2010-5-151
第四章 金融市场构成
第一节 货币市场
第二节 资本市场
第三节 外汇和黄金市场
第四节 金融衍生市场
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目录
2010-5-152
第一节 货 币 市 场
一、货币市场的概念和特点
（一）货币市场的概念
? 金融市场根据期限的长短通常划分为货币市
场（短期资金市场）和资本市场（长期资金
市场）。货币市场（ money market）通常又
称为短期资金市场，是以期限在 1年以内的
短期资金为交易对象的市场。
2010-5-153
第一节 货 币 市 场
（二）货币市场的特点
? 与资本市场相比，货币市场的特点主要体现
在：
1,期限短、流动性强、风险性低
2,交易量大，主要是一种批发市场
3,管制较宽松，较容易带来金融创新
4,多数没有固定的交易场所
5,多采用贴现方式发行和交易
2010-5-154
第一节 货 币 市 场
二、货币市场的结构
(一 )金融机构短期资金存贷市场
短期资金存贷市场，包括两方面内容：
? 一方面是商业银行向客户吸收各种存款。
? 另一方面是商业银行向工商企业及其他货币资金需求
者提供短期信贷。
西方商业银行在货币市场领域的创新：
? 大额可转让定期存单,简称 CDs。是银行为逃避 Q项条
款最高存款利率的限制，变定期存款为活期存款，同
时给予定期存款利息的方式来吸引企业短期资金而设
计的一种金融工具。
2010-5-155
第一节 货 币 市 场
(二 )银行同业拆借市场
? 银行同业拆借市场是指金融机构之间相互借贷短期资
金的市场。
? 银行同业拆借市场主要有如下特征：
1,范围小
2,期限特别短
3,计息方法特殊
4,同业拆借一般采用信用放款方式进行，没有抵押或担
保
5,交易数额大
2010-5-156
第一节 货 币 市 场
(三 )票据市场
? 票据承兑与贴现市场合称为票据市场。
? 票据承兑，是指汇票上所记载的付款人接受发票人的
要求，在票据上签名并写上“承兑”字样，表示承认
到期兑付的一种行为，有时也可以由付款方银行承兑。
? 进行票据承兑的主要是商业汇票。商业汇票是工商企
业作为出票人来签发，在约定时间内由付款人对指定
收款人无条件支付一定金额的凭证。
? 银行承兑汇票市场是指以银行承兑汇票作为交易对象
的市场。
2010-5-157
第一节 货 币 市 场
? 票据贴现，是指持票人将尚未到期的票据或
债券拿到银行去兑换或获取贷款的一种融资
方式。贴现业务使用的信用工具主要有两大
类：商业票据和国库券。
? 商业票据是大公司为了筹措资金，以贴现的
方式出售给投资者的一种无担保承诺凭证。
2010-5-158
第一节 货 币 市 场
(四 )短期债券市场
1,财政短期债券
? 西方国家的政府债券包括国库券和公债两大类，国库
券是指期限在一年以内的由政府财政部发行的政府债
券，而超过一年者称为公债。
? 国库券被视为一种“准货币”，具有如下特点：
(1)低风险性。
(2)高流动性。
(3)面额小。
2010-5-159
第一节 货 币 市 场
2,公司短期债券
? 概念：公司短期债券是指 由公司企业在货币
市场上发行的短期债券。
? 作用：主要是用于弥补流动资金之不足。
? 特点：一般在一年以内；利率通常高于银行
同期存款利率而低于贷款利率；企业债券的
风险一般高于金融债券。
2010-5-1510
第一节 货 币 市 场
（五）回购协议市场
? 回购协议（ repurchase agreement）指交易者在
出售有价证券以融通资金时，双方签订协议以
使出售一方在约定的时间内按约定的价格购回
原证券。
? 回购协议市场则指通过回购协议进行短期资金
融通交易的市场。
? 回购协议的期限通常仅一个营业日，但也有长
达一个月的。
2010-5-1511
第一节 货 币 市 场
（六）货币市场共同基金
? 货币市场共同基金即指在货币市场上进行运作，在
各种短期信用工具中进行投资组合的一种共同基金。
? 货币市场共同基金的局限性：
(1)货币市场共同基金不存在存款保险。
(2)由于商业银行不断的存款创新，进行高风险高收益的
投资组合，不利于吸引稳健的投资者。
2010-5-1512
第二节 资 本 市 场
一、资本市场概念和特点
? 资本市场（ capital market）通常又称为长期资金市场，
是专门融通长期资金的金融市场。资本市场可分为
长期存贷市场和证券市场。
? 与货币市场相比，资本市场主要有如下特点：
1,期限长，主要是中长期资金融通买卖的场所
2,风险大、流动性低、收益高
3,资本市场资金交易的借贷量大，主要是为了解决长期
投资性资金供求矛盾
4,实现并优化投资的同时实现消费的跨期选择
5,交易活动一般集中在固定的场所
2010-5-1513
第二节 资 本 市 场
二、资本市场的结构
(一 )金融机构长期资金市场
? 金融机构长期资金市场即长期存贷市场，是银行等金
融机构经营一年期以上的存贷市场。
? 中长期资金借贷的主要种类和形式：
1,银行定期贷款，这类贷款期限长、风险较大
2,银团贷款，特点是金额较大，专款专用
3,国际贷款，这类贷款的条件一般都较优惠，但都指定
用途，要求严格执行
4,长期消费信贷，通常期限较长，一般采用抵押贷款的
形式
2010-5-1514
第二节 资 本 市 场
(二 )长期债券市场
1,概念
? 长期债券市场主要包括企业长期债券、公债券和金融
债券的发行和转让。
? 企业债券是企业发行的债务凭证，也是企业筹资的一
种方式。
? 公债券是政府财政发行的债券，期限在一年以上。
? 金融债券是银行发行的期限在一年以上的有价证券。
2010-5-1515
第二节 资 本 市 场
2,债券和股票的相似之处
(1)都通过证券发行市场发行，在证券交易市场进行买卖，
两者都是可以流通、转让的有价证券。
(2)都是发行者筹集资金的手段。
(3)都可为投资者在将来获得一定的投资收益。
(4)二者的收益都具有某种程度的不确定性（即风险性）。
2010-5-1516
第二节 资 本 市 场
3,债券与股票的不同
(1)发行主体不同。
(2)所体现的发行人与投资人之间的关系不同。
(3)收益的稳定性及风险不同。
(4)本金收回的方法不同。
4,国内债券及国内债券市场
? 国内债券是指某个国家的政府或公司企业在本国发行
的以本国货币为面值的债券。
? 进行国内债券发行与流通所形成的市场即为国内债券
市场。
5,外国债券及外国债券市场
2010-5-1517
第二节 资 本 市 场
（三）股票市场
1,股票的基本特征
(1)权利性。包括,① 分得股息权； ② 出席股东大会权；
③转让权；④在公司解散时分得剩余资产权；⑤随
时查阅公司会议记录、资产负债表、利润表，索取
公司业务进展资料，向董事长询问公司业务问题等
各项权利。
(2)责任性。当公司因经营管理不善，资不抵债时，股东
就应以自己当初所投资入股的这部分资金对公司相
应比例的债务承担偿还义务。
(3)流通性。股票作为买卖的对象，可随时在市场上进行
交易、转让、变现。
2010-5-1518
第二节 资 本 市 场
(4)盈利性。股票的收益主要来自两个方面：一是公司发
放的股息和红利；二是通过证券流通市场的价格波
动，赚取买卖股票的差价，归属资本利得。
(5)投机性。
(6)风险性。股票投资风险主要来自三个方面：一是公司
经营亏损带来的风险；二是证券流通市场变化无常
的市场风险；三是由投资者自身原因所造成的。
(7)非返还性。股票持有者购买股票以后，不能退股要求
公司归还本金。
2010-5-1519
第二节 资 本 市 场
2,股票的价格特征
(1)股票的, 价值, 表现的形态,
? 票面价值。指股份公司发行的股票上标明的金额。
? 账面价值。股票的账面价值又称净值，是指股票所包
含的实际资产的价值。
? 清算价值。指公司解散清算时，每股所代表的实际价
值。
(2)股票的价格表现的形态：
? 股票的发行价格。指股份公司将股票公开出售时采用
的价格。
? 股票的市场价格。指股票转让或交易时实际成交的价
格。
2010-5-1520
第二节 资 本 市 场
3,股价指数
? 股票价格指数的编制步骤：
(1)股票价格指数编制中的股票样本选择。必须选择具有
代表性的品种。
(2)权重的选择。在计算股票价格指数时，不同股票由于
其发行量或成交量的不同，因而对股市行情的影响程
度也不同。
(3)基期与报告期的选择。股票价格指数是一种股票价格
水平的动态数值，是将两个不同时期的数值进行对比
而得出。这两时期分别称为基斯与报告期。
(4)股价指数计算方法的选择。
2010-5-1521
第二节 资 本 市 场
4,市盈率
? 市盈率即股票市场返盈利率，是指每股股利
的市价水平，是衡量一种股票的投资价值的
主要工具。计算公式为：
市盈率 =每股市价 /每股年盈利
? 市盈率告诉投资者其投资“翻本期”的长短，
即投资回收期的长短。
2010-5-1522
货币市场和资本市场融资量、交易
量占 GDP比重（ %）
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100
1996 1997 1998 1999 2000
货币市场
交易量占
G D P 之比
资本市场
融资量占
G D P 之比
资本市场
交易量占
G D P 之比
2010-5-1523
1996— 2000年
中国金融市场融资概况
0
5000
10000
15000
20000
25000
30000
35000
1996 1997 1998 1999 2000
货币市场
融资量
资本市场
融资量
2010-5-1524
第三节 外汇和黄金市场
一、外汇市场
（一）外汇市场的概念和特点
1,外汇市场的概念
? 外汇市场是进行外汇买卖，调剂外汇供求的交易系统，
既包括本国货币与外国货币的兑换买卖，也包括各种
外国货币之间的兑换。
2,外汇市场的特点
(1)外汇市场是一个规模庞大、发展迅速的金融市场。
(2)外汇市场是一个高度国际性、连续不停营业的市场。
(3)外汇市场主要是一个无形市场。
2010-5-1525
第三节 外汇和黄金市场
3,外汇市场的构成
? 外汇银行，也称外汇指定银行，是由各国中央银行指
定或授权经营外汇业务的银行。
? 外汇经纪人，是外汇市场上专门为交易双方买卖外汇
者。
? 贴现商号，也称贴现公司，是以买卖远期票据为主要
业务的商号。
? 外汇交易商，是以经营汇票买卖业务为主的商号。
? 进出口商及其他外汇供需者。进出口商是外汇市场上
主要的外汇需求者和外汇供给者。
? 此外，还有外汇投机者、跨国公司以及中央银行等政
府外汇管理机构。
2010-5-1526
第三节 外汇和黄金市场
（二）外汇市场的业务种类及其操作
1,现汇交易
? 现汇交易也称即期外汇交易，是指买卖双方按照业务
惯例在外汇买卖成交后，立即进行外汇交割的业务。
2,期汇交易
? 期汇交易也称远期外汇交易，是指外汇买卖成交后，
根据合同的规定，在约定的到期日办理交割的外汇业
务。
3,套汇交易
? 套汇是利用不同的地点、不同的货币种类、不同的交
割期限在汇率上的差异而进行的外汇交易，以达到牟
取利润、回避汇率风险等目的。
套汇有两角套汇和三角套
汇之分，两角套汇主要是
在两个国家或地区货币汇
率存在差异时进行的，而
三角套汇则是在三个国家
或地区中进行。
2010-5-1527
第三节 外汇和黄金市场
4,套利交易
? 套利交易是当不同国家金融市场存在利率差异时，投
资者将资金由利率较低的国家转移到利率较高的国家，
以获取利率差额的外汇交易。
5,外汇 投机交易
? 外汇投机交易是投机者单纯地期望从汇率涨落中获利
而进行的外汇买卖活动。
6,外汇期权交易
? 外汇期权交易是指交易双方就将来一定期限内，是否
以某种价格购买或出售某种货币的选择权达成协议。
2010-5-1528
第三节 外汇和黄金市场
二、黄金市场
（一）黄金市场及其特点
1,概念
? 黄金市场是世界各国进行黄金买卖的交易场所。
2,黄金市场的特点
(1)黄金市场是国际金融市场的重要组成部分。
(2)黄金市场的地位和作用取决于黄金在货币制度中的地
位和作用。
(3)黄金市场经久不衰。
2010-5-1529
第三节 外汇和黄金市场
（二）黄金市场主要交易方式
1,现货交易
? 现货交易，是指成交后两个营业日以内交割的交易。
包括实物交易和账户交易。
? 实物交易以买卖金块、金砖、金币等进行交易。
? 账户交易是由投资者在银行或交易商处开设账户，成
交后只需在账户上列明数量、成色等，不作具体的交
割，定期进行清算，因此称为“纸黄金”。
? 黄金的现货交易出现的新形式：抵押交易和杠杆交易。
2010-5-1530
第三节 外汇和黄金市场
2,期货交易
? 是指由交易双方先签订合同，交付押金后，
在预约的日期里办理交割的交易。又分为保
值交易与投机交易。
? 保值交易指为避免金价变动遭受损失而进行
的期货交易。
? 投机交易是利用金价的涨跌趋势，买空卖空，
从中赚取利润。
2010-5-1531
第三节 外汇和黄金市场
3,期权交易
? 期权交易是指规定按事先商定的价格、期限买卖数量
标准化的黄金的权利，与其他金融工具的期权合同一
样，具体又分为看涨期权与看跌期权。
? 看涨期权的买者交付一定期权费后，有权在有效期内
按规定的价格买入数量标准化的黄金，看涨期权的卖
者在收取期权费后，有按规定价格出售标准化数量的
黄金的义务。
? 看跌期权的买者有权按规定价格出售标准化数量的黄
金，而卖者在收取期权费后有义务按规定的价格购买
数量标准化的黄金。
2010-5-1532
第四节 金融衍生产品市场
一、金融衍生产品市场概况
1,概念
? 金融衍生产品市场是金融市场发展创新到一定阶段的
一个产物。
? 金融衍生产品（ financial derivative instrument）是指
以杠杆或信用交易为特征，在传统的金融产品如货币、
债券、股票等的基础上派生出来的具有新的价值的金
融工具，如期货合同、期权合同、互换及远期协议合
同等。
2010-5-1533
第四节 金融衍生产品市场
2,特征及其基本功能
两大基本特征：
? 一是依存于传统的金融工具；
? 二是杠杆性的信用交易。
两个基本功能：
? 避险功能；
? 价格发现功能。
2010-5-1534
第四节 金融衍生产品市场
二、金融衍生产品市场分类
（一）金融期货市场
? 金融期货合约（ financial futures contracts）是指在特定
的交易所通过竞价方式成交，承诺在未来的某一日或
某一期限内，以实现约定的价格买进或卖出某种标准
数量的某种金融工具的标准化契约。
? 它包括利率期货、外汇期货、股票价格指数期货、黄
金期货等。
2010-5-1535
第四节 金融衍生产品市场
（二）金融期权市场
? 金融期权 (option)又称为选择权，是指赋予其
购买者在规定期限内按双方约定的价格或执行
价格购买或出售一定数量某种金融资产的权利
的合约。
? 根据期权合同标的资产不同,可分为利率期权、
外汇期权、股票期权、股票指数期权、黄金期
权、期货期权等。
2010-5-1536
第四节 金融衍生产品市场
（三）金融远期市场
? 金融远期合约（ forward contracts）是指双方约
定在未来的某一确定时间，按照确定的价格买
卖一定数量的某种金融资产的合约。
? 金融远期合约主要有远期利率协议、远期外汇
合约和远期股票合约等。
2010-5-1537
第四节 金融衍生产品市场
（四）金融互换市场
? 金融互换（ financial swaps）也称掉期，是指互
换双方达成协议并在一定的期限内转换彼此货
币种类、利率基础及其他资产的一种交易。
? 互换交易的核心工具有：利率互换、货币互换、
远期利率协议、长期外汇交易和长期利率（上
限和下限）期权等。
第四章 金融市场构成
第一节 货币市场
第二节 资本市场
第三节 外汇和黄金市场
第四节 金融衍生市场
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2010-5-152
第一节 货 币 市 场
一、货币市场的概念和特点
（一）货币市场的概念
? 金融市场根据期限的长短通常划分为货币市
场（短期资金市场）和资本市场（长期资金
市场）。货币市场（ money market）通常又
称为短期资金市场，是以期限在 1年以内的
短期资金为交易对象的市场。
2010-5-153
第一节 货 币 市 场
（二）货币市场的特点
? 与资本市场相比，货币市场的特点主要体现
在：
1,期限短、流动性强、风险性低
2,交易量大，主要是一种批发市场
3,管制较宽松，较容易带来金融创新
4,多数没有固定的交易场所
5,多采用贴现方式发行和交易
2010-5-154
第一节 货 币 市 场
二、货币市场的结构
(一 )金融机构短期资金存贷市场
短期资金存贷市场，包括两方面内容：
? 一方面是商业银行向客户吸收各种存款。
? 另一方面是商业银行向工商企业及其他货币资金需求
者提供短期信贷。
西方商业银行在货币市场领域的创新：
? 大额可转让定期存单,简称 CDs。是银行为逃避 Q项条
款最高存款利率的限制，变定期存款为活期存款，同
时给予定期存款利息的方式来吸引企业短期资金而设
计的一种金融工具。
2010-5-155
第一节 货 币 市 场
(二 )银行同业拆借市场
? 银行同业拆借市场是指金融机构之间相互借贷短期资
金的市场。
? 银行同业拆借市场主要有如下特征：
1,范围小
2,期限特别短
3,计息方法特殊
4,同业拆借一般采用信用放款方式进行，没有抵押或担
保
5,交易数额大
2010-5-156
第一节 货 币 市 场
(三 )票据市场
? 票据承兑与贴现市场合称为票据市场。
? 票据承兑，是指汇票上所记载的付款人接受发票人的
要求，在票据上签名并写上“承兑”字样，表示承认
到期兑付的一种行为，有时也可以由付款方银行承兑。
? 进行票据承兑的主要是商业汇票。商业汇票是工商企
业作为出票人来签发，在约定时间内由付款人对指定
收款人无条件支付一定金额的凭证。
? 银行承兑汇票市场是指以银行承兑汇票作为交易对象
的市场。
2010-5-157
第一节 货 币 市 场
? 票据贴现，是指持票人将尚未到期的票据或
债券拿到银行去兑换或获取贷款的一种融资
方式。贴现业务使用的信用工具主要有两大
类：商业票据和国库券。
? 商业票据是大公司为了筹措资金，以贴现的
方式出售给投资者的一种无担保承诺凭证。
2010-5-158
第一节 货 币 市 场
(四 )短期债券市场
1,财政短期债券
? 西方国家的政府债券包括国库券和公债两大类，国库
券是指期限在一年以内的由政府财政部发行的政府债
券，而超过一年者称为公债。
? 国库券被视为一种“准货币”，具有如下特点：
(1)低风险性。
(2)高流动性。
(3)面额小。
2010-5-159
第一节 货 币 市 场
2,公司短期债券
? 概念：公司短期债券是指 由公司企业在货币
市场上发行的短期债券。
? 作用：主要是用于弥补流动资金之不足。
? 特点：一般在一年以内；利率通常高于银行
同期存款利率而低于贷款利率；企业债券的
风险一般高于金融债券。
2010-5-1510
第一节 货 币 市 场
（五）回购协议市场
? 回购协议（ repurchase agreement）指交易者在
出售有价证券以融通资金时，双方签订协议以
使出售一方在约定的时间内按约定的价格购回
原证券。
? 回购协议市场则指通过回购协议进行短期资金
融通交易的市场。
? 回购协议的期限通常仅一个营业日，但也有长
达一个月的。
2010-5-1511
第一节 货 币 市 场
（六）货币市场共同基金
? 货币市场共同基金即指在货币市场上进行运作，在
各种短期信用工具中进行投资组合的一种共同基金。
? 货币市场共同基金的局限性：
(1)货币市场共同基金不存在存款保险。
(2)由于商业银行不断的存款创新，进行高风险高收益的
投资组合，不利于吸引稳健的投资者。
2010-5-1512
第二节 资 本 市 场
一、资本市场概念和特点
? 资本市场（ capital market）通常又称为长期资金市场，
是专门融通长期资金的金融市场。资本市场可分为
长期存贷市场和证券市场。
? 与货币市场相比，资本市场主要有如下特点：
1,期限长，主要是中长期资金融通买卖的场所
2,风险大、流动性低、收益高
3,资本市场资金交易的借贷量大，主要是为了解决长期
投资性资金供求矛盾
4,实现并优化投资的同时实现消费的跨期选择
5,交易活动一般集中在固定的场所
2010-5-1513
第二节 资 本 市 场
二、资本市场的结构
(一 )金融机构长期资金市场
? 金融机构长期资金市场即长期存贷市场，是银行等金
融机构经营一年期以上的存贷市场。
? 中长期资金借贷的主要种类和形式：
1,银行定期贷款，这类贷款期限长、风险较大
2,银团贷款，特点是金额较大，专款专用
3,国际贷款，这类贷款的条件一般都较优惠，但都指定
用途，要求严格执行
4,长期消费信贷，通常期限较长，一般采用抵押贷款的
形式
2010-5-1514
第二节 资 本 市 场
(二 )长期债券市场
1,概念
? 长期债券市场主要包括企业长期债券、公债券和金融
债券的发行和转让。
? 企业债券是企业发行的债务凭证，也是企业筹资的一
种方式。
? 公债券是政府财政发行的债券，期限在一年以上。
? 金融债券是银行发行的期限在一年以上的有价证券。
2010-5-1515
第二节 资 本 市 场
2,债券和股票的相似之处
(1)都通过证券发行市场发行，在证券交易市场进行买卖，
两者都是可以流通、转让的有价证券。
(2)都是发行者筹集资金的手段。
(3)都可为投资者在将来获得一定的投资收益。
(4)二者的收益都具有某种程度的不确定性（即风险性）。
2010-5-1516
第二节 资 本 市 场
3,债券与股票的不同
(1)发行主体不同。
(2)所体现的发行人与投资人之间的关系不同。
(3)收益的稳定性及风险不同。
(4)本金收回的方法不同。
4,国内债券及国内债券市场
? 国内债券是指某个国家的政府或公司企业在本国发行
的以本国货币为面值的债券。
? 进行国内债券发行与流通所形成的市场即为国内债券
市场。
5,外国债券及外国债券市场
2010-5-1517
第二节 资 本 市 场
（三）股票市场
1,股票的基本特征
(1)权利性。包括,① 分得股息权； ② 出席股东大会权；
③转让权；④在公司解散时分得剩余资产权；⑤随
时查阅公司会议记录、资产负债表、利润表，索取
公司业务进展资料，向董事长询问公司业务问题等
各项权利。
(2)责任性。当公司因经营管理不善，资不抵债时，股东
就应以自己当初所投资入股的这部分资金对公司相
应比例的债务承担偿还义务。
(3)流通性。股票作为买卖的对象，可随时在市场上进行
交易、转让、变现。
2010-5-1518
第二节 资 本 市 场
(4)盈利性。股票的收益主要来自两个方面：一是公司发
放的股息和红利；二是通过证券流通市场的价格波
动，赚取买卖股票的差价，归属资本利得。
(5)投机性。
(6)风险性。股票投资风险主要来自三个方面：一是公司
经营亏损带来的风险；二是证券流通市场变化无常
的市场风险；三是由投资者自身原因所造成的。
(7)非返还性。股票持有者购买股票以后，不能退股要求
公司归还本金。
2010-5-1519
第二节 资 本 市 场
2,股票的价格特征
(1)股票的, 价值, 表现的形态,
? 票面价值。指股份公司发行的股票上标明的金额。
? 账面价值。股票的账面价值又称净值，是指股票所包
含的实际资产的价值。
? 清算价值。指公司解散清算时，每股所代表的实际价
值。
(2)股票的价格表现的形态：
? 股票的发行价格。指股份公司将股票公开出售时采用
的价格。
? 股票的市场价格。指股票转让或交易时实际成交的价
格。
2010-5-1520
第二节 资 本 市 场
3,股价指数
? 股票价格指数的编制步骤：
(1)股票价格指数编制中的股票样本选择。必须选择具有
代表性的品种。
(2)权重的选择。在计算股票价格指数时，不同股票由于
其发行量或成交量的不同，因而对股市行情的影响程
度也不同。
(3)基期与报告期的选择。股票价格指数是一种股票价格
水平的动态数值，是将两个不同时期的数值进行对比
而得出。这两时期分别称为基斯与报告期。
(4)股价指数计算方法的选择。
2010-5-1521
第二节 资 本 市 场
4,市盈率
? 市盈率即股票市场返盈利率，是指每股股利
的市价水平，是衡量一种股票的投资价值的
主要工具。计算公式为：
市盈率 =每股市价 /每股年盈利
? 市盈率告诉投资者其投资“翻本期”的长短，
即投资回收期的长短。
2010-5-1522
货币市场和资本市场融资量、交易
量占 GDP比重（ %）
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100
1996 1997 1998 1999 2000
货币市场
交易量占
G D P 之比
资本市场
融资量占
G D P 之比
资本市场
交易量占
G D P 之比
2010-5-1523
1996— 2000年
中国金融市场融资概况
0
5000
10000
15000
20000
25000
30000
35000
1996 1997 1998 1999 2000
货币市场
融资量
资本市场
融资量
2010-5-1524
第三节 外汇和黄金市场
一、外汇市场
（一）外汇市场的概念和特点
1,外汇市场的概念
? 外汇市场是进行外汇买卖，调剂外汇供求的交易系统，
既包括本国货币与外国货币的兑换买卖，也包括各种
外国货币之间的兑换。
2,外汇市场的特点
(1)外汇市场是一个规模庞大、发展迅速的金融市场。
(2)外汇市场是一个高度国际性、连续不停营业的市场。
(3)外汇市场主要是一个无形市场。
2010-5-1525
第三节 外汇和黄金市场
3,外汇市场的构成
? 外汇银行，也称外汇指定银行，是由各国中央银行指
定或授权经营外汇业务的银行。
? 外汇经纪人，是外汇市场上专门为交易双方买卖外汇
者。
? 贴现商号，也称贴现公司，是以买卖远期票据为主要
业务的商号。
? 外汇交易商，是以经营汇票买卖业务为主的商号。
? 进出口商及其他外汇供需者。进出口商是外汇市场上
主要的外汇需求者和外汇供给者。
? 此外，还有外汇投机者、跨国公司以及中央银行等政
府外汇管理机构。
2010-5-1526
第三节 外汇和黄金市场
（二）外汇市场的业务种类及其操作
1,现汇交易
? 现汇交易也称即期外汇交易，是指买卖双方按照业务
惯例在外汇买卖成交后，立即进行外汇交割的业务。
2,期汇交易
? 期汇交易也称远期外汇交易，是指外汇买卖成交后，
根据合同的规定，在约定的到期日办理交割的外汇业
务。
3,套汇交易
? 套汇是利用不同的地点、不同的货币种类、不同的交
割期限在汇率上的差异而进行的外汇交易，以达到牟
取利润、回避汇率风险等目的。
套汇有两角套汇和三角套
汇之分，两角套汇主要是
在两个国家或地区货币汇
率存在差异时进行的，而
三角套汇则是在三个国家
或地区中进行。
2010-5-1527
第三节 外汇和黄金市场
4,套利交易
? 套利交易是当不同国家金融市场存在利率差异时，投
资者将资金由利率较低的国家转移到利率较高的国家，
以获取利率差额的外汇交易。
5,外汇 投机交易
? 外汇投机交易是投机者单纯地期望从汇率涨落中获利
而进行的外汇买卖活动。
6,外汇期权交易
? 外汇期权交易是指交易双方就将来一定期限内，是否
以某种价格购买或出售某种货币的选择权达成协议。
2010-5-1528
第三节 外汇和黄金市场
二、黄金市场
（一）黄金市场及其特点
1,概念
? 黄金市场是世界各国进行黄金买卖的交易场所。
2,黄金市场的特点
(1)黄金市场是国际金融市场的重要组成部分。
(2)黄金市场的地位和作用取决于黄金在货币制度中的地
位和作用。
(3)黄金市场经久不衰。
2010-5-1529
第三节 外汇和黄金市场
（二）黄金市场主要交易方式
1,现货交易
? 现货交易，是指成交后两个营业日以内交割的交易。
包括实物交易和账户交易。
? 实物交易以买卖金块、金砖、金币等进行交易。
? 账户交易是由投资者在银行或交易商处开设账户，成
交后只需在账户上列明数量、成色等，不作具体的交
割，定期进行清算，因此称为“纸黄金”。
? 黄金的现货交易出现的新形式：抵押交易和杠杆交易。
2010-5-1530
第三节 外汇和黄金市场
2,期货交易
? 是指由交易双方先签订合同，交付押金后，
在预约的日期里办理交割的交易。又分为保
值交易与投机交易。
? 保值交易指为避免金价变动遭受损失而进行
的期货交易。
? 投机交易是利用金价的涨跌趋势，买空卖空，
从中赚取利润。
2010-5-1531
第三节 外汇和黄金市场
3,期权交易
? 期权交易是指规定按事先商定的价格、期限买卖数量
标准化的黄金的权利，与其他金融工具的期权合同一
样，具体又分为看涨期权与看跌期权。
? 看涨期权的买者交付一定期权费后，有权在有效期内
按规定的价格买入数量标准化的黄金，看涨期权的卖
者在收取期权费后，有按规定价格出售标准化数量的
黄金的义务。
? 看跌期权的买者有权按规定价格出售标准化数量的黄
金，而卖者在收取期权费后有义务按规定的价格购买
数量标准化的黄金。
2010-5-1532
第四节 金融衍生产品市场
一、金融衍生产品市场概况
1,概念
? 金融衍生产品市场是金融市场发展创新到一定阶段的
一个产物。
? 金融衍生产品（ financial derivative instrument）是指
以杠杆或信用交易为特征，在传统的金融产品如货币、
债券、股票等的基础上派生出来的具有新的价值的金
融工具，如期货合同、期权合同、互换及远期协议合
同等。
2010-5-1533
第四节 金融衍生产品市场
2,特征及其基本功能
两大基本特征：
? 一是依存于传统的金融工具；
? 二是杠杆性的信用交易。
两个基本功能：
? 避险功能；
? 价格发现功能。
2010-5-1534
第四节 金融衍生产品市场
二、金融衍生产品市场分类
（一）金融期货市场
? 金融期货合约（ financial futures contracts）是指在特定
的交易所通过竞价方式成交，承诺在未来的某一日或
某一期限内，以实现约定的价格买进或卖出某种标准
数量的某种金融工具的标准化契约。
? 它包括利率期货、外汇期货、股票价格指数期货、黄
金期货等。
2010-5-1535
第四节 金融衍生产品市场
（二）金融期权市场
? 金融期权 (option)又称为选择权，是指赋予其
购买者在规定期限内按双方约定的价格或执行
价格购买或出售一定数量某种金融资产的权利
的合约。
? 根据期权合同标的资产不同,可分为利率期权、
外汇期权、股票期权、股票指数期权、黄金期
权、期货期权等。
2010-5-1536
第四节 金融衍生产品市场
（三）金融远期市场
? 金融远期合约（ forward contracts）是指双方约
定在未来的某一确定时间，按照确定的价格买
卖一定数量的某种金融资产的合约。
? 金融远期合约主要有远期利率协议、远期外汇
合约和远期股票合约等。
2010-5-1537
第四节 金融衍生产品市场
（四）金融互换市场
? 金融互换（ financial swaps）也称掉期，是指互
换双方达成协议并在一定的期限内转换彼此货
币种类、利率基础及其他资产的一种交易。
? 互换交易的核心工具有：利率互换、货币互换、
远期利率协议、长期外汇交易和长期利率（上
限和下限）期权等。
