第七章 建设项目的财务评价
※ 本章要求
（ 1）熟悉财务评价的概念、目的、内容、程序；
（ 2）掌握财务评价的内容、基本财务报表与评价指标的对应关系；
（ 3）掌握建设投资和流动资金的估算方法；
（ 4）熟悉建设项目经济分析中的计算期；
（ 5）熟悉负债比例与财务杠杆；
（ 6）掌握生产经营期利息的计算；
（ 7）了解财务评价中的税前和税后分析以及评价报表中的价格；
（ 8）了解通货膨胀对财务评价的影响和考虑通货膨胀的财务评价方法；
（ 9）掌握新设项目法人项目财务评价；
（ 10）了解既有法人项目的财务评价方法。
※ 本章重点
（ 1）财务评价的内容、基本财务报表与评价指标的关系
（ 2）建设投资和流动资金估算的方法（ 3）负债比例与财务风险 （ 4）建设期利息和生产经营期
利息的计算（ 5）新设项目法人项目财务评价
※ 本章难点
（ 1）建设期利息和生产经营期利息的计算（ 2）新设项目法人项目财务评价
（ 3）既有法人项目的财务评价方法
第七章 建设项目的财务评价
§ 1 财务评价概述
一、财务评价的概念
二、财务评价的目的
1,衡量竞争性项目的盈利能力
2,权衡非盈利项目或微利项目的经济优惠措施
3,合营项目谈判签约的重要依据
4,项目资金规划的重要依据
三、财务评价的内容
1,盈利能力分析
2,清偿能力分析
3,不确定性分析
第七章 建设项目的财务评价
四、财务评价的程序
（一）准备工作
1,熟悉拟建项目的基本情况，收集整理有关 基础数据 资料；
2,编制辅助报表
建设投资估算表，流动资金估算表，建设进度计划表，固定资产折旧费估算表，无形资产及递延资
产摊销费估算表，资金使用计划与资金筹措表，销售收入、销售税金及附加和增值税估算表，总成
本费用估算表。
3,编制基本财务报表
（ 1）财务现金流量表,反映项目计算期内各年的现金收支，用以计算各项动态和静态评价指标，
进行项目财务盈利能力分析。 新设法人项目财务现金流量表 分为：
① 项目财务现金流量表：该表以项目为一个独立系统，从融资前的角度出发，不考虑投资来源，
假设全部投资都是自有资金。
② 资本金财务现金流量表：该表从项目法人（或投资者整体）的角度出发，以项目资本金作为计
算基础，把借款还本付息作为现金流出。
③ 投资各方财务现金流量表：该表分别从各个投资者的角度出发，以投资者的出资额作为计算的
基础
（ 2）损益和利润分配表,反映项目计算期内各年的利润总额、所得税及税后利润的分配情况。
（ 3）资金来源与运用表,反映项目计算期内各年的资金盈余短缺情况。
（ 4）借款偿还计划表,反映项目计算期内各年借款的使用、还本付息，以及偿债资金来源，计算
借款偿还期或者偿债备付率、利息备付率等指标
第七章 建设项目的财务评价
（二）计算财务评价指标，进行财务评价
投资回收期
投资利润率
投资利税
资本金利润率
借款偿还期
资产负债率
流动比率
速动比率
财务净现值
财务内部收益率
动态投资回收期
财务外汇净现值
换汇成本或节汇成本
静态指标
动态指标
评
价
指
标
体
系
投资收益率
财务状况指标
（三）进行不确定性分析
第七章 建设项目的财务评价
五、财务评价的内容、基本财务报表与评价指标的对应关系
评价内容 基本报表 静态指标 动态指标
盈利能力
分析
项目财务现金流量表 静态投资回收期
项目财务内部收益率
财务净现值
动态投资回收期
资本金财务现金流量表 ------ 资本金财务内部收益率
投资各方财务现金流量
表 ------
投资各方财务内部收益
率
损益和利润分配表
投资利润率
投资利税率
资本金利润率
------
清偿能力
分析
资金来源与运用表
借款偿还计划表
借款偿还期
偿债备付率
利息备付率
------
第七章 建设项目的财务评价
§ 2 建设项目投资估算
一、建设投资估算
（一）概略估算方法
1,生产规模指数估算法,
2,该法中生产规模指数 n是一个关键因素，不同行业、性质、工艺流程、建设水平、生产率水平的项
目，应取不同的指数值。另外，拟估投资项目生产能力与已建同类项目生产能力的比值应有一定的
限制范围，一般这一比值不能超过 50倍，而在 10倍以内效果较好
2,资金周转率法：
式中,C为拟建项目建设投资； Q为产品年产量； P为产品单价； T为资金周转率
3,分项比例估算法：
C为拟建项目的建设投资； E为根据设备清单按现行价格计算的设备费（包括运杂费）的总和； P1,P2，
P3为已建成项目中的建筑、安装及其他工程费用分别占设备费的百分比； f1,f2,f3为由于时间因
素引起的定额、价格、费用标准等变化的综合调整系数； I为拟建项目 的其他费用。
4,单元指标估算法
（ 1）民用项目：建设投资额＝建筑功能 × 单元指标 × 物价浮动指数
（ 2）工业项目：建设投资额＝生产能力 × 单元指标 × 物价浮动指数
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第七章 建设项目的财务评价
（二）详细估算方法
1,建筑工程费
通常采用单位综合指标（每 m2,m3,m,km的造价）估算法进行。
2,安装工程费
安装工程费 =设备原价 × 安装费率 安装工程费 =设备吨位 × 每吨安装费
3,设备及工器具购置费
设备购置费＝设备原价（进口设备抵岸价）＋设备运杂费
工器具及生产家具购置费＝设备购置费 × 费率
（ 1）国产设备原价的确定
1）国产标准设备原价的确定 2）国产非标准设备原价的确定
（ 2）进口设备抵岸价的确定 （以离岸价 FOB为例介绍，并且在介绍之前，先简要介绍国际贸易市场
中的交货方式和交货价格的内容）
进口设备抵岸价＝货价＋国外运费＋国外运输保险费＋银行财务费＋外贸手续费
＋进口关税＋（消费税）＋进口设备增值税＋（海关监管手续费）
（ 3）设备运杂费的计算
设备运杂费＝设备原价（进口设备抵岸价） × 费率
4,工程建设其他费用
工程建设其他费用按各项费用科目的费率或者取费标准估算。
第七章 建设项目的财务评价
5,预备费
（ 1）基本预备费＝（设备及工器具购置费＋建筑、安装工程费＋工程建设其他费用）
× 基本预备费率
（ 2）涨价预备费：
式中 PC——涨价预备费；
It——第 t年的建筑工程费、安装工程费、设备及工器具购置费之和；
f——建设期价格平均上涨率；
n——建设期。
6,建设期借款利息
建设期每年利息的理论计算公式为：
每年应计利息 =(年初借款本息累计 +)× 年利率
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第七章 建设项目的财务评价
【 例 】,某新建项目，建设期为３年，第一年贷款 300万元，第二年 400万元，第三年 300万元，年
利率为 5.6%
解
I１＝ 0.5× 300× 5.6%＝ 8.4 I２＝（ 308.4＋ 0.5× 400） × 5.6%＝ 28.47
I３＝（ 736.87+0.5× 300） × 5.6%＝ 49.66
到建设期末累计借款本利为 1086.53万元。
小结,通过下面的例题进行
【 例 】,某工程在建设期初的建安工程费和设备工器具购置费为 45000万元。按本项目实施进度计
划，建设期 3年，投资分年使用比例为：第一年 25%，第二年 55%，第三年 20%，投资在每年平均支
用，建设期内预计年平均价格总水平上涨率为 5%。建设期利息为 1395万元，工程建设其他费用为
3860万元，基本预备费率为 10%。试估算该项目的建设投资。
解,（ 1）计算项目的基本预备费,基本预备费＝ (45000＋ 3860)× 10%＝ 4886（万元）
（ 2）计算项目的涨价预备费
第一年末的涨价预备费 =45000× 25%× [（ 1+0.05） 1/2－ 1]=277.82（万元）
第二年末的涨价预备费 =45000× 55%× [（ 1+0.05） 1+1/2－ 1]=1879.26（万元）
第三年末的涨价预备费 =45000× 20%× [（ 1+0.05） 2+1/2－ 1]=1167.54（万元）
该项目建设期的涨价预备费 =277.82+1879.26+1167.54=3324.62（万元）
（ 3）计算项目的建设投资
建设投资＝静态投资＋涨价预备费＋建设期借款利息
＝ 45000＋ 3860＋ 4886＋ 3324.62＋ 1395＝ 58465.62（万元）
第七章 建设项目的财务评价
二、流动资金估算
1,扩大指标估算法
（ 1）按建设投资的一定比例估算。
（ 2
（ 3
（ 4）按单位产量占用流动资金的比例估算。
2,分项详细估算法
为简化计算，仅对存货、现金、应收帐款三项流动资产和应付帐款这项流
动负债进行估算，计算公式如下：
流动资金＝流动资产－流动负债
式中：流动资产＝应收帐款＋存货＋现金； 流动负债＝应付帐款
第七章 建设项目的财务评价
§ 3 财务评价中的几个具体问题
一、建设项目的寿命周期
1,项目寿命期（ life cycle）的概念,项目正常生产经营持续的年限。
2,确定项目寿命期的方法
（ 1）按产品的寿命期确定（如对产品更新速度快的项目）
（ 2）按主要工艺设备的经济寿命确定（如对产品更新速度较慢的项目）
（ 3）综合分析确定
3,建设项目技术经济分析中的计算期
计算期＝建设期 +项目寿命期
即生产经营期
＝投产期 +达产期
二、负债比例与财务风险
设,K—全部投资,K0—资本金,KL—借款，
R—项目投资利润率,R0—资本金利润率,RL—借款利率
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式中 KL/K0为负债比例。当
R>RL时,R0>R；反之，
R0<R。
下面通过教材 P.136的例 7-2说
明选择不同的负债比例对企
业的利益会产生很大的影响
第七章 建设项目的财务评价
三、生产经营期借款利息的计算
生产经营期借款利息＝建设投资借款利息＋流动资金借款利息
1,建设投资借款利息计算方式
（ 1）等额利息法,每期等额付息，期末还本。
（ 2）等额本金法,每期等额还本并付相应利息。
（ 3）等额摊还法,每期等额偿还本利
（ 4）一次性偿付法,期末一次偿还本利
（ 5）量入偿付法（“气球法”）,任意偿还本利，到期末全部还清。在以上建设投资借款的还
本付息方式中，最常用的是量入偿付法。对于量入偿付法，建设投资借款在生产期发生的利息计
算公式为：
每年支付利息 =年初本金累计额 × 年利率
为简化计算，还款当年按年末偿还，全年计息。
2,流动资金借款利息
流动资金利息 =流动资金借款累计金额 × 年利率
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第七章 建设项目的财务评价
四、税前分析与税后分析
建设项目财务评价中，通常有两种基本的分析形式，一种企业所得税前分析，
简称税前分析；另一种是企业所得税后分析，简称税后分析。显然，前者不
考虑所得税的影响，后者要考虑所得税的影响。（解释为什么要做这样的划
分？）
五、基本财务报表中的价格
新增值税制实行价外计税的形式。
不含税价格＝含税价格 ÷ （ 1＋增值税率）
不含税销售额＝含税销售额 ÷ （ 1＋增值税率）
下面通过教材 P.138～ 199的例题或随机举例来说明财务评价基本报表中的含
税计算与不含税计算两种方法的计算结果是完全相同的。为简便起见，通常
采用不含税的计算方法来处理，即基本财务报表中的价格是指不含增值税的
价格。
第七章 建设项目的财务评价
六、通货膨胀与项目财务分析
（一）通货膨胀的概念
通货膨胀（ Inflation）是指物价水平的持续、普遍提高。它使货币贬值、购买力降低。和通货膨胀
相对的是通货萎缩（ Deflation），它会使货币的购买力提高。通货膨胀引起不同商品和劳务的价
格升降幅度不同，变化的时间也不一样，所以，对通货膨胀的度量是困难的，通常是以各种物价
指数的变化情况来衡量其大小。主要的物价指数有,消费品价格指数 (CPI)和生产资料物价指数 (PPI)
等。价格指数的增长率，基本反映了通货膨胀率的大小 。
（二）通货膨胀对财务分析的影响
1,对财务分析基础数据的影响
（ 1）建设投资
（ 2）投入物价格
（ 3）产出物价格
2,对贷款利率的影响
设,in—表面利率（名义利率）,ir—实际利率,f—通胀率
则有：故,【 例 】,随机举例
3,对项目盈利能力分析的影响
结合教材进行解释
第七章 建设项目的财务评价
（三）考虑通货膨胀的财务评价方法
（ 1）不变价格法
该方法采用基期不变价格，投入物和产出物都不考虑通货膨胀率。优点是：
在经济稳定通货膨胀率较小时，可以获得较可靠的评价数据，且简单易行；
缺点是在通货膨胀率较高情况下，按不变价格计算的各项收支金额，不能满
足项目在建设期用款计划。
（ 2）建设期时价法 ——该方法最常用
该法只考虑建设期的通货膨胀因素，以基期数据为基础，投入物和产出物考
虑通货膨胀因素到建设期末，但不考虑生产期各种因素的通货膨胀因素。该
方法仅考虑到建设期价格变动，其通货膨胀率较好预测，缺点是通货膨胀因
素考虑得不够全面。
（ 3）简单时价法
该方法是在考虑建设期通货膨胀的基础上再进一步考虑生产期的通货膨胀因
素，优点是克服了前两种方法的不足，缺点是整个计算期的通货膨胀率不好
预测。
第七章 建设项目的财务评价
§ 4新设项目法人项目财务评价案例
该部分内容另见附件。
§ 5既有法人项目财务评价（仅介绍思路 ）
◆既有法人项目财务评价与新设法人项目相比具有两个显著特点：
第一，项目在不同程度上利用了原有资产和资源，以增量调动存量，以较小的新增投
入取得较大的新增效益。因此，项目与原企业既有区别又有联系，有些问题的分析范
围需要从项目扩展至企业。
第二，原来已在生产经营的企业，其状况还会发生变化，因此项目效益和费用的识别、
计算较复杂。
◆既有法人项目财务评价一般采用“有无对比法”，即,有项目”的未来情况与,无
项目”的未来情况相对比。而不是项目前、后的情况对比，即“前后对比法”。
◆“有无对比法”与“前后对比法”的区别：
项目前 项目前, 无项目
项目前
有项目
无项目
有项目
有项目
无项目
第七章 建设项目的财务评价
◆ 因此，既有法人项目财务评价实质上是两个有待决策的互斥方案（“有
项目”、“无项目”）的比选。为此，在方案对比时应注意
① 避免人为高估或低估“有项目”的效果；
② 以“有项目”的计算期为基准，对“无项目”的计算期进行调整；
③ 把作价处理的无用资产的收入视作现金流入。
※ 本章小结：（略）
※ 本章作业,教材 P.157“习题”的第 1,2,3题
※ 本章要求
（ 1）熟悉财务评价的概念、目的、内容、程序；
（ 2）掌握财务评价的内容、基本财务报表与评价指标的对应关系；
（ 3）掌握建设投资和流动资金的估算方法；
（ 4）熟悉建设项目经济分析中的计算期；
（ 5）熟悉负债比例与财务杠杆；
（ 6）掌握生产经营期利息的计算；
（ 7）了解财务评价中的税前和税后分析以及评价报表中的价格；
（ 8）了解通货膨胀对财务评价的影响和考虑通货膨胀的财务评价方法；
（ 9）掌握新设项目法人项目财务评价；
（ 10）了解既有法人项目的财务评价方法。
※ 本章重点
（ 1）财务评价的内容、基本财务报表与评价指标的关系
（ 2）建设投资和流动资金估算的方法（ 3）负债比例与财务风险 （ 4）建设期利息和生产经营期
利息的计算（ 5）新设项目法人项目财务评价
※ 本章难点
（ 1）建设期利息和生产经营期利息的计算（ 2）新设项目法人项目财务评价
（ 3）既有法人项目的财务评价方法
第七章 建设项目的财务评价
§ 1 财务评价概述
一、财务评价的概念
二、财务评价的目的
1,衡量竞争性项目的盈利能力
2,权衡非盈利项目或微利项目的经济优惠措施
3,合营项目谈判签约的重要依据
4,项目资金规划的重要依据
三、财务评价的内容
1,盈利能力分析
2,清偿能力分析
3,不确定性分析
第七章 建设项目的财务评价
四、财务评价的程序
（一）准备工作
1,熟悉拟建项目的基本情况，收集整理有关 基础数据 资料；
2,编制辅助报表
建设投资估算表，流动资金估算表，建设进度计划表，固定资产折旧费估算表，无形资产及递延资
产摊销费估算表，资金使用计划与资金筹措表，销售收入、销售税金及附加和增值税估算表，总成
本费用估算表。
3,编制基本财务报表
（ 1）财务现金流量表,反映项目计算期内各年的现金收支，用以计算各项动态和静态评价指标，
进行项目财务盈利能力分析。 新设法人项目财务现金流量表 分为：
① 项目财务现金流量表：该表以项目为一个独立系统，从融资前的角度出发，不考虑投资来源，
假设全部投资都是自有资金。
② 资本金财务现金流量表：该表从项目法人（或投资者整体）的角度出发，以项目资本金作为计
算基础，把借款还本付息作为现金流出。
③ 投资各方财务现金流量表：该表分别从各个投资者的角度出发，以投资者的出资额作为计算的
基础
（ 2）损益和利润分配表,反映项目计算期内各年的利润总额、所得税及税后利润的分配情况。
（ 3）资金来源与运用表,反映项目计算期内各年的资金盈余短缺情况。
（ 4）借款偿还计划表,反映项目计算期内各年借款的使用、还本付息，以及偿债资金来源，计算
借款偿还期或者偿债备付率、利息备付率等指标
第七章 建设项目的财务评价
（二）计算财务评价指标，进行财务评价
投资回收期
投资利润率
投资利税
资本金利润率
借款偿还期
资产负债率
流动比率
速动比率
财务净现值
财务内部收益率
动态投资回收期
财务外汇净现值
换汇成本或节汇成本
静态指标
动态指标
评
价
指
标
体
系
投资收益率
财务状况指标
（三）进行不确定性分析
第七章 建设项目的财务评价
五、财务评价的内容、基本财务报表与评价指标的对应关系
评价内容 基本报表 静态指标 动态指标
盈利能力
分析
项目财务现金流量表 静态投资回收期
项目财务内部收益率
财务净现值
动态投资回收期
资本金财务现金流量表 ------ 资本金财务内部收益率
投资各方财务现金流量
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投资各方财务内部收益
率
损益和利润分配表
投资利润率
投资利税率
资本金利润率
------
清偿能力
分析
资金来源与运用表
借款偿还计划表
借款偿还期
偿债备付率
利息备付率
------
第七章 建设项目的财务评价
§ 2 建设项目投资估算
一、建设投资估算
（一）概略估算方法
1,生产规模指数估算法,
2,该法中生产规模指数 n是一个关键因素，不同行业、性质、工艺流程、建设水平、生产率水平的项
目，应取不同的指数值。另外，拟估投资项目生产能力与已建同类项目生产能力的比值应有一定的
限制范围，一般这一比值不能超过 50倍，而在 10倍以内效果较好
2,资金周转率法：
式中,C为拟建项目建设投资； Q为产品年产量； P为产品单价； T为资金周转率
3,分项比例估算法：
C为拟建项目的建设投资； E为根据设备清单按现行价格计算的设备费（包括运杂费）的总和； P1,P2，
P3为已建成项目中的建筑、安装及其他工程费用分别占设备费的百分比； f1,f2,f3为由于时间因
素引起的定额、价格、费用标准等变化的综合调整系数； I为拟建项目 的其他费用。
4,单元指标估算法
（ 1）民用项目：建设投资额＝建筑功能 × 单元指标 × 物价浮动指数
（ 2）工业项目：建设投资额＝生产能力 × 单元指标 × 物价浮动指数
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第七章 建设项目的财务评价
（二）详细估算方法
1,建筑工程费
通常采用单位综合指标（每 m2,m3,m,km的造价）估算法进行。
2,安装工程费
安装工程费 =设备原价 × 安装费率 安装工程费 =设备吨位 × 每吨安装费
3,设备及工器具购置费
设备购置费＝设备原价（进口设备抵岸价）＋设备运杂费
工器具及生产家具购置费＝设备购置费 × 费率
（ 1）国产设备原价的确定
1）国产标准设备原价的确定 2）国产非标准设备原价的确定
（ 2）进口设备抵岸价的确定 （以离岸价 FOB为例介绍，并且在介绍之前，先简要介绍国际贸易市场
中的交货方式和交货价格的内容）
进口设备抵岸价＝货价＋国外运费＋国外运输保险费＋银行财务费＋外贸手续费
＋进口关税＋（消费税）＋进口设备增值税＋（海关监管手续费）
（ 3）设备运杂费的计算
设备运杂费＝设备原价（进口设备抵岸价） × 费率
4,工程建设其他费用
工程建设其他费用按各项费用科目的费率或者取费标准估算。
第七章 建设项目的财务评价
5,预备费
（ 1）基本预备费＝（设备及工器具购置费＋建筑、安装工程费＋工程建设其他费用）
× 基本预备费率
（ 2）涨价预备费：
式中 PC——涨价预备费；
It——第 t年的建筑工程费、安装工程费、设备及工器具购置费之和；
f——建设期价格平均上涨率；
n——建设期。
6,建设期借款利息
建设期每年利息的理论计算公式为：
每年应计利息 =(年初借款本息累计 +)× 年利率
]1)1[(
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fIPC
第七章 建设项目的财务评价
【 例 】,某新建项目，建设期为３年，第一年贷款 300万元，第二年 400万元，第三年 300万元，年
利率为 5.6%
解
I１＝ 0.5× 300× 5.6%＝ 8.4 I２＝（ 308.4＋ 0.5× 400） × 5.6%＝ 28.47
I３＝（ 736.87+0.5× 300） × 5.6%＝ 49.66
到建设期末累计借款本利为 1086.53万元。
小结,通过下面的例题进行
【 例 】,某工程在建设期初的建安工程费和设备工器具购置费为 45000万元。按本项目实施进度计
划，建设期 3年，投资分年使用比例为：第一年 25%，第二年 55%，第三年 20%，投资在每年平均支
用，建设期内预计年平均价格总水平上涨率为 5%。建设期利息为 1395万元，工程建设其他费用为
3860万元，基本预备费率为 10%。试估算该项目的建设投资。
解,（ 1）计算项目的基本预备费,基本预备费＝ (45000＋ 3860)× 10%＝ 4886（万元）
（ 2）计算项目的涨价预备费
第一年末的涨价预备费 =45000× 25%× [（ 1+0.05） 1/2－ 1]=277.82（万元）
第二年末的涨价预备费 =45000× 55%× [（ 1+0.05） 1+1/2－ 1]=1879.26（万元）
第三年末的涨价预备费 =45000× 20%× [（ 1+0.05） 2+1/2－ 1]=1167.54（万元）
该项目建设期的涨价预备费 =277.82+1879.26+1167.54=3324.62（万元）
（ 3）计算项目的建设投资
建设投资＝静态投资＋涨价预备费＋建设期借款利息
＝ 45000＋ 3860＋ 4886＋ 3324.62＋ 1395＝ 58465.62（万元）
第七章 建设项目的财务评价
二、流动资金估算
1,扩大指标估算法
（ 1）按建设投资的一定比例估算。
（ 2
（ 3
（ 4）按单位产量占用流动资金的比例估算。
2,分项详细估算法
为简化计算，仅对存货、现金、应收帐款三项流动资产和应付帐款这项流
动负债进行估算，计算公式如下：
流动资金＝流动资产－流动负债
式中：流动资产＝应收帐款＋存货＋现金； 流动负债＝应付帐款
第七章 建设项目的财务评价
§ 3 财务评价中的几个具体问题
一、建设项目的寿命周期
1,项目寿命期（ life cycle）的概念,项目正常生产经营持续的年限。
2,确定项目寿命期的方法
（ 1）按产品的寿命期确定（如对产品更新速度快的项目）
（ 2）按主要工艺设备的经济寿命确定（如对产品更新速度较慢的项目）
（ 3）综合分析确定
3,建设项目技术经济分析中的计算期
计算期＝建设期 +项目寿命期
即生产经营期
＝投产期 +达产期
二、负债比例与财务风险
设,K—全部投资,K0—资本金,KL—借款，
R—项目投资利润率,R0—资本金利润率,RL—借款利率
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LLLLLL RRKKRK RKRKKK RKRKR ????????????
式中 KL/K0为负债比例。当
R>RL时,R0>R；反之，
R0<R。
下面通过教材 P.136的例 7-2说
明选择不同的负债比例对企
业的利益会产生很大的影响
第七章 建设项目的财务评价
三、生产经营期借款利息的计算
生产经营期借款利息＝建设投资借款利息＋流动资金借款利息
1,建设投资借款利息计算方式
（ 1）等额利息法,每期等额付息，期末还本。
（ 2）等额本金法,每期等额还本并付相应利息。
（ 3）等额摊还法,每期等额偿还本利
（ 4）一次性偿付法,期末一次偿还本利
（ 5）量入偿付法（“气球法”）,任意偿还本利，到期末全部还清。在以上建设投资借款的还
本付息方式中，最常用的是量入偿付法。对于量入偿付法，建设投资借款在生产期发生的利息计
算公式为：
每年支付利息 =年初本金累计额 × 年利率
为简化计算，还款当年按年末偿还，全年计息。
2,流动资金借款利息
流动资金利息 =流动资金借款累计金额 × 年利率
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第七章 建设项目的财务评价
四、税前分析与税后分析
建设项目财务评价中，通常有两种基本的分析形式，一种企业所得税前分析，
简称税前分析；另一种是企业所得税后分析，简称税后分析。显然，前者不
考虑所得税的影响，后者要考虑所得税的影响。（解释为什么要做这样的划
分？）
五、基本财务报表中的价格
新增值税制实行价外计税的形式。
不含税价格＝含税价格 ÷ （ 1＋增值税率）
不含税销售额＝含税销售额 ÷ （ 1＋增值税率）
下面通过教材 P.138～ 199的例题或随机举例来说明财务评价基本报表中的含
税计算与不含税计算两种方法的计算结果是完全相同的。为简便起见，通常
采用不含税的计算方法来处理，即基本财务报表中的价格是指不含增值税的
价格。
第七章 建设项目的财务评价
六、通货膨胀与项目财务分析
（一）通货膨胀的概念
通货膨胀（ Inflation）是指物价水平的持续、普遍提高。它使货币贬值、购买力降低。和通货膨胀
相对的是通货萎缩（ Deflation），它会使货币的购买力提高。通货膨胀引起不同商品和劳务的价
格升降幅度不同，变化的时间也不一样，所以，对通货膨胀的度量是困难的，通常是以各种物价
指数的变化情况来衡量其大小。主要的物价指数有,消费品价格指数 (CPI)和生产资料物价指数 (PPI)
等。价格指数的增长率，基本反映了通货膨胀率的大小 。
（二）通货膨胀对财务分析的影响
1,对财务分析基础数据的影响
（ 1）建设投资
（ 2）投入物价格
（ 3）产出物价格
2,对贷款利率的影响
设,in—表面利率（名义利率）,ir—实际利率,f—通胀率
则有：故,【 例 】,随机举例
3,对项目盈利能力分析的影响
结合教材进行解释
第七章 建设项目的财务评价
（三）考虑通货膨胀的财务评价方法
（ 1）不变价格法
该方法采用基期不变价格，投入物和产出物都不考虑通货膨胀率。优点是：
在经济稳定通货膨胀率较小时，可以获得较可靠的评价数据，且简单易行；
缺点是在通货膨胀率较高情况下，按不变价格计算的各项收支金额，不能满
足项目在建设期用款计划。
（ 2）建设期时价法 ——该方法最常用
该法只考虑建设期的通货膨胀因素，以基期数据为基础，投入物和产出物考
虑通货膨胀因素到建设期末，但不考虑生产期各种因素的通货膨胀因素。该
方法仅考虑到建设期价格变动，其通货膨胀率较好预测，缺点是通货膨胀因
素考虑得不够全面。
（ 3）简单时价法
该方法是在考虑建设期通货膨胀的基础上再进一步考虑生产期的通货膨胀因
素，优点是克服了前两种方法的不足，缺点是整个计算期的通货膨胀率不好
预测。
第七章 建设项目的财务评价
§ 4新设项目法人项目财务评价案例
该部分内容另见附件。
§ 5既有法人项目财务评价（仅介绍思路 ）
◆既有法人项目财务评价与新设法人项目相比具有两个显著特点：
第一，项目在不同程度上利用了原有资产和资源，以增量调动存量，以较小的新增投
入取得较大的新增效益。因此，项目与原企业既有区别又有联系，有些问题的分析范
围需要从项目扩展至企业。
第二，原来已在生产经营的企业，其状况还会发生变化，因此项目效益和费用的识别、
计算较复杂。
◆既有法人项目财务评价一般采用“有无对比法”，即,有项目”的未来情况与,无
项目”的未来情况相对比。而不是项目前、后的情况对比，即“前后对比法”。
◆“有无对比法”与“前后对比法”的区别：
项目前 项目前, 无项目
项目前
有项目
无项目
有项目
有项目
无项目
第七章 建设项目的财务评价
◆ 因此，既有法人项目财务评价实质上是两个有待决策的互斥方案（“有
项目”、“无项目”）的比选。为此，在方案对比时应注意
① 避免人为高估或低估“有项目”的效果；
② 以“有项目”的计算期为基准，对“无项目”的计算期进行调整；
③ 把作价处理的无用资产的收入视作现金流入。
※ 本章小结：（略）
※ 本章作业,教材 P.157“习题”的第 1,2,3题
