????
??????
?????????
：
：，
：
：，；G
：，；G
：：；，G，G，，：G
L
K
LKY
所占的份额为
贡献的量是其余是综合要素的贡献
劳动增长的贡献为
资本增长的贡献为的增长中在全部
使产量增长劳动的增长
资本的增长使产量增长那么
如果
?
?
??
02-01-10 90
（ 2） The Case 一个例 (美国 1948-1981)
做出贡献的要素 要素对实际 GDP增长的贡献
%（每年） 占总体的 %
实际 GDP 3.2 100
投入的贡献 1.1 34
1、资本 0.5 15
2、劳动力 0.6 19
3、土地 0.0 0
全要素生产率 (TFP) 2.1 66
教育 0.6 19
知识和其它要素的进步 1.5 47
02-01-10 91
2.5 Balance of Payment
国际收支平衡问题
02-01-10 92
2.5.1 国际收支的定义
,国际收支是指一国居民与其他国居
民之间在一定时期内（通常为一年）进
行的各种经济交易的系统记录,
02-01-10 93
居民与非居民的界定,
? 居民（ residents）是一个经济概念，是在一
国国内永久或长期居住并受其法律管辖和保护
的自然人和法人。判断一国居民的标准不是国
籍，而是居住地和居住时间，即在本国居住时
间超过一年的自然人和法人，不论其国籍如何，
均属本国居民；相反，凡在本国居住不足一年
的自然人和法人，不论其是否拥有本国国籍，
则一律为本国的非居民。
02-01-10 94
经济交易,
经济交易是指经济价值从一个经济实体向另一
个经济实体转移，根据转移的内容和方向，经济
交易可以五类,
? 金融资产与商品、劳务之间的交换
? 商品、劳务之间的交换，即物物交换
? 金融资产与金融资产之间的交换
? 商品和劳务无偿的、单向的转移
? 金融资产无偿、单向的转移。
02-01-10 95
2.5.2 国际收支平衡表
,国际收支平衡表是根据复式记帐法编
制的将一国在一定时期内所发生的国际收支
项目进行分类统计的一览表。,
02-01-10 96
（ 1）国际收支平衡表的编制原则
? 记帐原则：复式记帐原则
? 所有权变更原则
? 记帐单位：汇率稳定的硬通货
02-01-10 97
（ 2）国际收支平衡表的主要内容
货物
服务
经常帐户 收入
经常转移
资产转移
资本帐户 非生产、非金融资产
国际收支帐户 资本与金融帐 直接投资
金融帐户 证券投资
其他投资
官方储备资产
错误与遗漏
02-01-10 98
A、经常帐户（ Current Account）,
? 货物贸易收支
? 服务贸易收支（运输、旅游、通信服务、金融
保险服务、专有权利使用费、特许费等等）
? 收入（职工报酬和投资收益）
? 经常转移（国际间单方面转让－赔偿、赠与、
援助、侨民汇款等）
02-01-10 99
B、资本与金融帐户
资本与金融帐户记录的是资产所有权在国际间流动的交易，
包括资本帐户和金融帐户两部分,
? 资本帐户：包括资本转移和非生产资产、非金融资产的收买
与放弃（固定资产所有权转移、以固定资产购买和放弃相联
系的或以其为条件的资产转移、债务的取消）
? 金融帐户：包括一国对外资产和负债的所有权变动的所有交
易（直接投资、证券投资、其他投资 ）
02-01-10 100
C、储备资产
,储备资产是指中央银行所拥有
的对外资产，包括黄金、外汇、特
别提款权、其他债权,
02-01-10 101
D、错误与遗漏
为弥补由于资料不完整、结汇时
差以及隐蔽性资产的流入或流出等原
因造成的国际收支平衡表借贷双方出
现的差额而设立的项目。
02-01-10 102
2.5.3 国际收支差额
? 贸易差额
? 经常项目差额
? 长期资本项目差额
? 短期资本差额
? 基本差额
? 综合差额
? 国际收支差额
02-01-10 103
（ 1）贸易差额
? 贸易差额＝货物出口－货物进口
02-01-10 104
（ 2）经常项目差额
? 经常项目差额
＝贸易差额＋（无形贸易收入－无形贸易支出）
＋（单方面转移收入－单方面转移支出）
02-01-10 105
（ 3）长期资本项目差额
?长期资本项目差额＝（长期
资本流入－长期资本流出 ）
02-01-10 106
（ 4）短期资本差额
?短期资本差额＝短期资本
流入－短期资本流出
02-01-10 107
（ 5）基本差额
?基本差额＝经常项目差额＋长期
资本项目差额
02-01-10 108
（ 6）综合差额
? 综合差额＝ 经常项目差额＋资本与金融项目
差额,
? 综合差额－储备资产增加（或加储备资产减
少额）＝ 0
即：综合差额＝储备资产变动额
02-01-10 109
（ 7）国际收支差额
? 国际收支差额＝综合差额＋净错误与遗漏
? 当净错误与遗漏＝ 0时
国际收支差额＝综合差额＝储备资产变动额＝
经常项目差额＋资本与金融项目差额
02-01-10 110
2.5.4 国际收支平衡
? 国际收支差额
＝经常项目差额＋资本与金融项目差额
＝储备资产变动额
＝ 0
02-01-10 111
（ 1）国际收支平衡的含义
? 国际收支平衡：国际收支差额＝ 0
即：经常项目差额＋资本与金融项目差额＝ 0，储备资
产变动额＝ 0
? 国际收支顺差：国际收支差额 >0
即：经常项目差额＋资本与金融项目差额 >0,储备资
产增加
? 国际收支逆差：国际收支差额 <0
即：经常项目差额＋资本与金融项目差额 <o，储备资
产减少
02-01-10 112
2.5.5 国际收支的均衡与失衡
,国际收支均衡是比国际收支平衡更深刻
的一个概念，是指与国内经济均衡相适应的
一种国际收支稳定的状态, 。
02-01-10 113
（ 1）自主性交易为零的观点
? 自主性交易：个人、单位或官方出于自
主的经济动机或其他动机而进行的交易。
? 调节性交易：为弥补国际收支差额而进
行的交易，又称事后交易。
? 自主性交易为零即为国际收支均衡。
02-01-10 114
（ 2）外汇市场均衡的观点
? 当实际所需的外汇供给＝实际所需的外
汇需求时，国际收支就达到了均衡
02-01-10 115
（ 3）全面均衡的观点
? 商品市场、生产要素市场、货币市场以
及外汇市场同时均衡，并且实现充分就
业时的国际收支自主性交易为零的一种
状态。
02-01-10 116
（ 4） IMF的四种国际收支均衡观
?,经常项目差额可以由正常的资本流量来弥补，而斥诸于
过度的贸易限制和资本流入或流出的特殊刺激以及大规模
失业。,
?, 排除某些影响后，经常项目差额等于正常的资本净流量,
?, 在中期，在给定的汇率水平上，一国国际收支的经常项
目差额和正常的资本净流量以及官方储备的增长相一致。,
? 以经常项目的, 可维持性, 和, 适度性, 作为国际收支平
衡的标准。
宏观经济运行中的主要问题
02-01-10 2
四大宏观经济问题
? 通货膨胀／通货紧缩
? 失业
? 经济周期与经济增长
? 国际收支平衡
02-01-10 3
2-1 The Inflation & Deflation
?通货膨胀和通货紧缩
02-01-10 4
2.1-1 The Inflation
通货膨胀
02-01-10 5
（ 1）通货膨胀的含义
,通货膨胀是指价格总体水平的显
著的、持续的上升。通货膨胀率被
定义为价格水平变化的速度。,
02-01-10 6
几点鉴别,
? 不是物价总体水平的轻微上升。
? 是指物价总体水平的持续上升。
? 通货膨胀是物价总体水平的上升，而不一定是
每一种商品有同一水平上升。
? 这也不一定是生活水平的下降，因为收入水平
有可能有或可能没有同一水平上升。
? 通货膨胀的重要标志是社会总需求超过社会总
供给
02-01-10 7
（ 2） The Types of Inflation
?通货膨胀的类型
02-01-10 8
A、按通胀率区分
? 爬行式通货膨胀
? 步行式通货膨胀
? 跑步式通货膨胀
? 奔腾式的通货膨胀
02-01-10 9
a） 爬行式通货膨胀
? 物价上涨幅度,2％－ 3％
? 不存在通胀预期
? 对经济具有积极的刺激作用
02-01-10 10
b） 步行式通货膨胀
? 物价上涨幅度,3％－ 10％
? 需求过热的一个危险的信号
02-01-10 11
c） 跑步式通货膨胀
? 物价上涨幅度,10％以上
? 会导致通胀预期
02-01-10 12
d）奔腾式的通货膨胀
? 物价水平急剧上升
? 货币大幅贬值
? 经济关系扭曲
? 金融市场消失
? 货币体系崩溃
02-01-10 13
B、按通胀产生的原因区分
? 需求拉上型通货膨胀（ Demand-pull Inflation）
? 成本推进型通货膨胀（ Cost-push Inflation）
? 结构型通货膨胀（ Structure Inflation）
02-01-10 14
C、按通胀产生的时间区分
? 战时通货膨胀（ War-time Inflation）
? 战后通货膨胀（ Post-war Inflation）
? 和平时期的通货膨胀（ Peace-time Inflation）
02-01-10 15
C、按经济市场化程度区分
? 公开型通货膨胀（ Open Inflation）
? 隐蔽型通货膨胀（ Repressed Inflation）
02-01-10 16
（ 3） 通货膨胀的度量
л =(Pt-Pt-1)/ Pt-1
02-01-10 17
Price Indexes 价格指数
? The Consumer Price Index CPI 消费者价
格指数。
? The Producer Price Index PPI 生产者价
格指数。
? GDP矫正指数（或称紧缩指数、平减指数）
02-01-10 18
（ 4） Four Sources of Inflation
?通货膨胀的四种原因
02-01-10 19
A、需求拉动的通货膨胀
? 凯恩斯主义的解释
准通货膨胀
真正的通货膨胀
Y Y
P
P AS
AS
AD1
AD2
AD1
AD2
02-01-10 20
接上页
? 货币主义的解释,
? 共同点：过多的货
币追逐在充分就业
条件可能生产出来
的有限的物品供给。
AS
Y
P
AD1
AD2
02-01-10 21
B、成本推动型通货膨胀
a）定义,
因生产成本的增加,
所导致的物价上涨
Y
P
AS1
AS2
AD
02-01-10 22
b）工资推动和利润推动
? 当工资率的提高，超过了劳动生产率的
增长时，就会发生工资推动型通货膨胀。
? 当厂商为垄断和寡头时，以超过成本上
升的幅度提高产品价格时，就会才发生
利润推动型通货膨胀。
02-01-10 23
C,Structural Inflation
?结构性通货膨胀
02-01-10 24
The Definition 定义,
当市场参数（价格、工资）出现一部
分刚性结构时，一般的经济上升就会产
生结构性通货膨胀。
02-01-10 25
Structure of Price 价格结构,
由于一部分产品之间的价格形成
刚性关系，于是，当经济水平提高会
使一部分产品价格不因为劳动生产率
的提高而提高时，就会发生结构性通
货膨胀。
02-01-10 26
Structure of Wage 工资结构,
当各个行业、各种工资结构成为
刚性时，只要有一部分行业由于劳动
生产率提高工资上升，其它劳动生产
率没有提高的行业工资会有相应提高
时，就会导致结构性通货膨胀。
02-01-10 27
D,,供求混合推进, 的通货膨胀
定义：在需求和供给
相互作用下所导致的
通货膨胀。
Y
P
AD1
AD2
AD3
AS1
AS2
AS3
02-01-10 28
（ 5） The Impact of Inflation
?通货膨胀的影响
02-01-10 29
A、对收入和财富的影响
? a）对收入分配的影响
? 工资领取者和利润领取者
? 债权人和债务人：借款者借到, 昂贵的, 货币，而只需还
,便宜的, 货币
? 固定收入者
? b）对财富分配的影响
? 财富的存在形式为可变价格资产（货币财富：现金、存款）
? 财富存在形式为不变价格的金融资产（非货币财富：房产）
02-01-10 30
B、对经济增长的影响
? 在实际经济增长率小于潜在增长率的情况下，
短期内适度的通货通货膨胀可以刺激消费和
投资需求，因此可以促进经济增长
? 从长期看，通货膨胀会增加生产投资风险，
提高企业生产经营成本，不利于经济增长。
02-01-10 31
C、对政府的影响
? a)有利于政府减轻债务负担；
? b)在累进税制下，通货膨胀是一种变相
的增税（通货膨胀税）
02-01-10 32
D、对企业的影响
? a) 降低经济效益
? b) 影响企业的投资行为
? 抑制企业投资
? 扭曲企业投资的期限结构
? c) 增加企业的交易成本
? 企业不愿意签订长期合同－谈判、签约成本增加
? 不断地调整产品的价格－菜单成本
02-01-10 33
F、对国际收支的影响
? 在短期内有利于出口，抑制进口，从而
改善国际收支；
? 在长期内由于进口成本增加，同时其他
国家货币的竞相贬值，因此不利于国际
收支的改善。
02-01-10 34
（ 6）反通货膨胀的政策
A、紧缩政策（解决需求拉动的通货膨胀）
? 财政的紧缩政策
? 紧缩通货（三大工具）
B、收入政策（解决成本推进的通货膨胀）
C、结构政策（解决结构性通货膨胀）
02-01-10 35
2.1-1 The Deflation
通货紧缩
02-01-10 36
? 单要素论：, 通货紧缩是物价水平的持续下跌,
（萨缪尔森,,经济学,,第 16版）
? 双要素论：, 通货紧缩包括物价水平和货币供给量
的持续下降, （巴塞尔国际清算银行）
? 三要素论：, 通货紧缩是指物价水平、货币供给量
和经济增长率的持续下降, （ 中国经济研究中心
宏观组）
（ 1）通货紧缩的含义
02-01-10 37
（ 2）通货紧缩的原因
? 有效需求不足（凯恩斯）
? 货币供给减少（货币数量论）
交易方程式,MV=PY P=MV/Y
? 有效供给不足
02-01-10 38
? 通货紧缩导致实际利率上升，抑制投资需求和消费
需求；
? 通货紧缩导致企业利润下降,
产品价格下降 下降 企业赢利能力下降 资产价格下降利润
? 通货紧缩导致失业增加
? 通货紧缩会导致社会财富的重新分配
（ 3） 通货紧缩的影响
02-01-10 39
（ 4） 1996-1999,
?中国通货紧缩趋势
02-01-10 40
A、物价水平持续下降
-4
-3
-2
-1
0
1
2
3
1997年10月 1997年12月
1998年2月 1998年4月 1998年6月 1998年8月
1998年10月 1998年12月
1999年2月 1999年4月 1999年6月 1999年8月
1999年10月
物价增长率（％）
零售物价指数增长率 居民消费物价指数增长率
02-01-10 41
B、经济增长速度持续下滑
14.2
13.5
12.6
10.5
9.6
8.8
7.8
7.1
8 7.3
0
2
4
6
8
10
12
14
16
1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001
G
D
P
实际增长率（％）
02-01-10 42
C、失业率不断攀升
图 1,4 1978-2002年中国 城镇登记失业率
4
3.6
3.1
3.1
3.1
3.1
3
2.8
2.3
2.9
2.6
2.5
2.3
2.6
2
22
1.8
1.9
2.3
3.2
3.8
4.9
5.4
5.3
0
1
2
3
4
5
6
1978 1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002
失业率(
%
)
02-01-10 43
（ 5） 1996－ 1999,
中国通货紧缩的原因
02-01-10 44
A、需求因素,
?消费需求和投资需求不足
02-01-10 45
? 消费需求不足
199 2－20 02年中国消费品零售总额增长率
0
5
10
15
20
25
30
35
1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002
消费品零售总而增长率（％）
全社会消费品零售总额 城市消费品零售总额 农村消费品零售总额
02-01-10 46
消费需求下降的原因
a) 经济体制转轨
由于就业、个人住房、养老、医疗、教育
等方面的改革在短时期内大规模的推行,导致
居民的收入不稳定预期上升,支出预期上升,
从而导致居民增加储蓄,减少消费 。
02-01-10 47
b) 经济结构的变化
? 宏观市场结构的变化促使居民减少或推迟消费：
卖方市场向买方市场转变
? 城乡居民需求结构的升级与供给方面的约束导
致居民持币待购、推迟消费；
? 收入差距的扩大和收入调节不力限制了消费需
求的增长。
02-01-10 48
? 投资需求不足
02-01-10 49
投资需求不足的原因
a)国有企业由于不适应市场经济,赢利减少或亏损增长,无力增
加投资 ;
b)私人企业想投资，但投资领域太窄，许多能获得好回报的产
业，如银行、保险、证券、电信、电力等等产业又不许其进
入；
c)中小企业融资渠道堵塞，无法获得资金投资；
d)商业银行体制改革，导致出现惜贷现象，是企业投资资金来
源减少；
e) )产权制度的阻滞,投资者的利益难以得到保证。
02-01-10 50
B,货币因素,
?供给量增加放缓、流动速度放慢
02-01-10 51
附：货币供给的层次分析
? 我国货币供给的三个层次
Ｍ 0＝现金；
Ｍ 1＝Ｍ 0＋企业单位活期存款＋农村存
款＋机关团体和部队存款；
Ｍ 2＝Ｍ 0+Ｍ 1+城乡储蓄存款＋企业机关
定期存款＋自筹基建资金存款。
02-01-10 52
各层次货币供应的解释力和经济分析意义
? M0,M1和 M2的增长率
? M1/M2:货币的流动性指标
? M2／ GDP:通胀压力指标
02-01-10 53
? 货币供给量增长率放缓
0
5
10
15
20
25
30
35
40
45
1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999
货币供给量增长率（％）
M1 M2 M0
02-01-10 54
? 货币流通速度不断下降
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
1993 1994 1995 1996 1997 1998
货币流动速度
V0=GDP/M0 V1=GDP/M1 V2=GDP/M2
02-01-10 55
C、外部因素,
? 全球性通货紧缩与东南亚金融危机
02-01-10 56
出口下降、外资流入减少
02-01-10 57
外国直接投资减少的影响
02-01-10 58
（ 6）治理通货紧缩的对策
? 货币政策
? 财政政策
02-01-10 59
A、积极的货币政策
1,取消贷款规模限制 1 9 9 8 年初取消长达几十年的贷款规模限制，商业银
行可以根据存款的多少安排贷款；
2,降低存贷款利率 1996 年 6 月开始，央行连续降低存贷款利率；
3,推进利率改革 A,扩大金融机构对中小企业贷款利率浮动幅度范围；
B,把再贴现率作为央行的基准利率；
C,调整人民币出口卖方信贷利率
4,调低存款准备率 199 8 年 3 月下调 5 个百分点,1999 年 12 月又下调 2
个百分点；
5,实施“对冲操作” 即在收购外汇吐出基础货币的同时,相应收回或减
少发放再贷款等信 用放款,使基础货币得到较好控
制
6,恢复公开市场业务 1998 年 5 月重新恢复公开市场业务，通过公开市场
投放的基础货币 1998 年约为 700 亿人民币,1999 年
约为 1990 亿元（占基础货币的 52 ％）
7,优化信贷结构 调整信贷政策，包括鼓励个人消费信贷的发放、农
村信贷的发放、助学贷款的发放
02-01-10 60
B、积极的财政政策
? 积极财政政策的三种组合形态,
a)减税＋扩大政府支出
b)不减税，扩大政府支出
c)增加税收，政府支出比税收更大幅度增加
? 我国政府采取的积极财政政策
a)发行国债，加大基础建设力度
b)加薪、征收利息税，启动居民消费
c) 扩大高等学校的招生规模，实行教育收费
02-01-10 61
2.2 Unemployment
? 失 业
02-01-10 62
2.2-1 Definition &Measuring of Unemployment
?失业的含义和度量
02-01-10 63
（ 1）失业的含义
,在一定年龄范围内，有劳动能力，
且愿意工作的人因各种原因而找不到
适当的工作，即劳动力处于闲置的状
态。,
02-01-10 64
附：充分就业的含义
,在一定的工资水平下，所有有工作能
力的人，如果愿意工作，就能找到工作
的一种经济状态。,
充分就业并不意味着没有失业，充分
就业条件下还可能存在自愿失业和摩擦
性失业
02-01-10 65
（ 2）失业的度量：失业率
? 失业率：失业人口占总劳动力的比重
u=U/L
u:失业率,U:失业人口,L:劳动力
? U的确定：登记调查、抽样调查
? L的确定：那些人口应该排除在劳动力之外
（比如未成年人和退休人员、丧失劳动能力的
伤残人员和病人、学生、家庭主妇、短期没有
工作的人）
02-01-10 66
2.2-2 Types & Impact of Unemployment
失业的分类和影响
02-01-10 67
（ 1）失业的分类。
a)自愿失业：认为工资不够满意而没有就业的人，
称为自愿失业。此外都是非自愿失业。
b)摩擦性失业：由于信息的不完全性，寻找工作
的再工作岗位是需要时间的。在这段时间内的
失业，称为摩擦性失业。它的特点是职业空缺
和失业者的并存。
c)以上二项合称为自然失业。
02-01-10 68
续前页
a)季节性失业：由劳动需求与劳动供给二方面引起的
季节性失业。
e)结构性失业：这也是一种磨擦性失业。不同的是：
这是非自愿的。当空出的职位和失业人员的劳动技
能不相同时，就称为结构性失业。
f)周期性失业（需求不足的失业）是由于总需求不足
以实现充分就业时的均衡国民收入而产生的失业。
02-01-10 69
（ 2）失业的影响
? 失业的经济影响：产出的减少。
? 失业的损失＝潜在的ＧＤＰ－实际的ＧＤＰ
? 奥肯（ Artur Okun 1928-1980）定理：超出自然失业
率 1%的失业率将产生 2%的ＧＤＰ缺口
? b）失业的社会影响
? 失业者及其家庭的不稳定。
? 社会的不安定。
02-01-10 70
2.2-3 失业的治理
? 完善就业市场以减少摩擦性失业。
? 对失业职工进行再就业劳动技能培训，以减少
结构性失业。
? 调整区域产业结构，减少季节性失业。
? 扩张的财政货币政策的减少需求不足的失业
? 减少不正确的政府干预。
02-01-10 71
2.3 Business Cycles ( or Trade Cycles )
?经济周期理论
02-01-10 72
2.3-1 经济周期的定义
,经济周期是指一国经济活动水平的一种
有规律的波动。是由经济繁荣，衰退、萧
条与复苏所形成的一种周而复始的现象。”
02-01-10 73
2.3-2 经济周期的阶段
A,Boom or Peaks 繁荣或高峰
B,Recession 衰退
C,Depression or Troughs萧条和谷底
D,Expansion or Recovery 扩张和复苏
02-01-10 74
2.3-3 衡量的尺度
? 产量、投资量、就业水平、物价水平。
? 这几个量之间有一致性，也有差异。尤其
是在时间上有前后的差异。一般是投资量
首先发生变动。
02-01-10 75
2.3.4 Type of Business Cycles
?经济周期的种类
02-01-10 76
A、按周期时间的长度分类
? a.短周期,40个月左右
基钦周期（根据英国和美国的统计资料）
? b.中周期,8－ 10年
朱格拉周期（以国民收入、失业率、价格的波动为标志）
? c.长周期,50年左右
康德拉耶夫周期（以 1870－ 1920年西方国家的数据得出）
熊彼特周期（以技术发明和新资源的利用为标志）
库兹涅茨周期（以建筑业的兴衰为标志）
02-01-10 77
B、按不同的性质分类
? a,Classical 古典型
? b,Modern 现代型
T
Y
T
Y
02-01-10 78
2.3-5 The Business-Cycles Theory
经济周期理论
02-01-10 79
A,外因论
? The Political Theories of Cycles 政治周期说
? The Theory of Macula 太阳黑子理论
02-01-10 80
B,内因论
? The Monetary Theory 货币理论
? The Innovation Theory 创新理论
? The Psychological Theory 心理理论
? The Underconsumption Theory 消费不足理论
? The Overinvestment Theory 投资过度理论
? The Equilibrium Business Cycles 均衡经济周期
02-01-10 81
2.4 Economic Growth
经济增长
02-01-10 82
2.4.1 Definition & Measuring of Economic Growth
经济增长的含义和度量
02-01-10 83
（ 1）经济增长的含义
,一个国家的经济增长，可以定义为给居
民提供种类日益繁多的经济产品能力的长期
上升。这种不断增长的能力是建立在先进技
术以及所需要的制度和思想意识之相适应的
调整的基础之上的。”
02-01-10 84
（ 2）经济增长的度量
? 复利计算法,
其中,Y1是第 1年的实际 GDP,Yn是第 n年的实际
GDP,r是平均增长速度
? 最小二乘法,
其中,Pn是第 n年的人口增长率,P1是第 1年的
人口增长率,rP是人均实际 GDP的增长率
n nn nP PPYYr
11
??
n nYYr
1
?
02-01-10 85
（ 3）经济增长的特征
? 库兹涅茨认为现代经济增长包括了,
A、产量上升、人口增长
B、技术进步、生产率的提高
C、经济结构变迁：产品、消费、人口、产业结构改善
D、社会结构和意识形态改变
E、经济增长向世界的扩散
F、世界增长的不平衡。
02-01-10 86
2.4.3 The Factor of Economic Growth
经济增长因素分析
02-01-10 87
（ 1）经济增长因素的分解
? A、基础,Solow（索洛）,Kendriek（肯德里
克）,Denison（丹尼森）等人分解的基础是
C-D生产函数,
。：A
KLAQ
t
e
t
e
素代表影响生产的综合要其中 ?
? ??
0
0 ???
02-01-10 88
B、公式
KLY GGGG ??? ???
02-01-10 89
C、计算
%45
%3
%351
%351%90%750%03
%30
%3
%90
%25
%3
%750
%3
%90%21750
%750%3250
%21%03%250%750%3
?
?
???????
?
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：
：，
：
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：，；G
：：；，G，G，，：G
L
K
LKY
所占的份额为
贡献的量是其余是综合要素的贡献
劳动增长的贡献为
资本增长的贡献为的增长中在全部
使产量增长劳动的增长
资本的增长使产量增长那么
如果
?
?
??
02-01-10 90
（ 2） The Case 一个例 (美国 1948-1981)
做出贡献的要素 要素对实际 GDP增长的贡献
%（每年） 占总体的 %
实际 GDP 3.2 100
投入的贡献 1.1 34
1、资本 0.5 15
2、劳动力 0.6 19
3、土地 0.0 0
全要素生产率 (TFP) 2.1 66
教育 0.6 19
知识和其它要素的进步 1.5 47
02-01-10 91
2.5 Balance of Payment
国际收支平衡问题
02-01-10 92
2.5.1 国际收支的定义
,国际收支是指一国居民与其他国居
民之间在一定时期内（通常为一年）进
行的各种经济交易的系统记录,
02-01-10 93
居民与非居民的界定,
? 居民（ residents）是一个经济概念，是在一
国国内永久或长期居住并受其法律管辖和保护
的自然人和法人。判断一国居民的标准不是国
籍，而是居住地和居住时间，即在本国居住时
间超过一年的自然人和法人，不论其国籍如何，
均属本国居民；相反，凡在本国居住不足一年
的自然人和法人，不论其是否拥有本国国籍，
则一律为本国的非居民。
02-01-10 94
经济交易,
经济交易是指经济价值从一个经济实体向另一
个经济实体转移，根据转移的内容和方向，经济
交易可以五类,
? 金融资产与商品、劳务之间的交换
? 商品、劳务之间的交换，即物物交换
? 金融资产与金融资产之间的交换
? 商品和劳务无偿的、单向的转移
? 金融资产无偿、单向的转移。
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2.5.2 国际收支平衡表
,国际收支平衡表是根据复式记帐法编
制的将一国在一定时期内所发生的国际收支
项目进行分类统计的一览表。,
02-01-10 96
（ 1）国际收支平衡表的编制原则
? 记帐原则：复式记帐原则
? 所有权变更原则
? 记帐单位：汇率稳定的硬通货
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（ 2）国际收支平衡表的主要内容
货物
服务
经常帐户 收入
经常转移
资产转移
资本帐户 非生产、非金融资产
国际收支帐户 资本与金融帐 直接投资
金融帐户 证券投资
其他投资
官方储备资产
错误与遗漏
02-01-10 98
A、经常帐户（ Current Account）,
? 货物贸易收支
? 服务贸易收支（运输、旅游、通信服务、金融
保险服务、专有权利使用费、特许费等等）
? 收入（职工报酬和投资收益）
? 经常转移（国际间单方面转让－赔偿、赠与、
援助、侨民汇款等）
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B、资本与金融帐户
资本与金融帐户记录的是资产所有权在国际间流动的交易，
包括资本帐户和金融帐户两部分,
? 资本帐户：包括资本转移和非生产资产、非金融资产的收买
与放弃（固定资产所有权转移、以固定资产购买和放弃相联
系的或以其为条件的资产转移、债务的取消）
? 金融帐户：包括一国对外资产和负债的所有权变动的所有交
易（直接投资、证券投资、其他投资 ）
02-01-10 100
C、储备资产
,储备资产是指中央银行所拥有
的对外资产，包括黄金、外汇、特
别提款权、其他债权,
02-01-10 101
D、错误与遗漏
为弥补由于资料不完整、结汇时
差以及隐蔽性资产的流入或流出等原
因造成的国际收支平衡表借贷双方出
现的差额而设立的项目。
02-01-10 102
2.5.3 国际收支差额
? 贸易差额
? 经常项目差额
? 长期资本项目差额
? 短期资本差额
? 基本差额
? 综合差额
? 国际收支差额
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（ 1）贸易差额
? 贸易差额＝货物出口－货物进口
02-01-10 104
（ 2）经常项目差额
? 经常项目差额
＝贸易差额＋（无形贸易收入－无形贸易支出）
＋（单方面转移收入－单方面转移支出）
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（ 3）长期资本项目差额
?长期资本项目差额＝（长期
资本流入－长期资本流出 ）
02-01-10 106
（ 4）短期资本差额
?短期资本差额＝短期资本
流入－短期资本流出
02-01-10 107
（ 5）基本差额
?基本差额＝经常项目差额＋长期
资本项目差额
02-01-10 108
（ 6）综合差额
? 综合差额＝ 经常项目差额＋资本与金融项目
差额,
? 综合差额－储备资产增加（或加储备资产减
少额）＝ 0
即：综合差额＝储备资产变动额
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（ 7）国际收支差额
? 国际收支差额＝综合差额＋净错误与遗漏
? 当净错误与遗漏＝ 0时
国际收支差额＝综合差额＝储备资产变动额＝
经常项目差额＋资本与金融项目差额
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2.5.4 国际收支平衡
? 国际收支差额
＝经常项目差额＋资本与金融项目差额
＝储备资产变动额
＝ 0
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（ 1）国际收支平衡的含义
? 国际收支平衡：国际收支差额＝ 0
即：经常项目差额＋资本与金融项目差额＝ 0，储备资
产变动额＝ 0
? 国际收支顺差：国际收支差额 >0
即：经常项目差额＋资本与金融项目差额 >0,储备资
产增加
? 国际收支逆差：国际收支差额 <0
即：经常项目差额＋资本与金融项目差额 <o，储备资
产减少
02-01-10 112
2.5.5 国际收支的均衡与失衡
,国际收支均衡是比国际收支平衡更深刻
的一个概念，是指与国内经济均衡相适应的
一种国际收支稳定的状态, 。
02-01-10 113
（ 1）自主性交易为零的观点
? 自主性交易：个人、单位或官方出于自
主的经济动机或其他动机而进行的交易。
? 调节性交易：为弥补国际收支差额而进
行的交易，又称事后交易。
? 自主性交易为零即为国际收支均衡。
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（ 2）外汇市场均衡的观点
? 当实际所需的外汇供给＝实际所需的外
汇需求时，国际收支就达到了均衡
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（ 3）全面均衡的观点
? 商品市场、生产要素市场、货币市场以
及外汇市场同时均衡，并且实现充分就
业时的国际收支自主性交易为零的一种
状态。
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（ 4） IMF的四种国际收支均衡观
?,经常项目差额可以由正常的资本流量来弥补，而斥诸于
过度的贸易限制和资本流入或流出的特殊刺激以及大规模
失业。,
?, 排除某些影响后，经常项目差额等于正常的资本净流量,
?, 在中期，在给定的汇率水平上，一国国际收支的经常项
目差额和正常的资本净流量以及官方储备的增长相一致。,
? 以经常项目的, 可维持性, 和, 适度性, 作为国际收支平
衡的标准。
