第 10章 金融深化与经济发展
? 金融深化是
发展中国家
的一种趋势
和必然选择 。
10,1 金融抑制
? 10,1,1金融发展与经济发展的关系
? 所谓金融发展，即是指金融结构的变化。金融
越发展，金融结构就越得到提升，金融的效率
就越高。
? 如何衡量金融发展程度，可以用一些数量指标。
金融相关率，是指一定时期内社会金融活动总
量与经济活动总量的比值。金融活动总量一般
用金融资产总额表示，它包括非金融部门发行
的金融工具，金融部门发行的工具，国外部门
发行的金融工具。经济活动总量可用国民生产
总值来表示。
10,1,2 金融抑制
? 1,发展中国家金融体制的一般特征
? （ 1）金融机构单一。 （ 2）金融体系存
在着明显的“二元结构”。 （ 3）金融资
产形式单一，数量有限。 （ 4）直接融资
市场极其落后。企业的资金来源主要靠
自我积累和银行贷款。
? （ 5）政府对金融实行严格管制。
2．金融抑制论
? 金融抑制是指一国金融制度落后, 政府对金融
干预过多, 压抑金融发展, 而受到抑制的金融
反过来又阻滞经济的发展 。
? 金融抑制在发展中国家（包括传统的计划经济
国家）较为普遍。主要是：对金融机构实施严
格控制，银行系统受到偏爱，实施金融机构国
有化；通过规定存贷款利率人为压低实际利率；
一般采取信贷配给的方式来分配稀缺信贷资源；
限制金融市场的发展；人为高估本币汇率，实
行外汇管制，对外汇资源进行行政分配。
3．金融抑制的负效应
? 第一，负储蓄效应。第二，负收入效应。
第三，负投资效应。第四，负就业效应。
在金融抑制下，传统部门得不到支持，
劳动密集型产业得不到发展，迫使大量
农村劳动力涌向城市。而在城市，注重
的是资本密集型产业的发展，吸纳的劳
动力十分有限。未被吸纳的劳动力则处
于失业、半失业状态，形成大城市中特
有的贫民阶层。
10,2 金融深化
? 10,2,1 金融深化论
? 10,2,2 发展中国家金融自由改革
? 第一, 逐步放松政府对利率的管制, 实
行较为灵活的管理方式, 推进利率决定
的自由化 。 以此来平衡资金市场严重的
供求缺口, 并消除营私舞弊等腐败现象 。
? 第二，减少政府对信贷资金的计划控制。
? 第三, 对金融机构的发展放松控制, 主
要是取消各种不合理的行政障碍, 放松
金融业的进入限制, 允许本国与外国金
融机构的自由进入, 以此来消除金融业
的垄断与促进同业竞争 。
? 第四，发展直接融资、活跃证券市场。
第五，放松对汇率的限制。
10,2,3 发展中国家金融自
由化改革的经验教训
? 第一，金融自由化改革需要一个稳定的
宏观经济环境。第二，金融自由化需要
加强金融监管。第三，金融自由化需要
和其他方面的改革相配合，例如要同企
业改革、银行改革、价格改革协调进行，
否则难以达到预期效果。
? 第四，金融自由化必须遵循一定的顺序。
? 麦金农教授在 1991年出版了, 经济自由化的顺
序 —— 向市场经济过渡中的金融控制, 一书,
提出了这样一个, 经济自由化的最佳顺序,,
第一步是平衡中央政府的财政, 避免国内经济
失衡 。 第二步是开放国内的资本市场, 注意强
化货币信用体制, 维持正的实际利率, 加强银
行监管 。 第三步是在成功地实现了国内贸易和
金融自由化以后, 开始外汇自由化 。 在外汇自
由化过程中, 国际收支经常项目货币兑换自由
化应先于资本项目货币兑换自由化 。
10,3 中国的金融改革
? 10,3,1 中国经济改革前金融体制的特点
? （ 1）金融机构单一,（ 2）中国人民银行内部
实行统存统贷的信贷资金管理制度,（ 3）融
资方式单一,（ 4）实行严格的利率管理制度，
国家统一规定存贷款利率。
? （ 5）实行严格的外汇管制，国家对黄金、外
汇买卖、汇率、国际结算实行严格控制。
10,3,2 1979年以来的中国金
融改革
? 1,金融组织体系的改革
? 2,培育和发展金融市场
? 3,建立中央银行间接调控的金融宏观调
控体系
? 4,建立现代规范的金融管理体制
? 5,推动利率改革
? 6,外汇体制改革
10,3,3 亟待解决的问题
? 1,提高金融服务质量
? 2,国有商业银行真正商业化
? 3,提高资产质量, 减少不良贷款
? 4,利率市场化
? 5,加强中小企业金融服务
? 6,进一步发展资本市场
? 7,重构农村金融体系
? 8,金融安全问题
? 金融深化是
发展中国家
的一种趋势
和必然选择 。
10,1 金融抑制
? 10,1,1金融发展与经济发展的关系
? 所谓金融发展，即是指金融结构的变化。金融
越发展，金融结构就越得到提升，金融的效率
就越高。
? 如何衡量金融发展程度，可以用一些数量指标。
金融相关率，是指一定时期内社会金融活动总
量与经济活动总量的比值。金融活动总量一般
用金融资产总额表示，它包括非金融部门发行
的金融工具，金融部门发行的工具，国外部门
发行的金融工具。经济活动总量可用国民生产
总值来表示。
10,1,2 金融抑制
? 1,发展中国家金融体制的一般特征
? （ 1）金融机构单一。 （ 2）金融体系存
在着明显的“二元结构”。 （ 3）金融资
产形式单一，数量有限。 （ 4）直接融资
市场极其落后。企业的资金来源主要靠
自我积累和银行贷款。
? （ 5）政府对金融实行严格管制。
2．金融抑制论
? 金融抑制是指一国金融制度落后, 政府对金融
干预过多, 压抑金融发展, 而受到抑制的金融
反过来又阻滞经济的发展 。
? 金融抑制在发展中国家（包括传统的计划经济
国家）较为普遍。主要是：对金融机构实施严
格控制，银行系统受到偏爱，实施金融机构国
有化；通过规定存贷款利率人为压低实际利率；
一般采取信贷配给的方式来分配稀缺信贷资源；
限制金融市场的发展；人为高估本币汇率，实
行外汇管制，对外汇资源进行行政分配。
3．金融抑制的负效应
? 第一，负储蓄效应。第二，负收入效应。
第三，负投资效应。第四，负就业效应。
在金融抑制下，传统部门得不到支持，
劳动密集型产业得不到发展，迫使大量
农村劳动力涌向城市。而在城市，注重
的是资本密集型产业的发展，吸纳的劳
动力十分有限。未被吸纳的劳动力则处
于失业、半失业状态，形成大城市中特
有的贫民阶层。
10,2 金融深化
? 10,2,1 金融深化论
? 10,2,2 发展中国家金融自由改革
? 第一, 逐步放松政府对利率的管制, 实
行较为灵活的管理方式, 推进利率决定
的自由化 。 以此来平衡资金市场严重的
供求缺口, 并消除营私舞弊等腐败现象 。
? 第二，减少政府对信贷资金的计划控制。
? 第三, 对金融机构的发展放松控制, 主
要是取消各种不合理的行政障碍, 放松
金融业的进入限制, 允许本国与外国金
融机构的自由进入, 以此来消除金融业
的垄断与促进同业竞争 。
? 第四，发展直接融资、活跃证券市场。
第五，放松对汇率的限制。
10,2,3 发展中国家金融自
由化改革的经验教训
? 第一，金融自由化改革需要一个稳定的
宏观经济环境。第二，金融自由化需要
加强金融监管。第三，金融自由化需要
和其他方面的改革相配合，例如要同企
业改革、银行改革、价格改革协调进行，
否则难以达到预期效果。
? 第四，金融自由化必须遵循一定的顺序。
? 麦金农教授在 1991年出版了, 经济自由化的顺
序 —— 向市场经济过渡中的金融控制, 一书,
提出了这样一个, 经济自由化的最佳顺序,,
第一步是平衡中央政府的财政, 避免国内经济
失衡 。 第二步是开放国内的资本市场, 注意强
化货币信用体制, 维持正的实际利率, 加强银
行监管 。 第三步是在成功地实现了国内贸易和
金融自由化以后, 开始外汇自由化 。 在外汇自
由化过程中, 国际收支经常项目货币兑换自由
化应先于资本项目货币兑换自由化 。
10,3 中国的金融改革
? 10,3,1 中国经济改革前金融体制的特点
? （ 1）金融机构单一,（ 2）中国人民银行内部
实行统存统贷的信贷资金管理制度,（ 3）融
资方式单一,（ 4）实行严格的利率管理制度，
国家统一规定存贷款利率。
? （ 5）实行严格的外汇管制，国家对黄金、外
汇买卖、汇率、国际结算实行严格控制。
10,3,2 1979年以来的中国金
融改革
? 1,金融组织体系的改革
? 2,培育和发展金融市场
? 3,建立中央银行间接调控的金融宏观调
控体系
? 4,建立现代规范的金融管理体制
? 5,推动利率改革
? 6,外汇体制改革
10,3,3 亟待解决的问题
? 1,提高金融服务质量
? 2,国有商业银行真正商业化
? 3,提高资产质量, 减少不良贷款
? 4,利率市场化
? 5,加强中小企业金融服务
? 6,进一步发展资本市场
? 7,重构农村金融体系
? 8,金融安全问题
