1-1
第一章
财务管理的职能
1-2
财务管理的职能
? 什么是财务管理?
? 公司的目标
? 财务管理部门的作用
1-3
什么是财务管理?
是在一定的 整体目标 下，关
于 资产的购置,融资,和 资产
管理。
1-4
投资决策
? 公司的最佳规模?
? 公司资产由哪些组成?
? 哪些资产应减少对它们的投资或停
止投资?
在公司的三项决策中，投资决策是最
重要的,
1-5
融资决策
?什么是最好的融资方式? 什么是最好的组
合融资方式?
?什么是最好的股利政策?
?如何去获得资金?
资产负债表左边的资产如何由资产负债表
右边的资金来支持？
1-6
资产管理决策
?如何对这些资产实施有效率地管理?
?财务经理对不同资产的运营承担不同的责
任,
?更关注 流动资产的管理，而较少关注 固定
资产的管理,
1-7
公司目标?
股东财富最大化 !
公司普通股的每股市价代表股东财富
，而普通股的每股市价又是公司投资
、融资和资产管理决策效率的反映,
因此，判断一项公司决策成败与否的
标准应该是这项决策最终对每股市价
的影响
1-8
可选择观点的缺点
? 能增加当期利润但损害公司长期利益 (如,推迟设备保
养,发行普通股并将所得现金投资到国库券上等 ),
? 忽略风险,
? 不考虑资金的时间价值
? 忽略投入与产出的关系
利润最大化
?将公司的税后利润最大化,
问题,
1-9
可选择观点的缺点
?不考虑资金的时间价值,
?忽略风险,
?导致管理者的短期行为
?不考虑股利政策对股票价格的影响，导致公司采
取零股利支付,
每股收益最大化（ EPS）
?使 税后利润除以流通在外的普通股数最大化
,
问题,
1-10
股东财富最大化的优点
?考虑, 现在和将来的利润,EPS; 资金的
时间价值 ; 利润和 EPS的风险 ; 股利政策; 以及其它相关因素,
?总之,每股市价 是公司经营情况的晴雨
表，它显示了公司的良好管理带给股东
的利益,
1-11
现代公司
在现代公司中所有权和控制权是分离
的,
现代公司
股东 管理者
1-12
Role of Management
? 代理人 是由委托人授权并维护委
托人利益的个人,
管理者被看成是公司所有者（股
东）的 代理人,
1-13
代理理论
?代理理论 是有关委托人及其代理人
的行为的经济学分支,
?詹森（ Jensen）和梅克林（
Meckling ）首先发展了一个全面的
公司 代理契约理论,
1-14
代理理论
?激励的方式包括,股票期权,额外津贴,
或 奖金,
?监督的方式包括,与管理者签定合同，
有计划地检查管理者的额外津贴、审计
财务报表以及限制管理者的决策权等。
?委托人如果要代理人作出最优决策，
只有提供给他们适当的 激励 和 监督,
1-15
社会责任
?股东财富最大化并不排除管理者就可以忽
视公司的 社会责任,
?保护消费者权益、向雇员支付薪金、保持
公正的雇佣和安全的工作环境、支持职工
教育以及参与净化空气和水资源的环境保
护活动等,
?在这种情况下 股东财富最大化 仍然是一个
可行的目标,
1-16
财务管理部门的作用
董事会
首席执行官
(C E O)
Vice President
生产
Vice President
营销
VP of
财务
1-17
资金主管
资本预算
现金管理
信用管理
股利支付
财务分析和规划
养老金管理
保险 /风险 管理
税收分析及规划
财务管理部门的作用
VP of Finance
会计长
成本核算
成本管理
数据处理
总分类帐
政府部门报表
内部控制
编制财务报表
编制预算
组织预测
第一章
财务管理的职能
1-2
财务管理的职能
? 什么是财务管理?
? 公司的目标
? 财务管理部门的作用
1-3
什么是财务管理?
是在一定的 整体目标 下，关
于 资产的购置,融资,和 资产
管理。
1-4
投资决策
? 公司的最佳规模?
? 公司资产由哪些组成?
? 哪些资产应减少对它们的投资或停
止投资?
在公司的三项决策中，投资决策是最
重要的,
1-5
融资决策
?什么是最好的融资方式? 什么是最好的组
合融资方式?
?什么是最好的股利政策?
?如何去获得资金?
资产负债表左边的资产如何由资产负债表
右边的资金来支持？
1-6
资产管理决策
?如何对这些资产实施有效率地管理?
?财务经理对不同资产的运营承担不同的责
任,
?更关注 流动资产的管理，而较少关注 固定
资产的管理,
1-7
公司目标?
股东财富最大化 !
公司普通股的每股市价代表股东财富
，而普通股的每股市价又是公司投资
、融资和资产管理决策效率的反映,
因此，判断一项公司决策成败与否的
标准应该是这项决策最终对每股市价
的影响
1-8
可选择观点的缺点
? 能增加当期利润但损害公司长期利益 (如,推迟设备保
养,发行普通股并将所得现金投资到国库券上等 ),
? 忽略风险,
? 不考虑资金的时间价值
? 忽略投入与产出的关系
利润最大化
?将公司的税后利润最大化,
问题,
1-9
可选择观点的缺点
?不考虑资金的时间价值,
?忽略风险,
?导致管理者的短期行为
?不考虑股利政策对股票价格的影响，导致公司采
取零股利支付,
每股收益最大化（ EPS）
?使 税后利润除以流通在外的普通股数最大化
,
问题,
1-10
股东财富最大化的优点
?考虑, 现在和将来的利润,EPS; 资金的
时间价值 ; 利润和 EPS的风险 ; 股利政策; 以及其它相关因素,
?总之,每股市价 是公司经营情况的晴雨
表，它显示了公司的良好管理带给股东
的利益,
1-11
现代公司
在现代公司中所有权和控制权是分离
的,
现代公司
股东 管理者
1-12
Role of Management
? 代理人 是由委托人授权并维护委
托人利益的个人,
管理者被看成是公司所有者（股
东）的 代理人,
1-13
代理理论
?代理理论 是有关委托人及其代理人
的行为的经济学分支,
?詹森（ Jensen）和梅克林（
Meckling ）首先发展了一个全面的
公司 代理契约理论,
1-14
代理理论
?激励的方式包括,股票期权,额外津贴,
或 奖金,
?监督的方式包括,与管理者签定合同，
有计划地检查管理者的额外津贴、审计
财务报表以及限制管理者的决策权等。
?委托人如果要代理人作出最优决策，
只有提供给他们适当的 激励 和 监督,
1-15
社会责任
?股东财富最大化并不排除管理者就可以忽
视公司的 社会责任,
?保护消费者权益、向雇员支付薪金、保持
公正的雇佣和安全的工作环境、支持职工
教育以及参与净化空气和水资源的环境保
护活动等,
?在这种情况下 股东财富最大化 仍然是一个
可行的目标,
1-16
财务管理部门的作用
董事会
首席执行官
(C E O)
Vice President
生产
Vice President
营销
VP of
财务
1-17
资金主管
资本预算
现金管理
信用管理
股利支付
财务分析和规划
养老金管理
保险 /风险 管理
税收分析及规划
财务管理部门的作用
VP of Finance
会计长
成本核算
成本管理
数据处理
总分类帐
政府部门报表
内部控制
编制财务报表
编制预算
组织预测
