第十章 企业合并报表的分析一、合并报表的意义二、合并报表的范围三、合并报表的分析四、合并报表的局限性一、合并报表的意义据 2003年 9月 18日,21世纪经济报道,,
国内一些大型集团，其层级结构的主要特点为“集团子公司的层级结构表现为“二级为主、三级为辅、多级并存”。即所出资企业的主营业务和主要资产集中在子公司（二级企业）；孙公司（三级企业）数量最多，部分企业还有更多层级的企业结构，例如中建总公司拥有子公司 43家、三级法人企业 403家，
四级法人企业 291家、五级法人企业 125家。
2002年 196家中央企业所属三级以上企业就有
11,598户，其中中小企业占 78％。
合并 是指一家企业以现金、证券或其他形式购买取得其他企业的产权，使其他企业丧失法人资格或改变法人实体，并取得对这些企业决策控制权的经济行为。
,公司法,吸收合并,被吸收公司解散，原债权债务转入存续公司； 新设合并,合并设立新公司，原公司解散，
债权债务转入新公司。
,证券法,持有一家上市公司发行在外的股份 30%时要发出要约收购该公司股票的行为。
收购
——股权，获得控制权，并承担该企业的债权债务
——资产，属资产买卖行为，不承担其债务合并报表的特点
反映的会计主体是观念上的主体，而不是法律意义上企业的财务状况和经营成果
编制的正确性不再体现为个别报表的可验证性，
而体现为编制过程逻辑关系的正确性
编制过程中，对集团内部交易剔除以及大部分项目的直接相加，使得个别报表有意义的信息减弱甚至丧失二、合并报表的范围
,合并会计报表暂行规定,规定：
母公司拥有其过半数以上（不包括半数）权益性资本的被投资企业，包括直接拥有、间接拥有和直接与间接合计拥有超过半数以上权益性资本的被投资企业。
其他被母公司所控制的被投资企业。主要指母公司对被投资企业虽然未持有半数以上的权益性资本，但通过其他方式统驭被投资企业的经营、财务决策等权利，
并以此获利，即实际已拥有了被投资企业的控合并信息的披露
编制合并财务报表时合并范围的确定原则，合并所采用的会计方法。
关注合并会计报表附注中说明的事项。主要有：
(1)纳入合并范围的子公司名称、业务性质、母公司所持有各类股权的比例；
(2)纳入合并范围的子公司增减变动情况；
(3)未纳入合并范围的子公司的情况；
(4)统一母公司与子公司资产负债表日和会计期间；
(5)调整有关项目．使子公司与母公司会计政策保持一致。
合并范围中的问题
,间接拥有”比例如何计算，“规定”中未作说明。
假设 A,B,C三个公司，它们之间的持股关系如下图：
70％ 60％
A B C
加法原则 ----A公司持有 C公司 60％的权益性资本,C公司应纳入 A公司的合并范围。
乘法原则 ----A公司对 C公司间接拥有 42％（ 70%× 60%）
的权益性资本，所以 A公司不能将 C公司纳入合并范围美尔雅合并报表信息的披露
合并会计报表的编制方法公司合并会计报表按照财政部财会 [95]11 号文,合并会计报表暂行规定,和财会二字（ 1996） 2 号文,关于合并会计报表合并范围请示的复函,等有关文件的要求编制。
合并会计报表时将本公司对被投资企业所投资的权益性资本同被投资企业所有者权益中本公司持有的份额相抵销。
被投资企业所有者权益各项目中不属于本公司拥有的数额，作为少数股东权益在合并资产负债表中股东权益项目之前，以总额单列一类反映。
纳入合并会计报表的被投资企业为外商投资企业时，对其会计报表按,企业会计制 度,
的有关规定进行调整。
公司与被投资企业及其相互间的债权与债务项目相互抵销。
公司与被投资企业及其相互间发生的交易中未实现利润予以抵销，内部销售收入予 以抵销，内部收取费用相互抵销。
除上述调整和抵销外，相同的资产、负债、
成本和费用逐项合并。
子公司与母公司会计政策不一致对合并会计报表的影响公司的控股子公司美尔雅服饰公司按全部应收款项（含与股份公司的往来）余额的 15%计提了坏帐准备。在编制本期合并会计报表时已将服饰公司期初内部往来计提的坏帐准备 1,553,092.65 元和本期因内部往来余额减少而冲销的坏账准备
19,618.67 元抵消。抵消后对合并报表本期净利润的影响数为 -19,618.67 元。
本公司所控制的子公司的情况
公司名称 注册资本 投资比例 实际投资额湖北美尔雅服饰有限公司 USD1000万元 65% 47,563,351.88元美尔雅期货经纪有限公司 3000.00万元 90% 27,000,000.00元黄石美羚洋服饰有限公司 100.00万元 75% 750,000.00元
本公司无合营公司合并会计报表范围发生变化情况
1、由于美尔雅期货经纪有限公司属于金融类企业，其适用的会计政策与目前本公司适用的会计政策不一致，
对该公司会计报表另行披露。
2、本公司于 2003 年 7 月 28 日与黄石美百合服饰有限公司签定股权转让协议，由黄石美百合服饰有限公司向本公司转让其持有的黄石美羚洋服饰有限公司 75%的全部股权，相应的股权转让价款 172.12 万元已支付完毕，股权过户手续已办妥。根据企业会 计制度的规定，报告期内本公司已将黄石美羚洋服饰有限公司纳入合并会计报表合并范围。
三、合并报表的分析
盈利能力分析
偿债能力分析
营运能力分析盈利能力分析
绝对额分析 ----利润总额 与 净利润 的分析合并利润总额＝个别利润总额之和母公司的净利润＝合并净利润
根据合并报表的编制要求，母公司下属全资子公司、控股公司及实际控制公司除某些情况外，
均需纳入合并范围，集团公司作为一个整体，
其合并会计报表解决了集团公司内部交易重复计算的问题，能较母公司个别报表更真实地反映其经营及资产状况。
例：某集团中母公司向其全资子公司销售商品 100万元，这些商品的成本 80万元，子公司已将这些商品全部对外销售，获得销售收入 120万元，，以个别利润表为基础和以合并利润表为基础计算的销售利润率的结果是大不相同的。
母公司 乙公司 抵消分录 合并利润表销售收入 100 120 100 120
销售成本 80 100 100 80
销售利润 20 20 40
销售利润率 20% 16.7% 33.3%
盈利能力比率分析
总资产报酬率与净资产收益率
母公司对子公司长期投资占净资产比率
=长期投资 ÷ 母公司净资产 x100％
通过该指标的分析，可以初步判断子公司对母公司财务状况的影响程度。该指标越大，
说明子公司对母公司财务状况的影响度越大。
母公司对子公司投资收益占税前利润总额比率
＝投资收益 ÷ 利润总额 X 100％
该比率反映了风险收入即投资收益占公司税前利润的比重，若风险收入所占比重过大，
表明母公司的利润大部分来源于子公司，母公司的盈利性对于公司依赖性很强。
偿债能力分析偿债能力分析方法对于合并会计报表和个别财务报表大体相同，只不过在分析合并报表时由于内容的复杂性和编制方法的特殊性，应采取比较分析法，把合并报表比率与母公司财务报表比率结合起来，
才能深刻理解比率的全部意义。
例：母、子公司各自的流动资产与流动负债如下：
该集团公司流动比率为 2.27，对比该指标的理论标准值 2，似乎财务状况良好，有很强的偿债能力。但进一步观察，该集团内子公司的流动比率仅为 1.4，偿债能力较差，集团公司可能要为集团内子公司承担偿债风险，说明母公司投资风险较大。
项目 流动资产 流动负债 流动比率母公司 18 000 6 000 3
子公司 7 000 5 000 1.4
合并数 25 000 11 000 2.27
流动比率分析资产负债率分析若母公司的资产负债率大于合并报表的资产负债率，表明子公司的资产负债率小于母公司的资产负债率，导致了合并报表资产负债率的下降。降低了的资产负债率说明控股关系的形成使企业集团的经营方式趋于保守，从而提高了债权人债权投资的安全性。
营运能力分析
进行营运能力的分析时，存货周转率、流动资产周转率、总资产周转率的计算分析都应该以合并报表为基础。抵消后的周转额 (销售收入、销售成本 )代表在整个集团完成的周转额，它与单一公司情况下完成的周转额不相同，后者随中间环节增多而增大．导致反映资金周转速度的加快。因而，以合并数据为基础计算的周转率指标．能敏感而客观地反映集团整体存货周转速度的实际情况。
但是，对周转率的分析，还应结合集团内经营状况进行。
以存货周转率为例，由于合并报表的存货是集团存货之和扣除集团内存货利润之和所得的金额，但母、
子公司的存货及其性质不 —定相同，流动性也不一样，如母公司主业是纺织业．而其子公司可能经营房地产。由合并报表计算出的存货周转率，难以准确反映整个集团的存货周转状况；同时抵消公司之间的存货利润 (损失 )的金额不受少数股东权益存在的影响，完全抵消公司之间的存货利润 (损失 )，遵循了合并报表揭示单一会计主体的假设，却使集团公司的存货与销售成本与少数股东权益并未完全配比，使计算所得的比率难免失真。
四、合并报表的局限性
1、不能正确反映企业集团所而临的财务风险企业集团的内部融资有几种方式：一是通过母公司提供担保的形式，使子公司获得贷款；二是母公司从银行获得贷款后 再转贷给子公司；
三是通过成立财务公司，或通过企业集团的资金内部结算中心。在各成员企业之间调剂企业集团内部资金的余缺。
母公司向非全资子公司提供担保或子公司直接融资并不影响合并报表，但母公司所承担的风险是不同的。
在合并会计报表中由于内部交易相互抵消，也不能反映出其内部融资情况，不利于外部信息使用者了解企业集团的融资状况以及由此而带来的财务风险。
2、不能真实反映企业集团的偿债能力
从法学角度看：企业集团只是一个经济实体，而不是法人，因此它不能成为独立的法律主体。
投资者在了解企业集团偿债能力时，应考虑到合并会计报表的局限性，除了阅读合并会计报表外．还应根据重要性原则，阅读企业集团的母公司及其他重要子公司的个别会计报表，以获知企业集团真实的偿债能力及财务风险。
3、集团的跨行业经营使合并会计报表的有用性减弱
由于不同行业的会计政策不同，造成企业集团在编制合并会计报表时因不同行业之间会计科目及会计政策的不一致，给企业集团编制合并会计报表带来不便。
合并会计报表将不同地区、行业的企业会计报表加以合并．使得不同地区、行业的企业之间盈利能力、风险水平的差异性被掩盖，特别是各个行业的财务指标衡量标准不同。个别会计报表合并后，使得合并会计报表财务分析、财务预测的意义大大减弱。
该集团的净利润占整个集团利润总额的比例趋势明显。在 2000年到 2003年分别为 50.52%、
48.36%,29.61%和 42.2%；而少数股东权益占整个利润总额的比例却从 2000年的 39.69%
上升为 44.46%,62.65%和 49.47%。这样在集团合并利润表中，少数股东权益在利润总额中反而成为了主要部分，占据了“多数“。
这种“多数股权配置少数利润”的倒置现象在中国企业集团普遍存在。
股权层级越多，所属控股企业的利润稀释程度就会越严重。
国内一些大型集团，其层级结构的主要特点为“集团子公司的层级结构表现为“二级为主、三级为辅、多级并存”。即所出资企业的主营业务和主要资产集中在子公司（二级企业）；孙公司（三级企业）数量最多，部分企业还有更多层级的企业结构，例如中建总公司拥有子公司 43家、三级法人企业 403家，
四级法人企业 291家、五级法人企业 125家。
2002年 196家中央企业所属三级以上企业就有
11,598户，其中中小企业占 78％。
合并 是指一家企业以现金、证券或其他形式购买取得其他企业的产权，使其他企业丧失法人资格或改变法人实体，并取得对这些企业决策控制权的经济行为。
,公司法,吸收合并,被吸收公司解散，原债权债务转入存续公司； 新设合并,合并设立新公司，原公司解散，
债权债务转入新公司。
,证券法,持有一家上市公司发行在外的股份 30%时要发出要约收购该公司股票的行为。
收购
——股权，获得控制权，并承担该企业的债权债务
——资产，属资产买卖行为，不承担其债务合并报表的特点
反映的会计主体是观念上的主体，而不是法律意义上企业的财务状况和经营成果
编制的正确性不再体现为个别报表的可验证性，
而体现为编制过程逻辑关系的正确性
编制过程中，对集团内部交易剔除以及大部分项目的直接相加，使得个别报表有意义的信息减弱甚至丧失二、合并报表的范围
,合并会计报表暂行规定,规定：
母公司拥有其过半数以上（不包括半数）权益性资本的被投资企业，包括直接拥有、间接拥有和直接与间接合计拥有超过半数以上权益性资本的被投资企业。
其他被母公司所控制的被投资企业。主要指母公司对被投资企业虽然未持有半数以上的权益性资本，但通过其他方式统驭被投资企业的经营、财务决策等权利，
并以此获利，即实际已拥有了被投资企业的控合并信息的披露
编制合并财务报表时合并范围的确定原则，合并所采用的会计方法。
关注合并会计报表附注中说明的事项。主要有：
(1)纳入合并范围的子公司名称、业务性质、母公司所持有各类股权的比例；
(2)纳入合并范围的子公司增减变动情况；
(3)未纳入合并范围的子公司的情况；
(4)统一母公司与子公司资产负债表日和会计期间；
(5)调整有关项目．使子公司与母公司会计政策保持一致。
合并范围中的问题
,间接拥有”比例如何计算，“规定”中未作说明。
假设 A,B,C三个公司，它们之间的持股关系如下图：
70％ 60％
A B C
加法原则 ----A公司持有 C公司 60％的权益性资本,C公司应纳入 A公司的合并范围。
乘法原则 ----A公司对 C公司间接拥有 42％（ 70%× 60%）
的权益性资本，所以 A公司不能将 C公司纳入合并范围美尔雅合并报表信息的披露
合并会计报表的编制方法公司合并会计报表按照财政部财会 [95]11 号文,合并会计报表暂行规定,和财会二字（ 1996） 2 号文,关于合并会计报表合并范围请示的复函,等有关文件的要求编制。
合并会计报表时将本公司对被投资企业所投资的权益性资本同被投资企业所有者权益中本公司持有的份额相抵销。
被投资企业所有者权益各项目中不属于本公司拥有的数额，作为少数股东权益在合并资产负债表中股东权益项目之前，以总额单列一类反映。
纳入合并会计报表的被投资企业为外商投资企业时，对其会计报表按,企业会计制 度,
的有关规定进行调整。
公司与被投资企业及其相互间的债权与债务项目相互抵销。
公司与被投资企业及其相互间发生的交易中未实现利润予以抵销，内部销售收入予 以抵销，内部收取费用相互抵销。
除上述调整和抵销外，相同的资产、负债、
成本和费用逐项合并。
子公司与母公司会计政策不一致对合并会计报表的影响公司的控股子公司美尔雅服饰公司按全部应收款项（含与股份公司的往来）余额的 15%计提了坏帐准备。在编制本期合并会计报表时已将服饰公司期初内部往来计提的坏帐准备 1,553,092.65 元和本期因内部往来余额减少而冲销的坏账准备
19,618.67 元抵消。抵消后对合并报表本期净利润的影响数为 -19,618.67 元。
本公司所控制的子公司的情况
公司名称 注册资本 投资比例 实际投资额湖北美尔雅服饰有限公司 USD1000万元 65% 47,563,351.88元美尔雅期货经纪有限公司 3000.00万元 90% 27,000,000.00元黄石美羚洋服饰有限公司 100.00万元 75% 750,000.00元
本公司无合营公司合并会计报表范围发生变化情况
1、由于美尔雅期货经纪有限公司属于金融类企业，其适用的会计政策与目前本公司适用的会计政策不一致，
对该公司会计报表另行披露。
2、本公司于 2003 年 7 月 28 日与黄石美百合服饰有限公司签定股权转让协议，由黄石美百合服饰有限公司向本公司转让其持有的黄石美羚洋服饰有限公司 75%的全部股权，相应的股权转让价款 172.12 万元已支付完毕，股权过户手续已办妥。根据企业会 计制度的规定，报告期内本公司已将黄石美羚洋服饰有限公司纳入合并会计报表合并范围。
三、合并报表的分析
盈利能力分析
偿债能力分析
营运能力分析盈利能力分析
绝对额分析 ----利润总额 与 净利润 的分析合并利润总额＝个别利润总额之和母公司的净利润＝合并净利润
根据合并报表的编制要求，母公司下属全资子公司、控股公司及实际控制公司除某些情况外，
均需纳入合并范围，集团公司作为一个整体，
其合并会计报表解决了集团公司内部交易重复计算的问题，能较母公司个别报表更真实地反映其经营及资产状况。
例：某集团中母公司向其全资子公司销售商品 100万元，这些商品的成本 80万元，子公司已将这些商品全部对外销售，获得销售收入 120万元，，以个别利润表为基础和以合并利润表为基础计算的销售利润率的结果是大不相同的。
母公司 乙公司 抵消分录 合并利润表销售收入 100 120 100 120
销售成本 80 100 100 80
销售利润 20 20 40
销售利润率 20% 16.7% 33.3%
盈利能力比率分析
总资产报酬率与净资产收益率
母公司对子公司长期投资占净资产比率
=长期投资 ÷ 母公司净资产 x100％
通过该指标的分析，可以初步判断子公司对母公司财务状况的影响程度。该指标越大，
说明子公司对母公司财务状况的影响度越大。
母公司对子公司投资收益占税前利润总额比率
＝投资收益 ÷ 利润总额 X 100％
该比率反映了风险收入即投资收益占公司税前利润的比重，若风险收入所占比重过大，
表明母公司的利润大部分来源于子公司，母公司的盈利性对于公司依赖性很强。
偿债能力分析偿债能力分析方法对于合并会计报表和个别财务报表大体相同，只不过在分析合并报表时由于内容的复杂性和编制方法的特殊性，应采取比较分析法，把合并报表比率与母公司财务报表比率结合起来，
才能深刻理解比率的全部意义。
例：母、子公司各自的流动资产与流动负债如下：
该集团公司流动比率为 2.27，对比该指标的理论标准值 2，似乎财务状况良好，有很强的偿债能力。但进一步观察，该集团内子公司的流动比率仅为 1.4，偿债能力较差，集团公司可能要为集团内子公司承担偿债风险，说明母公司投资风险较大。
项目 流动资产 流动负债 流动比率母公司 18 000 6 000 3
子公司 7 000 5 000 1.4
合并数 25 000 11 000 2.27
流动比率分析资产负债率分析若母公司的资产负债率大于合并报表的资产负债率，表明子公司的资产负债率小于母公司的资产负债率，导致了合并报表资产负债率的下降。降低了的资产负债率说明控股关系的形成使企业集团的经营方式趋于保守，从而提高了债权人债权投资的安全性。
营运能力分析
进行营运能力的分析时，存货周转率、流动资产周转率、总资产周转率的计算分析都应该以合并报表为基础。抵消后的周转额 (销售收入、销售成本 )代表在整个集团完成的周转额，它与单一公司情况下完成的周转额不相同，后者随中间环节增多而增大．导致反映资金周转速度的加快。因而，以合并数据为基础计算的周转率指标．能敏感而客观地反映集团整体存货周转速度的实际情况。
但是，对周转率的分析，还应结合集团内经营状况进行。
以存货周转率为例，由于合并报表的存货是集团存货之和扣除集团内存货利润之和所得的金额，但母、
子公司的存货及其性质不 —定相同，流动性也不一样，如母公司主业是纺织业．而其子公司可能经营房地产。由合并报表计算出的存货周转率，难以准确反映整个集团的存货周转状况；同时抵消公司之间的存货利润 (损失 )的金额不受少数股东权益存在的影响，完全抵消公司之间的存货利润 (损失 )，遵循了合并报表揭示单一会计主体的假设，却使集团公司的存货与销售成本与少数股东权益并未完全配比，使计算所得的比率难免失真。
四、合并报表的局限性
1、不能正确反映企业集团所而临的财务风险企业集团的内部融资有几种方式：一是通过母公司提供担保的形式，使子公司获得贷款；二是母公司从银行获得贷款后 再转贷给子公司；
三是通过成立财务公司，或通过企业集团的资金内部结算中心。在各成员企业之间调剂企业集团内部资金的余缺。
母公司向非全资子公司提供担保或子公司直接融资并不影响合并报表，但母公司所承担的风险是不同的。
在合并会计报表中由于内部交易相互抵消，也不能反映出其内部融资情况，不利于外部信息使用者了解企业集团的融资状况以及由此而带来的财务风险。
2、不能真实反映企业集团的偿债能力
从法学角度看：企业集团只是一个经济实体，而不是法人，因此它不能成为独立的法律主体。
投资者在了解企业集团偿债能力时，应考虑到合并会计报表的局限性，除了阅读合并会计报表外．还应根据重要性原则，阅读企业集团的母公司及其他重要子公司的个别会计报表，以获知企业集团真实的偿债能力及财务风险。
3、集团的跨行业经营使合并会计报表的有用性减弱
由于不同行业的会计政策不同，造成企业集团在编制合并会计报表时因不同行业之间会计科目及会计政策的不一致，给企业集团编制合并会计报表带来不便。
合并会计报表将不同地区、行业的企业会计报表加以合并．使得不同地区、行业的企业之间盈利能力、风险水平的差异性被掩盖，特别是各个行业的财务指标衡量标准不同。个别会计报表合并后，使得合并会计报表财务分析、财务预测的意义大大减弱。
该集团的净利润占整个集团利润总额的比例趋势明显。在 2000年到 2003年分别为 50.52%、
48.36%,29.61%和 42.2%；而少数股东权益占整个利润总额的比例却从 2000年的 39.69%
上升为 44.46%,62.65%和 49.47%。这样在集团合并利润表中，少数股东权益在利润总额中反而成为了主要部分，占据了“多数“。
这种“多数股权配置少数利润”的倒置现象在中国企业集团普遍存在。
股权层级越多，所属控股企业的利润稀释程度就会越严重。
