2010年 5月 20日星期四 1
第三章 汇率制度与汇率政策
第一节 汇率制度
一、汇率制度类型
? 主要的汇率制度分类
? 1999年 IMF对成员国汇率制度的分类
? 汇率目标区
2010年 5月 20日星期四 2
? 主要的汇率制度分类
固定汇率制
金本位制下的
固定汇率制
布雷顿森林体系下
的固定汇率制
浮动汇率制
自由浮动和管理浮动
单独浮动和联合浮动
2010年 5月 20日星期四 3
? 1999年 IMF对成员国汇率制度的分类
严格固定
的汇率制度
无独立法定货币的汇率制度
货币局制度
中间
汇率制度
传统固定 汇率制度
钉住平行汇率带
爬行钉住制
爬行带内浮动
浮动
汇率制度
不事先宣布汇率路径的管理浮动
独立浮动汇率制
美元化
货币联盟
2010年 5月 20日星期四 4
与欧元有关的汇率制度类型及相应国家
2010年 5月 20日星期四 5
? 汇率目标区
★ 事先确定汇率水平的波动区间，
汇率有可能超出波动区间时，政府利用货
币政策等工具进行干预，以将汇率变动幅
度控制在目标区内。
2010年 5月 20日星期四 6
汇 率
中心汇率
目标区上限
目标区下限
不存在目标区时市场汇率轨迹
汇率目标区示意图
汇率目标区下
市场汇率轨迹
2010年 5月 20日星期四 7
二、固定汇率制与浮动汇率制的优劣比较
优点
固定汇率制
有利于国际经济交易的发展
有利于抑制国际货币投机
限制政府不负责任的宏观经济政策
缺点
丧失了货币政策的独立性
促进了通货膨胀的国际传播
容易造成汇率制度僵化
2010年 5月 20日星期四 8
优点
浮动汇率制
能够实行独立的货币政策
国际收支均衡得以自动实现
减少国际储备量, 提高资源利用效率
汇率变动对经济冲击作用较小
缺点
容易造成经济波动
不利国际贸易与投资的的发展
使一国更有通货膨胀倾向
2010年 5月 20日星期四 9
三、汇率制度的选择
? 影响一国汇率制度选择的主要因素：
◆ 经济开放程度
◆ 规模和经济结构
◆ 贸易商品结构和地区分布
◆ 国内金融市场发达程度及与国际金
融市场一体化程度
◆ 相对通货膨胀率
2010年 5月 20日星期四 10
◆ 经济开放程度高, 经济 规模小, 或贸易
商品结构和地区分布比较集中的国家, 一般倾
向于实行固定汇率制 。
◆ 经济开放程度低, 进出口产品多样化或
地区分散化, 同 国际金融市场联系密切, 资本
流动规模大, 或国内通胀率与其它国家不一致,
则倾向于实行相对灵活的汇率制度 。
? 上述因素与汇率制度选择的关系
2010年 5月 20日星期四 11
第二节 汇率政策
一、蒙代尔 — 弗莱明模型
★ 蒙代尔 — 弗莱明模型是 IS— LM模型在开放
经济条件下的形式。它描述的是开放经济条件下，
商品市场、货币市场和外汇市场的均衡条件。
2010年 5月 20日星期四 12
? 资本 不完全流动 条件下模型
Y
i
BP
LMIS
BP是外汇市场 （ 以国际收支表示 ） 均衡曲线 。
2010年 5月 20日星期四 13
? 资本 完全不流动 条件下的模型
Y
i BP
LMIS
在资本完全不流动条件下, BP曲线是垂直的, 经
常账户的均衡始终是与一既定的收入水平相一致 。
2010年 5月 20日星期四 14
? 资本 完全流动 条件下的模型
Y
i
BP
LMIS
在资本完全流动条件下, BP曲线是水平的, 资本
流动将弥补任何时候经常账户的不平衡 。
i*
2010年 5月 20日星期四 15
? 蒙代尔 — 弗莱明模型的政策含义
◆ 蒙代尔 — 弗莱明模型的政策含义是：
一国怎样通过宏观经济政策（财政政策和货
币政策）搭配实现宏观经济的内外均衡。
◆ 其结论是：
在资本完全流动条件下，固定汇率制度使货
币政策无效，而财政政策对收入和内部均衡的调
节作用较为有效；浮动汇率制下恰恰相反。
2010年 5月 20日星期四 16
?蒙代尔 — 弗莱明模型分析的宏观经济政策效果
汇率制度
政 策 资本流动程度低 资本流动程度高
固定汇率制
货币政策 有效（短期） 基本无效
财政政策 有效 有效
浮动汇率制
货币政策 有效 有效（短期）
财政政策 有效 基本无效
2010年 5月 20日星期四 17
★, 三元悖论, （也称, 三难选择, ）由美
国经
济学家保罗 ·克鲁格曼（ Paul R.Krugman)在蒙代
尔 — 弗莱明模型基础上提出。它指出了开放经济
条件下，汇率稳定、本国货币政策独立性和资本
自由流动难以兼得的情形。
二,, 三元悖论,
2010年 5月 20日星期四 18
★ 汇率稳定、本国货币政策独立性和资
本自由流动不能同时实现，最多只能同时满足
其中两个目标，而放弃另一个目标，即：
?, 三元悖论, 的政策含
义
汇率稳定
货币政策独立性
资本自由流动
2010年 5月 20日星期四 19
三, 政府对外汇市场的干预
1,政府干预外汇市场的目的
◆ 防止汇率在短期内过分波动
◆ 避免汇率水平在中长期内失调
◆ 进行政策搭配调节内外经济的需要
◆ 增加外汇储备等其它目的
2010年 5月 20日星期四 20
2,政府干预外汇市场的类型
◆ 按干预手段分,直接干预与间接干预
◆ 按是否引起货币供应量的变化分：
冲销式干预与非冲销式干预
◆ 按干预策略分,熨平每日波动型；
砥柱中流型或逆向型；
非官方钉住型；
◆ 按参与干预的国家分,单边干预与联合干预
2010年 5月 20日星期四 21
3,外汇市场干预的效应
（ 1） 干预的资产调整效应
★ 通过外汇市场及相关的交易 （ 如：公
开市场业务 ） 来改变各种资产的数量结构, 从
而对汇率产生影响 。
一般认为非冲销式干预有效, 冲销式干
预效果有限或无效 。
2010年 5月 20日星期四 22
（ 2） 干预的信号效应
通过干预行为本身向市场发出信号, 表明政
府的态度及可能将采取的措施, 以影响市场参与者
的心理预期, 从而达到调整汇率水平的目的 。
2010年 5月 20日星期四 23
（ 1） 政府对外汇市场信息的干预不存在其它目的；
（ 2） 干预必须比其他传递信息的方式在改变市场干
预方面更具有优势；
（ 3） 干预所预示的未来政策必须能够引起汇率的相
应变动；
（ 4） 政府必须建立起政策言行一致的良好声誉, 从
而政府发出的信号具有可信度 。
◆ 干预的信号效应一般在市场预期混乱,
投机猖獗时特别明显 。
? 实现干预的信号效应需要满足的条件
2010年 5月 20日星期四 24
四, 直接管制政策
1,直接管制的形式
◆ 对价格的管制
◆ 对金融市场的管制
◆ 对外汇交易的管制
2,直接管制的原因
◆ 短期冲击因素 （ 货币性冲击, 投机性冲击等 ）
◆ 宏观政策因素 （ 如为了纠正原来不合理的宏观政策 ）
◆ 微观经济因素 （ 如本国产品缺乏国际竞争力 ）
◆ 国际交往因素 （ 如发展中国家对民族工业的保护 ）
2010年 5月 20日星期四 25
第三节 我国汇率制度及外汇管理
一、人民币汇率制度
1,1994年以前的人民币汇率制度
? 人民币汇率大幅度波动 （ 1949— 1952）
? 人民币汇率基本固定 （ 1953-1972）
由中国人民银行按, 国内外物价对比法, 确定汇
率
? 人民币钉住, 一篮子货币, 浮动 （ 1973-
1994）
1973— 1980年，人民币对外升值；
1985— 1993年，人民币对外贬值。
2010年 5月 20日星期四 26
◆ 人民币汇率主要由官方制定。
◆ 人民币汇率只是内部结算工具,其水平
高低不对经济起调节作用。
◆ 不存在真正意义上的外汇市场，人民币
汇率变化不真正反映外汇供求状况。
◆ 人民币实行复汇率。
? 特 点
2010年 5月 20日星期四 27
? 历史上的人民币复汇率
1981— 1984年
人民币公开牌价
人民币内部结算价
1985— 1993年
调剂市场汇率
官方汇率
2010年 5月 20日星期四 28
2,1994年以来的人民币汇率制度
? 单一的、以市场供求为基础的、
有管理的浮动汇率制。
? 中国人民银行公布的基准汇率；
各外汇银行的挂牌汇率；
? 实际上的钉住美元汇率制。
2010年 5月 20日星期四 29
2010年 5月 20日星期四 30
2010年 5月 20日星期四 31
2010年 5月 20日星期四 32
2010年 5月 20日星期四 33
2010年 5月 20日星期四 34
2010年 5月 20日星期四 35
1.我国外汇管理体制的历史演变
（ 1） 统收统支制（ 1950— 1979年）
◆ 外汇收支实行全面严格的计划管理，坚持, 统收
统支，以收定支，基本平衡, 的原则；
◆ 管理和平衡外汇主要用行政手段；
◆ 人民币汇率是完全意义上的官方汇率；
◆ 基本上不向国外借款，也不吸收外商直接投资。
二、我国外汇管理体制
2010年 5月 20日星期四 36
（ 2） 外汇分成制 （ 1979— 1993年 ）
★ 从 1979年开始，我国进行了外汇管理体制
改革，至 1993年改革的特点是逐步缩小外汇指令
性计划，扩大指导性计划，引入市场机制和经济
调节手段。具体措施有：
2010年 5月 20日星期四 37
◆ 设立了专门的外汇管理机构 —— 国家外汇管理局；
频步了《外汇管理暂行条例》，标志着我国外汇管理开始走
上规范化管理轨道。
◆ 改革了外汇分配制度，由统收统支改为外汇分成。
◆ 建立了外汇调剂市场，对外汇收支实行部分的市场
调节。
◆ 建立了多种金融机构并存的外汇金融体系。
◆ 积极利用外资（包括引进外资银行），加强外债管
理。
2010年 5月 20日星期四 38
（ 3） 银行结售汇制 （ 1994年以来 ）
◆ 对进出口企业实行强制结汇, 意愿售汇；
◆ 实现了人民币经常项目可兑换；
2010年 5月 20日星期四 39
? 改革的背景
2,1994年我国外汇管理体制的改革
（ 1） 外汇分成制的缺陷
◆ 外汇分成比例的不同, 不利企业公平竞争；
◆ 外汇所有权和使用权分离；
◆ 外汇收支的计划渠道和市场渠道并存；
◆ 官方汇率和市场汇率并存 。
（ 2） 实现人民币经常项目可兑换的需要
2010年 5月 20日星期四 40
（ 1） 取消双重汇率, 实行单一的以市场供求为基础的汇率
（ 2） 取消外汇上缴和外汇分成制, 实行中资企业的银行结
售汇制 。
（ 3） 建立了全国统一的银行间外汇市场, 改变了人民币汇
率形成机制 。
（ 4） 停止发行和使用外汇兑换券, 统一了流通货币 。
（ 5） 转变外汇管理手段, 由政府直接干预为主变为用经济
手段间接管理为主 。
? 改革的内容
2010年 5月 20日星期四 41
◆ 在 1994年外汇管理体制改革的基础上，
1996年我国又进行了几项重要的改革，使人民币
成为经常项目可兑换货币。
（ 1）频布实施《外汇管理条例》。
（ 2）将外商投资企业纳入了银行结售汇体系。
（ 3）实行《境内居民因私兑换外汇办法》，
提高了兑换数量，扩大了兑换范围。
3,1996年我国外汇管理体制的改革
2010年 5月 20日星期四 42
三, 关于人民币自由兑换
◆ 实现人民币自由兑换是我国外汇管理体制改
革目标 。
◆ 人民币自由兑换步骤
（ 1） 实现人民币经常项目有条件可兑换 （
1994年 ） ；
（ 2） 实现人民币经常项目可兑换 （ 1996年 ） ;
（ 3） 实现人民币资本与金融项目可兑换 。
2010年 5月 20日星期四 43
◆ 我国 1996年就实现 人民币经常项目可兑换, 但
至今人民币资本与金融项目的兑换仍然要受到限制 。 其最
主要的原因是为了限制与规避资本与金融项目可兑换可能
带来的金融风险, 包括：
（ 1） 国际游资的投机冲击；
（ 2） 资本外逃和货币替代；
（ 3） 经济内外部平衡冲突加剧 。
? 对资本与金融项目人民币兑换限制的原因
2010年 5月 20日星期四 44
（ 1） 良好的宏观经济状况
? 稳定的宏观经济形势；
? 有效的市场机制 （ 经济自发调节机制 ） ；
? 稳定成成熟的宏观调控能力；
（ 2） 健全的微观经济主体
（ 3） 合理的经济结构和国际收支的可维持性
（ 4） 适当的汇率制度与汇率水平
? 实现人民币自由兑换的条件
2010年 5月 20日星期四 45
END
第三章 汇率制度与汇率政策
第一节 汇率制度
一、汇率制度类型
? 主要的汇率制度分类
? 1999年 IMF对成员国汇率制度的分类
? 汇率目标区
2010年 5月 20日星期四 2
? 主要的汇率制度分类
固定汇率制
金本位制下的
固定汇率制
布雷顿森林体系下
的固定汇率制
浮动汇率制
自由浮动和管理浮动
单独浮动和联合浮动
2010年 5月 20日星期四 3
? 1999年 IMF对成员国汇率制度的分类
严格固定
的汇率制度
无独立法定货币的汇率制度
货币局制度
中间
汇率制度
传统固定 汇率制度
钉住平行汇率带
爬行钉住制
爬行带内浮动
浮动
汇率制度
不事先宣布汇率路径的管理浮动
独立浮动汇率制
美元化
货币联盟
2010年 5月 20日星期四 4
与欧元有关的汇率制度类型及相应国家
2010年 5月 20日星期四 5
? 汇率目标区
★ 事先确定汇率水平的波动区间，
汇率有可能超出波动区间时，政府利用货
币政策等工具进行干预，以将汇率变动幅
度控制在目标区内。
2010年 5月 20日星期四 6
汇 率
中心汇率
目标区上限
目标区下限
不存在目标区时市场汇率轨迹
汇率目标区示意图
汇率目标区下
市场汇率轨迹
2010年 5月 20日星期四 7
二、固定汇率制与浮动汇率制的优劣比较
优点
固定汇率制
有利于国际经济交易的发展
有利于抑制国际货币投机
限制政府不负责任的宏观经济政策
缺点
丧失了货币政策的独立性
促进了通货膨胀的国际传播
容易造成汇率制度僵化
2010年 5月 20日星期四 8
优点
浮动汇率制
能够实行独立的货币政策
国际收支均衡得以自动实现
减少国际储备量, 提高资源利用效率
汇率变动对经济冲击作用较小
缺点
容易造成经济波动
不利国际贸易与投资的的发展
使一国更有通货膨胀倾向
2010年 5月 20日星期四 9
三、汇率制度的选择
? 影响一国汇率制度选择的主要因素：
◆ 经济开放程度
◆ 规模和经济结构
◆ 贸易商品结构和地区分布
◆ 国内金融市场发达程度及与国际金
融市场一体化程度
◆ 相对通货膨胀率
2010年 5月 20日星期四 10
◆ 经济开放程度高, 经济 规模小, 或贸易
商品结构和地区分布比较集中的国家, 一般倾
向于实行固定汇率制 。
◆ 经济开放程度低, 进出口产品多样化或
地区分散化, 同 国际金融市场联系密切, 资本
流动规模大, 或国内通胀率与其它国家不一致,
则倾向于实行相对灵活的汇率制度 。
? 上述因素与汇率制度选择的关系
2010年 5月 20日星期四 11
第二节 汇率政策
一、蒙代尔 — 弗莱明模型
★ 蒙代尔 — 弗莱明模型是 IS— LM模型在开放
经济条件下的形式。它描述的是开放经济条件下，
商品市场、货币市场和外汇市场的均衡条件。
2010年 5月 20日星期四 12
? 资本 不完全流动 条件下模型
Y
i
BP
LMIS
BP是外汇市场 （ 以国际收支表示 ） 均衡曲线 。
2010年 5月 20日星期四 13
? 资本 完全不流动 条件下的模型
Y
i BP
LMIS
在资本完全不流动条件下, BP曲线是垂直的, 经
常账户的均衡始终是与一既定的收入水平相一致 。
2010年 5月 20日星期四 14
? 资本 完全流动 条件下的模型
Y
i
BP
LMIS
在资本完全流动条件下, BP曲线是水平的, 资本
流动将弥补任何时候经常账户的不平衡 。
i*
2010年 5月 20日星期四 15
? 蒙代尔 — 弗莱明模型的政策含义
◆ 蒙代尔 — 弗莱明模型的政策含义是：
一国怎样通过宏观经济政策（财政政策和货
币政策）搭配实现宏观经济的内外均衡。
◆ 其结论是：
在资本完全流动条件下，固定汇率制度使货
币政策无效，而财政政策对收入和内部均衡的调
节作用较为有效；浮动汇率制下恰恰相反。
2010年 5月 20日星期四 16
?蒙代尔 — 弗莱明模型分析的宏观经济政策效果
汇率制度
政 策 资本流动程度低 资本流动程度高
固定汇率制
货币政策 有效（短期） 基本无效
财政政策 有效 有效
浮动汇率制
货币政策 有效 有效（短期）
财政政策 有效 基本无效
2010年 5月 20日星期四 17
★, 三元悖论, （也称, 三难选择, ）由美
国经
济学家保罗 ·克鲁格曼（ Paul R.Krugman)在蒙代
尔 — 弗莱明模型基础上提出。它指出了开放经济
条件下，汇率稳定、本国货币政策独立性和资本
自由流动难以兼得的情形。
二,, 三元悖论,
2010年 5月 20日星期四 18
★ 汇率稳定、本国货币政策独立性和资
本自由流动不能同时实现，最多只能同时满足
其中两个目标，而放弃另一个目标，即：
?, 三元悖论, 的政策含
义
汇率稳定
货币政策独立性
资本自由流动
2010年 5月 20日星期四 19
三, 政府对外汇市场的干预
1,政府干预外汇市场的目的
◆ 防止汇率在短期内过分波动
◆ 避免汇率水平在中长期内失调
◆ 进行政策搭配调节内外经济的需要
◆ 增加外汇储备等其它目的
2010年 5月 20日星期四 20
2,政府干预外汇市场的类型
◆ 按干预手段分,直接干预与间接干预
◆ 按是否引起货币供应量的变化分：
冲销式干预与非冲销式干预
◆ 按干预策略分,熨平每日波动型；
砥柱中流型或逆向型；
非官方钉住型；
◆ 按参与干预的国家分,单边干预与联合干预
2010年 5月 20日星期四 21
3,外汇市场干预的效应
（ 1） 干预的资产调整效应
★ 通过外汇市场及相关的交易 （ 如：公
开市场业务 ） 来改变各种资产的数量结构, 从
而对汇率产生影响 。
一般认为非冲销式干预有效, 冲销式干
预效果有限或无效 。
2010年 5月 20日星期四 22
（ 2） 干预的信号效应
通过干预行为本身向市场发出信号, 表明政
府的态度及可能将采取的措施, 以影响市场参与者
的心理预期, 从而达到调整汇率水平的目的 。
2010年 5月 20日星期四 23
（ 1） 政府对外汇市场信息的干预不存在其它目的；
（ 2） 干预必须比其他传递信息的方式在改变市场干
预方面更具有优势；
（ 3） 干预所预示的未来政策必须能够引起汇率的相
应变动；
（ 4） 政府必须建立起政策言行一致的良好声誉, 从
而政府发出的信号具有可信度 。
◆ 干预的信号效应一般在市场预期混乱,
投机猖獗时特别明显 。
? 实现干预的信号效应需要满足的条件
2010年 5月 20日星期四 24
四, 直接管制政策
1,直接管制的形式
◆ 对价格的管制
◆ 对金融市场的管制
◆ 对外汇交易的管制
2,直接管制的原因
◆ 短期冲击因素 （ 货币性冲击, 投机性冲击等 ）
◆ 宏观政策因素 （ 如为了纠正原来不合理的宏观政策 ）
◆ 微观经济因素 （ 如本国产品缺乏国际竞争力 ）
◆ 国际交往因素 （ 如发展中国家对民族工业的保护 ）
2010年 5月 20日星期四 25
第三节 我国汇率制度及外汇管理
一、人民币汇率制度
1,1994年以前的人民币汇率制度
? 人民币汇率大幅度波动 （ 1949— 1952）
? 人民币汇率基本固定 （ 1953-1972）
由中国人民银行按, 国内外物价对比法, 确定汇
率
? 人民币钉住, 一篮子货币, 浮动 （ 1973-
1994）
1973— 1980年，人民币对外升值；
1985— 1993年，人民币对外贬值。
2010年 5月 20日星期四 26
◆ 人民币汇率主要由官方制定。
◆ 人民币汇率只是内部结算工具,其水平
高低不对经济起调节作用。
◆ 不存在真正意义上的外汇市场，人民币
汇率变化不真正反映外汇供求状况。
◆ 人民币实行复汇率。
? 特 点
2010年 5月 20日星期四 27
? 历史上的人民币复汇率
1981— 1984年
人民币公开牌价
人民币内部结算价
1985— 1993年
调剂市场汇率
官方汇率
2010年 5月 20日星期四 28
2,1994年以来的人民币汇率制度
? 单一的、以市场供求为基础的、
有管理的浮动汇率制。
? 中国人民银行公布的基准汇率；
各外汇银行的挂牌汇率；
? 实际上的钉住美元汇率制。
2010年 5月 20日星期四 29
2010年 5月 20日星期四 30
2010年 5月 20日星期四 31
2010年 5月 20日星期四 32
2010年 5月 20日星期四 33
2010年 5月 20日星期四 34
2010年 5月 20日星期四 35
1.我国外汇管理体制的历史演变
（ 1） 统收统支制（ 1950— 1979年）
◆ 外汇收支实行全面严格的计划管理，坚持, 统收
统支，以收定支，基本平衡, 的原则；
◆ 管理和平衡外汇主要用行政手段；
◆ 人民币汇率是完全意义上的官方汇率；
◆ 基本上不向国外借款，也不吸收外商直接投资。
二、我国外汇管理体制
2010年 5月 20日星期四 36
（ 2） 外汇分成制 （ 1979— 1993年 ）
★ 从 1979年开始，我国进行了外汇管理体制
改革，至 1993年改革的特点是逐步缩小外汇指令
性计划，扩大指导性计划，引入市场机制和经济
调节手段。具体措施有：
2010年 5月 20日星期四 37
◆ 设立了专门的外汇管理机构 —— 国家外汇管理局；
频步了《外汇管理暂行条例》，标志着我国外汇管理开始走
上规范化管理轨道。
◆ 改革了外汇分配制度，由统收统支改为外汇分成。
◆ 建立了外汇调剂市场，对外汇收支实行部分的市场
调节。
◆ 建立了多种金融机构并存的外汇金融体系。
◆ 积极利用外资（包括引进外资银行），加强外债管
理。
2010年 5月 20日星期四 38
（ 3） 银行结售汇制 （ 1994年以来 ）
◆ 对进出口企业实行强制结汇, 意愿售汇；
◆ 实现了人民币经常项目可兑换；
2010年 5月 20日星期四 39
? 改革的背景
2,1994年我国外汇管理体制的改革
（ 1） 外汇分成制的缺陷
◆ 外汇分成比例的不同, 不利企业公平竞争；
◆ 外汇所有权和使用权分离；
◆ 外汇收支的计划渠道和市场渠道并存；
◆ 官方汇率和市场汇率并存 。
（ 2） 实现人民币经常项目可兑换的需要
2010年 5月 20日星期四 40
（ 1） 取消双重汇率, 实行单一的以市场供求为基础的汇率
（ 2） 取消外汇上缴和外汇分成制, 实行中资企业的银行结
售汇制 。
（ 3） 建立了全国统一的银行间外汇市场, 改变了人民币汇
率形成机制 。
（ 4） 停止发行和使用外汇兑换券, 统一了流通货币 。
（ 5） 转变外汇管理手段, 由政府直接干预为主变为用经济
手段间接管理为主 。
? 改革的内容
2010年 5月 20日星期四 41
◆ 在 1994年外汇管理体制改革的基础上，
1996年我国又进行了几项重要的改革，使人民币
成为经常项目可兑换货币。
（ 1）频布实施《外汇管理条例》。
（ 2）将外商投资企业纳入了银行结售汇体系。
（ 3）实行《境内居民因私兑换外汇办法》，
提高了兑换数量，扩大了兑换范围。
3,1996年我国外汇管理体制的改革
2010年 5月 20日星期四 42
三, 关于人民币自由兑换
◆ 实现人民币自由兑换是我国外汇管理体制改
革目标 。
◆ 人民币自由兑换步骤
（ 1） 实现人民币经常项目有条件可兑换 （
1994年 ） ；
（ 2） 实现人民币经常项目可兑换 （ 1996年 ） ;
（ 3） 实现人民币资本与金融项目可兑换 。
2010年 5月 20日星期四 43
◆ 我国 1996年就实现 人民币经常项目可兑换, 但
至今人民币资本与金融项目的兑换仍然要受到限制 。 其最
主要的原因是为了限制与规避资本与金融项目可兑换可能
带来的金融风险, 包括：
（ 1） 国际游资的投机冲击；
（ 2） 资本外逃和货币替代；
（ 3） 经济内外部平衡冲突加剧 。
? 对资本与金融项目人民币兑换限制的原因
2010年 5月 20日星期四 44
（ 1） 良好的宏观经济状况
? 稳定的宏观经济形势；
? 有效的市场机制 （ 经济自发调节机制 ） ；
? 稳定成成熟的宏观调控能力；
（ 2） 健全的微观经济主体
（ 3） 合理的经济结构和国际收支的可维持性
（ 4） 适当的汇率制度与汇率水平
? 实现人民币自由兑换的条件
2010年 5月 20日星期四 45
END
