Ch8 长期投资决策指标
本章主要掌握 八个指标 的定义、计算、应用
一,指标的分类
二,计算
三,应用
八个指标
投资利润率、年平均投资报酬率、原始投资回收率、静态投资回收期
—— 静态
净现值、净现值率、获利指数、内部收益率 —— 动态
一、分类
1、是否考虑货币时间价值 非折现（静态）,4个
折现（动态）,4个
2、指标性质 正指标,7个
反指标,1个 — 回收期
3、地位：
主要指标,4个折现指标（ NPV,NPVR,PI,IRR）
次要指标,1个反指标（ PP或 PP’）
辅助指标：其余指标
二、计算 （一）：静态指标
1、投资利润率：年利润 /投资总额
2、年平均投资报酬率：年利润 /年平均原始投资数
3、原始投资回收率：年均 Ncf/I
4,静态投资回收期, 要求掌握
（ 1） 两种回收期, PP包含建设期的回收期,PP’不包括建设期的回收期
PP=PP’+s
（ 2） 两种计算方法：
—— 列表法：从第 0期开始，使累计 Ncf=0的期间就是 PP； 定义而来
—— 公式法,简便，但有条件,投产后连续 M年 Ncf相等且 M* Ncf>=I
公式,PP’=I/ Ncf,PP=PP’+ s
例,P272/4-6 练习,P276/四,1,2
1,2,3
一般了
解
二、计算 （二）：动态指标 1
1、净现值（ NPV）：
公式 1,NPV=∑ Ncf*（ P/F,ic,t) t=0,1… n 基本公式，定义而来，
期数多时，较麻烦
公式 2：当 Ncf呈现 连续相等 的 年金特征 时，考虑用 年金现值系数 简化计算
如 s=0时,Ncf1= Ncf2=… Ncfn, NPV=Ncf*（ PA/A,ic,n)
（ 即使不能每一期都相等，只要有超过 3期连续相等，也应采用 年金的
计算技巧）
又如 s=0时,Ncf1= Ncf2=… Ncfn-1, NPV=Ncf*（ PA/A,ic,n-1)
（适用有回收额的情况） n + Ncf n * （ P/F,ic,n)
若 s≠0时，就不能采用普通年金系数了，应采用递延年金的计算技巧。
指标 1,4
非常重要，
必须掌握
二、计算 （二）：动态指标 2,3
2,净现值率（ NPVR）
NPVR=NPV/| ∑ Ncf * （ P/F,ic,t)| t =0… s
*分母的计算同前
3、获利指数（ PI）
PI=1+NPVR
二、计算 （二）：动态指标 4
4,内部收益率（ IRR）
（ 1）定义：使得方案的 NPV=0时的折现率
（ 2）计算,NPV的逆运算
—— 方法 1：一般方法（逐次测试逼近法 定义而来，麻烦
步骤：设定多个 I,逐一计算 NPV,若
某一个 I刚好使 NPV=0,该 I即 IRR
—— 方法 2：特殊方法 简便，有条件
条件,s=0,且 Ncf1= Ncf2=… Ncf n
步骤,1,（ PA/A,IRR,n)=I/Ncf
2、按算出系数和 n查年金现值系数表，读出对应的 I
注意,一般情况下，无论方法 1,2都要采用 内插法进行辅助计算。因为计算结果不可能这么巧
逆运算,
1,已知 Ncf,ic,n,求 NPV；
2,已知 Ncf,n,NPV=0,求 IRR=i 注意：此时 ic仍是已知的，
但在计算过程中不需用，评价方案可行性时将 IRR与 ic用来
比较
三、应用
单一方案：
多方案：
本章主要掌握 八个指标 的定义、计算、应用
一,指标的分类
二,计算
三,应用
八个指标
投资利润率、年平均投资报酬率、原始投资回收率、静态投资回收期
—— 静态
净现值、净现值率、获利指数、内部收益率 —— 动态
一、分类
1、是否考虑货币时间价值 非折现（静态）,4个
折现（动态）,4个
2、指标性质 正指标,7个
反指标,1个 — 回收期
3、地位：
主要指标,4个折现指标（ NPV,NPVR,PI,IRR）
次要指标,1个反指标（ PP或 PP’）
辅助指标：其余指标
二、计算 （一）：静态指标
1、投资利润率：年利润 /投资总额
2、年平均投资报酬率：年利润 /年平均原始投资数
3、原始投资回收率：年均 Ncf/I
4,静态投资回收期, 要求掌握
（ 1） 两种回收期, PP包含建设期的回收期,PP’不包括建设期的回收期
PP=PP’+s
（ 2） 两种计算方法：
—— 列表法：从第 0期开始，使累计 Ncf=0的期间就是 PP； 定义而来
—— 公式法,简便，但有条件,投产后连续 M年 Ncf相等且 M* Ncf>=I
公式,PP’=I/ Ncf,PP=PP’+ s
例,P272/4-6 练习,P276/四,1,2
1,2,3
一般了
解
二、计算 （二）：动态指标 1
1、净现值（ NPV）：
公式 1,NPV=∑ Ncf*（ P/F,ic,t) t=0,1… n 基本公式，定义而来，
期数多时，较麻烦
公式 2：当 Ncf呈现 连续相等 的 年金特征 时，考虑用 年金现值系数 简化计算
如 s=0时,Ncf1= Ncf2=… Ncfn, NPV=Ncf*（ PA/A,ic,n)
（ 即使不能每一期都相等，只要有超过 3期连续相等，也应采用 年金的
计算技巧）
又如 s=0时,Ncf1= Ncf2=… Ncfn-1, NPV=Ncf*（ PA/A,ic,n-1)
（适用有回收额的情况） n + Ncf n * （ P/F,ic,n)
若 s≠0时，就不能采用普通年金系数了，应采用递延年金的计算技巧。
指标 1,4
非常重要，
必须掌握
二、计算 （二）：动态指标 2,3
2,净现值率（ NPVR）
NPVR=NPV/| ∑ Ncf * （ P/F,ic,t)| t =0… s
*分母的计算同前
3、获利指数（ PI）
PI=1+NPVR
二、计算 （二）：动态指标 4
4,内部收益率（ IRR）
（ 1）定义：使得方案的 NPV=0时的折现率
（ 2）计算,NPV的逆运算
—— 方法 1：一般方法（逐次测试逼近法 定义而来，麻烦
步骤：设定多个 I,逐一计算 NPV,若
某一个 I刚好使 NPV=0,该 I即 IRR
—— 方法 2：特殊方法 简便，有条件
条件,s=0,且 Ncf1= Ncf2=… Ncf n
步骤,1,（ PA/A,IRR,n)=I/Ncf
2、按算出系数和 n查年金现值系数表，读出对应的 I
注意,一般情况下，无论方法 1,2都要采用 内插法进行辅助计算。因为计算结果不可能这么巧
逆运算,
1,已知 Ncf,ic,n,求 NPV；
2,已知 Ncf,n,NPV=0,求 IRR=i 注意：此时 ic仍是已知的，
但在计算过程中不需用，评价方案可行性时将 IRR与 ic用来
比较
三、应用
单一方案：
多方案：
